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    Tarea Modulo 4 y 5

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    Kennsy M. Hernandez
    Este documento contiene una tarea de administración financiera de la Universidad Tecnológica de Honduras. Incluye cinco problemas que requieren cálculos de flujos de efectivo, valor presente, costo de capital y tasas de retorno interno. El estudiante debe determinar flujos de efectivo operativos, calcular valores presentes de ingresos de efectivo mixtos, evaluar inversiones usando TIR, y calcular costos de capital de deuda y acciones.

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    Este documento contiene una tarea de administración financiera de la Universidad Tecnológica de Honduras. Incluye cinco problemas que requieren cálculos de flujos de efectivo, valor presente, costo de capital y tasas de retorno interno. El estudiante debe determinar flujos de efectivo operativos, calcular valores presentes de ingresos de efectivo mixtos, evaluar inversiones usando TIR, y calcular costos de capital de deuda y acciones.

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    UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE

    HONDURAS

    TAREA MODULO 4 y 5

    CLASE: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

    MAESTRO: OSMAN DURON SANTOS

    ALUMNA: KENNSY PAMELA MEJIA


    HERNANDEZ
    NUMERO DE CUENTA: 201710080074

    FECHA: 29 DE JUNIO DEL 2022


    Tarea Modulo 4

    1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los datos
    siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año, la empresa tuvo
    ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un total de 1,800 dólares,
    los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos por depreciación fueron de 200
    dólares. La empresa está en el nivel fiscal del 35 por ciento.

    Estado de Resultados
    KLEZCA INC
    Ventas 2500
    Costo de los bienes vendidos 1800
    Utilidad Bruta 700
    Menos:
    Gastos Operativos 300
    Gastos por depreciación 200
    Utilidad antes de Impuesto e intereses 200

    FEO= (UAII x 1 – I) + deprecación


    = (200 x 1-0.35) + 200
    = (200 x 0.65) + 200
    = 130+ 200
    FEO=330

    2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos de
    300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También experimentó un
    aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un incremento de sus cuentas
    por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de
    700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.

    IAFN= (Cambio en A. F netos + depreciación)


    = (300,000 + 200,0000)
    = 500,000

    IACN = (Cambio en AC - (cambio en cuentas por pagar + deudas acumuladas)


    = (150,000 - 75,000)
    = 75,000

    FEL= (FEO - IAFN - IACN)


    = (700,000 - 500,000 - 75,000)
    = 125,000
    3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances generales y los
    datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporation que se presentan en
    la parte superior de la página siguiente:
    a) Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año 2006
    que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.
    Flujo de efectivo de actividades operativas
    Utilidad neta después de impuestos 1400
    (+) Depreciación 1600

    (-) Aumento de cuentas por cobrar -200


    (-) Aumento de inventarios -100

    (+) Aumento de cuentas por pagar 100


    (-) Disminución de cuentas acumuladas -100

    Flujo de efectivo Actividades Operativas 2700

    b) Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la empresa del


    año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2.
    NOPAT= UAII X ( 1- 0.40 )
    = 2700 X (1 – 0.40)
    = 1,620

    c) Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que finaliza el
    31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
    FEO= ( UAII X (1 - I) + DEPRECIACION)
    = ( 2700 X (1 - 0.40) + 1600)
    = 3220

    d) Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de
    diciembre, usando la ecuación 3.5.

    IAFN= ( Cambio en AF netos + depreciación)


    = ( 200 + 1600)

    IACN = (Cambio en AC - (cambio en cxp + deudas acum.)


    = ( 1400 - (100 - 100) ) = 1,800
    = 1,400

    FEL= ( FEO - IAFN - IACN) =


    ( 3220 - 1800 - 1400)
    = 20
    e) Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los incisos a,
    c y d Respuesta:
    El estado de flujos de efectivo muestra en el saldo de flujo de efectivo de actividades
    operativas 2700, pero en el inciso c podemos notar que el flujo de efectivo operativo
    es de 1620. El flujo de efectivo libre, importante para las instituciones de crédito para
    tomar decisiones es de 20.

    4- Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de aceptar una de dos
    ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno de dos montos únicos. Un ingreso de
    flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un ingreso mixto. Usted puede aceptar
    la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos de efectivo o como un monto único. Dado
    el ingreso de flujos de efectivo y los montos únicos relacionados con cada una (vea la tabla
    siguiente) y asumiendo un costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A
    o B) y en qué forma (ingreso de flujos de efectivo o monto único?

    Alternativa A

    Valor presente de una anualidad ordinaria usando hoja


    de calculo
    Pago anual 700
    Tasa de interés anual, compuesta anualmente 0.09
    Número de años 5
    Valor presente de una anualidad ordinaria 2722.76
    Monto único 2825
    Alternativa B
    Valor presente de un ingreso mixto usando hoja de cálculo
    Tasa de interés 9%
    Año Flujo de efectivo
    1 1100
    2 900
    3 700
    4 500
    5 300
    Valor presente L 2,856.41
    Monto único L 2,800.00

    La mejor opción será la alternativa B ya que el valor presente de los flujos de efectivo
    mixto tiene un valor presente mayor que al recibir un pago único.
    5-Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software que cuesta 130,000
    dólares actualmente y que se calcula proporcionará los ahorros de fin de año, presentados en la
    tabla siguiente, durante su vida de 5 años

    ¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo del 9 por
    ciento sobre todas sus inversiones?

    Desarrollo: Valor fututo de un ingreso mixto usando hoja de calculo

    Tasa de interés 9%

    Año Flujo de efectivo

    1 35000

    2 50000

    3 45000

    4 25000

    5 15000

    Valor futuro de ingreso mixto L209, 871.31

    Respuesta: La empresa debe realizar esta inversión, ya que al calcular el valor futuro de los
    flujos de efectivo la empresa tendrá $ 209,871.31 a lo largo de los 5 años de la vida útil del
    software nuevo.
    Tarea módulo 5

    1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda con
    costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años
    y tiene una tasa de interés cupón del 8 por ciento, ¿cuál es la TIR del bono?

    Calculo de la TIR de un bono a 10 años

    Ingresos netos de la venta del bono 19600

    Pago del cupón 1600

    Años al vencimiento 10

    Valor a la par 20000

    Costo de la deuda antes de impuestos 8.30%

    La TIR es de 8.30 %

    2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta de


    acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes con un
    dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35 dólares por acción.
    Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares por acción. Calcule el costo de las
    acciones preferentes de Brave New World.
    Dividendo anual: 15 % = Valor en dólares = $5.25
    Precio: 35 dolares
    Costos de flotación: $3
    Ingreso neto por acción: 35-3= $32
    Rp= Dp/ Np = 5.25/ 32
    = 16.40%

    3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese tiempo,
    los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio
    actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa planea pagar un
    dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el costo de capital en acciones
    comunes de Duke.
    Valor de las acciones: 78
    Tiempo: 20 años
    Interes : 7 %
    Dividendos: $6.50
    Rp: Dp / Np = 6.50 / 78 = 0.0833333 = 8.33 %
    El costo de capital de las acciones de Duke Energy es de 8.33 %
    4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries puede
    vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan un interés
    anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de interés actuales, los
    bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la empresa incurrirá
    en costos flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se encuentra en el nivel fiscal
    del 40 por ciento. a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd. b.
    Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el plazo del
    bono.

    a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.


    Nd= Precio de venta - Costos flotantes = 1010 - 30 = $ 980

    b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el plazo
    del bono.
    Flujo de efectivo de la empresa:
    Fin de año Flujo de efectivo
    0 980
    De 1 a 15 120
    15 1000

    c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de
    impuestos.
    Calculo de la TIR antes de impuestos.

    Calculo de la TIR de un bono a 10 años


    Ingresos netos de la venta del bono 980
    Pago del cupón 120
    Años al vencimiento 15
    Valor a la par 1000
    Costo de la deuda antes de impuestos 12.30%

    Calculo de la TIR después de impuestos.


    Ki = ( 12.30 x ( 1 – 0.40 )
    = 7.38 %
    d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y después
    de impuestos:
    Costos de la deuda antes de impuestos:
    1000 -120 + 980/ 15 = 121.33
    kd= 980 + 1000 /2 = 990
    121.33/ 990 = 0.1225
    = 12.25%
    Calculo de la deuda después de impuestos:
    Ki = (12.25 x (1 – 0.40)) = 7.35 %

    e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método prefiere?
    ¿Por qué?
    Costo de la deuda
    Hoja de cálculo Por aproximación
    Antes de impuestos 12.30% 7.38%
    Después de impuestos 12.25% 7.35%

    Prefiero la hoja de cálculo porque nos da un dato mas exacto.

    5. Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes. Las
    acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100
    dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además, deben pagarse costos
    flotantes de 2.50 dólares por acción.
    a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

    Rp: Dp / Np = 12 / 95 = 0.0833333 = 12.63 %

    b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento
    y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las acciones?
    Rp: Dp/ Np = 10 / 90 = 0.1111 = 11.11 %

    6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de


    inventario es de 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo
    promedio de pago es de 30 días, ¿cuánto dura su ciclo de conversión del efectivo?
    CO = EPI + PPC
    = 120 = 50 + PPC
    PPC = 120 - 50
    PPC = 70
    CCE = EPI + PPC - PPP = 50 + 70 - 30 = 90
    El periodo promedio de cobro de Sharam Industries es de 70 días. El ciclo de
    conversión del efectivo de esta empresa es de 90 días.
    7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En el punto
    más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000 dólares de
    efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por cobrar, y 65,000
    dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la empresa
    mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de inventario, 40,000 dólares de
    cuentas por cobrar, y 35,000 dólares de cuentas por pagar. Calcule las necesidades de
    financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

    Necesidades de financiamiento estacional

    Necesidad máxima: 35,000 + 125,000 + 70,000 - 65,000 = 165,000

    Necesidad mínima: 10,000 + 55,000 + 40,000 – 35,000 = 70,000


    Las necesidades de financiamiento de Icy Treats para sus activos operativos varían de
    un nivel mínimo de 70,000 a un máximo 135,000

    8. Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su efectivo en


    forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus
    cuentas por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan
    aproximadamente 30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas
    anuales aproximadas de 30 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna
    diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y
    las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.
    a. Calcule el ciclo operativo de la empresa.
    CO = EPI + PPC = 90 + 60 = 150 días
    b. Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.
    CCE = CO - PPP = 150 - 30 = 120 días

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