7. ALTERNATIVAS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.

Uno de los obstáculos que se presenta a la hora de emprender un proyecto, es la

determinación del método de financiación adecuado al tipo de proyecto, ya que algunas de
las alternativas de apalancamiento son de difícil acceso y en ocasiones resultan costosas.

Cuando se decide recurrir a una fuente de financiación externa, es importante considerar

distintos factores, tales como:

 Monto y plazo requerido

 Flujos de pagos
 Mercados a los cuales puede acceder
 Nivel de riesgo crediticio de la empresa
 Costos transaccionales asociados a cada alternativa
 Existencia de fuentes de financiación específicos para el sector en el cual participa
 Proyección de la industria en la cual participa
 Capacidad de pago

A continuación, se describen alguno de los métodos de apalancamiento financiero:

7.1 FINANCIACIÓN INTERNA

La financiación propia o interna resulta de los recursos propios generados por la operación
normal de la empresa, que no serán repartidos y que pueden ser destinados para la
implementación de nuevos proyectos.

Ventajas de la financiación interna

 Uno de los principales beneficios de la financiación propia es la autonomía, la no

injerencia de opiniones externas a la empresa que puedan interferir en el proceso de
toma de decisiones (Emprende pyme.com, s.f.).
 Exige menos trámites legales, por lo que suele ser más inmediata. Y, además es más
barata, puesto que no se necesita pagar intereses. Igualmente, no necesita avales ni

46
 garantías y también evita riesgos empresariales por falta de solvencia (Emprende
pyme.com, s.f.).
 Recurrir a este tipo de financiación suele ser sinónimo de independencia y solvencia
financiera y genera una subida en el valor contable de las acciones, lo que puede
motivar a nuevos accionistas a invertir en las acciones de la empresa (Emprende
pyme.com, s.f.).

Desventajas de la financiación interna

 Afectan a los accionistas, que dejan de percibir dividendos, como a la propia

empresa. En este sentido, destaca el riesgo de llevar a cabo inversiones poco
rentables, porque al tratarse de una cuestión interna, todo se examina con menor
exhaustividad (Emprende pyme.com, s.f.).
 Existe un riesgo que apunta a la pérdida de valor de las acciones, al recurrir a una
excesiva autofinanciación el reparto de dividendos se ve afectado, haciendo que
disminuya la rentabilidad de las acciones y, por tanto, su valor en Bolsa (Emprende
pyme.com, s.f.).
 Otra dificultad que podría afectar a la compañía es que la empresa se quede
sin recursos propios para poder afrontar sus necesidades diarias a corto plazo
(Emprende pyme.com, s.f.).
 Otro de los problemas de la financiación propia es el costo de oportunidad implícito
que conlleva, ya que siempre se podría haber realizado otra acción con ese dinero.
Además, la falta de opinión de un agente externo que estudie y valore si la
utilización de ese capital puede ser rentable o no (Emprende pyme.com, s.f.).

7.2 FINANCIACIÓN 3F`S: FRIENDS, FAMILY AND FOOLS

Las siglas FFF corresponden a Family, Friends and Fools, es decir, a familiares, amigos y
personas cercanas al emprendedor. Son, en muchas ocasiones, el primer recurso del
pequeño emprendedor que quiere abrirse camino. En inglés, fools hace referencia a “tontos

47
o locos” pero, si la idea es buena, no tiene por qué suponer para el prestatario un salto al
vacío a fondo perdido (Emprende pyme.net, s.f.).

Sin la financiación FFF, en la fase más temprana en la que se desarrolla el plan de negocio,
muchos proyectos nunca verían la luz, pues esta primera aportación de fondos permite al
emprendedor invertir en recursos que necesitará en fases posteriores del proyecto y que
pueden marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso (Emprende pyme.net, s.f.).

Ventajas de la financiación FFF

 No existen plazos ni intereses de devolución. Los más allegados al emprendedor no

buscan un beneficio económico con su aportación, por lo que no solicitarán intereses ni
plazos rígidos para la devolución del dinero (Emprende pyme.net, s.f.).
 Son fáciles de convencer. El emprendedor no necesitará, en principio, mucho esfuerzo
para convencer a familiares y amigos de invertir en su proyecto. El vínculo emocional
ayuda (Emprende pyme.net, s.f.).
 El emprendedor conserva toda la independencia para desarrollarlo a su gusto (al menos,
hasta que busque nueva ayuda financiera o apoyo logístico (Emprende pyme.net, s.f.).

Desventajas de la financiación FFF

 El dinero rompe amistades. Es un hecho comprobado que muchas amistades, e incluso

familias, se han roto por desavenencias económicas. Si el emprendedor no cumple con
las obligaciones contraídas con familiares y amigos en el plazo estipulado, pueden
empezar a surgir los primeros roces. En este caso, es mejor que el emprendedor, al pedir
el dinero, funcione con perspectivas realistas y no prometa devoluciones del préstamo
en plazos imposibles (Emprende pyme.net, s.f.).
 Las cantidades a prestar suelen ser pequeñas. Con esta forma de financiación, no es
habitual poder pedir grandes sumas de dinero. Al emprendedor puede que le resulte más
fácil que le presten familiares y amigos, pero será por una cuantía menor que si hubiera
recurrido a entidades especializadas profesionales (Emprende pyme.net, s.f.).

48
 Malas decisiones empresariales. Los fools pueden ser impulsivos y fáciles de convencer
para invertir en tu negocio, pero por esa misma razón, también pueden creerse con
derecho a tomar decisiones en el mismo. Al no ser expertos, pueden convertirse en un
obstáculo que interfiera en el global del proyecto (Emprende pyme.net, s.f.).

7.3 BUSINESS ANGEL

Se trata de un particular (ya sea persona física o jurídica) que aporta dinero, experiencia,
contactos, o una combinación de todos ellos a emprendedores con nuevas iniciativas
empresariales, con nuevas ideas y proyectos que despiertan el interés de este inversor.
Obviamente, el Business Angel invierte en proyectos que le resultan atractivos y que tienen
un gran potencial de aportarle, en un medio plazo, una ganancia (Emprende pyme.com,
s.f.).

Ventajas de la financiación FFF

 Uno de los principales aportes que realiza este inversor es, sin lugar a dudas,
la financiación, para facilitar el desarrollo del proyecto (Emprende pyme.com, s.f.).
 Muchos de estos Business Angels son grandes empresarios, líderes en sus sectores
de actividad, que cuentan con un alto prestigio, lo cual, de manera indirecta,
favorece enormemente a tu proyecto, aportándole credibilidad y solidez (Emprende
pyme.com, s.f.).
 El Business Angel no solo aporta financiación y apoyo económico a tu proyecto;
también te enriquecerá con su experiencia y amplios conocimientos (Emprende
pyme.com, s.f.).

Debemos destacar que un Business Angel puede aportar capital en cualquier etapa del
desarrollo de una empresa, aunque han tenido un papel fundamental e indiscutible en lo que
se refiere a la creación de innovadoras startups9, dando gran apoyo y plena confianza a

9
Startup es una empresa en su etapa temprana; a diferencia de una Pyme, la Startup se basa en un negocio que
será escalable más rápida y fácilmente, haciendo uso de tecnologías digitales.

49
emprendedores en las fases iniciales del ciclo de vida de sus negocios (Emprende
pyme.com, s.f.).

El número de Redes de Inversores Angel ha crecido significativamente en los últimos años.

En Europa la creación en el año 1999 de EBAN European Business Angels Network,
supuso un hito para el desarrollo de la figura del Inversor Angel en el continente y para la
creación de Redes de Business Angels (Business Angels, s.f.).

Los business angels (inversores ángel) juegan un papel cada vez más importante en la
financiación de nuevas empresas (startups) en las fases iniciales de su crecimiento.
Empresas tan conocidas como Google, Apple, Ford o FaceBook, que recientemente salió a
bolsa con una valoración de 100.000 millones de USD, contaron en sus inicios con el apoyo
de uno o varios business angels. En España, la empresa BuyVip, adquirida por Amazon en
el año 2010, también contó con el apoyo de inversores ángel en sus fases iniciales de
crecimiento (Fernandez L. , 2012).

Estadística de Proyectos presentados a Business Angels de InnoBAN: junio 2018

InnoBAN es una Red de Business Angels que tiene como objetivo impulsar el crecimiento
económico sostenible y el empleo, propiciando el encuentro entre inversores ángel y
emprendedores. InnoBAN opera en toda España y tiene sedes en Madrid, Cataluña, Illes
Balears, Galicia, La Rioja, Extremadura, Valencia y Andalucía (Business Angels, 2018).

En el mes de junio de 2018 fueron seleccionados para presentar a los Business Angels de
InnoBAN, un total de 19 proyectos innovadores en fases iniciales y con alto potencial de
crecimiento. Los sectores de actividad predominantes de los proyectos presentados por los
emprendedores fueron internet/servicios web, seguidos por servicios de asistencia
sanitaria, moda, educación y software (Business Angels, 2018).

En cuanto a la búsqueda de fondos, cabe destacar que más de la mitad de

los emprendedores buscaban cantidades comprendidas entre 100.000€ y 250.000€
(Business Angels, 2018).

50
 Gráfica 6. Sector actividad de los proyectos

Fuente: (Business Angels InnoBAN. 2018).

7.4 CAPITAL RIESGO

El capital riesgo es una forma de financiación de empresas, alternativa a las tradicionales,

por medio del cual, sociedades de capital riesgo10 invierten en proyectos de negocio con
expectativas de un gran crecimiento, en un periodo de tiempo relativamente corto
(Emprende pyme.com, s.f.).

Este tipo de fuente de financiación es apta para pequeñas empresas que no cotizan en bolsa
de valores y que no pueden obtener los recursos necesarios para emprender los proyectos en
los mercados públicos de acciones o mediante las alternativas tradicionales.

En esta alternativa de financiación, a diferencia de los métodos tradicionales, en los que los
prestamistas ven reflejada la ganancia en la tasa de interés que cobran a los prestatarios, la
sociedad de capital riesgo pasa a formar parte del accionariado de la empresa, esto es, pasa
a ser un socio en todos los sentidos, lo cual le otorga el derecho a participar en la toma de

10
Las Sociedades de Capital-Riesgo (SCR) son sociedades anónimas cuyo objeto social principal consiste en
la toma de participaciones temporales en el capital de empresas, no financieras, cuyos valores no coticen en el
primer mercado de las Bolsas de Valores. Las Sociedades de Capital-Riesgo podrán facilitar préstamos
participativos, así como otras formas de financiación

51
decisiones relacionadas con el plan estratégico, así como también podrá colaborar en el
asesoramiento de la gestión de la empresa. Igualmente, se beneficiará de las ganancias que
esta genere, lo cual es su principal incentivo para realizar dicha inversión.

Una de las ventajas para quienes implementan esta alternativa de financiación, es la

experiencia que se adquiere, los contactos y el asesoramiento estratégico que realizan.

El capital riesgo se asemeja a la fuente de financiación conocida como Business Angels,

aunque cuenta con características propias que las diferencia:

 Se trata de una actividad regulada por ley y bajo supervisión de organismos como el
MAB11 y la CNMV12 (Emprende pyme.com, s.f.).
 En general, está orientada a proyectos de pequeñas y medianas empresas, con un
modelo de negocio innovador, y la mayoría de las veces apoyados en una base
tecnológica (Emprende pyme.com, s.f.).
 El plan de negocio y el equipo emprendedor es lo que tiene más peso a la hora de
aprobar la financiación de un proyecto, es por ello que su exigencia en el
cumplimiento del plan de negocio también será mayor (Emprende pyme.com, s.f.).
 La temporalidad: buscan un beneficio alto en el medio plazo (5-7 años)
 Asumen un riesgo superior que las entidades tradicionales. Su capital y beneficios
dependerán de la evolución de negocio, sobre la cual puede haber mayor o menor
incertidumbre (Emprende pyme.com, s.f.).
 La financiación se otorga a cambio de una participación en la empresa.

11
El Mercado Alternativo Bursátil (MAB) es un mercado organizado autorizado por el Gobierno español y
supervisado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que ofrece un sistema de
contratación, liquidación, compensación y registro de operaciones que se efectúen sobre Acciones y otros
valores de Instituciones de Inversión Colectiva, valores e instrumentos emitidos o referidos a entidades de
reducida capitalización, otros valores e instrumentos que por sus especiales características, se acogen a un
régimen singularizado.
12
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo encargado de la supervisión e
inspección de los mercados de valores españoles y de la actividad de cuantos intervienen en los mismos. El
objetivo de la CNMV es velar por la transparencia de los mercados de valores españoles y la correcta
formación de precios, así como la protección de los inversores.

52
  Si el negocio está dentro de su campo de interés, la facilidad para acceder a este tipo
de financiación será superior que por la vía de la financiación tradicional (Emprende
pyme.com, s.f.).
 Las sociedades de capital riesgo obtendrán su beneficio por la venta de su
participación a los restantes socios o a terceros, y en algunos casos con la venta total
de la empresa (Emprende pyme.com, s.f.).

Tipos de capital riesgo

 Capital semilla: Busca financiar proyectos que se encuentren en su fase inicial

(equivalente al término ‘venture capital’ en inglés)
 Capital expansión: Busca financiar proyecto en fase de crecimiento y desarrollo
(en inglés ‘private equity’)

Etapas de un capital de riesgo

 Recaudo de fondos: La sociedad de capital de riesgo busca posibles inversionistas

que aporten sus fondos para para financiar proyectos. Esta etapa dura entre 6 meses
y 1 año.

 Búsqueda de inversiones: Una vez se cuenten con los fondos por parte de los
inversionistas, se realiza una búsqueda de las posibles oportunidades de inversión.
Esta etapa puede durar hasta 5 años.

 Compromiso de inversión: Se determina en qué proyectos o compañías se

realizará la inversión y qué cuantía de los fondos serán destinados a cada uno de
ellos. Esta etapa puede durar entre 3 y 5 años.

 Gestión de inversiones: En esta etapa la sociedad de capital de riesgo empieza a

gestionar la cartera de empresas y a brindarles conocimientos y experiencia de
negocios. Es en esta etapa cuando la inversión empieza a dar beneficios y es cuando
se comienza a realizar un plan de salida.

53
  Liquidación de fondos: Una vez se cierra el fondo, los beneficios son distribuidos
entre los inversionistas y las sociedades de capital de riesgo.

7.5 PRESTAMO BANCARIO

Es una alternativa de financiación en la que una entidad financiera pone a disposición del
cliente, después de realizar estudios de viabilidad, capacidad de pago y endeudamiento, una
cantidad de dinero determinada. Para finalizar esta operación el prestatario debe firmar un
contrato, con el cual adquiere la obligación de devolver el dinero prestado en un tiempo
establecido. Adicionalmente, el contrato debe contener las condiciones pactadas entre la
entidad financiera y el cliente, tales como, la tasa de interés y el plazo.

El tipo de interés es el precio que cobrará la entidad bancaria por conceder la operación. A
la hora de solicitar un préstamo se debe prestar especial atención, no solo al tipo de interés
sino al TAE, el cual es un cálculo que incluye el tipo de interés nominal junto con todas
aquellas comisiones que se vayan a aplicar al préstamo (NoviCap, s.f.).

Análisis sectorial del crédito

Según el reporte de “la situación del crédito en Colombia” publicado por el Banco de la
República con información a junio de 2018, con respecto al acceso a nuevos créditos según
sector económico, los bancos indican, que tanto el de servicios como el de industria son los
segmentos que tienen mayores facilidades. Este último es señalado por las CFC13 como el
de mayor acceso, mientras que las cooperativas señalan al sector de comunicaciones. Otros
sectores importantes que fueron mencionados por las entidades fueron comercio y personas
naturales.

Frente a la rentabilidad que generan los diferentes sectores económicos, todos los tipos de
entidad identificaron a las personas naturales como el segmento más rentable. En contraste,
los sectores: agropecuario, minero y de construcción continúan siendo los que ofrecen
menor rentabilidad, según los encuestados. En cuanto a los sectores que presentan mayores

13
Compañías de Financiamiento Comercial.

54
problemas de información para identificar buenos clientes, las entidades señalaron al
agropecuario, el minero y el de comercio.

En el segundo trimestre de 2018 los tres tipos de entidades indicaron que las micro y
pequeñas empresas tienen un bajo acceso al crédito. En particular, tanto las CFC como las
cooperativas señalaron a las microempresas como el tamaño de firma con un menor acceso.
Por su parte, las empresas medianas, fueron señaladas por las cooperativas como entidades
con bajo acceso, mientras las grandes lo fueron para las CFC. Con respecto al primer
trimestre de 2018, se observa que las CFC consideran que las empresas medianas tienen
ahora un mayor acceso, mientras que las cooperativas dejaron de ver un acceso alto para las
micro y pequeñas, y ahora ven un mayor acceso en las grandes empresas.

Gráfica 7. Acceso al crédito para las empresas, según su tamaño

Fuente: Encuesta sobre la situación del crédito en Colombia. Cálculos del Banco de la
República. (Garavito & Jaulín, 2018)

7.6 MICROCREDITO

El microcrédito es una modalidad de financiamiento que se caracteriza por

prestar cantidades reducidas de capital para impulsar proyectos productivos de las pymes en
los distintos sectores de la economía (Asobancaria, 2018).

55
Principales características:

Según Asobancaria, las principales características del microcrédito son las siguientes:

 Son mecanismos de financiación para empresas formales e informales.

 La amortización o pago del capital depende de cada proyecto y puede ser de corto o
mediano plazo.
 En algunos microcréditos hay periodos de gracia o de no pago y en otros la
devolución parcial o total de los recursos, dependiendo del éxito o fracaso del
proyecto.
 Se manejan montos de financiación que se ajustan a las necesidades de la empresa.
 La tasa de interés máxima no es la misma que la de los créditos de consumo.
 Dependiendo de las políticas de la entidad, se pueden asignar créditos aun si el
solicitante no ha tenido experiencia previa en el sector financiero.
 Se pueden adaptar al número de empleados y activos de su organización.
 El monto máximo de un microcrédito no puede ser mayor a 25 SMLV1.

Ventajas del microcrédito:

Esta herramienta es pensada para facilitar el acceso a financiación de proyectos

productivos, construyendo, apoyando y mejorando las condiciones para el buen desempeño
de los mismos; entre las cualidades del microcrédito podemos destacar:

 Acceso a recursos sin contar con historial crediticio.

 La seguridad al contar con financiamiento formal; por lo cual cuenta con todos los
derechos del consumidor financiero.
 Financiación más económica que con un crédito informal.

¿Cómo y para qué usarlo?

Este esquema está diseñado para unidades productivas y debe ser utilizado en la asignación
de capital de trabajo (dinero para los gastos propios de su empresa) o en la compra de

56
activos fijos (maquinaria, tecnología, mobiliario entre otros); buscando así impulsar su
negocio y recuperar el dinero que pidió prestado rápidamente (Asobancaria, 2018).

Situación actual del microcrédito

Según el reporte de la situación actual del microcrédito en Colombia, publicado por el

Banco de la República, durante el segundo trimestre de 2018, la percepción de la demanda
por nuevos microcréditos se incrementó, ubicándose por encima del promedio del último
año, tanto para el mercado de microcrédito como para las entidades supervisadas. En
cuanto a los factores que impiden otorgar un mayor volumen de microcrédito, los
intermediarios manifestaron que el factor principal es la capacidad de pago (37,7%). En
segundo lugar, se encuentra el sobrendeudamiento de los clientes (27,5%) y las deudas con
más de tres entidades (15,5%). Vale la pena mencionar que los factores que mayor
participación perdieron frente al último trimestre fueron el de capacidad de pago y el de
poca experiencia en su actividad económica. Por otro lado, el sobreendeudamiento y la falta
de información financiera de los nuevos clientes ganaron participación durante el mismo
período (Segovia & Yanquen, 2018).

57
 Gráfica 8. Factores que impiden otorgar un mayor volumen de microcrédito

Fuente: Encuesta sobre la situación actual del microcrédito en Colombia, (Segovia &
Yanquen, 2018).

Durante el segundo trimestre de 2018, el 23,2% de los intermediarios expresaron que un

mayor crecimiento de la economía es el aspecto que más impulsaría un incremento del
microcrédito, seguido de mayor información sobre la capacidad de pago de los deudores
(16,1%) y menores tasas de fondeo (8,7%). Estos tres factores ganaron participación frente
a los resultados de marzo de 2018 (Segovia & Yanquen, 2018).

58
 Gráfica 9. Eventos necesarios para aumentar el microcrédito en la economía

Fuente: Encuesta sobre la situación actual del microcrédito en Colombia. (Segovia &
Yanquen, 2018).

Al analizar los cambios en las políticas de asignación de nuevos microcréditos, el 51,7% de

las entidades aumentó las exigencias, cifra inferior al nivel esperado, de acuerdo con la
información provista en marzo de 2018 (55,6%). El aumento en las exigencias se explica,
de acuerdo con los encuestados, por un mayor deterioro de la cartera, una perspectiva
económica menos favorable o incierta y una menor tolerancia al riesgo. Por otro lado, se
aprecia que un 41,4% mantuvo sus exigencias y el 6,9% restante las redujo. Para el tercer
trimestre de 2018 se espera que el 51,7% de intermediarios siga aumentando las exigencias,
y que el 17,2% las disminuya. Este último dato es el más alto desde que se realiza la
encuesta (Segovia & Yanquen, 2018).

59
Con respecto a la aprobación de nuevos microcréditos, las principales consideraciones
siguen enfocadas en el conocimiento previo del cliente y su buena historia crediticia
(28,9%) y el bajo riesgo del crédito (22,3%). Por su parte, para rechazar nuevos
microcréditos o aprobar cuantías inferiores a las solicitadas, los intermediarios siguen
considerando que el sobrendeudamiento es la principal causa, con 31,6%. Otros factores
son la mala historia crediticia (19,5%) y la capacidad de pago del cliente (19,0%) (Segovia
& Yanquen, 2018).

Para el total de instituciones encuestadas, los sectores con mayor acceso al microcrédito son
comercio, servicios y personas naturales. El acceso de los sectores agropecuario,
construcción y comunicaciones continuó registrando balances negativos. En el caso de los
sectores de la construcción y agropecuario, esto obedece a que son percibidos como
sectores de baja rentabilidad y con problemas de identificación de buenos clientes en este
momento. Sumado a lo anterior, se percibe que la percepción de baja rentabilidad en el
sector de la construcción podría extenderse durante tres meses más (Segovia & Yanquen,
2018).

Gráfica 10. Acceso al microcrédito nuevo, según sector económico

Fuente: Encuesta sobre la situación actual del microcrédito en Colombia. (Segovia &
Yanquen, 2018)

60
Finalmente, cuando se les pregunta a los intermediarios sobre las quejas más frecuentes de
sus clientes, estos señalan, en orden de importancia: que las tasas de interés están muy altas
(24,7%) y que el monto de crédito aprobado es insuficiente o inferior al solicitado (24,1%).
Otras categorías mencionadas son: que el plazo del crédito es muy corto (16,1%) y que las
condiciones de aprobación del crédito son muy difíciles (8,6%) (Segovia & Yanquen,
2018).

7.7 PRESTAMO PARTICIPATIVO

El préstamo participativo es un préstamo destinado únicamente a empresas. Este se

caracteriza porque, tal y como su propia palabra indica, la entidad prestamista participa en
los beneficios de la empresa financiada. Este tipo de préstamo está dirigido, sobretodo, a
la financiación de las pymes (Emprende pyme.com, s.f.).

Este préstamo se divide en 2 tramos:

 Un primer tramo, similar al de un préstamo tradicional. El dinero solicitado está

grabado con un interés fijo al que se suma un tipo de referencia más un diferencial
(Emprende pyme.com, s.f.).
 El segundo tramo es variable y dependerá de lo acordado entre ambas partes,
prestamista y beneficiaria. Lo más común es que aquí el tipo de interés variable
evolucione en función de los beneficios de la empresa que solicita el préstamo
(Emprende pyme.com, s.f.).

Características de los préstamos participativos:

 Tienen un vencimiento a largo plazo.

 La entidad prestamista percibe, por regla general, un interés variable. Este irá en
función de la marcha y evolución de los beneficios de la empresa beneficiaria del
préstamo participativo. Normalmente, se establece como indicador en base al cual
se determina el interés, el beneficio o cifra de negocios. Asimismo, se suele
establecer un límite máximo a este tipo de interés y, también, se establece un tipo de

61
 interés fijo, que es independiente de la evolución de los beneficios de la empresa
(Emprende pyme.com, s.f.).
 Que la empresa beneficiaria disponga de fondos propios superiores al importe del
préstamo. Así, la entidad prestamista no arriesga en exceso en el proyecto
(Emprende pyme.com, s.f.).
 Se cancelarán de manera anticipada, únicamente en el caso de que se compensen
con una ampliación de capital de la empresa por el mismo importe que el préstamo
(Emprende pyme.com, s.f.).
 Los intereses devengados en el préstamo participativo, se consideran partida
deducible de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades de la entidad
prestataria (Emprende pyme.com, s.f.).
 Este tipo de préstamos están vinculados a entidades de capital público, como el
conocido ENISA (Empresa Nacional de Innovación, S.A). Sin embargo, también
puede ser concedido por entidades privadas, como pueden ser los bancos o
los business angels (Emprende pyme.com, s.f.).

Los principales requisitos que debe cumplir una empresa para optar al préstamo
participativo son los siguientes:

 Ser una PYME legalmente constituida (Emprende pyme.com, s.f.).

 Aportar un Business Plan de la empresa, donde queden reflejados la misión y visión del
proyecto empresarial. Asimismo, es importante describir la viabilidad del mismo, así
como la capacidad de gestión y organización del equipo de trabajo. Se debe argumentar
y demostrar cierta solidez al proyecto, es lo que determinará que se conceda o no el
préstamo (Emprende pyme.com, s.f.).
 El proyecto no puede pertenecer ni al sector financiero ni al inmobiliario.
 Tener las cuentas auditadas (Emprende pyme.com, s.f.).
 Situación financiera y económica saneada (Emprende pyme.com, s.f.).

62
7.8 CROWDFUNDING

Los crowdfunding, ‘financiamiento de multitudes’ en español, son comunidades digitales

en las que los emprendedores pueden exhibir sus proyectos con el fin de cautivar la
atención de patrocinadores que les ofrezcan apoyo monetario para el desarrollo de su idea
de negocio (Emprende Pyme.com, s.f.).

Pese a que no podrán anunciarse como establecimientos de crédito o intermediarios de

valores, así como tampoco podrán captar dinero del público de forma directa, las entidades
que administren en Colombia plataformas electrónicas de financiamiento colaborativo
tendrán que estar autorizadas y vigiladas por la Superintendencia Financiera, e inscritas en
el Registro Nacional de Valores (RNV), si quieren operar en este mercado (Garcia, 2018).

Se estima que para el 2019, su tamaño alcanzará los 70.000 millones de dólares, y a la
vuelta de siete años ese valor se duplicaría a 150.000 millones; esto, en pesos, es casi el
volumen actual de los créditos colocados por el sistema financiero colombiano a lo largo de
toda su historia, 430,5 billones, según cifras de la Superintendencia Financiera con corte a
noviembre del 2017 (Garcia, 2018)

Tipos de crowfunding

A grandes rasgos podemos diferenciar cuatro tipos diferentes:

 Equity Crowdfunding: Los inversores reciben una participación en la empresa a

modo de accionistas. Este tipo de inversiones puede ser muy productivas si el
proyecto crece, ya que se puede llegar a multiplicar la inversión realizada
(Emprende Pyme.com, s.f.).
 Crowdfunding de donación: Dirigido a proyectos con fines solidarios. Las
participaciones se dirigen hacia una causa caritativa. Las empresas sociales utilizan
mucho este tipo de financiación para sus inicios (Emprende Pyme.com, s.f.).
 Crowdfunding de préstamo: también denominado crowdlending. Los inversores
terminan recuperando su inversión tras un período de tiempo más un porcentaje de

63
 intereses. Normalmente, la persona que solicita el dinero determina cuál es el interés
que tendrá el préstamo (Emprende Pyme.com, s.f.).
 Crowfunding de recompensa: Los participantes reciben un artículo tangible o
servicio a cambio de su dinero. Muy utilizado para proyectos artísticos como la
creación de discos, películas o cortos. Puede ofrecerse aparecer en los créditos, o el
regalo del disco en el momento que se publique (Emprende Pyme.com, s.f.).

Las principales razones que manifiestan las entidades para asegurar que el crowdfunding
puede ser una buena alternativa de fondeo son la disminución del costo en la obtención de
recursos y una mayor facilidad para cubrir necesidades de liquidez. Así mismo, las
entidades también aseguran que esta opción podría generar beneficios para quienes acuden
al sector microcreditico, mejorando la profundización financiera y apalancando proyectos
de empresas que no necesariamente cuenten con la trayectoria que comúnmente exige la
banca tradicional. Por el contrario, aquellas entidades que no consideran pertinente la
implementación del crowdfunding lo hacen por desconocimiento del mecanismo o por no
percibirlo como un mercado desarrollado (Gómez, Pacheco, & Segovia, 2016).

El mayor de los riesgos de esta alternativa de financiación, radica en el asociado con el

lavado de activos y con la concentración de recursos en unos pocos inversionistas, por lo
cual muchas entidades consideran que estas alternativas de financiación deben regularse
mediante el establecimiento de un correcto sistema de administración del riesgo de lavado
de activos y financiación del terrorismo (Sarlaft), el monitoreo de las plataformas que
proveen este tipo de fondeo, así como las tasas y montos máximos de financiación dentro
de este esquema (Gómez, Pacheco, & Segovia, 2016).

En cuanto a la percepción que tienen las entidades sobre el crowdfunding como alternativa
de financiamiento, se encuentra que solo algunas han considerado esta herramienta como
posible fuente de fondeo. La mayoría de entidades, en especial las que no son supervisadas
por la SFC, considera factible que en Colombia se realice esta práctica, ya que puede
representar menores costos en la obtención de recursos y aumentos en la profundización
financiera del país (Gómez, Pacheco, & Segovia, 2016).

64
Estadísticas del crowdfunding en 2017

Los siguientes datos fueron recolectados por la plataforma de recaudación de

fondos Fundly y la página web especializada en crowdfunding Crowd101. Ambos han
llevado a cabo estudios basados en el crowdfunding dirigidos por expertos.

Crowd101 muestra datos recogidos por la empresa de investigación de

crowdfunding Massolution14, de un total de $16.2 millones recaudados, un crecimiento del
164% en comparación a 2016. El crowdfunding creció en Norteamérica en un 145% y
recaudó $9.46 billones (Solidaridad Latina, s.f.).

Por otro lado, el crowdfunding también creció en Asia, creciendo en un 320% y recaudando
$3.4 billones. Luego de esto, el informe muestra la cantidad de dinero porcentual recaudada
con crowdfunding por categoría y área a nivel mundial. Los resultados muestran que los
negocios y emprendedores se llevan la mitad del dinero total con el 41.4% (Solidaridad
Latina, s.f.).

Fundly muestra unas cifras bastante interesantes. La primera es que es crowdfunding ha

recaudado un total de $34 billones a nivel mundial, una cifra que ya había sido pronosticada
por Massolution. También menciona que el crowdfunding de recompensas y
donaciones recaudó $5.5 billones, mientras que el equity crowdfunding recaudó $2.5
billones (Solidaridad Latina, s.f.).

Utilizando estos datos obtenido como premisa, Fundly prevé que la industria del
crowdfunding crezca por encima de los $300 billones en 2025. Otros datos aún más
destacables, son las cantidades de dinero recaudado a nivel mundial por región y
continente. Como es de esperarse, Norteamérica continúa en el tope con $17.2 billones
recaudados (Solidaridad Latina, s.f.).

14
Massolution es una firma única de investigación, asesoría e implementación que es pionera en el uso de
Crowd-solutions en el gobierno, las instituciones y las empresas

65
 Gráfica 11. Dinero recaudado a nivel mundial.

Fuente: Solidaridad Latina. (Estadisticas del crowdfunding, 2018)

7.9 BOOTSTRAPPING

Bootstrapping es una palabra inglesa que se utiliza en el mundo anglosajón para definir la
idea de iniciar un nuevo negocio con recursos reducidos o con los recursos que estén al
alcance. Examina el conjunto de técnicas para desarrollar una idea y convertirla en un
negocio sin muchos recursos disponibles.

El bootstrapping está pensado, sobre todo para microemprendedores (emprendedores que

desean permanecer solos) y pequeños equipos de trabajo llamados precisamente
bootstrappers (tienen una idea de negocio más amplia, para lo cual requieren contar con
empleados para su ejecución).

Ventajas del bootstrapping

 El bootstrapping es económico, ya que los que adopten esta alternativa de financiación
deben trabajar con su propio dinero, lo cual significa que es necesaria una gran

66
 eficiencia. Se debe ser más consciente de los costos involucrados en el funcionamiento
diario de la empresa.
 Tener que resolver problemas sin financiación externa, significa que los que hacen
el bootstrapping tienen que ser ingeniosos y desarrollar un conjunto de habilidades
versátiles.
 Sin inversores externos (ya que solo los fundadores están invirtiendo en el negocio), el
capital de los fundadores y el control sobre la compañía no se diluyen. Los fundadores
son sus propios jefes y son responsables de todas las decisiones cruciales en la
operación y el crecimiento de la compañía. Esto puede garantizar que el negocio se
mueva en la dirección deseada, de acuerdo con la visión y los valores culturales de los
fundadores, sin ninguna influencia del inversionista, y cuando tiene éxito, en última
instancia significa mantener los beneficios para sí mismos.
 Construir los cimientos financieros de una empresa, por su cuenta, es una gran atracción
para los futuros inversores. Los inversionistas, como los bancos y las empresas de
riesgo, confían mucho más en las empresas que ya cuentan con el respaldo y han
demostrado la disciplina y el compromiso de sus propietarios (Céspedes López, 2017).

Desventajas de bootstrapping
 Por la falta de capital y flujo de efectivo pueden surgir problemas si una empresa no
genera el capital que necesita para desarrollar productos y crecer.
 La falta de experiencia y de conocimientos especializados, particularmente en el campo
de la perspicacia empresarial y las pistas, puede conducir al estancamiento y al desastre.
 Una cuestión de equidad cuando hay más de un fundador (la cantidad de capital
invertido, experiencia, tiempo, etc.) podría causar desarmonía y consecuencias fiscales
adversas.
 Aunque el bootstrapping permite un mayor control y las ganancias se las queda el
dueño, también implica mucho más riesgo donde pueden experimentarse pérdidas y
fallas.

67
 Una de las razones por las cuales algunas empresas que usan bootstrapping no tienen
éxito se debe a la falta de ingresos: los beneficios no son suficientes para cubrir todos
los costos.
 Todos los problemas son del dueño, las soluciones se limitan a su capacidad individual,
o amigos y parientes.
 Problemas de estrés: la capacidad de lidiar con situaciones estresantes que llegan
regularmente a medida que surgen problemas inesperados.
 Deuda financiera con otra persona: esto podría ser con familiares, amigos o una
compañía (Céspedes López, 2017).

Muchas empresas exitosas que comenzaron con bootstrapping. Por ejemplo, la plataforma
de búsqueda doméstica Estately fue creada por medio de bootstrapping por sus dos
fundadores, Galen Ward y Douglas Cole. Ward abandonó su trabajo en 2007 para
comenzar la empresa y convenció a su compañero de abandonar la escuela de postgrado
para unirse a él. Con suficientes finanzas personales para vivir durante un año, los dos
cofundadores invirtieron $4,000 en total para comprar un servidor barato, pagar las tarifas
de incorporación y mantener un fondo que cubriera gastos variados.
La compañía pasó de una inversión personal de $4,000 a un ingreso reportado de $1 millón
al 26 de febrero de 2014. También se informó que tenía 17 empleados (Céspedes López,
2017).

El clásico ejemplo de empresa de éxito que ha empleado el Bootstrapping como actitud frente
a comenzar su proyecto es la empresa Goldstar, una pequeña startup, que con un capital
mínimo ha conseguido convertirse en una referencia en el sector del espectáculo gracias a la
venta online de entradas económicas para conciertos, eventos deportivos, cine, teatro, etc (El
rincon del Marketing, 2015).

Según la información existente en la red, sus tres fundadores, Jim McCarthy, Robert Graff
y Rich Webster, iniciaron su proyecto únicamente con 200 dólares que aportaron ellos
mismos y 800 procedentes de un préstamo. Con un total de 1.000 dólares, lograron atraer a
más de un millón y medio de suscriptores. En la actualidad, la empresa ha aumentado

68
notablemente, tanto su número de socios como en volumen (El rincon del Marketing,
2015).

La National Federation of Independent Business estima que en Estados Unidos el 80% de

las startups utilizan técnicas de bootstrapping y que el 25% comenzaron con un capital por
debajo de los 500 dólares (Segura, s.f.).

7.10 BANCOS DE SEGUNDO PISO

Los Bancos de Segundo Piso son instituciones financieras que hacen sus colocaciones a
través de intermediarios económicos, con quien queda la obligación de crédito
desembolsado, es decir, estos bancos no tratan directamente con los usuarios de los
créditos. Su objetivo principal es desarrollar sectores de la economía y solucionar
problemáticas de financiamiento regional o municipal, y fomentar actividades de
exportación, desarrollo de proveedores y creación de nuevas empresas.

En Colombia existen tres:

1) Fondo para el financiamiento del sector agropecuario – Finagro

Entidad que favorece el desarrollo del sector rural colombiano mediante el uso de
instrumentos de financiamiento y desarrollo rural que estimulan la inversión. Se encarga de
otorgar recursos en condiciones de fomento a las entidades financieras para que estas
puedan otorgar créditos a proyectos productivos. De igual forma, Finagro administra
instrumentos para desarrollar su proyecto agropecuario (Actualícese, 2017).

2) Bancoldex

Establecimiento de crédito supervisado por la Superintendencia Financiera de Colombia

que opera como banco de segundo piso mediante la red de bancos, corporaciones
financieras, compañías de financiamiento, cooperativas de ahorro y crédito, ONG
financieras y fondos de empleados, con las cuales busca atender las necesidades de crédito
de todas las empresas (Actualícese, 2017).

69
Además, se encarga de atender a los compradores de productos colombianos en el
extranjero y de establecer alianzas con entes territoriales colombianos y organismos de
carácter multilateral. Está dirigido a empresas de cualquier tamaño, desde la microempresa
hasta empresas de gran tamaño (Actualícese, 2017).

3) Financiera del desarrollo territorial – Findeter

Entidad adscrita al Ministerio de Hacienda, cuyo objetivo es el respaldo del desarrollo

sostenible del país, por medio de la entrega de asistencia técnica y estructuración de
proyectos, así como créditos de redescuento a ciertas entidades para que sea posible la
ejecución de proyectos ambientales y de infraestructura (Actualícese, 2017).

Otorga recursos de crédito a entidades públicas de orden nacional, entidades de derecho

privado y patrimonios autónomos, entes territoriales, empresas de servicios públicos,
establecimientos educativos, red hospitalaria, cooperativas, asociaciones de municipios y de
recreación (Actualícese, 2017).

7.11 PROJECT FINANCE

El Project Finance es un mecanismo de financiamiento de grandes proyectos de

infraestructura15, sin necesidad de que las corporaciones pongan en riesgo su patrimonio y
activos propios. En este tipo opción de financiamiento lo que se tienen en cuenta es evaluar
el proyecto en sí mismo y no a la empresa o compañía que hay detrás de él.

Este método de financiación utiliza un vehículo de inversión legalmente independiente

(Unidad económica separada), denominado vehículo de propósito específico, por sus siglas
en inglés Special Purpose Vehicule (SPV). Algunos ejemplos de estos vehículos son las
sociedades comerciales o los contratos de fiducia mercantil.

El endeudamiento se realiza por fuera del balance, por esto el SPV es el deudor, y no los
patrocinadores o inversionistas, estos son los que proponen la idea de negocio del proyecto

15
Proyectos de infraestructura se refiere a un agregado de obras que se consideran necesarias y contribuyen al
desarrollo de una nación mejorando el bienestar y los servicios de sus ciudadanos. Las obras de
infraestructura se clasifican de acuerdo a su actividad o servicio en: terrestre, energía, Hidráulicas,
edificaciones, telecomunicaciones.

70
a financiar, en el cual el acreedor o prestamista va a obtener el pago de su crédito en
principio, contando con los flujos de efectivo y demás ingresos del proyecto como fuente
de pago, los activos se toman como garantía.

Ventajas del Project finance

De acuerdo a lo expresado por Nestor Moreno Mesa y Carlos Humberto Monsalve Lopez,
en su documento “Ventajas de la utilización del project finance para la conformación de
proyectos de infraestructura de países en desarrollo, estudio de casos del sector energético
en Colombia”, los proyectos de infraestructura tienen asociados altos riesgos, sin embargo
los estructurados bajo el modelo de Project finance traen ventajas para los países en vía de
desarrollo, ya que aumentan la posibilidad de crecimiento en obras de inversión pública
(Moreno Meza & Monsalve López, s.f).

Ventajas del Project Finance:

 Permite realizar proyectos de cobertura y de infraestructura por parte de los

gobiernos para generar el crecimiento en los países.
 Permite compartir riesgos entre los actores que intervienen en la decisión de invertir
debido a que los costos de financiación son muy altos.
 Facilita la financiación con distintas modalidades en el mercado de capitales y la
banca comercial, lo que aporta gran liquidez a este tipo de proyectos.
 Permite economías de escala como mecanismo de desarrollo.
 Los gobiernos respaldan los proyectos, lo que genera mayor tranquilidad para los
inversionistas en cuanto a las garantías de sus aportes.
 Las aseguradoras participan en los contratos del proyecto como un actor interesado
en proveer sus servicios especializados.
 Describe el proyecto en los elementos esenciales, como la información de los
participantes, la composición de los accionistas, naturaleza y costo del proyecto.
 Tiene en cuenta la información relevante sobre sponsors, administración y
asistencia técnica, en cuanto a la información financiera, porcentajes de

71
 participación, acuerdos técnicos, asistencia externa en áreas de administración,
producción, mercadeo, maquinarias, entre otras.

Gráfica 12. Estructura clásica de la financiación de proyectos

Fuente: Estudio sobre regulación prudencial de Project Finance para financiación de

infraestructura (Ruiz & Hernandez, 2016)

Según el estudio sobre regulación prudencial de Project Finance para financiación de

infraestructura, los autores Laura Ruiz y Camilo Hernandez, expresan que el estudio de
project finance toma relevancia en Colombia en el marco del desarrollo del programa de
cuarta generación de concesiones viales (4G). Este programa requerirá una inversión de
aproximadamente $53 billones en un plazo de 2015-2021 e involucra la participación de
varios sectores de la economía: constructores, sector financiero y Estado, entre otros.

El programa 4G, definido en el Conpes 3760 de 2016, se estructuró bajo la teoría de project
finance y su implementación se basa en las asociaciones público privadas APP. La
adopción de esta estructura de financiación implica que los ingresos generados por el
proyecto objeto de la financiación son la única fuente del pago de la deuda, así como la
única garantía de la exposición al riesgo. Otra de sus características particulares es el alto
nivel de deuda relativo al capital aportado por los accionistas. Dada la característica de alto

72
apalancamiento, la participación del sistema financiero constituye un elemento esencial en
la estructuración financiera de project finance (Ruiz & Hernandez, 2016).

7.12 MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es uno de los mercados que conforma el sistema financiero de

muchos países. El mercado de valores es un mecanismo donde acuden ciudadanos y
empresas que desean invertir en títulos valores que les produzca una ganancia o para captar
recursos financieros de aquellos que los tienen disponibles (Bolsa Millonaria, s.f).

En Colombia las empresas o el gobierno pueden captar recursos del público a través de
títulos valores. Estos son los que al momento de invertir respaldan la operación y otorgan a
los compradores un poder o propiedad sobre la compañía en la cual se invirtió el dinero
(Bolsa Millonaria, s.f).

Los valores son derechos y pueden ser negociados en el mercado secundario. Las personas
interesadas acuden a comprar y vender estos derechos, siempre y cuando la empresa esté
listada en la Bolsa.

Los valores son: Acciones, bonos, los papeles comerciales, certificados de depósito de
mercancías, CDT’s, entre otros.

En el mercado de valores una persona con excedente de recursos puede convertirse en

inversionista, participando directamente en la financiación de proyectos de mediano y largo
plazo de la economía. Además puede elegir diferentes productos que se ajusten con sus
necesidades de inversión (Bolsa Millonaria, s.f).

Las empresas buscan recursos en el mercado de valores principalmente por las siguientes
razones: la primera, porque es una alternativa de recursos que les permite diversificar sus
fuentes de financiación, mejorando su competitividad. La segunda, porque una vez han
crecido a un punto enorme, es más sencillo acudir a los inversionistas y obtener los recursos
que necesitan (Bolsa Millonaria, s.f).

En el mercado de valores pueden invertir entidades de carácter público o privado que ponen
en circulación títulos valores, bien sean representativos de deuda, de propiedad, de

73
tradición o de participación, los cuales deben inscribirse en el Registro Nacional de Valores
y Emisores. La emisión se hace para canalizar el ahorro nacional con el fin de obtener
recursos de financiación para las actividades inherentes al funcionamiento y desarrollo de la
organización (Bolsa Millonaria, s.f).

Ventajas del mercado de valores

 Obtener recursos financieros a menor costo.

 Diseñar las fuentes de recursos financieros de acuerdo con sus necesidades.
 Capitalizar su compañía.
 Optimizar la estructura financiera de su empresa.
 Proyectar la imagen corporativa de la entidad.
 Darle liquidez a los activos.

7.13 ECAS

Una agencia de crédito a la exportación (ECA´S por siglas en inglés) es una institución de
carácter gubernamental o privada que ofrece préstamos para operaciones de exportación.

La ECA ofrece financiación y a su vez seguros a las compañías para ayudar a eliminar el
riesgo de incertidumbre que se genera al realizar exportaciones a otros países.
Adicionalmente, aseguran los riesgos políticos y los riesgos comerciales de las inversiones
en el extranjero. Por lo tanto, fomentan las actividades de exportación y el comercio
internacional.

Las ECA actúan como intermediarios entre el gobierno de una nación y un exportador para
proporcionar algún tipo de financiamiento. El financiamiento puede tomar una o más
formas, dependiendo de las necesidades del exportador y los mandatos que se le han
otorgado al TCE. Un ECA puede proporcionar seguro de crédito, garantías financieras, que
se conocen como cobertura pura, o ambos. Como ejemplo, en los Estados Unidos, el ECA
oficial es el Export-Import Bank de los Estados Unidos, una agencia independiente de rama
ejecutiva.

74
En 2016, las ECA suscribieron o financiaron más de $ 400 mil millones de transacciones
internacionales de exportación y comerciales. Más de $ 50 mil millones de esta suma se
usaron para financiar proyectos en países en desarrollo y mercados emergentes. Las ECA
también proporcionaron unos $ 14 mil millones en seguros para nuevas inversiones
extranjeras directas, bancos de desarrollo regional, el Banco Mundial y ayuda multilateral y
bilateral.

7.14 FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

El Fondo Monetario Internacional (FMI) es un organismo mundial integrado por 189 países
y creado con el fin de promover la salud de la economía mundial. La institución se dedica a
promover la cooperación monetaria internacional, afianzar la estabilidad financiera,
facilitar el comercio internacional, estimular un alto nivel de empleo y un crecimiento
económico sostenible y luchar contra la pobreza en el mundo entero (Fondo Monetario
Internacional , 2018).

El FMI proporciona respaldo financiero a los países afectados por crisis con el fin de darles
margen de maniobra para implementar políticas de ajuste orientadas a restablecer la
estabilidad y el crecimiento económico. También ofrece financiamiento a fin de prevenir
crisis y como un seguro contra estas (Fondo Monetario Internacional , 2018).

A menudo, los países que recurren al FMI enfrentan más de un tipo de crisis, ya que los
problemas de un sector se extienden al resto de la economía. Por lo general, las crisis
provocan una fuerte desaceleración del crecimiento, un aumento del desempleo, una
reducción de los ingresos y una agudización de la incertidumbre, lo cual desencadena una
profunda recesión. En los casos de crisis graves, es posible que no pueda evitarse el
incumplimiento o reestructuración de la deuda soberana.

Los préstamos del FMI tienen por objeto dar a los países un respiro para que puedan
implementar políticas de ajuste de manera ordenada, lo que restablecerá las condiciones
necesarias para mantener una economía estable y promover un crecimiento sostenible.
Estas políticas variarán según las circunstancias de cada país. Por ejemplo, un país que
enfrenta una caída súbita de los precios de productos clave de exportación, quizá necesite

75
asistencia financiera mientras implementa medidas para fortalecer la economía y ampliar su
base de exportación. Un país que registra una grave fuga de capitales, posiblemente tenga
que hacer frente a los problemas que provocaron la pérdida de confianza de los
inversionistas: quizá las tasas de interés sean demasiado bajas, o el país registre un déficit
presupuestario y un volumen de deuda que crece demasiado rápido, o el sistema bancario
sea ineficiente y no esté suficientemente regulado (Fondo Monetario Internacional , 2018).

Los diversos instrumentos de préstamo del FMI se adaptan, tanto a los diferentes tipos de
necesidades de balanza de pagos como a las circunstancias específicas de los diferentes
países miembros (Fondo Monetario Internacional , 2018).

Los países de bajo ingreso pueden obtener préstamos en condiciones concesionarias, a

través de los servicios disponibles en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y
la Lucha contra la Pobreza, que actualmente tienen tasas de interés iguales a cero (Fondo
Monetario Internacional , 2018).

Los préstamos no concesionales son ofrecidos con una tasa de interés comercial a través de
5 mecanismos:

 Acuerdos de Derechos de Giro, los países miembros pueden obtener préstamos

durante un periodo de uno a dos años para financiar los programas de estabilización, y
los pagos del préstamo son realizados a través un periodo de tres a cinco años.

 Servicio Ampliado del FMI, los países miembros pueden obtener préstamos por un
periodo de tres o cuatro años y los pagos se realizan a lo largo de un periodo de cinco a
diez años.

 Servicio de Complementación de Reserva (SRF) ofrece financiación a larga escala en

plazos cortos a economías de mercados emergentes que enfrentan la pérdida de
confianza en los mercados, como resultado de salidas de capital masivas. Requiere
pagos durante un plazo de uno a dos años y el pago de cargos adicionales.

 Líneas de Crédito Contingente financian políticas económicas nacionales dirigidas

hacia la prevención de crisis económica, como resultado de crisis en otras partes del

76
 mundo. Requiere pagos durante un plazo de uno a dos años y el pago de cargos
adicionales.

 El Fondo Compensatorio y de Contingencia Financiera ofrece préstamos a países

que enfrentan caídas en exportaciones debido a circunstancias imprevistas, tales como
desastres naturales. Los pagos del préstamo se realizan en plazos de tres a cinco años.

El FMI proporciona respaldo financiero para atender necesidades de balanza de pagos a los
países miembros que lo solicitan. A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no
financia proyectos específicos. En respuesta a esta solicitud, un equipo de funcionarios
técnicos del FMI evalúa con el gobierno la situación económica y financiera del país, así
como la magnitud de sus necesidades generales de financiamiento, y acuerda la respuesta
de política adecuada.

Normalmente, antes de que el FMI pueda conceder un préstamo a un país, el gobierno de

este país y el FMI han de ponerse de acuerdo con respecto a un programa de políticas
económicas. Los compromisos asumidos por un país de adoptar determinadas medidas de
política son, en la mayoría de los casos, un elemento esencial de los préstamos del FMI.

77
Las principales intervenciones del FMI son:
 1994: México, 18.000 millones de dólares
 1997: Asia, 36.000 millones de dólares
 1998: Brasil, 41.500 millones de dólares
 1998: Rusia, 22.600 millones de dólares
 2000: Turquía, 11.000 millones de dólares
 2001: Argentina, 21.600 millones de dólares
 2010: Gracia, 139.730 millones de dólares
 2011: Portugal, 99.000 millones de dólares
 2018: Argentina, 50.000 millones de dólares

7.15 BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

El BID es un grupo que trabaja para mejorar la calidad de vida en América Latina y el
Caribe. Dentro de sus prioridades están: Reducir la pobreza y la desigualdad social, abordar
las necesidades de los países pequeños y vulnerables, promover el desarrollo a través del
sector privado, abordar el cambio climático, energía renovable y sostenibilidad ambiental y
fomentar la cooperación e integración regional, con el objetivo de mejorar la salud, la
educación y la infraestructura a través del apoyo financiero y técnico a los países que
trabajan para reducir la pobreza y la desigualdad.

El Grupo del BID está integrado por el Banco Interamericano de Desarrollo, la Corporación
Interamericana de Inversiones (CII)16 y el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN)17.

El BID tiene 26 países miembros prestatarios, todos ellos en América Latina y el Caribe.
Los miembros prestatarios tienen el 50,02% del poder de voto en el directorio de la
institución.

16
La CII se ocupa principalmente de apoyar a la pequeña y mediana empresa.
17
El FOMIN promueve el crecimiento del sector privado mediante donaciones e inversiones, con énfasis en la
microempresa.

78
A fin de supervisar la distribución del financiamiento de sus proyectos, el BID comenzó en
1999 a usar una clasificación que divide a los países en Grupos I y II, según su PIB per
cápita de 1997.

El Banco canaliza un 35 % del volumen de sus préstamos a los países del Grupo II, los de
ingreso menor, que incluye a Belice, Bolivia, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador,
Guatemala, Guyana, Haití, Honduras, Jamaica, Nicaragua, Panamá, Paraguay, Perú,
República Dominicana y Suriname.

El 65 por ciento restante se canaliza a los países del Grupo I: Argentina, Bahamas,
Barbados, Brasil, Chile, México, Trinidad y Tobago, Uruguay y Venezuela.

El Banco tiene el mandato de destinar 50 % o más de sus operaciones y 40 % o más de sus

recursos a programas que promuevan la equidad social y se dirijan a los pobres.

Financiamiento al sector público

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) actualmente cuenta con tres categorías de

financiamiento para el sector público.

De acuerdo a los objetivos de desarrollos, elegibilidad y requisitos de desembolso de los

préstamos, cada categoría ofrece varias alternativas de préstamos y enfoques:

Categorías de préstamos:

 Los préstamos de inversión a los países prestatarios del BID financian bienes, obras
públicas y servicios para promover el desarrollo social y económico. Esta categoría
incluye una serie de instrumentos específicos en caso de que se presente un desastre
natural (Banco Interamericano de Desarrollo, s.f).
 Los préstamos de apoyo a reformas de política proporcionan financiamiento flexible,
líquido a los países miembros prestatarios del Banco para apoyar reformas de política
y/o cambios institucionales en un determinado sector o subsector. El país y el BID

79
 examinan y acuerdan dichas reformas o cambios (Banco Interamericano de Desarrollo,
s.f).
 Los préstamos de financiamiento especial para el desarrollo están diseñados para
apoyar a los países prestatarios en caso de una crisis macroeconómica y así mitigar los
efectos en el progreso económico y social de los países (Banco Interamericano de
Desarrollo, s.f).

El Banco financia sus operaciones mediante la emisión de bonos en los mercados

internacionales de capital. Desde 1962, el Banco ha mantenido la más alta calificación
crediticia posible, de triple A. Su fortaleza financiera se basa en su sólida base de capital,
un estilo de inversión conservador y sus políticas crediticias, así como en su desempeño
financiero y el respaldo que le otorgan sus países miembros (Banco Interamericano de
Desarrollo, s.f).

El Banco ofrece una amplia gama de opciones de inversión y su objetivo es ampliar su base
de inversionistas. Los bonos del Banco han sido comprados por inversionistas en varias
regiones del mundo, incluyendo América del Norte, Asia y Europa (Banco Interamericano
de Desarrollo, s.f).

Tabla 4. Estadísticas de proyectos del BID en los últimos 5 años.

Garantía Sin garantía No
soberana soberana reembolsable
Número total de proyectos 384 105 1675
Financiamiento del BID 43.66 Bn 2,03 Bn 1,30 Bn

Fuente: Construcción propia con información publicada por el BID (Banco Interamericano
de Desarrollo, s.f)

80
 Tabla 5. Proyectos en etapa de implementación en 2018 en Colombia

Número del
Sector Título del proyecto Financiación Fecha
proyecto
REFORMA/MODERNIZACIÓN Apoyo a la implementación de la
O-T1479 USD 60,000 Diciembre
DEL ESTADO operación CO-L1227
Monitoreo, Informes y Verificación del
MEDIO AMBIENTE Y
CO-T1492 sector de agricultura, silvicultura y otros USD 2,990,000 Noviembre
DESASTRES NATURALE
usos de la tierra (AFOLU) en Colombia.
MEDIO AMBIENTE Y Apoyo al portafolio de proyectos
CO-T1495 USD 3,350,000 Noviembre
DESASTRES NATURALE REDD+ en el Chocó Biogeográfico.
Transferencia de conocimiento público-
CO-T1472 SALUD USD 150,000 Noviembre
privado para la creación de valor
Primera línea del Metro de Bogotá -
CO-L1234 TRANSPORTE g Julio
Primer tramo
Programa de Fortalecimiento de la
REFORMA/MODERNIZACIÓN
CO-L1236 Capacidad Institucional de la Defensoría USD 18,000,000 Junio
DEL ESTADO
del Pueblo
CANEF - Colombia Fase II: Apoyo
CO-T1482 ENERGIA USD 550,000 Junio
Integral al Sector Extractivo
Apoyo al Fortalecimiento de la
REFORMA/MODERNIZACIÓN
CO-T1471 Capacidad Institucional de la Defensoría USD 250,000 Mayo
DEL ESTADO
del Pueblo
Inversión de Capital en SEMPLI:
EMPRESAS PRIV Y
CO-L1253 Plataforma de Préstamo Online para USD 3,150,000 Mayo
DESARROLLO DE PYME
Starups y Scaleups Innovadoras

Fuente: Banco interamericano de desarrollo (Banco Interamericano de Desarrollo, s.f)

Después de realizar el análisis de las diferentes topologías de proyectos y tipos de

apalancamiento financiero, se concluye que los proyectos se pueden clasificar de la
siguiente manera:

Tipo de apalancamiento Financiero Tipo de Proyecto

Financiación interna Simples
Mercado de valores Construcción y/o Expansión
ECAS Internacionales
Económicos
Educativos
BID
Sociales
Comunitarios
FMI Económicos
Financiación 3f´s Investigación
servicios
Business Angel
Informáticos

81
 Moda
Educación
Software
Simples
Capital de riesgo
Experimentales
Banca o finanzas
Tecnológicos
Transformación
Industriales
Préstamo bancario
Ingeniería
Fiscales
Legales
Matemáticos
Microcrédito Productivos
Préstamos participativos Simples
Sociales
Crowdfundig Artísticos
Productivos
Bootstrapping Simples
Locales
Nacionales
Regionales
Ambientales
Infraestructura
Bancos de segundo piso
Agropecuarios
Minería
Públicos
Médicos
Privados
Energía
Construcción (Vías,
Project Finance
Edificaciones)
Telecomunicaciones

Fuente: Construcción propia.

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