Eeff 2019-Cervesur

Corporación Cervesur S.A.A.
Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2019 y de

2018 junto con el dictamen de los auditores independientes
Firmado Digitalmente por:

CHRISTIAN GABRIEL HARMSEN DÍAZ
Fecha: 27/07/2020 07:21:23 p.m.
Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2019 y de 2018

junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros separados
Estado separado de situación financiera

Estado separado de resultados
Estado separado de resultados integrales
Estado separado de cambios en el patrimonio neto
Estado separado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros separados
Paredes, Burga & Asociados
Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
Dictamen de los auditores independientes
A los señores Accionistas de Corporación Cervesur S.A.A.
1. Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Corporación Cervesur S.A.A. (una
compañía peruana), que comprenden el estado separado de situación financiera al 31 de diciembre
de 2019 y de 2018, y los correspondientes estados separados de resultados, de resultados
integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados en esas
fechas y el resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros separados
2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados

financieros separados de conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera
emitidas por el International Accounting Standards Board, y respecto a aquel control interno que la
Gerencia determine que es necesario para permitir la preparación de estados financieros separados
que no contengan errores materiales, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos estados financieros
separados basada en nuestra auditoría. Nuestras auditorías fueron realizadas de conformidad con
las Normas Internacionales de Auditoría aprobadas por el Consejo Directivo de la Junta de Decanos
de Colegios de Contadores Públicos del Perú para su aplicación en el Perú. Tales normas requieren
que cumplamos con requerimientos éticos, y que planifiquemos y realicemos la auditoría para
obtener una seguridad razonable de que los estados financieros separados no contienen errores
materiales.
4. Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría

sobre los importes y la información revelada en los estados financieros separados. Los
procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los
riesgos de que existan errores materiales en los estados financieros separados, ya sea debido a
fraude o error. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor toma en consideración el control
interno pertinente de la Compañía para la preparación y presentación razonable de los estados
financieros separados, con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría que resulten
apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la
efectividad del control interno vigente de la Compañía. Una auditoría también incluye evaluar que
las políticas contables sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas
por la Gerencia y la presentación de los estados financieros separados tomados en su conjunto.
5. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurídicas de Lima y Callao

Miembro de Ernst & Young Global
Dictamen de los auditores independientes (continuación)
Opinión
6. En nuestra opinión, los estados financieros separados adjuntos, preparados para los fines
indicados en el párrafo siguiente, presentan razonablemente, en todos sus aspectos materiales, la
situación financiera de Corporación Cervesur S.A.A. al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, así
como su desempeño financiero y flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de
acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el International
Accounting Standards Board.
Énfasis sobre información separada
7. Los estados financieros separados de Corporación Cervesur S.A.A. han sido preparados en
cumplimiento de los requerimientos legales vigentes en Perú para la presentación de información
financiera. Estos estados financieros separados reflejan el valor de sus inversiones en subsidiarias y
asociada bajo el método de costo y no sobre una base consolidada, por lo que se deben leer junto
con los estados financieros consolidados de Corporación Cervesur S.A.A. y subsidiarias, que se
presentan por separado y sobre los que hemos emitido una opinión sin salvedades.
Lima, Perú,
20 de febrero de 2020
Refrendado por:
Sandra Luna Victoria Alva

C.P.C.C. Matrícula N°50093
Estado separado de situación financiera

Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018
Nota 2019 2018

S/(000) S/(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 4 19,726 1,438
Activos financieros a valor razonable con cambio en
resultados 5 8,761 1,407
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, neto 19(b) 14,823 6,993
Otras cuentas por cobrar 6 4,123 4,864
_________ _________
Total activo corriente 47,433 14,702
_________ _________
Activo no corriente
Inversiones en subsidiarias y asociada, neto 7 358,861 357,676
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambio en otros resultados integrales 8(a) 162,593 141,689
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambio en resultados 8(b) - 25,036
Propiedad, unidades de transporte y equipos, neto 9 32,122 32,881
Activos intangibles distintos a la plusvalía, neto 69 99
_________ _________
Total activo no corriente 553,645 557,381
_________ _________
Total activo 601,078 572,083

_________ _________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Obligaciones financieras 10 - 2,206
Otras cuentas por pagar 11 6,577 5,833
_________ _________
Total pasivo corriente 6,577 8,039
Pasivo por impuesto a la renta diferido, neto 12(b) 22,459 22,182
Otras cuentas por pagar 11 27 72
_________ _________
Total pasivo 29,063 30,293
_________ _________
Patrimonio neto 13
Capital emitido 227,764 227,764
Capital adicional 28,270 28,270
Acciones de inversión 16,077 16,077
Reservas 54,372 54,350
Resultados acumulados 149,630 128,587
Otras reservas de patrimonio 95,902 86,742
_________ _________
Total patrimonio neto 572,015 541,790
_________ _________
Total pasivo y patrimonio neto 601,078 572,083
_________ _________
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

Estado separado de resultados

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2019 y de 2018
Nota 2019 2018

S/(000) S/(000)
Ingresos de actividades ordinarias

Dividendos 15 21,403 17,734
Ganancia neta en venta de inversiones 16 16,715 -
Cambio en el valor razonable de los instrumentos de
deuda e instrumentos de patrimonio 5(c) y 8(b)(ii) 33 5,332
Servicio de asesoría 19(a) 2,645 2,365

Otros ingresos de operación 3,797 3,704
___________ ___________
Total ingresos 44,593 29,135
___________ ___________
Gastos de operación
Gastos de administración 17 (9,780) (9,446)
Estimación por deterioro en otras cuentas por
cobrar 6(c) (5,210) (1,351)
Deterioro de inversiones 7(f) y (g) (7,112) -
Otros gastos de operación (169) (43)
___________ ___________
Total gastos (22,271) (10,840)
___________ ___________
Ganancia por actividades de operación 22,322 18,295
___________ ___________
Otros ingresos (gastos)

Ingresos financieros 18 3,364 767
Gastos financieros 18 (102) (248)
Diferencia en cambio, neta 3 (383) 48
___________ ___________
Total otros ingresos (gastos), neto 2,879 567
___________ ___________
Resultado antes del impuesto a la renta 25,201 18,862
Impuesto a la renta 12(a) 5,230 (1,324)

___________ ___________
Ganancia neta del ejercicio 30,431 17,538

___________ ___________
Ganancia básica y diluida por acción ordinaria
(común) en soles 20 1.248 0.719
___________ ___________
Ganancia básica y diluida por acción de inversión
en soles 20 0.125 0.072
___________ ___________
Promedio ponderado del número de acciones
equivalentes en circulación (ordinarias y de
inversión), en unidades 20 24,384,143 24,384,143
___________ ___________

Estado separado de resultados integrales

Nota 2019 2018

S/(000) S/(000)
Ganancia neta del ejercicio 30,431 17,538

________ ________
Otros resultados integrales

Ganancia neta no realizada de instrumentos de
patrimonio con cambios en otros resultados
integrales 14,667 1,802
Impuesto a la renta diferido 12(b) (5,507) (561)
________ ________
Otros resultados integrales, neto de impuesto a la

renta 9,160 1,241
________ ________
Resultado integral total del ejercicio 39,591 18,779

________ ________

Estado separado de cambios en el patrimonio neto

Otras reservas
Capital Capital Acciones de Resultados de patrimonio,
emitido adicional inversión Reservas acumulados nota 8(a)(i) Total
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Saldos al 1 de enero de 2018 248,636 19,549 22,059 54,240 108,123 96,961 549,568
Ganancia neta del ejercicio - - - - 17,538 - 17,538

Otros resultados integrales, neto de impuesto a la renta - - - - - 1,241 1,241
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Resultado integral total del ejercicio - - - - 17,538 1,241 18,779
-
Cambio de clasificación de inversiones según NIIF 9, nota 2.4(a) - - - - 11,460 (11,460) -
Acciones en tesorería redimidas, nota 13(e) (20,872) 8,721 (5,982) - - - (18,133)
Caducidad de cobro de dividendos - - - 110 - - 110
Dividendos declarados, nota 13(d) - - - - (8,534) - (8,534)
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Saldos al 31 de diciembre de 2018 227,764 28,270 16,077 54,350 128,587 86,742 541,790
Ganancia neta del ejercicio - - - - 30,431 - 30,431

Otros resultados integrales, neto de impuesto a la renta - - - - - 9,160 9,160
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Resultado integral total del ejercicio - - - - 30,431 9,160 39,591
Caducidad de cobro de dividendos - - - 22 - - 22

Dividendos declarados, nota 13(d) - - - - (9,388) - (9,388)
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Saldos al 31 de diciembre de 2019 227,764 28,270 16,077 54,372 149,630 95,902 572,015
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________

Estado separado de flujos de efectivo

2019 2018
S/(000) S/(000)
Actividades de operación
Cobro de dividendos, nota 15 21,403 19,905
Cobro de servicios prestados 5,854 6,148
Cobro (pago) de intereses 2,690 (137)
Venta de activos financieros a valor razonable con cambio en
resultados – instrumentos de deuda, nota 16 1,854 -
Otros cobros relativos a la actividad 1,445 979
Pagos a trabajadores y terceros (8,358) (8,320)
Compra de activos financieros a valor razonable con cambio en
resultados - fondos mutuos, nota 5(a) (6,697) -
Compra de activos financieros a valor razonable con cambio en
resultados – instrumentos de deuda, nota 5(c) (2,522) (1,387)
________ ________
Efectivo y equivalentes de efectivo neto proveniente de las
actividades de operación 15,669 17,188
________ ________
Actividades de inversión
Venta de instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambio en resultados, nota 16 41,632 -
Devolución de aporte de entidad relacionada, nota 7(b) 8,000 -
Cobro de préstamos a entidades relacionadas 663 14,229
Cobro de préstamos a terceros 100 -
Venta de inversión en entidad relacionada, nota 7(e) y 16 150 -
Venta de propiedad, unidades de transporte y equipos 20 156
Préstamos otorgados a entidades relacionadas (8,509) (2,240)
Préstamo otorgado a terceros (5,289) -
Compra de acciones de entidades relacionadas, nota 7(c) y (d) (16,317) -
Compra de instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambios en otros resultados integrales (6,238) -
Compra de propiedad, unidades de transporte y equipos, nota 9 (132) (342)
Compra de intangibles - (25)
________ ________
Efectivo y equivalentes de efectivo neto proveniente de las
actividades de inversión 14,080 11,778
________ ________
Estado separado de flujos de efectivo (continuación)
2019 2018
S/(000) S/(000)
Actividades de financiamiento
Préstamos recibidos de instituciones financieras, nota 23 2,166 20,960
Pago de préstamos recibidos de instituciones financieras, nota 23 (4,334) (24,414)
Pago de dividendos (9,293) (8,448)
Compra de acciones de propia emisión - (18,133)
________ ________
Efectivo y equivalentes de efectivo neto utilizado en las
actividades de financiamiento (11,461) (30,035)
________ ________
Aumento (disminución) neto del efectivo y equivalentes de

efectivo en el año 18,288 (1,069)
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 1,438 2,507
________ ________
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 19,726 1,438

________ ________

Notas a los estados financieros separados

Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018
1. Identificación y actividad económica

(a) Identificación -
Corporación Cervesur S.A.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima abierta
constituida en 1898, siendo la duración de sus actividades a tiempo indefinida. El domicilio legal
de la Compañía es Av. Alfonso Ugarte N° 521, Arequipa, Perú.
La Compañía cotiza sus acciones, ordinarias (comunes) y de inversión en la Bolsa de Valores de

Lima.
Los estados financieros separados adjuntos reflejan la actividad individual de la Compañía sin
incluir los efectos de la consolidación de estos estados financieros con los de sus subsidiarias. La
Compañía prepara por separado estados financieros consolidados.
(b) Actividad económica -

El objeto social principal de la Compañía lo constituye la adquisición, transferencia y negociación
de acciones emitidas por sociedades existentes, constituidas en el Perú o en el extranjero, sea
directamente o por intermedio de la Bolsa de Valores y cualquier otro mecanismo centralizado de
negociación. Asimismo puede dedicarse a inversiones inmobiliarias y la prestación de servicio de
asesoría especializada.
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, en opinión de la Gerencia no existen incertidumbres que

puedan poner en duda el normal funcionamiento de la Compañía, ni tampoco presentan asuntos
de incumplimiento al principio de Empresa en Marcha.
(c) Aprobación de los estados financieros separados -

Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2018 fueron aprobados por la Junta
General Obligatoria Anual de Accionistas del 22 de marzo de 2019. Los estados financieros
separados adjuntos del ejercicio 2019, han sido aprobados por la Gerencia General de la
Compañía el 17 de febrero de 2020 y serán presentados para consideración y aprobación del
Directorio y de la Junta General Obligatoria Anual de Accionistas, en los plazos establecidos por
Ley.
El Directorio y Accionistas de la Compañía tienen la facultad de modificar los estados financieros

presentados, sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía, los estados financieros
separados adjuntos serán aprobados sin modificaciones en la sesión de Directorio y en la Junta
General Obligatoria Anual de Accionistas.
Notas a los estados financieros (continuación)
2. Principales principios contables

2.1. Bases de presentación
Declaración de cumplimiento -
Los estados financieros separados adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por la International
Accounting Standards Board (en adelante “IASB”), y sus interpretaciones emitidas por el IFRS
Interpretation Committee (“IFRIC”) vigentes al 31 de diciembre de 2019.
Responsabilidad de la información -
La información contenida en estos estados financieros separados es responsabilidad del
Directorio de la Compañía, que manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad los
principios y criterios incluidos en las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)
emitidos por el IASB.
Base de medición -
Los presentes estados financieros separados han sido preparados en base al costo histórico, a
partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los activos
financieros e instrumentos de patrimonio que han sido medidos a valor razonable, y los
principales activos fijos que por adecuación de las NIIF se presentan a su costo atribuido. Los
estados financieros separados están presentados en soles, todos los valores están en miles,
excepto cuando sea indicado lo contrario.
2.2. Cambios en políticas contables y revelaciones –

La Compañía ha realizado la evaluación de la NIIF 16 “Arrendamientos” y de la CINIIF 23
“Incertidumbre frente a los tratamientos del impuesto a las ganancias”, normas que entraron en
vigencia a partir del 1 de enero de 2019, sobre las cuales ha determinado no tienen un impacto
en los estados financieros separados. La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna
norma, interpretación o enmienda que haya sido emitida, pero aún no sea efectiva.
La descripción de los principales cambios y el resultado de la evaluación realizada se describen a

continuación:
NIIF 16 “Arrendamientos”
NIIF 16 sustituye a la NIC 17 “Arrendamientos”, CINIIF 4 “Determinación de si un acuerdo
contiene un arrendamiento”, SIC-15 “Arrendamientos Operativos-Incentivos” y SIC-27
“Evaluación de la Esencia de las Transacciones que adoptan la forma legal de un arrendamiento”.
Esta norma establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación y revelación
de los arrendamientos y requiere que los arrendatarios reconozcan la mayoría de los contratos
de arrendamiento en el estado de situación financiera.
La contabilidad del arrendador según la NIIF 16 no ha cambiado sustancialmente con respecto a

la NIC 17. Los arrendadores continuarán clasificando los arrendamientos como arrendamientos
operativos o financieros utilizando principios similares a los de la NIC 17. Por lo tanto, la NIIF 16
no tuvo un impacto para los arrendamientos donde la Compañía es el arrendador.
2
Como resultado de la evaluación efectuada por la Compañía, no existió efecto en la adopción de

la NIIF 16 al 1 de enero de 2019 ni al 31 de diciembre de 2019, debido a que la Compañía no
mantiene contratos de arrendamientos en los cuales se identifiquen derecho de uso ni por activos
de mayor valor.
Interpretación CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”

La Interpretación aborda la contabilidad del impuesto a las ganancias cuando los tratamientos
fiscales involucran incertidumbres que afectan la aplicación de la NIC 12 Impuesto a las
Ganancias. No aplica a impuestos o gravámenes fuera del alcance de la NIC 12, ni incluye
requisitos relacionados con intereses y multas asociadas con tratamientos fiscales inciertos.
Tras la adopción de esta interpretación, la Compañía evaluó y determinó que no tiene posiciones
fiscales inciertas al 1 de enero de 2019 ni durante el mismo año.
Otras modificaciones e interpretaciones contables

Existen otras modificaciones e interpretaciones que aplican por primera vez en el 2019; sin
embargo, no afectan los estados financieros separados de la Compañía.
2.3. Juicios, estimados contables y supuestos contables significativos -

Juicios -
La preparación de los estados financieros separados siguiendo las NIIF requiere que la Gerencia
utilice juicios, estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos,
la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros separados,
así como las cifras reportadas de ingresos y gastos por los años terminados el 31 de diciembre de
2019 y de 2018. En opinión de la Gerencia, las estimaciones se efectuaron sobre la base de su
mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los
estados financieros separados. Estas estimaciones están sujetas a evaluaciones periódicas y se
espera que no se presenten cambios significativos.
Los estimados contables más significativos considerados por la Gerencia en relación con los
estados financieros separados se refieren básicamente a:
(i) Valor razonable de instrumentos financieros, notas 2.4(f), 5 y 8 -

El valor razonable de las inversiones negociadas en mercados activos en cada fecha de
reporte se determina mediante la referencia a los precios cotizados en el mercado o a las
cotizaciones de precios de los agentes de bolsa, sin ninguna deducción por costos de
transacción.
En el caso de inversiones que no son negociadas en un mercado activo, el valor razonable

se determina en base a la participación patrimonial que se tiene de cada instrumento a la
fecha de reporte de los estados financieros separados.
(ii) Deterioro del valor de instrumentos financieros, nota 2.4(b) -

A partir del 1 de enero de 2018, con la adopción de la NIIF 9, ha cambiado el método de
cálculo de la pérdida por deterioro; reemplazando el enfoque de pérdidas incurridas de la
NIC 39 a un enfoque de pérdidas esperadas.
3
La asignación de la pérdida esperada se basa en las pérdidas crediticias que se espera que
surjan durante la vida del activo, a menos que no se haya presentado un incremento
significativo en el riesgo de crédito desde la fecha inicial del instrumento financiero, en
cuyo caso, la provisión se basa en la pérdida crediticia esperada a 12 meses.
(iii) Estimación para procesos legales y procedimientos administrativos, notas 2.4(o) y 21 –

Por su naturaleza, las contingencias sólo se resolverán cuando uno o más eventos futuros
ocurran o no. La determinación de las contingencias involucra inherentemente el ejercicio
del juicio y el cálculo de estimados de los resultados de eventos futuros.
Cualquier diferencia entre las estimaciones y los desembolsos reales posteriores es

registrada en el año en que ocurre.
(iv) Recuperación de los activos por impuesto a la renta diferido, nota 2.4(r) y 12 -
Se requiere el uso de juicio profesional para determinar si los activos por impuesto a la
renta diferido se deben reconocer en el estado separado de situación financiera. Los
activos por impuesto a la renta diferido, exigen que la Gerencia evalúe la probabilidad de
que la Compañía genere ganancias gravables en períodos futuros para utilizar los activos
por impuesto a la renta diferido. En la medida en que las utilidades gravables difieran
significativamente de los estimados, ello podría tener un impacto en la capacidad de la
Compañía para realizar los activos por impuesto a la renta diferido neto registrados en la
fecha de reporte.
Adicionalmente, los cambios futuros en las leyes tributarias podrían limitar la capacidad
de la Compañía para obtener deducciones tributarias en períodos futuros.
2.4. Resumen de principios y prácticas contables significativas -

(a) Activos financieros –
La Compañía adoptó la NIIF 9 para el reconocimiento y medición de sus instrumentos
financieros al 1 de enero de 2018.
Reconocimiento y medición inicial -

A partir del 1 de enero de 2018, los activos financieros dentro del alcance de la NIIF 9 se
clasifican en función al negocio y los flujos contractuales, medidos al:
- Costo amortizado
- Valor razonable con cambios en otro resultado integral
- Valor razonable con cambios en resultados
La Compañía determina la clasificación de los activos financieros al momento de su

reconocimiento inicial.
Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable y los
costos de transacción se reconocen en resultados.
4
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos
dentro de un período de tiempo establecido por regulación o por convención en el
mercado (transacciones convencionales), se reconocen en la fecha en que se transfieren
todos los riesgos y derechos de propiedad sobre dichos activos.
Medición posterior -
La Compañía mantiene sus activos financieros clasificados de la siguiente manera:
(a.i.1) Activos medidos al costo amortizado -

La Compañía mantiene en esta categoría los rubros: efectivo y equivalentes de
efectivo, cuentas por cobrar a entidades relacionadas y otras cuentas por cobrar.
La Compañía mide el efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar a

entidades relacionadas y otras cuentas por cobrar al costo amortizado si se
cumplen las dos condiciones siguientes:
- El activo financiero se mantiene dentro del negocio con el objetivo de

mantener los activos financieros para obtener flujos de efectivo
contractuales.
- Los términos contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas
específicas, a flujos de efectivo que son solo pagos de capital e intereses
sobre el monto de capital pendiente.
Los activos financieros al costo amortizado son posteriormente medidos usando el

método de interés efectivo y están sujetos a deterioro. Las ganancias y pérdidas son
reconocidas en resultados cuando el activo es dado de baja, modificado o
deteriorado.
Los activos financieros no se reclasifican después de su reconocimiento inicial,

excepto si la Compañía cambia su modelo de negocio para su gestión.
(a.i.2) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados -

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen
activos financieros mantenidos para negociar, activos financieros designados al
momento de reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados, o
activos financieros que obligatoriamente deben ser medidos al valor razonable. Los
activos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si ellos son
adquiridos para venderlos o recomprarlos en el corto plazo. Los activos financieros
con flujos de caja que no están destinados a recibir pagos de principal e intereses,
son clasificados y medidos al valor razonable con cambios en resultados, con
independencia de la actividad principal a la que se dedica la Compañía.
Los cambios en el valor razonable de este tipo de activos, son reconocidos en el

estado separado de resultados.
5
La Compañía mantiene como activos financieros al valor razonable con cambios en

resultados, fondos mutuos, instrumentos de deuda e instrumentos de patrimonio,
ver nota 5 y 8(b).
(a.i.3) Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados

integrales -
La Compañía designa sus instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambios en otros resultados integrales, cuando no se mantienen para negociar.
Dicha designación se determina instrumento por instrumento.
Las ganancias y pérdidas acumuladas en estos instrumentos de patrimonio nunca

se reclasifican a resultados aún cuando se venda el activo. Los dividendos se
reconocen en resultados como ingreso cuando surja el derecho de cobro. Los
instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados
integrales no están sujetos a una evaluación de deterioro.
La Compañía mantiene acciones con cotización y sin cotización como instrumentos

de patrimonio a valor razonable con cambio en otros resultados integrales al 31 de
diciembre de 2019 y de 2018, ver nota 8(a).
(b) Deterioro de activos financieros -

La Compañía estima y registra, en caso sea necesario, una provisión por pérdida esperada
para todos los préstamos y otros activos financieros que no sean medidos a valor
razonable con cambios en resultados, ver nota 2.3(ii).
(c) Pasivos financieros -

Reconocimiento y medición inicial -
Los pasivos financieros dentro del alcance de la NIIF 9 se clasifican como: i) pasivos
financieros al valor razonable con cambios en resultados, ii) préstamos y, iii) derivados
designados como instrumentos de cobertura, según sea pertinente.
La Compañía determina la clasificación de sus pasivos financieros en su reconocimiento

inicial. Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable, más
costos de transacciones directamente atribuibles y en el caso de los préstamos son
contabilizados al costo amortizado y los costos de transacción directamente atribuibles.
Los pasivos financieros de la Compañía incluyen obligaciones financieras y otras cuentas

por pagar.
Medición posterior -
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía no mantiene pasivos financieros a
valor razonable con cambios a resultados. En este sentido, la medición de los pasivos
financieros mantenidos por la Compañía depende de su clasificación, tal como se detalla a
continuación:
6
Préstamos que devengan intereses -

Después de su reconocimiento inicial, los préstamos que devengan intereses se miden
posteriormente a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.
Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado separado de resultados cuando los
pasivos son dados de baja, así como a través del proceso de amortización de la tasa de
interés efectiva. Los costos amortizados se calculan tomando en cuenta cualquier
descuento o prima sobre la adquisición y las comisiones o costos que sean parte
integrante de la tasa de interés efectiva. Los intereses se reconocen como costo
financiero en el estado separado de resultados.
(d) Baja de activos y pasivos financieros -

Activos financieros -
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte
de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando:
(i) Los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o
(ii) La Compañía ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha
asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos
inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso; y
(iii) La Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del
activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios del activo, si ha transferido su control.
En caso que la Compañía transfiera sus derechos de recibir flujos de efectivo de un activo
o suscriba un acuerdo de transferencia, pero no haya transferido sustancialmente la
totalidad de los riesgos y aún mantiene el control del activo, debe reconocer un pasivo
asociado. El activo transferido y el pasivo asociado se miden sobre una base que refleje
los derechos y obligaciones que haya retenido la Compañía.
Pasivos financieros -
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o
expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo
prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son
modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja
del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo.
(e) Compensación de instrumentos financieros -

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación y se presentan neto en el
estado separado de situación financiera, solamente si existe en ese momento el derecho
legalmente exigible de compensar los importes reconocidos y existe la intensión de
liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma
simultánea.
7
(f) Valor razonable de instrumentos financieros, nota 24 -

El valor razonable es el precio que se recibiría al vender un activo o que se pagaría al
transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en un mercado a la
fecha de medición. La medición al valor razonable se basa en el supuesto de que la
transacción para vender el activo o transferir el pasivo tiene lugar, ya sea:
- En el mercado principal para el activo o pasivo, o

- En ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o
pasivo.
La Compañía usa técnicas de valuación que son apropiadas en las circunstancias y por las
cuales tiene suficiente información disponible para medir al valor razonable, maximizando
el uso de datos observables relevantes y minimizando el uso de datos no observables.
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan los valores razonables
en los estados financieros son clasificados dentro de la jerarquía de valor razonable,
descrita a continuación, tomando como base al nivel más bajo de información que es
significativo para la medición al valor razonable como un todo:
- Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idénticos.
- Nivel 2 - Técnicas de valuación por las cuales el nivel más bajo de información que
es significativo para la medición al valor razonable es directa o indirectamente
observable.
- Nivel 3 - Las técnicas de valuación por las cuales el nivel más bajo de información
que es significativo para la medición al valor razonable no es observable.
Para activos y pasivos que son reconocidos en los estados financieros separados sobre
una base recurrente, la Compañía determina si se han producido transferencias entre los
diferentes niveles dentro de la jerarquía mediante la revisión de la categorización al final
de cada período de reporte.
(g) Instrumentos financieros derivados –

Los instrumentos financieros derivados, de acuerdo con las reglas de la NIIF 9, se
clasifican en negociables y de cobertura. Los aspectos más relevantes de cada categoría
se describen a continuación:
Negociables -
Los instrumentos financieros derivados de negociación son inicialmente reconocidos en el
estado separado de situación financiera a su valor razonable. Los valores razonables son
obtenidos sobre la base de los tipos de cambio y las tasas de interés vigentes de mercado.
Las ganancias y pérdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en el
8
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía no mantiene instrumentos

financieros derivados de negociación.
Cobertura -
La contabilidad de cobertura, se aplica con el objeto de gestionar riesgos particulares para
las transacciones que cumplen con los criterios específicos requeridos. Los instrumentos
financieros derivados de cobertura son reconocidos a su valor razonable a la fecha de los
estados financieros separados. Cualquier ganancia o pérdida proveniente de los cambios
en el valor razonable de los derivados son registradas directamente en el resultado del
ejercicio, excepto por la porción eficaz de las coberturas de flujos de efectivo, la cual es
reconocida como otros resultados integrales.
En el inicio la Compañía designa y documenta formalmente la relación de la cobertura para

la cual desea aplicar la contabilidad de cobertura y del objetivo y la estrategia de gestión
de los riesgos para efectuarla. La documentación incluye la identificación del instrumento
de cobertura, de la partida cubierta o transacción, la naturaleza del riesgo que es cubierto
y cómo la entidad determinará la eficacia del instrumento de cobertura para compensar la
exposición a los cambios en el valor razonable de la partida cubierta o a los cambios en los
flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto. Se espera que tales coberturas sean
altamente eficaces en la consecución de la compensación de los cambios en el valor
razonable o flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto y se determinan sobre un
contexto de empresa en marcha y que realmente han sido eficaces a través de los
períodos de información financiera para los cuales fueron designados.
La Compañía utiliza instrumentos financieros derivados (forwards de divisas), para

administrar su exposición al riesgo asociado a las fluctuaciones de moneda extranjera.
Estos instrumentos son medidos a su valor razonable y reconocidos como activos cuando
dicho valor es positivo y como pasivos cuando es negativo, registrándose cualquier
ganancia o pérdida por el cambio en dicho valor en el estado separado de resultados.
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía no mantiene instrumentos

financieros derivados de cobertura.
(h) Transacciones en moneda extranjera, nota 3 -

Moneda funcional y moneda de presentación -
La Compañía ha definido al Sol como su moneda funcional y de presentación.
Transacciones y saldos en moneda extranjera -

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquéllas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas a la moneda funcional (Sol) usando los tipos de cambio vigentes en las fechas
de las transacciones. En la conversión de la moneda extranjera se utilizan los tipos de
cambio emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Los activos y pasivos
monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la
9
moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del estado separado de
situación financiera. Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son
medidos en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando
los tipos de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones.
Las ganancias y pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas

transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera
a los tipos de cambio de fin de año, son reconocidas en el estado separado de resultados.
(i) Efectivo y equivalentes de efectivo, nota 4 -

El rubro efectivo y equivalentes de efectivo presentado en el estado separado de situación
financiera de la Compañía incluye todos los saldos en efectivo, cuentas corrientes y
depósito a plazo.
(j) Inversiones en subsidiarias y asociada, nota 7 -

Una subsidiaria es una entidad en la cual la Compañía ejerce el control; es decir está
expuesta o tiene derechos, a retornos variables por su participación en la entidad y tiene
la capacidad de afectar esos retornos a través de su poder sobre dicha inversión.
Una asociada es una entidad en la cual la Compañía tiene influencia significativa, que es el
poder de participar en decisiones sobre políticas financieras y operativas de la asociada
para mantener el control sobre ejes políticos.
Las inversiones en subsidiarias y asociada están registradas al costo. La Compañía

compara el valor en libros de estas inversiones con su valor patrimonial o valor de
cotización bursátil según corresponda, constituyendo una estimación para desvalorización
de inversiones cuando el deterioro de éstas se considera permanente, de acuerdo con los
criterios de la Gerencia de la Compañía y sobre la base de las expectativas de desarrollo
de estas inversiones. La Compañía determina, periódicamente si hay evidencia objetiva
que sus inversiones hayan perdido valor. Si fuera el caso, la Compañía estima el importe
del deterioro como la diferencia entre el valor razonable de sus inversiones y su
correspondiente valor en libros y reconoce la estimación en el estado separado de
resultados.
Los dividendos ganados en efectivo de las inversiones se acreditan a resultados cuando se

declaran.
(k) Propiedad, unidades de transporte y equipos, nota 9 -

El rubro de propiedad, unidades de transporte y equipos se presenta al costo menos su
depreciación y pérdida acumulada por deterioro del valor. El costo inicial de un activo
comprende su precio de compra o su costo de fabricación, incluyendo aranceles e
impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner dicho
activo en operación. Cuando se requiere reemplazar componentes significativos, la
Compañía da de baja el componente reemplazado y reconoce el nuevo componente, del
mismo modo, los costos de mantenimiento y reparación de gran envergadura son
10
activados formando parte del costo de los activos. Los costos de mantenimientos
rutinarios, son reconocidos como gasto cuando se incurren.
La depreciación de los activos que se calculan siguiendo el método de línea recta, toma en
consideración las siguientes vidas útiles:
Años
Edificios y construcciones 40
Instalaciones 10
Unidades de transporte 5
Equipos diversos 10
Equipos de cómputo 4
Muebles y enseres 10
El valor residual de los activos, la vida útil y el método de depreciación seleccionado son
revisados y ajustados periódicamente de manera prospectiva, si fuera necesario, para
asegurar que el método y el período de la depreciación sean consistentes con el beneficio
económico y las expectativas de vida de las partidas de propiedad, unidades de transporte
y equipos.
El valor en libros de un activo se provisiona inmediatamente a su valor recuperable si el

valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable, ver nota
2.4(l). Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía no registra una estimación por
deterioro del valor de su propiedad, unidades de transporte y equipos.
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada, y

cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado
separado de resultados.
(l) Deterioro del valor de activos no financieros -

La Compañía evalúa periódicamente, si existe algún indicio de que el valor de sus activos
se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe
recuperable del activo. El importe recuperable de los activos es el mayor entre su valor
razonable menos los costos de venta y su valor en uso. Cuando el valor en libros de los
activos excede su importe recuperable, se considera que los activos han perdido valor y
son presentados disminuidos a ese importe recuperable. El valor en uso, es el valor
presente de los flujos futuros estimados que se esperan obtener del uso continuo de los
activos y de su disposición al final de su vida útil. A fin de determinar el valor razonable
menos los costos de venta, la Compañía considera transacciones recientes en el mercado.
Si no se pueden identificar transacciones, se utiliza un modelo de valuación.
La estimación por deterioro se reconoce en el estado separado de resultados en las

cuentas de gastos consistentes con la función del activo deteriorado.
11
Una estimación por deterioro de activos no financieros reconocida en años anteriores se

extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última
oportunidad en que se reconoció dicha estimación. La reversión no puede exceder el valor
en libros que habría resultado, neto de la depreciación, en caso se hubiera reconocido una
estimación por deterioro para el activo en años anteriores. Dicha reversión es reconocida
en el estado separado de resultados.
(m) Arrendamiento –
Al inicio de un contrato, la Compañía evalúa si contiene un arrendamiento. Un contrato
contiene un arrendamiento sólo si transfiere el derecho a controlar el uso de un activo por
un período de tiempo a cambio de una contraprestación. Para evaluar si un contrato
transfiere el derecho a controlar el uso de un activo, la Compañía evalúa si:
- El contrato implica el uso de un activo, el mismo que puede especificarse de forma

explícita o implícita.
- La Compañía tiene el derecho de obtener sustancialmente la totalidad de los
beneficios económicos de uso del activo durante todo el período de uso; y
- La Compañía tiene el derecho a dirigir el uso del activo a lo largo de todo el periodo
del contrato sí:
(i) La Compañía tiene este derecho cuando puede disponer libremente a cambiar el
cómo y para qué propósito se utiliza el activo.
(ii) La Compañía tiene el derecho de operar el activo; o
(iii) La Compañía ha diseñado el activo de una manera que predetermina la forma y
con qué propósito se va a utilizar.
La Compañía solo mantiene contratos en calidad de arrendador y en este sentido, realiza

contratos de arrendamiento en los que no transfiere sustancialmente todos los riesgos y
beneficios relacionados con la propiedad de un activo, los cuales clasifican como
arrendamiento operativo. Los ingresos por arrendamiento operativo que surgen se
contabilizan linealmente en los términos del arrendamiento y se incluyen en el rubro
“Otros ingresos de operación” del estado separado de resultados debido a su naturaleza
operativa.
(n) Provisiones -
Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente
(legal o implícita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requiera
para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación
confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se
ajustan a su valor razonable para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del
estado separado de situación financiera. El gasto relacionado con una provisión se
muestra en el estado separado de resultados neto de cualquier reembolso. El aumento en
la provisión por el paso del tiempo es reconocido como un costo financiero.
12
(o) Contingencias, nota 21 -

Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros separados cuando se
considera que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; en caso contrario, sólo se revela la contingencia en notas a los estados
financieros separados.
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros separados, pero se

revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable.
(p) Reconocimiento de ingresos y gastos -

Ingresos
Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios económicos asociados a
la transacción fluyan a la Compañía. El ingreso es medido al valor razonable de la
contrapartida recibida o por recibir, excluyendo descuentos. Los siguientes criterios se
deben cumplir para que se reconozca un ingreso:
- Ingresos por venta de inversiones -

Los ingresos por venta de inversiones se reconocen cuando se ha transferido al
comprador todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de la inversión.
- Ingresos por prestación de servicios -

Los ingresos por prestación de servicios se reconocen cuando se ha prestado el
servicio y puede estimarse el ingreso confiablemente.
- Ingresos por alquileres -

Los ingresos por alquileres se reconocen cuando se devengan.
- Ingresos por dividendos -

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho de la
Compañía de recibir su pago.
- Ingresos por intereses -

Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporción
de tiempo transcurrido, usando el método del interés efectivo.
Gastos -
Los gastos, incluyendo los financieros, se reconocen a medida que devengan,
independientemente del momento en que se paguen, y se registran en los períodos con los
cuales se relacionan.
(q) Beneficios de los trabajadores –

- Vacaciones y gratificaciones –
Las vacaciones anuales de los trabajadores, sus gratificaciones y otros beneficios
se calculan sobre la base de disposiciones legales vigentes en el Perú y son
registradas sobre la base del devengado. La obligación estimada por vacaciones
13
anuales, gratificaciones y otros beneficios a los trabajadores resultantes de sus

servicios prestados, se reconocen a la fecha del estado separado de situación
financiera.
- Compensación por tiempo de servicios –

La compensación por tiempo de servicios de los trabajadores (CTS) corresponde a
su derecho indemnizatorio equivalente a una remuneración por año laborado,
calculada de acuerdo con la legislación vigente, que debe ser depositada en las
cuentas bancarias elegidas por los trabajadores, fraccionada en dos momentos, en
el mes de mayo (CTS del 1 de noviembre al 30 de abril) y noviembre (CTS del 1 de
mayo al 31 de octubre) de cada año. Dichos depósitos tienen carácter cancelatorio,
de acuerdo con lo establecido por ley. La Compañía no tiene obligaciones de pago
adicionales una vez que efectúe los depósitos anuales de los fondos a los que el
trabajador tiene derecho.
(r) Impuesto a la renta, nota 12 -

Porción corriente del impuesto a la renta -
El impuesto a la renta para el período corriente se calcula por el monto que se espera
pagar a las autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas para calcular los
importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado separado de
situación financiera.
Porción diferida del impuesto a la renta -

El impuesto a la renta para los períodos futuros es reconocido usando el método del
pasivo por las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y
pasivos en la fecha del estado separado de situación financiera.
Los pasivos por impuesto a la renta diferido son reconocidos para todas las diferencias
temporales.
Todas las diferencias deducibles y las pérdidas arrastrables generan el reconocimiento de

activos por impuestos diferidos en la medida que sea probable que se puedan usar al
calcular la renta imponible de años futuros. El valor en libros del activo por impuesto
diferido es revisado en cada fecha del estado separado de situación financiera y es
reducido en la medida en que sea improbable que exista suficiente ganancia imponible
contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido. Los activos por
impuestos diferidos no reconocidos son reevaluados en cada fecha del estado separado de
situación financiera.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos son compensados si existe el derecho legal
de compensarlos y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma
autoridad tributaria.
14
(s) Ganancia por acción básica y diluida, nota 20 -

La ganancia por acción básica y diluida ha sido calculada sobre la base del promedio
ponderado de las acciones ordinarias (comunes) y de inversión en circulación a la fecha
del estado separado de situación financiera. Cuando el número de acciones se modifica
como consecuencia de una capitalización de ganancias retenidas, un desdoble o una
agrupación de acciones, el cálculo de la ganancia por acción básica y diluida se ajusta
retroactivamente para todos los períodos presentados. Si el cambio ocurre después de la
fecha de los estados financieros separados, pero antes que se hagan públicos, el cálculo
de la ganancia por acción de todos los períodos presentados debe basarse en el nuevo
número de acciones.
(t) Segmentos -
Un segmento operativo es un componente de una entidad que: (i) desarrolla actividades
de negocio de la que puede obtener ingresos e incurrir en gastos (incluyendo ingresos y
gastos relacionados por transacciones con otros componentes de la misma entidad), (ii)
cuyo resultado operativo son regularmente revisados por la Gerencia para tomar
decisiones acerca de los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su
desempeño y (iii) para los que la información financiera confidencial está disponible.
El Directorio es el encargado de la toma de decisiones operativas de la Compañía, de

autorizar la asignación de los recursos y evaluar su desempeño como una entidad
operativa cuya actividad principal es la inversión en empresas que se desarrollan en
distintos sectores de la economía. De esta manera, la Compañía ha organizado sus
segmentos operativos en las diferentes actividades que desarrollan sus empresas
subsidiarias, los mismos que se presentan, de acuerdo con normas internacionales de
información financiera, en sus estados financieros consolidados.
2.5. Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas pero no efectivas a la
fecha de los estados financieros separados -
Ciertas nuevas normas, enmiendas e interpretaciones de las NIIF existentes fueron publicadas
pero aún no se encuentran en vigencia a la fecha de emisión del presente estado financiero
separado de la Compañía. La Compañía tiene la intención de adoptar estas normas según
correspondan. De estas, las que aplican a la Compañía son las siguientes:
Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 – “Definición de material” -

En octubre de 2018, el IASB emitió modificaciones a la NIC 1 “Presentación de estados
financieros” y NIC 8 “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores” para
alinear la definición de "material" entre los estándares y para aclarar ciertos aspectos de la
definición. La nueva definición establece que "la información es material si omitir, expresar
erróneamente u ocultarlo, podría esperarse que influya razonablemente en las decisiones que los
usuarios principales de los estados financieros de propósito general se basan en esos estados
financieros, que proporcionan información financiera sobre una entidad informante específica".
No se espera que las enmiendas a la definición de “material” tengan un impacto significativo en

los estados financieros separados de la Compañía.
15
3. Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio del mercado libre publicados
por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2019, los tipos de cambio
promedio ponderado del mercado libre para las transacciones en dólares estadounidenses fueron de
S/3.311 para la compra y S/3.317 para la venta por cada US$1.00 (S/3.369 para la compra y S/3.379
para la venta por cada US$1.00 al 31 de diciembre de 2018).
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía mantiene activos y pasivos en dólares

estadounidenses como sigue:
2019 2018
US$(000) US$(000)
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo 4,241 169
Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados 2,014 -
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, neto 2,706 1,047
Otras cuentas por cobrar 2 46
_______ _______
8,963 1,262
_______ _______
Pasivos
Obligaciones financieras - (653)
Otras cuentas por pagar (103) (125)
_______ _______
(103) (778)
_______ _______
Posición activa, neta 8,860 484

_______ _______
Durante el año 2019, la Compañía registró una pérdida neta por diferencia en cambio de
aproximadamente S/383,000 (ganancia neta de S/48,000 durante el 2018), la cual se presenta en el
Durante el año 2019 y de 2018, la Compañía no realizó operaciones de cobertura por riesgo de tipo de
cambio con productos derivados.
4. Efectivo y equivalentes de efectivo

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Caja 2 2
Cuentas corrientes bancarias (b) 1,337 885
Depósito a plazo (c) 18,387 551
_______ _______
19,726 1,438
_______ _______
16
(b) La Gerencia de la Compañía mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales, en soles y en
dólares estadounidenses. Estos fondos son de libre disponibilidad y no generan intereses.
(c) Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, el saldo corresponde a depósitos a plazo en soles y en

dólares estadounidenses colocado en una entidad bancaria local, que devengan intereses a tasas
de mercado y con vencimientos menores a 90 días.
5. Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados

2019 2018
S/(000) S/(000)
Fondos mutuos (b) 7,115 418

Instrumentos de deuda (c) 1,646 989
_________ _________
Total 8,761 1,407

_________ _________
(b) Corresponde a la participación de la Compañía en fondos mutuos, administrados por una

compañía local, los cuales generaron ganancias por aproximadamente S/64,000 y S/29,000
durante los ejercicios 2019 y 2018, respectivamente, que se incluyen como otros, en el rubro de
“Ingresos financieros” del estado separado de resultados.
(c) Los instrumentos de deuda se componen por los siguientes instrumentos:
2019
____________________________ 2018
____________________________
Valor Valor
Cantidad de estimado Cantidad de estimado
bonos de mercado bonos de mercado
S/(000) S/(000)
Bonos del Tesoro Peruano 340 1,646 120 507

Bonos de Corporación Azucarera –
COZCAR - - 150 482
_________ _________
Total 1,646 989

_________ _________
Estos bonos son adquiridos por la Gerencia de la Compañía con la intención de realizar ganancias
de capital y convertirlas en efectivo en un corto plazo. Estas inversiones son medidas a su valor
razonable, determinado por su cotización de mercado a la fecha de los estados financieros
separados, que durante el año 2019 resultó en una ganancia de S/33,000 (pérdida de S/26,000
durante el año 2018), la cual se incluye en el rubro “Cambio en el valor razonable de los
instrumentos de deuda e instrumentos de patrimonio” del estado separado de resultados.
17
6. Otras cuentas por cobrar

2019 2018
S/(000) S/(000)
Cuenta por cobrar a Comercio, Servicios e Inversiones S.A.

(c) 516 -
Reclamo por solicitud de devolución del saldo a favor del
impuesto a la renta, nota 14(g) 1,675 1,675
Pagos a cuenta del impuesto a la renta e ITAN 1,153 796
Reclamo por solicitud de devolución del anticipo adicional
del impuesto a la renta, nota 14(g) - 1,901
Otras cuentas por cobrar (b) 779 492
_________ _________
Total 4,123 4,864
_________ _________
(b) Las otras cuentas por cobrar se encuentran denominadas principalmente en soles, no generan
intereses y no tienen garantías.
(c) Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la cuentas por cobrar a Comercio, Servicios e Inversiones
S.A., se presentan neto de una estimación por deterioro ascendente a S/8,410,000 y
S/3,200,000, respectivamente.
18
7. Inversiones en subsidiarias y asociada, neto

Participación en el Patrimonio
________________________________ Valor en libros
________________________________
Entidad Actividad principal 2019 2018 2019 2018
% % S/(000) S/(000)
Subsidiarias
Creditex S.A.A. Fabricación y venta de telas y comercialización de prendas de vestir 80.05 80.05 152,102 152,102
Servicios de Asesoría S.A. (b) Compra y venta de acciones 99.99 99.99 90,510 98,510
Alimentos Procesados S.A. Elaboración de alimentos enriquecidos para consumo humano y balanceados para animales 99.99 99.99 46,775 46,775
Procesos Agroindustriales S.A. (c) Cultivo, adquisición, procesamiento y comercialización de espárragos, uvas y otros 99.99 93.64 34,907 24,249
Servicios Aéreos AQP S.A. Servicios de turismo y transporte aéreo 99.99 99.99 13,732 13,732
Transaltisa S.A. Servicios de transporte de carga 99.99 99.99 12,654 12,654
Futuro Invest S.A. (d) Desarrollo de proyectos inmobiliarios 99.99 75.00 10,757 5,108
Alimentos Naturales Fortificados del Perú S.A. Elaboración de alimentos enriquecidos para consumo humano 99.99 99.99 210 210
Comercio, Servicios e Inversiones S.A. (e) Servicios publicitarios e industriales - 0.33 - 10

_________ _________
Sub total 361,647 353,350
Estimación por deterioro de inversiones en subsidiarias (f) (10,414) (8,535)
_________ _________
351,233 344,815
_________ _________
Asociada
Promotores e Inversiones Investa S.A. SAB (g) Sociedad agente de bolsa 41.14 41.14 12,861 12,861
Estimación por deterioro de inversión en asociada (g) (5,233) -
_________ _________
7,628 12,861
_________ _________
Total 358,861 357,676

_________ _________
19
(b) En Junta General de Accionistas de Servicios de Asesoría S.A. de fecha 28 de enero de 2019,
dicha subsidiaria acordó reducir su capital por S/8,000,000 mediante la devolución en efectivo,
disminuyendo la inversión de la Compañía en el mismo importe.
(c) El 28 de junio de 2019, el Directorio acordó adquirir 1,813,552 acciones de Procesos

Agroindustriales S.A. por el importe de S/10,658,000, cuyo valor nominal es de S/1.00 cada
una, pasando a tener una participación directa en dicha Compañía en 99.99 por ciento.
(d) El 01 de febrero de 2019, el Directorio acordó adquirir 3,152,880 acciones de Futuro Invest S.A.
por el importe de S/5,649,000, cuyo valor nominal es de S/0.5347 cada una, pasando con ello a
tener una participación directa en dicha Compañía de 75 por ciento a 99.99 por ciento.
(e) En diciembre de 2019, la Gerencia concluyó el proceso de venta de Comercio, Servicios e

Inversiones S.A., cumpliendo con lo acordado por el Directorio en su sesión 10/19 del 8 de
agosto de 2019. Esta operación generó una utilidad neta de S/130,000, la cual se encuentra
registrada en el rubro “Ganancia neta en venta de inversiones” en el estado separado de
resultados, ver nota 16.
(f) El movimiento de la estimación para el deterioro de inversiones en subsidiarias se muestra a

continuación:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Saldo inicial 8,535 8,535

Deterioro de inversion en subsidiaria, nota 19(a) 1,879 -
________ ________
Saldo final 10,414 8,535

________ ________
(g) Promotores e Inversiones Investa S.A. SAB se dedica principalmente a la intermediación de

valores, que comprende la compra/venta de valores bursátiles y extrabursátiles por cuenta
propia y de terceros, prestación de servicios de asesoría e información a inversionistas y
estructuración de financiamiento de empresas. La Compañía registra su inversión en esta
asociada bajo el método del costo en sus estados financieros separados. Durante el año 2019, la
Compañía registró un deterioro de esta inversión por S/5,233,000 que se muestra en el estado
separado de resultados.
20
(h) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación para la desvalorización de inversiones en

subsidiarias y asociada registradas al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, cubre adecuadamente
el riesgo de desvalorización en dichas inversiones a la fecha del estado separado de situación
financiera.
(i) La Compañía recibió durante el año 2019 y 2018, dividendos en efectivo de su subsidiaria
Creditex S.A.A. por el importe de S/9,732,000, en cada año. Asimismo, la Compañía recibió
durante el año 2019 y 2018, dividendos en efectivo de su asociada Promotores e Inversiones
Investa S.A. SAB por el importe de S/329,000 y S/411,000 respectivamente.
Los dividendos recibidos de la subsidiaria y asociada se muestran en el rubro “Dividendos” en el

estado separado de resultados, ver nota 15.
21
8. Instrumentos de patrimonio a valor razonable

(a) Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados integrales -
A continuación se presenta la composición de estas inversiones:
Cantidad de acciones
_______________________________________ Valor en libros
_______________________________________
Entidad Clase Actividad principal 2019 2018 2019 2018
S/(000) S/(000)
Acciones con cotización bursátil -
Ferreycorp S.A.A. Ordinaria (Común) Comercialización de maquinaria pesada 38,172,223 35,107,223 83,597 89,172
Corporación Financiera de Inversiones S.A. Ordinaria (Común) Intermediación financiera 12,910,127 12,910,127 50,995 28,790
Corporación Aceros Arequipa S.A. Ordinaria (Común) Transformación del acero 25,141,295 25,141,295 27,907 23,633
Acciones sin cotización bursátil -
Latin Invest S.A. Ordinaria (Común) Holding de inversiones 94,189 94,189 94 94
_________ _________
Total 162,593 141,689

________ ________
(i) Al 31 de diciembre de 2019, las ganancias no realizadas de los instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, neto de su respectivo impuesto a la
renta diferido, acumulan S/95,902,000 que se encuentran en el rubro “Otras reservas de patrimonio” (S/86,742,000 al 31 de diciembre de 2018).
(ii) Durante el año 2019, la Compañía registró dividendos declarados y recibidos de las inversiones con cambios en otros resultados integrales por S/11,342,000 (S/6,695,000 durante el año
2018), los cuales se incluyen en el rubro “Dividendos” del estado separado de resultados, ver nota 15.
(b) Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en resultados -

A continuación se presenta la composición de estas inversiones:
Cantidad de acciones
_______________________________________ Valor en libros
_______________________________________
Entidad Clase Actividad principal 2019 2018 2019 2018
S/(000) S/(000)
Acciones sin cotización bursátil -
Alianza Cía. de Seguros y Reaseguros S.A. E.M.A. Ordinaria (Común) Aseguradora - 22,392 - 15,519
Alianza Vida, Seguros y Reaseguros S.A. Ordinaria (Común) Aseguradora - 8,700 - 5,368
Acciones con cotización bursátil -
La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. Ordinaria (Común) Aseguradora - 8,580,290 - 4,149
________ ________
Total - 25,036
________ ________
(i) Con fecha 20 de mayo de 2019, la Compañía vendió su participación de las acciones que mantenía como instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en resultados, y obtuvo una
ganancia neta de S/16,596,000, ver nota 16.
(ii) Durante el 2018, las ganancias no realizadas de los instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambio en resultados ascendieron a S/5,358,000 que se muestra en el estado separado
de resultados del ejercicio.
(iii) Durante el año 2018, la Compañía registró dividendos declarados y recibidos de las inversiones a valor razonable con cambios en resultados por S/896,000, los cuales se incluyen en el estado
separado de resultados, ver nota 15.
(c) El valor razonable de las inversiones que cotizan sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima, se ha determinado utilizando su valor bursátil publicado por dicha entidad. Para las inversiones que no
cotizan en la Bolsa de Valores de Lima, el valor razonable se ha determinado en base a la participación patrimonial que se tiene de cada Compañía a la fecha de reporte de este estado financiero
separado. La Gerencia de la Compañía considera que teniendo en cuenta la naturaleza de las inversiones, el valor patrimonial es la mejor estimación del valor razonable de las mismas.
22
9. Propiedad, unidades de transporte y equipos, neto

(a) A continuación se presenta el movimiento del costo y la depreciación acumulada:
Saldos al 1 de Ventas Saldos al 31 de Ventas Saldos al 31 de

enero de 2018 Adiciones y/o retiros Transferencias diciembre de 2018 Adiciones y/o retiros diciembre de 2019
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Costo
Terrenos 22,158 - - - 22,158 - - 22,158
Edificios y otras construcciones 20,455 - - 21 20,476 - - 20,476
Instalaciones 509 - - 25 534 - - 534
Unidades de transporte 509 313 (258) - 564 34 (37) 561
Equipos diversos 978 3 - - 981 6 - 987
Equipos de cómputo 896 3 - - 899 67 (35) 931
Muebles y enseres 1,485 2 - - 1,487 17 - 1,504
Obras en curso 25 21 - (46) - 8 - 8
_______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______
47,015 342 (258) - 47,099 132 (72) 47,159
_______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______
Depreciación acumulada
Edificios y otras construcciones 9,784 699 - - 10,483 699 - 11,182
Instalaciones 237 39 - - 276 40 - 316
Unidades de transporte 326 86 (168) - 244 95 (37) 302
Equipos diversos 842 69 - - 911 13 - 924
Equipos de cómputo 842 25 - - 867 25 (35) 857
Muebles y enseres 1,309 128 - - 1,437 19 - 1,456
_______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______
13,340 1,046 (168) - 14,218 891 (72) 15,037
_______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______
Costo neto 33,675 32,881 32,122

_______ _______ _______
(b) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos, de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia. En este sentido, al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía ha tomado seguros para su
propiedad, unidades de transporte y equipos por un valor mayor al costo neto en libros de dichos activos. En opinión de la Gerencia de la Compañía, sus políticas de seguros, consideradas en las pólizas contratadas, son
consistentes con la práctica internacional en la industria y cubren el riesgo de eventuales pérdidas por siniestros, las que son razonables de acuerdo con el tipo de activos que posee la Compañía.
(c) Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Gerencia ha evaluado el estado de uso de las propiedades, unidades de transporte y equipo de la Compañía y no ha encontrado ningún indicio de deterioro en el valor en dichos activos.
23
10. Obligaciones financieras

2019 2018
S/(000) S/(000)
Banco de Crédito del Perú - BCP (b) - 2,206

_______ _______
- 2,206
_______ _______
(b) Al 31 de diciembre de 2018, la Compañía mantenía un pagare en moneda extranjera, que

devengó intereses a una tasa de 3.79 por ciento efectiva anual, no tenía garantías específicas y
con un vencimiento menor a 58 días.
11. Otras cuentas por pagar

2019 2018
S/(000) S/(000)
Provisión para contingencias, ver nota 21 3,325 3,173

Remuneraciones y participaciones 1,720 1,154
Dividendos por pagar, nota 13(d) 896 824
Tributos por pagar 193 229
Otras cuentas por pagar diversas 470 525
_______ _______
6,604 5,905
Menos: otras cuentas por pagar – porción no corriente (27) (72)

_______ _______
Total 6,577 5,833

_______ _______
(b) Las otras cuentas por pagar son principalmente de vencimiento corriente, no generan intereses y
no se han otorgado garantías específicas por los mismos.
12. Impuesto a la renta

(a) El impuesto a la renta mostrado en el estado separado de resultados por los años 2019 y de
2018 está conformado por:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Impuesto a las renta

Diferido 5,230 (1,324)
_______ _______
24
(b) A continuación se presenta el movimiento del activo y pasivo por impuesto a la renta diferido:
Abono (cargo) al Abono (cargo) al

Abono (cargo) al estado separado de Abono (cargo) al estado separado de
Al 1 de enero de estado separado de cambios en el Al 31 de diciembre estado separado de cambios en el Al 31 de diciembre
2018 resultados patrimonio neto de 2018 resultados patrimonio neto de 2019
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Activo diferido
Vacaciones devengadas no pagadas 158 - - 158 - - 158
Pérdida tributaria arrastrable 252 - - 252 (252) - -
__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
410 - - 410 (252) - 158
__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
Pasivo diferido
Exceso de la base contable sobre la base tributaria de:
Inversiones a valor razonable (13,732) (1,250) (561) (15,543) 4,012 (5,507) (17,038)
Costo atribuido del activo fijo (2,837) - - (2,837) - - (2,837)
Inversión en asociada (3,551) - - (3,551) 1,544 - (2,007)
Diferencia en tasas de depreciación (587) (74) - (661) (74) - (735)
__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
(20,707) (1,324) (561) (22,592) 5,482 (5,507) (22,617)
__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
Neto (20,297) (1,324) (561) (22,182) 5,230 (5,507) (22,459)

__________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
(c) A continuación se presenta la reconciliación de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa legal para los años 2019 y de 2018:
2019 % 2018 %
S/(000) S/(000)
Resultado contable antes de impuesto a la renta 25,201 100 18,862 100

__________ __________ __________ __________
Gasto teórico (7,434) (29.5) (5,564) (29.5)

Dividendos no gravados 6,314 25 5,231 28
Intereses no gravados 633 2 - -
Otros 5,717 23 (991) (5)
__________ __________ __________ __________
Ingreso (gasto) por impuesto a la renta 5,230 20.5 (1,324) (6.5)

__________ __________ __________ __________
25
13. Patrimonio neto

(a) Capital emitido -
El capital emitido de la Compañía al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 está representado por
22,776,389 acciones ordinarias (comunes) de S/10.00 valor nominal cada una, íntegramente
suscritas y pagadas, respectivamente. A continuación se presenta la composición del capital emitido:
Cantidad de Capital
acciones emitido
S/(000)
Acciones ordinarias (comunes) 22,776,389 227,764

____________ ____________
22,776,389 227,764
____________ ____________
La estructura de participación accionaria de la Compañía al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 es la

siguiente:
2019 2018
___________________________ ___________________________
Porcentaje de participación Número de Porcentaje de Número de Porcentaje de
individual en el capital Accionistas participación Accionistas participación
De 10.01 a 25 por ciento 3 70.94 3 70.94

De 5.01 a 10 por ciento 1 5.47 1 7.32
De 1.01 a 5 por ciento 2 2.77 2 2.77
Menos de 1 por ciento 819 20.82 816 18.97
_______ _______ _______ _______
825 100.00 822 100.00

_______ _______ _______ _______
(b) Acciones de inversión -

Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, el rubro acciones de inversión está representado por
16,077,539 acciones, íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de S/1.00 cada una. A
continuación se presenta la composición de las acciones de inversión emitidas:
Cantidad de Capital
acciones emitido
S/(000)
Acciones de inversión 16,077,539 16,077

___________ ___________
16,077,539 16,077
___________ ___________
26
(c) Reservas -
El saldo al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 corresponde a la reserva legal. La Ley General de
Sociedades establece que debe detraerse un mínimo del diez por ciento de la ganancia distribuible de
cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, destinada a la constitución de una reserva legal hasta
que ésta alcance un monto igual a la quinta parte del capital emitido. En ausencia de ganancias no
distribuidas o de reservas de libre disposición, la reserva legal podrá ser aplicada a la compensación de
pérdidas, debiendo ser repuesta con las ganancias de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser
capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposición.
(d) Pago de dividendos -

En Junta General Obligatoria Anual de Accionistas del 22 de marzo de 2019, se acordó realizar el
pago de dividendos sobre las ganancias de años anteriores al ejercicio 2014 (2000 y 2003) por un
monto aproximado de S/9,388,000. Dicho monto representa un dividendo de S/0.385 por acción
común y S/0.0385 por acción de inversión. Su fecha efectiva de pago fue a partir del 9 de abril de
2019.
En Junta General Obligatoria Anual de Accionistas del 16 de marzo de 2018, se acordó realizar el
pago de dividendos sobre la ganancia de años anteriores al 2014 por un monto aproximado de
S/8,534,000 (neto de acciones de tesorería). Dicho monto representó un dividendo de S/0.35 por
acción común y S/0.035 por acción de inversión. Su fecha efectiva de pago fue a partir del 5 de abril
de 2018.
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, el saldo de dividendos por pagar asciende a S/896,000 y

S/824,000, respectivamente y se incluye en el rubro otras cuentas por pagar en el estado separado
de situación financiera. Ver nota 11.
(e) Capital adicional –

Las diferencias entre el valor nominal y el costo de adquisición de las acciones en tesorería que han
sido redimidas se presentan en el rubro capital adicional en el patrimonio neto, cuyo saldo al 31 de
diciembre de 2019 y 2018, asciende a S/28,270,000.
En Junta General Obligatoria Anual de Accionistas del 16 de marzo de 2018, se aprobó la reducción
de capital y acciones de inversión, así como el incremento patrimonial de la cuenta capital adicional,
derivado de la diferencia entre el valor nominal de las acciones ordinarias y de inversión amortizadas
que tienen calidad de acciones en tesorería y el costo computable, resultante en un monto de
S/8,721,000.
27
14. Situación tributaria

(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la
tasa del impuesto a la renta es de 29.5 por ciento sobre la utilidad gravable, luego de deducir la
participación de los trabajadores si fuera aplicable.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales están sujetas a la retención
de un impuesto adicional sobre los dividendos que perciban. Al respecto, en atención al decreto
legislativo N° 1261, el impuesto adicional a los dividendos por las utilidades generadas será el
siguiente:
- 4.1 por ciento por las utilidades generadas hasta el 31 de diciembre de 2014.
- Por las utilidades generadas a partir de 2015, cuya distribución se efectúen a partir de dicha
fecha, serán las siguientes:
- 2015 y 2016: 6.8 por ciento.
- 2017 en adelante: 5 por ciento.
(b) Las ganancias de capital provenientes de la enajenación de valores mobiliarios inscritos en el Registro
Público del Mercado de Valores a través de mecanismos centralizados de negociación, así como los
créditos al sector público nacional, se encuentran gravados con el impuesto a la renta. Hasta el 31 de
diciembre de 2009, estas operaciones se encontraban exoneradas por la Ley del Impuesto a la Renta.
(c) El 12 de setiembre de 2015 se publicó la Ley 30341 estableciéndose la exoneración del impuesto a la
renta, al resultado de la venta de acciones y otros valores representativos de acciones. Este beneficio
es de tres años a partir del 1° de enero de 2016, siempre que la enajenación de valores se realice a
través de rueda de bolsa, supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores.
Dentro de los requisitos aplicables para gozar de la exoneración, se establece que la Compañía y sus
empresas relacionadas no podrán transferir la propiedad del 10 por ciento o más del total de las
acciones emitidas por la empresa emisora, mediante una o varias operaciones simultáneas o sucesivas
en un periodo de doce meses.
(d) Para propósito de la determinación del impuesto a la renta, los precios de transferencia de las
transacciones con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja o nula
imposición, deben estar sustentados con documentación e información sobre los métodos de
valoración utilizados y los criterios considerados para su determinación. Con base en el análisis de las
operaciones de la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la
aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de
diciembre de 2019 y de 2018.
28
(e) La Administración Tributaria tiene la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la
renta calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de presentación de la
declaración jurada. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e Impuesto General a las Ventas
de los años 2015 a 2019 de la Compañía, están abiertas a fiscalización. Debido a las posibles
interpretaciones que la Administración Tributaria pueda dar a las normas legales vigentes, no es
posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la
Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales
revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en que éste se determine. Sin embargo,
en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación
adicional de impuestos no sería significativa para los estados financieros separados al 31 de diciembre
de 2019 y de 2018.
(f) Al 31 de diciembre de 2019, la pérdida tributaria compensable para ejercicios futuros asciende a
S/7,727,000 (S/7,453,000 al 31 de diciembre de 2018). De acuerdo con el sistema escogido por la
Compañía, dicha pérdida tributaria podrá compensarse hasta por un máximo de cuatro años desde la
fecha en que se generó. El monto de la pérdida tributaria está sujeto al resultado de las revisiones
indicadas en el párrafo (e) anterior.
(g) Con fecha 24 de diciembre de 2008, la Compañía presentó una solicitud de devolución del anticipo
adicional del impuesto a la renta correspondiente al año 2004 por S/1,901,000.
Mediante Resolución del Tribunal Fiscal de fecha 22 de julio de 2016, RTF 07053-8-2016, resolvió
que la Administración Tributaria proceda a la devolución solicitada del anticipo adicional del impuesto
a la renta, previa verificación del monto al que asciende dicho crédito.
Mediante Resolución de Intendencia Nro. 052-180-0003459 de fecha 6 de diciembre de 2019, la

Administración Tributaria resolvió declarar procedente en parte la solicitud de devolución del anticipo
adicional del impuesto a la renta mencionado anteriormente por el importe aproximado de
S/4,043,000 correspondiendo S/1,898,000 del importe solicitado, ver nota 6, y S/2,145,000 a los
intereses compensatorios corridos a dicha fecha, el mismo que se encuentra registrado en el estado
de resultados, ver nota 18.
Por otro lado, con fecha 14 de abril de 2009 se presentó solicitud de devolución del saldo a favor del
impuesto a la renta del ejercicio 2008 por S/2,054,000, de los cuales durante el año 2018 se realizó
un cobro de S/280,000 y compensación por S/99,000. Esta solicitud se encuentra en proceso ante las
autoridades fiscales correspondientes.
En opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, las resoluciones de esta última
reclamación serán resueltas a favor de la Compañía, lo que permitirá la recuperación de esta cuenta
por cobrar.
(h) El Ministerio de Economía y Finanzas – MEF, mediante el Decreto Supremo N° 008-2011-EF, incorporó
un párrafo en el inciso p) del artículo 21° del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, aprobado
por Decreto Supremo N° 122-94-EF y normas modificatorias, respecto de la deducción de gastos
comunes. Por medio de esta incorporación, a partir del ejercicio 2011 se considera como renta
29
inafecta a todos los ingresos que no están comprendidos en el ámbito de aplicación del Impuesto,
incluidos aquellos que tengan dicho carácter por disposición legal, con excepción de los ajustes
valorativos contables.
Asimismo, en el caso que la renta bruta inafecta provenga de la enajenación de bienes, se deducirá el
costo computable de los bienes enajenados.
(i) Las principales normas tributarias que fueron emitidas durante el 2018 y vigentes a la fecha, son las
siguientes:
(i) Se modificó, a partir del 1 de enero de 2019, el tratamiento aplicable a las regalías y
retribuciones por servicios prestados por no domiciliados, eliminando la obligación de abonar el
monto equivalente a la retención con motivo del registro contable del costo o gasto, debiendo
ahora retenerse el impuesto a la renta con motivo del pago o acreditación de la retribución.
Para que dicho costo o gasto sea deducible para la empresa local, deberá haberse pagado o
acreditado la retribución hasta la fecha de presentación de la declaración jurada anual del
impuesto a la renta (Decreto Legislativo N°1369).
(ii) Se establecieron las normas que regulan la obligación de las personas jurídicas y/o entes
jurídicos de informar la identificación de sus beneficiarios finales (Decreto Legislativo N°1372).
Estas normas son aplicables a las personas jurídicas domiciliadas en el país, de acuerdo a lo
establecido en el artículo 7 de la Ley de Impuesto a la Renta, y a los entes jurídicos constituidos
en el país. La obligación alcanza a las personas jurídicas no domiciliadas y a los entes jurídicos
constituidos en el extranjero en tanto: a) cuenten con una sucursal, agencia u otro
establecimiento permanente en el país; b) la persona natural o jurídica que gestione el
patrimonio autónomo o los fondos de inversión del exterior, o la persona natural o jurídica que
tiene calidad de protector o administrador, esté domiciliado en el país y c) cualquiera de las
partes de un consorcio esté domiciliada en el país. Esta obligación será cumplida mediante la
presentación a la Autoridad Tributaria de una Declaración Jurada informativa, que deberá
contener la información del beneficiario final y ser presentada, de acuerdo con las normas
reglamentarias y en los plazos que se establezcan mediante Resolución de Superintendencia de
la SUNAT.
(iii) Se modificó el Código Tributario en la aplicación de la norma antielusiva general (Norma XVI del
Título Preliminar del Código Tributario (Decreto Legislativo N°1422).
Como parte de esta modificación se prevé un nuevo supuesto de responsabilidad solidaria,
cuando el deudor tributario sea sujeto de la aplicación de las medidas dispuestas por la Norma
XVI en caso se detecten supuestos de elusión de normas tributarias; en tal caso, la
responsabilidad solidaria se atribuirá a los representantes legales siempre que hubieren
colaborado con el diseño o la aprobación o la ejecución de actos o situaciones o relaciones
económicas previstas como elusivas en la Norma XVI. Tratándose de sociedades que tengan
Directorio, corresponde a este órgano societario definir la estrategia tributaria de la entidad
debiendo decidir sobre la aprobación o no de actos, situaciones o relaciones económicas a
realizarse en el marco de la planificación fiscal, siendo esta facultad indelegable. Los actos,
30
situaciones y relaciones económicas realizados en el marco de planificaciones fiscales e

implementados a la fecha de entrada en vigencia del Decreto Legislativo N°1422 (14 de
septiembre del 2018) y que sigan teniendo efectos, deben ser evaluados por el Directorio de la
persona jurídica para efecto de su ratificación o modificación hasta el 29 de marzo de 2019, sin
perjuicio de que la gerencia u otros administradores de la sociedad hubieran aprobado en su
momento los referidos actos, situaciones y relaciones económicas.
Asimismo, se ha establecido que la aplicación de la Norma XVI, en lo que se refiere a la

recaracterización de los supuestos de elusión tributaria, se producirá en los procedimientos de
fiscalización definitiva en los que se revisen actos, hechos o situaciones producidos desde el 19
de julio de 2012.
(iv) Se incluyeron modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta, con vigencia a partir del 1 de
enero de 2019, para perfeccionar el tratamiento fiscal aplicable a (Decreto Legislativo
N°1424):
- Las rentas obtenidas por la enajenación indirecta de acciones o participaciones

representativas del capital de personas jurídicas domiciliadas en el país. Entre los
cambios más relevantes, se encuentra la inclusión de un nuevo supuesto de enajenación
indirecta, que se configura cuando el importe total de las acciones de la persona jurídica
domiciliada cuya enajenación indirecta se realice sea igual o mayor a 40,000 UIT.
- La deducción de gastos por intereses para la determinación del impuesto a la renta

empresarial. En los años 2019 y 2020, el límite de endeudamiento fijado en tres veces el
patrimonio neto al 31 de diciembre del año anterior será aplicable, tanto a préstamos
con partes vinculadas, como a préstamos con terceros contraídos a partir del 14 de
setiembre de 2018. A partir del 2021 el límite para la deducción de gastos financieros
será equivalente al 30 por ciento del EBITDA de la entidad.
- Se han establecido normas para el devengo de ingresos y gastos para fines tributarios a
partir del 1 de enero de 2019 (Decreto Legislativo No 1425). Hasta el año 2018 no se
contaba con una definición normativa de este concepto, por lo que en muchos casos se
recurría a las normas contables para su interpretación. En términos generales, con el
nuevo criterio, para fines de la determinación del impuesto a la renta ahora se
considerará si se han producido los hechos sustanciales para la generación del ingreso o
gasto acordados por las partes, que no estén sujetos a una condición suspensiva, en
cuyo caso el reconocimiento se dará cuando ésta se cumpla; no se tendrá en cuenta la
oportunidad de cobro o pago establecida; y, si la determinación de la contraprestación
depende de un hecho o evento futuro, se diferirá el total o la parte del ingreso o
gasto que corresponda hasta que ese hecho o evento ocurra.
31
15. Dividendos
A continuación se presenta la composición del rubro:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Dividendos por instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambio en otros resultados integrales, nota 8(a)(ii) 11,342 6,695
Dividendos por inversiones en subsidiarias y asociada, nota 7(i) 10,061 10,143
Dividendos por instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambio en resultados, nota 8(b)(iii) - 896
_________ ________
21,403 17,734
_________ ________
16. Ganancia neta en venta de inversiones

Corresponde al resultado neto obtenido de la venta de las inversiones durante el ejercicio. A continuación se
presenta la composición del rubro:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambio en

resultados, nota 8(b)
Ingreso por venta de inversiones 41,632 -
Costo neto de enajenación de inversiones (25,036) -

_________ _________
Ganancia neta 16,596 -

_________ _________
Inversiones en subsidiarias, nota 7(e)
Ingreso por venta de inversiones 150 -
Costo neto de enajenación de inversiones (20) -

_________ _________
Ganancia neta 130 -

_________ _________
Instrumentos de deuda a valor razonable con cambio en
resultados
Ingreso por venta de bonos 1,854 -
Costo neto de enajenación de bonos (1,865) -

_________ _________
Pérdida neta (11) -

_________ _________
Ganancia en venta de inversiones 16,715 -

_________ _________
32
17. Gastos de administración

2019 2018
S/(000) S/(000)
Gastos de personal 5,152 4,795

Servicios prestados por terceros, suscripciones y otros 3,064 2,959
Depreciación, nota 9(a) 891 1,046
Amortización 31 28
Gastos diversos de gestión 642 618
________ _______
Total 9,780 9,446

________ _______
(b) El número promedio de empleados en la Compañía es de 18 en los años 2019 y 2018.
18. Ingresos (gastos) financieros

A continuación se presenta la composición del rubro:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Ingresos financieros
Intereses compensatorios, nota 14(g) 2,145 -
Intereses de préstamos, nota 19(a) 834 709
Otros ingresos financieros 385 58
________ _______
Total 3,364 767

________ _______
Gastos financieros
Gastos por compra y venta de valores (65) (43)
Intereses de préstamos (13) (179)
Otros gastos financieros (24) (26)
________ _______
Total (102) (248)

________ _______
33
19. Transacciones con entidades relacionadas

(a) Las principales transacciones de la Compañía con sus empresas relacionadas comprenden:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Subsidiarias -
Ingresos
Dividendos en efectivo, nota 7(i) 9,732 9,732
Servicio de asesoría 2,645 2,365
Alquiler de inmuebles 1,332 1,451
Intereses por préstamos otorgados, nota 18 834 709
Venta de equipos 8 -
Gastos
Deterioro de inversion, nota 7(f) 1,879 -
Otros
Avales ante entidades bancarias, nota 25(b) 117,248 94,953
Asociada
Ingreso
Dividendos en efectivo, nota 7(i) 329 411
Gasto
Deterioro de inversión, nota 7(g) 5,233 -
(b) Como consecuencia de éstas y otras transacciones menores, la Compañía mantiene los siguientes
saldos con sus entidades relacionadas:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas -

Subsidiarias:
Futuro Invest S.A. (c) 7,830 6,429
Procesos Agroindustriales S.A. (c) 5,054 54
Futuro Inmobiliario Camacho S.A. (c) 1,715 324
Transaltisa S.A. 192 113
Otras 32 73
________ ________
14,823
________ 6,993
________
34
(c) Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía mantiene préstamos por cobrar a sus subsidiarias Procesos
Agroindustriales S.A. por US$1,500,000 (equivalente a S/4,976,000), Futuro Invest S.A. por
S/4,107,000 y US$1,100,000 (equivalente a S/3,649,000) y Futuro Inmobiliario Camacho S.A. por
S/1,670,000. Al cierre del ejercicio 2019, los préstamos devengan intereses a una tasa efectiva anual
que oscila entre 5.96 y 6.81 por ciento en moneda nacional y entre 4.89 y 5.73 por ciento en moneda
extranjera, no tienen garantías específicas y su máximo plazo de vencimiento es en diciembre de
2020.
Al 31 de diciembre de 2018, la Compañía mantenía préstamos por cobrar a sus subsidiarias Futuro
Inmobiliario Camacho S.A. por S/320,000 y Futuro Invest S.A. por S/3,000,000 y US$1,000,000
(equivalente a S/3,379,000). Al cierre del ejercicio 2018, los préstamos devengaban intereses a una
tasa efectiva anual que oscilaba entre 5.47 y 7.57 por ciento en moneda nacional y entre 4.8 y 6.47
por ciento en moneda extranjera, no tenían garantías específicas y su máximo plazo de vencimiento
fue en diciembre de 2019.
(d) Los gastos por participaciones, remuneraciones y otros conceptos a los miembros del Directorio y la
Gerencia representan el 4.62 por ciento de los ingresos brutos de la Compañía al 31 de diciembre de
2019 (11 por ciento al 31 de diciembre de 2018). La Compañía no remunera a la Gerencia con
beneficios post-empleo o terminación de contrato, ni pagos basados en acciones.
35
20. Ganancia básica y diluida por acción

(a) La ganancia básica durante los años 2019 y 2018 por cada acción ha sido determinada de la siguiente manera:
Cantidad de
Cantidad de acciones Ganancia neta del
Cantidad de Acciones en acciones en equivalentes en ejercicio Ganancia por
acciones emitidas tesorería redimidas circulación Valor nominal circulación distribuible acción
S/ S/(000) S/
2019 -
Acciones ordinarias (comunes) 22,776,389 - 22,776,389 10 22,776,389 28,425 1.248
Acciones de inversión 16,077,539 - 16,077,539 1 1,607,754 2,006 0.125
___________ ___________
24,384,143 30,431
___________ ___________
2018 -
Acciones ordinarias (comunes) 24,863,591 (2,087,202) 22,776,389 10 22,776,389 16,382 0.719
Acciones de inversión 22,059,558 (5,982,019) 16,077,539 1 1,607,754 1,156 0.072
___________ ___________
24,384,143 17,538
___________ ___________
(b) La ganancia por acción básica es calculada dividiendo la ganancia neta del ejercicio distribuible entre la cantidad de acciones equivalentes en circulación a la fecha del estado
separado de situación financiera.
Como la Compañía no tiene contratados instrumentos con potencial dilutivo, no le corresponde calcular la ganancia por acción diluida. Esta se establece si existieran acciones
potenciales, ordinarias (comunes) o de inversión, las cuales corresponden principalmente a instrumentos financieros o contratos que den derechos a sus tenedores a obtener
acciones ordinarias (comunes) o de inversión.
36
21. Contingencias
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía tiene algunos procesos tributarios, los cuales son
llevados por sus asesores legales internos y externos, relacionados con:
(a) El impuesto a la renta de Inmobiliaria 301 S.A. del año 2000 (Inmobiliaria 301 S.A. se fusionó
con la Compañía en el año 2003, siendo la primera absorbida). Al respecto, la Compañía en
aplicación de su política contable descrita en el párrafo 2.4(o), dado el tiempo transcurrido y
complejidad del proceso, decidió registrar en el año 2011, una provisión por esta contingencia
tributaria cuyo saldo actualizado al 31 de diciembre de 2019 asciende a S/3,013,000
(S/2,876,000 al 31 de diciembre de 2018).
(b) Al 31 de diciembre de 2019, el saldo de la determinación del Impuesto General a las Ventas de
Corporación Cervesur S.A.A. de los años 2003 al 2008, asciende a S/312,000. Al 31 de
diciembre de 2018, el saldo actualizado por dicho concepto ascendió a S/297,000.
La Gerencia de la Compañía, basada en la opinión de sus asesores legales y los informes de dos
prestigiosas firmas de auditoría, continúa con las reclamaciones en el Poder Judicial y considera que los
procesos tributarios antes mencionados, podrán ser resueltos a su favor.
22. Manejo de riesgos financieros

Las actividades de la Compañía la exponen a ciertos riesgos financieros cuyos potenciales efectos
adversos son permanentemente evaluados por el Directorio y la Gerencia de la Compañía, a efectos de
minimizarlos. Los riesgos financieros a los que la Compañía está expuesta son riesgos de mercado,
riesgo de crédito y de liquidez.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnología e industria. Estos son monitoreados a través del proceso de planificación
estratégica de la Compañía.
(a) Estructura de gestión de riesgos -

La estructura de gestión de riesgos tiene como base el Directorio y la Gerencia de la Compañía,
que son los responsables de identificar y controlar los riesgos en coordinación con otras áreas
como se explica a continuación:
(i) Directorio -
El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, así como las políticas elaboradas
para áreas específicas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de
crédito y el riesgo de liquidez.
37
(ii) Tesorería y finanzas -

El área de tesorería y finanzas es responsable de administrar diariamente el flujo de
fondos de la Compañía, tomando en cuenta las políticas, procedimientos y límites
establecidos tanto por el Directorio y la Gerencia de la Compañía. Asimismo gestionan la
obtención de líneas de crédito a entidades financieras, cuando es necesario.
(b) Riesgo de mercado -

(i) Riesgo de tasa de interés
El riesgo de tasa de interés es el riesgo que el valor razonable o flujos de caja futuros de
un instrumento financiero fluctúen por cambios en la tasa de interés del mercado. Las
obligaciones financieras a cargo de la Compañía, así como los préstamos recibidos y
otorgados a sus entidades relacionadas, devengaron tasas de interés que fluctuaron
dentro de los niveles de las tasas de interés del mercado.
La Compañía administra su riesgo de tasa de interés basados en la experiencia de la

Gerencia, balanceando las tasas de interés activas y pasivas. Al 31 de diciembre de 2019,
la Compañía no mantiene obligaciones financieras y al 31 de diciembre de 2018, sus
saldos de obligaciones financieras no eran a tasas variables.
(ii) Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable o los flujos de efectivo
futuros de un instrumento financiero puedan fluctuar como consecuencia de variaciones
en las tasas de cambio de una moneda extranjera. Las actividades de la Compañía la
exponen al riesgo de pérdida procedente de las fluctuaciones en los tipos de cambio del
dólar estadounidense, debido a que otorga préstamos en moneda extranjera.
La Gerencia de la Compañía monitorea y analiza las acciones a tomar ante las

fluctuaciones en el tipo de cambio de la moneda peruana frente al dólar estadounidense
de manera que no afecte significativamente los resultados de sus operaciones.
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía mantiene una posición activa neta en

moneda extranjera de aproximadamente US$8,860,000 y US$484,000, respectivamente,
ver nota 3.
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía no ha contratado operaciones de

cobertura por riesgo de cambio con productos derivados.
38
El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidense en

sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados. El análisis determina el
efecto de una variación razonablemente posible del tipo de cambio del dólar
estadounidense, considerando las otras variables constantes en el estado de resultados
antes del impuesto a la renta. Un monto negativo muestra una reducción potencial neta en
el estado de resultados, mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial
neto.
Cambio en tasas
Análisis de sensibilidad de cambio Efecto en resultados
_____________________________
% 2019 2018
S/(000) S/(000)
Devaluación o revaluación -
Dólares 1 +(-) 293 +(-) 16
Dólares 3 +(-) 880 +(-) 49
(c) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas
en un instrumento financiero o contrato, originando una pérdida. La Compañía está expuesta al
riesgo de crédito por sus actividades financieras, principalmente por sus cuentas por cobrar a
entidades relacionadas, depósitos en instituciones financieras y otros activos financieros
(instrumentos de deuda e instrumentos de patrimonio).
(i) Cuentas por cobrar a entidades relacionadas -

En el caso de las cuentas por cobrar a entidades relacionadas que se generan
principalmente por los préstamos de excedentes de efectivo, es manejado por la Gerencia,
sujeto a un estricto seguimiento y controles para su cancelación; por consiguiente, la
Compañía no espera incurrir en pérdidas adicionales por riesgo de crédito.
(ii) Depósitos bancarios y otros activos financieros –

Respecto del efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras y otros
activos financieros, la Compañía evalúa su exposición al riesgo de crédito sobre la base de
las calificaciones de riesgo independientes. Los riesgos de crédito pueden surgir de las
colocaciones de excedentes de liquidez, para lo cual la Compañía mantiene el efectivo y
equivalentes de efectivo y otros activos financieros en instituciones o empresas de
primera categoría.
39
(d) Riesgo de liquidez -

Es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de pago relacionadas con
pasivos financieros al vencimiento. La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus
obligaciones frente a terceros.
La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y

equivalentes de efectivo, así como la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido
financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito.
Al respecto, la Gerencia de la Compañía controla los riesgos de liquidez asociados con sus
obligaciones, mediante la evaluación periódica de la viabilidad financiera de sus inversiones, la
obtención de líneas de crédito con instituciones financieras y una adecuada gestión de los
vencimientos de los activos y pasivos, de tal forma que logre el calce entre los flujos de ingresos
y pagos futuros, logrando obtener adecuados índices de solvencia.
La Compañía monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del

flujo de caja.
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, el saldo remanente de la mayor parte de los pasivos

financieros, tienen vencimientos menores a un año.
Administración del riesgo de estructura de capital -

La Compañía tiene definido que alcanzar una óptima estructura de capital (deuda y patrimonio
como el total de sus fuentes de financiamiento) permite optimizar la rentabilidad del negocio y
cumplir sus compromisos con acreedores y accionistas. Para mantener o ajustar la estructura de
capital, la Compañía tiene como política operar con endeudamientos conservadores. Asimismo,
tiene establecida una política de dividendos, y niveles de créditos máximos permitidos, los
mismos que son evaluados considerando los compromisos que mantiene vigente con sus
acreedores y que permiten una estructura de capital óptima.
40
23. Cambios en los pasivos de las actividades de financiamiento -

A continuación presentamos la conciliación de los movimientos de los pasivos de las actividades de financiamiento que se muestran en el estado separado de
flujos de efectivo:
Efecto de tipo de 31 de diciembre de

1 de enero 2019 Flujos recibidos Flujos pagados cambio 2019
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Obligaciones financieras 2,206 2,166 (4,334) (38) -

____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Total pasivos de actividades de financiamiento 2,206 2,166 (4,334) (38) -

____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Efecto de tipo de 31 de diciembre de

1 de enero 2018 Flujos recibidos Flujos pagados cambio 2018
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Obligaciones financieras 5,526 20,960 (24,414) 134 2,206

____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Total pasivos de actividades de financiamiento 5,526 20,960 (24,414) 134 2,206

____________ ____________ ____________ ____________ ____________
41
24. Información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros

Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier contrato que origina un activo
financiero de una empresa y un pasivo financiero o un instrumento patrimonial de otra empresa.
Los instrumentos financieros que mantiene la Compañía incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo,
los activos financieros a valor razonable con cambio en resultados, instrumentos de patrimonio a valor
razonable con cambio en resultados, instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambio en otros
resultados integrales, las cuentas por cobrar a entidades relacionadas, sus obligaciones financieras y
otras cuentas por pagar.
(i) Efectivo y equivalentes de efectivo -

El valor razonable del efectivo y equivalentes de efectivo se aproxima a su valor en libros, debido
al corto tiempo de vencimiento de estos instrumentos financieros.
(ii) Cuentas por cobrar a entidades relacionadas -

La Gerencia ha considerado que su valor razonable no es diferente de manera significativa a su
valor en libros, debido a que sus tasas de interés son similares a las tasas de mercado y son de
corto plazo.
(iii) Otras cuentas por cobrar -

Debido a que tienen vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado que su valor
razonable no es diferente a su valor en libros.
(iv) Otras cuentas por pagar -

El valor razonable de las otras cuentas por pagar no es diferente a su valor en libros debido al
vencimiento corriente de estos instrumentos financieros.
(v) Obligaciones financieras -

El valor razonable de las obligaciones financieras se aproxima a su valor en libros debido a que
las tasas de interés son similares a las tasas de mercado y son de vencimiento corriente.
Basado en el análisis arriba mencionado, al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Gerencia estima que
el valor razonable de los instrumentos financieros no es diferente de manera significativa a su valor en
libros.
42
Jerarquía de valores razonables -

Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía tenía las siguientes inversiones como instrumentos
financieros a valor razonable en el estado separado de situación financiera, según la jerarquía de
valuación utilizada:
2019 2018
S/(000) S/(000)
Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados:

Nivel 1 1,646 989
Nivel 2 7,115 418
_________ _________
Total 8,761 1,407

_________ _________
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambio en

resultados:
Nivel 1 - 4,149
Nivel 2 - 20,887
_________ _________
Total - 25,036
_________ _________
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambio en otros

resultados integrales
Nivel 1 162,499 141,595
Nivel 2 94 94
_________ _________
Total 162,593 141,689

_________ _________
Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 no hubo transferencias entre las
jerarquías de valor razonable de Nivel 1 y Nivel 2. La Compañía no tiene activos financieros medidos en
el nivel 3.
43
25. Compromisos
(a) La Compañía ha celebrado contratos comerciales de arrendamiento de propiedades sobre sus
inmuebles, que está conformada por los edificios de oficinas e instalaciones industriales. Los
plazos remanentes de estos arrendamientos no cancelables oscilan entre los dos y cinco años.
Todos los arrendamientos incluyen una cláusula que permite la actualización anual de las rentas
teniendo en cuenta las condiciones de mercado.
(b) Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía ha avalado préstamos recibidos por sus subsidiarias
Procesos Agroindustriales S.A. y Servicios de Asesoría S.A. por aproximadamente
US$30,186,000 (equivalente a S/100,128,000) y S/17,120,000, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2018, la Compañía avaló préstamos recibidos por sus subsidiarias

Procesos Agroindustriales S.A. y Servicios de Asesoría S.A. por aproximadamente
US$21,392,000 (equivalente a S/72,284,000) y S/22,669,000, respectivamente.
26. Eventos posteriores

Entre el 1 de enero de 2020 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados (20 de
febrero de 2020), no han ocurrido hechos posteriores significativos de carácter financiero-contable que
puedan afectar la interpretación de los presentes estados financieros separados.
44
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Acerca de EY
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Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2019 y de

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Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2019 y de 2018

Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros separados

Estado separado de situación financiera

Dictamen de los auditores independientes

A los señores Accionistas de Corporación Cervesur S.A.A.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros separados

2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados

Responsabilidad del Auditor

4. Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría

Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurídicas de Lima y Callao

Énfasis sobre información separada

Sandra Luna Victoria Alva

Estado separado de situación financiera

Nota 2019 2018

Total activo 601,078 572,083

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

Estado separado de resultados

Nota 2019 2018

Ingresos de actividades ordinarias

Servicio de asesoría 19(a) 2,645 2,365

Otros ingresos (gastos)

Impuesto a la renta 12(a) 5,230 (1,324)

Ganancia neta del ejercicio 30,431 17,538

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

Estado separado de resultados integrales

Nota 2019 2018

Ganancia neta del ejercicio 30,431 17,538

Otros resultados integrales

Otros resultados integrales, neto de impuesto a la

Resultado integral total del ejercicio 39,591 18,779

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

Estado separado de cambios en el patrimonio neto

Ganancia neta del ejercicio - - - - 17,538 - 17,538

Ganancia neta del ejercicio - - - - 30,431 - 30,431

Caducidad de cobro de dividendos - - - 22 - - 22

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

Estado separado de flujos de efectivo

Aumento (disminución) neto del efectivo y equivalentes de

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 19,726 1,438

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

Notas a los estados financieros separados

1. Identificación y actividad económica

La Compañía cotiza sus acciones, ordinarias (comunes) y de inversión en la Bolsa de Valores de

(b) Actividad económica -

Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, en opinión de la Gerencia no existen incertidumbres que

(c) Aprobación de los estados financieros separados -

El Directorio y Accionistas de la Compañía tienen la facultad de modificar los estados financieros

2. Principales principios contables

2.2. Cambios en políticas contables y revelaciones –

La descripción de los principales cambios y el resultado de la evaluación realizada se describen a

La contabilidad del arrendador según la NIIF 16 no ha cambiado sustancialmente con respecto a

Como resultado de la evaluación efectuada por la Compañía, no existió efecto en la adopción de

Interpretación CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”

Otras modificaciones e interpretaciones contables

2.3. Juicios, estimados contables y supuestos contables significativos -