S11. s1 - Material

Macroeconomía
Mercado monetario - Semana 11

Rompiendo el hielo
Noticias
A modo de conectarnos con la realidad de nuestro país o del mundo.

¿Algún voluntario o voluntaria que le gustaría compartir alguna noticia?
¿Qué hemos trabajado la clase pasada?
¿Alguna duda?
Datos/Observaciones
Logro de la sesión
Al finalizar la sesión, el estudiante explica la relación entre el dinero y los cambios en los
precios (tasa de interés) de la economía a través de los conceptos básicos del sistema
financiero y ejercicios.
Datos/Observaciones
Temas a tratar
• Logro de aprendizaje
• Sistema financiero
• Activos financieros
• Mercado de préstamos
Datos/Observaciones
¿Qué es el sistema financiero?
Datos/Observaciones
Sistema financiero
• Conjunto de instituciones cuyas actividades facilitan que los fondos de los

ahorradores pasen a los prestatarios, es decir, permiten que los
ahorradores se conviertan en prestamistas.
Datos/Observaciones
¿Cuál es la importancia del sistema financiero?
Datos/Observaciones
Sistema financiero
• El sistema financiero ayuda a equilibrar los flujos de ahorro e inversión de

la economía en su conjunto; es decir, crea canales que vinculan la
inversión con el ahorro.
• Algunos instrumentos que ayudan a generar dichos vínculos son los
activos financieros
Datos/Observaciones
Activos financieros
• Son instrumentos que permiten al sistema financiero la relación entre el

ahorro y la inversión.
• Acciones
• Bonos
Datos/Observaciones
Relación Ahorro Inversión
LINK
Datos/Observaciones
Acciones
Según BVL:
“Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades

anónimas que otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar
en el capital y utilidades de la empresa, votar en las juntas generales de
accionistas, fiscalizar la gestión de los negocios de la empresa, entre otros”
Datos/Observaciones
Acciones
Según BCRP:
“Parte alícuota del capital social de una sociedad mercantil que puede ser
nominativa o al portador, y estar total o parcialmente desembolsada. Se clasifican
según los derechos que otorgan y su valor nominal. En general, da derecho a una
parte proporcional en el reparto de beneficios y a una cuota de liquidación si la
sociedad se disuelve. También da derecho preferente en la suscripción de nuevas
acciones y derecho de voto en las juntas generales.”
Datos/Observaciones
Bonos
Según BVL:
“Son valores que representan una deuda contraída por una empresa o
dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditúan
intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo
importante es que dicha tasa ha sido establecida desde el momento en que
se produce la emisión de estos valores.”
Datos/Observaciones
Bonos
Según BCRP:
“Título emitido por un prestatario que obliga al emisor a realizar pagos específicos
en un periodo determinado y reconociendo una tasa de interés implícita. El pago
de intereses suele efectuarse en forma semestral y anual. Los emisores suelen ser
gobiernos, municipalidades y entidades corporativas. A los bonos que tienen un
vencimiento menor a 5 años se les denomina de corto plazo, entre 6 y 15 años de
mediano plazo y más de 15 años de largo plazo.
Datos/Observaciones
Bonos y tasa de interés
• Suponga que una empresa emite un bono por s/100 que vence un año
después, momento por el cual devolverá el principal (s/100) más un
cupón de s/20. Se trata de un cupón único.
• De este modo, el precio del bono es s/100 y la tasa de interés es 20%,

pues los s/20 de interés representan el 20% del precio pagado por el
bono.
Continúa…
Datos/Observaciones
• Ahora suponga, que el tenedor del bono enfrenta un problema

económico serio, inmediatamente después de haber comprado el bono.
Por ello, acudirá al mercado de bonos (en este caso, mercado
secundario) para tratar de revender el bono.
• Si por algún motivo no consigue rápidamente un comprador y su urgencia
es severa, lo más probable es que tratará de bajar el precio para así
atraer a un comprador
Continúa…
Datos/Observaciones
• De este modo, podría ser necesario que revenda el bono a s/80. Ello
significa que el nuevo comprador (nuevo tenedor) obtendrá un año
después s/120, que es el principal más el interés; es decir, el nuevo
comprador ganará s/40, ya que gastó 80 y obtendrá s/120.
Prácticamente, ganará 50% de tasa de interés, pues los s/40 de ganancia
representan el 50% de los s/80 que pagó por el bono.
• En conclusión:
↓ Precio de Bono (de s/100 a s/80)
↑ Tasa de interés (20% a 50%)
Datos/Observaciones
Inversión – Ahorro
Y=C+I+G
• Si a cada lado de la expresión le es restado impuestos y sumado

transferencia, tendríamos:
Y-T+TR=C+I+G-T+TR
Yd=C+I+G-T+TR
Yd-C+T-G-TR=I
(Yd-C)+(T-G-TR)=I
Spriv+Spub=I
S=I
Datos/Observaciones
Mercado de Préstamos
• Para entender los cambios en el ahorro e inversión a través de este

modelo (Ahorro-Inversión), suponemos que en la economía, funciona un
gran mercado financiero llamado Mercado de fondos prestables
(Mercado de préstamos)
Datos/Observaciones
En este mercado, agrega los diferentes activos financieros de la economía:

Acciones, bonos, depósitos bancarios, etc; y dónde, se concentran las
decisiones de ahorro-inversión de la economía.
Datos/Observaciones
• Supuestos adicionales del modelo:
• Existirá una única tasa de interés para las acciones, bonos, depósitos, etc.
• Omisión de posibilidad de canalizar fondos a fines de consumo.
• Ejemplo: (préstamos de consumo)
• Ahorradores (Fam. o Gob.) prestan directamente sus ahorros a inversionistas (empresas y
fam.)
• Ejemplo: prestamos de familias adquiriendo bonos emitidos por empresas
Datos/Observaciones
• La tasa de interés refleja tanto la compensación que recibe el ahorrador

por prestar sus fondos como el costo de endeudarse para llevar a cabo
proyectos (planes de inversión)
• Un incremento de la tasa de interés determinará que endeudarse sea

más costoso y, por consiguiente, reduce la cantidad demandada de
fondos prestables.
Datos/Observaciones
Oferta y Demanda de fondos prestables
Demanda de fondos prestables Oferta de fondos prestables

r
r
Oferta (S)
Demanda(I)
Q(en
Q(en millones de
millones de soles)
soles)
Datos/Observaciones
Equilibrio del mercado de fondos prestables
r
↑I, si:
• ↓Impuestos a Oferta (S)
inversiones
• ↑Ganancia esperada
r0
↑S, si:
• ↓Tasa de impuestos a
los intereses que
genera el ahorro. Demanda(I)
• ↑Yd
• ↓Renta esperada a
futuro Q(en
I0 millones de
• ↓Riqueza
• ↓Riesgo soles)
Datos/Observaciones
Página 53-57
Datos/Observaciones
Ejercicio 01
• Su compañero, Juan, tiene ciertos fondos disponibles para ahorrar.

Preocupado por la tasa de interés real de su ahorro, le pide a usted que
lo ayude a determinar qué ocurrirá con ella bajo los siguientes
escenarios:
a) Ocurre un choque de productividad positivo que determina que los proyectos se vuelvan
más rentables.
b) El gobierno decide disminuir la tasa de impuestos a los proyectos de inversión. Al mismo
tiempo, disminuye el riesgo de incumplimiento por parte de los deudores.
Realizar un análisis gráfico, asumiendo que el único cambio que ocurre es

el planteado por la indicación (ceteris paribus)
Datos/Observaciones
Ejercicio 02
• Se dice que un déficit fiscal afecta el ahorro público y, así, el ahorro total;
es decir, contrae la oferta de fondos prestables. Sin embargo, se plantea
también la posibilidad de que un déficit fiscal afecte a la demanda, más
no a la oferta, de fondos prestables.
• Se pide mencionar porqué un déficit fiscal podría afectar la demanda de fondos prestables y
determinar si la contraería o la expandiría.
Datos/Observaciones
Ejercicio 03
• César pensando si los déficit fiscales tienen alguna relación con el

crecimiento económico. Valiéndose del modelo de mercado de fondos
prestables, muestre a César cuál es la relación entre ambas variables.
Datos/Observaciones
Ejercicio 04
• Luego de un riguroso análisis, han sido identificadas las siguientes

relaciones para una economía cerrada:
Y=7000; C=900+0.6Yd; I=2980-100r; Sgob=400; T=2050; asumir

transferencias nulas.
• Determine los valores:

• Consumo
• Ahorro privado
• Ahorro nacional
Datos/Observaciones
Ejercicio 05
• Del anterior ejercicio (N°04), halle la tasa de interés real y la inversión

que equilibran el mercado de fondos prestables, presentando sus
resultados en un gráfico.
• Ahora suponga que la función de inversión se ha modificado de manera
que la nueva inversión es I=2100-100r. Calcule el nuevo equilibrio del
mercado de fondos prestables. Presente sus resultados mediante un
gráfico.
Datos/Observaciones
Ejercicio 06
• Una economía cerrada posee las siguientes características:
Y=1500; Cpriv=50+0.7Yd; Cgob=T; I=450-20r;TR=100;T=0.4Y
• Se pide:
• Calcular el ahorro nacional y tasa de interés de equilibrio e identifique si
el gobierno está en superávit o déficit. Presente sus resultados mediante
un gráfico.
• Suponga que el consumo público cambia a 0.3Y. Calcule el nuevo
equilibrio del mercado de fondos prestables. Presente sus resultados
mediante un gráfico.
Datos/Observaciones
¿Qué hemos aprendido hoy?
¿Alguna pregunta?
Datos/Observaciones
Cierre
• El sistema financiero ayuda a equilibrar los flujos de ahorro e inversión de la

economía en su conjunto; es decir, crea canales que vinculan la inversión con el
ahorro.
• Son instrumentos que permiten al sistema financiero la relación entre el ahorro y
la inversión.
• Acciones
• Bonos
• ↑I, si:
• ↓Impuestos a inversiones
• ↑Ganancia esperada
• ↑S, si:
• ↓Tasa de impuestos a los intereses que genera el ahorro.
• ↑Yd
• ↓Renta esperada a futuro
• ↓Riqueza
• ↓Riesgo
Tarea para próxima clase: Revisar lectura
Capítulo 05 Los mercados de bienes y financieros:

el modelo IS-LM

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Macroeconomía

Mercado monetario - Semana 11

A modo de conectarnos con la realidad de nuestro país o del mundo.

• Conjunto de instituciones cuyas actividades facilitan que los fondos de los

• El sistema financiero ayuda a equilibrar los flujos de ahorro e inversión de

• Son instrumentos que permiten al sistema financiero la relación entre el

“Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades

• De este modo, el precio del bono es s/100 y la tasa de interés es 20%,

• Ahora suponga, que el tenedor del bono enfrenta un problema

• Si a cada lado de la expresión le es restado impuestos y sumado

• Para entender los cambios en el ahorro e inversión a través de este

En este mercado, agrega los diferentes activos financieros de la economía:

• Supuestos adicionales del modelo:

• La tasa de interés refleja tanto la compensación que recibe el ahorrador

• Un incremento de la tasa de interés determinará que endeudarse sea

Demanda de fondos prestables Oferta de fondos prestables

• Su compañero, Juan, tiene ciertos fondos disponibles para ahorrar.

Realizar un análisis gráfico, asumiendo que el único cambio que ocurre es

• César pensando si los déficit fiscales tienen alguna relación con el

• Luego de un riguroso análisis, han sido identificadas las siguientes

Y=7000; C=900+0.6Yd; I=2980-100r; Sgob=400; T=2050; asumir

• Determine los valores:

• Del anterior ejercicio (N°04), halle la tasa de interés real y la inversión

• Una economía cerrada posee las siguientes características:

Y=1500; Cpriv=50+0.7Yd; Cgob=T; I=450-20r;TR=100;T=0.4Y

• El sistema financiero ayuda a equilibrar los flujos de ahorro e inversión de la

Capítulo 05 Los mercados de bienes y financieros:

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