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DOCUMENT DINFORMATION PROJET (PID)

TAPE DE CONCEPTION
Rapport No : PIDC17009
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Dnomination du projet Pilotage de Financement des capitaux propres pour les PME au Maroc
(P150928)
Rgion Moyen-Orient et Afrique du Nord
Pays Maroc
Secteur (s) Financement des PME (50 %), autres intermdiaires financiers hors du
systme bancaire (50 %)
Thme (s) Soutien aux micros, petites et moyennes entreprises (60 %); autre
dveloppement du secteur priv (40 %)
Identification projet P150928
Emprunteur (s) Gouvernement du Maroc
Agence dexcution La Caisse Centrale de Garantie
Catgorie environnementale C -non requis
Date de 04 mars-2016
prparation/actualisation du
PID
Date prvue dapprobation 26 septembre-2016
par le Conseil
dadministration
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I. Introduction et contexte
Contexte national
La situation politique marocaine a tait relativement stable au cours des dernires dcennies. Le
printemps arabe (dbut 2011) a stimul une transformation politique et pacifique dans le pays. La
rponse du Roi sest traduite par le lancement dun programme complet de rformes, notamment la
rdaction dune nouvelle Constitution, adopte par voie de rfrendum en juillet 2011. En octobre
2013, une nouvelle coalition est venu au pouvoir, dirige par le parti Justice et Dveloppement (PJD).
La croissance conomique qui devrait atteindre 1,7 pour cent en 2016 (de 4,4 pourcent en 2015)
nest pas suffisante pour rduire le chmage, qui sest constamment maintenu autour de 9 10 pour
cent depuis 2006. Les estimations indiquent que le Maroc devra atteindre un taux de croissance
annuelle de 5 7 pour cent pour pouvoir absorber les nouveaux arrivants sur le march du travail et
gnrer une croissance accrue pour tous.

Une enqute de la Banque mondiale situe le Maroc parmi les meneurs rgionaux en matire daccs au
crdit par les PME (fin 2011, les PME reprsentaient 16,8 pour cent du PIB, 20 pour cent des prts
bancaires des entreprises et 27 pour cent du financement entrepreneurial provenant de prts et de
crdit-bail bancaires). Cependant, les entreprises en stade damorage et les PME en dveloppement
initial font encore face des difficults daccs au crdit, notamment en raison du fait quelles ne
disposent daucun bilan partir duquel les institutions bancaires seraient en mesure dvaluer les

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risques ou de demander des garanties. travers ce projet, le Gouvernement du Maroc entend la fois
combler les lacunes en matire de disponibilit de financements pour les entreprises en amorage et
PME en dveloppement initial et favoriser la croissance dun secteur priv novateur et plus
dynamique. Le projet mettra en place un Fonds spcifique qui procdera des financements des
capitaux propres pour les tapes damorage, de dveloppement initial et de capital-risque des
entreprises jeunes, en croissance et innovantes et accordera les soutiens ncessaires, notamment
travers la prestation de mentorat et autres appuis non financiers, afin de sassurer de la croissance des
entreprises en amorage et de la cration demplois.

Contexte sectoriel et institutionnel

Le march marocain du capital-risque et de linvestissement dans des entreprises en amorage est en
mergence, en termes de capital disponible et dploy, de nombre de transactions, de flux
dinvestissements (nombre dentreprises en amorage viables en attente dans la filire), et dactivits
au sein de lcosystme entrepreneurial en gnral. Le ratio de pntration du capital-risque enregistr
dans le pays se situe aprs de 0,08 pour cent (PIB 2014), un rsultat qui place le Maroc devant
lgypte 0,0 77 pour cent, mais loin derrire la Jordanie et le Liban. De faon spcifique, les lacunes
du march du financement marocain concernent essentiellement les premires tapes dtablissement,
de stabilisation et de croissance dune entreprise. En termes de financement des capitaux propres, ceci
correspond aux catgories damorage (transactions dUS $30 000 US $100000 dollars), de
dveloppement initial (transactions de US$100000 500000 dollars), et capital-risque (US$500000
2 millions). Au niveau micro, certains investisseurs providentiels commencent mener des activits,
mais ils en sont aux premiers balbutiements de la cration dun rseau, dailleurs surtout ax sur
Casablanca. lautre extrmit du spectre, plusieurs fonds de capital investissement priv oprent sur
le march, mais leur niveau dintervention concerne essentiellement des sommes de US$2 millions et
plus, ceci pour des entreprises qui gnrent dj des revenus, ce qui leur permet de rduire les cots de
transaction et les risques gnralement associs aux oprations avec des entreprises plus rcentes. Les
Fonds qui sintressent au dveloppement initial ont t stimuls par les partenariats de type public
priv et travaillent une plus petite chelle avec des quipes qui commencent matriser les aptitudes
et les comptences ncessaires cette tape de financement.

Lcosystme marocain dentrepreneuriat et dinnovation est en voie de dveloppement (avec

quelques incubateurs prometteurs dirigs par le secteur priv), mais il faudra davantage de soutien
pour quil soit en mesure de gnrer la quantit et la qualit de transactions ncessaire la
communaut dinvestissement mergente. Ainsi, mme sil y aura, en raison de leffet de la demande,
apparition dacteurs de lcosystme plus solides avec la disponibilit accrue de fonds de
dveloppement initial, beaucoup reste faire en matire de renforcement dun systme de soutien
vraiment dynamique, particulirement sur les questions dampleur et de qualit de loffre. Lun des
objectifs cls consisterait donc assurer un flux accru de transactions de qualit rpondant des ides
daffaires innovantes et prtes pour investissement. Une fois la masse critique atteinte, il y aura la
cration de meilleures conditions dassistance la croissance et la prosprit dentreprises
innovantes, ce qui stimulera un flux de sorties russies, une question essentielle considrer lors de la
mise en place dun cosystme solide.

Relation avec la stratgie daide pays

Le projet propos est pleinement align sur le double objectif du Groupe de la Banque mondiale, qui
sont de mettre fin la pauvret extrme et de stimuler la croissance partage. Il respecte la Stratgie
dInclusion Financire de la Banque Mondiale. . En favorisant laccs au crdit par des entrepreneurs
et entreprises actuellement desservis par les systmes traditionnels de prt, le projet propos largira la

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 gamme des opportunits qui leur sont offertes, ce qui favorisera les gains conomiques, la lutte contre
la pauvret et/ou le risque de pauvret et laccroissement de la prosprit. Le projet correspond aussi
avec la Stratgie de la Groupe de la Banque mondiale pour la rgion MENA, notamment son objectif
largi de promotion du dveloppement dun secteur priv dynamique pour la cration demplois.

Selon la Cadre de Partenariat Stratgique pour le Maroc pour FY 2014 2017, le pays devra, pour
atteindre de plus fort taux de croissance, procder une transformation structurelle de son conomie,
notamment en mettant laccent sur llargissement des opportunits conomiques. Il faudra pour cela
un meilleur environnement daffaires, y compris un secteur financier qui dessert de faon plus
approprie les entreprises rcentes et de plus petite taille. De faon plus spcifique, le projet propos
satisfait plusieurs des rsultats stratgiques proposs par la Cadre de Partenariat Stratgique ,
notamment : lamlioration de lenvironnement daffaires, y compris linstauration dun cadre
institutionnel plus favorable lentre de nouvelles entreprises, la facilitation du commerce et le
dveloppement des PME (1,1); et, un meilleur accs au crdit par les micros, petites et jeunes
entreprises, qui sont essentiellement composes de jeunes et de femmes sous desservis en termes
dopportunits demploi, de soutien non financier et daccs au crdit commercial (1,2). Le projet
sinsre galement dans le programme 2012 2016 du Gouvernement du Maroc, qui tablit
spcifiquement comme cible un soutien plus important aux PME.
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II. Objectifs de dveloppement propos (s)

Objectif de dveloppement du projet (depuis le PCN)
Lobjectif de dveloppement du Projet est damliorer laccs au financement des capitaux propres
pour la cration et le dveloppement de petites et moyennes entreprises fort potentiel de croissance et
de faciliter leffet de levier du capital investissement du secteur priv.
Rsultats cls (depuis le PCN)
Latteinte de lODP sera mesure travers les indicateurs essentiels suivants :
1. Nombre dentreprises ayant bnfici de capital-risque travers le Fonds du projet, incluant
le co-investissement du secteur priv.
2. Financements [montants] du secteur priv mobiliss sous forme de co investissement.
3. Pourcentage dentreprises appuyes ayant augment leurs ventes un an aprs avoir reu un
financement.
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III. Description prliminaire

Description du concept
Dans le cadre du projet propos, le gouvernement du Maroc tablira et financera un programme de
dveloppement du financement de capital-risque destin aux entreprises en stade damorage et les
PME (moins de 5 ans) innovantes. Le projet comprendra la fois des interventions bases sur loffre
et inities la demande. Du ct de loffre, il proposera des financements aux tapes damorage, de
dveloppement initial et de capital-risque. Une telle implication du secteur public dans le soutien une
offre financire de capital-risque a dj t mise lpreuve et utilise par plusieurs gouvernements
afin de combler les lacunes du march en matire de financement de jeunes entrepreneurs innovants.
Du ct de la demande, le projet propos contribuera au dveloppement dun rseau marocain
dinvestisseurs providentiels et appuiera des programmes stratgiques axs sur la cration
dentreprises innovantes et la prparation soumission de propositions aux investisseurs, notamment
travers des subventions pour le dveloppement de concept, la tenue de priodes dentranement, la
conduite de formations, le mentorat et autres activits pertinentes.

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Le projet aura une dure de 6 ans et ses financements seront rpartis entre 3 composantes :
Composante 1 : Programme de financement US$42 millions

Cette composante mettra en place une facilit de financement, sous forme de Fonds dinvestissement
providentiel/dveloppement initial et de capital-risque, dont les ressources seront verses suite la
mobilisation de co-investissements du secteur priv. Cette Composante a pour objectif de combler les
lacunes du march commercial et de permettre aux nouvelles entreprises davoir accs un capital-
risque suffisant au moment de leur tablissement et de leur dveloppement. Dans le cadre de cette
Composante, le Fonds offrira deux guichets de financement (sous composantes) :

Sous Composante 1 a Financement providentiel/amorage (US$12 millions) : Renforcer le secteur

actuellement trs faible du financement providentiel travers des transactions de cofinancement de
lordre de US$100000 500000 ; et
Sous-Composante 1b Financement de capital-risque (US$30 millions) : co-investissement avec le
secteur priv dans des fonds qui financeront des transactions de US$500000 1,5 millions, ceci au
profit dentreprises dj tablies qui entrevoient une expansion de leurs affaires un niveau suprieur.

Des directives claires spcifies au Manuel dexcution prciseront les dispositifs de

gouvernance et de transparence appropris lors de la gestion et de la slection des investissements. Ces
directives relveront des meilleurs standards de pratique commerciale et confirmeront le rle du
secteur public un niveau suprieur de supervision, notamment en matire datteinte des indicateurs
de dveloppement et dassurance dune saine gestion lors de la direction et de la prise de dcisions sur
les investissements par le secteur priv.

Composante 2 : Soutien lcosystme et cration dun flux de transaction US$6 millions

Cette Composante comprendra 2 Sous-Composantes qui accorderont aux organisations de

lcosystme entrepreneurial des subventions qui permettront de renforcer leur capacit et la prestation
de services plus adquats et, par consquent, damliorer la qualit et la quantit des projets
dinvestissements dans leur ensemble. Il sagira notamment de lintroduction dinterventions
spcifiques de renforcement de lcosystme dinvestissement providentiel. Les financements
accords dans le cadre de cette Composante seront rpartis entre les 2 Sous-Composantes suivantes :

Sous Composante 2a Subventions de pr-amorage (US$3 millions) : destines au financement

dactivits susceptibles de mettre lpreuve la viabilit dun concept daffaires avant quune
entreprise nait t constitue; et

Sous Composante 2 b Soutien lcosystme (US$3 millions) : sous forme dappui au

dveloppement continu de lcosystme marocain naissant, dans une perspective de maintien de
lamlioration de la qualit et de la quantit des projets entrepreneuriaux susceptibles dtre appuys
par les instruments financiers.

Composante 3 : Gestion, coordination et suivi et valuation du projet US$2 millions

Cette composante financera lUnit de gestion du projet (UGP) et lensemble de ses oprations ainsi
que les charges administratives lies la gestion et la supervision du projet pendant la dure du prt
(6 ans). Elle financera galement les dpenses relies aux appels doffres, lvaluation et la
slection de fonds partenaires et des prestataires de services de lcosystme qui mettront en uvre les

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 activits; le renforcement des capacits des personnels de lUGP et de la CCG; la commercialisation
et la sensibilisation relie au projet, particulirement dans les rgions (site Internet, confrences); les
cots juridiques et administratifs, notamment fiduciaires; ainsi que le suivi et lvaluation.

Mise en uvre

La Caisse Centrale de Garantie (CCG) assurera la gestion du projet au nom du Gouvernement du

Royaume du Maroc et abritera lUnit de gestion du projet (UGP). La slection des gestionnaires de
fonds privs et partenaires de lcosystme responsables de la conduite des activits sera effectue
suite un processus concurrentiel. La CCG est un tablissement public de crdit spcialis,
essentiellement ddi la promotion du dveloppement des micros, petites et moyennes entreprises
travers une offre de prts et de garanties de prts bancaires ce segment du march. Elle a pour
mandats dtablir des entreprises et des vhicules de titrisation susceptibles de dtenir des titres de
participation dans diffrents fonds et socits en portefeuille. La CCG fait rapport au Ministre de
lconomie et des Finances et la Banque centrale du Maroc.
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IV. Politiques de sauvegarde potentiellement applicables

Politiques de sauvegarde dclenches par le projet Oui Non A dt.
valuation environnementale OP/BP 4.01 X
Habitats naturels OP/BP 4.04 X
Forts OP/BP 4.36 X
Lutte antiparasitaire OP 4.09 X
Ressources culturelles physiques OP/BP 4.11 X
Peuples autochtones OP/BP 4.10 X
Rinstallation involontaire OP/BP 4.12 X
Scurit des barrages OP/BP 4.37 X
Projet sur les voies deau internationales OP/BP 7.50 X
Projet en zones contestes OP/BP 7.60 X
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V. Financement (en millions $)

Cot total du projet : 50,00 Financement Banque 50,00
total :
cart de financement : 0,00
Sources de financement Montant
Emprunteur 0,00
Banque internationale pour la reconstruction et le dveloppement 50,00
Total 50,00
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VI.. Contacts

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Banque mondiale
Contact: Randa Akeel
Titre : conomiste principale
Tl. : 473-4152
Courriel : [email protected]

Contact : Mohamed Hisham El-Shiaty

Titre : Spcialiste principal du dveloppement du secteur priv
Tl. : 5372 +4233/
Courriel : [email protected]
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Emprunteur/Client/Rcipiendaire
Nom : Gouvernement du Maroc
Contact : Ministre de lconomie et des Finances
Titre :
Tl. :
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Courriel : [email protected]
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Agence dexcution
Nom : La Caisse Centrale de garantie
Contact : Taoufic Lahrach
Titre : Directeurs finances et lgislation
Tl. : 0537716866
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Courriel : [email protected]
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VII. Pour plus dinformations, veuillez contacter :

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LInfoShop
Banque mondiale
1818 H Street, NW
Washington, D.C. 20433
Tlphone : (202) 458-4500
Fax : (202) 522-1500
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