6 Gestion Financiera Finanz Largo Plazo

UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
Escuela Profesional de Ciencias Contables y

Fianancieras
Ciclo Acadmico: VIII-2014II

Asignatura: Gestion
Financiera Avanzada
Segunda Unidad
Profesor: Jorge Yucra Huallpa
Fuentes de Financiamiento a largo Plazo
Financiamiento
Financiamiento a Largo Plazo
Desde la perspectiva de la Empresa, los mercados financieros

existen para incrementar sus capacidades monetarias a travs de
varios instrumentos financieros.
Existen fuentes de recursos de corto plazo, mediano y largo plazo.
La estructura de capital depende de los beneficios relativos de
financiarse va deuda o fondos de capital
Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de
financiamiento es el endeudamiento.
Un crdito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de
inversin sin tener que ceder parte de su propiedad, y en
consecuencia no perder parte de utilidades y el control de la
empresa.

Fuentes de Financiamiento a largo Plazo
Dentro de las modalidades de financiamiento a largo

plazo encontramos:
1.
2.
3.
4.
5.
Arrendamiento Financiero
Emisiones de Bonos
Emisin de Acciones
Inversiones Atradas (ADR)
Prestamos a Largo Plazo
1. EL ARRENDAMIENTO
(Leasing)
FINANCIERO
Tambin
llamado
arrendamiento
financiero, es un contrato mercantil
que tiene por objeto el arrendamiento
de bienes o inmuebles adquiridos a
terceros por una empresa locadora,
para darlas en uso a una empresa
arrendataria, a cambio de pago de
cuotas peridicas y con una opcin del
arrendatario de comprar dichos bienes

ELEMENTOS
1. Existe un fabricante de del activo (equipo,
mquina, vehculo) que lo vende a una
institucin especializada. Existe fabricante es el
PROVEEDOR.
2. La institucin especializada o FINANCIADOR
adquiere el activo y lo arrienda a una empresa
natural o jurdica (es decir, lo cede en uso y
cobra por esa cesin pues mantiene la
propiedad) ARRENDADOR. Por esta operacin
financiera, a la empresa especializada tambin
se
le
conoce
como
ACRREDOR
O
3. La persona que recibe el activo es el

USUARIO, quien lo utilizar
pero no tendr
propiedad sobre el, por ello se le denomina
ARRENDATARIO O DEUDOR
FINANCIADOR /ACRREDOR

CARACTERISTICAS DEL LEASING
La propiedad del activo pertenece al acreedor quien
administra el costo de mantenimiento (aunque sule
incluirlo en el costo de leasing).
Fsicamente, el deudor tiene y lo utiliza
Una desventaja es que el bien es sujeto de las mejoras
por parte del arrendatario solo con la aprobacin del
arrendador
El deudor se compromete a pagar cuotas peridicamente,
y cada cuota de leasing esta afectada al IGV.(19%)
Los intereses incluidos en las cuotas son gastos
financieros que crean escudo fiscal (si se trata de
persona jurdica)
El bien o activo es la garanta por dicho activo.

IMPORTANCIA DEL LEASING PARA EL USUARIO
La importancia del leasing radica en

que se obtiene el uso del bien.
Al empresario, para el desarrollo de
su negocio, le interesa el uso del
activo y no el titulo de propiedad
sobre este bien.
Se genera un escudo fiscal que le
otorga
mayor
capacidad
de
endeudamiento
a
la
empresa
ASPECTO ECPONOMICO FINANCIERO

Se establece un financiamiento al 100%, pues el
arrendatario solo paga las cuotas peridicas y no hau
cuota inicial.
Otorga mayor liquidez, pues la empresa puede vender
un activo de su propiedad a un arrendador y tomar el
activo en arrendamiento por un periodo.
Es una modalidad que otorga flexibilidad, pues el
activo, las cuotas y el periodo de pago se acomodan a
las necesidades de produccin de la empresa.
Existe un alto costo financiero, por los intereses que
incluye cada cuota.
La arrendadora pagara el impuesto a la Renta en
ASPECTOS CONTABLES
El efecto del arrendamiento sobre los estados
financieros del USUARIO es bastante interesante: si
aumenta la cuenta de activo fijo* consecuentemente
del pasivo (no es un credito, son pagos que se generan
mensualmente como alquileres).
Se elimina el riego de la obsolescencia, al no tener
propiedad sobre el bien; pero los arrendadores suelen
compensar este costo en las cuotas:
* NIC-17: la arrendadora ya no contabiliza el leasing, ahora es el

ASPECTOS FISCALES
Los pagos efectuados (cuota total) son
deducidos de las rentas bruta de la empresa,
por lo que genera un escudo fiscal; es decir, las
cuotas son consideradas como gastos
generales (cuenta de explotacin).
A nivel fiscal, si bien el ARRENDATARIO
(usuario)
pagara
menos
impuestos,
el
ARRENDADOR debe tributar por los ingresos
recibidos en las cuotas del leasing. Entonces, el
estado no se perjudica.

2. LOS BONOS
3. ACCIONES3
4. INVERSIONES ATRAIDAS (ADRS)

(AMERICAN DEPOSITORY RECIEPTS)
5. PRESTAMOS A LARGO PLAZO
Inversiones y financiamiento
Inversin
La inversin son los recursos (sean estos

materiales o financieros) necesarios para
realizar el proyecto; por lo tanto cuando
hablamos de la inversin en un proyecto,
estamos refirindonos a la cuantificacin
monetaria de todos los recursos que van
a permitir la realizacin del proyecto.
Por lo tanto cuando se va a determinar el
monto de la inversin, es necesario
identificar todos los recursos que se van
a utilizar, establecer las castidades y en
a)
Inversin fija
Tangible
Terreno
Edificaciones
Vehculos
Maquinarias, equipos y muebles de oficina
Intangible
Costo de constitucin de la empresa (gastos de
organizacin de la empresa)
Gastos pre operativos (licencia de software,
seleccin de personal)
Gastos de estudios, Patente, promocin.
b) Inversin en capital de trabajo
Disponibilidad para atender las necesidades ordinarias
de
operacin
Caja y bancos: (materia prima, mano de obra directa)
Servicios: (agua, electricidad, telfono, internet)
Mano de obra directa: (MOD, requerida durante el mes de
operacin)
Mano de obra indirecta: (MOI, personal administrativo
durante el mes de
operacin)
Materiales directos:
(que intervienen directamente en
prestacin de
servicios)
Materiales indirectos: (gastos de oficina, materiales y tiles
de oficina)
Imprevistos:
Costo de constitucin de la empresa (gastos de organiza
Costo de constitucin de la empresa (gastos de organizacin
Inversin y financiamiento
EL FINANCIAMIENTO
Una vez que se haya determinado la inversin
para llevara cabo un determinado proyecto, la
pregunta que nos planteamos es de donde
consigo esos recursos financieros?, es decir
tenemos que pensar en el financiamiento. El
financiamiento en un proyecto consiste en las
fuentes de financiamiento que se van a utilizar
para conseguir los recursos que permitan financiar
el proyecto; a travs del financiamiento podremos
establecer la estructura de financiamiento del
proyecto, lo cual implica determinar el grado de
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar
para financiar un proyecto, pueden ser:
- Fuentes Internas
Es el uso de recursos propios o autogenerados, as tenemos:
el aporte de socios, utilidades no distribuidas, incorporar a
nuevos socios, etc.
- Fuentes Externas
Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento,
as tenemos: prstamo bancario, crdito con proveedores,
leasing, prestamistas, etc.
Estructura de Inversin y Financiamiento
Servicio de la deuda segn las condiciones de prstamo:
-Tea : 18%
-Periodo : 7 aos
-Prstamo: S/.288,000.00
COSTO DEL DINERO

Considerando que el dinero a lo largo del
tiempo no mantiene el mismo valor (por
culpa de la inflacin), las instituciones
financieras dedicadas al negocio del dinero,
determinan un precio para el dinero, que es
la tasa de inters, por tal motivo es
conveniente tener en cuenta los siguientes
conceptos
Inters, Tasa de Inters, Tasa de Inters Simple o
Nominal (IN)
Es aquella tasa, donde los intereses no se
capitalizan, es decir que los intereses de diferentes
periodos, se determinan en funcin del capital
inicial.
Tasa de Inters Efectiva (TIE)

Es aquella tasa en la cual los intereses se
capitalizan, es decir que los intereses se van
EL Factor Simple de Capitalizacin (FSC)
Este factor permite transformar un valor presente en un valor
futuro.
Factor Simple de Actualizacin (FSA)

Este factor permite transformar un valor futuro en un valor
presente.
Factor de Recuperacin de Capital (FRC)

Este factor permite transformar un valor presente en una
serie uniforme:
PRESTAMOS Y AMORTIZACIONES
Programa de amortizaciones iguales: mtodo
alemn
tn = 12%
n = 6 aos
Capital : $ 22,000
PRESTAMOS Y AMORTIZACIONES
Programa de amortizaciones iguales: mtodo francs
tn = 12%
n = 6 aos
Capital : $ 22,000
FRC : Factor de recuperacin de capital: Transforma un

stock inicial de efectivo en un flujo constante ordinario
Presupuesto de ingresos, costos y gastos

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3. La persona que recibe el activo es el

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4. INVERSIONES ATRAIDAS (ADRS)

Financiamiento a Largo Plazo

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5. PRESTAMOS A LARGO PLAZO

La inversin son los recursos (sean estos

Costo de constitucin de la empresa (gastos de organiza

Costo de constitucin de la empresa (gastos de organizacin

COSTO DEL DINERO

Inters, Tasa de Inters, Tasa de Inters Simple o

Tasa de Inters Efectiva (TIE)

Factor Simple de Actualizacin (FSA)