Swaps Exposicion

Exposición de los SWAPS
Un swap (permuta financiera) se considera un derivado financiero y

básicamente es un contrato entre dos partes, por el cual, estas pactan el
intercambio de una serie de cantidades de dinero en una fecha futura.
Por regla general, los intercambios futuros están referenciados a tipos de
interés. Pueden también existir swaps en los que el intercambio futuro
sea de bienes o servicios referenciados a cualquier variable observable.
A modo de definición de swap y como he mencionado arriba, un swap,

considerado un derivado financiero, es un contrato entre dos partes que
acuerdan intercambiar flujos de caja futuros basándose en una fórmula
preestablecida. Los swaps son contratos únicos y satisfacen las
necesidades específicas de los participantes del mismo, por tanto, se
consideran OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador) y no se
transan en bolsas organizadas.
La configuración de los swap suele ser bastante compleja, ya que debe

contener especificaciones sobre las divisas de los intercambios, las
tasas de interés, las fechas de los intercambios y la fórmula que se
utilizará.
Básicamente, un swap es un contrato “over the counter” (hecho a

medida) mediante el cual las partes acuerdan intercambiar flujos de
efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo
durante un período dado. Veamos, por ejemplo, el caso de los swaps de
tasa de interés.
Utilidad de un swaps
Centrandonos en las utilidades de un swap, podemos hablar de tres

motivos por los que un inversor podría tener interés en entrar en un
swap:
 Cobertura frente al riesgo de tipo de interés

 Especulación: como en toda inversión participaremos en un swap
si nuestra predicción es que lo que recibiremos en el futuro nos
supondrá un mayor valor que lo que tendremos que entregar
 Cambiar nuestros bienes o recursos futuros: puede ser de nuestro
interés intercambiar bienes que nuestro negocio genera por otros
que necesitamos para las actividades cotidianas del mismo
Swaps: Tipos
En el mercado de derivados financieros nos podemos encontrar con los

siguientes tipos de swaps:
Swaps de tasa de interés:
Este es el tipo de swap más común, mediante el cual se intercambian

flujos de intereses, en misma divisa y en fechas pactadas por las partes.
En el swap de tasa de interés, uno de los participantes del swap paga
flujos de intereses aplicando una tasa fija sobre el monto nocional y por
tanto, recibe flujos de intereses variables aplicados sobre ese mismo
nocional. El otro participante recibe flujos de intereses de carácter fijo y
paga flujos de intereses a una tasa fluctuante sobre el mismo nocional y
en las mismas fechas.
Explicado de otro modo, el swap de tasa de interés, implica un
intercambio de obligaciones de pago correspondientes a préstamos de
diferente indole, referenciadas a un valor nocional y en la misma divisa.
2. Swaps de materias primas (Commodity Swaps)

Un swap de materias primas funciona de forma muy similar a un swap
de tasa de interés. Expondré un ejemplo para facilitar la explicación:
 Tenemos un swap a 2 años sobre el oro
 Esta transacción es un intercambio de dinero basada en el precio del oro
(X no entrega a Y oro)
 El swap se encarga de compensar diferencias en el precio variable
(mercado) y el precio establecido (fijo) en el contrato
Por tanto, en el caso de que el precio del oro bajase del precio fijo, Y le
pagaría a X la diferencia. En el caso contrario, si el precio sube, X le
pagaría a Y el monto de la diferencia.
Si están interesados en operaciones con materias primas no duden en
consultar este post: Cómo operar spreads de materias primas
3. Swaps de índices bursátiles

Los swaps de índices bursátiles permiten intercambiar, de la misma
forma que los otros swaps mencionados, el rendimiento del mercado de
dinero por el rendimiento de un mercado bursátil.
El rendimiento bursátil se refiere a:
 Suma de dividendos recibidos

 Ganancias de capital
 Pérdidas de capital
4. Swaps sobre tipo de cambio

Los swaps sobre tipo de cambio son una variante del swap de tasa de
interés, se diferencian de este en que el nocional sobre el que se pagan
las tasas de intereses fijas y el nocional sobre el que se pagan las tasas
de intereses fluctuantes están denominados en dos divisas distintas.
5. Swaps crediticios
Un swap crediticio, también conocido como CDS (Credit Default Swap)

es un contrato swap sobre un determinado instrumento de crédito en el
que el comprador paga periodicamente al vendedor y, a cambio, el
vendedor pagara una cantidad de dinero en caso de que el instumento
de crédito sea impagado a su vencimiento o la entidad incurra en
suspensión de pagos.
Swaps: Ejemplo
Para ayudarles a comprender el swap de tipo de interés, que es el más
utilizado, les propongo un ejemplo, supongamos que nos encontramos
con los siguientes elementos:
 Monto de cálculo: $25.000
 Participante X: Paga cada tres meses un 3% de interés sobre el monto
 Participante Y: Paga cada tres meses el Libor a 3 meses (interés
variable) sobre el monto
 Duración: 5 años
Teniendo esto en cuenta les explico los posibles escenarios a los que los
participantes de este ejemplo se pueden enfrentar:
Interés
Escenario Interés Fijo Pago X Pago Y Resultado para X
Variable
A 3.0% 3.5% $750 $875 X gana $125
B 3.0% 2.0% $750 $500 X pierde $250
C 3.0% 3.0% $750 $750 X igual
Como pueden observar en este ejemplo de swap de tipo de

interés este tipo de producto tiene una componente de variabilidad y
riesgo importante si las referencias tomadas no son fijas en el tiempo y
por tanto, debemos ser muy cautos a la hora de realizar un contrato de
este índole.
Un swap de tasa de interés normal es un contrato por el cual una parte

se compromete a pagar a la otra una tasa de interés fijada por
adelantado sobre un monto nominal (principal) también fijado por
adelantado. Al mismo tiempo, la segunda parte se compromete a pagar
a la primera una tasa de interés variable sobre el mismo nominal.
En otras palabras, a través del contrato, una parte conviene en pagar a

la otra intereses a tasa fija y cobrar intereses a tasa flotante. La otra
parte pagará intereses a tasa flotante y recibirá intereses a tasa fija.

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Un swap (permuta financiera) se considera un derivado financiero y

A modo de definición de swap y como he mencionado arriba, un swap,

La configuración de los swap suele ser bastante compleja, ya que debe

Básicamente, un swap es un contrato “over the counter” (hecho a

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Swaps de tasa de interés:

Este es el tipo de swap más común, mediante el cual se intercambian

2. Swaps de materias primas (Commodity Swaps)

3. Swaps de índices bursátiles

El rendimiento bursátil se refiere a:

 Suma de dividendos recibidos

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Un swap crediticio, también conocido como CDS (Credit Default Swap)

A 3.0% 3.5% $750 $875 X gana $125

B 3.0% 2.0% $750 $500 X pierde $250

C 3.0% 3.0% $750 $750 X igual

Como pueden observar en este ejemplo de swap de tipo de

Un swap de tasa de interés normal es un contrato por el cual una parte

En otras palabras, a través del contrato, una parte conviene en pagar a

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