DFP Irani 2016

Celulose Irani S.A.
Demonstrações Financeiras
Referent es aos Exercícios Findos em
31 de Dezembro de 2016 e de 2015
Relatório do auditor independente
sobre as demonstrações financeiras
individuais e consolidadas
Aos Administradores e Acionistas

Celulose Irani S.A.
Opinião
Examinamos as demonstrações financeiras individuais da Celulose Irani S.A. ("Companhia"),
que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas
demonstrações do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e
dos fluxos de caixa para o exercício findo nessa data, assim como as demonstrações financeiras
consolidadas da Celulose Irani S.A. e suas controladas ("Consolidado"), que compreendem o
balanço patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstrações
consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos
fluxos de caixa para o exercício findo nessa data, bem como as correspondentes notas
explicativas, incluindo o resumo das principais políticas contábeis.
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequadamente,

em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira da Celulose Irani S.A. e da
Celulose Irani S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2016, o desempenho de suas
operações e os seus respectivos fluxos de caixa, bem como o desempenho consolidado de suas
operações e os seus fluxos de caixa consolidados para o exercício findo nessa data, de acordo
com as práticas contábeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de relatório financeiro
(IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).
Base para opinião

Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, estão descritas na
seção a seguir, intitulada "Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações
financeiras individuais e consolidadas". Somos independentes em relação à Companhia e suas
controladas, de acordo com os princípios éticos relevantes previstos no Código de Ética
Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal de
Contabilidade, e cumprimos com as demais responsabilidades éticas conforme essas normas.
Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar
nossa opinião.
Principais Assuntos de Auditoria

Principais Assuntos de Auditoria (PAA) são aqueles que, em nosso julgamento profissional,
foram os mais significativos em nossa auditoria do exercício corrente. Esses assuntos foram
tratados no contexto de nossa auditoria das demonstrações financeiras individuais e
consolidadas como um todo e na formação de nossa opinião sobre essas demonstrações
financeiras individuais e consolidadas e, portanto, não expressamos uma opinião separada
sobre esses assuntos.
Valor recuperável do ágio fundamentado em rentabilidade futura

Porque é um PAA
Focamos nossos trabalhos nessa área, pois a avaliação realizada pela administração da
Companhia sobre o valor recuperável do ágio, oriundo da aquisição da Índústria de Papel e
Papelão São Roberto S.A., que foi posteriormente incorporada pela Companhia, envolvem
estimativas críticas e julgamento da administração, tanto pela previsão dos fluxos de caixa
futuros, quanto pela determinação da taxa de desconto.
O valor recuperável obtido, por meio do cálculo do valor em uso, é sensível às imprecisões
inerentes ao processo e aos julgamentos e premissas que, se alterados, poderão resultar em
valores relevantes diferentes dos apurados pela Companhia.
Como o assunto foi conduzido em nossa auditoria
No contexto da auditoria das demonstrações financeiras, em relação ao valor recuperável do

ágio, realizamos, entre outros, os procedimentos descritos a seguir.
Com o apoio de nossos especialistas internos em avaliação, checamos a coerência lógica e

aritmética das projeções de fluxos de caixa, bem como testamos a consistência das informações
e principais premissas utilizadas nas projeções de fluxos de caixa, como crescimento e taxas de
desconto, mediante a comparação com: (i) orçamentos aprovados pelo Conselho de
Administração, (ii) premissas e dados de mercados, e (iii) projeções de anos anteriores com os
resultados efetivos subsequentes.
Realizamos análise de sensibilidade e recalculamos as projeções considerando diferentes

intervalos e cenários de taxas de crescimento e de desconto, bem como efetuamos leitura das
divulgações efetuadas.
Nossos procedimentos de auditoria demonstraram que os julgamentos e premissas utilizados

pela administração são razoáveis e as divulgações são consistentes com dados e informações
obtidos.
Valorização dos ativos biológicos
Porque é um PAA
Conforme descrito nas Notas 2 e 15 às demonstrações financeiras, a Companhia e suas

controladas possuem ativos biológicos decorrentes do cultivo e plantio de florestas de pinus,
avaliados a valor justo. A determinação do valor justo desses ativos envolve julgamentos críticos
por parte da administração da Companhia, pois esse valor é determinado com base nos fluxos de
caixa futuros de acordo com o ciclo de produtividade projetados, sensível às variações de preço,
crescimento dos ativos biológicos, taxa de desconto, dentre outras e ao uso de diferentes
técnicas de avaliação. Além disso, parte dessas premissas considera dados não observáveis de
mercado. Variações nas premissas ou nas técnicas de avaliação utilizadas podem produzir
estimativas de valor justo significativamente diferentes, com impacto no resultado do exercício.
Realizamos, entre outros, os seguintes procedimentos:
Efetuamos entendimento e teste dos principais controles de avaliação e mensuração dos ativos
biológicos, bem como análise do modelo utilizados para a estimativa do valor justo das florestas.
Com o apoio de nossos especialistas em valorização de ativos biológicos, avaliamos a

razoabilidade da metodologia utilizada e a consistência das informações e premissas financeiras
e econômicas utilizadas pela administração da Companhia para valorização desse ativo,
mediante a comparação com: (i) preço de mercado da madeira, (ii) gastos efetivos com plantio, e
(iii) projeções de anos anteriores com os resultados efetivos subsequentes.
Realizamos análise de sensibilidade e recalculamos as projeções considerando diferentes

cenários de preços de madeira, gastos com plantio e taxas de descontos.
Nossos procedimentos de auditoria demonstraram que os julgamentos e premissas utilizados
pela administração são razoáveis e as divulgações são consistentes com dados e informações
obtidos.
Alienação de floresta da Companhia e sua controlada Iraflor Comércio de

Madeiras Ltda.
Porque é um PAA
Conforme descrito na Nota 15 às demonstrações financeiras, a Companhia e sua controlada

Iraflor Comércio de Madeiras Ltda. alienaram, em 2016, parte de suas florestas. O comprador
das florestas outorgou opções de compras anuais à controladora da Companhia, que podem ser
exercidas nos próximos 11 anos.
Consideramos essa transação como foco de auditoria pela complexidade envolvida na avaliação
do tratamento contábil - florestas efetivamente alienadas ao comprador ou transação de
empréstimo com as florestas dadas em garantia.
No contexto da auditoria das demonstrações financeiras, em relação ao julgamento efetuado

pela administração de que se trata de uma transação de alienação de ativos, realizamos, entre
outros, os procedimentos descritos a seguir.
Questionamos a administração se os principais riscos e benefícios de utilização desse ativo

foram de fato transferidos para o comprador, bem como se não há outras condições relevantes
incluídas na transação de outorga de opções de compras anuais à controladora da Companhia
que pudessem descaracterizar a transação de alienação de ativos.
Ademais, cotejamos os contratos efetuados de (i) alienação da floresta e (ii) outorga de opções
de compras anuais à controladora da Companhia com as respostas e evidências obtidas da
administração, como acima.
Consideramos que as conclusões e divulgações da administração estão consistentes com os

dados, informações e documentos obtidos em nossa auditoria.
Provisões e passivos contingentes
Porque é um PAA
Conforme mencionado na Nota 20 às demonstrações financeiras, A Companhia e suas

controladas possuem, em 31 de dezembro de 2016, provisão para contingências que são
mensuradas com base nas perdas prováveis estimadas nos respectivos processos.
Adicionalmente, a Companhia e suas controladas possuem ações tributárias, cíveis e

trabalhistas em andamento, para os quais não foram registradas provisões nas
demonstrações financeiras, considerando que as perspectivas para perda foram avaliadas
como possíveis pela administração, a partir de posições dos assessores jurídicos internos e
externos da Companhia.
A determinação da possibilidade de êxito nos processos em andamento, assim como a

estimativa das perdas prováveis esperadas, envolve julgamentos críticos por parte da
administração da Companhia, pois depende de eventos futuros que não estão sob o controle
da administração. Nesse contexto, o andamento desses processos nas diversas esferas
aplicáveis pode sofrer desdobramentos diferentes do esperado pela administração e seus
assessores jurídicos internos e externos, sendo que mudanças em jurisprudências podem
fazer com que as estimativas da administração sofram alterações significativas.
Em resposta a esse assunto, avaliamos a consistência entre a política contábil relacionada com a
provisão para contingências e os procedimentos adotados pela administração para
determinação das provisões e suas respectivas divulgações.
Adicionalmente, obtivemos confirmações dos assessores jurídicos externos contemplando os

prognósticos de perda para os principais processos, bem como a quantificação dos montantes
estimados como perda possível e provável. Envolvemos nossos especialistas na área tributária
para avaliarmos a razoabilidade das estimativas da administração e seus assessores jurídicos
externos para determinados processos, considerando a evolução desses processos e a
jurisprudência existente, quando aplicável.
Consideramos que os critérios e premissas adotados pela administração para a determinação

da provisão para passivos contingentes, bem como as divulgações, estão consistentes com as
informações recebidas ao longo da nossa auditoria.
Outros assuntos
Demonstrações do Valor Adicionado
As demonstrações individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao exercício

findo em 31 de dezembro de 2016, elaboradas sob a responsabilidade da administração da
Companhia e apresentadas como informação suplementar para fins de IFRS, foram submetidas
a procedimentos de auditoria executados em conjunto com a auditoria das demonstrações
financeiras da Companhia. Para a formação de nossa opinião, avaliamos se essas demonstrações
estão conciliadas com as demonstrações financeiras e registros contábeis, conforme aplicável, e
se a sua forma e conteúdo estão de acordo com os critérios definidos no Pronunciamento
Técnico CPC 09 - "Demonstração do Valor Adicionado". Em nossa opinião, essas demonstrações
do valor adicionado foram adequadamente elaboradas, em todos os aspectos relevantes,
segundo os critérios definidos nesse Pronunciamento Técnico e são consistentes em relação às
demonstrações financeiras individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
Outras informações que acompanham as demonstrações financeiras individuais e

consolidadas e o relatório do auditor
A administração da Companhia é responsável por essas outras informações que compreendem o

Relatório da Administração.
Nossa opinião sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas não abrange o

Relatório da Administração e não expressamos qualquer forma de conclusão de auditoria sobre
esse relatório.
Em conexão com a auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, nossa

responsabilidade é a de ler o Relatório da Administração e, ao fazê-lo, considerar se esse
relatório está, de forma relevante, inconsistente com as demonstrações financeiras ou com
nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de forma
relevante. Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que há distorção relevante no
Relatório da Administração, somos requeridos a comunicar esse fato. Não temos nada a relatar
a este respeito.
Responsabilidades da administração e da governança pelas demonstrações

financeiras individuais e consolidadas
A administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação das

demonstrações financeiras individuais e consolidadas de acordo com as práticas contábeis
adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS), emitidas pelo
International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela
determinou como necessários para permitir a elaboração de demonstrações financeiras livres de
distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Na elaboração das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, a administração é

responsável pela avaliação da capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando,
quando aplicável, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa
base contábil na elaboração das demonstrações financeiras, a não ser que a administração
pretenda liquidar a Companhia ou cessar suas operações, ou não tenha nenhuma alternativa
realista para evitar o encerramento das operações.
Os responsáveis pela governança da Companhia e suas controladas são aqueles com

responsabilidade pela supervisão do processo de elaboração das demonstrações financeiras.
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras

individuais e consolidadas
Nossos objetivos são obter segurança razoável de que as demonstrações financeiras individuais
e consolidadas, tomadas em conjunto, estão livres de distorção relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro, e emitir relatório de auditoria contendo nossa opinião. Segurança
razoável é um alto nível de segurança, mas não uma garantia de que a auditoria realizada de
acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuais
distorções relevantes existentes. As distorções podem ser decorrentes de fraude ou erro e são
consideradas relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro
de uma perspectiva razoável, as decisões econômicas dos usuários tomadas com base nas
referidas demonstrações financeiras.
Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da
auditoria. Além disso:
• Identificamos e avaliamos os riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras

individuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e
executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos
evidência de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinião. O risco de
não detecção de distorção relevante resultante de fraude é maior do que o proveniente de
erro, já que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificação,
omissão ou representações falsas intencionais.
• Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos
procedimentos de auditoria apropriados às circunstâncias, mas, não, com o objetivo de
expressarmos opinião sobre a eficácia dos controles internos da Companhia e suas
controladas.
• Avaliamos a adequação das políticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

contábeis e respectivas divulgações feitas pela administração.
• Concluímos sobre a adequação do uso, pela administração, da base contábil de continuidade

operacional e, com base nas evidências de auditoria obtidas, se existe incerteza relevante em
relação a eventos ou condições que possam levantar dúvida significativa em relação à
capacidade de continuidade operacional da Companhia. Se concluirmos que existe incerteza
relevante, devemos chamar atenção em nosso relatório de auditoria para as respectivas
divulgações nas demonstrações financeiras individuais e consolidadas ou incluir modificação
em nossa opinião, se as divulgações forem inadequadas. Nossas conclusões estão
fundamentadas nas evidências de auditoria obtidas até a data de nosso relatório. Todavia,
eventos ou condições futuras podem levar a Companhia a não mais se manter em
continuidade operacional.
• Avaliamos a apresentação geral, a estrutura e o conteúdo das demonstrações financeiras

individuais e consolidadas, inclusive as divulgações e se essas demonstrações financeiras
representam as correspondentes transações e os eventos de maneira compatível com o objetivo
de apresentação adequada.
• Obtemos evidência de auditoria apropriada e suficiente referente às informações financeiras

das entidades ou atividades de negócio do grupo para expressar uma opinião sobre as
demonstrações financeiras consolidadas. Somos responsáveis pela direção, supervisão e
desempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinião de auditoria.
Comunicamo-nos com os responsáveis pela governança a respeito, entre outros aspectos, do

alcance planejado, da época da auditoria e das constatações significativas de auditoria, inclusive
as eventuais deficiências significativas nos controles internos que identificamos durante nossos
trabalhos.
Fornecemos também aos responsáveis pela governança declaração de que cumprimos com as
exigências éticas relevantes, incluindo os requisitos aplicáveis de independência, e
comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar,
consideravelmente, nossa independência, incluindo, quando aplicável, as respectivas
salvaguardas.
Dos assuntos que foram objeto de comunicação com os responsáveis pela governança,
determinamos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria das
demonstrações financeiras do exercício corrente e que, dessa maneira, constituem os principais
assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatório de auditoria, a menos que
lei ou regulamento tenha proibido divulgação pública do assunto, ou quando, em circunstâncias
extremamente raras, determinarmos que o assunto não deve ser comunicado em nosso relatório
porque as consequências adversas de tal comunicação podem, dentro de uma perspectiva
razoável, superar os benefícios da comunicação para o interesse público.
Porto Alegre, 24 de fevereiro de 2017
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
CRC 2SP000160/O-5
Maurício Colombari
Contador CRC 1SP195838/O-3 “S” RS
CELULOSE IRANI S.A.
BALANÇOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO

(Em milhares de reais)
Nota Nota
ATIVO explicativa Controladora Consolidado PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO explicativa Controladora Consolidado
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
CIRCULANTE CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 5 82.844 80.079 103.885 125.732 Empréstimos e financiamentos 16 266.926 195.620 266.926 195.620
Contas a receber de clientes 6 153.644 135.277 154.227 135.854 Debêntures 17 31.114 21.248 31.114 21.248
Estoques 7 66.875 67.119 67.051 67.219 Fornecedores 18 111.849 86.793 79.849 70.135
Tributos a recuperar 8 5.233 9.245 5.297 9.245 Obrigações sociais e previdenciárias 24.235 40.774 24.719 41.152
Dividendos a receber 12 4.400 - - - Obrigações tributárias 17.820 18.815 18.106 19.256
Bancos conta vinculada 9 94.198 19.722 94.198 19.722 IR e CSLL a pagar - - 344 805
Outros ativos 10 19.482 19.293 19.629 19.413 Parcelamentos tributários 2.008 2.192 2.011 2.222
Total do ativo circulante 426.676 330.735 444.287 377.185 Adiantamento de clientes 1.355 1.197 1.373 1.218
Dividendos a pagar 4.234 479 4.234 479
NÃO CIRCULANTE Outras contas a pagar 16.478 28.076 16.701 28.278
Tributos a recuperar 8 2.392 3.066 2.392 3.066 Total do passivo circulante 476.019 395.194 445.377 380.413
Depósitos judiciais 1.849 1.370 1.947 1.475
Outros ativos 10 15.220 23.557 15.248 23.584 NÃO CIRCULANTE
Partes relacionadas 19 - 1.154 - 1.154 Empréstimos e financiamentos 16 609.983 665.761 609.983 665.761
Total do ativo realizável a longo prazo 19.461 29.147 19.587 29.279 Debêntures 17 9.352 39.791 9.352 39.791
Provisão para riscos cíveis, trabalhistas
Investimentos em controladas 12 255.357 272.231 - - e tributários 20 6.104 17.485 6.104 17.583
Propriedade para investimento 13 34.839 35.332 18.644 19.137 Parcelamentos tributários 204 1.918 204 1.920
Ativo biológico 15 69.696 92.870 235.407 261.559 Obrigações tributárias 10.538 10.298 10.538 10.298
Imobilizado 14.a 778.543 789.527 849.124 860.410 Imposto de renda e
Intangível 14.b 112.367 110.486 112.902 111.021 contribuição social diferidos 11 139.548 133.266 153.192 146.197
Total do ativo não circulante 1.270.263 1.329.593 1.235.664 1.281.406 Total do passivo não circulante 775.729 868.519 789.373 881.550
TOTAL DO PASSIVO 1.251.748 1.263.713 1.234.750 1.261.963
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social 21.a 161.895 161.895 161.895 161.895
Reserva de capital 960 960 960 960
Reservas de lucros 21.e 154.829 160.731 154.829 160.731
Ajustes de avaliação patrimonial 21.f 127.507 73.029 127.507 73.029
Patrimônio líquido atribuível aos
acionistas controladores 445.191 396.615 445.191 396.615
Participação dos não controladores - - 10 13
Total do patrimônio líquido 445.191 396.615 445.201 396.628
TOTAL DO PASSIVO E DO
TOTAL DO ATIVO 1.696.939 1.660.328 1.679.951 1.658.591 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.696.939 1.660.328 1.679.951 1.658.591
- - - -
As notas explicativas da Administração são parte integrante das demonstrações financeiras
CELULOSE IRANI S.A.
DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO

(Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)
Nota
explicativa Controladora Consolidado
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 23 769.805 747.123 776.795 758.758
Variação do valor justo dos ativos biológicos 15.a, 24 1.938 13.749 27.394 (6.450)
Custo dos produtos vendidos 24 (596.872) (535.478) (593.422) (530.437)
LUCRO BRUTO 174.871 225.394 210.767 221.871
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS

Com vendas 24 (83.703) (81.133) (83.703) (81.133)
Gerais e administrativas 24 (51.320) (44.826) (52.642) (46.415)
Outras receitas operacionais 25 40.714 5.163 61.536 5.180
Outras despesas operacionais 25 (42.449) (5.883) (64.024) (5.913)
Participação dos administradores 19 - (55) - (55)
Resultado da equivalência patrimonial 12 35.130 (2.877) - -
RESULTADO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO

E DOS TRIBUTOS 73.243 95.783 71.934 93.535
Receitas (despesas) financeiras, líquidas 27 (110.419) (95.495) (107.046) (92.573)

Receitas financeiras 36.537 32.292 39.932 35.228
Despesas financeiras (146.956) (127.787) (146.978) (127.801)
(PREJUÍZO)/LUCRO OPERACIONAL ANTES DOS EFEITOS

TRIBUTÁRIOS (37.176) 288 (35.112) 962
Imposto de renda e contribuição social corrente 26 2 (2) (1.348) (1.360)

Imposto de renda e contribuição social diferidos 26 26.392 209 25.678 893
(PREJUÍZO)/LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (10.782) 495 (10.782) 495
Lucro/prejuízo atribuível a:
Acionistas controladores (10.782) 495 (10.782) 495
(10.782) 495 (10.782) 495
(PREJUÍZO)/LUCRO BÁSICO E DILUÍDO POR AÇÃO ON - R$ 22 (0,0656) 0,0030 (0,0656) 0,0030

(PREJUÍZO)/LUCRO BÁSICO E DILUÍDO POR AÇÃO PN - R$ 22 (0,0656) 0,0030 (0,0656) 0,0030

CELULOSE IRANI S.A.
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO ABRANGENTE EM 31 DE DEZEMBRO

Controladora Consolidado
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
(Prejuízo)/Lucro líquido do exercício (10.782) 495 (10.782) 495

Itens a serem posteriormente reclassificados no resultado 63.425 (96.541) 63.425 (96.541)
Hedge accounting de fluxo de caixa 96.099 (146.274) 96.099 (146.274)
IR e CSLL hedge accounting de fluxo de caixa (32.674) 49.733 (32.674) 49.733
Outros resultados abrangentes 63.425 (96.541) 63.425 (96.541)
Atribuível a acionistas controladores 52.643 (96.046) 52.643 (96.046)
Resultado abrangente do exercício 52.643 (96.046) 52.643 (96.046)

CELULOSE IRANI S.A.
DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0

(Em milhares de Reais)
Reservas de lucros
Pagamento Estatutária Ajustes de Participação Participação dos
Nota Capital Ações em baseado em de ativos Retenção Reserva de avaliação Lucros atribuível aos acionistas acionistas não
explicativa social tesouraria ações Legal biológicos de lucros incentivos fiscais patrimonial acumulados controladores controladores Total
-
SALDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 151.895 (6.834) 960 2.829 60.555 105.069 4.520 178.617 - 497.611 14 497.625
Total do resultado abrangente do exercício

Lucro líquido do exercício 21 d. 495 495 - 495
Hedge accounting de fluxo de caixa 21 f. (96.541) (96.541) - (96.541)
Realização - custo atribuído (9.047) 9.047 - - -
Reserva de lucros realizada - ativos biológicos (4.068) 4.068 - - -
Reserva de lucros realizada - ativos biológicos (controladas) (257) 257 - - -
Total do resultado abrangente do exercício - - - - (4.325) - - (105.588) 13.867 (96.046) - (96.046)
Total de contribuições dos acionistas e distribuições aos acionistas

Aumento de capital 21 a. 10.000 (2.829) (7.171) - - -
Diluição de não controladores - (1) (1)
Destinações propostas -
Reserva legal 21 e. 25 (25) - - -
Dividendos 21 d. (4.950) (4.950) - (4.950)
Reserva de incentivos fiscais 21 e. 470 (470) - - -
Reserva de retenção de lucros 21 e. 8.422 (8.422) - - -
Total de contribuições dos acionistas e distribuições aos acionistas 10.000 - - (2.804) - 1.251 470 - (13.867) (4.950) (1) (4.951)
-
SALDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015 161.895 (6.834) 960 25 56.230 106.320 4.990 73.029 - 396.615 13 396.628
Total do resultado abrangente do exercício

Prejuízo do exercício 21 d. (10.782) (10.782) - (10.782)
Hedge accounting de fluxo de caixa 21 f. 63.425 63.425 - 63.425
Realização - custo atribuído (8.947) 8.947 - - -
Reserva de lucros realizada - ativos biológicos (17.717) 17.717 - - -
Reserva de lucros realizada - ativos biológicos (controladas) (387) 387 - - -
Total do resultado abrangente do exercício - - - - (18.104) - - 54.478 16.269 52.643 - 52.643
Total de contribuições dos acionistas e distribuições aos acionistas

Redução de capital 21 a. - (3) (3)
Destinações propostas -
Dividendos 21 d. (4.067) (4.067) - (4.067)
Reserva de retenção de lucros 21 e. 12.202 (12.202) - - -
Total de contribuições dos acionistas e distribuições aos acionistas - - - - - 12.202 - - (16.269) (4.067) (3) (4.070)
-
SALDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 161.895 (6.834) 960 25 38.126 118.522 4.990 127.507 - 445.191 10 445.201

CELULOSE IRANI S.A
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO

Nota Controladora Consolidado

Explicativa 31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS

(Prejuízo)/Lucros antes do imposto de renda e contribuição social (LAIR) (37.176) 288 (35.112) 962
Reconciliação do lucro líquido com o caixa líquido obtido das atividades operacionais:
Variação do valor justo dos ativos biológicos 15.a (1.938) (13.749) (27.394) 6.450
Depreciação, amortização e exaustão 13,14,15 93.788 60.438 124.802 79.696
Diluição da participação do não controlador - - - (1)
Resultado na alienação de ativo permanente (4.335) (319) (4.335) (319)
Equivalência patrimonial 12 (35.130) 2.877 - -
Provisão/reversão para riscos cíveis, trabalhistas e tributários 20 (10.920) (14.415) (11.004) (14.401)
Provisão para devedores duvidosos 6 2.879 897 2.879 897
Provisão para perdas de outros ativos 10 1.358 2.006 1.358 2.006
Variações monetárias e encargos 118.445 116.715 118.445 116.715
Participação dos administradores 19 - 55 - 55
Reversão ao valor realizável líquido (287) (250) (287) (250)
126.684 154.543 169.352 191.810
(Aumento) diminuição de ativos:
Contas a receber (21.246) (8.257) (21.252) (6.518)
Estoques 531 (4.281) 455 (4.320)
Impostos a recuperar 4.686 (1.592) 4.622 (1.592)
Outros ativos 7.465 (14.357) 7.444 (14.445)
Dividendos recebidos 3.897 21.501 - -
Aumento (diminuição) de passivos:

Fornecedores 12.743 5.864 (2.396) 4.494
Obrigações sociais e previdenciárias (16.539) 479 (16.433) 657
Adiantamentos de clientes 158 (798) 155 (1.320)
Obrigações tributárias (2.651) (4.039) (4.647) (4.793)
Outras contas a pagar (12.059) 7.088 (12.052) 7.013
Caixa gerado nas operações 103.669 156.151 125.248 170.986
Pagamento de juros sobre empréstimos e financiamentos (75.460) (65.800) (75.460) (65.800)

Pagamento juros sobre debêntures (9.604) (16.277) (9.604) (16.277)
Caixa líquido obtido das atividades operacionais 18.605 74.074 40.184 88.909
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Aquisição de imobilizado (39.145) (42.904) (39.204) (43.381)
Aplicações em propriedade para investimento - (10.404) - (10.404)
Aquisição de ativo biológico (5.745) (4.767) (8.167) (6.509)
Aquisição de intangível (3.314) (970) (3.314) (970)
Redução de capital em controladas 12 43.797 - - -
Redução de capital de não controladores - - (3) -
Aporte de capital (90) - - -
Recebimento em alienação de ativos 5.772 2.596 5.772 2.524
Adiantamento futuro aumento de capital - (21.072) - -
Bancos conta vinculada (79.139) (16.649) (79.139) (16.649)
Caixa líquido aplicado nas atividades de investimento (77.864) (94.170) (124.055) (75.389)
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Pagamento de dividendos e juros sobre o capital próprio (312) (17.435) (312) (17.435)
Debêntures pagas (21.408) (52.724) (21.408) (52.724)
Empréstimos captados 262.076 163.853 262.076 163.853
Empréstimos pagos (178.332) (147.467) (178.332) (147.467)
Caixa líquido obtido/aplicado das atividades de financiamento 62.024 (53.773) 62.024 (53.773)
AUMENTO/(DIMINUIÇÃO) DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO EXERCÍCIO 2.765 (73.869) (21.847) (40.253)
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO INÍCIO DO EXERCÍCIO 5 80.079 153.948 125.732 165.985
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO FINAL DO EXERCÍCIO 5 82.844 80.079 103.885 125.732
2.765 (73.869) (21.847) (40.253)

CELULOSE IRANI S.A.
DEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADO PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO

31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
1. RECEITAS 1.070.732 1.002.231 1.099.289 1.015.308

1.1) Vendas de mercadorias, produtos e serviços 1.005.845 984.594 1.013.581 997.652
1.2) Outras receitas 67.766 18.534 88.587 18.553
1.3) Provisão para devedores duvidosos - constituição (2.879) (897) (2.879) (897)
2. INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 586.162 561.796 563.601 527.143

2.1) Custo das mercadorias e serviços vendidos 502.408 508.549 477.301 469.883
2.2) Materiais, energia, serviços de terceiros e outros 82.683 51.491 85.229 55.504
2.3) Perda/Recuperação de valores ativos 1.071 1.756 1.071 1.756
3. VALOR ADICIONADO BRUTO (1-2) 484.570 440.435 535.688 488.165
4. DEPRECIAÇÃO, AMORTIZAÇÃO E EXAUSTÃO 93.788 60.438 124.802 79.696
5. VARIAÇÃO DO VALOR JUSTO DOS ATIVOS BIOLÓGICOS (1.938) (13.749) (27.394) 6.450
6. VALOR ADICIONADO LÍQUIDO PRODUZIDO PELA ENTIDADE (3-4-5) 392.720 393.746 438.280 402.019
7. VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERÊNCIA 71.667 29.415 39.932 35.228

7.1) Resultado de equivalência patrimonial 35.130 (2.877) - -
7.2) Receitas financeiras 36.537 32.292 39.932 35.228
8. VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR (6+7) 464.387 423.161 478.212 437.247

- -
9. DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO 464.387 423.161 478.212 437.247
9.1) Pessoal 147.888 148.564 156.575 155.845
9.1.1 - Remuneração direta 114.632 116.425 120.618 121.255
9.1.2 - Benefícios 25.957 25.051 28.213 27.162
9.1.3 - F.G.T.S. 7.299 7.088 7.744 7.428
9.2) Impostos, taxas e contribuições 141.527 120.231 146.387 127.011
9.2.1 - Federais 93.645 86.084 98.088 92.001
9.2.2 - Estaduais 46.435 32.799 46.720 33.495
9.2.3 - Municipais 1.447 1.348 1.579 1.515
9.3) Remuneração de capital de terceiros 158.703 140.443 158.981 140.468
9.3.1 - Juros 146.956 127.787 146.978 127.801
9.3.2 - Aluguéis 11.747 12.656 12.003 12.667
9.4) Remuneração de capitais próprios 16.269 13.923 16.269 13.923
9.4.1 - Dividendos 4.067 4.950 4.067 4.950
9.4.2 - Lucros do exercício retidos 12.202 8.918 12.202 8.918
9.4.3 - Participação dos administradores - 55 - 55

CELULOSE IRANI S.A.
ÍNDICE DE NOTAS EXPLICATIVAS
1. CONTEXTO OPERACIONAL
2. APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
3. PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS
4. CONSOLIDAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
5. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
6. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES
7. ESTOQUES
8. TRIBUTOS A RECUPERAR
9. BANCOS CONTA VINCULADA
10. OUTROS ATIVOS
11. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL DIFERIDOS
12. INVESTIMENTOS
13. PROPRIEDADE PARA INVESTIMENTO
14. IMOBILIZADO E INTANGÍVEL
15. ATIVO BIOLÓGICO
16. EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
17. DEBÊNTURES
18. FORNECEDORES
19. PARTES RELACIONADAS
20. PROVISÃO PARA RISCOS CÍVEIS, TRABALHISTAS E TRIBUTÁRIOS
21. PATRIMÔNIO LÍQUIDO
22. LUCRO/PREJUÍZO POR AÇÃO
23. RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS
24. CUSTOS E DESPESAS POR NATUREZA
25. OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACIONAIS
26. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
27. RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS
28. SEGUROS
29. INSTRUMENTOS FINANCEIROS
30. SEGMENTOS OPERACIONAIS
31. CONTRATOS DE ARRENDAMENTO OPERACIONAL (CONTROLADORA)
32. SUBVENÇÃO GOVERNAMENTAL
33. TRANSAÇÕES QUE NÃO AFETARAM O CAIXA
34. EVENTOS SUBSEQUENTES
Celulose Irani S.A. – CNPJ 92.791.243/0001-03
NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAÇÃO ÀS DEMONSTRAÇÕES

FINANCEIRAS DE 31 DE DEZEMBRO DE 2016.
(Valores expressos em milhares de reais, exceto quando especificamente indicado).
1. CONTEXTO OPERACIONAL
A Celulose Irani S.A. (“Companhia”) é uma companhia aberta domiciliada no Brasil,

listada na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e com
sede na Rua General João Manoel, n°157, 9° andar, município de Porto Alegre (RS). A
Companhia e suas controladas têm como atividades preponderantes aquelas
relacionadas à indústria de embalagem de papelão ondulado, papel para embalagens,
industrialização de produtos resinosos e seus derivados. Atua no segmento de
florestamento e reflorestamento e utiliza como base de toda sua produção a cadeia
produtiva das florestas plantadas e a reciclagem de papel.
As controladas diretas estão relacionadas na nota explicativa n° 4.
Sua controladora direta é a Irani Participações S.A., sociedade anônima brasileira de

capital fechado. Sua controladora final é a empresa D.P Representações e Participações
Ltda, ambas as empresas do Grupo Habitasul.
A emissão dessas demonstrações financeiras da Companhia foi autorizada pelo

Conselho de Administração em 22 de fevereiro de 2017.
2. APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
A Companhia apresenta as demonstrações financeiras individuais e consolidadas

preparadas conforme as práticas contábeis adotadas no Brasil incluindo os
pronunciamentos emitidos pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e as
normas internacionais de relatório financeiro (IFRS – Internacional Financial
Reporting), emitidas pelo IASB – Internacional Accounting Standards Board, e
evidenciam todas as informações relevantes próprias das demonstrações financeiras, e
somente elas, as quais estão consistentes com as utilizadas pela Administração na sua
gestão.
As demonstrações financeiras foram elaboradas com base no custo histórico, exceto os

ativos biológicos mensurados pelos seus valores justos, e ativos imobilizados
mensurados ao custo atribuído na data de transição para IFRS/CPC’s.
2.1. Novas normas, alterações e interpretações de normas ainda não em vigor:
Normas, interpretações e alterações de normas existentes que serão obrigatórias

para períodos a partir de 1º de janeiro de 2018 e não foram adotadas
antecipadamente pela Companhia, a Administração está avaliando os possíveis
impactos de sua adoção.
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros: aborda a classificação, a mensuração e o

reconhecimento de ativos e passivos financeiros. Com vigência a partir de 1º de
janeiro de 2018. Ele substitui a orientação no IAS 39, que diz respeito à
classificação e à mensuração de instrumentos financeiros. O IFRS 9 mantém,
mas simplifica, o modelo de mensuração combinada e estabelece três principais
categorias de mensuração para ativos financeiros: custo amortizado, valor justo
por meio de outros resultados abrangentes e valor justo por meio do resultado.
Traz, ainda, um novo modelo de perdas de crédito esperadas, em substituição
ao modelo atual de perdas incorridas. O IFRS 9 abranda as exigências de
efetividade do hedge, bem como exige um relacionamento econômico entre o
item protegido e o instrumento de hedge e que o índice de hedge seja o mesmo
que aquele que a administração de fato usa para fins de gestão do risco.
IFRS 15 - Receita de Contratos com Clientes: Essa nova norma traz os

princípios que uma entidade aplicará para determinar a mensuração da receita e
quando ela é reconhecida. Ela entra em vigor em 1º de janeiro de 2018 e
substitui a IAS 11 - "Contratos de Construção", IAS 18 - "Receitas" e
correspondentes interpretações.
IFRS 16 - Operações de Arrendamento Mercantil: A nova norma substitui o

IAS 17 - Operações de Arrendamento Mercantil e correspondentes
interpretações e determina que os arrendatários devem reconhecer o passivo dos
pagamentos futuros e o direito de uso do ativo arrendado para praticamente
todos os contratos de arrendamento mercantil, incluindo os operacionais,
podendo ficar fora do escopo dessa nova norma determinados contratos de
curto prazo ou de pequenos montantes. Os critérios de reconhecimento e
mensuração dos arrendamentos nas demonstrações financeiras dos arrendadores
ficam substancialmente mantidos. Essa norma entre em vigor a partir de 1º. de
janeiro de 2019.
Não há outras normas, alterações de normas e interpretações que não estão em

vigor que poderiam ter um impacto material decorrente de sua aplicação nas
demonstrações financeiras da Companhia.
3. PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS
a) Moeda funcional e conversão de moedas estrangeiras
As demonstrações financeiras individuais e consolidadas são apresentadas em reais

(R$), sendo esta a moeda funcional e de apresentação da Companhia e de suas
controladas.
As transações em moeda estrangeira são inicialmente registradas à taxa de câmbio
em vigor na data da transação. Os ganhos e perdas resultantes da diferença entre a
conversão dos saldos em moeda estrangeira para a moeda funcional são
reconhecidos na demonstração do resultado, exceto quando qualificadas como
hedge accounting de fluxo de caixa e, portanto, diferidos no patrimônio líquido
como operações de hedge de fluxo de caixa.
b) Caixa e equivalentes de caixa
Compreendem os saldos de caixa, bancos e as aplicações financeiras de liquidez

imediata, com baixo risco de variação de valor, e com vencimento inferior a 90 dias
da data da aplicação e com a finalidade de atender compromissos de curto prazo. O
caixa e equivalentes de caixa estão classificados nas categorias de instrumentos
financeiros como “empréstimos e recebíveis”.
c) Contas a receber e provisão para créditos de liquidação duvidosa
As contas a receber de clientes são registradas pelo valor nominal dos títulos
representativos desses créditos, acrescidos de variação cambial quando aplicável. A
provisão para créditos de liquidação duvidosa é calculada com base nas perdas
estimadas segundo avaliação individualizada das contas a receber e considerando as
perdas históricas, cujo montante é considerado suficiente pela Administração da
Companhia para cobrir eventuais perdas na realização dos créditos. As contas a
receber de clientes estão classificadas nas categorias de instrumentos financeiros
como “empréstimos e recebíveis”.
d) Compensação de instrumentos financeiros
Ativos e passivos financeiros são compensados e o valor líquido é reportado no

balanço patrimonial quando há um direito legalmente aplicável de compensar os
valores reconhecidos e há uma intenção de liquidá-los numa base líquida, ou
realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
e) Impairment de ativos financeiros
A Companhia avalia na data de cada balanço se há evidência objetiva de que um

ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros está deteriorado, o qual ocorre e
incorre em perdas para impairment somente se há evidências objetivas de que um ou
mais eventos tem impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativo financeiro
ou grupo de ativos financeiros, e que pode ser estimado de maneira confiável.
Os critérios que a Companhia usa para determinar se há evidência objetiva de uma

perda por impairment incluem:
i) dificuldade financeira relevante do emissor ou devedor;

ii) uma quebra de contrato, como inadimplência no pagamento dos juros ou
principal;
iii) torna-se provável que o tomador declare falência ou outra reorganização
financeira;
iv) o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido às
dificuldades financeiras;
v) mudanças adversas nas condições e/ou economia que indiquem redução nos
fluxos de caixa futuros estimados das carteiras dos ativos financeiros.
Havendo evidências de que um ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros está

deteriorado, a diferença entre o valor contábil e o valor presente dos fluxos de caixa
futuros é estimada e a perda por impairment reconhecida na demonstração de
resultado.
f) Estoques
São demonstrados ao menor valor entre o custo médio de produção ou de aquisição,

e o valor realizável líquido. O valor realizável líquido corresponde ao preço de
venda estimado dos estoques, deduzido de todos os custos estimados para conclusão
e gastos necessários para realizar a venda.
g) Investimentos
Os investimentos em empresas controladas são avaliados nas demonstrações

financeiras individuais pelo método de equivalência patrimonial.
Conforme o método de equivalência patrimonial, os investimentos em controladas

são ajustados para fins de reconhecimento da participação da Companhia no lucro
ou prejuízo e outros resultados abrangentes da controlada.
Transações, saldos e ganhos não realizados nas operações entre partes relacionadas
são eliminados. Os prejuízos não realizados também são eliminados a menos que a
operação forneça evidências de uma perda (impairment) do ativo transferido. As
políticas contábeis das controladas são alteradas, quando necessário, para assegurar
a consistência com as políticas adotadas pela Companhia.
h) Propriedade para investimento
A depreciação é reconhecida com base na vida útil estimada de cada ativo pelo
método linear, de modo que o valor do custo menos o seu valor residual após sua
vida útil seja integralmente baixado. A vida útil estimada, os valores residuais e os
métodos de depreciação são revisados anualmente e o efeito de quaisquer mudanças
nas estimativas é contabilizado prospectivamente.
As receitas geradas pela propriedade para investimento que encontra-se alugada

são reconhecidas no resultado, dentro de cada competência.
Quaisquer ganhos ou perdas na venda ou baixa de um item registrado em
propriedades para investimento são determinados pela diferença entre os valores
recebidos na venda e o valor contábil do ativo, sendo reconhecidos no resultado.
i) Imobilizado e intangível
Os ativos imobilizados são avaliados pelo custo atribuído, deduzidos de depreciação

acumuladas e perda por redução ao valor recuperável, quando aplicável. São
registrados como parte dos custos das imobilizações em andamento, no caso de
ativos qualificáveis, os custos de empréstimos capitalizados. Tais imobilizações são
classificadas nas categorias adequadas do imobilizado quando concluídas e prontas
para o uso pretendido. A depreciação desses ativos inicia-se quando eles estão
prontos para o uso na mesma base dos outros ativos imobilizados.
A Companhia utiliza o método de depreciação linear definida com base na avaliação

da vida útil estimada de cada ativo, com base na expectativa de geração de
benefícios econômicos futuros, exceto para terras, as quais não são depreciadas. A
avaliação da vida útil estimada dos ativos é revisada anualmente e ajustada se
necessário, podendo variar com base na atualização tecnológica de cada unidade.
Os ativos intangíveis da Companhia são formados por Goodwill, licenças de

softwares, marca e carteira de clientes.
O ágio (goodwill) é representado pela diferença positiva entre o valor pago e/ou a
pagar pela aquisição de um negócio e o montante líquido do valor justo dos ativos e
passivos da controlada adquirida. O ágio de aquisições de controladas é registrado
como "Ativo intangível" nas demonstrações financeiras consolidadas. No caso de
ganho por compra vantajosa, o montante é registrado como ganho no resultado do
período, na data da aquisição. O ágio é testado anualmente para verificar perdas
(impairment) e é contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas
por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre ágio não são revertidas.
Os ganhos e as perdas da alienação de uma entidade incluem o valor contábil do
ágio relacionado com a entidade vendida.
O ágio é alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de

impairment. A alocação é feita para as Unidades Geradoras de Caixa que devem se
beneficiar da combinação de negócios da qual o ágio se originou, e são identificadas
de acordo com o segmento operacional.
Os softwares são capitalizados com base nos custos incorridos para adquiri-los e
fazer com que eles estejam prontos para serem utilizados. Esses custos são
amortizados durante a vida útil estimada dos softwares de três a cinco anos. Os
custos associados à manutenção de softwares são reconhecidos como despesa,
conforme incorridos.
As marcas registradas e as licenças adquiridas separadamente são demonstradas,

inicialmente, pelo custo histórico. As marcas registradas e as licenças adquiridas em
uma combinação de negócios são reconhecidas pelo valor justo na data da
aquisição. As marcas registradas na Companhia não possuem vida útil definida e
por esse motivo não estão sendo amortizadas.
A carteira de clientes, adquirida em uma combinação de negócios, é reconhecida

pelo valor justo na data da aquisição e é contabilizada pelo seu valor justo menos a
amortização acumulada. A amortização é calculada usando o método linear durante
a vida esperada da relação com o cliente.
j) Ativo biológico
Os ativos biológicos da Companhia são representados principalmente por florestas

plantadas de pinus que são utilizados para produção de papéis para embalagem,
caixas e chapas de papelão ondulado e ainda para comercialização para terceiros e
extração de goma resina. As florestas de pinus estão localizadas próximas à fábrica
de celulose e papel em Santa Catarina, e também no Rio Grande do Sul, onde são
utilizadas para produção de goma resina e para comercialização de toras.
Os ativos biológicos são avaliados a valor justo sendo deduzidas as despesas de

venda e a variação de cada período reconhecida no resultado como variação de valor
justo dos ativos biológicos. A avaliação do valor justo dos ativos biológicos se
baseia em algumas premissas conforme nota explicativa nº 15.
k) Avaliação do valor recuperável de ativos não financeiros (“Impairment”)
A Companhia adota como procedimento revisar o saldo de ativos não financeiros

para determinar se há alguma indicação de que tais ativos sofreram alguma perda
por redução ao valor recuperável, sempre que eventos ou mudanças de
circunstâncias indiquem que o valor contábil de um ativo ou grupo de ativos possa
não ser recuperado com base em fluxo de caixa futuro. Em 2016 essas revisões não
indicaram a necessidade de reconhecer perdas por redução ao valor recuperável.
l) Imposto de renda e contribuição social (corrente e diferido)
O imposto de renda e contribuição social correntes são provisionados com base no

lucro tributável determinado de acordo com a legislação tributária em vigor, que é
diferente do lucro apresentado na demonstração do resultado, porque exclui receitas
ou despesas tributáveis ou dedutíveis em outros períodos, além de excluir itens não
tributáveis ou não dedutíveis de forma permanente. A provisão para imposto de
renda e contribuição social é calculada individualmente para cada empresa com base
nas alíquotas vigentes no período. A Companhia adota a taxa vigente de 34% para
apuração de seus impostos, entretanto as controladas Habitasul Florestal S.A. e
Iraflor – Comércio de Madeiras Ltda. adotam taxa presumida de 3,08%.
Sobre as diferenças temporárias para fins fiscais, prejuízos fiscais, dos ajustes de
custo atribuído e de variação do valor justo de ativos biológicos são registrados
imposto de renda e contribuição social diferidos. Os impostos diferidos passivos são
geralmente reconhecidos sobre todas as diferenças temporárias tributáveis e os
impostos diferidos ativos são reconhecidos sobre todas as diferenças temporárias
dedutíveis, apenas quando for provável que a Companhia apresentará lucro
tributável futuro em montante suficiente para que tais diferenças temporárias
dedutíveis possam ser utilizadas. São registrados imposto de renda e contribuição
social diferidos para as controladas com regime tributário de lucro presumido,
quanto ao valor justo dos ativos biológicos e o custo atribuído dos ativos
imobilizados.
Os impostos de renda diferidos ativos e passivos são apresentados pelo líquido no

balanço quando há o direito legal e a intenção de compensá-los quando da apuração
dos tributos correntes, em geral relacionado com a mesma entidade legal e mesma
autoridade fiscal.
m) Empréstimos, financiamentos e debêntures
São registrados pelos valores originais de captação, deduzidos dos respectivos

custos de transação quando existentes, atualizados monetariamente pelos
indexadores pactuados contratualmente com os credores, acrescidos de juros
calculados pela taxa de juros efetiva e atualizados pela variação cambial quando
aplicável, até as datas dos balanços, conforme descrito em notas explicativas.
n) Hedge de fluxo de caixa (Hedge Accounting)
A Companhia documenta, no início da operação, a relação entre os instrumentos de

hedge e os itens protegidos por hedge, assim como os objetivos da gestão de risco e
a estratégia para a realização de operações de hedge. A Companhia também
documenta sua avaliação, tanto no início do hedge como de forma contínua, de que
os instrumentos de hedge usados nas operações são altamente eficazes na
compensação das variações nos fluxos de caixa dos itens protegidos por hedge.
As movimentações nos valores de hedge classificados na conta "Ajustes de

avaliação patrimonial" no patrimônio líquido estão demonstradas na nota
explicativa nº 21.
A parcela efetiva das variações no valor dos instrumentos de hedge designados e

qualificados como hedge de fluxo de caixa é reconhecida no patrimônio líquido, na
conta "Ajustes de avaliação patrimonial". O ganho ou perda relacionado com a
parcela não efetiva é imediatamente reconhecido na demonstração do resultado do
período.
Os valores acumulados no patrimônio são realizados na demonstração do resultado

nos períodos em que o item protegido por hedge afetar o resultado (por exemplo,
quando ocorrer venda prevista que é protegida por hedge). O ganho ou perda
relacionado com a parcela efetiva dos instrumentos de hedge que protege as
operações altamente prováveis é reconhecido na demonstração do resultado como
"Despesas financeiras". O ganho ou perda relacionado com a parcela não efetiva é
reconhecido na demonstração do resultado do exercício.
Quando não se espera mais que uma operação ocorra, o ganho ou a perda
acumulada que havia sido apresentado no patrimônio é imediatamente transferido
para a demonstração do resultado do exercício.
o) Arrendamento mercantil
Como arrendatário
Os arrendamentos mercantis de imobilizado nos quais a Companhia fica

substancialmente com todos os riscos e benefícios de propriedade são classificados
como arrendamento financeiro. Todos os outros arrendamentos são classificados
como operacional e registrados no resultado do exercício. Os arrendamentos
financeiros são registrados como se fosse uma compra financiada, reconhecendo, no
seu início, um ativo imobilizado e um passivo de financiamento (arrendamento). O
imobilizado adquirido nos arrendamentos financeiros é depreciado pelas taxas
definidas na nota explicativa nº 14.
Os pagamentos feitos para os arrendamentos operacionais (líquidos de todo

incentivo recebido do arrendador) são apropriados ao resultado pelo método linear
ao longo do período do arrendamento.
Como arrendador
A receita de aluguel oriunda de arrendamento operacional é reconhecida pelo

método linear durante o período de vigência do arrendamento em questão. Os custos
diretos iniciais incorridos na negociação e preparação do leasing operacional são
adicionados ao valor contábil dos ativos arrendados e reconhecidos também pelo
método linear pelo período de vigência do arrendamento.
p) Provisões
Uma provisão é reconhecida no balanço quando a Companhia tem uma obrigação

presente, legal ou não formalizada, como consequência de um evento passado e é
provável que recursos sejam exigidos para liquidar essa obrigação. São constituídas
em montante, considerado pela Administração, suficiente para cobrir perdas
prováveis, sendo atualizada até a data do balanço, observada a natureza de cada
risco e apoiada na opinião dos advogados da Companhia.
q) Benefícios a empregados
Participação nos lucros
A Companhia reconhece um passivo e uma despesa de participação nos resultados,

com base em metodologia própria de apuração que leva em conta o lucro atribuído a
cada um dos segmentos operacionais. As provisões são reconhecidas em relação aos
termos de acordo firmados entre a Companhia e os representantes dos empregados
os quais são anualmente revisados.
r) Julgamentos, estimativas e premissas contábeis significativas
Na elaboração das demonstrações financeiras foram utilizados julgamentos,

estimativas e premissas contábeis para a contabilização de certos ativos, passivos e
outras transações, e no registro das receitas e despesas dos exercícios.
A definição dos julgamentos, estimativas e premissas contábeis adotadas pela

Administração foi elaborada com a utilização das melhores informações disponíveis
na data das demonstrações financeiras, envolvendo experiência de eventos passados,
previsão de eventos futuros, além do auxílio de especialistas, quando aplicável.
As demonstrações financeiras incluem, portanto, várias estimativas, tais como, mas

não se limitando a: seleção de vida útil dos bens do imobilizado (nota explicativa nº
14), a realização dos créditos tributários diferidos (nota explicativa n° 11), provisões
para créditos de liquidação duvidosa (nota explicativa n° 6 e nº 10), avaliação do
valor justo dos ativos biológicos (nota explicativa n° 15), provisões fiscais,
previdenciárias, cíveis e trabalhistas (nota explicativa n° 20), além de redução do
valor recuperável de ativos.
Os resultados reais dos saldos constituídos com a utilização de julgamentos,

estimativas e premissas contábeis, quando de sua efetiva realização, podem ser
divergentes dos reconhecidos nas demonstrações financeiras.
A Companhia possui incentivo fiscal de ICMS concedido pelo Governo Estadual de

Santa Catarina e também do Estado de Minas Gerais. O Supremo Tribunal Federal
(STF) proferiu decisões em Ações Diretas, declarando a inconstitucionalidade de
diversas leis estaduais que concederam benefícios fiscais de ICMS sem prévio
convênio entre os Estados.
Embora o incentivo fiscal detido não esteja em julgamento pelo STF, a Companhia
vem acompanhando, por seus assessores legais, a evolução dessa questão nos
tribunais para determinar eventuais impactos em suas operações e consequentes
reflexos nas demonstrações financeiras (nota explicativa n° 32).
s) Apuração do resultado
O resultado é apurado pelo regime de competência de exercícios e inclui

rendimentos, encargos e variações cambiais às taxas oficiais, incidentes sobre ativos
e passivos circulantes e de longo prazo, bem como, quando aplicável, inclui os
efeitos de ajustes de ativos para o valor de realização.
t) Reconhecimento das receitas
A receita é mensurada pelo valor justo da contrapartida recebida ou a receber pela

comercialização de produtos e serviços, deduzida de quaisquer estimativas de
devoluções, descontos comerciais e/ou bonificações concedidos ao cliente e outras
deduções similares. Na receita total consolidada são eliminadas as receitas entre a
Controladora e as Controladas.
A receita de vendas de produtos é reconhecida quando todas as seguintes condições

forem satisfeitas:
 a Companhia transferiu ao comprador os riscos e benefícios significativos

relacionados à propriedade dos produtos;
 a Companhia não mantém envolvimento continuado na gestão dos produtos
vendidos em grau normalmente associado à propriedade nem controle efetivo
sobre tais produtos;
 o valor da receita pode ser mensurado com confiabilidade;
 é provável que os benefícios econômicos associados à transação fluirão para a
Companhia; e
 os custos incorridos ou a serem incorridos relacionados à transação podem ser
mensurados com confiabilidade.
u) Subvenções governamentais
Os diferimentos de recolhimento de impostos, concedidos direta ou indiretamente

pelo Governo, exigidos com taxas de juros abaixo do mercado, são tratados como
uma subvenção governamental, mensurada pela diferença entre os valores obtidos e
o valor justo calculado com base em taxas de juros de mercado. Essa diferença é
registrada em contrapartida da receita de vendas no resultado e será apropriada com
base na medida do custo amortizado e a taxa efetiva ao longo do exercício.
v) Demonstração do valor adicionado (“DVA”)
A legislação societária brasileira requer a apresentação da demonstração do valor

adicionado, individual e consolidado, como parte do conjunto das demonstrações
financeiras apresentadas pela Companhia. Como consequência, pelas IFRS, essa
demonstração está apresentada como informação suplementar, sem prejuízo do
conjunto das demonstrações contábeis. Esta demonstração tem por finalidade
evidenciar a riqueza criada pela Companhia e sua distribuição durante os exercícios
apresentados.
A DVA foi preparada seguindo as disposições contidas no CPC 09 – Demonstração

do Valor Adicionado e com base em informações obtidas dos registros contábeis da
Companhia, que servem como base de preparação das demonstrações financeiras.
4. CONSOLIDAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
As demonstrações financeiras consolidadas abrangem a Celulose Irani S.A. e suas

controladas conforme segue:
Participação no capital social - (%)

Empresas controladas - participação direta Atividade 31.12.16 31.12.15
Habitasul Florestal S.A. Produção florestal 100,00 100,00

HGE - Geração de Energia Sustentável S.A. * Geração de energia elétrica 100,00 100,00
Iraflor - Comércio de Madeiras LTDA Comércio de madeiras 99,99 99,99
Irani Geração de Energia Sustentável LTDA * Geração de energia elétrica 99,43 99,43
* em fase de avaliação de projetos eólicos para implementação
As práticas contábeis adotadas pelas empresas controladas são consistentes com as

práticas adotadas pela Companhia. Nas demonstrações financeiras consolidadas foram
eliminados os investimentos nas empresas controladas, os resultados das equivalências
patrimoniais, bem como os saldos das operações realizadas e lucros e/ou prejuízos não
realizados entre as empresas. As informações contábeis das controladas utilizadas para
consolidação têm a mesma data base da controladora.
5. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
Os saldos de caixa e equivalentes de caixa são representados conforme segue:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Fundo fixo 33 29 34 32
Bancos 3.610 3.275 3.759 3.499
Aplicações financeiras de liquidez imediata 79.201 76.775 100.092 122.201
82.844 80.079 103.885 125.732
As aplicações financeiras de liquidez imediata são remuneradas com renda fixa – CDB, à
taxa média de 99,86 % do CDI e possuem vencimento inferior a 90 dias da data da
aplicação com a finalidade de atender compromissos de curto prazo.
6. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Contas a receber de:
Clientes - mercado interno 151.194 130.605 152.434 131.839
Clientes - mercado externo 20.062 19.405 20.062 19.405
171.256 150.010 172.496 151.244
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (17.612) (14.733) (18.269) (15.390)

153.644 135.277 154.227 135.854
Em 31 de dezembro de 2016, no consolidado de contas a receber de clientes encontram-se

vencidos e não provisionados um montante de R$ 24.280, referente a clientes
independentes que não apresentam históricos de inadimplência.
A análise de vencimento das contas a receber de clientes está representada na tabela abaixo.
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
À vencer 129.543 116.233 129.947 116.709
Vencidos até 30 dias 15.679 11.374 15.769 11.425
Vencidos de 31 a 60 dias 3.961 3.662 3.962 3.666
Vencidos de 61 a 90 dias 2.164 664 2.164 670
Vencidos de 91 a 180 dias 1.377 2.059 1.446 2.059
Vencidos há mais de 180 dias 18.532 16.018 19.208 16.715
171.256 150.010 172.496 151.244
O prazo médio de crédito na venda de produtos é de 63 dias. A Companhia constitui

provisão para crédito de liquidação duvidosa para as contas a receber vencidas há mais de
180 dias com base em análise da situação financeira de cada devedor e ainda baseada em
experiências passadas de inadimplência. Também são constituídas provisões para crédito de
liquidação duvidosa para contas a receber vencidas há menos de 180 dias, nos casos em que
os valores são considerados irrecuperáveis, considerando-se a situação financeira de cada
devedor.
A movimentação da provisão pode ser assim demonstrada:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Saldo no início do exercício (14.733) (13.836) (15.390) (14.494)
Provisões para perdas reconhecidas (2.879) (897) (2.879) (897)
Valores recuperados no exercício - - - 1
Saldo no final do exercício (17.612) (14.733) (18.269) (15.390)
Parte dos recebíveis no valor de R$ 74.054 está cedida como garantia de algumas operações
financeiras conforme notas explicativas nº 16 e 17.
A qualidade do crédito dos ativos financeiros que não estão vencidos ou comprometidos em
31 de dezembro de 2016 é avaliada com base nas informações históricas sobre os índices de
inadimplência da Companhia conforme abaixo:
Qualidade contas a receber

Consolidado
Classe de cliente % Histórico Valor a receber
a) Clientes sem histórico de atraso 93,60 121.630
b) Clientes com histórico de atraso de até 7 dias 5,67 7.368
c) Clientes com histórico de atraso superior a 7 dias 0,73 949
129.947
a) Clientes pontuais que não apresentam qualquer histórico de atraso.
b) Clientes impontuais que apresentam histórico de atraso de até 7 dias, sem histórico de inadimplência.
c) Clientes impontuais que apresentam histórico de atraso superior a 7 dias, sem histórico de inadimplência.
7. ESTOQUES
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Produtos acabados 7.689 10.265 7.792 10.265
Materiais de produção 36.012 32.046 36.012 32.046
Materiais de consumo 22.695 21.494 22.768 21.594
Outros estoques 479 3.601 479 3.601
66.875 67.406 67.051 67.506
Redução ao valor realizável líquido - (287) - (287)

66.875 67.119 67.051 67.219
O custo dos estoques reconhecido no resultado do exercício de 2016 foi de R$ 596.872

(R$ 535.478. em 2015) na controladora e R$ 593.422 (R$ 530.437 em 2015) no
consolidado.
O custo dos estoques reconhecido no resultado do exercício não inclui redução ao valor
realizável líquido. A Administração espera que os demais itens de estoques sejam
recuperados em um período inferior a 12 meses.
8. TRIBUTOS A RECUPERAR
Estão apresentados conforme a seguir:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
ICMS 5.234 7.282 5.234 7.282
PIS/COFINS 155 894 155 894
IPI 187 101 187 101
Imposto de renda 137 340 137 340
Contribuição social 103 39 103 39
IRRF s/ aplicações 1.799 3.655 1.863 3.655
Outros 10 - 10 -
7.625 12.311 7.689 12.311
- - - -
Parcela do circulante 5.233 9.245 5.297 9.245
Parcela do não circulante 2.392 3.066 2.392 3.066
Os créditos de ICMS são basicamente créditos sobre aquisição de imobilizado gerados em

relação às compras de bens para o ativo imobilizado da Companhia e são utilizados em 48
parcelas mensais e consecutivas conforme previsto em legislação que trata do assunto.
9. BANCOS CONTA VINCULADA
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Banco do Brasil - Nova York - a) 13.537 19.722 13.537 19.722
Banco Itaú - b) 18.545 - 18.545 -
Banco Santander - b) 30.995 - 30.995 -
Banco Rabobank - b) 18.584 - 18.584 -
Banco Itaú Trustee - b) 12.537 - 12.537 -
Total circulante 94.198 19.722 94.198 19.722
a) Banco do Brasil – Nova York / Estados Unidos da América - representado por

valores em dólares retidos para garantir as amortizações das parcelas trimestrais do
empréstimo de pré-pagamento de exportação captado junto ao banco Credit Suisse,
referente à parcela com vencimento em fevereiro de 2017. Por ocasião de repactuação
de contrato objeto da retenção realizada em 26 de setembro de 2014, até maio de
2017 serão exigidos somente os juros do contrato.
b) Banco Itaú, Banco Santander, Banco Rabobank e Banco Itaú Trustee – representados
por valores depositados em aplicações financeiras cujos resgates ocorrerão nas datas
dos vencimentos em 2017 e 2018 de operações de capital de giro contratadas junto
aos próprios bancos.
10. OUTROS ATIVOS
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Adiantamento a fornecedores 3.518 3.503 3.613 3.575
Créditos com funcionários 1.616 2.269 1.640 2.284
Renegociação de clientes 24.325 33.358 24.352 33.390
Despesas antecipadas 1.706 1.513 1.706 1.513
Crédito a receber XKW Trading 4.624 4.697 4.624 4.697
Outros créditos 4.320 1.559 4.349 1.587
40.109 46.899 40.284 47.046
Provisão para créditos de liquidação duvidosa renegociação (5.407) (4.049) (5.407) (4.049)
34.702 42.850 34.877 42.997
Parcela do circulante 19.482 19.293 19.629 19.413

Parcela do não circulante 15.220 23.557 15.248 23.584
Renegociação de clientes – refere-se a créditos de clientes em atraso para os quais a

Companhia realizou contratos de confissão de dívida acordando seu recebimento. O
vencimento final das parcelas mensais será em 2021 e a taxa média de atualização é de
1% a 2% ao mês, reconhecidas no resultado por ocasião de seu recebimento. Alguns
contratos têm cláusula de garantias de máquinas, equipamentos e imóveis garantindo o
valor da dívida renegociada.
A Companhia avalia os clientes em renegociação e, quando aplicável, realiza provisão

para perdas sobre o montante dos créditos renegociados, conforme demonstrado abaixo:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Saldo no início do exercício (4.049) (2.043) (4.049) (2.043)
Provisões para perdas reconhecidas (1.358) (2.006) (1.358) (2.006)
Saldo no final do exercício (5.407) (4.049) (5.407) (4.049)
Despesas antecipadas – refere-se principalmente a prêmios de seguros pagos por

contratação de apólices de seguros para todas as unidades da Companhia, e são
reconhecidos no resultado do período mensalmente pelo prazo de vigência de cada uma
das apólices.
Créditos a receber XKW Trading Ltda – refere-se à venda da então Controlada Meu
Móvel de Madeira Ltda em 20 de dezembro de 2012, em parcelas anuais com
vencimento final no ano de 2017.
11. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL DIFERIDOS
O imposto de renda e a contribuição social diferidos são calculados sobre as diferenças

temporárias para fins fiscais, prejuízos fiscais, dos ajustes de custo atribuído e de
variação do valor justo de ativos biológicos.
A Companhia adotou para os exercícios de 2016 e de 2015 o regime de caixa na

apuração do imposto de renda e contribuição social sobre variações cambiais e registrou
passivo fiscal diferido da variação cambial a realizar.
Com base no valor justo dos ativos biológicos e no custo atribuído do ativo
imobilizado, foram registrados tributos diferidos passivos.
Os impactos tributários iniciais sobre o custo atribuído do ativo imobilizado foram

reconhecidos em contrapartida do patrimônio líquido.
ATIVO Controladora Consolidado

31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Imposto de renda diferido ativo

Sobre provisões temporárias 4.335 7.159 4.335 7.159
Sobre prejuízo fiscal 32.090 11.793 32.090 11.793
Hedge de fluxo de caixa 30.897 54.922 30.897 54.922
Contribuição social diferida ativa

Sobre provisões temporárias 1.561 2.577 1.561 2.577
Sobre prejuízo fiscal 11.552 4.246 11.552 4.246
Hedge de fluxo de caixa 11.123 19.772 11.123 19.772
91.558 100.469 91.558 100.469
PASSIVO Controladora Consolidado

31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Imposto de renda diferido passivo

Variação cambial a realizar pelo regime de caixa 3.989 1.922 3.989 1.922
Valor justo dos ativos biológicos 30.695 37.565 32.844 39.251
Custo atribuído do ativo imobilizado 122.206 122.764 129.805 130.363
Subvenção governamental 981 949 981 949
Carteira de clientes 979 1.177 979 1.177
Amortização ágio fiscal 11.081 7.487 11.081 7.487
Contribuição social diferida passiva

Variação cambial a realizar pelo regime de caixa 1.436 692 1.436 692
Valor justo dos ativos biológicos 11.050 13.523 12.211 14.434
Custo atribuído do ativo imobilizado 43.994 44.195 46.729 46.930
Subvenção governamental 353 342 353 342
Carteira de clientes 353 424 353 424
Amortização ágio fiscal 3.989 2.695 3.989 2.695
231.106 233.735 244.750 246.666
Passivo de imposto diferido (líquido) 139.548 133.266 153.192 146.197

A Administração reconhece imposto de renda e contribuição social diferidos sobre
diferenças temporárias, prejuízo fiscal e base negativa da contribuição social. Com base
em projeções orçamentárias aprovadas pelo Conselho de Administração, a
Administração estima que os saldos, consolidados, sejam realizados conforme
demonstrado abaixo:
Passivo de imposto diferido (líquido) Consolidado

Período 31.12.16
2017 8.322
2018 9.154
2019 10.069
2020 11.076
2021 em diante 114.571
153.192
A movimentação do imposto de renda e contribuição social diferidos é assim

demonstrada:
Reconhecido no
Saldo inicial Reconhecido no Saldo final
Controladora ativo patrimônio
31.12.15 resultado 31.12.16
líquido
Impostos diferidos ativos com relação a:
Provisão para participações (3.752) 79 - (3.673)
Provisão para riscos diversos (5.984) 3.761 - (2.223)
Hedge de fluxo de caixa (74.694) - 32.674 (42.020)
Total diferenças temporárias (84.430) 3.840 32.674 (47.916)
Prejuízos fiscais (16.039) (27.603) - (43.642)
(100.469) (23.763) 32.674 (91.558)
Reconhecido no
Saldo inicial Reconhecido no Saldo final
Consolidado ativo patrimônio
31.12.15 resultado 31.12.16
líquido
Impostos diferidos ativos com relação a:
Provisão para participações (3.752) 79 - (3.673)
Provisão para riscos diversos (5.984) 3.761 - (2.223)
Hedge de fluxo de caixa (74.694) - 32.674 (42.020)
Total diferenças temporárias (84.430) 3.840 32.674 (47.916)
Prejuízos fiscais (16.039) (27.603) - (43.642)
(100.469) (23.763) 32.674 (91.558)
Reconhecido no
Controladora passivo
Saldo inicial resultado Saldo final
31.12.15 31.12.16
Impostos diferidos passivos com relação a:
Variação cambial reconhecida por caixa 2.614 2.811 5.425

Valor justo dos ativos biológicos 51.088 (9.343) 41.745
Custo atribuído e revisão da vida útil 166.959 (759) 166.200
Subvenção governamental 1.291 43 1.334
Carteira de clientes 1.601 (269) 1.332
Amortização ágio fiscal 10.182 4.888 15.070
233.735 (2.629) 231.106
Reconhecido no
Consolidado passivo
Saldo inicial resultado Saldo final
31.12.15 31.12.16
Impostos diferidos passivos com relação a:
Variação cambial reconhecida por caixa 2.614 2.811 5.425
Valor justo dos ativos biológicos 53.685 (8.630) 45.055
Custo atribuído e revisão da vida útil 177.293 (759) 176.534
Subvenção governamental 1.291 43 1.334
Carteira de clientes 1.601 (269) 1.332
Amortização ágio fiscal 10.182 4.888 15.070
246.666 (1.916) 244.750
12. INVESTIMENTOS
Iraflor HGE Irani

Habitasul Comércio Geração Geração
Florestal de Madeiras de Energia de Energia Total
Em 31 de dezembro de 2014 131.913 112.335 540 386 245.174
Resultado da equivalência patrimonial (6.575) 3.897 (71) (128) (2.877)

Dividendos propostos (15.734) (522) - - (16.256)
Aporte capital - 25.118 - - 25.118
Adiantamento futuro aumento capital 20.978 - 94 - 21.072
Em 31 de dezembro de 2015 130.582 140.828 563 258 272.231
Resultado da equivalência patrimonial 18.473 16.778 (5) (116) 35.130

Dividendos propostos (4.400) (3.897) - - (8.297)
Aporte capital 31.721 - 94 90 31.905
Redução capital - (43.797) - - (43.797)
Adiantamento futuro aumento capital (31.721) - (94) - (31.815)
Em 31 de dezembro de 2016 144.655 109.912 558 232 255.357
Iraflor HGE Irani
Habitasul Comércio Geração Geração
Florestal de Madeiras de Energia de Energia
Circulante
Ativo 1.815 52.499 24 6
Passivo (5.738) (342) - (9)
Ativo/Passivo Circulante Líquido (3.923) 52.157 24 (3)
Não Circulante
Ativo 161.959 58.027 534 237
Passivo (13.380) (265) - -
Ativo/Passivo Circulante Líquido 148.579 57.762 534 237
Patrimônio Líquido 144.656 109.919 558 234
Receita líquida 13.476 17.527 - -

Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 19.440 18.666 (5) (116)
Despesa de imposto de renda e contribuição social (967) (1.887) - -
Resultado do exercício 18.473 16.779 (5) (116)
Participação no capital em % 100,00 99,99 100,00 99,43
Na controlada Habitasul Florestal S.A. os dividendos deliberados no exercício de 2015

no valor de R$ 15.734 foram pagos em moeda corrente. Em 31 de dezembro de 2016
foram destinados os dividendos mínimos e obrigatórios de 25% no valor de R$ 4.400.
No exercício de 2015 a controladora Celulose Irani S.A. realizou adiantamento para

futuro aumento de capital na controlada Habitasul Florestal S.A. no valor de R$ 20.978.
No exercício de 2016 foram capitalizados os adiantamentos para futuro aumento de
capital realizados nos exercícios de 2014 (R$ 10.743) e 2015 (R$ 20.978) no montante
de R$ 31.721.
No exercício de 2015, a Iraflor Comércio de Madeiras Ltda. recebeu aporte de capital

da controladora Celulose Irani S.A., no valor de R$ 25.118 integralizados mediante
incorporação de ativos florestais.
Na controlada Iraflor Comércio de Madeiras Ltda. os dividendos deliberados no

exercício de 2016 no valor de R$ 3.897 foram pagos em moeda corrente (R$ 522 no
exercício de 2015).
Na controlada Iraflor Comércio de Madeiras Ltda. em 10 de março de 2016 os sócios

resolveram reduzir o capital da Sociedade, por estar excessivo em relação objeto social
da sociedade. A controladora Celulose Irani S.A. foi restituída ao valor de R$ 43.797
em moeda corrente, sendo que permaneceram inalterados os percentuais de participação
de todos sócios.
13. PROPRIEDADE PARA INVESTIMENTO
Controladora
Terrenos Edificações Total
Em 31 de dezembro de 2015
Saldo inicial 16.427 3.927 20.354
Adição 6.926 8.299 15.225
Baixa (72) - (72)
Depreciação - (175) (175)
Saldo contábil líquido 23.281 12.051 35.332
Custo 23.281 12.702 35.983
Depreciação acumulada - (651) (651)
Saldo inicial 23.281 12.051 35.332
Custo 23.281 12.702 35.983
Depreciação acumulada - (1.144) (1.144)
Consolidado
Terrenos Edificações Total
Saldo inicial 160 3.927 4.087
Adição 6.926 8.299 15.225
Custo 7.086 12.702 19.788
Depreciação acumulada - (651) (651)
Saldo inicial 7.086 12.051 19.137
Custo 7.086 12.702 19.788
Depreciação acumulada - (1.144) (1.144)
Terrenos
Se refere principalmente a terrenos mantidos pela controladora, para futuras instalações

de parques eólicos no estado do Rio Grande do Sul, e estão reconhecidos a valor de
custo de aquisição. A implantação de parques eólicos está em fase de avaliação de
projetos através da controlada Irani Geração de Energia Sustentável Ltda.
Em reunião do conselho de administração realizada em 18 de dezembro de 2015 foi

aprovada a compra do terreno onde está localizada a sede da Koch Metalúrgica S.A. na
cidade de Cachoeirinha - RS com área total de 67.957 m² pelo valor de R$ 6.926, para
possível implantação futura, sem data prevista, de uma fábrica de embalagem no local.
Edificações
Se refere a edificações localizadas em Rio Negrinho – SC com área construída de

25.271 m², tais edificações encontram-se alugadas para empresas da região.
Também passaram a compor as propriedades para investimentos as edificações

adquiridas juntamente com o terreno onde está localizada a sede da Koch Metalúrgica
S.A. com área construída de 16.339 m² e valor de R$ 8.229.
As receitas e despesas geradas pela propriedade para investimento que encontra-se

alugadas são reconhecidas no resultado conforme demonstrado abaixo:
2016 2015
Receitas de aluguéis 2.459 812
Gastos operacionais diretos que geraram
receitas de aluguéis (412) (490)
As propriedades para investimento estão avaliadas em 31 de dezembro de 2016 ao custo

histórico, e para fins de divulgação a Companhia avaliou essas propriedades ao seu
valor justo, reduzido de eventuais custos de transação, no montante de R$ 54.132 na
controladora e de R$ 35.980 no consolidado. As avaliações foram realizadas por
avaliadores independentes, utilizando evidências de mercado relacionadas a preços de
transações efetuadas com propriedades similares.
14. IMOBILIZADO E INTANGÍVEL
a) Composição do imobilizado
Controladora Bens contratados Imobilizações
Prédios e Equipamentos Veículos Outras Imobilizações em leasing em imóveis
Terrenos construções e instalações e tratores imobilizações (*) em andamento financeiro de terceiros Total
Saldo inicial 183.028 152.122 419.467 3.031 5.719 19.525 9.152 12.099 804.143
Aquisições - 580 7.943 539 761 33.675 - - 43.498
Baixas (1) - (518) - (24) (15) (90) - (648)
Transferências - 6.521 16.360 33 872 (23.786) - - -
Depreciação - (2.176) (48.977) (696) (2.132) - (2.845) (640) (57.466)
Saldo contábil líquido 183.027 157.047 394.275 2.907 5.196 29.399 6.217 11.459 789.527
Custo 183.027 208.439 785.015 5.532 14.066 29.399 28.481 16.061 1.270.020
Depreciação acumulada - (51.392) (390.740) (2.625) (8.870) - (22.264) (4.602) (480.493)
Saldo inicial 183.027 157.047 394.275 2.907 5.196 29.399 6.217 11.459 789.527
Aquisições - - 6.353 1.177 693 43.256 609 - 52.088
Baixas (111) - (1.074) (13) (52) (25) (162) - (1.437)
Transferências - 3.986 22.610 - 263 (26.859) - - -
Depreciação - (2.733) (53.177) (847) (2.031) - (2.222) (625) (61.635)
Custo 182.916 212.425 812.904 6.696 14.970 45.771 28.928 16.061 1.320.671
Consolidado Bens contratados Imobilizações
Prédios e Equipamentos Veículos Outras Imobilizações em leasing em imóveis
Terrenos construções e instalações e tratores imobilizações (*) em andamento financeiro de terceiros Total
Saldo inicial 251.399 153.969 419.485 3.294 6.088 19.972 9.166 12.099 875.472
Aquisições 57 580 7.962 725 773 33.228 - - 43.325
Baixas (1) - (518) - (24) (15) (90) - (648)
Transferências - 6.521 16.360 33 872 (23.786) - - -
Depreciação - (2.359) (48.933) (715) (2.239) - (2.853) (640) (57.739)
Custo 251.455 212.941 785.110 6.090 16.125 29.399 28.522 16.061 1.345.703
Saldo inicial 251.455 158.711 394.356 3.337 5.470 29.399 6.223 11.459 860.410
Aquisições - - 6.370 1.177 700 43.256 609 - 52.112
Baixas (111) - (1.074) (13) (52) (25) (163) - (1.438)
Transferências - 3.986 22.610 - 263 (26.859) - - -
Depreciação - (2.929) (53.192) (949) (2.038) - (2.227) (625) (61.960)
Custo 251.344 216.927 813.016 7.254 17.036 45.771 28.968 16.061 1.396.377
(*) Saldo referente a imobilizações como móveis e utensílios, equipamentos de informática.

b) Composição do intangível
Controladora Carteira
Marca Goodwill de Clientes Software Total
Saldo inicial 1.473 104.380 5.502 921 112.276
Aquisições - - - 970 970
Baixas (1.473) - - (84) (1.557)
Amortização - - (792) (411) (1.203)
Saldo contábil líquido - 104.380 4.710 1.396 110.486
Custo - 104.380 5.502 8.547 118.429

Amortização acumulada - - (792) (7.151) (7.943)
Saldo inicial - 104.380 4.710 1.396 110.486
Aquisições - - - 3.314 3.314
Amortização - - (792) (641) (1.433)
Custo - 104.380 5.502 11.861 121.743

Amortização acumulada - - (1.584) (7.792) (9.376)
Consolidado Carteira
Marca Goodwill de Clientes Software Total
Saldo inicial 1.473 104.380 5.502 1.456 112.811
Aquisições - - - 970 970
Baixas (1.473) - - (84) (1.557)
Amortização - - (792) (411) (1.203)
Custo - 104.380 7.081 7.507 118.968

Saldo inicial - 104.380 4.710 1.931 111.021
Aquisições - - - 3.314 3.314
Amortização - - (792) (641) (1.433)
Custo - 104.380 7.081 10.821 122.282

c) Método de depreciação / amortização
O quadro abaixo demonstra as taxas anuais de depreciação / amortização definidas com

base na vida útil econômica dos ativos. A taxa utilizada está apresentada pela média
ponderada.
Taxa %
31.12.16 31.12.15
Prédios e construções * 2,19 2,19
Equipamentos e instalações ** 5,86 5,86
Móveis , utensílios e equipamentos
de informática 5,71 5,71
Veículos e tratores 20,00 20,00
Softwares 20,00 20,00
Carteira de clientes 11,11 11,11
* incluem taxas ponderadas de imobilizações em imóveis de terceiros

** incluem taxas ponderadas de leasing financeiros
d) Outras informações
As imobilizações em andamento referem-se a obras para melhoria e manutenção do

processo produtivo da Companhia.
A Companhia tem responsabilidade por contratos de arrendamento mercantil de

máquinas, equipamentos de informática e veículos, com cláusulas de opção de compra,
negociados com taxa pré-fixada e 1% de valor residual garantido, pago ao final ou
diluído durante a vigência do contrato, e que tem como garantia a alienação fiduciária
dos próprios bens. Os compromissos assumidos estão registrados como empréstimos e
financiamentos no passivo circulante e não circulante.
As imobilizações em imóveis de terceiros referem-se à reforma civil na unidade

Embalagem SP – Indaiatuba que é depreciada pelo método linear à taxa de 4% (quatro
por cento) ao ano. O imóvel é de propriedade das empresas MCFD – Administração de
Imóveis Ltda. e PFC – Administração de Imóveis Ltda., sendo que o ônus da reforma
foi todo absorvido pela Celulose Irani S.A.
A abertura da depreciação do ativo imobilizado nos exercícios de 2016 e 2015

apresentada conforme abaixo:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Administrativos 1.232 1.607 1.558 1.880
Produtivos 60.403 55.859 60.402 55.859
61.635 57.466 61.960 57.739
A abertura da amortização do intangível nos exercícios de 2016 e 2015 é apresentada

conforme abaixo:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Administrativos 1.218 1.023 1.218 1.023
Produtivos 215 180 215 180
1.433 1.203 1.433 1.203
e) Perdas pela não recuperabilidade de imobilizado (Impairment)
Não foram identificados indicadores que pudessem reduzir o valor de realizações dos
ativos da Companhia e suas controladas no exercício de 2016.
f) Ativos cedidos em garantia
A Companhia possui ativos imobilizados cedidos em garantia de operações financeiras.

Os valores apresentados estão baseados em laudos de avaliação específica na data da
contratação das operações ou em avaliações posteriores, de acordo com o determinado
em contrato, conforme descrito abaixo:
31.12.16
Equipamentos e instalações 112.721
Prédios e construções 80.011
Terrenos 406.359
Total de imobilizado em garantias 599.091
g) Marca registrada
A marca registrada adquirida em combinação de negócios foi reconhecida pelo valor

justo de R$ 1.473 na data da aquisição. Durante o exercício de 2015 a marca deixou
de ser utilizada tendo sido realizada sua baixa.
h) Carteira de clientes
A carteira de clientes adquirida na combinação de negócios está reconhecida pelo

valor justo de R$ 6.617 e sofreu exercício de 2016 uma amortização de R$ 792 (R$
792 em 2015), apresentando desta forma um saldo contábil líquido de R$ 3.918. A
amortização é calculada usando o método linear durante a vida esperada da relação
com o cliente.
i) Goodwill
O goodwill gerado em combinação de negócios da São Roberto S.A. está reconhecido

pelo valor de R$ 104.380 é atribuível à expectativa de rentabilidade futura.
Teste do intangível para verificação de impairment:
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia avaliou a recuperação do montante do

ágio com base no seu valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado
para a Unidade Geradora de Caixa (UGC). O valor recuperável da Unidade Geradora
de Caixa é baseado na expectativa de rentabilidade futura. Esses cálculos usam
projeções de fluxo de caixa, baseadas em orçamentos financeiros aprovados pela
Administração para um período de cinco anos e extrapolados a perpetuidade nos
demais períodos com base nas taxas de crescimento estimadas.
Os fluxos de caixa foram descontados a valor presente através da aplicação da taxa

determinada pelo Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), que foi calculado
através do método CAPM (Capital Asset Pricing Model) e que ainda considera
diversos componentes do financiamento, dívida e capital próprio utilizado pela
Companhia para financiar suas atividades.
Os principais dados utilizados para cálculo do fluxo de caixa descontado estão

apresentados a seguir:
Premissas
Preços médios de vendas de Papel para Embalagens e Embalagem
de Papelão Ondulado (% da taxa de crescimento anual) 5,5%
Margem bruta (% sobre a receita líquida) 27,7%
Taxa de crescimento estimada 5,0%
Taxa de desconto (Wacc ) 9,66%
O valor recuperável da UGC para fins de teste de impairment não demonstrou

necessidade de reconhecimento de perda no período.
A Administração acredita ser razoavelmente possível que alterações futuras no preço

de venda líquido dos impostos possam fazer com que o valor recuperável da UGC
seja alterado. Para fins de cálculo de sensibilidade, avaliamos que mesmo com uma
queda de 5% no preço líquido dos produtos para os próximos seis anos do fluxo de
caixa descontado, o valor recuperável ainda se mantém superior ao valor em uso.
15. ATIVO BIOLÓGICO
Os ativos biológicos da Companhia compreendem principalmente o cultivo e plantio

de florestas de pinus para abastecimento de matéria prima na produção de celulose
utilizada no processo de produção de papel para embalagens, produção de resinas e
vendas de toras de madeira para terceiros. Todos os ativos biológicos da Companhia
formam um único grupo denominado florestas, que são mensuradas conjuntamente a
valor justo em períodos trimestrais. Como a colheita das florestas plantadas é realizada
em função da utilização de matéria prima e das vendas de madeira, e todas as áreas são
replantadas, a variação do valor justo desses ativos biológicos não sofre efeito
significativo no momento da colheita.
O saldo dos ativos biológicos da Companhia é composto pelo custo de formação das
florestas e do diferencial do valor justo sobre o custo de formação. Desta forma, o
saldo de ativos biológicos como um todo está registrado a valor justo conforme a
seguir:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Custo de formação dos
ativos biológicos 31.372 38.599 48.398 58.727
Diferencial do valor justo
ativos biológicos 38.324 54.271 187.009 202.832
69.696 92.870 235.407 261.559
Do total consolidado dos ativos biológicos, R$ 127.722 (R$ 173.212 em 31 de

dezembro de 2015) são florestas utilizadas como matéria-prima para produção de
celulose e papel, e estão localizados próximos à fábrica de celulose e papel em Vargem
Bonita (SC), onde são consumidos. Destes o montante de R$ 95.363 (R$ 126.965 em
31 de dezembro de 2015) se referem a florestas plantadas formadas que possuem mais
de seis anos. O restante dos valores refere-se a florestas plantadas em formação, as
quais ainda necessitam de tratos silviculturais.
A colheita destas florestas é realizada principalmente em função da utilização de

matéria-prima para a produção de celulose e papel, e as florestas são replantadas assim
que colhidas, formando um ciclo de renovação que atende a demanda de produção da
unidade.
Os ativos biológicos consolidados utilizados para produção de resinas e vendas de toras

representam R$ 107.685 (R$ 88.347 em 31 de dezembro de 2015), e estão localizados
no litoral do Rio Grande do Sul. A extração de resina é realizada em função da
capacidade de geração deste produto pela floresta existente, e a extração de madeira
para venda de toras se dá em função da demanda de fornecimento na região.
a) Premissas para o reconhecimento do valor justo menos custos para vendas dos
ativos biológicos.
A Companhia reconhece seus ativos biológicos a valor justo seguindo as seguintes

premissas em sua apuração:
(i) A metodologia utilizada na mensuração do valor justo dos ativos biológicos

corresponde à projeção dos fluxos de caixa futuros de acordo com o ciclo de
produtividade projetado das florestas nos ciclos de corte determinados em
função da otimização da produção, levando-se em consideração as variações de
preço e crescimento dos ativos biológicos;
(ii) A taxa de desconto utilizada nos fluxos de caixa foi a de Custo do Capital
Próprio (Capital Asset Pricing Model – CAPM). O custo do capital próprio é
estimado por meio de análise do retorno almejado por investidores em ativos
florestais;
(iii) Os volumes de produtividade projetados das florestas são definidos com base
em uma estratificação em função de cada espécie, adotados sortimentos para o
planejamento de produção, idade das florestas, potencial produtivo e
considerado um ciclo de produção das florestas. Este componente de volume
projetado consiste no IMA (Incremento Médio Anual). São criadas alternativas
de manejo para estabelecer o fluxo de produção de longo prazo ideal para
maximizar os rendimentos das florestas;
(iv) Os preços adotados para os ativos biológicos são os preços praticados nos três
últimos anos, baseados em pesquisas de mercado nas regiões de localização dos
ativos e divulgados por empresa especializada. São praticados preços em
R$/metro cúbico, e considerados os custos necessários para colocação dos ativos
em condição de venda ou consumo;
(v) Os gastos com plantio utilizados são os custos de formação dos ativos
biológicos praticados pela Companhia;
(vi) A apuração da exaustão dos ativos biológicos é realizada com base no valor
justo médio dos ativos biológicos, multiplicado pelo volume colhido no período;
(vii) A Companhia revisa o valor justo de seus ativos biológicos em períodos
trimestrais considerando o intervalo que julga suficiente para que não haja
defasagem do saldo de valor justo dos ativos biológicos registrado em suas
demonstrações financeiras.
Consolidado
31.12.16 31.12.15 Impacto no valor justo dos ativos biológicos
Área plantada (hectare) 19.837 23.909 Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Remuneração dos ativos próprios que contribuem - % 3,00% 3,00% Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - Florestas Próprias SC - % 9,00% 9,50% Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - Florestas Próprias RS - % 10,00% 9,50% Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - Parcerias - % 10,50% 10,00% Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Preço líquido médio de venda (m³) 48,00 46,00 Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento médio anual (IMA) - Florestas Santa Catarina (*) 39,7 39,4 Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento médio anual (IMA) - Florestas Rio o Grande do Sul (*) 21,9 22,3 Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
* O IMA médio anual das Florestas de Pinus do Rio Grande do Sul e de Santa Catarina diferem em função do
manejo, espécie e condições edafoclimáticas distintas. As florestas de Santa Catarina são manejadas visando a
utilização para produção de celulose, enquanto as florestas do Rio Grande do Sul são manejadas para extração de
goma resina e posterior venda da madeira. O IMA é mensurado em M³ por hectare/ano.
Neste exercício de 2016, a Companhia validou as premissas e critérios utilizados para
as avaliações do valor justo dos seus ativos biológicos, e realizou avaliação de todos
seus ativos biológicos.
Não houve no exercício de 2016 outros eventos que impactassem a desvalorização dos
ativos biológicos, como temporais, raios e outros que podem afetar as florestas.
De acordo com a hierarquia da mensuração do valor justo, o cálculo dos ativos

biológicos se enquadra no Nível 3, por conta de sua complexidade e estrutura de
cálculo.
As principais movimentações do período são demonstradas abaixo:
Saldo em 31.12.14 101.114 281.621
Plantio 4.719 6.662
Aquisição de floresta - 305
Exaustão
Custo histórico (779) (3.635)
Valor justo (815) (16.944)
Transferência para capitalização
na controlada Iraflor (25.118) -
Variação do valor justo 13.749 (6.450)
Saldo em 31.12.15 92.870 261.559
Plantio 5.115 7.370
Exaustão
Custo histórico (12.049) (17.418)
Valor justo (18.178) (43.498)
Variação do valor justo 1.938 27.394
Saldo em 31.12.16 69.696 235.407
A exaustão dos ativos biológicos dos exercícios de 2016 e de 2015 foi

substancialmente reconhecida no resultado do exercício, após alocação nos estoques
mediante colheita das florestas e utilização no processo produtivo ou venda para
terceiros.
Em 11 de abril de 2016, a Companhia e a sua subsidiária Iraflor Comércio de

Madeiras Ltda. celebraram com a Global Fund Reflorestamento e Exploração de
Madeira Ltda. (“Global”), Contrato de Compra e Venda de Floresta, por meio do qual
a Companhia vendeu à Global aproximadamente 4.644 hectares de florestas, pelo
valor de R$ 55.500 conforme nota explicativa nº 25, de forma que a Global explorará
as Florestas ao longo do prazo de 11 anos. As florestas vendidas não comprometem o
suprimento florestal da Companhia uma vez que excedem ao necessário para a
estratégia de suprimento da fábrica de celulose.
Em decorrência da Operação, a Global e a Companhia também celebraram um

Contrato de Prestação de Serviços, por meio do qual a Companhia se comprometeu a
prestar serviços de gerenciamento florestal com relação às Florestas, tendo em vista
sua elevada experiência nesse escopo de serviço.
A Global outorgou ainda opções de compra anuais, a serem exercidas ao longo dos
próximos 11 (onze) anos, em favor da Irani Participações S.A., controladora da
Companhia, em relação à aquisição de talhões das Florestas, de forma que a Irani
Participações S.A., diretamente ou por meio de uma afiliada, inclusive a Companhia,
poderá adquiri-los durante esse período. As opções de compra das florestas podem
ou não serem exercidas pela Irani Participações ou pela Companhia, pois dependem
da evolução do mercado de florestas e da estratégia de suprimento de madeira da
Companhia.
No exercício de 2015, foi autorizado o aporte de novos ativos biológicos no montante

de R$ 25.118. Esta operação teve por objetivo final proporcionar uma melhor gestão
dos ativos florestais e a captação de recursos através de CDCA, conforme divulgado
na nota explicativa no 16.
b) Ativos biológicos cedidos em garantia
A Companhia e suas controladas possuem parte dos ativos biológicos em garantias de

operações financeiras no valor de R$ 74.446, o que representa aproximadamente
32% do valor total dos ativos biológicos, e equivale a 15,8 mil hectares de terras
utilizadas, com aproximadamente 6,7 mil hectares de florestas plantadas.
c) Produção em terras de terceiros
A Companhia possui contratos de arrendamentos não canceláveis para produção de

ativos biológicos em terras de terceiros, chamados de parcerias. Estes contratos
possuem validade até que o total das florestas plantadas existentes nestas áreas sejam
colhidas em um ciclo de aproximadamente 15 anos. O montante de ativos biológicos
em terras de terceiros representa aproximadamente 10% da área total com ativos
biológicos da Companhia.
16. EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
a) Abertura dos saldos contábeis
Controladora e Consolidado
31.12.16 31.12.15
Circulante Encargos anuais %
Moeda nacional
Finame Fixo a 3,23%, TJLP + 4,54%, Selic + 5,54% e ECM + 3,65% 7.580 7.521
Capital de giro Fixo a 10,85%, CDI + 4,15% e TJLP + 6,00% 112.328 52.815
Capital de giro - CDCA IPCA + 10,22% 22.629 21.910
Capital de giro - Operação Sindicalizada CDI + 5,00% 7.172 -
Leasing financeiro Fixo a 15,80% 263 443
BNDES TJLP + 3,60% 7.509 13.737
Total moeda nacional 157.481 96.426
Moeda estrangeira
Adiantamento contrato de câmbio Fixo entre 4,90% e 6,75% 28.807 34.174
Banco Credit Suisse - PPE Libor + 7,50% 24.360 -
Banco Itaú BBA - CCE Fixo a 5,80% 8.087 19.509
Banco Santander PPE Libor + 5,50% 3.657 4.392
Banco do Brasil - FINIMP Libor + 2,50% - 195
Banco Citibank - FINIMP Libor + 4,09% - 915
Banco Rabobank e Santander PPE Libor + 5,95% 43.108 38.683
Banco LBBW - FINIMP Euribor + 1,55% 1.110 1.326
Banco De Lage Landen 8,20% a.a. 316 -
Total moeda estrangeira 109.445 99.194
Total do circulante 266.926 195.620
Não Circulante
Moeda nacional
Finame Fixo a 3,23%, TJLP + 4,54%, Selic + 5,54% e ECM + 3,65% 8.495 13.287
Capital de giro Fixo a 10,85%, CDI + 4,15% e TJLP + 6,00% 119.492 183.207
Capital de giro - CDCA IPCA + 10,22% - 20.008
Capital de giro - Operação Sindicalizada CDI + 5,00% 177.451 -
Leasing financeiro Fixo a 15,80% 471 114
BNDES TJLP + 3,60% 41.088 39.743
Total moeda nacional 346.997 256.359
Moeda estrangeira
Banco Credit Suisse - PPE Libor + 7,50% 104.000 153.052
Banco Itaú BBA - CCE Fixo a 5,80% - 9.537
Banco Santander PPE Libor + 5,50% 3.606 8.640
Banco Rabobank e Santander PPE Libor + 5,95% 151.327 233.138
Banco LBBW - FINIMP Euribor + 1,55% 2.950 5.035
Banco De Lage Landen 8,20% a.a. 1.103 -
Total moeda estrangeira 262.986 409.402
Total do não circulante 609.983 665.761
Total 876.909 861.381
Vencimentos no longo prazo: 31.12.16 31.12.15
2017 - 209.915
2018 221.707 180.339
2019 187.603 151.993
2020 129.824 87.833
2021 a 2024 70.849 35.681
609.983 665.761
b) Cronograma de amortização dos custos de captação
2017 2018 2019 2020 2021 Total
Em moeda nacional
Capital de giro (1.032) (497) (219) (84) (4) (1.836)
Capital de giro - CDCA (108) - - - - (108)
Capital de giro - Operação Sindicalizada CCE (1.139) (1.109) (832) (498) (110) (3.688)
Total moeda nacional (2.279) (1.606) (1.051) (582) (114) (5.632)
Em moeda estrangeira
Banco Credit Suisse - PPE (1.086) (831) (396) (21) - (2.334)
Banco Itaú BBA - CCE (4) - - - - (4)
Banco Rabobank e Santander PPE (385) (311) (233) (150) (70) (1.149)
Banco LBBW - FINIMP (81) (15) - - - (96)
Total moeda estrangeira (1.556) (1.157) (629) (171) (70) (3.583)
(3.835) (2.763) (1.680) (753) (184) (9.215)
c) Operações significativas contratadas no exercício
i) Adiantamento de Contrato de Câmbio: firmados contratos de Adiantamento

de Contrato de Câmbio (ACC) no montante total de US$ 8,5 milhões
(equivalentes a R$ 30.172 na data de contratação) com vencimentos até
agosto de 2017 e taxas de juros fixas de 4,90% a 6,75% a.a.
ii) Capital de Giro:
 Banco Bradesco – CCE: firmado um contrato de CCE junto ao Banco

Bradesco no valor de R$ 8,9 milhões, com vencimento em 2019 e
taxa de juros equivalente a CDI + 4,75% a.a. O empréstimo será
liquidado em 12 parcelas trimestrais a partir de julho/2016.
 Banco do Brasil – CCB: firmado contrato de CCB junto ao Banco do
Brasil no valor de R$ 15 milhões, com vencimento em 2020 e taxa de
juros equivalente a CDI + 5,03% a.a. O empréstimo será liquidado
em 54 parcelas mensais a partir de agosto/2016.
 Banco Pine – NCE: firmado contrato de NCE junto ao Banco Pine no
valor de R$ 7 milhões, com vencimento em 2018 e taxa de juros
equivalente a CDI + 4,15% a.a. O empréstimo será liquidado em 7
parcelas trimestrais a partir de abril/2017.
 Banco do Brasil – CCB: firmado contrato de CCB junto ao Banco do
Brasil no valor de R$ 10 milhões, com liquidação única em
novembro/2017.
iii) Banco de Lage Landen – CCB: firmado um contrato de CCB junto ao Banco
de Lage Landen no valor de US$ 0,5 milhões (equivalente a R$ 1,6 milhões
na data de contratação) com vencimento em 2021 e taxa de juros fixa de
8,2% a.a. O empréstimo será liquidado em 58 parcelas mensais a partir de
setembro de 2016.
iv) Capital de Giro – Operação Sindicalizada – firmado um contrato de CCE
junto aos bancos Itaú, Santander e Rabobank em uma operação
sindicalizada, no valor de R$ 180 milhões, com vencimento em 2021 e taxa
de juros equivalente a CDI + 5% a.a. O empréstimo será liquidado em 15
parcelas trimestrais a partir de janeiro de 2018.
d) Garantias
A Companhia mantém em garantia das operações de empréstimos e financiamentos

aval de empresas controladoras e/ou hipoteca ou alienação fiduciária de terrenos,
edificações, máquinas e equipamentos, ativos biológicos (florestas), penhor
mercantil e cessão fiduciária de recebíveis com valor aproximado de R$ 307.177.
Outras operações mantêm garantias específicas conforme segue:
i) Para Capital de giro – CDCA (Certificado de Direitos Creditórios do

Agronegócio), a Companhia constituiu garantias reais no montante de R$
15.662 em aplicações financeiras em contas vinculadas junto aos Bancos Itaú e
Rabobank.
ii) Para o financiamento de pré-pagamento de exportação, contratado junto ao
Banco Credit Suisse, foram oferecidos como garantia as ações que a
Companhia detém da controlada Habitasul Florestal S.A.
iii) Para o financiamento de pré-pagamento de exportação, contratado junto ao
Banco Rabobank e Santander, foram oferecidos como garantia terras e
florestas no valor de R$ 158.628.
iv) Para o empréstimo de Capital de Giro – Operação Sindicalizada, contratada
junto aos bancos Itaú, Santander e Rabobank, foram oferecidos como garantias
terras e florestas no valor de R$ 149.943 e cessão fiduciária de recebíveis no
valor de R$ 15.000.
v) Para o financiamento contratado junto ao BNDES foram oferecidos como
garantias um imóvel industrial abrangendo terreno, construções e
equipamentos, dois imóveis comerciais e um residencial, que perfazem um
montante de R$ 121.436.
e) Cláusulas Financeiras Restritivas
Alguns contratos de financiamento junto a instituições financeiras possuem

cláusulas financeiras restritivas vinculadas à manutenção de determinados índices
financeiros, calculados sobre as demonstrações financeiras consolidadas conforme
abaixo:
i) Capital de giro – CDCA (Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio)

ii) Banco Itaú BBA – CCE
iii) Banco Santander Brasil – PPE
iv) Banco Rabobank e Santander – PPE
v) Banco Rabobank – CCE
vi) Banco Santander – CCE
Foram determinadas algumas cláusulas financeiras restritivas vinculadas à
manutenção de determinados índices financeiros com verificação anual, e o não
atendimento pode gerar evento de vencimento antecipado da dívida.
a) A relação entre a dívida líquida e o EBITDA dos últimos 12 meses não poderá
ser superior a: para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de 2013: 3,65x
(três vírgula sessenta e cinco vezes); para o exercício fiscal findo em 31 de
dezembro de 2014: 3,25x (três vírgula vinte e cinco vezes) e a partir do
exercício fiscal findo em 31 de dezembro de 2015: 3,00x (três vezes).
b) A relação entre o EBITDA dos últimos 12 meses e a despesa financeira líquida

dos últimos 12 meses não poderá ser inferior a 2,00x (duas vezes) para os
exercícios findos a partir de 31 de dezembro de 2013.
c) A relação entre o EBITDA dos últimos 12 meses e a receita líquida dos últimos
12 meses não poderá ser inferior a 17% para os exercícios findos a partir de 31
de dezembro de 2013.
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia obteve waiver junto aos credores por

não ter atendido o índice do item “a”.
vii) Banco Credit Suisse - PPE
a) Relação dívida líquida sobre EBITDA de (i) 3,00x (três vezes) para os
trimestres findos entre 30 de junho de 2012 e 30 de setembro de 2013; (ii) 3,65x
(três vírgula sessenta e cinco vezes) para o trimestre encerrado em 31 de
dezembro de 2013; (iii) 3,75x (três vírgula setenta e cinco vezes) para os
trimestres entre 31 de março de 2014 e 30 de junho de 2014; (iv) 4,50x (quatro
vírgula cinco vezes) para o trimestre findo em 30 de setembro de 2014; (v)
3,25x (três vírgula vinte e cinco vezes) para o trimestre findo em 31 de
dezembro de 2014; (vi) 4,25x (quatro vírgula vinte e cinco vezes) para os
trimestres findos entre 31 de março de 2015 a 30 de setembro de 2015 ; (vii) 3x
(três vezes) para o trimestre findo em de 31 de dezembro de 2015; (viii) 4,50x
(quatro vírgula cinco vezes) para os trimestres findos entre 31 de março de
2016 a 31 de dezembro de 2016; (ix) 4,25x (quatro vírgula vinte e cinco vezes)
para os trimestres findos entre 31 de março de 2017 a 30 de setembro de 2017
e; (x) 3x (três vezes) para os trimestres findos a partir de 31 de dezembro de
2017.
b) Relação EBITDA sobre despesa financeira líquida de 2,00x (duas vezes) para
os trimestres fiscais findos a partir de 30 de junho de 2012 até 2020.
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia atendeu todos os indicadores financeiros

contratados junto ao Banco Credit Suisse.
viii) Capital de Giro – Operação Sindicalizada
a) A relação entre a dívida líquida e o EBITDA dos últimos 12 meses não poderá
ser superior a: para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de 2016: 3,8x
(três vírgula oitenta vezes); para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de
2017: 4,00x (quatro vezes) e a partir do exercício fiscal findo em 31 de
dezembro de 2018: 3,00x (três vezes).
b) A relação entre o EBITDA dos últimos 12 meses e a despesa financeira líquida

dos últimos 12 meses não poderá ser inferior a 2,00x (duas vezes) para os
exercícios findos a partir de 31 de dezembro de 2016.
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia obteve waiver junto aos credores por

não ter atendido o índice do item “a”.
Legenda:
TJLP – Taxa de juros de longo prazo.
CDI – Certificado de depósito interbancário.
EBITDA - o resultado operacional adicionado das (receitas) despesas financeiras
líquidas e de depreciações, exaustões e amortizações.
ROL – Receita operacional líquida.
17. DEBÊNTURES
a) Abertura dos saldos contábeis
Circulante Emissão Encargos anuais % 31.12.16 31.12.15
Em moeda nacional
Debêntures Simples 30.11.12 CDI + 2,75% 12.077 12.163
Total do circulante 31.114 21.248
Não Circulante
Em moeda nacional
Debêntures Simples 30.11.12 CDI + 2,75% - 11.913
Total do não circulante 9.352 39.791
Total 40.466 61.039
Vencimentos a longo prazo: 31.12.16 31.12.15
2017 - 30.656
2018 9.352 9.135
9.352 39.791
A totalidade das debêntures emitidas pela Companhia não são conversíveis em ações.
b) Cronograma de amortização dos custos de captação
Emissão 2017 2018

Em moeda nacional
Debêntures Simples 30.11.12 (87) -
Debêntures Simples 20.05.13 (290) (88)
Total moeda nacional (377) (88)
c) Garantias
i) As Debêntures emitidas em 30 de novembro de 2012 contam com garantias

reais no valor de R$ 12.673 a serem constituídas em aplicações financeiras junto
ao Banco Itaú.
ii) As Debêntures emitidas em 20 de maio de 2013 contam com garantias reais e

fiduciárias de bens e direitos da Companhia no valor de R$ 58.362, em favor do
Agente Fiduciário:
 Alienação fiduciária de imóveis em favor do Agente Fiduciário;

 Alienação fiduciária de equipamentos industriais da unidade Papel MG – Santa
Luzia;
 Cessão fiduciária de 25% dos recebíveis sobre o saldo devedor do principal
durante a vigência da emissão das debêntures.
d) Cláusulas Financeiras Restritivas
As Debêntures Simples emitidas em 30 de novembro de 2012, possuem cláusulas

restritivas com verificação anual, conforme estão apresentadas abaixo:
a) A relação entre a dívida líquida e o EBITDA dos últimos 12 meses não poderá ser
superior a: para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de 2012: 3,50x (três
vírgula cinquenta vezes); para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de 2013:
3,65x (três vírgula sessenta e cinco vezes); para o exercício fiscal findo em 31 de
dezembro de 2014: 3,25x (três vírgula vinte e cinco vezes) e a partir do exercício
fiscal findo em 31 de dezembro de 2015: 3,00x (três vezes).
b) A relação entre o EBITDA dos últimos 12 meses e a despesa financeira líquida dos
últimos 12 meses não poderá ser inferior a 2,00x (duas vezes) para os exercícios
findos a partir de 31 de dezembro de 2012.
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia obteve waiver junto aos credores por não
ter atendido o índice do item “a”.
As Debêntures Simples emitidas em 20 de maio de 2013, possuem cláusulas restritivas

com verificação anual, conforme estão apresentadas abaixo:
a) A relação entre a dívida líquida e o EBITDA dos últimos 12 meses não poderá ser
superior a: para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de 2013: 3,65x (três
vírgula sessenta e cinco vezes); para o exercício fiscal findo em 31 de dezembro de
2014: 3,25x (três vírgula vinte e cinco vezes) e a partir do exercício fiscal findo em
31 de dezembro de 2015: 3,00x (três vezes), exceto para o exercício fiscal findo em
31 de dezembro de 2016, no qual deverá ser observado o limite de 4,5x.
b) A relação entre o EBITDA dos últimos 12 meses e a despesa financeira líquida dos
últimos 12 meses não poderá ser inferior a 2,00x (duas vezes) para os exercícios
findos a partir de 31 de dezembro de 2013.
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia atendeu todos os indicadores financeiros

contratados nas Debêntures Simples emitidas em 20 de maio de 2013.
18. FORNECEDORES
Correspondem aos débitos junto a fornecedores conforme a seguir:
CIRCULANTE 31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Interno
Materiais 57.539 48.539 57.578 48.176
Prestador de serviços 6.118 6.143 6.254 6.305
Transportadores 14.852 14.019 14.858 14.028
Partes relacionadas 32.181 16.466 - -
Outros 824 520 824 520
Externo
Materiais 335 1.106 335 1.106
111.849 86.793 79.849 70.135
19. PARTES RELACIONADAS
Controladora Contas a receber Contas a pagar
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Habitasul Florestal S.A. 4.400 - 983 745

Administradores - 1.154 - -
Iraflor - Com. de Madeiras Ltda - - 31.349 15.721
Remuneração dos administradores - - 828 716
Participação dos administradores - - 692 17.780
Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários 17 54 - -
Irani Geração de Energia Sustentável Ltda - - - 23
Koch Metalúrgica S.A. 18.960 - - 4.786
Total 23.377 1.208 33.852 39.771
Parcela circulante 4.417 54 33.852 39.771
Parcela não circulante 18.960 1.154 - -
Controladora Receitas Despesas

2016 2015 2016 2015
Habitasul Florestal S.A. - - 9.118 8.900
Iraflor - Com. de Madeiras Ltda - - 14.103 26.613
Druck, Mallmann, Oliveira & Advogados Associados - - 280 259
MCFD Administração de Imóveis Ltda - - 1.236 1.116
Irani Participações S/A - - 480 480
Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários - 54 213 187
Koch Metalúrgica S.A. 1.824 35 - 64
Remuneração dos administradores - - 6.643 7.346
Participação dos administradores - - - 55
Total 1.824 89 32.073 45.020
Consolidado Contas a receber Contas a pagar

31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários 17 54 - -

Koch Metalúrgica S.A. 18.960 - - 4.786
Remuneração dos administradores - - 828 716
Administradores - 1.154 - -
Participação dos administradores - - 692 17.780
Total 18.977 1.208 1.520 23.282
Parcela circulante 17 54 1.520 23.282

Parcela não circulante 18.960 1.154 - -
Consolidado Receitas Despesas

2016 2015 2016 2015
Irani Participações S/A - - 480 480

Druck, Mallmann, Oliveira & Advogados Associados - - 280 259
MCFD Administração de Imóveis Ltda - - 1.236 1.116
Remuneração dos administradores - - 6.699 7.402
Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários - 54 213 187
Koch Metalúrgica S.A. 1.824 35 - 64
Participação dos administradores - - - 55
Total 1.824 89 8.908 9.563
Os débitos junto às controladas Habitasul Florestal S.A. e Iraflor Comércio de Madeiras
Ltda. são decorrentes de operações comerciais e de aquisição de matéria-prima. As
operações são realizadas com condições e valores condizentes com os respectivos
mercados. Os valores de contas a receber pela controladora da controlada Habitasul
Florestal S.A. é referente aos dividendos do exercício de 2016.
O crédito a receber de Administradores era decorrente de empréstimo concedido pela

Companhia a seus Administradores que foram liquidados durante primeiro semestre de
2016.
O débito junto a MCFD Administração de Imóveis Ltda. corresponde a 50% do valor

mensal de aluguel da Unidade Embalagem SP – Indaiatuba, firmado em 26 de
dezembro de 2006 e sua vigência é de 20 anos prorrogáveis. O valor mensal pago à
parte relacionada é de R$ 113, sendo que o valor total mensal contratado atual é de
R$ 227 reajustados anualmente, de acordo com a mesma variação do Índice Geral de
Preços do Mercado – IGPM, medido pela Fundação Getúlio Vargas.
O débito junto a Koch Metalúrgica S.A. era decorrente da aquisição de imóvel

conforme nota explicativa nº 13 e os créditos são decorrentes de adiantamento para
fornecimento de equipamentos.
As despesas com honorários da Administração, sem encargos sociais, totalizaram R$

6.699 no exercício de 2016 (R$ 7.402 em 2015). A remuneração global dos
administradores foi aprovada pela Assembleia Geral Extraordinária de 18 de novembro
de 2016 no valor máximo de R$ 14.115.
20. PROVISÃO PARA RISCOS CÍVEIS, TRABALHISTAS E TRIBUTÁRIOS
A Companhia e suas controladas figuram como parte em ações judiciais de naturezas

tributária, cível e trabalhista e em processos administrativos de natureza tributária.
Apoiada pela opinião de seus advogados e consultores legais, a Administração acredita
que o saldo da provisão para riscos cíveis, trabalhistas e tributários é suficiente para
cobrir perdas prováveis.
Abertura do saldo da provisão:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Provisões cíveis 1.400 1.260 1.400 1.260

Provisões trabalhistas 3.677 3.340 3.677 3.438
Provisões tributárias 1.027 12.885 1.027 12.885
Total 6.104 17.485 6.104 17.583
Controladora 31.12.15 Provisão Pagamentos Reversão 31.12.16
Cível 1.260 140 - - 1.400

Trabalhista 3.340 2.542 (462) (1.743) 3.677
Tributária 12.885 611 1 (12.470) 1.027
17.485 3.293 (461) (14.213) 6.104
Consolidado 31.12.15 Provisão Pagamentos Reversão 31.12.16
Cível 1.260 140 - - 1.400

Trabalhista 3.438 2.542 (476) (1.827) 3.677
Tributária 12.885 611 1 (12.470) 1.027
17.583 3.293 (475) (14.297) 6.104
As provisões constituídas referem-se principalmente a:
a) Os processos cíveis relacionam-se, entre outras questões, a pedidos indenizatórios

de rescisões contratuais de Representação Comercial. Em 31 de dezembro de 2016,
havia R$ 1.400 provisionado para fazer frente às eventuais condenações nesses
processos.
b) Os processos trabalhistas relacionam-se, entre outras questões, a reclamações

formalizadas por ex-funcionários pleiteando pagamento de horas-extras, adicionais
de insalubridade, periculosidade, enfermidades e acidentes de trabalho. Com base
em experiência passada e na assessoria de seus advogados, a Companhia mantém
provisionado R$ 3.677 em 31 de dezembro de 2016, e acredita que seja suficiente
para cobrir eventuais perdas trabalhistas.
c) As provisões tributárias totalizam um valor de R$ 1.027, e se referem

principalmente à:
i) Processos Administrativo e Judicial referente a glosa de créditos de ICMS

pela Secretaria da Fazenda do Estado de São Paulo, no montante total de R$
681. Os processos encontram-se em trâmite na esfera administrativa e judicial e
aguardam julgamento.
Contingências
Para as contingências avaliadas pela administração em conjunto com seus assessores

jurídicos como perdas possíveis não foram constituídas provisões contábeis. Em 31 de
dezembro de 2016, o montante dessas contingências possíveis de naturezas trabalhistas,
cíveis, e tributárias é composto como segue:
Consolidado
31.12.16 31.12.15
Contingências trabalhistas 11.924 10.239

Contingências cíveis 6.944 5.446
Contingências tributárias 84.802 83.524
103.670 99.209
Contingências trabalhistas:
As ações trabalhistas avaliadas pela administração em conjunto com seus assessores

jurídicos como perdas possíveis totalizam R$ 11.924 e contemplam principalmente
causas de indenização (periculosidade, insalubridade, horas extras, adicionais, danos
materiais decorrentes de acidente de trabalho). Se encontram em diversas fases
processuais de andamento e são entendidas pela Administração com boas chances de
êxito.
Contingências cíveis:
As ações cíveis avaliadas pela administração em conjunto com seus assessores jurídicos
como perdas possíveis totalizam R$ 6.944 e contemplam principalmente ações de
indenizações que se encontram em diversas fases processuais de andamento e são
entendidas pela Administração com boas chances de êxito.
Contingências tributárias:
As ações tributárias avaliadas pela administração em conjunto com seus assessores

jurídicos como perdas possíveis totalizam R$ 84.802 e contemplam principalmente os
seguintes processos:
 Processo Administrativo nº. 10925.000172/2003-66 com valor em 31 de dezembro

de 2016 de R$ 10.283, referente a auto de infração de IPI originado por suposta
irregularidade na compensação de crédito tributário. O referido processo teve seu
tramite encerrado no âmbito administrativo, atualmente aguarda ajuizamento da
respectiva Execução Fiscal para iniciar sua discussão no âmbito judicial.
 Execução Fiscal n°. 2004.72.03.001555-8 do INSS – Instituto Nacional do Seguro

Social com valor em 31 de dezembro de 2016 de R$ 5.196, referente à Notificação
Fiscal de Lançamento de Débito que versa sobre contribuição social incidente sobre
a receita bruta proveniente da comercialização da produção de empresas
agroindustriais. O processo encontra-se suspenso por decisão judicial, aguardando
julgamento da Ação Anulatória nº.2005.71.00.002527-8.
 Processo Administrativo nº. 11080-729.991/2016-55 com valor em 31 de
dezembro de 2016 de R$ 831, referente a auto de infração do INSS – Instituto
Nacional do Seguro Social, no qual se discute compensação de débitos com
créditos originados pela aplicação de alíquota maior do RAT nas Unidades
Administrativas da Companhia. O referido processo encontra-se aguardando
julgamento de impugnação.
 Processos Administrativos n°. 11080.013972/2007-12 e n°. 11080.013973/2007-67

com valor em 31 de dezembro de 2016 de R$ 5.600, referente a Autos de Infração
de PIS e COFINS oriundos de suposto crédito tributário indevido. A Companhia
contesta os referidos autos administrativamente e aguarda julgamento dos
respectivos Recursos Voluntários.
 Processos Administrativos n°. 11080.014747/2008-84 com valor em 31 de

dezembro de 2016 de R$ 2.354, referente a Autos de Infração de IRPJ. A
Companhia aguarda julgamento de seu Recursos Especial no âmbito
administrativo.
 Processos Administrativos n°. 11080.014746/2008-30 com valor em 31 de

dezembro de 2016 de R$ 617 referente a Autos de Infração de CSLL. O referido
processo teve seu tramite encerrado no âmbito administrativo, atualmente aguarda
ajuizamento da respectiva Execução Fiscal para iniciar sua discussão no âmbito
judicial.
 Processo administrativo nº. 11080.009904/2006-88 refere-se a compensações de

tributos federais com Crédito Presumido de IPI sobre exportações, supostamente
calculados indevidamente, com valores atualizados em 31 de dezembro de 2016 de
R$ 5.213. A Companhia discute administrativamente estas notificações e aguarda o
julgamento do respectivo recurso pelo CARF.
 Processos administrativos nº. 11080.009905/2006-12 e 11080.009902/2006-89,

com valor total atualizado em 31 de dezembro de 2016 de R$ 6.626, referem-se a
compensações de tributos federais com Crédito Presumido de IPI sobre
exportações. Os referidos processos tiveram seu tramite encerrado no âmbito
administrativo, atualmente aguarda ajuizamento da respectiva Execução Fiscal para
iniciar sua discussão no âmbito judicial.
 Processos Administrativos e Judiciais referentes a cobranças do Estado de Santa

Catarina, oriundos de suposto crédito tributário indevido de ICMS na aquisição de
materiais utilizados no processo produtivo das unidades Industriais instaladas neste
Estado, com valor em 31 de dezembro de 2016 de R$ 39.745. A Companhia discute
administrativa e judicialmente as referidas notificações fiscais.
21. PATRIMÔNIO LÍQUIDO
a) Capital Social
O capital social, em 31 de dezembro de 2016, é de R$ 161.895 (R$ 161.895 em 31 de

dezembro de 2015), composto por 166.720.235 ações sem valor nominal, sendo
153.909.975 ações ordinárias e 12.810.260 ações preferenciais. As ações preferenciais
possuem direito a dividendos em igualdade de condições com as ações ordinárias, e têm
prioridade de reembolso do capital, sem prêmio, pelo valor patrimonial em caso de
liquidação da Companhia e possuem também direito de Tag Along de 100%. A
Companhia poderá emitir ações preferenciais, sem valor nominal e sem direito a voto,
até o limite de 2/3 do número das ações representativas do capital social, bem como
aumentar as espécies ou classes existentes sem guardar proporção entre si.
Em 23 de abril de 2015 em Assembleia Geral Extraordinária foi aprovada a proposta de

aumento do Capital Social da Companhia mediante a capitalização das contas de
reserva legal, no valor de R$ 2.829, e reserva de retenção de lucros, no valor de R$
7.171, que totalizam o montante de R$ 10.000, passando o Capital Social de R$
151.895 para R$ 161.895, sem emissão de novas ações.
b) Ações em tesouraria
Controladora Controladora
31.12.16 31.12.15
Quant. Valor Quant. Valor
i) Plano de recompra Ordinárias 24.000 30 24.000 30
ii) Direito de recesso Preferênciais 2.352.100 6.804 2.352.100 6.804
2.376.100 6.834 2.376.100 6.834
i) Plano de recompra: teve por objetivo maximizar o valor das ações para os acionistas,
e teve como prazo para realização da operação 365 dias, até 23 de novembro de 2011.
ii) Direito de recesso: as ações adquiridas foram objeto de alterações de vantagens

atribuídas às ações preferenciais da Companhia deliberadas na Assembleia Geral
Ordinária e Extraordinária de 19 de abril de 2012. Os acionistas titulares das ações
preferenciais dissidentes tiveram direito de retirarem-se da Companhia mediante
reembolso do valor das ações com base no valor patrimonial constante do balanço de 31
de dezembro de 2011.
c) Pagamento baseado em ações
A Companhia realizou em 2013 um programa de remuneração com base em ações

chamado de Primeiro programa do plano de outorga de opções de ações (Programa I),
liquidado com ações, segundo o que a entidade recebeu os serviços dos empregados
como contraprestação por instrumentos de patrimônio líquido (opções) da Companhia.
As opções de compra de ações foram concedidas aos administradores e a alguns

empregados conforme decisão do Conselho de Administração em 09 de maio de 2012 e
foi aprovada na Assembleia Geral Extraordinária de 25 de maio de 2012. As opções
foram exercidas no período entre 1º de abril de 2013 e 30 de abril de 2013. A
Companhia não tem nenhuma obrigação legal ou não formalizada (constructive
obligation) de recomprar ou liquidar as opções em dinheiro.
A quantidade de opções exercida pelos participantes foi de 1.612.040 ações pelo preço
médio de exercício por ação de R$ 1,26.
d) Lucro do exercício
Em conformidade com o Art.202 da Lei 6.404/1976 os acionistas possuem direito de

dividendos mínimos e obrigatórios. No caso da Companhia está previsto no estatuto
que os dividendos mínimos serão de 25% do lucro líquido após a compensação de
prejuízos acumulados, a destinação da reserva legal e a destinação da reserva de
incentivos fiscais. O montante de dividendos creditados em 2016, referente ao
resultado do ano de 2016, foi de R$ 4.067.
O cálculo dos dividendos e o saldo de dividendos a pagar estão assim compostos:
2016 2015
(Prejuízo)/Lucro líquido do exercício (10.782) 495
(-) Reserva legal - (25)
Reserva de Incentivos Fiscais - (470)
Reserva de lucros realizada - ativos biológicos 17.717 4.068
Reserva de lucros realizada - ativos biológicos (controladas) 387 257
Realização - custo atribuído 8.947 9.048
Realização - custo atribuído (controladas) - -
Lucro base para distribuição de dividendos 16.269 13.373
Dividendo mínimo obrigatório 4.067 3.343
Dividendos distribuídos antecipadamente - 4.950
Saldo de dividendos a pagar 4.067 -
Total de dividendos por ação oridinária (R$ por ação) 0,024748 0,030120
Total de dividendos por ação preferencial (R$ por ação) 0,024748 0,030120
A Companhia adiciona ao lucro base para distribuição de dividendos, as realizações da

reserva de ativos biológicos e da reserva de ajustes de avaliação patrimonial.
e) Reservas de lucros
As Reservas de lucros estão compostas por: i) reserva legal, ii) reserva de ativos
biológicos, iii) reserva de retenção de lucros, iv) reservas de incentivos fiscais.
i) Em conformidade com o Estatuto da Companhia a Reserva legal se constitui pela

destinação de 5% do lucro líquido do exercício e poderá ser utilizada para compensar
prejuízos ou para aumento de capital.
ii) A Reserva de ativos biológicos foi constituída em função de a Companhia ter

avaliado seus ativos biológicos a valor justo no balanço de abertura para adoção
inicial do IFRS. A criação desta reserva estatutária foi aprovada em Assembleia Geral
Extraordinária de 29 de fevereiro de 2012, quando ocorreu a transferência do
montante reconhecido anteriormente em reserva de lucros a realizar.
iii) A Reserva de retenção de lucros está composta pelo saldo de lucros

remanescentes após a compensação dos prejuízos e a constituição da reserva legal,
bem como diminuído da parcela de dividendos distribuídos. Esses recursos serão
destinados a investimentos em ativo imobilizado previamente aprovados pelo
Conselho de Administração ou poderão, futuramente, serem deliberados para
distribuição pela Assembleia Geral. Alguns contratos com credores contêm cláusulas
restritivas para distribuição de dividendos superiores ao mínimo legal na data da
deliberação para seu respectivo pagamento.
iv) A Reserva de incentivos fiscais foi constituída pela parcela do lucro líquido de
exercícios anteriores decorrente de subvenções governamentais para investimentos,
conforme itens ii. e iii., da nota explicativa nº 32, sendo excluída da base do
dividendo obrigatório.
f) Ajustes de avaliação patrimonial
Foi constituída em função de a Companhia ter avaliado seus ativos imobilizados

(terras, maquinários e edificações) ao custo atribuído no balanço de abertura para
adoção inicial do IFRS. Sua realização se dará pela depreciação do respectivo valor de
custo atribuído, quando também será oferecida a base de dividendos, o saldo líquido
dos tributos em 31 de dezembro de 2016 corresponde a um ganho de R$ 209.075, (R$
218.022 em 31 de dezembro de 2015).
Também estão registrados os valores dos instrumentos financeiros designados como

hedge de fluxo de caixa líquidos dos efeitos tributários, o saldo líquido dos tributos em
31 de dezembro de 2016 corresponde a uma perda de R$ 81.568, (R$ 144.993 em 31
de dezembro de 2015).
As movimentações dos ajustes de avaliação patrimonial estão demonstradas no quadro
abaixo:
Consolidado
Em 31 de dezembro de 2014 178.617
Hedge fluxo de caixa (96.541)
Realização - custo atribuído (9.047)
Em 31 de dezembro de 2015 73.029
Hedge fluxo de caixa 63.425
Realização - custo atribuído (8.947)
Em 31 de Dezembro de 2016 127.507
22. (PREJUÍZO)/LUCRO POR AÇÃO
O (prejuízo)/lucro por ação básico e diluído é calculado pela divisão do lucro das
operações continuadas e descontinuadas atribuível aos acionistas da Companhia, pela
média ponderada das ações disponíveis durante o período. A Companhia não possui
efeitos de ações potenciais como dívidas conversíveis em ações, desta forma o
(prejuízo)/lucro diluído é igual ao lucro básico por ação.
(Prejuízo)/lucro básico e diluído das operações continuadas:
2016
Ações ON Ações PN Ações ON e PN
Ordinárias Preferenciais Total
Média ponderada da quantidade de ações 153.885.975 10.458.160 164.344.135
Prejuízo do exercício atribuível
a cada espécie de ações (10.096) (686) (10.782)
Prejuízo por ação básico e diluído - R$ (0,0656) (0,0656)
2015
Ações ON Ações PN Ações ON e PN
Ordinárias Preferenciais Total
Média ponderada da quantidade de ações 153.885.975 10.458.160 164.344.135
Lucro líquido do exercício atribuível
a cada espécie de ações 464 31 495
Lucro por ação básico e diluído - R$ 0,0030 0,0030
23. RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS
A receita líquida da Companhia está apresentada conforme segue:
2016 2015 2016 2015
Receita bruta de vendas de produtos 1.005.845 984.594 1.013.581 997.652
Impostos sobre as vendas (223.724) (229.204) (224.457) (230.604)
Devoluções de vendas (12.316) (8.267) (12.329) (8.290)
Receita líquida de vendas 769.805 747.123 776.795 758.758
24. CUSTOS E DESPESAS POR NATUREZA
A composição das despesas por natureza está apresentada conforme segue:
2016 2015 2016 2015
Custos fixos e variáveis (matérias primas e materias de consumo) (393.827) (388.259) (350.916) (365.549)
Gastos com pessoal (135.816) (118.831) (144.981) (118.831)
Variação valor justo ativos biológicos 1.938 13.749 27.394 (6.450)
Depreciação, amortização e exaustão (93.788) (60.438) (124.802) (79.696)
Fretes de vendas (44.671) (43.897) (44.671) (43.897)
Contratação de serviços (26.040) (14.015) (26.644) (14.015)
Outras despesas com vendas (37.753) (36.052) (37.753) (36.052)
Total custos e despesas por natureza (729.957) (647.743) (702.373) (664.490)
Parcela do custo (596.872) (535.478) (593.422) (530.437)

Parcela da despesa (135.023) (126.014) (136.345) (127.603)
Variação do valor justo dos ativos biológicos 1.938 13.749 27.394 (6.450)
25. OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACIONAIS
Receitas Controladora Consolidado

2016 2015 2016 2015
Receita de bens sinistrados e alienados 2.077 2.021 2.077 2.021
Receita de alienação de florestas 34.700 - 55.500 -
Outras receitas operacionais 3.937 3.142 3.959 3.159
40.714 5.163 61.536 5.180
- - - -
Despesas Controladora Consolidado
2016 2015 2016 2015
Custo dos bens sinistrados e alienados (1.791) (1.967) (1.791) (1.967)
Custo das florestas alienadas (30.289) - (51.845) -
Constituição previdenciária sobre a provisão
de férias de exercícios anteriores (1.988) - (1.988) -
Outras despesas operacionais (8.381) (3.916) (8.400) (3.946)
(42.449) (5.883) (64.024) (5.913)
Total (1.735) (720) (2.488) (733)
26. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
Reconciliação da taxa efetiva dos impostos:
2016 2015 2016 2015
(Prejuízo)/Lucro operacional antes dos efeitos tributários (37.176) 288 (35.112) 962
Alíquota básica 34% 34% 34% 34%
Crédito (débito) tributário à alíquota básica 12.640 (98) 11.938 (327)
Efeito fiscal de (adições) exclusões permanentes:
Equivalência patrimonial 11.944 (978) - -
Controladas tibutadas pelo lucro presumido - - 9.131 (2.209)
Constituição de Reserva de Incentivo fiscal - 2.234 - 2.234
Outras diferenças permanentes 1.810 (951) 3.261 (165)
26.394 207 24.330 (467)
Imposto de renda e contribuição social corrente 2 (2) (1.348) (1.360)

Imposto de renda e contribuição social diferido 26.392 209 25.678 893
- - - -
Taxa efetiva - % 71,0 (71,9) 69,3 48,5
27. RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS
2016 2015 2016 2015
Receitas financeiras
Rendimentos de aplicações financeiras 9.065 9.734 12.422 12.666
Juros 2.549 2.403 2.586 2.404
Descontos obtidos 159 270 160 273
11.773 12.407 15.168 15.343
Variação cambial
Variação cambial ativa 24.764 19.885 24.764 19.885
Variação cambial passiva (44.225) (36.958) (44.225) (36.958)
Variação cambial líquida (19.461) (17.073) (19.461) (17.073)
Despesas financeiras
Juros (100.136) (87.657) (100.148) (87.663)
Descontos concedidos (1.076) (1.937) (1.076) (1.937)
Deságios/despesas bancárias (76) (65) (80) (66)
Outros (1.443) (1.170) (1.449) (1.177)
(102.731) (90.829) (102.753) (90.843)
Resultado financeiro líquido (110.419) (95.495) (107.046) (92.573)
28. SEGUROS
A cobertura de seguros é determinada segundo a natureza dos riscos dos bens, sendo
considerada suficiente para cobrir eventuais perdas decorrentes de sinistros. Em 31 de
dezembro de 2016, a Companhia mantinha contratado seguro empresarial com
coberturas de incêndio, raio, explosão, danos elétricos e vendaval para fábricas, usinas,
vila residencial e escritórios, e também coberturas de responsabilidade civil geral,
responsabilidade de D&O, em montante total de R$ 570.160. Também estão
contratados seguros de vida em grupo para os colaboradores com cobertura mínima de
24 vezes o salário do colaborador ou no máximo de R$ 500, além de seguro de frota de
veículos com cobertura a valor de mercado.
Em relação às florestas, a Companhia avaliou os riscos existentes e concluiu pela não

contratação de seguros, face às medidas preventivas adotadas contra incêndio e outros
riscos florestais que têm se mostrado eficientes. A Administração avalia que o
gerenciamento dos riscos relacionados às atividades florestais é adequado para a
continuidade operacional da atividade na Companhia.
29. INSTRUMENTOS FINANCEIROS
Gestão do risco de capital
A estrutura de capital da Companhia é formada pelo endividamento líquido (captações

e debêntures detalhadas nas notas explicativas nº 16 e 17, deduzidos pelo caixa e saldos
de bancos e dos bancos conta vinculada), conforme detalhado nas notas explicativas nº
5 e 9, e pelo patrimônio líquido (que inclui capital emitido, reservas e lucros
acumulados, conforme apresentado na nota explicativa nº 21).
A Companhia não está sujeita a qualquer requerimento externo sobre o capital.
A Administração da Companhia revisa periodicamente a sua estrutura de capital. Como

parte dessa revisão, são considerados o custo de capital e os riscos associados a cada
classe de capital. A Companhia tem como meta manter uma estrutura de capital de
50% a 70% de capital próprio e 50% a 30% capital de terceiros. A estrutura de capital
em 31 de dezembro de 2016 foi de 38% capital próprio e 62% capital de terceiros,
principalmente em função dos efeitos da variação cambial sobre a dívida em moeda
estrangeira que representa 40,60% da dívida total da Companhia, e também do efeito
da variação cambial que reduz o Patrimônio Líquido em R$ 81.568 pela contabilização
do Hedge Accounting.
Índice de endividamento
O índice de endividamento em 31 de dezembro de 2016 e 31 de dezembro de 2015 é o

seguinte:
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Dívida (a) 917.375 922.420 917.375 922.420
Caixa e saldos de bancos (82.844) (80.079) (103.885) (125.732)
Bancos conta vinculada (94.198) (19.722) (94.198) (19.722)
Dívida Líquida 740.333 822.619 719.292 776.966
Patrimônio Líquido (b) 445.191 396.615 445.201 396.628
Índice de endividamento líquido 1,66 2,07 1,62 1,96
(a) A dívida é definida como empréstimos e financiamentos de curto e longo prazos

incluindo as debêntures, conforme detalhado nas notas explicativas nº 16 e nº 17.
(b) O patrimônio líquido inclui todo o capital e as reservas da Companhia,

gerenciados como capital.
Categorias de instrumentos financeiros
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Ativos financeiros
Empréstimos e recebíveis
Caixa e saldos de bancos 82.844 80.079 103.885 125.732
Conta a receber de clientes 153.644 135.277 154.227 135.854
Outras contas a receber 20.534 31.578 20.585 31.625
Bancos conta vinculada 94.198 19.722 94.198 19.722
Passivos financeiros
Custo amortizado
Empréstimos e financiamentos 876.909 861.381 876.909 861.381
Debêntures 40.466 61.039 40.466 61.039
Fornecedores 111.849 86.793 79.849 70.135
Fatores de risco financeiro
A Companhia está exposta a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo

risco cambial e risco de taxa de juros), risco de crédito e risco de liquidez.
Tendo como objetivo estabelecer regras para a gestão financeira a Companhia mantém
em vigor desde 2010, a Política de Gestão Financeira, a qual normatiza e estabelece
diretrizes para a utilização dos instrumentos financeiros.
A Companhia não efetua aplicações de caráter especulativo em derivativos ou

quaisquer outros ativos financeiros. Os instrumentos financeiros derivativos em
vigência foram contratados com o objetivo de proteger as obrigações decorrentes de
empréstimos e financiamentos tomados em moeda estrangeira ou as exportações da
Companhia e foram aprovadas pelo Conselho de Administração.
Risco de exposição cambial
A Companhia mantém operações no mercado externo expostas às mudanças nas

cotações de moedas estrangeiras. Em 31 de dezembro de 2016 e 31 de dezembro de
2015, essas operações apresentam exposição passiva líquida conforme o quadro abaixo.
Considerando que os empréstimos e financiamentos em moeda estrangeira tem sua

maior exigibilidade no longo prazo, a Companhia protege a exposição cambial líquida
com o equivalente a 29 meses das exportações tomando como base a média das
exportações realizadas no ano 2016, e 32 meses das exportações tomando como base a
média das exportações realizadas no ano de 2015.
31.12.16 31.12.15 31.12.16 31.12.15
Contas a receber 20.062 19.405 20.062 19.405
Bancos conta vinculada 13.537 19.722 13.537 19.722
Adiantamento de clientes (139) (443) (139) (443)
Fornecedores (335) (1.106) (335) (1.106)
Empréstimos e financiamentos (372.431) (508.596) (372.431) (508.596)
Exposição líquida (339.306) (471.018) (339.306) (471.018)
A Companhia identificou os principais fatores de risco que podem gerar prejuízos para
as suas operações com instrumentos financeiros. Com isso, desenvolvemos uma análise
de sensibilidade, conforme determinado pela Instrução CVM n° 475, que requer que
sejam apresentados dois cenários com deterioração de 25% e 50% da variável de risco
considerada, além de um cenário base. Estes cenários poderão gerar impactos no
resultado e no patrimônio líquido, conforme descrito abaixo:
1 – Cenário base: para a definição do cenário base a cotação do dólar utilizada pela
Companhia segue as projeções do mercado futuro BM&FBovespa para a próxima
divulgação (31 de março de 2017).
2 – Cenário adverso: deterioração de 25% da taxa de câmbio em relação ao nível

verificado em 31 de março de 2017.
3 – Cenário remoto: deterioração de 50% da taxa de câmbio em relação ao nível

verificado em 31 de março de 2017.
Cenário base Cenário adverso Cenário remoto

Operação Saldo 31.12.16 Ganho (perda) Ganho (perda) Ganho (perda)
U$$ Taxa R$ Taxa R$ Taxa R$
Ativos
Contas a receber e Bancos conta vinculada 10.309 3,17 (958) 3,96 7.202 4,75 15.360
Passivos
Fornecedores e Adiantamento de clientes (145) 3,17 13 3,96 (101) 4,75 (216)
Empréstimos e financiamentos (114.274) 3,17 10.615 3,96 (79.838) 4,75 (170.268)
Hedge de fuxo de caixa sobre exportações 103.754 3,17 (9.638) 3,96 72.489 4,75 154.594
Efeito líquido 32 (248) (530)
Esta análise de sensibilidade tem como objetivo mensurar o impacto das mudanças nas
variáveis de mercado de câmbio sobre cada instrumento financeiro da Companhia. Cabe
lembrar que foram utilizados os saldos constantes em 31 de dezembro de 2016 como
base para projeção de saldo futuro. O efetivo comportamento dos saldos de dívida e dos
instrumentos derivativos respeitará seus respectivos contratos, assim como os saldos de
contas a receber e a pagar poderão oscilar pelas atividades normais da Companhia e de
suas controladas. Não obstante, a liquidação das transações envolvendo essas
estimativas poderá resultar em valores diferentes dos estimados devido à subjetividade
que está contida no processo utilizado na preparação dessas análises. A Companhia
procura manter as suas operações de empréstimos e financiamentos, e de instrumentos
derivativos expostos à variação cambial, com pagamentos líquidos anuais equivalentes
ou inferiores aos recebimentos provenientes das suas exportações. Desta forma a
Companhia busca proteger seu fluxo de caixa das variações do câmbio, e os efeitos dos
cenários acima, se realizados, não deverão gerar impactos relevantes no seu fluxo de
caixa.
Risco de Taxas de juros
A Companhia pode ser impactada por alterações adversas nas taxas de juros. Esta
exposição ao risco de taxas de juros se refere, principalmente, à mudança nas taxas de
juros de mercado que afetem passivos e ativos da Companhia indexados pela taxa TJLP
(Taxa de Juros de Longo Prazo do BNDES), CDI (Taxa de juros dos Certificados de
Depósitos Interbancários), SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custódia), LIBOR
(London Interbank Offered Rate), EURIBOR (The Euro Interbank Offered Rate) ou
IPCA (Índice Nacional de Preço ao Consumidor Amplo).
A análise de sensibilidade calculada para o cenário base, cenário adverso e cenário

remoto, sobre os contratos de empréstimos e financiamentos que tem base de juros
indexados está representada conforme abaixo:
1 – Cenário base: para a definição do cenário base o CDI e SELIC utilizados pela
Companhia seguem as projeções do mercado futuro BM&FBovespa para a próxima
divulgação (31 de março de 2017). A TJLP é extraída do BNDES. Para LIBOR,
EURIBOR e IPCA são utilizadas as taxas da data de elaboração da análise.
2 – Cenário adverso: correção de 25% das taxas de juros em relação ao nível verificado
em 31 de março de 2017.
3 – Cenário remoto: correção de 50% das taxas de juros em relação ao nível verificado
em 31 de março de 2017.
Cenário base Cenário adverso Cenário remoto

Operação Ganho (Perda) Ganho (Perda) Ganho (Perda)
Indexador Saldo 31.12.16 Taxa % a.a R$ Taxa % a.a R$ Taxa % a.a R$
Caixa e equivalentes de caixa
CDB CDI 180.881 12,37% (2.209) 15,46% 3.213 18,56% 8.636
Captações
Capital de Giro CDI (365.494) 12,37% 5.009 15,46% (7.286) 18,56% (19.581)
Debêntures CDI (40.930) 12,37% 530 15,46% (771) 18,56% (2.071)
BNDES TJLP (48.597) 7,50% - 9,38% (911) 11,25% (1.822)
Finame TJLP (4.771) 7,50% - 9,38% (89) 11,25% (179)
Finame SELIC (425) 12,38% 6 15,48% (8) 18,57% (22)
Capital de Giro TJLP (30.671) 7,50% - 9,38% (610) 11,25% (1.219)
Capital de Giro IPCA (22.737) 5,35% 371 6,69% 67 8,03% (237)
Financiamento Moeda Estrangeira Libor 3M (326.278) 1,03% (117) 1,29% (960) 1,55% (1.803)
Financiamento Moeda Estrangeira Libor 6M - 1,35% - 0,00% - 0,00% -
Financiamento Moeda Estrangeira Libor 12M (7.263) 1,71% (2) 2,14% (33) 2,57% (64)
Financiamento Moeda Estrangeira Euribor 6M (4.154) 0,00% - 0,00% - 0,00% -
Efeito Líquido no Resultado 3.588 (7.388) (18.362)
Valor justo versus valor contábil
Valor justo é o preço que seria recebido pela venda de um ativo ou que seria pago pela
transferência de um passivo em uma transação não forçada entre participantes do
mercado na data de mensuração. Utilizamos os métodos e premissas listados abaixo
para estimar o valor justo:
- Caixa e equivalentes de caixa, contas a receber, contas a pagar de curto prazo estão
representados no balanço da Companhia com seus valores justos devido a seus prazos
curtos de liquidação.
- Empréstimos e financiamentos utilizamos a técnica do valor presente pela taxa de

mercado atual, considerando também o risco de crédito da Companhia, sendo que o
valor justo não apresenta variação significativa em relação ao valor contábil.
Riscos de crédito
As vendas financiadas da Companhia são administradas através de política de

qualificação e concessão de crédito. Os créditos de liquidação duvidosa estão
adequadamente cobertos por provisão para fazer face às eventuais perdas na realização
destes.
As contas a receber de clientes estão compostas por um grande número de clientes de

diferentes setores e áreas geográficas. Uma avaliação contínua do crédito é realizada na
condição financeira das contas a receber e, quando apropriado, uma cobertura de
garantia de crédito é solicitada.
As renegociações de clientes em sua maioria estão amparadas por contratos de

confissão de dívida, garantias de máquinas, equipamentos e imóveis, além de aval na
pessoa física, garantindo o valor da dívida.
Riscos de aplicações de recursos
A Companhia está exposta ao risco quanto a aplicação de recursos com relação às

aplicações financeiras que compõe o grupo Caixa e Equivalentes de Caixa. As mesmas
são planejadas para atender as demandas de fluxo de caixa da Companhia, e a
Administração assegura-se de que as aplicações sejam realizadas em instituições
financeiras de relacionamento estável, através da aplicação da política financeira que
determina a alocação do caixa, sem limitações, em:
i) Títulos públicos de emissão e/ou co-obrigação do Tesouro Nacional;

ii) CDBs nos bancos de relacionamento estável da Companhia;
iii) Debêntures de emissão dos bancos de relacionamento estável da Companhia;
iv) Fundos de investimento de renda fixa de perfil conservador.
O quadro abaixo demonstra os recursos de caixa, equivalentes de caixa aplicados pela

Companhia em instituições financeiras, classificando os montantes de acordo com a
classificação nacional da agência de rating Fitch das instituições financeiras:
Consolidado
31.12.16 31.12.15
Rating nacional AAA (bra) 59.778 91.125
Rating nacional AA+ (bra) 31.013 31.076
Rating nacional A- (bra) 9.301 -
100.092 122.201
É vedada a aplicação de recursos em renda variável.
Risco de liquidez
A Administração monitora o nível de liquidez considerando o fluxo de caixa esperado,

que compreende caixa, aplicações financeiras, fluxo de contas a receber e a pagar, e
pagamento de empréstimos e financiamentos. A política de gestão de liquidez envolve a
projeção de fluxos de caixa nas moedas utilizadas e a consideração do nível de ativos
líquidos necessários para alcançar essas projeções, o monitoramento dos índices de
liquidez do balanço patrimonial em relação às exigências reguladoras internas e
externas e a manutenção de planos de financiamento de dívida.
O quadro abaixo demonstra o vencimento dos passivos financeiros contratados pela

Companhia, onde os valores apresentados incluem o valor do principal e dos juros pré-
fixados incidentes nas operações, calculados utilizando-se as taxas e índices vigentes na
data de 31 de dezembro de 2016 e os detalhes do prazo de vencimento esperado para os
ativos financeiros não derivativos não descontados, incluindo os juros que serão
auferidos a partir desses ativos. A inclusão de informação sobre ativos financeiros não
derivativos é necessária para compreender a gestão do risco de liquidez da Companhia,
uma vez que ela é gerenciada com base em ativos e passivos líquidos.
Controladora
2017 2018 2019 2020 acima 2021
Passivos
Fornecedores 111.849 - - - -
Empréstimos e financiamentos 307.911 249.553 203.992 136.844 72.062
Debêntures 32.288 9.461 - - -
Outros passivos 2.008 335 - - -
454.056 259.349 203.992 136.844 72.062
Ativos
Caixa e equivalentes 82.844 - - - -
Bancos conta vinculada 94.198 - - - -
Clientes a vencer 153.644 - - - -
Renegociação de Clientes 6.656 6.652 4.178 1.432 -
Outros ativos 15.784 - - - -
353.126 6.652 4.178 1.432 -
(100.930) (252.697) (199.814) (135.412) (72.062)

Consolidado
2017 2018 2019 2020 acima 2021
Passivos
Fornecedores 79.849 - - - -
Empréstimos e financiamentos 307.911 249.553 203.992 136.844 72.062
Debêntures 32.288 9.461 - - -
Outros passivos 2.011 335 - - -
422.059 259.349 203.992 136.844 72.062
Ativos
Caixa e equivalentes 103.885 - - - -
Bancos conta vinculada 94.198 - - - -
Clientes a vencer 154.227 - - - -
Renegociação de Clientes 6.683 6.652 4.178 1.432 -
Outros ativos 15.932 - - - -
374.925 6.652 4.178 1.432 -
(47.134) (252.697) (199.814) (135.412) (72.062)
Os valores incluídos acima para instrumentos pós-fixados ativos e passivos financeiros

não derivativos estão sujeitos à mudança, caso a variação nas taxas de juros pós-fixadas
difira dessas estimativas apuradas no final do período do relatório.
A Companhia tem acesso a linhas de financiamento cujo valor total não utilizado no
final do período do relatório é de R$ 49.278, e que aumenta proporcionalmente na
medida em que os empréstimos e financiamentos forem liquidados. A Companhia
espera atender às suas outras obrigações a partir dos fluxos de caixa operacional e dos
resultados dos ativos financeiros a vencer.
Instrumentos financeiros derivativos reconhecidos a valor justo
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia não tinha contratado nenhum instrumento

financeiro derivativo reconhecido a valor justo.
Instrumentos financeiros derivativos vinculados a operações de captação (reconhecidos

diretamente no resultado)
Os instrumentos derivativos descritos abaixo, dada a sua natureza, foram considerados

juntamente com a dívida um único instrumento ao custo amortizado.
i) Em 23 de março de 2012, a Companhia contratou operação de swap de fluxo de

caixa com Banco Itaú BBA, com objetivo de modificar a remuneração e riscos
associados à taxa de juros da operação contratada na mesma data entre as partes
em contrato de CCE – Cédula de Crédito à Exportação. O valor de referência
atribuído na data de contratação é de R$ 40.000 (equivalente a USD 21.990 mil
na data da transação), diminuindo conforme ocorrem os vencimentos das
parcelas semestrais previstas no contrato a ele atrelado até o seu vencimento
final em março de 2017.
Essa operação de swap tem o objetivo de ajustar o preço da operação a ela

atrelada e seus vencimentos se dão simultaneamente aos da operação original. O
contrato de swap não é negociável separadamente. O contrato de CCE– Cédula
de Crédito à Exportação passa a ser remunerado por taxa de juros fixos
acrescidos da variação do dólar. Com isso o contrato de CCE não está mais
exposto à variação do CDI. Considerando as características deste contrato em
conjunto com o contrato de CCE, a Companhia está considerando os dois
instrumentos como um único instrumento. Este contrato está incluído na análise
de sensibilidade de exposição cambial exposta nesta mesma nota explicativa.
A aprovação para realizar a operação foi dada pelo Conselho de Administração

da Companhia em 23 de março de 2012.
ii) Em 25 de julho de 2014, a Companhia contratou operação de swap de troca de

taxa com Banco Santander, com objetivo de modificar a remuneração associada
à taxa de juros das operações contratadas em janeiro de 2013 entre as partes em
contrato de CCE – Cédula de Crédito à Exportação e NCE – Nota de Crédito à
Exportação, cujo vencimento final ocorreria em janeiro de 2016, passando o
vencimento final das operações para junho de 2017, trocando a taxa atual dos
contratos que são pré-fixadas para taxas indexadas em TJLP.
O valor de referência atribuído na data de contratação é de R$ 30.000, cujo

pagamento ocorrerá apenas ao final do contrato.
Essa operação de swap tem o objetivo de ajustar o preço da operação a ela

atrelada e seus vencimentos se dão simultaneamente aos da operação original. O
contrato de swap não é negociável separadamente.
Hedge de fluxo de caixa
A Companhia adotou o Hedge Accounting em 01 de maio de 2012 nas operações

contratados para a cobertura dos riscos de variação cambial do fluxo das exportações e
foram classificados como “hedge de fluxo de caixa” (Cash Flow Hedge).
Desta forma, a Companhia protege o risco da variação cambial dos seus fluxos de
caixa futuros por meio de hedge de fluxo de caixa, no qual os instrumentos de hedge
são instrumentos financeiros passivos não derivativos contratados pela Companhia. Os
instrumentos financeiros de hedge contratados pela Companhia atualmente vigentes
são um contrato de PPE – Pré-Pagamento de Exportação com o Banco Credit Suisse,
um contrato de CCE – Cédula de Crédito à Exportação com o Banco Itaú BBA, um
contrato de PPE – Pré-Pagamento de Exportação com o Banco Rabobank e Santander e
um contrato de PPE – Pré-Pagamento de Exportação com o Banco Santander.
Os fluxos de caixa protegidos são as exportações esperadas até 2021 e o valor
represado no Patrimônio Líquido da Companhia por conta do Hedge Accounting em 31
de dezembro de 2016 é de R$ 81.568 (R$ 144.993 em dezembro de 2015).
Controladora e Controladora e
Consolidado Consolidado
31.12.16 31.12.15
Saldo inicial 219.686 73.412
Variação do hedge fluxo de caixa (77.543) 158.165
Reclassificação para resultado (18.556) (11.891)
123.587 219.686
Saldo inicial (74.693) (24.960)
Impostos sobre variação do hedge fluxo de caixa 26.365 (53.776)
Impostos sobre reclassificação para resultado 6.309 4.043
(42.019) (74.693)
Saldo Final 81.568 144.993
A Companhia estima a efetividade com base na metodologia dólar offset, na qual se

compara a variação do valor justo do instrumento de hedge com a variação do valor
justo do objeto de hedge, a qual deve ficar entre um intervalo de 80 a 125%.
Os saldos de variações efetivas das operações designadas como hedge de fluxo de

caixa são reclassificadas do patrimônio líquido para resultado no período em que a
variação cambial objeto do hedge é efetivamente realizada. Os resultados do hedge de
fluxo de caixa efetivos na compensação da variação das despesas protegidas são
registrados em contas redutoras das despesas protegidas, reduzindo ou aumentando o
resultado operacional, e os resultados não efetivos são reconhecidos como receita ou
despesa financeira do período.
Não foram identificadas inefetividades no período. Caso houvesse inefetividade no

período o valor a ser reconhecido no resultado seria de R$ 81.568.
A análise de sensibilidade dos instrumentos de hedge das operações designadas como

hedge de fluxo de caixa, está considerada nesta mesma nota explicativa no item risco
de exposição cambial juntamente com os demais instrumentos financeiros.
30. SEGMENTOS OPERACIONAIS
a) Critérios de identificação dos segmentos operacionais
A Companhia segmentou a sua estrutura operacional seguindo a forma com que a

Administração gerencia o negócio.
A Administração definiu como segmentos operacionais: embalagem P.O.; papel para
embalagens; florestal RS e resinas, conforme segue abaixo descrito:
Segmento Embalagem PO: este segmento produz caixas e chapas de papelão ondulado,
leves e pesadas, e conta com três unidades produtivas: Embalagem SC - Campina da
Alegria, Embalagem SP - Indaiatuba e Embalagem SP - Vila Maria.
Segmento Papel para Embalagens: produz papéis Kraft de baixa e alta gramaturas e
papéis reciclados, destinados ao mercado externo e interno, além de direcionar parte da
produção para o Segmento Embalagem PO, com duas unidades produtivas: Papel SC
Campina da Alegria e Papel MG – Santa Luzia.
Segmento Florestal RS e Resinas: através deste segmento, a Companhia cultiva pinus

para o próprio uso, comercializa madeiras e, extrai a resina do pinus que serve de
matéria prima para a produção de breu e terebintina.
b) Informações consolidadas dos segmentos operacionais
Consolidado
2016
Embalagem Papel para Florestal RS e Corporativo/
P.O Embalagens Resinas eliminações Total
Vendas líquidas:
Mercado interno 483.876 145.480 6.077 - 635.433
Mercado externo - 86.099 55.263 - 141.362
Receita de vendas para terceiros 483.876 231.579 61.340 - 776.795
Receitas entre segmentos - 15.672 - (15.672) -
Vendas líquidas totais 483.876 247.251 61.340 (15.672) 776.795
Variação valor justo ativo biológico - 7.881 19.513 - 27.394
Custo dos produtos vendidos (432.782) (122.699) (52.822) 14.881 (593.422)
Lucro bruto 51.094 132.433 28.031 (791) 210.767
Despesas operacionais (67.655) (21.948) (4.871) (44.359) (138.833)
Resultado operacional antes do

resultado financeiro (16.561) 110.485 23.160 (45.150) 71.934
Resultado financeiro (46.959) (54.030) (6.061) 4 (107.046)

Resultado operacional líquido (63.520) 56.455 17.099 (45.146) (35.112)
Ativo total 429.406 874.159 176.898 199.488 1.679.951

Passivo total 411.754 603.533 61.685 157.778 1.234.750
Patrimônio líquido 30.255 138.973 144.656 131.317 445.201
Consolidado
2015
Embalagem Papel para Florestal RS e Corporativo/
P.O Embalagens Resinas eliminações Total
Vendas líquidas:
Mercado interno 497.152 127.450 5.365 - 629.967
Mercado externo - 78.828 49.963 - 128.791
Receita de vendas para terceiros 497.152 206.278 55.328 - 758.758
Receitas entre segmentos - 23.908 - (23.908) -
Vendas líquidas totais 497.152 230.186 55.328 (23.908) 758.758
Variação valor justo ativo biológico - 41 (6.491) - (6.450)
Custo dos produtos vendidos (424.348) (89.996) (38.810) 22.717 (530.437)
Lucro bruto 72.804 140.231 10.027 (1.191) 221.871
Despesas operacionais (66.046) (19.196) (4.717) (38.377) (128.336)
Resultado operacional antes do

resultado financeiro 6.758 121.035 5.310 (39.568) 93.535
Resultado financeiro (48.498) (45.832) 1.757 - (92.573)

Resultado operacional líquido (41.740) 75.203 7.067 (39.568) 962
Ativo total 585.990 757.548 154.303 160.750 1.658.591

Passivo total 390.320 635.897 15.579 220.167 1.261.963
Patrimônio líquido 46.231 156.448 130.584 63.365 396.628
O saldo na coluna Corporativo/eliminações envolve substancialmente despesas da área

de apoio corporativa, não rateada aos demais segmentos e as eliminações referem-se
aos ajustes das operações entre os demais segmentos, as quais são realizadas a preços e
condições usuais de mercado.
As informações referentes ao resultado financeiro foram distribuídas por segmento

operacional levando-se em consideração a alocação específica de cada receita e despesa
financeira ao seu segmento, e a distribuição das despesas e receitas comuns à
Companhia pela NCG – Necessidade de Capital de Giro de cada segmento.
As informações de imposto de renda e contribuição social não foram divulgadas nas

informações por segmento em razão da não utilização da Administração da Companhia
dos referidos dados de forma segmentada.
c) Receitas líquidas de vendas
As receitas líquidas de vendas em 2016 totalizaram R$ 776.795 (R$ 758.758 em 2015).
A receita líquida de venda para o mercado externo em 2016 totalizou R$ 141.362 (R$
128.791 em 2015), distribuída por diversos países, conforme composição abaixo:
Consolidado Consolidado
2016 2015
Rec. líquida % na receita Rec. líquida % na receita
País exportação líquida total País exportação líquida total
Alemanha 20.928 2,69% Alemanha 17.934 2,36%
China 18.359 2,36% Argentina 16.796 2,21%
Argentina 16.927 2,18% Arábia Saudita 16.505 2,18%
Arábia Saudita 13.863 1,78% França 11.206 1,48%
França 8.627 1,11% África do Sul 7.403 0,98%
África do Sul 8.303 1,07% Paraguai 6.425 0,85%
Paraguai 6.721 0,87% Emirados Árabes Unidos 6.014 0,79%
Chile 6.318 0,81% Chile 5.729 0,76%
Holanda 4.117 0,53% Holanda 4.860 0,64%
Espanha 3.838 0,49% China 4.752 0,63%
Japão 3.394 0,44% Peru 4.393 0,58%
Cingapura 3.181 0,41% Japão 3.614 0,48%
Peru 3.119 0,40% Bolívia 3.089 0,41%
Turquia 2.961 0,38% Índia 2.256 0,30%
Portugal 2.764 0,36% Portugal 2.019 0,27%
Uruguai 2.471 0,32% Uruguai 1.953 0,26%
Kuwait 2.344 0,30% Áustria 1.938 0,26%
Bolívia 2.297 0,30% Espanha 1.674 0,22%
Áustria 1.602 0,21% Noruega 1.630 0,21%
Paquistão 1.349 0,17% Hong Kong 1.418 0,19%
Dubai 1.199 0,15% Cingapura 1.357 0,18%
Malásia 1.141 0,15% Canadá 1.141 0,15%
Noruega 855 0,11% Outros países 4.685 0,62%
Israel 762 0,10% 128.791 16,97%
Outros países 3.922 0,50%
141.362 18,20%
As receitas líquidas de vendas da Companhia em 2016 no mercado interno totalizaram

R$ 635.433 (R$ 629.967 em 2015).
No ano de 2016, um único cliente representava 4,7% das receitas líquidas do mercado
interno no segmento Embalagem PO, equivalente a R$ 22.742. As demais vendas da
Companhia no mercado interno e externo foram pulverizadas, não havendo
concentração de vendas de percentual acima de 10% para nenhum cliente.
31. CONTRATOS DE ARRENDAMENTO OPERACIONAL (CONTROLADORA)
Locação de imóveis de unidades produtivas
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia possui um contrato de aluguel de unidade

produtiva, além de outros pequenos contratos de aluguel de unidades comerciais e
administrativas, todos classificados como arrendamento mercantil operacional, e
alocados para despesa em cada período pelo regime de competência durante o período
do arrendamento.
O contrato de aluguel de unidade produtiva foi firmado em 26 de dezembro de 2006,
referente aluguel da unidade Embalagem SP – Indaiatuba, com vigência de 20 anos e o
valor mensal contratado atual de R$ 227, reajustado anualmente pela variação do
IGPM.
Os valores de aluguéis reconhecidos como despesas no ano de 2016 pela controladora,

líquidos de tributos quando aplicáveis, são:
- Aluguéis de unidades produtivas = R$ 2.471 (R$ 2.460 em 2015).

- Aluguéis de unidades comerciais e administrativas = R$ 283 (R$ 267 em 2015).
Os compromissos futuros oriundos desses contratos, calculados a valor de 31 de

dezembro de 2016 totalizam um montante mínimo de R$ 82.926. Os arrendamentos
foram calculados a valor presente utilizando-se o IGPM acumulado nos últimos 12
meses de 7,19% a.a.
Depois de um ano Depois de

Até um ano até cinco anos cinco anos Total
Arrendamentos operacionais futuros 3.252 15.520 64.154 82.926
Arrendamentos operacionais a valor presente 3.034 12.135 30.337 45.506
Locação de área de plantio
A Companhia possui contratos de arrendamentos não canceláveis para produção de

ativos biológicos em terras de terceiros, chamados de parcerias, em área total de 3.1
mil hectares, da qual 2.2 mil hectares é a área proporcional dos plantios pertencentes
à mesma. Para algumas áreas há compromisso de arrendamento a ser desembolsado
mensalmente conforme demonstrado abaixo.
Estes contratos possuem validade até que o total das florestas existentes nestas áreas
seja colhido.
Compromissos de arrendamento operacional não canceláveis
Os arrendamentos foram calculados a valor presente utilizando-se o IGPM acumulado

nos últimos 12 meses de 7,19% a.a.
Depois de um ano Depois de

Até um ano até cinco anos cinco anos Total
Arrendamentos operacionais futuros 528 2.143 648 3.319
Arrendamentos operacionais a valor presente 493 1.701 363 2.557
32. SUBVENÇÃO GOVERNAMENTAL
A Companhia possui incentivos fiscais de ICMS no Estado de Santa Catarina e no

Estado de Minas Gerais:
i) ICMS/SC – Prodec: Possibilita que 60% do incremento de ICMS no Estado de

Santa Catarina, calculado sobre uma base média (setembro 2006 a agosto 2007)
anterior aos investimentos realizados é diferido para pagamento após 48 meses. Este
benefício é calculado mensalmente e está condicionado à realização dos
investimentos planejados, manutenção de empregos, além da manutenção da
regularidade junto ao Estado, condições estas que estão sendo plenamente
atendidas.
Sobre os valores dos incentivos, haverá incidência de encargos às taxas contratuais

de 4,0% ao ano. Para fins de cálculo a valor presente deste benefício, a Companhia
utilizou a taxa média de 17,94% como custo de captação para linhas de
financiamento com características semelhantes às necessárias para os respectivos
desembolsos caso não possuísse o benefício.
A vigência do benefício é de 14 anos, iniciado em janeiro de 2009 e com término

em dezembro de 2022, ou até o limite de R$ 55.199 de ICMS diferido. Até 31 de
dezembro de 2016, a Companhia possuía R$ 18.675 de ICMS diferido registrado no
passivo, líquido da subvenção governamental R$ 14.752.
ii) ICMS/SC – Crédito Presumido: O Estado de Santa Catarina concede como principal
benefício a apropriação de crédito presumido em conta gráfica do ICMS, nas saídas
tributadas de produtos industrializados em cuja fabricação tenha sido utilizado
material reciclável correspondente a, no mínimo, 40% (quarenta por cento) do custo
da matéria-prima, realizadas pela Companhia no Estado, de forma que a carga
tributária final relativa a operação própria seja equivalente a 2,25% (dois vírgula
vinte e cinco por cento) de seu valor (da operação própria), com o objetivo de
viabilizar a ampliação da unidade industrial localizada em Vargem Bonita – SC. O
investimento previsto é de aproximadamente R$ 600.000, distribuído ao longo de 5
anos da concessão, e será utilizado para a ampliação da capacidade de produção da
fábrica de Papel para Embalagens em 135.000 toneladas/ano e da capacidade da
fábrica de Embalagens de Papelão Ondulado em 24.000 toneladas/ano.
iii) ICMS/MG – Crédito Presumido: O Estado de Minas Gerais concede como principal
benefício crédito presumido de ICMS resultando no recolhimento efetivo de 2%
(dois por cento) do valor das operações de saída dos produtos industrializados pela
Companhia, com o objetivo de viabilizar a expansão da unidade industrial
localizada em Santa Luzia – MG. O investimento total estimado é de
aproximadamente R$ 220.000, com início previsto em 2014 e término em 2017. O
valor a ser investido será aplicado na modernização e ampliação da capacidade de
produção da Máquina de Papel nº 7 (MP 7), e também para a construção de uma
nova fábrica de embalagens de papelão ondulado.
33. TRANSAÇÕES QUE NÃO AFETARAM O CAIXA
A Companhia realizou transações que não afetaram o caixa, provenientes de atividades

de investimento e, portanto, não foram refletidas nas demonstrações de fluxo de caixa.
Durante o exercício de 2016, a Companhia efetuou pagamentos de compras de ativo

imobilizado, intangível e ativo biológico no montante de R$ 12.111 que foram
financiadas diretamente por fornecedores.
Durante o exercício de 2015, a Companhia efetuou pagamentos de compras de

aquisição de ativo imobilizado no montante de R$ 5.223 que foram financiadas
diretamente por fornecedores, e também aportou capital com florestas plantadas na
controlada Iraflor Comércio de Madeiras Ltda. no valor de R$ 25.118.
No período de 05 a 10 de fevereiro de 2017 as florestas da controlada Habitasul

Florestal S.A., localizada no Rio Grande do Sul, tiveram a incidência de incêndio
florestal, possivelmente originado de fogo causado por pessoas que invadiram a área da
empresa. No total o incêndio consumiu 1.255 hectares florestados com pinus, sendo 77
hectares de floresta adulta que não sofreu grandes danos, podendo ainda ser resinadas e
ter sua madeira comercializada, e 1.178 hectares de florestas jovens, com idades entre
1 a 8 anos, que necessitarão serem reformadas.
A Companhia avaliou os possíveis efeitos no valor justo dos ativos biológicos dessas
florestas que deverão ser reformadas, e estima perda de aproximadamente R$ 5,4 mil,
as quais serão devidamente reconhecidas nas demonstrações financeiras do primeiro
trimestre de 2017.
O incêndio não ocasionará impactos adicionais na produção de resina e madeira, visto

que as florestas jovens serão reformadas e realocadas ao fluxo de produção necessário
às atividades da Companhia.
Senhores Acionistas,
A administração da Celulose Irani S.A. submete à apreciação de V.Sas. o Relatório da Administração e

as Demonstrações Financeiras da Companhia, com o respectivo parecer dos auditores independentes,
referentes ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2016. As Demonstrações Financeiras estão
elaboradas de acordo com as Normas Internacionais de Relatórios Financeiros – IFRS e práticas
contábeis adotadas no Brasil, com base nos pronunciamentos técnicos emitidos pelo CPC, plenamente
convergentes ao IFRS, e normas estabelecidas pela CVM – Comissão de Valores Mobiliários.
Mensagem aos Acionistas
A Celulose Irani S.A. é uma empresa de Embalagem de Papel integrada, com robusta base florestal
própria. A essência dos seus negócios é a produção e a comercialização de embalagens de papelão
ondulado e papel para embalagens. As principais matérias primas são as florestas plantadas de Pinus
(fibra longa) de propriedade da Companhia e papéis reciclados de fibra longa.
Destaques de 2016
Em 2016 foi o segundo ano consecutivo em que Esse cenário desfavorável, especialmente o local,
houve uma contração na economia brasileira, pôde ser percebido no consumo onde, de acordo
gerando uma queda no PIB estimada de 3,4%. O com Associação Brasileira de Papelão Ondulado
desajuste na economia do país a partir da grave (ABPO), a expedição em toneladas de papelão
crise política, dos elevados déficits primário e ondulado em 2016 registrou queda de 2,3% na
nominal, do aumento da relação dívida bruta em comparação com 2015.
relação ao PIB e das taxas de juros elevadas, A receita líquida da IRANI em 2016 teve
criou um ambiente de negócios desafiador para as crescimento de 2,4% no comparativo de 2015,
empresas, com demanda decrescente de produtos ajudado pelas vendas ao mercado externo, reflexo
e serviços, volatilidade no câmbio, aumento de de um câmbio médio mais favorável no primeiro
custos e restrições de crédito durante todo o ano semestre do ano. A representatividade do
de 2016. No cenário mundial, as incertezas em mercado externo chegou a 18% das vendas da
relação ao Brexit e as políticas dos Estados Companhia no final de 2016, e o mercado
Unidos, a partir da eleição de Donald Trump no doméstico respondeu por 82%.
final de 2016, adicionaram vários impactos para a O segmento Embalagem de Papelão Ondulado
economia mundial, dentre elas, a desvalorização (PO) representou em 2016 62% da receita líquida
das moedas dos países emergentes e uma da IRANI, o segmento de Papel para Embalagens
retomada de medidas protecionistas. representou 30% e o segmento Florestal RS e
Resinas, 8%.
Principais indicadores econômico-financeiros
Var. Var. Var.
PRINCIPAIS INDICADORES - CONSOLIDADO 4T16 3T16 4T15 2016 2015
4T16/3T16 4T16/4T15 2016/2015
Econômico e Financeiro (R$ mil)
Receita Operacional Líquida 193.590 195.484 193.930 -1,0% -0,2% 776.795 758.758 2,4%
Mercado Interno 163.905 166.935 167.132 -1,8% -1,9% 635.433 629.967 0,9%
Mercado Externo 29.685 28.549 26.798 4,0% 10,8% 141.362 128.791 9,8%
Lucro Bruto (incluso *) 50.020 48.034 41.450 4,1% 20,7% 210.767 221.871 -5,0%
(*) Variação do Valor Justo dos Ativos Biológicos 12.078 2.487 (14.372) 385,6% - 27.394 (6.450) -
Margem Bruta 25,8% 24,6% 21,4% 1,2p.p. 4,4p.p. 27,1% 29,2% -2,1p.p.
Resultado Operacional antes de Tributos e Participações (18.347) (12.439) (15.162) 47,5% 21,0% (35.112) 962 -3749,9%
Margem Operacional -9,5% -6,4% -7,8% - - -4,5% 0,1% -4,6p.p.
Resultado Líquido (5.055) (6.933) (16.844) -27,1% -70,0% (10.782) 495 -2278,2%
Margem Líquida -2,6% -3,5% -8,7% -0,9p.p. -6,1p.p. -1,4% 0,1% -1,5p.p.
EBITDA Ajustado 1 19.364 30.512 43.279 -36,5% -55,3% 175.314 181.209 -3,3%
Margem EBITDA Ajustada 10,0% 15,6% 22,3% -5,6p.p. -12,3p.p. 22,6% 23,9% -1,3p.p.
Dívida Líquida (R$ milhões) 719,3 721,8 777,0 -0,3% -7,4% 719,3 777,0 -7,4%
Dívida Líquida/EBITDA Ajustado(x) 4,10 3,62 4,29 13,3% -4,4% 4,10 4,29 -4,4%
Dívida Líquida/EBITDA Ajustado proforma(x) 2 3,40 2,99 3,08 13,7% 10,4% 3,40 3,08 10,4%
Dados Operacionais (t)
Embalagem Papelão Ondulado (PO)
Produção/Vendas 43.905 46.870 52.306 -6,3% -16,1% 180.516 198.375 -9,0%
Papel para Embalagens
Produção 62.395 72.093 72.865 -13,5% -14,4% 275.446 287.247 -4,1%
Vendas 23.966 22.255 21.432 7,7% 11,8% 88.764 77.469 14,6%
Florestal RS e Resinas
Produção 2.675 2.811 1.677 -4,8% 59,5% 11.926 9.970 19,6%
Vendas 2.465 2.620 1.252 -5,9% 96,9% 12.214 9.582 27,5%
1
EBITDA (lucro antes de juros, tributos, depreciação, amortização e exaustão) ver o capitulo neste release.
2
Excluindo da dívida líquida a variação cambial registrada como hedge accounting.
 O volume de vendas do segmento Embalagem de Papelão Ondulado reduziu 9,0% quando

comparado a 2015, e totalizou 180,5 mil toneladas em 2016. Já o segmento de Papel para
Embalagens aumentou 14,6% e totalizou 88,8 mil toneladas. Assim como o segmento de Resinas que
aumentou 27,5%, alcançando 12,2 mil toneladas.
 A receita líquida no 4T16 foi estável quando comparada ao 4T15 e ao 3T16. No comparativo dos
anos a receita líquida cresceu 2,4% em relação a 2015 e atingiu R$ 776,8 milhões, refletindo a
performance da receita no mercado externo.
 O lucro bruto do 4T16 apresentou crescimento de 20,7% em comparação ao 4T15 e 4,1% quando
comparado ao 3T16. Em comparação a 2015 apresentou redução de 5,0% e alcançou R$ 210,8
milhões.
 O resultado líquido foi negativo em R$ 5,0 milhões no 4T16, em comparação a negativo R$ 16,8
milhões no 4T15 e R$ 6,9 milhões negativos no 3T16. No comparativo dos anos, o resultado foi
negativo em R$ 10,8 milhões em 2016 frente aos R$ 495 mil de lucro em 2015. O resultado de 2016
teve impacto do aumento dos custos de matérias primas, em especial das aparas de papelão ondulado,
e ainda da despesa financeira reconhecida ao resultado no período.
 O EBITDA ajustado no 4T16 foi apurado em R$ 19,4 milhões com margem de 10,0%. Em 2016
totalizou R$ 175,3 milhões, com redução de 3,3% em relação a 2015, e com margem de 22,6%, 1,3
pontos percentuais, inferior a 2015.
 A relação dívida líquida/EBITDA foi de 4,10 vezes em dezembro de 2016, contra 4,29 vezes do final
de 2015. A variação foi principalmente devido à redução da cotação do dólar, apurado no ano, que
refletiu na diminuição da divida liquida. Excluindo da dívida líquida a variação cambial registrada
como hedge accounting, a relação dívida líquida/EBITDA seria de 3,40x.
 A posição de caixa ao fim do ano de 2016 foi de R$ 198,1 milhões e 68% da dívida está a longo
prazo.
PANORAMA DOS NEGÓCIOS
Os negócios da Celulose Irani S.A. são compostos de três segmentos e estão organizados de acordo com
o mercado de atuação. São independentes em suas operações e integrados de modo harmônico,
buscando otimizar o uso das florestas plantadas de pinus, através do seu multiuso, a reciclagem de papel
e a verticalização dos negócios.
Segmento Embalagem PO (papelão ondulado) produz caixas e chapas de papelão ondulado, leves e
pesadas e possui três unidades industriais, sendo: Embalagem SC Campina da Alegria, Embalagem SP
Indaiatuba e Embalagem SP Vila Maria.
Segmento Papel para Embalagens tem por finalidade a produção de papéis Kraft de baixa e alta
gramaturas e de papéis reciclados, destinados ao mercado externo e interno, além de direcionar a maior
parte da produção para o Segmento Embalagem PO. Conta com uma fábrica com quatro máquinas de
papel, localizada em Vargem Bonita – SC (Papel SC Campina da Alegria) e uma fábrica com uma
máquina em Santa Luzia - MG (Papel MG Santa Luzia).
Segmento Florestal RS e Resinas comercializa madeira, breu e terebintina. Industrializa produtos de

base florestal no estado do Rio Grande do Sul, a partir do ativo florestal de propriedade da Companhia
localizado na região. A partir da resina natural da floresta de pinus, a unidade de negócio denominada
Resina RS Balneário Pinhal, com uma planta industrial localizada em Balneário Pinhal – RS, produz
breu e terebintina, que são utilizados na manufatura de vernizes, tintas, sabões, colas, adesivos, dentre
outros. O breu e a terebintina são destinados principalmente ao mercado externo.
Controladas
A Celulose Irani S.A. conta com as seguintes controladas integrais:
 Habitasul Florestal S.A., com base fundiária de 16,6 mil hectares, dos quais 8,4 mil hectares
plantados com pinus no Rio Grande do Sul, fornecedora de resina para a unidade Resinas da Celulose
Irani S.A. e também fornecedora de madeira para clientes da região.
 HGE – Geração de Energia Sustentável S.A. e Irani Geração de Energia Sustentável Ltda, que atuam
na geração, transmissão e distribuição de energia elétrica de origem eólica e estão em fase de avaliação
de projetos eólicos para implementação.
 Iraflor Comércio de Madeiras Ltda, que realiza operações de administração e comercialização de

madeiras e florestas para a controladora Celulose Irani S.A. e também para o mercado.
1. DESEMPENHO OPERACIONAL (não revisados por auditor Contribuição na Receita 2016
independente)
Embalagem
1.1. Segmento Embalagem de Papelão Ondulado (PO) PO
62%
O volume de vendas de embalagens de papelão ondulado do Mercado

ABPO em toneladas, conforme demonstrado nos gráficos abaixo, apresentou redução no 4T16 de 4,2%
na comparação com o 4T15, assim como o Mercado IRANI, totalizando 43.905 toneladas. Na
comparação com o 3T16, o Mercado ABPO reduziu 2,9%, quando o Mercado IRANI registrou redução
de 6,3%. No ano de 2016 o Mercado ABPO reduziu 2,3% em relação a 2015, e o Mercado IRANI
reduziu 9,0%.
Em toneladas, a participação de mercado da IRANI neste trimestre foi de 5,3%, inferior em relação aos
6,1% registrados no 4T15 e aos 5,5% do 3T16. Em 2016 a participação de mercado da IRANI foi de
5,5%, quando em 2015 foi de 5,9%.
O desempenho das vendas de caixas em 2016, no Mercado IRANI teve redução de 6,7% em
comparação a uma redução de 2,3% do Mercado ABPO. Já as vendas de chapas do Mercado IRANI
reduziram 14,6% em comparação a uma redução de 2,2% do Mercado ABPO. A performance pior que a
do mercado foi devido a política de preços e em função do maior rigor na política de concessão de
crédito aos clientes.
As unidades Embalagem SP Indaiatuba, Embalagem SC Campina da Alegria e Embalagem SP Vila

Maria responderam respectivamente por 39%, 30% e 31% do total vendido em 2016 de papelão
ondulado, sendo sua produção voltada inteiramente ao mercado interno.
Volume de Vendas (em toneladas) - Segmento Embalagem de Papelão Ondulado (PO)
Mercado ABPO (t) Mercado IRANI (t)
-4,2%
3.331.889 3.256.113 -16,1%
198.375
180.516
-2,3%
855.025 843.648 818.797 52.306 46.870 43.905 -9,0%

-2,9% -6,3%
4T15 3T16 4T16 2015 2016 4T15 3T16 4T16 2015 2016
Fonte: ABPO Fonte: IRANI
Em metros quadrados (m²) o volume de vendas de embalagens de papelão ondulado reduziu 4,5% no
4T16 do Mercado ABPO quando comparado ao 4T15 e 2,6% quando comparado ao 3T16. No
comparativo do ano de 2016 com 2015 registrou redução de 2,0%. Já o mercado IRANI, no 4T16
comparado ao 4T15 reduziu 16,2% no período. Comparativamente ao 3T16, o Mercado IRANI registrou
redução de 5,7%. No ano de 2016 a IRANI registrou redução de 10,1% na comparação com 2015. Em
metros quadrados, a participação de mercado da IRANI foi de 5,8% no 4T16, inferior em relação aos
6,6% registrado no 4T15 e 5,9% no 3T16. O volume de vendas pela IRANI em 2016 acumulou 379.523
mil m² atingindo uma participação de mercado de 6,0% no ano.
Ainda em metros quadrados, o desempenho das vendas de caixas em 2016, no Mercado IRANI teve
redução de 8,7% em comparação a uma redução de 2,4% do Mercado ABPO. Já as vendas de chapas do
Mercado IRANI reduziram 13,6% em comparação a estabilidade do Mercado ABPO.
Volume de Vendas (em metros quadrados) – Segmento Embalagem de Papelão Ondulado (PO)
Mercado ABPO (mil m²) Mercado IRANI (mil m²)
-4,5% -16,2%
6.483.362 6.351.751 421.970
379.523
1.677.740 1.645.797 1.603.038 -2,0% 110.105 97.848 92.287 -10,1%

-2,6% -5,7%
4T15 3T16 4T16 2015 2016 4T15 3T16 4T16 2015 2016
Fonte: ABPO Fonte: IRANI

O volume da fábrica de Embalagem SP Indaiatuba atingiu 50.859 toneladas de caixas e 19.565
toneladas de chapas em 2016 (face á 54.676 toneladas de caixas e 22.390 toneladas de chapas em 2015).
A fábrica de Embalagem SC Campina da Alegria registrou volume de vendas de 44.305 toneladas de
caixas e 10.339 toneladas de chapas em 2016 (ante 44.974 toneladas de caixas e 14.399 toneladas de
chapas em 2015). A fábrica de Embalagem SP Vila Maria registrou volume de 36.572 toneladas de
caixas e 18.877 toneladas de chapas em 2016 (ante 41.575 toneladas de caixas e 20.362 toneladas de
chapas em 2015).
O preço médio ABPO por tonelada no 4T16 foi 5,6% superior quando comparado ao do 4T15, já o
preço médio IRANI (CIF) registrou aumento de 7,9% no 4T16. No comparativo do terceiro trimestre de
2016 o Mercado ABPO ficou estável, quando o Mercado IRANI ficou 1,7% superior. No ano, a
variação nos preços no mercado ABPO ficou 4,7% superior, quando o Mercado IRANI registrou
crescimento de 5,5%, conforme demonstrado abaixo:
Preços Médios ABPO (R$/t) Preços Médios IRANI (R$/t)
+5,6% +7,9%
3.646 3.667 3.459 3.623 3.646 3.708 3.439 3.627

3.472 3.438
+0,6% +4,7% +1,7% +5,5%
4T15 3T16 4T16 2015 2016 4T15 3T16 4T16 2015 2016
Nota metodológica: Os preços IRANI são sem IPI, com PIS, COFINS, ICMS e ajustados de acordo com o mix de caixas e chapas de mercado.
Contribuição na Receita 2016

1.2. Segmento Papel para Embalagens
Papel para
Embalagens
30%
A IRANI atua no segmento de Papel para Embalagens, tanto nos
mercados de papéis para embalagens rígidas (papel para papelão
ondulado) como para embalagens flexíveis (papel para sacos).
A produção total de papel para embalagens da Companhia no 4T16 foi 14,4% inferior à produção do
4T15 e 13,5% em relação ao 3T16, devido à parada para manutenção da máquina de papel de Minas
Gerais e da máquina de papel V de Santa Catarina ocorridas neste trimestre. As vendas apresentaram
aumento de 11,8% e de 7,7%, respectivamente, em relação ao 4T15 e ao 3T16. No acumulado do ano, a
produção totalizou 275.446 toneladas, apresentando redução de 4,1% sobre 2015 e as vendas totalizaram
88.764 toneladas, crescimento de 14,6% em relação ao ano anterior.
O incremento verificado nos volumes de vendas de papel para embalagens no ano de 2016 deve-se,
principalmente, a disponibilidade de papel para comercialização devido à redução das transferências
para uso interno nas plantas de embalagem Papelão Ondulado.
Produção Total de Papel para Embalagens (t)

-4,1%
287.247 275.446
-14,4%
74.384
79.455
-13,5%
212.863 195.991
72.865 72.093 62.395
19.931 20.304 20.694
52.934 51.789 41.701
4T15 3T16 4T16 2015 2016
Rígidas Flexíveis
Vendas Totais de Papel para Embalagens (t)
+14,6%
+11,8%
88.764
+7,7% 77.469
81.596
74.212
21.432 22.255 23.966
20.019 20.442 21.691 7.168
1.413 1.813 2.275 3.257
4T15 3T16 4T16 2015 2016
Rígidas Flexíveis
Expedição/Faturamento de Papel em 2016 (%)
Mercado
Externo
12%
Mercado
Interno
20% Transf.para
embalagens
68%
No 4T16, as transferências internas de papel para embalagens rígidas (PO) totalizaram 43.911 toneladas
(52.819t no 4T15 e 49.299t no 3T16), sendo que, para a fábrica Embalagem SP Indaiatuba alcançaram
17.199 toneladas (20.549t no 4T15 e 18.639t no 3T16); para a fábrica Embalagem SP Vila Maria foram
transferidas 13.953 toneladas (16.428t no 4T15 e 14.483t no 3T16); e para a fábrica Embalagem SC
Campina da Alegria foram transferidas 12.759 toneladas no 4T16 (15.842t no 4T15 e 16.177t no 3T16).
No ano de 2016, as transferências totalizaram 188.871 toneladas (208.948t em 2015), sendo 72.297t
para a fábrica Embalagem SP Indaiatuba em 2016 (80.645t em 2015), 58.648t para a fábrica Embalagem
SP Vila Maria (65.452t em 2015) e 57.926t para fábrica Embalagem SC Campina da Alegria (62.851t
em 2015).
Do total das transferências internas em 2016, 38% foram para a fábrica Embalagem SP Indaiatuba, 31%
para a fábrica Embalagem SP Vila Maria, e 31% para a Embalagem SC Campina da Alegria, enquanto
em 2015 foram 39%, 31% e 30% respectivamente.
Os papéis para embalagens rígidas, que possuem volume de vendas pouco significativo (apenas 2.275t
no 4T16 conforme gráfico acima) tiveram aumento no 4T16 de 16,1% e 5,2% quando comparados aos
preços praticados no 4T15 e no 3T16, respectivamente. Em 2016 aumentou 11,8% em relação a 2015. O
desempenho dos preços médios da Companhia acompanhou a tendência verificada no mercado. Os
papéis para embalagens flexíveis, por sua vez, demonstraram redução de 4,0% quando comparado ao do
4T15, e estabilidade quando comparado com o 3T16. No comparativo dos anos o aumento registrado foi
de 1,7% entre 2016 e 2015.
Preços Médios do Papel para Embalagens (R$/t)
Rígidas Flexíveis
-4,0%
+16,1%
3.294 3.192 3.163 3.115 3.169
1.874 1.971 1.833

1.697 1.639
+1,7%
+11,8%
+5,2% -0,9%
4T15 3T16 4T16 2015 2016 4T15 3T16 4T16 2015 2016
1.3. Segmento Florestal RS e Resinas Contribuição na Receita 2016
Florestal
O segmento Florestal do Rio Grande do Sul, através da controlada RS e
Resinas
8%
Habitasul Florestal S.A., produziu e comercializou em 2016, 72 mil
metros cúbicos de toras de pinus para o mercado local (48 mil metros
cúbicos em 2015) e forneceu 3.618 toneladas de resinas in natura à controladora Celulose Irani S.A.
(3.375 toneladas em 2015) para serem utilizadas no processo industrial de fabricação de breu e
terebintina.
Os volumes de produção e vendas de breu e terebintina na unidade Resina RS Balneário Pinhal
apresentaram aumento de 59,5% na produção e de 96,9% nas vendas no 4T16 quando comparados ao do
4T15. Seu desempenho de produção e vendas quando comparado aos volumes do 3T16, foi inferior em
4,8% e 5,9%. No acumulado do ano os volumes de produção e vendas alcançaram 11.926 e 12.214
toneladas, crescimentos de 19,6% e de 27,5%, quando comparado a 2015, respectivamente.
Produção de Breu e Terebintina (t) Venda de Breu e Terebintina (t)
+59,5% 12.214
11.926
+96,9%
9.970 9.582
2.811 2.675 +19,6% 2.620 +27,5%

2.465
1.677 1.252
-4,8% -5,9%
4T15 3T16 4T16 2015 2016 4T15 3T16 4T16 2015 2016
Em 2016, o preço de venda médio bruto do Breu foi 15,8% inferior a 2015 assim como a Terebintina
que registrou preço médio inferior de 7,9% em relação 2015. Os preços destes produtos seguem
tendência do mercado internacional e do câmbio, motivo pelo qual ocorreu redução no período.
Preços Médios (R$/t)
5.601 5.341
4.918
4.715
-7,9%
-15,8%
Breu Terebintina
2015 2016
2. DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO
2.1. Receita Operacional Líquida
A receita operacional líquida do 4T16 foi de R$ 193.590 mil, estável em relação à do 4T15 e à do 3T16.
No acumulado do ano, a receita totalizou R$ 776.795 mil, crescimento de 2,4% se comparada à do
mesmo período do ano anterior.
No mercado interno, a receita operacional líquida foi de R$ 163.905 mil no 4T16 e mostrou redução de
1,9% sobre a do 4T15, e de 1,8% sobre a do 3T16. No ano de 2016, a receita operacional líquida deste
mercado somou R$ 635.433 mil, estável se comparado a 2015. A receita no mercado doméstico
respondeu por 82% do total da receita da IRANI em 2016.
As exportações no 4T16 atingiram R$ 29.685 mil, 10,8% superior ao do 4T15 e 4,0% em relação ao
3T16. No ano de 2016, totalizaram R$ 141.362 mil, montante 9,8% superior a 2015, representando 18%
da receita operacional líquida total, reflexo de uma taxa de câmbio mais elevada. A Ásia foi o principal
destino das exportações, concentrando 36% da receita do mercado externo, seguida pela Europa com
30%. Os demais mercados compreendem: América do Sul (27%), África (6%) e América do Norte
(1%).
Receita Líquida (R$ milhões) Receita Líquida Mercado Externo por Região
2016
+2,4%
776,8
758,8
Europa
128,8 141,4 30%
-0,2% Ásia
36%
-1,0%
630,0 635,4 África

195,4 193,6 6%
193,9
26,8 28,5 29,7 América do
América do Norte
167,1 166,9 163,9 Sul 1%
27%
4T15 3T16 4T16 2015 2016
Mercado Interno Mercado Externo
O principal segmento de atuação da IRANI é o segmento Embalagem de PO (papelão ondulado),

responsável por 62% da receita líquida consolidada em 2016, seguido pelos segmentos Papel para
Embalagens com 30%, e Florestal RS e Resinas, com 8%.
Receita Líquida por Segmento
2015 2016
Florestal RS Florestal RS
e Resinas e Resinas
7% 8%
Papel para
Papel para
Embalagens
Embalagens
27%
30% Embalagem
Embalagem PO
PO 62%
66%
2.2. Custo dos Produtos Vendidos
O custo dos produtos vendidos em 2016 foi de R$ 593.422 mil, 11,9% superior a 2015. A variação do
valor justo dos ativos biológicos não está sendo considerada neste valor do custo dos produtos vendidos
em ambos os períodos.
A formação do custo por Segmento de atuação da IRANI em 2016 pode ser verificada nos gráficos
abaixo.
Embalagem de PO Papel para Embalagens*
Material de
Energia/ Embalagem
Vapor 1%
Custo Fixo 11%
34% Químicos
6%
Custo Fixo
33%
Papel
Outros 60%
Insumos
4%
Material de Matéria
Embalagem Prima
2% 49%
*a formação do custo do Segmento Papel para Embalagens não considera a variação do valor justo dos ativos biológicos.
2.3. Despesas e Receitas Operacionais
As despesas com vendas em 2016 totalizaram R$ 83.703 mil, 3,2% superior em relação a 2015 e
representaram 10,8% da receita líquida consolidada, um pouco acima dos 10,7% registrados em 2015.
As despesas administrativas em 2016 foram 13,4% superiores, em relação a 2015, e totalizaram R$
52.642 mil, representando 6,8% da receita líquida consolidada, maior quando comparada a 6,1% de
2015, principalmente em função da reoneração do INSS, que passou novamente a incidir sobre a folha
de salários no ano de 2016.
Outras receitas/despesas operacionais resultaram em uma despesa de R$ 2.488 mil em 2016, contra uma
despesa de R$ 733 mil de 2015.
3. GERAÇÃO OPERACIONAL DE CAIXA (EBITDA AJUSTADO)

Var. Var. Var.
Consolidado (R$ mil) 4T16 3T16 4T15 2016 2015
4T16/3T16 4T16/4T15 2016/2015
Resultado Operacional antes de Tributos e Participações (18.347) (12.439) (15.162) 47,5% 21,0% (35.112) 962 -3749,9%
Exaustão 885 1.594 5.164 -44,5% -82,9% 60.916 20.579 196,0%
Depreciação e Amortização 16.565 16.153 15.259 2,6% 8,6% 63.886 59.117 8,1%
Resultado Financeiro 28.355 27.691 22.118 2,4% 28,2% 107.046 92.573 15,6%
EBITDA 27.458 32.999 27.379 -16,8% 0,3% 196.736 173.231 13,6%
Margem EBITDA 14,2% 16,9% 14,1% -2,7p.p. 0,1p.p. 25,3% 22,8% 2,5p.p.
Ajustes conf Inst.CVM 527/12
Variação do Valor Justo dos Ativos Biológicos (1) (12.078) (2.487) 14.372 385,6% -184,0% (27.394) 6.450 -524,7%
Participação dos Administradores - - 55 - - - 55 -
Eventos Não Recorrentes (2) 3.984 - 1.473 - 170,5% 5.972 1.473 305,4%
EBITDA Ajustado 19.364 30.512 43.279 -36,5% -55,3% 175.314 181.209 -3,3%
Margem EBITDA Ajustada 10,0% 15,6% 22,3% -5,6p.p. -12,3p.p. 22,6% 23,9% -1,3p.p.
1
Variação do valor justo dos ativos biológicos, por não significar redução de caixa no período.
2
Eventos não recorrentes: O valor de R$ 5.972 mil (2016) refere-se a despesas incorridas com o pedido de registro de oferta pública de ações, por não se caracterizar
como despesa recorrente do exercício, no valor de R$ 3.984 mil , e constituição da provisão da contribuição previdênciária sobre a provisão de férias de períodos
anteriores em função da mudança de regime de tributação (reoneração do INSS) por não significar despesa do próprio período, no valor de R$ 1.988 mil.
A geração operacional de caixa, medida pelo EBITDA ajustado, totalizou no ano de 2016 R$ 175.314
mil, com margem de 22,6% e 3,3% inferior a 2015, apurado em R$ 181.209 mil. A redução de 1,3
pontos percentuais na margem deve-se, principalmente, ao menor volume de vendas de caixas e chapas
de papelão ondulado, ao aumento dos custos de matérias primas, em especial das aparas de papelão
ondulado e a reoneração do INSS.
EBITDA Ajustado (R$ milhões) e Margem EBITDA Ajustada (%)
22,3 23,9 22,6

15,6
10,0
181,2 175,3
43,3 -3,3%
30,5
19,4
4T15 3T16 4T16 2015 2016

EBITDA Ajustado (R$ milhões) Margem EBITDA Ajustada(%)
4. RESULTADO FINANCEIRO E ENDIVIDAMENTO
O resultado financeiro foi de R$ 28.355 mil negativos no 4T16, representando um aumento de 28,2%
em comparação ao do 4T15. Na comparação com o 3T16, o resultado financeiro apresentou aumento de
2,4%. No ano de 2016 o resultado financeiro foi de R$ 107.046 mil negativos, aumento de 15,6% em
comparação a 2015 que totalizou R$ 92.573 mil negativos, impactado principalmente em função da
variação cambial, do aumento das taxas de juros nacionais (CDI e TJLP) e internacionais (LIBOR),
além de um custo de captação mais oneroso.
No 4T16, as despesas financeiras totalizaram R$ 40.436 mil face a R$ 30.895 mil no 4T15, e R$ 32.515
mil no 3T16. No ano a despesa financeira foi de R$ 146.978 mil face a R$ 127.801 mil de 2015. As
receitas financeiras atingiram R$ 12.081 mil no 4T16, versus R$ 8.777 mil no mesmo período do ano
anterior e a R$ 4.824 mil no 3T16. Em 2016 a receita financeira foi R$ 39.932 mil versus R$ 35.228 mil
de 2015.
O resultado financeiro está distribuído da seguinte forma:

R$ mil 4T16 3T16 4T15 2016 2015
Receitas Financeiras 12.081 4.824 8.777 39.932 35.228
Despesas Financeiras (40.436) (32.515) (30.895) (146.978) (127.801)
Resultado Financeiro (28.355) (27.691) (22.118) (107.046) (92.573)
Nas receitas e despesas financeiras apresentadas estão inclusas as variações cambiais ativas e passivas,
conforme segue:
R$ mil 4T16 3T16 4T15 2016 2015
Variação cambial ativa 5.879 2.803 4.265 24.764 19.885
Variação cambial passiva (9.876) (9.307) (5.385) (44.225) (36.958)
Variação cambial líquida (3.997) (6.504) (1.120) (19.461) (17.073)
A variação cambial impactou negativamente os resultados da Companhia em R$ 3.997 mil no 4T16 e

R$ 19.461 mil no ano de 2016, explicada principalmente pelo reconhecimento do hedge accounting no
resultado.
O resultado financeiro sem variação cambial apresenta-se da seguinte forma:

R$ mil 4T16 3T16 4T15 2016 2015
Resultado Financeiro
(24.358) (21.187) (20.998) (87.585) (75.500)
sem variação cambial
Com o objetivo de fazer uma proteção das exportações para os próximos anos, a Companhia mantém o
fluxo de vencimento dos compromissos em moeda estrangeira (Dólar) alinhados às previsões de
recebimento na mesma moeda. A variação cambial destas operações está sendo lançada mensalmente no
Patrimônio Líquido e é reconhecida no resultado, como despesa financeira, quando da sua realização
(hedge accounting). No 4T16 foi reconhecido como hedge accounting o valor positivo de R$ 3.096 mil
(R$ 2.043 mil líquido dos tributos no patrimônio líquido), bem como o valor reconhecido no resultado
como despesa financeira foi de R$ 4.854 mil. No acumulado, a Companhia mantém R$ 123.587 mil de
variação cambial de hedge accounting, a ser reconhecida no resultado quando da sua realização ao longo
dos próximos anos, sendo que R$ 81.568 mil estão reconhecidos no Patrimônio Líquido (líquido dos
tributos).
Câmbio
A taxa de câmbio que era de R$ 3,90/US$ em 31 de dezembro de 2015, ficou 16,41% inferior ao fim de
dezembro de 2016, e chegou a R$ 3,26/US$. A taxa de câmbio média do 4° trimestre de 2016 foi de R$
3,30/US$, 1,54% superior em relação à do 3T16 e 14,06% inferior a do mesmo período de 2015. No ano
de 2016 a taxa de câmbio média teve valorização de 4,19% chegando a R$ 3,48/US$.
4T16 3T16 4T15 Δ4T16/3T16 Δ4T16/4T15 2016 2015 Δ2016/2015

Dólar médio 3,30 3,25 3,84 +1,54% -14,06% 3,48 3,34 +4,19%
Dólar final 3,26 3,25 3,90 +0,31% -16,41% 3,26 3,90 -16,41%
Fonte: Bacen
Endividamento Líquido
O endividamento bruto consolidado em 31 de dezembro de 2016 totalizava R$ 917,4 milhões,

comparado a R$ 922,4 milhões em 31 de dezembro de 2015. A variação deste indicador foi influenciada
pelas captações e liquidações durante o ano além da redução do dólar em função da exposição de parte
da divida a esta moeda. O perfil do endividamento bruto em 31 de dezembro de 2016 era de 32% com
vencimento no curto prazo e 68% com vencimento no longo prazo.
O saldo de caixa consolidado em 31 de dezembro de 2016 totalizava R$ 198,1 milhões, comparado a R$
145,4 milhões em 31 de dezembro de 2015. O impacto no caixa ocorreu principalmente devido as
captações no período e a venda adicional de madeira (floresta) no montante de R$ 55,5 milhões, que
ocorreu no 2T16.
Por consequência o endividamento líquido consolidado em 31 de dezembro de 2016 totalizou R$ 719,3
milhões, comparado a R$ 777,0 milhões em 31 de dezembro de 2015. Resultando no indicador dívida
líquida/EBITDA que passou de 4,29 vezes no final de 2015 para 4,10 vezes no encerramento de 2016.
Excluindo da dívida líquida a variação cambial registrada como hedge accounting (Nota Explicativa 29
– Hedge de Fluxo de Caixa), o indicador dívida líquida/EBITDA Proforma seria de 3,40 no final de
2016. A variação deste indicador foi influenciada pela redução da cotação do dólar e do EBITDA
apurado no ano.
Endividamento e Dívida Líquida/EBITDA
922,4 917,4
776,8 145,4
198,1
633,5 777,0
168,1
719,3
137,7 608,8
408,3
368,7 495,8
331,2
303,8 97,9
83,4 4,29 4,10
15,2 50,8
280,4 310,4 3,61 3,97
288,6 285,3
3,13 3,04 2,69 3,40
2,58 3,08
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Saldo de Caixa (R$ milhões) Dívida Líquida (R$ milhões)

Dívida Bruta (R$ milhões) Dívida Líquida/EBITDA (x)
Dívida Líquida/EBITDA Proforma (x)
Perfil do Endividamento Bruto
27% 22% 24%

29% 32%
39% 35%
44%
73% 78% 76%

71% 68%
61% 65%
56%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Dívida Curto Prazo (%) Dívida Longo Prazo (%)

5. AVALIAÇÃO DO VALOR JUSTO DOS ATIVOS BIOLÓGICOS (FLORESTAS)
A partir de 2010 a Companhia passou a mensurar o valor justo dos seus ativos biológicos (florestas)
periodicamente, conforme determina o CPC 29. A variação do valor justo dos seus ativos biológicos
produziu efeitos no resultado da Companhia de 2016, conforme demonstrado a seguir:
Efeitos das variações do valor justo dos ativos biológicos

R$ mil 2016 2015
Variação do valor justo dos ativos biológicos 27.394 (6.450)
Exaustão do valor justo dos ativos biológicos (43.498) (16.944)
A variação do valor justo dos ativos biológicos foi positiva em 2016, principalmente por conta da
variação de algumas premissas utilizadas para avaliação tais como: aumento dos preços de madeira de
pínus nas florestas de SC e do RS, aumento do preço da goma resina nas florestas do RS, mudança na
idade média dos plantios.
A variação do valor justo dos ativos biológicos, bem como sua exaustão, é reconhecida no Custo dos
Produtos Vendidos – CPV. Esta nova determinação contábil permite avaliar de forma mais precisa o
valor de mercado das florestas da Companhia, conferindo mais adequação às suas Demonstrações
Financeiras.
6. RESULTADO OPERACIONAL ANTES DOS TRIBUTOS E PARTICIPAÇÕES
O resultado operacional antes dos tributos e participações no 4T16 foi de R$ 18.347 mil negativo ante
R$ 15.162 mil negativo no 4T15 e R$ 12.439 mil negativo no 3T16. Em 2016 o resultado operacional
antes dos tributos e participações totalizou R$ 35.112 mil negativo, inferior em comparação a 2015
registrado em R$ 962 mil positivo.
7. RESULTADO LÍQUIDO
No 4T16, o resultado líquido foi negativo em R$ 5.055 mil em comparação a negativo R$ 16.844 mil no
4T15 e R$ 6.933 mil negativos no 3T16. No acumulado do ano, o resultado líquido foi de R$ 10.782 mil
negativo comparado aos R$ 495 mil de lucro apurados em 2015. O principal fator foi o menor volume
de vendas de caixas e chapas de papelão ondulado, o impacto do aumento dos custos de matérias
primas, em especial das aparas de papelão ondulado e, ainda, o resultado financeiro do período.
8. INVESTIMENTOS
A Companhia mantém sua estratégia de investir

R$ mil 4T16 2016
na modernização e automação dos seus
Equipamentos 10.200 52.112
processos produtivos.
Intangível 30 3.314
Reflorestamento 2.030 7.370
Os investimentos deste ano de 2016 somaram R$
Total 12.260 62.796
62.796 mil e foram basicamente direcionados
para manutenção e melhorias das máquinas e equipamentos, melhoria das estruturas físicas da
Companhia e reflorestamento.
O investimento realizado em 2016 que merece destaque foi a implantação do software KIWIPLAN nas
Unidades de Embalagem de Papelão Ondulado.
9. MERCADO DE CAPITAIS
O capital social da IRANI, em 31 de dezembro de 2016, era representado por 166.720.235 ações, das
quais 153.909.975 (92%) são ações ordinárias, e 12.810.260 (8%), ações preferenciais. Em 31 de
dezembro de 2016, a Companhia mantinha em tesouraria 2.376.100 ações, 24.000 ações ordinárias e
2.352.100 ações preferenciais. Na mesma data as ações ordinárias eram negociadas a R$ 2,38 quando as
ações preferenciais eram negociadas a R$ 2,74.
Dividendos
A Administração da Companhia está propondo para aprovação da Assembleia Geral Ordinária a

distribuição de dividendos referente ao exercício de 2016, no valor de R$ 4.067 mil, correspondentes a
R$ 0,024748 por ação ordinária e preferencial. Sobre estes valores não haverá incidência de Imposto de
Renda.
No período de 05 a 10 de fevereiro de 2017 as florestas da controlada Habitasul Florestal S.A.,

localizada no Rio Grande do Sul, tiveram a incidência de incêndio florestal, possivelmente originado de
fogo causado por pessoas que invadiram a área da empresa. No total o incêndio consumiu 1.255 hectares
florestados com pínus, sendo 77 hectares de floresta adulta que não sofreu grandes danos, podendo
ainda ser resinadas e ter sua madeira comercializada, e 1.178 hectares de florestas jovens, com idades
entre 1 a 8 anos, que necessitarão serem reformadas.
A Companhia avaliou os possíveis efeitos no valor justo dos ativos biológicos dessas florestas que
deverão ser reformadas, e estima perda de aproximadamente R$ 5,4 milhões, as quais serão
devidamente reconhecidas nas demonstrações financeiras do primeiro trimestre de 2017.
O incêndio não ocasionará impactos adicionais na produção de resina e madeira, visto que as florestas
jovens serão reformadas e realocadas ao fluxo de produção necessário às atividades da Companhia.
11. SUSTENTABILIDADE
A IRANI adota um modelo de gestão integrado, incorporando à sua estratégia o equilíbrio dos
desempenhos econômico e socioambiental. Ao assumir o compromisso com a sustentabilidade, promove
um círculo virtuoso de preservação ambiental e inovação, intensificando assim, a responsabilidade em
ser uma empresa ambientalmente adequada, socialmente justa e economicamente viável. Anualmente,
publica as ações e os resultados por meio do Relatório de Sustentabilidade. Esse documento é divulgado
no primeiro semestre de cada ano, conforme as diretrizes da Global Reporting Initiative (GRI) e
inspirado nas orientações para o relato integrado do International Integrated Reporting Council (IIRC),
disponível para consulta em www.relatorioanualirani.com.br.
11.1. Prêmios e Reconhecimentos
A Companhia recebeu, em 2016, os seguintes reconhecimentos:
 Prêmio TOP Ser Humano: uma iniciativa da Associação Brasileira de Recursos Humanos do Rio
Grande do Sul (ABRH-RS) a Companhia foi reconhecida, pela primeira vez pelo case Escola de
Resinagem, desenvolvido na Unidade Resina RS – Balneário Pinhal.
 Época Negócios 360º: 3° lugar entre as cinco melhores companhias de papel e celulose. A
Companhia conquistou o 2º lugar em Capacidade de Inovar, 3º lugar em Práticas de RH e Visão de
Futuro e o 5º nas dimensões Governança Corporativa, Desempenho Financeiro e Responsabilidade
Socioambiental. Também figura na posição 71 da lista que elencou as 300 melhores entre as grandes
empresas.
 Prêmio Abrasca: 12ª colocada no ranking do 18º Prêmio Abrasca (Associação Brasileira das
Companhias Abertas) de Relatório Anual.
 As Melhores da Isto É Dinheiro: A IRANI alcançou a 3ª posição geral entre as empresas do setor
de Papel e Celulose; 2º colocação nos critérios Responsabilidade Social, Inovação e Qualidade e
Governança Corporativa; 3º lugar em Recursos Humanos e 5º lugar em Sustentabilidade Financeira.
 GPTW (Great Place To Work®): resultado da pesquisa realizada através da metodologia GPTW
edição 2016/Minas Gerais.
 Maiores e Melhores de EXAME: indica a IRANI como a 708ª colocada entre as 1000 maiores
empresas do Brasil. No setor de Papel e Celulose, figura na 4ª posição em rentabilidade/retorno do
investimento, 6ª em crescimento/aumento de vendas líquidas e 10ª na pontuação geral. Esta também
entre as 400 maiores do Agronegócio, ocupando o 171º lugar em vendas líquidas.
11.2. Gestão do Desempenho Ambiental
A política ambiental da IRANI está alinhada com a Norma ISO 14001:2015 e reflete o
comprometimento com as partes interessadas através do atendimento aos requisitos legais aplicáveis,
prevenção da poluição, preservação do meio ambiente, redução de impactos ambientais e melhoria
contínua com o objetivo de aumentar o desempenho, conduzindo suas atividades de acordo com as
melhores práticas de gestão ambiental.
A efetividade do sistema de gestão ambiental se reflete nas certificações conquistadas. As unidades da

Companhia são certificadas pela ISO 9001, ISO 14064 e FSC®, sendo que as Unidades de Embalagens
são certificadas também pela ISO 14001, destacando a migração para a versão da norma ISO
14001:2015 na Unidade Embalagem Indaiatuba, demonstrando comprometimento com as questões
ambientais e práticas focadas em sustentabilidade, além de consolidar a credibilidade da organização
junto aos stakeholders.
A Certificação FSC funciona como um atestado de origem do produto. Mostra que a matéria-prima
utilizada pela Companhia é manejada, extraída e beneficiada de uma maneira ecologicamente correta,
socialmente justa e economicamente viável. Possuí a Certificação de Manejo florestal e a Certificação
de Cadeia de Custódia, que possibilita a fabricação de produtos com o selo FSC. A certificação vem
sendo um instrumento de mercado, voluntário e independente, para as empresas garantirem aos
consumidores informação confiável sobre a origem das matérias primas utilizadas nos seus produtos.
Diversas medidas são adotadas a fim de minimizar os impactos ambientais decorrentes de suas
atividades. De forma pioneira e inovadora a IRANI implantou o projeto para recuperação de plástico
(resíduo proveniente da reciclagem de aparas de papelão) gerando um novo subproduto chamado de
apara mista de plástico, matéria-prima utilizada pela indústria do plástico para confecção de mourões,
telhas e chapas de plástico reciclado, criando uma nova cadeia produtiva com valor agregado e com o
benefício ambiental evitando a disposição de resíduos plásticos em aterro.
12. INDICADORES DE DESEMPENHO SOCIAL
12.1. Desenvolvimento de Pessoas
A IRANI encerrou o ano de 2016 com 2.472 colaboradores. Busca alcançar a excelência por meio da
gestão participativa e do investimento em programas, ações e benefícios que ofereçam, em um ambiente
de trabalho agradável, condições de desenvolvimento pessoal e profissional para seus colaboradores.
Foram investidos no ano de 2016 R$ 27.924 mil em benefícios de alimentação, transporte, seguro de
vida e plano de saúde, R$ 1.634 mil em capacitação e aprimoramento pessoal e R$ 4.281 mil no
programa de participação nos resultados – PPR.
A Empresa mantém cinco programas estruturantes: GERA, CRESCE, CUIDA, MOTIVA e SUPERA.
São iniciativas alinhadas à Missão, Visão e Valores empresariais que buscam criar condições para os
colaboradores realizarem o máximo do seu potencial, desenvolvendo-se profissional e pessoalmente.
O Programa GERA busca a renovação saudável das equipes e a garantia de uma trajetória de sucesso
mútuo entre o colaborador e a empresa. O Programa CRESCE compreende ações de capacitação e
desenvolvimento, por meio de treinamentos técnicos e comportamentais alinhados às estratégias da
Empresa. O Programa CUIDA é constituído por um conjunto de procedimentos práticos e aplicáveis
dentro de um modelo de gestão integrada de saúde e segurança, que objetiva a redução de acidentes, o
aumento de percentual de atendimento à legislação e maior aculturamento dos colaboradores quanto aos
temas de saúde e segurança. O MOTIVA é a definição adotada pela IRANI para o Programa de Gestão
do Clima Organizacional. Por meio do Programa SUPERA, anualmente, avalia-se o desempenho
individual, com base em Competências e Resultados, buscando desafiar e reconhecer o desenvolvimento
dos colaboradores, bem como estimular a cultura de resultados e autodesenvolvimento.
12.2. Sociedade
A IRANI incentiva o desenvolvimento das comunidades no entorno por meio de investimentos e da

participação em entidades sociais representativas nessas localidades. Orientada por sua Política de
Responsabilidade Social, busca estabelecer parcerias sólidas para o desenvolvimento de projetos nas
áreas de cidadania, educação socioambiental, cultura e esporte. Em 2016, os principais projetos
apoiados foram:
 Parceria com a Junior Achievement nos estados de SC, SP, RS e MG;
 Programa SESI Atleta do Futuro, em parceria com o SESI e as prefeituras de Indaiatuba (SP) e Santa
Luzia (MG);
 Núcleos de iniciação ao voleibol em parceria com a Associação Joaçabense de Voleibol (AJOV), em
Joaçaba, Vargem Bonita e Campina da Alegria (SC);
 Broto do Galho, iniciado em 2008 para proporcionar ocupação produtiva e renda extra aos moradores
de Campina da Alegria, que desenvolvem peças artesanais a partir de resíduos industriais de celulose e
papelão;
 Aluno Destaque, criado em 2013 com o objetivo de incentivar os cinco melhores alunos da E.E.B.
Galeazzo Paganelli, em Campina da Alegria (SC) a continuar seus estudos de forma excelente, com
acompanhamento pedagógico no contraturno escolar;
 Projetos incentivados por meio do PROAC – Programa de Ação Cultural – nas unidades de São
Paulo.
13. SERVIÇOS DE AUDITORIA
Em conformidade com a Instrução CVM nº 381/03, informamos que durante o exercício de 2016, a
PricewaterhouseCoopers prestou, além do serviço de auditoria e revisão da tradução para língua inglesa
das demonstrações financeiras, serviços complementares de auditoria, conforme abaixo:
Em reais mil %
Auditoria das Demonstrações Financeiras de 2016 – 602 37%
Celulose Irani S.A. e controladas
Outros serviços*:
Serviços de Due Diligence. 331 20%
Emissão de Carta Conforto para Oferta Pública de Distribuição 682 42%
de Ações.
Revisão de controles frente obrigação do e-social. 21 1%
Total 1.636 100%
*Os outros serviços contratados se referem ao ano de 2016 e nenhum destes têm prazo de duração que
se estende para exercícios futuros.
A política da Companhia e suas controladas na contratação de serviços de auditores independentes

assegura que não haja conflito de interesses, perda de independência ou objetividade.
14. PERSPECTIVAS
Para 2017 a expectativa é de retorno gradual do crescimento econômico do país. As reformas

econômicas que estão sendo conduzidas pelo governo federal serão essenciais para a consolidação de
um novo ambiente de negócios, com efeito positivo para toda sociedade. Em tendo sucesso as reformas
esperadas no campo fiscal, previdenciário, tributário e trabalhista, aliadas às melhorias
microeconômicas, podem caracterizar o ano de 2017 como sendo o início de um novo ciclo para o país e
para os negócios. Instabilidades vindas do front externo devem ser igualmente observadas e
administradas.
AGRADECIMENTOS
Agradecemos a cada um dos nossos colaboradores pelo empenho neste período, aos nossos acionistas e
credores pela confiança, e aos nossos clientes, fornecedores e comunidades de entorno, pelo apoio e
estímulo, indispensáveis ao crescimento e desenvolvimento da IRANI durante o ano de 2016.
Porto Alegre, fevereiro de 2017.
A Diretoria.
Aos Srs. Acionistas da
CELULOSE IRANI S.A.
Proposta de Orçamento de Capital
De acordo com o previsto no artigo 196 da Lei 6.404/76, com a redação dada pela Lei n° 10.303
de 31.10.2001, a administração da Celulose Irani S.A.(“Companhia”) vem apresentar a presente
proposta de Orçamento de Capital.
A proposta de destinação do lucro líquido atribuído aos acionistas da Companhia no exercício

encerrado em 31.12.2016, constante das Demonstrações Financeiras, prevê que após os ajustes a
que se referem os Arts. 193 e 202 da Lei 6.404/76 serão retidos lucros no montante de R$ 12.202
mil, destinados a Reserva de Retenção de Lucros, designada para atender ao Plano de
Investimento da Companhia.
O Orçamento de Capital 2017, aprovado pelo Conselho de Administração em reunião realizada

em 14 de dezembro de 2016, totaliza o montante de R$ 51.865 mil, além de R$ 11.245 mil de
necessidade de capital de giro, assim distribuídos:
Orçamento de Capital 2017

em R$ mil Correntes Estratégicos Total
Segmento Embalagem PO - 1.452 1.452
Segmento Papel para Embalagens - 266 266
Matriz - 147 147
Verba investimentos correntes 50.000 - 50.000
Total de investimentos 2017 50.000 1.865 51.865
Necessidade de Capital de Giro 11.245 11.245
Estes investimentos serão realizados por meio de recursos próprios (gerados com a atividade
operacional durante o exercício).
Quadro resumo de fontes e usos

em R$ mil Correntes % Estratégicos % Total %
Recursos Financiados - - - - - -
Recursos Próprios 50.000 100% 1.865 100% 51.865 100%
Total 50.000 100% 1.865 100% 51.865 100%
Sendo esta a proposta que tinha a apresentar, a Administração coloca-se à disposição dos
Senhores Acionistas para prestar os esclarecimentos adicionais que julgarem necessários.
Porto Alegre, RS, 24 de fevereiro de 2017.
A Diretoria.
DECLARAÇÃO DA DIRETORIA
Para fins do Artigo 25 da Instrução CVM n° 480/09
Na qualidade de Diretores da Celulose Irani S.A., sociedade por ações com sede na Rua General
João Manoel, n°. 157, 9°. andar, sala 903, na cidade de Porto Alegre, estado do Rio Grande do
Sul, inscrita no CNPJ/MF sob o n° 92.791.243/0001-03, DECLARAMOS nos termos do
parágrafo 1° do artigo 25 da Instrução CVM n°. 480, de 7 de dezembro de 2009, que: (i)
revimos, discutimos e concordamos com a opinião expressa no relatório dos auditores
independentes da Companhia referente às demonstrações financeiras do exercício social
encerrado em 31 de dezembro de 2016; e (ii) revimos, discutimos e concordamos com as
demonstrações financeiras da Companhia referente ao exercício social encerrado em 31 de
dezembro de 2016.
Porto Alegre, RS, 24 de fevereiro de 2017.
Péricles Pereira Druck - Diretor Presidente

Odivan Carlos Cargnin – Diretor de Administração, Finanças e de Relações com Investidores
Sérgio Luiz Cotrim Ribas – Diretor de Negócios Papel e Embalagem

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Aos Administradores e Acionistas

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequadamente,

Base para opinião

Principais Assuntos de Auditoria

Valor recuperável do ágio fundamentado em rentabilidade futura

Como o assunto foi conduzido em nossa auditoria

No contexto da auditoria das demonstrações financeiras, em relação ao valor recuperável do

Com o apoio de nossos especialistas internos em avaliação, checamos a coerência lógica e

Realizamos análise de sensibilidade e recalculamos as projeções considerando diferentes

Nossos procedimentos de auditoria demonstraram que os julgamentos e premissas utilizados

Valorização dos ativos biológicos

Conforme descrito nas Notas 2 e 15 às demonstrações financeiras, a Companhia e suas

Como o assunto foi conduzido em nossa auditoria

Realizamos, entre outros, os seguintes procedimentos:

Com o apoio de nossos especialistas em valorização de ativos biológicos, avaliamos a

Realizamos análise de sensibilidade e recalculamos as projeções considerando diferentes

Alienação de floresta da Companhia e sua controlada Iraflor Comércio de

Conforme descrito na Nota 15 às demonstrações financeiras, a Companhia e sua controlada

Como o assunto foi conduzido em nossa auditoria

No contexto da auditoria das demonstrações financeiras, em relação ao julgamento efetuado

Questionamos a administração se os principais riscos e benefícios de utilização desse ativo

Consideramos que as conclusões e divulgações da administração estão consistentes com os

Provisões e passivos contingentes

Conforme mencionado na Nota 20 às demonstrações financeiras, A Companhia e suas

Adicionalmente, a Companhia e suas controladas possuem ações tributárias, cíveis e

A determinação da possibilidade de êxito nos processos em andamento, assim como a

Adicionalmente, obtivemos confirmações dos assessores jurídicos externos contemplando os

Consideramos que os critérios e premissas adotados pela administração para a determinação

Demonstrações do Valor Adicionado

As demonstrações individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao exercício

Outras informações que acompanham as demonstrações financeiras individuais e

A administração da Companhia é responsável por essas outras informações que compreendem o

Nossa opinião sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas não abrange o

Em conexão com a auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, nossa

Responsabilidades da administração e da governança pelas demonstrações

A administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação das

Na elaboração das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, a administração é

Os responsáveis pela governança da Companhia e suas controladas são aqueles com

Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras

• Identificamos e avaliamos os riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras

• Avaliamos a adequação das políticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

• Concluímos sobre a adequação do uso, pela administração, da base contábil de continuidade

• Avaliamos a apresentação geral, a estrutura e o conteúdo das demonstrações financeiras

• Obtemos evidência de auditoria apropriada e suficiente referente às informações financeiras

Comunicamo-nos com os responsáveis pela governança a respeito, entre outros aspectos, do

Porto Alegre, 24 de fevereiro de 2017

BALANÇOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO

TOTAL DO PASSIVO 1.251.748 1.263.713 1.234.750 1.261.963

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO

RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 23 769.805 747.123 776.795 758.758

LUCRO BRUTO 174.871 225.394 210.767 221.871

(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS

RESULTADO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO

Receitas (despesas) financeiras, líquidas 27 (110.419) (95.495) (107.046) (92.573)

(PREJUÍZO)/LUCRO OPERACIONAL ANTES DOS EFEITOS

Imposto de renda e contribuição social corrente 26 2 (2) (1.348) (1.360)

(PREJUÍZO)/LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (10.782) 495 (10.782) 495