FACULTAD DE INGENIERÍA Y ARQUITECTURA

CARRERA DE INGENIERIA DE MINAS

VALORIZACION DE EMPRESA
MINERA

CURSO: FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

DOCENTE: DR. MARTELL ESPINOZA BEDER ERASMO

INTEGRANTES:
RODRÍGUEZ CERNA, ESMAIGELS
CAJUSOL PAREDES, JEFFERSSON
ABAD SENEPO, PATRICK

TRUJILLO – PERÚ

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 2018
MISIÓN
Somos una Universidad Católica que brinda formación humana integral basada en
valores cristianos, contribuye mediante la investigación e innovación al desarrollo de la
sociedad.

VISIÓN

La Universidad Católica de Trujillo Benedicto XVI, al celebrar sus Bodas de Plata:

 Es una universidad acreditada.

 Es reconocida por formar profesionales competentes con calidad moral y ética.
 Se orienta a la solución de problemas basada en la investigación científica, la
creación y aplicación de nuevas tecnologías.

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INDICE

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................. 4
MÉTODO DE HOLKOLD .................................................................................................................. 5
INCONVENIENTES DEL MÉTODO ............................................................................................... 6
MÉTODO DE HOLKOLD MODIFICADO ........................................................................................... 8
INGRESOS DIFERIDOS ................................................................................................................ 8
VALORIZACION DE PROPIEDADES MINERAS ............................................................................... 10
CONOCIMIENTOS PREVIOS: .................................................................................................... 10
VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS ............................................................................. 10
IMPORTANCIA ECONOMICA DE LAS RESERVAS MINERAS ...................................................... 11
METODOS CLASICOS DE VALORIZACION DE PROPIEDDES MINERAS .......................................... 11
VALOR PRESENTE DE GANANCIAS FUTURAS: ......................................................................... 11
METODO DE INTERES COMPUESTO .................................................................................... 11
MÉTODO DEL FLUJO DE FONDOS ........................................................................................ 12
FLUJO DE CAJA Vs FLUJO DE FONDO........................................................................................... 13
TIPOS DE FLUJO DE FONDO: .................................................................................................... 14
EL FLUJO DEL PROYECTO PURO........................................................................................... 14
EL FLUJO DEL PROYECTO FINANCIADO ....................................................................................... 15
COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS: .................................................................................... 16
ELEMENTOS BASICOS DEL FLUJO DE FONDOS: ....................................................................... 17
CALCULO DEL FLUJO DE FONDOS............................................................................................ 17
ELABORACION DEL FLUJO DE FONDOS ....................................................................................... 18
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 25
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ................................................................................................... 26

3
INTRODUCCIÓN
Por el simple hecho de recordar que 1 dólar que no se ha de percibir dentro de 5 años no tiene
el mimo valor en el presente por tal motivo nos vemos en la necesidad de buscar los métodos
que nos permitan calcular la cantidad de todo ingreso futuro a su valor presente ya que este
valor actual no es la mera suma de los beneficios anuales a través de su vida futura.

Los métodos clásicos de valoración de propiedades mineras son formas de calcular el valor
presente de ganancias futuras.

Los cálculos realizados para valuar las propiedades mineras son de vital importancia cuando se
desee vender, comprar, fusionar o realizar alguna acción en las que se necesite conocer el valor
presente y futuro de las propiedades mineras por esto es de vital importancia conocer los
métodos de valuación de las propiedades mineras ya que cada método deberá de usarse de
acuerdo a las necesidades y condiciones que se den como el método de Holkold modificado para
los ingresos variables.

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MÉTODO DE HOLKOLD
El valor de una propiedad minera al igual que el de otras industrias de explotación de recursos
naturales es el valor actual de los beneficios futuros esperados. Resultado de una evaluación
exhaustiva tanto desde el punto de vista técnico como económico de ingeniería. La característica
de las propiedades extractivas es su agotabilidad y de allí que su valor presente disminuye con
el paso del tiempo, salvo que se adicione nuevas reservas a través de exploraciones.

Método de Hoskols. La fórmula de Hoskols emplea dos ratas de interés. Una de ellas, k, es una
rata de riesgo sobre la recuperación de la inversión y la otra rata, i, es un interés sobre un fondo
de amortización. Se basa en que una porción del beneficio anual, se paga a los inversionistas
como un reintegro de su inversión a una rata de interés k y la porción restante debe de ser
puesta como un fondo de inversión para recuperar la inversión durante la vida del proyecto.

Si V representa el valor actual de la inversión en la propiedad minera; E la ganancia anual a ser

comprada; n la vida del proyecto; Al monto de una anualidad de $ 1.00 por un año durante n
años a una rata de interés i, tenemos:

Este método está diseñado para que encaje con la principal característica de los recursos
naturales, minerales, los cuales se agotan, para lo cual el inversionista debe ahorrar anualmente
una parte de sus ganancias y reinvertirlas a una rata de interés segura del cual se obtiene un
beneficio que se expresa como un porcentaje de la inversión original constituye la rata de interés
especulativo.

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INCONVENIENTES DEL MÉTODO

 Sólo puede usarse en proyectos en que el flujo de caja es más bien simple.
 La rata de retorno de riesgo k se aplica al valor actual V anualmente y no la porción de
la inversión no amortizada anualmente.
 La reinversión de una porción de las ganancias o entradas anuales mediante un fondo
de inversión implica que la valoración del proyecto en la industria extractiva debe
cambiarse con otra inversión.

Es probable que la razón por la cual Hoskols aplica una rata de interés por riesgo sobre la
inversión total durante la vida del proyecto, a manera de una perpetuidad, haya sido que él creía
que la suma acumulada podía ser usada, teóricamente, al final de la vida de la mina en la compra
de otra propiedad con un valor presente similar al anterior proyecto, teóricamente esto puede
ser correcto pero es de difícil aplicación.

El método de Holkols no tiene ninguna ventaja sobre el método del valor presente neto donde
solamente se usa una sola rata de interés lo suficiente para hacer atractivo el proyecto. Este
interés es sobre la porción de capital no recuperada y no se usa para incrementar un fondo de
amortización.

6
Ejm: Se tiene una mina aurífera de 300 000 TC que tiene el valor de 38.00 $/TC se va a calcular

el valor presente de esta propiedad minera. La explotación es a un ritmo de 100 TC diarias (no
se considera algunos aspectos como descuentos por impuestos y otros).

Deducciones:

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MÉTODO DE HOLKOLD MODIFICADO
INGRESOS DIFERIDOS
En los casos en los que una mina e compra y no se pone en actividad en forma inmediata por
diferentes motivos, entra en operación después de cierto tiempo para este caso se aplica la
formula modificada de Holkold.

ejm: se tiene una mina con reserva mineral de 300 000 TM, su planta concentradora tiene una
capacidad de tratamiento de 100 TM/dia, se trabaja 25 dias al mes obteniéndose una utilidad
neta de 8.00 $/TM de mineral tratado. La planta se encuentra en reparación y

8
acondicionamiento que va ha durar 2 años. Se puede conocer el valor presente de la mina,
sabiendo que:

r=6%

r’ = 25 %

El comprador quiere para su inversión un 10 % durante el periodo de reparación de la planta.

- La explotación es : 2500 TM/mes = 30000 TM/año

- La utilidad anual es: 30000 TM * 8.00 $/TM = 240 000 $

- Vida de la mina : 10 años - m = 2 años

- aplicando la fórmula para ingresos diferidos tenemos.

INGRESOS VARIABLES Los ingresos no son fijos cada año en las deducciones dela venta de una
mina, cuya fórmula de Holkold para estas variantes son:

se tiene una mina cuyas reservas de mineral aseguran una vida de 5 años: el primer año tendrá
una utilidad neta de 2 300000 el segundo año de 2 millones de dólares, el tercero de 2.6 M, ek
cuarto de 3 M y el quinto de 3.15 M. sabiendo que r’ = 25 % r = 5%. Hallar el valor presente de
la mina.

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VALORIZACION DE PROPIEDADES MINERAS
CONOCIMIENTOS PREVIOS: La valorización económica de propiedades mineras o
proyectos de inversión tiene por objeto fundamental proveer un elemento cuantitativo muy
importante para la toma de decisiones. La decisión de invertir se ha de tomar sobre la base de
un análisis amplio, que comprenda los siguientes aspectos:

 Técnico.

 Económico.

 Financiero.

 Riesgo

 intangibles (factores no cuantificables)

¿PORQUE VALORAR UNA PROPIEDAD MINERA?

• ¿Cuánto vale el negocio?

• ¿Con que método puedo valorarlo?

• ¿Cómo venderlo en un precio justo sin destruir valor?

• ¿Cómo afecta el Poder de Los Riesgos en el activo?

• ¿Cómo identificar las Opciones y Flexibilidades que agregan valor a mi Activo?

• ¿El Van Vs Opciones Reales?

• ¿El Poder de los Riesgos?

• ¿Qué Heurística de Decisión aplicar para una buena toma de decisión?

VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS

Proporciona una base técnica, económica y comercial para una decisión de inversión. Se usan
procedimientos y técnicas iterativas para optimizar todos los elementos críticos del proyecto.
Se define la capacidad de producción, la tecnología, las inversiones y los costes de producción,
los ingresos y la rentabilidad del capital desembolsado. Normalmente, se define
inequívocamente el alcance de los trabajos y sirve como un documento base para el progreso
del proyecto en fases posteriores.

1) VIABILIDAD ESTRUCTURA LEGAL

2) VIABILIDAD TÉCNICA

3) VIABILIDAD COMERCIA

L 4) VIABILIDAD AMBIENTAL Y SOCIAL

5) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL

6) VIABILIDAD FINANCIERA

7) VIABILIDAD ECONÓMICA

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8) VIABILIDAD PLANETARIA SUSTENTABILIDAD

IMPORTANCIA ECONOMICA DE LAS RESERVAS MINERAS

 Punto de partida para la generación de valor de una empresa
 Se confecciona Plan Minero que es lo más importante
 Es la base de toda operación minera actual o proyectada
 Determina la escala de operación o ritmo óptimo de producción que maximiza el VAN.
 Determina la vida del yacimiento.
 A partir de las reservas, se puede estimar el valor de los ingresos operacionales.
 Es la base para valorizar empresas mineras.
 Para ello se requiere realizar un estudio de factibilidad.
 Influye indirectamente en la rentabilidad de proyectos mineros.
 Se pueden utilizar como garantía para solicitar préstamos.
 Es el activo básico y mayor de una Empresa.

METODOS CLASICOS DE VALORIZACION DE PROPIEDDES MINERAS

VALOR PRESENTE DE GANANCIAS FUTURAS:
METODO DE INTERES COMPUESTO:

El valor actual o presente no es una simple suma de los beneficios anuales atreves de su vida
futura. Este hecho es evidente cuando recordamos que 1 dólar que no ha recibido hasta
dentro de 5 años no tiene el mismo valor que 1 dólar en la mano en el presente. Por esta razón
en necesario reducir la cantidad de todo ingreso futura de beneficio su valor presente.

Ejemplo: En u mina se espera unos beneficios de 400 000 dólares anuales dúrate 4 años a una
tasa de interés de 15% anual. ¿Cuál es el valor de la mina?

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SOLUCION:

MÉTODO DEL FLUJO DE FONDOS

DEFINICIÓN:

El Flujo de fondos son los recursos en efectivo que se generarán por las operaciones y/o por el
financiamiento que recibe la empresa. Estos fondos están destinados a pagar las fuentes de
recursos que han recibido las empresas como el capital contable vía dividendos y la deuda vía
pago de intereses y de principal. Es importante porque es lo que hará que la empresa pague las
fuentes de recursos.

El Flujo de Fondos nos dice qué es lo que se está generando y qué está ocupando recursos de
nuestra empresa. A medida que una compañía crece, sus necesidades de capital de trabajo son
muy diferentes y requieren de una planeación adecuada. Los emprendedores que experimentan
un crecimiento acelerado sin estructura terminan con problemas serios de flujo o en el peor de
los casos finalizarán la compañía.

Para estructurar un flujo de fondos es indispensable identificar los recursos que está generando
la empresa y en qué se están ocupando estos, de tal forma que a medida que se incrementan
los activos de la empresa se están consumiendo los recursos por invertir en estos, lo cual resta
nuestra caja, al mismo tiempo cuando aumentamos nuestros pasivos estamos generando
recursos a través de financiamiento. Entendiendo esto podemos armar el flujo de la empresa.

Activo realizable: Es una parte del activo de fácil realización y comprende: mercaderías,
materias primas, materiales, repuestos, accesorios y productos en proceso.

Capital de trabajo: Es él monto de los costos a sufragarse para mantener el negocio minero en
su normal funcionamiento.

Flujo de efectivo: Es el monto constituido por las depreciaciones y las amortizaciones de

activos, reinversión y la utilidad neta libre disposición o pérdidas en su caso.

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Fondo neto: Es la diferencia entre el flujo de fondos (flujo de efectivo) y la amortizacion de las
deudas contraídas para los fines del negocio.

Maquila: Es la deducción que se practica al valor de los productos minero metalúrgicos por
concepto de tratamiento.

Valor actual: Es la diferencia entre el valor présenle del flujo de fondos neto y el valor presente
de las Inversiones necesarias para mantener el negocio minero en el nivel de producción. Flujo
de fondos adecuado para una empresa

FLUJO DE CAJA Vs FLUJO DE FONDO

La diferencia radica en que en el flujo de Caja no se ven los movimientos del Capital de Trabajo
y éste sólo ayudará a tomar decisiones en el Corto Plazo (CP).

a. Similitudes entre Flujo de Fondos y Flujo de Caja

 Ambos son Estados financieros complementarios del Balance General, Estado de
Resultados Estado de Costos y del Estado de Cambios en el Patrimonio; son
complementarios, porque permiten completar la información acerca de la
generación y aplicación de fondos (flujo de fondos), y acerca de las fuentes y
aplicaciones de dinero (flujo de caja).
 Ambos estados se preparan en base a dos balances generales consecutivos.
 Ambos se elaboran tomando las diferencias netas de cada cuenta del balance
general, resultantes de las variaciones ocurridas entre las dos fechas consecutivas
mencionadas.
b. Diferencias entre Flujo de Fondos y Flujo de Caja
 Para preparar el flujo de caja, además de los balances generales (de dos fechas
consecutivas), es necesario el estado de resultados relativo al último balance
general.
 En el flujo de fondos, el concepto de fondos se refiere al capital de trabajo neto:
donde "FONDOS = Los recursos del Capital de Trabajo" y " FONDOS NETOS = Activo
Circulante - Pasivo Circulante"
 En el caso del flujo de caja, el concepto de fondos se refiere al efectivo (Dinero) o
equivalentes de efectivo. Donde: FONDOS = El efectivo y Equivalentes de Efectivo

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TIPOS DE FLUJO DE FONDO:
EL FLUJO DEL PROYECTO PURO
En dicho flujo se registran los ingresos gravables que incluyen ingresos por ventas, prestación
de servicios e inversiones de excedentes temporales de efectivo. De este ingreso, se restan los
costos deducibles, que son los de operación, mantenimiento, administración, mercadeo, ventas,
impuestos indirectos, y depreciación. Al culminar este proceso se obtiene el ingreso neto
gravable, que sirve de base para el cálculo de los impuestos atribuibles a la realización del
proyecto.

El resultado de restar de la ganancia neta gravable los impuestos directos, sumarle la ganancia
extraordinaria por la venta de activos, quitarle los impuestos sobre ganancia extraordinaria y los
costos no deducibles y agregarle los ingresos no gravables (venta de activos por su valor en libros
y subsidios, principalmente) podría denominarse la "ganancia neta".

A esta ganancia neta, hay que sumarle la depreciación, pues no representa un desembolso
efectivo del proyecto y restarle los costos de inversión (activos fijos y nominales, gastos pre –
operativos y capital de trabajo). Además hay que ajustar por otros costos no deducibles o
ingresos no gravables. Esto constituye el resultado final buscado: el flujo de fondos del proyecto
(sin financiamiento).

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EL FLUJO DEL PROYECTO FINANCIADO
Este flujo se diferencia del anterior en la medida en que se consideran las fuentes del
financiamiento del proyecto. Por tanto, se registran los ingresos por el recibo del capital de los
préstamos y créditos (ingreso no gravable, por ser una cuenta de Balance General).
Igualmente, se incluyen los costos de servicio de la deuda en el flujo: los intereses y comisiones
son costos de operación deducibles y las amortizaciones son desembolsos no deducibles.

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COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS:

Flujo de fondos operativo: Está compuesto por los movimientos de dinero entre la empresa y
sus clientes, sus proveedores de bienes, su personal y el Estado. Flujo de fondos de las fuentes
financieras : El flujo de las fuentes financieras de fondos está compuesto por los movimientos
de dinero entre la empresa y sus acreedores financieros y sus propietarios

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ELEMENTOS BASICOS DEL FLUJO DE FONDOS:
Cuatro elementos básicos componen el flujo de fondos; estos son:

a. Beneficios de operación

b. Costos de inversión o montaje, es decir los costos iniciales.

c. Costos de Operación

d. Valor de desecho o salvamento de los activos del proyecto.

Cada uno de los elementos debe ser caracterizado según:

a. Monto o magnitud

b. Ubicación en el tiempo. Cada elemento es registrado en el flujo de fondos, especificando su

monto y el momento en que se recibe o se desembolsa.

CALCULO DEL FLUJO DE FONDOS

La información que requiere el evaluador son:

Los precios, la tasa de interés y la tasa de cambio en el momento, también especificar que
necesitará las tendencias infalcionarias, para esto se realiza un riguroso análisis de los posibles
cambios que podrán ser causados por el proyecto, el paso siguiente es hacer bien la
información estadística sobre mercados libres y oficiales, nacionales e internacionales,
adicionalmente se precisará información de productores, comerciantes, exportadores e
importadores y otros expertos.

 Sólo con información el evaluador podrá saber cuál es el precio relevante de cada
producto o servicio y de cada insumo.
 Los ingresos y costos financieros son calculados con base en datos confiables sobre las
condiciones de los préstamos y otras transacciones financieras, así como sobre el
valor de la tasa de interés.
 Al igual que con los datos anteriores el evaluador requiere contar con información de
múltiples fuentes, las condiciones de los mercados financieros serán los que
determinen las fuentes que deban ser consultadas.

Para el cálculo del flujo de fondos o del flujo de caja se prepara siempre por un período
comprendido entre dos fechas consecutivas:

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una fecha inicial y la otra final, de tal manera que puedan identificarse las operaciones que
generaron, corrientes de ingreso, entre esas dos fechas, de igual manera se puede determinar
en qué operaciones fueron utilizadas dichas corrientes de dinero. Para la preparación del flujo
de fondos se requiere el balance general inicial, y el balance general final

ELABORACION DEL FLUJO DE FONDOS

Para la construcción de un flujo de fondos es necesario contar con la contabilidad de caja y no

de causación. En otras palabras, es decir, los distintos egresos se registran en el momento en
que se desembolsan y no en el momento en que se genera la obligación; los ingresos se
registran en el momento en que se reciben.El flujo de fondos presenta los costos
desembolsados y los ingresos recibidos en todos los años del proyecto. De igual manera, se
podría utilizar otra unidad de tiempo para el flujo; meses, semestres, etc. El periodo de tiempo
utilizado en la evaluación depende tanto de la naturaleza del proyecto como de las
caracteristicas de sus costos y sus ingresos. El flujo de un proyecto agrícola en el cual se
siembra bajo unas condiciones en el primer semestre y bajo otras en el segundo, puede ser
definido en semestres. Los proyectos de corta duración, como los de construcción y de venta
de inmuebles, generalmente utilizan meses como unidad de tiempo.

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Procedimiento para preparar el flujo de fondos Para ilustrar el procedimiento para preparar un
flujo de fondos se utilizan los balances generales comparables, mostraremos paso a paso como
se va construyendo un flujo de fondos

. 1. "Preparación de la Hoja de Trabajo de 7 columnas

 columna 1. Detalle de las cuentas del balance general de la empresa.

 columna 2. Saldos del balance a la fecha inicial.
 columna 3. Saldos del balance a la fecha final.

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  columnas 4 y 5. Corresponde a las cuentas del Capital de Trabajo, es decir de activos y
pasivos circulantes. Ambas columnas forman un conjunto.
 columna 4. Donde se registran las diferencias de los saldos de las cuentas (final
menos inicial), que representan aumentos en las cuentas del capital de trabajo.
 columna 5. Donde se registran las diferencias entre los saldos de las cuentas, que
representan disminuciones en el capital de trabajo.
 columnas 6 y 7. Correspondientes a las cuentas diferentes a las del capital de trabajo,
o sea a todas las demás, excepto activos y pasivos circulantes.
 columna 6. En esta columna se registran las variaciones (diferencias del saldo final
menos el saldo inicial) ocurridas en los saldos de las cuentas que representan origen
de fondos. Origen de fondos es la operación cuya realización incrementa los fondos de
la firma.
 columna 7. Columna en la que se registran las variaciones (diferencias del saldo final
menos el saldo inicial) ocurridas en los saldos de las cuentas que representan
aplicación de fondos. Aplicación de fondos es la operación que causa disminución en
los fondos de la firma.

2. Llenar la hoja de trabajo con la información correspondiente a los balances inicial y final en
las columnas 1, 2, 3. En la columna (1) del cuadro se incluyen las cuentas de los balances
generales, empezando por el Activo Circulante, y continuando por la Cuenta Caja - Bancos,
hasta concluir con el grupo de cuentas del Patrimonio, y terminando con la suma de Pasivo y
Capital.

En la columna (2) se anotan los saldos de las cuentas del balance que tiene la fecha más
antigua

En la columna (3) se presentan los saldos de las cuentas del balance general de la fecha final.
Al llegar a este punto, se puede visualizar en forma horizontal los saldos correspondientes. 3.
Calcular las variaciones ocurridas en los saldos de las cuentas del capital de trabajo, tomando
en cuenta que en la fórmula del capital de trabajo.

CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

 Un incremento en el saldo de una cuenta de activo circulante causa un incremento en

el capítal de trabajo.
 Un decremento en el saldo de una cuenta del activo circulante causa un decremnto en
el capital de trabajo.

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  Un incremento en el saldo de una cuenta del pasivo circulante causa una disminución
del capital de trabajo.
 Un decremento en el saldo de una cuenta del pasivo circulante causa un aumento en
el capital de trabajo

Estas cuatro reglas resultan de las posibles variaciones en la ecuación del capital de trabajo,
como se muestra a continuación:

Se denomina:

La explicación es la siguiente: Si el valor de AC aumenta, sin modificarse PC, entonces el valor

de CT será mayor.

De igual forma si disminuye el valor de AC sin variar PC, entonces el valor de CT disminuye, y
asi sucesivamente.

4. Calcular las variaciones ocurridas en los saldos de las cuentas distintas al capital de trabajo,
tomando en cuenta las reglas resumidas en el siguiente esquema:

Las cuentas de resultados acumulados y resultados de la gestión (utilidad o pérdida) deben ser
tratados como cuentas del rubro de patrimonio.

Las reglas resultantes del anterior esquema son las siguientes:

 Activo que aumenta es una aplicación de Fondos.

 Activo que disminuye es un origen de fondos.
 Pasivo que aumenta es un origen de fondos.
 Pasivo que disminuye es una aplicación de fondos.
 Los resultados positivos (utilidades) son un origen de fondos.
 Las pérdidas que aumentan son una aplicación de fondos.

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  Patrimonio que aumenta es un origen de fondos.
 La disminución del patrimonio es una aplicación de fondos. Tomando en cuenta estas
reglas se disminuyen en la columna 6º y 7º, las diferencias resultantes de las
variaciones en cuentas distintas a las del capital de trabajo.

5. El siguiente paso consiste en totalizar las columnas de aumentos de capital de trabajo

(columna 4)y disminuciones de capital de trabajo (columna 5), y establecer la diferencia entre
los totales.

 El resultado se interpreta como aumento de capital de trabajo (o aumento de los

fonos de la firma), si la suma de los aumentos de capital de trabajo es mayor a la suma
de disminuciones del capital de trabajo.
 Si, la suma de disminuciones es mayor a la de aumentos, entonces habrá ocurrido una
disminución en el capital de trabajo (o disminución de los fondos).
 El incremento en el capital de trabajo es mayor que la disminución en el capital de
trabajo; entonces, también; La suma de orígenes de fondos es mayor que la suma de
aplicación de fondos.
 Las disminuciones del capital de trabajo son mayores que los incrementos en el
capital de trabajo, entonces, también: La suma de aplicaciones de fondos es mayor
que la suma de orígenes de fondos.

6. De igual manera que en el paso anterior, se totalizan las columnas (6) de origen de fondos y
(7) de aplicación de fondos, estableciendo la diferencia entre ambas, la misma que debe
coincidir con la diferencia entre las columnas (4) y (5), segun se trate de aumento o
disminución de capital de trabajo, de acuerdo a lo explicado en el anterior punto.

7. Una vez establecidas las diferencias entre las columnas, por una parte (4)y(5), y por otra
(6)y(7)tal como se muestra en el cuadro de ejemplo, corresponde resumir la información en
los siguientes estados:

 Estado de cambios en la situación financiera, en el que se vuelca la información

contenida en las columnas 4 y 5.

22
segunda parte de esta ecuación, las inversiones descontadas; r es la tasa de interés
predeterminada. En términos generales cuando el VPN > O, el proyecto es atractivo. Es
necesario tener en cuenta que dado el carácter no renovable de los recursos minerales, el
valor presente neto de una operación

n minera también está en dependencia de la cantidad del recurso (R) todavía no disponible
(Lane, 1988). En general, este disminuye a medida que el recurso sea consumido. Por tanto:

otras variables que describen la forma cómo la operación va a ser conducida. Sí estas variables
se representan por el símbolo Ω para definir las estrategias de operación a ser utilizadas,
entonces:

En el caso de las estrategias para una mina, Ω puede representar los tenores de corte variable
que puede tomar valores diferentes g1, g2, g3...para los años remanentes de la vida de la
mina. Una secuencia de estos valores pueden ser llamados una política de tenor de corte. Por
tanto, si los tenores de corte son los únicos parámetros que están siendo investigado-

Reemplazando la ecuación (VPN) en la ecuación (Ω), se tiene:

Para terminar, de todos los conjuntos de estrategias de operación, Ω, debería haber al menos
uno que es el óptimo en el sentido que da el valor máximo a la ecuación anteriormente dada.

23
TECNICAS DE EVALUACIÓN FINANCIERA EN LA MINA PAULA
I = Pnr

A = P(1+nr)

MONTO = Capital + Interes

P = MONTO

n = TIEMPO

r = TAZA %

FINANCIAMIENTO DE UNA INVERSION MINERA

Facto de deposito o fondo de amortización

DATOS:

INVERSION: 30.000.000

PRESTAMO DEL 80%: 24.000.000

INTERES : 8%
𝑣
𝐷 = 𝐴𝑓 [(𝑅𝑛 −1)]

0.08
24.000.00 [(1.085 −1)]

D = 4090954.91

Factor de recuperación del capital.

𝑟(1+𝑟)𝑛
𝐷 = 𝑃 [ (𝑅𝑛 −1) ]

0.08(1+0.08)5
24.000.00 [ ]
(1.085 −1)

D = 6010954.91

AÑO DEUDA DEL INTERES CAPITAL + INTERES CANTIDAD CANTIDAD DEVOLUCION DEÑ
PRIMER AÑO DE PAGADA ADEUDADA CAPITAL
DEUDA
1 24.000.000 0.08 25.920.000 6.010.954,91 19.900.045,09 4.090.954,91

2 19.909.045,09 0.08 21.501.768,7 6.010.954,91 15.490.813,79 4.418.231,303

3 15.490.813,79 0.08 16..730.078,89 6.010.954,91 10.719.123,98 4.778.689,807

4 10.719.163,98 0.08 11.576.653,9 6.010.954,91 5.556.698,898 5.453.424,992

5 5.565.698,988 0.08 6.010.954,907 6.010.954,91 0 0

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CONCLUSIONES
 El Flujo de Caja es un claro indicador del comportamiento de la liquidez de la empresa,
por ello el Gerente Financiero, como responsable del manejo del efectivo, debe
mantenerse un adecuado control sobre dicho efectivo, para determinar cuáles son las
variaciones con lo presupuestado.
 Como no es posible, por razones operativas, utilizar todos y cada uno de los modelos
disponibles, habrá que seleccionar algunos de ellos. Una buena elección sería calcular
el valor de rendimiento (preferentemente a través de los flujos de tesorería) y
contrastarlo con el del activo neto real y con el resultado arrojado por algún método
comparativo, sin perder nunca de vista el valor de cotización, como referencia de la
opinión del mercado.

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REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

 http://es.slideshare.net/judidyrh/savedfiles?s_title=flujo-de-fondos-
trabajo&user_login=Teiquis
 file:///C:/Users/Judid/Desktop/TODO%20SOBRE%20PROYECTOS%20%20Flujo%20de
%20Fondos .htm
 http://www.larousse.com/es/diccionarios/bilingues
 http://tarwi.lamolina.edu.pe/~leojeri/Economia-minera%20en%20el
 http://www.investigacion-operaciones.com/Modelo%20Inventarios.htm
 http://info.maz.uasnet.mx/~informatika/02/educacion/linespera.htm
 http://www.chi.es/quickvalue/como_operar.html - Valuación de Minas - Juan Cairo -
Orison Delzo

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