INTRODUCCIÓN

Los acuerdos de crédito deben, además del plazo, y la tasa de interés, incluir la
forma como se va a cancelar la obligación a través de una o varias cuotas, o
pagos periódicos iguales o diferentes.

Para la forma de pago se aplican diferentes sistemas de amortización en el

mercado financiero. Igualmente para las operaciones de capitalización, a través
de los cuales se ahorra un capital mediante pagos periódicos iguales o
diferentes, también existen diferentes formas. Aunque los tipos de amortización
pueden ser diversos, todos ellos corresponden o son variantes de los sistemas
alemán, francés y americano.

El alemán es conocido como amortización a través de pagos con abonos

iguales a capital; el francés como amortización con cuotas iguales y el
americano como pago único de capital con abonos periódicos de interés. Igual
que para la amortización, para la capitalización se pueden llegar a pactar
diferentes formas de ahorro con cuotas iguales o gradientes crecientes o
decrecientes. Independiente de que sea una amortización o una capitalización
y cualquiera sea la forma que se pacte es importante para deudor y acreedor
conocer en forma detallada el comportamiento de los pagos, el saldo de capital
y los intereses que se causan a lo largo del tiempo pactado para cubrir la
deuda o reunir el capital; las tablas de amortización y capitalización son
herramientas muy útiles para el gerente ya que le permiten hacer seguimiento a
los compromisos financieros y las operaciones de inversión.

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 OPERACIONES DE AMORTIZACIÓN RENTA Y VALOR ACTUAL

I. CONCEPTO DE OPERACIÓN DE AMORTIZACIÓN

En una operación de préstamo o amortización, el fin principal es hacer

frente a la devolución de un capital prestado al comienzo de la operación.
El prestamista entrega un capital al prestatario o deudor (C0;t0) que
designamos por capital inicial, éste se compromete a su devolución
mediante uno o varios pagos que reciben la denominación de términos
amortizativos (ai;ti). El préstamo es una operación financiera a largo
plazo, consistente en la amortización de un capital (Prestación) mediante
la entrega de varios capitales (contraprestación). La ley de valoración que
se utiliza es la de capitalización compuesta. Son generalmente
operaciones compuestas de una única prestación y contraprestación
múltiple, de crédito unilateral. Al saldo financiero de la operación de
préstamo en un momento determinado del tiempo se le denomina capital
vivo o capital pendiente de amortizar.

¿Qué aprenderemos entonces? Que existen distintos métodos para

amortizar o resolver un préstamo. Cuando se concede un préstamo,
dentro de las condiciones del contrato, es norma general concretar el
método de amortización.

Debemos saber distinguir entre ellos y realizar operaciones algo más

complejas.

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 CUADRO DE AMORTIZACIÓN

as = Is + As; El término amortizativo es la suma de la Cuota de Interés y

la Cuota de Amortización.

La cuota de Interés Is = Cs-1 * is

La cuota de Amortización As= Cs-1 - Cs

Capital Amortizado Ms = C0 – Cs

La estructura de disminución del capital prestado a lo largo del tiempo es:

II. MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN.

Cuando se concede un préstamo, dentro de las condiciones del contrato,

es norma general concretar el método de amortización.

Existen diferentes maneras por las cuales un prestatario puede devolver

un préstamo con sus intereses. Cabe destacar:

– Sistema de amortización de un solo pago: El capital recibido se

devuelve de una sola vez. En este caso atendiendo al pago de intereses
se puede distinguir:

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  Préstamo simple: los intereses acumulados también se pagan al final del
periodo de amortización
 Amortización americana: pago periódico de intereses y reembolso del
capital en el momento de la cancelación.

– Sistema de amortización mediante pagos que forman una renta:

 Sistema de amortización francés: la renta de pagos es constante

 Préstamos amortizables con rentas variables.

– Método de cuota de amortización constante.

A. CUOTAS DE AMORTIZACIÓN CONSTANTES.

En este método de amortización, las cuotas de amortización

permanecen constante a largo de la operación de préstamo, siendo igual
al importe del principal dividido entre el número de períodos de
amortización. El resultado es que en cada periodo devolvemos una n-
ésima parte del capital prestado, pagando intereses por el capital
restante. Debido a esto, las cuotas de intereses, si el tipo de interés de
valoración se mantiene constante a lo largo del tiempo serán
decrecientes y por lo tanto los términos amortizativos también serán
variables y decrecientes.

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B. MÉTODO AMERICANO SIMPLE.

La amortización es única y se produce en el último periodo de la

operación de préstamo, As =0 , salvo en el último período An =C0

Lo que permanece constante es la Cuota de Interés (siempre que

permanezca constante el tipo de interés) As = i * C0.

Los términos amortizativos son todos iguales a la cuota de interés,

excepto el último:

La estructura de amortización del método americano:

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Ejemplo:

Obtener el cuadro de amortización de un préstamo de cuantía 80.000€ y

5 años de duración, amortizable mediante el método americano, con
abono de intereses anual al 6% Nominal anual

Para la financiación de un nuevo equipo cuyo valor es hoy 2500€, usted

pacta con su proveedor un préstamo a un año a un tipo de interes
nominal del 9% con liquidación de intereses bimestrales (cada dos
meses), de forma que durante cinco bimestres solo se pagarán intereses
y se amortizará el capital al finalizar el año. Calcule los términos
amortizativos y el cuadro de amortización

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C. MÉTODO FRANCÉS

Si el tanto de valoración es constante durante la duración de la

operación financiera, el término amortizativo permanece constante a lo
largo de la operación.

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Cualquier término amortizativo se puede escribir en función del primer
término. Comparando el capital vivo en dos períodos consecutivos:

Esta expresión nos

indica que las cuotas de amortización crecen en progresión geométrica
de razón (1 + i). El primer término de la progresión es:

a partir de este primer término se obtienen los siguientes:

Ejemplo

Crear el cuadro de amortización de un préstamo de 1 millón de euros

para amortizar mediante 4 anualidades constantes siendo el tipo de
interés del préstamo el 8% anual compuesto.

Primero calculamos el término amortizativo y a partir del calculamos el

cuadro año a año:

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 Después calculamos la cantidad pendiente de amortizar al principio del
préstamo y los intereses del año 1. Restando a la anualidad los intereses
del año 1 obtenemos la cuota de amortización del año 1, el total
amortizado y el pendiente de amortizar al principio del año 2. Seguir
igual el resto de filas.

III. OPERACIONES DE RENTA Y VALOR ACTUAL

A. CONCEPTO DE RENTA

Una renta es una sucesión, un conjunto de capitales, cada uno de los

cuales tiene su propio vencimiento, asociados a una serie de periodos
de tiempo.

Se denomina valor de una renta en un determinado instante de tiempo

a la suma de los valores que en dicho momento tienen los términos que
la constituyen.

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Es el resultado de trasladar financieramente (capitalizando o
descontando) todos los términos de la renta a dicho momento de
tiempo (t).

La valoración se puede hacer en cualquier t (incluso anterior al origen o

posterior al fin)

Valor actual (Vo): resultado de valorar todos los términos de la renta en

el momento inicial

Valor final (Vn): resultado de desplazar todos los términos de la renta al

momento final

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 Teóricamente la valoración se puede hacer con cualquier ley financiera
si bien

Utilizaremos la LEY FINANCIERA DE CAPITALIZACION

COMPUESTA, para un tipo de interés efectivo i.

B. ANUALIDADES Y PERPETUIDADES

Imagine que usted quiere saber el dinero que necesitaría para saber
que puede hacer frente al pago de la matrícula de la universidad
durante los 4 años de grado. Suponiendo que el coste anual es 6500€
y que en el banco le remuneran al 10% efectivo anual su dinero.

Esto quiere decir que, para un 10% anual, 20604.13€ de hoy son
equivalentes a 6500€ anuales durante los próximos 4 año

O lo que es lo mismo que si hoy ingresa esos 20.604,13 euros en la

cuenta que capitaliza al 10% , ya no tiene que preocuparse por la

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 matricula, podría firmar los 4 cheques en las fechas, 1, 2 3 y 4. Tras
eso la cuenta quedará a cero.

Obsérvese que no tenemos ninguna dificultad en valorar esta renta con

nuestros conocimientos actuales de Matemática financiera.

Para calcular el valor actual total de una serie de pagos en distintas

fechas, necesitamos actualizar cada uno de esos pagos y sumarlos.

Actualizar uno a uno los flujos de caja de una renta de 12, 52 o 365
términos, puede resultar muy laborioso ya sea utilizando una
calculadora, una hoja de cálculo, etc.

Lo que haremos es buscar atajos, nuevas fórmulas sencillas que sean

capaces de manejar la situación. Existen casos especiales para los que
el valor actual de una serie de pagos se puede obtener mediante la
aplicación de fórmulas sencillas.

C. CLASIFICACIÓN DE LAS RENTAS

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13
Para calcular el valor actual total de una serie de pagos en distintas
fechas, necesitamos actualizar cada uno de esos pagos y sumarlos.

Actualizar uno a uno el flujo de caja puede resultar muy laborioso ya sea
utilizando una calculadora, una hoja de cálculo, etc…

Existen casos especiales para los que el valor actual de una serie de
pagos se puede obtener mediante la aplicación de fórmulas sencillas.

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 Recordemos el valor de la suma de los términos de una serie geométrica
(serie de n elementos tales que el elemento j-ésimo es igual al elemento
j-1 multiplicado por una constante o razón q):

D. RENTA UNITARIA Y ANUALIDAD

Valor actual: Se llevan los términos de la renta, uno a uno, al origen

utilizando la ley de capitalización compuesta.

El valor actual de una renta unitaria y pospagable se denota por an/i

donde n indica la duración o número de términos de la renta e i es el tipo
de interés efectivo en capitalización compuesta utilizado para la
valoración

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Suma de los términos de una progresión geométrica

Es la serie de pagos C constantes en el tiempo. Cuyo valor actual es:

Es decir, VA es el valor de la suma de n elementos de una serie

geométrica con constante a = C/(1+i) y razón r =1/(1+i). Sustituyendo en
la fórmula para S tenemos:

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Ejemplo

Usted debe las tres últimas cuotas de un préstamo personal anual, de

4000€ cada una, por la que está pagando un tipo de interés efectivo
anual del 10%. La empresa en la que trabaja le ha pagado una
importante cantidad de dinero extra, por cumplimiento de objetivos y
usted se plantea liquidar hoy esas cuotas. Su banco le admite la
operación. ¿Cuánto tendrá hoy que pagar para liquidar la deuda?

Valor final: Se llevan los términos de la renta al final utilizando la ley de

capitalización compuesta y se suman.

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El valor final de una renta unitaria y pospagable se denota por sn/i donde
n indica la duración o número de términos de la renta e i es el tipo de
interés efectivo en capitalización compuesta utilizado para la valoración.

Suma de los términos de una progresión geométrica

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IV. EJERCICIOS

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21
3.

22
4.

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 5.

7. Se obtiene un préstamo por $ 120,000.00 (c), los cuales se van a liquidar a

través de 6 pagos trimestrales iguales (n), con una tasa de interés del 20%
convertible trimestralmente (i). ¿de cuánto será cada pago?

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25
8.

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27
9. Una pequeña empresa acuerda con el Banco Medellín un préstamo por $100
millones para ser cancelado en 20 cuotas trimestrales iguales. El banco aplica
una tasa de interés del 20% N_t. Elaborar la tabla de amortización.

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V. CONCLUSIÒN

Por medio de la investigación se puede entender claramente las

amortizaciones, con sus diferentes sistemas y los bonos con sus partes y
tipos de emisión de bonos.

Es por ello que consideramos útil el material para el estudio de

dicho objetivo, pero con la condición que por ser un tema matemático
debe ser practicado lo suficiente para lograr el total esclarecimiento de las
dudas.

VI.

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VII. REFERENCIA BIBLIOGRAFICA

Adolfo Aparicio Rozas. Cálculo financiero. Teoría y ejercicios. AC, 2006,

ISBN 9788472881662.
Eliseo Navarro y Juan M. Nave. Fundamentos de matemáticas
financieras. Antoni Bosch, 2001, ISBN 8495348012.
Francisco Prieto Pérez, Antonio José Carranceja y López de Ochoa.
Problemas de matemáticas financieras resueltos en hoja de
cálculo. Lex Nova, 1991, ISBN 8475574122.
Juan Carlos Mira Navarro, Introducción a las matemáticas financieras

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