Ingeniería Económica

Tasa de interés
nominales y
efectivas

[email protected]
Tasas de interés
nominales y efectivas
En este capítulo se explicará y se mostrará cómo
aplicar las tasas de interés nominal y efectiva
tanto en la práctica de la ingeniería como en
situaciones de la vida diaria.

También se llevan a cabo cálculos de

equivalencia de frecuencias de capitalización en
combinación con frecuencias de flujo de efectivo
Definición
Las tasas de interés nominal y efectiva implican la misma relación básica
que la diferencia fundamental entre le interés simple y el interés
compuesto.

Comprender y emplear correctamente las tasas de interés efectivas es

importante para la práctica de la ingeniería.
TASA DE INTERES NOMINAL

La tasa de interés nominal, r, es una tasa de interés que no considera la

capitalización de intereses. Por definición,
Ecu. 4.1 r = tasa de interés por periodo × número de periodos

Una tasa nominal puede calcularse para cualquier periodo mayor que el
periodo establecido
TASA DE INTERES NOMINAL

Una vez calculada la tasa nominal, debe incluirse en la tasa de interés el periodo
de capitalización (PC).

Ejemplo:
Tasa interés nominal de 1.5 % mensual (mes)
Tasa de interés nominal de 18% anual (compuesto mensualmente)
Tasa de interés nominal 4.5% trimestral (compuesto mensualmente)
Definición
La tasa de interés efectiva i es aquella en que se toma en cuenta la
capitalización del interés. Por lo general, se expresa como tasa anual
efectiva, pero se puede utilizar cualquier periodo como base.

Generalmente cuando el periodo de capitalización ocurre en periodos

más cortos que un año, se lo enuncia de la siguiente manera.

10 % año capitalizable mensualmente

12% anual capitalizable semanalmente .
Una tasa efectiva no siempre incluye en su enunciado el periodo de
capitalización.
Si no se enuncia se da por entendido que es el mismo que el periodo
citado con la tasa de interés.
TASA DE INTERES EFECTIVA
Algunos conceptos importantes

(tasa porcentual anual) con frecuencia es el que se establece

TPA como la tasa de interés anual para las tarjetas de crédito,
préstamos e hipotecas inmobiliarias.

RPA (rendimiento porcentual anual) es el que suele establecerse

como tasa de rendimiento de inversiones, certificados de
depósito y cuentas de ahorro.
t 07 el interés. Ésta es la t del
es el periodo en que se expresa
enunciado de r% por periodo t; por ejemplo, 1% mensual. La
unidad de tiempo de un año es por mucho la más común, de
04 08 no se especifica otra unidad.
ahí que se suponga así cuando

PC es la unidad de tiempo más corta durante la que se paga o gana

0
interés. Se identifica por el término capitalización en el enunciado
de la tasa de interés, por ejemplo, 8% anual compuesto
mensualmente. Si no se especifica, entonces se supone que es de
un año. 10

m es el número de veces que la capitalización ocurre dentro del

periodo t. Si los periodos de capitalización PC y de tiempo t son
los mismos, la frecuencia de capitalización es 1, por ejemplo, 1%
mensual, compuesto mensualmente.
Considere la tasa (nominal) de 8% anual, capitalizable
mensualmente.

t PC m
Tiene un periodo t Un periodo de Una frecuencia de
de 1 año capitalización PC capitalización m de
de 1 mes 12 veces por año
Considere la tasa (nominal) de 6% por año,
capitalizable en forma semanal

t PC m
Tiene un periodo t Un periodo de Una frecuencia de
de 1 año capitalización PC capitalización m de
de 1 semana 52 (con base en el
estándar de 52
semanas por año
La tasa efectiva se determina a partir de una tasa nominal por
medio de la fórmula siguiente:

𝒓% 𝒑𝒐𝒓 𝒕𝒊𝒆𝒎𝒑𝒐 𝒕 𝒓
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒑𝒐𝒓 𝑷𝑪 = = ECU. 4,2
𝒎 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒕 𝒎

Ejemplo:
r= 9% anual, compuesto mensualmente.
Entonces m=12
𝟗%
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒑𝒐𝒓 𝑷𝑪 = = 𝟎, 𝟕𝟓% 𝒎𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍
𝟏𝟐
𝒄𝒐𝒏 𝒖𝒏 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒂𝒄𝒊𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒎𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍
Ejemplo:
A continuación, se listan las diferentes tasas de préstamo bancario
para tres proyectos de equipo de generación de electricidad.
Determine en cada inciso la tasa efectiva considerando el periodo
de capitalización de cada tasa.
𝒓% 𝒑𝒐𝒓 𝒕𝒊𝒆𝒎𝒑𝒐 𝒕 𝒓
Ecu. 4.2 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒑𝒐𝒓 𝑷𝑪 = 𝒎 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒕
=
𝒎

a. 9 % anual, compuesto trimestralmente

𝟗%
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒑𝒐𝒓 𝑷𝑪 = = 𝟐, 𝟐𝟓%
𝟒
b. 9% anual, compuesto mensualmente
𝟗%
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒑𝒐𝒓 𝑷𝑪 = = 𝟎, 𝟕𝟓%
𝟏𝟐
c. 4.5% semestral, compuesto semanalmente
𝟒. 𝟓%
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒑𝒐𝒓 𝑷𝑪 = = 𝟎, 𝟏𝟕𝟑%
𝟐𝟔
A veces no es evidente si la tasa establecida es nominal o efectiva.
Básicamente existen tres formas de expresar las tasas de interés
 A Pedro le ofrecen una tarjeta de crédito que, según la
carta del Banco Nacional de Bolivia, no podía
Ejemplo 2 rechazar. La TPA por la transferencia de saldo es de
14.24% anual, sin mención del periodo de
capitalización. Por tanto, se deduce que se trata del
tercer formato de la tabla; es decir, se estipula la tasa
de interés, pero no el PC. Entonces, debemos concluir
que éste es de un año, lo mismo que el periodo anual
de la TPA.
Sin embargo, Pedro sabe lo que todos nosotros, que
los pagos de tarjeta de crédito se requieren cada
mes.
 Caso del ofrecimiento de una tarjeta de crédito

En primer lugar, determine las En segundo lugar, suponga que

tasas de interés efectivas para inmediatamente después de
periodos de capitalización de aceptar la tarjeta y transferir los
un año y un mes, de modo que $1.000, Pedro compra un boleto
Pedro conozca las tasas por pagar un mes después. ¿Cuál
efectivas que pagará cuando es el saldo total de su adeudo?
transfiera el saldo de $1.000 de 01 02
su tarjeta actual a la nueva. Después, Pedro observa con
detalle la “información sobre el
precio” y descubre una cláusula
en letra pequeña que dice que el
Pospondremos lo que implica Banco Nacional de Bolivia utiliza el
esta nueva observación, y por 03 método del saldo diario (inclusive
ahora ayudaremos a Pedro a para las transacciones nuevas)
determinar la tasa de interés para determinar el saldo con que
efectiva diaria con que se se calcula el interés que se
calcula el interés que adeuda adeuda en el momento del pago.
al final de un mes si el PC es de
un día.
Datos:
PC=1 año
(m=1 periodo de capitalización por año)
PC= 1 mes
(m=12 periodos de capitalización por año
14,24 El interés será con tasa efectiva mensual
𝑃𝐶 𝑑𝑒 1 𝑎ñ𝑜: 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜 = = 14,24%
1 más la comisión de 3% por transferencia de
14,24 saldo.
𝑃𝐶 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑠: 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑚𝑒𝑠 = = 1,187% 𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑎𝑑 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑎𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢𝑒𝑠 𝑑𝑒 1 𝑚𝑒𝑠
12 == 1000 + 1000 ∗ 0,01187 + 0,03 1000
= 1000 + 11,87 + 30
01 02 = 1041,87 $

03

m=365 periodos de capitalización1

14,24
𝑃𝐶 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜: 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑑í𝑎 = = 0,039%
365
Tasas de interés efectivas
anuales
El periodo fundamental t será de un año, y el de
composición, PC puede ser cualquier periodo menor
que un año

Nomenclatura:

r=Tasa de interés nominal anual

PC=periodo de capitalización
m=número de periodos de capitalización o composición por
año.
i=tasa de interés efectiva por periodo de composición
𝑖𝑎 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
Cálculo del valor futuro con una tasa de i capitalizado
m veces en un año

Company Vision Company Mission

El valor futuro F al final de un año es el principal P más los
intereses acumulados 𝑃(𝑖) durante el año. Como el interés se
capitaliza varias veces durante el año, se usa el símbolo
𝑖𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑒𝑠𝑐𝑟𝑖𝑏𝑖𝑟 𝑙𝑎 𝑓𝑜𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝐹 𝑐𝑜𝑛 𝑃 = 1$

𝐹 = 𝑃 + 𝑃𝑖𝑎 = 1 1 + 𝑖𝑎

La tasa efectiva i por PC debe capitalizarse durante todos los

periodos m para obtener el efecto total de la capitalización.

𝐹 = 1(1 + 𝑖)𝑚

Igualamos ambas ecuaciones y despejamos 𝑖𝑎

𝒊𝒂 = (𝟏 + 𝒊)𝒎 −𝟏 𝑬𝒄𝒖. 𝟒. 𝟑
La ecuación sirve para calcular la tasa de interés anual efectiva
𝑖𝑎 para cualquier número de periodos de capitalización por año
cuando i es la tasa para un periodo de capitalización
 𝟏Τ
𝒊 = (𝟏 + 𝒊𝒂 ) −𝟏 𝐸𝑐𝑢. 4.4 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑑𝑒𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑟 𝑙𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 efectiva
𝒎

por periodo de composición

Ejemplo:
Janice es ingeniera en Southwest Airlines. Compró acciones a $6.90 cada una y las vendió
exactamente un año después en $13.14 por acción. Está muy complacida con las
utilidades de su inversión. Ayude a Janice a comprender exactamente lo que ganó en
términos de:
a) tasa anual efectiva
b) Tasa efectiva para una capitalización trimestral y para otra mensual. Ignore
cualesquiera comisiones por comprar y vender las acciones y también los dividendos
pagados a los accionistas.
a.-
𝑐𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑐𝑟𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑎ñ𝑜
𝑖𝑎 = 𝑥 100%
𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑜𝑟𝑖𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙

6,24
𝑖𝑎 = ∗ 100% = 90,43% por año
6,90
b) Tasa efectiva para una capitalización trimestral y para otra mensual. Ignore
cualesquiera comisiones por comprar y vender las acciones y también los dividendos
pagados a los accionistas.

b.- Para las tasas anuales efectivas de 90,43% anual con capitalización trimestral y de
90,43% con capitalización mensual, las tasas efectivas correspondientes para cada
periodo de capitalización se obtienen con la ecu.
1
4.4.
Trimestre: m=4 veces por año 𝑖 = (1,9043)4 −1 = 1,05514 − 1 = 0,17472
lo cual es 17,472% por trimestre, con capitalización trimestral
1
Mes: m=12 veces por año 𝑖 = (1,9043) −1 = 1,05514 − 1 = 0,05514
12

Lo cual es 5,514% por mes, con capitalización mensual.

En nuestro ejemplo progresivo, Pedro planea aceptar el ofrecimiento de una tarjeta
de crédito del Banco Nacional de Bolivia con una TPA (tasa nominal) de 14.24%
anual, o 1.187% mensual. Transferirá un saldo de $1 000 y planea pagarlo más $30
por la comisión por transferencia, al final del primer mes. Supongamos que Pedro
hace la transferencia y pocos días después su empleador lo asigna por un año a
Camerún, en África noroccidental.
Pedro acepta esta asignación y con la prisa de su partida olvida informar su cambio
de domicilio a la compañía de la tarjeta de crédito. Como no tiene acceso al correo,
no paga el saldo mensual que adeuda, que en el ejemplo 4.2 calculamos de
$1041.87.
a) Si esta situación continúa durante 12 meses, calcule la deuda total después de
dicho tiempo y la tasa de interés anual efectivo que habrá acumulado Pedro.
Recuerde que la letra pequeña del contrato acerca del interés de la tarjeta y de las
comisiones menciona una TPA de castigo de 29.99% anual después del retraso del
pago mínimo, más una comisión por pago atrasado de $39 cada vez que ocurra
uno.
b) Si no hubiera TPA de castigo ni comisión por atraso, ¿cuál sería la tasa de interés
anual efectiva que se cobraría por ese año? Compare ésta con la respuesta del
inciso a).
En nuestro ejemplo progresivo, Pedro planea aceptar el ofrecimiento de una tarjeta de crédito del Chase Bank con
una TPA (tasa nominal) de 14.24% anual, o 1.187% mensual. Transferirá un saldo de $1 000 y planea pagarlo más $30
por la comisión por transferencia, al final del primer mes. Supongamos que Pedro hace la transferencia y pocos días
después su empleador lo asigna por un año a Camerún, en África noroccidental.
Pedro acepta esta asignación y con la prisa de su partida olvida informar su cambio de domicilio a la compañía de la
tarjeta de crédito. Como no tiene acceso al correo, no paga el saldo mensual que adeuda, que en el ejemplo 4.2
calculamos de $1041.87.
a) Si esta situación continúa durante 12 meses, calcule la deuda total después de dicho tiempo y la tasa de interés
anual efectivo que habrá acumulado Pedro. Recuerde que la letra pequeña del contrato acerca del interés de la
tarjeta y de las comisiones menciona una TPA de castigo de 29.99% anual después del retraso del pago mínimo,
más una comisión por pago atrasado de $39 cada vez que ocurra uno.

Solución .-

Como Pedro no pagó el monto del primer mes, el nuevo saldo de 1.041,87 $ y todos los saldos mensuales futuros
acumularán intereses con la tasa mensual mayor de:

29,99%
= 2,499% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12

Además, cada mes se sumará la comisión de $39 por pago retrasado, a partir del segundo mes, y por ello de
entonces en adelante se cobrarán intereses sobre las comisiones.
Se presentan los detalles de los primeros meses y los últimos dos
Mes Cantidad del crédito Interés mensual Comisiones Adeudo
0 1.000,00
1 1.000,00 11,87 30 1.041,87 Tasas de interés
2 1.041,87 26,04 39 1.106,91 Por año 0,1424 0,2999
3 1.106,91 27,66 39 1.173,57 Por mes 0,01187 0,02499

4 1.173,57 29,33 39 1.241,90 REGULAR CASTIGO

5 1.241,90 31,03 39 1.311,93
6 1.311,93 32,79 39 1.383,72
7 1.383,72 34,58 39 1.457,29
8 1.457,29 36,42 39 1.532,71
9 1.532,71 38,30 39 1.610,01
10 1.610,01 40,23 39 1.689,25
11 1.689,25 42,21 39 1.770,46
12 1.770,46 44,24 39 1.853,71

Tasa de interés por mes Mes 1: comisión por transferencia

Mes 1: 1,187% Mes 2 a12: comisión por pago retrasado
Mes 2 a 12: 2,499%
La tasa mensual efectiva se determina con el factor F/P para obtener el valor de i con
el que $ 1.000 de hoy equivalen a $ 1.853,71 despues de 12 periodos.
1.853,71 = 1000 𝐹ൗ𝑃 ; 𝑖; 12 → 1.853,71 = 1000(1 + 𝑖)12
𝒊 = 𝟓, 𝟐𝟕𝟖% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
Como el periodo de capitalización es de un mes se utiliza la ecuación 4.3 para
determinar la tasa anual efectiva anual, con capitalización mensual.

𝑖𝑎 = (1 + 𝑖)𝑚 − 1 = (1 + 0,05278)12 − 1

𝒊𝒂 = 𝟎, 𝟖𝟓𝟑𝟖 (85,3751%)
b) Si no hubiera TPA de castigo ni comisión por atraso, ¿cuál sería la tasa de interés
anual efectiva que se cobraría por ese año? Compare ésta con la respuesta del inciso a).

𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 14,24% 𝑜 1,187% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙.

𝑖𝑎 = (1 + 𝑖)𝑚 − 1

𝑖𝑎 = (1 + 0,01187)12 − 1

𝑖𝑎 = 0,15207
Tasas de interés efectivas
para cualquier periodo
Con la ecuación 4.3 se calcula una tasa de interés
efectiva por año a partir de cualquier tasa efectiva
en un periodo menor.
Dicha ecuación se generaliza para determinar la
tasa de interés efectiva para cualquier periodo
(menor o mayor que un año.
𝑟 𝑚
𝑖𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 = (1 + ) −1 Ec. 4.7
𝑚

𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒:
𝑖 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑖𝑓𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜 (𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙)
𝑟 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑒𝑙 𝑚𝑖𝑠𝑚𝑜 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 (𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙)
𝑚 = 𝑛𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎 𝑒𝑙 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
(𝑐𝑎𝑑𝑎 6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠)

𝑟
= 𝑠𝑖𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒 𝑒𝑠 𝑙𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑚
Tesla Motors fabrica vehículos eléctricos de alto rendimiento. Un ingeniero pertenece al
comité de Tesla que evalúa propuestas para incorporar maquinaria de medición de
coordenadas, de nueva generación, a la fabricación automática de partes de alta precisión.
Tres propuestas de venta incluyen las tasas de interés que los vendedores cargarán a los
saldos insolutos.
Para entender mejor los costos financieros, la dirección de Tesla encarga al ingeniero
determinar las tasas anual y semestral efectivas para cada propuesta, que se presentan a
continuación:

Propuesta 1: 9% anual, compuesto trimestralmente

Propuesta 2: 3% trimestral, compuesto trimestralmente
Propuesta 3: 8.8% anual, compuesto mensualmente

a) Determine la tasa efectiva de cada propuesta con pagos semestrales.

b) ¿Cuáles son las tasas anuales efectivas? Éstas formarán parte de la elección de la
propuesta final.
c) ¿Qué propuesta tiene la tasa anual efectiva más baja?
a) Determine la tasa efectiva de cada propuesta con pagos semestrales.
b) ¿Cuáles son las tasas anuales efectivas? Éstas formarán parte de la elección de la
propuesta final.
c) ¿Qué propuesta tiene la tasa anual efectiva más baja?

Solución.-
Hay que convertir las tasas nominales a una tasa semestral, determinar m y despues
con la ecuación 4,7, calcular la tasa de interés semestral efectiva i.
Propuesta 1. 9% anual, compuesto trimestralmente
𝑟 = 9% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 4,5 𝑝𝑜𝑟 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑚 = 2 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0,045 2
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = (1 + ) − 1 = 1,0455 − 1 = 4,55%
2
Propuesta 2.- 3% trimestral, compuesto trimestralmente
𝑟 = 3% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 6% 𝑝𝑜𝑟 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑚 = 𝑑𝑜𝑠 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠

0,06 2
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = (1 + ) − 1 = 1,0609 − 1 = 6,09%
2
a) Determine la tasa efectiva de cada propuesta con pagos semestrales.
b) ¿Cuáles son las tasas anuales efectivas? Éstas formarán parte de la elección de la
propuesta final.
c) ¿Qué propuesta tiene la tasa anual efectiva más baja?

Solución.-
Hay que convertir las tasas nominales a una tasa semestral, determinar m y despues
con la ecuación 4,7, calcular la tasa de interés semestral efectiva i.
Propuesta 3. 8.8% anual, compuesto mensualmente

𝑟 = 8.8% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 4,4 𝑝𝑜𝑟 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠

𝑚 = 6 𝑚𝑒𝑠𝑒 𝑝𝑜𝑟 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0,044 6
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑠𝑒𝑖𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = (1 + ) − 1 = 1,0455 − 1 = 4,48%
6
 Tasas semestrales Tasas anuales
Ecuación
r nominal por Ecuación 4.7 i r nominal PC por año,
Propuesta PC por 6 meses, m 4.7 i efectiva
6 meses % efectiva % por 1 año % m
%
1 4,5 2 4,55 9,0 4,0 9,31
2 6,0 2 6,09 12,0 4,0 12,55
3 4,4 6 4,48 8,8 12,0 9,16

b) Para la tasa anual efectiva, el periodo en la ecuación (4.7) es de un año

r= 9% anual m=4 trimestres por año.

0.09 4
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + ) − 1 = 1.0931 − 1 = 9.31%
4

0.12 4
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + ) − 1 = 1.1255 − 1 = 12.55%
4

0.088 12
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + ) − 1 = 1.0916 − 1 = 9.16%
12
c) La propuesta 3 incluye la tasa anual efectiva menor de 9,16 % que equivale a una tasa
semestral efectiva de 4,48 cuando el interés se capitaliza de forma mensual.

Ejemplo:
Una compañía de internet planea invertir dinero en un nuevo fondo de capital riesgoso,
que actualmente reembolsa 18% anual con un periodo de composición diario. ¿Cuál es
el valor de la tasa de interés efectiva
a) Anual
r=0.18 m=365 días

365
0.18
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 1+ − 1 = 19,716%
365
b) Semestral
r=0.09 m=182 días

182
0.09
𝑖%𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 1+ − 1 = 9.415%
182
Relaciones de equivalencia .
Periodo de pago y periodo
de capitalización.
El periodo de pago (PP) es el tiempo entre los flujos
de efectivo (ingresos o egresos). Es común que no
coincidan las duraciones del periodo de pago y del
periodo de capitalización (PC). Es importante
determinar si PP = PC, si PP > PC o si PP < PC.
Si una compañía deposita dinero cada mes en una cuenta que produce con una tasa
nominal de 8% anual con capitalización semestral, los depósitos de flujo de efectivo
definen un periodo de pago de un mes, y la tasa de interés nominal define un periodo
de capitalización de seis meses.
Si una persona deposita un cheque una vez al año en una cuenta que capitaliza
trimestralmente el interés, entonces PP = 1 año y PC = 3 meses.

Un principio general que debe recordarse al hacer cálculos de equivalencia es que

cuando hay flujos de efectivo es necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.
Por ejemplo, suponga que los flujos de efectivo ocurren cada seis meses y que el interés
tiene un periodo de capitalización trimestral.

Después de tres meses no hay flujo de efectivo ni es necesario determinar el efecto de

la composición trimestral. Sin embargo, en el sexto mes es necesario considerar los
intereses acumulados durante los dos trimestres anteriores.
Relaciones de equivalencia .
Pagos únicos con 𝑷𝑷 ≥ 𝑷𝑪
La duración del PP se define por el periodo de interés
que se mencione en el enunciado de la tasa de
interés.

Si, por ejemplo, la tasa es de 8% anual,

entonces PP = PC = un año.

No obstante, si la tasa es de 10% anual con

capitalización trimestral, entonces
el PP es de 1 año, el PC es de un trimestre, o tres
meses, y PP > PC.

Los procedimientos de cálculo de la equivalencia

son los mismos en ambos casos.
Cuando sólo se trata de flujos de efectivo de pago único, hay dos formas igualmente
correctas de determinar i y n para los factores P/F y F/P.

El método 1 las tablas de interés

El método 2 mediante la fórmula para el factor

Método 1: Se determina la tasa de interés efectiva durante el periodo de composición

PC, y se iguala n al número
de periodos de composición entre P y F. Las relaciones para calcular P y F son
P = F(P/F, i% efectiva por PC, número total de periodos n) (4.8)
F = P(F/P, i% efectiva por PC, número total de periodos n) (4.9)

Método 2: Se determina la tasa de interés efectiva para el periodo t de la tasa nominal,

y se establece n igual al número total de periodos utilizando el mismo periodo.
En los últimos 10 años, la empresa Gentrack realizó depósitos en una cuenta especial.
La compañía vende composta producida en fábricas ubicadas en Estados Unidos y
Vietnam. La figura muestra el diagrama de flujo de efectivo en unidades de $1 000.
Calcule cuánto hay ahora (después de 10 años) en la cuenta con una tasa de interés de
12% anual, compuesto semestralmente.
SOLUCIÓN.-

Método 1:
Con el PC semestral se expresa la tasa efectiva semestral de 6% por cada periodo de seis
meses. Hay n = (2)(número de años) periodos semestrales por cada flujo de efectivo.
Con los valores de los factores de tablas se calcula el valor futuro, por medio de la
ecuación (4.9), es

F = 1 000(F/P,6%,20) + 3 000(F/P,6%,12) + 1 500(F/P,6%,8)

= 1 000(3.2071) + 3 000(2.0122) + 1 500(1.5938)

= $11.634 ($11.634 millones)

Relaciones de equivalencia .
Series con 𝑷𝑷 ≥ 𝑷𝑪
Cuando se incluyen series gradientes o uniformes en la sucesión de flujo
de efectivo, el procedimiento es esencialmente el mismo que el del
método 2 expuesto, salvo que ahora PP se define por la frecuencia de los
flujos de efectivo. Esto también establece la unidad de tiempo de la tasa
de interés efectiva. Por ejemplo, si los flujos de efectivo son trimestrales,
el PP es de un trimestre y, por consiguiente, se necesita una tasa de
interés efectiva trimestral.
El valor n es el número total de trimestres. Si PP es igual a un trimestre,
cinco años se traducen en un valor de n de 20 trimestres.
Esto constituye una aplicación directa de la siguiente directriz general:

Cuando los flujos de efectivo implican una serie (es decir, A, G, g) y el

periodo de pago es igual o mayor que el periodo de capitalización:
• Se calcula la tasa de interés efectiva i por periodo de pago.
• Se determina n como el número total de periodos de pago.
La tabla muestra la formulación correcta de diversas series de flujo de efectivo y tasas de
interés. Observe que n siempre es igual al número total de periodos de pago y que i es
una tasa de interés efectiva que se expresa de acuerdo con el mismo periodo que n.
La compañía Excelon Energy pagó $500 semestrales en los pasados siete años por un
contrato de mantenimiento de software.
¿Cuál es la cantidad equivalente después del último pago si estos fondos se obtienen de
un consorcio que ha estado reembolsando 8% de intereses anuales con composición
trimestral?

0.04 2
𝑖% 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = (1 + ) − 1 = 4.04%
2

𝐹 = 𝐴 𝐹ൗ𝐴 ; 4.04%; 14

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 (𝟏+𝟎.𝟎𝟒𝟎𝟒)𝟏𝟒 −𝟏
F= 𝑨 𝒊
= 𝟓𝟎𝟎
𝟎.𝟎𝟒𝟎𝟒

F=9.171,09 $
 En la continuación de la experiencia de Pedro y su viaje de trabajo a África, supongamos que él
recordaba que el saldo total era de $1.030, inclusive el saldo de $30 por concepto de la comisión
por transferencia, y que se propone abrir una cuenta de cheques que cada mes haga depósitos de
manera automática para saldar toda la cuenta en dos años. Como sabía que el pago mínimo era
de $25 por mes, Pedro decidió asegurarse de que su pago mensual superara esta cantidad para
evitar cualesquiera penalizaciones por la TPA de castigo de 29.99% anual.
¿Qué cantidad debe solicitar que se pague desde su cuenta cada mes?
suponga que Pedro deja la tarjeta de crédito en su casa y no hace más cargos con ella.

𝑛 = 24
PP=PC=1 mes
𝐴 = 𝑃(𝐴ൗ𝑃 ; 1.187%; 24)
i= 14,24% anual o 1.187 % mes
P=1.030 $ 𝑖(1+𝑖)𝑛
𝐴=𝑃
(1+𝑖)𝑛 −1
=49.57 $
El Scott and White Health Plan (SWHP) compró un sistema robotizado de prescripción de recetas médicas para
atender con mayor rapidez y exactitud, con medicación estable en forma de píldoras, a pacientes con
problemas crónicos de salud, como diabetes, tiroides e hipertensión. Suponga que el sistema de alto volumen
tiene un costo de $3 millones de instalación y un costo estimado de $200 000 anuales para materiales,
operación, personal y mantenimiento. La vida esperada es de 10 años. Un ingeniero biomédico del SWHP
desea calcular el total de ingresos que se requieren por cada periodo semestral para recuperar la inversión, los
intereses y los costos anuales.
Determine este valor semestral A, si los fondos están evaluados a 8% anual Con dos periodos de composición:
Tasa 1. 8% anual, compuesto semestralmente.
Tasa 2. 8% anual, compuesto mensualmente.
 El Scott and White Health Plan (SWHP) compró un sistema robotizado de prescripción de recetas médicas para atender con mayor
rapidez y exactitud, con medicación estable en forma de píldoras, a pacientes con problemas crónicos de salud, como diabetes,
tiroides e hipertensión. Suponga que el sistema de alto volumen tiene un costo de $3 millones de instalación y un costo estimado de
$200 000 anuales para materiales, operación, personal y mantenimiento. La vida esperada es de 10 años. Un ingeniero biomédico del
SWHP desea calcular el total de ingresos que se requieren por cada periodo semestral para recuperar la inversión, los intereses y los
costos anuales.
Determine este valor semestral A, si los fondos están evaluados a 8% anual Con dos periodos de composición:
Tasa 1. 8% anual, compuesto semestralmente.

𝑃𝑃 = 𝑃𝐶
8%
𝑖= =4
2

P= 3.000.000 + F(σ20 𝑃
𝑘=2 Τ𝐹 4%; 𝑘)

𝑃 = 3.000.000 + 200.000 6.662 = 4.332. 400 $

𝐴 = 𝑃 𝐴ൗ𝑃 ; 4%; 20 = 4.332.400 0.07358

A=318.778 $

Se requieren 318.778$ cada seis meses para cubrir los costos a un interés
de 8% anual con periodos de composición semestral
 El Scott and White Health Plan (SWHP) compró un sistema robotizado de prescripción de recetas médicas para atender con mayor
rapidez y exactitud, con medicación estable en forma de píldoras, a pacientes con problemas crónicos de salud, como diabetes,
tiroides e hipertensión. Suponga que el sistema de alto volumen tiene un costo de $3 millones de instalación y un costo estimado de
$200 000 anuales para materiales, operación, personal y mantenimiento. La vida esperada es de 10 años. Un ingeniero biomédico del
SWHP desea calcular el total de ingresos que se requieren por cada periodo semestral para recuperar la inversión, los intereses y los
costos anuales.
Determine este valor semestral A, si los fondos están evaluados a 8% anual Con dos periodos de composición:
Tasa 2. 8% anual, compuesto mensualmente.

𝑃𝑃 > 𝑃𝐶
𝑟 𝑚
𝑖 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 = (1 + ) − 1
𝑚
0.04 6
𝑖 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 = (1 + ) − 1 = 4.0673%
6
P= 3.000.000 + F(σ20 𝑃
𝑘=2 Τ𝐹 4.0673%; 𝑘)

P= 3.000.000 + 200.000 6,6202 = 4.324.043 $

𝐴=𝑃(𝐴Τ𝑃;4.0673%;20)=4.324.043(0.0740)=320.061 $
Se requieren 320.061$ cada seis meses para cubrir los costos a un interés
de 8% anual con periodos de composición mensual
 Relaciones de equivalencia . Pagos
únicos y series con 𝑷𝑷 < 𝑷𝑪
Fundamentalmente existen dos políticas: los flujos de efectivo entre periodos
no ganan intereses o ganan un interés compuesto.
En el caso de una política de no intereses interperiódicos, los flujos negativos
(depósitos o pagos, en función del punto de vista que se use para los flujos)
se realizan al final del periodo de capitalización, y los flujos positivos
(recepciones o retiros), al principio.

Como ejemplo, si se tiene un interés compuesto trimestral, los depósitos

mensuales se trasladan al final del trimestre (no se obtienen intereses
interperiódicos), y todos los retiros se trasladan al principio (no se pagan
intereses durante todo el trimestre). Tal procedimiento altera
significativamente la distribución de los flujos de efectivo antes de aplicar la
tasa de interés efectiva trimestral para determinar P, F o A.
Esto lleva, en efecto, a los flujos de efectivo a una situación donde PP = PC,
según se analizó anteriormente.
El año pasado, la empresa AllStar Venture Capital acordó invertir fondos en Clean Air Now (CAN), compañía
nueva en Las Vegas que surgió de investigaciones sobre ingeniería mecánica en la Universidad de Nevada,
en Las Vegas. El producto es un sistema nuevo de filtración que se emplea en la captura y conservación de
carbono (CCC) en las plantas carboeléctricas. El administrador de los fondos generó el diagrama de flujo de
efectivo que se muestra en la figura en unidades de $1 000 desde el punto de vista de AllStar. Se incluyen
pagos (flujos de salida) para CAN realizados en el primer año, y recepciones (flujos de entrada) de CAN para
AllStar. En el primer año no se esperan ingresos; sin embargo, el producto es promisorio y hay pedidos
anticipados de plantas del este de Estados Unidos que buscan operar sin ninguna emisión. La tasa de
interés es de 12% anual, con capitalización trimestral, y AllStar usa la política de no aplicar intereses
interperiódicos. ¿Por cuánto estará AllStar en “números rojos” al final del año?
𝐹 = −262.111 $

All Star tiene una inversión neta de 262.111$ en CAN, al final del año
Si PP < PC y se obtienen intereses por composición entre periodos, los flujos de efectivo no se
trasladan; así, los valores equivalentes P, F o A se determinan con la tasa de interés efectiva por
periodo de pago. Las relaciones de la ingeniería económica se determinan de la misma forma que en
las acciones anteriores para PP ≥ PC. La fórmula de la tasa de interés efectiva tendrá un valor m menor
que 1, pues tan sólo hay una parte fraccionaria del PC en un PP.

Por ejemplo, los flujos de efectivo semanales y la composición trimestral requieren que m = 1/13 de
un trimestre.
Cuando la tasa de interés nominal es de 12% anual, con periodo de composición trimestral (el mismo
que 3% cada trimestre, con composición trimestral), la tasa de interés efectiva por cada PP es

i% efectiva semanal = (1.03)113

− 1 = 0.228% semanal

1
𝑖% 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑠𝑒𝑚𝑎𝑛𝑎𝑙 = (1 + 0.03) − 1 = 0.228% semanal
13
 Tasa de interés efectiva para
capitalización continua
Si dejamos que la capitalización se presente con más frecuencia cada vez, los
periodos de capitalización se acortan. Entonces, el valor de m, es decir, el
número de periodos de composición por periodo de pago aumenta.

El interés compuesto se presenta cuando la duración del PC, periodo de

capitalización, se vuelve infinitamente pequeño, y m, el número de veces que se
capitaliza por periodo el interés, se hace infinito. Los negocios con grandes
Flujos de efectivo diarios consideran en todas sus transacciones que el interés
se capitaliza en forma continua.

Con la ecuación (4.10) se calcula la tasa de interés efectiva continua, cuando

los periodos de i y r son los mismos.