Capítulo 9

INVERSIONES EN
EL PROYECTO

A través del estudio de los diferentes aspectos del proyecto se obtiene infor-
mación sobre las características y el valor monetario de los distintos rubros
que constituyen inversión. El objetivo, ahora, es mostrar la forma de orde-
narlos sistemáticamente hasta obtener el valor de la cuantía total de las in-
versiones en un proyecto. Además, se busca mostrar las diferencias existen-
tes entre inversión en activos fijos, inversión en activos diferidos e inversión
en capital de trabajo (o activo circulante).

En primer lugar, es importante saber que las distintas inversiones en el pro-

yecto se reunen en tres grandes grupos:

• Inversiones fijas

• Gastos de capital previos a la producción, o gastos preoperativos (inver-

sión amortizable)

• Capital de trabajo, también llamado activo circulante

1. INVERSIONES FIJAS
2. GASTOS DE CAPITAL PREVIOS A LA PRODUCCIÓN O
GASTOS PREOPERATIVOS (INVERSIÓN AMORTIZABLE)
3. CAPITAL DE TRABAJO
✓ Activos corrientes
✓ Pasivo corriente
4. DIFERENCIA ENTRE ACTIVO TOTAL E INVERSIONES TOTALES
5. CONTENIDO DE ALGUNAS DE LAS PARTIDAS DE LAS
INVERSIONES FIJAS
1. INVERSIONES FIJAS

D entro de las inversiones fijas se incluyen

las siguientes:
u otros)
• Valor de la maquinaria y equipo de planta, in-
• Valor de los terrenos para la instalación cluido el equipo auxiliar
• Valor de la preparación y acondicionamiento • Valor de la instalación de los equipos
del emplazamiento • Valor de los vehículos
• Valor de los edificios y obras de ingeniería • Valor de los muebles y enseres
civil • Valor de ciertos activos fijos incorporados,
• Valor de los recursos naturales que se com- tales como patentes, derechos de autor y si-
pran una vez (yacimientos mineros, bosques milares

2. GASTOS DE CAPITAL PREVIOS A LA PRODUCCIÓN O

GASTOS PREOPERATIVOS (INVERSIÓN AMORTIZABLE)

➤ Gastos preliminares y de emisión de ac- ✓ Honorarios de consultores para la pre-

ciones de capital. Están constituidos por: paración de estudios, actividades técni-
✓ Gastos de constitución y registro de la cas y supervisión de las actividades de
empresa, incluidos los honorarios de abo- montaje y construcción.
gados. ✓ Otros gastos para la ejecución del pro-
✓ La preparación y publicación de prospec- yecto: se detallan en el Capítulo 8, Pro-
tos grama para la Ejecución del Proyecto.
✓ Los gastos de propaganda y anuncios pú- ➤ Gastos previos a la producción. A saber:
blicos ✓ Sueldos, beneficios marginales y contri-
✓ El costo del análisis de las solicitudes buciones del personal por concepto de
de compra de acciones y asignación de prestaciones sociales durante el período
las mismas. previo a la producción.
✓ Los honorarios de abogados y otros pro- ✓ Gastos de viaje.
fesionales relativos a las solicitudes de
✓ Instalaciones provisionales.
préstamos, los contratos de compraven-
ta de terrenos, etc. ✓ Costos de promoción de productos, pre-
➤ Gastos por concepto de estudios prepa- via a la producción, creación de la red de
ratorios. A saber: ventas y propaganda promocional.
✓ Gastos por concepto de estudios de pre- ✓ Costos de capacitación, incluidos gastos
inversión: estudios de oportunidad, de de viaje, dietas, sueldos y estipendios de
prefactibilidad, de factibilidad y de apo- los participantes, honorarios pagaderos
yo o funcionales. a instituciones externas.
260 PARTE 2: FORMULACIÓN DE PROYECTOS

✓ Intereses sobre los préstamos que se pa- nor importancia (seguros de incendio u
guen durante las fases de preinversión e otros correspondientes al período de mon-
inversión. taje) y una suma global para cubrir contin-
➤ Gastos de ensayos de funcionamiento, ini- gencias no previstas al formular el proyec-
ciación y puesta en marcha. to, la cual se puede estimar en un 10% de la
➤ Imprevistos. Son rubros dispersos de me- suma de todos los rubros anteriores.

3. CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo requerido por un proyec- trabajo que requiere un proyecto.

to es la diferencia entre los activos corrientes En el Cuadro 9.1 se muestra la estructura
y los pasivos corrientes. general recomendada para el cuadro de inver-
Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo siones en el proyecto.
corriente Cuadro 9.1
INVERSIONES EN EL PROYECTO
Para calcularlo se deben definir las necesi-
Fase Inversión Operacional
dades mínimas que requiere el negocio o em-
Año 1 2 3 4 ... n
presa en cuanto a activos corrientes y pasivos
corrientes se refiere. Además, se debe cono- Programa de producción
cer, para cada uno de los períodos de análisis
Inversiones fijas
del proyecto, el valor total de las siguientes
partidas: Inversiones fijas iniciales

1. Terrenos
Activos corrientes
2. Edificios
• Dinero en efectivo en caja y en bancos
3. Maquinaria y equipo
• Cuentas por cobrar
4. Muebles y enseres
• Existencias o inventarios
5. Vehículos
✓ Materiales e insumos
6. Herramientas
✓ Productos en proceso
Reposiciones
✓ Productos terminados
1. Edificios
✓ Repuestos
2. Maquinaria y equipos
Pasivo corriente 3. Muebles y enseres

• Cuentas por pagar 4. Vehículos

En el enunciado del caso práctico, del capí- 5. Herramientas

tulo 12, se tiene un ejemplo de definición de Total inversiones fijas
las necesidades mínimas que dicho proyecto
Gastos preoperativos
en particular tiene de activos corrientes y de
pasivos corrientes. En la solución de dicho Capital de trabajo
caso práctico se muestra en detalle el proce- TOTAL INVERSIONES
dimiento a seguir para el cálculo del capital de
 9 - INVERSIONES EN EL PROYECTO 261
4. DIFERENCIA ENTRE ACTIVO TOTAL E INVERSIONES TOTALES

La Figura 9.1 permite visualizar la diferencia

que existe entre el activo total de un negocio
o empresa y las inversiones totales del mis-
mo, y entre el capital de trabajo y el activo
corriente.
De la Figura 9.1 se deduce que el activo to-
tal de un negocio siempre es superior, o cuan-
do menos igual, a sus inversiones totales. Tam-
bién, que otra definición de capital de trabajo
es:
Capital de trabajo = Capital permanente - Figura 9.1 Activo total, inversiones totales y
Capital fijo capital de trabajo 9

5. CONTENIDO DE ALGUNAS DE LAS PARTIDAS DE LAS

INVERSIONES FIJAS
A continuación se explica el contenido del va- ción, los edificios para las oficinas y los
lor total de algunas de las partidas de las inver- servicios auxiliares (almacenes, bodegas,
siones en el proyecto. laboratorios, talleres y garajes). En los
➤ Terrenos: incluye valor del terreno, impues- proyectos que se ubican a gran distancia
tos, gastos notariales, pago único por ser- de las zonas urbanas, incluyen los desa-
vidumbre o derecho de paso, etc. Si se tie- rrollos habitacionales para empleados y
ne un pago periódico por alquiler de terre- obreros. En algunos proyectos incluyen
nos o por servidumbre o derecho de paso, casinos, centros de enfermería, escuelas,
se contabiliza como un costo de operación, canchas deportivas. Los honorarios que
dentro de la partida gastos generales de ad- perciben los ingenieros y los arquitectos
ministración. por los estudios de ingeniería y arquitec-
➤ Preparación y acondicionamiento del em- tónicos y por la interventoría o supervi-
plazamiento o terreno: incluye estudio de sión de la construcción de las obras, algu-
suelos, nivelación del terreno o movimien- nas veces, se consideran como parte de las
to de tierra, obras de drenaje, perforación inversiones en edificios y no de los gastos
de pozos, vías de acceso, terminales ferro- preoperativos.
viarios, obras de urbanismo dentro del te- ➤ Maquinaria y equipo: comprende equipo
rreno (calles, acueducto y alcantarillado,
básico, equipo auxiliar, equipo para servi-
otros servicios públicos), sistemas para el
cios (laboratorio, planta de energía, taller
tratamiento de efluentes o aguas contami-
de mantenimiento), herramientas. Aquellos
nadas.
rubros que se deban importar se recomien-
➤ Edificios, estructuras y obras de inge- da detallarlos en términos FOB, CIF y pues-
niería civil: incluyen, además de los tos en el lugar de utilización.
edificios de la planta o centro de produc-
262 PARTE 2: FORMULACIÓN DE PROYECTOS

➤ Instalación de los equipos: los gastos para cial como grúas, soldadores, plantas portá-
la instalación de la maquinaria y los equi- tiles de energía, etc.
pos, así como su transporte a la planta, ha- ➤ Activos fijos incorporados: incluye los pa-
cen parte de las inversiones en el proyecto. gos de sumas globales por patentes y mar-
Comprenden: gastos de transporte y seguro cas comerciales, por concesiones, por de-
marítimo, la descarga y bodegaje en el puer- rechos especiales. El pago anual de rega-
to, el transporte y seguro terrestres, los lías se contabiliza como un costo de opera-
costos de instalación que se refieren a sala- ción dentro de la partida gastos generales
rios, la energía y el alquiler de equipo espe- de administración.

PREGUNTAS

1. ¿Cuáles son los tres grandes grupos en que 6. ¿Cuáles son las partidas que hacen parte de
se reúnen los diferentes rubros que consti- los pasivos corrientes?
tuyen inversión en un proyecto? 7. Explicar la diferencia existente entre acti-
2. ¿Cuáles son los rubros más comunes que vo total e inversiones totales y entre capital
se incluyen dentro de las inversiones fijas? de trabajo y activo corriente.
3. ¿Cuáles son los principales rubros que se 8. Con base en la explicación anterior, propor-
incluyen dentro de los gastos preoperativos? cionar otra relación, diferente a la tradicio-
4. ¿Cuál es la definición tradicional de capital nal, que permita el cálculo del capital de tra-
de trabajo? bajo.
5. ¿Cuáles son las partidas que hacen parte de 9. Elaborar el esquema del cuadro para la cuan-
los activos corrientes? tificación de las inversiones en el proyecto.

PROBLEMAS

1. El análisis de los costos asociados con un de apoyo o funcionales: 40

proyecto proporciona la siguiente informa- • Gastos de constitución y registro de la em-
ción, expresada en miles de dólares: presa, incluidos los honorarios de aboga-
• Capacitación, incluidos gastos de viaje, die- dos: 3
tas, sueldos y estipendios de los miembros • Gastos de viaje: 8
de la organización encargada de la fase
• Honorarios de abogados y otros profesio-
operacional del proyecto: 30
nales relativos a las solicitudes de présta-
• Capital de trabajo: 80 mos, los contratos de compraventa de te-
• Costo del análisis de las solicitudes de rrenos, etc.: 6
compra de acciones y asignación de las • Honorarios de consultores para la prepa-
mismas: 2 ración de estudios, actividades técnicas y
• Edificios y obras de ingeniería civil: 500 supervisión de las actividades de montaje
• Estudios de preinversión: perfil del pro- y construcción: 190
yecto, de prefactibilidad, de factibilidad y • Instalación de los equipos: 85
 9 - INVERSIONES EN EL PROYECTO 263
• Instalaciones provisionales: 63 2. El estudio de viabilidad del proyecto de con-
• Intereses sobre los préstamos que se pa- cesión de una carretera presenta los siguien-
guen durante las fases de preinversión e in- tes costos de inversión, en millones:
versión: 45 Año1 Año 2
• Maquinaria y equipos, incluido el equipo • Estudios e investigaciones preparatorias 30 8
auxiliar: 428
• Adquisición de predios 150
• Muebles y enseres: 72
• Construcción de las obras de la carretera 1.800 4.500
• Patentes: 34
• Preparación y acondicionamiento del em- • Estudios técnicos detallados 120 60
plazamiento: 50 • Supervisión o interventoría de la construcción 130 230
• Preparación y publicación de prospectos:
• Costos de administración 80 160
12
• Construcción edificio de administración 430
• Promoción de productos, previa a la pro-
ducción, creación de la red de ventas y pro- • Construcción edificio bodegas y almacén 780
paganda promocional: 17
• Intereses durante la fase de inversión 30 90
• Propaganda y anuncios públicos: 9
• Costos de conservación durante fase de inversión 105
• Sueldos, beneficios marginales y contri-
buciones del personal por concepto de • Capital de trabajo 300

prestaciones sociales durante el período • Vehículos 45 65

previo a la producción: 28
• Equipo de oficina 90
• Terrenos: 150
• Equipo de casetas de peaje 60
• Vehículos: 32
Calcular el valor total de las inversiones en • Imprevistos 50 120

el proyecto; presentar la información ante-

rior mediante un cuadro, con estructura si- Presentar la información anterior en un cua-
milar a la del Cuadro 9.1 dro con estructura similar a la del Cuadro 9.1
 Capítulo 10

COSTOS DE OPERACIÓN
Y DE FINANCIACIÓN

El estudio de los diferentes aspectos que comprende el análisis de un proyec-

to permite identificar la totalidad de recursos humanos y materiales que exi-
ge la fase operacional del proyecto, tanto en cantidad como en valor moneta-
rio. Lo que se pretende ahora es proporcionar el procedimiento que permita
una adecuada ordenación de dichos valores monetarios, con el fin de poder
conocer la magnitud de los costos de operación en cada uno de los períodos
de la fase operacional. También, se muestra la forma de incorporar los cos-
tos de financiación; es decir, los correspondientes a intereses sobre créditos
de los abastecedores y préstamos bancarios.

Es importante tener en claro que los costos de operación se reunen en dos

grupos:

• Costo de ventas (o de la producción vendida)

• Gastos operativos

1. COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN TOTALES

✓ Costo de ventas (o de la producción vendida)
✓ Gastos operativos
✓ Costos financieros
2. COSTOS UNITARIOS
✓ Punto de equilibrio
✓ Costos fijos
✓ Costos variables
3. DEPRECIACIÓN
✓ Aspectos legales
✓ Métodos para el cálculo de la depreciación
4. AMORTIZACIÓN
1. COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN TOTALES

✓ Servicios: energía, comunicaciones

L os costos de operación y de financiación
se deben calcular como costos totales y
como costos unitarios. En la mayoría de los
✓ Repuestos
✓ Reparación y mantenimiento
estudios de preinversión se consideran única-
✓ Seguros
mente los costos de operación y de financia-
ción totales. ✓ Arriendos
Todos los elementos de costos que forman ✓ Eliminación de efluentes
parte de los costos de operación y de financia- ➤ Depreciación
ción han sido descritos en capítulos anterio- ✓ De edificios
res. Lo que hay que hacer ahora es reunirlos, ✓ De maquinaria y equipos
con el fin de obtener los costos de operación ✓ De vehículos
y de financiación totales. Estos costos se divi-
✓ De herramientas
den en tres categorías principales:
✓ De muebles y enseres
Costo de ventas (o de la
producción vendida) Gastos operativos
➤ Materiales e insumos (costos variables) ➤ Gastos generales de administración
✓ Materias primas (no elaboradas y/o ✓ Sueldos y salarios
semielaboradas)
✓ Suministros de oficina
✓ Materiales y componentes industriales
✓ Servicios
elaborados
✓ Comunicaciones
✓ Materiales auxiliares y suministros de fá-
brica ✓ Gastos de ingeniería
✓ Servicios (agua, luz, gas, etc.) ✓ Alquileres
➤ Mano de obra directa (en general, costos va- ✓ Seguros (inmobiliarios)
riables). Debe incluir la remuneración, las ✓ Impuestos (inmobiliarios)
prestaciones sociales, las indemnizaciones, ➤ Gastos generales de ventas
bonificaciones y otros desembolsos rela-
✓ Capacitación de vendedores y comer-
cionados con un sueldo o salario.
ciantes
➤ Gastos generales de fabricación (en gene-
✓ Propaganda
ral, costos fijos)
✓ Mano de obra indirecta ✓ Gastos de viajes
✓ Material auxiliar: combustibles y lubri- ✓ Servicios postventas
cantes, útiles de aseo, etc. ➤ Gastos generales de distribución
✓ Suministros de oficina ✓ Contenedores y embalajes
268 PARTE 2: FORMULACIÓN DE PROYECTOS

✓ Fletes y transporte Costos financieros

✓ Comisiones ➤ Intereses sobre créditos de los abastecedores
➤ Amortización de diferidos. Estos gastos ➤ Intereses sobre préstamos bancarios
corresponden a la amortización de los gas- En el Cuadro 10.1 se muestra la estructura
tos preoperativos o inversiones amortiza- general recomendada para el cuadro de costos
bles. de operación y de financiación.

2. COSTOS UNITARIOS

Para un proyecto de bien o servicio único, los F

costos unitarios se calculan dividiendo los c= v+ (10.2)
x
costos totales entre el número de unidades que
La representación gráfica de la expresión
se preve producir en el período de tiempo en
(10.2) es una hipérbola, tal como se muestra
consideración.
en la Figura 10.1.
Es costumbre la adopción de modelos linea-
les para expresar los costos totales de opera-
ción y de financiación, para cuya definición se
deben analizar los costos de operación, clasi-
ficándolos en fijos y variables. Dichos mode-
los toman la siguiente forma matemática:
C=vx+F (10.1)
Donde:
C : costos totales de operación y de finan-
ciación, en el período en consideración
v : costo variable unitario
x : unidades que se preve producir en el pe-
ríodo de tiempo en consideración
F : costos fijos totales, en el período en
consideración
Para obtener los costos unitarios basta con Figura 10.1 Costos unitarios. Punto de Equilibrio
dividir los términos de la expresión (10.1) en-
El conocimiento del costo unitario es im-
tre x. Es decir,
portante por lo siguiente:
• Al compararlo con el precio de venta, es po-
C F
= v+ sible estimar la ganancia por unidad de bien
x x o servicio.
• Al compararlo con los costos unitarios de
C otros empresarios, se tiene una buena idea
Si =c (costo unitario):
x de la situación competitiva del proyecto en
estudio.
 10 - COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN 269
Cuadro 10.1
F
COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN p = v+ . Es decir,
x
F
Fase Inversión Operacional x = (10.3)
p−v
Año 1 2 3 4 ... n

Programa de producción
En el Capítulo 12, Proyecciones Financie-
Materiales e insumos: ras, se estudia mucho más en detalle todo lo
Materia prima tipo 1
Materia prima tipo 2
relacionado con el punto de equilibrio.
Servicios
Otros
Mano de obra directa
Costos fijos
Gastos generales de fabricación: Son aquellos cuya magnitud no depende del
Mano de obra indirecta volumen total de producción ni del nivel de uti-
Materiales indirectos
Mantenimiento lización de un proceso o servicio dado.
Eliminación de efluentes
Reparaciones Costos variables
Repuestos
Otros gastos generales de fabricación Son aquellos que dependen del nivel de pro-
Depreciación ducción, y no necesariamente en forma pro-
1. COSTO DE VENTAS porcional.
Gastos generales de administración
Es muy común considerar, en muchos ca-
Gastos generales de ventas sos en forma errónea, que los costos variables
Gastos generales de distribucion son los que varían proporcionalmente con el
Amortización de diferidos
nivel de producción, pero no siempre es así.
2. GASTOS OPERATIVOS Existen costos que se mantienen constantes
COSTOS DE OPERACION (1 + 2) para volúmenes de producción entre límites
dados y otros que varían con el volumen de
COSTOS DE FINANCIACION
producción; es decir, dependen del total de uni-
COSTOS DE OPERACION Y DE FINANCIACION dades que se produzcan. Así por ejemplo, en
un caso particular, la mano de obra puede te-
ner un costo de 2 millones de dólares anuales
Punto de equilibrio si el nivel de producción se mantiene entre
La Figura 10.1 permite conocer el punto de 20.000 y 30.000 unidades y, para estos mis-
equilibrio del proyecto, definido como aquel mos límites, lo más seguro es que el costo de
en el cual el precio de venta, p, es igual al cos- la materia prima variará proporcionalmente
to unitario, c. Este punto, expresado en térmi- con el volumen de producción, manteniendo
nos de unidades producidas es: un costo unitario fijo.

3. DEPRECIACIÓN

La depreciación se define como el desgaste, cuación u obsolescencia que sufren los bienes
el deterioro, el envejecimiento y la falta de ade- tangibles a medida que pasa el tiempo.
270 PARTE 2: FORMULACIÓN DE PROYECTOS

Aspectos legales pueden depreciarse por cuotas anuales igua-

La depreciación de un activo está estrechamen- les o desiguales durante su vida útil, siem-
te relacionada, por un lado, con la calidad y pre que ninguna exceda del 40% del costo.
durabilidad del activo según el uso al que se lo
destina y, por otro, con la intensidad de trabajo Métodos para el cálculo de la
de los obreros que lo emplean en el proceso depreciación
de trabajo. No obstante, ante la dificultad de Los métodos más comunes para el cálculo de
establecer tablas de depreciación rigurosamen- la depreciación de un activo fijo depreciable son:
te concordantes con estas situaciones, la ley
señala:
Depreciación por línea recta, DLR
➤ Vida útil probable de los activos tangi-
bles: P − VS P
✓ Si son inmuebles (excluidos los terre- D LR = o D LR = (10.4)
j N j N
nos): 20 años
✓ Si son muebles: 10 años Donde:
✓ Aviones o automotores: 5 años P : valor de adquisición del activo
El contribuyente tiene la posibilidad de so- VS : valor de salvamento del activo
licitar al Director General de Impuestos de N : vida útil del activo
su país la autorización de una vida útil dife- j : 1, 2, 3, ..., N
rente.
➤ Métodos generales de depreciación: Balanza doble declinante, DBDD
✓ De línea recta (cuota fija anual según la
vida útil del activo sobre una base tam- Es un método de depreciación acelerada.
bién fija o costo histórico). 2
✓ De reducción de saldos (cuota fija, se- D BDD = VL j−1 (10.5)
j N
gún la vida útil, sobre el saldo depreciable
del activo). Donde:
✓ Otro método de reconocido valor técni- VLj-1 : valor del activo en libros, en el pe-
co autorizado por el Director de Impues- ríodo j-1, dado por la siguiente
tos Nacionales del correspondiente país. expresión:
➤ El incremento de la depreciación (deprecia- VLj-1 = VLj-2 - Dj-1 (10.6)
ción acelerada) en un 25% por cada turno Dj-1 : valor de la depreciación en el pe-
adicional a los normales de trabajo (8 horas ríodo j-1
diarias); si la vida útil efectiva resulta ser
j = 1, 2, 3, ..., N
menor que la autorizada por razones de
obsolescencia, se puede aumentar la depre- Con este método no se obtiene que VLN = 0.
ciación por el término de vida útil que le Para lograrlo se acostumbra hacer un ajuste en
queda al activo. el último año.
➤ En algunos países se tiene establecido que
los activos adquiridos durante determinado Suma de los años dígitos, DSAD
año y posteriores, que al momento de ser
adquiridos no hubieren tenido uso en el país, También es un método de depreciación acelerada.
 10 - COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN 271
Cuadro 10.2
2 ( N + 1 − j)
DSAD = P ( 1 0 .7 ) CÁLCULO DE LA DEPRECIACIÓN
j N ( N + 1)
ANUAL DE UN ACTIVO DEPRECIABLE
j = 1, 2, 3, ..., N (Miles de dólares)

Línea recta Balanza doble declinante

Unidades producidas, Dup
P 10 2 2
D LR = = = j -1 = 5
D VL VL
j N 5 BDD N j −1
Qj Año j
D UP = P (10.8)
j QT
D
LR = 2 VLj-1 DBDD
j j
Donde:
Qj : unidades producidas en el período j
1 2 10,00 4,00
QT : total de unidades que se espera produ-
cir durante la vida útil del activo 2 2 6,00 2,40

j : 1, 2, 3, ... N 3 2 3,60 1,44

4 2 2,16 0,86
Sistema de tasas variables
5 2 1,30 1,30*
Pueden ser 40% en el primer año, 40% en el
Suma de los años dígitos Unidades producidas
segundo año y 20% en el tercero. O, 60% en
2(N + 1 − j) Qj
el primer año y 40% en el segundo año (si hay D = P DUP = P
SAD N(N + 1)
dos turnos adicionales). j j QT
Año
Las tasas indicadas se aplican al precio de
2(6 − j) Qj
adquisición del activo. D = (10 ) D UP = (10 )
SAD 5( 6 ) 56 . 000
j j

1 3,33 1,79
Ejemplo 10.1
2 2,67 2,14
El valor de adquisición de un activo es 10.000
3 2,00 2,50
dólares. Su vida útil es de 5 años y se espera
que con él se logre producir las siguientes uni- 4 1,33 1,96

dades anuales: 5 0,67 1,61

En el primer año : 10.000
Tasas variables
En el segundo año : 12.000
Año
En el tercer año : 14.000 40%, 40%, 20% 60%, 40%
En el cuarto año : 11.000
En el quinto año : 9.000 1 4 6
Calcular el valor de la depreciación anual, 2 4 4
aplicando cada uno de los métodos antes men-
3 2
cionados.
Solución: 4

En el Cuadro 10.2 se muestra el proceso de 5

cálculo.
* Valor ajustado en el último año para poder lograr que VL5 = 0
272 PARTE 2: FORMULACIÓN DE PROYECTOS

4. AMORTIZACIÓN
De acuerdo con el derecho tributario, la amor- amortización de los gastos preoperativos se
tización es una deducción a que tienen dere- hace en un término mínimo de 5 años, a no ser
cho “los contribuyentes que al fundar, instalar que se demuestre que dada la índole de la acti-
o ampliar una empresa industrial o agropecua- vidad o su duración, la amortización debe ha-
ria, efectúan gastos directos o indirectos cons- cerse en un plazo inferior.
titutivos de inversiones necesarias con fines
de ganancia”. Gastos preop erativos
AD j = (10.9)
Los gastos amortizables, o inversión 5
amortizable, son los que en el capítulo ante- ADj : amortización de diferidos en el perío-
rior se denominan gastos de capital previos do j
a la producción o gastos preoperativos. La j = 1, 2, ..., 5

PREGUNTAS
1. ¿Cuáles son las tres categorías principa- del costo unitario?
les en que se dividen los costos de opera- 8. Si los costos totales de operación y de fi-
ción y de financiación? nanciación se expresan mediante un mo-
2. ¿Por qué está constituido el costo de ven- delo lineal, ¿qué función matemática adop-
tas? tan los costos unitarios? Ilustrar con grá-
3. ¿Cuáles son los rubros principales que for- fica.
man los gastos operativos? 9. ¿A qué se define como punto de equilibrio?
4. Elaborar un esquema del cuadro para la 10. ¿A qué se define como costos fijos?
cuantificación de los costos de operación 11. ¿A qué se define como costos variables?
y de financiación. 12. ¿Qué es la depreciación?
5. ¿Cómo se calculan los costos unitarios? 13. ¿Cuáles son los métodos más comunes
6. ¿Qué tipo de modelos se adoptan normal- para el cálculo de la depreciación de un
mente para expresar los costos totales de activo fijo? Explicar cada uno de ellos.
operación y de financiación? ¿Qué forma 14. ¿Qué es la amortización?
matemática tienen dichos modelos? 15. ¿Por qué están constituidos los gastos
7. ¿Por qué es importante el conocimiento amortizables o inversión amortizable?

PROBLEMAS

1. El valor de adquisición de un activo es 28 ción anual, aplicando cada uno de los mé-
mil dólares; su vida útil es 10 años y con todos mencionados en el presente capítu-
él se espera una producción que decrece lo.
anualmente en 1.000 unidades. La produc- 2. Para la producción de 5.000 unidades anua-
ción del primer año se estima en 25.000 les se estiman los siguientes costos de
unidades. Calcular el valor de la deprecia- operación y de financiación:
 10 - COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN 273
• Materia prima e insumos: 2 dólares por Los activos fijos depreciables alcanzan un va-
unidad lor de 13.000 dólares, con un período pro-
• Mano de obra directa: 0,5 dólares por medio de depreciación de 10 años.
unidad Los gastos preoperativos suman 3.500 dóla-
• Material auxiliar: 0,1 dólares por unidad res.
• Suministro de oficina, servicios, seguros Presentar en detalle los costos de operación
y arriendos: 4.000 dólares anuales y de financiación, a través de un cuadro, con
estructura similar a la del Cuadro 10.1, y cal-
• Gastos generales de administración:
cular:
30.000 dólares anuales
• Total costo de operación y de financia-
• Propaganda: 5.000 dólares anuales ción anual
• Servicios postventas: 3.000 dólares • Costo unitario de operación y de finan-
anuales ciación
• Capacitación de vendedores: 1.500 dó- • Expresiones generales correspondiente
lares anuales al costo total de operación y de financia-
• Gastos generales de distribución: 7.500 ción y al costo unitario. Elaborar gráfica
dólares anuales • Punto de equilibrio correspondiente a un
• Intereses: 6.000 dólares anuales precio de 18 dólares por unidad.