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    Clase 6 - 10.02.21

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    Cristhian Mariño Reyes
    El documento presenta un análisis financiero incremental de flujos de caja de un proyecto de inversión a lo largo de 5 períodos. Incluye cálculos de ingresos, costos, depreciación, impuestos, flujos económicos y de caja libre.

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    CLASE 6_10.02.21 (1)

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    de 8

    FLUJO DE CAJA INCREMENTAL

    0 1 2 3 4
    Ingresos 120,000 120,000 120,000 120,000
    Depreciación - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000
    Utilidad de Operación 20,000 20,000 20,000 20,000
    Impuesto a la renta 34% - 6,800 - 6,800 - 6,800 - 6,800
    (+) Depreciación 100,000 100,000 100,000 100,000
    Flujo Económico de la operación 113,200 113,200 113,200 113,200
    Inversión en capital de trabajo 100,000 - - - -
    Inversión en activos - 500,000
    Flujo de Caja Libre Disponibilidad - 400,000 113,200 113,200 113,200 113,200

    WACC 12%

    VPN@12% = - 11,232 < 0 --> rechazar porque destruye valor

    VPN --> SIEMPRE SE CALCULA EN EL PERÍODO CERO


    5
    dt = [valor de la máquina - valor en libros al
    120,000 final de su vida útil] / vida útil en años
    - 100,000 dt = [500,000 - 0] / 5
    20,000
    - 6,800
    100,000
    113,200
    - 100,000
    66,000 Comparación y cálculo por la venta de la máquina VM 100,000
    79,200 VL -
    66,000 VM - T (VM - VL)
    Inversión 500,000 90% Activo Fijo 450,000
    10% capital de trabajo 50,000 requiere desembolsos de
    Recuperar el 90% del capi

    Máquina vida económica 5 años se deprecia 20% al año VM

    Precio de venta unitario 3.5


    Ventas en unidades 390,000 incremento de 4% anual

    Costo variable unitario 1 incremento de 2% anual

    Costo fijos 100,000 incremento de 1% anual

    a WACC = Wd * Kd * (1 - T) + We * Ke

    Wd 50%
    We 50%
    Kd 17.50%
    T 30%
    Ke ? Ke = Rf + Beta (Rm - Rf) + Riesgo País

    Rf 4.95%
    Beta 1.25
    Rm 10.25%
    Riesgo país 3.45%

    Ke = 15.025%

    WACC = 13.6375%

    b 0 1 2 3 4

    Precio Un. 3.50 3.50 3.50 3.50


    Cantidad 390,000 405,600 421,824 438,697
    Ingresos 1,365,000 1,419,600 1,476,384 1,535,439
    1.00 1.02 1.04 1.06
    Costo Variable - 390,000 - 413,712 - 438,866 - 465,549
    Costo Fijo - 100,000 - 101,000 - 102,010 - 103,030
    Depreciación - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000
    Utilidad de la Operación 785,000 814,888 845,508 876,861
    Impuesto 30% - 235,500 - 244,466 - 253,652 - 263,058
    (+) Depreciación 90,000 90,000 90,000 90,000
    Flujo Económico de la Operación 639,500 660,422 681,856 703,802
    Inversión en Capital de Trabajo - 50,000 - 10,000 - 10,000 - 10,000 - 10,000
    Inversión en activos - 450,000
    Flujo de Caja Libre Disponibilidad - 500,000 629,500 650,422 671,856 693,802

    c [email protected]% 1,875,987 > 0 --> CREA VALOR


    equiere desembolsos de 10,000 anuales
    ecuperar el 90% del capital invertido (en año 5)

    50,000

    3.50
    456,245 Incremento 4% anual
    1,596,857
    1.08 Incremento 2% anual
    - 493,854
    - 104,060 Incremento 1% anual
    - 90,000 dt = 450,000 * 20%
    908,942
    - 272,683
    90,000
    726,260
    81,000
    35,000 VL = 0
    842,260 VM = 50,000
    VM - T (VM-VL) 35,000
    0 1 2 3

    Precio Un. 40.00 42.00 44.10


    Cantidad 10,000 10,000 10,000
    Ingresos 400,000 420,000 441,000
    20.00 22.00 24.20
    Costo Variable (producción) - 200,000 - 220,000 - 242,000
    Depreciación - 80,000 - 80,000 - 80,000
    Utilidad de Operación 120,000 120,000 119,000
    Impuesto 34% - 40,800 - 40,800 - 40,460
    (+) Depreciación 80,000 80,000 80,000
    Flujo Económico de la operación 159,200 159,200 158,540
    Inversión en activos - 400,000
    Flujo de Caja de Libre Disponibilidad - 400,000 159,200 159,200 158,540

    VPN@ 15% = 129,869.01 > 0 --> CREA VALOR


    4 5

    46.31 48.62 Aumento de 5% anual


    10,000 10,000
    463,050 486,203
    26.62 29.28 Aumento de 10%
    - 266,200 - 292,820
    - 80,000 - 80,000 dt = [400,000 - 0] / 5
    116,850 113,383
    - 39,729 - 38,550
    80,000 80,000
    157,121 154,832
    - VL = 0 ; VM = 0
    157,121 154,832

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