GERENCIA

FINANCIERA
Descripción de la Asignatura
El estudiante estará en capacidad de
identificar y aplicar conceptos en el
manejo de las inversiones y necesidades
de financiación en una empresa,
adicionalmente podrá aplicar sus
habilidades y competencias propias para
la generación de valor en la empresa, así
como la aplicación de técnicas y
TEXTOS PARA
herramientas financieras asociadas al
proceso de toma de decisiones eficientes,
SEPARADORES
y la asignación de los recursos en la
adquisición de activos productivos
garantizando el objetivo básico financiero,
la generación de valor y la sostenibilidad
financiera de la organización.
 • Entender el compromiso del Gerente financiero dentro de la
organización, consistente en generar beneficios tanto para los
Competencias accionistas, como para todos quienes de forma directa e indirecta
también dependen de la organización.
relacionadas con • Adoptar una mentalidad estratégica en su vida profesional que lo
enfoque en la generación de valor constante.
la asignatura • Gestionar y controlar diversas alternativas de generación de valor
dentro de las empresas.
• Comprender el significado del costo de capital, la forma de
estimarlo y los diferentes usos que tiene dentro de las
organizaciones
• Diferenciar los costos financieros tanto del capital interno, como del
capital externo.

TEXTOS PARA
• Obtener el costo financiero anual de cada una de las cuentas del
pasivo que son sujetas de costo financiero, para el cálculo del
WACC

SEPARADORES
• Cuantificar la generación de valor desde los distintos métodos, en
especial a través del E.V.A.
• Interpretar los resultados obtenidos en la formulación de los
proyectos a través del E.V.A.
 Núcleos
Temáticos I. Conceptos básicos de la Gerencia Financiera
II. Estructura financiera y costo de capital
III. Gerencia del Valor
IV. Prospectiva financiera

TEXTOS PARA
SEPARADORES
EVALUACION

•Primer Corte 30% - 06 de Septiembre

•Segundo Corte 30% - 11 de Octubre

•Tercer Corte 40% - 22 de Noviembre

REGLAS DE JUEGO
REGLAS DE JUEGO

• Respeto de manera holística

• Participación activa en las clases

• Manejo efectivo del celular

• Compromiso e interés por aprender

• Uso adecuado de las herramientas

• Tomar apuntes en clase

• Asistencia a clase

• Horarios de clases: Lunes 6:00pm a 9:00pm

• Materia en alternancia
Núcleo Temático 1
Conceptos Básicos de la
Gerencia Financiera
 EJES TEMÁTICOS:
Núcleos Temático 1
1. Función financiera
Conceptos Básicos
2. Intermediarios del mercado financiero
de la Gerencia 3. Banca de fomento
Financiera 4. Fuentes de capital
5. Herramienta de inversión para la gerencia financiera

TEXTOS PARA
6. Mercado no intermediado
7. Identificación de las tasas de interés que operan en
SEPARADORES
Colombia
 La aplicación de la teoría de la Gerencia
Financiera no se limita a empresas de
gran tamaño, estas pueden y son
aplicadas en todo tipo de empresas
Gerencia independiente de su tamaño o industria.

Financiera
Así como las matemáticas son el
lenguaje del universo las finanzas son el
lenguaje de los negocios.
 • Algunas Definiciones (Morales Castro, 2000)

• La Gerencia Financiera se centra en la forma en

la que las empresas pueden crear valor y
mantenerlo a través del uso eficiente de los
recursos financieros.
Gerencia
• La Gerencia Financiera se concentra en el
Financiera: estudio de las decisiones financieras dentro de la
empresa, y cómo éstas afectan la creación de
valor para los partícipes del negocio, en la
Definiciones búsqueda de la maximización del valor para la
empresa.

• Cualquier decisión que toma una empresa tiene

implicaciones financieras, y cualquier decisión
que afecta las finanzas de una empresa es una
decisión la gerencia financiera.
 • La Gerencia Financiera se refiere al uso
adecuado del dinero, por ello es importante en la
organización tanto para el desarrollo de las
operaciones como para las inversiones que se
realizan.

Gerencia • La Gerencia Financiera optimiza los recursos

financieros para el logro de los objetivos de la
organización con mayor eficiencia y rentabilidad.
Financiera:
• La Gerencia Financiera tiene por objeto
Definiciones maximizar el patrimonio de una empresa a largo
plazo, mediante la obtención de recursos
financieros por aportaciones de capital u
obtención de créditos, su correcto manejo y
aplicación, así como la coordinación eficiente del
capital de trabajo, inversiones y resultados,
mediante la presentación e interpretación para
tomar decisiones acertadas.
Gerencia
Financiera: Usos
• Algunos de los usos que tiene la
teoría Gerencia Financiera son:
• Evitar las dificultades financieras
y la quiebra.
• Derrotar a la competencia.
• Maximizar las ventas o la
participación de mercado.
• Minimizar los costos.
• Maximizar las utilidades.
• Mantener un crecimiento
uniforme de las utilidades.
• Realizar decisiones de inversión
de manera responsable.
• Tener una óptima estructura de
financiamiento.
 • De manera que sea posible llevar a cabo el
cumplimiento del OBF, es necesario conocer cual es
el valor de la empresa.

• El Valor de la empresa generalmente es entendido

como el Valor Presente de sus Flujos de Caja Libre
Futuros.
Gerencia
Financiera: • Existen varias formas de calcular el valor de la
empresa como:

Valor • Flujos de caja descontado

• Múltiplos Financieros
• Transacciones precedentes
• Valor contable de los activos
• Valor Mercado Activos
Finanzas
Corporativas: Valor
• El capital contable de los
accionistas (o valor neto de la
empresa) representa la
diferencia entre el valor de los
activos y las deudas de la
empresa.
Con la Gerencia Financiera se
deben contestar varias preguntas

• ¿Se tienen los recursos monetarios necesarios para

realizar las operaciones normales sin ningún
problema?
• ¿En dónde se debe invertir para generar más recursos
monetarios?
• ¿Si no existen los recursos monetarios necesarios,
resultará adecuado conseguir dinero prestado o
financiado?
• Está generando los rendimientos esperados el dinero
de la empresa u organización?
Decisiones Financieras:
Casuales
• Dentro de todo el funcionamiento del negocio, una empresa
generalmente se vera enfrentada a alguna de las siguientes
decisiones:

• Compra de nueva maquinaria

• Ampliación de una planta productiva
• Investigación de mercado
• Estrategia de marketing
• Contratación de consultores
• Financiamiento de nuevas inversiones
• Política de reducción de costos y gastos
• Estrategia de crecimiento
Decisiones Financieras: Formales

• Las Gerencia Financiera ayuda a tomar las mejores decisiones

posibles de acuerdo con el OBF.

Cualquier decisión que toma una empresa tiene implicaciones financieras, y

cualquier decisión que afecta las finanzas de una empresa es una decisión de
finanzas corporativas

Fuente: (Roa & Carvallo, 2018)

 Decisiones de
Financiación
Se dedican al análisis de las fuentes donde
se van a obtener los recursos (van a provenir
de inversionistas que adquieren los activos
financieros emitidos por la empresa) para que
la compañía pueda luego ejecutar los
propósitos trazados (ampliación de planta,
apertura de nueva planta, tecnificación de
procesos, ampliación de mercados, entre
otros).
Decisiones
de Inversión
Se refieren a las decisiones sobre
los activos reales (tangibles o
intangibles) en los que la empresa
desea invertir, por ejemplo,
desarrollo de nuevos productos,
adquisición de patentes o
licencias, maquinaria y equipos,
vehículos, entre otros.
Decisiones sobre
dividendos
Corresponde al valor de las utilidades que serán
distribuidas entre los socios de manera
proporcional a su participación (según los títulos
que posee el accionista o socio), debe anotarse
que la porción de utilidades a distribuir serán
recursos que salen de la empresa en las
condiciones pactadas por la asamblea general de
accionistas, es decir, un menor valor de los
recursos que podrían financiar las operaciones de
la empresa.
 Decisiones
Financieras:
Formales

• Fuente: (Roa & Carvallo, 2018)

 La Función Financiera
• La operación de las empresas implica llevar a cabo una serie de
actividades o funciones que en términos generales podemos agrupar en
cuatro categorías: mercadeo, producción, recursos humanos y finanzas.

• El objetivo de la actividad de mercadeo es la satisfacción de los clientes

y consumidores más allá de sus expectativas.

• El objetivo de la actividad de producción es hacerlo en condiciones de

máxima calidad, al mínimo costo y en el momento más oportuno.
• El objetivo de la actividad de recursos humanos es el bienestar y
desarrollo de los trabajadores.
La Función
Financiera
ACTIVO PASIVO

Patrimonio
Las funciones básicas de la
actividad financiera son:
• Preparación y análisis de la
información financiera.
• Determinación de la estructura
de activos.
• Estudio del financiamiento de la
empresa.
 La Función
Financiera
Responsabilidades:
✓ Producción, manejo y flujo adecuado de la información
contable y financiera.
✓ Administración eficiente del capital de trabajo.
✓ Selección y evaluación de inversiones a largo plazo.
✓ Consecución y manejo de los fondos requeridos por la
empresa.
✓ Participación en el desarrollo de la empresa.
✓ Manejo administrativo de las áreas de la empresa
involucradas en la función financiera.
Objetivo Básico Financiero
❖ El objetivo básico financiero (OBF), entendido como la maximización de las utilidades, no
garantiza la permanencia y el crecimiento de la empresa.
❖ La maximización de las utilidades, por sí sola, es un concepto a corto plazo.
 Objetivo Básico
Financiero
❖ La obtención de utilidades debe obedecer más
a una estrategia planificada a largo plazo que a
la explotación incontrolada de las diferentes
oportunidades que el mercado le brinda a la
empresa.
❖ El OBF debe visualizarse desde una
perspectiva de largo plazo, pues en muchos
casos es posible que sacrificios de utilidad en
el corto plazo contribuyan a garantizar la
permanencia y el crecimiento de las empresas.
Objetivo
Básico
Financiero
 RENTABILIDAD

Utilidad/Inversión

VALOR DE LA

$
EMPRESA

FLUJO DE
EFECTIVO
$ CRECIMIENTO
Y PERMANENCIA
Inversiones del
Negocio Manejo Estratégico
Finanzas Corporativas: OBF
• En la Teoría de las Finanzas corporativas existe un principio
denominado el Objetivo Básico Financiero (OBF).

• Este es comúnmente definido como:

Maximizar el Valor de la Empresa

o
Maximizar la riqueza de los accionistas
o
Incremento de patrimonio de los inversionistas
Gerencia de Valor
Serie de procesos que conducen al alineamiento de todos los funcionarios con el
direccionamiento estratégico de la empresa de forma que cuando tomen decisiones ellas
propendan por el permanente aumento de su valor.
1. Adoptar
mentalidad
estratégica
“La generación de valor es el
resultado del éxito de la estrategia
de la empresa”
2. Implementar la Estrategia

“Seleccionar la herramienta de
implementación. Adecuar las
mejores prácticas para el
mejoramiento continuo”
3. Definir y Gestionar Inductores de Valor
“Aspecto de la operación de la empresa que está atado en relación causa- efecto a su valor y por
lo tanto permite explicar el por qué de su aumento o disminución como consecuencia de las
decisiones tomadas”

• EBITDA: Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Armotization.

• Margen EBITDA= EBITDA / Ingresos

• Productividad de Capital de Trabajo = KTNO / Ingresos

• Palanca de Crecimiento = Margen EBITDA / PKT

4. Identificar y Gestionar Micro Inductores de
Valor
“Los microinductores son indicadores que a la medida de las características de la
empresa, están asociados con el mejoramiento de los inductores operativos y
financieros”.
5. Valorar la Empresa

“Permite determinar las

eventuales necesidades de
reestructuración operativa o
financiera que requiera la
empresa con el fin de incrementar
su valor lo cual queda plasmado
en su Plan Financiero.”
6. Monitorear el valor

“Indicadores que se utilizarán, con

qué periodicidad se calcularán,
quiénes se encargarán de
acumular la información necesaria
para obtener ciertos indicadores,
quiénes administrarán el modelo
de valoración de empresa y
cálculo del EVA.”
7. Educar, Entrenar y Monitorear

• Generar preocupación e interés

por los conceptos asociados con
el valor.

• Lograr que las personas

comprendan la importancia de
dichos conceptos.

• Lenguaje del valor

 8. Compensación por resultados asociados con
la creación de valor
“Adecuado diseño de indicadores de desempeño y un esquema de pago de incentivo
por resultados que alineen los intereses de los accionistas y los gerentes es crítico
para lograr que se fomente la cultura de la creación de valor.”
 ❖ Administrador Financiero
Alcances de la
❖ Director Financiero
Gestión ❖ Gerente Financiero
Financiera ❖ Analista Financiero
 • “Funcionario de la empresa que toma
decisiones que de una u otra forma, directa
o indirectamente, a corto o largo plazo,
afecta su situación financiera”
Alcances
de la • “Mentalidad, actitud, esfuerzo, sus
decisiones afectan las finanzas del negocio”
Gestión
Financiera • “En términos operativos puede tener bajo su
cargo actividades tales como tesorería,
presupuestos, evaluación de proyectos,
contabilidad, costos, compras y sistemas,
entre otras.”
 • “Canaliza las actividades de las
diferentes áreas hacia la obtención del
objetivo financiero.”
Alcances
de la • “Hacer gala de una gran creatividad en el
Gestión manejo de las herramientas financieras,
debe ser hábil negociador, hábil
Financiera estratega, muy buen conocedor del
entorno empresarial y poseer un alto
sentido de responsabilidad social”
 - Soportando el desarrollo de las estrategias tendientes

Liderazgo a crear valor adicional para los propietarios,

empleados y clientes de la empresa.
en el diseño
de la
estrategia - Propendiendo por que los planes estén dirigidos a
garantizar el crecimiento y la permanencia de la
empresarial empresa.

- Facilitando las operaciones requeridas para la

implementación de las estrategias
 - Diseñando la estructura adecuada de financiación.

- Recomendando la política apropiada de reparto de utilidades.

Responsabilidad en
el desarrollo, - Asesorando a las diferentes unidades de negocios de la
recomendación y empresa en el diseño del portafolio de inversiones.
ejecución de la - Participando en la negociación y ejecución de las transacciones
estrategia financiera financieras claves como capitalizaciones, endeudamiento,
que soporte las
fusiones, adquisiciones, reestructuración, etc.
demás estrategias
de negocios - Coordinando la preparación de los presupuestos de corto plazo.

- Desarrollando las medidas de desempeño y resultado para las

diferentes unidades de negocio de la organización.

- Evaluando, junto con la alta gerencia, el desempeño de dichas

unidades.
Responsabilidad en
el aseguramiento de - Determinando los niveles adecuados de capital de
la efectiva y trabajo.
eficiente
administración de - Manteniendo amistosas y justas relaciones con los
los recursos y las proveedores y entidades financieras.
operaciones
financieras - Garantizando el adecuado manejo del inventario y la
cartera.

- Velando por la utilización eficiente del efectivo de la

empresa.
Sistema Financiero
Colombiano
Estructura
del Sistema
Financiero
Colombiano
Mercado
Intermediado
/ Bancario
 Su función principal es la captación de recursos en
cuenta corriente, bancaria o en otros depósitos a la
vista o a término, con el fin de realizar operaciones
activas de crédito.
Establecimientos
Institución que realiza labores de intermediación
Bancarios
financiera, recibiendo dinero de unos agentes
económicos denominados superavitarios, para darlo en
préstamo a otros agentes económicos llamados
deficitarios.
 Su función principal es la captación de recursos a
término, a través de depósitos o de instrumentos de
deuda a plazo, con el fin de realizar operaciones activas
de crédito y efectuar inversiones; esto con el objeto
primordial de fomentar o promover la creación,
Corporaciones reorganización, fusión, transformación y expansión de
Financieras empresas en el sector real de la economía.
 Su función principal es captar recursos a término, con el
objeto de realizar operaciones activas de crédito para
facilitar la comercialización de bienes y servicios, y

Compañías de realizar operaciones de arrendamiento financiero o

leasing. Esto implica que la captación de recursos que
Financiamiento
efectúan se utiliza para la satisfacción de la demanda
Comercial de créditos de consumo.
 Organismos cooperativos especializados cuya función
principal consiste en la intermediación; sin embargo, por
tener una naturaleza jurídica distinta, su funcionamiento se
rige por las disposiciones de la Ley 79. En todo caso, las
operaciones que realicen se rigen por lo previsto en el
Cooperativas Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y demás normas

Financieras que les sean aplicables.

 Su actividad está encaminada a la realización de
operaciones de fiducia mercantil y a la celebración de
contratos de fiducia.

Sociedades
Fiduciarias
 • Son aquellas entidades que

Almacenes se encargan de custodiar

Generales de mercancías sobre las que

se expiden certificados de
Depósito depósito, que son títulos
valores negociables por sus
propietarios.
 Sociedades
administradoras
de fondos de
pensiones y
cesantías • Como su nombre lo indica, su objeto principal consiste en la
administración de los aportes que los empleadores y los trabajadores
efectúan por concepto de pensiones y de cesantías.

• Los fondos de pensiones son el ahorro de los afiliados, el cual está

compuesto por los aportes realizados por el empleador o por el
trabajador y los rendimientos que dichos recursos generan.
 Sociedades de
intermediación
cambiaria y de
Servicios
Financieros
Especiales
• Estas sociedades sustituyeron a las casas de cambios
y se encuentran autorizadas para desarrollar
operaciones de pagos, recaudos, giros y
transferencias nacionales en moneda nacional, para
actuar como corresponsales no bancarios.
 Sociedades • Las Sedpe
financieras
son instituciones
especializadas en
Especializadas depósitos y pagos, creadas

en Depósitos y mediante la Ley 1735 de 2014,

con el fin de promover la
Pagos inclusión financiera a través de

Electrónicos - productos transaccionales.

• Las Sedpe podrán enviar o

SEDPE recibir giros en moneda
extranjera que correspondan a
operaciones que no deban
canalizarse a través del mercado
cambiario y efectuar operaciones
de compra y venta de divisas
para este efecto.
 • Son aquellas cuyo objeto social
único consiste en recibir
suscripciones del público en
dinero, con el fin de constituir y
administrar, conforme a las
disposiciones del mismo, un
Sociedades fondo de inversión.

Administradoras • Un fondo de inversión es una

de Inversión cartera
constituida y administrada por
una sociedad administradora de
inversión, de acuerdo con el
respectivo reglamento, de la cual
deben ser propietarios de partes
alícuotas un número plural de
suscriptores.
 • Su función es intermediar entre el inversor y la bolsa,
para que el inversor pueda realizar operaciones de

Sociedades compra y venta de los distintos productos financieros

Comisionistas que cotizan en la bolsa de valores. Las sociedades

comisionistas están reguladas y supervisadas por la
de Bolsa superintendencia financiera. Existe un gran número
de sociedades comisionistas desde las cuales
podemos tener una cuenta para realizar inversiones
tanto en Colombia como en el extranjero.
 Su función consiste en
estimular el ahorro, mediante la
constitución, en cualquier
forma, de capitales
determinados, a cambio de
desembolsos únicos o

Sociedades de periódicos, con posibilidad o sin

ella de reembolsos anticipados
Capitalización por medio de sorteos. Estas
entidades no realizan
actividades de intermediación,
sino que se dedican
únicamente a estimular el
ahorro en la sociedad.
 Son entidades financieras cuya creación y
funcionamiento se encuentran establecidos en normas
especiales. Findeter, Finagro, Fondo Nacional de
Entidades con Garantías, Bancoldex etc. son ejemplos de ellas.
régimen
especial
 • Lo son las compañías y las cooperativas de seguros.

• En Colombia existen dos tipos de compañías de seguros:

las de vida y las generales. Las compañías de seguros de
vida se especializan en amparar, mediante la expedición de
pólizas, los riesgos de muerte en forma individual o
Entidades colectiva, además de eso, llegan a cubrir accidentes
aseguradoras personales, hospitalización, enfermedades graves, etc. Por
otro lado, las compañías de seguros generales buscan
mediante la expedición de pólizas cubrir los riesgos de
sustracción, daños de terceros, transporte de mercancías,
rayos, incendios, terremotos, lucro cesante y todos
aquellos riesgos que la ley permita asegurar.
Tasas de interés que
operan en Colombia
 El Interés se puede medir

• En pesos (I= VF-VP)

 La tasa de interés se puede medir

• Tasa de interés i% (rentabilidad y costo)

TASA DE INTERÉS
• La tasa de interés es el precio del dinero
para:

• El que lo necesita: porque paga un precio

por tenerlo.

• El que lo tiene: porque cobra un precio por

prestar al que lo necesita
 Tasas de Captación

Las tasas de captación son las tasas de interés que las

instituciones financieras reconocen a los depositantes por la
captación de sus recursos. Estas tasas de interés se conocen
también como tasas de interés pasivas, porque son depósitos
que constituyen una deuda de la entidad financiera con terceros.
El Banco de la República calcula y publica tasas de interés de
captación de certificados de depósito a termino (CDT’s) a
diferentes plazos, como el promedio ponderado de las diferentes
tasas, por los montos transados en cada periodo.
 Tasas de Colocación

Las tasas de interés de colocación son aquellas que aplican

para los diferentes tipos de créditos y productos que otorgan las
diferentes entidades financieras a sus clientes. Dentro de los
diferentes tipos de crédito se tienen: créditos de vivienda,
créditos de consumo, créditos comerciales (ordinario,
preferencial y tesorería), microcrédito, tarjetas de crédito,
sobregiros, créditos especiales, depósitos y cuentas de ahorro
 Puntos de vista de la tasa de interés
• La tasa de interés puede adquirir diferentes nombres
dependiendo del lugar en que se esté mirando

$20.000.000 COSTO DE CAPITAL RENTABILIAD $20.000.000

i=1.5% mv i=1.5% mv

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 MESES 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 MESES

$2.000.000 $2.000.000 $2.000.000 $2.000.000

A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A

La tasa de interés esta presente cuando se invierte,

cuando se ahorra, cuando se tiene una tarjeta de
crédito, cuando se hace un préstamo, etc.
 Pregunta:

• Si usted dispone de 1 millón para invertirlos en un año, y tiene las siguientes

opciones:

• Invertirlos en un fondo cerrado de inversiones que nos paga el 15% anual

• Abrir una cuenta de ahorros que nos reconocerá un interés del 3.5558% trimestral.

¿Cuál de las dos opciones es más rentable?.

•
 PRINCIPIO DE IGUAL RIQUEZA

$1.150.000 DEMOSTRACIÓN MATEMÁTICA

0 AÑO
INTERÉS 15% EA
(I=0)0 VF= 1.000.000(1+0.15)1
VF= 1.150.000
$1.000.000

$1.150.000
DEMOSTRACIÓN MATEMÁTICA

0 TRIMESTRE
(I=0)0 VF= 1.000.000(1+0.03558)4 INTERÉS 3.5558% TV
VF= 1.150.000
$1.000.000
 PRINCIPIO DE IGUAL RIQUEZA

• Dos tasas son equivalentes siempre y cuando, dado un capital

(VP), y un periodo de tiempo determinado, ambas tasas generan
el mismo valor futuro (VF), suponiendo la reinversión de los
intereses a la misma tasa durante todo el periodo.
 ELEMENTOS DE LA TASA DE INTERÉS
Es necesario identificar tres elementos cuando hablamos de tasas de
interés:

Base de tiempo: Es la unidad de tiempo en la cual estamos midiendo el

interés. La base de tiempo más usual para el interés es el año (interés
anual) pero también se emplean otras (mensual, diaria, etc.).

Periodo de pago: Se refiere al periodo en el cual se realizan los pagos de

los intereses.

Periodo de capitalización: Se define así al periodo en el cual se

capitalizan los intereses, es decir cuando éstos se convierten en capital.
 INTERÉS PERIODICA
• Tasa periódica: Corresponde al período de composición (%
por día, mes, bimestre, trimestre, semestre, año, etc).

• No llevan el primer campo de las tasas nominales, o sea, no

tienen la sigla a, o la palabra anual siguiendo al signo de
porcentaje (%), porque no son tasas anualizadas. Los dos
campos subsiguientes tienen la misma connotación de los
campos segundo y tercero de las tasas nominales.
 INTERÉS NOMINAL
En el mercado financiero es común expresar ciertas tasas de
interés en una base de tiempo diferente a su periodo de
capitalización o pago

La tasa nominal: expresa la tasa anual y que parte de ella se

cobra en cada período. Por ejemplo una tasa de 32% Nominal
anual trimestre vencido, indica que de la tasa anual del 32% se
cobra la cuarta parte cada trimestre. (es lo que dos personas
pactan: cuanto, como y cuando se pagan los intereses)

Expresión anualizada de la tasa periódica, contabilizada por

acumulación simple de ella.
 INTERÉS NOMINAL
• Tasa nominal: El primer campo siempre tendrá una a o la
palabra anual, lo cual representa que es una tasa
anualizada.
• El segundo campo lleva la sigla o la palabra
correspondiente al período de composición (por ejemplo m,
o mensual, lo cual significa que el período de composición
corresponde al mes)
• El tercer campo contiene la información correspondiente al
momento de causación del interés: llevará una a (o la
palabra anticipado) si el interés es anticipado o una v (o la
palabra vencido) o simplemente se deja vacío (información
“por defecto”) si el interés es vencido.
 INTERÉS EFECTIVO
• Tasa efectiva: Es la tasa que mide el costo efectivo de un crédito o la
rentabilidad efectiva de una inversión, y resulta de capitalizar la tasa
nominal. Cuando se habla de tasa efectiva se involucra el concepto de
interés compuesto, porque refleja la reinversión de intereses.

• Expresión anualizada de la tasa periódica, contabilizada por

acumulación compuesta. La causación siempre se da al vencimiento

• La relación que existe entre la tasa nominal y la tasa efectiva, es la

misma que existe entre interés simple y compuesto. En ese orden de
ideas la tasa de interés simple trabaja como la nominal y la efectiva
como la compuesta.
 INTERÉS EFECTIVO

Entonces el INTERÉS EFECTIVO se puede definir como

aquel que capitaliza y paga los intereses una sola vez, al
final de su base de tiempo. Es decir, interés efectivo es
todo aquel en el cual la base de tiempo es igual tanto al
periodo de capitalización como al periodo de pago, y
además dicho pago es al final del periodo (vencido).
Se reconoce que una tasa es efectiva cuando solo tiene
una de estas siglas: e.a., a.e., a., e., o aún EA.
 CLASES DE TASAS DE INTERES

❖ Tasa periódica vencida de interés, expresa la forma de interés periódico vencido.

❖ Tasa periódica anticipada de interés, expresa la forma de interés periódico anticipado.
❖ Tasa nominal vencida de interés, expresa la forma de interés nominal vencido.
❖ Tasa nominal anticipada de interés, expresa la forma de interés nominal anticipado.
❖ Tasa efectiva de interés, expresa la forma de interés efectivo.
Ruta de Equivalencia de Tasas
 TASAS MIXTAS

• Una tasa es mixta cuando se declara como la suma de dos tasas, generalmente una
tasa variable y otra tasa fija.

• DTF + 6% es una tasa mixta, donde a la tasa de la DTF (variable, según el mercado)
se le adiciona una porción fija de seis puntos porcentuales.
 TASAS COMPUESTAS

• Una tasa es compuesta cuando proviene de la conversión de una tasa declarada en

moneda diferente, aplicando la tasa de relación entre las dos bases monetarias.

• i = (1+iu) (1+id) - 1
 TASAS CORRIENTES

• Se refiere a una tasa de interés sobre moneda corriente, es decir, sin depurarle el
efecto de la inflación
 TASAS REALES

• También conocida como tasa deflactada. Representa una tasa de interés sobre
moneda constante o deflactada, es decir que está libre del efecto de la inflación.

• iR = (1+i) / (1+if) - 1
 Tasas que se utilizan en Colombia

• Las tasas de captación más comúnmente utilizadas en el

mercado colombiano son la DTF, TCC, CDT y TBS. La DTF
corresponde al promedio de las tasas de los depósitos a 90 días
de todo el sistema financiero. Esta tasa constituye la principal
referencia del costo promedio de los recursos del sector
financiero colombiano.
 UVR
Si hacemos un préstamo o realizamos una inversión con una tasa
UVR+ puntos, ejemplo UVR + 2% MV, procedemos de la siguiente
forma:

La función de la UVR es mantener el valor del dinero a través del

tiempo, este indicador esta atado a la inflación, otras
interpretaciones referencian al UVR como una moneda ficticia que
utilizan los bancos para prestar en su mayor parte para créditos
hipotecarios.

Para averiguar el valor de la UVR en www.banrep.gov.co, en la

opción series estadísticas donde encontraremos UPAC-UVR,
presionamos en la parte superior izquierda el botón unidad de valor
real UVR en y allí encontramos los datos día por día en términos
enteros y porcentuales como lo muestra la gráfica:
 UVR

La unidad de valor real (UVR) es certificada por el Banco de la

República y refleja el poder adquisitivo con base en la variación del
índice de precios al consumidor (IPC) durante el mes calendario
inmediatamente anterior al mes del inicio del período de cálculo. La
UVR es una unidad de cuenta usada para calcular el costo de los
créditos de vivienda que le permite a las entidades financieras
mantener el poder adquisitivo del dinero prestado.
 IPC

Es una medida del cambio (variación), en el precio de

bienes y servicios representativos del consumo de los
hogares del país conocido como canasta.

Esta canasta se define a partir de la Encuesta

Nacional de Presupuesto de los Hogares –ENPH-, que
el DANE realiza cada 10 años. La última se realizó
entre julio de 2016 y julio de 2017.
 IPC

Si hacemos un préstamo o realizamos una inversión

con una tasa IPC + puntos, ejemplo IPC + 2% MV,
procedemos de la siguiente forma:

Averiguamos el valor de la IPC en www.dane.gov.co,

económicas, precios, índice de precios al consumidor,
comunicado de prensa.
 DTF

• El DTF (deposito a término fijo) es in indicador económico que

representa el promedio ponderado de las tasas de interés
reconocidas por los bancos, las corporaciones Financieras y
las compañías de financiamiento comercial al dinero de sus
ahorradores. Es la tasa promedio ponderada de la captación
de los intermediarios financieros, calculada con base en los
CDT (certificado de depósito a término fijo) a 90 días. En
términos concretos, es el costo del dinero para el sistema
financiero. A largo plazo es una tasa muy utilizada

• Este indicador se entrega al sistema y es válido para una

semana, se acostumbra a presentar de dos maneras NATA y
en términos efectivos, se encuentra fácilmente en los
periódicos o en los portales financieros en la WEB.

• En el contrato debe quedar claro como se debe calcular la

DTF, ya que cada banco tiene su propia metodología
DEDUCCIÓN DE LA DTF
 IBR
• En enero de 2008 comenzó a funcionar el esquema de formación
del IBR. Este indicador fue desarrollado por el sector privado, con el
respaldo del Banco de la República y otras entidades, con el objetivo
de reflejar la liquidez del mercado monetario colombiano. El IBR es
una tasa de interés de referencia de corto plazo denominada en
pesos colombianos, que refleja el precio al que los bancos están
dispuestos a ofrecer o a captar recursos en el mercado monetario.

• El IBR se calcula a partir de las cotizaciones de los participantes del

esquema. Las tasas cotizadas corresponden al interés nominal al
cual estas entidades son indiferentes entre prestar y recibir recursos
para el respectivo plazo.
•
IBR
Tasas indexadas en el exterior

PRIME (compuesta y conjugada)

LIBOR (compuesta y conjugada)

Se maneja igual que la DTF

 Tasa Prime Rate

• La tasa de interés preferencial (prime) es utilizada por los bancos comerciales para
cargar a sus clientes más solventes, que por lo general son grandes compañías.

• Sirve a los mismos bancos como parámetro para establecer otras tasas en
negocios como son el de la vivienda, tarjetas de crédito y pequeña y mediana
empresa. En consecuencia, la tasa Prime es afectada por las condiciones
del mercado, la disponibilidad de reservas y el nivel general de tasas de interés.
 Tasa Prime Rate

La Prime rate publicada en esta página proviene y es calculada por Bloomberg L. P.

Desde diciembre 9 de 2003 Bloomberg L. P. sigue el procedimiento definido por el
Federal Reserve Bank para los cambios en la Prime rate. Esta Prime rate resulta
de un cálculo matemático que depende del comportamiento que tengan las tasas
interés de 25 de los bancos más grandes de Estados Unidos.

Cuando 13 de estos 25 bancos cambian su tasa de interés entonces la Prime rate

calculada por Bloomberg también cambia.
 Tasa Libor

La Libor (London Interbank Offered Rate) es una tasa de interés

determinada por las tasas que los bancos, que participan en el mercado
de Londres, se ofrecen entre ellos para depósitos a corto plazo. La Libor
se utiliza para determinar el precio de instrumentos financieros como por
ejemplo derivados, y futuros. Debido a la importancia que tiene Londres
para el mercado financiero, la Libor es una tasa de interés usada por
algunas de las grandes instituciones financieras del mundo.
GRACIAS