UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA ACIONAL

FRANCISCO MORAZÁN
CENTRO DE INVESTIGACIÓN E INNOVACIÓN
EDUCATIVAS.
Tegucigalpa, M.D.C., Honduras C.A.

OBJETIVO GENERAL DE LA UNIDAD:

 Establecer la importancia del Valor Actual Neto (VAN) para determinar la viabilidad
de un proyecto.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS DE LA UNIDAD:
 Definir el Valor Actual neto y su Utilidad.
 Calcular el VAN a diferentes proyectos.
ACTIVIDADES A DESARROLLAR.
1. Descargar la unidad en el tiempo establecido

2. Leen el material en forma individual (Objetivos, Actividades, definiciones e

importancia del VAN.)

3. Resuelven la guía Teórica-Practica sobre el VAN.

4. Realizan Consultas necesarias para aclarar dudas sobre el VAN.

1
 UNIDAD III: VALOR ACTUAL NETO O VALOR PRESENTO NETO.

El valor actual neto (VAN) o valor presente neto (VPN) es un indicador financiero que sirve
para determinar la viabilidad de un proyecto. Si tras medir los flujos de los futuros
ingresos y egresos y descontar la inversión inicial queda alguna ganancia, el proyecto es
viable.

El Valor Actual Neto es:

 Método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo.
 Método para evaluar la Maximización de una inversión.
 Método para evaluar si una inversión incrementa, reduce o no afecta, el valor de
una empresa.
 Es uno de los métodos que se utiliza con más frecuencia en el momento de evaluar
una inversión.
 Es lo mismo que Valor presente neto, Valor Actual Neto -VAN
IMPORTANCIA DE VALOR ACTUAL NETO.

El VAN es importante porque es muy útil para definir la mejor opción dentro de un mismo
proyecto, Igualmente este indicador nos permite, al momento de vender un proyecto o
negocio, determinar si el precio ofrecido está por encima o por debajo de lo que se
ganaría en caso de no venderlo.

El VAN es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo

plazo. Permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero:
MAXIMIZAR la inversión. Es muy útil para definir la mejor opción dentro de un mismo
proyecto.

Además, define unos criterios para determinar la viabilidad financiera de un proyecto de

inversión y su impacto en las finanzas de una empresa.

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 VALOR SIGNIFICADO DECISIONES A TOMAR.
VAN > 0 La inversión genera ganancias por encima El proyecto es aceptable.
de la rentabilidad exigida.(r)
VAN < 0 La inversión producirá perdidas por debajo El proyecto debe rechazarse.
de la rentabilidad exigida (r).
VAN = 0 La inversión no produce ni perdidas ni Dado que el proyecto no Agrega
ganancias. valor monetario por encima de
la rentabilidad exigida(r) la
decisión debe basarse en otros
criterios como la obtención de
un mejor posicionamiento en el
mercado y otros factores.
En resumen, un proyecto de inversión de capital debería aceptarse si tiene un valor
presente neto positivo, cuando los flujos de efectivo esperados se descuentan al costo de
oportunidad. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta
fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo
seguro, sin riesgo específico.

CUANDO UTILIZAR EL VAN

En el momento de evaluar una inversión teniendo en cuenta la siguiente información:

• La inversión inicial previa (Co) es el monto o valor del desembolso que la empresa hará
en el momento inicial de efectuar la inversión. (-Co) 
 Las inversiones durante la operación

• Los flujos netos de efectivo (C1 a…): representan la diferencia entre los ingresos y
gastos que podrán obtenerse por la ejecución de un proyecto de inversión durante su vida
útil. 
• La tasa de descuento (i): también conocida como costo o tasa de oportunidad. Es la tasa
de retorno requerida sobre una inversión. Refleja la oportunidad perdida de gastar o
invertir en el presente. 
• El número de periodos que dure el proyecto (n). 

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 Valor actual neto

Es una Información ¿Cómo se Pasos para

fórmula que para realizar el define la calcular VAN
nos dice Valor Actual rentabilidad
Neto esperada?
Definir la
Conviene El valor de Comparando inversión
Inversión
invertir un negocio con otras
inversiones Definir el
periodo de la
Si es postivo Rentabilida inversión
conviene d
Definir el flujo de
invertir caja de acuerdo a los
Tasa de periodos de
rendimiento inversión
Si es
negarivo no
conviene Años de Determinar la tasa de
invertir inversión rentabailidiad

Calcular el VAN de
cada flujo de
efectivo

Calcular el VAN
de la inversión

¿CÓMO SE CALCULA EL VALOR ACTUAL NETO O VALOR PRESENTO NETO??

Para calcular el Valor Presente Neto (VPN) se trae todos los flujos de caja al momento

presente descontándolos a un tipo de interés determinado. 

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 Por tanto, cada entrada y salida de efectivo se descuenta a su valor presente (VP). Luego
se suman, tal y como establece la siguiente fórmula: 
Los flujos netos
VAN = - Co + C1 + C2 + C3 + ……… de efectivo.
( 1+i) (1+ i )² (1+i)³

Valor Actual
Neto El número de
periodos que dure
- Co Inversión La tasa de el proyecto.
inicial previa descuento

Ejemplo 1

Cálculo del Valor Actual Neto o Valor Presente Neto (VAN)

Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la que tenemos que invertir 1 millón
de Lempiras y nos prometen que tras esa inversión vamos a recibir 150,000.00 Lempiras el
primer año; 250,000.00 Lempiras el segundo año; 400.000.00 el tercero; y 500,000.00
lempiras el cuarto año. Suponiendo que la tasa de descuento es del 3% anual, ¿cuál será
el valor actual neto o VAN de la inversión?
Formula:
VAN = - Co + C1 + C2 + C3 + ………
( 1+i)1 (1+ i )² (1+i )³
Identificamos los elementos de la fórmula:
Co= L -1,000,000.00 Sustituir en la formula Co por valor inicial el cual siempre debe ser

negativo.
C1= L 150,000.00 Sustituir C1, C2 por los flujos de efectivo respectivamente.
C2= L 250,000.00
C3= L 400,000.00
C4= L 500,000.00
i= 3% Convertir la tasa anual 3% a decimal dividiendo 3 ÷100 = 0.03
Procedimiento realizando paso a paso cada elemento de la formula.
5
Se sustituye la formula:
VAN = -1, 000,000.00 +150,000.00 + 250,000.00 +400,000.00 + 500,000.00 =
(1+0.03)1 (1+0.03)² (1+0.03)³ (1+0.03)4

= -1,000, 000.00 +150,000.00 + 250,000.00 + 400,000.00 + 500,000.00

1.03 1.0609 1.092727 1.12550881

= -1, 000,000.00 + 145,631.07 + 235,648.98 +366,056.66 + 444,243.52

= -1, 000,000.00 +1, 191,580.23

= L 191,580.23
Vemos que el valor actual neto de la inversión en este momento es de 191.580.23
Lempiras.
Al ser un VAN positivo, es conveniente realizar la inversión. 

6
Explicación:
Realizar primero lo que está en paréntesis, (1.+0.03)² al hacer la operación obtenemos el
siguiente resultado (1.03)²

Después desarrollar la potencia indicada (1.03)² aquí realizamos el siguiente

procedimiento en la calculadora introducimos 1.03 y la tecla

Y elevamos el número según corresponda.

Nota: la tecla de elevación a potencia depende

de la calculadora que usted posea.

Y el resultado (1.03)² es 1.0609 este resultado lo colocamos en el denominador así:

250,000.00
1.0609

Realizamos la división numerador entre el denominador 250,000.00 el resultado es

235648.9773 queda 235648.98
1.0609
Se aplica la ley de redondeo después del punto dos cifras se compara la tercera cifra si es
5 o mayor que 5 se aumenta uno, pero si es menor que 5 la tercera cifra se deja igual.

Una vez que ya se tiene todas las elevaciones y divisiones de cada uno de los
planteamientos, procedemos agrupar los positivos y los negativos y realizamos la
operación según corresponda.

= -1, 000,000.00 + 145,631.07 + 235,648.98 +366,056.66 + 444,243.52

Sumamos los positivos.

L 145,631.07 +
235,648.98 Realizamos la operación siguiente:
366,056.66
L 1,191,580.23
444,243.52
L1,191,580.2 -1, 000,000.00
3
L 191,580.23

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Para dar respuesta remitirse a la página # 2 de este documento y aplicar según sea el
resultado a la tabla de criterios de la viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su
impacto en las finanzas de una empresa.
Nota: este proyecto es positivo basado en este criterio.
VAN > 0 La inversión genera ganancias por encima de la El proyecto es aceptable.
rentabilidad exigida.(r)

Ejemplo 2: Se tiene un proyecto de inversión A

Se considera que el “proyecto A” tiene un valor de inversión inicial de L 1,000.0000 y que
los Flujos Netos de Efectivo-FNE durante los próximos cinco periodos son los

Siguientes:
AÑO 1 2 3 4 5
Flujos de Efectivo L 200,000.00 L 300,000.00 L 300,000.00 L 200,000.00 L 500,000.00
Para desarrollar la evaluación de este proyecto se estima una tasa de descuento o tasa de
oportunidad del 15% anual.

Nota convertir la tasa a decimal: 15 % es igual a 0.15 o .15

Cálculo del VAN:

II procedimiento se plantea cada uno de los elementos así:

Formula.

VAN = - C + [C1 ÷ ( 1+i)1 ] + [C2 ÷ (1+ i )² ] + [ C3 ÷ (1+i )³ ] + ………

o
VAN = -1,000,000 + [200,000÷(1+.15)1] + [300,000÷(1+.15)² ] + [300,000÷(1+.15)³ ] +
[200,000÷(1+.15) 4] + [500,000 ÷(1+.15)5 ]

VAN = -1,000,000 + [200,000÷(1.15)1] + [300,000÷(1.15)² ] + [300,000÷(1.15)³ ] +

[200,000÷(1.15) 4] + [500,000 ÷(1.15)5 ]

VAN =-1,000,000.00 + 173,913.04+226,843.10+197,254.87+114,350.65+248,588.37

VAN =-1, 000,000.00 -960,950.03

VAN = L- 39,049.97

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Vemos que el valor actual neto de la inversión en este momento es de -39,049.97
Lempiras.
Al ser un VAN negativo, no es conveniente realizar la inversión, el proyecto no se debe
ejecutar.

Explicación:

1) Se identifican los elementos de la formula y se sustituyen los valores.

2) Se introduce a la calculadora lo siguiente [200,000÷(1+.15)1] y el resultado es
173,913.04 y asi sucesivamente con los demás Los flujos netos de efectivo (C2 a…)
3) 173,913.04+226,843.10+197,254.87+114,350.65+248,588.37 se obtienen los
siguientes resultados.
4) Se procede agrupar los positivos y negativos y se realiza la operación
correspondiente:
-1, 000,000.00 + 173,913.04+226,843.10+197,254.87+114,350.65+248,588.37

Sumamos los positivos.

L 173,913.04 +
226,843.10
197,254.87
114,350.65
248,588.37
L 960,950.03

Realizamos la operación siguiente:

L -1, 000,000.00
960,950.03
L- 39,049.97

Para dar respuesta remitirse a la página # 2 de este documento y aplicar según sea el
resultado a la tabla de

criterios de la viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su impacto en las

finanzas de una empresa.

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Nota: este proyecto es negativo basado en este criterio.

VAN < 0 La inversión producirá perdidas por debajo El proyecto debe rechazarse.
de la rentabilidad exigida (r).

Nota: otro procedimiento es Hacerlo directamente todo el planteamiento en la calculadora,

teniendo el cuidado siempre de convertir la tasa a decimal y siguiendo siempre la jerarquía
de operaciones combinadas con signos de agrupación.

Ejemplo 3. La empresa LA COLMENA tiene que tomar la decisión de invertir en el proyecto

A o los B. Razón por la cual nos presenta los flujos de efectivo de ambos proyecto para que
determinemos en cuál de los dos sería recomendable invertir. Si la inversión inicial seria
de L 2,000.00

AÑO FLUJOS DE EFECTIVO

PROYECTO A PROYECTO B
1 L 200.00 L 600.00
2 300.00 300.00
3 300.00 300.00
4 200.00 200.00
5 500.00 500.00
Tasa 12% 12%
VAN ? ?

VAN PROYECTO A = -2,000 + [200÷(1.12) 1 ] + [300÷(1.12)2 ] + [300÷(1.12)3 ] +

[200÷(1.12)4 ] + [500÷(1.12)5 ]
VAN = -2,000+ 178.57+239.16+213.53+127.10+283.71
VAN)= -2,000 +1,042.07

VAN = L-957.93

VAN PROYECTO B = -2,000 + [600÷ (1.12) 1] + [300÷ (1.12)2] + [300÷ (1.12)3] + [200÷
(1.12)4] + [500÷ (1.12)5]

VAN = -2,000+ 535.71+ 239.16 + 213.53 + 127.10+ 283.71

VAN =-2,000 +1,399.21

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VAN = L -600.79

Ambos proyectos deben rechazarce puesto que su VAN es negativo.

Como se puede observar, el Valor Actual Neto (VAN) o Valor Presente Neto (VPN) es un
criterio sencillo y efectivo de elección de inversiones. Mediante una sencilla fórmula
puedes conocer si te interesa o no realizar una inversión. 

GUIA TEORICA-PRACTICA.
A.-Conteste en su cuaderno en forma breve y precisa lo siguiente:
1. ¿Escriba en sus propias palabras que es VAN?
2. ¿Porque es Importante el VAN?
3. ¿Si en un Ejercicio el VAN es cero que otro criterio debemos tomar y Porque?

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 B.-Resuelva en su cuaderno los siguientes ejercicios dejando evidencia de los
procedimientos utilizados.

1.- La Empresa DIBISA S.A se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad
de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica
del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 Lempiras. Y los siguientes
Flujos netos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

AÑOS 1 2 3 4
Flujos Netos L 50,000.00 L 140,000.00 L 235,000.00 L 235,000.00
Según el
Valor
Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.
Recomienda usted hacer la inversión?

2.-A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada
inversión:

Proyecto Desembolso FLUJOS NETOS DE EFECTIVO

Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
A L 1,000,000.00 L 100,000.00 L 150,000.00 L 200,000.00 L 250,000.00 L 300,000.00
B 1,500,000.00 200,000.00 300,000.00 350,000.00 400,000.00 400,000.00
C 1,700,000.00 400,000.00 600,000.00 300,000.00 600,000.00 500,000.00

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado
Neto (VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.

3.- Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es preferible
según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de actualización es del 10% anual.
Justifique su respuesta.
Inversión Desembolso FLUJOS NETOS DE EFECTIVO
Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inversión L 10,000.00 L 10,000.00 L 5,000.00 L L L
A 5,000.00 5,000.00 5,000.00
Inversión 10,000.00 10,000.00 2,000.00 4,000.00 4,000.00 20,000.00
B

“El éxito en la vida

no se mide por lo que logras sino por los obstáculos que superas.”

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