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    Examen Final 2021-1

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    William Santiago Núñez López
    El documento presenta un examen final de análisis financiero para una maestría en ingeniería industrial. El examen contiene tres preguntas relacionadas con el análisis financiero de una empresa minera de cobre, incluyendo el cálculo de ratios, determinación del valor de la empresa, análisis de deuda y opciones de proyectos de inversión.

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    Examen Final 2021-1

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    William Santiago Núñez López
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    El documento presenta un examen final de análisis financiero para una maestría en ingeniería industrial. El examen contiene tres preguntas relacionadas con el análisis financiero de una empresa minera de cobre, incluyendo el cálculo de ratios, determinación del valor de la empresa, análisis de deuda y opciones de proyectos de inversión.

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    Examen Final 2021-1

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    El documento presenta un examen final de análisis financiero para una maestría en ingeniería industrial. El examen contiene tres preguntas relacionadas con el análisis financiero de una empresa minera de cobre, incluyendo el cálculo de ratios, determinación del valor de la empresa, análisis de deuda y opciones de proyectos de inversión.

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    PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ

    MAESTRÍA EN INGENIERÍA INDUSTRIAL

    ANÁLISIS FINANCIERO
    Examen Final

    Pregunta 1 (8 puntos)

    Usted es un analista financiero y le han pedido que elabore un informe y valorización de una empresa
    minera de cobre. Para tal efecto usted revisa los estados financieros de la empresa de los últimos dos
    años. Por otro lado, usted sabe que el beta no apalancado del sector es 0.7, la prima de riesgo de mercado
    es 9% y que el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años es 3%. La empresa tiene actualmente 100
    MM de acciones en circulación y reparte el 40% de sus utilidades en dividendos.

    a. Calcule al menos dos ratios de liquidez, rendimiento y apalancamiento de la empresa, e interprete


    sus resultados

    b. Según el análisis Du Pont, cuál sería la principal fuente de rentabilidad para la empresa.

    c. Determine el rendimiento esperado según el modelo del CAPM y compárelo con el ratio de
    rentabilidad apropiado para evaluar el desempeño de la empresa. ¿A qué conclusión llega?

    d. Determine el costo de capital (WACC) de la empresa. Compare con la rentabilidad obtenida y


    comente sus resultados

    e. Determine el valor de mercado del patrimonio de la empresa y el precio que se debería pagar
    por cada acción usando la metodología de descuento de dividendos. Asuma que los dividendos
    aumentarán con un ratio de crecimiento constante y eterno (g).

    f. Determine el valor actual de la empresa (precio de cada acción) descontando el flujo de caja
    libre. Asuma que no existen inversiones en bienes de capital o capital de trabajo futuras y que
    este flujo sería constante y eterno. La depreciación del año 2019 fue de PEN 80 MM.

    g. Compare los resultados obtenidos en e. y f.; y concluya si debería comprar o no la empresa.

    Pregunta 2 (6 puntos)

    La deuda de largo plazo al cierre del 2020 de la empresa que usted analizó en la primera parte es una
    deuda producto de una emisión de bonos a tasa cupón variable equivalente a LIBOR + 3%. Asuma que
    la deuda total (valor nominal) es PEN 400 MM. Los cupones se pagan anualmente (a fin de año) y el día
    de hoy es 1 de enero del 2021. La deuda vence en 3 años a partir de hoy. Si se estima que para los
    próximos tres años la LIBOR estará en 2.5%; 2.7% y 3.0% consecutivamente, determine lo siguiente:

    a. Si el rendimiento esperado por el mercado en instrumentos de este tipo actualmente es de 7%


    anual. Determine el valor de mercado de la deuda. Compárelo con el valor registrado en el
    balance y comente.

    b. La empresa piensa que las tasas de interés podrían subir en el corto plazo. Por tal motivo desean
    cubrirse contra este riesgo y deciden tomar un swap para convertir la deuda en tasa fija.
    Determine el flujo que proyectaría a pagar la empresa por los intereses si la empresa toma
    un swap con un banco pagando tasa fija de 5.5%

    Pregunta 3 (6 puntos)

    Un proyecto tiene el valor esperado de USD 6,000 y una volatilidad de 20%. El proyecto puede ser
    expandido en 60% al final del primer año considerando una inversión de USD 2,000. Si el WACC de la
    empresa es de 10% anual, y la tasa libre riesgo es de 5%:

    a. Determinar el valor del proyecto considerando la opción de expandir. ¿Cuál es el valor de la


    opción de expandir? (3 puntos)

    Pág. 1de 2
    b. Considere ahora que también existe la opción de abandonar el proyecto al final del primer año
    por un valor de USD 5000. ¿Cuál es el valor que tiene el proyecto ahora? ¿Cuál es el valor de
    las opciones combinadas? (3 puntos)

    San Miguel, 22 de Julio de 2021.

    Profesor: Dr. Oscar Miranda.

    Estado de Ganancias y Pérdidas


    Acumulado del 01 de enero al 31 de diciembre
    (en miles de nuevos soles)

    Cuenta 2019
    Ventas 1,389,890
    Costo de Ventas -949,000
    Utilidad Bruta 440,890
    Gastos de Ventas -228,590
    Gastos de Administración -57,810
    Ganancia por Venta de Activos 22,190
    Otros Ingresos 43,160
    Otros Gastos -92,410
    Utilidad Operativa 127,430
    Ingresos Financieros 47,140
    Gastos Financieros -51,540
    Resultado antes de Par. e Imp.
    123,030
    Renta

    Participación de los trabajadores -16,650

    Impuesto a la Renta -31,914

    Utilidad Neta del Ejercicio 74,466

    Dividendos 29786.4
    Utilidad retenida 44,680

    Pág. 2de 2
    Balance General - Al 31 de diciembre
    (en miles de nuevos soles)

    Cuenta 2019 2018


    Caja y Bancos 31,940 18,140

    Cuentas por Cobrar Comerciales 71,490 46,070

    Otras Cuentas por Cobrar 93,790 53,660


    Existencias 139,770 142,640

    Gastos Contratados por Anticipado 21,540 5,810

    Total Activo Corriente 358,530 266,320

    Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 609,910 490,860

    Activos Intangibles (neto) 5,340 5,760


    Otros Activos 352,170 368,240
    Total Activo No Corriente 967,420 864,860
    TOTAL ACTIVO 1,325,950 1,131,180
    Préstamos Bancarios 94,290 81,630

    Cuentas por Pagar Comerciales 153,090 160,650

    Otras Cuentas por Pagar 25,660 27,880

    Impuesto a la Renta y Part. Corrientes 88,570 63,280

    Provisiones 39,670 32,980


    Total Pasivo Corriente 401,280 366,420
    Deudas a largo plazo 387,850 272,860
    Otras deudas por Pagar 1,380 2,040
    Pasivo por Impuesto a la Renta y Part.
    39,030 38,130
    Diferidos
    Total Pasivo No Corriente 428,260 313,030
    Total Pasivo 829,540 679,450
    Capital 300,000 300,000
    Reservas Legales 4,450 4,450
    Resultados Acumulados 191,960 147,280
    Total Patrimonio Neto 496,410 451,730
    TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
    1,325,950 1,131,180
    NETO

    Pág. 3de 2

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