ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

MBA Javier Ormea Villavicencio

Anlisis de los Estados Financieros

El anlisis de los estados financieros consiste en usar las fuentes de informacin financiera y no financiera con el fin de evaluar la situacin financiera de la empresa en un momento determinado

Principales mtodos de anlisis de los Estados Financieros

Anlisis Horizontal (Anlisis de Tendencias) Anlisis Vertical Anlisis de Razones o Indicadores Financieros

ANALISIS HORIZONTAL

ANALISIS HORIZONTAL
Anlisis Horizontal Este mtodo consiste en la comparacin de cifras homogneas correspondientes a estados financieros de diferentes perodos. El anlisis comparativo de los estados financieros facilita el estudio de los cambios que se han dado de un periodo a otro perodo en la posicin financiera de una empresa.

ANALISIS HORIZONTAL
- Del

anlisis comparativo de los estados financieros, se debe seleccionar aquellas partidas que muestran cambios significativos, con el fin de analizar las causas de las variaciones y tomar las medidas correctivas correspondientes. - El anlisis horizontal puede incluir una comparacin entre dos o ms estados

Los Fabriles S.A. Balance General Comparativo Al 31 de Diciembre del 2005 y 2004
2005 Activos Activos Circulantes Inversiones a Largo Plazo Inmueble Maquinaria y Equipo Activos Intangibles Total Activos Pasivos Pasivos Circulantes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Capital Contable Acciones Preferentes (6%) Acciones Comunes (Valor a la par de s/ 10) Utilidades Retenidas Total Capital Contable Total Pasivo y Capital Contable 770,000 133,000 622,300 70,000 1,595,300 2004 746,200 248,500 658,000 70,000 1,722,700 Aumento (Disminucin) Cantidad Porcentaje 23,800 (115,500) (35,700) (127,400) 3.19% -46.48% -5.43% 0.00% -7.40%

294,000 140,000 434,000

340,200 280,000 620,200

(46,200) (140,000) (186,200)

-13.58% -50.00% -30.02%

210,000 700,000 251,300 1,161,300 1,595,300

210,000 700,000 192,500 1,102,500 1,722,700

58,800 58,800 (127,400)

0.00% 0.00% 30.55% 5.33% -7.40%

Los Fabriles S.A. Activos Circulantes Al 31 de Diciembre del 2005 y 2004

2005 126,700 105,000 161,000 369,600 7,700 770,000 2004 90,580 84,000 168,000 396,200 7,420 746,200 Aumento (Disminucin) Cantidad Porcentaje 36,120 39.88% 21,000 25.00% (7,000) -4.17% (26,600) -6.71% 280 3.77% 23,800 3.19%

Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar (neto) Inventarios Gastos Pagados por Anticipado Total Activos Circulantes

ANALISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL

Si bien puede apreciarse que el total de activos se redujo en 7.40%, el total de pasivos se redujo en 30.02% La reduccin de los pasivos de largo plazo se ha logrado con la venta de inversiones a largo plazo El Capital Contable se ha incrementado como consecuencia de las utilidades generadas en el ao 2005, lo que ha llevado a un fortalecimiento de la posicin patrimonial En cuanto a los activos circulantes y a pesar de un incremento en las ventas, se aprecia una disminucin en las cuentas por cobrar que puede atribuirse a cambios en las condiciones de crdito o una mejor efectividad en el sistema de cobranzas. La reduccin de los inventarios ante un incremento en las ventas puede indicar que los inventarios se estn administrando eficientemente. Hay una mayor rotacin Los incrementos en efectivo y valores negociables se explican por el incremento de las ventas

Los Fabriles S.A. Estado de Resultados Comparativos Para los aos terminados el 31 de Diciembre del 2005 y 2004
2005 Ventas Devoluc.y Rebajas sobre Ventas Ventas Netas Costo de las Mercad. Vendidas Utilidad Bruta Gastos de Venta Gastos de Administracin Total Gastos Operativos Utilidad Operativa Otros Ingresos Otros Gastos (Intereses) Utilidad antes de Impuestos Impuesto a la Renta Utilidad Neta 2,142,700 45,500 2,097,200 1,460,200 637,000 267,400 145,600 413,000 224,000 11,900 8,400 227,500 100,100 127,400 2004 1,727,600 47,600 1,680,000 1,148,000 532,000 205,800 136,360 342,160 189,840 15,400 16,800 188,440 81,340 107,100 Aumento (Disminucin) Cantidad Porcentaje 415,100 (2,100) 417,200 312,200 105,000 61,600 9,240 70,840 34,160 (3,500) (8,400) 39,060 18,760 20,300 24.03% -4.41% 24.83% 27.20% 19.74% 29.93% 6.78% 20.70% 17.99% -22.73% -50.00% 20.73% 23.06% 18.95%

Los Fabriles S.A. Estado de Utilidades Retenidas Comparativo 31 de Diciembre del 2005 y 2004
2005 Utilidades Retenidas 1 de enero Utilidades Netas en el ao Total Dividendos: Sobre Acciones Preferentes Sobre Acciones Comunes Total Utilidades Retenidas 31 diciembre 192,500 127,400 319,900 12,600 56,000 68,600 251,300 2004 140,000 107,100 247,100 12,600 42,000 54,600 192,500 Aumento (Disminucin) Cantidad Porcentaje 52,500 20,300 72,800 14,000 14,000 58,800 37.50% 18.95% 29.46% 0.00% 33.33% 25.64% 30.55%

ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS

El incremento en las ventas de Los Fabriles S.A. se acompaa de un incremento en mayor magnitud del costo de ventas (24.83% y 27.20% respectivamente) que puede atribuirse al incremento de las mermas o gastos adicionales en el proceso de produccin Los gastos de venta se han incrementado considerablemente (29.93%), mientras que los gastos administrativos se han incrementado ligeramente (6.78%) Los gastos de operacin en conjunto se incrementaron en 20.70% con mayor incidencia en las reas relacionadas con la gestin de ventas. Si bien hay un incremento en la utilidad operativa del 17.99% y en la utilidad neta de 18.95%, se requiere realizar un estudio de gastos. En cuanto a las utilidades retenidas, se han incrementado en 30.55%; este aumento se debe a las utilidades del ao 2005 de S/ 127,400 menos los pagos de dividendos ( S/ 12,600 sobre acciones preferentes y S/ 56,000 sobre acciones comunes)

ANALISIS VERTICAL

ANALISIS VERTICAL
Anlisis Vertical

- Este mtodo considera el monto total del estado financiero que se desea analizar como el 100% y determina el porcentaje que representa cada componente respecto de ese total.
- Da una visin general de la estructura financiera de la empresa y de la productividad de sus operaciones. - Facilita hacer comparaciones con empresas similares.

ANALISIS VERTICAL
- Este mtodo es utilizado generalmente para analizar el balance general y el estado de resultados. En el caso del balance: Se considera como el 100% al total del activo y al total del pasivo y patrimonio. En el caso del estado de resultados: Se considera como el 100% a las ventas netas.

Los Fabriles S.A. Balance General Comparativo Al 31 de Diciembre del 2005 y 2004
2005 Activos Activos Circulantes Inversiones a Largo plazo Inmueble Maquinaria y Equipo Activos Intangibles Total Activos Pasivos Pasivos Circulantes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Capital Contable Acciones Preferentes (6%) Acciones Comunes Utilidades Retenidas Total Capital Contable Total Pasivo y Capital Contable 770,000 133,000 622,300 70,000 1,595,300 Porcentaje 48.27% 8.34% 39.01% 4.39% 100.00% 2004 746,200 248,500 658,000 70,000 1,722,700 Porcentaje 43.32% 14.43% 38.20% 4.06% 100.00%

294,000 140,000 434,000

18.43% 8.78% 27.20%

340,200 280,000 620,200

19.75% 16.25% 36.00%

210,000 700,000 251,300 1,161,300 1,595,300

13.16% 43.88% 15.75% 72.80% 100.00%

210,000 700,000 192,500 1,102,500 1,722,700

12.19% 40.63% 11.17% 64.00% 100.00%

Los Fabriles S.A. Estado de Resultados Comparativos Para los aos terminados el 31 de Diciembre del 2005 y 2004
2005 Ventas Devoluciones y Rebajas sobre Ventas Ventas Netas Costo de las Mercaderas Vendidas Utilidad Bruta Gastos de Venta Gastos de Administracin Total Gastos Operativos Utilidad Operativa Otros Ingresos Otros Gastos Utilidad antes de Impuestos Impuesto a la Renta Utilidad Neta 2,142,700 45,500 2,097,200 1,460,200 637,000 267,400 145,600 413,000 224,000 11,900 8,400 227,500 100,100 127,400 102.17% 2.17% 100.00% 69.63% 30.37% 12.75% 6.94% 19.69% 10.68% 0.57% 0.40% 10.85% 4.77% 6.07% 2004 1,727,600 47,600 1,680,000 1,148,000 532,000 205,800 136,360 342,160 189,840 15,400 16,800 188,440 81,340 107,100 Porcentaje 102.83% 2.83% 100.00% 68.33% 31.67% 12.25% 8.12% 20.37% 11.30% 0.92% 1.00% 11.22% 4.84% 6.38%

ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS

Analizando el Balance General podemos apreciar que en los activos los rubros que muestran mayor variacin en la estructura porcentual son los activos circulantes ( un incremento de 43.32% al 48.72%) que responde a un mayor volumen de ventas e Inversiones a Largo Plazo ( una disminucin de 14.43% a 8.34%) relacionado con la reduccin de pasivos de largo plazo En los pasivos se aprecia que en los pasivos circulantes hay una ligera variacin, sin embargo en los pasivos de largo plazo la parte proporcional se reduce considerablemente de 16.25% a 8.78% como consecuencia de lo descrito en el prrafo anterior, consecuentemente la proporcin del pasivo con respecto al total se reduce de 36.00% a 27.20% La proporcin del Capital Contable con respecto al total se increment de 64.00% a 72.80% como consecuencia de la reduccin de los pasivos de largo plazo El anlisis del Estado de Resultados no muestra variaciones importantes, aprecindose una pequea reduccin en el margen bruto (menor eficiencia) y en la utilidad neta como consecuencia de la reduccin de dicho margen

Los Fabriles S.A. y Las Terrazas S.A. Estado de Resultados Comparativos de 2 empresas Para el ao terminado el 31 de Diciembre del 2005
Los Fabriles Ventas Devoluciones y Rebajas sobre Ventas Ventas Netas Costo de las Mercaderas Vendidas Utilidad Bruta Gastos de Venta Gastos de Administracin Total Gastos Operativos Utilidad Operativa Otros Ingresos Otros Gastos Utilidad antes de Impuestos Impuesto a la Renta Utilidad Neta 102.17% 2.17% 100.00% 69.63% 30.37% 12.75% 6.94% 19.69% 10.68% 0.57% 0.40% 10.85% 4.77% 6.07% Las Terrazas 102.30% 2.30% 100.00% 70.00% 30.00% 11.50% 4.10% 15.60% 14.40% 0.60% 0.50% 14.50% 5.50% 9.00%

ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS

El anlisis horizontal y vertical son tiles para evaluar las relaciones de las diferentes partidas del Balance General y Estado de Resultados as como de las tendencias de operacin que sigue una empresa comparando periodos anteriores con el actual Estos anlisis (sobre todo el vertical) permite tambin establecer comparaciones con otras empresas del sector en el que se desempea la empresa. Analizando comparativamente Los Fabriles con las Terrazas, apreciamos que los porcentajes de mrgenes brutos son similares, sin embargo los gastos operativos son mayores en Los Fabriles, lo cual trae como consecuencia que la utilidad neta sea menor en trminos comparativos.

RAZONES FINANCIERAS

ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras son indicadores que muestran las relaciones que existen entre las diversas cuentas de los estados financieros

RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras ms importantes son:

Razones de Liquidez Razones de Administracin de Activos Razones de Administracin de Deudas Razones de Rentabilidad

RAZONES DE LIQUIDEZ
Un activo lquido es aquel que puede convertirse en efectivo rpidamente
Las razones de liquidez miden la capacidad de la empresa para hacer frente a su obligaciones en el corto plazo.

RAZONES DE LIQUIDEZ
Las razones de liquidez ms utilizadas son:
Capital de Trabajo Liquidez corriente Prueba Acida

ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO Y LIQUIDEZ CORRIENTE

CAPITAL DE TRABAJO Y LIQUIDEZ CORRIENTE
Activos Circulantes Pasivos Circulantes CAPITAL DE TRABAJO RAZON DE CIRCULANTE (LIQUIDEZ CORRIENTE) 2005 770,000 294,000 476,000 2.62 2004 746,200 340,200 406,000 2.19

El capital de trabajo se usa para evaluar la capacidad de una empresa para pagar sus deudas en proceso de vencimiento. Las necesidades de capital de trabajo dependen del tipo de empresa, el sector en el que se desenvuelven y la dimensin que tienen Con respecto a la razn circulante, Los Fabriles tienen la capacidad de liquidar 2.62 veces su pasivo circulante en el ao 2005

COMPOSICION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Los Fabriles Activos Circulantes Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar (neto) Inventarios Gastos Pagados por Anticipado Total activos Circulantes Pasivos Circulantes Capital de Trabajo Liquidez corriente 126,700 105,000 161,000 369,600 7,700 770,000 294,000 476,000 2.62 Las Terrazas 63,700 35,000 126,000 532,000 13,300 770,000 294,000 476,000 2.62

El capital de trabajo y la liquidez corriente no consideran la composicin de los activos circulantes Ambas empresas tienen un capital de trabajo de S/ 476,000 y una liquidez corriente de 2.62. Pero la capacidad de cada empresa para pagar sus deudas es diferente Las Terrazas tiene gran cantidad de inventario, lo que puede tomar un tiempo antes de convertirse en efectivo. En cambio Los Fabriles tienen una buena posicin de efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar

PRUEBA ACIDA
PRUEBA ACIDA
2005 Activos de rpida realizacin Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar (neto) Total activos rpida conversin Pasivos Circulantes Prueba Acida 126,700 105,000 161,000 392,700 294,000 1.34 2004 90,580 84,000 168,000 342,580 340,200 1.01

La prueba cida mide la capacidad de pago inmediata de una empresa

El resultado indica que la empresa puede hacer frente al total de sus pasivos circulantes sin necesidad de realizar inventarios

RAZONES DE ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS

Las razones de administracin de los activos ms importantes son: Periodo Promedio de Cobranza Rotacin de Inventarios Rotacin de Activos Totales

ANALISIS DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Rotacin de Cuentas por Cobrar
2005 Ventas netas a crdito Cuentas por Cobrar (neto) Principios del ao Final del ao Total Promedio (Total / 2) Rotacin de Cuentas por Cobrar 2,097,200 168,000 161,000 329,000 164,500 12.75 2004 1,680,000 196,000 168,000 364,000 182,000 9.23

Periodo Promedio de Cobranza

2005 Cuentas por Cobrar (netas) fin de ao Ventas Netas al Crdito Promedio de Ventas Diara a Crdito Periodo Promedio de Cobranza 161,000 2,097,200 5,745.75 28.02 2004 168,000 1,680,000 4,602.74 36.50

Es conveniente recaudar lo mas pronto posible las cuentas por cobrar. Las ventas al crdito aumentan las cuentas por cobrar. Los cobros a los clientes las disminuyen. Las empresas que conceden crdito a largo plazo tienen saldos de cuenta por cobrar mayores El aumento en la rotacin de cuentas por cobrar indica una mejor administracin de dicha cuenta, lo cual puede deberse a un cambio en el otorgamiento de crditos o en la poltica de cobranza. El periodo promedio de cobranza indica el tiempo en que las cuentas por cobrar han estado pendientes. Este ratio debe compararse con los plazos de crdito para determinar la eficiencia en la cobranza y determinar futuras tendencias en la administracin del crdito

ANALISIS DEL INVENTARIO

Rotacin de Inventario
2005 Costo de la Mercadera Vendida Inventario Inicio del ao Final del ao Total Promedio (Total / 2) Rotacin de Inventario 1,460,200 396,200 369,600 765,800 382,900 3.81 2004 1,148,000 435,400 396,200 831,600 415,800 2.76

Das de Inventario Disponible Promedio

2005 Inventarios finales del ao Costo de Mercadera Vendida Prom.Costo diario Mercadera Vendida Das de Inventario Promedio Disponible 369,600 1,460,200 4,000.55 92.39 2004 396,200 1,148,000 3,145.21 125.97

La empresas deben tener suficiente inventario disponible para satisfacer las necesidades de sus clientes y de sus operaciones. Sin embargo una cantidad excesiva puede incrementar los gastos de seguros, impuestos, costos de almacn, obsolescencia, etc. y un dficit puede generar problemas en la produccin Una rotacin mayor indica una mejor administracin del inventario. Los Fabriles han mejorado su rotacin por un aumento en el costo de ventas y una disminucin en el promedio del inventario Las diferencias que existen entre inventarios, empresas e industrias es tan grande que no permiten una definicin general de inventario. Por ejemplo una empresa que vende comida tiene una rotacin ms alta que una que vende muebles, sin embargo cada tipo de empresa puede establecer un promedio razonable de rotacin. Los das de inventario promedio disponible son una medida aproximada del tiempo que se requiere para comprar, vender y reponer el inventario. Para Los Fabriles S.A., los das de inventario promedio mejoraron considerablemente

GRADO DE EFICIENCIA DEL USO DE ACTIVOS

Razn de Ventas Netas sobre Activos
2005 Ventas Netas Total de Activos (Menos Inv. Largo Plazo) Inicio del ao Final del ao Total Promedio (Total / 2 ) Razn de Ventas Netas sobre Activos 2,142,700 1,474,200 1,462,300 2,936,500 1,468,250 1.46 2004 1,727,600 1,414,000 1,474,200 2,888,200 1,444,100 1.20

Indice que mide el grado de eficiencia con los que la empresa utiliza sus activos Se excluyen las inversiones a largo plazo porque no guardan relacin con las operaciones de ventas de mercancas y servicios La razn de ventas netas sobre activos de Los Fabriles S.A. muestra una mejora para el ao 2005 como consecuencia del incremento en las ventas ante un promedio de activos casi constante (mayor grado de eficiencia) La empresa est generando ventas por 1.46 el tamao de sus activos

RAZONES DE ADMINISTRACION DE DEUDA

Las razones de administracin de deuda indican en que grado las empresas se han financiado con deudas
Asimismo dan informacin sobre la probabilidad de que se incurra en incumplimiento con relacin a sus obligaciones

RAZONES DE ADMINISTRACION DE DEUDA

La medida en que la empresa utiliza el financiamiento por medio de deudas (apalancamiento financiero) puede tener las siguientes implicancias: - Los accionistas pueden mantener el control de una empresa con una inversin limitada - Cuando los accionistas proporcionan una pequea parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa lo corren principalmente los acreedores - Si la empresa obtiene un mejor rendimiento sobre las inversiones financiadas con prstamos, que el inters que paga sobre los mismos, el rendimiento sobre el capital de los accionistas aumenta (palanqueo)

RAZON ENTRE PASIVOS Y ACTIVOS TOTALES

Razn de Deuda a Activos Totales
2005 2004

Pasivos Totales Activos Totales Razn de Pasivos sobre Act.Totales

434,000 620,200 1,595,300 1,722,700 0.27 0.36

La razn de activos totales entre pasivos totales es una medida de solvencia que indica el grado de inversin en activos con financiamiento de terceros Para el ao 2006 los activos de Los Fabriles S.A. estn financiados en 27% con sus pasivos Si la compaa requiere obtener un prstamo adicionales de corto y largo plazo, se encuentra en una buena posicin para obtenerlo

RAZON ENTRE ACTIVOS FIJOS Y PASIVOS A LARGO PLAZO

Razn de Activos Fijos entre Pasivo a Largo Plazo

2005 Activos Fijos (netos) Pasivos a Largo Plazo Razn de Act. Fijos entre Pas. Largo Plazo 622,300 140,000 4.45 2004 658,000 280,000 2.35

La razn de activos fijos entre pasivos de largo plazo es una medida de solvencia que indica el margen de seguridad de los tenedores de documentos o bonos. Tambin indica la capacidad de la empresa para obtener prstamos adicionales. Para Los Fabriles S.A. el aumento en la razn se debe principalmente a la liquidacin de la mitad de sus pasivos a largo plazo. Si la compaa requiere obtener un prstamo adicional a largo plazo, se encuentra en una buena posicin para obtenerlo

RAZON DE PASIVO SOBRE CAPITAL CONTABLE

Razn de Pasivos sobre Capital Contable
2005 Total Pasivos Total Capital Contable Razn de Pasivos sobre Capital Contable 434,000 1,161,300 0.37 2004 620,200 1,102,500 0.56

Los derechos sobre los activos de la empresa se dividen en dos grupos: Los acreedores y los accionistas. La razn entre el total de obligaciones a los acreedores con el de los accionistas es una medida de solvencia que indica el margen de seguridad de los acreedores Cuando los derechos de los acreedores son grandes en relacin con el capital contable , por lo general hay pagos importantes de intereses. Si las utilidades declinan al punto en que no pueden cubrir los intereses, se presenta un situacin muy dficil para la empresa. Para Los Fabriles S.A. el factor importante de cambio fue la disminucin de los pasivos de largo plazo, lo cual hace que la razn muestre un gran margen de seguridad para los acreedores

NUMERO DE VECES QUE SE DEVENGAN CARGOS POR INTERESES

Nmero de veces que se devengan cargos por intereses

2005 Utilidad antes de Intereses e Impuestos Gasto de Intereses Nmero veces que se devengan cargos x intereses 235,900 8,400 28.08 2004 205,240 16,800 12.22

Indica la solidez financiera de la empresa Mientras ms alta sea la razn, mayor es la seguridad de que los pagos de intereses se harn en una forma continua.

RAZONES DE RENTABILIDAD
La rentabilidad es el resultado neto de varias polticas y decisiones
Las razones de rentabilidad muestran los efectos combinados de la liquidez, de la administracin de activos y de la administracin de las deudas sobe los resultados de operacin

RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS

Tasa de Rendimiento de los Activos
Utilidad Neta Ms Gastos por Intereses Total Total Activos Inicio del ao Final del ao Total Promedio (Total / 2) Tasa de Rendimiento de los Activos 2005 127,400 8,400 135,800 1,722,700 1,595,300 3,318,000 1,659,000 8.19% 2004 107,100 16,800 123,900 1,662,500 1,722,700 3,385,200 1,692,600 7.32%

Mide la rentabilidad total de los activos sin tener en cuenta la manera como se financian. Por eso es que a la utilidad neta se le suma los gastos por intereses para de esta manera eliminar el efecto de que los activos sean financiados con deuda o capital contable. La tasa de rendimiento de capital de Los fabriles S.A. ha mejorado en el ao 2005 en comparacin con el ao 2004 por una mayor eficiencia en el uso de los activos Para profundizar el anlisis sera conveniente compararlo con empresas similares o del sector.

RENDIMIENTO DEL CAPITAL CONTABLE

Tasa de Rendimiento del Capital Contable
2005 Utilidad Neta Capital Contable Inicio del ao Final del ao Total Promedio (Total / 2) Tasa de Rendimiento del Capital Contable 127,400 1,102,500 1,161,300 2,263,800 1,131,900 11.26% 2004 107,100 1,050,000 1,102,500 2,152,500 1,076,250 9.95%

Calcula la tasa de utilidades en relacin con la cantidad invertida por los accionistas Para Los Fabriles S.A. la tasa ha mejorado para el ao 2005. Normalmente se espera que esta tasa sea mayor a la tasa de rentabilidad de los activos debido a que las utilidades generadas por los activos adquiridos con recursos de acreedores debe ser mayor que los intereses pagados. De all lo importante de determinar el grado de deuda con respecto al total de Pasivos y Patrimonio (Apalancamiento Financiero)

RENDIMIENTO DE ACCIONES COMUNES

Tasa de Rendimiento del Capital Contable de los Accionistas Comunes
2005 Utilidad Neta Menos Dividendos Preferentes Utilidad para Accionistas Comunes Capital Contable de Accionistas Comunes Inicio del ao Final del ao Total Promedio (Total / 2) Tasa de Rendimiento Capital Contable (Acciones Comunes) 127,400 12,600 114,800 892,500 951,300 1,843,800 921,900 12.45% 2004 107,100 12,600 94,500 840,000 892,500 1,732,500 866,250 10.91%

Calcula la tasa de utilidades sobre la cantidad invertida por los accionistas comunes, por lo cual se debe restar el pago por los dividendos preferentes El capital contable de los accionistas comunes incluye las utilidades retenidas ms no el capital de acciones preferentes La tasa de rendimiento de las acciones comunes de Los Fabriles S.A. mejora en el ao 2005 como consecuencia de un mayor incremento proporcional en la utilidad para accionistas comunes

UTILIDAD POR ACCION COMUN

Utilidad por Accin Comn
2005 Utilidad Neta Menos Dividendos Preferentes Utilidad para Accionistas Comunes Acciones Comunes en Circulacin Utilidad por Accin Comn 127,400 12,600 114,800 70,000 1.64 2004 107,100 12,600 94,500 70,000 1.35

Mide la utilidad neta obtenida por cada accin comn, Es un indicador muy utilizado en publicaciones financieras y en informes anuales de gestin . Las utilidades por accin de Los Fabriles S.A. han mejorado en el ao 2005 como consecuencia del incremento en la utilidad neta de dicho ejercicio frente a la misma cantidad de acciones comunes.

RAZON PRECIO UTILIDAD

Razn Precio - Utilidades
2005 Precio de Mercado por Accin Comn Utilidad por Accin Comn Razn Precio Utilidad sobre Accin Comn 20.5 1.64 12.50 2004 13.5 1.35 10.00

Es un indicador que mide las perspectivas de utilidades futuras de la empresa La razn precio utilidad de Los Fabriles S.A. indica que la accin comn se venda en el ao 2004 a 10 veces su utilidad por accin, mientras que en el ao 2005 se vende a 12.5 veces su utilidad por accin

ANALISIS DE LOS DIVIDENDOS

Dividendos por Accin y Rendimiento de Dividendos
2005 Dividendos Pagados Accionistas Comunes Acciones Comunes en Circulacin Dividendos por Accin Comn Precio de Mercado por Accin Comn Rendimiento de Dividendos sobre Accin Comn 56,000 70,000 0.8 20.5 3.90% 2004 42,000 70,000 0.6 13.5 4.44%

Los dividendos por accin son utilizados fundamentalmente por los inversionistas para evaluar sus alternativas de inversin. Tambin mide en que grado la empresa retiene sus utilidades El Rendimiento de Dividendos mide la tasa de rentabilidad para los accionistas comunes en trminos de dividendos. Es importante para aquel inversionista que espera recibir dividendos por su accin ms que por el incremento en el precio de mercado de la misma

ANALISIS DUPONT

Razones de Rentabilidad
Las razones de rentabilidad ms importantes son: - Rentabilidad

de los activos ROA

- Rentabilidad del capital ROE

Razones de Rentabilidad
Rentabilidad de los activos - ROA

ROA = Return on Assets

ROA = Utilidad Neta despus Imptos. y Div.Prefer. Activos ROA = S/ 114,800_ = 7.20% S/ 1,595,300 La empresa tuvo un rendimiento de 7.20% sobre sus activos totales en el ao 2005

Razones de Rentabilidad
Rentabilidad del Capital - ROE

ROE = Return on Equity

ROE = Utilidad Neta despus Impto.y Div. Prefer.
Capital Contable Acciones Preferentes

ROE = S/ 114,800 = 12.07% S/ 951,300 La empresa tuvo un rendimiento de 12.07% sobre su capital en el ao 2005

SISTEMA DE ANALISIS DUPONT- LOS FABRILES S.A. 2005 - 2004

Ventas Netas 2,097,200 menos Costo de Ventas 1,460,200 menos Gastos Operativos ESTADO DE RESULTADOS 413,000 342,160 114,800 menos Gastos Financieros y otros ingresos/ egresos 3,500 menos Impuestos 100,100 menos Dividendos Preferentes 12,600 12,600 81,340 multiplicado por (1,400) divididas entre 5.47% Ventas Netas 2,097,200 1,680,000 5.63% 94,500 Margen de Utilidad Neta sobre Ventas 1,148,000 Utilidades Neta despues de Impuesto y Dividendos Preferentes 1,680,000

Rendimiento sobre Inversin (ROA)

7.20% 5.49%

Ventas Netas Activo Corriente 770,000 746,200 divididas entre mas Activo No Corriente BALANCE GENERAL 825,300 976,500 Activos Totales 1,595,300 1,722,700 1.31 0.98 multiplicado por 2,097,200 1,680,000 Rotacin de Activos Totales

Rendimiento sobre Capital (ROE)

12.07% 10.59%

Pasivo Corriente 294,000 mas 434,000 Deuda a Largo Plazo mas 140,000 280,000 Capital Contable 1,161,300 1,102,500 1,595,300 1,722,700 620,200 Pasivos Totales y Capital Contable= Activos Totales 340,200 Pasivos Totales

divididas entre Capital en Acciones Ordinarias 951,300 892,500

Multiplicador de Apalancamiento Financiero

1.68 1.93