Clase 1-Introducción

Crecimiento económico: cuántos bienes y servicios se producen en un país.

- PIB: El valor total de la producción de bienes y servicios en un determinado
país en un determinado período de tiempo.
- Dos puntos de vista. Dependiendo del gasto, estará en función de quién
gasta en el bien. Dependiendo de la producción, estará en función de quien
produce el bien.

Inflación: cuánto suben los precios y el costo de la vida.

- Definición: proceso de alza generalizada de precios de bienes y servicios en
un período de tiempo.
- Formas de medir el alza de precio de los bienes:
- A través de la producción con el deflactor
- A través del IPC, que representa el costo de vida de los consumidores,
basado en una canasta representativa.

Desempleo: cuántos puestos de trabajo se generan en el país.

- Dificultades de medición
- Tasa de desempleo:
- Fuerza de trabajo: considera a las personas que participan del mercado
laboral, empleados y desempleados.
- Ocupados: considera personas que han recibido ingresos las semanas de
aplicación de la encuesta.
- Situaciones
- Si la economía crece rápido, genera más empleo, pero crece la fuerza de
trabajo por inmigración, el desempleo puede subir
- La economía puede estar en recesión, pero si el gobierno entrega subsidios
a estudiantes y desempleados, puede reducir la fuerza de trabajo e incluso
reducir el desempleo.

Principal relación macroeconómica:

Clase 2-Renta Nacional

Flujo de la renta: Rol fundamental de los mercados de factores. Determinan la

capacidad de producción.
- Capacidad de producción: reconocemos dos factores de producción: Trabajo
(L) y Capital (K). Estos factores se pueden combinar a través de una
determinada tecnología y generan un producto de acuerdo a la función
Y=F(K,L)

Determinantes y dist. de la producción en el largo plazo:

- La producción tiene retornos constantes a escala.
- Cómo se determinan las cantidades de K y L

En síntesis:
- Los mercados de factores, tanto por dotación (o disponibilidad) como por
utilización de ellos (K y L) son determinantes de la OA.
- Es decir, los cambios de K y L determinan la OA.

Distribución de la producción: La demanda agregada

- Familias, quienes demandarán bienes y servicios para consumo (C)
-
- Propensión marginal al consumo
- Empresas, quienes lo harán para inversión (I)
- El principal determinante es la tasa de interés.
- Gobierno, en forma de gasto fiscal (G)
- Lo consideramos como exógeno.
- Sector externo, cuya demanda serán las exportaciones netas (Xn)

Representación de la DA: DA = C*(Y-T) + I(r) + G.

- Representación de la distribución de la producción. La demanda aumentará
en la medida que aumente el ingreso y/o caigan las tasas de interés.

Equilibrio Agregado:
- Interacción de la Oferta con la Demanda. Y = C (Y-T) + I(r) + G.
- Pero dado que Y viene dado por la dotación de factores, mientras que el
gobierno define el nivel de gasto, entonces la única variable que queda es la
inversión. Y = C (Y-T) + I(r) + G.
- Inversión es la variable que se ajusta a largo plazo.
Clase 3-Mercado Monetario

Dinero: Activos con los cuales se pueden realizar transacciones con facilidad.
Principal funciones:
- Depósito de valor
- Unidad de cuenta
- Medio de cambio

Creación del dinero y rol del Banco Central

- Creación de dinero depende de la emisión monetaria del bco central
- La circulación del dinero dependerá principalmente de bcos comerciales
- Cantidad de dinero disponible depende de la oferta monetaria
- Operaciones de mercado abierto
- ¿Cómo se determina la cantidad de dinero total?
- Efectivo: dinero en circulación
- Depósitos a la vista: dinero en cuentas corrientes
- Depósitos a plazo: dinero en depósitos que pagan interés pero son menos
líquidos
- Depósitos en moneda extranjera
- Tenencia de bonos por parte del sector privado

Agregado Monetario Principales Componentes

M1 Circulante + Cuentas Corrientes +

Cuentas a la vista

M2 M1 + Depósitos a Plazo + Fondos

Money Market

M3 M2 + Depósitos En Moneda Extranjera

+ Tenencia de Bonos + Cuotas FFMM

El rol de los bancos comerciales: permiten que el dinero comience a circular en la

economía a través de créditos (o préstamos)
- Créditos se financian con los depósitos del público
- Bancos pagan una tasa de interés

- Factores regulatorios que pueden afectar la oferta de créditos de un banco

 - Tasa de encaje (reservas): asegurar nivel de liquidez
- Tasa de apalancamiento: asegurar niveles de solvencia

Determinación de la oferta monetaria:

- Base monetaria (B): efectivo en manos del público (C) y las reservas en los
bancos (R)
- Tasa de encaje: requerimiento de reservas sobre depósitos (rr=R/D)
- Ratio entre efectivo y depósitos: (cr=C/D), cantidad circulante que el público
quiere mantener

- Banco central puede afectar la trayectoria de la oferta monetaria a través del

uso de sus herramientas de política monetaria
- OMA: con incidencia sobre B.
- Tasa de encaje (req de reservas): si el bco central aumenta R/D, entonces
más dinero se queda en los bancos.
- Tasa de política monetaria: tasa que cobra el bco central a los bancos por
liquidez.

Política monetaria en la práctica: usual que sea la primera en actuar ante cambios
en el ciclo.
Clase 4-Inflación y Política Monetaria

Relevancia del análisis inflacionario: determinantes del bienestar

Rol del dinero: teoría cuantitativa del dinero, que relaciona la cantidad de dinero
(oferta), con aspectos de demanda (transacciones, velocidad de circulación) y los
precios
- M corresponde a la cantidad de dinero (oferta)
- V es la velocidad del dinero, refleja la tasa de circulación
- P es el nivel de precios del país
- T es el número de transacciones

El rol del dinero en la inflación: ¿de qué depende el crecimiento de la oferta

monetaria? es fundamental que los bcos centrales no financien al gobierno.
- Señoriaje: emisión monetaria que tiene como fin financiar gasto público.

Inflación y tasas de interés: al igual que todos los precios, se determina en un

mercado con una oferta y una demanda.
- oferta es determinada por el bco central y los bcos comerciales
- demanda será determinada por el público

- ¿de qué dependen los cambios en la tasa de interés?

- dependerá de los cambios en la demanda, la cual reaccionará a Y,i
- por el lado de la oferta: política monetaria

Tasas de interés reales y nominales:

- las decisiones de consumo e inversión se basan en tasas de interés reales,
que capturan el cambio en el poder adquisitivo
Clase 5-Crecimiento Económico
¿Por qué son importantes estos temas?: Crecimiento económico es el principal
determinante del bienestar de un país.
- Capacidad de crear empleos, generación de recursos fiscales, mayores
posibilidades de consumo, mayor acceso a bienes públicos, crecimiento es
necesario para el desarrollo económico.

¿Qué está detrás de los ciclos?: Identificar las

variaciones del PIB de corto plazo (ciclo)
respecto de lo que explica el crecimiento a
largo plazo (tendencial).

Identificando periodos en Chile:

- El auge: Chile tuvo un crecimiento de 7% promedio. Principalmente por
cambio de modelos. Mayor crecimiento pero con menor inflación. Rol clave
de la independencia del banco central.
- Efecto cobre: Impulso de inversión minera y creación de la regla fiscal.
- Desaceleración: Diferentes gobiernos (políticas) y reformas estructurales.

¿Qué hay detrás de dichas diferencias?: Se analizan las brechas desde dos pov.
- Descomponer el crecimiento a través de sus fuentes. Analizar la contribución
que realizan los factores productivos. (K, L, Productividad).
- Analizar el rol de las políticas a través de modelos de crecimiento.

Contabilidad del crecimiento: Descomponer la tasa de crecimiento del PIB en

diversos factores. Los factores en los cuales se realiza la descomposición dependen
de los supuestos que se consideren en la función de producción.
- Forma general de la función de producción: Y = F(A,K,L).
- Suponemos que existen rendimientos constantes a escala.
Modelo de Solow: Analizar el rol de diversas políticas en el crecimiento. con énfasis
en el ahorro, capital y crecimiento de población.
- Supuestos del modelo: existencia de mercados competitivos, en una
economía donde el gasto se abastece de consumo e inversión y existen
rendimientos constantes a escala.
Clase 6-Ciclos y Política Económica

Determinantes de recesiones: se considera ciclo recesivo como un periodo en que

el nivel de PIB tiene una caída por dos trimestres consecutivos. Además es
fundamental la información del mercado laboral (los cambios en la tasa de
desempleo son reflejo del ciclo).

Modelo de oferta y demanda agregada: qué determina que haya más inflación? o
que aumente el crecimiento de corto plazo? mezcla de ambos?
- Las empresas no tienen facilidad de ajustar precios totalmente (oferta)
- Existen shocks que pueden afectar el ciclo (oferta, demanda)
- Políticas del banco central y/o gobierno que alteran el ciclo (demanda)
- Expectativas (principalmente de oferta, si son de inflación)

.
Clase 7-Modelo ISLM

Introducción a la política económica: Acciones que realizan las autoridades con el fin
de alterar la dinámica temporal de una variable a través del tiempo. Considerar:
- Existen ciclos económicos, donde la economía en el corto plazo puede
desviarse de la producción natural.
- Las fuentes que generan cambios cíclicos son los shocks y las respuestas de
política económica.
- La política económica afecta la demanda agregada. Es decir, las acciones del
BC y de gobierno afectan el gasto agregado.
- En el M de bienes se determina el ingreso (Y) y en el del dinero la tasa de
interés (i).
- Esto conlleva a análisis de costo beneficio. El trade off siempre existirá (más
crecimiento pero a costa de más inflación…)

El modelo: análisis IS-ML: Los cambios en la demanda agregada vienen dados por
variaciones en los mercados de bienes y en los mercados financieros ya que en
ellos se determina la tasa de interés. Entonces existen las funciones:
- Del mercado de bienes será la IS (investment-saving)
- Del mercado del dinero será la LM (liquid money)
La interacción conjunta de estas funciones determinarán el equilibrio de ingreso (M
de bienes) y tasa de interés (M de dinero).

Mercado de bienes: la función IS

- La curva IS refleja las condiciones de equilibrio en el mercado de bienes.
- Analizar las diferencias entre el gasto planeado (lo que los agentes quieren
gastar) versus lo que realmente se puede gastar (asociado a la capacidad de
producir en la economía).
- Gasto planeado→ EP = C + I + G
- El consumo depende del ingreso disponible (Y-T), el gasto e impuestos serán
exógenos. La inversión dependerá negativamente de la tasa de interés (r).
- Gasto planeado→ EP = C(Y-T) + I(r) + G.
- Propensiones marginales al consumo y a la inversión.
.
Mercado del dinero: la función LM:
- Existen combinaciones de tasa de interés e ingreso (i e Y) que equilibran el
mercado monetario.
- Cuando aumenta el nivel de ingreso, aumenta la demanda por dinero por lo
que se eleva la tasa de interés. Con ello podemos encontrar una relación
directa entre Y, i de equilibrio.
Clase 8: Economía Abierta

Déficit de cuenta corriente: No son ni buenos ni malos, va depender un poco de la causa y

temporalidad. Déficit de cuenta corriente→ brecha de ahorro e inversión.

Mercados Cambiarios: Donde se realiza el intercambio (compra y venta) de divisas

(monedas extranjeras). Agregar elementos de economía abierta al análisis IS LM.
¿Cómo se determina el valor del tipo de cambio?
- Sistema flexible, el valor del dólar se determina de acuerdo a la oferta y
demanda que existe en el momento.
- Sistema fijo, es aquel determinado por el banco central, quien a través de
compras y ventas permanentes de divisas permite que mantenga su valor.
Tipo de cambio real: relación de precios entre bienes.

Modelo de Mundell y Fleming: Modelo de IS LM ampliado.

- Perfecta movilidad de capitales y mercados competitivos
- Tomador de precios
- i=i∗+ α
Diapo 35: Sistemas de cambio fijo.
- El BC con tipo de cambio fijo está permanentemente comprando o vendiendo
divisas. Cuando el BC ve que está cayendo el valor del dólar va tener que
comprar dólares. Al comprar, aumenta la demanda por dólares y vuelve al
precio anterior. Aumentan las reservas internacionales. Para comprar dólares
debe emitir dinero, aumenta la oferta monetaria, el circulante.
- Caso más habitual, cuando se van los capitales del país, el BC tiene que salir
a vender y con eso el dólar vuelve a caer. Retira reservas internacionales al
vender, entrega dólares pero retira dinero de la economía. Cuando hay una
salida masiva, vende divisas, saca dinero de las reservas internacionales.