EJEMPLO 1

La empresa tiene un gran enfoque de responsabilidad social y le han pedido que pueda ayudar a evaluar
un proyecto en una comuna rural de la Región de Valparaíso para los lugareños, que poseen una escasa
capacitación en este tema, pero que conocen muy bien por tradiciones familiares, la floricultura.
Para este proyecto, se transformó una parte de una microempresa ya existente con unos 15 campesinos
del lugar, asesorados por una Organización No Gubernamental (ONG) europea, y evaluaron la
posibilidad de lanzar al mercado una nueva clase de tulipanes, muy resistente a la larga travesía por
barco desde Valparaíso hasta Liverpool, donde se distribuiría al resto de Europa.

A través de un Estudio de Mercado se estima que durante los primeros 03 años, esta Microempresa
podría exportar 30,000 cajas de tulipanes, y que los siguientes 02 años podrían aumentar las
exportaciones en un 20%. La Microempresa estima vender a $12,000 cada caja, durante los primeros 03
años, y frente al crecimiento esperado de la demanda aumentarían los precios también en un 10%.

Se estima que por cada caja de tulipanes se incurriría en $3,000 de costos variables unitarios, por
concepto de semillas pesticidas, riego, mano de obra directa y madera, durante todo el horizonte de
evaluación.

La microempresa tendría costos administrativos por $5,000,000 anuales, los que se mantendrían
inalterables durante todo el horizonte de evaluación. Los floricultores deberían contratar un seguro por
el que cancelaría cuotas de $75,000 mensuales y los gastos generales, se estiman en $600,000
mensuales.

El desarrollo de la nueva clase de tulipanes requiere de inversión en equipos de $15,000,000(15

millones), que posee una vida útil de 15 años, la que tendrá un valor de desecho al quinto año
equivalente al 40% de su valor de adquisición. Además considera la compra de 2 camiones por un total
$12,000,000(12 millones), y cuya vida útil es de 10 años, y tendrán un valor de desecho al quinto año del
50% de su valor de adquisición

Adicionalmente se deberá instalar una línea de producción y ensamblaje que tiene un costo de
$24,000,000(24 millones), con una vida útil de 12 años, la que tendría un valor de desecho equivalente
al 60% de su valor de adquisición.

La inversión en capital de trabajo alcanzaría el equivalente a dos meses del costo variable anual del
primer año.

Todos los activos se deprecian total y linealmente. La tasa de impuestos a las utilidades es de un 27%.Se
considera ganancia o pérdida de capital.

Construya el flujo de caja puro del proyecto

EJEMPLO 2

Un destacado empresario está evaluando la posibilidad de fabricar en Perú neumáticos para vehículos
de lujo de gran calidad. Para estimar la demanda se ha utilizado el método de descomposición, como
herramienta de proyección, arrojando la demanda total anual de unidades:

Periodo Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Demanda (unid) 4,000 4,500 4,800 5,200 5,600

El proyecto se evaluará a 5 años, el precio de venta de neumáticos se estima en USD 250 c/u, que se
mantendrá constante durante el periodo de evaluación. El estudio técnico del proyecto ha determinado
que, por cada neumático producido, y considerando las economías de escala involucradas, se incurrirá
en los siguientes costos variables promedios anuales:

Insumo Costo unitario

A USD 50
B USD 80
C USD 30

La inversión en capital de trabajo será de 3 meses del costo variable de operaciones del primer año, y
no se considerarán obras futuras en este rubro, a pesar de los incrementos de demanda proyectados.

La estructura de costos fijos mensuales está compuesta de USD 8,000 para la administración de la
empresa y USD 3,000 para gastos generales. La inversión en terreno es de USD 100,000 para el proyecto.
El terreno se vende al mismo precio de compra. Se considera una inversión en equipos por USD 860,000,
con una vida útil de 10 años y un valor residual de 55% de la inversión inicial al quinto año. Por la venta
del terreno y equipamiento se considera ganancia o pérdida de capital. La depreciación es lineal y total.

Considere una tasa de retorno exigida a la inversión (TRMA)de 15%. La tasa de impuesto a la utilidad es
de 27% anual.

Construya el flujo de caja del proyecto

EJEMPLO 3

Un grupo de pequeños agricultores, dedicados a la producción de frutilla, damasco y frambuesa, se ha

reunido para realizar un proyecto que permita procesar sus materias primas. El proyecto consta de la
construcción de una fábrica de conservas.
Las producciones estimadas de producto terminado anuales para los 3 primeros años son:

 4,000 kg de mermelada de frutilla

 2,000 kg de mermelada de damasco.
 1,500 kg de mermelada de frambuesa.
Para el cuarto y quinto año, se estima cantidades iguales de producción con un aumento del 20% en
relación con el tercer periodo. El precio por kilo para estas mermeladas es de $3,500, dicho precio es
para primer año, el cual aumentará un 10% por año. Los costos de producción equivalen al 20% de los
ingresos.

La estructura administrativa conlleva gastos de $350,000 quincenales. El capital de trabajo equivale a un

20% de los costos administrativos y de producción del primer año.

La inversión consta de la compra de una línea de producción por un valor de $5,000,000 y en conjunto
con un furgón de $8,000,000. Ambos activos deprecian a 10 años, sin embargo, la línea de producción
no tiene valor de venta una vez terminado el proyecto, y en cambio el furgón tiene un valor de venta
equivalente al 20% de su compra. Se considera ganancia o pérdida de capital para el furgón. La
depreciación es lineal y total.

La tasa de impuestos es de un 27%, y la tasa de descuento (TRMA) de un 16%.

a) Realice el flujo de caja puro.

b) Realice el flujo de caja con financiamiento, considerando un crédito del 40% de la inversión
inicial (Sólo inversión, sin capital de trabajo), con cuotas anuales iguales, sin periodos de
gracias, a lo largo del período de evaluación. El banco entrega el crédito al 12.8% anual
capitalizable semestralmente.
EJEMPLO 4

Un empresario está considerando invertir en una planta avícola. Para ello requiere comprar un galpón
de 5,000 metros cuadrados. El ciclo del negocio comienza comprando pollos de 1 día a $50 c/u. Los pollos
serán vendidos en dos categorías, es decir, los que pesan entre 3,000 gr y 4,000 gr tendrán un precio de
$4,000 por kilo, mientras que los que pesen más de esto, podrán venderse en $5,000 por kilo.

Con un estudio previo de mercado se logró identificar que durante todo el horizonte de ventas
responderán a la demanda, en donde esta última comenzará el primer año con 2,000 pollos para la
primera categoría y 3,000 pollos para la segunda, siendo estos valores incrementados en un 20% anual
hasta el final de la evaluación.

Los costos anuales variables de operación del negocio en pesos por pollo son de $120 por alimentos y
agua, y $30 por calefacción. Además, se debe incurrir en los siguientes gastos anuales:

 $9,000,000 en personal
 $7,500,000 en insumos varios
La inversión requerida es la siguiente:

 Terreno: $5,000,000
 Galpón y construcciones: $120,000,000 depreciable en 15 años
 Equipos e implementos: $40,000,000 depreciable en 10 años. (Hay que considerar que estos
equipos son los más importantes para ejecutar el proyecto.)
Notar que el terreno fue comprado en condiciones precarias, es decir, sin ningún tipo de preparación
para realizar un proyecto. Por tanto, el dueño en este caso teniendo la idea de realizar cualquier
proyecto, decidió limpiarlo y dejarlo en óptimas condiciones para operar, invirtiendo una suma de
$1,500000. Además, el empresario posee una camioneta marca Toyota, la cual decide aportarla al
proyecto para fines de distribución. Según el SII la camioneta se evalúa en $12,000,000 quedándole 10
años de vida útil aún.

Las inversiones tienen un valor residual que alcanza el 60% de la inversión inicial. Para financiar los
desfases de pagos de egresos e ingresos del proyecto se debe incorporar un capital de trabajo de
$15,000,000.

El costo de oportunidad del dinero del empresario alcanza al 14% anual, siendo el impuesto de un 27%.
Se considera una depreciación lineal y total. Se considera ganancia o pérdida de capital.

a) Realice un flujo de caja puro.

EJEMPLO 5

Don Pedro, aburrido de las bajas remuneraciones en su antiguo trabajo decide independizarse haciendo
lo que a él más le gusta. Esto es invertir en un proyecto para la construcción de una maestranza. Sin
embargo, este es un proyecto de gran envergadura, es por esto él ha recopilado toda la información
posible de modo de asegurarse que su proyecto le genere ganancias adicionales, ya que, de no ser así,
no invertiría en esto.

En primera instancia, el realiza un estudio de mercado en el cual gasta $700,000 estimando la demanda
y oferta actualmente. Luego de esto decide utilizar un terreno que le pertenece por herencia que se
sitúa en las afuera de la ciudad, el cual ronda la media hectárea. Sin embargo, para ocupar este terreno
tiene que hacer entradas, puentes y cercos para poder dejar accesible dicho terreno, esto por un monto
de $1,000,000. Además, para regularizar a su nombre la herencia debe gastar $200,000.

La demanda actualmente en el mercado es de 5,000 piezas tipo 1, 7,000 piezas tipo 2 y 8,000 piezas tipo
3. Es por esto don Pedro decide cubrir el 20% de esta demanda incrementándose en igual valor con
respecto al valor inicial, hasta lograr llegar a un 100% en el último año del proyecto.

Los costos fijos anuales por fabricar cada tipo de pieza son $100,000 el tipo 1, $120,000, el tipo 2 y
$150,000 el tipo 3, sin embargo, el costo variable por cada una (cualquier tipo) alcanza los $200. Los
precios para los distintos tipos de piezas serán de $25,000, $40,000 y $50,000 respectivamente.

Para la operación normal de la maestranza se necesitarán 10 trabajadores, dentro de los cuales 8 son
maestros, un supervisor, y una secretaria. De igual modo, se necesita un administrador, pero don pedro
será quien realice esta labor, dado a que los administradores cotizados cobran una remuneración muy
alta, la cual ronda $1,000,000.

Las remuneraciones mensuales de cada uno son los siguientes:

 Maestros: $400,000
 Supervisor: $500,000
 Secretaria: $250,000
Las inversiones en activos serán de:
 Infraestructura: $40,000,000, depreciable a 40 años.
 Tornos: $ 10,000,000 c/u, depreciables en 10 años (5 unidades).
 Fresadoras: $ 8,000,000 c/u, depreciables en 12 años (3 unidades).
 Taladro vertical: $15,000,000 c/u, depreciables a 6 años (2 unidades).
Por otro lado, se sabe que la maquina más importante dentro del proyecto es la grúa. Don Pedro,
la compra 7 meses antes de la puesta en marcha del proyecto, dejándola resguardada en su casa
por un valor de $50,000,000 (depreciable a 10 años).

El capital de trabajo estimado será un monto equivalente a 4 meses de costos totales.

 Hay que considerar que el valor residual será calculado como el 60% de la inversión inicial al
quinto año. El proyecto considera una depreciación total y lineal. No se considera Ganancia o
Pérdida de capital para los activos.

La tasa de impuesto exigida para este proyecto según el rubro ronda el 27% y su costo de
oportunidad alcanza el 12% anual con capitalización trimestral.
Valor de una hectárea: $14,000,000

a) Realice el Flujo de caja Puro.

b) Realice el flujo de caja con financiamiento, considerando un crédito del 50% de la inversión total
(Inversión y capital de trabajo), con cuotas anuales iguales, con 2 periodos de gracias incluidos en el
crédito, con pago de interés. El banco entrega el crédito al 6% semestral capitalizable mensualmente.