Prueba Solemne III V R

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GESTION DE PROYECTO

PRUEBA SOLEMNE III– 2020-01- PAUTA

1.- La empresa Bodegin S.A es dueña de una propiedad consistente de 1.200 m2 de


bodegas, las cuales las arrienda a distintas empresas. Hoy requiere realizar una operación
financiera que le implica una inversión de 120 millones de pesos, los que destinaría a
aumentar su capacidad de bodegaje. Las nuevas bodegas (adicionales) le significan
ingresos netos por los próximos 10 años de M$15.000. Para financiar decide contratar un
Leasing (arriendo) por el mismo periodo, con una tasa del 3% anual. Determine si conviene
o no la operación (0,5 punto)

Costo del Leasing Back


VC= 120.000 x [0.10/(1- (1-(1+0,03) –10 ] = M$14.068
Ingresos netos del proyecto M$ 15.000
Utilidad anual M$ 932

2.- Se requiere realizar una evaluación de las siguientes alternativas de inversión:


a) La comercialización de zapados para niños. Para ello debe comprar un local. El
negocio se estima que puede generar ingresos netos por $1.450.000. a contar del
segundo año. Para la compra del local debe cancelar un pie del 15%, que se cubre
con un depósito a plazo que se tomó hace 270 días, con una tasa real de UF+3,5
anual, por un monto inicial de M$3.500, el resto lo cubre con un préstamo bancario,
con una tasa nominal del 8% anual, a treinta años, con pago de dividendos
mensuales. Al término del préstamo el local pierde el 58% de su valor inicial y puede
venderlo, previo una mantención de M$5.000.
b) Mantener un ingreso mensual de M$1.200. por 30 años
La inflación anual estimada es del 1,5%. El valor de la UF es de $29.300 (1 punto)

Determinación del valor de la propiedad


Tasa relevante: (1 + i ) = (1 + 0,035) x (1 + 0,015) = 5,1% anual
Monto actualizado: 3.500 x (1 + 0,051 / 360 x 270) = M$ 3.634
Valor de la compra: 3.634 /.0,15 = M$ 24.226
Valor del Préstamo: 24.226 – 3.634 = M$20.602
Valor de los dividendos: Tasa relevante: 8% anual; mensual de 0,00643; periodo360 meses
20.602 x [0,00643 / (1- (1+0,00643) -360 ] = $147.112
Evaluación de las alternativas: Tiempo relevante: 30 años; Costo oportunidad, tasa banco
5,1% (deposito): tasa relevante 0,00415
A: Como empleado genero ingresos por sueldos
1.200 x [ (1 – (1 + 0,00415) -360 / 0,00415 ] = M$ 224.048
B: Negocio
Ingresos por utilidades (1)
1.450 x [ 1 / (1 + 0,00415) 12 ] x [ (1 – (1 + 0,00415) -348 /0,00415 ] = M$ 253.785
Ingresos por venta residual (2)
24.226 x (1-0,58) = M$10.175
Mantención = (M$ 5.000)
Ingreso Neto= M$ 5.175
Actualización: 5.175 / (1 + 0,00415) 360 = M$ 1.165
Costos del Dividendo (3)
147 x [ (1 – (1 + 0,00415) -360 / 0,00415 ] = M$ 27.446
Total ingreso del negocio: (1) + (2) – (3) = M$ 227.504
GESTION DE PROYECTO
PRUEBA SOLEMNE III– 2020-01- PAUTA

3.- La empresa XYZ cuenta con el siguiente flujo (0,5 puntos)


Cifras en Miles (M$)
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos por venta 58.500 59.553 60.625 61.716 62.827 63.958
Costos de producción y ventas (35.100) (35.732) (36.375) (37.030) (37.696) (38.375)
Margen 23.400 23.821 24.250 24.686 25.131 25.583
Flujo de caja (62.775) 11.917 12.283 12.655 13.034 13.420 13.985

Determine el valor de la empresa si:


• El ciclo del producto se estima de 25 años
• La Empresa tiene una deuda del 40% de su capital
• El costo del empresario es del 12%
• El costo de la deuda es del 4,3%
• Los impuestos son del 25%

0 1 2 3 4 5 6
Ventas 58.500 59.553 60.625 61.716 62.827 63.958
Flujo 62.775 11.917 12.283 12.655 13.034 13.420 13.965

VAN de los flujos -4.543


VAN a 20 años 132.252
Mediante tasa g (crecimiento)
Costo empresario 12,0%
Costo deuda 4,3%
Proporción deuda 40%
WACC 8,49%
Tasa anual de crecimiento Ventas 1,42%
Valor de la empresa
Flujo 13.965
Valor 197.589
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4.-El Centro de investigación geología de Chile está interesado en instalar un


laboratorio para análisis químicos de muestras de mineral. El laboratorio estaría
ubicado en la comuna de Quilicura. El precio neto de cada determinación es de
$1.850. El proyecto contempla la compra de un terreno por la suma de M$19.000 y
construcciones de oficinas por M$15.000. Las estimaciones de venta para el primer
año son de 35.000 determinaciones por años, las cuales crecen a una tasa del 2,5%
anual durante los siguientes 5 años (vida útil del proyecto, 6 años), para que esto
ocurra se debe destinar el 5% de las ventas anuales para publicitar los servicios, a
excepción del primer año que debe gastar M$14.000 en una campaña de
introducción. Los equipos necesarios ascienden a M$38.000 y otros activos
menores por M$3.500, que se deprecian a 8 años y los edificios a 50 años. Todos
sin valor residual. El valor de venta al final del proyecto es de M$38.000. El
laboratorio tiene gastos de mantención por M$ 1.200 al año y de seguros por M$
1.750 al año. Los gastos de administración y ventas son de M$2.850. Los impuestos
son del 25%. El capital de trabajo asciende al 24% de las ventas. Los costos de
procesamiento y venta de cada determinación son de $1.075. La tasa libre de riesgo
es de 2,75, y el premio al riesgo es de 4.8%. El riesgo asociado a la industria, es de
un beta apalancado de1,2. (4 puntos)

4.1.- Evalué el proyecto económico (Base)


EVALUACION ECONOMICA
Cifras en Miles (M$)
0 1 2 3 4 5 6
Precio 1.850 1.850 1.850 1.850 1.850 1.850
Ventas físicas 35.000 35.875 36.772 37.691 38.633 39.599
Ingresos por venta 64.750 66.369 68.028 69.729 71.472 73.259
Costos de producción y ventas (37.625) (38.566) (39.530) (40.518) (41.531) (42.569)
Margen 27.125 27.803 28.498 29.211 29.941 30.689
Egresos
Mantención (1.200) (1.200) (1.200) (1.200) (1.200) (1.200)
Administración y ventas (2.850) (2.850) (2.850) (2.850) (2.850) (2.850)
Seguros (1.750) (1.750) (1.750) (1.750) (1.750) (1.750)
Publicidad (14.000) (3.318) (3.401) (3.486) (3.574) (3.663)
Flujos que no implican caja
- Amortización GOP 0 0 0 0 0 0
- Depreciación (5.488) (5.488) (5.488) (5.488) (5.488) (5.488)
Utilidad (perdida) antes impuestos 1.838 13.197 13.809 14.437 15.080 15.739
- Impuestos (459) (3.299) (3.452) (3.609) (3.770) (2.700)
Utilidad después de impuestos 1.378 9.898 10.357 10.828 11.310 13.040
+ Amortización GOP 0 0 0 0 0 0
+ Depreciación 5.488 5.488 5.488 5.488 5.488 5.488
Inversión
Total Activos (75.500) 38.000
Capital de trabajo (15.540) (389) (398) (408) (418) (429) 17.582
Flujo de caja (91.040) 6.477 14.987 15.436 15.897 16.369 74.109

VAN M$ 13.091 Tasa de descuento 7,2%


GESTION DE PROYECTO
PRUEBA SOLEMNE III– 2020-01- PAUTA

4.2.- Optimización del proyecto:

a). Evalué la posibilidad de comprar un terreno en la ciudad de Rancagua, por


la suma de M$20.000. Si el laboratorio se instala en esta ciudad se logra un
ahorro equivalente a $80 por determinación y un aumento en los gastos de
administración y venta de M$ 1.020 al año.

Optimización Localización

0 1 2 3 4 5 6
Incremento gastos (1.020) (1.020) (1.020) (1.020) (1.020) (1.020)
Ahorro costo 2.800 2.870 2.942 3.015 3.091 3.168
Mayor valor terreno (1.000)
Flujo de caja (1.000) 1.780 1.850 1.922 1.995 2.071 2.148
VAN M$ 8.225

c) Existe en el mercado un equipo de absorción atómica de última generación


cuyo valor asciende a M$35.000, el cual se deprecia a 8 años sin valor
residual. Este equipo permite que los costos directos disminuyan a $1.003
por determinación.

Optimización Tecnología - costos

0 1 2 3 4 5 6

Costos de producción y ventas (marginal) 2.520 2.583 2.648 2.714 2.782 2.851
Total Activos (3.000)
Flujo de caja (3.000) 2.520 2.583 2.648 2.714 2.782 2.851
VAN M$ 9.654
GESTION DE PROYECTO
PRUEBA SOLEMNE III– 2020-01- PAUTA

4.3.- Realice la evaluación financiera una vez optimizado el proyecto, considerando


una deuda del 38% de la inversión. Tasa del préstamo 6.0%.

EVALUACION ECONOMICA
Cifras en Miles (M$)
0 1 2 3 4 5 6
Precio 1.850 1.850 1.850 1.850 1.850 1.850
Ventas físicas 35.000 35.875 36.772 37.691 38.633 39.599
Ingresos por venta 64.750 66.369 68.028 69.729 71.472 73.259
Costos de producción y ventas (32.305) (33.113) (33.940) (34.789) (35.659) (36.550)
Margen 32.445 33.256 34.088 34.940 35.813 36.709
Egresos
Mantención (1.200) (1.200) (1.200) (1.200) (1.200) (1.200)
Administración y ventas (3.870) (3.870) (3.870) (3.870) (3.870) (3.870)
Seguros (1.750) (1.750) (1.750) (1.750) (1.750) (1.750)
Publicidad (14.000) (3.318) (3.401) (3.486) (3.574) (3.663)
Flujos que no implican caja
- Amortización GOP 0 0 0 0 0 0
- Depreciación (5.113) (5.113) (5.113) (5.113) (5.113) (5.113)
Utilidad (perdida) antes impuestos 6.513 18.005 18.754 19.521 20.307 21.113
- Impuestos (1.628) (4.501) (4.688) (4.880) (5.077) (3.976)
Utilidad después de impuestos 4.884 13.504 14.065 14.641 15.230 17.138
+ Amortización GOP 0 0 0 0 0 0
+ Depreciación 5.113 5.113 5.113 5.113 5.113 5.113
Inversión
Total Activos (73.500) 38.000
Capital de trabajo (15.540) (389) (398) (408) (418) (429) 17.582
Flujo de caja (89.040) 9.608 18.218 18.770 19.335 19.914 77.832

VAN M$ 31.100 Tasa de descuento 7,2%

EVALUACION FINANCIERA
Cifras en Miles (M$)
Utilidad (perdida) antes impuestos 6.513 18.005 18.754 19.521 20.307 21.113
Gastos financieros
Préstamo (2.030) (1.739) (1.431) (1.104) (757) 389
Utilidad (perdida) antes impuestos 4.482 16.266 17.323 18.417 19.550 21.503
- Impuestos (1.121) (4.067) (4.331) (4.604) (4.888) (4.073)
Utilidad después de impuestos 3.362 12.200 12.992 13.813 14.663 17.430
+ Amortización GOP 0 0 0 0 0 0
+ Depreciación 5.113 5.113 5.113 5.113 5.113 5.113
Inversión
Total Activos (73.500) 38.000
Capital de trabajo (15.540) (389) (398) (408) (418) (429) 17.582
Amortización préstamo 33.835 (4.851) (5.142) (5.450) (5.777) (6.124) (6.492)

Flujo de caja (55.205) 3.235 11.772 12.246 12.730 13.222 71.633

VAN M$ 32.497 Tasa de descuento 7,6%

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