T7. Renta fija.

1. Señale la respuesta correcta.

a. Una acción defensiva tendrá una beta igual a uno.

b. La beta de un bono es siempre igual a cero.
c. La duración del bono mide su probabilidad de impago.
d. La duración de una cartera de bonos aumenta si el peso del bono con mayor
duración aumenta.

2. Calcule la duración de un bono de 3 años, cupón del 6% anual, 4% de tipo de interés

(ETTI plana), y nominal de 1,000€. La amortización es a la par.
a. 2.72 años.
b. 2.84 años.
c. 3.00 años.
d. 3.60 años.

3. La siguiente información sobre los bonos cupón cero del tesoro español está
disponible para usted:
Quoted Price in the
Face Value Secondary Market Maturity (years)
1000 990 1
1000 965 2
1000 945 3
1000 910 4
1000 875 5
1000 770 6
De acuerdo con esta información, ¿cuál es la ETTI correcta?

Respuesta r1 r2 r3 r4 r5 r6
a. 1.23% 1.79% 1.90% 2.38% 2.70% 5.10%
b. 1.01% 1.79% 1.90% 2.83% 3.71% 4.45%
c. 1.01% 1.79% 1.90% 2.38% 2.70% 4.45%
d. 1.01% 1.92% 2.10% 2.83% 3.71% 5.10%

4. ¿Cuál de las siguientes informaciones es falsa?

a. Los activos de renta fija prometen a sus propietarios el pago futuro de unos
flujos de caja determinados hasta un vencimiento determinado.
b. Los activos de renta fija prometen el pago futuro de unos flujos de caja
constantes hasta un vencimiento determinado.
c. El valor actual de un bono es igual a la suma de los flujos de caja descontados
prometidos.
d. La duración de un bono cupón cero es siempre igual a su vencimiento.
5. Calcule la duración modificada de un bono de 4 años, cupón anual del 5%, 3% de
tipo de interés y nominal de 1.000€.
a. 3.63 años.
b. 3.73 años.
c. 1,074.34€.
d. 50.00€

6. Un bono del Tesoro español con vencimiento 4 años paga un cupón anual del 5%
(siempre al final de cada período). Los tipos de interés anuales del año 1 al 4 son 2%,
3%, 4% and 5%, respectivamente. El nominal del bono es 1,000€, y su amortización
tiene una prima del 20% de su nominal. Calcule el precio actual del bono.
a. 1168.98€.
b. 1437.14€.
c. 1440.00€.
d. Ninguna de las anteriores.

7. Un bono del Tesoro español con vencimiento 20 años tiene un cupón anual del 3%.
El tipo de interés anual para 20 años es el 3%. El valor nominal del bono es 1.000€, y
la amortización es a la par. Calcule el valor de bono hoy.
a. 1,000€.
b. 1,600€.
c. 500€.
d. 750€.

8. Sabemos que 0R1=0.03, 0R2=0.04 y 0R3=0.05. Calcule el tipo forward entre los años 1
a 3.
a. 4.459%.
b. 6.010%.
c. 5.500%.
d. 4.000%.

9. Usted dispone de la siguiente información sobre los bonos cupón cero del Tesoro
español,
 Quoted Price in the
Face Value Secondary Market Maturity (years)
1000 985 1
1000 965 2
1000 945 3
1000 930 4
1000 875 5
1000 760 6
De acuerdo con esta información, ¿cuál es la ETTI correcta?

Respuestas r1 r2 r3 r4 r5 r6
a. 4,68% 2,71% 1,83% 1,90% 1,80% 1,52%
b. 2,52% 2,80% 2,90% 2,83% 3,71% 5,68%
c. 1,52% 1,80% 1,90% 1,83% 2,71% 4,68%
d. 1,52% 1,80% 1,83% 1,90% 4,68% 2,71%

10. Calcule la duración de un bono de 4 años, cupón anual del 7%, ETTI plana del 5%, y
nominal 1,000€:
a. 4.12 años.
b. 3.84 años.
c. 3.94 years.
d. 3.64 years.

11. Usted dispone de la siguiente información sobre los bonos cupón cero del Tesoro
español,
Quoted Price in the
Face Value Secondary Market Maturity (years)
1000 990 1
1000 965 2
1000 945 3
1000 910 4
1000 875 5
1000 770 6

La ETTI correcta es:

a. b.
 c. d.

12. El Tesoro español ha emitido un bono cupón cero con vencimiento tres años. El bono
tiene una TIR del 1.08%. Calcule el cambio proporcional en su precio si el ECB decrece
los tipos de interés en un 0.25%.
a. Su precio aumentará en 0.33%.
b. Su precio decrecerá en 0.33%.
c. Su precio aumentará en 0.74%.
d. Ninguna de las anteriores.

13. Considere la siguiente ETTI. R1 = 8.75%; R2 = 7.75%; R3 = 6.48%; R4 = 5.25%. Calcule

el tipo forward implícito para un préstamo de dos años que comienza en un año
(0F1,3).
a. Entre 3.05% y 3.15%.
b. Entre 4.60% y 4.70%.
c. Entre 5.25% y 5.45%.
d. Ninguno de los anteriores.

14. Calcule el precio de un bono emitido por Telefonica que tiene 3 años de vencimiento,
y paga un cupón anual del 5%. El nominal es 1,000 euros. La ETTI es plana, con tipos
del 1% para todos los vencimientos. El rating de Telefonica es BBB+, lo que implica
una prima de riesgo del 1% (anual) para todos los vencimientos.
a. 1086.52€, aproximadamente.
b. 975.62€, aproximadamente.
c. 1190.72€, aproximadamente.
d. 871.21€, aproximadamente.

15. Si el tipo al contado (anual) a dos años es 2.5%, y a tres años es 1.66%, ¿quién
obtendrá más rentabilidad final? ¿Un inversor a dos años o el que invierte a tres?
Ayuda: Suponga que se invierten 1,000 euros inicialmente.
a. El que invierte a 2 años.
b. El que inverte a 3 años.
c. Ambos recibirán lo mismo.
d. Ninguna de las anteriores.
16. Señale la respuesta INCORRECTA:
a. El riesgo de tipo de interés refiere a la posibilidad de que el valor de una
cartera de renta fija decrezca por el aumento de los tipos de interés.
b. Cuanto menor es el tipo de interés, mayor es el precio del bono.
c. Cuanto mayor es el rating de una compañía, mayor es el rendimiento de sus
bonos.
d. El riesgo de crédito refiere a la posibilidad de que un emisor no cumpla sus
obligaciones de pago.

17. Dada la siguiente ETTI,

Vencimiento (años) 1 2 3 4 5
Tipos de interés al contado 3,5% 4,5% 5,0% 5,4% 5,75%

Calcule el tipo forward del año t=1 al año t=3 (0f1,3), y el tipo forward del año t=4 al t=5
(0f4,5), respectivamente,
a. 0f1,3=5.76%; 0f4,5= 7.16%
b. 0f1,3= 5.00%; 0f4,5= 6.54%
c. 0f1,3= 4.54%; 0f4,5= 9.32%
d. Ninguna de las anteriores.

18. Calcule el precio de un bono cupón cero emitido por el Tesoro español, con
vencimiento 1 año, nominal 1000 euros, y amortización a la par. Su rating es BBB, lo
que implica que el bono paga 300 bps (1 punto básico = 0.01%) sobre el tipo libre de
riesgo, que es el 1%.
a. El precio del bono es 978.39 euros.
b. El precio del bono es 961.54 euros.
c. El precio del bono es 1001.23 euros.
d. El precio del bono es 990.10 euros.

19. Suponiendo que hoy es 1-1-2012 ¿Cuál es la duración del Bono del Tesoro español
5.5, 1-1-2015 que se amortiza a la par, si su precio es de 986.63 euros y su TIR del
6%?

a. Entre 2.1 y 2.3

b. Entre 2.4 y 2.6

c. Entre 2.7 y 2.9

d. Ninguna de las anteriores

20. Supongamos que en el momento actual los tipos spots a 1, 2 y 3 años son del 4.5%,
4.0% y 3.8%. Sabiendo que la prima por liquidez es del 1.2%, y que la prima de
riesgo asociada a la inflación es del 0.5%. ¿Qué tipo de interés para préstamos a un
año cree usted que estará vigente dentro de un año?

a. 4.8%

b. 4.0%

c. 3.5%

d. 1.8%

21. El riesgo de tipo de interés de una cartera de renta fija:

a. Hace referencia a los cambios que experimenta la calidad crediticia

del activo de renta fija a lo largo de su vida.

b. Esta negativamente correlacionado con la volatilidad de la cartera.

c. No afecta al propietario de la cartera que se deshace de ella antes

del vencimiento.

d. Puede eliminarse formando una cartera de activos de renta fija con

una duración igual al horizonte temporal al que desea invertir ese
inversor.

22. Determine qué respuesta es correcta:

a. Cuanto mayor es el vencimiento de un bono, menor es su duración.
b. A menor duración, mayor es la variación del precio del bono ante un
cambio en los tipos de interés del mercado.
c. Cuanto mayor son los cupones pagados por un bono, menor es su
duración.
d. La duración mide la sensibilidad del precio de las acciones ante cambios
en los dividendos.

23. Suponga que tiene usted una cartera de renta fija formada en iguales proporciones
por (i) un bono con cupón del 2%, amortizable con una prima del 10% al que le
quedan 2 años para vencimiento, cuyo precio es 1,054.73 euros y tiene una
duración de 1.981 años y (ii) un bono cupón cero amortizable a la par al que le
quedan 4 años para vencimiento. Suponiendo que ambos títulos tienen un nominal
de 1000€ y que existe una ETTI plana e igual al 4%, determine la variación
 porcentual que sufriría el precio total de la cartera ante un posible aumento de los
tipos de interés de un 1% (para todos los plazos).

a. Una caída del 2.77%

b. Una subida del 2.77%

c. Una caída del 2.12%

d. Una subida del 2.12%

24. Hoy 15-4-2012 queremos comprar un bono del Tesoro español con nominal de
1000 euros y vencimiento 31-12-2013. Este bono paga un cupón del 3% anual.
¿Cuál es el montante del cupón corrido que debemos pagar?

a. 30.00 euros

b. 12.25 euros

c. 8.75 euros

d. Ninguna de los anteriores

25. Calcule la Duración de una cartera formada por los siguientes activos:
Activos Peso en la Características
cartera
Bono 1 30% Strip vencimiento en 5 años

Bono 2 40% Bono con cupones anuales del

5%. Se amortiza a la par en 3
años. Hoy cotiza a 950€ y su
nominal es de 1000€

Obligación 1 30% Strip a 25 años y 6 meses.

La tasa de descuento del mercado es del 6,9%.

a. Duración de la cartera está entre 10.2 y 10.5 años
b. Duración de la cartera está entre 9.9 y 10.1 años
c. Superior a 10.9 años
d. Ninguna de las anteriores.