Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Alocação e Fundos

Carteira Energética
O segredo está no equilíbrio
Janeiro de 2024

A política de investimentos Visionária é recomendada para investidores com perfil Moderado, porém com
diferentes objetivos: desde aqueles investidores que (i) desejam potencializar o risco da alocação, mas sem
abrir mão da diversificação e equilíbrio, (ii) já possuem compreensão sobre as diversas classes e
alternativas de investimentos e não abrem mão de uma boa oportunidade, e (iii) que desejam alocar
recursos para médio/longo prazo (60 meses). Com uma dinâmica de alocação moderada para agressiva, a
carteira busca potencializar o retorno sem abrir mão de unir segurança, liquidez e rentabilidade através da
diversificação.
Rodrigo Sgavioli
Figura 1: Alocação recomendada por classes Head de Alocação

10% Eduardo Melo, CFA

Analista de Alocação

18% Camilla Dolle

9% Head de Renda Fixa

3%
23%
8%

20%
Pós Fixado Inflação Pré Fixado
RF Global Multimercado RV Brasil
RV Global RV Hedgeado

Figura 2: Evolução Alocação Histórica

100%
80%
60%
40%
20%
0%
mai/21

mai/22

mai/23
dez/21

dez/22

dez/23
mar/23
mar/21

mar/22

jul/23
jul/21

jul/22
ago/21

ago/22

ago/23

nov/23
nov/21

nov/22
jan/22

jan/23

jan/24
jun/21

jun/22

jun/23
fev/21

fev/22

fev/23
out/21

out/22

out/23
set/21

set/22

set/23
abr/21

abr/22

abr/23

1
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
 Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Carteira Energética
Público geral
É um investidor qualificado? Confira os
produtos exclusivos clicando aqui

Pós-fixado 9% Multimercado 23%

SulAmérica Crédito ESG 2% Moat Capital Equity Hedge Advisory 5%

Selection RF Light 2% Kinea Atlas II 5%

Legacy Capital Credit 2% JGP Strategy Advisory 4%

Tesouro Selic mar/26 2% Giant Zarathustra Advisory 4%

BV Banks 1% XP Macro 3%

Inflação 18% Novus Renda Fixa Exclusive 2%

CRA Marfrig IPCA+6,35% Jan/32 9% Renda Variável 20%

ARX Elbrus Advisory 5% Selection Ações 6%

Tesouro IPCA+ 5,18% mai/2029 4% Oceana Long Biased Advisory 4%

Prefixado 3% Brasil Capital SB Advisory 4%

CRA Vamos nov/30 11,00% *Isento 3% Encore LB Advisory 3%

Renda Fixa Global 8% Carteira Small Caps 3%

Trend Crédito Global FIM 5% Renda Variável Global Dólar 9%

Trend High Yield Americano 3% Morgan Stanley Global BDR Dólar Nível I 5%

Wellington US BDR Dólar Nível I 4%

Alternativos 10%

XPML11 *restrito 4%

PVBI11 *restrito 3%

LVBI11 3%

Que tal incluir fundos de Previdência nessa alocação? Clique aqui

As taxas de renda fixa de mercado secundário indicadas correspondem às taxas de negociação de cada ativo no
último dia útil do mês anterior. As taxas de emissões bancárias primárias bilaterais correspondem às condições
comerciais firmadas com os emissores para o mês de referência. Para maiores informações sobre as taxas dos
ativos de renda fixa acessar: https://experiencia.xpi.com.br/renda-fixa/#/home
2
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Carteira Energética
Distinções da carteira para o Investidor Qualificado
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão investidos,
ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito. Assim, ele tem
um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de investidor,
recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com alguns produtos
de acesso exclusivo para potencializar o portfólio.

Nessa versão, apenas as classes que possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As
demais carteiras permanecem com as mesmas recomendações.

Público Geral Investidor Qualificado

Pós-fixado 9%

Trend Cash 2%

Selection RF Light 2%

Legacy Capital Credit 2%

Tesouro Selic mar/26 2%

BV Banks 1%

Inflação 18%

CRA Marfrig IPCA+6,35% Jan/32 9%

ARX Elbrus Advisory 5%

Tesouro IPCA+ 5,18% mai/2029 4%

Prefixado 3%

CRA Vamos nov/30 11,00% *Isento 3%

Renda Fixa Global 8%

Oaktree Global Credit 4%

PIMCO Income 4%

3
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Carteira Energética
Distinções da carteira para o Investidor Qualificado
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão investidos,
ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito. Assim, ele tem
um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de investidor,
recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com alguns produtos
de acesso exclusivo para potencializar o portfólio.

Nessa versão, apenas as classes que possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As
demais carteiras permanecem com as mesmas recomendações.
Público Geral Investidor Qualificado
Multimercado 23%

Kinea Atlas II 5%

JGP Strategy Advisory 4%

XP Macro 3%

Moat Capital Equity Hedge Advisory 3%

Novus Renda Fixa Exclusive 2%

Nordea Alfa 10 Advisory 2%

Giant Zarathustra Advisory 2%

Electron Global Advisory 2%

Renda Variável 20%

Selection Ações 6%

Oceana Long Biased Advisory 4%

Brasil Capital SB Advisory 4%

Sharp LB Advisory FIC FIA 3%

Carteira Small Caps 3%

Renda Variável Global Dólar 9%

Morgan Stanley Global Brands Dólar 3%

WHG Global LB Dólar FIC FIM CP IE 2%

Wellington Emerging Market D Dolar 2%

Nordea Global Stars Dólar Advisory 2%

Alternativos 10%

XPML11 *restrito 4%

PVBI11 *restrito 3%

LVBI11 3%
4
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Fundos de previdência
As vantagens do longo prazo ao seu favor
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar recursos em fundos de previdência não é apenas
para aposentadoria. Com benefícios tributários característicos desse tipo de produto, os fundos de
previdência devem ser pensados como parte da alocação da carteira de todo investidor que deseja (i)
investir recursos para o longo prazo, com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo de
previdência para outro sem custo algum (se não houver taxa de carregamento) em poucos dias ou semanas
sem a necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii) A isenção de come-cotas também é
um benefício muito atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da alocação com horizontes de
investimentos superiores a 10 anos. Além de todas as facilidades que os fundos de previdência oferecem
como (iv) instrumento de planejamento sucessório.

O que define o % de Previdência da

carteira?
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar Figura 3: Alocação em previdência
recursos em fundos de previdência não é apenas para
aposentadoria. Com benefícios tributários característicos
desse tipo de produto, os fundos de previdência devem ser
pensados como parte da alocação da carteira de todo 20%
investidor que deseja (i) investir recursos para o longo prazo,
com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo
de previdência para outro sem custo algum (se não houver
taxa de carregamento) em poucos dias ou semanas sem a
necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii)
A isenção de come-cotas também é um benefício muito
atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da 80%
alocação com horizontes de investimentos superiores a 10
anos. Além de todas as facilidades que os fundos de
previdência oferecem como (iv) instrumento de planejamento
sucessório.

Selecionados para você

JGP Crédito Prev Advisory XP Seg FIC RF CP (Pós fixado)

Kapitalo K10 Global Prev XP Seg Advisory (Multimercado)

Oceana Long Biased Advisory XP Seg Prev FICFIM (Renda Variável)

5
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Principais temas macro

O que vimos do mês anterior

O último mês de 2023 foi marcado pela continuidade do otimismo observado nos mercados globais e
domésticos em novembro, na esteira dos passos do banco central americano (Fed). O bom humor da reta
final do ano ganhou força especialmente após a última reunião de política monetária da instituição, que
trouxe uma mensagem relativamente mais branda, apesar da manutenção dos juros entre 5,25% e
5,50%, conforme o esperado. Além do destaque para o progresso considerável atingido na redução da
inflação, os membros do comitê discutiram, pela primeira vez, o momento apropriado para início dos
cortes da taxa básica de juros.
Nesse contexto, a curva de juros dos títulos do tesouro americano teve forte queda em seus vértices mais
longos: a taxa das Treasuries de 10 anos, uma das principais referências no mercado de renda fixa
global, teve queda de mais de 50 bps em dezembro, retornando a patamares abaixo de 3,9% (pouco
mais de 2 meses após atingirem 5%). Vale lembrar que, quando as taxas caem, os preços sobem e os
títulos se valorizam.
Os índices de renda variável também responderam positivamente a essa dinâmica, com o Nasdaq 100
subindo 6,0% até o dia 27/12 e o S&P500, 4,7%. Na mesma linha, apesar do tom mais duro do BC
europeu se comparado ao Fed, tivemos altas nas bolsas europeias, acompanhando o fechamento das
curvas de juros locais: o índice Stoxx 600 subia 3,7% até o dia 27/12. Já o índice global MSCI ACWI
obteve alta de 4,7% em dezembro, com destaque para o desempenho de 8,3% dos mercados
emergentes latino-americanos (medido pelo índice MSCI Emerging Latin America).
Do outro lado do mundo, as ações chinesas continuaram a registar um desempenho inferior ao dos seus
pares globais nas últimas semanas, apesar de uma série de dados econômicos positivos e de medidas
para dar ao sistema financeiro uma proteção extra contra a desaceleração do crescimento, cortando
algumas taxas sobre depósitos.
Enquanto isso, os preços de commodities seguem auxiliando o processo de desinflação global, com o
índice CRB em queda de -1,5% no mês, enquanto o petróleo Brent oscilou entre quedas e altas com o
aumento das tensões geopolíticas sobre as condições de segurança das embarcações comerciais que
operam no Mar Vermelho.
No Brasil, dezembro foi mais um mês de surpresas positivas no campo da atividade econômica, com o
PIB do terceiro trimestre registrando praticamente estabilidade frente ao período anterior, porém acima da
leve queda esperada por analistas.
Ainda em dezembro, o Copom seguiu seu processo de redução da taxa Selic com um novo corte de 0,5
pontos percentuais, para 11,75% ao ano. No âmbito fiscal, o apagar das luzes de 2023 trouxe relativa
melhora na percepção de curto prazo, embora a perspectiva para as contas públicas no longo prazo siga
afetando negativamente o risco país. Dezembro contou finalmente com a aprovação da Lei de Diretrizes
Orçamentárias de 2024, que manteve a meta de déficit zero para o ano que vem, e com a aprovação final
do texto da Reforma Tributária, que simplificará o sistema tributário atual. Além disso, a agência de
classificação de riscos S&P elevou o rating soberano do Brasil, deixando com isso a nota de crédito do
país dois degraus abaixo do patamar de grau de investimento.
Diante da relativa melhora dos ambientes doméstico, e, especialmente, internacional, os mercados
tiveram desempenhos positivos no mês. O Ibovespa tem alta acima de 5,3%, enquanto o IFIX registrou
crescimento acima de 3,8%, demonstrando uma performance mais forte dos fundos imobiliários em
relação à alta tímida do mês anterior. Na renda fixa, o destaque foi a variação acima de 2,5% do índice
IMA-B, que acompanha os preços dos títulos públicos indexados à inflação. Já o dólar cai mais de 2%
contra o real no mês, caminhando para encerrar o ano próximo ao patamar de R$4,80.
O ano de 2023 mostrou a dificuldade que até mesmo investidores profissionais têm de acertar o momento
exato de entrar ou sair de algum ativo ou classe de ativo. O comportamento dos ativos no ano reforçou
como é mais relevante estar investido nas classes de ativos certas e na quantidade correta ao seu apetite
a risco. Que lembremos disso por todo 2024 e adiante.

6
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Alterações de Alocação
Após um ano de ajustes e rebalanceamentos importantes nas carteiras, poucas foram as mudanças em
dezembro para a entrada em 2024.

Em renda fixa local aumentamos marginalmente a exposição em crédito bancário pós-fixado, com a
inclusão de um CDB que complementa o que já detínhamos via fundos com foco em exposição a papéis
bancários.

Nos multimercados houve uma redução marginal em fundos quantitativos para aumento da exposição em
Long Short, lembrando que os fundos Macro seguem sendo a predileção.

Nas demais classes seguimos sem alterações para o próximo mês.

Conservador Moderado Agressivo

Classe de ativo
Precavida Cautelosa Estrategista Energética Destemida

Renda Fixa Pós Fixado 93,00% 69,00% 27,00% 9,00% 0,00%

Renda Fixa Inflação 4,00% 7,00% 17,00% 18,00% 14,00%

Renda Fixa Prefixado 1,00% 3,00% 4,00% 3,00% 2,00%

Renda Fixa Global 2,00% 6,00% 7,00% 8,00% 6,00%

Multimercado 0,00% 10,00% 22,00% 23,00% 16,00%

Renda Variável Brasil 0,00% 3,00% 10,00% 20,00% 38,00%

Renda Variável Global 0,00% 0,00% 4,00% 9,00% 12,00%

Alternativos 0,00% 2,00% 9,00% 10,00% 12,00%

Confira nossas perspectivas de alocação por

classes

7
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Resultados
Retorno até 26 de dezembro de 2023
Dados atualizados até o 5° dia útil
Figura 4: Performance carteira em diferentes janelas

40%
33,67%
35%
30%
25% 21,27%
20%
15% 13,12%
8,42%
10% 6,01%
4,66%
5% 2,09% 0,76%
0%
dezembro 6 meses 12 meses Desde o início

Energética CDI

Figura 5: Retorno acumulado desde o ínicio (%)

35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%

Energética CDI

Essa é a medição de risco dos ativos da XP. Cada produto tem seus pontos de risco baseados em
critérios de risco de mercado, crédito e liquidez. O risco da sua carteira, portanto, é uma ponderação de
todos os seus investimentos na casa.

8
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 29 de dezembro de 2023

Disclaimer
1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas
na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento,
não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são
consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão
tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de
investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram
produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e
operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso
constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista
de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
6) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham
suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 16/2021, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das
Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria,
administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de
qualquer operação no mercado de capitais.
7) Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos
a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de
Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de
risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos
pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da
pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você
verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há
limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da
transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual
não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida
aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil.
Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As
condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As
informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes
da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte,
qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.
10)SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem
satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.
11)O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos:
www.xpi.com.br.
12)A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste
relatório ou seu conteúdo.
13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos
como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os
resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os
melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das
opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as
possíveis perdas.
14) Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a
rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa
e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada
para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela
XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o
adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de
risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital
investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
16)O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em
prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999
dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função
do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17)O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de
um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um
investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração
recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado,
mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
18)ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE
PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

9
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research

10
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]