Apalancamiento Financiero

ING. ANGELA MANCILLA M.
INTRODUCCIÓN
Apalancamiento significa apoyarse en
algo, para lograr que un pequeño
esfuerzo en una dirección, se traduzca en
un incremento más que proporcional en
los resultados.
INTRODUCCIÓN
El gran matemático, físico e inventor
griego, Arquímedes de Siracusa,
Sicilia (287 - 212 A.C.), uno de los más
ilustres científicos del mundo antiguo,
motivado por su descubrimiento de
la ley de la palanca, exclamó con
soberbia:
“Dadme un punto de apoyo y moveré el mundo”.

¿ QUÉ ES APALANCAMIENTO FINANCIERO?
DEFINICIÓN
Según Lawrence J. Gitman, el

apalancamiento se deriva de la
utilización de activos o fondos
de costo fijo para acrecentar los
rendimientos para los
propietarios de la empresa.
¿ QUÉ ES APALANCAMIENTO FINANCIERO?
DEFINICIÓN
Según el Dr. José Luis Esparza A.,

denomina apalancamiento en el
ámbito financiero empresarial, a la
estrategia que se utiliza para
incrementar las utilidades de tal
forma que se superen las utilidades
que se obtienen con el capital
propio.
CASO PRÁCTICO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
ESCENARIO 1 ESCENARIO 2
Existe un pedido por = $ 1.500.000
Cuenta de Bancos = $ 200.000

APALANCAMIENTO FINANCIERO
“Es la manera de utilizar el dinero de

terceros para generar más dinero”.
APALANCAMIENTO
MAYOR MAYOR RENDIMIENTO
APALANCAMIETO MAYOR RIESGO
MENOR MENOR RIESGO
APALANCAMIETO MENOR RENDIMIENTO

TIPOS DE APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Costos operativos fijos de la empresa
DOS TIPOS
Costos financieros de la empresa
Con la combinación de estos apalancamientos se obtiene el

APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO
TIPOS DE APALANCAMIENTO
El Apalancamiento Operativo se refiere a la relación

APALANCAMIENTO entre los ingresos por ventas de la empresa y sus
OPERATIVO ganancias antes de intereses e impuestos. (EBIT, por sus
siglas en inglés, earnings before interest and taxes).(EBIT,
es un nombre descriptivo de la utilidad operativa).
Tiene que ver con la relación entre las ganancias antes

APALANCAMIENTO
FINANCIERO de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias
por acción común (EPS)
APALANCAMIENTO Se refiere ala relación entre los ingresos por ventas de

TOTAL la empresa y sus EPS
FORMATO GENERAL DEL ESTADO DE RESULTADOS Y TIPOS
DE APALANCAMIENTO
ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
OPERATIVO
El Punto de Equilibrio Operativo de la empresa es el nivel de ventas que se
requiere para cubrir todos los costos operativos. En este punto, las ganancias antes
de intereses e impuestos son igual a 0, es decir, punto en que el EBIT = 0
La empresa utiliza el Análisis del Punto de Equilibrio, para:
• Determinar el nivel de operaciones

que se requiere para cubrir todos
los costos.
• Evaluar la rentabilidad relacionada

con diversos niveles de ventas.
OPERATIVO
MÉTODO ALGEBRAICO
PARTE OPERATIVA DEL ESTADO DE

RESULTADOS DE LA EMPRESA
VARIABLES
P = Precio de venta por unidad.

Q = Cantidad de ventas en unidades.
FC = Costo operativo fijo por periodo
VC = Costo operativo variable por unidad
OPERATIVO
- Para determinar las ganancias antes de intereses e impuestos, obtenemos la ecuación
del EBIT:
EBIT = (P * Q) – FC – (VC * Q) (1.1.)
- Si simplificamos la ecuación del EBIT, obtenemos:
EBIT = Q * (P – VC) - FC (1.2.)
- Si establecemos que la EBIT es igual a 0 y resolvemos la ecuación 1.2. para calcular Q,

obtenemos:
𝐹𝐶 (1.3.)
𝑄=
𝑃 −𝑉𝐶
Q es el punto de equilibrio operativo de la empresa.

OPERATIVO
EJEMPLO
𝐹𝐶
𝑄=
𝑃 −𝑉𝐶
Supongamos que Cheryl’s Posters, una empresa
de posters, tiene costos operativos fijos de 2.500
dólares, su precio de ventas por unidad (poster) 2500 $
es de 10 dólares y su costo operativo por unidad 𝑄=
10 $ − 5 $
es de 5 dólares. Si aplicamos estos datos en la
ecuación 1.3.,obtenemos:
2500 $
Donde: 𝑄=
5$
P = Precio de venta por unidad.
VC = Costo operativo variable por unidad 𝑄 = 500 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
OPERATIVO
EJEMPLO
𝑄 = 500 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
• Al nivel de 500 unidades, la EBIT de la empresa debe ser igual a 0 dólares.
• La empresa tendrá una EBIT positiva para ventas mayores de 500 unidades y una
EBIT negativa, o una pérdida, para ventas menores de 500 unidades.
Confirmamos esto si en la ecuación 1.1. sustituimos los valores correspondientes.
EBIT = (P * Q) – FC – (VC * Q)
EBIT = (10 * 500) – 2500 – (5 * 500) = 0

OPERATIVO
EJEMPLO
COSTOS CAMBIANTES Y EL PUNTO DE EQUILIBRIO
OPERATIVO
El punto de equilibrio operativo de una empresa es sensible a

diversas variables: Los costos operativos fijos (FC), el precio de
venta por unidad (P), y el costo operativo variable por unidad
(VC). Los efectos de los incrementos o disminuciones de estas
variables se observan con facilidad aplicando la ecuación 1.3.:
𝐹𝐶
𝑄=
𝑃 −𝑉𝐶
OPERATIVO
EJEMPLO
Suponga que Cheryl’s Posters desea evaluar el impacto

de varias opciones: 1) el incremento de los costos
operativos fijos a 3.000 dólares, 2) el aumento del precio
de venta por unidad a 12,50 dólares, 3) el incremento
del costo operative variable por unidad a 7,50 dólares y
el 4) la realizacion simulatánea de estos tres cambios.
COSTOS CAMBIANTES Y EL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO
EJEMPLO
1) Incremento de los costos operativos fijos a 3.000 dólares.
3000 $
Punto de equilibrio operativo 𝑄= = 600 unidades
10 $ −5 $
2) Aumento del precio de venta por unidad a 12,50 dólares.
2500 $
Punto de equilibrio operativo 𝑄= = 333,33 unidades
12,5 $ −5 $
OPERATIVO
EJEMPLO
3) Incremento del costo operative variable por unidad a 7,50 dólares.
2500 $
10 $ −7,5 $
4) La realizacion simulatánea de estos tres cambios.
3000 $
12,5 $ −7,5 $
Si comparamos los puntos de equilibrio operativos resultantes con el valor inicial de

500 unidades, vemos que los incrementos de los costos (acciones 1 y 3) aumentan el
punto de equilibrio, en tanto que el aumento de los ingresos (acción 2) los
disminuye. El efecto combinado del incremento de las tres variables (acción 4)
también produce un aumento del punto de equilibrio operativo.
En el apalancamiento operativo, el equivalente a la

fuerza es la variación de las ventas, el equivalente al
tamaño de la palanca es la cantidad de costos fijos
operacionales, y el equivalente al levantamiento de la
esfera es la variación de la utilidad operacional, tal
como lo ilustra la figura:
Por lo tanto, el apalancamiento El Apalancamiento Operativo

operativo resulta de la existencia de resulta de la existencia de gastos
costos fijos dentro de la estructura de fijos de operación en el flujo de
costos operacionales. Mientras mayor ingresos de la empresa. Estos
sea la proporción de costos fijos costos fijos no varían con las
operacionales en relación a los costos ventas y deben pagarse sin tener
variables operacionales, mayor será el en cuenta el monto de ingresos
apalancamiento operativo. disponibles.
Tal como se señala en el siguiente Estado de Resultados, el
apalancamiento operacional se preocupa de la primera parte de él:
Desde las Ventas hasta la Utilidad Operacional:
En el Estado de Resultados, dentro de los costos de venta,

existen costos fijos y variables, lo mismo ocurre con los gastos
operacionales. Para analizar el efecto del apalancamiento
operacional conviene presentar por separado los costos fijos
de los costos variables, es decir:
EJEMPLO 3.1.
Una empresa vende mensualmente 1.000 unidades de un producto

a un precio unitario de $100, los costos fijos mensuales son $30.000 y
los costos variables unitarios de $50, entonces, su Utilidad
Operacional (EBIT) es:
Si las ventas de esta empresa aumentan en 30%, ¿qué ocurre con la

Utilidad Operacional?
Pero si las ventas de esta empresa disminuyen en 30%, ¿qué

ocurre con la Utilidad Operacional?
Si las ventas aumentan en 30%, la Utilidad Operacional aumenta en una

proporción mayor, en este caso, aumenta en 75% (gráfico 3.1). Pero si las
ventas disminuyen en 30%, la Utilidad Operacional disminuye en una
proporción mayor, en este caso, disminuye en 75%.
Si esta empresa no tuviese costos fijos en su estructura de costo,

y los costos variables unitarios son $80, tendría la misma utilidad
operacional a un nivel de venta de 1.000 unidades:
En esta situación, ¿qué ocurre si las ventas aumentan en 30%?

Ahora, si las ventas disminuyen en 30%:
En esta situación no hay apalancamiento operacional porque no existen costos fijos

operativos dentro de la estructura de costos operativos. Y aquí, si las ventas
aumentan en 30%, la Utilidad Operacional aumenta en la misma proporción, es
decir, 30%. Pero si las ventas disminuyen en 30%, la Utilidad Operacional también
disminuye en 30%.
De este ejemplo se puede concluir que en una empresa apalancada

operacionalmente, la Utilidad Operacional es más sensible al nivel de ventas.
Si las ventas aumentan, la empresa apalancada alcanza un mayor nivel de
Utilidad Operacional, pero si las ventas disminuyen, la empresa apalancada
alcanza un menor nivel de utilidad. En resumen, el apalancamiento
operacional introduce una mayor variabilidad o dispersión de la Utilidad
Operacional, y como en Finanzas, a la dispersión se le denomina riesgo, una
empresa apalancada operacionalmente es más riesgosa operacionalmente
que una empresa sin apalancamiento
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
(G.A.O.)
FORMULA 1
El apalancamiento operacional se puede cuantificar con el siguiente

indicador:
DONDE:
% Utilidad operacional = Cambio porcentual en la utilidad operacional o

EBIT
% de las ventas = Cambio porcentual en las ventas
(G.A.O.)
En el ejemplo 3.1, cuando la empresa está apalancada:
Esto significa que por cada

75 % 1% que varíen las ventas, la
G.A.O. = = 2.5 Utilidad Operacional varía
30 %
en el mismo sentido en 2,5%.
En cambio, cuando la empresa no tiene apalancamiento:
Esto significa que por cada

30 % 1% que varíen las ventas, la
G.A.O. = =1 Utilidad Operacional varía
30 %
en el mismo sentido
también en un 1%.
(G.A.O.)
Mientras mayor sea G.A.O. más riesgosa es la empresa

operacionalmente, ya que una misma variación en las ventas
generará grandes fluctuaciones en la utilidad operacional.
Incluso, en una disminución de ventas, se podría pasar de estar
operando con utilidad a empezar a operar con pérdidas.
(G.A.O.)
FORMULA 3
Otra forma de calcular el G.A.O. a un nivel base de ventas Q (en unidades):
DONDE:
Pu = Precio de venta por unidad.
VCu = Costo operativo variable por unidad
(G.A.O.)
EJEMPLO
EN EL EJEMPLO 3.1, CUANDO LA EMPRESA ESTÁ APALANCADA
1.000 (100−50)
G.A.O. =
1.000 100−50 −30.000
50.000
G.A.O. =
20.000
G.A.O. = 2.5
(G.A.O.)
EJEMPLO
CUANDO LA EMPRESA NO TIENE APALANCAMIENTO:
1.000 (100−50)
G.A.O. =
1.000 100−50 −0
50.000
G.A.O. =
50.000
G.A.O. = 1
(G.A.O.)
FORMULA 3
Cuando están disponibles las ventas totales en pesos, en vez de ventas de

unidades, se puede utilizar la siguiente fórmula:
MC
G.A.O. =
UAII
DONDE:
G.A.O.= Grado de apalancamiento operativo
MC = Margen de contribución o Utilidad bruta
UAII = Utilidad antes de intereses e impuestos o EBIT
(G.A.O.)
FORMULA 2
ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE

Ventas (1.000*1.00) 100.000
- Costo variable (1000 u*50) 50.000
= Margen de contribución o utilidad bruta 50.000
- Costos y gastos fijos de
operación 30.000
= Utilidad operacional UAII 20.000
50.000
G.A.O. = = 2.5
20.000
(G.A.O.)
FORMULA 2
50.000
G.A.O. = = 2.5
20.000
INTERPRETACIÓN
Por cada punto de incremento en las ventas, a partir de 1.000 unidades
de producción, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos
(UAII) se incrementará en 2.5 puntos.
En el apalancamiento financiero, el equivalente a la
fuerza es la variación de la utilidad operacional, el
equivalente al tamaño de la palanca es la cantidad
de costos fijos financieros, y el equivalente al
levantamiento de la esfera es la variación de la
utilidad por acción, tal como lo ilustra la figura:
Por lo tanto, el apalancamiento financiero

resulta de la existencia de costos fijos
financieros dentro de la estructura de La decisión de cuánto
financiera de la empresa. Los costos fijos apalancamiento financiero tener, es
financieros son los intereses que debe una decisión de estructura financiera
pagar la empresa producto de financiarse y es de exclusiva competencia de los
con deudas. Mientras mayor sea el dueños de la empresa. Son ellos los
financiamiento mediante deudas, que deben decidir cómo se tiene que
mayores serán los intereses que tendrá financiar la empresa.
que pagar periódicamente, y mayor será
el apalancamiento financiero
Tal como se señala en el siguiente Estado de Resultados, el apalancamiento
financiero se preocupa de la última parte de él: Desde la Utilidad Operacional
hasta la Utilidad por Acción:
El Apalancamiento Financiero resulta de la presencia de cargos fijos financieros en

el flujo de utilidades de la empresa. Estos cargos fijos no varían con la utilidad
Operacional; deben pagarse sin tener en cuenta el monto de Utilidad Operacional
disponible para cubrirlos.
EJEMPLO 3.2.
La empresa tiene un nivel de

endeudamiento del 25% sobre la inversión,
y que ésta asciende a $ 400.000. Por lo
tanto, tendría un monto de deuda de $
100.000 con una tasa de interés de 4% y el
patrimonio $ 300.000 representado por 75
acciones a $ 4.000. Y considerando una
tasa de impuestos a las utilidades de 20%,
para una utilidad operacional de $ 20.000
la utilidad por acción será de $170,67 :
Si la utilidad operacional de esta empresa aumenta en 10%, ¿qué
ocurre con su utilidad por acción?
Si la utilidad operacional aumenta en 10%, la utilidad por acción

aumenta en una proporción mayor, en este caso, aumenta en
12,5%.
Y si la utilidad operacional de esta empresa disminuye en 10%,
¿qué ocurre con su utilidad por acción?
Pero si la utilidad operacional disminuye en 10%, la utilidad por

acción también disminuye en una mayor proporción, en este
caso, disminuye en 12,5%.
Si esta empresa financiase todos su Activos sólo con recursos propios: $400.000
mediante 100 acciones a $4.000 cada una:
¿Qué ocurre en este caso si la utilidad operacional aumenta en 10%?
Si la utilidad operacional aumenta en 10%, la utilidad por acción

también aumenta en 10%.
¿Y qué ocurre si la utilidad operacional disminuye en 10%?
Al disminuir en 10% la Utilidad Operacional, la utilidad por

acción también disminuye en el mismo porcentaje.
De este ejemplo se puede concluir que en una empresa apalancada

financieramente, la utilidad por acción es más sensible al nivel de utilidad
operacional. Si la utilidad operacional aumenta, la empresa apalancada
alcanza un mayor nivel de utilidad por acción, pero cuando ocurre lo
contrario, la empresa apalancada alcanza un menor nivel de utilidad por
acción. En resumen, el apalancamiento financiero introduce una mayor
variabilidad o dispersión de la utilidad por acción, y por lo tanto, es más
riesgosa financieramente que una empresa sin apalancamiento.
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
(G.A.F.)
FORMULA 1
El apalancamiento financiero se puede cuantificar con el siguiente

indicador:
DONDE:
% UPA = Cambio porcentual en la utilidad por acción o EPS

% Utilidad operacional= Cambio porcentual en la utilidad operacional o EBIT.
(G.A.F.)
EN EL EJEMPLO 3.2.
Cuando la empresa está apalancada:

Esto significa que por cada 1%
que varíe la utilidad
12,5 % operacional, la utilidad por
G.A.F. = = 1,25
10 % acción varía en el mismo
sentido en 1,25%.
En cambio, cuando la empresa NO tiene apalancamiento:
Lo que significa que por cada

1% que varíe la utilidad
10 % operacional, la utilidad por
G.A.F. = =1
10 % acción varía en el mismo
sentido también en un 1%.
(G.A.F.)
FORMULA 2
Otra forma más directa para calcular el G.A.F. a un nivel base de EBIT es:
(G.A.F.)
EN EL EJEMPLO 3.2.
Cuando la empresa está apalancada:

Esto significa que por cada 1%
que varíe la utilidad
20.000 20.000 operacional, la utilidad por
G.A.F. = = = 1,25 acción varía en el mismo
20.000−4.000 16.000
sentido en 1,25%.
En cambio, cuando la empresa NO tiene apalancamiento:
Lo que significa que por cada

1% que varíe la utilidad
20.000 20.000
G.A.F. = = =1 operacional, la utilidad por
20.000−0 20.000 acción varía en el mismo
sentido también en un 1%.
¿Le conviene a la empresa

modificar la estructura financiera
para estar más o menos
apalancada? Antes de responder
esto hay que considerar que para
misma situación base (EBIT =
$20.000), por el solo hecho de estar
apalancada financieramente, la
utilidad por acción es mayor
($170,67 en vez de $160):
¿Significa esto que para los dueños de la empresa es mejor tener

deuda que financiarse sólo con recursos propios?, ¿Esto siempre es
así? La respuesta está en el tipo de apalancamiento financiero, ya
que éste puede resultar ser de tipo positivo (como el caso del
ejemplo 3.2), o bien, de tipo negativo, donde la utilidad por acción
será menor por el solo hecho de tener deudas.
APALANCAMIENTO
FINANCIERO POSITIVO
Un Apalancamiento Financiero
Positivo se da cuando el
Rendimiento de los Activos
Operacionales es mayor que el
costo de la deuda, lo que trae
como resultado, un aumento de
la utilidad por acción. Para este
ejemplo:
De este modo se explican los $10,67 de diferencia entre

las dos alternativas de financiamiento
APALANCAMIENTO
FINANCIERO NEGATIVO
Negativo se da cuando el
Operacionales es menor que el
como resultado, una disminución de
la utilidad por acción. Si en el
ejemplo 3.2, el financiamiento
mediante deuda hubiese sido al 8%
en vez del 4%:
APALANCAMIENTO
FINANCIERO NEGATIVO
Negativo se da cuando el
Operacionales es menor que el
como resultado, una disminución de
la utilidad por acción. Si en el
ejemplo 3.2, el financiamiento
mediante deuda hubiese sido al 8%
en vez del 4%:
De este modo se explican los $32 de diferencia
entre las dos alternativas de financiamiento
Si una empresa sólo se está financiando con
recursos propios y tiene la posibilidad de
realizar un buen proyecto, y para ello debe
buscar financiamiento externo: traer más socios
o endeudarse, ¿qué alternativa de
financiamiento debiese elegir?
Dado que se trata de un buen proyecto se esperaría que en el futuro los rendimientos de los
activos operacionales sean altos. Por otro lado, dado que la empresa no tiene deudas,
seguramente podrá obtener un crédito a tasas muy convenientes (relativamente bajas).
Considerando ambas situaciones, lo más probable es que el apalancamiento financiero resulte
ser de tipo positivo, es decir, beneficio para los actuales dueños de la empresa. Por lo tanto, lo
recomendable sería elegir la alternativa del crédito.
APALANCAMIENTO TOTAL
Uso potencial de los activos fijos, tanto operacionales y financieros, para
acrecentar los efectos de los cambios en las vetas sobre las ganancias
por acción de la empresa.
GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
FORMULA 1
𝑪𝒂𝒎𝒃𝒊𝒐 𝒑𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒖𝒂𝒍 𝒆𝒏 𝑼𝑷𝑨

G.A.T. =
𝑪𝒂𝒎𝒃𝒊𝒐 𝒑𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒖𝒂𝒍 𝒆𝒏 𝒍𝒂𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
EJEMPLO
𝑪𝒂𝒎𝒃𝒊𝒐 𝒑𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒖𝒂𝒍 𝒆𝒏 𝑼𝑷𝑨

G.A.T. = 1°
𝑪𝒂𝒎𝒃𝒊𝒐 𝒑𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒖𝒂𝒍 𝒆𝒏 𝒍𝒂𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Un cambio porcentual en las ventas
me va a generar un cambio en la
𝟗𝟒% utilidad por acción de 3,13 veces
G.A.T. =
𝟑𝟎% 2°
Como el resultado es mayor que 1,
existe un apalancamiento total.
G.A.T. = 𝟑, 𝟏𝟑 Cuanto mayor sea el valor, mayor
será el apalancamiento total.
APALANCAMIENTO TOTAL
FORMULA 2
1°
G.A.T. = 𝑮. 𝑨. 𝑶 ∗ 𝑮. 𝑨. 𝑭
Un cambio porcentual en las ventas
me va a generar un cambio en la
utilidad por acción de 3,13 veces
G.A.T. = 𝟐. 𝟓 ∗ 𝟏. 𝟐𝟓
2°
Como el resultado es mayor que 1,
existe un apalancamiento total.
G.A.T. = 𝟑, 𝟏𝟑 Cuanto mayor sea el valor, mayor
será el apalancamiento total.

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ING. ANGELA MANCILLA M.

“Dadme un punto de apoyo y moveré el mundo”.

Según Lawrence J. Gitman, el

Según el Dr. José Luis Esparza A.,

Existe un pedido por = $ 1.500.000

Cuenta de Bancos = $ 200.000

“Es la manera de utilizar el dinero de

MAYOR MAYOR RENDIMIENTO

APALANCAMIETO MAYOR RIESGO

MENOR MENOR RIESGO

APALANCAMIETO MENOR RENDIMIENTO

Con la combinación de estos apalancamientos se obtiene el

El Apalancamiento Operativo se refiere a la relación

Tiene que ver con la relación entre las ganancias antes

APALANCAMIENTO Se refiere ala relación entre los ingresos por ventas de

La empresa utiliza el Análisis del Punto de Equilibrio, para:

• Determinar el nivel de operaciones

• Evaluar la rentabilidad relacionada

PARTE OPERATIVA DEL ESTADO DE

P = Precio de venta por unidad.

- Si simplificamos la ecuación del EBIT, obtenemos:

EBIT = Q * (P – VC) - FC (1.2.)

- Si establecemos que la EBIT es igual a 0 y resolvemos la ecuación 1.2. para calcular Q,

Q es el punto de equilibrio operativo de la empresa.

• Al nivel de 500 unidades, la EBIT de la empresa debe ser igual a 0 dólares.

Confirmamos esto si en la ecuación 1.1. sustituimos los valores correspondientes.

EBIT = (10 * 500) – 2500 – (5 * 500) = 0

El punto de equilibrio operativo de una empresa es sensible a

Suponga que Cheryl’s Posters desea evaluar el impacto

1) Incremento de los costos operativos fijos a 3.000 dólares.

2) Aumento del precio de venta por unidad a 12,50 dólares.

4) La realizacion simulatánea de estos tres cambios.

Si comparamos los puntos de equilibrio operativos resultantes con el valor inicial de

En el apalancamiento operativo, el equivalente a la

Por lo tanto, el apalancamiento El Apalancamiento Operativo

En el Estado de Resultados, dentro de los costos de venta,

Una empresa vende mensualmente 1.000 unidades de un producto

Si las ventas de esta empresa aumentan en 30%, ¿qué ocurre con la

Pero si las ventas de esta empresa disminuyen en 30%, ¿qué

Si las ventas aumentan en 30%, la Utilidad Operacional aumenta en una

Si esta empresa no tuviese costos fijos en su estructura de costo,

En esta situación, ¿qué ocurre si las ventas aumentan en 30%?

Ahora, si las ventas disminuyen en 30%:

En esta situación no hay apalancamiento operacional porque no existen costos fijos

De este ejemplo se puede concluir que en una empresa apalancada

El apalancamiento operacional se puede cuantificar con el siguiente

% Utilidad operacional = Cambio porcentual en la utilidad operacional o

En el ejemplo 3.1, cuando la empresa está apalancada:

Esto significa que por cada

En cambio, cuando la empresa no tiene apalancamiento:

Esto significa que por cada

Mientras mayor sea G.A.O. más riesgosa es la empresa

Otra forma de calcular el G.A.O. a un nivel base de ventas Q (en unidades):

EN EL EJEMPLO 3.1, CUANDO LA EMPRESA ESTÁ APALANCADA

CUANDO LA EMPRESA NO TIENE APALANCAMIENTO:

Cuando están disponibles las ventas totales en pesos, en vez de ventas de

ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE

Por lo tanto, el apalancamiento financiero