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ANÁLISIS FINANCIERO Y SISTEMAS

DE CONTROL

Ma. Fernanda Guevara S. Ph.D.

DOCENTE AUTOR
Unidad II: Equilibrio Financiero: Solvencia y Liquidez.

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2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y Tesorería.
2.3. Análisis del Ratio de Solvencia.
2.4. Predicciones de Insolvencia.
Objetivos

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 Analizar el equilibrio de la estructura financiera de
la empresa a fin de prevenir riesgos de quiebra e
iliquidez.
¿Qué es la Solvencia?

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• Capacidad de enfrentar deudas, más concretamente deudas a corto
Calleja y Bernal (2017): plazo con el activo circulante”.

• Indican que la solvencia se refiere a “la capacidad de pago que tiene

Oropeza (2012): un negocio en un plazo, además de la capacidad para poder
endeudarse”.

• Hay quien define a la solvencia como la capacidad de una firma de

devolver las obligaciones contraídas y señalan que a diferencia de
Varios autores: la liquidez que se centra en el futuro inmediato, la solvencia se
enfoca en un horizonte de más largo plazo.

Gráfico – ¿Qué es la Solvencia?

Disyuntiva Solvencia y Liquidez.
Para resolver esta disyuntiva se abordará la

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solvencia desde la distinción de solvencia a corto
plazo y solvencia a largo plazo.

Se entenderá la liquidez como la capacidad de

convertir activos en efectivo y que con un alto grado
de liquidez se tendrá solvencia de corto plazo.

El equilibrio financiero se entenderá como una

situación en la que una empresa es capaz de hacer
frente a todas sus deudas en los plazos pactados.
Gráfico – ¿Qué es la Solvencia?
2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
Equilibrio Financiero.

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capacidad de asumir deudas a corto
equilibrio financiero radican en la

Disponer de suficiente liquidez lo que significa que el activo

Las principales condiciones del

Al corto plazo:
corriente de la empresa es mayor a su pasivo corriente.
y largo plazo

Para asegurar la Crear un fondo de maniobra, definido como la parte del activo
liquidez: corriente financiada con deuda a largo plazo.

Se puede recurrir a los ratios de endeudamiento revisados

anteriormente como pasivo total/activo total.
Para establecer
solvencia:
Esta relación no deberá superar el 70% para no ser
considerado de alto riesgo de insolvencia.

Gráfico – Equilibrio Financiero.

2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
Tipos de equilibrio financiero.

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Desequilibrio
financiero o
Normal: Quiebra:
inestabilidad en
el corto plazo:
El activo corriente es menor al pasivo
El pasivo total es mayor al
corriente, por lo que la compañía quizás se
El activo corriente es mayor activo total de la firma. Es
vea forzada en el futuro inmediato a
al pasivo corriente. Bajo esa decir, el patrimonio neto es
suspender pagos. Para evitar esa situación,
condición, la empresa puede negativo. Dicha circunstancia
se pueden tomar medidas como vender
saldar sus obligaciones produce la liquidación de la
activos fijos, ampliar el capital social,
financieras en el corto plazo. sociedad para devolver la
buscar financiamiento en el mercado
deuda a los acreedores.
bursátil entre otros.

Gráfico – Tipos de equilibrio financiero.

2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
Estabilidad Financiera Máxima.

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Situación en la que tanto el activo corriente así como el pasivo corriente están financiados
con fondos permanentes, es decir con pasivo de largo plazo y patrimonio.

Activo Corriente

Capital

Activo de Largo Plazo

Gráfico – Estabilidad Financiera Máxima.

2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
Estabilidad Financiera Normal.

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Se dice que una empresa tiene estabilidad financiera o estabilidad financiera normal
cuando una porción del activo corriente está financiada con fondos permanentes, lo que
genera capital de trabajo positivo, concepto que se analizará con detenimiento más
adelante.
Pasivo Corriente
Activo Corriente
Pasivo de Largo Plazo
Capital de Trabajo

Activo de Largo Plazo Capital

Gráfico – Estabilidad Financiera Normal.

2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
¿Cómo mantener el equilibrio financiero?

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Para mantener el equilibrio financiero: Financiar activo no corriente con recursos
permanentes.

Realizar sus inversiones a largo El equilibrio estará en no poner

Lo ideal es que el tiempo de
plazo, con recursos en riesgo la solvencia de corto
vida del activo fijo adquirido
permanentes que provengan plazo de la empresa por
coincida con el plazo de la
del patrimonio neto o financiar activos de largo plazo
deuda utilizada para financiarlo.
del pasivo no corriente. con fondos de corto plazo.

Gráfico – ¿Cómo mantener el equilibrio financiero?

2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
Ejemplo:

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ACTIVO PASIVO Y
PATRIMONIO

Activo 150.000 Patrimonio 50.000

corriente

Activo no 120.000 Pasivo no 130.000

corriente corriente

Pasivo corriente 90.000

Gráfico – Ejemplo.
2.1. Análisis del Equilibrio de la Estructura Financiera.
Ejemplo:

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La empresa es capaz de
cumplir con sus
obligaciones en el corto
Activo total: activo Razón de endeudamiento
Pasivo total: pasivo plazo.
corriente+activo no del activo total =
corriente+pasivo no Sin embargo, podría tener
corriente
corriente Pasivo total/Activo total= problemas de solvencia en
150.000+120.000=
130.000+90.000= 220.000 220.000/270.000= 0,81 el largo plazo porque más
270.000
del 80% de sus activos ha
sido financiado con
recursos de terceros.

Gráfico – Ejemplo.
2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y
Tesorería.

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Fondo de maniobra o capital de trabajo.

El capital
El ciclo operativo
corriente es la
depende de la
medida de la
actividad de la
situación
Ciclo operativo. empresa y por lo
financiera cuando
tanto las
el objetivo es
necesidades de
hacer frente al
capital también
corto plazo

Gráfico – Fondo de maniobra o capital de trabajo.

2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y
Tesorería.

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Gestión del Capital de Trabajo.
El capital de trabajo asegura el financiamiento del ciclo de
efectivo de la empresa, para reducir su necesidad se
recomienda:
• Acortar el plazo de conversión de cuentas por cobrar
• Reducir el plazo de conversión del inventario
• Alargar el periodo de pago de las cuentas por pagar.
Para aplicar las acciones antes descritas es imprescindible
mantener buenas relaciones con los clientes y los Imagen – Gestión del Capital de Trabajo.
proveedores, así como evitar faltantes de inventarios.
2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y
Tesorería.

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Ciclo de Caja.
El ciclo de efectivo: Tiempo que transcurre desde el pago efectuado por la compra de la materia prima
necesaria hasta la cobranza de las cuentas por cobrar con la venta del producto.

Se identifican tres periodos:

Periodo de conversión de cuentas por
Periodo de conversión del inventario Periodo de pago de cuentas por pagar
cobrar

𝑪𝑪𝑪𝑪 = 𝑷𝑷𝑷𝑷𝑷𝑷 + 𝑷𝑷𝑷𝑷 − 𝑷𝑷𝑷𝑷𝑷𝑷

PCC: Periodo de conversión PI: Periodo de conversión del PCP: Plazo de diferimiento de
Donde: CE: Ciclo de efectivo
de cuentas por cobrar. inventario. cuentas por pagar
Gráfico – Ciclo de Caja.
2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y
Tesorería.

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Ejemplo Ciclo de Caja: KLZ.

𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 CICLO OPERATIVO Y CICLO DE EFECTIVO

𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 =
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶
20X2
CICLO OPERATIVO 239
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 CICLO EFECTIVO 162
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 =
365 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑

Gráfico – Ejemplo Ciclo de Caja: KLZ.

2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y
Tesorería.

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Ejemplo: KLZ. EFECTIVO MÍNIMO DE OPERACIÓN

20X2
Total Costos y Gastos $ 3.791,00
Ciclo de Caja 162
EMO $ 23,39

20X2
Total Costos y Gastos $ 3.791,00
Días en un año 365
EMO $ 10,39
Gráfico – Ejemplo: KLZ.
2.2. Necesidad de Capital Corriente, Fondo de Maniobra y
Tesorería.

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Capital de Trabajo.
El capital de trabajo
representa la cuantía de
recursos permanentes Activo Corriente
destinados a financiar el Pasivo Corriente
ciclo operativo de la Capital de Trabajo
empresa. Pasivo de Largo Plazo
También es conocido como Activo de Largo Plazo
Capital
fondo de maniobra, fondo
de rotación capital
Gráfico – Capital de Trabajo.
corriente o capital normal.
2.3. Análisis del Ratio de Solvencia.
Ratio de Solvencia.

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El ratio de solvencia mide la capacidad de una
empresa de hacer frente al pago de sus deudas.
Determina si una empresa tiene activos para hacer
frente a todos sus pagos.

Imagen – Ratio de Solvencia.

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑜𝑜 𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠 =
𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
Imagen – Fórmula Razón de endeudamiento.
2.3. Análisis del Ratio de Solvencia.
Quiebra.

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En el caso extremo de que el pasivo total supere al activo total, el patrimonio también
estará financiado con deuda causando la quiebra de la empresa.

Capital
Pasivo Corriente
Activo Corriente

Activo de Largo Plazo Pasivo de Largo Plazo

Gráfico – Quiebra.
2.4. Predicciones de Solvencia.
Modelos de Predicción de Quiebra.

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Las finanzas modernas
proponen relacionar los
fracasos con decisiones
El planteamiento financieras como la
experimentó un cambio estructura financiera
radical en los últimos años (Modigliani y Miller, 1958 y
sesenta por dos factores: la 1963) y con el
Las dificultades financieras se comportamiento del valor de
aparición de evidencias
interpretaban como cuestión empresa (Baxter, 1967;
empíricas que demostraban
particular para cada Altman, 1969; Gordon, 1971,
que las ratios financieras de
empresa, no generalizables a Scott, 1977).
las empresas fallidas tenían
otras organizaciones
un perfil estadístico
(Greenball, 1971; Gordon,
claramente diferenciado
1971).
(Beaver, 1966; Dambolena y
Khoury, 1980).
Gráfico – Modelos de Predicción de Quiebra.
2.4. Predicciones de Solvencia.
Modelos de Predicción de Quiebra.

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Beaver (1966) Altman (1968) Logit
• Comunica la existencia de diferencias • Diseñó un estudio que propone • La principal alternativa a los modelos
significativas en los perfiles estadísticos analizar la problemática de solvencia discriminantes es la regresión logística
de las ratios de empresas sanas y desde un enfoque multivariable, la condicional.
fracasadas. influencia simultánea de dos o más • Los Logit aportan ventajas frente al
covariables llamado análisis análisis discriminante: independencia
Discriminante Múltiple (MDA), sobre de cualquier presunción a priori de la
una batería de ratios financieras distribución de probabilidad de las
convencionales. Logra tasas de acierto variables, sus resultados poseen un
del 95% un año antes del fallo, contenido informacional más rico y
empleando la información contenida potencialmente útil que una simple
en tan solo cinco ratios financieros. clasificación: estimación de
verosimilitud de fallo, y cuantificación
del riesgo relativo (odds-ratio) para
cada variable predictora.

Gráfico – Modelos de Predicción de Quiebra.

2.4. Predicciones de Solvencia.
Modelos de Predicción de Quiebra.

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Evaluar el riesgo de fallo de Evaluación del riesgo en la Pronóstico del fracaso
entidades financieras y los sesgos concesión de préstamos empresarial criticado por su
en el proceso de formación de bancarios. funcionamiento a modo de caja

Herramientas eurísticas:
opinión por parte de auditores y negra que no es el más adecuado
Estadística Bayesiana:

reguladores. para describir las disfunciones

Árboles de decisión:
financieras ni para proporcionar
guías que coadyuven a evitar el
fallo.

Gráfico – Modelos de Predicción de Quiebra.

Referencias Bibliográficas
• Ross, S., Westerfield, R., y Jaffe, J. (2012). Finanzas Corporativas, Editorial Mc Graw-Hill

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• Block Hirt y Danielsen (2013), Fundamentos de Administración Financiera
• Van Horne, J., & Wachowicz, J. (2010), Fundamentos de Administración Financiera
 La Educación viene desde el interior; la

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obtienes mediante la lucha, el esfuerzo y el
pensamiento.

FIN DE LA UNIDAD II