Apalancamiento operativo y

apalancamiento
_ finaanciero
 ¿Qué es el apalancamiento?

Se denomina apalancamiento en el ámbito

financiero empresarial, a la estrategia que se
utiliza para incrementar las utilidades de tal
forma que se superen las utilidades que se
obtienen con el capital propio.

TIPOS DE APALANCAMIENTO:

 Operativo
 Financiero
 Total (Combinado)
 APALANCAMIENTO Y SU EQUILIBRIO

RECURSOS PROPIOS RECURSOS AJENOS

60 40
%
= ó > %
= ó <
En términos generales.
 Clases de apalancamiento

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Costos operativos fijos de la empresa

DOS CLASES
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Costos financieros de la empresa
 Estado de resultados y clases de
apalancamiento
Ingresos por ventas
APALANCAMIENTO Menos: costo ventas
OPERATIVO Utilidades brutas
Menos: Gastos Operativos
Utilidades antes Inter. e impuestos.
Menos: intereses
Utilidades Netas antes imp.
Menos: impuestos
APALANCAMIENTO Utilidades Netas después imp.
FINANCIERO Menos: Dividendos Acc. Pref.
Utilidades disponibles p/ accionistas
comunes
Utilidad por Acción (UPA)
 Apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo es básicamente la

estrategia que permite convertir costos
variables en costos fijos logrando que a
mayores rangos de producción menor sea el
costo por unidad producida.

Se llama apalancamiento operativo, porque es

un apalancamiento desde dentro de la
empresa, desde su operación para hacerla más
optima mediante la sustitución de costos
variables por fijos.
 En que se fundamenta el apalancamiento
operativo

Toda empresa tiene una estructura general de costos dividida en costos

variables y costos fijos, y los costos variables se incrementan en la
medida en que se incrementa la producción, por lo tanto la empresa
debe procurar que sus costos variables sean menores.

El apalancamiento operativo busca que los costos variables sean

menores, para que a mayor cantidad de unidades producidas
menores sean los costos totales.
 Fórmula para hallar el
apalancamiento operativo

Margen de contribución o utilidad Bruta

La utilidad antes de intereses e impuestos

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

 Fórmula para hallar el
apalancamiento operativo - Ejemplo
ESTADO DE RESULTADOS1115 IMPORTE

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000
= Margen de contribución 10,800,000
- Costos y gastos fijosde operación 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 6,300,000
Interpretación
Por cada punto de incremento en las
ventas, a partir de 18,000 unidades de
producción, la utilidad operacional antes
de intereses e impuestos (UAII) se
incrementará en 1.7 puntos
 Fórmula para hallar el
apalancamiento operativo - Ejemplo

1.71428571

Para el cálculo de GAO en el ejemplo anterior, se tiene que la empresa puede

incrementar en 1.7 su utilidad operativa por cada 1% que sea capaz de
incrementar su nivel de operaciones. Esto es, entre otras cosas, que si la
empresa se propusiera duplicar su utilidad operativa, solo tendría que
incrementar en 58.33% el nivel de operaciones, a partir del punto donde se
encuentra actualmente

RELACIÓN: 1 – 1.71428571 = (1/ 1.71428571)*100 = 58.33%

 Fórmula para hallar el
apalancamiento operativo - Ejemplo

-58.33% y 58.33%
PUNTO DE -58.33 SITUACIÓN DUPLICAR 58.33
ESTADO DE RESULTADOS
EQUILIBRIO % ACTUAL U.O %

Ventas 12,000,600 28,800,000 45,600,000

- Costo variable 7,500,600 18,000,000 28,500,000

= Margen de contribución 4,500,000 10,800,000 17,100,000

- Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000

= Utilidad operacional UAII 0 6,300,000 12,600,000

-100% 100%
Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento operativo
El cambio porcentual entre las utilidades operativas
antes de intereses e impuestos.

El cambio porcentual entre las ventas totales.

 Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento operativo-Ejemplo
-12% y 12%

PRONÓSTICO
ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12%
INICIAL
AUMENTO 12%

Ventas 25,344,000 28,800,000 32,256,000

- Costo variable 15,840,000 18,000,000 20,160,000
= Margen de contribución 9,504,000 10,800,000 12,096,000
-Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000

-20.57% 20.57%
 Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento operativo-Ejemplo

GAO= 20.57%/12% = 1.7

 Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero
es básicamente la estrategia
que permite el uso de la deuda
con terceros. En este caso la
unidad empresarial en vez de
utilizar los recursos propios,
accede a capitales externos
para aumentar la producción
con el fin de alcanzar una
mayor rentabilidad.
 Fórmula para hallar el
apalancamiento financiero

Utilidad antes de impuestos e intereses

Utilidad antes de impuestos

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

 Fórmula para hallar el
apalancamiento financiero-Ejemplo

ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000
= Margen de contribución 10,800,000
- Costos y gastos fijos de operación 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 6,300,000
- Intereses (20% de 6,000,000 Deuda) 1,200,000
= Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000
Impuestos 33% 1,683,000
Utilidad neta 3,417,000
UPA (Utilidad por acción) 800 acciones 4,271.25
 Fórmula para hallar el
apalancamiento financiero-Ejemplo

6,300,000
GAF= = 1.23
5,100,000
Interpretación:

Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e

impuestos (UAII) a partir de 18,000 unidades de producción, la utilidad por acción
(UPA) o utilidad neta después de impuestos se incrementará 1.23 puntos
porcentuales.

RELACIÓN: 1 – 1.23529412 = (1/ 1.23529412)*100 = 80.95%

 Fórmula para hallar el
apalancamiento financiero-Ejemplo

Veamos un ejemplo en el cual se desea duplicar la utilidad por acción UPA. Por lo que se
hace necesario un aumento de la UAII de 80,95%.
INCREMENTO DISMINUCIÓN -
ESTADO DE RESULTADOS PRONOSTICO
80,95% 80,95%
Margen de contribución $ 6.300.000,00 $ 11.400.000,00 $ 1.200.000,0014
- Intereses (20% de 6,000,000 Deuda) $ 1.200.000,00 $ 1.200.000,00 $ 1.200.000,00
Utilidad antes de impuestos UAI $ 5.100.000,00 $ 10.200.000,00 $ 0,00141
Impuestos 33% $ 1.683.000,00 $ 3.366.000,00 $ 0,00047
Utilidad neta $ 3.417.000,00 $ 6.834.000,00 $ 0,00094
UPA 800 acciones $ 4.271,25 $ 8.542,50 $ 0,00000

100,00% -100,00%
 Fórmula para hallar el
apalancamiento financiero-Ejemplo
Si queremos determinar el porcentaje en que se incrementará la UPA, ante un incremento de la UAII,
entonces se multiplica el GAF * % incremento UAII.

GAF * % incremento UAII = 1,235 * 80,95 = 100%

Si se divide el 100%/GAF, podemos obtener el incremento que tendrá la UAII en caso de duplicar la UPA.
100%/GAF = 100%/1,235 = 80,95

INCREMENTO DISMINUCIÓN -
ESTADO DE RESULTADOS PRONOSTICO
80,95% 80,95%
Margen de contribución $ 6.300.000,00 $ 11.400.000,00 $ 1.200.000,0014
- Intereses (20% de 6,000,000 Deuda) $ 1.200.000,00 $ 1.200.000,00 $ 1.200.000,00
Utilidad antes de impuestos UAI $ 5.100.000,00 $ 10.200.000,00 $ 0,00141
Impuestos 33% $ 1.683.000,00 $ 3.366.000,00 $ 0,00047
Utilidad neta $ 3.417.000,00 $ 6.834.000,00 $ 0,00094
UPA 800 acciones $ 4.271,25 $ 8.542,50 $ 0,00000

100,00% -100,00%
Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento financiero
 Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento operativo-Ejemplo

100%
= 1,23
80,95 %
INCREMENTO DISMINUCIÓN -
ESTADO DE RESULTADOS PRONOSTICO
80,95% 80,95%
Margen de contribución $ 6.300.000,00 $ 11.400.000,00 $ 1.200.000,0014
- Intereses (20% de 6,000,000 Deuda) $ 1.200.000,00 $ 1.200.000,00 $ 1.200.000,00
Utilidad antes de impuestos UAI $ 5.100.000,00 $ 10.200.000,00 $ 0,00141
Impuestos 33% $ 1.683.000,00 $ 3.366.000,00 $ 0,00047
Utilidad neta $ 3.417.000,00 $ 6.834.000,00 $ 0,00094
UPA 800 acciones $ 4.271,25 $ 8.542,50 $ 0,00000

100,00% -100,00% Variación UPA

 Apalancamiento total

El apalancamiento total o combinado, se define como el uso

potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros,
para incrementar los efectos de los cambios en las ventas sobre
las ganancias por acción de la empresa. Por lo tanto, el
apalancamiento total es visto como el impacto total de los costos
fijos en la estructura operativa y financiera de la empresa.
Fórmula para hallar el
apalancamiento Total
 Fórmula para hallar el
apalancamiento Total

GAT = 1.7 * 1,23 = 2.1

Interpretación: por cada punto de incremento en las
ventas a partir de 18,000 unidades de producción, la
utilidad por acción (UPA) se incrementará en 2.1 puntos.
 Ejercicio Practico - Alumnos

La empresa La Gloria, S. A., trabaja con un nivel de ventas de 20,000 unidades, con un precio
de venta de $100 cada una, incurriendo en costos variables de $40 por unidad y costos fijos
de operación de $500,000.
La empresa tiene planes para incrementar su nivel de ventas a 30,000 unidades con el mismo
precio de venta y costos variables por unidad. Los costos fijos se incrementarían a $1’000,000
debido a la inversión que se tendría que hacer para adaptar las instalaciones, para trabajar
con una capacidad mayor.

se pide:
a) Determinar la UAII para cada uno de los casos.
b) Determinar el grado de apalancamiento operativo en cada uno de los casos.
c) Indicar cuál de las dos situaciones es más favorable para la empresa.
 Ejercicio Practico - Alumnos

Determinar el grado de apalancamiento financiero de la empresa La corona, s. A., la cual

comercializa el producto a con un precio de venta unitario de $50. trabaja con un nivel de
ventas de 60,000 unidades, lo que le genera costos fijos de operación en el periodo de
$400,000. Los costos variables de operación son de $20 por unidad vendida y sus gastos
financieros en el periodo son de $600,000.
 Ejercicio Practico - Docente

Una empresa fabricantes de zapatos tiene la siguiente situacion:

Ventas (pares) 500,000
Precio de ventas del par 20.00
Costo Variable operativo 14.00
Costos fijos operativos anuales 1,750,000.00
Deuda con bancos 1,850,000.00
costos de la deuda 15%
Numero de acciones valorada a $1 c/u 300,000.00

Se pide :
1) Calcule el Punto de Equilibrio Operativo
2) Calcule la UAII
3) Calcule la UPA
4) Calcule el GAO
5) Calcule el GAF
6) Calcule el GAT
7) Calcule la UAII y el UPA para una venta de 800,000 pares aplicando el GAO, GAF y GAT de la base
8) Calcule la UAII y el UPA para una venta de 450,000 pares aplicando el GAO, GAF y GAT de la base
9) La empresa quiere ampliar sus ventas a 1'600,000 de pares de zatados
para lo cual el banco le puede prestar '3700,000 a la misma tasa de interes anual
la gerencia considera que para lograr las venta tiene que reducir el precio en un 10%
Haga todo el analis comparativo con la base y determine
el Nuevo Punto Equilibrio Operativa, en nuevo GAO, GAF, GAT
GRACIAS