CAPITULO 7 Valuacion de Acciones

CAPITULO 7 VALUACION DE
ACCIONES
DIFERENCIAS ENTRE CAPITAL DE
DEUDA Y CAPITAL PATRIMONIAL
EL CAPITAL DE DEUDA Y PATRIMONIAL: SON FUENTES EXTERNAS DE
FINANCIAMINETO QUE UTILIZAN LAS EMPRESAS.
DIFERENCIAS
CAPITAL DE DEUDA: SE OBTIENE A TRAVES DE ACREEDORES, TIENEN EL
DERECHO LEGAL DE QUE SE LES PAGUE , Y SE HACE UNA
PROGRAMACION FIJOS DE PAGOS.
CAPITAL PATRIMONIAL: SE OBTIENE A TRAVES DE INVERSIONISTAS ,SE
CONVIERTEN EN DUEÑOS DE UNA PARTE DE LA EMPRESA, LOS
INVERSIONISTAS SOLO TIENEN LA EXPECTATIVA DE REEMBOLSO. Y LOS
FONDOS SE INTEGRAN CON FONDOS SUMINISTRADOS X LOS DUEÑOS.
DIFERENCIAS:CAPITAL DE
DEUDA/PATRIMONIAL
TIPO DE CAPITAL
CARACTERISTICAS CAPITAL DE DEUDA CAPITAL PATRIMONIAL
VOZ EN LA ADMINISTRACION NO SI
DERECHOS S/INGRESOS Y ACTIVOS PRIORIDAD S/CAPITAL PATRIMONIAL SUORDINADO A LA DEUDA
VENCIMIENTO ESTABLECIDO NINGUNO
TRATAMIENTO FISCAL DEDUCCION DE INTERESES SIN DEDUCCION

ACCIONES COMUNES Y PREFERENTES
• LAS ACCIONES COMUNES Y PREFERENTES SON UNA FORMA DE
CAPITAL PATRIMONIAL.
• LAS ACCIONES PREFERENTES TIENEN ALGUNAS SIMILITUDES CON EL
CAPITAL DE DEUDA.
ACCIONES COMUNES
• LOS VERDADEROS PROPIETARIOS DE LAS EMPRESAS SON LOS
ACCIONISTAS COMUNES, LOS CUALES A VECES SE DENOMINAN
PROPIETARIOS RESIDUALES PORQUE RECIBEN LO QUE QUEDA(EL
RESIDUO) DESPUES DE SATISFACER TODOS LOS DEMAS DERECHOS
SOBRE EL INGRESO Y LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA. TIENEN LA
CERTEZA DE ALGO NO PUEDEN PERDER MAS DE LO QUE INVIRTIERON
EN LA EMPRESA.
LOS ACCIONISTAS COMUNES ESPERAN RECIBIR UNA COMPENSACION
CONSISTENTE EN DIVIDENDOS.
TERMINOS EN EL AMBITO DE
ACCIONES
• ACCIONES PRIVADAS: LAS ACCIONES COMUNES DE UNA FIRMA QUE
SON PROPIEDAD DE INVERSIONISTAS PRIVADOS;ESTAS ACCIONES NO
SE NEGOCIAN EN LA BOLSA.
• ACCIONES PUBLICAS: LAS ACCIONES COMUNES DE UNA COMPANIA
QUE SON PROPIEDAD DE INVERSIONISTAS PUBLICOS; ESTAS
ACCIONES SE NEGOCIAN EN LA BOLSA.
• CAPITAL PERTENECIENTE A POCOS ACCIONISTAS:LAS ACCIONES
COMUNES DE UNA EMPRESA QUE SON PROPIEDAD DE UN INDIVIDUO
O UN PEQUEÑO GRUPO DE INVERSIONISTAS(COMO UNA
FAMILIA;ESTO LO CONVIERTE EN COMPAÑIAS PRIVADAS.
ACCIONES
• ACCIONES DE PARTICIPACION AMPLIA: ACCIONES COMUNES DE UNA
COMPANIA EN PROPIEDAD DE MUCHOS INVERSIONISTAS INDIVIDUALES O
INSTITUCIONALES NO RELACIONADOS.
• VALOR A LA PAR DE ACCIONES COMUNES: VALOR ARBITRARIO
ESTABLECIDO PARA EFECTOS LEGALES EN LOS ESTATUTOS CORPORATIVOS
DE LA EMPRESA; EL NUMERO TOTAL DE ACCIONES EN CIRCULACION SE
OBTIENE DIVIDIENDO EL VALOR EN LIBROS DE LAS ACCIONES COMUNES
ENTRE EL VALOR A LA PAR.
• DERECHO DE PREFERENCIA:PERMITE A LOS ACCIONISTAS COMUNES
MANTENER SU PARTICIPACION PROPOCIONAL EN LA CORPORACION
CUANDO EMITEN NUEVAS ACCIONES, PROTEGIENDOLO DE DISOLUCION.
ACCIONES
• DILUCION DE LA PROPIEDAD: REDUCCION DE LA PROPIEDAD
FRACCIONARIA DE LOS ACCIONISTAS RESULTANTE DE LA EMISION DE
ACCIONES COMUNES ADICIONALES.
• DILUCION DE LAS GANANCIAS: REDUCCION DEL DERECHO DE LOS
ACCIONISTAS SOBRE LAS GANANCIAS DE LA EMPRESA COMO
RESULTADO DE LA EMISION DE ACCIONES COMUNES ADICIONALES.
• DERECHOS:INSTRUMENTOS FINANCIEROS QUE PERMITEN A LOS
ACCIONISTAS COMPRAR ACCIONES ADICIONALES A UN PRECIO POR
DEBAJO DEL PRECIO DE MERCADO, EN PROPORCION DIRECTA AL
NUMERO DE ACCIONES DE SU PROPIEDAD.
ACCIONES
• ACCIONES AUTORIZADAS: NUMERO DE ACCIONES COMUNES QUE EL ACTA
CONSTITUTIVA DE UNA EMPRESA LE PERMITE EMITIR.
• ACCIONES EN CIRCULACION: ACCIONES COMUNES EMITIDAS QUE ESTAN EN
MANOS DE LOS INVERSIONISTAS, INCLUYENDO INVERSIONISTAS PUBLICOS Y
PRIVADOS.
• ACCIONES EN TESORERIA: ACCIONES COMUNES EMITIDAS QUE
PERMANECEN EN MANOS DE LA EMPRESA, ESTAS ACCIONES CON
FRECUENCIA FUERON READQUIRIDAS POR LA COMPAÑÍA.
• ACCIONES EMITIDAS: ACCIONES COMUNES QUE SE HAN PUESTO EN
CIRCULACION , ES LA SUMA DE LAS ACCIONES EN CIRCULACION Y LAS
ACCIONES EN TESORERIA.
DERECHOS DE VOTO
• CADA ACCION COMUN OTORGA A SU TENEDOR UN VOTO EN LA
ELECCION DE DIRECTIVOS Y EN ASUNTOS ESPECIALES.
• LOS VOTOS SON COMUNMENTE TRANSFERIBLES Y SE ASIGNAN EN LA
JUNTA ANUAL DE ACCIONISTAS.
• DECLARACION DE REPRESENTACION: DECLARACION QUE TRANSFIERE
LOS VOTOS DE UN ACCIONISTA A OTRA PARTE.
DERECHOS DE VOTOS
• LUCHA POR EL CONTROL DE LA MAYORIA DE VOTOS: INTENTO DE UN
GRUPO , QUE NO FORMA PARTE DE LA DIRECCION , DE OBTENER EL
CONTROL DE LA ADMINISTRACION DE UNA CIA ACUMULANDO UN
NUMERO SUFICIENTE DE VOTOS POR REPRESENTACION.
• ACCIONES DE VOTO PLURAL: ACCIONES QUE CONLLEVAN MULTIPLES
VOTOS POR ACCION EN LUGAR DEL VOTO UNICO POR ACCION AL QUE
GENERALMENTE TIENEN DERECHO LAS ACCIONES COMUNES
REGULARES.
• ACCIONES COMUNES SIN DERECHO A VOTO:ACCIONES COMUNES
QUE NO TIENEN NINGUN DERECHO A VOTO.
DIVIDENDOS
ES A LA DISCRECION DEL CONSEJO DIRECTIVO DE LA CORPORACION .
LOS DIVIDENDOS SE PAGAN EN EFECTIVO. UNA O DOS VECES AL AÑO.
A LOS ACCIONISTAS COMUNES NO SE LES PROMETE UN DIVIDENDO ,
PERO ELLOS ESPERAN CIERTOS PAGOS CON BASE EN EL PATRON
HISTORICO DE LOS DIVIDENDOS DE LA EMPRESA. PRIMERO SON LOS
ACCIONISTAS PREFERENTES.
ACCIONES PREFERENTES
• OTORGAN A SUS TENEDORES CIERTOS PRIVILEGIOS QUE LES DAN
PRIORIDAD SOBRE LOS ACCIONISTAS COMUNES.
• LOS ACCIONISTAS PREFERENTES TIENEN LA PROMESA DE RECIBIR UN
DIVIDENDO PERIODICO FIJO, ESTABLECIDO COMO UN PORCENTAJE O UN
MONTO EN LEMPIRAS.
• ACCION PREFERENTE CON VALOR A LA PAR: TIENE ESTABLECIDO UN VALOR
NOMINAL Y SU DIVIDENDO ANUAL SE ESPECIFICA COMO UN % DE ESTE
VALOR.
• ACCION PREFERENTE SIN VALOR A LA PAR: NO TIENE ESTABLECIDO UN
VALOR NOMINAL , PERO SU DIVIDENDO ANUAL SE ESTABLECE EN LEMPIRAS.
CONCEPTOS DE ACCCIONES
PREFERENTES
• ACCIONES PREFERENTES: SON EMITIDAS CON MAYOR FRECUENCIA
POR LAS EMPRESAS DE SERVICIOS PUBLICOS, PARA COMPRAR
EMPRESAS EN PROCESO DE FUSION, Y POR LAS EMPRESAS QUE
EXPERIMENTAN PERDIDAS Y NECESITAN FINANCIAMIENTO ADICIONAL.
• DERECHOS BASICOS DE LOS ACCIONISTAS PREFERENTES:SON MAS
FAVORABLES QUE LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS COMUNES.
• LAS ACCIONES PREFERENTES SE CONSIDERAN CASI DEUDA Y NO
TIENEN FECHA DE VENCIMIENTO.
• TIENEN PRIORIDAD SOBRE LOS ACCIONISTAS COMUNES EN LA
DISTRIBUCION DE LOS ACTIVOS EN CASO DE QUIEBRA DE LA CIA.
CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES
PREFERENTES
• SE INCLUYEN VARIOS DETALLES EN UNA EMISION DE ACCIONES
PREFERENTES, EL MONTO DE LOS LOS PAGOS DE DIVIDENDOS , LAS
FECHA DE LOS PAGOS DE DIVIDENDOS Y CUALQUILER CLAUSULA
RESTRICTIVA.
• CONVENIOS RESTRICTIVOS: DE UNA EMISION DE ACCIONES
PREFERENTES TIENEN POR OBJETIVO GARANTIZAR LA EXISTENCIA
CONTINUA DE LA EMPRESA Y EL PAGO DE DIVIDENDOS.
• ACUMULACION: TODOS LOS DIVIDENDOS ATRASADOS EN SU PAGO ,
JUNTO CON EL DIVIDENDO ACTUAL , DEBEN PAGARSE ANTES DE
PAGAR DIVIDENDOS NO PAGADOS.
CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES
PREFERENTES
• ACCIONES PREFERENTES RESCATABLES:PERMITEN AL EMISOR
RETIRARLAS DENTRO DE CIERTO PERIODO Y AUN PRECIO
ESPECIFICADO.
• ACCIONES PREFERENTES CON OPCION RESCATABLES:PERMITEN A LOS
TENEDORES CAMBIAR CADA ACCION POR UN NUMERO ESTABLECIDO
DE ACCIONES COMUNES, NORMALMENTE EN CUALQUIER MOMENTO
DESPUES DE UNA FECHA DETERMINADA.
COTIZACION EN BOLSA
• VENDER ACCIONES EN MERCADO PRIMARIO:
• OFERTA PUBLICA, OFERTA DE DERECHOS EN LA QUE LAS NUEVAS
ACCIONES SE VENDEN NUEVOS TITULOS DIRECTAMENTE A UN
INVERSIONISTA O GRUPO DE INVERSIONISTAS. Y COLOCACION
PRIVADA.
• LA MAS COMUN ES LA OFERTA PUBLICA INICIAL: PRIMERA VENTA
PUBLICA DE ACCIONES DE UNA EMPRESA.
• PROSPECTO: PARTE DE LA DECLARACION DE REGISTRO DE VALORES
QUE DESCRIBE LOS ASPECTOS CLAVE DE LA EMISION, EL EMISOR, ASI
COMO SU POSICION ADMINISTRATIVA Y FINANCIEROA
COTIZACION EN BOLSA
• ARENQUE ROJO: PROSPECTO PRELIMINAR A DISPOSICION DE LOS POSIBLES
INVERSIONISTAS DURANTE EL PERIODO DE ESPERA ENTRE LA
PRESENTACION DE LAS DECLARACION DE REGISTRO Y APROBACION.
• BANCO DE INVERSION: INTERMEDIARIO FINANCIERO QUE SE ESPECIALIZA
EN LA VENTA DE NUEVAS EMISIONES DE TITULOS Y EN ASESORAR A LAS
EMPRESAS EN TRANSACCIONES FINANCIERAS IMPORTANTES.
• COLOCACION: PAPEL DEL BANCO DE INVERSION QUE CONSISTE EN CORRER
EL RIESGO DE REVENDER, A CAMBIO DE UNA UTILIDAD , LOS VALORES
COMPRADOS A UNA CORPORACION EMISORA A UN PRECIO ACORDADO.
COTIZACION EN BOLSA
• SINDICATO COLOCADOR: GRUPO DE BANCOS CREADO POR UN
BANCO DE INVERSION PARA COMPARTIR EL RIESGO FINANCIERO
ASOCIADO CON LA COLOCACION DE NUEVOS TITULOS.
• GRUPO VENDEDOR: VARIAS EMPRESAS DE CORRETAJE QUE SE UNEN
AL BANCO DE INVERSION INICIAL; CADA UNA ACEPTA LA
RESPONSABILIDAD DE VENDER CIERTA PARTE DE UNA NUEVA
EMISION DE TITULOS SOBRE LA BASE DE UNA COMISION .
VALUACION DE ACCIONES COMUNES
• LOS ACCIONISTAS COMUNES ESPERAN RECIBIR UNA COMPENSACION
POR MEDIO DE DIVIDENDOS PERIODICOS EN EFECTIVO Y UN
AUMENTO EN EL VALOR DE LAS ACCIONES.
• ALGUNOS INVERSIONISTAS DECIDEN COMPRAR ACCIONES CON BASE
EN UN PLAN PARA MANTENER UN PORTAFOLIO AMPLIAMENTE
DIVERSIFICADO.
• LA VALUACION DE ACCIONES ES UNA HERRAMIENTA PARA LOS
GERENTES FINANCIEROS.
DESAFIO DE LAS FINANZAS
CONDUCTUALES
AREA CRECIENTE DE INVESTIGACION QUE SE CENTRA EN EL
COMPORTAMIENTO DE LOS INVERSIONISTAS Y SU EFECTO EN LAS
DECISIONES DE INVERSION Y EN LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES.
LOS DEFENSORES DE ESTA CORRIENTE SE CONOCEN COMUNMENTE
COMO “CONDUCTISTAS”

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CARACTERISTICAS CAPITAL DE DEUDA CAPITAL PATRIMONIAL

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