Contrôle de gestion

HH Maroc - 29/03/05

Mr. Fahd BOUTOUIL

https://bit.ly/3EgSatL
1
 Qu’est ce que le contrôle de gestion ?

« Le Contrôle de Gestion recouvre l’ensemble des techniques quantitatives

susceptibles d’être utilisées, pour faciliter et améliorer la prise de décision à
savoir : la comptabilité générale, comptabilité industrielle, statistiques, ratios,
tableaux de bord et bien entendu, la gestion budgétaire »
Jean Meunier

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2
 Qu’est ce que le contrôle de gestion ?
DG

Contrôle de
gestion

Fonction
Fonction Fonction de
comptable et Fonction RH Autre …
commerciale production
financière

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 Outils du contrôleur de gestion

Comptabilité de Gestion Reporting

gestion prévisionnelle

Analyse des coûts Budgets Statistiques

Tableaux de bord

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 Gestion budgétaire :

Budget des Budgets des

recettes (+) dépenses (-)
• Budget des • Budget des
ventes achats
• Budget de
production
• Budget des
investissements
• Budget des
charges

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5
 Plan du cours

Chapitre 1 : Le budget des ventes

Chapitre 2 : Le budget de production

Chapitre 3 : Le budget des achats

Chapitre 4 : Le budget des charges

Chapitre 5 : Le budget des investissements

Chapitre 6 : Le tableau de bord

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 Budget des ventes :

=> Combien on va vendre sur le marché ?

▪ Qualitatives (lignes de produits, types de clientèle…)

▪ Quantitatives (quantités vendues, part du marché …)
▪ Internes (Statistiques, comptabilité générale, comptabilité de gestion…)
▪ Externes (concurrence, conjoncture…)
▪ Passées /actuelles

Statistiques de prévision

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 Prévision des ventes :

Statistiques de prévision

Ajustement
Moyennes mobiles
analytique

Ventes Ventes

Temps Temps

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 Prévision des ventes :

Ajustement analytique
▪ Consiste à représenter la tendance par une droite : Y = aX + b

▪ Y représente les ventes réelles

▪ X représente le temps : Années, Trimestres, Mois, Jours, …

▪ a : coefficient de régression

▪ b : coordonnée à l’origine

▪ Prévisions de ventes : remplacer Xi dans l’équation

=> La droite s’appellera : droite de régression linéaire

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 Prévision des ventes :

Ajustement analytique
Formules de calcul :

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 Application n°1:
On vous remet le tableau suivant concernant les ventes en quantités (Yi)
durant les 4 derniers mois (Xi) dans une entreprise :

Mois (Xi) Janvier Février Mars Avril

Quantités (Yi) 150 200 300 400

On vous demande de :

1. Représenter graphiquement les données

2. Calculer les moyennes arithmétiques
3. Déterminer la droite de régression : Y = aX + b
4. Prévoir les quantités à vendre durant les mois : Mai et Juin

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 Application n°2:
Une entreprise de service informatique créée depuis cinq ans, ses ventes
en milliers de DH ont évolué comme suit depuis sa création :

Années (Xi) 2014 2015 2016 2017

Chiffre d’affaires (Yi) 300 400 550 750

On vous demande de :

1. Représenter graphiquement le C.A en fonction des années

2. Calculer les moyennes arithmétiques
3. Déterminer les paramètres a et b de la droite de régression
4. Déterminer la formule de l’équation : Y = aX + b
5. Prévoyer le Chiffre d’Affaires pour l’année 2018

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 Prévision des ventes :

Moyennes mobiles
▪ Les moyennes mobiles sont utilisées lorsque les ventes sont saisonnières

▪ On calcul les moyennes mobiles centrées (MMC) à partir des ventes

▪ On applique la méthode d’ajustement analytique, avec :

▪ Y représente les MMC
▪ X représente le temps (Trimestres, Mois, …)

▪ On détermine les ventes ajustées à partir des ventes réelles

▪ On détermine les coefficients saisonniers

▪ On réalise les prévisions des ventes

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 Prévision des ventes :

Moyennes mobiles centrées

Formules de calcul :

✓ MMCi = (0,5*yi-2 + yi-1 + yi + yi+1 + 0,5* yi+2)/4

✓ Ventes ajustées : recalculer les ventes en utilisant l’équation Y = aX + b

✓ Coefficient saisonnier : C = Ventes réelles/Ventes ajustées

✓ Coefficient saisonnier moyen : Ci = (C1 + C2 + C3)/ 3

✓ La formule de prévision des ventes : Y = (aX + b)*Ci

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 Application n°3:
Le directeur commercial désire prévoir le chiffre d’affaires des quatre prochains
trimestres de l’année 2018. Il vous fournit à cet effet l’évolution des ventes
trimestrielles du produit « A » sur les deux dernières années :

Trimestres Chiffres d’affaires 1. Représenter graphiquement le C.A

Années
(Xi) (Yi) en fonction des trimestres
1 215 2. Calculer les moyennes mobiles
2 237 centrées (MMC)
2016
3 276 3. Déterminer la droite de régression à
4 275 partir des MMC
5 235 4. Calculer les ventes ajustées
6 270 5. Calculer les coefficients saisonniers
2017 6. Calculer les coefficients saisonniers
7 316
8 315 moyens
7. Réaliser les prévisions pour les 4
trimestres de l’année 2018

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 Application n°4:
L’observation statistique a montré une demande a caractère saisonnier pour les
produits de la société «S». Les ventes des quatre derniers trimestres sont
résumées dans le tableau ci-après :
2015 2016 2017
Trimestre 1 20 95 235
Trimestre 2 30 410 545
Trimestre 3 350 605 915
Trimestre 4 85 245 435

1. Représenter graphiquement le C.A en fonction des trimestres

2. Calculer les moyennes mobiles centrées (MMC)
3. Déterminer la droite de régression à partir des MMC
4. Calculer les ventes ajustées
5. Calculer les coefficients saisonniers: Ventes/Ventes ajustées
6. Calculer les coefficients saisonniers moyens
7. Réaliser les prévisions pour les 4 trimestres de l’année 2018

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 Budget des ventes :

Structure du budget de vente :

Période 1 Période 2 … Période N

Ventes (quantités)
Prix (HT)
Chiffre d'affaires (HT)
TVA (20%)
Chiffre d'affaires (TTC)

▪ Chiffre d'affaires (HT) = Quantités x Prix HT

▪ Chiffre d'affaires (TTC) = Chiffre d'affaires (HT) + TVA

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 Budget des ventes : Structure

Application n°1 :
Dans une entreprise, les prévisions des ventes pour les quatre trimestres de
l'année prochaine sont comme suit :
1er Trimestre 2ème Trimestre 3ème Trimestre 4ème Trimestre
Ventes (en volume) 5 000 6 000 5 500 6 325

Le prix de vente unitaire hors taxes est de 120 DH avec une augmentation de
25 % à partir de 01/07/N+1, le taux de TVA est de 20 %.

Travail demandé :

Élaborer le budget des ventes pour l’année N+1

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 Budget des ventes :

Ventilation des ventes :

➢ par produit

➢ par période

➢ par zone géographique

➢ par canal de distribution

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 Budget des ventes : Ventilation

Application n°2 :
L'entreprise « E » produit et distribue deux types de produits : P1 et P2, les régions de
distribution sont : Nord et Sud.

Prévisions des ventes « Nord » :

Janvier Février Mars Avril
Produit 1 400 500 700 600
Produit 2 900 1200 1300 1100
Prévisions des ventes « Sud » :
Janvier Février Mars Avril
Produit 1 100 200 400 300
Produit 2 400 600 700 500

Travail demandé :
Établir la ventilation du budget prévisionnel des ventes :
▪ Par produit
▪ Par période
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 Budget des frais commerciaux :

Le budget des coûts commerciaux est étroitement lié au budget des

ventes ; il comprend l’ensemble des charges relatives :

– à l’étude de marché
– à la promotion des ventes
– à la publicité
– à l’administration de la fonction commerciale
– au conditionnement et à l’expédition des produits
– au service après-vente
–…

Les charges prévisionnelles de distribution sont classées en charges

variables et en charges fixes.

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 Budget des frais commerciaux : Exemple

La société « S » commercialise deux produits P1 et P2. On vous communique informations suivantes :

❖ Programme des ventes de l’année N+1 (en quantités) :

Semestre 1 Semestre 2
Produit P1 1 500 1 100
Produit P2 5 000 3 000

❖ Prévision des prix de ventes unitaire pour l’année N+1 :

• Produit P1 : 200 DH
• Produit P2 : 100 DH

❖ Charges variables de commercialisation : Commission sur vente = 2% du CA

❖ Charges fixes de commercialisation :
• Salaire fixe (1) : 5 000 DH/mois par commercial
• Publicité : 10 000 DH/an
• (1) Nombre de commerciaux : 5

Travail demandé :
1. Etablir le budget des ventes
2. Etablir le budget des frais commerciaux
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23
 Exercices de synthèse : Budget de ventes

Exercice n°1 :

L’entreprise commercialise un produit « Z ». L’étude de l’évolution des quantités

vendues (en milliers) pour les trois dernières années a permis de calculer
l’équation de la droite d’ajustement suivante : Y = 3,40 X + 129.

Le prix de vente unitaire hors taxes pour le prochain trimestre sera de 82 DH,
puis il sera majoré de 5% pour les trois trimestres suivants. Les coefficients
saisonniers trimestriels sont :
• trimestre 1 : 0,93
• trimestre 2 : 1,53
• trimestre 3 : 0,47
• trimestre 4 : 1,07

Travail à faire :

1. Etablir le budget général des ventes HT

2. Etablir le budget général des ventes TTC (TVA : 20%)

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24
 Exercices de synthèse : Budget de ventes

Exercice n°2 :

Une entreprise fabrique 2 produits A et B. ses prévisions pour le premier trimestre

sont :
- produit A : 300 000 articles ; prix prévisionnel 43 DH l’unité
- produit B : 150 000 articles ; prix prévisionnel 85 DH l’unité

Ses ventes seront ventilées comme suit :

Janvier Février Mars
Produit A 15% 15% 70%
Produit B 60% 20% 20%
Taux de TVA : 20%

Travail à faire :

1. Etablir le budget général des ventes TTC par produit

2. Etablir le budget général des ventes TTC par mois

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 Exercices de synthèse :
Exercice n°3 :
La société « ABC » commercialise deux systèmes bureautiques, les modèles S1 et S2. Elle vous
communique au cours de l’année N les documents suivants :

• Programme des ventes de l’année N (volume) :

T1 T2 T3 T4
Modèle S1 150 110 100 200
Modèle S2 500 300 300 400
• Prévision des prix de ventes pour l’année N : Produit S1 : 20 000 DH ; Produit S2 : 10 000 DH
• Charges prévisionnelles de commercialisation N :
Charges variables :
Frais de déplacement de l’ingénieur commercial : 400 DH/produit
Frais de suivi de dossier : 100 DH
Commission sur vente : 2% du CA
Charges fixes :
Salaires fixes (1) : 8 000 DH/mois par ingénieur
Publicité : 15 000 DH/an
(1) Nombre d’ingénieurs commerciaux : 24

Travail à faire :
Etablir le budget des ventes pour l’année N
Dresser le budget des charges de commercialisation pour l’année N
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 Budget de production :

=> Combien on va produire ?

Quantités à produire = Quantités à vendre – Stock initial + Stock final

Période 1 Période 2 … Période N

Quantité à vendre
- Stock initial
+Stock final
Quantité à produire

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 Budget de production :

Application :
Dans une entreprise de production, les prévisions des ventes pour les quatre trimestres de
l'année prochaine sont comme suit :

1er Trimestre 2ème Trimestre 3ème Trimestre 4ème Trimestre

Ventes (en volume) 4 000 5 500 4 800 4 500

La politique de stockage est la suivante :

• L'entreprise conserve au début de chaque trimestre une quantité de 20 % des
prévisions de vente durant le trimestre en question.
• Stock de produit fini au 31/12/n+1 sera 980 unités.

Travail demandé :
Elaborer le budget de production (en volume)

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 Budget de production :

Exercice n°4 :
L'entreprise « TECHNO » fabrique un seul produit de haute technologie, en vue de
préparer le budget du prochain exercice financier, les différents chefs de services vous ont
fourni les informations suivantes :
Le directeur marketing a prévu les ventes suivantes :
1er trimestre N+1 : 12.000 unités
2ème trimestre N+1 : 21.000 unités
3ème trimestre N+1 : 9.000 unités
4 ème trimestre N+1 : 24.000 unités
er
1 trimestre N+2 : 15.000 unités
2ème trimestre N+2 : 21.000 unités
Le prix de vente sera de 120 DH l'unité.
La politique de l'entreprise est de maintenir un stock de produits finis suffisant pour
satisfaire les ventes du mois suivant.
Les registres comptables au 31 décembre N indiquent que le stock de produits finis est de
4.000 unités
Travail à faire :
1. Elaborer le budget des ventes pour les quatre trimestres de l'année N+1
2. Elaborer le budget de production (en volume) pour la même période
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 Budget d’approvisionnement :

=> Combien doit-on acheter ?

Quantités à consommer = Quantité à produire x quantité de la MP nécessaire

Quantités à acheter = Quantité à consommer – stock initial + stock final

Période 1 Période 2 … Période N

Quantité à produire
Quantité de la MP nécessaire
Quantité à consommer
Stock initial (matière première)
Stock final (matière première)
Quantité à acheter
Prix d'achat (HT)
Cout d'achat (HT)
TVA (%)
Cout d'achat (TTC)
Autres couts d'approvisionnement
Cout total d'approvisionnement
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 Budget d’approvisionnement :

Application :
L'entreprise « E » fabrique le produit « P » à partir de la matière première M, la fabrication
d'une unité de P nécessite 3 unités de M, le prix d'achat unitaire de la matière M est de 5
DH (HT), le taux de la TVA est de 20 %, les prévisions de la production pour l'année N+1
sont les suivantes :
1er Trimestre 2ème Trimestre 3ème Trimestre 4ème Trimestre
Production (en volume) 4 300 5 360 4 740 4 580

•La politique de stockage de la matière première est la suivante :

•L'entreprise conserve à la fin de chaque trimestre une quantité de 35 % de la production
du trimestre prochain.
•Stock de la matière première au 31/12/N+1 est 4 220 unités.
•Le cout de stockage trimestriel d'une unité de M se monte à 2 DH.

Travail demandé :
Elaborer le budget des approvisionnements

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 Exercices de synthèse :

Exercice n°5 :
Une entreprise industrielle fabrique et commercialise un produit « P » à partir de deux matières premières
M1 et M2, les prévisions de vente (en quantité) pour l'année (N+1) sont comme suit :
1er T 2ème T 3ème T 4ème T Année (N+1)
Produit « P » 1 750 2 250 2 450 1 850 8 300

Les prix (vente & achat) :

Le prix de vente est estimé à 320 DH avec une augmentation de 25 % à partir de 01/07/N+1.
Le prix d'achat de chacune des matières premières M1 et M2 est respectivement 45 DH et 30 DH.

La politique de stockage :
Produit fini : l'entreprise conserve à la fin de chaque trimestre une quantité égale à 30 % de la prévision de
vente du trimestre prochain, le stock au 31/12/N était de 525 unités, et estimé au 31/12/N+1 à 405 unités.
Matières premières : l'entreprise conserve au début de chaque trimestre une quantité de 20 % de
prévision de la matière première nécessaire à consommer du trimestre en question, le stock au 31/12/N+1
est estimé à 1 100 unités de M1 et à 900 unités de M2.

La composition du produit :
La production d'une unité du produit « P » nécessite 3 unités de M1 et 2 unités de M2.

Travail à faire :
1. Elaborez le budget prévisionnel des ventes
2. Elaborez le budget prévisionnel de production (en volume)
HH Maroc - 29/03/05
3. Elaborez le budget prévisionnel des approvisionnements

32
 Exercices de synthèse :
Exercice n°6 :
L'entreprise GB fabrique et commercialise un produit P à partir de la matière première M, les ventes
réalisées (en quantité) au cours de l'année (N) ont été comme suit :
1er T 2ème T 3ème T 4ème T Année (N)
Ventes 2 800 2 640 2 720 3 040 11 200
Pour l'année prochaine (N+1) on s'attend à une progression des ventes de 25 %, et cela par rapport à la
même période de l'année précédente.
Les prix (vente / achat) :
Le prix de vente unitaire est estimé à 520 DH (HT) avec une augmentation de 15 % à partir du 01/07/N+1.
Le prix d'achat d'une unité de la matière première M est 100 DH (TTC) avec une augmentation de 20 % à
partir du troisième trimestre N+1.
La politique de stockage :
Produit fini : l'entreprise conserve à la fin de chaque trimestre une quantité de 30 % de prévision de vente du
trimestre prochain, le stock au 31/12/N+1 est estimé à 950 unités.
Matière première : l'entreprise conserve au début de chaque trimestre une quantité de 20 % de prévision de
la matière première nécessaire à consommer du trimestre en question, le stock au 31/12/N+1 est estimé à 1
500 unités.
Informations complémentaires :
La production d'une unité du produit « P » nécessite 2,5 unités de M.
Le taux de la TVA appliqué est le taux normal 20 %.

Travail à faire :
1. Elaborez le budget prévisionnel des ventes
2. Elaborez le budget prévisionnel de production (en volume)
HH Maroc - 29/03/05
3. Elaborez le budget prévisionnel des approvisionnements

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 Budget des charges :

=> Combien on vas dépenser ?

Charges
indirectes de
production
Main d’œuvre Frais
directe commerciaux

Approvisionn Frais
ement
Charges généraux

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 Budget des charges :

=> Combien on vas dépenser ?

▪ Approvisionnement = Coût d'achat

▪ Main d'œuvre directe (MOD) = Quantité à produire x Nbr d’heures nécessaires x

Le coût d'une heure

▪ Charges indirectes de production = Quantité à produire x Nbr heures x charges

indirectes par heure de travail

▪ Frais généraux = Frais de la direction générale, services administratifs, autres

frais divers

▪ Charges de commercialisation = Frais de distribution

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35
 Budget des charges : Main d’œuvre directe

Exemple : Budget de la M.O.D

La fabrication d'une unité du produit «P» nécessite 3 heures de main d'œuvre directe, le
coût d'une heure de travail est estimé à 200 DH avec une augmentation de 20 % à partir de
01/05/N+1.

Les prévisions de production (en volume) pour le premier semestre de l'année N+1 sont les
suivantes :

Mois Janvier Février Mars Avril Mai Juin

Production 5 000 5 200 4 900 4 500 4 700 4 900

Travail demandé :
Elaborer le budget des charges de la main d’œuvre directe (MOD)

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 Budget des charges : Charges indirectes de production

Exemple : C.I de production

La fabrication d'une unité du produit «P» nécessite 3 heures de main d'œuvre directe. Les
charges indirectes sont calculées sur la base des heures de travail nécessaires, le coût
indirect est évalué à 50 DH par heure.

Les prévisions de production (en volume) pour le premier semestre de l'année N+1 sont les
suivantes :

Mois Janvier Février Mars Avril Mai Juin

Production 5 000 5 200 4 900 4 500 4 700 4 900

Travail demandé :
Elaborer le budget des charges indirectes de production

HH Maroc - 29/03/05

37
 Budget des charges :

Structure du budget des charges :

Période 1 Période 2 … Période N

Coût d’approvisionnement
Main d'œuvre directe
Charges indirectes de production
Frais généraux
Charges de commercialisation
Total des charges

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 Exercices de synthèse :
Exercice n°7 :
Une entreprise industrielle fabrique et commercialise un produit P à partir de la matière
première M, vous avez les informations nécessaires pour la préparation des budgets
prévisionnels pour le prochain exercice financier (N+1) :

Les quantités des ventes prévisionnelles pour les quatre trimestres de l'année N+1 et le
premier trimestre de l'année N+2 sont comme suit : 10.000 unités pour le premier trimestre
N+1, avec une augmentation de 20 % pour les autres trimestres, et cela par rapport au
trimestre précédent.
Le prix de vente durant le premier et le deuxième trimestre est fixé à 100 DH, il sera 120
DH durant le troisième et le quatrième trimestre et il atteindra 140 DH le premier trimestre
N+2.

L'entreprise conserve à la fin de chaque trimestre une quantité de produits finis égale à 20
% de la quantité des ventes prévues pour le trimestre prochain, le stock final pour le
premier trimestre N+2 est estimé à 5 000 unités.
L'entreprise conserve à la fin de chaque trimestre une quantité de matières premières
égale à 70 % de la quantité nécessaire pour la production du trimestre prochain.

Pour produire une unité de P l'entreprise utilise : 4 unités de matière première

et une heure de main d'œuvre directe.
HH Maroc - 29/03/05

39
 Exercices de synthèse :
Exercice n°7 : (Suite)
Le cout d'une unité de matière première est de 10 DH.
Le cout d'une heure de travail directe est de 15 DH.

Les charges indirectes de production sont : les frais de la direction sont de 90.000 DH par
trimestre, l'amortissement annuel des machines est de 446.617,6 DH réparti sur le nombre
des unités produites, les frais variables sont estimés à 4 DH pour chaque unité produite.

Les frais généraux pour l'entreprise sont estimés à 120.000 DH par trimestre.
Le cout d'emballage (pour la distribution) est de 3 DH pour chaque unité vendue.

Travail à faire :

1. Etablir le budget des ventes.

2. Etablir le budget de production (en volume).
3. Etablir le budget des approvisionnements.
4. Etablir le budget de main d'œuvre directe.
5. Etablir le budget des charges indirectes de production.
6. Etablir le budget des charges de commercialisation.
7. Etablir le budget charges.

HH Maroc - 29/03/05

40
 Schéma budgétaire global :

Budget des investissements

Budget des ventes

Budget de production

Budget des
approvisionnements

Budget des charges

Budget de trésorerie

HH Maroc - 29/03/05

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 Budget des investissements :

1 Calculer le coût de l’investissement

Généralement, il comprend toutes les charges engagées pour entamer

le projet d'investissement :

Coût d’investissement (I) = Prix d’achat hors taxes + Frais accessoires

Frais accessoires : Frais d’installation, frais de formation du personnel, Frais de

mise en services, Augmentation du BFR, ….

L’augmentation du BFR est récupérée à la fin de la période d’investissement et

le montant de la variation du BFR ne doit pas être amorti

HH Maroc - 29/03/05

42
 Budget des investissements :

1 Calculer le coût de l’investissement

Application 1 :
Pour développer son activité, l'entreprise « E » achète un nouvel
équipement dont les caractéristiques sont les suivantes :

- Prix d'achat de l’équipement : 250 000 DH (HT)

- Frais d'installation : 47 000 DH
- Frais de formation du personnel : 20 000 DH
- Augmentation du BFR en première année : 30 000 DH
- Durée d’utilisation prévue : 5 ans

1. Calculer le coût de l’investissement « I »

2. Calculer la dotation aux amortissements

HH Maroc - 29/03/05

43
 Budget des investissements :

2 Déterminer les cash flow

Les cash flow signifie les flux nettes de trésorerie, et se calcul comme
suite :

Cash-flows = Résultats nets + Dotations aux amortissements +

(Récupération de la variation du BFR + Valeur résiduelle nette d'impôt)

Un projet d’investissement est rentable à condition que les recettes

futures attendues soient supérieures au capital investi au départ (I)

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44
 Budget des investissements :

2 Déterminer les cash flow

Application 2 :
L’entreprise envisage un investissement d’un coût de 2 000 000 Dh,
amortissable en mode linéaire sur 4 ans. L’entreprise est soumise à l’IS au
taux de 20%. Les recettes et les dépenses supplémentaires attendues pour
cet investissement sont les suivantes :

Année 1 2 3 4
Chiffre d’affaires 920 000 1 020 000 1 050 000 1 050 000
Charges d’exploitation décaissables 400 000 440 000 460 000 460 000

1. Calculer les cash flow annuels de trésorerie sachant que l’entreprise

ne prévoit pas de variation du BFR ni de valeur résiduelle
2. L’investissement est-il rentable ?

HH Maroc - 29/03/05

45
 Budget des investissements :

2 Déterminer les cash flow

Application 3 :
Une entreprise prévoit un investissement dans une machine industrielle dont les
caractéristiques sont les suivantes :
• Cout de l’investissement : 3M Dh, amortissable en mode linéaire sur 5 ans.
• L’entreprise est soumise à l’IS au taux de 20 %.
• Le BFR augmentera la 1ère année de 30 000 dh
• La valeur résiduelle nette d’impôt prévue : 104 000 dh
Les recettes et les dépenses supplémentaires attendues pour cet investissement sont
les suivantes :
Année 1 2 3 4 5
Chiffre d’affaires 1 196 000 1 326 000 1 365 000 1 365 000 1 365 000
Charges variables 200 000 242 000 275 000 275 000 275 000
Charges fixes 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000

1. Calculer les Cash Flow annuels de trésorerie

2. L’investissement est-il rentable ?

HH Maroc - 29/03/05

46
 Budget des investissements :

2 Déterminer les cash flow actualisés

Pour actualiser les cash flow nettes, on va pondérer chaque CF annuel

par le coefficient (1 + t) – i :

CF0 = CFi (1 + t) – i
t : Taux d’actualisation
i : le rang de l’année

HH Maroc - 29/03/05

47
 Budget des investissements :

2 Déterminer les cash flow actualisés

Application 4 :
Les flux nets de trésorerie attendus pour un projet d’investissement d’un coût
de 100 000 DH sont les suivants :
Année 1 2 3 4
Cash Flow 42 000 48 000 39 000 40 000

1. Calculer les CF actualisés sachant que le taux d’actualisation = 10%

2. Calculer les CF cumulés

HH Maroc - 29/03/05

48
 Budget des investissements :

Objectifs du budget d’investissement :

1 Calculer le coût de l’investissement

2 Déterminer les cash flow

3 Choisir l’investissement le plus rentable

4 Affecter les ressources nécessaires

HH Maroc - 29/03/05

49
 Budget des investissements :

3 Choisir l’investissement le plus rentable

Il existe plusieurs indicateurs de choix et d'évaluation des investissements, on

se focalisera sur les quatre ci-après :

Valeur
Actuelle Nette
(VAN)
Délai de Taux Interne
récupération de Rentabilité
(DR) (TIR)
Indice de
Profitabilité
(IP)

HH Maroc - 29/03/05

50
 Budget des investissements :

Délai de récupération :

Le temps nécessaire pour récupérer la valeur du capital initialement investi.

L'investissement le plus intéressant est celui qui assure le plus

rapidement la récupération des fonds engagés, c'est-à-dire le DR le
plus court

HH Maroc - 29/03/05

51
 Budget des investissements :

Délai de récupération :

Application 5 :
Les flux nets de trésorerie attendus pour un projet d’investissement d’un coût
de 100 000 DH sont les suivants :
Année 1 2 3 4
Cash Flow 42 000 48 000 39 000 40 000
Cash Flow cumulés 42 000 90 000 129 000 169 000

Déterminer le délai de récupération

HH Maroc - 29/03/05

52
 Budget des investissements :

Valeur Actuelle Nette (VAN) :

Consiste à comparer la dépense initiale (Coût de l’investissement) à la valeur

actuelle des cash-flows nets attendus sur la durée de vie de l'investissement,
la valeur actuelle nette est égale à :

i : année (1+t)-i : le coefficient d'actualisation

n : durée de vie de l'investissement t : taux d'actualisation
CFi : cash-flow de l'année i I : coût de l'investissement

VAN > 0 : l'investissement est rentable (à accepter)

VAN = 0 : l’investissement est sans rendement
VAN < 0 : l'investissement n'est pas rentable (à rejeter)

HH Maroc - 29/03/05

53
 Budget des investissements :

Valeur Actuelle Nette

Application 6 :
En reprenant le même exemple précédent :

Année 1 2 3 4
Cash Flow 42 000 48 000 39 000 40 000
(1+ 0,10)-i 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830
Cash Flow Actualisés 38 181,82 39 669,42 29 301,28 27 320,54
Cash Flow Cumulés 38 181,82 77 851,24 107 152,52 134 473,06

Déterminer la valeur actuelle nette sachant que I = 100 000 dh

HH Maroc - 29/03/05

54
 Budget des investissements :

Indice de Profitabilité (IP) :

Cet indice mesure l'avantage relatif de l'investissement c'est-à-dire l'avantage

induit par une unité monétaire de capital investi :

IP > 1 : l'investissement est rentable (à accepter)

IP = 1 : l’investissement est sans rendement
IP < 1 : l'investissement n'est pas rentable (à rejeter)

HH Maroc - 29/03/05

55
 Budget des investissements :

Indice de Profitabilité

Application 7 :
En reprenant le même exemple précédent :

Année 1 2 3 4
Cash Flow 42 000 48 000 39 000 40 000
(1+ 0,10)-i 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830
Cash Flow Actualisés 38 181,82 39 669,42 29 301,28 27 320,54
Cash Flow Cumulés 38 181,82 77 851,24 107 152,52 134 473,06

Déterminer l’indice de profitabilité

HH Maroc - 29/03/05

56
 Budget des investissements :

Taux Interne de Rentabilité (TIR) :

Le TIR est le taux d’actualisation qui annule la VAN, donc pour lequel les CF
actualisés sont égaux au capital initialement investi. TIR = t tel que VAN = 0

Le TIR se calcul par itération (tâtonnement) et puis interpolation linéaire.

TIR > t : l'investissement est rentable (accepté)

TIR = t : l’investissement est sans rendement
TIR < t : l'investissement n'est pas rentable (rejeté)

HH Maroc - 29/03/05

57
 Budget des investissements :

Taux Interne de Rentabilité (TIR) :

Application 8 :
En reprenant le même exemple précédent :

Année 1 2 3 4
Cash Flow 42 000 48 000 39 000 40 000

Les cash flow sont une fonction décroissante du taux d’actualisation. Pour
diminuer les CF et atteindre le capital investi :

1. Calculer les CF actualisés cumulés dans les deux hypothèses ci-

après:
- Taux d’actualisation : t = 20%
- Taux d’actualisation : t = 26%
2. Déterminer par itération le TIR
HH Maroc - 29/03/05

58
 Budget des investissements : Exercice de synthèse n°1

Pour développer son activité, l'entreprise SDT achète un nouvel équipement dont les
caractéristiques sont les suivantes :

Dépenses engagées Prévisions

- Prix d'achat : 350 000 DH (HT) - Durée d'exploitation : 5 ans

- Frais d'installation : 27 000 DH (HT) - Chiffre d'affaires annuel : 430 000 DH (HT)
- Frais de formation du personnel : 15 - Charges variables : 30% du CA la 1ère année, avec
000 DH (HT) une diminution de 5 % chaque année
- Augmentation du BFRE en première - Charges fixes : 60 000 DH par an
année : 20 000 DH. - Taux IS = 20 %

Travail à faire :

1. Déterminez le montant du capital investi (I)

2. Calculer les cash-flows annuels (CF)
3. Sachant que le taux d'actualisation est de 10%, étudier la rentabilité de cet
investissement sur la base : le Délai de Récupération (DR) ; la Valeur Actuelle
Nette (VAN) ; l'Indice de Profitabilité (IP) et le Taux Interne de Rendement (TIR)
4. Conclusion finale ?

HH Maroc - 29/03/05

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 Budget des investissements : Exercice de synthèse n°2
Pour développer son activité, l'entreprise « E » a le choix entre deux équipements
industriels. Vous êtes sollicités pour aider les responsables de cette entreprise à prendre la
bonne décision. On vous communique les caractéristiques ci-après concernant les 2
équipements : Équipement A Équipement B
Dépenses engagées
-Prix d'achat (HT) 700 000 1 500 000
-Frais d'installation (HT) 54 000 100 000
-Frais de formation du personnel (HT) 30 000 30 000
-Augmentation du BFRE en première année 40 000 50 000
Prévisions des charges
-Charges variables (% du chiffre d'affaires) 30% 40%
-Charges fixes par an 120 000 360 000
CA par Année 1 2 3 4 5
Equipement A 860 000 900 000 935 000 962 000 1 000 000
Equipement B 2 580 000 2 700 000 2 835 000 2 900 000 3 045 000
Travail à faire :
Pour chacun des deux équipements :
1. Déterminez le montant du capital investi (I)
2. Calculer les cash-flows annuels
Sachant que le taux d'actualisation est de 10%, étudier la rentabilité des deux investissements
sur la base :
3. du délai de récupération actualisé (DR)
4. de la Valeur Actuelle Nette (VAN)
5. de l'Indice de Profitabilité (IP)
HH Maroc - 29/03/05
6. Quelle est votre décision finale ?

60
 Budget des investissements : Exercice de synthèse n°3
Le département contrôle de gestion d’une entreprise vous remet le projet d’investissement
dont les caractéristiques sont les suivantes :
• Acquisition d’un bâtiment pour 640 000 DH amortissable linéairement sur 25 ans
• Acquisition d’un matériel pour 464 000 DH amortissable linéairement sur 5 ans
Les BFRE augmenteront en début d’année respectivement de 24 800 dh et 39 200 dh
Les prévisions d’activité et de charges d’exploitation de l’entreprise s’établiront alors, après
investissement, comme suit :
Année 1 2 3 4 5
Chiffre d'affaires 12 392 000 12 880 000 13 464 000 14 224 000 14 712 000
Charges variables 7 802 667 7 893 000 7 970 000 8 042 600 8 117 000
Ch Fixes hors amortissement 3 901 333 3 946 700 3 990 000 4 021 400 405 900
Le projet peut-être exploiter pendant 5 ans au terme desquels l’entreprise encaissera une
valeur résiduelle nette d’impôt de 576 000 DH
NB : Taux d’actualisation est de 11% ; IS 20%
Travail à faire :
1. Déterminer le coût de l’investissement sachant que les frais de montage et
d’installation du matériel s’élèvent à 96 000 DH
2. Déterminer le montant des Cash Flow actualisés et cumulés
3. Déterminer et commenter la VAN
4. Déterminer et commenter l’IP
5. - 29/03/05
HH Maroc Déterminer et commenter le DR

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 Budget des investissements :

4 Affecter les ressources nécessaires

L’entreprise peut financer son investissement par le recours aux :

1. Fonds propres (Autofinancement)

2. Emprunts (Endettement)

3. Crédit-bail (Leasing)

HH Maroc - 29/03/05

62
 Budget des investissements :

4 Affecter les ressources nécessaires

Application 9 :
Soit un projet d’investissement d’un coût de 150 000 DH et dont la durée est de
5 ans (Amortissement linéaire). Cet investissement dégagera un chiffre
d’affaires annuel de 90 000 DH HT. Les charges annuelles hors
amortissement, intérêts et redevance crédit bail sont estimées à 35 000 DH HT.
Le taux d’imposition fiscale est de 20% et le coût du capital est de 10% l’an.
Les responsables de l’entreprises hésitent pour le financement de cet
investissement entre trois possibilités :
- Autofinancement à 100%
- Autofinancement de 100 000 DH et endettement de 50 000 DH
remboursables par amortissement constant sur 4 ans au taux d’intérêt 12% l’an
- Recours au crédit-bail avec une redevance de 6 500 DH HT annuellement

Quelle est la modalité de financement la plus avantageuse

HH Maroc - 29/03/05

63
 Budget des investissements : Exercice de synthèse n°4
Les caractéristiques d’un projet d’investissement sont les suivantes :

▪ Coût d’investissement = 200 000 DH et BFR = 50 000 DH

▪ Durée d’exploitation : 5 ans (Amortissement linéaire)
▪ Excédent Brut d’Exploitation (EBE) annuel =76 000 DH
▪ Le BFRE de la 2ème année = 60 000 DH, la 3ème année = 72 000 DH, la 4ème
année = 80 000 DH et la 5ème année = 93 000 DH
▪ Taux de l’IS = 20%
▪ Taux d’actualisation = 10%
▪ Valeur résiduelle nette de l’IS = 32 000 DH

L’entreprise hésite entre trois modalités de financement :

▪ Modalité 1 : Financement à 100%
▪ Modalité 2 : Autofinancement pour 150 000 DH et endettement de 100 000 DH
remboursables sur 5 ans par amortissement constant et taux d’intérêts de 12%
▪ Modalité 3 : Recours au crédit-bail avec une redevance annuelle de 65 000 DH
HT
Travail à faire :
Quelle est la modalité de financement à retenir
HH Maroc - 29/03/05

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 Budget des investissements : Exercice de synthèse n°5
Les caractéristiques d’un projet d’investissement sont les suivantes :

▪ Coût d’investissement = 250 000 kDH

▪ Durée d’exploitation : 5 ans (Amortissement linéaire)
▪ Excédent Brut d’Exploitation (EBE) annuel =50 000 kDH
▪ Taux de l’IS = 20%
▪ Taux d’actualisation = 10%

L’entreprise hésite entre trois modalités de financement :

▪ Modalité 1 : Financement à 100%
▪ Modalité 2 : Autofinancement pour 150 000 kDH et endettement de 100 000
kDH remboursables sur 5 ans par amortissement constant et taux d’intérêts de
12%
▪ Modalité 3 : Recours au crédit-bail avec une redevance annuelle de 45 000 kDH
HT, indemnité de rachat = 35 000 kDH

Travail à faire :
Quelle est la modalité de financement à retenir
HH Maroc - 29/03/05

65
 Tableau de bord :

Qu’est ce qu’un tableau de bord ?

Le tableau de bord rassemble des indicateurs significatifs à caractère

commercial, financier, technique, utiles au pilotage de la performance à court
terme.

Quels objectifs pour un TB ?

- obtenir rapidement des indicateurs de gestion essentiels qui intéressent le

responsable concerné pour guider sa gestion et en apprécier les résultats
- analyser l’évolution, en temps réel, des indicateurs de gestion à l’aide d’écarts, de
ratios, de clignotants…
- réagir efficacement dans un court délai aux évolutions environnementales et aux
écarts traduisant des dysfonctionnements
- mesurer les effets des actions correctives
- favoriser la communication interne transversale et par voie hiérarchique

HH Maroc - 29/03/05

66
 Tableau de bord :

Démarche d’élaboration d’un TB :

1 Définir les missions Activités à accomplir

2 Identifier les objectifs Résultats à atteindre

Compétences à
Déterminer les facteurs maitriser, conditions à
3
clés de succès respecter pour atteindre
les objectifs

Outils de mesure
4 Choisir les indicateurs quantitatifs ou qualitatifs
des facteurs clés

HH Maroc - 29/03/05

67
 Tableau de bord :

TP : Élaboration d’un tableau de bord dynamique sur Microsoft Excel

HH Maroc - 29/03/05

68
 Merci pour votre
attention

HH Maroc - 29/03/05

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 Cas de révision :
Une entreprise fabrique 2 produits X et Y. ses prévisions pour le premier trimestre sont:

-produit X : 600 articles ; prix de vente prévisionnel 20 DH l’unité

-produit Y : 300 articles ; prix de vente prévisionnel 45 DH l’unité

Prévisions des ventes :

Ses ventes seront ventilées comme suit :

Janvier Février Mars
Produit X 10% 10% 80%
Produit Y 50% 25% 25%
Prévisions des charges de commercialisation :

Charges variables : Commission sur CA Hors Taxes : 5 %

Charges fixes :
• Salaires commerciaux : 5 000 DH/mois par commercial
• L’équipe des commerciaux est composée de 4 commerciaux
• Frais de publicité : 20 000 DH/an
• Frais fixes divers : 2 300 DH/mois

Travail à faire :
1. Etablir le budget des ventes TTC (Taux de TVA 20%)
2.MarocDresser
HH - 29/03/05 le budget des charges de commercialisation

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