Oleh

Patricia Ika Pratiwi 12030117420088


 Riset pasar modal mengeksplorasi peranan
akuntansi dan informasi finansial lainnya dalam
pasar ekuitas. Tipe riset semacam ini akan
melibatkan pemeriksaan hubungan statistik antara
informasi finansial, dan harga saham atau return.
 Efisiensi pasar didefinisikan sesuai dengan Efficient
Market Hypothesis (EMH) sebagai sebuah pasar
yang beradaptasi cepat pada informasi tertampung
ke dalam harga-harga saham ketika informasi dirilis
 The Information Content of Earnings


 Ketika sebuah perusahaan mengumumkan
(announce) earning-nya untuk tahun tersebut telah
dimasukkan ke dalam harga sekuritas melalui
aktivitas investor di dalam pasar. Sejumlah studi
penelitian telah menunjukkan bahwa informasi terkait
earning terhubung dengan perubahan-perubahan
dalam harga sekuritas.
 Secara umum, perusahaan-perusahaan dengan
earning masa depan yang diharapkan (expected
future earning)yang lebih tinggi akan memiliki harga
saham yang lebih tinggi. Ekspektasi ini terbentuk,
setidaknya sebagian, dalam basis earning historis
untuk perusahaan yang bersangkutan
 Result Of Capital Market Research Into Financial
Reporting


 Hasil dari riset ini akan berguna untuk akuntan
praktek dan juga para profesional keuangan seperti
misalnya analis sekuritas yaitu sebagai membuat
keputusan pelaporan financial.
 Historical Cost Income is Used by Investor


 Ball dan Brown melihat perlunya bukti empiris
mengenai apakah accounting earnings, dihitung
menggunakan prinsip akuntansi historical cost, akan
memberikan informasi yang bermanfaat bagi
investor.
 Mereka menyatakan (p. 159). . .

Jika, seperti yang diindikasikan oleh bukti, harga sekuritas
beradaptasi dengan cepat terhadap informasi baru segera
setelah informasi tersebut tersedia, maka perubahan dalam
harga sekuritas akan mencerminkan aliran informasi
terhadap pasar. Sebuah revisi yang teramati dari harga
saham yang diasosiasikan dengan perilisan laporan income
akan memberikan bukti bahwa informasi yang tercermin
dalam angka income akan berguna.
Sebelum sebuah perilisan earning, investor mendapatkan
banyak informasi yang mereka butuhkan dari sumber-
sumber lain

 Selain mengkonfirmasi manfaat model akuntansi
historical cost, Ball dan Brown jugamenemukan
bahwa kebanyakan informasi yang terkandung di
dalam earning announcement (85-90%) telah
diantisipasi oleh investor. Ketika mengambil
keputusan pelaporan finansial, penting untuk
diingat bahwa, meski akuntansi tampaknya
merupakan sumber informasi yang penting bagi
pasar saham, akuntansi (accounting) bukanlah satu-
satunya sumber informasi.
Konten informasi dalam earning announcement akan tergantung
pada tingkatan sumber-sumber informasi alternatif


 Perusahaan-perusahaan yang lebih kecil cenderung
memiliki sumber informasi alternatif yang lebih
sedikit dibandingkan dengan perusahaan-
perusahaan besar, dan mereka juga cenderung tidak
diikuti oleh analis sekuritas. Perbedaan manfaat
yang diperoleh dari earning announcement, dengan
laporan ini menjadi lebih bermanfaat bagi
perusahaan- perusahaan kecil daripada perusahaan-
perusahaan besar.
Dampak unexpected changes (perubahan tidak diprediksi) pasar
modal dalam hal earning akan tergantung pada perubahan
bersifat permanen atau sementara / temporer


 Mengikuti hasil yang ditemukan oleh Ball dan Brown
bahwa Arah perubahan unexpected earning terkait positif
dengan arah return abnormal, riset lebih jauh dilakukan
dalam hubungan antara magnitude.
 Hubungan ini akan bervariasi, tergantung dari apakah
perubahan dalam earning diharapkan bersifat permanen
atau sementara/temporer. Peningkatan permanen
diharapkan menghasilkan peningkatan dividen, dan
karenanya juga meningkatkan cash flow dimasa
mendatang, dan hal ini mengimplikasikan sebuah
perubahan dalam nilai perusahaan.
Persistensi earning akan tergantung pada magnitude
relatif komponen-komponen kas dan akrual dari
current earnings

 Sistem akuntansi akrual akan berbeda dari akuntansi
berbasis kas mengingat perbedaan dimana cash flow
dikenali dalam laporan financial. Oleh karenanya,
proses akrual melibatkan penyesuaian timing dimana
inflow dan outflow kas dari sebuah perusahaan
diketahui mencapai sebuah kesesuaian antara
revenue (pemasukan) dan expense (pengeluaran).
Aplikasi sistem akrual dapat menjadi subyektif jika
dibandingkan dengan sebuah proses obyektif, dan
tergantung pada pilihan-pilihan yang dibuat, banyak
angka earning yang berbeda yang dapat tercapai.
 Earning announcement perusahaan lain dalam
industri yang sama memiliki konten informasi


 Fenomena ini, dikenal dengan istilah ‘information
transfer-transfer informasi’, mengurangi elemen surprise
(ketidaktahuan) dalam earning
announcement perusahaan lain dalam industri yang sama
dan memilih untuk melakukan announcement ditanggal
setelahnya. Karena informasi diperoleh dari
announcement perusahaan yang serupa, maka informasi
yang dirilis terkait perubahan sales/penjualan dan
earning akan menghasilkan reaksi harga untuk
perusahaan lain dalam sebuah industri, serta untuk
perusahaan yang membuat announcement tersebut.
 
Jika earning announcement oleh satu perusahaan
memberikan dampak terhadap harga saham perusahan
lain dalam industri yang sama,akan terdapat sebuah
ekspektasi bahwa jika sejumlah perusahaan hendak
merilis informasiearning, maka dengan semua hal lain
dianggap sama, reaksi harga saham terbesar
dapatdihasilkan oleh entitas yang melakukan perilisan
pertama kali.
 Prediksi earning memiliki konten
informasi

 Earning announcement yang diprediksi oleh analis
manajemen dan sekuritas diasosiasikan dengan
return saham. Yakni, tidak hanya announcement
earning aktual akan tampak menyebabkan
perubahan dalam harga saham, tapi announcement
dari expected earnings juga akan dapat
menyebabkan perubahan harga. Serupa dengan
earning announcements, prediksi earning juga
diasosiasikan dengan return pasar dalam artian arah
dan magnitude-nya
 Terdapat benefit yang diasosiasikan dengan
pengungkapan informasi sukarela

 Voluntary disclosure (pengungkapan sukarela)
termasuk inforamsi yang terkandung didalam
laporan tahunan, dan juga yang dibuat dengan
melalui media lain seperti misalnya pressreleases,
dan conference calls kepada analis sekuritas.
 Lang dan Lundholm (1996) menunjukkan bahwa
perusahaan-perusahaan dengan kebijakan
pengungkapan (disclosure) yang lebih informatif
akan memiliki lebih banyak analis mengikutinya dan
memiliki prediksi earning analis yang lebih akurat.
Rekognisi diterima berbeda dari semata-
mata pengungkapan catatan kaki

 Cotter dan Zimmer (1999) menunjukkan bahwa semata-
mata pengungkapan current value terhadap tanah dan
bangunan akan mengindikasikan bahwa jumlahnya kurang
pasti jika dibandingkan dengan current values yang
direkognisi (recognised) dalam laporan posisi finansial
(neraca) melalui sebuah reevaluasi aset.
 Oleh karenanya, meski tidak perlu merekognisi informasi
didalam neraca untuk kegunaannya, karena hanya dengan
mengungkapkan (disclosing) informasi di dalam catatan
kaki saja berarti sudah menyampaikan informasi kepada
investor, informasi terungkap (disclosed information)
dianggap kurang reliable daripada informasi terekognisi
(recognised information).
 Ukuran (Size)

Yakni, earning announcement dianggap
secara umum memiliki dampak yang lebih
besar pada harga-harga saham perusahaan-
perusahaan kecil relatif daripada
perusahaan-perusahaan besar.
 Apakah Current share prices (harga saham
saat ini) mengantisipasi future accounting
earning announcement?

 Harga saham dan return (perubahan dalam harga
dan dividen) oleh beberapa peneliti dianggap
memberikan benchmark yang bermanfaat untuk
menentukan apakah informasi akuntansi termasuk
relevan untuk pengambilan keputusan investor.
Harga saham dianggap mewakili sebuah
pengukuran benchmark atas nilai perusahaan (per
saham), sementara return saham mewakili sebuah
pengukuran benchmark atas performa
perusahaan (per saham).
 
 Hasil ini menyatakan bahwa investor dapat
mengestimasi informasi current value sebelum
informasi ini diungkapkan dalam laporan finansial.
Oleh karenanya, meski ketentuan informasicurrent
value tidak memberikan informasi baru bagi
investor, hal ini tampaknya mencerminkan informasi
yang digunakan oleh investor dalam membuat
keputusan investasi mereka.
 
TERIMA KASIH 