CONTENIDOS

8.1 Introducción
8.2 Valores de las rentas perpetuas
8.3 Valor presente de una perpetuidad
8.4 Rentas de una perpetuidad
8.5 Calculo de la tasa de interés de una perpetuidad
8.6 Costo capitalizado
OBJETIVOS
 Definir y clasificar una perpetuidad
 Calcular el valor presente de una perpetuidad simple.
 Calcular las rentas uniformes de una perpetuidad vencida y de
una perpetuidad anticipada.
 Calcular la tasa interna de retorno de una perpetuidad.
 Calcular el costo capitalizado de un activo fijo y el cosot
capitalizado cuando el costo original del activo es igual a su
respectivo costo de reemplazo.
8.1. Introducción
 Ciertas rentas se pagan indefinidamente.
 Las rentas que se pagan a perpetuidad son las rentas de un
terreno, los legados de beneficencia, los dividendos sobre
acciones preferentes, las reservas para proveer la reposición
periódica de activos, etc.
 Una renta perpetua es una anualidad cuyo plazo no tiene fin.
 Todas las expresiones que cualifican las anualidades se aplican a
las rentas perpetuas, lo que origina diversos tipos de rentas
perpetuas.
 Pueden presentarse rentas perpetuas anticipadas, vencidas,
diferidas, etc.
8.2. Valores de las rentas perpetuas
 Valor futuro: Puesto que nunca cesaran los pagos de una renta perpetua,
resulta imposible calcular su valor futuro.
 Valor presente: Sea la renta perpetua A pagadera al final e cada periodo a la
tasa i po.r periodo
P
A A A periodos
……………………
0 1 2 3
 Se deduce que el valor presente de una renta perpetua es aquella cantidad P
que, en un periodo, produce como intereses la suma A,

1
 o sea A = Pi de donde P  A
i
1 1  1  i  


   es el factor de valor presente de una renta perpetua

i  i 
vencida de una unidad monetaria por periodo, a la tas i por periodo
8.2. Valores de las rentas perpetuas
 La formula anterior puede obtenerse también, como el limite

1  1  i  n 
 de   cuando n crece indefinidamente.
 i 
1
 1
1  1  i  
n
1  1  i n
1  i n
 lim A  = lim A = lim A
n
 i  i i

1
lim 0
n   1  i n


1  1  i   1 1
 De donde lim A  = A o sea P  A
 i  i i
8.2. Valores de las rentas perpetuas

Ejemplo 1
 En el testamento de una persona se establece que parte de sus
bienes se inviertan de modo que el hospital de ancianos reciba,
a perpetuidad, una renta de $1000000 cada fin de año. Si en la
localidad la tasa de interés es del 8 %, hallar el valor actual de la
donación. (LPG)
8.2. Valores de las rentas perpetuas
 Solución

 A = 1000000, i = 0,08

1
PA
i
1
P  1000000
0,08

P  12'500,000
8.2. Valores de las rentas perpetuas
Ejemplo 2
 La compañía XYZ, espera pagar $250,00 cada seis meses,
indefinidamente, como dividendos sobre sus acciones
preferentes. Suponiendo un rendimiento del 6 % convertible
semestralmente, ¿Cuánto debería estar dispuesta a pagar B por
cada acción?. (FA)
8.2. Valores de las rentas perpetuas
Solución

P = ?, A = 250, j = 0,06, m = 2, j/m = 0,03

1
PA
j
m
1
P  250
0,03

P  8333,33
8.2. Valores de las rentas perpetuas
Ejemplo 3
 ¿Cuánto debería estar dispuesto a pagar C por cada acción
del ejemplo anterior si espera una redituabilidad de 5 %
convertible trimestralmente? (FA)
8.2. Valores de las rentas perpetuas
 Solución
 P = ?, A = 250, j = 0,05, m = 4
 En este caso el periodo de pago es de 6 meses y el periodo de interés
es de 3 meses
 
4
1 i  1  0,05 
2 i  0.02515625
2  4 2
1
PA
j
m
1
P  250
0.02515625

P  9937,89
8.2. Valores de las rentas perpetuas
Ejemplo 4

 ¿Cuánto debería estar dispuesto a pagar D por cada

acción del ejemplo anterior si espera una
redituabilidad del 5 % efectivo? (FA)
8.2. Valores de las rentas perpetuas
 Solución
 P = ?, A = 250, j = 0,05, m = 4
 En este caso el periodo de pago es de 6 meses y el periodo de
interés es de 1 año

1 i 2  1 0,05

 2 i  0,0246950766
2

1
PA
j
m
1
P  250
0,0246950766

P  10123,48
8.2.1. Valor presente de las rentas perpetuas
simples anticipadas
 Cuando el pago de la renta perpetua es anticipado, el valor
actual es equivalente al de una renta perpetua vencida ,
aumentada en el primer pago que debe efectuarse de
inmediato.
 Se deduce que el valor presente de la renta perpetua
anticipada es aquella cantidad P que, disminuida en la primera
cuota A, produce como interés la suma A, o sea: (P – A)i = A
De donde P  A  A
i
 Si el pago que debe efectuarse de inmediato es W distinto de
A, se tiene, para el valor actual
A
P W 
i
8.2.1. Valor presente de las rentas perpetuas
simples anticipadas
Ejemplo 1
 Al fallecer una persona deja un legado a un sanatorio,
estipulando así: $600 000 para la adquisición de ciertos equipos
y $800 000 anuales para su mantenimiento. Hallar el valor
actual del legado, si la tasa es del 8 %.(LPG)
8.2.1. Valor presente de las rentas perpetuas
simples anticipadas
Solución
P = ?, A = 800 000, W = 600 000, i = 0,08
1
P W  A
i
1
P  600,000  800,000
0,08

P  10'600,000
8.2.2. Valor presente de las rentas perpetuas por
pagos al final de cierto número de
periodos de capitalización
 Es frecuente que los pagos de las rentas perpetuas deban
efectuarse transcurridos cierto numero de periodos de
capitalización, y así sucesivamente por siempre. Caso de la
reposición de activos (puentes, traviesas de ferrocarril, equipos
industriales, etc.).
 Puesto que estos activos deben ser reemplazados
periódicamente e independientemente por otros nuevos, el
costo de las sustituciones constituye una renta perpetua.
A A A A A A A A

1 2 K K+1 K+2 2K 2K+1 2K+2

W W
8.2.2. Valor presente de las rentas perpetuas por
pagos al final de cierto número de ….
 El valor de W de cada pago puede considerarse como el valor
futuro de K pagos de valor A, efectuados al final de cada
periodo de capitalización

 1  i n  1
 En la formula F  A 
 i 
 sustituimos F por W (costo del reemplazo) y n por K

 1  i k  1
 De manera que W  A 
 i 

 i 
A W  
 1  i   1
 de donde k
8.2.2. Valor presente de las rentas perpetuas por
1
El valor presente se obtiene al reemplazar en la formula PA
i
Así el valor presente será:

 i 1
P W 
 1  i k
 1 i
o,
W i
P
i 1  i k  1

1 i 
  es el factor de valor presente de una renta perpetua
i  1  i k  1
ordinaria de una cantidad monetaria, pagadera cada K periodos a la tasa
efectiva i por periodo.
8.2.2. Valor presente de las rentas perpetuas por
Ejemplo 1
 La Junta Municipal del distrito X toma la decisión de crear un fondo
para proveer a perpetuidad las reposiciones de un puente de madera
cuyo costo es de $ 90000. los ingenieros estiman que será necesario
reemplazarlo cada 12 años a un costo de $ 54600 . Hallar el valor
requerido para el fondo a fin de proveer los reemplazos futuros , si la
tasa de interés es del 7 %.
8.2.2. Valor presente de las rentas perpetuas por
 Solución

 C= 90000, W = 54600, i = 0,07, k = 12

W i
P
i 1  i k  1

54,600 0,07
P
0,07 1  0,07 12  1

P  43,603.55
8.3. Capitalización
 Tiene un significado muy amplio.
 Es sinónimo de valor presente en rentas perpetuas.
 Así al 12 % convertible mensualmente, el valor capitalizado de un
terreno alquilado en $ 3000 mensuales por mes anticipado es:
A
P  A P = 3000 + 3000/0.01 = 303000
i
 Es decir que desde el punto de vista de los resultados financieros
seria equivalente poseer un capital de $ 303000 o ser
propietario de un terreno, que puede arrendarse por siempre en
$ 3000 por mes anticipado.
 Estudiar un negocio desde el punto de vista de su capitalización
es de suma importancia ya que permite analizar el rendimiento
de los activos vinculados al negocio
8.3. Capitalización
Ejemplo 1
 En una localidad las inversiones rinden el 14 % , con
capitalización semestral. Un comerciante que muestra en sus
libros una utilidad semestral de $ 252, en promedio de los
últimos balances, ofrecen en venta su negocio por $ 3 800,
determinar si es o no una oferta atractiva, e indicar el precio
máximo que puede pagarse por el negocio
8.3. Capitalización
 Solucion
 P = ?, A = 252000, j = 014, m = 2 , j/m = 0.07

1
P  A
i
1
P  252000
0,14 / 2

P = $ 3 600 000

No es buena la oferta, lo máximo que se podría pagar es $ 3 600 000

8.4. Costos capitalizados
 Los activos que es necesario reemplazar cada cierto numero de
periodos K , determinados por su vida util, se analizan
considerando la suma de su costo inicial mas el valor presente
de las renovaciones futuras a perpetuidad; esta suma
corresponde al costo capitalizado del activo.
 Definición: es la suma de su costo original mas el valor presente
de la renta necesaria para las renovaciones futuras . La vida útil
se mide en periodos de capitalización de las inversiones .
K = Costo capitalizado
C = Costo original o inicial.
W = Costo de cada reposición.
k = numero de periodos de vida útil.
i = tasa de interés por periodo.
8.4. Costos capitalizados
 Por definición K = C + P
 Donde P es el valor presente de una renta perpetua , necesaria
para las renovaciones futuras. Al sustituir el valor de P, en la
formula anterior tenemos:
W i
K C
i 1  i k  1
 Si el costo inicial y el de reposición son iguales, es decir W = C,
se tiene:
 C i  1 i 
K C . K  C 1  . 
i 1  i   1
k
 i 1  i k
 1 

 1  i k  1  1  1  i k 
K  C  K  C 
 1  i k
 1   1  i k
 1 
8.4. Costos capitalizados

 Al dividir por (1 + i)k numerador y denominador, se tiene:

1 C i
K C K 
1  1  i  i 1  1  i  k
k

i
 Vemos que es el factor de una anualidad a valor
1  1  i 
k
presente
8.4. Costos capitalizados
Ejemplo 1
 Hallar el costo capitalizado de una máquina que se compra en $
40000 si su vida útil es de 12 años, al final de los cuales debe
reemplazarse al mismo costo inicial. El precio del dinero tiene
una tasa efectiva del 8 %
8.4. Costos capitalizados
Solución
K = ?, C = 40 000, i = 0,08, k = 12

C i
K
i 1  1  i  k

40000 0,08
K
0,08 1  1  0,0812

K  66,347.51
8.4. Costos capitalizados
Ejemplo 2

 Hallar el costo capitalizado de la máquina del ejemplo anterior,

si al final de su vida útil tiene un valor de salvamento igual al
15 % de su costo inicial.
8.4. Costos capitalizados
Solución
K = ?, C = 40000, W = 34000, i = 0,08, n = 12

W i
K C 
i 1  i k  1

34000 0,08
K  40000  
0.08 1  0,0812  1

K  40000  425000 (0,0526950169244)

K  62,395.3821929

K  $ 62 395,38
8.4. Costos capitalizados
Ejemplo 3
 El municipio de un pueblo debe tomar la decisión para la
construcción de un puente. Las ofertas más convenientes son:
a) construir un puente de madera con un costo de $ 60000 cuya
vida útil es de 10 años, al cabo de los cuales debe reemplazase ,
al mismo costo; b) construir uno de madera y hierro, con un
costo de $ 100000 y cuya vida útil es de 25 años, al cabo de los
cuales debe reemplazarse con un costo de $ 80000, el
rendimiento de la inversión tiene una tasa efectiva del 8 %.
8.4. Costos capitalizados
Solucion

C i 60,000 0,08
K  K  K  111,772.12
i 1  1  i  k 0,08 1  1  0,0810

W i
K C  K  100,000 
80,000

0,08
K  113,678.78
i 1  i k  1 0,08 (1  0,08) 25  1
8.4. Costos capitalizados
Solución
 a) K = ?, C = 60 000, i = 0,08, k = 10
 b) K + ?, C = 100000, W = 80 000, i = 0,08, k = 25

C i W i
K  K C 
i 1  1  i  k i 1  i k  1

60,000 0,08 80,000 0,08

K  K  100,000  
0,08 1  1  0,0810 0,08 (1  0,08) 25  1

K  111,772.12 K  113,678.78

 El puente de madera es la oferta mas económica

8.5. Costos equivalentes
 Por medio de ecuaciones de costos capitalizados equivalentes
se puede dar respuesta a las preguntas: ¿Cuánto puede
pagarse por un activo que prestara el mismo servicio que otro,
si son diferentes sus vidas útiles y sus costos, tanto iníciales
como de reposición?, ¿se justifica o no cierto gasto adicional,
para prolongar la vida útil de un activo?
8.5. Costos equivalentes
Ejemplo 1

 Un equipo tiene un costo inicial de $ 240000 y una vida útil de

10 años, al cabo de los cuales debe sustituirse, con el mismo
costo. ¿Cuánto puede pagarse por un equipo similar que tiene
una vida útil de 8 años y un costo de reposición igual al costo
inicial, si la tasa efectiva es del 6 %?
8.5. Costos equivalentes
Solución
C1 = 240000, C2 = ?, i = 0.06, k1 = 10 , k2 = 8

C i
K 
i 1  1  i  k

240,000 0,06 C 0,06

  
0,06 1  1  0,0610 0,06 1  1  0,068

C  202,490.88