Université Sultan Moulay Slimane

Faculté d’Economie et de Gestion

Cours Magistral

Analyse Financière

Réalisé par : REHALI Youssef

Le 04 Mars 2022
 Analyse Financière ? C’est Quoi ?

On entend par l’analyse financière ( diagnostic financier), l’ensemble

des méthodes utilisées pour diagnostiquer la santé financière d’une
entreprise à partir des ses états financiers, afin de mettre en évidence
ses forces et ses faiblesses.
Objectifs de l’analyse financière
Objectif ultime de l’analyse/ diagnostic financier est de mener des jugement sur la santé de
l’entreprise notamment au niveau de sa solvabilité, rentabilité et au niveau de l’équilibre financier.

Pour l’entreprise : S’assurer sur sa santé financière

• Protéger sa survie

• Accroitre sa compétitivité

• Mettre le doigt sur les carences et de prendre les bonnes décisions

• Ficeler une politique financière performante

• Assurer un suivi minutieux en terme d’équilibre financier, de liquidité de rentabilité

de risque financier…..
• Pour les banques : Ils sont intéressées par la liquidité, la solvabilité et l’équilibre financier de l’entreprise en
question avant d’octroyer un crédit.

• Pour les actionnaires : ils sont intéressés par la rentabilité de l’entreprise et sa politique de dividendes avant
l’acquisition des titres.

• Pour l’Etat : Il est intéressé par la situation financière de l’entreprise avant d’octroyer des subventions.

• Pour les Partenaires: ils sont intéressés par la santé financière avant d’entrer en affaire avec l’entreprise.
Démarche de l’analyse financière :
1 – Préparer
Etats de synthèse
:
Bilan

Compte de Produits et de
Interprétation et
Charges (CPC) Retraiter et reclasser les
Réalisation de
Formulation des
l’analyse
infos financières recommandations
Etat de Solde de Gestion ( financière
(Objectifs fixés )
ESG)

Tableau de Financement

Etat des infos

complémentaires ( ETIC)
Plan du cours :
I. Chapitre 1 : L’analyse du Compte Produits et Charges ( CPC)
A. Etat de solde de gestion (Tableau de Formation des résultats).
B. Capacité d’autofinancement et autofinancement.

II. Chapitre 2: L’analyse du Bilan

A. Bilan Fonctionnel
B. Bilan Financier

III. Chapitre 3 : L’analyse Financière par la méthode des Ratios

A. Ratios de structure financière

B. Ratios de rentabilité et de liquidité

C. Ratios de productivité et de gestion

IV. Chapitre 4 : Tableau de Financement

A. Tableau de synthèse des masses du bilan
B. Tableau des emplois et des ressources
Chapitre 1 : L’analyse du Compte Produits et Charges ( CPC)

A. Etat de solde de gestion :

L’état de solde de gestion est un état de synthèse qui visualise

comment l’entreprise a réalisé son bénéfice et sa capacité
d’autofinancement, à travers les soldes de gestion
 les soldes de gestion

1. Marge brute ou Commerciale : c’est le premier solde de gestion qui indique la

marge réalisé par une entreprise sur sa seule activité de négoce, et donc elle
reflète sa performance commerciale.
Marge brute = *Vente de marchandises en l’état – **Achat revendus de marchandises

• *Déduire les RRR accordés par l’entreprise

• ** = Stock initial de marchandises + achat de marchandises – stock final de marchandises –RRR

Obtenus
• 2 - La production : un indicateur qui permet de fonder une opinion sur le niveau
d’activité de l’entreprise en matière de production. La production de l’exercice est
constitué généralement de 3 composantes, à savoir :
• La Production vendues
• La Production stockée
• La Production immobilisée

Production de l’exercice = Ventes de biens et services produits ± Variation de stock

de produits finis ( SF-SI) + l’immobilisations produites par l’entreprise pour elle-
même
• Valeur ajoutée : c’est la richesse crée par l’entreprise, elle représente
l’apport de cette dernière à l’économie.

• La valeur ajoutée sert à rémunérer :

• Le personnel sous forme de salaires et charges
• L’Etat sous forme d’impôts et taxes.
• Les bailleurs de fonds sous forme de frais financiers.
• Le capital sous forme de bénéfices.
• Renouveler les investissement.

• Valeur ajoutée = Marge brute + Production - Consommation( Achats consommés

des matières et fournitures + les autres charges externes )
• 3- Excédent brut d’ exploitation ( EBE ou IBE): est un solde qui reflète la rentabilité du
cycle d’exploitation , et il constitue un bon critère de performance économique de
l’entreprise indépendamment de toute politique financière ou fiscale, puisqu’il est calculé
avant la prise en considération des amortissements et des impôts.

• EBE = Valeur ajoutée + subventions d’exploitation – impôts et taxes – charge de personnel

• 4 – Résultat d’ exploitation : c’est un solde de gestion qui mesure la
rentabilité d’exploitation en intégrant les éléments négligés par l EBE,
notamment les amortissements.

• Résultat d’exploitation = EBE + Autres produits d’exploitation - autres

charges d’exploitation – Dotation d’exploitation + reprise d’exploitation

• N.B: les autres niveaux de résultats sont tirés directement du CPC

• Résultat financier = Produits financiers – charges financières

• Résultat courant = Résultat d’exploitation ± résultat financier

• Résultat non courant= Produits non courants – Charges non courantes

• Résultat avant impôts = Résultats courants + résultats non courant

• Résultats net = résultats avant impôts – IS = Total Produits – Total Charges

B- Capacité d’autofinancement et autofinancement.

• La Capacité d’autofinancement ( CAF ) est défini par le Plan Comptable Marocain

comme une source de financement interne à l’entreprise générée par son activité
pendant l’exercice, avant toute affectation du résultat net.

• La CAF sert à :

• Rembourser le capital des emprunts contractés par l’entreprise

• Rémunérer les actions sous formes des dividendes

• Augmenter le patrimoine de l’entreprise

• Le calcul de la CAF : Méthode additive et soustractive

• Méthode Additive
• CAF =
• Résultat de L’exercice
• + les Dotations relatives aux éléments durables ( Actif Immob)
• - Reprises sur amortissement ou provision des éléments durable ( Actif Immob) et sur
subventions d’investissement ( à l’exclusion du transfert de charge)
• - Produits de cessions des immobilisations
• +Valeur nette d’amortissement des immobilisations cédées
•
• Méthode soustractive
• CAF =
• EBE
• - les Charges décaissables
• Autres charges d’exploitation
• Dotations d’exploitation ( sauf des éléments stables)
• Charges financières ( sauf des éléments stables)
• Charges non courantes ( sauf la VNA et dotation éléments stables)
• Impôts sur les résultats

• + Les Produits encaissables :

• Autres produits d’exploitation
• Transfert de charges d’exploitation
• reprise d’exploitation ( sauf éléments stables)
• Produits financiers ( sauf reprise sur éléments stables)
• Produits non courants( sauf PC des immob et des reprises sur éléments stables)
B- Retraitement du CPC
• L ’analyse financière exige un certain nombre de retraitements et de
reclassements au niveau du compte de produits et de charges, pour
permettre de comparer les entreprises de la même manière, et de
même, permettre à l’entreprise de se comparer dans le temps.

• Les principaux retraitements du CPC sont :

1. Crédit bail :
• Article 431 : Constitue un contrat de crédit-bail, conformément aux dispositions de l' article 8 du dahir
portant loi n° 1-93-147 du 15 moharrem 1414 (6 juillet 1993) relatif à l' exercice de l' activité des
établissements de crédit et de leur contrôle:

• 1) toute opération de location de biens d' équipement, de matériel ou d' outillage qui quelle que soit sa
qualification, donne au locataire la possibilité d' acquérir, à une date fixée avec le propriétaire, tout ou partie
des biens loués, moyennant un prix convenu tenant compte, au moins pour partie, des versements effectués
à titre de loyers (crédit-bail mobilier);

• 2) toute opération de location de biens immobiliers à usage professionnel, achetés par le propriétaire ou
construits pour son compte, qui, quelle que soit sa qualification, permet au locataire de devenir propriétaire
de tout ou partie des biens loués au plus tard à l' expiration du bail (crédit-bail immobilier).
• « Loi n° 15-95 formant code de commerce »
• D’un point de vue d’analyse financière, ce retraitement permet de comparer des
entreprises propriétaires des immobilisations , et d'autres locataires. Pour permettre
une comparaison neutre , nous y procédons par :

• La déduction du montant des redevances crédit-bail, du poste 613/14 : Autres charges externes.
• Répartition du montant des redevances entre:
• - Dotations d’exploitation aux amortissements.- 619

• - Les charges financières

• Ce retraitement entraine une amélioration de la valeur ajoutée , à travers la diminution de la

consommation
2. Les charges de personnel extérieur :
• Via ce retraitement, nous pouvons en tant qu’analyste financier comparer une entreprise qui
recourt au personnel intérimaire, et une entreprise qui dispose de son propre personnel.

• Il est évident que le personnel de l’entreprise contribue à la création de la valeur ajoutée, ce

qui pénalise une entreprise qui a recouru aux intérims. Pour remédier à cela , nous pouvons
procéder comme suit :

• Déduction du montant des « rémunérations des charges du personnel extérieur », des autres charges
externes.
• Incorporer le montant aux charges du personnel
3.Les charges de sous-traitance :

• Les retraitements des charges de sous-traitance vise à permettre la

comparaison entre une entreprise qui recourt à la sous-traitance et une
entreprise qui dispose des activités intégrées .

• Nous retranchons donc le montant , des autres charges externes, et on

l’incorpore :
• En achat de matière et fournitures , s’il s'agit des matières,
• En charges de personnel , s’il s'agit de la main d’œuvre
4. Les subventions d’exploitation
• Les subventions d’exploitation sont exclues en matière de calcul de la
valeur ajoutée selon la comptabilité Marocaine.

• En matière d’analyse financière, elle est considérée comme un complément

de chiffre d’affaires , la raison pour laquelle nous devons y incorporer les
subventions d’exploitation en fonction de leur destination( vente de
marchandises ou bien vente de biens et services ).
CAS D’APPLICATION
• On vous donne en annexe le compte de produits et de charges au 31-12-2020 de la
société « USMS » :

1. Présenter l’ESG de l’entreprise à travers le tableau de formation des résultats (TFR)

2. Calculer la CAF et l’autofinancement par les deux méthodes, sachant que le montant
des dividendes s’ élève à 220 000 MAD.

3. Après avoir procédé aux retraitements, Présenter et interpréter le TFR, puis

recalculer la CAF.

NB: CPC, voir l’imprimé

Informations complémentaires
• Les dotations et reprises aux éléments de l’actif immobilisé sont les
suivantes :

Eléments Montants
Dotations d’exploitation 327 100 MAD
Dotations financières 10 700 MAD
Dotation non courantes 10 600 MAD
Reprises d’exploitation 144 600 MAD
Reprises financières 17 700 MAD
Reprises non courantes 4 400 MAD
Retraitements!
1. Le personnel intérimaire à coûté 250 000 MAD à l’entreprise

2. Les autres charges externes comprennent 135 000 MAD de charges de sous-
traitance d’une partie de production correspondant en totalité aux matières
premières

3. L’entreprise a acquis au cours du même exercice une voiture de service en

crédit-bail avec les conditions suivantes :
• Valeur contractuelle : 80 000 MAD amortie linéairement pour une durée de 4 ans , date
d’acquisition 1-1- 2020 et le taux d’intérêt 10%
Chapitre 2: L’analyse du Bilan

• Le bilan est un état de synthèse qui reflète la situation patrimoniale

d’une entreprise. Il permet de visualiser à un moment donné l’état
des emplois et ressources de l’entreprise, càd ce qu’elle détient et ce
qu’elle doit.

• En analyse financière ,le bilan a toujours constitué un document

essentiel pour l’appréciation de la solvabilité et de l’équilibre
financier de l’entreprise.
• Avant de procéder à l’analyse du bilan, il convient de s’interroger sur l’optique
selon laquelle sera conduit le diagnostic financier:

• L’analyse fonctionnelle : regroupe les différents éléments du bilan selon leur place
dans les cycles fondamentaux de l’entreprise. ( continuité d’exploitation)

• L’analyse de liquidité ( financière ou patrimoniale) : les éléments de l’actif sont

classés et regroupés dans un ordre de liquidité croissante alors ceux du passif le
sont dans un ordre d’exigibilité croissante ( liquidation d’entreprise).
1- Bilan Fonctionnel
• Le bilan fonctionnel n’est autre que le bilan retenu par le Plan Comptable
Marocain. Ce bilan comptable fonctionnel ne nécessite pas de reclassements,
toute fois, pour certains auteurs et pour des fins d’analyse et de diagnostic
financiers, il est indispensable de signaler que certains postes méritent plus
particulièrement des explications et des retraitements, d’où le recours justifié à
une approche de diagnostic financier dite « approche fonctionnelle », selon
laquelle il faut procéder à des reclassements pour obtenir un véritable bilan
fonctionnel à partir du bilan comptable.
 A RETENIR !

• Le bilan fonctionnel est établi avant répartition des résultats et en valeurs brutes
2-1 Les principaux retraitements à effectuer
(Approche Fonctionnelle )
Eléments Actif Actif Circ. Tréso. Capitaux Dettes de Passif Tréso
IMM Actif Propres financement Circ. Passif
Totaux Brute Brute Brute Brute Brute Brute Brute
Comptable
Prime de Remb - V -V
des Obligations

Immob Acquise + VO +Cumul + VNA ( VO – CUM AMORT)

en crédit bail d’amort
Total des amort + TOTAL
et provisions
Ecart de Conv -V -V
Actif Durable
Ecart de Conv -V -V
Actif Circulant
Ecart de Conv -V -V
Passif Durable

Ecart de Conv -V -V
passif circulant

TOTAL
2-2 La relation de l’équilibre financier :
• L’équilibre financier d’une entreprise est apprécié par l’étude de la
relation entre le fonds de roulement (FR) , le besoin de fonds de
roulement globale ( BFG) et la trésorerie nette .

• 1- Fonds de roulement fonctionnel : c’est le surplus monétaire

dégagé après avoir financé la totalité des emplois stables par les
ressources stables.

FRF = Financement permanent – Actif immobilisé

• 2 Besoin de financement global :

• Il exprime le besoin de financement généré par le cycle d’exploitation de

l’entreprise, issue du décalage des flux de trésorerie qui correspondent aux
encaissements et décaissements à court terme.

BFG = Actif circulant HT – Passif circulant HT

• N.B : On distingue entre BFR d’exploitation et BFR hors exploitation

• 3 – La trésorerie nette :

La trésorerie nette peut être calculée par la différence entre le fonds de

roulement et le besoin en fonds de roulement :

Trésorerie nette = Trésorerie ACTIF – trésorerie PASSIF

Ou bien

Trésorerie nette = Fonds de roulement – Besoin en fonds de roulement

• Lorsque le FR> BFR, la trésorerie de l’entreprise est importante, l'entreprise
finance son BFR avec des ressources stables. C’est plutôt une bonne situation ,
mais il faut veiller à ce que le niveau de la trésorerie ne soit pas très élevé.

• Lorsque le FR< BFR la trésorerie est négative, l’intégralité de BFR n’est pas
financée par les ressources stables. L’entreprise fait recours aux découverts
bancaires pour le financer.

• Lorsque le FR = BFR , on peut dire que le BFR est juste couvert par des ressources
stables
CAS D’APPLICATION
 Brut A-P Net Passif Montant
Actif Immobilisé Financement Permanent
1 000 000,00
Frais préliminaires 8 250,00 MAD 1 250,00 MAD 7 000,00 MAD Capital Social MAD
100 000,00
prime de R O 3 000,00 MAD 1 000,00 MAD 2 000,00 MAD Réserve légale MAD
130 000,00
Constructions 750 000,00 MAD 150 000,00 MAD 600 000,00 MAD autres réserves MAD
420 000,00
Installation tech 500 000,00 MAD 80 000,00 MAD 420 000,00 MAD Résultats net MAD
655 000,00
Mat de transport 600 000,00 MAD 480 000,00 MAD 120 000,00 MAD Emprunts MAD
12 500,00
Mat informatique 200 000,00 MAD 158 000,00 MAD 42 000,00 MAD Provision durables R et C MAD
Prêts immobilisés 75 000,00 MAD 75 000,00 MAD
Ecart de converstion 4 000,00 MAD 4 000,00 MAD
Actif Circulant Passif Circulant
1 507 400,00
Stocks de marchandises 430 500,00 MAD 22 500,00 MAD 408 000,00 MAD Foursnisseurd MAD
62 800,00
Stocks de mat prem 318 400,00 MAD 30 000,00 MAD 288 400,00 MAD Etat MAD
stocks de Prod finis 132 100,00 MAD 15 250,00 MAD 116 850,00 MAD
Clients et CR 1 073 150,00 MAD 14 700,00 MAD 1 058 450,00 MAD
TVP 113 900,00 MAD 6 000,00 MAD 107 900,00 MAD
Trésorerie- actif Trésorerie - Passif
82 300,00
Banque 531 600,00 MAD 531 600,00 MAD Crédits d'escompte MAD
Caisse 188 800,00 MAD 188 800,00 MAD
3 970 000,00
TOTAL TOTAL
4 928 700,00 MAD 958 700,00 MAD 3 970 000,00 MAD MAD
• Informations complémentaires : ( Bilan 31-12-2021)

L’entreprise USMS a acquis le 01-04-2020 par crédit bail un matériel de transport avec les
conditions suivantes ;

Valeur d’origine 200 000 MAD

Durée de contrat : 5 ans amortissement constant

N.B: les écarts de conversion actif concerne l’augmentation des dettes de financement

TAF:
1. Présenter le tableau de retraitements
2. Présenter le bilan fonctionnel condensé
3. Calculer et commenter les indicateurs de l’équilibre financier
2- Bilan Financier
• Le bilan financier, également appelé bilan de liquidité, est à la base de
l’analyse financière, d’une entreprise, il permet en reclassant les postes de
bilan selon leur liquidité à l’actif et leur exigibilité au passif, de porter un
jugement sur la solvabilité de l’entreprise étudiée.

• L’objectif du bilan financier est de faire apparaitre le patrimoine réel de

l’entreprise et d’évaluer le risque de non-liquidité de celle-ci.
 A RETENIR !

• Le bilan financier est établi à partir du montant net du bilan comptable

 BILAN FINANCIER
ACTIF PASSIF

Valeurs Immobilisées ( actif immobilisé) Capitaux Propres

Valeurs d’exploitation ( Stocks) Dettes à long et moyen terme ( + 1an)

Valeurs réalisables ( créances + TVP) Dettes à court terme ( - 1 an)

Valeurs disponibles ( Trésorerie Acif) TP

Les retraitements ? Pourquoi ?
1. Le bilan comptable présente une situation patrimoniale qui ne correspond que partiellement à
la réalité économique.

2. Il contient des actifs fictifs , notamment des immobilisations en non valeurs.

3. Les amortissements calculés ne reflètent pas la dépréciation réelle des immobilisations

corporelles.

4. Le bilan ne renseigne pas sur l’échéance des dettes et des créances.

5. L ’application du principe comptable « coût historique », qui fait que les immobilisations
continuent à figurer au bilan pour leur valeur d’entrée sans tenir compte de la variation.
 Valeurs Valeur Valeurs Valeurs Capitaux
DLMT DCT
Elementns immobilisées d'exploitation réalisables disponibles propres

Totaux comptables TN TN TN TN TN TN TN

Immobilisations en non-valeurs ou actifs

fictifs
- -
+ +
Plus -value sur les éléments d'actif immob

Plus -value sur les éléments d'actif

Circulant
+ Ou + +

Moins-value sur les élémts d'actif immob - -

Moins-value sur les élémts d'actif
circulant
- ou - -

Stock outil ou stock de sécurité + -

Stock rossignol ou stock démodé - -

Créances immobilisées moins d'un an - +

Créances circulantes plus d'un an + -

 Valeurs Valeur Valeurs Valeurs Capitaux
DLMT DCT
Elementns immobilisées d'exploitation réalisables disponibles propres

Totaux comptables TN TN TN TN TN TN TN

Ecart de conversion actif immob sans

provisions
- -
Ecart de conversion actif circulant sans
provisions
- -
Ecart de conversion Passif éléments
durables
+ -
Ecart de converstion Passif éléments
circulants + -
TVP Facilement cessible
- +

TVP Difficilement cessible + -

Effets escomptables ou négociables - +
Provisions durables pour risques et charges
sans objet 70% -100% 30%
 Capitaux
Valeurs Valeur Valeurs Valeurs DLMT DCT
propres
Elementns immobilisées d'exploitation réalisables disponibles

Totaux comptables TN TN TN TN TN TN TN

Provisions momentanées pour risques + -

et charges Sans objet

Dettes à long terme dont l'échéance à - +

moins d'un an

Dettes à court terme dont l'échéance à

plus d'un an + -

Dividendes ou bénéfices distribués - +

Impôts sur les capitaux propores
assimilés - +

Totaux Financiers TF TF TF TF TF TF TF
 Paramètres de l’équilibre financier
• Fonds de roulement Financier = (Capitaux propres + DLMT)- Valeurs immobilisées

• Besoin en fonds de roulement = (Valeurs d’exploitation + Valeurs réalisables)- Dettes à C T

• Trésorerie Nette = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif Ou = FRF – BFR

 Actif Bruts Amort-Prov Nets Passif Montant
ACTIF IMMOB Financement Permanent
IMMOB EN NON VALEURS Capitaux Propres
Frais préliminaires MAD 32,000.00 MAD 24,000.00 MAD 8,000.00 Capital social MAD 200,000.00
IMMOB INCORPORELLES Réserve légale MAD 18,500.00
Fonds commercial MAD 200,000.00 MAD 200,000.00 Réserves diverses MAD 83,000.00
IMMOB CORPORELLES Résultat de l'exercice MAD 90,000.00
Terrains MAD 120,000.00 MAD 120,000.00 Dettes de financement
Constructions MAD 250,000.00 MAD 140,000.00 MAD 110,000.00 Autres dettes de financement MAD 420,000.00
Mat et out MAD 500,000.00 MAD 330,000.00 MAD 170,000.00 Provisions pour risques MAD 5,000.00
autres immob corporelles MAD 140,000.00 MAD 90,000.00 MAD 50,000.00 Provisions pour charges MAD 14,000.00
IMMOB Financières Passif circulant
TP MAD 12,000.00 MAD 12,000.00 Fournisseurs et comptes rattachés MAD 103,500.00
ACTIF CIRCULANT Autres créanciers MAD 60,000.00
STOCKS Trésorerie PASSIF
MP MAD 75,000.00 MAD 75,000.00
Produis finis MAD 80,000.00 MAD 80,000.00
Créances
Clients et CR MAD 90,000.00 MAD 90,000.00
Autres debiteurs MAD 28,000.00 MAD 28,000.00
TVP
Titres MAD 32,000.00 MAD 8,000.00 MAD 24,000.00
Trésorerie - ACTIF
Banque MAD 20,000.00 MAD 20,000.00
Caisse MAD 7,000.00 MAD 7,000.00
TOTAL MAD 1,586,000.00 MAD 592,000.00 MAD 994,000.00 Total MAD 994,000.00
 Informations complémentaires :
• Le fonds commercial est estimé à 500 000 MAD
• Le terrain est estimé à 300 000 MAD
• Le matériel industriel est estimé à 150 000 MAD
• Le stock de sécurité est évalué à 25 000 MAD pour les matières premières et 15000 MAD
pour les produits finis.

• Les valeurs mobilières de placement sont rapidement négociables

• Les provisions pour risques sont sans objet
• Le résultat sera distribué pour moitié, et mis en réserves pour l’autre moitié ( taux IS 30%).
TAF :

• Présenter le Tableau de Redressement et de reclassement.

• Présenter le bilan financier condensé.

• Calculer et interpréter les paramètres de la relation de l’équilibre

financier
Chapitre 3 : Analyse financière par la méthode des Ratios
3.1 - Définition et utilité des ratios :

Un ratio est un rapport entre de grandeurs comptables et financières, qui reflète leur importance relative et permet
de mesurer la relation qui devrait exister entre ces deux grandeurs.

Le ratio permet de :

1. D’établir une relation entre les grandeurs

2. D’étudier l’évolution dans le temps

3. De procéder à des comparaison avec des données sectorielles ou d’autres entreprises

N.B : Compte tenu de la quantité des informations comptables qui peut être disponible, il est possible d’établir un
très grand nombre de ratios
 Catégories de Ratios

RATIOS

Rentabilité
Productivité et de
Structure Financière &
gestion
liquidité
1. Ratios de structure financière :
• Il s’agit de l’ensemble des ratios qui ont pour objectif d’examiner la politique de financement de l’entreprise
et le risque financier associé.

A. Le financement permanent :

Ce ratio indique dans quelle mesure l’actif immobilisé est financé par les capitaux permanent. Si le ratio est
supérieur à 1, cela signifie que l’entreprise a financé l’intégralité de ses emplois stables par ses ressources
stables, et donc elle dégage une marge qui sera utilisée pour financer son BFR, et donc assurer son équilibre
financier.

𝑭𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕 𝑷𝒆𝒓𝒎𝒂𝒏𝒆𝒏𝒕
R= >1
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒇 𝒊𝒎𝒎𝒐𝒃𝒊𝒍𝒊𝒔é
B. L’autonomie financière :

L’autonomie financière est mesurée par les deux ratios suivants :

Capitaux Prop𝑟𝑒𝑠
R= > 50% ➔ ce ratio devra être supérieur à 50 % pour avoir une autonomie financière
Financement Permanent

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
R= > 1 ➔ ce ratio mesure la capacité des entreprises à rembourser ses à terme par ses capitaux propres, il devra être supérieur à 1.
𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡

C. La solvabilité générale :

La solvabilité est la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements financiers à leur échéance , elle est mesurée par le ratio suivant :
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
R= > 1 ➔ ce ratio est significatif lorsqu’il est supérieur de 1
𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠
D. La capacité de remboursement :

Ce ratio mesure le nombre d’année nécessaires pour assurer le remboursement total de ses dettes à terme au moyen de sa CAF. Il est estimé que ce ratio
ne doit pas dépasser le seuil de 5 ans

𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡
R= < 5 ans
𝐶𝐴𝐹

E. L’endettement :

Total des de𝑡tes

R= ➔ ce ratio nous renseigne sur l’endettement global de l’entreprise
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓

𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡
R= ➔ ce ratio nous informe sur la structure d’endettement
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠
2. Ratios de Rentabilité & liquidité

1. Les ratios de la rentabilité :

La rentabilité est la capacité de l’entreprise à rémunérer les fonds mis à sa
disposition. On distingue trois catégories de la rentabilité :

a) Rentabilité commerciale
b) Rentabilité économique
c) Rentabilité financière
• Rentabilité commerciale :

Elle est mesurée par les deux ratios suivants :

R c’est un ratio qui mesure la contribution de L’EBE en matière de la réalisation de CAHT. Une amélioration

de ce ratio est le signe d’une meilleure productivité .

R ce ratio nous renseigne sur la représentation du résultat net par rapport au chiffre d’affaires

réalisé
• La rentabilité économique :

EBE
• R= ➔ ce ratio mesure la contribution des capitaux investis dans la
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒
réalisation de l’excèdent brut d’exploitation

Résul𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
R= ➔ ce ratio mesure la contribution des capitaux investis dans la
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒
réalisation de résultat net

N.B : L’actif économique est représenté par l’actif immobilisé majoré par le
besoin en fonds de roulement ou par les capitaux permanent
• La rentabilité financière :

Résul𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
• R= ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à générer un résultat
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
pouvant alimenter ses ressources propres.

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑒𝑠
• R= ce ratio mesure la rémunération des capitaux investis dans
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
l’entreprise
 2. Les ratios de liquidité
• La liquidité traduit la solvabilité à court terme de l’entreprise, c’est-à-dire sa
capacité à honorer ses engagements financiers à l’aide de ses actifs liquides
ou ses disponibilité. On distingue 3 nveaux de liquidité :

• La liquidité générale
• La liquidité réduite
• La liquidité immédiate
1. La liquidité générale :

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡
R= 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡
>1➔ ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes
à court terme au moyen de la réalisation de son actif circulant. Il
devra être supérieur à 1 pour être satisfaisant.

2. La liquidite réduite ou à échéance :

𝐶𝑟é𝑎𝑛𝑐𝑒𝑠+𝑑𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é
R= 𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 à 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑡 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒
>1 ➔ ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes
à court terme ay moyen de la réalisation de ses liquidité
( créances et disponibilité). Il devra être supérieur à 1 pour
être satisfaisant.

3. La liquidité immediate :

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é
R= 𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 à 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑡 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒
>1➔ ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à
court terme grâce à ses moyens disponibles ( trésorerie actif) . Ce ratio est
pratiquement toujours inférieur à 1.
3. Ratios de Productivité et de gestion :

• 1. Les ratios de productivité

• Les ratios de productivité permettent d’analyser les performances des
facteurs de productions de l’entreprise , ainsi leur évolution. On distingue
deux ratios :

A. La réalisation de la valeur ajouté

B. La répartition de la valeur ajoutée

A. La réalisation de la valeur ajouté

𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑗𝑜𝑢𝑡é𝑒
• R= ce ratio mesure la contribution de la production
𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛
dans la création de la valeur ajoutée.

𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑗𝑜𝑢𝑡é𝑒
• R= ce ratio mesure la valeur ajoutée générée par
𝐸𝑓𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑚𝑜𝑦𝑒𝑛
personne employée
B. La répartition de la valeur ajoutée
• La répartition de la valeur ajoutée correspond à la rémunération des différents
intervenant dans sa formation? Elle est mesurée par les ratios suivants :

𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑛𝑒𝑙
Part du Personnel =
𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑗𝑜𝑢𝑡é𝑒

𝐼𝑚𝑝ô𝑡𝑠 𝑠𝑢𝑟 𝑙𝑒 𝑟é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎+𝐼𝑚𝑝ô𝑡𝑠 𝑒𝑡 𝑡𝑎𝑥𝑒𝑠

• Part de l’Etat =
𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑗𝑜𝑢𝑡é𝑒

𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒𝑠
• Part des prêteurs =
𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑗𝑜𝑢𝑡é𝑒

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑒𝑠
• Part des actionnaires =
𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑗𝑜𝑢𝑡é𝑒
2-les ratios de gestion

• Les ratios de gestion constituent en fait les ratios explicatifs du besoin

en fonds de roulement, et permettent d’apprécier la réalité
économique et industrielle de l’entreprise à partir de la rotation des
stocks, des créances clients et des dettes fournisseurs
A. La rotation des stocks :
𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑖𝑛𝑖𝑡𝑖𝑎𝑙+𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙
Le stock moyen =
2

𝐴𝑐ℎ𝑎𝑡𝑠 𝑟𝑒𝑣𝑒𝑛𝑑𝑢𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠

Stock de marchandise=
𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑜𝑦𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠

➔Ce ratio indique le nombre de fois de renouvellement de stock de Marchandises. Plus le rythme de renouvellement des stocks est élevé,
plus le ratio est favorable

𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑜𝑦𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠

Délai moyen = 𝐴𝑐ℎ𝑎𝑡𝑠 𝑟𝑒𝑣𝑒𝑛𝑑𝑢𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠 x 360 jours

Ce ratio mesure le délai moyen d’écoulement des marchandises Càd le nombre de jours où les marchandises restent dans le stock avant
d’être vendues

N.B : ces ratios sont valables aussi pour les matières premières et les produits finis
B. La rotation des créances clients
• La rotation des créances clients :

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 𝑻𝑻𝑪
• Taux de rotation = 𝑪𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒔 𝒆𝒕 𝒄𝒐𝒎𝒑𝒕𝒆𝒔 𝒓𝒂𝒕𝒕𝒂𝒄𝒉é𝒔

➔ ce ratio indique le nombre de fois que l’entreprise a accordé des crédits aux clients
pour réaliser le montant de son Chiffre d’affaires

𝑪𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒔 𝒆𝒕 𝒄𝒐𝒎𝒑𝒕𝒆𝒔 𝒓𝒂𝒕𝒕𝒂𝒄𝒉é𝒔

Délai moyen = 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 𝑻𝑻𝑪
x 360 j

➔Ce ratio indique la durée moyenne de crédit accordé aux clients, il mesure le délai
moyen de recouvrement des créances clients
C. La rotation des dettes fournisseurs
𝑨𝒄𝒉𝒂𝒕𝒔 𝑻𝑻𝑪
• Taux de rotation = 𝑭𝒐𝒖𝒓𝒏𝒊𝒔𝒔𝒆𝒖𝒓𝒔 𝒆𝒕 𝒄𝒐𝒎𝒑𝒕𝒆𝒔 𝒓𝒂𝒕𝒕𝒂𝒄𝒉é𝒔

• ➔ ce ratio indique le nombre de fois que l’entreprise a obtenu des crédits auprès des
fournisseurs pour réaliser le montant de ses achats

𝑭𝒐𝒖𝒓𝒏𝒊𝒔𝒔𝒆𝒖𝒓𝒔 𝒆𝒕 𝒄𝒐𝒎𝒑𝒕𝒆𝒔 𝒓𝒂𝒕𝒕𝒂𝒄𝒉é𝒔

• Délai moyen =
𝑨𝒄𝒉𝒂𝒕𝒔 𝑻𝑻𝑪

• ➔ce ratio indique la durée moyenne du crédit obtenu des fournisseurs. Il mesure le
délai moyen de règlement des dettes fournisseurs