1.

ANÁLISIS FINANCIERO
2. FLUJO DE EFECTIVO Y PLANEACIÓN
FINANCIERA
3. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
◤
HERRAMIENTAS
FINANCIERAS
 ESTADOS FINANCIEROS Y ANALISIS DE RAZONES
◤ FINANCIERAS

Informe para los accionistas

Se deben elaborar periódicamente informes para:
▪ los organismos reguladores
▪ los acreedores (prestamistas)
▪ los dueños
▪ la administración
Los lineamientos que se emplean para elaborar y actualizar los
registros e informes financieros se conocen como principios de
contabilidad generalmente aceptados (GAAP)
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LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS CLAVE

▪ El estado de pérdidas y ganancias o estado de

resultados
▪ El balance general
▪ El estado de patrimonio de los accionistas
▪ El estado de flujos de efectivo.
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Estado de pérdidas y ganancias

El estado de pérdidas y ganancias o estado de resultados proporciona

un resumen financiero de los resultados de operación de la empresa
durante un periodo específico cubren un periodo de un año que termina
en una fecha específica, generalmente el 31 de diciembre del año calendario.
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Balance general

▪ El balance general presenta un estado resumido de la situación

financiera de la empresa en un momento específico
▪ El estado examina los activos de la empresa (lo que posee) contra su
financiamiento, que puede ser deuda (lo que debe) o patrimonio (lo
que aportan los dueños).
▪ Los activos corrientes y los pasivos corrientes son activos y
pasivos a corto plazo. Esto significa que se espera que se conviertan
en efectivo (en el caso de los activos corrientes) o que sean pagados
(en el caso de los pasivos corrientes) en un año o menos.
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Estado de ganancias retenidas

▪ El estado de ganancias retenidas es una forma abreviada

del estado del patrimonio de los accionistas.
▪ A diferencia del estado del patrimonio de los accionistas,
que muestra todas las transacciones de las cuentas
patrimoniales que ocurren durante un año específico, el
estado de ganancias retenidas reconcilia el ingreso neto
ganado durante un año específico, y cualquier dividendo
pagado en efectivo, con el cambio entre las ganancias
retenidas entre el inicio y el fin de ese año.
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Estado de flujos de efectivo

▪ El estado de flujos de efectivo es un resumen de los flujos

de efectivo de un periodo específico.
▪ El estado permite comprender mejor los flujos operativos, de
inversión y financieros de la empresa,
NOTAS◤DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
▪ Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas
relacionadas con las cuentas relevantes de los estados. Estas notas de
los estados financieros proporcionan información detallada sobre
políticas contables, procedimientos, cálculos y transacciones
subyacentes en los rubros de los estados financieros el reconocimiento
de ingresos, los impuestos sobre la renta, los desgloses de las cuentas
de activos fijos, las condiciones de deuda y arrendamiento, y las
contingencias
▪ Los analistas profesionales de valores usan los datos y las notas de estos
estados para hacer estimaciones del valor de los títulos que la empresa
emite; estos cálculos influyen en las decisiones de los inversionistas y,
por lo tanto, en el valor de las acciones de la empresa
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USO DE RAZONES FINANCIERAS

▪ El análisis de razones financieras incluye métodos de

cálculo e interpretación de las razones financieras para
analizar y supervisar el desempeño de la empresa.
▪ Las entradas básicas para el análisis de las razones son el
estado de pérdidas y ganancias y el balance general de la
empresa.
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PARTES INTERESADAS

▪ El análisis de las razones de los estados financieros de una empresa es

importante para los accionistas, acreedores y la propia administración de
la compañía.
▪ Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles
presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan
directamente el precio de las acciones
▪ Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo
de la empresa, así como en su capacidad para realizar el pago de los
intereses y el principal. Un interés secundario para los acreedores es la
rentabilidad de la empresa, ya que desean tener la seguridad de que
esta se encuentra sana
 ◤

▪ La administración, al igual que los accionistas, se interesa

en todos los aspectos de la situación financiera de la
compañía y trata de generar razones financieras que sean
favorables para los dueños y acreedores.

▪ Además, la administración usa las razones para

supervisar el desempeño de la empresa de un periodo a
otro.
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TIPOS DE COMPARACIÓN DE
RAZONES
Análisis de una muestra representativa
Comparación de las razones financieras de diferentes empresas en
el mismo periodo; implica comparar las razones de la empresa con
las de otras de la misma industria o con promedios industriales.
Benchmarking (evaluación comparativa)
Tipo de análisis de una muestra representativa en el que los valores
de las razones de la empresa se comparan con los de un competidor
clave o de un grupo de competidores a los que la empresa desea
imitar.
 ◤

Análisis de series temporales

▪ El análisis de series temporales evalúa el desempeño con el paso
del tiempo.
▪ La comparación del desempeño actual y pasado, usando las
razones, permite a los analistas evaluar el progreso de la compañía.
▪ Es posible identificar el desarrollo de tendencias mediante la
comparación de varios años
 CATEGORÍAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
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Las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas:

▪ Razones de liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y

mercado.

Las razones de liquidez, actividad y endeudamiento miden

principalmente el riesgo.

Las razones de rentabilidad miden el rendimiento.

Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el rendimiento.

 ◤ Razones de liquidez
▪ La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir
con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su
vencimiento.
▪ La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas.
▪ Liquidez corriente : una de las razones financieras citadas con mayor
frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo
Activos corrientes / Pasivos corrientes
 ◤

La razón rápida (prueba del ácido) es similar a la liquidez corriente,

con la excepción de que excluye el inventario, que es comúnmente el
activo corriente menos líquido.
La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales:
1. Muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente porque
son productos parcialmente terminados, artículos con una finalidad
especial o algo por el estilo;
2. El inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa que se
vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.
Razón rápida = Activos corrientes – Inventario /Pasivos corrientes
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Índices de actividad
Los índices de actividad miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten
en ventas o efectivo, es decir, en entradas o salidas.
En cierto sentido, los índices de actividad miden la eficiencia con la que opera una
empresa en una variedad de dimensiones, como la administración de inventarios,
gastos y cobros.
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
La rotación de inventarios mide comúnmente la actividad, o liquidez, del inventario
de una empresa.
Rotación de inventarios = Costo de los bienes vendidos / Inventario
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
El periodo promedio de cobro, o antigüedad promedio de las cuentas por cobrar, es
útil para evaluar las políticas de crédito y cobro.
Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio
 ◤
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
El periodo promedio de pago, o antigüedad promedio de las cuentas
por pagar, se calcula de la misma manera que el periodo promedio de
cobro:
Periodo promedio de pago = Cuentas por pagar / Compras diarias
promedio
ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES
La rotación de los activos totales indica la eficiencia con la que la
empresa utiliza sus activos para generar ventas
Rotación de activos totales = Ventas / Total de activos
 Razones de endeudamiento
◤

La posición de endeudamiento de una empresa indica el

monto del dinero de otras personas que se usa para
generar utilidades.

En general, un analista financiero se interesa más en las

deudas a largo plazo porque éstas comprometen a la
empresa con un flujo de pagos contractuales a largo
plazo.
 ◤
En general, cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza
una empresa en relación con sus activos totales, mayor es su
apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el

rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo,
como la deuda y las acciones preferentes
 ◤

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO
El índice de endeudamiento mide la proporción de los activos
totales que financian los acreedores de la empresa.
Cuanto mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de
otras personas que se usa para generar utilidades.

Índice de endeudamiento= Total de pasivos / Total de activos

 ◤ Índices de rentabilidad
Permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un
nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los
propietarios.
Sin utilidades, una compañía no podría atraer capital externo.
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE TAMAÑO COMÚN
Una herramienta muy utilizada para evaluar la rentabilidad respecto a las
ventas es el estado de pérdidas y ganancias de tamaño común
Tres índices de rentabilidad citados con frecuencia y que se pueden leer
directamente en el estado de pérdidas y ganancias de tamaño común son:

1. el margen de utilidad bruta, 2. el margen de utilidad operativa y 3. el

margen de utilidad neta
 ◤ DE UTILIDAD BRUTA
MARGEN
El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas
después de que la empresa pagó sus bienes. Cuanto más alto es el margen de utilidad
bruta, mejor (ya que es menor el costo relativo de la mercancía vendida).
Margen de utilidad bruta =Ventas - Costo de los bienes vendidos / Ventas =
Utilidad bruta / Ventas
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
El margen de utilidad operativa mide el porcentaje que queda de cada dólar de
ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los
intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes
La utilidad operativa es “pura” porque mide solo la utilidad ganada en las operaciones e
ignora los intereses, los impuestos y los dividendos de acciones preferentes.
Margen de utilidad operativa Utilidad operativa / Ventas
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MARGEN DE UTILIDAD NETA
▪ El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dólar de
ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo
intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es
el margen de utilidad neta de la empresa, mejor.

Margen de utilidad neta Ganancias disponibles para los accionistas

comunes / Ventas
GANANCIAS POR ACCIÓN (GPA)
En general, las ganancias por acción (GPA) de la empresa son importantes para
los accionistas actuales o futuros, y para la administración

Ganancias por acción = Ganancias disponibles para los accionistas comunes /

Número de acciones comunes en circulación
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Razones de mercado

Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una

empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones, con
ciertos valores contables. Estas razones dan una explicación muy
clara sobre qué tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al
riesgo y rendimiento, según los inversionistas del mercado.
Consideramos dos razones comunes de mercado: una que se
centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en
libros.
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relación precio/ganancias (P/G)

Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar
de las ganancias de una empresa; cuanto mayor sea la relación P/G, mayor será
la confianza de los inversionistas.

Relación P/G = Precio de mercado por acción común / Ganancias por

acción
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RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L)

La razón mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluación de
cómo los inversionistas ven el desempeño de la empresa.
Relaciona el valor de mercado de las acciones de la empresa
con su valor en libros (estrictamente contable)
Razón mercado>libro (M>L) = Precio de mercado por acción común
/Valor en libros por acción común
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SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El sistema de análisis DuPont se utiliza para analizar
minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su
situación financiera. Resume el estado de pér- didas y ganancias y
el balance general en dos medidas de rentabilidad: el rendimiento
sobre los activos totales (RSA) y el rendimiento sobre el patrimonio
(RSP)