La gestion de risques de taux d'intérêt est un sujet crucial dans le monde de la finance, car elle

peut avoir un impact significatif sur les résultats financiers des entreprises et des investisseurs.
Les taux d'intérêt sont le coût de l'argent, qui est payé par les emprunteurs aux prêteurs, et ils
sont influencés par divers facteurs économiques et financiers.

Dans cet exposé, nous allons explorer la définition des taux d'intérêt, les différents types de
taux d'intérêt, ainsi que la définition et les sources du risque de taux d'intérêt. Nous allons
également étudier les différentes mesures de risque de taux d'intérêt et les effets que ce risque
peut avoir sur les portefeuilles d'investissement.
L'objectif principal du projet intitulé "La gestion de risques de taux d'intérêt" est d'explorer les
différentes techniques utilisées pour gérer les risques liés aux fluctuations des taux d'intérêt.
Les entreprises, les banques et les institutions financières peuvent être confrontées à des
risques de taux d'intérêt en raison de l'incertitude des taux d'intérêt sur les marchés financiers.

Dans ce projet, nous allons examiner les concepts clés liés à la gestion de risques de taux
d'intérêt, y compris l'immunisation d'un portefeuille obligataire, les instruments de couverture,
ainsi que d'autres méthodes de gestion telles que la gestion par limitation et contrôle du
risque, et la titrisation.

Il est essentiel de comprendre les différentes techniques utilisées pour gérer les risques de taux
d'intérêt, car les fluctuations des taux peuvent avoir un impact significatif sur les résultats
financiers des entreprises et des institutions financières. Ce projet est donc important pour
aider les professionnels de la finance à mieux comprendre les techniques de gestion de risques
de taux d'intérêt et à mieux gérer les risques liés à l'incertitude des taux d'intérêt sur les
marchés financiers.

Introduction :

Les fluctuations des taux d'intérêt peuvent avoir un impact significatif sur les économies, les
marchés financiers et les investisseurs. Les entreprises et les investisseurs qui n'ont pas de
stratégies efficaces pour gérer les risques de taux d'intérêt peuvent être exposés à des pertes
financières importantes.

Dans ce projet de recherche, nous allons examiner les différentes techniques utilisées pour
minimiser l'impact des fluctuations des taux d'intérêt sur les investissements et les
portefeuilles financiers. Nous allons nous concentrer sur la gestion des risques de taux
d'intérêt, en explorant les différentes méthodes telles que l'immunisation d'un portefeuille
obligataire, les instruments de couverture, la gestion par limitation et le contrôle du risque et
la titrisation.

Le but de ce projet est de fournir une compréhension approfondie des risques de taux d'intérêt
et des techniques de gestion de ces risques, afin d'aider les investisseurs et les entreprises à
prendre des décisions éclairées en matière d'investissement et de gestion financière.

Nous allons commencer par les généralités sur la gestion des risques de taux d'intérêt, en
expliquant les types de risques auxquels elle répond et les techniques qu'elle utilise.

Nous allons ensuite examiner les différentes méthodes de gestion des risques de taux d'intérêt,
telles que l'immunisation d'un portefeuille obligataire, les instruments de couverture, la
gestion par limitation et le contrôle du risque et la titrisation.
En conclusion, ce projet fournira des informations utiles pour les investisseurs, les entreprises
et les professionnels de la finance, en leur permettant de mieux comprendre les risques de
taux d'intérêt et de prendre des décisions financières plus informées et plus efficace

La gestion de risques de taux d'intérêt est un sujet crucial dans le monde de la finance, car elle
peut avoir un impact significatif sur les résultats financiers des entreprises et des investisseurs.
Les taux d'intérêt sont le coût de l'argent, qui est payé par les emprunteurs aux prêteurs, et ils
sont influencés par divers facteurs économiques et financiers.

Dans cet exposé, nous allons explorer la définition des taux d'intérêt, les différents types de
taux d'intérêt, ainsi que la définition et les sources du risque de taux d'intérêt. Nous allons
également étudier les différentes mesures de risque de taux d'intérêt et les effets que ce risque
peut avoir sur les portefeuilles d'investissement.

Ensuite, nous allons examiner en détail les différentes méthodes de gestion du risque de taux
d'intérêt, telles que l'immunisation d'un portefeuille d'obligations, les instruments de
couverture, les stratégies bilantaires, ainsi que d'autres méthodes de gestion. Nous allons
également explorer la gestion du risque de taux d'intérêt par la limitation et le contrôle du
risque, ainsi que la titrisation.

En somme, cet exposé va fournir une vue d'ensemble complète de la gestion du risque de taux
d'intérêt, qui est un sujet essentiel pour les investisseurs et les entreprises qui cherchent à
minimiser leur exposition aux fluctuations des taux d'intérêt.

L'adossement des cash flows consiste à aligner les flux de trésorerie générés par les investissements
du portefeuille aux flux de trésorerie futurs attendus du passif. L'objectif est de garantir que les
paiements à venir du passif pourront être financés par les revenus et les remboursements du
portefeuille.

Concrètement, pour mettre en œuvre cette stratégie, les gestionnaires de portefeuille doivent
investir dans des titres à revenu fixe qui produisent des flux de trésorerie à des dates précises,
correspondant aux échéances prévues du passif. Les titres les plus couramment utilisés à cette fin
sont les zéros coupons, qui versent un paiement unique à leur date d'échéance.
L'immunisation par adossement des cash flows est une approche statique, car elle ne tient pas
compte des fluctuations des taux d'intérêt. Les variations des taux d'intérêt peuvent affecter à la fois
les flux de trésorerie du portefeuille et ceux du passif, ce qui peut rendre difficile le maintien d'un
alignement parfait entre les deux.

Néanmoins, l'adossement des cash flows est une méthode simple et efficace pour immuniser un
portefeuille contre les risques de taux d'intérêt à court terme. Pour des horizons de placement plus
longs, il peut être nécessaire d'utiliser d'autres stratégies, telles que l'immunisation par adossement
des durations, qui tiennent compte des fluctuations des taux d'intérêt et des risques de
réinvestissement.
 L'adossement des cash flows L’adossement des durations de l'actif et du passif.
Définition : une approche statique, et méthode Définition : l'immunisation par duration est une
simple et efficace pour immuniser un stratégie de gestion de portefeuille qui consiste à
portefeuille contre les risques de taux d'intérêt aligner la duration de l'actif sur celle du passif de
à court terme. manière à protéger le portefeuille contre les variations
des taux d'intérêt
L'objectif : de garantir que les paiements à venir L'objectif : minimiser le risque de variation des taux
du passif pourront être financés par les revenus d'intérêt.
et les remboursements du portefeuille. Minimiser le risque de taux d'intérêt en assurant que la
variation de la valeur du portefeuille est compensée par
une variation équivalente de la valeur des engagements.
La mise en ouvre de la stratégie : les La mise en œuvre de la stratégie :
gestionnaires de portefeuille doivent investir La mise en œuvre de l'immunisation par duration
dans des titres à revenu fixe qui produisent des implique l'utilisation de l'indice de duration, qui mesure
flux de trésorerie à des dates précises, la sensibilité du prix d'un titre ou d'un portefeuille aux
correspondant aux échéances prévues du passif variations des taux d'intérêt. L'indice de duration est
(exemple : Les titres à zéro coupon). calculé en pondérant les durées de chaque titre par leur
poids dans le portefeuille.

Pour mettre en œuvre l'immunisation par duration, il

faut d'abord calculer la durée moyenne de l'Actif et la
durée moyenne du Passif, puis les appairers en ajustant
la composition du portefeuille. L'immunisation par
duration nécessite donc une surveillance constante de
l'évolution des taux d'intérêt et de la composition du
portefeuille.
Limite de l’approche : cette méthode est
valable à très court terme et ne trouve pas
d'applications pratiques à long terme, car les
flux de l'actif et du passif sont très influencés
par des facteurs externes, en particulier les
taux d'intérêt, qui sont sujet à des variations
dans des sens différents.
Les étapes pour immuniser le portefeuille :
Étape 1 : Calculer la durée pondérée du portefeuille
Durée pondérée = [(montant nominal de l'obligation A x durée de l'obligation A) + (montant
nominal de l'obligation B x durée de l'obligation B)] / montant total du portefeuille obligataire
Étape 2 : Calculer la sensibilité du portefeuille aux taux d'intérêt
Sensibilité = [(montant nominal de l'obligation A x durée de l'obligation A x (1 + rendement
de l'obligation A)) + (montant nominal de l'obligation B x durée de l'obligation B x (1 +
rendement de l'obligation B))] / (montant total du portefeuille obligataire x variation de 1%
des taux d'intérêt)
Étape 3 : Trouver l'actif sans risque approprié pour immuniser le portefeuille
L'actif sans risque approprié est une obligation d'État avec une durée égale à la durée
pondérée du portefeuille obligataire. Supposons que le taux d'intérêt de l'obligation d'État
avec une durée de 4,4 ans est de 4%.
Étape 4 : Calculer le montant nécessaire à investir dans l'actif sans risque
Montant à investir dans l'actif sans risque = (sensibilité du portefeuille / durée de l'obligation
d'État) x (valeur actuelle du portefeuille obligataire - valeur actuelle de l'obligation A - valeur
actuelle de l'obligation B)