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    Guía de Problemas 9 - Estimación de Flujos de Fondo

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    El documento presenta 6 casos de empresas que analizan proyectos de inversión. En el primer caso, una empresa evalúa la factibilidad de comercializar un nuevo producto durante 10 años. En el segundo caso, una empresa analiza la posibilidad de producir un nuevo producto durante 5 años. En el tercer caso, una empresa estudia el reemplazo de maquinaria para mejorar la producción y reducir costos. En el cuarto caso, una empresa evalúa la fabricación interna de motores versus la compra a proveedores. En el quinto caso, una empresa analiza comprar una

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    El documento presenta 6 casos de empresas que analizan proyectos de inversión. En el primer caso, una empresa evalúa la factibilidad de comercializar un nuevo producto durante 10 años. En el segundo caso, una empresa analiza la posibilidad de producir un nuevo producto durante 5 años. En el tercer caso, una empresa estudia el reemplazo de maquinaria para mejorar la producción y reducir costos. En el cuarto caso, una empresa evalúa la fabricación interna de motores versus la compra a proveedores. En el quinto caso, una empresa analiza comprar una

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    Guía de Problemas 9_ Estimación de Flujos de Fondo

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    El documento presenta 6 casos de empresas que analizan proyectos de inversión. En el primer caso, una empresa evalúa la factibilidad de comercializar un nuevo producto durante 10 años. En el segundo caso, una empresa analiza la posibilidad de producir un nuevo producto durante 5 años. En el tercer caso, una empresa estudia el reemplazo de maquinaria para mejorar la producción y reducir costos. En el cuarto caso, una empresa evalúa la fabricación interna de motores versus la compra a proveedores. En el quinto caso, una empresa analiza comprar una

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    El documento presenta 6 casos de empresas que analizan proyectos de inversión. En el primer caso, una empresa evalúa la factibilidad de comercializar un nuevo producto durante 10 años. En el segundo caso, una empresa analiza la posibilidad de producir un nuevo producto durante 5 años. En el tercer caso, una empresa estudia el reemplazo de maquinaria para mejorar la producción y reducir costos. En el cuarto caso, una empresa evalúa la fabricación interna de motores versus la compra a proveedores. En el quinto caso, una empresa analiza comprar una

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    INGENIERIA ECONOMICA

    GP N°10(A)
    Estimación de Flujos de Efectivo

    1) Una empresa que cierra ejercicios anuales y paga impuestos a las ganancias en el mismo
    ejercicio en que devenga está analizando la factibilidad de comercializar un nuevo producto. Se
    estima poder venderlo durante 10 años con un volumen anual de 35.000 unidades. La
    maquinaria para producirlo cuesta $200.000, tiene una vida útil de 5 años y al fin de la misma
    se estima que podrá ser vendida en $25.000. Contablemente se la amortizará en 4 años con
    valor residual de $20.000. Para la producción se estima necesaria una inversión en capital de
    trabajo de $80.000 que se recuperará en un 80% al fin del proyecto. El precio de venta
    esperado es de 20$/u, los costos variables de 8$/u, los fijos erogables propios de $/año 60.000,
    y los fijos erogables prorrateados de $/año 5.000. Tasa de impuesto a las ganancias 30%. Se
    pide calcular el VAN del proyecto al 15% anual.

    2) Una empresa está analizando la posibilidad de producir un nuevo producto que incorporará a
    su línea. Se estima vender el producto durante 5 años( 1000 unidades a 100 $/u). Para
    producirlo deberá adquirir una máquina nueva de valor $ 150.000 cuya vida útil técnica es de 6
    años y que se podrá vender al fin del año 5 en $ 20.000 o al fin del año 6 en $ 19.000.
    Contablemente se amortizará en 5 años con valor residual nulo. Los costos fijos erogables
    totales serán de 12.000 $/año. Se le prorratearán al producto gastos fijos por $ 5.000/año, el
    costo variable de producción será de 10 $/u y se utilizará un depósito que actualmente se
    alquila a terceros en $4.000/año. La empresa paga impuesto a las ganancias del 30% de la
    utilidad el mismo ejercicio del devengamiento y su tasa de aceptación de proyectos es del 15%
    anual.
    Se pide decidir la producción o no del nuevo producto de acuerdo al criterio del VAN.

    3) La empresa TIMBO estudia el reemplazo de maquinaria en su planta de calzado con el


    objetivo de incrementar la producción, mejorar el producto y reducir costos. Finalizada una
    larga y costosa investigación de mercado (ha costado $ 30.000 en viajes, etc.) se dispone a
    evaluar el nuevo proyecto.
    Datos Maquinaria:
    • Actual: Valores Mercado: hoy:$50.000; en 5 años: $5.000. Valor Libros: $30.000;
    Vidas restantes Técnica: 5 años, Contable:3 años( amortiza $10.000 por año)
    • Propuesta: Inversión por $ 500.000 +IVA (20%). Valores: Mercado en 5 años: $20.000,
    Rezago contable: $0. Vidas: Técnica: 5 años, Contable: 5años.
    • Producción y ventas: Actual Propuesta
    Volumen ventas: 100.000 pares/año 120.000 pares año 1 a 4
    140.000 año 5
    Precio venta: 20$/par 25$/par
    C.Variable(m.prima): 15$/par 10 U$D/par
    Gastos Fijos(sin MO): 300.000 $/año 500.000 $/año
    • La nueva máquina requiere mantener un stock de seguridad de materias primas del 10%
    del consumo anual; actualmente el stock es despreciable. La nueva materia prima (a
    diferencia de la actual) es importada y el tipo de cambio actual es: $1 = U$D 1 y se
    proyecta que a partir del año 4 de operación el tipo de cambio será $ 1.5 = U$D 1.
    • Para la operación de la nueva máquina se necesitan 10 operarios: 7 de la actual máquina y
    3 más de otra sección de la empresa que iban a ser despedidos (indemnización $10.000
    cada uno, no previsionadas). El costo anual de cada operario asciende a $20.000.
    • El IVA débito fiscal anual proyectado asciende a $50.000 [considerar solo el IVA de la
    inversión (recuperable a partir del año 1) como excluido de este monto.
    Calcular la conveniencia del reemplazo por el método del valor actual sabiendo que la
    tasa de impuesto a las ganancias es del 35% y la Trema de TIMBO es del 15% anual.

    4)La empresa GAMMA S.A., fabricante de heladeras, compra a terceros los motores de las mismas.
    Actualmente se abastece de 5.000 motores por año a un precio de $ 12.000 cada uno. La empresa
    está evaluando la factibilidad de fabricar estos motores internamente, efectuando un estudio con las
    siguientes premisas:

    a. Inversión de $ 110 millones en los equipos necesarios para la producción de los motores. Estos
    equipos tienen una vida útil de 5 años y un valor de rezago de $ 10 millones.
    b. Incremento de los niveles de stock de semi - elaborados y terminados por $ 10 millones.
    c. Disminución en $ 10 millones en los créditos otorgados a GAMMA S.A. por sus proveedores.
    d. Se deberá contratar durante el primer año el asesoramiento de una empresa de ingeniería para
    optimizar la línea de producción de motores propuesta lo que significa $10 millones en concepto de
    honorarios.
    e. Se calcula un costo variable de fabricación de $ 1200 por motor. Los gastos fijos propios del proceso
    serán de $ 4.000.000 por año y los gastos fijos prorrateados de $ 5.000.000 anuales.
    f. Durante el segundo año de operación se efectuará el mantenimiento de los equipos, siendo el gasto
    previsto de $ 2.000.000.
    g. Los equipos se ubicarán en un depósito de la empresa que actualmente se alquila a terceros por $
    3.000.000 por año.
    h. La empresa solo paga el impuesto a las ganancias cuya tasa es del 33%.
    i. No se prevén incrementos en la demanda de heladeras.
    j. Se consideran todos los ingresos y egresos concentrados al final de cada año, salvo la inversión en
    equipos, los honorarios de la consultoría y la variación del capital de trabajo que se ubicarán en el
    instante inicial del primer año de operación.

    Se pide que determine, a efectos de informar al Departamento de Planeamiento de la empresa:

    1) El Costo Anual Equivalente (CAE) de cada alternativa (compra al proveedor y fabricación propia de
    los motores), al 15% anual.
    2) ¿Cuál sería el precio máximo que la empresa estaría dispuesta a pagarle al proveedor externo, para
    no fabricar los motores internamente?

    5) La empresa “Sampras S.A." está planeando desarrollarse en el mercado de las pelotitas de


    tenis. Para ello analiza la posibilidad de comprar una máquina para fabricarlas. La máquina
    cuesta 200.000$ y tiene una vida útil de 5 años (vida contable y técnica 5 años, amortización
    total en su vida útil, valor chatarra 0$). Las pelotitas se venderán en 2 $/u, su costo variable es
    de 1$/u, se estima que se venderán 150.000 pelotitas por año, se deberá alquilar un depósito
    que cuesta 30.000 $/año (paga los 5 años juntos al inicio), y se deberá invertir 50.000$ en
    capital de trabajo recuperable totalmente. Además, este proyecto requiere 20.000$/año de
    costos fijos propios. El impuesto a las ganancias es del 35%. Recomiende la aprobación o
    rechazo del proyecto para un costo del capital del 15%.

    6) La empresa Dulcita SA produce azúcar a partir de caña. Como subproducto obtiene bagazo. El bagazo
    actualmente se vende sin industrializar. Dulcita SA desea evaluar la inversión en una planta productora de
    papel que utilizaría como materia prima el bagazo obtenido en la planta de azúcar.
    ➢ Información actual de DULCITA SA:
    Azúcar Bagazo
    Producción y ventas(tons.) 5.000 30.000
    Costo( $/ton.) 800 300
    Precio de venta( $/ton.) 1.800 400
    ➢ Información de la fábrica de papel:
    -Inversión: En la planta: $12.5 millones + 21% de IVA( IVA recuperable a partir del 1er.año de
    operaciones). Vida útil: 5 años. Se debe constituir un seguro sobre la misma por 5 años a un valor de
    $2 millón por año pero este seguro se pagará totalmente en el año 1.Valor de mercado al fin del
    proyecto: $3 millones.
    -Papel: Precio de venta: $2.000/ton. Volumen esperado: 10.000 ton.papel/año. Materia prima:
    2 ton. de bagazo/ton de papel. Gastos Fijos de Producción: $ 600.000/año. Gastos de administración y
    ventas prorrateados: $ 400.000/año.
    -La nueva actividad de la empresa producirá cambios en los niveles de los siguientes rubros:
    Actual Proyectado
    Deudas comerciales $1 millón $2 millones
    Créditos por ventas $1 millón $2 millones
    Caja mínima $0.5 millón $0.75 millón
    -IVA Ventas de Dulcita SA proyectado: $6 millones/año. IVA compras proyectado: $4 mill./año
    -Tasa de impuesto a las ganancias: 35%( Dulcita actualmente paga impuesto a las ganancias por $2
    millones/año).
    -TREMA: 20% anual.
    Evaluar la conveniencia de iniciar esta nueva actividad por el método del VAN

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