1.

1 INTRODUCCION

Las matemáticas financieras son fundamentales para tomar la mejor decisión, cuando
se invierte dinero en proyectos o en inversiones, por eso es conveniente que el lector
defina y explique los conceptos básicos sobre proyectos y las diferentes inversiones
que se pueden llevar a cabo en la vida cotidiana y empresarial. También, es
importante, que se conozca la importancia del concepto del valor del dinero a través del
tiempo, como elemento fundamental de las matemáticas financieras, así como del
principio de equivalencia y el principio de visión económica, que se aplican en el
diagrama económico, para efecto de trasladar los flujos de caja al presente o al futuro.

1.2 IMPORTANCIA DE LA MATEMATICAS FINANCIERAS.

Las organizaciones y la personas toman decisiones diariamente que afectan su futuro

económico, por lo cual, deben analizar técnicamente los factores económicos y no
económicos, así como también los factores tangibles e intangibles, inmersos en cada
una de las decisiones que se toman para invertir el dinero en las diferentes opciones
que se puedan presentar, de allí, la importancia de las técnicas y modelos de la
matemáticas financieras en la toma de las decisiones, ya que cada una de ellas
afectará lo que se realizará en un tiempo futuro, por eso, las cantidades usadas en la
matemáticas financieras son las mejores predicciones de lo que se espera que suceda.

No hay que olvidar que en todo proceso de toma de decisión siempre aparece el
interrogante de tipo económico, debido a lo que espera toda organización o persona es
la optimización de los recursos con que se cuenta.

Cuando se busca la solución que optimice los recursos con que se cuentan
generalmente hay que abordar las siguientes preguntas claves:

¿Se justifica la realización del proyecto o la inversión?

¿Se puede usar la actual infraestructura de producción para alcanzar el nuevo nivel de
producción?
¿El tiempo estipulado para la realización del proyecto es el adecuado?
¿Es recomendable o favorable la inversión económica o socialmente?
¿Cuál de las alternativas planteadas es la mejor para la organización o inversionistas?.

Las respuestas a las preguntas señaladas ayudan a la organización o inversionista a

eliminar proyectos que no son factibles de realizar por no contar con los recursos
necesarios. De allí, la importancia de desarrollar todo el proceso de toma de decisiones
para plantear soluciones o alternativas para el problema que se está enfrentando.

Lo expuesto anteriormente, muestra la dimensión e importancia de las MATEMATICAS

FINANCIERAS como herramienta de análisis y evaluación en el proceso de toma de
decisiones.

1.3 DEFINICIONES DE LAS MATEMATICAS FINANCIERAS

Las matemáticas financieras pueden tener varias definiciones, pero todas presentan el
mismo objetivo final.

13
“Estudia el conjunto de conceptos y técnicas cuantitativas de análisis útiles para la
evaluación y comparación económica de las diferentes alternativas que un
inversionista, o una organización pueden llevar a cabo y que normalmente están
relacionadas con proyectos o inversiones en: sistemas, productos, servicios, recursos,
inversiones, equipos, etc., para tomar decisiones que permitan seleccionar la mejor o
las mejores posibilidades entre las que se tienen en consideración”.

“Es una herramienta de trabajo que permite el análisis de diferentes alternativas

planteadas para la solución de un mismo problema”.

“Es el estudio de todas las formas posibles para desarrollar nuevos productos (o
resolver un problema), que ejecutarán funciones necesarias y definidas a un costo
mínimo”.

“Es un conjunto de conceptos y técnicas de análisis, útiles para la comparación y

evaluación económica de alternativas”.

En general el objetivo básico de las matemáticas financieras es seleccionar la

alternativa más conveniente desde el punto de vista económico.

1.4 DEFINICIONES DE PROYECTO

Existen varias definiciones al término proyectos, entre las cuales se pueden enumerar
las siguientes:

Las Naciones Unidas, en su Manual de Proyectos de Desarrollo Económico, expresa:

“Un proyecto es el conjunto de antecedentes que permite estimas las ventajas y

desventajas económicas que se derivan de asignar ciertos recursos de un país
para la producción de determinados bienes o servicios”

La definición indica que si los resultados económicos esperados son favorables el

proyecto debe llevarse hasta finalizarlo, dando especial consideración a las diferentes
etapas que lo conforman.

El Banco Mundial define proyecto de la siguiente manera:

“El proyecto es, en un caso ideal, una serie óptima de actividades orientadas
hacia la inversión fundadas en una planificación sectorial completa y coherente,
mediante la cual se espera que un conjunto específico de recursos humanos y
materiales produzca un grado determinado de desarrollo económico y social”.

El Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificación Económica y Social, Ilpes, en

su documento Guía para la presentación de proyectos proporciona la siguiente
definición:

“En su significado básico, el proyecto es el plan prospectivo de una unidad de

acción capaz de materializar algún aspecto del desarrollo económico o social.

14
 Esto implica, desde el punto de vista económico. Proponer la producción de
algún bien o la prestación de algún servicio, con el empleo de una cierta técnica
y con miras a obtener u determinado resultado o ventaja, económico o social.
Como plan de acción, el proyecto supone también la indicación de los medios
necesarios para su realización y la adecuación de esos medios a los resultados
que se persiguen. El análisis de estas cuestiones se hace en los proyectos no
sólo del punto de vista económico sino también técnico y financiero,
administrativo e institucional”.

En la forma más simple un proyecto se puede definir como la búsqueda de una

solución inteligente al planteamiento de un problema para resolver, entre muchas, una
necesidad humana.

Un proyecto de inversión es un plan, que si se le asigna determinado monto de capital

y se le proporciona insumos de diferentes tipos, podrá producir un bien o un servicio,
útil al ser humano o a la sociedad en general.

1.5 INVERSIONES

Las inversiones son la asignación de recursos en los diferentes departamentos de una

organización, con las cuales se logran los objetivos trazados en cada uno de ellos. Las
inversiones deben ser evaluadas cuidadosamente a fin de determinar su aceptación o
rechazo y establecer su grado de prioridad dentro de los planes estratégicos de la
empresa. Los errores cometidos en las decisiones de inversión no sólo tienen
consecuencias negativas en los resultados de las operaciones, sino que también
impactan las estrategias de la empresa. Las inversiones pueden clasificarse de
acuerdo con varios criterios y desde diferentes puntos de vista. En este libro en primera
instancia, se clasificaran por el tipo de función que desempeñan dentro de la empresa:

a) Inversiones de renovación: Se realizan cuando se van a sustituir equipos,

instalaciones o edificaciones obsoletas o desgastadas físicamente por nuevos
elementos productivos. Se invierte en renovar las operaciones existentes.
b) Inversiones de modernización: Comprenden todas las inversiones que se
efectúan para mejorar la eficiencia de la empresa tanto en la fase productiva como
en la comercialización de los productos. Se invierte para mejorar la eficiencia
operacional.
c) Inversiones de expansión: Son las inversiones que se realizan para satisfacer una
demanda creciente de los productos de la empresa.
d) Inversiones estratégicas: Son las que afectan la esencia misma de la empresa, ya
que tomadas en conjunto definen el sistema de actividades de la misma. Estas
inversiones se derivan del análisis de la estrategia de la empresa y su impacto en el
sistema de actividades es contundente. Los casos más típicos son las inversiones
para diversificación, la cobertura de nuevos mercados, las inversiones asociadas
con nuevos desarrollos tecnológicos y las derivadas de las decisiones de
integración vertical u horizontal en la empresa.

Atendiendo a la relación de dependencia o independencia económica de las

inversiones, éstas se pueden clasificar en mutuamente excluyentes, independientes y
complementarias.

15
a) Mutuamente excluyentes: Cuando por su naturaleza solo se puede ejecutar una
de ellas, pues sería redundante o contraría la política de la organización, hay que
tener en cuenta, que las inversiones mutuamente excluyentes están vinculadas a la
solución de un mismo problema, por eso, hay que seleccionar la mejor de todas.
b) Inversiones Independientes: Son aquellas que no guardan relación o dependencia
económica entre sí, por tal motivo, la realización de una de ellas no impide la
ejecución de otra u otras inversiones. La única limitante para la organización, es la
disponibilidad de los recursos para cada una de las inversiones.
El proceso decisorio se orienta a identificar una combinación de inversiones,
factibles de ejecutar en función de la disponibilidad de recursos, que es la que
genera los mejores resultados.
c) Inversiones Complementarias: Son las inversiones que tienen un alto grado de
dependencia económica entre sí, que en algunos de los casos al realizarse
simultáneamente, interactúan reforzando o atenuando las características de ellas.
Esto da como resultado que, en algunas combinaciones se presente el fenómeno
de sinergismo y que en tal sentido, haya que determinar el efecto sinergético de la
combinación. El proceso decisorio está orientado a identificar una mezcla de
combinaciones o alternativas individuales, factibles de realizar en función de la
disponibilidad de recursos, y que es la que produce los mejores resultados.

Las inversiones también, se clasifican en función del sector de la economía en que se

ejecutan, por lo tanto, habrán inversiones en empresas del sector privado y en el sector
público.

a) Inversiones en el sector privado: Son inversiones preparados y ejecutados por

personas naturales y jurídicas, con recursos privados y de crédito, se deben aceptar
cuando se esperan incrementos en los beneficios de las empresas (crean valor) y
por consiguiente se espera que aumente el patrimonio de los accionistas. No
obstante, en algunas ocasiones hay inversiones de carácter estratégico que no
generan los rendimientos mínimos exigidos por la empresa, pero que se aceptan
por completar el sistema de actividades escogido por la estrategia de la empresa.
b) Inversiones en el sector público: Son inversiones desarrolladas por entidades del
gobierno y con presupuestos de inversión pública. Generalmente apuntan al
mejoramiento de la salud, la educación, la vivienda, el transporte, la seguridad, etc.
Estas inversiones se realizan con base en los planes y programas de desarrollo
económico y social que se preparan en los diferentes niveles de la administración
pública
En las inversiones del sector público se deben valor aspectos cuantitativos y
cualitativos de beneficio económico y social, y su objetivo primordial es aumentar el
bienestar social.

1.6 PROCESO DE TOMA DE DECISIONES

La toma de decisiones es la selección de un curso de acción entre varias alternativas

planteadas en una organización y el núcleo de la planeación, también, es una actividad
cotidiana en las organizaciones, cada problema o situación se tiene que resolver, por lo
cual surgirá la necesidad de tomar una decisión. Por lo tanto, es recomendable

16
disponer de un procedimiento sistémico para la solución de los problemas, que se
puede señalar de la siguiente manera:

1) Definir el problema: Se trata de identificar en forma clara el problema y realizar su

formulación de manera concreta y precisa, definiendo los objetivos buscados. La
importancia de éste punto es vital en el proceso de toma de decisiones, y es
recomendable dedicarle todo el tiempo que se necesite, para lograr una clara y
adecuada definición del problema, porque de lo contrario se corre el riesgo de dar
solución a un problema inexistente. Debe quedar claro que los problemas en la vida
cotidiana o real, están enunciados de manera muy general, por lo cual, es
indispensable identificarlos y definirlos exactamente, en relación con sus objetivos
como en los métodos de análisis que se seguirán.

La importancia de definir con claridad y precisión el problema radica en el hecho

conocido de que es preferible no resolver el problema, antes que resolver el
problema que no es, por eso, se dice que la definición del problema es la parte más
crítica de todo proceso de toma de decisiones, debido a que una equivocada
identificación traerá como consecuencia la toma de una decisión igualmente errada.
De una premisa equivocada siempre la conclusión será equivocada.

La importancia del proceso de identificación del problema, se traduce en el

pensamiento de Albert Einstein: “Si se me concediese sólo una hora para resolver
un problema del que dependiese mí propia vida, yo dedicaría 40 minutos a
estudiarlo, 15 minutos a revisarlo y 5 minutos a solucionarlo”.

En este sentido, se recomienda agotar los mejores esfuerzos y recursos de la

organización en la identificación de la problemática. Deben realizarse reuniones,
tormentas de ideas y trabajos de grupo para la consecución de una visión clara y
precisa de la situación que se deberá enfrentar.

2) Analizar el problema: Una vez se haya definido en forma concreta el problema, se

procede a discriminar todos los hechos que lo han originado o tienen relación con
él. Es indispensable que dentro del análisis, se realice una reseña de las decisiones
tomadas en el pasado, en relación con el problema definido; porque muchas veces
el problema surgido, tiene que ver con las decisiones que se han tomado con
anterioridad en el tiempo. También, es conveniente y necesario analizar las
restricciones que se presentan al momento de dar solución a los problemas, y ellas
pueden ser reales y ficticias.

Las restricciones reales son las que verdaderamente existen al momento de

formular el problema, pueden ser: tecnológicas, de recursos, de tiempo,
sociopolíticas, de seguridad, administrativas, etc. Estas restricciones, son
necesarias tenerlas en cuenta al momento de seleccionar la solución al problema.

Las restricciones ficticias son las que no están o no existen contenidas en el

problema que se ha definido; generalmente surgen de manera inconscientemente
por el criterio de la persona que está realizando el análisis, y pueden ser: hábitos,
temores, inhibiciones, timidez. Hay que tener en cuenta, que hay personas que se
restringen ficticiamente más que otras, afectando en forma negativa la creatividad y

17
 dificultad la solución de los problemas o los convierte en imposibles de
solucionarlos.

3) Generación de alternativas de soluciones: Una vez que el problema se ha

definido y analizado, se debe proceder a generar posibles soluciones y/o
alternativas para ser aplicadas. Un brainstorning (tormenta de ideas) , es un buen
comienzo para la generación de soluciones. En el proceso de generación de
soluciones, se recomienda reunir todas aquellas personas que tengan que ver o
conozcan el problema e inducirlas al planteamiento de soluciones, no sin antes
tener en cuenta los siguientes elementos:

a) Evitar resaltar las diferencias jerárquicas de los asistentes.

b) Buscar la participación del directivo más importante hasta el obrero más humilde
de la organización.
c) No subestimar ninguna solución sugerida.
d) No permitir burlas a las soluciones planteadas.
e) No hacer comentarios negativos sobre las soluciones sugeridas.
f) Motivar e inducir permanentemente a las personas para que sugieran
soluciones.

En caso que la decisión competa a una sola persona y ésta no tenga los medios
para consultar con otros, es indispensable que se presenten distintas alternativas
para que cada una sea evaluada individualmente.

4) Evaluación de alternativas: El proceso de generación de alternativas de

soluciones tendría poca importancia si las mismas no son analizadas y comparadas
entre sí, de manera tal que se pueda determinar cuál es la más conveniente.
Mediante la evaluación de las alternativas se conocerá, cuál de ellas es la más
rentable, cuál tendrá más posibilidad de realización, cuál apoyará los intereses
generales de la compañía, así como también cuál de las posibles soluciones será
más acorde con la visión y misión de la organización. Igualmente se considerarán
las estrategias de la organización a corto, mediano y largo plazo.
Cuando se estima la conveniencia de una solución debe tomarse en cuenta la
rentabilidad que produce, asociada al riesgo que conlleva. Adicionalmente, debe
considerarse que el beneficio económico a corto plazo puede quedar relegado en
aras de una estrategia superior de la empresa.
Es necesario que una vez se seleccione la alternativa que dará solución al
problema, se le comunique a las personas de la organización encargadas de dar la
aprobación final. De la presentación de la solución depende que se lleve a la
práctica, por ello es importante estar seguros de los beneficios de dicha solución y
llevar a cabo la sustentación con seguridad, demostrando clara y concretamente
cuales son las ventajas de la solución propuesta. Es conveniente presentar
soluciones a corto, mediano y largo plazo.

5) Implementar la solución: La selección de la decisión no hace finalizar el proceso

de toma de decisiones; por el contrario, una vez seleccionada la alternativa, se debe
buscar su implementación, teniendo en factores tales como tiempo, recursos
humanos, tecnológicos, financieros, etc. También es de suma importancia

18
 considerar la capacidad de entendimiento de la decisión por parte de la persona
responsable de ejecutarle, así como su grado de compromiso.

En muchas ocasiones una determinada decisión pasará por diferentes áreas de la

organización y probablemente el compromiso no sea el mismo en cada una de
ellas. Por otro lado, es probable que el entendimiento de la decisión no sea
compartido por igual, por lo cual se deberán tomar en cuenta estas consideraciones
al momento de implementar la decisión.

Implementar una decisión exige en muchos casos todo un proceso de planificación

y de distribución de recursos que garanticen su éxito. Una decisión podría fracasar
por no contar con los recursos adecuados o con el compromiso y entendimiento de
los miembros de la organización.

6) Evaluar los resultados de la decisión: A través de un análisis de los resultados

obtenidos por la puesta en práctica de una decisión tomada, se podrán tomar
medidas para asegurar la optimización de los resultados. Es así como mediante la
evaluación de éstos se pueden tomar las acciones necesarias para corregir
cualquier desviación en los resultados inicialmente planificados. Adicionalmente, se
puede descubrir la necesidad de incluir nuevos recursos en el proceso: humanos,
financiero o de otra clase. También, se puede llegar a la conclusión de que la
decisión tomada no fue la correcta y así adoptar las medidas necesarias para
enmendar esa equivocación.

1.7 ASPECTOS BASICOS DE UN ANALISIS DE INVERSIONES.

Para la correcta realización de un estudio de las matemáticas financieras, se requieren

básicamente analizar las siguientes etapas:

a) Análisis técnico
b) Análisis económico
c) Análisis financiero
d) Análisis de intangibles
e) Análisis del mercado
f) Análisis Administrativo
g) Análisis Social
h) Análisis sensorial

Análisis técnico: Se refiere a la factibilidad operacional del proyecto o alternativa, es

decir, se define la viabilidad técnica del proyecto. En este análisis, se definirá las
especificaciones técnicas de los insumos necesarios para ejecutar el proyecto en
relación con: tipo y cantidad de materia prima e insumos, nivel de calificación del
recurso humano requerido, la maquinaria y los equipos necesarios para el proyecto y
un programa de las inversiones iníciales y de reposición, así como también, los
calendarios de mantenimiento.

Análisis económico: Se refiere a la factibilidad económica de la alternativa o proyecto

(Si es rentable o no). Es importante, pues es la que al final permite decidir la
implantación del proyecto.

19
Análisis financiero: Se refiere a la disponibilidad y origen de los fondos necesarios
para realizar el proyecto. En otras palabras, se refiere a la identificación de las fuentes
de financiación del proyecto internas y externas, permite adicionalmente establecer
criterios para el manejo de excedentes e identificar las necesidades de liquidez, para
construir y negociar el plan de financiamiento del proyecto.

Análisis de intangibles: Se refiere a considerar los efectos no cuantificables de un

proyecto: Aspectos como: imagen corporativa, opinión pública, nombre, factores
ecológicos y ambientales, leyes cambiantes, situación política, etc. El estudio de las
leyes, debe llevarse a cabo en las etapas iníciales de la formulación y preparación, ya
que un proyecto supremamente rentable, puede resultar no factible por una norma
legal. En análisis de los factores ecológicos y ambientales, es necesario determinar el
impacto del proyecto sobre el medio ambiente en el corto, mediano y largo plazo y el
efecto del entorno sobre el proyecto.

Análisis del mercado: En el cual se determinan ventas y clientes potenciales para los
bienes y servicios que van a producirse. Además, de estudiar la demanda, es necesario
tener en cuenta la oferta y precios, tanto de los productos como de los insumos de un
proyecto. En la demanda de los productos, se analiza el volumen presente y futuro y
las variables relevantes para su proyección como: población objetivo o segmento de
mercado, niveles de ingresos esperados, productos complementarios y sustitutos que
ya estén o que en el futuro entraran al mercado. Es importante tener en cuenta el
mercado local, regional, nacional y el internacional.

Análisis Administrativo: Es un diseño que muestra la estructura organizacional y

define la necesidades de personal del proyecto, además; genera la información sobre
las necesidades de infraestructura para el normal desarrollo de las actividades de las
diferentes áreas que conforman el proyecto como son: planeación, personal, finanzas,
cobranzas, etc. En este análisis, también se señala los equipos y dotación de insumos
requeridos para el adecuado funcionamiento administrativo.

Análisis Social: Determina la incidencia que el proyecto tiene en la comunidad y la

manera de evitar las incidencias negativas del proyecto. En concreto el análisis está
dirigido a identificar y caracterizar con precisión los diferentes grupos de la población
implicados por el proyecto, desde el punto de vista de los beneficios y los costos.

Análisis Sensorial: Trata de fijar la posición personal del empresario en aspectos

legales, éticos, morales y de gusto personal, con relación a la actividad en sí misma o a
las condiciones que el proyecto exige.

1.8 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Es el concepto más importante en las matemáticas financieras. El dinero, como

cualquier otro bien, tiene un valor intrínseco, es decir, su uso no es gratuito, hay que
pagar para usarlo. El dinero cambia de valor con el tiempo por el fenómeno de la
inflación y por el proceso de devaluación. El concepto del valor del dinero dio origen al
interés. Además, el concepto del valor del dinero en el tiempo, significa que sumas

20
iguales de dinero no tendrán el mismo valor si se encuentran ubicadas en diferentes
tiempos, siempre y cuando la tasa de interés que las afecta sea diferente a cero

La inflación es el fenómeno económico que hace que el dinero todos los días pierda
poder adquisitivo o que se desvalorice. Por ejemplo, dentro de un año se recibirá los
mismo $ 1.000 pero con un poder de compra menor de bienes y servicios. Desde un
punto de vista más sencillo, con los $ 1.000 que se recibirá dentro de un año se
adquirirá una cantidad menor de bienes y servicios que la que se puede comprar hoy,
porque la inflación le ha quitado poder de compra al dinero.

1.9 INTERES

Cuando una persona utiliza un bien que no es de su propiedad; generalmente deba

pagar un dinero por el uso de ese bien; por ejemplo se paga un alquiler al habitar un
apartamento o vivienda que no es de nuestra propiedad. De la misma manera cuando
se pide prestado dinero se paga una renta por la utilización de eses dinero, En este
caso la renta recibe el nombre de interés o intereses.

En otras palabras se podría definir el interés, como la renta o los réditos que hay que
pagar por el uso del dinero prestado. También se puede decir que el interés es el
rendimiento que se tiene al invertir en forma productiva el dinero, el interés tiene como
símbolo I. En concreto, el interés se puede mirar desde dos puntos de vista.

ü Como costo de capital: cuando se refiere al interés que se paga por el uso del
dinero prestado.
ü Como rentabilidad o tasa de retorno: cuando se refiere al interés obtenido en una
inversión.

Usualmente el interés se mide por el incremento entre la suma original invertida o

tomada en préstamo (P) y el monto o valor final acumulado o pagado.

De lo anterior se desprende que si hacemos un préstamo o una inversión de un capital

de $P, después de un tiempo n se tendría una cantidad acumulada de $F, entonces se
puede representar el interés pagado u obtenido, mediante la expresión siguiente:

I=F–P (1.1)

Pero también: I = Pin (1.2)

Analizando la anterior fórmula, se establece que el interés es una función directa de

tres variables: El capital inicial (P), la tasa de interés (i) y el tiempo (n). Entre mayor sea
alguno de los tres, mayor serán los intereses.

Las razones a la existencia del interés se deben a:

ü El dueño del dinero (prestamista) al cederlo se descapitaliza perdiendo la

oportunidad de realizar otras inversiones atractivas.

21
ü Cuando se presta el dinero se corre el riesgo de no recuperarlo o perderlo, por lo
tanto, el riesgo se toma si existe una compensación atractiva.
ü El dinero está sujeto a procesos inflacionarios y devaluatorios en cualquier
economía, implicando pérdida en el poder adquisitivo de compra.
ü Quien recibe el dinero en préstamo (prestatario) normalmente obtiene beneficios,
por lo cual, es lógico que el propietario del dinero, participe de esas utilidades.

Existen dos tipos de interés, simple y compuesto, los cuales se estudiarán

posteriormente.

Ejemplo 1.1

Se depositan en una institución financiera la suma de $ 1.200.000 al cabo de 8 meses

se tiene un acumulado de $ 200.000, calcular el valor de los intereses.

I = F - P = 1.400.000 - 1.200.000 = $ 200.000

La variación del dinero en $ 200.000 en los 8 meses, se llama valor del dinero en el
tiempo y su medida, son los intereses producidos.

1.10 TASA DE INTERES

La tasa de interés mide el valor de los intereses en porcentaje para un período de

tiempo determinado. Es el valor que se fija en la unidad de tiempo a cada cien
unidades monetarias ($100) que se invierten o se toman en calidad de préstamo, por
ejemplo, se dice.: 25% anual, 15% semestral, 9 % trimestral, 3% mensual.

Cuando se fija el 25% anual, significa que por cada cien pesos que se inviertan o se
prestan se generaran de intereses $ 25 cada año, si tasa de interés es 15% semestral,
entones por cada cien pesos se recibirán o se pagaran $ 15 cada seis meses, si la tasa
es 9% trimestral se recibirán o se pagaran $ 9 de manera trimestral, y si la tasa es del
3% mensual, se recibirán o se pagaran $ 3 cada mes.

La tasa de interés puede depender de la oferta monetaria, las necesidades, la inflación,

las políticas del gobierno, etc. Es un indicador muy importante en la economía de un
país, porque le coloca valor al dinero en el tiempo.

Matemáticamente la tasa de interés, se puede expresar como la relación que se da

entre lo que se recibe de interés (I) y la cantidad invertida o prestada, de la ecuación
(1.1), se obtiene:

I
i= (1.3)
P

La tasa de interés siempre se presenta en forma porcentual, así: 3% mensual, 15%

semestral, 25% anual, pero cuando se usa en cualquier ecuación matemática se hace
necesario convertirla en número decimal, por ejemplo: 0,03, 0,15 y 0,25

22
La unidad de tiempo generalmente usada para expresar las tasas de interés es el año.
Sin embargo, las tasas de interés se expresan también en unidades de tiempo menores
de un año. Si a la tasa de interés, no se le especifica la unidad de tiempo, se supone
que se trata de una tasa anual.

Ejemplo 1.2

Una entidad le presta a una persona la suma de $ 2.000.000 y al cabo de un mes paga
$ 2.050.000. Calcular el valor de los intereses y la tasa de interés pagada.

I = F - P = 2.050.000 - 2.000.000 = $ 50.000

I 50.000
i= = = 0.025 m = 2,5% m
P 2.000.000
1.11 EQUIVALENCIA.

El concepto de equivalencia juega un papel importante en las matemáticas financieras,

ya que en la totalidad de los problemas financieros, lo que se busca es la equivalencia
financiera o equilibrio los ingresos y egresos, cuando éstos se dan en períodos
diferentes de tiempo. El problema fundamental, se traduce en la realización de
comparaciones significativas y valederas entre varias alternativas de inversión, con
recursos económicos diferentes distribuidos en distintos períodos, y es necesario
reducirlas a una misma ubicación en el tiempo, lo cual sólo se puede realizar
correctamente con el buen uso del concepto de equivalencia, proveniente del valor del
dinero en el tiempo.

El proceso de reducción a una misma ubicación en el tiempo, se denomina

transformación del dinero en el tiempo. Además, la conjugación del valor de dinero en
el tiempo y la tasa de interés permite desarrollar el concepto de equivalencia, el cual,
significa que diferentes sumas de dinero en tiempos diferentes pueden tener igual valor
económico, es decir, el mismo valor adquisitivo.

Ejemplo 1.3

Si la tasa de interés es del 15%, $ 1.000 hoy es equivalente a $1.150 dentro de un año,
o a $ 869,56 un año antes (1000/1.15).

El concepto de equivalencia, también se puede definir, como el proceso mediante el

cual los dineros ubicados en diferentes periodos se trasladan a una fecha o periodo
común para poder compararlos.

Partiendo de la base que el dinero tiene valor en el tiempo, por consiguiente, es

indispensable analizar la modalidad de interés aplicable y la ubicación de los flujos de
caja en el tiempo, por lo tanto, sin importar que existen múltiples desarrollos referente a
la ubicación, en este libro se tendrá en cuenta la ubicación puntual, la cual considera
el dinero ubicado en posiciones de tiempo especifica; tiene dos modalidades.

23
Convención de fin periodo: valora los flujos de caja (ingresos y/o egresos) como
ocurridos al final del periodo. Por ejemplo: Si durante el año 2003, se obtuvieron $
1.500 millones de ingresos y el periodo analizado es enero 1 de 2007 a diciembre 31
de 2007, entonces, los ingresos se considerarían obtenidos el 31 de diciembre de
2007.

Convención de inicio de periodo: valora los flujos de caja (ingresos y/o egresos)
como ocurridos al principio del periodo. En el ejemplo anterior los $ 1.500 millones de
ingresos se considerarían obtenidos el 1 de enero de 2007.

En este libro mientras no se indique lo contrario, siempre se trabajará con convención

de fin de periodo.

1.12 DIAGRAMA DE TIEMPO O FLUJO DE CAJA

El diagrama de tiempo, también es conocido con los nombres de diagrama económico

o diagrama de flujo de caja. Es una de las herramientas más útiles para la definición,
interpretación y análisis de los problemas financieros. Un diagrama de tiempo, es un
eje horizontal que permite visualizar el comportamiento del dinero a medida que
transcurren los periodos de tiempo, perpendicular al eje horizontal se colocan flechas
que representan las cantidades monetarias, que se han recibido o desembolsado
(FLUJO DE FONDOS O DE EFECTIVO). Por convención los ingresos se representan
con flechas hacia arriba (­ ) y los egresos con flechas hacia abajo ( ¯ ).

Al diagrama económico o de tiempo, hay que indicarle la tasa de interés (efectiva o

periódica) que afecta los flujos de caja, la cual; debe ser concordante u homogénea
con los periodos de tiempo que se están manejando, es decir; si los periodos de
tiempos son mensuales, la tasa de interés debe ser mensual, si los periodos de
tiempos son trimestrales, la tasa de interés que se maneja debe ser trimestral; si los
periodos de tiempos son semestrales, la tasa de interés debe ser semestrales, y así
sucesivamente.

Un diagrama de tiempo tiene un principio y un fin, el principio es conocido como el hoy

(ubicado en el cero del diagrama), y allí se encontrará el presente del diagrama (PD),
mientras que en el fin, se ubicará el futuro del diagrama económico (FD) y la
terminación de la obligación financiera. Hay que tener en cuenta, que un diagrama
económico, contempla presentes y futuros intermedios, es decir, un periodo de tiempo
puede ser el presente de uno o varios flujos de caja, o un periodo de tiempo podrá ser
un futuro de uno o varios flujos de caja, todo depende entonces de la ubicación del
periodo de tiempo versus la ubicación de los flujos de caja.

Es importante anotar que en las matemáticas financieras: Sólo se permiten sumar,

restar o comparar flujos de caja (ingresos y/o egresos) ubicados en los mismos
periodos del diagrama económico.

24
 FD (MAÑANA)

0 1 2 3 4 5 n-2 n-1 n

PD (HOY)

El diagrama de tiempo que se construya para un prestamista será inverso al que se

construya para el prestatario.

Ejemplo 1.4

Una persona recibe un préstamo el 1 de enero de 2006 de $ 2.000.000 y cancela el 31

de diciembre del mismo año la suma de $ 2.500.000. Construir el diagrama económico.

a) Diagrama económico - prestamista

$ 2.500.000

Enero 1/2006 Diciembre 31/2006

$ 2.000.000

c) Diagrama económico – prestatario

$ 2.000.000

Enero 1/2006 Diciembre 31/2006

$ 2.500.000

Consideraciones

1) El momento en que el prestamista entrega el dinero, y el prestatario lo recibe se

conoce con el nombre de presente o momento cero
2) El valor entregado inicialmente se denomina valor presente o simplemente P.
3) El segmento de recta representa el tiempo de la operación financiera (n)
4) La suma entregada al final recibe el nombre de valor futuro o simplemente F.

Cuando una persona ahorra o deposita dinero en una institución financiera que
reconoce una tasa de interés, la relación entre las partes se asimila al escenario
prestamista – prestatario. Para este caso, el ahorrador o depositante asume el papel de
prestamista y la institución financiera será el prestatario.

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EJERCICIOS PROPUESTOS

1) Una inversión realizada hoy por $ 1.200.000 genera al final de un año la suma de $
1.536.000. Se pide:
a) La suma ganada por intereses. R/. $ 336.000
b) La tasa de interés de la operación financiera. R/. 28% anual
2) Cuánto se debe invertir hoy para tener de un semestre la suma de $ 8.500.000 y se
ganen unos intereses de $ 480.000. Cuál es la tasa de interés. R/. $ 8.020.000,
5,985% semestral
3) Calcular el valor de los intereses generado por una inversión hoy de $ 10.000.000 a
las siguientes tasas:
a) 1.2% quincenal. R/. $ 120.000 quincenales
b) 2,5% mensual. R/. $ 250.000 mensuales
c) 7% trimestral. R/. $ 700.000 trimestrales
d) 10% cuatrimestral. R/. $ 1.000.000 cuatrimestral
e) 15% semestral. R/. $ 1.500.000 semestral
4) Si usted invirtió $ 1.500.000 durante un año, al final del cual le entregaron $
2.000.000. Cuál fue su rentabilidad?. R/. 33,33% anual
5) A usted le concedieron un préstamo por la suma de $ 5.000.000 durante un
trimestre, al final del cual debe pagar $ 5.600.000. Cuál fue el costo del crédito?. R/
12% trimestral
6) Una persona adquiere un equipo de sonido por la suma de $ 1.800.000 y lo cancela
de la siguiente manera: 20% de cuota inicial y el resto en 4 cuotas trimestrales
iguales de $ 420.000. Teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo, se puede
decir que se pagó por el equipo de sonido la suma de $ 2.040.000, si se cobra una
tasa de interés del 6,5% trimestral?. R/. No, hay que considerar la tasa de
interés que se aplicó, elemento fundamental en el valor del dinero en el
tiempo. Realmente el equipo de sonido a crédito sale por $ 2.174.400.
7) Un apartamento por valor de $ 60.000.000 se adquiere a crédito, y se desea
cancelar en un año con cuotas bimestrales iguales de $ 11.000.000. Construya el
diagrama económico desde el punto de vista del comprador y del vendedor.
8) Se recibe un préstamo en una institución bancaria por valor de $ 25.000.000 para
cancelar dentro de dos años, a una tasa de 10% cuatrimestral anticipada. Construya
el diagrama económico.
9) Un préstamo por $ 15.000.000 se paga con 4 cuotas trimestrales iguales mas los
intereses. Si la tasa de interés es del 7% trimestral. Construya el diagrama
económico.
10) Construya el diagrama económico del ejercicio anterior, suponiendo que los
intereses se cancelan de manera anticipada.
11) Roberto solicito prestado $ 6.300.000 para pagar en 4 meses. Si la tasa de interés
es del 30% anual simple, ¿Qué cantidad debe pagar por concepto de intereses?.
R/. $ 630.000
12) Pedro posee un capital de $ 3.200.000. Invierte 70% de su capital al 6,3% trimestral
y el resto al 11,6% semestral. ¿Cuánto recibe cada mes de interés total?. R/. $
65.600.
13) El señor Ricaurte compro un televisor en el almacén muebles para el hogar. El
televisor tenía un valor de contado de $ 2.650.000, se dio una cuota inicial de $
530.000 y firmó un pagaré a 31 días por la suma $ 2.247.800. Calcule la tasa de

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 interés anual aplicada (Tome el año de 360 días). R/. 0,19446% diario y 70,01%
anual.
14) Una inversión de $ 14.400.000 gana $ 2.092.800 de interés en 8 meses. Calcule: a)
La tasa de interés simple anual, b) La tasa efectiva del periodo. R/. 21,8 % anual,
14,533% en 8 meses.
15) ¿Cuánto tiempo tardará un préstamo de $ 4.500.000 para producir $ 253.130 de
interés simple, si la tasa de interés es de 45%?. R/. 0,1250025 años.
16) En cuánto tiempo se duplicará una cierta cantidad de dinero si se invierte al 40% de
interés simple. R/. 2,5 años.
17) Abigail invirtió un total de $ 65.000.000 en dos bancos diferentes, En el Banco
Popular invirtió una parte de los $ 65.000.000 en una cuenta de ahorros que paga
rendimientos liquidables al vencimiento a plazo de 91 días y a una tasa de interés
del 19,35%. En Davivienda invirtió el resto con rendimientos liquidables al
vencimiento de 91 días y una tasa de interés del 21,8%. Si al final del plazo, el
interés total fue de $ 3.458.000, ¿Cuál fue la cantidad invertida en cada uno de los
bancos?. Tome año de 360 días. R/. $ 20.000.000 en el Banco Popular y $
45.000.000 en Davivienda.
18) ¿Cuánto pagará un comerciante por un crédito que le concedió una fábrica de
dulces y chocolates, al comprar por $ 3.500.000 a 25 días de plazo, si le cargan una
tasa de interés del 3% mensual?. R/. $3.587.500
19) Un empleado obtiene un préstamo de su empresa por $ 4.200.000 para comprar
electrodomésticos y aceptar liquidar el préstamo dos años después. Existe el
acuerdo que mientras exista la deuda, pagará intereses mensuales de 2,5%
mensual. ¿Cuánto deberá pagar de intereses cada mes?. R/. $ 105.000

20) Una persona compra a crédito una estufa que tiene un precio de contado de $
1.765.000. Queda de acuerdo en dar una cuota inicial de $ 500.000 y pago final 3
meses más tarde. Si acepta pagar una tasa de interés del 42% sobre el saldo,
¿Cuánto deberá pagar dentro de 3 meses?. R/. $ 1.397.825.
21) Una persona firma un pagaré por una deuda que tiene por $ 7.498.000 a 4 meses
de plazo. Si la tasa de interés normal es de 2,8% mensual y la tasa de interés
moratorio es del 65%, calcule la cantidad total a pagar si el documento se cancelo
25 días del vencimiento. R/. $ 8.676.227,39.
22) El señor Milton García firma un pagaré por un préstamo de $ 7.000.000 a una tasa
de 45% a 90 días de plazo. Queda de acuerdo en pagar una tasa de interés
moratorio igual a 25% más de la tasa normal. Calcule el interés moratorio y la
cantidad total por pagar si el documento es liquidado 12 días después de la fecha
de vencimiento. R/ $ 131.250 y $ 7.918.750.
23) Isabel invirtió $ 5.500.000 en una institución financiera a plazo de 28 días. Si al
vencimiento recibió $ 5.620.000, a) ¿qué rendimiento obtuvo?, b)¿qué tasa de
interés anual ganó?. R/ $ 120.000 y 31.42%.
24) Una computadora cuesta $ 3.250.000 de contado. Un estudiante está de acuerdo
de dar una cuota inicial del 25% del precio de contado y el resto a 90 días, con un
recargo del 15% sobre el precio de contado. ¿Qué tasa de interés simple anual
paga el estudiante?. R/. 80% anual.
25) Luis consigue un préstamo por la suma de $ 7.500.000 a dos años y medio de plazo
y una tasa de interés simple de 2,6% mensual. ¿Cuánto pagará por concepto de
intereses?¿Cuánto pagará al final del plazo por el préstamo recibido?. R/. $
5.850.000 y $ 13.350.000.

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26) Se solicita un préstamo por $ 7.000.000 al 9,5% trimestral de interés simple,
¿cuánto debe pagar por concepto de intereses al termino de 9 meses?¿Cuál es el
valor del monto?. R/ $ 1.995.000 y $ 8.995.000.
27) Una persona obtiene un préstamo por $ 2.890.000 el 3 de febrero de 2007 y
cancela el capital principal más los intereses el 3 de julio de 2007. Obtenga los
intereses y el monto, si la tasa de interés fue del 3% mensual. R/ $ 433.500 y $
3.323.500
28) El interés ganado por un préstamo de $ 8.000.000, en un plazo de 7 meses, fue de
$ 350.000. Calcule la tasa efectiva del periodo y la tasa de interés anual. R/. 4.38%
y 7.5%.
29) Cristina solicita un préstamo por $ 6.000.000 para la compra de una impresora.
Acuerda pagar $ 210.000 de intereses al cabo de 36 días. ¿Qué tasa efectiva por
periodo paga por el préstamo?. R/. 3.5%.
30) Se puede comprar un computador portátil en $ 1.475.000 de contado o bien, en $
1.567.187,5 a crédito con 5 meses de plazo. Si el dinero se puede invertir al 15%
anual, ¿Qué alternativa de pago resulta más ventajosa para el comprador?. R/. Es
indiferente comprar de comprado o a crédito.
31) Un horno de microondas cuesta $ 520.000 si se paga de contado y $ 560.000 si se
paga a los 4 meses. Si la persona un préstamo de $ 520.000 por 4 meses al 9%
anual para comprar el horno y pagar de contado, le conviene?. R/. Si le conviene
solicitar el préstamo.
32) Gloria desea invertir $ 20.000.000 en dos bancos, de manera que sus ingresos
totales por concepto de intereses sean de $ 120.000 al mes. Un banco paga 7,32%
y el otro ofrece 2,32% cuatrimestral. ¿Cuánto debe invertir en cada banco? R/. $
13.333.333 y $ 6.666.667.
33) Un empresario tomo prestados a $ 20.000.000 a cuatro meses con un interés del
2,5% mensual, pagaderos al vencimiento. En el contrato se estipula que en caso de
mora debe pagar el 3,2% mensual, sobre el saldo ya vencido. Qué suma tendrá que
pagar si cancela a los cuatro meses y 25 días?. R/. $ 22.586.666,67.
34) Un préstamo de $ 6.700.000 a un año tiene un interés del 2,3% mensual los 6
primeros meses y el 2,8% mensual los últimos 6 meses; todos estos intereses serán
cancelados al vencimiento de la obligación principal y no habrá interés sobre
intereses. Cuál será el total a pagar al año. R/. $ 8.750.200.
35) Una persona tomó prestados $ X al 25% anual y luego los invirtió al 30% anual. Si
las ganancias que obtuvo, en esta operación fueron de $ 650.000 anuales, cuánto
había recibido en préstamo?. R/. $ 13.000.000.
36) Dos capitales, uno de $ 5.000.000 y otro de $ 2.500.000 rentan anualmente $
1.500.000. Hallar los intereses anuales y las tasas de interés sabiendo que estas se
encuentran en relación de 2/4?. R/ $ 600.000, 12% anual y 24% anual.
37) Carmen y Roberto tienen entre los dos $ 22.000.000; Carmen tiene su capital
invertido al 20% anual simple y Roberto lo tiene al 2,5% mensual simple. Si al
término de cuatro años, Roberto tiene $ 2.600.000 más que Carmen, cuál era el
capital inicial de cada uno. R/. Carmen: $ 11.450.000 y Roberto: $ 10.550.000.

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