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    Ejercicios de Bonos

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    Este documento presenta ejemplos y ejercicios sobre diferentes tipos de bonos como bonos cupón cero, bonos de tasa fija, bonos de tasa flotante y bonos indexados. Incluye cálculos para determinar tasas de interés implícitas, precios de compra y venta de bonos, y rendimientos obtenidos por los inversionistas. Los ejemplos cubren conceptos como valor presente, tasas de descuento, cupones y rendimientos.

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    Este documento presenta ejemplos y ejercicios sobre diferentes tipos de bonos como bonos cupón cero, bonos de tasa fija, bonos de tasa flotante y bonos indexados. Incluye cálculos para determinar tasas de interés implícitas, precios de compra y venta de bonos, y rendimientos obtenidos por los inversionistas. Los ejemplos cubren conceptos como valor presente, tasas de descuento, cupones y rendimientos.

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    EJERCICIOS DE BONOS

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    Este documento presenta ejemplos y ejercicios sobre diferentes tipos de bonos como bonos cupón cero, bonos de tasa fija, bonos de tasa flotante y bonos indexados. Incluye cálculos para determinar tasas de interés implícitas, precios de compra y venta de bonos, y rendimientos obtenidos por los inversionistas. Los ejemplos cubren conceptos como valor presente, tasas de descuento, cupones y rendimientos.

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    Ejercicios de Bonos

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    Este documento presenta ejemplos y ejercicios sobre diferentes tipos de bonos como bonos cupón cero, bonos de tasa fija, bonos de tasa flotante y bonos indexados. Incluye cálculos para determinar tasas de interés implícitas, precios de compra y venta de bonos, y rendimientos obtenidos por los inversionistas. Los ejemplos cubren conceptos como valor presente, tasas de descuento, cupones y rendimientos.

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    UNIVERSIDAD SANTO TOMÁS

    FINANZAS INTERNACIONALES
    Ejercicios de Bonos
    Profesor: Gonzalo Mayorga Díaz

    Bonos cupón cero, también llamados bonos de descuento puro, no paga ningún interés durante su
    vida y reembolsa el valor nominal al vencimiento.

    1. Una persona tiene la opción de adquirir un Bono Cupón Cero (sin cupón) emitido a cinco
    años, cuyo valor al vencimiento es de $500.000.000. El poseedor estima su precio hoy en
    $420.000.000. ¿Qué tasas de interés de descuento implícita tiene este Bono?

    RESPUESTA:

    Interés = (VF/VP) ^1/5 – 1


    Interés = (500.000.000 /420.00.000) ^1/5 – 1
    Interés = 3.54% anual.

    Si la tasa mínima atractiva del comprador fuera de un 5%, ¿en cuánto debería comprarlo
    para satisfacer su expectativa de rendimiento?

    VF = VP (1+i) ^n
    VP = VF/(1+i) ^n
    VP = $500.000.000 / (1+.05) ^5
    VP = $391.763.083,02

    Prueba con la fórmula de: Interés = (VF/VP) ^ 1/5 -1


    Interés = (500.000.000 / 391.763.083,02) ^1/5 – 1
    Interés = 5%
    Los bonos tasa fija son instrumentos de deuda a largo plazo que pagan intereses periódicamente
    en forma de cupones.

    2. Un bono a 20 años con el valor nominal de 100.000 USD que paga cupones anuales de
    4.500 USD, se vende en 94 USD por cada 100 USD, de valor nominal.

    a) Calcular el rendimiento corriente del bono y su rendimiento al vencimiento.


    Después de cinco años el bono se vende en el mercado secundario, cuando el
    rendimiento al vencimiento de ese tipo de instrumentos del 5.6%.
    b) Calcule el precio de venta del bono y el rendimiento del periodo de tenencia.

    Respuestas:

    a) El rendimiento del Bono es igual a dividir el valor del cupón: $4.500.000, entre el valor
    de venta del Bono: $94.000, así:

    4.500 USD / 94 USD* 1000 = 4,79%

    Para calcular el rendimiento al vencimiento, que es i, despejamos i de la siguiente


    ecuación:
    4500USD 4500 USD 4500 USD + 100.000 USD
    94 000 USD = _______ + _______ + …… _____________
    (1+i) ^1 (1+ i)^2 (1+i)^20

    En fórmulas financieras de Excel o calculadora financiera despejamos i:

    Anualidad (cupón) -$ 4.500,00


    N (periodos) 20
    VF -$ 100.000,00
    i 4,98%
    VP $ 94.000,00

    b) Después de cinco años del bono se reduce a 15 años. Su precio es el valor presente de
    todos los sus flujos de efectivo restantes descontados con la tasa igual al rendimiento
    al vencimiento:

    Tenemos:

    Tasa cupón: 4.5% = 4.500 USD


    Se recibirá, por lo tanto, un flujo de 15 años de cupón a 4.500 USD anual, más el valor
    del bono al plazo pactado 100.000 USD. Es decir, en los primeros 14 años un cupón de
    4.500 USD por año y en el último año (15) el valor del Bono 100.000 USD más el último
    cupón (año 15) 4.500 USD.

    SU PRECIO SERÁ el valor presente de todos los flujos de efectivo descontados a la tasa
    mínima esperada de rendimiento por parte del comprador, que en este caso es de:
    5.6% (ver planteamiento)

    4500USD 4500 USD 4500 USD + 100.000 USD


    _______ + _______ + …… _____________ = 89.031,67
    (1+0.056) ^1 (1+ 0.056)^2 (1+0.056)^15

    Anualidad (cupón) -$ 4.500,00


    N (periodos) 15
    VF -$ 100.000,00
    i 5,60%
    VP $ 89.031,67

    El rendimiento neto por la tenencia del Bono de quien lo negoció en la operación anterior,
    será igual al valor presente de los flujos (cupón) de rendimientos recibidos a una tasa de
    4.5% anual durante cinco años que lo mantuvo, más el valor presente del Bono a precio
    negociado con descuento 89.031,67 USD:

    4500USD 4500 USD 4500 USD 4500 USD 4500+89.031,67


    94.000 USD = _______ + _______ + ________ + _________ + _____________
    (1+i) ^1 (1+ i)^2 (1+i) ^3 (1+i)^4 (1+i) ^5

    i = 3.81%
    3. Ejemplo de Bonos de tasa flotante

    Son bonos a mediano plazo que pagan cupones trimestrales o semestrales indexados a
    alguna tasa de referencia, por lo general a la Libor (Europa). Si el pago del cupón es
    semestral, su valor se calcula al inicio del periodo, aplicando la tasa Libor a los siguientes
    seis meses y se le suma la sobretasa.

    Supongamos que tenemos una emisión de bonos por un millón de dólares a cinco años
    que paga el cupón de Libor más 100 puntos base. En el momento de emisión la Libor a
    seis meses es de 4.5%.

    El primer cupón que se pagará en seis meses será de $27 500 = 0.5 × (0.045 + 0.01) × 1
    000 000. Si en seis meses la Libor a seis meses sube a 4.8%, el siguiente cupón será igual
    a $29 000 = 0.5 × (0.048 + 0.01) × 1 000 000.
    Ejercicios propuestos para taller de clase.

    4. Bonos cupón cero

    Una persona tiene la opción de adquirir un Bono Cupón Cero (sin cupón) emitido a diez
    años, cuyo valor al vencimiento es de $1.000.000.000. El poseedor estima su precio hoy en
    $852.000.000.

    a) ¿Qué tasas de interés de descuento implícita tiene este Bono?

    b) Si la tasa mínima atractiva del comprador fuera de un 6%, ¿en cuánto debería
    comprarlo para satisfacer su expectativa de rendimiento?

    5. Un empresario adquirió un bono con tasa fija del 6% anual, por valor de $600.000.000, con
    vencimiento en 20 años. Durante los primeros cinco años recibió la tasa correspondiente
    pero luego lo vendió a un comprador que exigía un rendimiento mínimo del 7%. De acuerdo
    con este planteamiento:
    a) ¿Cuánto dinero recibió el dueño del bono durante los cinco años que mantuvo el
    bono?
    b) ¿Cuál es el precio del bono al que debió venderlo al nuevo comprador?

    6. Un inversionista colombiano adquiera un bono hoy por valor de 95.000 USD, cuyo valor al
    vencimiento es de 100.000 USD. La tasa cupón de emisión es del 5% y vence en 10 años.

    a) ¿Cuál es la tasa real de este bono para el inversionista colombiano?


    b) ¿Si el inversionista colombiano adquirió el Bono hoy cuántos pesos debió cambiar para
    adquirir el Bono?
    c) Si transcurridos dos años el inversionista decide vender el Bono con descuento a una
    tasa del 6%, ¿cuánto dinero recibió?
    d) ¿Cuánto dinero ganó efectivamente si la tasa de devaluación en los dos años fue del
    10% anual?

    7. Argos emitió bonos el 1 de enero de 2019, con vencimiento a 10 años pagando una tasa
    del DTF anual más 3% de interés con liquidación y pago mensual. Un inversionista compró
    $50.000.000 de ellos. Según estos datos:
    a) ¿Cuánto recibió de rendimientos el inversionista al finalizar el año 2019?
    b) ¿Cuánto habría recibido durante el primer semestre de 2020?

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