Valor de la semana: AbengoaAmpliacin de capital de Mecalux El caso Madoff: Quin era? Cmo maquin su estafa? Por qu nadie lo detect?

? enero 21, 2009 por analisisglobal Bernard L. Madoff, ex-presidente de Nasdaq y uno de los inversores ms activos de los ltimos 50 aos y considerado el gestor favorito de los ricos de Florida y Manhattan, gestor nico de una de las mayores estafas financieras (junto con el conocido caso Enron) fue detenido por el FBI tras confesar que su negocio era un esquema Ponzi gigante que habra causado prdidas de 50.000 millones de $ (aproximadamente 37.500 millones de ) a clientes. Un esquema Ponzi es un fraude piramidal: la rentabilidad prometida se paga con el dinero ingresado mediante la entrada de nuevos clientes. Madoff era propietario de Madoff Investment Securities (BMIS) asesoramiento e intermediacin burstil. Desde su creacin por Madoff en 1960, BMIS ha llevado a cabo el comercio y el mercado de las actividades de los agentes-corredores, bancos e instituciones financieras. En las dos ltimas dcadas, Madoff, adems se ha especializado en operar con acciones, crear mercados y aconsejar a inversores acaudalados, instituciones, escuelas y organizaciones benficas. Cmo Madoff consegua vender humo? Deca usar una estrategia de inversin conocida como split strike conversin, que consiste en comprar acciones de grandes compaas y opciones de compra y venta de esos mismos ttulos. De este modo es posible ganar dinero tanto en mercados en alza como en mercados a la baja. Este sistema no era nuevo para la banca de inversin, pero Madoff, a travs de su firma Fairfield Greenwich Group, que tiene tambin una oficina en Madrid, ofreca rentabilidades garantizadas entre el 8% y el 12%, pasase lo que pasase en Bolsa. El producto atractivo unido a la reputacin de la que gozaba Madoff y el hecho de haber sido presidente del consejo de administracin del ndice Nasdaq de EE UU (uno de los ms importantes del mundo y del cual fue uno de los fundadores), y a su imagen de exclusividad, hizo que el humo que Madoff venda fuese corriendo de boca en boca entre los grandes millonarios y entre la gran banca de inversin. Nota: Beneficios seguros con bajo riesgo y prestigioso inversor = ESTAFA Madoff en lugar de utilizar la mencionada tcnica de inversin, lo que haca realmente era ir levantando su pirmide financiera. Cuando BMIS reciba nuevos fondos, en vez de reinvertirlos como prometa en las acciones de grandes compaas o en las opciones de compra, inverta slo una mnima parte y dedicaba el resto a pagar a los inversores inciales las rentabilidades acordadas.

Madoff adems de captar fondos directamente tambin consegua a travs de sociedades gestoras de grandes patrimonios y a travs de fondos como el fondo Optimal ofrecido por el Grupo Santander (alrededor de US$ 3 mil millones que se invirtieron en BMIS), fundos ofrecidos por Banco Safra y (3) fondos ofrecidos por Fairfield Greenwich Group (alrededor de US$ 7 mil millones que se invirtieron en BMIS). Como no podra ser de otra manera, Espaa ha sido el pas mas afectado, despus de EEUU, por este escndalo de fraude piramidal de Madoff. Parece que no aprendemos, an cuando tenemos tan reciente el escndalo de Afinsa cuya estafa segua un sistema piramidal similar al de Madoff. Las entidades mas afectadas en esta trama han sido los dos grandes bancos a travs de su banca de inversin. El Santander coloc unos 2.320 millones de euros, de los cueles 2.010 corresponden a la banca privada internacional de Amrica Latina. El BBVA invirti unos 400 millones de euros, operacin que puede suponer unas prdidas de 300 millones equivalentes al 5% de su beneficio en 2007. Cmo Madoff consegua superar las inspecciones los organismos reguladores? Resulta increble como entre la SEC, el FBI, auditores y agencias de rating alguien pueda estar cometiendo fraude durante 20 aos y nadie se de cuenta hasta que se encuentran con un agujero distribuido por varios pases de 50.000 millones de dlares. Si aadimos a esta estafa sin precedentes todo lo relacionado con las subprime, hay muchos ms motivos para buscar cabezas. Tarjeta roja para todos ellos. Madoff fue investigado en 1992 por la SEC sin descubrir nada ilegal. En 1999 varias empresas denunciaron a la firma de Madoff, pero tampoco esta vez se hizo nada contra sta. Como tampoco sirvieron de mucho los reportajes que se publicaron en los aos 2000 y 2001 en contra de los mtodos del gestor. Pero una de las razones ms importantes de que el fraude no fuese detectado, a pesar del escepticismo que reinaba entre los profesionales del sector, es que sus clientes no estaban interesados en investigar. Se fiaran o no de l, la rentabilidad que les ofreca por su dinero era demasiado tentadora, un 8%, y el hecho de que Madoff gestionara sus inversiones era un smbolo de prestigio. Se cree, que es posible que el fondo de Madoff no haya realizado una sola operacin, sugiriendo que los detallados comunicados, en los que Madoff detallaba las operaciones realizadas por su gestora de acciones y que reciban cada mes los inversores, podran haber sido un elaborado espejismo del multimillonario fraude. Tambin mostraba transacciones en el Fondo Fidelity

Investments Spartan. Pero Fidelity, el mayor fondo mutuo del mundo, no ti ene constancia de que Madoff o su empresa hicieran ninguna inversin en sus fondos. Por qu se cay la pirmide? Irnicamente Bernard Madoff puede considerarse una vctima ms de la crisis econmica y financiera que azota la economa global. Por un lado, muchos inversores empezaron a reclamar su dinero al llegar la poca de vacas flacas. Por otro, la crisis hizo que cada vez fuese ms difcil convencer a nuevos clientes para que invirtiesen en el mercado financiero, ya fuese a travs de Madoff o de cualquier otro gestor. Empez a fallar as la condicin fundamental para que la pirmide se mantenga. Si no entran clientes nuevos, no hay con qu pagar a los viejos y los cimientos de la pirmide se tambalean destapando una de las mayores estafas financieras de la historia.

* RESUMEN DEL CASO: -Quin es Bernard Madoff ? Bernard Madoff naci en el barrio Queens, Nueva York el 29 de Abril de 1938 en el seno de una familia juda bastante humilde. Madoff inici sus estudios superiores en la Universidad de Hofstra estudiando la carrera de Derecho, la cual nunca termino, ya que se dedico a fundar su propia firma. Posteriormente a sus estudios Madoff se caso con Ruth Madoff y tuvieron dos hijos, Mark y Andrew. Madoff se convirti en uno de los inversores ms activos en los ltimos 50 aos. Su fortuna comienza en 1960 cuando fund la firma de intermediacin financiera conocida como Bernard Madoff Investment Securities, fundada gracias a los 5.000 dlares que haba ahorrado cuando trabaj como salvavidas. Bernard y Peter, su hermano, fueron los nicos dueos directos y gerentes de esta firma, la cual tuvo mucha aceptacin debido que la fundo en una poca donde las organizaciones eran organizaciones sin rostro. A diferencia, en la firma de Madoff los clientes saben que sus dueos tienen un inters personal en mantener intachable su imagen, con altos valores y estndares ticos. Gracias a esto y otras cosas esta firma de inversin lleg a ser una de las empresas ms destacadas de Wall Street. Bernard Madoff logr ser miembro activo de la National Association of Securities Dealers (NASD), organismo autorregulador que trabajaba con activos financieros norteamericanos. Por el prestigio y exclusividad que le otorg a su firma, en 1990 fue nombrado presidente del consejo de administracin del ndice Nasdaq de EEUU, uno de los ms importantes del mundo, lo que le daba la mayor credibilidad. En diciembre de 2008 el banquero fue detenido por el FBI y acusado de fraude. -La Estafa: La estafa realizada por Bernard Madoff, pas desapercibida durante 40 aos,

acumulando ms de 50.000 millones de dlares en prdidas fraudulentas. Esta estafa piramidal, utilizaba el llamado mtodo Ponzi, el cual a travs de un proceso, en el que las ganancias que obtienen los primeros inversores son gracias a la entrada de nuevos clientes. Madoff llev a cabo su fraude mediante la gestin del dinero de grandes fortunas y grandes compaas financieras en los llamados hedge funds. El principal vehculo de inversin de Madoff una modalidad de inversin colectiva en bolsa que se organiza de forma privada. Estn gestionados por sociedades profesionales como la empresa de Madoff, que cobran comisiones sobre los resultados obtenidos. No estn disponibles para el pblico general, ya que requieren cantidades mnimas de inversin muy grandes. Madoff comenz con 5000 dlares los cuales segn el confeso los obtuvo de buena fe trabajando. Con su compaa de inversiones lo que haca era ofrecer una rentabilidad no muy grande, porque si no habra despertado sospecha mucho antes, pero lo que si eran estables y ofreciendo un rendimiento anual superior al 10%, cuando algunas instituciones se iban a perdida madoff entregaba un poco de ganancia, cosa que era muy buena para los clientes. Este tipo de estafa consiste en que las platas que se invertan jams fueron invertidas, sino que iban a parar a una de las cuentas de Bernard, por lo que cuando les tocaba recibir dinero a los clientes estn no eran producto de que sus inversiones generaron dinero si no que provenan de la inversin de un cliente nuevo, entonces mientras nadie reclamara su capital inicial esto seguira funcionando. Madoff en simples palabras lo que haca era mentir a sus clientes para atraerlos a esta compaa de inversiones que ofreca una buena rentabilidad, y como dicen algunas declaraciones de inversionistas que se relacionaban con el, esto l lo haca

con mucha destreza, adems lo apoyaban su larga experiencia, sus antecedentes impecables y sus donaciones benficas. Las victimas de Madoff fueron entidades bancarias, grupos inversores, fundaciones, organizaciones caritativas de la comunidad juda, dentro de muchos otros. Bernard Madoff era miembro de algunos de los clubes ms exclusivos de Estados Unidos como, Palm Beach de Florida o el club de golf Boca Ro, en Boca Ratn, y all lograba captar inversionistas adinerados. Su buena reputacin creci de tal manera entre personas ricas hasta llegar a grandes de la banca internacional. Madoff convenca a los ms ricos a travs de la firma que fundo en 1960 con el nombre de Madoff Investment Securities. Esta inclua dos reas separadas: Por un lado, Bernard Madoff Investment Securities LLC, que haca las funciones de corredor de bolsa y de creador de mercado. Aqu, en pleno Manhattan, trabajaba la mayora del personal. Por otro lado, Investment Advisory, donde se produjo la gran estafa. Era en sta donde Madoff realizaba las inversiones de los mencionados fondos de inversin libre o hedge funds . Bernard Madoff deca a sus inversionistas usar una estrategia de inversin conocida como Split strike conversin, que consiste en comprar acciones de grandes compaas y opciones de compra y venta de esos ttulos. De este modo es posible ganar dinero tanto en mercados en alza como en mercados en baja. Una gran parte de la banca aplica este sistema. La gran diferencia era que Madoff ofreca una rentabilidad enorme, garantizando entre el 8 y el 12% anual, las cuales no se vean afectadas a pesar de los cambios que sufra el mercado, algo bastante inusual.

En teora los inversores que alcanzaron a sacar su dinero a tiempo fueron los nicos beneficiados. Como fue el caso de un cliente que invirti un milln de dlares hace diez aos y sac despus varios millones cuando empez a recibir dinero. Cuando la estafa se destap an tena algunos millones en la cuenta de Madoff, pero no lo

haba perdido todo. Los jueces sin embargo podran obligar a los inversores a reintegrar el dinero ganado, para compensar lo perdido por las vctimas de la estafa, considerndose que todo ese dinero fue obtenido fraudulentamente. El 11 de diciembre del 2010, en el segundo aniversario del arresto de Bernard, se encontr muerto al hijo mayor, Mark Madoff. Este, junto a su hermano Andrew, denunciaron las estafas de su padre luego de que l mismo les revelara la forma en que ganaba tanto dinero. Si bien se demostr que los hijos no tenan conocimiento de los negocios de su padre, Mark y su hermano han sido vctimas de numerosas acusaciones y demandas durante estos aos. El cuerpo de 46 aos fue encontrado colgado con una correa de perro de una tubera del techo, seales de suicidio. El mismo da, venca el plazo del abogado encargado de liquidar los fondos del financiero para reunir el dinero para indemnizar a las vctimas. El 29 de junio de 2009 fue condenado a la pena de 150 aos de prisin por llevar a cabo y mantener, durante ms de dos dcadas, un fraudulento esquema de inversiones calculado en ms de US$ 68.000 millones.

* Niveles de tica:

* INTERNACIONAL:

A nivel internacional se vieron afectados muchos pases, debido a la gran cantidad de inversin, inmersa en la pirmide de Bernard Mardoff, muchas compaas, algunas fundaciones y organizaciones caritativas y empresas de pases como Mxico y Espaa se vieron muy afectadas por la estafa con consecuencias negativas para el mercado internacional.

* SOCIAL:

Socialmente, podemos ver que con la estafa de Bernard Mardoff gran cantidad de personas a nivel mundial han perdido gran parte de su credibilidad en las inversiones que se pueden tener en la bolsa de valores, no solo la de EEUU sino tambin otras a nivel mundial, as como el reflejo de la baja moral que puede haber en un mercado burstil como el de EEUU.

* ORGANIZACIONAL:

Las empresas de Bernard Mardoff y sus trabajadores, se quedaran sin trabajo, y con gran cantidad de beneficios sin pagar. Por el lado de las empresas inmersas en la estafa muchos inversionistas sufrirn los efectos directos y colaterales de esta gran estafa, que reflejo sus consecuencias en todas las organizaciones involucradas.

* INDIVIDUAL:

La gran de inversionistas minoritarios y empresas con capitales de inversin mayoritaria, que invirtieron su dinero, millones de dlares que sern recuperados parcialmente y en algunos casos perdidos.

* Stakeholders:

1. Bernard Madoff 2. Grupos activistas

3. Clientes 4. S.E.C. 5. Empleados 6. Competidores 7. Inversores 8. Gobierno de EE.UU. 9. Sistema Regulatorio de EE.UU

STAKEHOLDERS PRIMARIOS * Clientes: los principales afectados son los clientes de Madoff ya que fueron las victimas directas de su estafa * Sistema regulatorio de EE.UU. : si el sistema regulatorio hubiera sido ms eficiente se hubiera podido evitar esta crisis provocada por Madoff. * Empleados: los empleados muy afectados esta situacin, trabajaban para una organizacin que se disolvi por las acciones de su lder y quedaron desempleados * Bancos: afectados por la estafa de Madoff, posteriormente con el colaps del mercado financiero de EE.UU. muchos bancos desaparecieron debido a esta crisis. * Inversionistas: ya que muchos bancos quebraron por especulaciones, falta de confianza o por invertir en paquetes de Madoff muchos inversionistas y ahorristas perdieron su dinero como consecuencia de la estafa.

STAKEHOLDERS SECUNDARIOS * Gobierno de EE.UU. : Criticado por los grupos activistas por no haber previsto los sntomas de lo que posteriormente seria una devastadora enfermedad para el sector

financiero del pas * Grupos activistas: grupos que reclaman y opinan sobre el caso , presionan al gobierno y entidades involucradas * S.E.C. : La comisin de la bolsa de valores que no se percato de aspectos que delataban esta estafa mucho antes, como, la alta rentabilidad prometida que no variaba a pesar de las fluctuaciones en el sector financiero * La Prensa: Que se ve beneficiada por estos escndalos ya que ganaran ms audiencia y aprovechan los beneficios de transmitir noticias como esta.

* Mapeo de Stakeholders:

BERNARD MADOFF Clientes Empleados Bancos Inversores SECUNDARIOS SECUNDARIOS Gobierno EEUU S.E.C. Grupos Activistas La Prensa Sistema regulatorio de EEUU

BERNARD MADOFF

Clientes Empleados Bancos Inversores SECUNDARIOS SECUNDARIOS Gobierno EEUU S.E.C. Grupos Activistas La Prensa Sistema regulatorio de EEUU

* Evaluacin de la Naturaleza del Inters: Stake Holders | QUE DA APOYO | QUE NO DA APOYO | VENTAJAS Y DESVENTAJAS | MARGINAL | Clientes | | x | | | Empleados | | x | | | Bancos | | x | | |

Sistema Regulatorio | | | x | | Gobierno de EE.UU. | | | x | | Grupos activistas | | | x | | La Prensa | X | | | | Inversionistas | | X | | | S.E.C. | | | x | |

* Coaliciones

* INVERSORES

Todos los pequeos inversores formaron una unin entre si para poder crear una denuncia conjunta contra Madoff ya que serian gratificados y presentaron una demanda para recuperar sus activos, Irving Picard siendo el fideicomisario encargado de la estafa de madoff planeaba una solicitud ante la corte para comenzar a distribuir el dinero entre las victimas pero el caso fue cancelado por el fideicomisario por que la mayor parte del dinero recuperado ha sido bloqueado por apelaciones de miles de inversionistas que se consideran vctimas.

* COMPETIDORES. Markopolos y Madoff eran competidores en Wall Street,

Markopolos se encomend en una coalicin y describi sus intentos por compartir informacin con los funcionarios de la SEC. En mayo del 2000 ya haba entregado

algunas pruebas en la oficina del regulador en Boston que, segn l, eran suficientes para que se iniciara una investigacin oficial. Pero la SEC no fue radical con tal acusacin dejndola sin importancia y sin apoyo alguno para que se empieze rpidamente las investigaciones.

* FBI Y LA COMISION DE VALORES DE ESTADOS UNIDOS Estas organizaciones hicieron fuerzas para poder desenmascarar a ciertos empleados, acusando de haber falsificado la contabilidad y haber ayudado al estafador convicto operar ese fraude. Las dos juntas lograron imponerles a Los dos detenidos, Jerome O'Hara de 46 aos y George Perez de 43 aos, estr acusados de conspiracin criminal por fabricar documentos y registros de operaciones falsos para la firma Bernard L. Madoff Investment Securities LLC en Nueva York..

* Negocio de fondos de cobertura

Los fondos de cobertura no tuvieron coalicin alguna, simplemente tomaron la decisin por darles ciertas cifras de dinero a todos los inversores estafados pero no en el monto que ellos perdieron sino menos de eso, pero con los aos estn distribuyendo poco a poco sus ganancias con ellos para quedar limpios de toda deuda.

* Gobierno de EE.UU. El gobierno de ee.uu formo coalicin con el sistema regulatorio del mismo , para incrementar en el juicio el peso de la deuda que tenia en trminos de sanciones, terminando con una gran condena de 150 aos.

* Estrategias:

Tipo 1 Da apoyo * Clientes: Armar un plan de renovacin de confianza mediante incentivos * Empleados: Efectuar controles personalizados y autnomos sobre la empresa

Tipo 2 No da apoyo * Grupos activistas: Esperar y ver para luego tomar una decisin que naturalmente no favorecer a la empresa * la S.E.C Al comienzo no dieron apoyo a la competencia de madoff que haba ingresado informacin sobre su estafa

Tipo 3 Desventajas y Ventajas * La ventaja de tener ms controles autnomos sobre la empresa ser crear un valo r de confianza en ella y generar ms inversin. * Desventaja para los inversores ser que para recuperar todo su inversin ser ms prolongado de lo esperado, lo cual retrasara futuras ganancias con movimiento de ese dine

Caso Bernard Madoff Resumen del caso Bernard Lawrence Madoff fue el presidente de una firma de inversin que lleva su nombre y que l fund en 1960. sta fue una de las ms importantes en Wall Street. En diciembre de 2008 el banquero fue detenido por el FBI y acusado de fraude. El juez federal Louis L. Stanton ha congelado los activos de Madoff. El fraude alcanz los 50.000 millones de dlares, lo que lo convirti en el mayor fraude llevado a cabo por una sola persona. El 29 de junio de 2009 fue sentenciado a 150 aos de prisin. Ocupacin: Madoff ha sido miembro activo de la National Association of Securities Dealers (NASD), organizacin autoregulada en la industria de activos financieros norteamericanos. Su empresa estuvo entre las cinco que impulsaron el desarrollo de NASQAD, y l mismo trabaj como coordinador jefe del mercado de valores. El grupo inclua dos reas separadas: Bernard Madoff Investment Securities LLC, con las funciones de corredor de bolsa (broker) y creador de mercado en acciones norteamericanas (market maker), donde trabajaba la mayora del personal. Y el rea de Investment Advisory, foco de todo el fraude. En esta ltima Bernard Madoff realizaba las inversiones para Hedge Funds como Fairfield Sentry, Kingate u Optimal (grupo banco Santander). Esta rea de inversiones no se registr en la SEC hasta el ao 2006. El proceso del abuso de confianza: El caso Madoff surgi en diciembre 2008 cuando a raz de la crisis financiera su empresa de inversiones Bernard Madoff Investors Securities se qued sin liquidez para pagar los intereses y retiros de sus clientes. El esquema ponzi* que durante aos funcion sin pausas, comenz a menguar debido a los escasos nuevos aportes (recordemos que este esquema requiere siempre la entrada de dinero fresco para pagar los compromisos). Al no poder pagar los compromisos, despert sospechas, fue denunciado y apresado por el FBI. De no mediar la crisis es muy probable que Bernie Madoff hubiera seguido haciendo de las suyas, tal como lo hizo desde que fund su empresa en 1961. De acuerdo a un relato de la editora de Bloomberg, Susan Antilla, la SEC interpuso un juicio contra Madoff en 1992, al detectar operaciones no registradas entre 1961 y 1991, es decir durante 30 aos. Sin embargo, y pese a la gravedad del hecho, el juez conden a Madoff a la irrisoria multa de 350 mil dlares. Posteriores investigaciones arrojaron que Madoff financiaba no slo a varios jueces sino tambin a representantes de partidos polticos e incluso al gobierno israel a travs de los aportes que entregaba al congresista Gary Ackerman.

Segn los investigadores, Madoff nunca efectu ni uno solo de los negocios accionarios para sus clientes. En vez de ello, ingresaba dinero fresco de nuevas vctimas mientras les daba supuestas ganancias a los inversores que ya confiaban en l. Los inversores reciban minuciosos listados de pretendidas transacciones. Hasta la SEC, ocupada de proteger a los inversionistas y mantener la integridad de los mercados de valores, result defraudada por Madoff. Con un capital inicial de 5.000 dlares, Madoff haba comenzado su negocio de transacciones burstiles. Cuando los primeros negocios empezaron a tambalear, inici toda la estafa. * El esquema Ponzi es una operacin fraudulenta de inversin, que implica el pago de prometedores o exagerados rendimientos (o utilidades). Esta estafa consiste en un proceso en el que las ganancias que obtienen los primeros inversionistas son generadas gracias al dinero aportado por los nuevos inversores que caen engaados por las promesas de obtener grandes beneficios. El sistema slo funciona si crece la cantidad de nuevas vctimas. Las victimas: Los afectados se agruparon en tres categoras: 1) bancos y aseguradoras 2) banca privada y fondos 3) fundaciones y personas fsicas. A ellos puede agregarse, en una cuarta categora, a otros afectados sobre los cuales no se pudo determinar la cuanta de lo perdido. 1) Los principales bancos afectados son: Santander: el mayor afectado, a travs de Optimal, sus Hedge Funds: 2.300 millones de euros BBVA: finalmente reconoci prdidas por 300 millones de euros M&B Capital Advertaising: 37 millones Caja Madrid: 2.3 millones Banca March: 2 millones Banesto: no inform el monto, pero avis que es insignificante Royal Bank of Scotland (Reino Unido): 400 millones de libras -unos 460 millones de euros-. HSBC (Reino Unido): la tercera mayor entidad del mundo, tiene una una exposicin de 1.000 millones de dlares. BNP Paribas (Francia): 350 millones de euros. Socit Gnrale (Francia): 10 millones de euros Natixis (Francia): 450 millones de euros. Unicredit (Italia): 75 millones Nomura Holdings (Japon): 302 millones de dlares

 Reichmuth (Suiza): 242 millones de euros Fairfield Sentry (EEUU): No ha informado montos pero se encuentra muy expuesto. Parte de las prdidas del Santander estn ligadas a l. 2) Los hedge funds afectados son: Optimal l Strategic US Equity un hedge fund de alto rendimiento que, en su larga vida de 11 aos, solo obtuvo rendimientos negativos en ocho de los 132 meses. Fondos especulativos del Banco Santander Access International Advisors LLC (a travs del American Selection Fund) Allianz Global Investors Fortis Investment Management OFI Asset Management HSBC Asset Management Rothchil & Cie Gestion 3) fundaciones y organizaciones caritativas y personas fsicas: Principalmente de la comunidad juda de EE.UU. de la que Madoff era un personaje principal: la Asociacin Yeshaya Horowitz La JEHT, la Fundacin Familia Chais de California .y la Fundacin Caritativa Robert I. Lappin han cerrado por culpa de la estafa. Thierry Magon De la Villehuchet : el 23 de diciembre la polica encontr muerto en su oficina de Nueva York, con indicios de suicidio, a Thierry Magon De la Villehuchet, de 65 aos y cofundador de Acces International, uno de los principales comercializadores de fondos que gestionaba Madoff y cuyo dinero se habra perdido completamente. 1.341 vctimas, desde modestos inversores a conocidas celebridades como Steven Spilberg, Zsa Zsa Gabor, Kevin Bacon y Larry King, as como al actor John Malcovich, la leyenda de ftbol Paul McGrath y el filntropo Carl Shapiro. La justicia identific a cada una de las vctimas, la mayora de las cuales confi a Madoff los ahorros de toda una vida, como los padres de Michael Schwartz, la enferma Miriam Siegman, o la postrada Maureen Ebel, quienes tuvieron duras expresiones contra Bernie Madoff en la audiencia, en la cual se demostr que no slo grandes millonarios resultaron vctimas sino tambin personas modestas. Consecuencias: Por la empresa y por Bernard Madoff Sus empresa Bernard L. Madoff Investment Securities fue liquidado. El economista se declar culpable de los once cargos presentados en su contra incluyendo fraude, perjurio, lavado de dinero, abuso de confianza y robo, y obtuvo el mximo castigo contemplado: 150 aos de crcel.

 Afuera de la corporacin: Aparte de la detencin de Bernard Madoff, el organismo encargado de la vigilancia y control de los mercados estadounidenses ha abierto una investigacin interna para analizar como ha podido ocurrir que la operativa de Madoff haya podido burlar todos los controles. Otra sin duda tendr que lidiar con las repercusiones polticas, ya que la generosidad de Madoff en sus donaciones caritativas slo era igualada por su dadivosidad poltica: con los aos repartio mucho dinero a diversos candidatos, sobre todo democratas. Las propias gestoras de fondos tendrn que confrontar el hecho de que sus mtodos de investigacin han resultado ineficaces: ni siquiera se dieron cuenta de que la empresa auditoria que supuestamente controlaba a Madoff estaba formada por un gestor, un jubilado y una secretaria. La industria de los hedge funds, las sicav, la banca privada y otras inversiones slo para ricos han salido muy perjudicadas. Tambin se espera que haya juicios, si los gestores de los fondos afectados deciden trasladar las prdidas a los participantes y stos los llevan a juicio por incompetencia o por proporcionar mala informacin. Bibliografa http://www.rtve.es/ http://financialtimes.com/ http://elmundo.es/ http://publico.es/ http://elpais.es/ http://abc.es/ http://finanzzas.com/ http://cope.es/ http://cosasdefinanzas.es/ http://monografas.com/

EL CASO MADOFF INTRODUCCION En diciembre del 2008 se destapaba a la luz pblica el caso Madoff, que destaca negativamente por ser la estafa ms grande, de la cual se tenga registro, cometida por una persona, el estadounidense Bernard L. Madoff, cuya cuanta alcanzara a unos US$ 50.000 millones de dlares y abarca afectados en muchas partes del mundo por lo que se considera la estafa ms grande y extensa, de la cual se tuvo conocimiento en Diciembre del ao 2008 cuando fuera detenido por el FBI. Este fraude fue realizado a travs del mtodo Ponzi, el cual recibe su nombre por un emigrante italiano llamado Charles Ponzi, quien viaj a los Estados Unidos con los mnimos recursos, y luego de unos meses consigui estafar a un gran grupo de personas, obteniendo varios millones. El mtodo Ponzi basa su rentabilidad, con la entrada de nuevos clientes, es decir, los nuevos clientes pagan las rentabilidades de los antiguos, por lo que los nuevos clientes han de ser cada vez ms numerosos para poder asumir las rentabilidades de los antiguos. El problema se genera cuando la dimensin de la firma de Madoff alcanza una gran cantidad de inversionistas y la crisis econmica del 2008 azot la Bolsa de Wall Street, imposibilitando la continuidad de su firma, ya que no posea recursos propios. As se desencadena el descubrimiento de la estafa realizada por Bernard Madoff, cuando sus clientes se dieron cuenta que sus inversiones estaban sufriendo perdidas grandes. Bernard Madoff se encuentra actualmente cumpliendo condena por 150 aos de crcel luego de confesar su completa culpabilidad en los hechos y que el fraude lo cometi el solo sin ayuda de nadie (lo que para muchos sigue siendo muy sospechoso). En este informe damos a conocer parte de la vida de Bernard Madoff, y la forma de actuar de este para poder sostener el fraude por tanto tiempo y no ser descubierto. Y con la informacin recopilada poder redactar las principales conclusiones que se pueden desprender del caso Madoff, para intentar responder a todas las interrogantes que genera la estafa ms grande en la historia. Biografa Bernard Madoff naci en el barrio Queens, Nueva York el 29 de Abril de 1938 en el seno de una familia juda bastante humilde. Madoff inici sus estudios superiores en la Universidad de Hofstra estudiando la carrera de Derecho, la cual nunca termino, ya que se dedico a fundar su propia firma. Posteriormente a sus estudios Madoff se caso con su novia del instituto Ruth Madoff y tuvieron dos hijos, Mark y Andrew.

Madoff se convirti en uno de los inversores ms activos en los ltimos 50 aos. Su fortuna comienza en 1960 cuando fund la firma de intermediacin financiera conocida como Bernard Madoff Investment Securities, fundada gracias a los 5.000 dlares que haba ahorrado cuando trabaj como salvavidas. Bernard y Peter, su hermano, fueron los nicos dueos directos y gerentes de esta firma, la cual tuvo mucha aceptacin debido que la fundo en una poca donde las organizaciones eran organizaciones sin rostro. A diferencia, en la firma de Madoff los clientes saben que sus dueos tienen un inters personal en mantener intachable su imagen, con una gestin justa, con altos valores y estndares ticos. Gracias a esto y otras cosas esta firma de inversin lleg a ser una de las empresas ms destacadas de Wall Street. Bernard Madoff empez su carrera en Wall street como un market maker o "creador de mercado" (Sociedad u operador con capacidad para comprar y vender acciones en cualquier momento, lo que le permite constituirse en un autntico animador del mercado). Y lo haca trabajando como lo hara un anticuario, si quieres vender algo lo llevas a la tienda y ellos lo compran por un precio para luego venderlo por un precio mayor, son operaciones rpidas que dan liquidez a los clientes y es una forma rpida y fcil para la gente de comprar y vender acciones. La bolsa en esos aos se la repartan unas pocas familias, Madoff se quedaba con los pequeos inversores que no quera nadie, porque daban el mismo trabajo que los ricos y dejaban pocos mrgenes de beneficio. Fue as que el recin llegado tiene una idea, se le ocurri que no necesitaba que estuviera alguien al telfono cerrando todas las operaciones, que poda hacerlo mucho ms rpido un computador eliminando el factor humano con lo que se poda trabajar ms barato y ms rpido, y recibir un numero de ordenes mucho mayor. Pero estas ideas a sus colegas le suenan a chino en esos das, por lo que busca un mejor lugar para plantear sus ideas e impulsa un mercado paralelo que llega en 1971, el NASDAQ. La bolsa especializada en empresas tecnolgicas y donde todo se encuentra operando con ordenadores. Hoy es el segundo mercado del dinero, y competencia directa de Wall street En 1990 fue nombrado presidente del consejo de administracin del ndice Nasdaq de EEUU, uno de los ms importantes del mundo, lo que le daba an mayor credibilidad. Adems Trabaj como coordinador jefe del mercado de valores. Antecedentes del fraude Compaa Madoff Investment Securities inclua dos reas separadas: Por un lado, Bernard Madoff Investment Securities LLC, que haca las funciones de corredor de bolsa

(en el piso 19) y de creador de mercado cargo de sus dos hijos. Aqu, en pleno Manhattan, trabajaba la mayora del personal. Por otro lado, Investment Advisory, donde se produjo la gran estafa (en el piso 17). Era en sta donde Madoff realizaba las supuestas inversiones de los mencionados fondos de inversin libre o hedge funds . Bernard Madoff deca a sus inversionistas usar una estrategia de inversin conocida como Split strike conversin, que consiste en comprar acciones de grandes compaas y opciones de compra y venta de esos ttulos. De este modo es posible ganar dinero tanto en mercados en alza como en mercados en baja. Una gran parte de la banca aplica este sistema. La gran diferencia era que Madoff ofreca una rentabilidad considerable, garantizando entre un 10 y el 15% anual, las cuales no se vean afectadas a pesar de los cambios que sufra el mercado, algo bastante inusual. Cuando Madoff Investment Securities reciba nuevos fondos, en vez de reinvertirlos, en las acciones de grandes compaas o en las opciones de compra, inverta slo una mnima parte y dedicaba el resto a pagar a los inversores antiguos. Esquema Ponzi o estafa piramidal Las estafas piramidales son consideradas de las ms simples de realizar y es mucho ms antigua de lo que uno pudiera pensar, pero a pesar de ello, aun en estos das se sigue utilizando. Consiste bsicamente en pagar las rentabilidades a los inversores ms antiguos con dinero aportado por nuevos inversionistas que son atrados por la promesa de retornos altos y seguros. A travs de los aos se han ido modificando los modelos piramidales, para mayor beneficio, y es as como en los aos 20 un emigrante italiano llamado Charles Ponzi llega a Estados Unidos con apenas 3 dlares y a travs de una gran estafa piramidal ms sofisticada, logra amasar 15 millones de dlares, lo que hoy equivaldran en unos 300 millones de dlares. Gracias a l se conoce hoy en da como esquema Ponzi. Este fraude financiero considerado tcnicamente muy simple, se basa sobre todas las cosas en la confianza que genero en los inversores, por eso no es raro que todos los grandes estafadores en la historia sean personas muy carismticas, porque la idea principal es inspirar confianza en la gente para que te confen su dinero. Y esto Madoff lo haca muy bien, siempre codeado en los mejores crculos sociales y de gran reputacin y prestigio en la comunidad. El principal vehculo de inversin de Madoff, que propiciaba la estafa por su casi nula regulacin por parte de los entes reguladores financieros, eran los llamados hedge funds. Hedge Funds Los hedg funds o fondos de cobertura, son una modalidad de inversin colectiva en bolsa que se organiza de forma privada. Estn gestionados por sociedades profesionales como la empresa de Madoff, que cobran comisiones sobre los

resultados obtenidos. No estn disponibles para el pblico general, ya que requieren cantidades mnimas de inversin muy grandes. Principales caractersticas: * Cualquiera con dinero puede crearlo * Los clientes tienen que ser ricos ( a los que no les preocupe que jueguen con su dinero) * Existe un mnimo de inversin muy alto * Estn respaldados por prstamos bancarios * Presume un conocimiento superior del mercado, para conocer mejor que nadie las tendencias de este. Por estas razones es que no puede haber muchos hedg funds, por que no muchos pueden ser superior a la media. En trminos simples es un uso inteligente y eficaz de la gestin de riesgos. Su gran complejidad hace que sean fondos algo secretos, en donde no se hacen muchas preguntas, o sea, es el medio perfecto para levantar una estafa. Para finales del 2008 existan alrededor de 9000 fondos hedge funds en el mundo. Actualmente los inversores intentan ampliar su abanico de posibilidades de inversin, con el fin de diversificar su rentabilidad y minimizar su riesgo. Sin embargo, no todos los instrumentos tradicionales como acciones, bonos, depsitos a trmino permiten lograr esto. Para ello han surgido mecanismos de inversin alternativa conocidos como Hedge Funds Esta tipologa de fondos busca obtener la mejor relacin RiesgoBeneficio, por medio de la utilizacin de diferentes instrumentos financieros que no son utilizados en la inversin tradicional. Madoff en lugar de utilizar la mencionada tcnica de inversin, lo que haca realmente era ir levantando su pirmide financiera. Cuando su compaa BMIS reciba nuevos fondos, en vez de reinvertirlos como prometa en las acciones de grandes compaas o en las opciones de compra, inverta slo una mnima parte y dedicaba el resto a pagar a los inversores inciales las rentabilidades acordadas. Madoff adems de captar fondos directamente tambin consegua a travs de sociedades gestoras de grandes patrimonios y a travs de fondos como el fondo Optimal ofrecido por el Grupo Santander (alrededor de US$ 3 mil millones que se invirtieron en BMIS), fondos ofrecidos por Banco Safra y fondos ofrecidos por Fairfield Greenwich Group (alrededor de US$ 7 mil millones que se invirtieron en BMIS). Captacin de inversores Bernard Madoff era miembro de algunos de los clubes ms exclusivos de Estados Unidos (el Palm Beach de Florida, por ejemplo, o el club de golf Boca Ro, en Boca Ratn), y all contactaba con muchos de sus potenciales clientes.

Pero no dejaba entrar a cualquiera, el los estudiaba bien para saber si tenan una solidez financiera y tambin deban estar recomendados por otros inversionistas, que asegurasen de cierta manera la confiabilidad en la persona, de esta forma se armo un club muy privado en que casi todos tenan alguna relacin entre s. La confianza la construa asi. Madoff crea tambin una red de intermediarios que le ayudaba a captar inversores y bancos de todo el planeta incluidos espaoles que le confan el dinero de sus clientes. A todos sus inversores los atraa prometiendo un retorno anual considerable (entre 10 y 15%) y les deca que iba a gestionar su dinero de muy buena manera en inversiones de capitales a travs del mtodo llamado Split strike ya nombrado anteriormente, en donde aseguraba que estos retornos eran seguros independiente de lo que ocurriera con el mercado. Ante esto los inversionistas se sentan muy confiados y al ver la gran cantidad de gente de renombre entre su clientela, quien hubiera pensado que algo malo podra ocurrir. Ello, unido a la credibilidad que le daba el hecho de haber sido presidente del consejo de administracin del ndice Nasdaq de EE UU (uno de los ms importantes del mundo), y a su imagen de exclusividad, hizo que la fama de Madoff fuese corriendo de boca en boca entre los grandes millonarios y entre la gran banca de inversin. Madoff convenca a los ms ricos a travs de su firma Fairfield Greenwich Group, y otras entidades que le ayudaban en la captacin de inversores. Conexin con Londres Segn public el diario britnico Evening Standard, Madoff mantena en Londres (en el nmero 12 de Berkeley Street, en el elegante barrio de Mayfair) una pequea oficina donde guardaba millones en efectivo. All tena el equivalente a 88 millones de euros para determinadas operaciones familiares. Segn el mencionado peridico, en esta oficina, a cuya cabeza figura el veterano Stephen Raven, de 70 aos y uno de los nombres ms respetados en la ciudad, trabajan 28 personas, incluidos analistas y especialistas. Cada de la Pirmide De algn modo, Bernard Madoff puede considerarse una vctima ms de la crisis econmica y financiera que azota Estados Unidos. Por un lado, muchos inversores empezaron a reclamar su dinero al llegar la poca de vacas flacas. Por otro, la crisis hizo que cada vez fuese ms difcil convencer a nuevos clientes para que invirtiesen en el mercado financiero, ya fuese a travs de Madoff o de cualquier otro gestor. Empez a fallar as la condicin fundamental

para que la pirmide se mantenga. Si no entran clientes nuevos, no hay con qu pagar a los viejos. De parte de sus inversores le piden 7 mil millones de dlares de vuelta, para tener liquidez en los tiempos de crisis, Madoff no poda cubrir tal cantidad, solo alcanzo a pedir un rescate a su amigo zaphiro de 250 millones, que de nada sirvieron. El momento que sabia llegara algn da finalmente lleg, desmoronando una de las mayores estafas de la historia. Victimas del fraude Segn las investigaciones, las victimas conocidas ya llegan a 8.000, pero se calcula que son muchas ms. Adems de los particulares (grandes millonarios estadounidenses, en su mayora), segn han ido pasando los das, cada vez ms entidades financieras y fondos de inversin han confesado haberse visto afectados por la estafa. Las vctimas principales han sido el fondo Fairfield Sentry Ltd, que tena en la cuenta de Madoff 7.300 millones de dlares, y el Kingate Global Fund Ltd, con 2.800 millones de dlares. La lista se extiende ms all de Estados Unidos y no para de crecer: los franceses Crdit Agricole (10 millones de euros), BNP Paribas (casi 500 millones), Natixis (450 millones) y Socit Gnrale (otros tantos), el italiano Unicredit (75 millones), los britnicos Royal Bank (446 millones) y HSBC (hasta 1.500 millones de dlares), el japons Momura (1.800 millones de dlares), la financiera suiza Bernbassat & Cie (935 millones de dlares)... Tambin estn entre los afectados la ONG de Steven Spielberg y una fundacin del Premio Nobel de la Paz Elie Wiesel, as como el gigante inmobiliario Mortimer Zuckerman, el dueo del equipo de bisbol New York Mets, Fried Wilson o el ex propietario de los Philadelphia Eagles. Segn el diario The Wall Street Journal, el empresario Carl Shapiro, amigo de Madoff desde haca 50 aos, podra ser la persona que ms prdidas sufri. En total invirti 545 millones de dlares. Han sigo victimas del fraude ya sea por inversiones directas con el seor Madoff o a travs de otras instituciones que mantenan inversiones con la compaa de Madoff. Los afectados se agruparon en tres categoras: 1) bancos y aseguradoras; 2) banca privada y fondos; y 3) fundaciones y personas fsicas. A ellos puede agregarse, en una cuarta categora, a otros afectados sobre los cuales no se pudo determinar la cuanta de lo perdido. Tambin son vctimas de su estafa algunas fundaciones y organizaciones caritativas principalmente de la comunidad juda de EE.UU. de la que Madoff era un personaje principal. Dentro del listado los principales afectados son:

Grupos inversores usados por Madoff * Access International Advisors LLC (a travs del American Selection Fund) * Ascot Partners * Banque Bndict Hentsch * Banco Santander (a travs del Optimal Fund) * BBVA * BNP Paribas * NPB Neue Privat Bank (Zurich) * Bramdean Alternatives * Fairfield Sentry Ltd * Fairfield, Connecticut * Julian J. Levitt Foundation * Kingate Global Fund Ltd * Robert I. Lappin Charitable Foundation * M&B Capital Advisers Personas naturales y organizaciones benficas * Ira Sorkin, propio abogado de Madoff * Zsa Zsa Gabor, la actriz legendaria. * Sandy Koufax, el jugador de bisbol del Saln de la Fama. * Fred Wilpon, dueo de los Mets de Nueva York. * Morton Zuckerman 's Charitable Trust (financiado por el constructor y editor). * Ira Rennert, # 57 en la lista Forbes 400 antes de sus prdidas. * Norman Braman, ex propietario de los Eagles de Filadelfia. * Robert I. Lappin Charitable Foundation, una Massachusetts - base la caridad juda (Lappin y su familia don $ 5 millones para restaurar el ahorro para el retiro de cerca de 60 empleados de diversas empresas familiares, incluida la Robert I. Lappin Charitable Foundation, que fueron vctimas de Madoff). * Fundacin JEHT, fundada por Jeanne Levy - Iglesia (antes Jeanne Levy Hinte) * Yeshiva University, Nueva York - basada privada juda - patrocinado universidad. * El Technion - Israel Institute of Technology. * Elie Wiesel, el premio Nobel, y la Fundacin Elie Wiesel para la Humanidad, su fundacin caritativa. * Leonard Feinstein, el co - fundador del minorista Bed Bath & Ms all. * El Senador Frank Lautenberg y la fundacin caritativa de Nueva Jersey, el senador de la familia. * Steven Spielberg y la organizacin benfica de Spielberg, el Wunderkinder Fundacin. * Jeffrey Katzenberg, jefe oficial ejecutivo de CER de DreamWorks Animation

* SKG Inc. * Gerald Breslauer, el asesor financiero de ficcin de Hollywood Steven Spielberg y Jeffrey Katzenberg. * Julian J. Levitt Foundation, una de Texas - basado en la caridad. * La familia Loeb. * Lawrence Velvel, decano de la Universidad de Massachusetts, la Escuela de la Ley. * La J. Gurwin Foundation, una caridad. * La Escuela de Ramaz, una escuela juda de Nueva York. * Congregacin Kehilath Jesurn, una sinagoga en Nueva York. * La Escuela de Maimnides, una escuela juda en Brookline, Massachusetts. * Yad Sarah, un israel de institucin no lucrativa Israel - amplia red de voluntarios para ayudar a las personas con discapacidad, adultos mayores. * Kevin Bacon y su esposa, Kyra Sedgwick, actores de Hollywood. * Eric Roth, guionista de Hollywood. * Henry Kaufman, ex economista y jefe de Salomon Hermanos * Hadassah, la organizacin nacional de mujeres judas. * Alexandra Penney, escritor. * Rachminstrivka jasidismo en Jerusaln. * North Shore - Long Island Jewish Health System (reportado perder 5.000.000 dlares, pero dijo que uno de los donaciones lo hacen a ellos). * La familia del difunto rabino Alexander Schindler. * Lider de Al Qaeda Osama Bin Lden (perdi 1 billn de dlares) Sentencia Bernard Madoff, fue sentenciado a la mayor pena posible, 150 aos de crcel, por el Juez Denny Chin el 29 de Junio de 2009, debido a la prctica de la mayor estafa ocurrida en Wall Street. Pese a que Madoff tena el derecho de apelar a la Corte Norteamericana de Recursos, el en conjunto con su abogado tomaron la decisin de no apelar, y solo acatar la sentencia. Esta sentencia fue dictada en base a los 11 delitos relacionados con fraude. 1. Fraude de valores. 2. Inversin fraude asesor. 3. Fraude postal. 4. El fraude del alambre. 5. blanqueo internacional de dinero para promover especficamente la actividad ilegal 6.

Lavado de dinero internacional para ocultar y disfrazar el producto especficamente de la actividad ilcita. 7. El lavado de dinero. 8. Declaraciones falsas. 9. Perjurio. 10. Realizacin de un falso llenado de informes ante la SEC. 11. Robo de un plan de beneficio de los empleados. CONCLUSIONES Principales causas que originan el fraude Dentro del caso Madoff se pueden sacar muchas conclusiones, algunas a la vista y otras no tanto, lo cierto es que hay mucho que opinar sobre el caso. Aqu nos centraremos en las principales causas que podran haber originado o propiciado la estafa. Son 6 las razones ms importantes que originan el fraude: 1- La confianza que generaba la persona de Bernard Madoff: Madoff era una leyenda en Wall street por 50 aos, de una envidiable reputacin, prestigio, cuidada vida social y hombre de familia. Su tremenda trayectoria en wall street anteceda a su persona. Por qu nadie exiga informacin o un seguimiento detallado de sus dineros y las inversiones que generaban los retornos? Con todos los antecedentes antes mencionados, en torno a la vida y reputacin de Madoff se puede comprender como sus inversores no hacan mayores preguntas con respecto a donde se encontraban invertidos sus dineros y como lograba obtener los retornos. Y es que era as justamente como lo quera el seor Madoff, quien no aceptaba mayores preguntas en cuanto a su forma de trabajar. Solo entregaba los balances de sus operaciones, por correo tradicional, sin permitir un seguimiento por internet, que es como normalmente lo hara cualquier brker en la actualidad. Los inversores menos experimentados en el mercado financiero tal vez podran excusarse, aludiendo a su falta de conocimientos para entender los procedimientos con que debiera trabajar un brker segn la ley, a estas personas, muchas que se desempeaban en trabajos que nada tenan que ver con el mercado accionario, como artistas, actores, fundaciones, etc. aun explicndoles detalladamente las inversiones que se supone hara Madoff, poco o nada entenderan. Pero si entendan lo que significa el dinero y para ellos los balances que entregaba el seor madoff eran excelentes, y mientras los balances estuvieran en orden y las utilidades se mantuvieran positivas no les importaba nada ms. A los que de vedad caera una crtica en cuanto a la despreocupacin que existi por indagar mas en el paradero real de sus dineros y un constante seguimiento que debiera haber existido, de forma directa o electrnicamente, son las

entidades bancarias y de inversin, as como tambin a las grandes compaas involucradas, estos inversionistas de gran conocimiento del mercado financiero hicieron vista gorda en la forma de trabajar de B. Madoff. Es impensado que personas tan experimentadas no tuvieran mayor preocupacin por sus inversiones, solo porque el que las gestionaba era el seor madoff una leyenda de wall street. El mrito de El Caso Madoff y los secretos de la estafa del siglo no es tanto su andamiaje terico, insatisfactorio e ingenuo en ocasiones, como su aproximacin a la persona de Madoff, a su vida y a los testimonios de quienes le conocieron. Todo esto es mucho ms importante para entender el fraude que la supuesta sofisticacin de la estafa, que en realidad no existi, todo es muy fcil de entender si se logra superar la verdadera traba que explicaba todo el sistema, la mentira. 2- Ofrecimiento de retornos considerables, pero no excesivos: Los retornos que prometa Madoff si bien eran altos y seguros, no eran muy exagerados, lo que habra levantado mas de alguna sospecha en cuanto a la legalidad de su accionar para obtener aquellos retornos. Lo que lograba madoff era hacer un llamado justo a la codicia, poniendo en la balanza las ganas de ganar dinero fcil, con el temor de arriesgar demasiado. Por un lado, despert lo suficiente el deseo de beneficio de sus clientes para atraerles con un rendimiento anual superior al diez por ciento. Sin embargo, y al contario que el resto de defraudadores, lo hizo sin proponer un rendimiento demasiado alto como para despertar el miedo ante el riesgo. La gente tiende a crerselo todo en los buenos momentos, pero inclusive en los momentos de crisis la gente quiere creer que han encontrado una forma de hacerse ricos, olvidando por completo una regla bsica que dice que cuando algo parece demasiado bueno para ser cierto, lo ms probable es que no lo sea. 3- Madoff se mezclaba en los crculos sociales indicados: El fraude que sostena madoff, necesitaba que constantemente ingresaran nuevos inversores para poder sostener la pirmide en el tiempo, y esto lo logr perteneciendo a los ms exclusivos crculos sociales, donde captaba el inters de sus vctimas. Si hay un lugar donde Bernard madoff iba encontrar incautos, era en Palm Beach Florida. Sobra el dinero en esta pequea isla de mansiones escondidas y enormes campos de golf, y muchsimo lujo. Aqu viven estrellas de Hollywood actores jubilados y ricos judos pueblan Palm Beach, vida tranquila y apartado de todo Los blancos cristianos y los judos dominan la isla sin mezclarse, hay unos 10000 habitantes que se encuentran separados de todo. Esta isla esta fsica y psicolgicamente separada del resto de Norte Amrica.

Es como un pequeo pas solo para los ricos, con casas de millones de dlares y eventos lujosos. Aqu llega madoff en 1996 y se compra una casa. La forma de hacerse conocido fue mostrndose en las galas y haciendo grandes donaciones, as logro captar el inters en su persona y atraer a muchsimos inversores. Se mezclo con los suyos, los judos, pasando muchos buenos momentos para ganarse su confianza y respeto y que cayeran en el timo. En el Palm Beach county, club judo, es donde ms inversores logro captar, as como tambin algunos captadores de inversores de Palm beach que se llevaban el 1 o 2 % de cada operacin, al menos un tercio de la poblacin tenia inversiones con madoff, lo que nos indica el alcance que logro tener Bernard Madoff en su fraude. La gente atrada con las promesas de rendimientos estables invertan todo su dinero en los fondos de madoff, olvidando que siempre hay que mantener las inversiones diversificadas para correr menos riesgos, pero para ellos era considerado como la mejor opcin donde poner el dinero, Madoff era para ellos simplemente el Bono judo. Asi madoff se llevo todo, fortunas familiares y los fondos de muchas fundaciones de capital judo, que no se imaginaban en donde estaban poniendo su dinero. Pero quien iba a sospechar de un tipo como este, constante jugando al golf, amante del buen vivir, culto, familiar y con los mejores contactos. En definitiva lo que estaba por venir era algo impensado. 4- El privilegio que significaba entrar al crculo de Madoff: Si bien madoff necesitaba de constantes nuevos inversores para mantener el esquema ponzi, era difcil ingresar a su crculo, no cualquiera poda tener el privilegio de que el gestionara su dinero. El investigaba bien a sus posibles inversores asegurndose que estuvieran en orden que fueran solventes y que no representaran mayor problema, tambin insista en que estuvieran recomendados por otros inversores. El les deca que sus fondos ya estaban copados, pero que hara una excepcin para gestionar su dinero. Con esto lo que haca era generar muchsima expectacin de quienes no podan ingresar, y cada vez muchos ms queran entrar al crculo de madoff, constantemente rechazaba a clientes, lo que daba una imagen de exclusividad a los pertenecientes al crculo de inversionistas que madoff manejaba. Por ejemplo la artista Alexandra Penny estuvo varios meses tratando de ingresar al crculo de madoff, pero este la negaba constantemente, hasta que por fin logro entrar. Toda la gente que la conoca y muchos especialistas de Harvard le decan que suertuda eres, como lo haz hecho para lograr que madoff maneje tu dinero. Aqu tenemos otra de las causas que originan el fraude, cuando uno logra la aceptacin a un circulo tan exclusivo, no va andar indagando cada detalle para

ver que todo est en orden. As lo demuestran una pareja de inversores de edad, que alguna vez dudaron algo del modo de hacer las cosas de madoff y le preguntaron dnde estaba invertido su dinero, a lo que este les respondi, bueno si no les gusta mi forma de trabajar, les entrego su dinero, casi de forma muy intimidante. Nunca ms volvieron a preguntar nada. 5- Los retiros fueron manejados de buena forma, para no despertar sospechas o temores. Lo que menos quera Madoff era despertar algn temor en sus inversores o en los potenciales inversores, por ello es que manejaba de manera muy rpida y sigilosa todas las operaciones de aquellos que pedan devuelta su dinero. Manejaba a la perfeccin el esquema ponzi montado, el dinero aportado por los inversores lo meta en una cuenta sin invertirlo, y de all iba pagando los retornos a los primeros en ingresar y tambin devolva su dinero a aquellos que queran salirse. Para que madoff pudiera pagar tena que ser capaz de recaudar fondos de otro lado, es en ese momento en el que le pide a la persona que se le ha negado el acceso al club que entre para poder compensar a la persona que se va, es decir, se cambia a uno por otro. Por eso el hombre tiene que mantener siempre el inters, el secretismo y esas expectativas para entrar en el fondo, para que la gente nueva aporte el dinero que se necesita para compensar a la gente que se va. 6- Incompetencia de la SEC y auditores: Si hay algo que todo el mundo se pregunta, es como madoff logro burlar a la SEC (comisin de valores) por tanto tiempo, siendo que hubo muchas ocasiones en que pudieron descubrir el fraude. La SEC investigo en varias ocasiones a madoff sin descubrir nada. Madoff fue investigado en 1992 por la SEC sin descubrir nada ilegal. En 1999 varias empresas denunciaron a la firma de Madoff, pero tampoco esta vez se hizo nada contra sta. Como tampoco sirvieron de mucho los reportajes que se publicaron en los aos 2000 y 2001 en contra de los mtodos del gestor. Pero una de las razones ms importantes de que el fraude no fuese detectado, a pesar del escepticismo que reinaba entre los profesionales del sector, es que sus clientes no estaban interesados en investigar. Se fiaran o no de l, la rentabilidad que les ofreca por su dinero era demasiado tentadora, y el hecho de que Madoff gestionara sus inversiones era un smbolo de prestigio. Se cree, que es posible que el fondo de Madoff no haya realizado una sola operacin, sugiriendo que los

detallados comunicados, en los que Madoff detallaba las operaciones realizadas por su gestora de acciones y que reciban cada mes los inversores, podran haber sido un elaborado espejismo del multimillonario fraude. Tambin mostraba transacciones en el Fondo Fidelity Investments Spartan. Pero Fidelity, el mayor fondo mutuo del mundo, no tiene constancia de que Madoff o su empresa hicieran ninguna inversin en sus fondos. La Securities and Exchange Commission (SEC), publicar un Informe sobre su actuacin como regulador durante varios aos con relacin a Bernard Madoff y a su empresa. En el Informe concluye que, a lo largo de ms de una dcada, la SEC tuvo la oportunidad de detectar los crecientes problemas de esta empresa y que fall en su labor como regulador. El regulador admite que suspendi en su labor principal, el de regulador. Puede que el sistema financiero no funcione, pero este caso slo demuestra que tenemos a un estafador, dispuesto a hacer todo para evitar las restricciones y protecciones del sistema que, como anterior presidente de la bolsa de NASDAQ, las conoca bien, y que su estafa dur mucho ms que lo que debera. Y por qu dur mucho ms de lo que debera? Pues la SEC revela que esta estafa dur tanto porque ellos como reguladores no hicieron su trabajo e ignoraron, no slo indicios de actividades irregulares, sino tambin ignoraron las varias comunicaciones recibidas de participantes del mercado advirtindoles que haba problemas y que deberan investigar. Durante aos la SEC ignor sus responsabilidades en este caso y el fraude salt al final por la crisis de los mercados financieros no por la buena labor de la SEC. Otra razn que pone en evidencia la incompetencia de la SEC y porque nunca descubri nada se debe a la falta de experiencia y pericia de los encargados de estudiar a Madoff. En una entrevista, el presidente de la SEC del ao 2001 al 2003 hace sus descargos y reconoce aquello. Lo nico que se puede concluir es que fue un error humano. Personal poco calificado, recortes de presupuesto y falta de vista, las investigaciones las hacen hombres y mujeres jvenes que acaban de salir de la universidad, mal pagados. Por lo que su habilidad y su sofisticacin est muy por debajo de lo sofisticado que son la gente que ellos investigan, en este preciso caso encontramos a un seor que conoce a la perfeccin los mercados financieros, que literalmente ayudo a impulsar una de las bolsas ms grandes del mundo como es el NASDAQ. Avisos de irregularidades ignorados Hubieron avisos de irregularidad en la forma de operar por parte del seor Madoff, de algunas empresas competidoras, es as como en 1999 llega un aviso de un

fondo competidor de madoff en Boston, este fondo estaba con la duda de cmo lograba obtener las rentabilidades que prometa madoff, y empez una investigacin para poder obtener iguales resultados, despus de un tiempo se dieron cuenta que era virtualmente imposible hacerlo. Harry markopulus fue el encargado de espiar la tcnica que madoff usaba para generar los retornos, le basto un tiempo corto para darse cuenta que no se poda lograr si se segua la ley. En 7 aos denuncio 7 veces a madoff ante la SEC, inclusive redacto un informe llamado El mayor hedg fund del mundo es un fraude. Donde se mencionaba un catalogo con 29 puntos de alerta. Luego de estos revuelos la SEC abre una nueva investigacin, sin descubrir nada. Todo esto nos deja claramente demostrado que Madoff estaba por sobre cualquier organismo regulador y que poda salirse con la suya el tiempo que quisiera, la fama que tenia permita que los organismos examinaran solo la superficie. Tenan otros casos ms importantes que investigar al seor madoff, una leyenda de Wall street. Si una estafa de 50 mil millones de dlares no es importante, entonces qu lo es? Dilema tico Sin duda alguna la tica forma parte de lo que es el perfil de un profesional, entendiendo por tica como el conjunto de normas morales que rigen al hombre en su forma de proceder, es primordial que tengamos criterio en el momento en que situaciones difciles se nos presenten, no solo evitar actuar de forma fraudulenta, sino tambin tener suficiente objetividad, para denunciar, y no hacer caso omiso a las personas que quieren sacar provecho de forma ilegal o poco tica de su posicin. Por ejemplo en el caso madoff haba mucha gente cercana a l, que claramente sospechaba de su forma de operar, sus mismo colegas de wall street saban que era improbable que obtuviera tales beneficios siempre, y por lo mismo es que no hay muchos inversionistas de madoff que trabajaran en wall street. El mundo capitalista en que vivimos, hace que las personas estn cada vez menos involucradas con su prjimo, no les interesa nada ni nadie si no tiene que ver directamente con mi bien estar, puede estar obrando de mala forma alguien al lado y sin embargo no despertar en la persona mayor inters ni siquiera por alguna ansia de justicia o igualdad. Mientras se de esta realidad lo ms probables es que sigan ocurriendo este tipo de fraudes y estafas en mltiples reas. Es un reto en el cual estamos envueltos, mucha gente ha sucumbido frente al impulso de obtener un provecho de forma fcil, sin tener la necesidad de trabajar, sino aduendose de propiedades que no le pertenecen. Muchos casos se han sabido, en los cuales, personas inescrupulosas sacan ventaja para s, perjudicando a todos a su alrededor, un claro ejemplo es el caso de Bernard Madoff, al cual se le atribuye la mayor estafa en los Estados Unidos.

Sin duda podemos considerar a Madoff como un genio de la economa, ya que tener una operacin de estas por ms de cuatro dcadas no es algo que lo hace cualquiera. Tom ventaja de su posicin y estableci su sistema, basado en la confianza que se le tena por toda su experiencia, este gran disfraz, logr que inversionistas sofisticados cayeran de forma casi ingenua. A pesar de la gran influencia de Bernard Madoff, es primordial que se mencione que toda su operacin pudo venirse abajo desde mucho tiempo atrs, si los entes reguladores hubieran tenido un poco de malicia, o si los inversores revisaran sus inversiones. Porque una sola persona que revisara pudo informar a las autoridades y as evitar todo el dao financiero que provoc. Sin embargo lo que se hizo fue todo lo contrario, y el negocio fue visto como un xito financiero atrayendo ms clientes, entonces podemos decir que los grandes ayudantes en al Caso Madoff fueron tanto el estado, como sus inversores. Debemos preguntarnos entonces, Tenemos un precio todos?, ya que muchas personas fueron involucradas, auditores, contadores, empleados, acaso ninguno visualiz lo que estaba sucediendo, porque lo cierto es que una de las informantes para las autoridades fue su secretaria. Son estas situaciones las que interfieren ante la buena prctica de la profesin, los intereses personales, el conocimiento que se tenga de la empresa y del campo en la que se desarrolla, y quedo ms que ejemplificado en este caso, un Presidente de la Nasdaq fue el que ejecut el fraude. La verdad es que no estamos exentos de acceder a situaciones como estas, una oportunidad que se presente, siempre la analizamos de la forma errnea, primero pensamos en el beneficio a corto plazo como sucedi con Madoff investment Securities , despus cmo se puede ocultar de tal forma que no se descubra, pero lo que en realidad debemos tener en cuenta es el dao que podemos causar a terceras personas, como se vio evidenciado en la economa en la que grandes entidades como el banco Santander, HSBC, Fortis, Royal Bank y muchos otros admitieron haber invertido en el negocio de Madoff y tuvieron prdidas notables. Toda esta experiencia en fraudes solo es el reflejo de la falta de transparencia en el trabajo de las personas que trabajan en el comercio, y no nos excluye, un trabajo pobre por parte de los profesionales actuales origina grandes repercusiones, no solo a nivel micro, sino tambin a nivel macroeconmico. Tomando como ejemplo este caso se necesito ms de cuarenta aos y una crisis financiera para que todo se descubriera. La realidad es clara, siempre hay personas que quieren dedicar su vida a hacer dao a los dems y sacra ventajas con esto. Es nuestra obligacin tener presentes los valores que se nos son inculcados, ya que son los que evitan cometer actos como estos.

Si bien es cierto, somos contratados, tenemos que mantener independencia de la entidad, responsablemente para que nuestro trabajo sea determinante en la toma de decisiones de las personas, que les sea oportuna y de calidad para el xito nuestro y de las empresas Es notable destacar que la tica es importante tanto en la vida privada del profesional, como en lo valores de las organizaciones, obligando as a la mejora continua, logrando satisfaccin personal como empresarial. Motivaciones no econmicas del fraude Segn la confesin del propio Bernard Madoff ante el juez que finalmente lo conden a morir en la crcel que dice: cuando empec a establecer el esquema de Ponzi crea que sera por un corto periodo de tiempo y que conseguira salir de l y sacar a mis clientes del sistema. Sin embargo, result difcil y al final imposible, y con el paso de los aos comprend que mi arresto y este mismo da tenan que llegar sin remedio. Es dudoso que Madoff, haya recurrido desde un principio al esquema piramidal o sistema ponzi, es ms creble que haya utilizado este sistema para cubrir sus prdidas inciales, nublado por su ego; la nostalgia de haber sido, y el dolor de ya no ser uno de los grandes genios de las finanzas internacionales deben haber llevado a Madoff a disfrazar su situacin y luego el xito de estos primeros fraudes le llevaron a ser un voraz consumidor del dinero de sus clientes guiado por la obsesin de ver intacta su imagen de rey de las finanzas. La codicia Si a la motivacin no econmica del fraude del siglo le aadimos el pecado de un ego desmesurado, sus clientes tienen en su haber una codicia gigantesca, la ambicin por ganancias desmedidas les ha llevado alegremente al matadero financiero de Madoff, no son nada inocentes, como tampoco son inocentes los rganos reguladores que pese a que ya estaban advertidos de la posibilidad del fraude, desisitieron de la investigacin ante el nombre de Madoff. Vanidad y codicia se hallan en las races del caso. Si la cifra de las perdidas alcanza los 50.000 millones de dlares segn los estimados ms conservadoras, la prdida de confianza en las entidades reguladoras de las naciones ms desarrolladas por parte del pblico es lo ms grave. Sin afectar en lo inmediato al hombre de la calle, el escndalo Madoff socava un principio esencial del capitalismo: la confianza, y peor an en el instante mismo de la mayor crisis desde la gran depresin de los aos 30. Si Madoff quera pasar a la historia lo ha logrado, la historia lo consagrara como el smbolo de un capitalismo sin principios. Volver a ocurrir? Mientras exista la codicia en el ser humano, siempre existirn inescrupulosos que se quieran beneficiar del resto, para beneficio propio, es nuestra tarea estar

alertas, y no dejarse nublar por la codicia. Es nuestra responsabilidad procurar que los organismos cumplan con su funcin regulador as como tambin, hacer un llamado a la tica profesional que tenemos todos. Cundo comenz realmente el fraude? Lo cierto es que Madoff ha dicho que inicio el fraude a comienzos de los 90, pero la verdad es que se encontraba gestionando dinero de mucho tiempo atrs, por lo que uno puede suponer que el fraude lo comenz tiempo atrs, lo nico que se puede estar seguros es que su compaa donde perpetuo la estafa, estaba de la dcada del 60. Madoff, actu solo? Si bien Madoff ha insistido en que actu el solo en el andamiaje del fraude, Ya se sabe que no organiz el frude el slito, ya que su adjunto financiero ya ha admitido que colabor y tambin se est investigando si los muchos familiares que trabajaron en la empresa, cobrando sueldos multimillonarios, tambin participaron en el fraude. Al menos sus hijos dicen que jams se imaginaron en lo que estaba involucrado su padre, y despus de enterarse del fraude jams le han vuelto a hablar. Como el caso es muy reciente solo estos antecedentes se tienen hasta ahora, pero no hay que cerrarse a la posibilidad de que pudieran estar ms personas cercanas al crculo de madoff involucradas. Quin pudo beneficiarse? En teora los inversores que alcanzaron a sacar su dinero a tiempo fueron los nicos beneficiados. Como fue el caso de un cliente que invirti un milln de dlares hace diez aos y sac despus varios millones cuando empez a recibir dinero. Cuando la estafa se destap an tena algunos millones en la cuenta de Madoff, pero no lo haba perdido todo. Los jueces sin embargo podran obligar a los inversores a reintegrar el dinero ganado, para compensar lo perdido por las vctimas de la estafa, considerndose que todo ese dinero fue obtenido fraudulentamente. Cmo pudo Madoff engaar a tanta gente lista? Llama la atencin que mucha gente diga, era una simple estafa piramidal, como no se dieron cuenta, o hay que ser muy tontos para caer en algo as. Pero claro, eso lo dicen ahora que ya conocen todos los antecedentes, pero la verdad es que los que han perdido su dinero no son gente iletrada o incultos, eran la mayora personas con ttulos en diversas reas, inteligente, y ricos. Cuando alguien te ofrece una propuesta de inversin como esta, no te dice que se trata de un esquema piramidal, te dice por ejemplo que compraran acciones de futuros en google, opciones de ibm, en la bolsa china, venta de yenes sobre dlares, etc, etc, y que con eso har

una mezcla interesante y que basndose en los resultados histricos del fondo de inversin, te asegura un retorno superior al 10%, tanto as que te lo entregar de inmediato. Ante esta propuesta uno tiene 2 opciones invertir o no invertir, si decide invertir desde madoff investment advisory te entregaran un detalle de las operaciones e inversiones a realizar, y aun yendo con tu asesor financiero, y que perdieras un par de semanas analizando todo esto, es casi imposible darse cuenta que algo puede no andar bien. Recordemos que estamos hablando de temas muy complejos de entender inclusive para aquellos que tienen estudios financieros. Si a todo esto le aadimos que el que hacia las inversiones era quien fue presidente del NASDAQ, de inmejorable fama y reputacin, y conoca al detalle los mercados financieros, era casi imposible decirle que no. Balances fraudulentos Una de las conclusiones importantes, que podra haber detectado mucho tiempo antes el fraude, son los balances fraudulentos que entregaba madoff. Dentro de toda la maquinaria de operacin fraudulenta, los balances juegan un papel importante, dado que con estos lograba mantener a sus inversores tranquilos y sin hacer preguntas de ningn tipo, mientras los balances estuvieran positivos, el resto les daba lo mismo y esa es la verdad. Los balances que mandaba Madoff, estaban hechos a mquina y los enviaba por correo tradicional, estos parecan hechos en los 60, no tenan nada que ver con la forma de confeccionar un balance segn lo dicta la ley, nunca utilizo la internet, porque no quera dejar ningn rastro. Si las inversiones hubieran sido reales estonces dejaran un rastro, por esta razn nunca permiti a sus inversores tener acceso a internet para ver sus balances. En conclusin los balances de madoff eran simple y pura ficcin. Pero cmo alguien, o una empresa inversora no examino esto? La verdad no les interesaba indagar demasiado, siempre y cuando sus utilidades estuvieran bien. Quizs ms de alguien pudo notar algo raro, quizs madoff estaba utilizando informacin privilegiada para hacer dinero o aprovechar lo que saba de sus clientes para sacar dinero para sus inversores, nadie preguntaba mucho por sino todo era legal, pues de no ser as, estaran participando en algo ilegal. Qu hay de toda la gente que trabajaba confeccionando estos balances? Tampoco saban nada? Qu hay de toda la gente que se encontraba trabajando en la planta 17 donde se gestionaba la estafa, nunca supieron nada. Es verdad que uno podra decir que ellos solo se encargaban de elaborar los balances que les peda su jefe, solo metan los datos en el ordenador y no tendran porque sospechar de nada ilegal.

Aqu vemos como entra en juego el tema de la tica profesional, nunca nadie declaro alguna anormalidad, porque claro su jefe era quien pagaba su sueldo. Y como nada tena que ver con ellos, solo se limitaban a hacer su trabajo, sin meterse ni preguntar sobre nada. Responsabilidad social El caso Madoff tiene mucha relacin con la responsabilidad social que presentaba la compaa de madoff y el mismo como persona, pero cul era en realidad la responsabilidad social de la compaa de madoff? La responsabilidad social se puede dividir en 4 puntos fundamentalmente, veremos cada uno de ellos y su relacin en el caso madoff. Responsabilidad econmica: Se podra decir que madoff si contaba con responsabilidad econmica, dado que siempre procuro pagar a sus inversores de acuerdo a lo estipulado, independiente de cmo obtuviera aquel dinero, tambin a sus trabajadores siempre los mantuvo muy bien, pagando bonos horas extra y todo lo necesario acorde a lo legal. Esta es una razn tambin de porque nunca sus clientes indagaron demasiado. Responsabilidad legal: Tena en parte, puesto que se mantena acorde a lo exigido por la SEC, pero claramente era todo una fachada como se descubrira posteriormente, cumplia con lo dictaminado por la SEC, pero se aprovechaba de su influencia sobre este organismo para que no investigaran a fondo su forma de operar. En esto tambin se puede notar una falla gubernamental, porque tal era el poder de la empresa, que no era investigada lo suficiente por el Estado, tal vez por el temor del Estado a ser catalogado de estar en contra del libre comercio o porque haban muchos intereses en juego, hay que recordar que mushisima gente importante se encontraba en el circulo de madoff, como se demostr a raz de las investigaciones. Responsabilidad tica: Como ya lo vimos anteriormente, claramente Madoff no mantena una responsabilidad tica, lo que ms le importaba era su propio beneficio, sin importar a la gente que trabajaba con l y a los inversores que estaf. An sabiendo que su gestin estaba lejos de ser licita, sigui atrayendo mas y mas inversores al fondo. Responsabilidad filantrpica: La tena en parte, y esto es porque tena una fundacin llamada madoff family fundation, que estaba preocupada por las vctimas del cncer, pero inclusive esta fundacin se vio afectada por el fraude, tanto as que tuvo que cerrar.

Madoff se mostraba como una persona caritativa, donaba constantemente a diversas fundaciones y ayudaba a la comunidad juda, pero una vez destapada la gran mentira uno puede darse cuenta que en realidad era solo una forma de ganar imagen dentro de su comunidad, para conseguir ms cautos que embaucar A travs de este breve anlisis, se puede notar que la empresa de Madoff tena una dbil responsabilidad corporativa, ya que solo cumpla en parte con las responsabilidades que esto encomendaba. Siempre busco cumplirlas parcialmente para aparentar, pero no porque en verdad eran una consigna en la empresa. Cmo evitar que estos grandes fraudes vuelvan a ocurrir? Como dice el popular dicho, despus de la guerra todos son generales, mucho se puede decir acerca de este caso, de quienes fallaron y como fallaron, pero lo importante es aprender de los error y creo que as lo estn haciendo los pases y las instituciones afectadas. Creo que se debera dar mayor atribuciones a las entidades regulatorias, o crear una especie de reguladores para grandes cuentas o grandes empresas, es decir reguladores especializados en revisar los grandes negocios, grandes empresas etc. Que estn altamente capacitados, al contrario de lo que ocurra con la SEC, donde los examinadores eran muy jvenes e inexpertos. En este fraude no solo se vieron perjudicados los millonarios de Palm Bech y grandes empresas, sino que muchsima gente en todas partes del mundo, muchos de los cuales no eran millonarios, simples trabajadores que haban invertido y confiado todo su dinero, o su pensin en sus bancos clsicos de toda la vida. Estas personas no han sido perjudicadas por Madoff, sino que han perdido todo lo que tenan porque los bancos haban invertido en Madoff, pero estas personas jams haban odo hablar del seor Madoff. A raz de esto creoque aquellas empresas evaluadoras de riesgo se deben hacer responsables de sus actos y decisiones, condicionando tal vez ciertas garantas o montos en garanta por aquellas malas decisiones o malas asesoras que a la larga podran perjudicar a muchas personas y al sistema financiero de la regin.

Lo dems son aumentar las penas de crcel, dejar claro las responsabilidades, endurecer las multas y velar principalmente por aquellas personas y pequ