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    Envolturas (Parte A) 14pts

    En diciembre del 2023, en la empresa Envolturas SA se estaba tratando de decidir si conviniese


    añadir una nueva línea de productos a los que ya fabricaba y distribuía. Hacerlo supondría
    comprar una nueva máquina de inyección que permitiría fabricar pequeños productos de plástico
    en moldes; ninguna de las maquinas ya instaladas podía adaptarse a la fabricación del nuevo
    producto.

    Las estimaciones de venta se fijaron en PEN 1’500,000 anuales para el primer año de operación,
    las condiciones de mercado hacían preveer un incremento del 7% anual. Los costos directos de
    materiales y mano de obra director serian alrededor del 45%. Hay un presupuesto para publicidad
    y temas de redes sociales de PEN 100,000 anuales. Considerar una comisión de ventas del 4% y los
    gastos administrativos incrementales serian de PEN 150,000 anuales, el incremento de estos
    gastos administrativos proyectado es del 5% anual.

    La nueva máquina costaría PEN 2´200,000 lo que incluía gastos de transporte e instalación que
    podían ser activados. Se tenía esperado usar la maquina durante 7 años al final de los cuales
    esperaban poder venderla en PEN 850,000. La depreciación de la máquina tributariamente era de
    10 años en línea recta.

    Se piensa que se pueden mantener las ratios de operación en cuanto al manejo de capital de
    trabajo de las operaciones actuales, estos son PPI 60 días, PPC 65 días, y PPP de 60 días, el ratio de
    recuperación del capital de trabajo al final de los 7 años es de 80%. Envolturas podía obtener
    préstamos con una tasa del 10% y en el último Directorio se había determinado que la tasa de
    descuento para evaluar proyectos sería el 12%.

    En un primer momento pensaban apalancar la operación con un 60% de deuda. El impuesto a la


    renta es del 29.50%.

    1. Hallar el VAN, el IR y la TIR


    2. Determinar cuál es el incremento en ventas que pone en equilibrio este proyecto.
    3. Cuáles serían los resultados si el costo de ventas entre 40% y 50%.
    4. Como influye en nuestra decisión sobre el proyecto el precio al cual podemos vender la
    máquina al final del periodo de análisis
    5. Cuál es el efecto en el proyecto de un periodo de pago de 90 días
    6. Que efectos tendría en el proyecto gastos administrativos iníciales entre 120,000 y
    180,000, con incrementos anuales de estos gastos entre 5% y 8%
    7. Cual seria la rentabilidad de los accionistas con el nivel de deuda previsto. Considere un
    esquema de pago del crédito de cuotas fijas constantes anuales a 7 años.
    Envolturas (Parte B) 6 pts

    Se obtuvieron muy buenos comentarios sobre el estudio, pero uno de los directores fue
    especialmente crítico, no se había considerado el riesgo aleatorio probabilístico.

    Se efectuaron los siguientes análisis

    Las ventas iníciales se estimaron en PEN 1,500,000 con una desviación estándar de PEN 100,000. El
    incremento de ventas podría tener una media del 7% y una desviación estándar de 3%

    En los costos de ventas la media era 45% con 3% de desviación estándar, con respecto a los
    ingresos por ventas

    Los gastos de publicidad anuales tienen las siguientes probabilidades

    Probabilidad Publicidad en miles


    20.00% 130.00
    50.00% 150.00
    15.00% 165.00
    15.00% 180.00

    Los demás datos son los mismos

    1. Hallar la media, la desviación estándar y el rango de valor del proyecto


    2. Determinar la probabilidad de obtener un VAN negativo

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