Matfin 162

Matematica Financeira
Departamento de Matematica - UFJF

Notas de aulas
Wilhelm Passarella Freire

Andre Arbex Hallack
Abril/2016
Indice
1 Conceitos b
asicos e simbologia
1.1
Introducao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2
Tipos de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3
Fluxos de Caixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.4
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2 Juros simples
11
2.1
Conceitos basicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11
2.2
Exemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
12
2.3
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
15
3 Juros compostos
19
3.1
19
3.2
Exemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
20
3.3
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
24
4 Taxas de juros
29
4.1
Introducao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
29
4.2
Juros simples - Taxas proporcionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
29
4.3
Juros compostos - Taxas equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
32
4.4
Taxa Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
34
4.5
Taxa Bruta X Taxa Lquida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
36
4.6
Perodo de capitalizacao fracionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
36
4.7
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5 Descontos
37
41
5.1
Desconto Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
42
5.2
Desconto Composto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
45
5.3
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
46
6 S
eries uniformes
49
6.1
Series Postecipadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
50
6.2
Series Antecipadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
51
6.3
Exemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
52
6.4
Serie Perpetua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
55
6.5
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
56
7 Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno
61
7.1
Valor Presente Lquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
61
7.2
Taxa Interna de Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
62
7.3
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
64
8 Planos equivalentes de financiamento
69
8.1
Introducao e exemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
69
8.2
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
74
9 Infla
c
ao
77
9.1
77
9.2
Exemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
78
9.3
Exerccios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
80
Refer
encias
83
Captulo 1
Conceitos b
asicos e simbologia
1.1
Introduc
ao
A MATEMATICA
FINANCEIRA e o ramo da Matematica que estuda o comportamento
do dinheiro no tempo.
A operacao basica da Matematica Financeira e a operacao de emprestimo: alguem que
dispoe de um CAPITAL (C), tambem chamado PRINCIPAL (P ) ou VALOR PRESENTE (V P ou P V ), empresta-o a outra pessoa por um certo perodo de tempo (dias, meses,
anos, etc.). Apos esse perodo, recebe seu capital de volta acrescido de uma remuneracao pelo
emprestimo chamada JUROS (J).
A soma C + J e chamada MONTANTE (M ) ou VALOR FUTURO (V F ou F V ).

JUROS
e a taxa de crescimento do capital, dita TAXA DE JUROS (i),
CAPITAL
e sempre referida ao perodo da operacao e indica a PORCENTAGEM do capital representada
pelos juros.
A razao
CAPITULO 1
2
Exemplo 1.1
Pedro pegou um emprestimo de R$ 100,00. Dois meses depois pagou R$ 140,00.

Calcule os juros e a taxa de juros pagos por Pedro.
muito importante observar que Pedro e quem lhe emprestou o dinheiro concordaram que
E
R$ 100,00 no incio do bimestre em questao tem o mesmo valor que R$ 140,00 no final daquele
bimestre. Esse pensamento nos leva à principal nocao da matematica financeira:
O VALOR DE UMA QUANTIA DEPENDE
` QUAL ELA SE REFERE.

DA EPOCA
A
No Exemplo 1.1, quantias diferentes (R$100,00 e R$140,00) referidas a epocas diferentes
tem o mesmo valor.
Sao ERROS comuns em raciocnios financeiros :

Achar que, por exemplo, R$ 140,00 valem sempre mais que R$ 100,00 :
R$140,00 tem maior valor que R$100,00 se referidos à mesma epoca. Referidos a epocas
diferentes, R$140,00 podem ter o mesmo valor que R$100,00 ou ate mesmo valor inferior.
Achar que, por exemplo, R$100,00 tem sempre o mesmo valor :
R$100,00 hoje valem mais que R$100,00 daqui a um ano.
Somar quantias referidas a epocas diferentes :
Pode nao ser verdade, como veremos mais adiante, que comprar em 3 prestacoes de R$21,00
seja melhor que comprar em 2 prestacoes de R$32,00 , embora tenhamos que
21 + 21 + 21 = 63 < 64 = 32 + 32 .
Conceitos basicos e simbologia
Capitaliza
c
ao
ao processo que calcula o valor futuro a partir do valor
Denomina-se CAPITALIZAC
AO
presente adicionando-se a este os juros.
Exemplo 1.2
Suponha que voce aplique R$ 1.000,00 em um banco que paga 13,5% de juros ao ano.
Quanto voce tera ao final de um ano?
1.2
Tipos de juros
Quando sao considerados varios (mais de um) perodos de tempo consecutivos, os juros
podem ser calculados de duas maneiras diferentes. Por este motivo, os juros sao geralmente
classificados em SIMPLES ou COMPOSTOS.
JUROS SIMPLES: Os juros de cada perodo sao calculados sempre em funcao do
capital inicial.
Exemplo 1.3.a Evolucao de R$ 100,00 a juros simples de 10% ao ano durante 4 anos:
ano
1
2
3
4
incio do ano
100,00
110,00
120,00
130,00
juros
10,00
10,00
10,00
10,00
fim do ano
110,00
120,00
130,00
140,00
CAPITULO 1
JUROS COMPOSTOS: Os juros de cada perodo sao calculados sempre em funcao

do saldo existente no incio do perodo correspondente.
Exemplo 1.3.b Evolucao de R$ 100,00 a juros compostos de 10% ao ano durante 4 anos:
ano
1
2
3
4
1.3
incio do ano
100,00
110,00
121,00
133,10
juros
10,00
11,00
12,10
13,31
fim do ano
110,00
121,00
133,10
146,41
Fluxos de Caixa
Diagrama de Fluxo de Caixa

O Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC) e a representacao grafica das operacoes financeiras
em uma linha de tempo crescente a partir da data inicial da operacao.
Representa-se as entradas de capital por setas verticais apontadas para cima e as sadas de
capital por setas verticais apontadas para baixo.
Exemplo 1.4
Uma aplicacao financeira de R$ 1.000,00 realizada pelo prazo de 4 meses permitiu resgatar
R$ 1.080,00. Pede-se desenhar o DFC.
Exemplo 1.5
Represente o DFC das seguintes operacoes financeiras:
a) Um investidor aplicou R$ 30.000,00 e recebeu 3 parcelas trimestrais de R$ 18.000,00,
sendo a 1a apos 6 meses da aplicacao.
b) Uma pessoa, durante um ano, fez depositos de R$ 10.000,00 em caderneta de poupanca,

sempre no incio de cada mes, que renderam, ao final de um ano R$ 200.000,00.
c) Uma pessoa, durante 6 meses, fez depositos de R$ 2.500,00 uma caderneta de poupanca,
sempre no incio de cada mes. Nos 3 meses que se seguiram, ficou sem o emprego e foi obrigada
a fazer saques de R$ 6.000,00 tambem no incio de cada mes, tendo zerado seu saldo.
Valor Presente e Taxa de Desconto

Quando calculamos valor futuro, estamos respondendo a perguntas do tipo: quanto teremos
daqui a 10 anos se investirmos R$ 1.000,00 hoje a uma taxa de juros de 8% ao ano?
Entretanto, vamos supor que desejamos saber quanto devemos investir hoje a fim de alcancarmos um certo objetivo em uma data futura.
Por exemplo, se precisamos de R$ 12.000,00 para uma viagem daqui a 2 anos, quanto
precisamos aplicar agora? Para responder a este tipo de pergunta e preciso calcular o valor
presente de um determinado montante.
O valor presente de um fluxo de caixa e o valor monetario na data zero da escala de tempo.
igual à soma dos capitais futuros quando calculados na data zero com uma certa taxa de juros.
E
Calcular valores presente chama-se DESCONTAR e e o oposto de calcular valores futuros.

Dizemos que os capitais futuros foram descontados para o ponto zero e a taxa de juros utilizada
e denominada taxa de desconto.
O desconto em Financas e muito diferente do desconto no varejo. No varejo, significa
reduzir o preco a fim de vender mais mercadorias e em Financas significa calcular o valor
presente de uma ou mais quantias futuras de dinheiro.
CAPITULO 1
6
Exemplo 1.6
Determinar o valor presente do fluxo de caixa abaixo, criado considerando-se uma taxa de
juros de 10% ao ano (juros compostos)
100
50
30
Equival
encia de Fluxos de Caixa (a juros compostos)
Dois ou mais fluxos de caixa sao ditos EQUIVALENTES, a uma determinada taxa de juros
(compostos), se seus valores presentes (VP), calculados com essa mesma taxa, sao iguais.
A equivalencia de fluxos de caixa depende, necessariamente, da taxa de juros utilizada para
descontar os capitais futuros.
Assim, se dois ou mais fluxos de caixa forem equivalentes, a uma certa taxa de juros,
poderao deixar de ser se a taxa for alterada.
Se os fluxos de caixa tiverem o mesmo valor presente, a uma determinada taxa de juros,
entao seus valores futuros (VF) apos n perodos, calculados com essa taxa, serao iguais.
Logo, a equivalencia de fluxos de caixa nao precisa ser analisada obrigatoriamente no ponto
zero, podendo ser verificada no final de qualquer perodo n, desde que n seja o mesmo para
todos os fluxos de caixa.
Exemplo 1.7
Uma loja oferece duas opcoes para a compra de uma TV cujo preco e R$ 1.000,00:
1) à vista com desconto de 10%.
2) em duas prestacoes iguais de R$ 500,00 sendo a primeira no ato da compra e a segunda
30 dias apos a compra.
Se uma determinada aplicacao financeira remunera o capital aplicado com uma taxa de
25% ao mes, determine qual a melhor opcao para o pagamento.
Exemplo 1.8
Resolva o Exemplo 1.7 considerando as seguintes taxas :
a) 20% am
CAPITULO 1
8
b) 30% am
Obs.: Nos captulos seguintes escreveremos am para indicar ao mes, ab para indicar ao
bimestre, at para indicar ao trimestre, as para indicar ao semestre, aa para indicar ao ano,
etc. Assim, 10% am significa 10% ao mes, 25% aa significa 25% ao ano, etc.
1.4
Exerccios
1.1) Um investidor aplicou R$ 1.000,00 em um banco que remunera seus depositos com
uma taxa de 5% am, no regime de juros simples. Mostre o crescimento desse capital nos
proximos 3 meses e calcule o montante a ser resgatado no final do 3o mes.
1.2) Um investidor aplicou R$ 1.000,00 em um banco que remunera seus depositos com
uma taxa de 5% am, no regime de juros compostos. Mostre o crescimento desse capital nos
proximos 3 meses e calcule o montante a ser resgatado no final do 3o mes.
1.3) Preciso de R$ 12.000,00 para uma viagem daqui a 2 anos. Se uma determinada
aplicacao financeira remunera a uma taxa de 7% as (juros compostos), qual a quantia mnima
que devo aplicar hoje para que possa resgatar os R$ 12.000,00 que necessito daqui a 2 anos ?
1.4) Voce quer comprar um carro novo e recebe as seguintes ofertas do vendedor para
quitar o negocio em 2 anos:
a) Uma entrada e mais duas parcelas anuais de R$ 21.000,00.
b) Duas parcelas anuais de R$ 32.000,00, a primeira delas daqui a 1 ano (sem entrada).
Se voce tem a garantia de que consegue o rendimento de 15% aa em aplicacoes financeiras
(juros compostos), qual a melhor forma de pagamento ?
Quanto dinheiro voce precisa ter hoje para poder cumprir com o pagamento do melhor
(para voce) dos planos acima ?
Respostas
1.1)
mes
1
2
3
incio do mes
1.000,00
1.050,00
1.100,00
juros
50,00
50,00
50,00
fim do mes
1.050,00
1.100,00
1.150,00
mes
1
2
3
incio do mes
1.000,00
1.050,00
1.102,50
juros
50,00
52,50
55,12
fim do mes
1.050,00
1.102,50
1.157,62
1.2)
1.3) R$ 9154,75
1.4) A segunda forma de pagamento (letra b) e a melhor, pois daqui a 2 anos (por exemplo)
teramos:
V Fa = R$ 72.922,50
V Fb = R$ 68.800,00.
Precisaria de R$ 52.022,69 hoje.
10
CAPITULO 1
Captulo 2
Juros simples
2.1
Conceitos b
asicos
No regime de JUROS SIMPLES, os juros de cada perodo sao calculados aplicando-se a

taxa de juros sempre sobre o capital inicial, produzindo o mesmo valor dos juros em todos os
perodos.
Evolu
c
ao de um capital P `
a taxa i ap
os n perodos
perodo
1
2
3
..
.
incio
P
P + Pi
P + 2P i
..
.
juros
Pi
Pi
Pi
..
.
fim
P + P i = P (1 + i)
P + 2P i = P (1 + 2i)
P + 3i = P (1 + 3i)
..
.
P + (n 1)P i
Pi
P + nP i = P (1 + ni)
Apos n perodos de capitalizacao no regime de juros simples, os JUROS sao dados por
J = nP i
e o MONTANTE (ou VALOR FUTURO) por

M = P + J = P + nP i = P (1 + ni)
11
CAPITULO 2
12
2.2
Exemplos
Exemplo 2.1
Um capital de R$ 2.000,00 ficou aplicado à 2% am no regime de juros simples, por 24 meses.
Calcule o montante acumulado.
Exemplo 2.2
Qual o principal necessario para se obter um montante de R$ 10.000,00 daqui a 6 meses a
uma taxa de de 12% am no regime de juros simples ?
Exemplo 2.3
Em quantos meses um capital dobra a juros simples de 2% am ?
Juros simples
13
Exemplo 2.4
Qual a taxa mensal de juros simples que faz um capital de R$ 1.000,00 se transformar em
um montante de R$ 1.500,00 em 20 meses ?
Exemplo 2.5
Um equipamento de som e vendido à vista por R$ 10.000,00 ou por R$ 2.000,00 de entrada
e R$ 8.800,00 apos 2 meses. Qual a taxa mensal de juros simples cobrada pela loja ?
CAPITULO 2
14
Exemplo 2.6
A quantia de R$ 4.500,00 foi tomada como emprestimo a 4,9% am de juros simples, durante
6 meses. Como sera paga a dvida se :
a) o capital e os juros forem pagos no final do prazo ?
b) os juros forem pagos no final de cada mes e o capital for pago no final do prazo ?
c) os juros forem pagos antecipadamente e o capital for pago no final do prazo ? Neste caso,
qual a taxa mensal realmente paga pelo devedor ?
Exemplo 2.7
Um capital de R$ 500,00 ficou aplicado durante 1 ano a juros simples. Inicialmente foi
aplicado a 1,6% am e, depois de um tempo, foi somado aos juros e o montante foi aplicado a
3% am, rendendo R$ 113,40 de juros. Por quanto tempo o capital ficou aplicado a 1,6% am ?
Juros simples
2.3
15
Exerccios
2.1) Determine os juros simples correspondentes a uma aplicacao de R$ 25.000,00 a 16%

as, durante 2 anos.
2.2) Um capital de R$ 3.000,00 foi colocado a 5,7% at durante 1 ano, 3 meses e 20 dias.
Qual o montante obtido ?
2.3) Para garantir um emprestimo de R$ 5.000,00, Jose assina uma promissoria no valor
de R$ 7.150,00 com vencimento em 300 dias. Qual a taxa mensal de juros simples que Jose
esta pagando ?
2.4) (Tecnico de Admin. e Controle J
unior - Petrobras 2008/CESGRANRIO) Se o capital
for igual a 2/3 do montante e o prazo de aplicacao for de 2 anos, qual sera a taxa de juros
simples considerada ?
2.5) Qual a taxa mensal de juros simples necessaria para um capital triplicar em 1 ano ?
2.6) (Esp-Adm-Orc-Fin-P
ub Pref. de Sao Paulo 2010/FCC) Um investidor aplica um
capital a juros simples, durante 10 meses, apresentando um montante no valor de R$ 30.000,00
no final do perodo. Caso este capital tivesse sido aplicado durante 16 meses ajuros simples, e
com a mesma taxa de juros anterior, o valor do montante no final deste perodo teria sido de
R$ 33.600,00. Qual o valor do capital aplicado pelo investidor ?
2.7) Durante quanto tempo (meses e dias) deve ficar aplicado um capital à 11% am para
que os juros se igualem ao capital ?
2.8) Um artigo de preco à vista igual a R$ 700,00 pode ser adquirido com entrada de 20%
mais um pagamento para 60 dias. Se o vendedor cobra juros simples de 4% ao mes, qual o
valor do pagamento devido ?
2.9) Um certo tipo de aplicacao a juros simples duplica em 2 meses. Em quanto tempo
essa aplicacao rendera 700% de juros?
2.10) (Vestibular FGV 2002) Um capital aplicado a juros simples, à taxa de 2,5% ao mes,
triplica em quanto tempo ?
2.11) Uma loja vende um televisor, cujo preco a vista e R$ 1.100,00, com uma entrada de
R$ 500,00 e mais 1 pagamento de R$ 744,00 em 60 dias. Qual a taxa mensal de juros simples
cobrada pela loja ?
16
CAPITULO 2
2.12) Voce deseja comprar uma calculadora cujo preco e R$ 75,00. Pagando a vista, voce
obtem 5% de desconto. Se quiser um prazo de 60 dias, o preco sera R$ 78,75. Determine se e
melhor pagar a vista ou em 60 dias.
2.13) Uma loja atacadista concede 5% de desconto em suas vendas a vista e cobra 15%
de juros nas vendas com prazo de 90 dias. Qual a taxa mensal de juros simples cobrada por
essa loja ?
2.14) Uma pessoa pegou um emprestimo de R$ 2.000,00 para, apos 8 meses, pagar o
capital mais os juros simples de 4% am. Dois meses antes da data do pagamento da dvida,
procurou o credor e propos um pagamento imediato de R$ 1.480,00 mais R$ 1.076,00 dois
meses depois. Pergunta-se :
a) quanto o devedor deveria pagar ao fim dos 8 meses ?
b) se o credor aceitar a proposta, ao pagar os R$ 1.480,00, quanto a pessoa ficara devendo ?
c) qual a taxa de juros paga sobre o saldo devedor ?
2.15) (SEFAZ-RJ 2009 FGV) Um montante inicial foi aplicado a uma taxa de juros
simples de 5% ao mes durante 2 meses e depois reaplicado a uma taxa de juros simples de 10%
ao mes durante 2 meses, resultando em R$ 13.200,00. Qual o valor do montante inicial ?
2.16) No ano passado emprestei R$ 3.000,00 a um amigo, que me prometeu paga-los apos
180 dias com juros simples de 2% am. Na data do pagamento, pediu-me mais R$ 2.000,00
emprestados, comprometendo-se a paga-los juntamente com o montante anterior, com juros
de 2,5% am, apos 60 dias, o que realmente cumpriu. Quanto meu amigo me pagou ?
2.17) O preco de um fogao e R$ 260,00 e a loja da 5% de desconto para pagamento a
vista. O pagamento a prazo exige uma entrada de 40% e R$ 160,00 apos 60 dias. Um cliente
tem dinheiro para comprar o fogao a vista mas podera compra-lo a prazo e aplicar o restante
a 4% am. Qual a melhor opcao para esse cliente ?
2.18) Apliquei R$ 20.000,00 a 2,5% am no banco A e R$ 18.000,00 a 3% no banco B.
Depois de quanto tempo os 2 montantes serao iguais ?
2.19) (CVM 2003 FCC) em determinada data, uma pessoa aplica R$ 10.000,00 à taxa de
juros simples de 2% ao mes. Decorridos 2 meses, outra pessoa aplica R$ 8.000,00 à taxa de
juros simples de 4% ao mes. No momento em que o montante referente ao valor aplicado pela
primeira pessoa for igual ao montante referente ao valor aplicado pela segunda pessoa, qual
sera o total de juros correspondente à aplicacao da primeira pessoa?
Juros simples
17
2.20) Apliquei a terca parte do meu capital em letras de cambio, que renderam 28% em
um ano. O restante apliquei em caderneta de poupanca que rendeu 31% no mesmo perodo.
Meu capital aumentou em R$ 27.000,00. Qual o capital inicialmente aplicado e quanto foi
aplicado em cada investimento ?
2.21) A financeira A empresta a juros simples de 10% am e cobra, no ato do emprestimo,
4,5% do valor emprestado como taxa de servico. A financeira B cobra juros de 12% am mas
somente 1,5% de taxa de servico, tambem no ato de emprestimo.
a) para emprestimos de 1 mes, quais as taxas realmente cobradas ?
b) e para emprestimos de 6 meses ?
c) estabeleca formulas que dao as taxas realmente cobradas pelas financeiras em prazos de n
meses.
d) para que prazo as taxas reais de ambas seriam iguais ?
2.22) Uma firma comprou a prazo um equipamento cujo preco a vista e R$ 116.000,00.
Pagou R$ 50.000,00 de entrada, R$ 40.000,00 apos 3 meses e saldou a dvida com uma terceira
parcela 6 meses apos a compra. Se a taxa de juros e 3% am, qual o valor da terceira parcela ?
(Considere os saldos devedores em cada pagamento)
CAPITULO 2
18
Respostas
2.1) R$ 16.000,00
2.2) R$ 3.893,00
2.3) 4,3% am
2.4) 25% aa
2.5) 16,6667% am
2.6) R$ 24.000,00
2.7) 9 meses e 3 dias
2.8) R$ 604,80
2.9) 14 meses
2.10) 80 meses
2.11) 12% am
2.12) Se a taxa do mercado for maior que 5,2632% am e melhor comprar à prazo.
Caso contrario, e melhor comprar à vista.
2.13) 7,0175% am
2.14) a) R$ 2.640,00
b) R$ 1.000,00
c) 3,8% am
2.15) R$ 10.000,00
2.16) R$ 5.628,00
2.17) Taxa da loja = 5,9441% am
Melhor comprar à vista.
Taxa de mercado = 4% am
2.18) 4 anos e 2 meses

2.19) R$ 4.400,00
2.20) C=R$ 90.000,00
Letras de Cambio=R$ 30.000,00
2.21) a) iA =15,1832% am
b) iA =11,2565% am
45 + 100n
c) iA =
955n
d) 1 mes e 26 dias
2.22) R$ 34.814,60
iB =13,7056% am
iB =12,4365% am
15 + 120n
iB =
985n
Poupanca=R$ 60.000,00
Captulo 3
Juros compostos
3.1
Conceitos b
asicos
No regime de JUROS COMPOSTOS, os juros de cada perodo sao calculados aplicando-se

a taxa de juros sobre o saldo existente no incio do perodo.
Evolu
c
ao de um capital P `
a taxa i ap
os n perodos
perodo
1
2
3
..
.
incio
P
P (1 + i)
P (1 + i)2
..
.
juros
Pi
P (1 + i)i
P (1 + i)2 i
..
.
fim
P + P i = P (1 + i)
P (1 + i) + P i(1 + i) = P (1 + i)2
P (1 + i)2 + P i(1 + i)2 = P (1 + i)3
..
.
P (1 + i)n1
P (1 + i)n1 i
P (1 + i)n1 + P i(1 + i)n1 = P (1 + i)n
Apos n perodos de capitalizacao no regime de juros compostos, MONTANTE (ou VALOR

FUTURO) e dado por
M = P (1 + i)n
e os JUROS sao dados por

J = M P = P [(1 + i)n 1]
19
CAPITULO 3
20
3.2
Exemplos
Exemplo 3.1
Calcule o montante produzido por um capital de R$ 250.000,00 que ficou aplicado durante
1 ano e 2 meses à taxa 7,5% am no regime de juros compostos.
Exemplo 3.2
Qual o capital que aplicado a 8,2% am durante 6 meses no regime de juros compostos
produz um montante de R$ 200.000,00 ?
Exemplo 3.3
Um investidor aplicou R$ 320.000,00 em ttulos que lhe proporcionaram um resgate de
R$ 397.535,00 apos 90 dias. A que taxa mensal de juros compostos estava aplicado o capital ?
Juros compostos
21
Exemplo 3.4
Em quanto tempo um capital de R$ 15.000,00 atinge o montante de R$ 15.916,30 se for
aplicado à taxa 0,7% am de juros compostos ?
Exemplo 3.5
Pedro tem 2 opcoes de pagamento para a compra de um eletrodomestico : 3 prestacoes
mensais de R$ 50,00 ou 5 prestacoes mensais de R$ 31,00. Em qualquer caso a 1a prestacao e
paga no ato da compra. Se Pedro pode aplicar seu dinheiro a 5% am (juros compostos), qual
a melhor opcao de compra ?
CAPITULO 3
22
Exemplo 3.6
O Sr. Fumanchu contraiu um emprestimo de R$ 9.000,00 para ser pago em 2 prestacoes

com vencimentos 3 e 5 meses depois. Se a 2a prestacao e o dobro da 1a e os juros sao de 2%
am, determine o valor das prestacoes.
Exemplo 3.7
Certa loja oferece a seus clientes 2 formas de pagamento :
a) pagamento u
nico 1 mes apos a compra
b) 3 prestacoes mensais iguais sendo a 1a no ato da compra
Se voce fosse cliente dessa loja, qual seria sua opcao ?
Juros compostos
23
Exemplo 3.8
Regina tem 2 opcoes para o pagamento de um vestido :
`
a) A vista com x% de desconto
b) em 2 prestacoes mensais iguais sem juros, vencendo a 1a um mes apos a compra.
Supondo que Regina pode aplicar seu dinheiro a 5% am, para que valores de x ela preferira a
1a alternativa ?
CAPITULO 3
24
3.3
Exerccios
3.1) Determinar o montante acumulado em 6 trimestres, com taxa de 1,2% am, a partir
de um principal de R$ 10.000,00.
3.2) (Tecnico de Admin. e Controle J
unior - Petrobras 2008/CESGRANRIO) Se aplicarmos o capital C por 3 meses à taxa composta de 7% a.m., qual e o rendimento total obtido,
proporcionalmente a C ?
3.3) (Tecnico Admin. BNDES 2008/CESGRANRIO) A metade de um capital C foi
aplicada a juros compostos com taxa de 20% ao mes. Simultaneamente, a outra metade foi
aplicada a juros simples com taxa mensal de j%. Ao final de dois meses, os montantes a
juros simples e a juros compostos foram somados e seu valor correspondia ao capital total C,
acrescido de 50%. Quantos sao os inteiros positivos divisores de j?
3.4) Qual principal deve ser aplicado para produzir um montante de R$ 20.000,00, em
um prazo de 2 anos, com taxa de 12% as ?
3.5) Luiza aplicou seu capital a juros simples durante 90 dias à taxa de 5% a.m. Se
tivesse aplicado a juros compostos nas mesmas condicoes, teria recebido R$ 305,00 a mais de
montante. Determine o capital inicial aplicado por Luiza.
3.6) Dois capitais C1 e C2 , que estao na razao de tres para cinco, foram aplicados a juros
compostos e a juros simples, respectivamente. Se a aplicacao foi de cinco meses à taxa de 4%
ao mes, determine a razao entre os montantes M1 e M2 .
3.7) Um investidor aplicou R$ 10.000,00 e, apos um ano, recebeu R$ 11.200,00. Determinar
a taxa de rentabilidade mensal dessa aplicacao.
3.8) Certa loja tem como poltica de vendas a credito exigir 30% do valor da mercadoria à
vista como entrada e o restante a ser liquidado em 3 meses. Neste caso, o valor da mercadoria
sofre um acrescimo de 10% a ttulo de despesas administrativas. Qual e a taxa mensal de juros
dessa loja ?
3.9) Precisarei ter R$ 67.300,00 para uma compra daqui a 24 meses.
(a) Se o mercado financeiro me garante remuneracoes a uma taxa de 0,85% am. (juros
COMPOSTOS), qual a quantia mnima que devo aplicar hoje para que possa resgatar os R$
67.300,00 que necessito daqui a 24 meses ? (Mostre as contas)
(b) Se eu possuo R$ 53.000,00 para aplicar hoje, qual a taxa mensal mnima que devo
buscar nas aplicacoes (juros COMPOSTOS) para que possa resgatar R$ 67.300,00 daqui a 24
meses ? (Mostre as contas)
3.10) Determinar o n
umero de meses necessarios para triplicar um capital aplicado a uma
taxa de 1% am.
Juros compostos
25
3.11) Em quanto tempo um capital dobra se for aplicado à 10% am :

a) em regime de juros compostos ?
b) em regime de juros simples ?
3.12) Apliquei uma quantia à 4% am. Apos 5 meses, a taxa foi elevada para 12% am e meu
capital ficou aplicado por mais 3 meses, quando, entao, retirei o montante de R$ 170.930,97.
a) qual o capital inicial ?
b) a que taxa media esse capital esteve aplicado ?
3.13) Uma pessoa tomou emprestados R$ 10.000,00 obrigando-se a paga-los em 3 parcelas
mensais iguais,com juros de 5% am. Qual o valor das parcelas se a 1a vencer a 90 dias do
emprestimo ?
3.14) Faltando 3 pagamentos mensais de R$ 50.400,00 para o termino de um contrato,
o devedor deseja liquida-lo na data em que deveria efetuar o 1o desses pagamentos. Quanto
devera pagar se a taxa e de 3% am ?
3.15) Uma loja esta anunciando uma geladeira por R$ 480,00 à vista ou em 3 pagamentos
mensais e iguais a R$ 160,00, sendo o 1o no ato da compra. Considerando uma taxa de 6%
am, qual o desconto que essa loja poderia dar para o pagamento à vista ?
3.16) Certo capital esteve aplicado por um ano da seguinte forma : nos 6 primeiros meses
a 2% am, nos 3 meses seguintes a 2,5% am e nos 3 u
ltimos meses a 3% am. A que taxa anual
esteve aplicado esse capital ?
3.17) Tenho que pagar R$ 42.600,00 por uma compra e recebo dos vendedores 2 opcoes
de pagamento:
` vista, com 1,1% de desconto (sobre os R$ 42.600,00)
(1) A
(2) Uma entrada (agora) de R$ 14.200,00 e mais 2 pagamentos mensais de R$ 14.200,00
nos meses subsequentes.
O mercado oferece uma taxa mensal de 1,15% am. (juros COMPOSTOS).
Qual a melhor opcao de pagamento ? (Mostre as contas e justifique)
3.18) Um banco empresta dinheiro a 3% am. No ato do emprestimo ficam retidos 5% a
ttulo de seguro. Uma pessoa quer pegar um emprestimo para aplicar o capital à 4,5% am.
a) se o emprestimo for por 60 dias sera bom negocio ? Justifique.
b) se o emprestimo for por 120 dias sera bom negocio ? Justifique.
c) a partir de qual prazo comeca a valer a pena essa operacao ?
3.19) Uma empresa tem 2 pagamentos de R$ 150.000,00 para efetuar no fim de 2 e 4
meses. Em vez disso, propoe pagar em 3 parcelas iguais no fim de 3,4 e 5 meses. Calcule o
valor dessas parcelas considerando a taxa de 3,8% am.
26
CAPITULO 3
3.20) Um investidor deseja fazer uma aplicacao à taxa de 1,5% am para garantir uma
retirada de R$ 10.000,00 ao final de 6 meses e outra de R$ 20.000,00 ao final de 12 meses.
Calcule o menor valor a ser aplicado ?
3.21) Uma empresa deseja pagar uma nota promissoria de R$ 10.000,00 vencida ha 3 meses
e antecipar o pagamento de outra de R$ 50.000,00 a vencer daqui a 5 meses. Determinar o
valor do pagamento a ser feito de imediato pela empresa para liquidar essa notas promissorias
considerando a taxa de 1,2% am.
3.22) Uma empresa contraiu um emprestimo à taxa de 1,2% am para liquida-lo em um
ano, com 2 pagamentos semestrais iguais de R$ 100.000,00. Esse emprestimo, entretanto, pode
ser quitado com um u
nico pagamento de R$ 197.755,00. Determinar no final de que mes deve
ser feito esse pagamento.
3.23) Estou fazendo (hoje) um emprestimo a uma taxa de juros (COMPOSTOS) de 1,5%
am. e pretendo quita-lo com 3 pagamentos mensais de R$ 19.100,00 no fim de 4, 8 e 11 meses.
(a) Quanto estou tomando emprestado ?
(b) Se, em vez da forma de pagamento acima, e proposto pagar em 2 parcelas iguais no fim
de 2 e 7 meses, calcule o valor dessas novas parcelas e faca o DFC desse novo financiamento.
(c) Eu proponho ao credor liquidar o emprestimo com um u
nico pagamento no valor de
R$ 59.200,00 ao final de um certo mes, sem que ele (o credor) tenha prejuzo. Ao final de
que mes esse pagamento u
nico deve ser feito de modo que o meu prejuzo seja minimizado ?
(Justifique)
3.24) Um banco realiza suas operacoes de financiamento cobrando uma taxa (efetiva) de
12% am em 2 parcelas, da seguinte forma :
(i) uma parcela antecipada no ato do financiamento.
(ii) 8% am cobrados no final do prazo.
Determine a parcela a ser cobrada antecipadamente para um financiamento que sera liquidado
6 meses apos a liberacao dos recursos.
Juros compostos
27
Respostas
3.1) R$ 12.395,08
3.2) 22,5043%
3.3) 6
3.4) R$ 12.710,36
3.5) R$ 40.000,00
3.6) 0,6083
3.7) i=0,9489% am
3.8) 4,5516%
3.9) (a) R$ 54.927,96 (b) 1,0003 % am
3.10) 110 meses e 13 dias
3.11) a) 7 meses e 9 dias
b) 10 meses
3.12) P=100.000,00
i=6,9307% am
3.13) R$ 4.048,47
3.14) R$ 146.838,87
3.15) 5,5536%
3.16) 32,5209% aa
3.17) Melhor opcao: à prazo, pois seu valor presente (R$ 42.117,51) e menor do que à
vista (R$ 42.131,40).
3.18) a) mau negocio
b) bom negocio
c) 3 meses e 17 dias
3.19) R$ 103.824,06
3.20) R$ 25.873,17
3.21) R$ 57.469,38
3.22) 8 meses
3.23) (a) R$ 51.165,63
3.24) 19,6%
(b) R$ 27.336,62
(c) Ao final de 9 meses
28
CAPITULO 3
Captulo 4
Taxas de juros
4.1
Introduc
ao
Ate agora temos trabalhado com taxas de juros cuja unidade de tempo coincide com a
unidade de tempo dos perodos de capitalizacao.
Essas sao chamadas TAXAS EFETIVAS de juros. Por exemplo: 2% ao mes capitalizados mensalmente, 3% ao trimestre capitalizados trimestralmente, 10% ao ano capitalizados
anualmente, etc.
Nesses casos, costuma-se simplesmente dizer 2% ao mes, 3% ao trimestre, 10% ao ano, etc.
Iniciaremos este captulo relacionando taxas efetivas com unidades de tempo diferentes. Sao
as taxas proporcionais (no regime de juros simples) e as taxas equivalentes (juros compostos).
Veremos entao as TAXAS NOMINAIS (cujas unidades de tempo nao coincidem com as
unidades de tempo dos perodos de capitalizacao) em contraposicao às taxas efetivas.
Encerraremos o captulo estudando perodos de capitalizacao fracionarios.
4.2
Juros simples - Taxas proporcionais
TAXAS PROPORCIONAIS sao taxas de juros com unidades de tempo diferentes que, aplicadas ao mesmo principal durante o mesmo prazo, produzem o mesmo montante, no regime
de juros simples.
O exemplo a seguir ilustra bem a situacao, exibindo 3 taxas de juros que se mostram
proporcionais.
29
CAPITULO 4
30
Exemplo 4.1
Determinar os montantes acumulados no final de n anos, a partir de um principal de P, no

regime de juros simples, com as seguintes taxas de juros:
a) 12% aa
b) 6% as
c) 1% am
Rela
c
ao entre taxas proporcionais
Sejam
ia = taxa de juros anual

is = taxa de juros semestral
it = taxa de juros trimestral
im = taxa de juros mensal
id = taxa de juros diaria
Vamos deduzir inicialmente a relacao entre as taxas proporcionais mensal e anual.

Suponhamos um principal P aplicado por 1 ano à taxa ia e por 12 meses à taxa im . Da
definicao de taxas proporcionais temos
P (1 + ia ) = P (1 + 12im )
1 + ia = 1 + 12im
Portanto
ia = 12im
Analogamente, obtemos
ia = 2is = 4it = 12im = 360id
Taxas de juros
31
Exemplo 4.2
Determinar as taxas semestral, mensal e diaria proporcionais a 24% aa.
Exemplo 4.3
Um cliente de um certo banco utilizou R$ 1.000,00 do cheque especial por 17 dias. Sendo
a taxa de juros do cheque especial de 7,55% am, calcule os juros pagos pelo cliente.
CAPITULO 4
32
4.3
Juros compostos - Taxas equivalentes
TAXAS EQUIVALENTES sao taxas de juros com unidades de tempo diferentes que, aplicadas ao mesmo principal durante o mesmo prazo, produzem o mesmo montante, no regime
de juros compostos.
Exemplo 4.4
Determinar os montantes acumulados ao final de n anos, a partir de um principal P, no
regime de juros compostos, com as seguintes taxas de juros:
a) 12,6825% aa
b) 6,15202% as
c) 1% am
Rela
c
ao entre taxas equivalentes
Sejam, como antes, ia = taxa de juros anual, is = taxa de juros semestral, etc.
Vamos deduzir inicialmente a relacao entre as taxas equivalentes mensal e anual:
Suponhamos um principal P aplicado por 1 ano à taxa ia e por 12 meses à taxa im . Da
definicao de taxas equivalentes temos
P (1 + ia ) = P (1 + im )12
Portanto
1 + ia = (1 + im )12
Analogamente, obtemos
1 + ia = (1 + is )2 = (1 + it )4 = (1 + im )12 = (1 + id )360
Taxas de juros
Exemplo 4.5
Determinar as taxas semestral e anual equivalentes a 3% at.
Exemplo 4.6
Resolva o exemplo 4.3 no regime de juros compostos.
33
CAPITULO 4
34
Obs.: Compara
c
ao entre taxas anuais proporcionais e equivalentes
Taxa Efetiva Mensal Taxa Anual Proporcional
1%
12%
3%
36%
5%
60%
7%
84%
10%
120%
12%
144%
15%
180%
20%
240%
4.4
Taxa Anual Equivalente

12,68%
42,58%
79,59%
125,22%
213,84%
289,60%
435,03%
791,61%
Taxa Nominal
TAXA NOMINAL e a taxa de juros cuja unidade de tempo nao coincide com a unidade de
tempo dos perodos de capitalizacao.
A taxa nominal e geralmente fornecida em termos anuais.
Sao exemplos de taxas nominais : 12% aa capitalizados mensalmente, 24% aa capitalizados
trimestralmente, 18% aa capitalizados diariamente, etc.
A taxa nominal e bastante utilizada no mercado e nao representa uma taxa efetiva. Por
isso devemos ter cuidado nos calculos dos juros compostos que envolvem taxas nominais.
Toda taxa nominal traz uma taxa efetiva implcita, que e a taxa de juros a ser aplicada em
cada perodo de capitalizacao no regime de juros compostos.
Nos exemplos acima as taxas efetivas implcitas sao calculadas do seguinte modo:
12% aa capitalizados mensalmente =
12%aa
= 1% am (taxa efetiva implcita)
12 meses
24% aa capitalizados trimestralmente =
18% aa capitalizados diariamente =
24%aa
= 6% at (taxa efetiva implcita)
4 trimestres
18%aa
= 0,05% ad (taxa efetiva implcita)
360 dias
Taxas de juros
35
Exemplo 4.7
Veronica pegou um emprestimo com taxa de 6% aa com capitalizacao mensal. Qual a taxa
de juros anual que Veronica esta pagando por esse um emprestimo ?
Exemplo 4.8
Determinar as taxas efetivas anuais equivalentes a uma taxa nominal de 9% aa com os
seguintes perodos de capitalizacao :
a) mensal
b) trimestral
c) semestral
CAPITULO 4
36
4.5
Taxa Bruta X Taxa Lquida
Chama-se taxa bruta de uma aplicacao financeira a taxa de juros obtida considerando-se
o valor da aplicacao financeira e o valor de resgate sem o desconto do imposto de renda.
Quando o desconto do imposto de renda e considerado, a taxa e denominada taxa lquida.
4.6
Perodo de capitaliza
c
ao fracion
ario
Em regime de juros compostos, quando o perodo e fracionario, ha tres modos de se calcular

os juros de uma operacao financeira.
Tais possibilidades sao convencoes que dependem do tipo de operacao.
Conven
c
ao dos perodos inteiros
So serao calculados os juros dos perodos inteiros, nao havendo remuneracao na parte
fracionaria.
Exemplo 4.9
Um poupador aplica R$ 1.000,00 em caderneta de poupanca a 10% am e retira o dinheiro
8 meses e 15 dias depois. Qual o montante retirado ?
Conven
c
ao Exponencial
Remunera-se o capital considerando todo o perodo (inteiro e fracionario).
Exemplo 4.10
Resolva o exemplo 4.9 utilizando a convencao exponencial.
Taxas de juros
37
Conven
c
ao Linear
Na parte inteira do perodo, o capital e remunerado a juros compostos. Obtido o montante
correspondente à parte inteira, calcula-se os juros simples que esse montante rende na parte
fracionaria. O montante final e a soma dessas parcelas.
Exemplo 4.11
Resolva o exemplo 4.9 aplicando convencao linear.
Obs.: Ha casos em que juros simples rendem mais que juros compostos.
Podemos verificar esse fato atraves dos exemplos 4.3 e 4.6, 4.10 e 4.11
Vemos que isso acontece quando o perodo de capitalizacao e menor que 1.
4.7
Exerccios
4.1) Determinar as taxas mensal e diaria proporcionais a 3,6% at.

4.2) Determinar as taxas mensal e trimestral equivalentes a 9% aa.
4.3) Determinar as taxas trimestral e anual equivalentes à taxa nominal de 11,4% aa com
c9apitalizacao mensal.
4.4) Uma aplicacao de R$ 1.000,00 proporcionou uma retirada de R$ 1.025,56 apos 23
dias. Calcule as taxas de juros diaria e mensal dessa operacao (juros compostos - convencao
exponencial).
4.5) Uma instituicao financeira remunera suas aplicacoes com uma taxa de 1,2% ao mes,
no regime de juros simples. Determinar os valores de resgate e as taxas efetivas mensais no
regime de juros compostos de uma aplicacao de R$ 10.000,00, nas seguintes hipoteses para o
prazo de operacao: (a) 10 dias e (b) 60 dias.
4.6) (SEFAZ-RJ 2011/FGV) Um indivduo deixa de pagar um ttulo no valor de R$
2.000,00, atrasando o pagamento em tres meses. A taxa de juros, juros simples, e de 35%
38
CAPITULO 4
ao ano. Ao pagar o ttulo, qual o seu valor?

4.7) (SEFAZ-RJ 2008/FGV) Um capital e aplicado durante 120 dias a uma taxa de juros
simples de 15% ao ano, produzindo um montante de R$ 8.400,00. Nestas condicoes, qual o
capital aplicado ?
4.8) Um corretor de t`tulos propoe a seu cliente uma aplicacao cuja rentabilidade e de
40% a.a. Se o investidor souber de outra alternativa onde possa ganhar 9% a.t., qual sera sua
escolha ?
4.9) (Prefeitura de Ituporanga - 2009 - FEPESE) Quais sao os juros simples de R$
12.600,00, à taxa de 7,5% ao ano, em 4 anos e 9 meses ?
4.10) A taxa de juros cobrada pelo banco A e de 30% ao ano, sendo sua capitalizacao
anual. O banco B, numa campanha promocional, informa que sua taxa e de 27% ao ano,
tendo a diferencia-la apenas o fato de sua capitalizacao ser mensal. Qual e a melhor taxa para
o cliente ?
4.11) (Tecnico da Receita Federal 2006 ESAF) Indique qual o capital que aplicado a juros
simples à taxa de 3,6% ao mes rende R$ 96,00 em 40 dias.
4.12) (AFRE-SC 2010/FEPESE) Um Capital de R$ 1.000,00 ficou aplicado durante 135
dias, alcancando no final deste perodo o montante de R$ 1.450,00. Calcule a taxa mensal de
juros simples que esse capital rendeu.
4.13) (Tecnico Administrativo BNDES 2008/CESGRANRIO) Aplicando-se R$ 5.000,00
a juros compostos, à taxa nominal de 24% ao ano, com capitalizacao bimestral, qual sera o
montante ao fim de 4 meses ?
4.14) Um vestido e vendido por R$ 250,00 ou entao por R$ 80,00 de entrada mais uma
parcela de R$ 178,50 apos 40 dias. Qual a taxa mensal de juros simples do financiamento ?
4.15) Um poupador com certo volume de capital deseja diversificar suas aplicacoes no
mercado financeiro. Para tanto, aplica 60% do capital numa alternativa de investimento que
paga 34,2% ao ano de juros simples pelo prazo de 60 dias. A outra parte e aplicada numa
conta de poupanca por 30 dias, sendo remunerada pela taxa linear de 3,1% ao mes. O total
dos rendimentos auferidos pelo aplicador atinge R$ 1.562,40. Pede-se calcular o valor de todo
o capital investido.
4.16) Qual e a taxa nominal anual, com capitalizacao semestral, que conduz à taxa efetiva
de 40% ao ano ?
Taxas de juros
Respostas
4.1) 1,2% am. e 0,04% ad.
4.2) 0,7207% am. e 2,1778% at.
4.3) 2,8772% at. e 12,0149% aa.
4.4) 0,1098% ad. e 3,3468% am.
4.5) (a) R$ 10.040,00 e 1,2048% am. ; (b) R$ 10.240,00 e 1,1929% am.
4.6) R$ 2.175,00
4.7) R$ 8.000,00
4.8) 9% a.t.
4.9) R$ 4.488,75
4.10) Banco A
4.11) R$ 2.000,00
4.12) 10% a.m.
4.13) R$ 5.408,00
4.14) 3,75% a.m.
4.15) R$ 33.527,90
4.16) 36,6432% a.a.
39
40
CAPITULO 4
Captulo 5
Descontos
Chama-se ttulo de cr
edito o documento comprobatorio de uma dvida. Como exemplo
de ttulos de credito podemos citar a nota promissoria, a duplicata, letras de cambio, cheque,
acoes, etc.
O valor declarado no ttulo, chamado valor nominal, valor de face ou valor de resgate
corresponde ao valor que pode ser recebido pelo ttulo na data de seu vencimento.
Alguns ttulos de credito podem sofrer a operacao de DESCONTO, que consiste em o
portador resgatar o ttulo antes do vencimento, recebendo por ele um valor menor do que
aquele que receberia se aguardasse a data do vencimento.
O valor antecipado recebido pelo portador chama-se valor atual e representa a diferenca
entre o valor nominal e o desconto.
O desconto corresponde aos juros cobrados pela antecipacao do pagamento.

Existem dois tipos de desconto : o desconto comercial e o desconto racional.
DESCONTO COMERCIAL: tambem chamado DESCONTO POR FORA, e calculado sobre o valor nominal do ttulo.
DESCONTO RACIONAL: tambem chamado DESCONTO POR DENTRO, e calculado sobre o valor atual do ttulo.
o desconto comercial que se utiliza nas instituicoes comerciais e bancarias, como o proprio
E
nome indica. Entretanto, so e costume descontar ttulos quando o prazo que antecede seu
vencimento e curto pois, sendo o desconto comercial calculado sobre o valor nominal do ttulo,
se o prazo for longo, o portador podera receber um valor menor do que o investido no ttulo.
41
CAPITULO 5
42
5.1
Desconto Simples
Desconto Comercial Simples

Supondo que faltam n perodos para o vencimento de um ttulo de valor nominal N e que
a instituicao financeira que vai desconta-lo utiliza a taxa i de desconto comercial, temos :
Dcs = N in
O valor atual e dado por :
Acs = N Dcs
Exemplo 5.1
O portador de uma nota promissoria de R$ 60.000,00 procurou uma agencia bancaria 60
dias antes do vencimento a fim de resgata-la. O banco fez o desconto comercial com taxa de
8% am. Calcule o valor do desconto e a quantia recebida pelo portador.
Exemplo 5.2
Um capitalista investe R$ 50.000,00 em letras de cambio com vencimento para 180 dias e
renda fixada em 5% am a juros simples.
a) Calcule o valor nominal do ttulo.
b) Se o ttulo for descontado 150 dias antes do vencimento quanto o investidor recebera
por ele se o desconto for comercial com taxa de 5% am ?
Descontos
43
Exemplo 5.3
Um ttulo de R$ 10.000,00 vai ser descontado 8 meses antes do vencimento em um banco
possvel efetuar esse desconto ?
que utiliza desconto comercial com taxa de 13% am. E
Exemplo 5.4
Determine o prazo maximo de antecipacao para que seja possvel efetuar o desconto comercial com taxa i. Aplique o resultado ao exemplo anterior.
Desconto Racional Simples

Supondo que faltam n perodos para o vencimento de um ttulo de valor nominal N , que a
instituicao financeira que vai desconta-lo utiliza a taxa i de desconto racional e que seu valor
atual e Ars temos :
Drs = Ars in
(*)
Na pratica nao e possvel calcular o desconto racional com essa expressao pois para calcular
o valor atual Ars e preciso calcular o desconto. Mas
Ars = N Drs
CAPITULO 5
44
Substituindo essa expressao em (*) obtemos
Drs = (N Drs )in = Drs = N in Drs in = Drs (1 + in) = N in

Portanto
Drs =
N in
1 + in
Agora, podemos calcular o valor atual :
Ars = N
N in
N
= Ars =
1 + in
1 + in
Exemplo 5.5
Calcule o valor recebido pelo investidor do Exemplo 5.2 se o desconto for racional com taxa
de 5% am.
Exemplo 5.6
Resolva o Exemplo 5.3 utilizando desconto racional
Descontos
5.2
45
Desconto Composto
Desconto Comercial Composto

Suponhamos que um ttulo de valor nominal N vai ser descontado comercialmente n
perodos antes do vencimento com taxa i :
D1 = N i
D2 = A1 i = N (1 i)i
D3 = A2 i = N (1 i)2 i
A1 = N D1 = N N i = N (1 i)
A2 = A1 D2 = N (1 i) N (1 i)i = N (1 i)2
A3 = A2 D3 = N (1 i)2 N (1 i)2 i = N (1 i)3
=
=
=
Apos n perodos
Acc = N (1 i)n
Dcc = N Acc
Desconto Racional Composto

Suponhamos que um ttulo de valor nominal N vai ser descontado racionalmente n perodos
antes do vencimento com taxa i :
D1 = A1 i e A1 = N D1
D1 =
Ni
1+i
A1 =
N
1+i
D2 = A2 i e A2 = A1 D2
D2 =
Ni
(1 + i)2
A2 =
N
(1 + i)2
D3 = A3 i e A3 = A2 D3
D3 =
Ni
(1 + i)3
A3 =
N
(1 + i)3
Apos n perodos
Arc =
N
(1 + i)n
Drc = N Arc
CAPITULO 5
46
Observa
c
oes:
1. Ao realizar uma operacao de desconto, algumas vezes a instituicao inclui despesas adicionais, denominadas despesas administrativas, calculadas sobre o valor nominal. Neste caso,
o desconto e chamado desconto banc
ario e pode ser tratado como um desconto comercial,
adicionando uma parcela correspondente às despesas administrativas na taxa de desconto.
2. O desconto comercial simples (desconto simples por fora) e amplamente utilizado no
Brasil, enquanto que o desconto racional simples (desconto simples por dentro) praticamente
inexiste. Por outro lado, o desconto comercial composto (desconto composto por fora) nao
possui, pelo menos no Brasil, nenhuma utilizacao pratica conhecida. Quanto ao desconto
racional composto (desconto composto por dentro), podemos dizer que ele nada mais e do
que a operacao inversa da capitalizacao no regime de juros compostos.
5.3
Exerccios
5.1) Uma pessoa aplicou R$ 100.000,00 em Letras de Cambio que lhe proporcionariam
uma renda de 36% apos um ano. Entretanto, 10 meses apos a aplicacao a pessoa resolveu
resgatar as letras com desconto comercial de 3% am.
a) Quanto recebeu pelas letras ?
b) A que taxa de juros compostos esteve empregado seu capital durante os 10 meses ?
c) Qual seria a taxa mensal obtida se as letras fossem resgatas em seu vencimento ?
5.2) Joao possui um ttulo de R$ 60.000,00 com vencimento para daqui a 4 meses. Um
empresario amigo de Joao, necessitando de dinheiro, propoe que Joao desconte o ttulo comercialmente com taxa de 3% am e lhe empreste o dinheiro pelo mesmo prazo. Qual deve ser
a taxa mnima cobrada pelo emprestimo para que Joao nao tenha prejuzo ?
5.3) Um banco descontou uma nota promissoria de R$ 50.000,00 para um cliente 90 dias
costume do banco
antes do vencimento e depositou R$ 45.000,00 em sua conta corrente. E
cobrar, por esse servico, uma taxa de 0,4% sobre o valor nominal do ttulo. Qual a taxa de
desconto comercial cobrada pelo banco ?
5.4) Uma empresa, necessitando de dinheiro, possui 2 alternativas :
a) Descontar um ttulo de R$ 10.000,00 que vence daqui a 5 meses com taxa de 2,5% am.
(desconto comercial simples)
b) Pegar um emprestimo de R$ 8.750,00 pelo mesmo perodo pagando 2,7066% am. (juros
compostos)
Qual a melhor alternativa para a empresa ?
Descontos
47
5.5) (AFC 2005 - ESAF) Marcos descontou um ttulo 45 dias antes de seu vencimento e
recebeu R$ 370.000,00. A taxa de desconto comercial simples foi de 60% ao ano. Obtenha o
valor nominal do ttulo e a taxa efetiva mensal (de juros simples) da operacao.
5.6) (Administrador BNDES 2009 CESGRANRIO) Uma promissoria sofrera desconto
comercial 2 meses e 20 dias antes do encimento, à taxa simples de 18% ao ano. O banco que
descontara a promissoria retera, a ttulo de saldo medio, 7% do valor de face durante o perodo
que se inicia na data do desconto e que termina na data do vencimento da promissoria. Ha
ainda IOF de 1% sobre o valor nominal. Para que o valor lquido, recebido no momento do
desconto, seja R$ 4.620,00, qual deve ser o valor nominal ?
5.7) Um ttulo, descontado por fora, à taxa linear (juros simples) de 0,5% ao dia, produziu
o desconto equivalente a 1/8 de si mesmo. Determinar o prazo de antecipacao.
5.8) Uma pessoa descontou duas duplicatas em um banco, no regime de desconto comercial,
a uma taxa de juros simples de 15% ao ano. O primeiro ttulo vencia em 270 dias e o segundo
em 160 dias, sendo que o u
ltimo era de valor nominal 50% superior ao primeiro. Sabendo-se
que os dois descontos somaram o valor de R$ 382,50, determine o valor nominal do ttulo que
produziu o maior desconto.
5.9) O valor nominal de um compromisso e de cinco vezes o desconto racional simples,
caso a antecipacao seja de oito meses. Qual e o seu valor nominal, se o valor de resgate e de
R$ 1.740,00 ?
5.10) (PETROBRAS 2010/CESGRANRIO) Um ttulo sofreu desconto racional simples
3 meses antes do seu vencimento. A taxa utilizada na operacao foi 5% ao mes. Se o valor do
desconto foi R$ 798,00, qual o valor de face desse ttulo ?
5.11) (BNB 2003 - ACEP) Jose tomou emprestado R$ 10.000,00, pretendendo saldar a
dvida apos dois anos. A taxa de juros (simples) combinada foi de 30% a.a. Qual valor Jose
pagaria, 5 meses antes do vencimento combinado, sem prejuzo para o banco, se nesta epoca
a taxa de juros simples anual fosse 24% e fosse utilizado desconto simples racional ?
5.12) (AFPS 2002 - ESAF) Um ttulo no valor nominal de R$ 10.900,00 deve sofrer um
desconto comercial simples de R$ 981,00 tres meses antes do seu vencimento. Todavia uma
negociacao levou à troca do desconto comercial por um desconto racional simples. Calcule o
novo desconto, considerando a mesma taxa de desconto mensal.
CAPITULO 5
48
Respostas
5.1) (a) R$ 127.840,00 ; (b) 2,4865% am. ; (c) 2,5955% am.
5.2) 13,6364% em 4 meses
5.3) 3,2% am.
5.4) Tanto faz !
5.5) R$ 400.000,00 e 5,4054% a.m.
5.6) R$ 5.250,00
5.7) 25 dias
5.8) R$ 1.800,00
5.9) R$ 2.175,00
5.10) R$ 6.118,00
5.11) R$ 15.545,45
5.12) R$ 900,00
Captulo 6
S
eries uniformes
Uma SERIE
UNIFORME e um conjunto de capitais de mesmo valor que ocorrem em intervalos de tempo iguais.
Nas series uniformes a distribuicao dos capitais pode ser de dois tipos :
Capitais Postecipados : os capitais ocorrem no final de cada perodo.
Capitais Antecipados : os capitais ocorrem no incio de cada perodo.
49
CAPITULO 6
50
6.1
S
eries Postecipadas
Valor Presente de uma S

erie Postecipada (V Pp )
V Pp =
Rp
Rp
Rp
+
+
...
+
1 + i (1 + i)2
(1 + i)n
V Pp (1 + i) = Rp +
Rp
Rp
+ ... +
(1 + i)
(1 + i)n1
... (1)
... (2)
Fazendo (2)-(1), temos

V Pp (1 + i) V Pp = Rp
Rp
= V Pp i = Rp [1 (1 + i)n ]
n
(1 + i)
V P p = Rp
1 (1 + i)n
i
Valor Futuro de uma S

erie Postecipada (V Fp )
Uma vez determinado o valor presente
V P p = Rp
1 (1 + i)n
i
o valor futuro de uma serie postecipada pode ser calculado por

V Fp = V Pp (1 + i)n
Portanto
V Fp = Rp
(1 + i)n 1
i
Series uniformes
6.2
51
S
eries Antecipadas
Valor Presente de uma S

erie Antecipada (V Pa )
Para obtermos o valor presente de uma serie antecipada basta observarmos que
Rp = Ra (1 + i)
Substituindo essa relacao na expressao do valor presente para series postecipadas obtemos
V Pa = Ra (1 + i)
1 (1 + i)n
i
Valor Futuro de uma S

erie Antecipada (V Fa )
Uma vez determinado o valor presente de uma serie antecipada
1 (1 + i)n
V Pa = Ra (1 + i)
i
o valor futuro pode ser calculado por
V Fa = V Pa (1 + i)n
Portanto
V Fa = Ra (1 + i)
(1 + i)n 1
i
CAPITULO 6
52
6.3
Exemplos
Exemplo 6.1
Um banco financia a venda de equipamentos em um prazo de 2 anos com taxa de 3% at. Determine o valor das prestacoes trimestrais de um equipamento cujo preco à vista e R$ 20.000,00.
Exemplo 6.2
O preco à vista de um produto e R$ 11.400,00. Uma loja o esta anunciando por R$ 1.400,00
de entrada e mais 4 prestacoes mensais de R$ 2.580,00. Determinar a taxa de juros mensal
cobrada pela parte financiada.
Series uniformes
53
Exemplo 6.3
Um financiamento de R$ 1.000,00 deve ser amortizado em 5 prestacoes mensais iguais.
Sabendo-se que a taxa de juros e 1% am, determinar o valor das prestacoes nas seguintes
hipoteses :
a) Pagamento da 1a prestacao 1 mes apos a liberacao dos recursos.
b) Pagamento da 1a prestacao no ato da liberacao dos recursos.
Exemplo 6.4
Em certa loja de eletrodomesticos, as vendas de dezembro podem ser quitadas com o 1o
pagamento em abril. A taxa de juros cobrada e de 1,5% am. Um cliente realizou em dezembro
compras no valor de R$ 1.000,00 e pagou em 4 prestacoes mensais iguais. Determinar o valor
das prestacoes nas seguintes hipoteses :
a) Pagamento da 1a prestacao em janeiro.
b) Pagamento da 1a prestacao em abril.
CAPITULO 6
54
Exemplo 6.5
Uma instituicao financeira remunera seus depositos a 1,5% am. Um investidor efetua 6
depositos mensais iguais a R$ 800,00, ocorrendo o 1o deposito no final de janeiro e o u
ltimo no
final de junho. determinar os saldos acumulados nas seguintes datas do mesmo ano :
a) Final de junho, apos o deposito do mes.
b) Final de setembro.
Exemplo 6.6
Um banco remunera seus depositos a 1% am. Um investidor efetua 6 depositos mensais
e iguais sendo o 1o no final de janeiro e o u
ltimo no final de junho. Determinar o valor dos
depositos que produzem R$ 5.000,00 no final de dezembro.
Series uniformes
6.4
55
S
erie Perp
etua
Existem situacoes em que o n

umero de capitais de uma serie uniforme tende a infinito,
constituindo o que chamamos de SERIE

PERPETUA.
Para obtermos o valor presente de uma serie perpetua basta fazermos n nas formulas
que fornecem o valor presente das series uniformes.
Assim, para uma s
erie postecipada
V P = lim R
n
R
1 (1 + i)n
=
i
i
Se a serie for antecipada
V P = lim R(1 + i)
n
1 (1 + i)n
1+i
= R
i
i
Exemplo 6.7
As acoes preferenciais de uma determinada empresa pagam dividendos anuais de R$ 5,00
por acao. Determinar o valor da acao preferencial desta empresa sabendo que a taxa de juros
utilizada no mercado e de 8% aa.
CAPITULO 6
56
6.5
Exerccios
6.1) Um emprestimo de R$ 20.000,00 deve ser pago em 12 prestacoes mensais iguais. Determinar o valor das prestacoes se a taxa de juros cobrada e 12% aa, capitalizados mensalmente,
e a 1a prestacao ocorre 30 dias apos a liberacao dos recursos.
6.2) Um capital de R$ 10.000,00 deve ser pago em 4 prestacoes semestrais iguais. Calcular
o valor das prestacoes para uma taxa de 1,5% am.
6.3) (MDIC 2002/ESAF) Um contrato preve que aplicacoes iguais sejam feitas mensalmente em uma conta durante 12 meses com o objetivo de atingir o montante de R$
100.000,00 ao fim deste prazo. Quanto deve ser aplicado ao fim de cada mes, considerando
rendimentos de juros compostos de 2% ao mes ?
6.4) (CVM 2003/FCC) Depositando R$ 20.000,00 no incio de cada ano, durante 10
anos, à taxa de juros compostos de 10% ao ano, obtem-se, na data do u
ltimo deposito, um
montante igual ao gerado por uma aplicacao u
nica feita no incio do primeiro ano à taxa de
juros compostos de 25% ao ano, durante doze meses. Determine o valor da aplicacao de valor
u
nico ?
6.5) Um equipamento de R$ 25.000,00 sera financiado em 12 prestacoes mensais iguais
com taxa de juros de 12% aa, capitalizados mensalmente. Determinar o valor que deve ser
dado de entrada para que as prestacoes fiquem limitadas a R$ 1.700,00, supondo que a 1a
ocorra 30 dias apos a liberacao dos recursos.
6.6) Um cliente de uma agencia de automoveis comprou um veculo financiado em 24
prestacoes de R$ 1.500,00 com taxa de 1% am. No final de 1 ano esse cliente procurou a
agencia para vender o veculo, e a agencia ofereceu R$ 30.000,00 para pagamento à vista.
Calcule quanto deve ser pago ao cliente para que a agencia readquira esse veculo assumindo
o restante do financiamento com a mesma taxa de 1% am.
6.7) Um tapete persa e vendido por R$ 15.000,00 à vista. Pode ser adquirido tambem em
prestacoes mensais de R$ 885,71 a juros de 3% ao mes. Sabendo que as prestacoes vencem a
partir do mes seguinte ao da compra, qual e o n
umero de prestacoes ?
6.8) Um financiamento de R$ 10.000,00 sera pago em 10 prestacoes mensais iguais com
taxa de 1,2% am. Determine o valor das prestacoes nas seguintes hipoteses :
a) Pagamento da 1a prestacao 30 dias apos a liberacao dos recursos.
b) Pagamento da 1a prestacao no ato da a liberacao dos recursos.
c) Pagamento da 1a prestacao 120 dias apos a liberacao dos recursos.
Series uniformes
57
6.9) Um financiamento de R$ 10.000,00 sera pago em 12 prestacoes mensais e iguais a

R$ 900,00. Calcular a taxa de juros desse financiamento nas seguintes hipoteses :
a) A 1a prestacao ocorre 30 dias apos a liberacao do principal.
b) A 1a prestacao ocorre na mesma data da liberacao do principal.
6.10) Um emprestimo de R$ 100.000,00 deve ser pago em 10 anos com os 2 primeiros anos
de carencia. Sabendo que a taxa de juros e 10% aa, calcule o valor das 8 prestacoes anuais e
iguais que deverao ser pagas a partir do incio do 4o ano, nas seguintes hipoteses :
a) Os juros dos 2 primeiros anos sao pagos no final de cada ano.
b) Os juros dos 2 primeiros anos nao sao pagos mas sim capitalizados.
6.11) Um investidor efetuou 10 depositos mensais de R$ 2.000,00 em um banco e retirou imediatamente apos a efetivacao do u
ltimo deposito R$ 21.000,00. Calcule a taxa de
remuneracao desses depositos.
6.12) (Tecnico da RF 2006/ESAF) Desejo trocar uma anuidade de 8 pagamentos mensais
de R$ 1.000,00 vencendo o primeiro pagamento ao fim de um mes por outra anuidade equivalente de 16 pagamentos vencendo o primeiro pagamento tambem ao fim de um mes. Calcule o
valor do pagamento mensal da segunda anuidade considerando a taxa de juros compostos de
3% ao mes.
6.13) Uma empresa pegou um emprestimo de R$ 100.000,00 para ser pago em 25 prestacoes
mensais iguais, com juros de 3% am. Apos o pagamento da 8a prestacao a empresa renegociou o prazo do emprestimo de forma a liquida-lo em 30 prestacoes mensais adicionais iguais.
Determinar o valor das novas prestacoes, mantendo-se a taxa de 3% am.
6.14) Um aplicador efetuou 6 depositos trimestrais de R$ 5.000,00 em uma caderneta de
poupanca que oferece uma taxa de 12% aa capitalizados trimestralmente. O 1o deposito e feito
no ato da decisao do aplicador e os outros 5 no final de cada um dos proximos trimestres.
Determine o saldo acumulado, nas seguintes ocasioes :
a) Imediatamente apos o u
ltimo deposito.
o
b) No final do 2 trimestre apos o u
ltimo deposito.
6.15) (ATE-MS 2001/ESAF) A quantia de R$ 1.000,00 e aplicada mensalmente durante
6 meses; a quantia de R$ 2.000,00 e aplicada mensalmente durante os 6 meses seguintes e,
finalmente, a quantia de R$ 3.000,00 e aplicada mensalmente durante mais 6 meses. Qual o
montante das aplicacoes ao final dos 18 meses de prazo, considerando que as aplicacoes foram
sempre realizadas ao fim de cada mes, rendendo juros compostos de 4% ao mes ?
6.16) Uma caderneta de poupanca que remunera seus depositos com taxa de 15% aa
capitalizados trimestralmente, recebeu de um cliente 6 depositos trimestrais de mesmo valor.
58
CAPITULO 6
Determinar o valor desses depositos sabendo que o cliente retirou a quantia de R$ 20.000,00
ltimo deposito.
no final do 4o trimestre apos o u
6.17) Em um determinado ano, um empresario efetuou 4 depositos mensais iguais em um
banco que paga taxa de 1,2% am. No final de dezembro deste ano o total acumulado por esse
empresario foi R$ 100.000,00. Determine o valor dos depositos nas seguintes hipoteses :
a) O 1o deposito ocorre no final de janeiro.
b) O 1o deposito ocorre no final de abril.
6.18) (STN 2005/ESAF) No dia 10 de setembro, Ana adquiriu um imovel financiado em
10 parcelas mensais e iguais a R$ 20.000,00. A primeira parcela vence no dia 10 de novembro
do mesmo ano e as demais no dia 10 dos meses subsequentes. A taxa de juros compostos
contratada foi de 60,1032% ao ano. Qual o valor financiado no dia 10 de setembro ?
6.19) (Prefeitura Municipal de Fortaleza 2003/ESAF) Um financiamento no valor de R$
10.000,00 e obtido a uma taxa nominal de 24% ao ano para ser amortizado em 12 prestacoes
semestrais iguais vencendo a primeira prestacao 6 meses apos o fim de um perodo de carencia
de 2 anos de duracao, no qual os juros semestrais devidos nao sao pagos, mas se acumulam ao
saldo devedor. Calcule a prestacao semestral do financiamento.
6.20) Suponha que no problema 6.12 os depositos tenham sido efetuados em meses alternados. Assim, se 1o deposito ocorreu no final de janeiro, os outros ocorreram no final de
marco, maio e julho.
6.21) Um financiamento de R$ 100.000,00 deve ser pago em 24 parcelas mensais e iguais,
a partir de 30 dias da liberacao do dinheiro. Sabendo que a taxa efetiva desse financiamento
e 1% am, calcule :
a) O valor das parcelas mensais.
b) O valor dos juros e da amortizacao do principal contidos na 1a parcela.
c) O valor dos juros e da amortizacao do principal contidos na 20a parcela.
d) O saldo devedor imediatamento apos pagamento da 12a parcela.
6.22) Um banco de investimentos realiza suas operacoes de financiamento com uma taxa
efetiva de 15% aa, cobrada em 2 parcelas :
(1) Uma parcela antecipada cobrada no ato da liberacao dos recursos.
(2) Uma parcela de 10% aa cobrada ao longo do contrato.
Determine o percentual que deve ser cobrado antecipadamente nos seguintes casos :
a) Liquidacao do financiamento com um u
nico pagamento no final de um ano.
b) Liquidacao do financiamento em 4 pagamentos trimestrais de mesmo valor, ocorrendo o
o
1 pagamento 90 dias apos a liberacao dos recursos.
Series uniformes
59
6.23) Uma loja financia suas vendas em 4 vezes sem juros, mediante pagamentos mensais
e iguais, a partir do 30o dia da data da venda. Determinar o percentual de acrescimo que essa
loja deve aplicar em seus precos à vista para que possa obter um taxa efetiva de 1,5% am em
seus financiamentos.
6.24) Uma instituicao financeira que opera com taxa de 1% am, oferece a seus clientes os
seguintes planos de financiamento :
a) Plano Mensal : 12 prestacoes mensais iguais, ocorrendo a 1a prestacao 30 dias apos a
data da operacao.
b) Plano Trimestral : 4 prestacoes trimestrais iguais, ocorrendo a 1a prestacao 90 dias apos
a data da operacao.
Um cliente deseja pegar R$ 100.000,00 para ser pago parte pelo plano mensal e parte pelo
plano trimestral. Determinar a parte de cada plano de modo que a parcela trimestral seja o
dobro da mensal.
6.25) Um autor de um livro tem um contrato de edicao, em carater perpetuo, com uma
editora que paga 10% do preco de cada livro vendido. O volume de vendas do livro e de 3.000
exemplares por ano e o preco e R$ 50,00 cada. Determine oa valor presente desse contrato,
considerando uma taxa de 10% aa.
6.26) (AFRM - Pref. de Angra dos Reis 2010/FGV) Um indivduo recebeu como heranca
um ttulo perpetuo que paga R$ 2.000,00 por trimestre. Esse indivduo quer vender o ttulo.
Sabendo que a taxa de juros semestral, juros compostos, e de 44%, qual o valor presente de
venda desse ttulo ?
CAPITULO 6
60
Respostas
6.1) R$ 1.776,98
6.2) R$ 3.110,05
6.3) R$ 7.455,96
6.4) R$ 254.998,79
6.5) R$ 5.866,37
6.6) R$ 13.117,38
6.7) 24
6.8) (a) R$ 1.067,18 ; (b) R$ 1.054,53 ; (c) R$ 1.106,06
6.9) (a) 1,2043% ; (b) 1,4313%
6.10) (a) R$ 18.744,40 ; (b) R$ 22.680,73
6.11) 1,0794% am
6.12) R$ 558,84
6.13) R$ 3.857,58
6.14) (a) R$ 32.342,05 ; (b) R$ 34.311,68
6.15) R$ 47.304,19
6.16) R$ 2.618,77
6.17) (a) R$ 22.319,61 ; (b) R$ 23.132,79
6.18) R$ 155.978,76
6.19) R$ 2540,24
6.20) (a) R$ 22.716,50 ; (b) R$ 23.544,15
6.21) (a) R$ 4.707,35 ; (b) J=R$ 1.000,00 A=R$ 3.707,35 ;
(c) J=R$ 228,47 A=R$ 4.478,88 ; (d) R$ 52.981,59
6.22) (a) 4,3478% ; (b) 2,7003%
6.23) 3,7779%
6.24) Pm =R$ 60.239,35 ; Pt =R$ 39.760,65
6.25) R$ 150.000,00
6.26) R$ 10.000,00
Captulo 7
Valor Presente Lquido e Taxa Interna
de Retorno
7.1
Valor Presente Lquido
O VALOR PRESENTE LIQUIDO (VPL) de um fluxo de caixa e dado pela soma do valores
presentes (na data zero) dos capitais do fluxo, sendo os capitais correspondentes a sadas de
dinheiro contados com valores negativos e os capitais correspondentes a entradas de dinheiro
contados com valores positivos.
claro que o VPL de um fluxo de caixa depende da taxa de juros considerada e sua
E
importancia se deve à possibilidade de podermos analisar a viabilidade de um determinado
fluxo de caixa (fixada uma taxa de juros i):
Se VPL(i) > 0 entao o fluxo de caixa e VIAVEL

(representa um bom negocio)
considerando-se a taxa i.
Se VPL(i) < 0 entao o fluxo de caixa e INVIAVEL

(representa um mau negocio)
considerando-se a taxa i.
Exemplo 7.1
Determinar o VPL do fluxo de caixa abaixo com taxa de 8% aa.
data valor
0
-100
2
+121
61
CAPITULO 7
62
7.2
Taxa Interna de Retorno
A TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) de um fluxo de caixa e a taxa de juros que faz
com que o valor presente lquido seja igual a zero.
Obs.: Se o valor presente lquido e igual a zero, entao o valor lquido em qualquer data e
tambem igual a zero. Por este motivo pode-se usar qualquer data para obtencao da TIR.
Exemplo 7.2
Calcular o VPL do fluxo de caixa do Exemplo 7.1 com taxa de 12% aa e a TIR.
Exemplo 7.3
Suponha que um projeto de investimento apresente o fluxo de caixa a seguir. Calcule a
TIR do projeto e analise sua viabilidade se:
a) A taxa de juros i do mercado satisfaz i > TIR.
b) A taxa de juros i do mercado satisfaz i < TIR.
data
valor
0
-1.000,00
1
1.100,00
Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno
63
Exemplo 7.4
O estudo de viabilidade economica de um projeto resultou no fluxo de caixa abaixo. Determine a TIR desse fluxo de caixa.
data valor
0
-11500
1
2350
2
1390
3
3350
4
4275
5
5350
CAPITULO 7
64
7.3
Exerccios
7.1) Determinar o valor presente de cada um dos fluxos de caixa abaixo, para uma taxa
de 1% am.
a)
data
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
valor
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-2.000,00
-2.000,00
-2.000,00
-2.000,00
d)
data
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
valor
-50,00
-50,00
-50,00
-50,00
-50,00
b)
e)
data
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
valor
-100,00
-100,00
-100,00
-100,00
-100,00
-100,00
-100,00
-100,00
-100,00
data valor
0
1
2
3
-50,00
4
-50,00
5
-50,00
6
-50,00
7
-50,00
8
-50,00
9
-50,00
10 -100,00
c)
data
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
valor
-2.000,00
-2.000,00
-2.000,00
-2.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
-1.000,00
65
7.2) Para cada um dos investimentos representados pelos fluxos de caixa a seguir, determinar o valor presente lquido com taxa de 1% am e a taxa interna de retorno.
a)
data
valor
0
-4.000,00
1
500,00
2
500,00
3
500,00
4
500,00
5
500,00
6
500,00
7
500,00
8
1.000,00
data
valor
0
-4.500,00
1
800,00
2
800,00
3
800,00
4
5
800,00
6
800,00
7
800,00
8
800,00
b)
7.3) Determine o valor presente lquido com taxa de 2% am e a taxa interna de retorno
do projeto de investimento representado pelo fluxo de caixa abaixo.
data
valor
0
-14.000,00
1
5.250,00
2
4.350,00
3
3.000,00
4
2.850,00
7.4) A tabela abaixo mostra os valores presente lquidos do fluxo de caixa de um investimento em funcao de diversas taxa de desconto :
taxa mensal
0,0%
0,5%
0,8%
1,0%
1,2%
1,5%
2,0%
VPL
255,00
127,18
51,71
0,00
-47,54
-120,94
-241,38
Pergunta-se, com base na tabela :

a) Qual a TIR desse investimento ?
b) Voce desaplicaria seus recursos que estao rendendo 1,5% am para realizar esse investimento ?
CAPITULO 7
66
7.5) (BB - ESCRITURARIO

FCC 2006) Considere o seguinte fluxo de caixa cuja taxa
interna de retorno e igual a 10% ao ano:
data (ano)
0
1
2
3
Fluxo de Caixa R$
-25.000,00
0
X
17.303,00
Qual o valor de X ?
7.6) (CVM 2003/FCC) O esquema abaixo representa o fluxo de caixa de um investimento
no perodo de 3 anos, valores em reais:
data (ano)
0
1
2
3
valor
-D
0
9.075,00
10.648,00
Sabendo-se que a Taxa Interna de Retorno (TIR) e de 10% ao ano, determine o valor do
desembolso inicial D.
7.7) (BB 2006/FCC) Uma empresa devera escolher entre dois projetos X e Y, mutuamente
excludentes, que apresentam os seguintes fluxos de caixa:
Ano Projeto X (R$) Projeto Y (R$)
0
-D
-40.000,00
1
10.800,00
16.200,00
2
11.664,00
17.496,00
A taxa mnima de atratividade e de 8% ao ano e verifica-se que os valores atuais lquidos
referentes aos dois projetos sao iguais. Qual o desembolso D referente ao Projeto X?
7.8) Com relacao ao exerccio anterior (acima), considere a seguinte tabela:
Ano Projeto X (R$) Projeto Y (R$)
0
-17.000,00
-27.000,00
1
10.800,00
16.200,00
2
11.664,00
17.496,00
(a) Se a taxa de mercado e de 8% ao ano, os projetos sao viaveis ou inviaveis ? (justifique)
(b) Calcule a TIR de cada um dos projetos acima.
(c) Sem fazer nenhuma conta, responda (justificando) qual projeto deve ser escolhido se a
taxa de mercado e de 17% ao ano.
67
7.9) Considere um investimento representado pelo Fluxo de Caixa abaixo:

data (mes)
valor
0
-37.000,00
1
5.000,00
2
5.000,00
3
5.000,00
4
5.000,00
5
8.000,00
6
8.000,00
7
8.000,00
(a) Obtenha o Valor Presente Lquido (VPL) do fluxo de caixa para cada uma das seguintes
taxas: (i) 3% am. (ii) 6% am. (Mostre as contas).
(b) Responda (e justifique) se o investimento e vantajoso considerando as seguintes taxas
de mercado: (i) 4% am. (ii) 6% am.
(c) Calculando o VPL para algumas taxas (faca uma tabela), obtenha uma ESTIMATIVA da Taxa Interna de Retorno (TIR) do investimento.
7.10) Considere um financiamento representado pelo Fluxo de Caixa abaixo:

data (mes)
0
1
2
3
4
5
6
7
valor
51.250,00
-8.000,00
-8.000,00
-11.000,00
-11.000,00
-11.000,00
-11.000,00
(a) Obtenha o Valor Presente Lquido (VPL) do fluxo de caixa para cada uma das seguintes
taxas: (i) 3% am. (ii) 5% am. (Mostre as contas).
(b) Responda (e justifique) se o financiamento e vantajoso considerando as seguintes taxas
de mercado: (i) 4% am. (ii) 5% am.
(c) Calculando o VPL para algumas taxas (faca uma tabela), obtenha uma ESTIMATIVA da Taxa Interna de Retorno (TIR) do financiamento.
CAPITULO 7
68
Respostas
7.1a) VP=R$ 13.147,14
7.1b) VP=R$ 852,93
7.1c) VP=R$ 12.344,54
7.1d) VP=R$ 235,60
7.1e) VP=R$ 420,31
7.2a) VPL= + R$ 287,58 ; TIR=2,4754% am
7.2b) VPL= + R$ 852,56 ; TIR=5,0676% am
7.3) VPL= + R$ 788,07 ; TIR=4,5899% am
7.4) (a) TIR=1% ; (b) Nao !
7.5) X=R$ 14.520,00
7.6) D=R$ 15.500,00
7.7) D=R$ 30.000,00
7.8) (a) Sao viaveis, pois VPL(8%)= + R$ 3.000,00
(b) TIR(X)= 20,4787% ; TIR(Y) = 15,9069%
(c) Projeto X, pois VPLX(17%) > 0 e VPLY(17%) < 0
7.9) (a) VPL(3%) = + R$ 1.690,97 ; VPL(6%) = - R$ 2.736,27
VANTAJOSO ; 6%: NAO
E
VANTAJOSO
(b) 4%: E
(c) TIR = 4,0837 % a.m.
7.10) (a) VPL(3%) = - R$ 1.476,15 ; VPL(5%) = + R$ 2.680,34
VANTAJOSO ; 5%: E
VANTAJOSO
(b) 4%: E
(c) TIR = 3,6830 % a.m.
Captulo 8
Planos equivalentes de financiamento
8.1
Introduc
ao e exemplos
Relembremos, do 1o captulo, que dois ou mais fluxos de caixa sao EQUIVALENTES, a

uma determinada taxa de juros, se seus valores presentes (VP) (calculados com essa mesma
taxa) forem iguais.
EQUIVADiremos, entao que DOIS OU MAIS PLANOS DE FINANCIAMENTO SAO
LENTES quando seus fluxos de caixa forem equivalentes.
Para entendermos melhor o conceito, vamos considerar um financiamento com os seguintes
parametros: P = R$ 1.000, 00 ; i = 8% ao ano ; n = 4 anos.
Apresentaremos quatro planos equivalentes para liquidar esse financiamento:
Plano A / Pagamento no final

Pagamento de uma u
nica parcela no final do 4o ano
Capitalizacao de juros no final de cada ano
ano
1
2
3
4
saldo no inicio do ano

1.000,00
1.080,00
1.166,40
1.259,71
juros
80,00
86,40
93,31
100,78
saldo no fim do ano

antes do pagamento
1.080,00
1.166,40
1.259,71
1.360,49
pagamentos
juros
0,00
0,00
0,00
360,49
amortizacao
0,00
0,00
0,00
1.000,00
saldo no fim do ano

apos pagamento
total
0,00
0,00
0,00
1.360,49
1.080,00
1.166,40
1.259,71
0,00
Exemplos : operacoes de capital de giro, operacoes de desconto de ttulos, aplicacoes em ttulos

de renda fixa.
69
CAPITULO 8
70
Plano B / Pagamento peri

odico de juros
Os juros de cada ano sao pagos no final do respectivo ano
No final do 4o ano, alem dos juros, o principal e integralmente pago
ano
1
2
3
4

1.000,00
1.000,00
1.000,00
1.000,00
juros
80,00
80,00
80,00
80,00
saldo no fim do ano

antes do pagamento
1.080,00
1.080,00
1.080,00
1.080,00
pagamentos
juros
80,00
80,00
80,00
80,00
amortizacao
0,00
0,00
0,00
1.000,00
saldo no fim do ano

apos pagamento
total
80,00
80,00
80,00
1.080,00
1.000,00
1.000,00
1.000,00
0,00
Exemplos : Leasing, operacoes em ttulos de renda periodica.
Plano C / Presta
c
oes iguais - Modelo Price
O financiamento e liquidado pelo pagamento de 4 prestacoes anuais calculadas da seguinte
forma :
1 (1 + 0, 08)4
1.000, 00 = R
= R = 301, 92
0, 08
As prestacoes de cada ano sao subdivididas em 2 parcelas : juros do ano + amortizacao
do principal dada pela diferenca entre o valor da prestacao (301,92) e os juros do ano
ano
1
2
3
4
juros
saldo no fim do ano

antes do pagamento
1.000,00
778,08
538,40
279,56
80,00
62,25
43,07
22,36
1.080,00
840,33
581,48
301,92
pagamentos
juros
80,00
62,25
43,07
22,36
amortizacao
221,92
239,67
258,85
279,56
saldo no fim do ano

apos pagamento
total
301,92
301,92
301,92
301,92
778,08
538,40
279,56
0,00
Exemplos : financiamento imobiliario e de credito direto ao consumidor.
Plano D / Sistema de Amortiza

c
oes Constantes (SAC)
O financiamento e liquidado pelo pagamento de 4 prestacoes subdivididas em 2 parcelas:
amortizacao do principal calculada pela razao entre o principal e o prazo da operacao
(1.000,00/4=250,00) + juros do ano
ano
1
2
3
4
juros
saldo no fim do ano

antes do pagamento
1.000,00
750,00
500,00
250,00
80,00
60,00
40,00
20,00
1.080,00
810,00
540,00
270,00
pagamentos
juros
80,00
60,00
40,00
20,00
amortizacao
250,00
250,00
250,00
250,00
saldo no fim do ano

apos pagamento
total
330,00
310,00
290,00
270,00
Exemplos : financiamento imobiliario e financiamento de longo prazo.
750,00
500,00
250,00
0,00
71
Observa
c
oes:
Os quatro planos de pagamento apresentados sao absolutamente equivalentes a 8% ao
ano pois todos tem o mesmo valor presente de R$1.000,00 se descontados a essa mesma taxa.
erro grosseiro analisar planos de financiamento pelo valor total pago:
E
plano
total pago
A
1.360,49
B
3x80,00+1.080,00=1.320,00
C
4x301,92=1.207,68
D
330,00+310,00+290,00+270,00=1.200,00
Aparentemente, o plano D e o melhor para quem tomar esse financiamento e o plano A e
o pior.
O erro neste raciocnio e que no plano A o principal financiado so foi devolvido ao final
do 4o ano, sendo portanto remunerado durante os quatro anos, juntamente com os juros que
foram sendo capitalizados. Ja no plano D, o principal foi sendo pago ao longo do prazo da
operacao e, portanto, apenas o principal remanescente (saldo) foi remunerado.
Outra forma de analisar a situacao e calcular as reaplicacoes a 8% ao ano dos valores que
ficaram disponiveis em cada plano, antes do final do 4o ano:
Plano A : nenhum valor a reaplicar
Plano B : reaplicacao de 3 parcelas de R$80,00
Plano C : reaplicacao de 3 parcelas de R$301,92
Plano D : reaplicacao das parcelas de R$330,00 , R$310,00 e R$290,00
As diferencas entre os totais pagos nos quatro planos sao compensadas pelas receitas de
reaplicacoes a 8% ao ano das parcelas recebidas antes do final do 4o ano:
plano total pago receitas de reaplicacoes
A
1.360,49
0,00
B
1.320,00
40,49
C
1.207,68
152,81
D
1.200,00
160,49
montante acumulado no fim do 4o ano

1.360,49
1.360,49
1.360,49
1.360,49
O valor de R$1.360,49 corresponde ao valor futuro de cada um dos quatro planos, no final
do 4o ano, com taxa de 8% ao ano.
CAPITULO 8
72
Exemplo 8.1
Um banco realiza seus financiamentos nas seguintes condicoes :
prazo de 6 anos, com amortizacao do principal a partir do final do 3o ano
amortizacao do principal pelo modelo Price ou SAC
taxa de juros de 10% ao ano
Determinar os fluxos de caixa de uma empresa que financiou R$ 100.000,00 , nas seguintes
hipoteses:
a) Pagamento de juros durante os dois anos de carencia e amortizacao pelo modelo Price
a partir do 3o ano
b) Juros capitalizados durante os dois anos de carencia e amortizacao pelo modelo Price a
partir do 3o ano
c) Pagamento de juros durante os dois anos de carencia e amortizacao pelo SAC a partir
do 3o ano
d) Juros capitalizados durante os dois anos de carencia e amortizacao pelo SAC a partir
do 3o ano
Solucao
a) Juros pagos nos dois anos de carencia:

J = 100.000, 00 10% = 10.000, 00
Prestacao:
100.000 = R
1 (1 + 0, 1)4
= R = 31.547, 08
0, 01
b) Saldo acumulado no final do 2o ano:

M = 100.000 (1 + 0, 1)2 = 121.000
Prestacao:
121.000 = R
1 (1 + 0, 1)4
= R = 38.171, 97
0, 01
73
c) Juros pagos nos dois anos de carencia:

J = 100.000, 00 10% = 10.000, 00
Amortizacao anual:
A=
100.000, 00
= 25.000, 00
4
d) Saldo acumulado no final do 2o ano:

M = 100.000 (1 + 0, 1)2 = 121.000
Amortizacao anual:
A=
FLUXOS DE CAIXA:
121.000, 00
= 30.250, 00
4
CAPITULO 8
74
8.2
Exerccios
8.1) Verifique se os fluxos de caixa A e B abaixo sao equivalentes, a uma taxa de 1% am:
data
0
1
2
3
4
5
6
A
208,10
208,10
208,10
208,10
208,10
B
250,00
250,00
200,00
344,34
8.2) Calcular o valor de x para que os fluxos caixa abaixo sejam equivalentes, a uma taxa
de 1,2% am:
data
0
1
2
3
4
5
6
A
500,00
500,00
500,00
500,00
500,00
500,00
B
400,00
x
600,00
600,00
900,00
8.3) Construa a tabela de pagamentos para um financiamento de R$ 1.000,00 em 5 anos

com taxa de 10% aa, que tem as seguintes caractersticas :
a) os juros de cada ano sao calculados sobre o saldo devedor do incio do ano.
b) a prestacao de cada ano e obtida pela divisao do saldo devedor no final do respectivo ano
pelo n
umero de prestacoes que ainda faltam ser pagas.
8.4) Calcule o valor das prestacoes de um financiamento de R$ 10.000,00 com taxa de
juros de 1% am que deve ser pago no prazo de 10 meses, pelo modelo Price e pelo SAC.
8.5) Um emprestimo de R$ 100.000,00 com taxa de 10% aa deve ser pago pelo SAC em 6
anos, com o 2 primeiros anos de carencia. Construa a tabela de pagamentos desse emprestimo
nos seguintes casos :
a) Os juros dos 2 primeiros anos nao sao pagos, mas sim capitalizados.
b) Os juros dos 2 primeiros anos sao pagos no final de cada ano.
75
8.6) Uma instituicao financeira oferece a seus clientes os seguintes planos equvalentes de
financiamento :
a) Plano mensal sem carencia : 12 prestacoes mensais iguais, sendo a 1a prestacao 30 dias
apos a liberacao dos recursos.
b) Plano mensal com carencia : 9 prestacoes mensais iguais, sendo a 1a prestacao 120 dias
apos a liberacao dos recursos.
c) Plano semestral : 2 prestacoes semestrais de mesmo valor com pagamentos no final do
o
6 mes e do 12o mes.
Determinar o valor das prestacoes desses planos para um financiamento de R$ 10.000,00
com taxa de 1% am.
8.7) Um financiamento de R$ 10.000,00 com taxa de 1,2% am deve ser pago em 2 anos.
Sabendo que a 1a prestacao vence 30 dias apos a liberacao dos recursos, calcule :
a) O valor de cada uma das 24 prestacoes mensais e iguais.
b) O valor da prestacao mensal se, no final de cada trimestre, for paga uma parcela adicional
de R$ 1.000,00.
c) O valor dessa parcela trimestral adicional, se a prestacao mensal for fixada em R$ 300,00.
8.8) Um banco financia 80% do valor à vista de qualquer equipamento e cobra juros 1%
am. Um empresario deseja comprar um equipamento de R$ 25.000,00 para ser pago em 1 ano.
Determinar:
a) O valor das prestacoes mensais, sabendo que a 1a ocorre 30 dias apos a liberacao dos
recursos.
b) O valor da prestacao mensal se forem pagas 2 parcelas adicionais de R$ 5.000,00, sendo
a
a 1 no final do 3o mes e a 2a no final do 9o mes.
c) O valor da prestacao mensal na hipotese das parcelas de R$ 5.000,00 inclurem as
prestacoes do 3o mes e do 9o mes.
8.9) Um financiamento de R$ 100.000,00 deve ser pago em 12 prestacoes mensais iguais
e mais 2 prestacoes semestrais adicionais. Determinar o valor dessas prestacoes, sabendo que:
i) A taxa de juros e 1,4% am.
ii) A 1a prestacao ocorre 30 dias apos a liberacao do capital.
iii) As parcelas semestrais ocorrem no final do semestre e tem valor igual ao dobro da
parcela mensal.
8.10) Um financiamento de R$ 100.000,00 deve ser pago em 9 prestacoes mensais, ocorrendo a primeira 30 dias apos a liberacao dos recursos. As 3 primeiras prestacoes devem ser
iguais a R$ 10.000,00 e as 3 seguintes a R$ 12.000,00. Determinar o valor das 3 u
ltimas
prestacoes sabendo que elas sao iguais e que a taxa de juros e 1,3% am.
CAPITULO 8
76
Respostas
8.1)
VPA = VPB = R$ 1.000,00
8.2)
x = R$ 530,88
8.3)
ano
1
2
3
4
5

1.000,00
880,00
726,00
532,40
292,82
juros
100,00
88,00
72,60
53,24
29,28
saldo no fim do ano

antes do pagamento
1100,00
968,00
798,60
585,64
322,10
pagamentos
juros
100,00
88,00
72,60
53,24
29,28
amortizacao
120,00
154,00
193,60
239,58
292,82
saldo no fim do ano

apos pagamento
total
220,00
242,00
266,20
292,82
322,10
880,00
726,00
532,40
292,82
0,00
8.4)
Modelo Price : P = R$ 1055,82
Modelo SAC : P1 = R$ 1.100,00, P2 = R$ 1.090,00, P3 = R$ 1.080,00, P4 = R$ 1.070,00,
P5 = R$ 1.060,00, P6 = R$ 1.050,00, P7 = R$ 1.040,00, P8 = R$ 1.030,00,
P9 = R$ 1.020,00, P10= R$ 1.010,00.
8.5) (a) P1 = 0 ; P2 = 0 ; P3 = R$ 43.250,00 ; P4= R$ 39.325,00
P5 = R$ 36.300,00 ; P6 = R$ 33.275,00 ;
a letra (c) do Exemplo 8.1
(b) E
8.6) (a) P = R$ 888,49 (b) P = R$ 1.202,78 (c) P = R$ 5.465,85
8.7) (a) P = R$ 482,02 (b) P = R$ 152,65 (c) PT = R$ 552,64
8.8) (a) P = R$ 1.776,98 (b) P = R$ 939,61 (c) P = R$ 1.128,62
8.9) 12 prestacoes mensais de R$ 6.892,57 e 2 semestrais de R$ 13.785,14
8.10) R$ 13.679,94
Captulo 9
Infla
c
ao
9.1
Conceitos b
asicos
e o aumento generalizado dos precos de bens e servicos.

INFLAC
AO
MONETARIA
CORREC
AO
e o reajuste dos capitais envolvidos em operacoes financeiras
com o objetivo de anular ou, pelo menos atenuar, os efeitos da inflacao.
Na pratica, a taxa de juros efetiva utilizada nos calculos financeiros inclui os efeitos inflacionarios durante o prazo das operacoes financeiras. Por exemplo, uma parcela da taxa de
juros da poupanca se refere à inflacao do perodo.
Se tirarmos os efeitos da inflacao da taxa de juros efetiva obtemos a TAXA DE JUROS
REAL da operacao.
O objetivo deste captulo e mostrar como incluir (em uma taxa real) ou excluir (de uma
taxa efetiva) os efeitos da inflacao.
Taxa de Juros Real

Se em um determinado perodo de tempo a taxa de inflacao for I, um capital P corrigido
por essa taxa sera
M1 = P (1 + I)
Se neste mesmo perodo aplicarmos a taxa de juros real r ao capital corrigido obtemos
M2 = M1 (1 + r) = P (1 + I)(1 + r)
A taxa de juros efetiva i e a taxa que aplicada ao capital inicial P produz o mesmo efeito
conjunto das taxas real r e de inflacao I.
77
CAPITULO 9
78
Assim, temos
P (1 + i) = P (1 + I)(1 + r)
ou
1 + i = (1 + I)(1 + r)
9.2
Exemplos
Exemplo 9.1
Uma loja constatou que uma determinada mercadoria estava a 6 meses em estoque. Sabendo
que a inflacao do perodo foi de 5% e que a margem de lucro da loja e de 10%, calcule o novo
preco da mercadoria se o preco antigo e R$ 100,00.
Exemplo 9.2
Uma loja vende certo produto por R$ 120,00 à vista. A direcao da loja decide vender este
produto em 6 prestacoes mensais iguais. A taxa de inflacao esta estimada em 6% am. Qual o
valor de cada prestacao se a direcao pretende um ganho real de 4% am.
Inflacao
79
Exemplo 9.3
Uma loja cobra juros de 18% ao trimestre. Em um certo trimestre a inflacao chegou a 12%.
Qual o ganho real da loja ?
Exemplo 9.4
No u
ltimo mes uma carteira de investimentos apresentou um rendimento total de 1,89%.
Se a inflacao foi 2,2%, qual a taxa real no mes ?
CAPITULO 9
80
9.3
Exerccios
9.1) A inflacao em um certo mes foi 1,73% e, no mesmo perodo, a caderneta de poupanca
rendeu 2,10%. Calcule a taxa real.
9.2) Um aplicador exigiu de um banco uma taxa real de 0,8% am. Se a inflacao esta
estimada em 1,75% am, calcule a taxa de juros efetiva.
9.3) Uma aplicacao rendeu 2,44% em um certo mes. Um aplicador percebeu que a taxa
real desta aplicacao foi 1%. Calcule a taxa de inflacao neste mes.
9.4) Joao tinha R$ 1.000,00 para comprar uma geladeira, mas preferiu aplicar o dinheiro a
prazo fixo que, ao fim de 2 meses, permitiu que Joao resgatasse R$ 1.018,97. Ao voltar à loja,
Joao constatou que o novo preco da geladeira era R$ 1.017,45. Calcule a inflacao do perodo
e a taxa real da aplicacao.
9.5) 4 meses atras, um equipamento custava R$ 5.000,00. Ao inves de compra-lo, voce
decidiu aplicar esse dinheiro. Hoje o equipamento (reajustado pela inflacao) custa R$ 6.000,00
e voce pode resgatar R$ 5.600,00 da sua aplicacao. Obtenha a taxa MENSAL de inflacao e a
taxa REAL da aplicacao financeira DE TODO O PERIODO.
Inflacao
Respostas
9.1) 0,3637%
9.2) 2,5640%
9.3) 1,4257%
9.4) I=1,745% ; r=0,1494%
9.5) I=4,6635% a.m. ; r=-6,6667%
81
82
CAPITULO 9
Refer
encias
[1] Puccini, Abelardo de Lima, Matem
atica Financeira (Objetiva e Aplicada), Editora
Saraiva
[2] Puccini, Abelardo de Lima & Puccini, Adriana, Matem
atica Financeira (Edicao
Compacta), Editora Saraiva
[3] Morgado, Augusto Cesar & Outros, Progress
oes e Matem
atica Financeira, IMPA
(Projeto Vitae)
[4] Belo, Haroldo da C., Matem
atica Financeira - M
odulo 1, Vol. 1, 2a. Ed., Apostila
CEDERJ
[5] Puccini, Ernesto C., Matematica Financeira, Apostila UAB, 2007
83

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Matematica Financeira

Departamento de Matematica - UFJF

Wilhelm Passarella Freire

Juros simples - Taxas proporcionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Juros compostos - Taxas equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Taxa Bruta X Taxa Lquida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Perodo de capitalizacao fracionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7 Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno

Valor Presente Lquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Taxa Interna de Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8 Planos equivalentes de financiamento

A soma C + J e chamada MONTANTE (M ) ou VALOR FUTURO (V F ou F V ).

Pedro pegou um emprestimo de R$ 100,00. Dois meses depois pagou R$ 140,00.

O VALOR DE UMA QUANTIA DEPENDE

` QUAL ELA SE REFERE.

Sao ERROS comuns em raciocnios financeiros :

Conceitos basicos e simbologia

JUROS COMPOSTOS: Os juros de cada perodo sao calculados sempre em funcao

Diagrama de Fluxo de Caixa

Conceitos basicos e simbologia

b) Uma pessoa, durante um ano, fez depositos de R$ 10.000,00 em caderneta de poupanca,

Valor Presente e Taxa de Desconto

Calcular valores presente chama-se DESCONTAR e e o oposto de calcular valores futuros.

Conceitos basicos e simbologia

Conceitos basicos e simbologia

Precisaria de R$ 52.022,69 hoje.

No regime de JUROS SIMPLES, os juros de cada perodo sao calculados aplicando-se a

e o MONTANTE (ou VALOR FUTURO) por

2.1) Determine os juros simples correspondentes a uma aplicacao de R$ 25.000,00 a 16%

2.18) 4 anos e 2 meses

Letras de Cambio=R$ 30.000,00

No regime de JUROS COMPOSTOS, os juros de cada perodo sao calculados aplicando-se

P (1 + i)n1 + P i(1 + i)n1 = P (1 + i)n

Apos n perodos de capitalizacao no regime de juros compostos, MONTANTE (ou VALOR

e os JUROS sao dados por

O Sr. Fumanchu contraiu um emprestimo de R$ 9.000,00 para ser pago em 2 prestacoes

3.11) Em quanto tempo um capital dobra se for aplicado `a 10% am :

(c) Ao final de 9 meses

Juros simples - Taxas proporcionais

Determinar os montantes acumulados no final de n anos, a partir de um principal de P, no

ia = taxa de juros anual

Vamos deduzir inicialmente a relacao entre as taxas proporcionais mensal e anual.

Juros compostos - Taxas equivalentes

Taxa Anual Equivalente

24% aa capitalizados trimestralmente =

18% aa capitalizados diariamente =

Taxa Bruta X Taxa Lquida

Em regime de juros compostos, quando o perodo e fracionario, ha tres modos de se calcular

4.1) Determinar as taxas mensal e diaria proporcionais a 3,6% at.

ao ano. Ao pagar o ttulo, qual o seu valor?

O desconto corresponde aos juros cobrados pela antecipacao do pagamento.

Desconto Comercial Simples

Desconto Racional Simples

Drs = (N Drs )in = Drs = N in Drs in = Drs (1 + in) = N in

Agora, podemos calcular o valor atual :

Desconto Comercial Composto

Desconto Racional Composto

Capitais Antecipados : os capitais ocorrem no incio de cada perodo.