Cálculo Del Precio de Un Futuro Sobre Divisas

Cálculo del precio de un futuro sobre divisas
𝒊𝒍 𝒊𝒆
𝑷𝒇 = 𝟏+ ∗ 𝒏 / 𝟏+ ∗𝒏 ∗ 𝑺𝒑𝒐𝒕
𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎
Donde:
Pf = Precio del futuro.
il = Tasa de interés de local.
ie = Tasa de interés extranjera.
n = Número de días.
Spot = Valor actual del subyacente.
Ejemplo: El tipo de cambio spot se encuentra en 15.72 pesos por dólar; la tasa de CETES a 91 días es del 3.2% anual y la de
los T-Bills es de 0.3%. Calcular el precio teórico del futuro a 3 meses.
Pf =
1
Base para derivados financieros: Representa la diferencia entre el precio spot y el precio del contrato futuro. A medida que
se acerca el vencimiento se reduce la base hasta cero.
Ejemplo: Determinar la base del futuro si el precio spot es de 15.70 y las tasas de referencia son de 1% en USD y 4.5% en
MXN. Al día de hoy el USD cotiza en 15.98; considerar que han transcurrido 20 días.
Paso 1. Calcular el precio del futuro
𝟏 + 𝟒. 𝟓 ∗ / 𝟏 + 𝟏. 𝟎 ∗ 𝟐𝟎
𝑷𝒇 = 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟏𝟓. 𝟕𝟎
𝟐𝟎
Pf =
Paso 2. Calcular la base
Ps – Pf =
Ps = Precio spot
Pf = Precio futuro
Valor nocional: Importe total en pesos o en moneda local que ampara un contrato.
Ejemplo: Se desea tener una postura larga en el USD a 91 días, el spot cotiza a la compra en 15.4054 y a la venta en
15.9420. La tasa en EUA a 91 días es de 0.8% y en México es de 4.5%. Calcular el valor nocional de la posición.
Paso 1. Identifica el spot a utilizar.

Si se desea tener una postura larga, se tiene la expectativa que el precio del subyacente se aprecie, por o tanto estaremos
comprando y nuestra contraparte es la venta, es decir el precio a considerar es el de venta (15.9420).
Paso2. Calcular el precio del futuro.
𝟏 + 𝟒. 𝟓 ∗ 𝟗𝟏 / 𝟏 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟗𝟏
𝑷𝒇 = 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟏𝟓. 𝟗𝟒𝟐𝟎
Pf =
Paso 3. Cálculo del nocional

# contratos * valor del contrato * Precio del contrato =
Siguiendo con el ejemplo anterior:
¿Cuál será el valor nocional de un contrato en pesos que desea cubrir un millón de dólares?
El valor que ampara cada contrato es de 10,000 USD (este es el valor de cada contrato sobre USD en el MEXDER), por lo
tanto necesito 100 contratos para cubrir 1M USD.
Ejemplo 2:
¿Cuál será el valor nocional de una operación, si compre 20 contratos del DA(USD) en MEXDER con un precio del futuro de
15.75 ?
#contratos = 20
Valor del contrato = 10,000
Precio del futuro = 15.75
Ejemplo 3:
¿Cuál será el valor nocional de mi operación si vendí 10 contratos de futuro sobre el IPC en el MEXDER con un precio del
futuro en 45,240 unidades?
#contratos = 10
Valor del contrato = 10
Precio del futuro = 45,240
Cálculo de las pérdidas y utilidades de posiciones largas o cortas sobre futuros
Ejemplo sobre el DA:

Calcular el monto de la pérdida o ganancia de una posición corta de 15,000 contratos sobre el DA si el precio de liquidación
del contrato el día de hoy fue de 15.85 y el precio de liquidación del día de ayer fue de 15.70.
Diferencia entre los precios de los contratos = 15.85 – 15.70 = 0.15

Ganancia/Pérdida por contrato = 10,000 * 0.15 = 1,500
Ganancia/Pérdida de la posición total = 1,500 * 15,000 = 22,500,000
Debido a que mi posición fue corta, la apreciación en el precio me
representa una pérdida.
Ejemplo sobre el IPC:

Calcular el monto de una posición larga de 1,000 contratos sobre el IPC DC 16 si el precio de liquidación del futuro al día de
hoy es de 45,150 y el día de ayer fue de 44,850.
Diferencia entre los precios de los contratos = 45,150 – 44,850 = 300

Ganancia/Pérdida por contrato = 300 * 10 = 3,000 por contrato.
Ganancia/Pérdida de la posición total = 3,000 * 1,000 = 3,000,000
Debido a que mi posición fue larga, la apreciación en el precio del
contrato me representa una ganancia.
Formadores de Mercado: Son operadores que deben mantener en forma permanente y por cuenta propia posturas de
compra y venta de contratos de futuros y opciones para promover su negociación.
Posición abierta: Cuando dos participantes negocian un contrato de futuros por primera vez se genera una posición abierta.
Cuando se concreta la operación se genera, por una parte, una posición abierta compradora; y por otra, una posición
abierta vendedora.
Interés Abierto: Es el número de contratos de futuros existentes en una fecha específica; es decir, que no hayan sido
compensados mediante la operación inversa. Por cada unidad de interés abierto hay un comprador y un vendedor. En el
vencimiento de un contrato su interés abierto es cero, ya que no hay contratos vivos. Permite analizar la liquidez del
mercado, porque cuanto mayor sea el interés abierto, mayores son las posibilidades de entrar en ese mercado y de cerrar
posiciones con mayor facilidad.
Aportaciones
Aportaciones mínimas iniciales: Las AIM son las aportaciones que deberá entregar cada socio liquidador a la Cámara de
Compensación por cada contrato abierto.
Aportaciones excedentes: Aportaciones en efectivo de los clientes por contrato abierto en base a su calidad crediticia.
Aportaciones extraordinarias: Cantidad de dinero que la Cámara de Compensación exige a cada Socio Liquidador, en las
situaciones de emergencia previstas en el reglamento. Derivado principalmente por periodos de alta volatilidad o cuando
uno o varios Socios Liquidadores incrementan considerablemente sus contratos abiertos.
AIM básica: Es la aportación que deberá entregar cada Socio Liquidador a la Cámara de Compensación para cubrir al
portafolio contra el riesgo de liquidación cuando, dentro de un Grupo Clase, las Aportaciones Iniciales Mínimas sean
insuficientes para cubrir dicho riesgo.
AIM por ejercicio: Es la aportación que deberá entregar cada Socio Liquidador a la Cámara de Compensación, para cubrir al
menos el valor de liquidación de las posiciones ejercidas/asignadas, utilizando un algoritmo de la propia Cámara.
Aportaciones
Aportaciones mínimas iniciales: Las AIM son las aportaciones que deberá entregar cada socio liquidador a la Cámara de
Compensación por cada contrato abierto.
Aportaciones excedentes: Aportaciones en efectivo de los clientes por contrato abierto en base a su calidad crediticia.
Aportaciones extraordinarias: Cantidad de dinero que la Cámara de Compensación exige a cada Socio Liquidador, en las
situaciones de emergencia previstas en el reglamento. Derivado principalmente por periodos de alta volatilidad o cuando
uno o varios Socios Liquidadores incrementan considerablemente sus contratos abiertos.
AIM básica: Es la aportación que deberá entregar cada Socio Liquidador a la Cámara de Compensación para cubrir al
portafolio contra el riesgo de liquidación cuando, dentro de un Grupo Clase, las Aportaciones Iniciales Mínimas sean
insuficientes para cubrir dicho riesgo.
AIM por ejercicio: Es la aportación que deberá entregar cada Socio Liquidador a la Cámara de Compensación, para cubrir al
menos el valor de liquidación de las posiciones ejercidas/asignadas, utilizando un algoritmo de la propia Cámara.
Las AIM son recursos que se solicitan diariamente
(proceso de liquidación diaria) para cubrir la pérdida
potencial esperada de cada uno de los contratos abiertos.
Dichos recursos son depositados en el FONDO DE
APORTACIONES.
En el caso de posiciones opuestas se requiere la

Aportación Inicial Mínima Opuesta, la cual es aplicada al
volumen que resulte del mínimo entre dichas posiciones
opuestas.
Para determinar las AIM, la Cámara calcula la Variación

Máxima Esperada (VME) de cada uno de los activos
subyacentes, la cual es multiplicada por el tamaño del
contrato. La VME es determinada con un VaR condicional
con un nivel de confianza de 99%.
Calcular el interés abierto y el volumen operado de un contrato de futuro.
Día Operación Volumen Interés Abierto Comentarios
0 Inician operaciones 0 0
1 Inversionista A compra y el 1 1 A y B tienen una posición abierta de 1
inversionista B vende 1 contrato. contrato c/u.
2 Inversionista C compra e 3 4 C y D tienen una posición abierta de 3
inversionista D vende 3 contratos. contratos c/u.
3 Inversionista A vende y el 1 3 A cierra su posición, el interés abierto
inversionista D compra 1 contrato. disminuye.
4 Inversionista C vende y el 1 3 C cierra parcialmente su posición.
inversionista E compra 1 contrato.
Inversionista Posición Larga Posición corta

B 1
C 2
Las posiciones finales quedan:
D 2
E 1
TOTALES 3 3
e
z

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Cálculo del precio de un futuro sobre divisas

Paso 1. Calcular el precio del futuro

Paso 2. Calcular la base

Paso 1. Identifica el spot a utilizar.

Paso2. Calcular el precio del futuro.

Paso 3. Cálculo del nocional

Ejemplo sobre el DA:

Diferencia entre los precios de los contratos = 15.85 – 15.70 = 0.15

Ejemplo sobre el IPC:

Diferencia entre los precios de los contratos = 45,150 – 44,850 = 300

En el caso de posiciones opuestas se requiere la

Para determinar las AIM, la Cámara calcula la Variación

Inversionista Posición Larga Posición corta

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