UNIVERSITE MOHAMMED V-AGDAL

FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES

ECONOMIQUES ET SOCIALES
AGDAL- RABAT

UNITE DE FORMATION ET DE RECHERCHE :

ECONOMIE INTERNATIONALE

INVESTISSEMENTS DIRECTS ETRANGERS ET POLITIQUES

D’ATTRACTIVITE : CAS DU MAROC

THESE POUR L’OBTENTION DE DIPLOME DES ETUDES

SUPERIEURS
Présentée et soutenue publiquement par :
Mr Mustapha MAGHRITI

Jury
Mr Driss BenAli Professeur à la FSJES de Rabat-Agdal Président
Mme Mouna Cherkaoui Professeur à la FSJES de Rabat-Souissi Rapporteur
Mme Saadia Boutahlil Professeur à la FSJES de Rabat-Souissi Membre de jury

Décembre 1998

1
 REMERCIEMENTS

La réalisation de cette investigation scientifique, je la dois à de

nombreuses personnes et institutions que je tienne à remercier.
Je pense singulièrement au professeur Feu Monsieur Driss BenALI
qui a bien voulu diriger ce travail.
Je pense aussi aux professeurs mes dames Mouna Cherkaoui et
Saadia Boutahlil qui m’o nt soutenu par leurs réflexions et leurs
encouragements. Tout au long de la préparation de cette thèse, j’ai
bénéficié de leurs précieuses orientations et pertinentes remarques.
Qu’il trouve ici, l’expression de toute ma gratitude.
Ma gratitude à tous les membres de ma famille et à tous ceux et
celles qui m’ont soutenu de près ou de loin à la réalisation de cette
modeste investigation.

2
3
INTRODUCTION GENERALE

« Le renforcement de l’attractivité des nations pour les

investissements étrangers est devenu, depuis la fin des années 80, le nouvel
impératif des politiques industrielles, au Nord comme au Sud »

Charles-Albert Michalet.

Les questions d’investissements directs étrangers ( IDE) et des

politiques d’attractivité ont fait l’objet, dans la période récente, d’une très
abondante littérature.

Trois raisons semblent expliquer cet intérêt:

* Les relations économiques internationales ont connu en cette fin du

XXème siècle un développement qui a érigé le marché mondial en guide
essentiel et incontournable des ambitions des nations. Cette nouvelle réalité a
débouché sur une tendance à la globalisation économique, financière et
technologique sous les effets multiples de la nouvelle dynamique des IDE et de
la mobilité des capitaux à l’échelle internationale qui se trouve à sa base.

Cette dynamique de la globalisation est l’oeuvre principale de

nouveaux acteurs. Ces derniers sont les firmes multinationales (FMN) 1; les
200 grands réseaux ont un chiffre d’affaires de 5900 Milliards de Dollars,
soit le tiers du PIB mondial2

Cette réalité s’est traduite par un processus de croissance des

interdépendances entre les nations et des groupements régionaux rendant la

1
- les FMN peuvent être définies comme des grandes entreprises qui possédent ou contôlent plusieurs
filiales dans plusieurs pays.
Pour un débat d’ordre sémantique, voire « le capitalisme mondial », A.Michalet, PUF, 1976
2
- Andreff.W. les multinationales globales, la découverte, 1996

4
 captation des ressources extérieures comme une composante de plus en
plus importante dans la constitution des revenus des nations.

 On constate progressivement que les nouvelles générations de

modèles de croissance et développement dépendent de leur capacité
endogène à constituer au sein de leurs espaces nationaux de grands groupes
capables de générer une dynamique interne contribuant à accroître leur
pouvoir d’attractivité des réseaux transnationaux et des investissements
directs qu’ils drainent.

 On constate à l’échelle de toutes les composantes du système de

l’économie mondiale, bien que de façon différenciée selon les pays et les
régions, une tendance à la rareté relative des ressources, tant publiques que
privées, allouées au financement de la croissance et du développement et
ce dans des contextes nationaux marqués par l’augmentation continue de la
demande sociale dans les domaines les plus stratégiques, notamment
l’emploi, la santé, l’éducation, la formation.

La faiblesse de l’épargne intérieure ajoutée à un système

international de financement de développement de plus en plus sélectif3 fait
de l’investissement direct étranger l’enjeu d’une réelle compétition entre
les nations. D’où l’importance croissante accordée par les Etats, partout
dans le monde, aux politiques d’attractivité.

Cette sélectivité de l’IDE soulève une double question:

Pourquoi les firmes multinationales choisissent-elles

d’investir et délocaliser leurs productions dans un pays par rapport à

3
- Sélectif signifie que les FMN ne s’intéressent pas de façon identique à tous les pays de la planète. Elles
concentrent au contraire leur attention sur un petit nombre de pays, ceux qui figurent sur la « short list » des
investisseurs étrangers

5
un autre? Pourquoi une FMN produit-elle en Thaïlande et non pas en
France?

La sélectivité de l’IDE et la compétition entre les nations qui en

résulte nous interpelle des interrogations sur les politiques d’attractivité et
de localisation de l’IDE développées par le Maroc.

En effet, face à cette surenchère entre les Etats pour attirer les IDE,
le Maroc a érigé toute une panoplie de mesures attrayantes ( la charte de
l’investissement, instauration du marché de change, déréglementation de
change...etc.) pour localiser les capitaux étrangers.

Une question se pose: Est-ce que les politiques d’attractivité

instaurées par le Maroc ont-elles permis de drainer un flux
d’investissement direct étranger d’envergure?

Dans le cas contraire, quels sont les facteurs derrières leur flux
limité?

Nous allons essayer tout au long de ce travail de répondre à ces

différentes questions.

Ainsi, notre travail se subdivise en trois chapitres, le premier est

réservé à une revue de littérature faisant lumière sur la diversité des
approches sur les déterminants des IDE. Le second est consacré à la
présentation des politiques de localisation des IDE tout en appréciant cette
dynamique d’attractivité et en faisant ressortir les principales entraves qui
limitent leur flux.

6
 Le troisième chapitre sera réservé aux gisements d’attractivité que
le Maroc doit creuser pour figurer sur la « Short list » des investisseurs
étrangers.

7
LES INVESTISSEMENTS DIRECTS ETRANGERS:
«UNE REVUE DE LITTERATURE »

8
 INTRODUCTION :

La décision d’investissement à l’étranger nécessite des études

préalables plus difficiles que la décision d’investissement national.

En effet, le contexte politique, financier, les circuits économiques des

pays étrangers sont mal connus, les incitations fiscales étrangères et les
législations sociales différent selon les pays, les comportements sociaux sont
particuliers. Ces décisions d’investissement à l’étranger occupent une place
importante dans la littérature économique et ont fait l’objet d’un débat très
animé entre théoriciens de l’économie internationale.

En effet, de multiples théories ont été élaborées pour approcher les

investissement directs à l’étranger; elles ont analysé les raisons
d’implantation et de délocalisation des entreprises multinationales à
l’étranger. Ces investissements ont sensiblement évolué ( au niveau de leur
nature, forme, modalité, orientation) au fil des années et les théories
reproduisent, sur le plan conceptuel, ces changements.

Jusqu’aux années soixante-dix, la plupart des IDE ont été effectués

par des entreprises américains, en réponse à la croissance des marchés des
pays de la communauté économique européenne.

Dans le milieu des années 70, il y a eu décélération des

investissements américains en Europe, en même temps, que s’accéléraient les
ID européens et Japonais à l’étranger.

La crainte d’un climat protectionniste à inciter les entreprises à se

délocaliser pour contourner les barrières douanières (investissements du
Japan en Europe dans la perspective du marché unique).

9
 Ce chapitre commencera par définir ce que l’on entend par
investissement direct à l’étranger (section I) avant d’exposer les théories
explicatives des motifs d’implantation des entreprises multinationales à
l’étranger (section II).

Section I: Investissement directs étrangers: Définition et concept.

L’investissement directs étranger (IDE) est une notion qu’il n’est pas
aisé à définir. Elle est complexe et statistiquement difficile à évaluer.

Il faut faire en premier lieu le distinguo entre l’IDE et

l’investissement en portefeuille.

Les IDE sont définis par le fond monétaire international ( FMI)

comme les investissement destinés à créer ou à accroître une forme d’intérêt
permanent dans une entreprise et qui entraînent un certain contrôle sur la
gestion de cette dernière.

On entend généralement par investissement direct:

-L’achat, la création ou l’extension de fonds de commerce aux

succursales.

-Les différentes opérations ayant pour effet de prendre ou

d’accroître le contrôle d’une société à savoir:

Les opérations en capital: prises de participation, souscription à

des augmentations en capital

Avances, prêts et cautions.

Une autre définition retenue par l’organisation mondiale du

commerce (OMC) ou la conférence des nations unies pour le commerce et le

10
développement (CNUCED) définit l’IDE comme l’action d’un investisseur,
basé dans un pays donné ( pays d’origine), qui acquiert des actifs dans un
autre pays ( pays d’accueil), avec l’intention de les gérer. Autrement dit, c’est
au niveau du pouvoir de gestion qu’on distingue un investissement direct d’un
investissement en portefeuille. Ce dernier est constitué des titres financiers:
obligations, actions et autres titres qui conservent un caractère de placement
sans objectif de participation à la gestion. Ces investissements de portefeuille,
effectués par des particuliers, des entreprises ou des services publics,
concernent principalement les souscriptions publiques (bons du trésor) et les
emprunts sur le marché des capitaux privés.

Lorsqu’une entreprise effectue un investissement direct à l’étranger,

elle devient une multinationale.

Cependant, la définition ci-dessus pose plusieurs problèmes de

méthode qui ne pourront être abordés ici:

-à partir de quel part du capital (20,50,80%...) tracera-t-on la

frontière entre IDE et investissement en portefeuille? La nécessité statistique
conduira à établir des seuils qui auront des significations différentes selon les
cas. Une entreprise qui détient 5% du capital d’une autre, lorsque l’ensemble
des actions est extrêmement réparti dans le public, possède un pouvoir de
gestion réel, tandis que la détention de 20% du capital face à un actionnaire
ne donnera même pas le droit à la minorité de blocage. Les Etats-Unis ont mis
la barre à 10% la plupart des pays européens à 20%.

-D’autre part, la détention du capital n’est pas le seul moyen

d’exercer un pouvoir étranger sur des entreprises étrangères sur les
entreprises nationales, sans nécessité de participation au capital: crédit
international, sous-traitance et autres pouvoirs d’influence. Il existe
également plusieurs formes d’alliances industrielles où la gestion est par

11
définition partagée, tout en s’accompagnant de transferts d’investissements et
de pouvoir de gestion?

-La dernière question a trait à l’impossibilité d’assimiler les IDE et

les transferts de capitaux entre pays (dans un sens au moment de
l’investissement et dans le sens opposé au moment du rapatriement des
profits). En effet, les IDE ne se limitent pas à des importations nettes d’actifs
au profit des pays d’accueil, lors d’une création d’un rachat ou d’une
augmentation de capital. Une part de plus en plus grande d’IDE résulte du
réinvestissement local des bénéfices nationaux( IDE sans transfert de
capitaux) ou d’emprunt local (également sans transfert international). De
même une part de plus en plus grande des profits réalisés seront effectués à
des opérations internationales sans rapatriement vers le pays d’origine. Ces
mouvements d’investissements sans transfert international conduisent à dire
que les flux d’IDE dépassent dans tous les pays, les statistiques issues des
balances des paiements.

Dans le cas marocain, les investissements étrangers figurent, au

niveau de la balance des paiements, dans le compte de capital et d’opérations
financières du secteur privé sous le nom de prêts et investissements. Ce sous-
compte, lui même, est réparti en:

-Investissement direct
-Investissement en porte feuille
-Autres, il s’agit des prêts et avances en comptes courants
d’associés. Le tableau ci-dessus illustre et localise la place des investissement
directs au niveau de la balance des paiements.

12
 TABLEAU N° 1 BALANCE DES PAIEMENTS AU MAROC
RECETTES DEPENSES SOLDES
A-COMPTE DES TRANSACTIONS COURANTES BIENS
Marchandises générales
Biens importés sans paiement
et réexportés après transformation
Achats de biens dans les ports
SERVICES
Transports
Voyages
Services de communication
Services d’assurance
Redevances et droits de licence
Autres services aux entreprises
Services fournis ou reçus par les administrations
publiques N.C.A
REVENUS
Revenus des investissement privés
Revenus des investissement et des emprunts
publics
TRANSPORTS COURANTS
Publics
Privés
B-COMPTE DE CAPITAL ET D’OPERATIONS
FINANCIERES
CAPITAL
Transferts des migrants
OPERATIONS FINANCIERES
SECTEUR PRIVE
Crédits commerciaux
Prêts et investissements
SECTEUR PUBLIC
Crédits commerciaux
Prêts
Opérations avec le FMI
ENGAGEMENTS EXTERIEURS
Comptes étrangers en DH convertibles
Comptes en DH convertibles RME
Comptes convertibles à terme
Autres
AUTRES OPERATIONS
Règlements intervenus à partir des comptes étrangers
en DH convertibles N.C.A
Ajustement au titre du transport et assurance sur
marchandises
D-ECART STATISTIQUE TOTAL

13
 TABLEAU N° 2 REPARTITION DES INVESTISSEMENTS
ETRANGERS PAR NATURE

Recettes Dépenses

- Investissement étrangers:
Investissement directs
Investissement en portefeuille
Prêts et avances en comptes courants
d’associés
-Total

SECTION II: les théories explicatives des investissements directs étrangers:

Au cours de cette section, nous allons passer en revue les approches

théoriques des IDE, ainsi que quelques appréciations de celles-ci.

On passera en revue:

-Les approches des zones monétaires

-Les théories fondées sur le commerce international
-Les approches basées sur l’organisation de l’entreprise
-Les théories synthétiques, ainsi que les approches récentes des
IDE.

1-LES APPROCHES DES ZONES MONETAIRES:

Le contenu de cette approche est apparu pour la première fois dans

deux travaux de R.Z Aliber ( 1970 et 1971).

R.Z.Aliber explique l’implantation des firmes multinationales par

le pouvoir qu’à la monnaie du pays d’origine.

14
 En effet, selon lui, l’avantage des FMN sur les firmes locales
provient du fait que leurs actifs sont toujours exprimés dans la devise
forte de leur zone monétaire.

Ainsi, grâce au taux de change, qui résulte de la confrontation

de la monnaie du pays d’accueil (faible) et de la monnaie du pays
d’origine (forte), les filiales des FMN se trouvent mieux placées sur le
marché des capitaux que les firmes locales: conditions débitrices plus
avantageuses, coefficients de capitalisation boursiers plus élevés.

En somme, le taux de change va agir de deux façons

contradictoires sur la décision d’investissement à l’étranger:

-D’abord, en se délocalisant la FMN contourne la contrainte du

taux de change qui pénalise la compétitivité de ses exportations;

-En suite, le taux de change permet une dépréciation de la

valeur boursière des firmes locales au regard des aptitudes d’acquisition
des FMN.

Dans les deux cas, la délocalisation de la production devient

une opportunité que la FMN doit saisir.

L’approche de R.Aliber a fait l’objet de plusieurs reproches,

entre autres:

-Cet économiste fait de la variable monétaire l’élément focal de

sa thèse; il existe d’autres variables qui commandent la décision
d’investir à l’étranger.

15
2-LES APPROCHES THEORIQUES SUR LE COMMERCE
INTERNATIONAL:

Ces approches accordent un rôle primordial aux structures des

marchés en matière d’implantation à l’étranger.

Les entreprises qui investissent à l’étranger doivent disposer d’un

avantage monopolistique ou compétitif relatif à l’un des quatre facteurs
suivants:

* Le coût du capital
* Les dépenses en recherche et développement
* Les économies d’échelle
* Les dépenses publicitaires
Ces avantages doivent être suffisamment importants pour compenser
les coûts d’implantation à l’étranger.

Les théories basées sur la structure des marchés se retrouve dans la

théorie du cycle du produit de R.Vernon, la théorie des marchés imparfaits de
S.Hymer, la théorie de l’internationalisation de J.Buckley et M.Casson ainsi
que dans les recherches de Knicker Boker.

2-1-LA THEORIE DU CYCLE DU PRODUIT:

La théorie du cycle du produit a été élaborée par un économiste

américain R.Vernon (1966). Elle énonce que l’investissement direct
étranger constitue une période dans le cycle de vie d’un produit des
firmes oligopolistiques.

Les différentes étapes dans le cycle de vie d’un produit sont les
suivants:

16
 -La première étape est la période de l’innovation et de la création du
produit. L’entreprise dispose d’un avantage technologique et elle peut
l’exporter sans avoir encore de concurrence étrangère. Le produit n’est pas
encore standardisé.

-La deuxième étape est celle de la maturation et standardisation du

produit. L’entreprise cherche alors à exploiter son innovation sur les marchés
étrangers, les exportations sont plus importants.

-Au cours de la troisième phase, le produit est bien standardisé la

concurrence se fait plus forte sur le marché intérieur. Donc, la firme chercher
à localiser la production à l’étranger, là où des coûts salariaux, ou autres, plus
faibles (du fait de l’imperfection des marchés) permettront une fabrication des
produits à un prix plus bas et réexporte une partie de sa production vers la
société mère.

La théorie du cycle du produit explique de nombreuses

délocalisations de firmes multinationales industrielles à l’étranger dans
les années 60 et 70 (firmes multinationales américaines en Amérique
latine, au Mexique, en Hong-Kong, multinationales européennes dans
des pays d’Afrique, en Corée du sud, multinationales Japonaises dans
les pays d’Asie du Sud-Est).

Elle met également d’accent sur le fait que les avantages des
firmes multinationales ne sont pas permanents, mais évoluent dans le
temps.

Dans va version la plus récente, elle explique aussi pourquoi les

FMN ne peuvent se maintenir longtemps dans certains secteurs. Lorsque
la technologie est simple et l’investissement élevé, il y a risque
important, car les entreprises du pays hôte peuvent rapidement assimiler
le savoir-faire des multinationales. Il y a alors des pressions importantes
17
 de la part des gouvernements pour obtenir le contrôle de la firme
implantée dans le pays. C’est ce qui s’est passé dans le secteur minier
pétrolier.

Cependant, si les deux premières phases exposées par

R.Vernon ont souvent été suivies par les FMN françaises ou Japonaises,
celles-ci ne suivent généralement pas la troisième phase qui concerne la
réexportation dans le pays de la société-mère.

2-2-. LA THEORIE DES MARCHES IMPARFAITS:

La théorie de l’investissement direct étranger a été développée

en 1960 par un économiste canadien, S.Hymer qui a commencé par
critiquer la théorie néo-classique décrivant les mouvements de flux de
capitaux par le niveau des taux d’intérêt. Celle-ci considère que les
capitaux passent des pays où les capitaux sont abondants, et donc le taux
d’intérêt bas, vers les pays où les capitaux sont rares et le taux d’intérêt
élevé.

S.Hymer a montré que cette théorie ne pouvait pas expliquer les

investissements croisés Etats-Unis-Europe, ou Etats-Unis-Japon, ou
encore Japon-Europe, c’est à dire entre les pays où les capitaux sont
abondants. De surcroît, les firmes multinationales empruntent souvent
sur les marchés locaux. Enfin, l’implantation à l’étranger est le fait d’un
nombre relativement faible de firmes avec des caractéristiques
particulières.

Il fallait donc trouver une autre explication à l’investissement

direct étranger. S.Hymer explique que ce sont les imperfections des
marchés de produits et de facteurs qui constituent les principaux
déterminants de l’investissement direct.

18
 « Il est évident que, dans un environnement où régnait le libre
échange, sans aucune barrière, où la concurrence serait parfaite,
l’exportation serait la solution la plus fréquemment adoptée ».4

Dans un environnement imparfait, les flux d’investissements

directs à l’étranger constituent en quelque sorte une réponse à
l’imperfection des marchés.

Ces flux n’apparaissent que lorsqu’il y a des déséquilibres, et ils

contribuent à réaliser de nouveaux équilibres.

Les imperfections des marchés peuvent être crées :

-Par les entreprises qui diversifient les produits, ou qui

détiennent un brevet.

-Par les gouvernements qui peuvent établir des barrières

douanières, des quotas à l’importation ou organiser des marchés
protégés.

Les entreprises étrangères doivent donc s’implanter à l’intérieur

de la zone protégée pour concurrencer les firmes locales.

4
En 1988, la CEE a considéré que 4 usines japonaises de machines à écrire et de balances électroniques -
dont canon-ne sont en fait que des industries d’assemblage dont le but est seulement de contourner la
protection douanière de l’Europe.

19
2-3. LA THEORIE DE L’INTERNATIONALISATION DES
MARCHES:

La théorie de l’internationalisation des marchés a été approchée

par M.Casson et P.J.Buckley. C’est une théorie qui fait une synthèse de
plusieurs théories. Ils tentent d’expliquer pourquoi les sociétés
s’implantent à l’étranger.

Avant la seconde guerre mondiale, les firmes s’implantent à

l’étranger car elles craignent de manquer de matières premières, donc
elles «internalisent » les marchés de matières premières. C’est ce qui
explique les investissements dans les industries extractives: mine de fer,
de cuivre, gisements de pétrole. L’investissements direct permettait une
intégration verticale, qui assurait une sécurité de l’offre.

Après la seconde guerre mondiale, les sociétés sont devenues

multinationales quand elles disposaient de savoir-faire, de technologie....

Elles ont internalisés les marchés de technologie, de produits

intermédiaires, qui étaient imparfaits.

D’après P.J.Buckley et M.Casson, les produits intermédiaires

sont souvent incorporés dans des brevets, du personnel, des biens
d’équipement. Les marchés de ces produits sont imparfaits, donc les
entreprises deviennent internationales.

Pour maintenir un avantage compétitif, la firme doit rester

propriétaire de l’information dans les domaines de la recherche, de la
gestion, du Marketing, de la technologie.

A.Rugman explique clairement pourquoi la possession d’une

information mène à l’investissement direct:

20
 « L’information est le produit intermédiaire par excellence...Il
n’y pas de marché de vente de l’information créé par l’entreprise
multinationale, et donc pas de prix pour elle...La firme multinationale est
conduite à créer un marché interne pour pallier l’absence d’un marché
externe. Le marché interne de la FMN est une réponse efficiente à
l’imperfection exogène du marché dans la détermination du prix de
l’information...La production par des filiales est préférable à la vente de
licences ou de franchises puisque celles-ci ne peuvent bénéficier du
marché de la multinationale ».

La théorie de l’internationalisation des marchés intègre la

théorie du cycle du produit et de plus tient compte de la situation de
l’entreprise qui planifie plusieurs produits pour son marché national et
pour les marchés étrangers. Elle intègre la théorie des marchés
imparfaits et la prolonge. Toutefois, elle est difficile à tester, car les
marchés sont justement imparfaits. Elle ne s’intéresse pas à la
multinationalisation des services.

3-LES APPROCHES BASEES SUR L’ORGANISATION DE

L’ENTREPRISE:

Ces théories tentent d’expliquer les décisions d’investir à

l’étranger par une approche managériale ou une approche basée sur le
comportement de la firme.

21
3-1. L’APPROCHE MANGERIALE:

De nombreux auteurs ont mis l’accent sur le rôle joué par les
« managers » des grandes entreprises, dont le capital est dispersé dans le
public.

Les objectifs de la grande entreprise, d’après W.Baumol,

deviendraient alors la maximisation des ventes sous la contrainte d’un
profit minimum. Depuis longtemps a été mis en évidence le rôle des
managers dans la décision d’investir à l’étranger. E.Penrose avait montré
que la croissance de la firme va de l’exploitation de nouveaux produits à
la conquête de nouveaux marchés extérieurs. Mais l’expansion à
l’étranger était surtout vue à travers les acquisitions à 100% ou les
créations de nouvelles entreprises.

J.D.Richardson a élaboré un modèle qui tente d’expliquer les

raisons de la décision d’implantation à l’étranger. Il y aurait dans
l’entreprise deux ensembles décisionnels:

-Un ensemble économique objectif, avec un objectif de profit

moyen à long terme.

-Un ensemble de « préférences spatiales » fonction de l’horizon

spatial des dirigeants.

3-2. L’approche basée sur la stratégie de l’entreprise:

A.Aharoni a souligné que deux séries de motifs expliquent

l’investissement direct à l’étranger:

- Un stimulus externe: crainte de perdre un marché, concurrence

étrangère sur son propre marché...

22
 - Un stimulus interne: la volonté de certains dirigeants de
s’implanter à l’étranger. Il est certain que, pour s’implanter à l’étranger,
il est indispensable que la direction générale ait intégré la dimension
internationale et manifeste la volonté de devenir multinationale. Certains
entreprises deviennent très rapidement multinationales (Air Liquide, Cap
Gemini Sogeti, Michelin, Nestlé...). D’autres, au contraire, ont
longtemps exporté leur production avant de s’établir à l’étranger
(Toyota, Matsushita...).

Les entreprises peuvent adopter une stratégie offensive ou

défensive.

* La stratégie défensive:

Les firmes s’implantent alors à l’étranger pour conserver leur

part de marché, pour bénéficier d’avantages de coûts, de
technologie...De même, les entreprises qui se trouvent dans les secteurs
où les économies d’échelle sont importantes s’implantent à l’étranger
pour augmenter leur production et amortir leurs dépenses de recherche
et développement plus rapidement.

Ce type d’investissement s’observe souvent dans les secteurs

oligopolistiques (firmes automobiles...).

* La stratégie offensive:

L’entreprise qui dispose d’un savoir-faire décide de s’implanter

à l’étranger lorsqu’elle est déjà bien implantée dans son propre pays.
Toutefois, elle peut, lorsqu’elle dispose d’une technologie de pointe,
décider de s’implanter d’abord à l’étranger pour toucher rapidement un
grand marché (Technomed...)

23
 La stratégie internationale fait partie maintenant de toutes les
grandes entreprises et intéresse également les PMI. En effet, le nombre
de firmes appelées à devenir multinationales augmente sensiblement.

L’analyse de A.Aharoni explique de nombreux investissements

directes. Cependant, il ne donne pas d’explications sur les décisions
d’expansion prises par les filiales étrangères elles-mêmes.

3-3. La théorie de Y.Tsurumi:

Y.Tsurumi a expliqué l’efficacité des entreprises japonaises par

rapport aux entreprises américaines par des raisons concernant la
gestion. D’après cet auteur, la plus grande compétitivité et
l’internalisation plus efficace des firmes japonais est due.

-à une meilleure organisation.

-au rôle des maisons de commerce japonaises (Sogo Shocha).

Il a schématisé les modèles américains et les modèle japonais

de la façon suivante:

Dans le modèle américain, seuls les managers réfléchissent sur

les décisions stratégiques. Au contraire, dans le modèle japonais, les
cadres moyens et supérieurs sont aussi impliqués dans ce processus.
Tous les employés sont incités à s’intéresser aux objectifs à long terme.
Le personnel de l’entreprise acquiert dans l’entreprise sa formation et sa
promotion. De plus, dans le modèle japonais, il existe des liaisons entre
les fournisseurs et les maisons de commerce, ce qui permet une
meilleure gestion.

Les maisons de commerce japonaises sont un réseau

d’informations très vite à la demande étrangère. Elles informent les

24
entreprises des possibilités d’implantation à l’étranger et les aident à s’y
établir.

Certes, le rôle des Sogo Shosha est important et l’organisation

des grandes entreprises japonaises est efficiente, mais il faut également
souligner le rôle important de la monnaie japonaise.

Pendant longtemps, le yen a été sous évalué de façon à pousser

les exportations japonaises et c’est seulement depuis la hausse du yen
que l’on assiste à la délocalisation rapide de certains sociétés
japonaises.

K.Kojima a également mis l’accent sur l’organisation spécifique des

firmes multinationales japonaises. Sa théorie est une extension de la théorie
Néo-classique du commerce international qui englobe les transactions
internationales de produits intermédiaires. Il veut montrer que
l’investissement direct à l’étranger et le commerce extérieur d’un pays sont
complémentaires.

Sa théorie s’appuie sur les deux points suivants:

-Les investissement directs japonais à l’étranger se font

essentiellement dans les pays d’Asie.

-Ils sont effectués par des petites et moyennes entreprises.

Cette théorie a pu expliquer un certain nombre

d’investissements directs japonais dans les années 1970. Elle ne
correspond plus à la réalité récente, puisqu’on observe un accroissement
des implantations japonaises en Europe, aux Etats-Unis, au Canada....
De plus, ce sont les grandes multinationales japonaises qui délocalisent
une partie de leur production.

25
4-LES THEORIES SYNTHETIQUES DES INVESTISSEMENTS A
L’ETRANGER:

Les théories précédentes ont mis l’accent sur certains

déterminants des investissements directs à l’étranger. Mais elles ne
permettent pas d’expliquer les investissements croisés, les
investissements de certains pays nouvellement industrialisés ou les
nouvelles formes de coopération internationale. Des économistes ont
combiné plusieurs facteurs pour élaborer de nouvelle théories.

4-1. LA THEORIE « ECLECTIQUE » DE LA PRODUCTION

INTERNATIONALE:

Cette théorie a été exposée par J.H.Dunning, en 1979. Selon cet

auteur, une seule théorie n’explique pas toutes les formes de
multinationalisation. Comme P.J.Buckley et M.Casson, il considère que
la seule existence de marchés imparfaits et d’avantages compétitifs par
les firmes oligopolistiques ne suffit pas à justifier tous les
investissements directs. Il tente de déterminer les

les raisons pour lesquelles une firme aurait recours à

l’investissement direct à l’étranger plutôt qu’à des exportations, à la
vente de brevets ou de franchises.

La théorie s’articule autour de trois concepts:

-Les avantages spécifiques de la firme

Ils sont constitués par les brevets, les marques, les sources
d ’approvisionnement, les économies d’échelle, la capacité
d’organisation...

-L’internalisation des avantages spécifiques

26
 Le choix entre l’implantation et la vente de brevets dépend du
coût et du risque estimé des marchés extérieurs.

-La localisation des filiales de production. Celle-ci est fonction

de plusieurs variables: coûts salariaux, disponibilité de capitaux et de
main-d’oeuvre qualifiée, restrictions à l’exportation, fiscalités du pays
domestique et du pays hôte éventuel...

L’intérêt de la théorie de Dunning est de proposer une explication de

la multinationalisation des firmes d’un point de vue individuel et sectoriel.
Elle prolonge la théorie de l’internationalisation.

Cependant, son analyse reste limitée au seul niveau micro

économique.

De plus, d’après cet auteur, les firmes perdent leur avantage à

se localiser dans un pays à mesure que l’économie de celui-ci se
développe, car les coûts de production s’accroissent alors. C’est à dire
qu’il ne tient pas compte de la demande intérieure du pays.

4-2. L’ANALYSE SYNTHETIQUE DES INVESTISSEMENTS

INTERNATIONAUX:

L’analyse synthétique , élaborée par J.L.Mucchielli (1982)

combine trois niveau d’analyse:

-Le niveau macro-économique (avantage comparatif du pays)

-Le niveau micro-économique ( avantage compétitif de la firme)
-Le niveau méso-économique ( structure du secteur)

Plusieurs différences sont à l’origine de la délocalisation. Elles

concernent:

-La technologie du pays d’origine et du pays d’accueil,

27
 -Les dotations des facteurs
-Les goûts des consommateurs
-Les marchés de produits
-Les économies d’échelle
-Les rémunérations sur les marchés des facteurs.

D ’après J.L.Mucchielli, les avantages liés à la spécialisation

commerciale « sont les plus importants lorsque les avantages compétitifs
et les avantages comparatifs se trouvent en phase ».

Au contraire, c’est le « décalage entre ces types d’avantages qui

engendre la délocalisation ».

Ces décalages peuvent être illustrés par plusieurs exemples.

Ainsi, la firme qui a une forte demande pour un facteur de production et
qui ne peut la satisfaire car l’offre dans son pays d’origine est
insuffisante, ira s’implanter à l’étranger (implantation de firmes textiles
américaines ou européennes en Asie du Sud Est). De même, il peut y
avoir dans un pays une offre excédentaire et une demande insuffisante. Il
y aura, là encore, délocalisation (implantations de firmes électroniques
sud-coréennes aux Etats-Unis). Cette analyse insiste sur les facteurs
déterminant les échanges internationaux de biens, de technologies, et les
investissements directs à l’étranger. Elle ne suffit cependant pas à
expliquer les implantations dans le secteur des services.

5-LES APPROCHES RECENTES DES INVESTISSEMENTS DIRECTS

ETRANGERS:

Au cours des années, les motivations d’implantation à l’étranger

ont changé et un certain nombre d’approches théoriques récentes
reproduisent, sur le plan analytique et conceptuel, ces transformations.

28
 -En effet, des économistes ( Hummels et Stern) montrent, d’un
point de vue géographique, que les pays développés de la triade
apparaissent comme les principaux investisseurs directs à l’étranger; ils
réalisent à partir du milieu des années quatre-vingt, 95% de l’IDE
mondiale et en reçoivent 80%. Cette polarisation de l’investissement
direct entre pays riches s’accompagne d’un accroissement de l’IDE
croisé ( la part des flux d’IDE provenant des 5 grands pays industriels
G5 vers les mêmes G5 a augmenté de 70% en 1988). 5

- Markusen, à travers des études économétriques, a montré que,

d’un point de vue sectoriel, la part des IDE dans le secteur primaire
recule au profit de l’IDE dans l’industrie manufacturière et surtout dans
les activités de service. Ces IDE, selon Markusen, se concentrent de
plus en plus dans les secteurs à forte intensité technologique (niveau
élevé de dépense de R.D dans le produit final), dans les secteurs à forte
intensité de dépenses en Marketing et en publicité.

-Mouhoud6 a noté des changements au niveau des déterminants

des IDE. Selon lui, on peut noter le recul très sensible du déterminant
traditionnel des IDE en termes de différences de dotations factorielles et
la mise en avant d’autres critères, comme de niveau des salaires, les
avantages technologiques et les dépenses en RD, l’accès à des
compétences spécifiques, la proximité des marchés, la qualité du travail
et les disponibilités d’infrastructures de qualité.

5
Telemcani Benlahcen et Mairet P: « Globalisation et régionalisation de l’économie mondiale: Quelle
startégie d’insertion internationale pour les pays du Maghreb? in Annales marocains d’économie, n°21,1997.
6
Mouhoud E.M: « Changement technique et division international du travail », Economica, 1992.

29
30
 L’investissement étranger peut prendre plusieurs formes: investissement
direct, investissement en portefeuille.

On parle d’investissement direct étranger (IDE), lorsqu’un

investisseur étranger acquit sur le territoire national un actif, sur lequel il
exerce un contrôle, qu’il gère directement, et qu’il bénéfice d’une valeur
ajoutée. L’IDE est donc un investissement productif, alors que dans le
cas de l’investissement en portefeuille, l’investisseur ne s’intéresse qu’à
la plus value et la rentabilité.

Plusieurs facteurs peuvent conduire une multinationale à

s’implanter dans un pays étranger. Ces choix d’implantation ont fait
l’objet d’un certain nombre d’approches théoriques:

-Le taux de change du pays de la multinationale peut la

conduire à se délocaliser pour contourner la pénalisation de la
compétitivité des exportations.

-Lorsqu’un produit atteint sa maturité dans son pays d’origine.

Vernon (1966) a montré qu’une entreprise investit à l’étranger lorsque la
demande est saturée dans son pays d’origine ou lorsque sa part de
marché a atteint son maximum.

-Les imperfections existants sur les marchés locaux conduisant

à l’internationalisation par les FMN des procédés et des modes
d’organisation qu’ils maîtrisent ( Hymer 1976). Ceci est le cas lorsqu’il
y a limitation à la circulation internationale des produits ( barrières
douanières et quotas) et lorsqu’il s’agit de faire valoir un savoir-faire
technique existant.

-Les théories basées sur l’organisation de la firme

(Aharoni Y, Tsurumi Y) ont été développées au milieu des années 70

31
 pour tenter d’expliquer le ralentissement de l’IDE américain en Europe
et la croissance des IDE européens et japonais.

- Les avantages spécifiques à un lieu donné. La théorie

développée par Dunning (1988), sous le nom de théorie éclectique
souligne les avantages que l’entreprise étrangère peut tirer de
l’utilisation des ressources propres à un territoire (en matière
technologique, de Marketing ou le savoir organisationnel).

-J.L.Muchielli combine les notions d’avantage comparatif du

pays et d’avantage compétitif de la firme (dotations de facteurs,
économie d’échelle, marchés de produits...) pour expliquer les
délocalisations.

-La qualité du travail et d’infrastructure, la proximité des

marchés, les avantages technologiques sont considérés récemment par
Mouhoud comme les déterminants majeurs des IDE.

Avec 1ère de la mondialisation et la globalisation, les causes

stratégiques de l’IDE se sont modifiées. « nous ne sommes plus à
comparer les actifs naturels de chaque territoire et à en évaluer les
avantages au sein d’économies relativement bien délimitées ou
protégées. »7. On part, au contraire, de contextes d’ouverture ou de
mondialisation, pour se concentrer sur les capacités des pays à
construire des structures d’accueil compétitives.

En effet, avec l’insertion des économies dans des contextes

concurrentiels à l’échelle mondiale, l’intensification de la concurrence
entre les nations, « Les FMN ont de moins en moins pour stratégie de
s’implanter partout, dans tous les pays de la planète ».

7
Bertrand Bellon « Théories et enjeux de l’investissement direct étranger », in, IDE et développement
industriel méditerranéen, Bellon.B, Economica, 1997.

32
 Ce choix très sélectif de localisation, fait de l’investissement
direct étranger l’enjeu d’une réelle compétition entre les nations.

De ce fait des interrogations et des réflexions sur les facteurs

d’attractivité et de localisation de l’IDE nous interpellent et nous
apparaissent d’une grande importance pour le cas du Maroc. Ceci fera
l’objet du second chapitre.

33
 LES POLITIQUES D’ATTRACTIVITE DES
INVESTISSEMENTS DIRECTS ETRANGERS AU MAROC

34
INTRODUCTION:

Avec la libéralisation des flux des capitaux çà l’échelle mondiale, « le

renforcement de l’attractivité des nationaux pour les investissements

étrangers est devenu, depuis la fin des années 80, le nouvel impératif des
politiques industrielles, au Nord comme au Sud8

Nous pensons, au début de ce chapitre, qu’il est utile de

commencer par essayer de définir qu’est ce que l’attractivité.

En premier lieu, l’attractivité correspond à la volonté de

participer activement au grand mouvement actuel de délocalisation
industrielle et de globalisation financière. Par là, « La stratégie
d’attractivité tourne le dos aux conceptions très répandues durant les
décennies soixante et soixante-dix qui prônaient le développement
économique autocentré, voire la déconnexion par rapport à l’économie
mondiale. Le modèle de référence, qui comportait évidement des
différentiations nationales, était fondé sur un processus planifié
d’industrialisation axé prioritairement sur la création d’une base
industrielle autonome tournée vers la satisfaction, à plus ou moins long
terme, des besoins essentiels de la demande locale. Cette option
s’accompagnait généralement de mesures protectionnistes vis-à vis des
importations de biens et services étrangers et d’un contrôle strict des
investissement directs et des implantations des firmes multinationales
(FMN). Des codes ou des lois définissant un régime spécifique et
discriminatoire pour les investissement étrangers. Ceux-ci étaient soumis
à des autorisations administratives dont les critères de choix étaient plus
ou moins explicites. Ils visaient globalement à protéger les entreprises

8
Charles-Albert Michalet: « Le renforcement de l’attractivité: Tunisie », in, « IDE et développement
industriel méditerranéen », Bertrand Bellon et Ridha Gouia, Economica, 1997.

35
 nationales existantes ou certains secteurs entiers de l’économie relevant
par nature du secteur public ou ayant une importance stratégique pour la
cohérence des relations intersectorielles définies dans un cadre
strictement national. »9.

La priorité nouvelle donnée à l’attractivité signifie d’abord

l’abandon de ce modèle et l’adhésion au libéralisme économique et à
l’ouverture à l’économie mondiale. La politique d’attractivité n’est donc
pas compatible avec la persistance de nationalisme économique et les
réticences trop marquées vis à vis des biens faits de la spécialisation
internationale.

En second lieu, les économies nationales ne doivent pas

seulement laisser jouer les règles du libre-échange et de l’avantage
comparatif telles qu’elles avaient été définies dans le prolongement de la
vision ricardienne. Désormais, « elles doivent aussi identifier leurs
avantages relatifs de localisation pour les investisseurs internationaux.
Cette nouvelle préoccupation doit être d’autant plus prédominante que le
nombre des pays qui adhèrent à la logique de la mondialisation s’accroît
sans cesse. Ce mouvement entraîne avec lui une intensification de la
concurrence entre les nations pour l’attraction des investissements
directs.10

Le Maroc, de par sa situation géographique et ses choix

politiques et économiques, attache une grande importance à l’attractivité
des IDE et ce en accordant de plus en plus d’avantages attrayants aux
investissements étrangers.

9
- B.Bellon: « IDE et développement industriel...... »Economica, 1997
10
- A.Michalet: « Le renforcement de l’attractivité.... », in, IDE et développement industriel, Economica,
1997.

36
 C’est dans ce contexte que se situe ce second chapitre, nous nous
focalisons sur la présentation des panoplies érigées par le Maroc pour
captiver les flux des IDE (section I). Puis nous tenterons d’apprécier ces
politiques d’attractivité des IDE (section II) en faisant ressortir les
principales écueils qui limitent leurs afflux.

SECTION I: LE DISPOSITIF DE PROMOTION ET D’ATTRACTION

DES INVESTISSEMENTS DIRECTS ETRANGERS AU MAROC.

L’attractivité des investissements directs étrangers s’étaie sur

de multiples atouts d’ordre géostratégiques, économiques, mais aussi sur
une panoplie de reformes et de mesures incitatives prises par les
pouvoirs publics en vue d’améliorer l’environnement économique,
financier et d’encourager les investissements privés étrangers.

Ce dispositif comprend:

1-La consolidation de la politique de libéralisation et de

restructuration économique:

Cette consolidation se manifeste par le désengagement

progressif de l’état des secteurs productifs et renforcement du rôle du
secteur privé, libéralisation du commerce extérieur et de la
réglementation des changes, modernisation du système bancaire et du
marché financier (dynamisation de la bourse), privatisation,..etc.

Le niveau des IDE et son potentiel de croissance restent

déterminés par les performances macro-économiques: l’IDE suit la
croissance plus qu’il ne l’entraîne (une récente étude du centre marocain
de conjoncture a démontré cette corrélation entre l’investissement et la
croissance économique sur les 25 dernières années.

37
 Le premier a augmenté en termes réels moyens annuels de 6%
pendant que le PIB progressait de 4,6% sur la même période.

2-L’instauration d’un cadre réglementaire et incitatif:

A cet égard, la charte de l’investissement (voire annexe),

promulguée en Janvier 1996, en remplacement des huit codes sectoriels,
ouvre de nouvelles perspectives à l’amélioration du dispositif incitatif et
promotionnel marocain.

-Elle consacre les principes de généralisation, d’harmonisations

et de simplification des avantages accordés aux investisseurs,

-Elle permet de simplifier l’acte d’investissement par

l’intégration des avantages accordés aux investisseurs dans le droit
commun et par la suppression de certaines procédures administratives
préalables (dossier d’investissement, visa de conformité).

-Elle prévoit un meilleur appui aux investisseurs par la mise en

place d’une structure d’accueil et d’orientation des investissements à
même d’assurer le rôle d’impulsion, de concertation et de coordination
des actions promotionnelles au Maroc et à l’étranger.

En matière d’appui aux investisseurs étrangers, ces derniers

bénéficient des mêmes avantages que ceux accordés à leurs homologues
nationaux.

Ils ont, en plus, la garantie de transfert des revenues de leur

investissement sans autorisation préalable, sans limitation de montant ou
de durée ainsi que du capital investi en devises de la plus value de
cession.

38
3-La réalisation d’infrastructures d’accueil:

L’implantation d’investissements étrangers exige une

disponibilité, à un coût compétitif et sans défaillance, de services publics
et d’infrastructures nécessaires à toute économie moderne, notamment
en ce qui concerne l’eau, l’électricité, les télécommunications et les
transports.

Après avoir lancé un important programme de zones franches,

les pouvoirs publics s’acheminent, avec la collaboration de la banque
mondiale, vers la création de nouvelles zones intégrées ou parcs
industriels qui:

-Offrent, en sus, des équipements de base, les services à même

de faciliter l’implantation des entreprises.

-Répondent aux normes internationales exigées par les IDE

Les premiers projets concernent Tanger/Boukhalef,

Casablanca/Nouaceur, Eljadida /Jorflasfar et Bouznika.

4-La mise en place d’un cadre institutionnel et d’un environnement

juridique moderne, favorable à l’IDE:

Le Maroc a connu dernièrement la rénovation de nombreux

textes de loi, notamment la loi sur la société anonyme et le code de
commerce. L’investissement étranger dispose d’un cadre institutionnel
qui lui assure l’accueil, l’information, le conseil et l’assistance dont il a
besoin.

La promotion des investissements directs étrangers ne relève

plus seulement de l’administration et des établissements publics, mais

39
 elle s’élargit au secteur privé et aux collectivités locales: groupements
professionnels (CGEM), chambres de commerce et d’industrie, banques,
institutions de formation.

La création de la direction des investissements extérieurs, au

sein du ministère de l’économie et des finances, en sa qualité
d’interlocuteur privilégié, vise surtout à accompagner les investisseurs
étrangers dans l’accomplissement des formalités de réalisation des
projets.

Dans le secteur industriel, le dispositif de promotion et d’appui

aux investisseurs étrangers est marqué par l’action de l’office pour le
développement industriel (ODI).

SECTION II: ESSAI D’EVALUATION DES POLITIQUES

D’ATTRACTIVITE DES IDE AU MAROC.

Au niveau de cette section, nous allons, à la lumière des

données statistiques des investissements étrangers tenter d’évaluer les
politiques d’attractivité des IDE au Maroc.

Pour cela, nous analyserons, en premier abord, comment les

IDE sont répartis au niveau international (1). Puis nous essaierons
s’analyser la taille statistique des IDE au Maroc (2) tout en relevant les
facteurs qui limitent leurs flux vers notre pays (3).

1-Répartition des IDE dans le monde:

Les IDE ont connu un prodigieux développement à partir des

années 80. Ils ont atteint pour l’année 1997 des volumes records, soit
400 et 424 Milliard de dollars en termes d’entrées et de sorties de flux,
ce qui représente une progression de 19% par rapport à 1996.

40
 En dépit de la crise financière qui a éclaté en Asie de l’Est et de
ses effets sur d’autres régions, les projections tablent sur une croissance
allant jusqu’à 10% des flux d’IDE, qui atteindront le niveau record de
430-440 Milliards de dollars en 1998.

Les IDE dans les pays en développement ont augmenté dans

des proportions importantes dans les années 90. Selon un rapport de la
banque mondiale, ils ont triplé en cinq ans passant de 12 à 38% entre
1990 et 1995.

Mais les résultats obtenus en matière d’IDE varient selon les

pays et les régions.

 la région du sud-Est asiatique:

Cette région draine 52% des IDE reçus pour l’ensemble des
pays en développement et elle est considérée comme principale zone
d’attraction de l’investissement étranger.

 La région d’Amérique latine:

La région d’Amérique latine est considérée comme la 2eme

zone d’attraction des IDE où elle reçoit près du tiers des IDE destinées
aux PED.

 La région d’Europe centrale et orientale:

Cette zone émerge, depuis quelques années en tant que

troisième zone d’attraction des flux d’IDE.

 Les pays d’Afrique:

les flux vers l’Afrique se sont chiffrés à 4,7 milliards de

dollars en 1997, total presque égal à celui de 1996. Mais ils restent

41
 faibles; 3% du total des flux vers les PED, ce que reçoit à elle seule la
Malaisie.

Le Maroc accueille, depuis le début des années quatre-vingt dix

, un volume d’investissement compris entre la fourchette de 300 à 500
millions de dollars.

TABLEAU N° 3: CLASSEMENT DES ENTREES DIDE

PAR REGION EN 1997( EN MILLIONS DE DOLLARS)

Pays U.E U.S.A Asie du Amérique Europe de Afrique

Sud-Est Latine l’Est
Valeurs en M 118 100 85 60 30 5
de Dollars
Source: CNUCED

2-La dimension des IDE au Maroc:

Les statistiques des investissements étrangers durant les dix-huit

dernières années présentent une évolution ascendante passant de 562,2
Millions de Dirhams en 1980 à 12.336,7 M dhs en 1997, soit un
coefficient multiplicateur de l’ordre de 21,9.

TABLEAU N° 4: EVOLUTION DES INVESTISSEMENTS

ETRANGERS AU MAROC

INVESTISSEMENT ETRANGERS (EN MILLIONS DE DHS)

1980 - 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997

562,8 - 1872,3 3269,2 4297,5 5488 5104,8 3873 4008,9 12.336,7

Source : Office de changes

Cette hausse des investissements étrangers a accusé de sérieux

retournements de tendance ( en 1983,1985). Au cours des années quatre-

42
 vingt-dix et après avoir culminé à 12336,7 M Dhs en 1997, ces
investissements ont baissé de 7% entre 1993-1994 et de 24,1% entre
1994-1995.

Au terme de l’année 1997, les investissements étrangers ont

atteint le montant record de 12336,7 M dhs, soit 1,2 milliards $ US ou le
triple du montant globale réalisé en 1996.

2-1.Impact économique des investissements étrangers:

L’impact entraîné par les investissements étrangers peut être

mis en évidence à partir de trois ratios: « Inv.étrangers/ Inv.publics »,
« Inv.étrangers/ FBCF » et la contribution de ces investissements
étrangers à la résorption du déficit du compte courant de la balance des
paiements.

Le rapport des investissements étrangers sur les

investissements publics révèle que la part des capitaux étrangers ne
cesse d’augmenter; la valeur moyenne globale du ratio qui est de 13,6%
doit être nuancée selon que l’on se réfère à la période 1980-1988 où le
taux fût de 7,82 % ou à la période récente, 1989-1997 où la valeur de ce
ratio est beaucoup plus importante 22,2%.

Les valeurs du ratio ont évolué entre le minimum de 6,5%(en

1981) et le maximum 25-28% ( en 1992-1997).Autrement dit, pour 100
DHS d’investissements publics, le capital privé étranger réalisait
environs 7 Dhs en 1981, 20 Dhs en 1995, soit une progression assez
soutenue.

L’examen du ratio « Inv étrangers/FBCF » confirme la

conclusion précédente: la part moyenne globale de 4,5% relevée sur
toute la période doit être nuancée selon que l’on considère les années

43
1980-1988 (la valeur moyenne du ratio est de 2,7%) ou la deuxième
phase caractérisée par un plus grand dynamisme (où la valeur du ratio
est de 6,8%).

Cependant, et bien que cet indicateur enregistre une forte

progression, il n’empêche que la courbe d’évolution fluctue entre un
minimum de 1,8% atteint en 1985 et un maximum de 9,9% réalisé en
1993, puis, cet indicateur a chuté à 6,2% en 1996.

TABLEAU N° 5: LES INVESTISSEMENTS ETRANGER

RAPORTES A LA FBCF

En Millions de DHS 1991 1992 1993 1994 1995 1996

Investissements 3269,2 4297,5 5488 5104,8 3873 4008,9
étrangers
FBCF 53863 54486 55675 57503 62899 64775*
Inv étr/FBCF EN % 6,1 7,9 9,9 6,2 6,2
*Chiffres provisoires Source: Office de changes
L’importance des investissements étrangers peut également être
appréciée du point de vue de leur contribution au financement du déficit
du compte courant de la balance des paiements.

Cette contribution était de l’ordre de 12,71% au cours des

années 80 (hormis les années 1987-1988 où le solde du compte courant
fût excédentaire) et elle est passée à 81,25¨% en moyenne durant la
décennie actuelle. Dit autrement, pour 100 Dhs de déficit du compte
courant les investissements étrangers ont couvert, respectivement selon
les périodes citées, 13 et 81 Dhs.

Le montant des investissements étrangers fût même, et à trois

reprises, supérieur au déficit du compte courant (117 Dhs
d’investissements étrangers en 1990, environ 114,7 Dhs en 1992 et
112,5 Dhs en 1993 pour un déficit du compte courant de 100 Dhs).

44
 Cette part du déficit du compte courant couvert par les recettes
des investissement étrangers s’est fixée à 73,4 % en 1996.

TABLEAU N° 6: RECETTES DES INVESTISSEMEENTS

ETRANGERS RAPPORTEES AU DEFICIT DU COMPTE
COURANT

En Millions de 1991 1992 1993 1994 1995 1996

DHS
Recettes des
investissements 3269,2 4297,5 5488,0 3873,0 38730,0 4008
étrangers
Déficit du -3639,9 -3747,9 -4877,1 -6684,0 -6684 -129898,2
compte courant
Inve étr /déficit 89,8 114,7 112,5 76,4 29,8 73,4
du CC en %
Source: Office des changes

2-2. Appréciation des investissements étrangers au niveau de leur

origine:

Au niveau de la répartition des investissements étranger par

pays, il convient de souligner que l’essentiel de ces investissements
émanent des pays occidentaux ( 96,32 du total en 1997, soit 11.883 M
dhs) avec des montants qui différent d’un pays à l’autre.

En se limitent à l’année écoulée (1997), il y a lieu de relever

que 29,12% (Soit 3593 M dhs) des capitaux privées étrangers provenait
de la Suède ( première place) alors que la France, principal partenaire,
du Maroc occupait le premier rang au moins durant la période examinée.

La deuxième place qui revient aux investissements originaires

de la France, Allemagne, Espagne, Grande Bretagne, Pays Bas, Etats de
Benelux, suisse, Italie, ainsi que le Portugal est de 28,78% ( soit 3551
dhs du total)

45
 Le troisième rang échoit aux Etats-Unis avec un montant de
3464,7 M Dhs en 1997 ( soit 28% du total) une part beaucoup plus
importante que celle des deux dernières années. De leurs côtés, les
capitaux provenant des pays arabes sont estimés au terme de l’année
écoulée à 516,7 M dhs ( soit 4% du total) contre 30% ( ou 981 dhs en
1991).

A ce titre, il est à souligner qui au début des années 80, le

Maroc recevait des pays arabes du Golfe, l’équivalent de ce qui lui
provenait des pays de la communauté européenne.

En 1985.1986, la part en provenance de l’Arabie Saoudite, des

Emirats Arabes-Unies et du Koweït a été plus élevée que celle issue des
pays de la CEE.

Au total, l’examen des données récentes confirme le déclin des

capitaux privés d’origine arabe dont la part ne représente plus que 4% en
1997 contre 25,7% en moyenne sur la décennie 80.

Cette baisse fût compensée, relativement par les

investissements occidentaux.

TABLEAU N° 7:INVESTISSEMENTS ETRANGERS PAR

ORIGINE (EN %)

Origine 1980 1985 1990 80-90* 1991 1993 1995 1997

Pays occidentaux 67,4 36,1 59,6 47,6 65,6 79,6 83,6 96

Pays Arabes 4,9 31,9 18,5 27,7 4,4 6,4 3,4 4

Total 100% 100 100 100 100 100 100 100

* Il s’agit de la moyenne calculé sur la période de 1980.90

46
 2-3. Appréciation des investissements étrangers au niveau des
activités bénéficiaires:

A ce titre, il convient de relever qu’une profonde recomposition

caractérise la répartition des investissements étrangers par secteur.

Si les activités industrielles continuent de bénéficier du même

niveau d’investissement (27% en moyenne sur la décennie écoulée soit
266 M dhs sur une moyenne décennale de 821 M dhs). La deuxième
rubrique (comprenant l’immobilier, le tourisme et les grands travaux) est
affectée d’une tendance à la baisse: de 38,6% en moyenne au cours de la
décennie écoulée, celle-ci n’est plus que de 9,2% en 1997.

Une orientation sectorielle des capitaux étrangers s’est dirigée

vers la rubrique « service » (Banques, Holding, Assurances et
commerce): de 7,2% ( soit 70,6 M dhs) au cours des années 80 cette
part était de plus de 40% en 1995, 46% en 1996 et de 23,12% en 1997.
Les investissements étrangers se sont orientés en 1997 vers les activités
( Energie, Mines et Pétrole) où à eux seuls, ils enregistrent une part de
52,8% soit 6437,8 M dhs.

TABLEAU N° 8: INVESTISSEMENTS ETRANGERS PAR

SECTEURS (EN %).
Source: Office des Changes
Secteurs 1980 1985 1990 80-90* 1991 1993 1995 1997
Industrie 35,3 33,7 25,8 27,1 26,3 22,9 29,2 12,6
Immobilier** 46,4 29,8 29,9 38,6 23,8 16 10,6 9,2
services 11,7 6,9 10,9 7,2 35,1 46,8 41,8 23,12
Divers 6,4 26,6 21,5 19,4 14,8 14,3 20,9 55,08
Total 100 100 100 100 100 100 100 100

* Il s’agit de la valeur moyenne entre 1980-1990

** Il s’agit des secteurs d’immobiliers, Tourisme et Grands travaux
*** Il s’agit des Banques Holding, commerce et Assurances.

2-4 Appréciation des investissements étrangers selon leur nature:

47
 L’appréciation des investissements étrangers par nature
d’opération permet de relever le niveau important atteint par les
investissements directs étrangers (IDE) en 1997 après un net recul au
cours des deux dernières années.

En effet, la part des IDE qui n’a été que de 52,3% ( soit 2026,6
M dhs en 1995 et au bénéfice des investissements de portefeuille (
2320,4 M dhs en 1994 soit 45,5 %), elle s’est fixée à son nouveau
atteint en 1991 ( 10459,9 M dhs en 1997 ou 84,58% du total).

Les investissements en portefeuille, par contre, ont chuté

respectivement de leur niveau 45,5 en 1994 ( niveau record) et de 24,8%
en 1996 à 5% soit 625,9 M dhs en 1997.

Les opérations des prêts et avances en comptes courants

d’associés ont été de l’ordre de 1250,9 M dhs en 1997 soit 10,1%.

TABLEAU N°9: INVESTISSEMENTS ETRANGERS PAR

NATURE D’OPERATION ( EN %)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997

Nature
Investissements 85,2 76,2 73,5 40,2 52,3 56,8 84,58
directs
Investissements 5,7 6,2 6,2 45,5 24,8 33,2 5,06
en portefeuille
Autres* 9,1 17 20,4 14,4 22,9 10 10,11
Total 100 100 100 100 100 100 100
* il s’agit des prêts et avances en comptes courants d’associés

La réalisation de ces investissements se fait principalement par

cession de devises; cette modalité de financement intervient pour 88,49% en
1996 soit ( 3547,5 Mds) contre 4,4% ( soit 177,2 M dhs) par incorporation de
réserves. Il convient de souligner, qu’en 1996, un partie des investissements

48
étrangers a été financée par une conversion de la dette publique en
investissements avec un montant de 282,9 M dhs (soit 7%)

TABLEAU N° 10: REPARTITION DES INVESTISSEMENTS

ETRANGERS PAR NATURE DE FINANCEMENT (EN%)

Financement 1991 1992 1993 1994 1995 1996

Cession de devises 88,21 76,2 97,2 95,5 90,5 88,4
Incorporation de 10,7 21 2,8 4,5 4,1 4,4
réserves
Débit de comptes 1,3 1,4 0,1 0,1 5,4 0,03
convertibles
Conversion de la - - 7%
dette publique en
Inv
Total 100 100 100 100 100 100
Source : Office des changes

Les investissements étrangers, en dépit de leur croissance

importante, demeurent bien en deçà des potentialités de l’économie
marocaine.

En témoignent plusieurs raisons:

Primo, les flux nets profitant à l’économie marocaine sont

beaucoup plus faibles qu’il n’y parait: Des recettes brutes, il convient de
déduire les dépenses au titre de désinvestissement et de remboursement
de prêts ainsi que les transferts effectués au titre des revenus.

De ce point de vue, l’analyse du ratio « Recettes nettes /

recettes brutes » révèle que le gain net n’a été que 13,3% en 1995 et de
47,8% en 1996.

Dit autrement, sur 100 dhs investis au Maroc respectivement en

1995 et 1996, l’économie nationale en exportait sous divers formes 86,7
dhs et 52,2 dhs.

49
 TABLEAU N° 11:EVOLUTION DES RECETTES ET DES
DEPENSES AU TITRES DES INVESTISSEMENTS ETRANGERS
( EN M DHS %)

1991 1992 1993 1994 1995 1996

Recettes Brutes (M dhs) 3269 4297 5488 5105 3873 4008,9

Dépenses ( M dhs) 937,2 1193,3 1437,3 1194,1 3356,7 2092,8

Recettes nettes ( M dhs) 2332 3104,2 4050,7 3910,7 516,3 1916,1

Rec.nettes/Rec Brutes (en%) 71,3 72,2 73,8 76,6 13,3 47,8

Source: Office des changes

Il est probable que l’importance de ces sorties s’explique par

la nature des investissements réalisés au Maroc depuis le démarrage du
programme de privatisation. « Motivés surtout par la recherche de la
plus value, des masse importantes ont été mobilisées dans des actifs
financiers des entreprises publiques privatisées par le bais de la bourse
des valeurs de Casablanca. Or, ces investissements sont, par nature,
très volatiles. Une coïncidence frappante existe, d’ailleurs, entre les
records de 1993-1994 et le démarrage du programme de privatisation
en février 1992! »11.

Secundo, la part des IDE dans la formation brute du capital

fixe n’est que de 3,51% en 1996. Cette part est encore plus faible
rapportée au PIB puisqu’elle a été de l’ordre de 1,63% en 1993 pour
chuter à 0,71 en 1996.

Pour la Tunisie la part des IDE par rapport à la FBCF se chiffre

à 4,3% en moyenne.

TABLEAU N° 12: INVESTISSEMENTS DIRECTS

ETRANGERS RAPPORTES A LA FBCF ET AU PIB ( EN
MILLIONS DE DHS)
11
Bulletin du centre marocain de conjoncture « investissement et nouveau contexte n° 16, janvier, 1997.

50
 IDE FBCF PIB IDE/FBCF IDE/PIB
(en%) (en %)
1991 2784,7 53863 242.360 5,16 1,15
1992 33013,3 54364 242.919 6,07 1,36
1993 4031,6 56719 249.223 7,11 1,62
1994 2050,6 57503 279.296 3,56 0,73
1995 2026,5 60.791 276878 3,33 0,73
1996 2279,9 64775 319,635 3,51 0,71

Source: Rapport de Bank Al Maghrib et Office des changes

Tertio, comparativement à certains pays du bassin

méditerranéen, le Maroc draine peu d’investissements étrangers directs:

Sur un volume total de flux d’investissements directs

étrangers nets, évalué par les services du FMI au cours des dix années
(1983-1993) à 16,4 Milliards de dollars, environ 135 Millions de Dollars
( soit 8,2% du total) échoient Maroc, faisant de ce pays le troisième
récipiendaire de ces flux d’IDE; les deux premières places reviennent
respectivement à l’Egypte ( 8273 Millions de dollars, soit 26,8% du total
investi) et à la Turquie ( 4390 M de dollars, soit 26,8% du total investi).
La Tunisie (avec 7,8%). suivi de Chypre (3,5% ou 575 M de dollars) de
la Jordanie (1,7% ou 281 Millions de dollars) et de Malte (1,5% ou 250
M de dollars). Pour le continent Africain seul, le rapport de la
CNUCED de septembre 1997 classe le Maroc au troisième receveur des
IDE après le Nigeria et l’Egypte.

« Le rapport sur les investissements mondiaux »

(Nations-unies 1996). relève que sur les 31,6 milliards de dollars en
cours d’investissements reçus par les douze pays partenaires de l’union
Européenne à la Fin de 1995, 2742 Millions de dollars sont revenues au
Maroc ( soit 8,7% du total), faisant de lui le cinquième lieu de
destination du capital privé étranger: les quatre premières places

51
 échoient respectivement à l’Egypte (12679 M ou 40% du total) à la
Turquie (4414 M, soit 14%) à Israël (3812 M de dollars ou 12%) et à la
Tunisie (3762 M de dollars, soit 11,9 du total).

Au total, l’analyse des investissements étrangers enregistrés

jusqu’à l’année écoulée, montre que le Maroc, malgré tous les atouts
dont il dispose et les avantages qu’il accorde, est un pays non attractif
des IDE.

A cet égard se pose la question de savoir quels sont les facteurs

qui limitent leurs afflux.

3-Les limites de la dynamique d’attractivité au Maroc:

Face aux flux modestes des investissements directs étrangers

dirigés vers la Maroc et en dépit de l’existence des différentes
dispositions, on est en droit de s’interroger sur les raisons de leur afflux
limité.

3-1-L’exiguïté du Marché local:

La taille du marché local constitue un avantage de localisation

important. Aimé T.D’orfeuil évoque l’élément « Marché intérieur et son
importance » comme un des éléments les plus déterminants de l’attirance
ou non des investissements étrangers. Dans ce sens, il avance que: « les
pays à faible revenu ne sont attrayants que s’ils ont une population
importante et des perspectives raisonnables de développement »12

L’étude faite par E.Kode relative aux raisons d’implantation à

l’étranger des FMN d’origine américaine corrobore la position de
l’auteur précédent. Selon Kode, les avantages fiscaux n’occupent que le
huitième rang parmi les facteurs d’attirance des FMN d’origine U.S.

52
 C.A.Michalet et M.Delapier aboutissent aux mêmes résultats
pour le cas des FMN d’origine française. Selon cette étude, les
avantages fiscaux occupent le neuvième rang. (voire annexe).

"Le facteur d’attirance le plus important de l’IDE d’après la

plupart des études réside dans le poids et l’importance de la demande
locale, c’est à dire du pouvoir d’achat de larges franges de la population
du pays d’accueil »13.

A cet égard, le desserrement de l’étroitesse du marché local

peut être accompagné par:

- Une action continue contre la contrebande

-L’assainissement des circuits commerciaux et le secteur

informel

-Une élévation du SMIG et un soutien à la demande

Au total, la dimension du marché local constitue un gisement

d’attraction pour les IDE, en témoigne, l’exemple de la Chine qui est
actuellement en tête des récipiendaires des IDE, qui s’est adjugée 12% à
13% des flux en 1996 soit 45 Millions de dollars.

3-2-Le coût des facteurs de production:

La faible attractivité du Maroc pour les IDE peut être expliquée par
les transformations opérées au niveau des déterminants des investissements

12
A.T.D’orfeuil « financement externe et codes des investissements » Revue tiers monde
13
M.F.Ammor « Le Maroc dans l’économie mondiale »,Ed Toubkal 1987

53
 étrangers « les multinationales ne vont pas là où la main d’oeuvre est moins
chère, mais là où le coût du travail est moins cher »14

De ce fait, le facteur déterminant de la localisation n’est pas une

main d’oeuvre à bon marché, mais sa productivité et son efficacité qui
dépendent largement de la qualité et de degré de formation.

« Il serait alors illusoire de croire que la compétitivité en

matière de coût de la main-d’oeuvre demeure encore le déterminant
majeur des IDE ».15

La qualité de la main d’oeuvre, sa productivité, sa formation

constitue un taxe de localisation important pour les IDE, comme, en
témoigne les pays du Sud-Est asiatique. C’est pourquoi, dans le cas du
Maroc, il faut croître la production du travail par l’amélioration de la
gestion des ressources Humaines.

Il semble, également, que les zones industrielles soient trop

chères comparées à celle des pays concurrents: le mètre carré vaut
seulement 18 dollars en France ( Marseille) et 2 dollars en Turquie (
Mersin).

14
Bertrand.Bellon: « Investissements directs étrangers et développement industriel méditerranéen »,
Economica, 1997
15
Akari. Abdellah: » IDE et développement: l’expérience Tunisienne », in les IDE: facteurs d’attractivité et
de localisation, l’Harmattan 1997.

54
3-3- Les lourdeurs administratives:

Les problèmes posées par les pesanteurs de l’administration

constituent des facteurs explicatifs de dissuasion de l’implantation des
investissement étrangers; les investisseurs étrangers se trouvent réticents
à investir au Maroc, car « ils ne savent pas à qui s’adresser, ils
reçoivent des messages et des informations différentes d’un organisme à
l’autre. C’est pourquoi, ils se plaignent plus que les nationaux de
l’absence d’un interlocuteur unique dans leur démarche de choix et de
réalisation de leur projet ».16

La charte de l’investissement à prévu la création d’une structure

nationale chargée de faciliter les procédures administratives qui n’est pas
toujours opérationnelle.

A ce titre, il convient de souligner que la Tunisie a crée un

guichet unique réunissant en un seul endroit ( Agence de promotion de
l’industrie- API) tous les interlocuteurs gouvernementaux.

Ce guichet a permis à la Tunisie de jouire d’une image de

marque auprès des investisseurs étrangers (une semaine suffit pour créer
une entreprise).

Au total, l’administration publique est de nos jours un facteur

important de l’initiative privée. « Sans la confiance et une
administration moderne, il serait illusoire de prétendre garantir un cadre
propice à l’investissement dans un environnement international où les
incitations à l’IDE sont l’objet de surenchères d’un pays à l’autre »17

16
El Maaroufi.M « le dispositif de promotion des investissements étrangers au Maroc: cas du secteur
industriel », in « IDE: facteurs d’attractivité et de localisation », L’harmattan, 1977
17
Note d’orientation pour la préparation du plan quinquennal ( 1999-2003)

55
3-4- L’insuffisance des infrastructures d’accueil:

Les goulots d’étranglement dans les infrastructures ne

permettent pas d’orienter les IDE vers le Maroc: l’infrastructure mise en
place laisse beaucoup à désirer. Sur un territoire de 710.850 Km², le
réseau routier ne couvre qu’une partie très étroite du pays. Sa longueur
n’est que de 60.450 Km, dont seulement la moitié est revêtue. La voie
ferrée (1907 Km) se confine aux régions côtières et, ne dépasse pas
Marrakech vers le Sud. Le Maroc compte 24 ports dont 11 de commerce
et de pêche; 27 aéroports dont onze sont internationaux.

Un autre secteur, d’importation capitale, dans l’attraction des

IDE est les télécommunications. Ce secteur reste très faible, malgré les
efforts importants entrepris ces dernières années. Le réseau de
télécommunication regroupe actuellement 1.157.000 lignes( téléphone,
transmission de données reliées aux réseaux internationaux).

Un autre domaine sur le quel le Maroc essaie de se rattraper est

l’aménagement du territoire, ainsi un large programme de création de
zones industrielles dans différentes villes est lancé et une technopole a
été construite à proximité de l’aéroport de Casablanca.

La faiblesse des infrastructures, peut être avancée comme l’une

des explication du faible effet d’entraînement qu’exerce l’IDE sur les
secteurs productifs de l’économie marocaine.

56
57
 Face à la concurrence entre les pays de favoriser la localisation
des capitaux étrangers privés, le Maroc cherche à attirer un flux
d’investissements extérieurs suffisant par le biais de l’octroi d’avantages
attrayants aux investisseurs étrangers. L’évolution des investissements
directs étrangers opérée jusqu’à l’année écoulée, montre que le Maroc
malgré les atouts dont il dispose et les avantages qu’il accorde (
dispositif de promotion des IDE), est un pays non attractif pour les
investissements étrangers comparativement aux flux de capitaux
étrangers attirés par certains pays du Sud de la Méditerranée à structures
équivalentes ( le 5ème par rapport aux 12 pays partenaires de l’union
Européenne avec 8,7% du total):

Les investissements directs étrangers ne représentent en

moyenne décennale que 2,4 de la FBCF contre 4,3% pour la Tunisie. La
part des IDE dans la FBCF n’est que de 5% en 1996. Rapportée au
produit intérieur brut, cette part est encore minuscule puisqu’elle est de
l’ordre de 0,7% en 1997. Les flux nets profitant à l’économie marocaine
sont beaucoup plus virtuels que réels; le ratio Recettes nettes /recettes
brutes révèle que la gain n’est que de 13,3% en 1995. Plusieurs raisons
expliquent ce faible flux des investissements directs étrangers, entre
autres, l’étroitesse du marché intérieur, le prix élevé des facteurs de
production, les pesanteurs administratifs, la carence des infrastructures
d’accueil. Décidément, beaucoup reste à faire pour que le Maroc puisse
devenir une terre de prédilection pour les investissements étrangers.

A cet égard se pose la question: quels sont les gisements

d’attraction que le Maroc doit creuser pour figurer sur la « Short list »
des investissements étrangers. Ceci qui fera l’objet du chapitre suivant.

58
LES PERSPECTIVES DE PROMOTION DES
INVESTISSEMENTS DIRECTS ETRANGERS AU MAROC

59
 INTRODUCTION:

En matière de promotion des investissements directs étrangers,

il n’existe pas de fatalité en la matière. Les frontières qui délimitent
l’ensemble des pays figurant sur la « Short list » ne sont pas figées à tout
jamais; elles sont au contraire en constant mouvement.

La globalisation est un phénomène dynamique qui remet sans

cesse en cause les acquis « Comprendre la dialectique de la globalisation
revient à accepter que les avantages de localisation soient construits et
non pas donnés »18.

Cette construction est fonction du potentiel du pays; elle est

fonction aussi, des changements dans la stratégie de localisation des
firmes.

Dans cette perspective, il est impératif, pour le Maroc de bien

identifier les facteurs qui peuvent renforcer son attractivité, non
seulement en remplissant les conditions nécessaires à l’attractivité
(section I), mais encore, en « Construisant » des avantages de
localisation compétitifs (section II).

SECTION I: Les conditions nécessaires à l’attractivité.

Le cadre macro-économique et la libéralisation du

fonctionnement de l’économie constituent des axes nécessaires à la
localisation des investissements étrangers directs.

Nous allons, au niveau de cette section, passer en revue ces

deux composants pour souligner ce en quoi ils participent à
l’amélioration de l’attractivité du territoire. La signature de l’accord de

18
- Bertrand.Bellon et R.Gouia: IDE et développement industriel, Economica, 1997

60
 libre échange avec l’union européenne doit être replacée dans cette
logique d’ensemble.

1-L’amélioration du cadre macro-économique:

Quelle que soit leur origine nationale, les investisseurs

recherchent les pays qui offrent un cadre macro-économique stable et
dynamique.

Pour un investisseur potentiel, la stabilité repose sur un petit

nombre de critères: la maîtrise de l’inflation, le contrôle des dépenses
publiques, la continuité de la politique du change. Ces résultats
garantissent la possibilité d’évaluer correctement la rentabilité future
d’un projet. Ceci est bénéfique pour le pays d’implantation en
permettant de privilégier le calcul économique par rapport au calcul
financier, la stabilité macro-économique va favoriser les investissements
importants par leur montant et leur contenu en technologie et par leurs
effets en amont et en aval sur le tissu industriel local. En revanche, un
environnement incertain et à haut risque attire seulement les
investissements à faible valeur ajouté. « Le dynamisme macro-
économique qui se manifeste par un taux de croissance élevé et
soutenable constitue évidement un facteur d’attraction supplémentaire. Il
garantit une expansion de la demande locale. Cet argument est
particulièrement important pour les pays à forte population dont le
marché domestique potentiel constitue l’avantage de localisation le plus
important »19.Parce qu’un fort taux de croissance desserre la contrainte,
créé par l’étroitesse du marché, d’autre part, parce que les bonnes
performances macro-économiques impliquent un fort taux

19
C.A.Michalet : « La Tunisie: le renforcement de l’attractivité » in, IDE et développement industriel
méditerranéen, B.Bellon, Economica, 1997.

61
d’investissement et de progrès technique qui indique l’existence
d’opportunités d’investissements.

2-La libéralisation du fonctionnement de l’économie:

Du point de vue de l’investisseur privé, les opportunités offertes

par une économie dynamique ne peuvent être saisies que dans la mesure
où les investisseurs peuvent développer leurs activités sans entraves.
L’ouverture des marchés à l’investissement privé local et étranger
implique un retrait de l’intervention de l’Etat et une réduction de la taille
du secteur public. Cette réduction passe généralement par des
programmes de privatisation des entreprises publiques, ouverts aux
investisseurs étrangers. Il vaut de noter au passage que la reprise des
investissements étrangers vers l’Amérique latine, observée depuis deux
ou trois ans, repose pour une grande part sur des opérations
d’acquisition des entreprises publiques par des firmes étrangères.

Le recul de l’intervention étatique se traduit, aussi, par

l’abolition du système des prix administrés, l’ouverture des échanges, la
flexibilité du marché du travail, la convertibilité de la monnaie et la
liberté des mouvements de capitaux. Ce dernier point constitue un critère
décisif dans les décisions d’implantation des firmes étrangères.

Sur la quasi-totalité de ces points, le gouvernement Marocain a

pris des mesures allant dans le sens de la libéralisation de l’économie.

3-Le véritable enjeu de l’accord de libre-échange:

Ce tableau des réformes opérées depuis des dix dernières

années démontre l’importance donnée au renforcement de l’attractivité
du pays. L’environnement nécessaire à une promotion efficiente des
investissements étrangers a été mis en place. La signature récente de

62
l’accord de libre-échange avec l’union européenne se situe dans la
logique de cette démarche.

Paradoxalement, le jugement qui peut être porté sur cette

initiative ne doit pas être fondé sur le seul volet des échanges. Si l’effet
attendu de l’accord se limitait à la libération progressive des
importations en provenance des économies de l’Union européenne
durant les dix prochaines années, il y aurait lieu de s’interroger sur le
bénéfice net attendu de l’ouverture du marché marocain aux produits en
provenance d’économies beaucoup plus compétitives. D’autant plus que,
depuis le milieu des années 70, la grande majorité des biens et services
marocains peuvent accéder sans entraves au marché européen. S’en tenir
strictement à la seule dimension des échanges conduirait à justifier, en
grande partie, les conclusions alarmistes d’un certain nombre de rapports
économiques, qui démontrent que plus d’un tiers des entreprises
industrielles marocaines sont condamnées à disparaître du fait de leur
incapacité à résister à la concurrence des firmes européennes.

De notre point de vue, la logique de l’accord de libre-échange

ne repose pas principalement sur ce que son intitulé semble désigner au
premier abord - à savoir la libération des flux commerciaux entre les
partenaires des deux rives de la Méditerranée . Elle repose d’une
manière beaucoup plus fondamentale sur le gain de crédibilité
économique et politique - apporté au Maroc par la signature de l’accord
qui aura un impact positif sur l’attraction des investissement étrangers.
C’est ce dernier aspect qui constitue l’enjeu principal de l’accord. Mais
pour que le vrai enjeu se dégage clairement, il est nécessaire d’apporter
deux compléments à l’analyse. En premier lieu, l’impact positif sur les
flux d’investissement que l’on peut anticiper du gain de crédibilité induit
par l’accord avec l’union européenne ne doit pas être réduit à l’argument

63
selon lequel l’entrée de capitaux extérieurs supplémentaires va permettre
de compenser l’aggravation prévisible du solde de la balance
commerciale. C’est l’option qui avait été faite par le Mexique quand il a
signé l’accord de libre-échange nord-américain avec les Etats-Unis et le
Canada ( ALENA). l’expérience n’a pas été concluante de ce point de
vue; elle a conduit à la crise financière de 1995. La contribution
principale de l’investissement direct étranger ne repose pas sur le flux de
capitaux qui l’accompagne. Elle repose, d’abord, sur les avantages
intangibles qu’il véhicule, comme l’accès au marché international, le
transfert de technologie, la modernisation de la gestion des entreprises...
En second lieu, le programme de « mise à niveau » des entreprises
marocains qui sera en grande partie financé par l’union européenne, est
en toute hypothèse nécessaire pour réduire l’impact négative de
l’ouverture aux importations en provenance de l’Europe. Il ne pourra
être que renforcé par l’implantation de nouvelles entreprises étrangères
sur le territoire marocain. La réussite de la politique d’attraction des
investissement étrangers constituera une composante importante du
succès de la « mise à niveau ». Mais encore faudra t-il savoir attirer les
« bons » investisseurs.

A cet égard, l’attraction de IDE, dans le cadre de l’enjeu du

libre échange, est tributaire de nombreuse conditions, notamment:

- Une bonne capacité d’organisation économique et sociale de

l’Etat de nature à préparer un environnement concurrentiel avec celui
que présentent les autres pays qui sont également à la recherche
d’investissements étrangers.

-Suivi d’une stratégie adéquate de rapprochement de

l’entreprise et des centres de recherche de l’université, principal garant
d’une amélioration des capacités technologiques locales.
64
SECTION II: La « Construction » des avantages de localisation
compétitifs.

la mise en place du cadre macro-économique performant et la

libéralisation du fonctionnement de l’économie sont des conditions
nécessaires, elles ne sont pas suffisantes.

L’expérience marocaine constitue une bonne illustration de

cette affirmation. En effet, en dépit des réformes importantes opérées par
le Maroc et que nous venons de passer en revue, les résultats enregistrés
en matière d’attraction des investissements étrangers demeurant faibles.
Sur la base de ce contrat, il est possible d’avancer un certain nombre
d’orientations qui devraient consolider l’attraction du Maroc sur le socle
des réformes effectuées sur l’environnement des investissements:

- L’amélioration de l’offre de main-d’oeuvre qualifiée

- Un tissu industriel plus performant
-L’amélioration de l’image de marque du pays «Marketing territorial ».

1-L’amélioration de l’offre de main-d’oeuvre:

L’offre de main-d’oeuvre qualifiée est insuffisante. Un effort de

rattrapage est en cours mais il devrait être renforcé. Pendant trop
longtemps, le Maroc a réduit l’avantage de localisation tenant au facteur
travail à la variable du coût. Or, l’avantage d’une offre de main d’oeuvre
relativement bon marché mais peu qualifiée est devenue très secondaire
pour une économie comme l’économie marocaine. En effet, en termes de
coût salarial, elle ne peut résister à la concurrence de la nouvelle vague
des économies asiatiques (de la chine au Viêt-Nam) et à celle des pays
les moins avancés de l’ex-Comecon. En outre, cet avantage est devenu
subalterne dans la plupart des activités industrielles et de services, y

65
compris dans la confection qui s’automatise ( comme le prouve la
réussite allemande) et qui, en toute hypothèse, sera bientôt soumise à
l’impact de la fin de l’accord multifibres.

A cet égard, la localisation des IDE doit être consolidée par:

- La promotion d’une stratégie d’éducation et de formation de

nature à préparer les ressources humains aptes à être opérationnelles
face aux défis présents et futurs de la globalisation..

-Le renforcement du système de formation, de qualification et

de valorisation des ressources humaines.

Actuellement, l’investissement direct étranger s’oriente vers les

pays au la main-d’oeuvre est qualifiée et assimile la technologie et non
pas là où la main d’oeuvre est abondante et bon marché. L’expérience
de la Corée du Sud, de la Malaisie sont édifiantes à ce sujet.

2-Un tissu industriel plus performant:

Les nouveaux investisseurs auront besoin de partenaires locaux

performantes. Dans la mesure où la promotion cherchera désormais à
attirer des firmes globales qui ne sont pas exclusivement dominées par le
souci de délocaliser des activités en fin de cycle de vie, mais, au
contraire, qui veulent faire du Maroc une composante de leur stratégie
de conquête du marché européen pour les produits sophistiqués, les
relations avec le tissu industriel local changent de nature.

Dans le cas des entreprises totalement exportatrices, les

échanges en aval ou en amont sont inexistants ou faibles, celle-ci
recevant l’intégralité de leurs inputs de la maison-mère, généralement
européenne. dans le cas du partenariat, la coopération est plus étroite,
mais elle porte sur les productions de biens et services pas ou faiblement
66
compétitifs sur la marché mondial. Tout va changer avec les
investisseurs globaux. Leurs filiales ont une production qui est
directement confrontée à la concurrence internationale. Elle doit donc
répondre à des critères de qualité et de contenu technologique élevés. En
outre, l’implantation de filiales spécialisées répond au souci de faire
jouer les économies d’échelle. Ce choix implique l’installation d’unités
productives de taille importante avec une forte valeur ajoutée locale. En
conséquence, la sélection de leur localisation géographique est fortement
influencée par l’existence d’entreprises locales performantes qui
pourront devenir leurs fournisseurs et/ou qui pourront être intégrées dans
le réseau de la production de biens et services qui a été externalisée.

Cette nouvelle optique conduit à faire deux remarques. En

premier lieu, il existe un jeu à somme positive entre l’implantation des
filiales spécialisées et amélioration de la compétitivité des entreprises
locales qui vont entrer en relation avec ces dernières. En effet, elle vont
bénéficier d’une assistance technique de la part des firmes globales afin
de leur permettre de satisfaire aux critères de qualité, de coût et de délai
de livraison qui résultent de la concurrence sur le marché mondial. En
conséquence, les entreprises locales sont désormais intégrées
indirectement à l’économie mondiale; elles ne sont plus reléguées dans
des productions de biens ou de services à faible contenu technologique.
En second lieu, le programme « de mise à niveau » des entreprises
marocaines qui se situe dans la prolongement de l’accord de libre-
échange et dont il a déjà été question, ne peut être dissocié de l’effort de
promotion des nouveaux investisseurs. Il s’agit des deux faces de la
même médaille. D’une part, la présence d’entreprises marocaines
performantes constituera un facteur important d’attractivité; de l’autre
l’arrivé des nouveaux investisseurs participera à « la mise à niveau » des
entreprises locales.
67
3-La promotion de l’image attractive du Maroc: « Marketing
territorial »

la conséquence de la globalisation de l’économie est non

seulement une concurrence accrue au niveau des entreprises, mais
également un développement extraordinaire de la concurrence entre les
territoires.

Face à cet environnement, il y avait le développement du

Marketing territorial en mettant en valeur les potentialités des territoires
de chaque pays pour attirer les capitaux étrangers.

Par Marketing territorial, on entend l’assimilation du pays à un

produit qu’il importe de valoriser et de promouvoir auprès des
investisseurs étrangers, c’est à dire qu’il faut réaliser des études de
marché sur le territoire à promouvoir, des segmentations du marché,
identifier les entreprises cibles.

Dans cette perspective, la Maroc doit appuyer sa politique

d’attractivité sur une approche promotionnelle de type « Marketing de
pays » axée sur la promotion de l’image attractive de notre pays en tant
que site favorable auprès de groupes cibles d’investissements étrangers,
par le développement d’une stratégie compétitive mettant en valeur ses
atouts et potentialités.

Dans ce contexte et dans cette optique, la région au Maroc, aura

à jouer un rôle important.

68
 Puisque, «la globalisation est en passe de transformer les
régions en relais privilégiés entre le national et le mondial en matière de
gestion de la contrainte externe »20

Dans cette approche, le Marketing territorial, il s’agit en

premier lieu d’assurer la promotion de la région, de donner la meilleure
image possible et de diffuser cette image auprès des décideurs.

-En second lieu, il s’agit de détecter les projets porteurs de la

région et convaincre les décideurs d’étudier les propositions de
localisation. L’objectif est de figurer dans la « short list » des IDE.

En troisième lieu, il s’agit de la phase d’accueil. Une fois la

décision d’implantation prise, il faut aider à la concrétisation du projet et
aider l’investisseur étranger dans ses démarches auprès des services
administratifs.

20
Guerraoui.D : « prospective d’un développement régional intégré » in vues économiques du CPM,
spécial ( la région) n° 10,1998

69
70
 Pour accroître sa part d’IDE, le Maroc doit entreprendre un certain
nombre de réformes en vue de consolider son attractivité. Parmi ces
perspectives, on souligne: l’amélioration du cadre macro-économique avec
un taux de croissance élevé, la maîtrise de l’inflation; le contrôle des
dépenses publiques, la continuité de la politique de change, la libéralisation
du fonctionnement de l’économie.

Ces conditions sont nécessaires, mais restent insuffisantes pour

drainer un flux d’IDE d’envergure. En effet, « Les conditions
d’attraction les plus directs ( niveau des coûts d’accès aux facteurs de
production et aides publiques inclues dans les codes d’investissements...,
deviennent des conditions nécessaires mais non suffisantes et revêtent de
plus en plus un caractère générique, tandis que les dynamiques
d’environnement industriel..., prennent un caractère spécifique et
déterminant dans les choix de localisation.21Il faut en outre, des
avantages locaux construits comme: le développement du savoir-faire,
l’amélioration de la qualité de la main-d’oeuvre, la consolidation et la
performance du tissu industriel, l’amélioration de l’image captive du
pays, c’est ce que Bertrand Bellon intitule les politiques des avantages
construits. C’est seulement ainsi que l’on a des chances d’attirer des
IDE.

21
- B.Bellon: « La politique des avantages construits, in, IDE et..., Economica, 1997 »

71
72
CONCLUSION GENERALE:

La question de l’IDE et politique d’attractivité demeure un sujet

d’actualité étant donné que la globalisation est un phénomène qui remet

sans cesse les acquis.

Notre travail a essayé, à travers trois chapitres, de répondre à

cette question de l’IDE-politiques d’attractivité dans le cas du Maroc.

En effet, un voyage dans l’univers de la théorie nous a permis,

à travers les différentes approches, de voire les déterminants et les

motifs d’implantation des firmes multinationales.

La localisation de ces multinationales dans les pays hôtes est

devenue, ces dernières années, très sélective; elle ne sont pas prêts à

investir dans tous les pays de la planète.

En conséquence, une rivalité vive s’est développée entre les

nations pour captiver les investissements directs étrangers à travers le

renforcement de l’attractivité.

Au regard de cette concurrence, le Maroc à édifié toute une

batterie de mesures incitatives pour localiser les IDE.

73
 L’analyse des données statistiques des investissement étrangers

dénote que le Maroc, en dépit des atouts dont il dispose et les politiques

d’attractivité qu’il instaure, demeure un pays non captif pour les capitaux

étrangers comparativement à des pays de même niveau de développement: le

troisième récipiendaire des flux de l’IDE après le Nigeria et L’Egypte, le

cinquième par rapport au 12 pays partenaires de l’U.E. Plusieurs raisons

expliquent cette faible attractivité : le coût élevé des facteurs, l’étroitesse du

marché local, les lourdeurs administratives,l’insuffisance des infrastructures

d’accueil(transports,télécommunications).Décidément,des gisements

d’attraction reste à explorer pour que le Maroc puisse devenir une zone de

prédilection pour les investissement étrangers.

Ces gisements d’attrait reposent sur deux piliers complémentaires:

le premier plier est constitué par des conditions nécessaires qui

sont:

-La stabilité politique et macro-économique

-Libéralisation de l’économie: suppression des prix

administratifs, liberté des mouvements de capitaux.

74
 -Stabilité et transparence de l’environnement légal et

réglementaire; sanction du non respect des engagements contractuels par

un système judiciaire équitable et performant.

- Mise en place de bonnes infrastructures en matière de

télécommunications et de transports.

-Réforme de l’administration qui doit être allégée, non

bureaucratique et au service des investisseurs. Les programmes de

privatisation des entreprises publiques s’inscrivant dans cette nouvelle

logique de la « gouvernance ».

Ces conditions constituent un préalable incontournable pour

qu’une firme étrangère envisage une implantation, mais restent non

suffisantes pour figurer sur la « short list ». Il faut, en outre:

Un deuxième pilier pour consolider l’attractivité par des

politiques des avantages de localisation compétitifs qui sont:

- Le renforcement de la qualification de la main d’oeuvre et de

la flexibilité du marché du travail

-L’existence d’un tissu industriel performant, capable

d’absorber les transferts de technologie qui permettent de répondre aux

75
critères de la production pour la marché international en termes de coût,

délais de livraison et qualité des produits.

Pour conclure, notons que la contribution la plus importante des

IDE est moins l’apport des capitaux (pour financer l’équilibre de la

balance des paiements) que celui de la technologie, le renforcement de la

compétitive des économies d’accueil...etc. Faire des politiques

d’attractivité des IDE un moyen de rééquilibrage du déficit de la balance

des paiements constitue une erreur d’analyse qui conduira à des résultats

décevants.

Pour drainer des capitaux extérieurs dans une perspective

d’équilibre de la balance des paiements, il serait plus pertinent de viser

les investissements financiers par le développement des marchés

financiers nationaux. Encore ne faudra-t-il pas oublier que la constitution

antérieure d’un fondement économique réel demeure une condition

préalable. Le respect de ce préalable permettra d’éviter que l’émergence

des marchés financiers se confonde avec l’émergence d’activités

spéculatives et l’entrée de capitaux ayant une très forte volatilité.

Il est donc préférable de commencer par construire des

avantages de localisation solides; ils serviront de socle commun pour le

développement de l’investissement productif local.

76
77
Bibliographie :

- A.Michalet "le capitalisme mondial», PUF, 1976

- A.Michalet: « Le renforcement de l’attractivité.... », In, IDE et développement industriel,
Economica, 1997.
- A.Michalet : « La Tunisie: le renforcement de l’attractivité » in, IDE et développement
industriel méditerranéen, B.Bellon, Economica, 1997.
- Andreff.W. Les multinationales globales, la découverte, 1996
- Akari. Abdellah: » IDE et développement: l’expérience Tunisienne », in les IDE: facteurs
d’attractivité et de localisation, l’Harmattan 1997.
- Bertrand.Bellon: « Investissements directs étrangers et développement industriel
méditerranéen », Economica, 1997
- B.Bellon: « La politique des avantages construits, in, "IDE développement industriel" ,
Economica, 1997
- Bertrand Bellon « Théories et enjeux de l’investissement direct étranger », in, IDE et
développement industriel méditerranéen, Bellon.B, Economica, 1997.
Charles-Albert Michalet: « Le renforcement de l’attractivité: Tunisie », in, « IDE et
développement industriel méditerranéen », Bertrand Bellon et Ridha Gouia, Economica,
1997.
-Conférence Nationale des Unies pour le Commerce Et le Développement CNUCED
1997

-Centre Marocain de Conjoncture, CMC, Bulletin N° 16 « investissement et nouveau

contexte », Janvier, 1997.
-Guerraoui.D : « Prospective d’un développement régional intégré » in vues économiques du
CPM, spécial (la région) n° 10,1998
- « IDE: facteurs d’attractivité et de localisation », L’harmattan, 1977
-El Maaroufi.M « le dispositif de promotion des investissements étrangers au Maroc: cas du
secteur industriel », in « IDE: facteurs d’attractivité et de localisation », L’harmattan, 1977
-M.F.Ammor « Le Maroc dans l’économie mondiale », Ed Toubkal 1987
-Mouhoud E.M: « Changement technique et division international du travail », Economica,
1992.
-Note d’orientation pour la préparation du plan quinquennal (1999-2003)
-Rapports de l’Office de changes (1990 -1997)

78
-Telemcani Benlahcen et Mairet P: « Globalisation et régionalisation de l’économie mondiale:
Quelle stratégie d’insertion internationale pour les pays du Maghreb? In Annales marocains
d’économie, n°21,1997.

79