TEMA 7: CONTABILIDAD

Contenido
1.- EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS ANUALES DE LA EMPRESA
1.1.- ¿QUE ES EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA?
1.2.- MASAS Y ELEMENTOS PATRIMONIALES
1.3.- ¿QUÉ SON LAS CUENTAS ANUALES Y CÓMO SE ELABORAN?
1.4.- ¿QUÉ SON LOS TRIBUTOS?
2.- LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. EL ANÁLISIS Y LA
INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE
2.1.- EL ESTUDIO DE LOS ESTADOS CONTABLES
2.2.- EL ANÁLISIS PATRIMONIAL
2.3.- EL ANÁLISIS FINANCIERO
2.4.- EL ANÁLISIS ECONÓMICO
1. EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS ANUALES DE LA EMPRESA .

El patrimonio empresarial

Hace cinco años, en Miranda de Ebro se creó la empresa Web.segura, una start-up digital que se dedica a
elaborar páginas web de forma legal y segura, así como a su mantenimiento. La iniciativa la tuvieron tres
amigos interesados por todo lo relacionado con el mundo digital, cuyas profesiones eran la abogacía, la
informática y la economía.

Iniciaron el negocio con capital propio, fruto de sus ahorros. Con él hicieron la primera inversión en
equipos informáticos y material de oficina básico. Al poco tiempo, sus necesidades fueron aumentando y
las inversiones también, con lo que aumentó su activo.

Enseguida vieron la necesidad de promocionarse para poder vender sus servicios. Para ello, pidieron
financiación a una entidad bancaria, lo que les convirtió en deudores.

Las primeras ventas tardaron en llegar y, a pesar de todo, consiguieron poner su actividad en marcha y,
poco a poco fueron incrementando sus ventas, de modo que pudieron hacer frente a sus obligaciones
financieras y, además, obtener alguna ganancia.

Hoy en día consideran que el negocio les va bien, aunque, debido a la crisis mundial, tienen
algunos servicios impagados.

1.1 ¿QUÉ ES EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA? .

Antes de hablar del patrimonio de la empresa tenemos que definir qué es la contabilidad.

La contabilidad es la ciencia económica que estudia el patrimonio empresarial, las normas y los
fundamentos científicos en los que se basa el registro de la información económica de la empresa
y que se rige mediante el Plan General de Contabilidad (PGC) del año 2007.

Este estudio se puede realizar estáticamente (por la observación del patrimonio y su situación en un
momento determinado), o bien dinámicamente (mediante el registro de las variaciones que se producen
en el curso del tiempo).

La información económica es básica para tomar decisiones en la empresa y la contabilidad es una

herramienta que sirve para ello. Esta información es de gran utilidad para la persona emprendedora, así
como para todos aquellos grupos de interés internos (personas trabajadoras, directivas, etc.) y externos
(acreedores, inversores, entidades financieras, entidades públicas, etc.)

Aparte de la información económica que proporciona, la contabilidad también les genera a las empresas
una serie de obligaciones contables que han de cumplir y que iremos viendo a lo largo de la unidad.

Uno de los elementos de estudio de la contabilidad es el patrimonio empresarial.

El patrimonio empresarial es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones que tiene una empresa
debidamente valorados en relación con la finalidad a la que se destinen

Cuando una empresa empieza su actividad económica, necesita muebles, máquinas, ordenadores,
materias primas etc., para poder iniciar su negocio. A todos estos elementos se los denomina bienes.
Como vimos en la unidad anterior, para adquirirlos, se necesita que alguien aporte el dinero, ya sean los
propietarios, con recursos propios, o bien personas ajenas a la empresa, como pueden ser las entidades
financieras. El dinero prestado deberá ser devuelto con intereses, y eso genera una obligación a la
empresa. Más adelante, cuando la empresa esté en funcionamiento y realice sus primeras ventas,
empezará a tener una serie de derechos de cobro, principalmente, sobre sus clientes.

Al conjunto que forman los bienes, los derechos y las obligaciones de la empresa se le
denomina patrimonio empresarial.
Ecuación del patrimonio
Como dijimos, en contabilidad, los bienes, derechos y obligaciones reciben el siguiente nombre:

Por tanto, la ecuación anterior del patrimonio la podemos expresar de la siguiente manera:

Desde otro enfoque, el activo de la empresa nos indica las inversiones realizadas por ella, mientras que
el pasivo y el patrimonio neto son las fuentes de financiación de estas inversiones:

ACTIVIDAD RESUELTA 1

Marc Cano es un joven que ha iniciado su actividad empresarial. Está formándose contablemente para
conocer mejor el valor de su empresa; para ello, necesita identificar sus bienes, derechos y obligaciones,
para, posteriormente, calcular su patrimonio neto. Por un lado, Marc posee una máquina de 3000 €, un
ordenador de 1000 € y una mesa y silla de despacho valorados en 600 €. Por otro lado, tiene un préstamo
con el banco por valor de 2000 €. En el almacén tiene existencias para vender valoradas en 800 €, de las
que les debe a sus proveedores 800 €, que pagará en 30 días. Además, ha vendido materiales a los clientes
y estos le deben 700 €, que le pagarán a 60 días. Finalmente, tiene en su cuenta bancaria 600 €.
Solución:

Patrimonio neto = bienes + derechos – obligaciones

Patrimonio neto = 6000 + 700 – 2800 = 3900 €

Activo = bienes + derechos = 6000 + 700 = 6700 €

Pasivo = obligaciones = 2800 €

Patrimonio neto = activo – pasivo = 6700 – 2800 = 3900 €

1.2 MASAS Y ELEMENTOS PATRIMONIALES .

Como hemos visto, los bienes, derechos y obligaciones forman el patrimonio de la empresa, por
tanto, podemos decir que son elementos patrimoniales.

El elemento patrimonial es cada uno de los bienes, los derechos y las obligaciones que forman
el patrimonio de la empresa.

El conjunto de elementos patrimoniales se clasifica en grupos o masas patrimoniales que aglutinan

elementos homogéneos. Los elementos de activo se agrupan y ordenan según la menor o mayor
liquidez (facilidad en convertirse en dinero líquido) y los de pasivo, según la menor o mayor
exigibilidad (momento en que aparece la obligación de devolverlos).

En el cuadro siguiente vemos la clasificación en masas patrimoniales de los elementos de activo, de

patrimonio neto y de pasivo.
El Plan General de Contabilidad de 2007 (PGC) ordena todos los elementos patrimoniales en
su cuadro de cuentas, debidamente clasificados. En la tabla siguiente, señalaremos los elementos
más utilizados de cada una de las masas patrimoniales
 1.3 ¿QUÉ SON LAS CUENTAS ANUALES Y CÓMO SE ELABORAN?
Como ya hemos apuntado, uno de los objetivos de la contabilidad es dar información sobre
la situación económico-financiera de la empresa de la manera más clara posible mostrando una
imagen fiel de la realidad. Esto se consigue con la redacción de unos documentos financieros
llamados cuentas anuales.

Las cuentas anuales son unos estados financieros que tienen la misión de recoger e informar
de la situación patrimonial, la situación financiera y los resultados de la empresa, con el
objetivo de documentarla y, posteriormente, depositarla en el Registro Mercantil.

Todas las empresas están obligadas a presentar sus cuentas anualmente, excepto algunos
autónomos y sociedades mercantiles. Se deben depositar en el Registro Mercantil a los tres meses
del cierre del ejercicio para poderlas inscribir y, posteriormente, publicar para su consulta de los
diferentes grupos de interés de la empresa.

Las cuentas anuales están formadas por el balance de situación, la cuenta de pérdidas y
ganancias, la memoria, y, salvo que se indique lo contrario, también el estado de cambios en el
patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria. Pueden presentarse de tres modos:
normales, abreviadas y pymes.

1.3.1 BALANCE DE SITUACIÓN .

Hasta ahora hemos visto cómo se organiza el patrimonio de la empresa, pero este se ha de mostrar
mediante un documento llamado balance de situación, en el que se plasma todo el patrimonio
ordenado por masas patrimoniales.
Hasta ahora hemos visto cómo se organiza el patrimonio de la empresa, pero este se ha de mostrar
mediante un documento llamado balance de situación, en el que se plasma todo el patrimonio
ordenado por masas patrimoniales.

Un balance de situación es un estado contable en el que se muestra el conjunto de los

elementos que forman el patrimonio empresarial, debidamente ordenados en masas
patrimoniales y valorados en unidades monetarias, en un momento concreto del tiempo.

El Plan General Contable obliga a las empresas a presentar un modelo oficial de balance de situación,
pero en este manual trabajaremos con el modelo simplificado del balance de situación siguiente:
En el balance de situación, los elementos que forman el activo se colocarán siguiendo el criterio de
liquidez o disponibilidad; es decir, según la facilidad con que un bien o un derecho se puede hacer
efectivo o líquido, y se ordenarán de menor a mayor liquidez.

Los elementos que forman el patrimonio neto y el pasivo se colocarán teniendo en cuenta el criterio
de exigibilidad; es decir, un pasivo es más exigible cuanto más corto sea el plazo para el
cumplimiento de la obligación. Se ordenarán de menor a mayor grado de exigibilidad.

Siempre se ha de cumplir la ecuación del patrimonio:

ACTIVIDAD RESUELTA 2

Debes realizar el balance de situación de la siguiente empresa que presenta los siguientes datos:

Capital social: 12 000 €; terrenos y bienes naturales: 4000 €; construcciones: 10 000 €; mercaderías:
3800 €; aplicaciones informáticas: 480 €; imposiciones a largo plazo: 400 €; reservas: 5320 €;
proveedores, efectos comerciales a pagar: 2900 €; maquinaria: 6700 €; amortización acumulada de
construcciones: 3880 €; clientes: 5468 €; bancos e instituciones de crédito: 952 €; deudas a largo
plazo con entidades de crédito: 4484 €; proveedores: 3816 €; inversiones en construcciones: 3000 €;
Hacienda pública, acreedora por conceptos fiscales: 700 €; resultado del ejercicio: 1300 €.
Solución:

Como vemos en el ejemplo, el activo de la empresa debe ser siempre igual a la suma del patrimonio
neto y el pasivo.

1.3.2 LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS .

La contabilidad, además de informar y dar a conocer la situación patrimonial de la empresa, también
permite conocer los resultados de la empresa después de un periodo de actividad, que,
normalmente, coincide con el año natural (del 1 de enero al 31 de diciembre). Es decir, podemos
saber si la empresa ha tenido pérdidas o ganancias al final de ese periodo calculando la diferencia
entre los ingresos y los gastos y descontando el impuesto de sociedades.

Para expresar de forma resumida y conjunta toda esta información, utilizamos una de las cuentas
anuales, conocida como la cuenta de pérdidas y ganancias.

La cuenta de pérdidas y ganancias es un estado contable que tiene como objetivo calcular el
resultado que una empresa ha obtenido durante un ejercicio económico, además de
explicitar su composición y las operaciones que se han hecho para llegar a este resultado
En la cuenta de pérdidas y ganancias se suman los ingresos y se restan los gastos; se obtienen unos
resultados sucesivos que se agrupan según su naturaleza en estos grupos:

 Resultado de explotación. Son los ingresos y los gastos relacionados con la actividad de la
empresa. También se conoce como beneficio antes de intereses e impuestos (BAII).
 Resultado financiero. Son los ingresos y los gastos que están relacionados con las
inversiones financieras, o bien con la financiación (préstamos), es decir, los intereses que
se cobran o se pagan.
 Resultado antes de impuestos. Es la suma de los dos anteriores resultados, también
llamado beneficio antes de impuestos (BAI).
 Resultado neto. Es el resultado del ejercicio económico, en el que se determinan las
pérdidas o las ganancias, una vez se ha descontado el impuesto sobre beneficios. También
se denomina beneficio neto (BN).

Tendremos pérdidas si los gastos son mayores que los ingresos y tendremos ganancias si los ingresos
son mayores que los gastos.

Al igual que con el balance de situación, el Plan General Contable obliga a las empresas a presentar
un modelo oficial de la cuenta de pérdidas y ganancias, pero en este manual trabajaremos con
el modelo simplificado de pérdidas y ganancias que se muestra a continuación.
Para poder elaborar la cuenta de pérdidas y ganancias, nos hace falta conocer los
principales ingresos y los gastos. Adjuntamos una tabla con los nombres normalizados y su
definición.
 ACTIVIDAD RESUELTA 3

La empresa Car, S. L. presenta los siguientes datos referentes a su contabilidad. Realiza la cuenta de
pérdidas y ganancias. Suponiendo que el tipo impositivo del impuesto de sociedades es del 23 %:
compras de mercaderías: 12 000 €; ventas de mercaderías: 50 000 €; sueldos y salarios: 3000 €;
amortización del inmovilizado material: 600 €; ingresos por arrendamientos: 1000 €; otros tributos:
400 €; arrendamientos y cánones: 1800 €; seguridad social a cargo de la empresa: 700 €; suministros:
900 €; devoluciones de ventas: 200 €; rappels sobre ventas: 150 €; intereses de deudas: 3000 €; otros
ingresos financieros: 1000 €, servicios bancarios: 200 €; devoluciones de compras: 500 €; variación
de existencias (EFinales > EIniciales): 5000 €.

Solución:
 1.4 ¿QUÉ SON LOS TRIBUTOS? .
En los apartados anteriores han aparecido conceptos tales como Hacienda pública acreedora o deudora
por conceptos fiscales, impuesto sobre sociedades, otros tributos, etc. Todos ellos hacen referencia a la
legislación fiscal.
La legislación fiscal está formada, básicamente, por la Ley General Tributaria, que establece el marco legal
para el desarrollo de los distintos tributos y normas tributarias y define los principales conceptos
tributarios.
Los tributos tienen el carácter de obligatoriedad para los contribuyentes y su finalidad es obtener los
recursos necesarios para financiar el gasto público, o bien emplearlos como instrumentos de política
económica en general. Podemos clasificarlos en tasas, contribuciones especiales e impuestos
 ACTIVIDAD RESUELTA 4

Una empresa compra a un proveedor materia prima por valor de 25 000 € y, una vez manufacturada, la
vende a un cliente por valor de 42 000 €. Sabiendo que el tipo impositivo del IVA es del 21 %, calcula qué
se debería ingresar en Hacienda.

Solución:
IVA soportado: 25 000 · 0,21 = 5250 €; IVA repercutido: 42 000 · 0,21 = 8 820 €
Total a ingresar: 8820 – 5250 = 3570 €

Algunos impuestos importantes

En función del Gobierno que esté al frente del país o de la situación socioeconómica, los impuestos
tienden a variar considerablemente, de ahí la importancia que en el mundo laboral se esté muy
actualizado sobre los constantes cambios a los que están sometidos. En la tabla siguiente presentamos
los impuestos más importantes que recaen sobre las actividades empresariales.
Tipos impositivos del IVA (por norma general).

 Superreducido, 4 %: artículos de primera necesidad, como las verduras, la leche, el pan, la

fruta, etc.
 Reducido, 10 %: alimentos en general; transporte de viajeros; viviendas; la entrada a
bibliotecas, archivos, centros de documentación, museos, galerías de arte, pinacotecas, etc.
 General, 21 %: resto de bienes y servicios. Entre ellos encontramos entradas a discotecas,
servicios de telefonía móvil o de peluquería, adquisición de tabaco o bebidas alcohólicas, etc.

ACTIVIDAD RESUELTA 5

La empresa de conservas malagueña El Espeto, S. L. presentó los ingresos y los gastos siguientes durante
el ejercicio económico: ventas de mercaderías: 95 000 €; compras de mercaderías (coste de las ventas):
38 000 €; sueldos y salarios: 22 500 €; gastos financieros: 2500 €; ingresos financieros: 1200 €; beneficios
del inmovilizado material (venta de un local): 10 000 €.

¿Cuál será su beneficio del ejercicio antes de impuestos y después de impuestos?

Solución:

Ingresos: ventas de mercaderías (95 000 €) + ingresos financieros (1200 €) + beneficios del inmovilizado
material (10 000 €) = 106 200 €

Gastos: compras de mercaderías (38 000 €) + sueldos y salarios (22 500 €) + gastos financieros (2500 €)
= 63 000 €

El beneficio del ejercicio antes del pago de los impuestos será la diferencia entre los ingresos y los gastos:

106 200 – 63 000 = 43 200 €

Este beneficio constituye la base imponible sobre la cual se aplica el tipo impositivo del impuesto sobre
sociedades, que con carácter general para una empresa como esta es del 23 %. La cantidad que se debe
ingresar en la Agencia Tributaria es: 43 200 · 23 % = 9936 €

Por tanto, el beneficio neto del ejercicio después del pago de los impuestos será:
43 200 – 9936 = 33 264 €
¿Por qué se han de pagar los tributos?
Toda la ciudadanía está obligada a pagar todos los tributos dependiendo del hecho imponible y las
circunstancias de cada persona. Por ejemplo, en el impuesto sobre sociedades, es la obtención del
beneficio empresarial lo que genera la obligación de pagar el impuesto; así, quien no obtenga ese
beneficio no está obligado a pagar.
Los impuestos son de obligado cumplimiento, ya que su impago no solo perjudica a los intereses de la
Hacienda pública y, en consecuencia, a los de la mayoría ciudadana que cumple con sus obligaciones
fiscales, sino que también introducen un factor de competencia desleal en la economía.
Los principales efectos de los impuestos en la sociedad son

El fraude fiscal aumenta cada año, sobre todo, en el ámbito empresarial. Por este motivo, el Consejo de
Ministros elabora un Plan Anual de Control Tributario adecuado a la situación y a la coyuntura económica
de cada año, para luchar contra el fraude fiscal. Para elaborar este plan, la Administración tributaria realiza
investigaciones en aquellos sectores de la economía donde pueda detectarse la defraudación.
2. LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. EL ANÁLISIS Y LA
INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN CONTABLE .

¿Es bueno endeudarse?

La respuesta es sí, pero de forma controlada y con la voluntad de facilitar el crecimiento empresarial. Una
de las decisiones estratégicas más importantes que deben tomar las personas emprendedoras en algún
momento es si endeudarse o no y decidir el modo más eficiente de hacerlo. Se tiende a pensar que el
endeudamiento es un aspecto negativo, pero nada más lejos de la realidad.

¿Te has preguntado si tus familiares tuvieron que pedir una hipoteca para poder tener su hogar? En la
gran mayoría de los casos, si tienen un hogar y no es heredado, para poder disponer de él, seguramente
tuvieron que hacerlo, y para ello tuvieron que endeudarse.

¿Cómo lo hicieron? De forma controlada y valorando sus capacidades financieras reales, por tanto,
adquiriendo una deuda que la pudieran devolver cómodamente y que les permitiera llegar a posibilidades
mejores en un período de tiempo más reducido que si hubieran tenido que generar ese ahorro a lo largo
de los años. Esto, lógicamente, les supuso un coste en forma de tipo de interés, pero ¿acaso no les hubiera
supuesto otro coste el pago de un alquiler? Y el dinero del alquiler, ¿hacia dónde hubiera ido? Pues,
exactamente, al bolsillo de otra persona, no al propio. El endeudamiento facilita eso, que el dinero
utilizado vaya al bolsillo de uno mismo y, lógicamente, otra gran parte, a la entidad que facilita el dinero.
Pero ¿cuál es el resultado final? Poseer un activo propio en propiedad desde el principio y evitarse pagar
posibles alquileres a cambio de haber asumido unos intereses. Pero no hay que olvidar que las cuotas
asociadas se pueden adelantar para reducir la cuantía de la deuda hipotecaria.

¿Es bueno endeudarse? Tú decides tu forma de crecer, tú decides si tu empresa va a más o no, la elección
es tuya. El mejor modo de hacerlo lo descubrirás con el estudio de esta unidad.

2.1 EL ESTUDIO DE LOS ESTADOS CONTABLES .

La empresa necesita conocer cuál es su situación económica y financiera, es decir, saber si está
alcanzando sus objetivos fundamentales: conseguir el máximo beneficio económico (o el máximo
bienestar social si es una empresa sin ánimo de lucro), obtener la máxima rentabilidad de sus inversiones
y mostrar una situación solvente que permita afrontar con seguridad sus deudas y obligaciones. Para ello
es necesario estudiar los estados contables de la empresa.

El estudio de los estados contables es el análisis del balance de situación, de la cuenta de pérdidas
y ganancias y de otros documentos contables complementarios que permiten conocer la situación
económica y financiera de una empresa y controlar la consecución de sus objetivos.
Este estudio consiste en el análisis de la información económico-financiera mediante técnicas y
procedimientos analíticos para obtener conclusiones a partir de la interpretación de estas observaciones.
Dicho análisis nos permitirá conocer diversos aspectos de la situación de la empresa en el ámbito
patrimonial, financiero o económico. Este proceso se compone de las siguientes etapas

Los análisis de los estados contables se clasifican en tres tipos, que se muestran en la siguiente tabla:

2.2 EL ANÁLISIS PATRIMONIAL . .

El análisis patrimonial tiene como objetivo estudiar el balance de la empresa analizando la estructura, la
composición del balance y la evolución de sus masas patrimoniales. Esto se realiza mediante un conjunto
de técnicas y de procedimientos de tratamiento de la información que permiten obtener unos datos
comparables y capacidad interpretativa.
Estas herramientas son los porcentajes, las variaciones y la representación gráfica. A continuación, las
mostramos utilizando un ejemplo numérico:

 Porcentajes para comparar la evolución de dos ejercicios económicos: se calcula la

importancia relativa de cada masa patrimonial (en porcentaje) en relación con el total del
activo o del patrimonio neto y pasivo.

 Variaciones absolutas y relativas: se calcula cuánto ha variado cada masa patrimonial (en
unidades monetarias y en porcentajes) respecto a los datos del ejercicio contable anterior.
  Representación gráfica: se muestran las masas patrimoniales proporcionales a su importancia
en dos rectángulos idénticos que representan el activo y el patrimonio neto y pasivo.

Una vez tratados los datos contables y aplicadas las técnicas del análisis patrimonial, se debería realizar
un comentario sobre las características de la estructura económica (activo) y de la estructura
financiera (patrimonio neto y pasivo). Siempre es importante explicar aquellos aspectos que pueden
provocar desequilibrios patrimoniales, que hayan sufrido cambios notables o que puedan suponer
variaciones sensibles. Siguiendo el ejemplo anterior, se podría comentar lo siguiente:

1. Observando la estructura económica se aprecia la gran importancia de las inversiones en inmovilizado

en ambos ejercicios. Y en cuanto a la estructura financiera, la forma más importante de financiación es
con recursos propios. Asimismo, se puede observar que el endeudamiento está bien gestionado, ya que
el pasivo no corriente es superior al pasivo corriente. Siempre es mejor tener una mayor deuda a largo
plazo, ya que la empresa tiene capacidad de respuesta, que no a corto plazo, en cuyo caso sería necesario
tomar acciones, como, por ejemplo, reclasificar la deuda.
2. Se observa que ha habido un notable incremento del inmovilizado (38,88 %) y una fuerte reducción
del realizable (–50 %) en cuanto a la estructura económica. En la estructura financiera, es destacable el
aumento de los recursos propios (43,75 %) y la apreciable disminución del pasivo corriente (–25 %).
Ambas evoluciones están relacionadas. Por lo demás, el resto de las partidas no experimentan grandes
cambios.

2.3 EL ANÁLISIS FINANCIERO . .

El análisis financiero tiene como objetivo fundamental estudiar la solvencia y la liquidez de la empresa,
dos indicadores relevantes para conocer la salud financiera de una empresa:

La financiación con patrimonio neto (no exigible) tiene la particularidad de que no genera
endeudamiento, es decir, no plantea problemas especiales por lo que refiere a la liquidez o a la solvencia
de la empresa. Esto no quiere decir que sea el tipo de financiación más adecuado, ya que un cierto grado
de endeudamiento permite disponer de más recursos financieros.

La financiación con pasivo (exigible) implica el endeudamiento de la empresa. Si hay endeudamiento u

obligación de pagar las deudas en un plazo establecido y a un coste financiero específico, los conceptos
de liquidez y de solvencia tienen más relevancia. Gracias a ello la empresa puede crecer, no obstante, eso
le supone devolver ese dinero, por norma general, asociado a intereses.

Una situación es equilibrada cuando los recursos que financian esta parte del activo corriente (fondo de
maniobra) no presentan exigibilidad en el ejercicio (recursos permanentes, como recursos propios,
préstamos o créditos a largo plazo, empréstitos de obligaciones, etc.). En cambio, el resto de las
inversiones del activo corriente son a corto plazo, lo que significa que sus rendimientos también lo son y
que se recuperarán en el mismo ejercicio; esta parte está financiada con recursos de pasivo corriente.

Una empresa tendrá una buena situación financiera si dispone de la suficiente financiación de las
inversiones que le permita el óptimo funcionamiento de su actividad, pero con solvencia y liquidez, para
no tener problemas y evitar el concurso de acreedores o la quiebra.

2.3.1 EL FONDO DE MANIOBRA .

El fondo de maniobra es una manera de relacionar las masas patrimoniales, de forma que la relación de
igualdad entre activo y patrimonio neto y pasivo (A = PN + P) implique un equilibrio entre los orígenes de
los recursos y las aplicaciones de las inversiones.

El fondo de maniobra (FM) es la parte del activo corriente (inversiones a corto plazo) que está
financiada con fondos del patrimonio neto y pasivo no corriente (recursos propios y exigible a largo
plazo). También se conoce como fondo de rotación, capital corriente o capital de trabajo

Analíticamente, el fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente (AC) y el pasivo

corriente (PC), o también la diferencia entre patrimonio neto (PN) más pasivo no corriente (PnC) y activo
no corriente (AnC); es decir, el activo que tiene una permanencia a largo plazo existente dentro del activo
corriente:

FM = AC – PC FM = (PN + PnC) – AnC

El fondo de maniobra tiene un doble sentido:

a) Es el activo corriente necesario para sostener el ritmo de la actividad de la empresa.

b) Es la cantidad de recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente) que la

empresa tiene que destinar para alcanzar una situación equilibrada en su actividad.

Como presenta un carácter permanente o largo plazo, debe ser financiado con recursos
permanentes o a largo plazo

A. Fondo de maniobra positivo

El fondo de maniobra puede ser positivo o negativo y esto puede variar para cada empresa o para las
empresas de un mismo sector económico.
En general, el fondo de maniobra tendría que ser positivo y representar aquella parte de los recursos
permanentes que financian la fracción del activo corriente que se podría considerar como una inversión
a largo plazo, como el stock de seguridad de las existencias de la empresa o los saldos mínimos que
habitualmente se conceden como crédito para los clientes de la empresa. A continuación, estudiamos con
detalle estas dos situaciones.

En la representación gráfica de la derecha, se puede observar la estructura de un balance que presenta

un fondo de maniobra positivo: el activo corriente es mayor que el pasivo corriente.

FM = AC – PC > 0; o bien: FM = (PN + PnC) – AnC > 0

El fondo de maniobra se marca sombreado y se refleja tanto en el activo como en el patrimonio neto y
pasivo: en el activo, es la parte del activo corriente financiada por el patrimonio neto y pasivo no corriente
y, en el pasivo, es la parte del patrimonio neto y pasivo no corriente que financia el activo corriente.

Un fondo de maniobra positivo da un margen operativo a la empresa, ya que, con su activo corriente,
puede liquidar la totalidad de su exigible a corto plazo (pasivo corriente) y aún dispone de este margen.

Para que haya un equilibrio patrimonial en la relación entre activo y pasivo, se deben cumplir las
siguientes condiciones básicas:
El fondo de maniobra

El fondo de maniobra está formado por aquella parte del activo corriente que está financiada con
recursos financieros permanentes o a largo plazo:

Existencias

Representa un stock de seguridad que permite el funcionamiento y la circulación del proceso productivo
en caso de que suceda alguna rotura o desajuste imprevistos. Esta cantidad tiene que ser una fracción
fija, es decir, una inversión permanente dentro del activo corriente.

Clientes

Es el crédito mínimo medio que se concede habitualmente a los clientes como un valor añadido más de
la actividad; esto también está considerado como una inversión permanente dentro del activo corriente.

Bancos y caja

Es una parte fija que permite una liquidez inmediata dentro de la empresa; siempre se debe disponer de
dinero líquido para afrontar pequeños pagos y reembolsos inesperados y menos importantes.
 ACTIVIDAD RESUELTA 6 CÁLCULO DEL FONDO DE MANIOBRA (POSITIVO)

FM = AC – PC = 1820 – 800 = 1020 €; FM = (PN + PnC) – AnC = 2800 – 1780 = 1020 €

Se trata de una situación financiera equilibrada, ya que una parte de las inversiones en corriente está
financiada con recursos propios o a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente).

B. Fondo de maniobra negativo

Se puede observar en la representación gráfica de la derecha la estructura de un balance que presenta
un fondo de maniobra negativo: el activo corriente es menor que el pasivo corriente, es decir, que una
parte del pasivo corriente está financiando al activo no corriente de la empresa.
 FM = AC – PC < 0; o bien: FM = (PN + PnC) – AnC < 0

Un fondo de maniobra negativo significaría que una parte de las inversiones a largo plazo (activo no
corriente) estaría financiada con el exigible a corto plazo y ello provocaría que la empresa tuviera
problemas para pagar las deudas y estuviera cerca del concurso de acreedores.

Sin embargo, hay empresas que funcionan con un fondo de maniobra muy pequeño o negativo, lo que
puede ser habitual en ciertos sectores económicos.

Por ejemplo, un hipermercado mantiene un volumen de deudas con sus proveedores a un plazo bastante
largo (60 días) y, contrariamente, cobra la mayoría de sus ventas al contado o a un plazo corto (menos de
30 días). Si sus disponibilidades líquidas (bancos y caja) son muy ajustadas, el principal componente del
activo corriente lo forman las existencias de mercaderías.

Dependiendo de la política de inventarios que siga la empresa (por ejemplo, si adopta un sistema just-in-
time, las existencias serán mínimas), su fondo de maniobra será muy pequeño o negativo. En este caso,
se trata de una situación normal para la empresa o el sector, ya que, aunque el fondo de maniobra sea
negativo, la situación de la empresa será normal siempre que el plazo de pago (proveedores y acreedores)
sea superior al plazo de cobro (clientes y deudores).
 ACTIVIDAD RESUELTA 7 CÁLCULO DEL FONDO DE MANIOBRA (NEGATIVO)

FM = AC – PC = 2250 – 2500 = –250 €; FM = (PN + PnC) – AnC = 1750 – 2000 = –250 €

Es una situación patrimonial desequilibrada porque existe un riesgo manifiesto de llegar a la suspensión
de pagos; es decir, de no poder hacer frente a las obligaciones de pago a corto plazo (pasivo corriente)
liquidando el activo corriente, ya que este es insuficiente. El fondo de maniobra negativo implica que una
parte de las inversiones de la empresa a largo plazo (activo no corriente) están financiadas con el exigible
a corto plazo.
 2.3.2 LAS SITUACIONES FINANCIERAS .

Al estudiar el fondo de maniobra hemos visto que la necesaria y equilibrada correlación patrimonial entre
las masas patrimoniales de activo y de pasivo implica que la situación óptima de la empresa en este ámbito
es aquella que permite maximizar los rendimientos ligados a los recursos proporcionados por la estructura
financiera (patrimonio neto y pasivo) e invertidos en aplicaciones de la estructura económica (activo),
garantizando que se pueda hacer frente a los compromisos y a las obligaciones de pago en los plazos
previstos.

Vamos a estudiar las diferentes situaciones en las que se puede encontrar el patrimonio de una
empresa: estabilidad financiera total y normal, suspensión de pagos, desequilibrio financiero a largo
plazo y quiebra.

A. Estabilidad financiera total

Es la situación en la que el activo no corriente y el activo corriente están financiados en su totalidad por
recursos propios (capital y reservas) y no hay pasivo. En este caso, la estabilidad es total puesto que no
existe pasivo que devolver:

AnC + AC = RP; pasivo = 0

El fondo de maniobra es positivo, quizá excesivo (FM = AC > 0). Habitualmente, esta situación se produce
cuando una empresa inicia su actividad, pero es infrecuente en otro momento posterior.

Lista de abreviaturas:

AnC: activo no corriente.

AC: activo corriente.

RP: recursos propios.

PN: patrimonio neto.

PnC: pasivo no corriente.

PC: pasivo corriente.

FM: fondo de maniobra.

 B. Estabilidad financiera normal
Es una situación ideal en la que el patrimonio neto y el pasivo no corriente financian el activo no corriente
y el fondo de maniobra, que, en este caso, es positivo.

FM = AC – PC; como AC > PC, entonces FM > 0

La dimensión del fondo de maniobra se ha establecido en función de las necesidades de la empresa y de

las características del sector de actividad. Debemos recordar que la dimensión del fondo de maniobra
depende de cada empresa, de su actividad y de los plazos medios de pago y de cobro. Por esta razón no
se puede recomendar una dimensión específica para el fondo de maniobra, ya que ello depende de
factores endógenos y exógenos en relación con las características de cada empresa. Ya hemos visto que
una empresa puede tener una buena situación financiera con un fondo de maniobra negativo.
 ACTIVIDAD RESUELTA 8 ESTABILIDAD FINANCIERA NORMAL

La empresa Agua de Valencia, S. L. U. presenta la siguiente información contable. Estudiaremos su

situación financiera y la representaremos gráficamente:

FM = AC – PC = 5200 – 3800 = 1400 €; FM = (PN + PnC) – AnC = 11 400 – 10 000 = 1400 €

Una vez analizado el balance mediante el cálculo del fondo de maniobra, se identifica una situación de
estabilidad financiera normal. El fondo de maniobra positivo implica cierto equilibrio financiero. Por ello,
una parte del activo corriente (fondo de maniobra) está financiado con recursos permanentes (recursos
propios y pasivo no corriente), lo que le da un margen operativo a la actividad de la empresa.
 C. Situación de suspensión de pagos
En esta situación existe un desequilibrio financiero a corto plazo, ya que el pasivo corriente financia una
parte del inmovilizado y pone en peligro la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones de
pago a corto plazo. Es decir, las deudas con los proveedores y acreedores son mayores que los saldos de
clientes y deudores de cobro más inmediato y de la tesorería de la empresa, por lo cual la empresa no
puede hacer frente a sus pagos.

FM = AC – PC; como AC < PC, entonces FM < 0

Una empresa en situación de suspensión de pagos tiene problemas de liquidez a corto plazo. Puede salir
de esta situación mediante un incremento de la financiación con recursos propios o a largo plazo (pasivo
no corriente) hasta que recupere su capacidad de pago a corto plazo.

D. Desequilibrio financiero a largo plazo

Es una situación de inestabilidad financiera causada por problemas de solvencia, ya que la empresa está
descapitalizada (no tiene recursos propios) por acumulación de pérdidas en ejercicios anteriores y toda
su financiación es pasivo. El fondo de maniobra puede ser positivo o negativo, ya que en esta situación es
irrelevante.

La falta de solvencia significa que, para afrontar las obligaciones de pago por el endeudamiento, tendría
que liquidar todo su activo, es decir, todos los bienes de la empresa. La situación de quiebra está muy
próxima.
 E. Situación de quiebra

Esta situación se produce cuando existe un desequilibrio financiero grave porque la empresa está
totalmente descapitalizada y, además, una parte del pasivo se ha destinado a financiar un activo ficticio
que no da ningún rendimiento, por ejemplo, pérdidas acumuladas. Ya no dispone de capital y, además, la
acumulación de pérdidas hace que el patrimonio neto sea negativo.

Por esa razón, en el balance las pérdidas acumuladas se restan al pasivo total. La empresa está condenada
a desaparecer, dado que las medidas para solucionar la situación pasan por aumentar el capital de forma
que se compensen las pérdidas y se establezca una base para la recuperación financiera de la empresa;
además, habría que renegociar las deudas con los acreedores y revisar la actividad de la empresa.
 ACTIVIDAD RESUELTA 9 SUSPENSIÓN DE PAGOS

La empresa Solé Exportaciones, S. L. presenta el balance siguiente. Vamos a comentar su situación

financiera y a representar gráficamente su composición:

FM = AC – PC = 5200 – 6000 = – 800 €; FM = (PN + PnC) – AnC = 9200 – 10 000 = – 800 €

La empresa tiene un problema a corto plazo, ya que las deudas de este tipo (6000 €) no se pueden cubrir
con su disponible a corto plazo (2000 €) más aquellas deudas de clientes que están a punto de cobrarse;
es decir, no tiene suficiente liquidez para pagar sus deudas.

En cambio, a largo plazo, la situación no parece preocupante. La empresa debería renegociar sus deudas
con los proveedores y planificar mejor la disponibilidad del activo corriente. Esto puede conseguirlo
reduciendo existencias (estimulando las ventas), reduciendo el crédito concedido a clientes
(relacionándolo con el crédito otorgado por los proveedores) y obteniendo el disponible necesario para
atender las obligaciones de pago más inmediatas.
 ACTIVIDAD RESUELTA 10 QUIEBRA

Una empresa presenta el balance siguiente. Vamos a comentar su situación financiera y a representar
gráficamente su composición:

FM = AC – PC = 5200 – 14 000 = – 8800 €

FM = (PN + PnC) – AnC = (–11 200 + 6400) – 4000 = – 8800 €

Como no hay recursos propios y las pérdidas acumuladas de otros ejercicios son tan abundantes, la
situación es de desaparición de la empresa, puesto que no podría pagar el total del endeudamiento,
aunque liquidase todo su activo.
La siguiente tabla resume las situaciones financieras estudiadas, sus causas, consecuencias y soluciones.

2.3.3 LAS RATIOS FINANCIERAS .

Continuando con el análisis financiero, estudiamos ahora las ratios financieras, que son el complemento
del análisis precedente realizado con el fondo de maniobra.

Una ratio es el cociente entre dos magnitudes que tienen una cierta relación, lo que permite hacer
una comparación explicativa. Con el cálculo de las ratios financieras se consigue un indicador
sintético que resume una información sobre la situación financiera de la empresa. Las ratios no se
pueden utilizar de manera aislada para dar interpretaciones generales, sino que se tienen que
acompañar de otros indicadores que permitan establecer comparaciones e interpretaciones
orientativas y prudentes.

Las ratios también se pueden utilizar para compararlas con las de otro periodo con la finalidad de conocer
la evolución de la situación de la empresa. Asimismo, también se pueden utilizar para compararlas con
las ratios de las empresas del mismo sector económico y examinar desviaciones. Cada sector muestra
unos valores óptimos de sus ratios, que pueden diferir de los de otro sector.

Las ratios financieras permiten analizar la capacidad de la empresa para liquidar las deudas de una
manera solvente y en los términos fijados previamente con los proveedores y los acreedores.
A continuación, vamos a conocer las principales ratios a tener en cuenta en el análisis financiero de la
empresa.

El valor óptimo es muy relativo y depende del tipo de empresa y del sector económico, pero diversos
autores lo fijan en torno a 0,3-0,4. En general, cuanto más bajo sea el valor, más dificultad tendrá la
empresa para hacer frente a sus pagos más inmediatos y, cuanto más alto sea, más seguridad habrá frente
al riesgo de suspensión de pagos, aunque tendrá unos activos poco rentables (ya que los saldos de bancos
y de caja casi no aportan ingresos financieros).

Para evitar problemas de liquidez, el valor de la ratio tiene que estar cerca de 1. Si es inferior, existe un
riesgo manifiesto de suspensión de pagos, porque, con los recursos a corto plazo, la empresa no puede
pagar sus deudas a corto plazo. Si el valor de la ratio es muy superior a la unidad, indica que hay un exceso
de liquidez, es decir, que la empresa tiene activos sin rendimiento.

Para alejarse del riesgo de suspensión de pagos, el valor de la ratio tiene que ser superior a 1 y
hallarse próximo a 2, aunque sin superarlo.
El valor óptimo tiene que ser superior a 1 y encontrarse próximo a 2, como mínimo. Por debajo de 1,
implica un riesgo manifiesto de quiebra de la empresa. En conjunto, estos valores óptimos son
orientativos, ya que debemos considerar el tipo de empresa, su evolución reciente y el resultado de otras
ratios para dar una interpretación más precisa.

Las ratios que hemos visto hasta ahora son las mínimas necesarias para realizar un análisis financiero,
pero hay otras que pueden mostrar aspectos más concretos de la estructura financiera de la empresa: la
ratio de endeudamiento y la ratio de estructura de la deuda.

Esta ratio sirve para comprobar la calidad de la financiación de la empresa, en el sentido de su

dependencia con respecto al endeudamiento o a la financiación externa.

El valor óptimo tampoco está muy definido, pero se podría establecer un valor orientativo dentro del
intervalo 0,2-0,6, y se considera que la empresa presenta una mayor dependencia de la financiación
cuanto más alto sea el valor.
Su valor óptimo tampoco se puede indicar con exactitud: cuanto más bajo sea la ratio, de más
calidad será el endeudamiento, teniendo en cuenta que, en general, cuanto mayor sea el plazo de pago
de las deudas de la empresa, más margen operativo y más capacidad de pago tendrá.

ACTIVIDAD RESUELTA 11

Estudiemos los datos del siguiente balance y analicemos la situación de la empresa a través de las ratios
financieras:
El resultado de la ratio T, muestra que la empresa tiene problemas de liquidez.

La ratio L indica que la solvencia de la empresa a corto plazo es deficiente.

La ratio G muestra que la solvencia a largo plazo es ajustada.

El resultado de la ratio D muestra que la empresa tiene algunas dificultades para cubrir sus deudas con el
dinero disponible en el banco.

De la ratio E se deduce que la empresa tiene poca autonomía financiera (> 0,6).

La ratio Q indica que la empresa tiene demasiado exigible a corto plazo (> 0,5).
 Resumen de la situación:

 Hay ciertos problemas de disponibilidad inmediata (D = 0,29) y de liquidez a corto plazo

porque su tesorería muestra una limitada capacidad de pago de las deudas a corto plazo (T =
0,86), ya que ambas ratios están en la zona inferior de los valores óptimos.
 La situación de liquidez menos inmediata también es preocupante (L = 1,29), pues, liquidando
el activo corriente, la empresa tiene una limitada capacidad de pago para cubrir el exigible a
corto plazo.
 La ratio de garantía (G = 1,6) indica una situación de solvencia a largo plazo un poco justa,
puesto que el valor del activo compensa la suma total del exigible un poco por debajo del
mínimo valor deseable.
 La ratio de endeudamiento muestra una situación de dependencia de la financiación exigible
(E = 0,63) y, particularmente, del endeudamiento a corto plazo (Q = 0,67), ya que el 67 % del
endeudamiento es a corto plazo.

Posibles soluciones:

En general, la situación de la empresa es solvente, pero habría que solucionar los problemas de
tesorería, para alejar el riesgo de suspensión de pagos, y reconsiderar la composición de su
endeudamiento, especialmente, por la importancia relativa que tiene el excesivo endeudamiento a corto
plazo.

La situación de la empresa se podría solucionar con las siguientes medidas:

✓ Reconsiderando la composición de su exigible, es decir, pasando las deudas de corto plazo a largo plazo.

✓ Llevando a cabo una mejor planificación de su tesorería, ya que el problema de riesgo de suspensión
de pagos se puede compensar con la buena solvencia de la empresa.

✓ Haciendo una política promocional para convertir las existencias en realizable o disponible.

✓ Vendiendo activos improductivos, como, por ejemplo, elementos del activo no corriente (maquinaria,
edificios o vehículos) que aportan nula o muy baja rentabilidad.

Tengamos en cuenta que los valores óptimos indicados son orientativos, por lo que no se deben
tomar como una indicación absoluta. Hay empresas con situaciones diversas y dentro de sectores
muy diferentes que muestran valores óptimos que pueden no coincidir con los indicados.
En la tabla siguiente se muestran las medidas correctoras que, normalmente, se ponen en práctica
cuando las empresas presentan desequilibrios financieros:

2.4 EL ANÁLISIS ECONÓMICO .

El objetivo fundamental a la hora de realizar el análisis económico es determinar cuáles son los resultados
de la actividad de la empresa y cómo se estructuran y se obtienen.
 ACTIVIDAD RESUELTA 12 TÉCNICAS DE ANÁLISIS ECONÓMICO

En la tabla de la izquierda se muestran los resultados de una empresa para dos ejercicios económicos (en
miles de euros).

Se ha obtenido la cuenta de resultados para los dos periodos y se expresa según aparece en la tabla de la
derecha. Se han aplicado el cálculo del porcentaje respecto a las ventas de cada periodo y las variaciones
en la misma tabla.

Finalmente, se muestra la representación gráfica para ver la importancia y la evolución de los

componentes de la cuenta de resultados.