America Econom I A 2017

Cloud computing gana terreno.
Empresas pequeñas se suben a la nube.
Los grandes consejeros legales

La importancia de la asesoría corporativa.
www.americaeconomia-ca.com EdiciónCentroamérica
GUATEMALA 50 QUETZALES, EL SALVADOR 5 DÓLARES,

HONDURAS 120 LEMPIRAS, NICARAGUA 140 CÓRDOBAS,
COSTA RICA 3.000 COLONES, PANAMÁ 6,5 BALBOAS,
REPÚBLICA DOMINICANA 250 PESOS.
Julio 2017 • Nº 15
Las mayores empresas

de América Latina
se diversifican hacia
sectores más intensivos
en tecnología y
conocimiento
DRIVE DE CARTIER
MOVIMIENTO MANUFACTURA 1904 MC FASE LUNAR
LA COLECCIÓN DRIVE DE CARTIER REDEFINE LA ELEGANCIA. UN VERDADERO OBJETO DE ESTILO,

ESTE RELOJ CON ESTÉTICA DE FORMA COJÍN Y LÍNEAS FUERTES CONTIENE EL MOVIMIENTO
MANUFACTURA 1904 MC. FASE LUNAR A LAS 6 HORAS. DESDE 1847, CARTIER CREA RELOJES
DE EXCEPCIÓN COMBINANDO FORMAS AUDACES Y SAVOIR-FAIRE RELOJERO.
# W H AT D R I V E S YO U
cartier.com
América Latina: Bogotá - Cancún - Ciudad de Panamá - Cozumel - Guadalajara - Guayaquil

México DF - Monterrey - Río de Janeiro - São Paulo
Caribe: Aruba - Bahamas - Barbados - Grand Cayman - Puerto Rico
2 AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA
República Dominicana - St. Barthélemy - St. Maarten y Distribuidores Autorizados
JULIO 2017 3
CONTENIDO
JULIO 2017 - EDICIÓN 15
PINTURAS REVUELTAS 78
Las empresas en la industria
de pinturas y recubrimientos
mexicanas dispuestas a batir el
liderazgo del gigante del sector PPG
Comex.
NEGOCIO EN ACCIÓN 86
Las cadenas de gimnasios están
transformando el mercado de la
actividad física en América Latina,
con su propuesta de grandes
espacios, más comodidad y muchas
máquinas.
16
TRIO DE TECNOLOGÍAS 102 LAS 500 MAYORES
La empresa alemana SAP, es un EMPRESAS DE AMÉRICA LATINA
jugador importante en el internet de Los brotes verdes asoman en la región. Tras tres años en picada, la caída
las cosas, aprendizaje automático e de las ventas de las mayores empresas se ralentiza.
inteligencia artificial, los cuales son
causantes de los que muchos llaman
la Cuarta Revolución Industrial.
APUESTA GRUPAL 106

El holding mexicano Gentera busca
dinamizar la colocación de créditos
grupales en Perú y Guatemala,
donde prevé abrir nuevas oficinas.
BAYER SIGUE CRECIENDO 118

Eduardo Magallanes, responsable
de la multinacional farmacéutica
en la región, habla de la enunciada
megafusión con la gigante
norteamericana de semillas, del
crecimiento de su negocio y de la
inminente renegociación del Nafta.
EDITORIAL
MOVIMIENTOS
06
08
64
OPINIÓN: SAINT-GEORGES 128 ASESORES LEGALES
LÍNEA DIRECTA 130 Conozca las firmas legales de la región reconocidas por
Chambers and Partners, Legal 500, IFLR1000 y Latin Lawyer.
90
CLOUD COMPUTING
La nube permite a las empresas nuevas formas y canales para acceder a la información.
109 122
LAMENTO BRASILEÑO CELDAS RENTABLES
Río de Janeiro está en la bancarrota producto del El negocio penitenciario en Estados Unidos podría verse
despilfarro estatal, las exenciones impositivas y la impulsado por el crecimiento de los centros de detención
corrupción. en la era Trump.
JULIO 2017 5
EDITORIAL
EMPRESAS Y EMPLEO
L
AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA
PUBLISHER a publicación del ranking des- que la riqueza es una especie de constante
Carlos Ramos PhD. tacando las 500 empresas más del universo que el hombre se apropia para
CONSEJO EDITORIAL
Helio Montenegro PhD., José Exprua PhD.,
grandes de América Latina induce su uso y que en la medida que el uso de
Carlos Ramos PhD., y Gerardo Vidal PhD. una reflexión sobre las condiciones nece- esa riqueza sea privado, se les niega a otros
EQUIPO EDITORIAL sarias para la prosperidad en cada nación. hombres sus beneficios.
INTELIGENCIA DE NEGOCIOS
Ejemplos exitosos de empresas que se Esta es la visión de una sociedad
Elena Pereira
DIRECTORA DE ARTE desarrollan expandiéndose fuera de sus estática en la cual los seres humanos solo
Diana Bardales fronteras son analizados en esta edición. pueden repartirse lo que hay sin contribuir
INGENIERÍA Y SOPORTE
Saúl Rosales Son creadoras de riqueza, bienestar en sus sustancialmente a agregar valor a la socie-
ADMINISTRACIÓN comunidades y fuente de empleo para sus dad de la cual forma parte. En realidad,
Jenny Fuentes
colaboradores. la sociedad es dinámica y la riqueza se
WEB MASTER
Omar Sierra Las grandes empresas agregan valor a crea con independencia de la presencia o
las sociedades cuando su mayor produc- no de recursos físicos. En la actualidad,
DIRECCIÓN COMERCIAL
ción aumenta el capital neto de una nación la creación de valor agregado como lo es
DIRECTORA COMERCIAL CENTROAMÉRICA Y EL CARIBE
Milena Amaya y sus éxitos son expresión del crecimiento un aporte de conocimiento en la forma de
[email protected]
que experimenta un país. En consecuen- programas de software, marcas, diseños,
DIRECTORA COMERCIAL HONDURAS Y NICARAGUA
Julie Ayestas cia, no es sorprendente que las mayores invenciones, técnicas de producción, o
[email protected] empresas señaladas en el ranking se han utilización de una ventaja climatológica
Ediciones S.A. desarrollado en naciones con una institu- son la fuente real de aumento de la riqueza
cionalidad sólida, abiertas al mundo y con de una nación. Aquellos países que mejor
Colonia San Benito, Calle la Mascota, Edificio 533,
Oficina de AméricaEconomía Centroamérica. un sistema político democrático. A estas han podido estimular esfuerzos individua-
San Salvador, El Salvador.
empresas exitosas no hay que mirarlas les y simplificar reglas para la creación de
Los Próceres, Tegucigalpa, Honduras.
(+503) 2522-2811 con sospechas, hay que convertirlas en nuevas formas de emprender iniciativas
www.americaeconomia-ca.com aliadas para impulsar áreas de producción económicas, encabezan la lista de las
www.ediciones-ca.com
[email protected]
complementarias. sociedades que más crecen y distribuyen
Es por esta razón que los Gobiernos bienestar a sus ciudadanos.
AMÉRICAECONOMÍA INTERNACIONAL
hacen esfuerzos para atraer inversión Complementamos el ranking pro-
PUBLISHER
Elías Selman C. extranjera. El aporte que una nueva fundizando en las opciones y facilidades
CEO empresa realiza a un país cuando decide tecnológicas para que las empresas se for-
Ricardo Zisis
instalarse en su territorio, es un factor de talezcan y analizamos a las firmas legales
EDITOR GENERAL
Fernando Chevarría León crecimiento que crea empleo aumentando extendidas por la región. Los abogados se
EDITOR EJECUTIVO
el bienestar de la población. convierten en un aporte fundamental para
Rodrigo Lara Serrano Las voces negativas que llaman a cerrar el éxito tanto de transacciones comerciales
EDITORES los espacios para la inversión de empresas como en protección de derechos y obten-
Bruna Lencioni (São Paulo)
Jorge Cavagnaro (Guayaquil) extranjeras están basadas en una visión ción de permisos para operar con éxito.
Rery Maldonado (La Paz)
política que percibe a la riqueza como Las 500 empresas más grandes de
Lino Solís de Ovando (Santiago)
REPORTEROS manifestación de unos activos que solo se América Latina son ejemplos de empresas
Laura Villahermosa y Hugo Flores (Lima), distribuyen. Una especie de pastel que no sólidas desarrolladas en entornos compe-
Camilo Olarte (Ciudad de México),
Alejandro Gonzáles (Bogotá), cambia de tamaño y que se reparte sola- titivos y estables. Analizar sus experiencias
Hebe Schmidt (Madrid) mente entre los invitados a la fiesta. Si hay y destacar sus desafíos facilitan señalar
más asistentes le toca menos a cada uno. las opciones para impulsar el crecimiento
De este concepto se ha expandido la idea económico de la región.
JULIO 2017 7
MOVIMIENTOS
AMAZONÍA ADIÓS, FUE

BUENO MIENTRAS DURÓ
La aceleración deforestadora en Brasil, propiciada por su gobierno actual, arriesga la ruina de la economía a dos o
tres décadas plazo si el “efecto Australia” toma cuerpo.
E n febrero de este año, usando los datos de The Monito-

ring of the Andean Amazon Project (MAAP), la entidad
ambientalista Mongorabay indicó que el Perú había perdido
expandir la frontera agrícola a toda costa, pese al compromiso
previo de no hacerlo. En el estado de Mato Grosso, por ejemplo,
la gobernación anunció un estudio de dos años para determi-
1,8 millones de hectáreas de bosques amazónicos entre 2001 y nar si elimina, o no, el parque estatal Serra Ricardo Franco, de
2015. La cifra pone los pelos de punta al pensar en la cantidad de 158.000 hectáreas, un 25% del cual ya está sin árboles y ocupado.
recursos biológicos renovables tirados a la basura. Sin embargo, El problema es que la reserva fue creada, a cambio y gracias, a un
palidece con lo que ocurre al este de la frontera peruana: en préstamo del Banco Mundial de US$205 millones. Debía de ser
2016 la deforestación se incrementó allí un 29% (8.000 km2 en el de 400.000 hectáreas. Al final quedó en la mitad. Debía usarse
año) y, a fines de mayo, el senado brasileño votó a favor de que para investigación y compensarse a los ocupantes ya existentes
480.000 hectáreas de la Floresta Nacional de Jamanxim, en el en 20.000 hectáreas. Nada de eso se hizo. Al parecer, el dinero
Estado de Pará (que posee 1,3 millones), pierdan su condición de simplemente fue robado.
protegidas y pasen a manos privadas. A menos que el presidente Hoy 240.000 cabezas de ganado pastorean en el “parque
Temer vete la ley, iniciativa de su propio partido. virtual”, como lo llaman los lugareños, los que dicen, junto al
De las 480.000 hectáreas, 320.000 son, todavía, estrictamen- fiscal del estado, que el gigante de alimentación brasileño JBS las
te bosque, porque la reserva ya estaba en parte ocupada por compra. JBS respondió a las acusaciones, explicando que suspen-
latifundios invasores. Sucede que las ocupaciones de terrenos en dió las adquisiciones luego de la denuncia formal y que audita
parques nacional brasileños se incrementan, ante la expectativa con satélites a sus proveedores.
de nuevas “liberaciones”. La expectativa es que otro medio mi- ¿Por qué es todo esto relevante? Unos 20.000 millones de to-
llón de hectáreas pasen a manos privadas a mediano plazo. neladas de agua son transpiradas cada día a la atmósfera por los
Por todo Brasil, la alianza de la llamada “bancada ruralista” árboles de la cuenca amazónica y sus efectos benéficos van desde
de cerca de 150/170 diputados, los productores ganaderos y el sur de Colombia y Venezuela, hasta los alrededores de Buenos
las autoridades locales, buscan desmantelar las regulaciones y Aires, en Argentina. El científico brasileño Antonio Nobre ha
predicho que cuando la deforestación supere cierto nivel, se pro-
ducirá un “efecto Australia”: Sudamérica se convertirá un gran
desierto interior, con zonas costeras húmedas, de clima violento
y cambiante. ¿Qué hará la bancada ruralista brasileña, entonces?
Tal vez emigren a Estados Unidos, como planea hacer JBS. El
resto de los sudamericanos deberemos quedarnos.
EXIMBANK CHISPAS EN EL MERCADO ELÉCTRICO
DE
COREA
L a desconexión de Guatemala de la red eléctrica centroamericana ha reve-
lado la existencia de regulaciones que no permiten aprovechar el mercado
regional. La existencia de la red centroamericana, SIEPAC, permite que la
E
energía pueda ser importada o exportada por los países como cualquier bien de
l Banco de Exportación e
consumo.
Importación de Corea del
La medida aplicada por el Ente Operador Regional, 16 veces durante los
Sur anunció su interés en abrir su
meses de abril y mayo del 2017 afectó a Honduras y El Salvador quienes no
primera sede en Centroamérica
pudieron recibir la energía que necesitan, y a Guatemala quien tiene
en Nicaragua. La información
capacidad para exportarla. Según el ente regional, el problema se
fue comunicada por el ministro
debe a que Guatemala no tiene capacidad para importar más de
de Hacienda y Crédito Público
120 MW de México. El país también importa energía a precios
de Nicaragua, Iván Acosta, quien
más competitivos que a los que la generan.
señaló después de reunirse con una
Expertos regionales señalan que México podría inte-
delegación del Gobierno de Corea
grarse al SIEPAC, aumentando la capacidad de comer-
encabezada por Chung-Keun Park,
cialización de energía en la región y aprovechando un
que Managua será la primera sede
potencial generador que reduciría los precios de
de la región y desde donde se aten-
compra a las empresas distribuidoras, bien
derá al resto de Centroamérica.
sean públicas o privadas.
CEMEX Y UN PASO
MÁS PARA TERMINAR
LA PENITENCIA
El gigante global continúa con su programa de
venta de activos y de ahorros para lograr en 2018
volver a los días felices de 2005.
T odo lo que sube tiene que caer.

O, por el contrario, para no caer,
todo lo que se infló tiene que desin-
Heildeberg Cement Group. El precio es
de US$150 millones. Cifra que se suma
a los US$306 millones que obtuvo por
La crisis subprime de 2008 y 2009 tuvo
a la empresa contra las cuerdas, tanto
que, solo de cumplir sus plazos, en
flarse. Es el caso de Cemex, la cemen- la enajenación, en 2016, de una planta dos años más, luego de una década de
tera mexicana y global, que anunció de cemento ubicada en la localidad de ocurrido el desastre financiero global,
que vendía una de su perlas, de las Odessa en Texas. Ésta última pasó a los directores y accionistas del gigante
pequeñas, de su collar estadounidense. manos del Grupo de Cementos de Chi- del cemento habrán vuelto a las felices
Se trata de su negocio de materiales de huahua (GCC). fojas cero de 2005, cuando, asumiendo
construcción, lo que incluye asfalto en Todas las ventas, así como los un riesgo que, luego, demostró ser casi
los estados de Washington y Oregón, US$400 millones en ahorros de costos, fatal, Cemex triplicó su endeudamien-
en la costa del Pacífico. son parte de una “caminata”, que incluye to para adquirir a un gigante australia-
El comprador es Cadman Ma- decenas de pasos, para que la compañía no del sector. Si la comida es grande,
terials, subsidiaria de la alemana recupere su grado de inversión en 2018. la digestión puede ser muy larga.
JULIO 2017 9
MOVIMIENTOS
DE NUEVO RUTA ARRIBA

La recuperación de las exportaciones de la región en el primer
trimestre es un cambio de tendencia, pero la chino-dependencia, con
sus peligros y oportunidades, se incrementa.
Una de las principales razones del cambio cados de mayor valor agregado, como
de tendencia es el aumento de los precios por ejemplo el vino, en el cual la región
de algunas materias primas exportadas es competitiva. El país se convirtió
y en ello tiene que ver la mejora, por fin recientemente en el primer consumi-
más sólida, del crecimiento y demanda dor mundial, y en el cuarto importador
europea, la fortaleza de la economía de global”.
Estados Unidos, y la tracción china. Existe también la posibilidad
Sin duda muchas naciones de la de que la región se beneficie de otra
región son ahora chino-dependientes. O iniciativa de China: la Ruta de la Seda.
casi. En palabras de Paolo Giordano, eco- “Consiste en masivas inversiones en
nomista principal del Sector de Integra- infraestructura que tendrían efectos
L as exportaciones de América
Latina y el Caribe crecieron un
17% interanual en el primer trimestre
ción y Comercio del BID, y coordinador
del informe, por ejemplo, “China absorbe
alrededor del 40% de la producción mun-
expansivos en las economías asiáticas y,
por rebote, en la demanda y los precios
de los commodities exportados por la
de este año. No es poco, si se considera dial de cobre y pesa de sobremanera en región”, recuerda Giordano. La depen-
que, en el mismo período de 2016, la determinación del precio del metal. A dencia se fortalecerá en la medida en
hubo un descenso del 2,9%. Acabó así, su vez, Chile y el Perú satisfacen más del que la región no mejore su comercio
“la más larga recesión comercial en la 50% de esta demanda”. interno y sofistique su oferta de bienes
historia reciente de la región”, según el El lado bueno de este gigantismo es exportables, opina el BID. Una vieja
último informe del Banco Interameri- que– agrega– “China está asumiendo un “tarea para la casa” que la región siem-
cano de Desarrollo (BID) al respecto. rol crecientemente importante en mer- pre olvida.
GUATEMALA: PUERTA AL COMERCIO CENTROAMERICANO

C omo una puerta en un puente hacia Sudamérica es vista Guatemala por empresarios
mexicanos. En el reciente foro desarrollado en Ciudad de Guatemala, con la asistencia
de los presidentes del país anfitrión y de México, los líderes empresariales presentes recono-
cieron que la coyuntura política de Estados Unidos les ha obligado a mirar hacia otros mer-
cados. En el 2016, el comercio total entre las dos naciones alcanzó a unos US$2.201 millones.
Para Guatemala, México es la tercera fuente de inversión extranjera
directa después de Estados Unidos y Colombia, totalizando US$483
millones en los últimos cinco años.
En el evento organizado por Promexico se destacó que
Guatemala es un aliado estratégico para mirar hacia el sur,
como un destino más atractivo para las inversiones y comer-
cio mexicano.
MELONES JAPONESES Y HONDUREÑOS,
PARECIDOS PERO NO IGUALES
D espués de aprender que en

Japón los melones tradi-
cionales son frutos delicados,
verde pálido, de una textura muy
suave y con una piel donde la
forma de las retículas cobra gran
gourmet y símbolos de prestigio, importancia para asignar el precio.
el melón hondureño se prepara Se le considera una fruta de lujo,
para desembarcar en la República comprada generalmente para re-
de Taiwan. galos. La variedad Yubari King ha
LA COMPETENCIA Agro Líbano, la ágil empresa

agroindustrial que centra sus
alcanzado valores que superan los
US$5.000 por unidad. Muy lejos
DESPEGA operaciones en el sur de Honduras de los pocos dólares que cuestan
, desarrolla nuevas variedades las variedades locales.
D espués de años de mercados aeronáu-

ticos tradicionales dominados por las
empresas americanas de aviación se remece de
de melón que se adapten a los
exigentes requerimientos de los
Valioso el esfuerzo de Agro
Líbano para desarrollar variedades
consumidores orientales. que sean capaces de participar de
competencia el espacio aéreo centroamericano.
El melón local es de color los valores agregados que otorgan
+ Air Europa, compite por atraer pasajeros
anaranjado en su interior, de una los mercados asiáticos a
desde San Pedro Sula, enfocados en Honduras,
textura dulce y firme y don- este interesante
Guatemala y Nicaragua. Pertenece a Globalia
de las retículas exteriores son cultivo.
corporación empresarial, uno de los mayores
irrelevantes para el consumidor
grupos turísticos de España. Cuenta con una
latinoamericano. Es una fruta de
flota de 40 aeronaves del tipo Airbus A-330 y
consumo de temporada. El melón
Boing 737 y 787.
japonés en cambio, aunque de
+ Wamos Air, perteneciente al Grupo
similar apariencia es de interior
Suizo Springwater Capital y a Royal Caribbean,
empresa de cruceros con sede en Estados Uni-
dos, anunció vuelos hacia Guatemala. La línea
aérea Wamos opera desde el 2003 como tour
operador a Punta Cana y Cancún. Actualmente
opera una flota de 5 aeronaves Boeing 747-400
MARCA PAÍS “CACAO”
con una capacidad de 2.500 asientos diarios.
+ Iberia, el gigante aéreo español opera
en Centroamérica desde El Salvador. El grupo
U na historia de calidad
ligada al cacao está
desarrollando la asociación de
Mundial de la Propiedad Inte-
lectual, exportadores y funciona-
rios de gobierno presentarán el
Iberia cuenta con una flota de 135 aviones que productores y exportadores de concepto que espera que eleve las
vuelan a más de 600 destinos. Su actual propie- Nicaragua. Son más de 14 mil exportaciones de cacao de US$10
tario es British Airways como accionista único hectáreas sembradas de cacao a US$50 millones en los próxi-
de la empresa. fino destinadas a encontrar los mos años. La iniciativa considera
Los pasajeros esperan una competencia mejores precios de los mercados para la marca un laboratorio que
de precios que mantenga las tarifas entre sus internacionales. Una comisión certifique la huella genética y nu-
países y España en torno a los US$800, como de expertos de la Organización tricional del cacao nicaragüense.
fueron los valores de los pasajes a la llegada de
Air Europa.
JULIO 2017 11
MOVIMIENTOS
30 a 40%
H a disminuido la actividad de las empresas de la Cámara de Comer-
cio Hispana de Kansas City, EE.UU. Así dijo, al Financial Times,
Carlos Gómez, su presidente. La entidad no es pequeña: agrupa a 480
empresas. El ejecutivo estima que ello ocurre porque “la comunidad
inmigrante está muy asustada. No saben qué va a suceder”, con las nuevas
políticas sobre inmigrantes. US$7.000
MILLONES
No se trata de un fenómeno local, se repite en lugares como Nueva
York, Houston y Los Ángeles. Irónicamente, el descenso no provendría,
centralmente, de los indocumentados. Es cierto, los 10,5 a 11 millones
E
que los constituyen están más cautos que nunca y evitan lugares en s la cifra de los servicios expor-
los que puedan ser identificados. La explicación del fenómeno, según tados desde la ciudad de Buenos
algunas consultoras, residiría más bien en los 25 a 30 millones de los Aires, Argentina, en 2016, según reveló la
latinos con residencia legal, o son estadounidenses por nacimiento, y Agencia de Promoción de Inversiones y
tienen a algún pariente indocumentado: por un lado evitan lugares en Comercio Exterior de la ciudad. El número
que podrían ser confundidos con inmigrantes, denunciados y pasar un corresponde al 56% de los servicios totales
mal rato con las autoridades; pero, por otro (tanto o más importante), enviados al exterior del país. Hay tres
estarían ahorrando dinero para ayudar a sus parientes o familias, en cosas interesantes aquí. Primero, que los
caso que fueran arrestados o deportados. US$7.000 millones, equivalen casi al 37%
Aunque los latinos no son la comunidad más rica del país, la con- del total de las exportaciones del complejo
tracción de su consumo tiene impacto en ciudades y zonas específicas. sojero (granos, harinas y aceite de soja) que
¿Cuánto durará? Nadie lo sabe. bordeó, en la última campaña, US$19.000
millones. Segundo, la alta concentración de
los proveedores de servicios: 3.760 perso-
nas jurídicas y naturales (un 78% de los
cuales cobra menos de US$50.000 por cada
operación) y, tercero, que los principales
mercados de exportación fueron, en ese
orden, Uruguay, Chile y Estados Unidos.
¿Qué servicios exportan los “porte-
ños”? Servicios empresariales (incluyen
publicidad, temas jurídicos, arquitectura
e ingeniería), software, regalías y servicios
culturales y recreativos. Importa señalar la
existencia de un grupo pequeño y con-
centrado que exporta patentes, servicios
médicos y marcas. Sin duda, el tango a
distancia, vende.
CIERRA BANCO CRÉDITO
AGRÍCOLA DE CARTAGO
E l gobierno de Costa Rica anunció
el cierre comercial del Banco
Crédito Agrícola de Cartago. Ocupó la
llegando a US$480.000 el año
pasado. El retorno sobre sus
activos fue de cero por ciento
posición 54 en el Ranking de Bancos para este período como fue
de Centroamérica, con activos por reportado en el exclusivo Ran-
US$1.220 millones y una cartera de king de Bancos de AméricaEcono- EN DEUDA CON
créditos superior a US$763. El banco mía Centroamérica, publicó en su LA INNOVACIÓN
P
experimentaba problema de liquidez edición del mes de mayo pasado. otencial para un sustancial
originados en la pérdida de la cartera Al concluir el proceso de cierre incremento en los indicadores
de administración de fondos para el comercial, la entidad continuará de innovación para Latinoamérica
desarrollo en 2012. En los últimos años como un banco estatal operando reconoce el Índice Global de Innova-
su mora se ubicó sobre el promedio de fideicomisos, recaudación de ción 2017, publicado por la Universi-
sistema bancario costarricense. El mo- impuestos y adminis- dad de Cornell, la escuela de negocios
nitoreo de los indicadores del banco tración de tierras de francesa INSEAD y la Organización
mostraron una variación en sus utili- Instituto Mixto de Mundial de Propiedad Intelectual.
dades de 82,1% entre el 2015 y el 2016, ayuda social. En la región centroamericana el
país mejor evaluado fue Costa Rica.
Ranking en el
País Índice Global de
Innovación 2017
LOS MINUTOS Costa Rica 53
CUENTAN EN Panamá 63
LOS AEROPUERTOS Rep. Dominicana

Guatemala
79
98
P ara la industria de aviación las horas volando son claves para la rentabili-
dad por lo que los minutos en tierra cuentan. La consultora OAG entrega
cada mes un reporte sobre los vuelos y los aeropuertos. Los 5 aeropuertos de
El Salvador
Honduras
103
104
Fuente: Global Innovation Index
la región con los mejores índices a mayo del 2017 son:
Sin duda, un desafío para la región
Aeropuertos más puntuales de Centroamérica que no revela niveles significativos

Fuente: OAG OTP mayo 2017 de avances en los indicadores de
Vuelos puntua- % Vuelos Total de innovación respecto de otras áreas del
Aeropuerto País
les en la salida cancelados vuelos mundo. Los países latinoamericanos
Tocumen Panamá 91,4% 0,4% 5.544 que lideran los mayores progresos
Augusto C. Sandino Nicaragua 87,8% 1,6% 1.010 latinoamericanos, como Chile, Méxi-
La Aurora Guatemala 87,0% 1,5% 1.435 co, Brasil y Argentina, lo han hecho
Ramón Villeda Morales Honduras 86,4% 1,3% 785 principalmente respecto de las insti-
tuciones, infraestructura y desarrollo
Toncontín Honduras 85,8% 2,0% 644
empresarial.
JULIO 2017 13
MOVIMIENTOS
MAYORES
INGRESOS Y MANGOS DE FIESTA
DEMANDAS M ás de US$20 millones en exportación de mangos obtuvo República
Dominicana durante el 2016. Unas 1.500 plantaciones sembradas y más
A un año desde que comenzaron

a operar las nuevas esclusas del
Canal de Panamá, la autoridad ad-
de 60 variedades fueron exhibidas en la décimo tercera feria de productores en la
ciudad de Bahí.
La feria organizada por el clúster del Mango, agrupa a productores y empresas
ministradora (ACP) informó que los relacionadas con la producción, procesamiento y comercialización de la fruta. El
ingresos derivados de la ampliación evento facilita reconocer variedades genéticas, exhibir tecnologías, maquinaria
representan el 31,86% de los ingre- y procesos para fortalecer la cadena que permite exportaciones a los exigentes
sos del Canal. Alrededor de 1.500 consumidores ingleses, franceses, españoles, alemanes, y holandeses.
buques neopanamax transitan por la La experiencia reúne a productores, entidades gubernamen-
vía ensanchada. Se estima que este tales, municipales y agencias de cooperación internacional.
año aportarán alrededor de US$1.600 Una experiencia a imitar respecto de productos con
millones al país. potencial de exportación que extienden sus cultivos por
En paralelo a las buenas noti- Centroamérica.
cias, se mantiene la demanda que el
Grupo Unidos por el Canal (GUPC),
encabezados por la empresa cons-
tructora española, SACYR, mantiene
por US$5.685 millones. Esto incluye MALAS NOTICIAS PARA
LOS EXPORTADORES
sobre-costos atribuidos a la calidad
del basalto, fallas de terreno, huel-
C
gas, aumentos de salarios y cambios
on excepción del precio de los plá- azúcar revelan una disminución de los
normativos, además de daños a la
tanos, los valores de exportación precios de compra internacionales. No
imagen y reputación de la empresa.
de los productos agrícolas tradicionales son buenas noticias para las economías
La empresa española mantiene
producidos por la mayoría de los países de la región centroamericana, especial-
importantes inversiones en Latinoa-
centroamericanos muestran tendencias mente para las zonas productoras que
mérica en infraestructura, cons-
a la baja. Aceite de palma, café, cacao y emplean mano de obra rural.
trucción y concesiones. Cuenta con
operaciones en Chile, México, Brasil,
Exportaciones centroamericanas en el 2017 (US$/Tonelada Métrica)
Colombia y Perú. Fuente: GEM Commodities, World Bank Group
Aceite de Café Cacao

Mes Plátanos Azúcar
Palma Robusta granos
Enero 726,49 2.452,86 2.195,06 974,03 452,83
Febrero 706,79 2.427,95 2.034,08 1.040,10 448,64
Marzo 663,30 2.452,52 2.063,09 1.075,25 398,15
Abril 623,21 2,341,41 1.961,16 1,063,64 361,56
Mayo 655,46 2.237,03 1.983,23 1.083,05 345,90
PUROS RESTRINGIDOS EN USA
P reocupación existe entre los fabri-
cantes y exportadores de puros de
Nicaragua, Honduras y República Do-
mos que nuestro enfoque es razonable y
equilibrado. En última instancia, nuestro
trabajo es evaluar lo que está sucediendo
En forma adicional la FDA anunció
que publicará documentos normativos
para proporcionar claridad sobre los
minicana, con el avance de la enmienda en nuestra población antes de encontrar la nuevos productos incorporados a la
a la normativa de la FDA (U.S. Food manera de utilizar todos los instrumentos regulación plena de la ley de control del
and Drug Administration) relacionada regulatorios que el Congreso le dio a la tabaco.
con la Ley de Control del Tabaco, que FDA”. El efecto para los países de la región
incorpora los puros en el cumplimiento Las medidas afectan a todos los fabri- fabricantes de puros es una preocupa-
de normativas que regulan la mayoría cantes, importadores y/o distribuidores ción que se refleja en una disminución
de productos del Tabaco. de productos de tabaco recientemente de las exportaciones de Tabaco a los
En una declaración pública, Mitch regulados e incluye el cumplimiento de Estados Unidos y de la mano de obra
Zeller, JD, director del Centro de Pro- requisitos como el registro de los esta- contratada en las regiones tabacaleras
ductos de Tabaco de la FDA, señaló que blecimientos de fabricación y productos, de Honduras, Nicaragua y República
“esta regulación final es un paso funda- reportes de Dominicana.
mental que le permite a la FDA regular ingredientes y
los productos que los jóvenes están componentes, revisión pre-
utilizando a tasas alarmantes, como via a la comercialización y nuevos
los cigarrillos electrónicos, puros y productos, colocación de advertencias
tabaco para pipas de agua, que estaban sanitarias y prohibición de venta sin
antes en gran parte no regulados”. “La autorización de productos de riesgo
agencia consideró una serie de factores modificados (light), entre varias
en el desarrollo de la regulación y cree- medidas.
FORO ECONÓMICO MUNDIAL: SAN PETERSBURGO
E l estado de las relaciones económicas y de cooperación fue el tema esco-

gido por el Foro Económico Mundial (International Economic Forum)
SPIEF 2017 para profundizar las relaciones entre la comunidad económica
Euroasiática y Latinoamérica.
US$2.500 MILLONES Un foro y rueda de negocios que facilitó el encuentro de empresarios, go-
E n inversión canalizará el Banco

Interamericano de Desarrollo
(BID) a Honduras, El Salvador y
biernos y oportunidades de negocios, con escasa participación de los empre-
sarios de las economías emergentes más avanzadas de América Latina.
De la región centroamericana, estuvieron presente representantes –di-
Guatemala en los próximos cinco plomáticos o de ministerios- de los Gobiernos de Honduras, El Salvador,
años. Esta cifra fue anunciada por el Guatemala y Panamá. Del sector privado asistieron empresarios solamente de
presidente del BID durante la reu- Honduras y Guatemala.
nión de presidentes del denominado
triángulo norte. Le llamó “ el shock”
de inversiones que tanto necesita
Centroamérica para prosperar.
JULIO 2017 15
INTRODUCCIÓN LAS 500 MAYORES EMPRESAS DE AMÉRICA LATINA
PRIMAVERA
SECTORIAL POR CATHERINE LACOURT Y ANDRÉS ALMEIDA, AméricaEconomía Intelligence
Las 500 mayores empresas de América Latina sirven como barómetro de
la economía de la región y ayudan a percibir cómo evoluciona el paisaje
corporativo en cuanto a sus sectores. Este panorama se hace cada vez más
diverso y se identifican en él crecimientos importantes en aquellos rubros que
apuestan por la tecnología y el conocimiento.
P
or primera vez en la historia de este ránking una LAS 500 EN LA HISTORIA
empresa no petrolera está en el podio: la empresa En US$ millones
Fuente: AméricaEconomía Intelligence
brasileña de alimentos JBS desplazó del tercer puesto
a Pemex, inaugurando lo que tal vez sea un nuevo
normal, en el que las 500 abandonan el tono gris domi-
Año Ventas Variación Venta mínima
nado por sectores propios de la primera mitad del siglo 1991 324.069,8 3,9% 196,0
pasado, por una paleta que incorpora los colores de sectores 1992 375.102,7 15,7% 166,5
más modernos e intensivos en tecnología y conocimiento, más 1993 402.867,2 7,4% 162,6
representativos de la segunda mitad del siglo XX y de la primera
1994 512.087,0 27,1% 193,5
de este en curso.
1995 544.318,2 6,3% 215,5
Lo que también es lamentablemente representativo es que
1996 553.580,3 1,7% 267,2
JBS obtenga este tercer puesto en medio de una profunda crisis,
pues enfrenta graves acusaciones por sobornos realizados a 1.800 1997 645.180,0 16,5% 350,4
políticos brasileños, por parte de su presidente, Joesley Batista, 1998 629.847,0 -2,4% 316,0
en un caso que salpica al mismísimo presidente de Brasil, Michel 1999 624.527,4 -0,8% 278,5
Temer. Pese a ello, el caso de JBS muestra una tendencia positiva, 2000 881.208,1 41,1% 357,7
desde la estricta perspectiva de la diversidad sectorial de Amé-
2001 855.427,7 -2,9% 331,7
rica Latina, pues ha logrado convertirse también en el principal
2002 831.571,6 -2,8% 324,9
productor cárnico del mundo, ilustrando así el auge de esta
industria en la región. 2003 938.208,0 12,8% 362,0
Diez años atrás, en el ránking de 2007, JBS era 173° en las 2004 1.122.496,6 19,6% 464,3
500, y la primera empresa de alimentos figuraba recién en el lugar 2005 1.364.398,2 21,6% 526,2
51° (Bimbo), mientras que hoy JBS es la 3° de América Latina y 2006 1.581.618,0 15,9% 570,3
hay otras tres empresas del rubro ocupando el selecto club de las
2007 1.955.734,7 23,7% 821,8
primeras 50. Más relevante aún, el sector alimentario es el que más
2008 1.882.521,8 -3,7% 719,0
creció, por lejos, entre los ránkings de 2007 y 2017, con un 218,6%,
2009 2.004.608,2 6,5% 901,6
considerando las ventas promedio por empresa del sector (en total
el crecimiento promedio fue de 27,7%). Así, mientras en 2007 2010 2.338.493,4 16,7% 1.052,9
Alimentos representaba el 2,4% del total de las ventas de las 500, 2011 2.457.750,9 5,1% 1.109,5
ILUSTRACIÓN: PATRICIO OTNIEL
en 2016 representa un 7,1%, un alza solo comparable con la del 2012 2.637.714,0 7,3% 1.211,6
Retail, que pasó del 10,3% al 14,7%. 2013 2.599.177,6 -1,5% 1.256,1
Aunque es pequeño aún, el sector de Servicios de salud
2014 2.480.807,9 -4,6% 1.250,3
también muestra un crecimiento promisorio. Entre 2015 y 2016,
2015 2.028.778,8 -18,2% 947,4
las ventas de este rubro crecieron en 38,3%, y lograron calificar 13
compañías en las 500, con una venta promedio anual por empresa 2016 2.026.309,0 -0,1% 990,7
JULIO 2017 17
De un conjunto de 21 sectores ESTRATEGIA DE ENGORDE

Cantidad de empresas presentes en los
seleccionados por su importancia tanto en rankings de 2007 y 2017, según sector
Fuente: AméricaEconomía Intelligence 2007
el ránking de 2007 como de 2017, se observa 80
que los mayores crecimientos Retail
53
72
corresponden a sectores más intensivos en Energía

39
46
tecnología y conocimiento. Liderados por Automotriz/Aeroespacial 32

34
Minería
Alimentos y Servicios de salud, siguen los Petróleo/Gas
36
33
casos de Medios, Química y farmacia, Alimentos
29
35
Transporte y logística, Software y Telecomunicaciones

24
26
43
tecnologías de la información (TI) y Retail. Otros
26
8
22
Agroindustria 14
de US$ 2.103 millones. En el ránking de 2007, eran solo cuatro
22
compañías, las que vendían en promedio US$ 811 millones. Siderurgia/Metalurgia 36
¿Qué tienen en común estos sectores alimentario y de servi- 21
Bebidas/Licores 19
cios de salud? Pues que corresponden a una segunda horneada 18
Multisector 28
de grandes industrias latinoamericanas, que comienzan a poblar
16
las 500 año a año, compitiendo de tú a tú con las industrias que Manufactura 19
tradicionalmente han dominado las economías latinoameri- Transporte/Logística 16
15
canas, como petróleo y gas, minería, cemento, manufactura o 13
Servicios de salud
petroquímica. Esto, teniendo además por características ser más 4
11
intensivos en tecnología y conocimiento, y ser más sofisticados Química/Farmacia 17
desde la perspectiva de su desarrollo de mercados y complejidad 9
Celulosa/Papel 13
organizacional. 9
Construcción 10
De un conjunto de 21 sectores seleccionados por su impor-
Software TI 7
tancia tanto en el ránking de 2007 como de 2017, se observa que 1
los mayores crecimientos (observados por venta promedio de Cemento
6
8
empresa de cada sector) corresponden a sectores más intensivos 6
Petroquímica 13
en tecnología y conocimiento. Liderados por Alimentos (el que
4
requiere de una compleja logística y desarrollos biotecnológicos) y Medios
7
Servicios de salud, siguen los casos de Medios, Química y farma-
cia, Transporte y logística, Software y tecnologías de la informa-
ción (TI), y Retail. Todos con crecimientos de más de 60% en una tria que es intensiva en tecnología y conocimiento que no tiene
década. La excepción es el sector de Celulosa y papel, cuyo rápido crecimientos tan acelerados es Telecomunicaciones (47%). Pero
crecimiento tal vez se explica más por el boom que se produjo la explicación más bien corre por cuenta de aspectos de registro y
tras su reciente instalación en varios países de la región que no conteo de empresas del sector en las 500, pues hace diez años las
habían aprovechado esta oportunidad hasta el inicio de la década empresas de telecomunicaciones publicaban mayor información
en estudio. de sus subsidiarias, por lo que había una mayor duplicación de
Es destacable particularmente el caso de Software y TI, pues ventas y de cantidad de empresas en el sector. Cabe señalar que
en 2007 apenas había una empresa dedicado a ello: Intel en Costa este ránking incluye casas matrices y subsidiarias, siempre que
Rica, mientras que hoy son siete. cada unidad registre ventas suficientes como para estar en el lista-
Visto desde otro ángulo, la única excepción de una indus- do (este año la línea de corte de la empresa 500° fue de US$ 990,7
JULIO 2017 19
LAS 500 POR PAÍS

La brecha entre el número de empresas de Brasil y México sigue acortándose (aunque a paso lento)
Fuente: AméricaEconomía Intelligence
RK NÚMERO DE EMPRESAS
PAÍS
2017 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
1 Brasil 211 212 226 223 215 210 201 203 195 190
2 México 134 126 119 117 110 120 118 119 131 129
3 Chile 55 60 55 65 73 71 66 65 64 68
4 Argentina 36 35 33 32 30 23 43 44 40 41
5 Colombia 31 28 30 26 28 30 26 24 28 31
6 Venezuela 7 7 6 3 3 3 3 3 2 2
7 Perú 15 21 19 22 30 32 31 30 28 28
8 Ecuador 3 3 3 3 2 3 3 3 3 4
9 Chile/Brasil - - - - - 1 1 1 1 1
10 Panamá 2 2 2 2 2 2 1 2 2 2
11 Brasil/Paraguay - - - 1 1 1 2 1 1 1
12 Uruguay 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
13 Costa Rica 3 3 3 3 3 1 1 2 2 1
14 Bolivia - - 1 1 1 1 2 1 1 -
15 El Salvador 1 1 1 - - - - - - -
Total 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
millones), por lo que pueden producir- nufactureras o de provisión de servicios energías renovables no convencionales, las
se ventas duplicadas. masivos para la población o el resto de las que –adivinen– son también intensivas en
Otro caso contraintuitivo es el del industrias, en la medida en que se avanza tecnología y conocimiento.
sector de Agroindustria, que concentra en el tiempo, aparecen nuevos colores en
buena parte de la innovación dentro de el frente. En la comparación entre 2007 Hacia un nuevo normal
las 500, pero que se mantiene en un cre- y 2017, son los sectores Petróleo y gas, Es presumible que el conjunto de las
cimiento en una década por la medianía Minería, Cemento, Manufactura o Petro- 500 mayores empresas de América Latina
de la tabla de los 21 sectores selecciona- química los que crecen más lento, menos hayan finalmente detenido su caída en
dos. La explicación corre por cuenta de de 30% en una década. volumen de ventas, que se inició en el rán-
que muchas empresas agroindustriales En la comparación bianual de ventas king de 2014 (registrando la variación de
han derivado hacia la bionergía o el de 2016 y 2015, se confirma la tendencia, ventas entre 2012 y 2013) y que se detiene
sector alimentario, y han quedado en el pues el listado de sectores con más de en esta edición de 2017 (considerando las
sector fundamentalmente empresas de cinco empresas en su interior que más ventas de 2015 y 2016). De tal modo, el
fertilizantes y semillas. crecen es Servicios de salud, con 38,3% conjunto de 500 que calificaron en 2017
de crecimiento en cuanto a venta prome- vendieron prácticamente lo mismo que
Las que pierden peso dio por empresa, seguida por Bionergía el conjunto que calificó en 2016, con una
Sin duda todavía son parte esencial (22,3%) y Energía (19,6%), la que, pese variación mínima de -0,1%.
de las 500, pero han perdido peso. Claro, a que no destaca en el análisis de una Otra novedad importante la trae
muy poco, pero lo han perdido. Y es que, década, seguramente lo hará en diez años la recuperación de las utilidades. Este
si bien el listado lo siguen dominando más, cuando empiecen a madurar las ránking registra US$ 65.300 millones,
las grandes empresas extractivas, ma- apuestas de asociadas a la producción de considerando 298 empresas que reportan
123RF
VENTAS TOTALES (US$ MILLONES) Var. % Partic. %
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 16/15 2016
825.018,2 746.786,7 956.790,2 1.162.356,3 1.165.978,6 1.171.167,5 1.126.034,2 1.085.673,6 830.848,3 872.114,1 5,0 43,0
645.721,6 588.245,5 580.695,4 600.552,6 598.752,7 724.353,5 713.031,8 676.428,2 614.126,3 582.616,1 -5,1 28,8
158.345,4 164.322,2 152.323,9 211.358,9 253.394,4 264.954,7 253.707,3 245.789,5 204.158,5 212.760,7 4,2 10,5
107.736,8 117.493,5 105.376,7 113.654,2 124.793,6 110.826,3 154.538,4 148.880,6 117.668,5 117.609,3 -0,1 5,8
58.597,4 59.484,0 65.998,8 74.797,4 97.268,4 113.769,3 101.894,8 90.218,1 76.951,1 94.935,0 23,4 4,7
109.557,5 147.586,6 85.001,7 101.218,6 132.027,2 133.967,5 125.446,3 112.273,7 90.054,1 60.747,2 -32,5 3,0
29.091,7 32.300,0 29.782,7 40.320,3 57.315,6 68.925,4 66.149,3 61.936,2 49.254,2 49.146,0 -0,2 2,4
9.444,4 13.182,6 10.525,2 12.057,7 3.091,3 19.069,5 20.159,9 19.924,0 13.235,7 13.060,1 -1,3 0,6
- - - - - 9.722,2 11.906,0 12.093,5 9.713,0 8.965,7 -7,7 0,4
2.756,5 3.273,9 3.253,4 3.423,2 4.191,6 4.521,2 4.984,8 5.029,0 4.691,0 4.585,8 -2,2 0,2
- - - 3.450,5 3.652,1 3.797,9 3.800,4 3.291,0 3.680,8 3.811,5 3,6 0,2
2.933,0 2.725,9 3.295,8 3.851,9 4.733,4 5.342,6 5.725,8 4.701,9 3.864,2 3.498,9 -9,5 0,2
5.594,2 6.180,8 6.624,3 7.051,9 7.450,2 3.096,1 5.739,8 5.597,5 4.649,7 2.458,5 -47,1 0,1
- - 4.000,0 4.400,0 5.102,0 4.200,0 6.059,0 8.971,1 5.883,4 - - -
938,0 940,0 940,0 - - - - - - - - -
1.955.734,7 1.882.521,8 2.004.608,2 2.338.493,4 2.457.750,9 2.637.714,0 2.599.177,6 2.480.807,9 2.028.778,8 2.026.309,0 -18,2 100,0
en dato, lo que da un ratio de US$ 219 los promedios de venta por empresa,
Es presumible que el millones por empresa, una cifra significati- destaca Colombia, cuyas 31 empresas
conjunto de las 500 vamente superior a las US$ -37,8 millones presentes en este ránking aumentaron sus
de pérdidas promedio por empresa del ventas en 19,9% en promedio. También
mayores empresas de ránking de 2016. Si bien es cierto que la es interesante la recuperación brasileña,
América Latina hayan edición pasada estuvo marcada por las cuyo crecimiento es de 7,8% en promedio
grandes pérdidas de las gigantes petroleras, por empresa. En cambio, quienes tiran la
finalmente detenido su el resultado es aún bueno sacando a estas cuerda hacia el freno del crecimiento son
caída en volumen de de la ecuación del ránking 2016, pues el México, cuyas 126 empresas decrecieron
ventas, que se inició en el resultado es US$ 49,5 millones de utilida-

des promedio, menos de un cuarto de lo
en promedio un 6%; Ecuador, con cuatro
empresas y -9,3%; y Venezuela, con el
ránking de 2014 (que obtenido en el ejercicio actual. desastre de PDVSA. Esta sola empresa
registraba la variación de De todos modos, las utilidades de

las 500 están muy lejos de los buenos
decreció en 33%, pasando de US$ 88.600
millones a US$ 59.300 millones, confor-
ventas de 2012 a 2013) y tiempos. Cinco años atrás, en el ránking me a estimaciones preliminares propias
que se interrumpe en esta de 2012 (considerando los resultados de

2011), las utilidades de las 500 en prome-
que consideran datos de producción de
barriles de petróleo de la empresa durante
edición de 2017 dio fueron de US$ 421.400 millones en 2016 por parte de Reuters y Bloomberg, y
(considerando las ventas promedio por empresa. Es decir, más de

seis veces las de esta edición.
el precio real promedio del petróleo para
la empresa, a partir de datos de Transpa-
de 2015 y 2016). En cuanto a los países, considerando rencia Venezuela.
JULIO 2017 21
ÍNDICE LAS 500 MAYORES EMPRESAS DE AMÉRICA LATINA
ÍNDICE
EMPRESA PAÍS RK 2017 CENTINELA CHI 387 EMP. CMPC CHI 90
A CENTRAL NACIONAL UNIMED BRA 359 EMPRESAS BANMÉDICA CHI 249
ACEITERA GENERAL DEHEZA ARG 176 CERVECERÍA CUAUHTÉMOC – HEINEKEN MÉX 152 EMPRESAS COPEC CHI 17
ADM DO BRASIL BRA 141 CERVECERÍA Y MALT. QUILMES ARG 384 ENAMI CHI 489
AEROPUERTOS Y SERVICIOS AUXILIARES MÉX 313 CGE CHI 205 ENAP CHI 83
AES GENER CHI 231 CGE DISTRIBUCIÓN CHI 358 ENEL AMÉRICAS CHI 58
AGROCOMERCIAL AS CHI 216 CHESF – CIA. HIDROELÊTRICA DO SÃO FRANCISCO BRA 121 ENEL BRASIL-ENDESA BRASIL BRA 161
AGROSUPER CHI 204 CHEVRON PETROLEUM COL 431 ENEL CHILE CHI 151
AJE GROUP PER 346 CHRYSLER MÉX 55 ENEL DISTRIBUCIÓN CHI 273
ALCOA BRA 440 CI PRODECO COL 448 ENEL GENERACIÓN CHI 210
ALESAT COMBUSTÍVEIS BRA 125 CÍA. DE MINAS BUENAVENTURA PER 477 ENERGÍA ARGENTINA ARG 115
ALICORP PER 265 CIA. MINERA ANTAPACCAY (EX-XSTRATA TINTAYA) PER 484 ENERGISA BRA 134
ALKOSTO COL 328 CIELO BRA 128 ENEX CHI 199
ALMACENES ÉXITO COL 15 CINEPOLIS MÉX 297 ENGIE BRASIL BRA 266
ALPARGATAS BRA 413 CISCO MEXICO MÉX 40 ENTEL CHI 179
ALPEK MÉX 105 CLARO ARGENTINA ARG 203 ENTEL PCS CHI 275
ALSEA MÉX 289 CLARO CHILE CHI 419 EQUATORIAL BRA 217
ALTOS HORNOS DE MÉXICO MÉX 224 CLARO ECUADOR ECU 366 ESCONDIDA CHI 82
AMAGGI BRA 110 CLARO FIJO COL 479 EXXONMOBIL COL 272
AMBEV BRA 25 CLARO MÓVIL COLOMBIA (COMCEL) COL 132 F
AMÉRICA MÓVIL MÉX 5 CLARO TELECOM BRA 38 FALABELLA CHILE CHI 31
AMÉRICA MÓVIL PERÚ – CLARO PER 331 CMPC PULP CHI 288 FALABELLA PERÚ PER 150
AMERICAS MINING CORPORATION MÉX 71 CNELEP ECU 412 FARMACIAS DEL AHORRO MÉX 390
AMIL BRA 73 CNH BRA 337 FEMSA MÉX 13
AMPLA BRA 381 COAMO BRA 144 FEMSA COMBUSTIBLES FEMCO MÉX 378
AMRESORTS MÉX 420 COCA - COLA FEMSA MÉX 47 FEMSA DIVISIÓN SALUD MÉX 251
ANCAP URU 280 COCA COLA FEMSA (INDEGA) COL 499 FERREYROS PER 363
ANGLO AMERICAN CHI 156 COCA-COLA BRASIL BRA 37 FERROMEX MÉX 401
ANTOFAGASTA PLC CHI 135 COCAMAR BRA 478 FIAT AUTO ARGENTINA ARG 495
APERAM BRA 471 CODELCO CHI 33 FIAT AUTOMÓVEIS BRA 49
ARAUCO CHI 95 CODELCO DIV. CHUQUICAMATA CHI 236 FIBRIA BRA 169
ARCA CONTINENTAL MÉX 103 CODELCO DIV. EL TENIENTE CHI 198 FLEXTRONICS BRASIL BRA 287
ARCELORMITTAL MÉX 293 CODELCO DIV. MIN. HALES CHI 343 FLEXTRONICS MANUFACTURING MÉX 133
ARCOR ARG 222 CODELCO DIV. R. TOMIC CHI 325 FORD ARGENTINA ARG 284
ARCOS DORADOS ARG 177 CODENSA COL 377 FORD BRASIL BRA 127
ARTERIS - EX OHL BRASIL BRA 415 COELBA BRA 242 FORD MOTOR COMPANY MÉX 45
ASOC. DE COOP. ARGENTINAS ARG 258 COELCE BRA 410 FRESNILLO PLC MÉX 277
AT&T MÉXICO MÉX 207 COLBÚN CHI 368 FURNAS BRA 63
AURORA ALIMENTOS BRA 189 COLLAHUASI CHI 230 G
AUTOLIV MÉXICO MÉX 314 COMGAS BRA 304 GARBARINO ARG 441
AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAMÁ PAN 223 COMISIÓN FEDERAL DE ELECTRICIDAD MÉX 16 GAS NATURAL FENOSA MÉXICO MÉX 437
AVIANCA – TACA COL 113 CONTINENTAL TIRE DE MÉXICO MÉX 392 GE BRASIL BRA 129
AVON BRASIL BRA 424 COOXUPÉ BRA 443 GENERAL ELECTRIC MÉXICO MÉX 130
AXION ENERGY ARGENTINA ARG 239 COPA AIRLINES PAN 235 GENERAL MOTORS ARGENTINA ARG 461
B COPASA BRA 417 GENERAL MOTORS BRASIL BRA 111
B2W - CIA. GLOBAL DO VAREJO BRA 186 COPEC COMBUSTIBLES CHI 36 GENERAL MOTORS MÉXICO MÉX 20
BASF BRASIL BRA 200 COPEL BRA 118 GERDAU BRA 32
BAVARIA COL 221 COPERSUCAR BRA 53 GERDAU AÇOMINAS BRA 311
BAYER BRASIL BRA 214 CORPORATIVO FRAGUA MÉX 271 GERDAU AÇOS LONGOS BRA 234
BELCORP PER 470 CORREIOS E TELÉGRAFOS BRA 79 GLENCORE PER 449
BIO PAPPEL MÉX 482 COSAN BRA 18 GLOBO COMUNICAÇÕES E PARTICIPAÇÕES BRA 96
BIOSEV BRA 253 COSTCO MÉXICO MÉX 263 GLORIA PER 483
BODEGA AURRERA MÉX 48 COTO ARG 319 GOL BRA 160
BRF FOODS BRA 35 CPFL - COMPANHIIA PAULISTA DE FORÇA E LUZ BRA 228 GOLDCORP MÉXICO MÉX 487
BUNGE ALIMENTOS BRA 34 CPFL ENERGÍA BRA 66 GPA - GRUPO PÃO DE AÇÚCAR BRA 28
BUNGE ARGENTINA ARG 375 CR ALMEIDA BRA 380 GRAÑA Y MONTERO PER 292
BUPA CHILE CHI 466 CRESUD ARG 101 GRUMA MÉX 146
C CSN-CIA SIDERURGICA NACIONAL BRA 74 GRUPO ACS MÉX 360
C. VALE BRA 250 CUERVO MÉX 438 GRUPO AEROMÉXICO MÉX 190
CAMIL BRA 347 CULTIBA MÉX 252 GRUPO ALFA MÉX 24
CAP CHI 320 D GRUPO ALGAR BRA 340
CAPUFE MÉX 385 DAIMLER MÉXICO MÉX 279 GRUPO ARCELOR MITTAL BRA 78
CARAMURU ALIMENTOS BRA 446 DANONE MÉXICO MÉX 450 GRUPO ARGOS COL 91
CARBONES DEL CERREJÓN COL 418 DEACERO MÉX 326 GRUPO AUTOFIN MÉX 428
CARGILL ARGENTINA ARG 260 DIA BRASIL BRA 238 GRUPO BAL MÉX 42
CARGILL BRASIL BRA 39 DOW BRASIL BRA 202 GRUPO BIMBO MÉX 29
CARREFOUR ARGENTINA ARG 123 DOW QUÍMICA MEXICANA MÉX 402 GRUPO BOSCH BRASIL BRA 300
CARREFOUR BRASIL BRA 23 DPSP DROGARIAS BRA 211 GRUPO BRASIL KIRIN BRA 233
CASA LEY MÉX 302 DROGARIA SÃO PAULO BRA 350 GRUPO CARSO MÉX 100
CASAS BAHIA BRA 93 DRUMMOND COL 317 GRUPO CHEDRAUI MÉX 109
CBMM BRA 386 DUPONT BRASIL BRA 456 GRUPO CONDUMEX MÉX 371
CCHC (INVERSIONES LA CONSTRUCCIÓN) CHI 463 DURATEX BRA 429 GRUPO COPPEL MÉX 68
CCR RODOVIAS BRA 155 E GRUPO DOW ARG 335
CCU CHI 226 EASY CHI 497 GRUPO ELEKTRA MÉX 120
CEDAE BRA 394 EATON BRA 421 GRUPO EMPRESARIAL ÁNGELES MÉX 295
CELESC BRA 281 ECOPETROL COL 19 GRUPO ENERGÍA DE BOGOTÁ COL 486
CELG D BRA 445 EDP - ENERGIAS DO BRASIL BRA 173 GRUPO EPM COL 80
CELPA BRA 374 EL PUERTO DE LIVERPOOL MÉX 89 GRUPO GIGANTE MÉX 353
CELPE BRA 365 ELECTRICARIBE COL 323 GRUPO ICE C.RI 209
CELSIA COL 407 ELECTROLUX DO BRASIL BRA 376 GRUPO INDITEX MÉXICO MÉX 439
CEMENTOS ARGOS COL 174 ELEKTRO BRA 361 GRUPO INDUSTRIAL LALA MÉX 192
CEMEX MÉX 30 ELETROBRÁS BRA 14 GRUPO JUMEX MÉX 500
CEMIG BRA 69 ELETRONORTE BRA 183 GRUPO KUO MÉX 485
CEMIG DISTRIBUIÇÃO BRA 148 ELETROPAULO BRA 136 GRUPO MARTINS BRA 400
CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO BRA 255 EMBOTELLADORA ANDINA CHI 185 GRUPO MÉXICO MÉX 51
CENCOSUD CHI 21 EMBRAER BRA 61 GRUPO NUTRESA COL 171
CENCOSUD BRASIL BRA 187 EMGESA COL 447 GRUPO OMNILIFE MÉX 372
CENCOSUD COLOMBIA COL 458 EMP. CAROZZI CHI 465 GRUPO PALACIO DE HIERRO MÉX 349
GRUPO SALINAS MÉX 99 MINERVA BRA 165 SKY MÉX 481
GRUPO SANBORNS MÉX 229 MOLINOS RÍO DE LA PLATA ARG 208 SMU CHI 131
GRUPO SIMEC MÉX 389 MONDELEZ MÉXICO MÉX 474 SODIMAC CHI 162
GRUPO TELEVISA MÉX 98 MONSANTO BRASIL BRA 367 SODIMAC COLOMBIA COL 451
GRUPO VILLACERO MÉX 157 MOSAIC BRASIL BRA 248 SONDA CHI 423
GRUPO VOTORANTIM BRA 52 MOVISTAR MÉXICO MÉX 357 SONDA BRA 493
GRUPO WONG (CENCOSUD) PER 338 MRV BRA 398 SOTREQ BRA 430
GRUPO XIGNUX MÉX 278 N SOUTHERN PERÚ COPPER CORP. PER 296
GUARARAPES - RIACHUELO BRA 290 NACIONAL DE DROGAS MÉX 145 SOUZA CRUZ BRA 247
GyM PER 462 NATURA BRA 212 SQM CHI 276
H NEMAK MÉX 124 SUKARNE MÉX 240
H-E-B MÉXICO MÉX 393 NEOENERGÍA BRA 102 SUPERMERCADOS BH BRA 345
HERINGER FERTILIZANTES BRA 324 NESTLÉ BRA 116 SUPERMERCADOS DÍA ARGENTINA ARG 488
HIPERMERCADOS LÍDER CHI 107 NESTLÉ CHILE CHI 414 SUPERMERCADOS JUMBO CHI 163
HIPERMERCADOS TOTTUS PER 476 NESTLÉ DE MÉXICO MÉX 197 SUPERMERCADOS LA FAVORITA ECU 237
HOLCIM MEXICO MÉX 494 NIDERA ARGENTINA ARG 426 SUPERMERCADOS PERUANOS PER 406
HOME DEPOT MÉXICO MÉX 206 NIDERA SEMENTES BRASIL BRA 195 SUPERMERCADOS SANTA ISABEL CHI 182
HONDA BRASIL BRA 143 NISSAN MÉXICO MÉX 12 SUPERMERCADOS UNIMARC CHI 194
HONDA DE MÉXICO MÉX 399 NOVELIS BRASIL BRA 362 SUZANO PAPEL E CELULOSE BRA 159
HP BRASIL BRA 341 NUEVA EPS COL 306 SYNGENTA AGRO MÉXICO MÉX 383
HYPERMARCAS BRA 496 O SYNGENTA BRASIL BRA 193
I OFFICE DEPOT DE MEXICO MÉX 444 T
IBERDROLA BRASIL BRA 315 OLÍMPICA COL 298 TAG BRA 274
IBERDROLA MÉXICO MÉX 305 ORGANIZACIÓN SORIANA MÉX 56 TECHINT ARGENTINA ARG 22
IBM BRASIL BRA 408 ORGANIZACIÓN TECHINT MÉXICO MÉX 60 TELECOM ARG 142
IBM MÉXICO MÉX 283 ORGANIZACIÓN TERPEL COL 92 TELECOM PERSONAL ARG 259
INDUSTRIAS BACHOCO MÉX 201 OSDE ARG 267 TELEFÔNICA BRASIL BRA 27
INDUSTRIAS CH MÉX 356 OXITENO BRA 454 TELEFÓNICA CHILE CHI 464
INDUSTRIAS PEÑOLES MÉX 119 OXXO (FEMSA COMERCIO) MÉX 46 TELEFÓNICA DE ARGENTINA ARG 432
INRETAIL PERÚ CORP y SUB PER 244 P TELEFÓNICA DEL PERÚ PER 178
INTERCEMENT BRASIL – EX CAMARGO CORRÊA CIMENTO BRA 379 PAGUE MENOS BRA 312 TELEFÓNICA MÓVIL ARGENTINA ARG 269
INVEPAR BRA 416 PAMPA ENERGÍA ARG 268 TELEFÓNICA MÓVIL CHILE CHI 373
IOCHPE-MAXION BRA 254 PAN AMERICAN ENERGY ARG 167 TELEFÓNICA MÓVIL VENEZUELA VEN 369
IPIRANGA PRODUTOS DE PETRÓLEO BRA 11 PANELES ARAUCO CHI 427 TELÉFONOS DE MÉXICO MÉX 88
IRMAOS MUFFATO & CIA. BRA 332 PARANAPANEMA BRA 370 TELEMAR-OI BRA 54
ISA COL 114 PARIS CHI 307 TELEVISA CABLE Y TELECOMUNICACIONES MÉX 339
ITAIPÚ BINACIONAL BR/PY 126 PATAGONIA ARG 391 TENARIS ARGENTINA ARG 108
IVECO BRA 457 PDVSA VEN 2 TEREOS BRA 153
J PEMEX MÉX 4
TERNIUM ARG 57
JABIL CIRCUIT MÉX 158 PEPSICO DE MÉXICO MÉX 138
TERNIUM MÉXICO MÉX 104
JBS BRA 3 PEPSI-COLA BRASIL BRA 397
TETRA PAK BRASIL BRA 257
JOHNSON CONTROLS MÉXICO MÉX 232 PERNAMBUCANAS BRA 452
THYSSENKRUPP CSA BRASIL BRA 261
JSL BRA 256 PETROBRAS BRA 1
TIENDAS ELEKTRA MÉX 422
JUMBO RETAIL ARGENTINA ARG 225 PETROBRAS CHILE CHI 291
TIM BRASIL BRA 94
K PETROBRAS DISTRIBUIDORA BRA 7
TOYOTA ARGENTINA ARG 227
KALUZ MÉX 67 PETROECUADOR ECU 50
TOYOTA BRASIL BRA 59
KANSAS CITY SOUTHERN MÉXICO MÉX 460 PETROPERÚ PER 139
TOYOTA MOTOR SALES DE MÉXICO MÉX 336
KENWORTH MEXICANA MÉX 329 PHILIP MORRIS MÉXICO MÉX 334
TRAFIGURA PERU PER 459
KIMBERLY CLARK DE MÉXICO MÉX 309 PILGRIM'S PRIDE MEXICO MÉX 409
TRANSPETRO BRA 218
KIMBERLY-CLARK BRASIL BRA 492 POSTOBÓN COL 491
U
KLABIN BRA 243 PRIMAX PER 270
UCP BACKUS & JOHNSTON PER 425
KOMATSU CUMMINS CHILE CHI 480 PROCTER & GAMBLE DE MÉXICO MÉX 245
KROTON BRA 322 ULTRAGAZ BRA 316
PROFARMA BRA 411
L PROMIGÁS COL 467 ULTRAPAR BRA 9
LAR BRA 404 Q UNE EPM TELCOMUNICACIONES COL 310
LATAM AIRLINES GROUP CH/BR 44 QUIÑENCO CHI 149 UNILEVER BRASIL BRA 77
LEAR CORPORACIÓN MÉXICO MÉX 181 R UNILEVER DE MÉXICO MÉX 434
LG BRASIL BRA 453 RAIA DROGASIL BRA 137 UNIMED RIO BRA 327
LG ELECTRONICS MÉXICO MÉX 473 RAÍZEN COMBUSTÍVEIS BRA 10 USIMINAS BRA 191
LÍDER EXPRESS CHI 433 RAIZEN ENERGÍA BRA 117 UTE URU 321
LIGHT BRA 166 REDE D'OR BRA 213 V
LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE BRA 184 REDE ENERGÍA BRA 154 VALE BRA 6
LIQUIGÁS BRA 468 REDECARD BRA 294 VALE FERTILIZANTES BRA 282
LOCALIZA BRA 382 REFINERÍA LA PAMPILLA PER 196 VALEO MÉXICO MÉX 301
LOJAS AMERICANAS BRA 72 RENAULT ARGENTINA ARG 475 VIAKABLE MÉX 405
LOJAS CEM BRA 395 RENAULT BRASIL BRA 81 VIAVAREJO BRA 62
LOJAS RENNER BRA 264 REPSOL COMERCIAL – RECOSAC PER 436 VIGOR FOOD BRA 348
LOJAS RIACHUELO BRA 396 RIPLEY CHILE CHI 330 VOLARIS MÉX 455
LOS PELAMBRES CHI 286 RIPLEY CORP. CHI 219 VOLKSWAGEN ARGENTINA ARG 303
LOUIS DREYFUS ARGENTINA ARG 354 S VOLKSWAGEN BRASIL BRA 164
LOUIS DREYFUS COMMODITIES BRASIL BRA 87 SABESP BRA 106 VOLKSWAGEN MÉXICO MÉX 41
M SALFACORP CHI 490 VOTORANTIM CIMENTOS BRA 122
M. DIAS BRANCO BRA 318 SAM´S CLUB MÉX 84 VTR CHI 442
MABE MÉX 180 SAMARCO MINERAÇÃO BRA 333 W
MAGAZINE LUIZA BRA 170 SAMSUNG BRASIL BRA 76 WALMART ARGENTINA ARG 308
MAGNA INTERNACIONAL MÉX 86 SAMSUNG ELECTRONICS MÉXICO MÉX 112 WALMART BRASIL BRA 43
MAKRO BRA 188 SANMINA - SCI SYSTEMS MÉXICO MÉX 285 WALMART CHILE CHI 70
MARFRIG BRA 65 SCHNEIDER ELECTRIC MÉXICO MÉX 352 WALMART DE MÉXICO Y CENTROAMÉRICA MÉX 8
MATEUS SUPER BRA 262 SDB COMÉRCIO DE ALIMENTOS BRA 355 WALMART MÉXICO MÉX 64
MC DONALD`S BRASIL BRA 388 SEARS MÉX 435 WEG BRA 172
MERCEDES BENZ BRASIL BRA 97 SEGURO SOCIAL DE SALUD - ESSALUD PER 168 WHIRLPOOL BRASIL BRA 175
METALSA MÉX 364 SHELL CAPSA ARGENTINA ARG 140 WHITE MARTINS GASES INDUSTRIAIS BRA 472
MEXICHEM MÉX 75 SHELL CHILE CHI 215 Y
MINERA ANTAMINA PER 246 SIDERAR ARG 299 YARA BRASIL BRA 147
MINERA CERRO VERDE PER 220 SIEMENS BRASIL BRA 403 YPF ARG 26
MINERA LAS BAMBAS PER 351 SIEMENS MÉXICO MÉX 469 Z
MINERA SPENCE CHI 498 SIGDO KOPPERS CHI 241 ZAFFARI E BOURBON BRA 344
MINERA VALPARAÍSO CHI 342 SIGMA MÉX 85
JULIO 2017 23
AEROTRANSPORTE SECTORES AMÉRICA LATINA
VIRAJE
FINANCIERO
Tras un 2015 con márgenes
netos por los suelos,
los incrementos en el tráfico
regional y doméstico y
la reducción de los costos
operaciones impulsan el ascenso
123RF
de las utilidades de las empresas
de la industria aerocomercial.
FASE DE DESPEGUE INICIANDO EL DESCENSO
Participación del sector Aerotransporte en las ventas de las 500 de 2012 Ventas del sector Aerotransporte de 2012 a 2016, según países principales
a 2016 (US$ millones) (US$ millones)
Fuente: AméricaEconomía Intelligence Fuente: AméricaEconomía Intelligence
Resto sectores 500 Aerotransporte % de participación Aerotransporte 2012 2016
2.500.000 26.978 1,33 1,35 10.000

1,33
1,31 9.000 * Latam, compañía
23.298 1,28 1,30 binacional chileno/brasileña,
2.000.000 26.178 8.000 se considera en Chile, sede
1,25 de sus headquarters.
21.782 20.962 7.000
1.500.000 1,20 6.000
1,1 1,15 5.000
1.000.000 1,10 4.000
3.000
2.040.188
2.081.859
1.620.495
1.945.591
1.621.676
1,05
4.609,6
9.448,0
3.030,3
2.249,4
8.965,7
3.965,5
3.025,5
2.606,1
4.138,3
500.000 2.000 2.221,8

1,0 1.000
0 0,95 0
2012 2013 2014 2015 2016 CHILE* COLOMBIA BRASIL MÉXICO PANAMÁ
RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR AEROTRANSPORTE

SUB RK SUB RK VENTAS 2016 VENTAS 2015 VENTAS 2014 VENTAS 2013
EMPRESA PAÍS
2017 2016 US$ millones US$ millones US$ millones US$ millones
1 1 LATAM AIRLINES GROUP CH/BR 8.965,7 9.713,0 12.116,5 12.924,5
2 2 AVIANCA–TACA COL 4.138,3 4.361,3 4.703,6 4.609,6
3 3 GOL BRA 3.030,3 2.743,3 3.746,2 3.790,2
4 4 GRUPO AEROMÉXICO MÉX 2.606,1 2.714,0 2.906,2 3.045,6
5 5 COPA AIRLINES PAN 2.221,8 2.250,1 2.705,1 2.608,3
HACIA LA VELOCIDAD CRUCERO TRÁFICO AÉREO
Margen neto de las 500 y el sector Aerotransporte Sector Aerotransporte y empresas seleccionadas
de 2012 a 2016 según márgenes netos (%)
Aerotransporte 500 Aerotransporte Copa Airlines Latam Airlines Group Avianca - TACA
10 8,6 20,0 16,4

8 6,3 14,5 15,1
15,0 13,4
6 4,4
4 2,6 3,6 10,0
5,4 5,4
2 0,6 2,7 3,6
-0,3
5
0 -0,3 0,6 1,1
-0,1
-2 -0,1 0 -2,3 0,8
-0,1 -0,9
-4 -2,2
-3,2 -5 -3,2
-6 -8,1
-10,0
-8 -10,0
-8,1
-10 -15,0
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
FLOTA AÉREA EL AÑO DEL DESPEGUE

Empresas del sector Aerotransporte seleccionadas por sus ventas Empresas de Aerotransporte seleccionadas por sus utilidades
pentanuales y venta promedio del sector (US$ millones corrientes) pentanuales y utilidades promedio del sector (US$ millones)
Ventas promedio Latam Airlines Group Copa Airlines Utilidad promedio Latam Airlines Group Avianca - TACA
NOTA: El análisis sectorial considera solamente empresas presentes en cinco ránkings seguidos, sin considerar filiales,
por lo que los volúmenes de ventas y unidades son menores a la suma simple de las ventas y utilidades de cada año.
14.000 300
152,5
12.000 200
248,8
248,8
12.924,5
69,0
12.116,5
44,2
100
34,2
10.000 128,5
9.713,0
8.000 0
9.448,0
8.965,7
-6,1
-13,0
-15,2
6.000 -100
2.608,3
2.705,1
2.250,1
-110,0
2.249,4
2.221,8
-200
-139,5
4.000
-353,5
-218,7
4.659,6
5.395,6
4.356,3
5.235,5
4.192,4
2.000 -300
-281,1
0 -400
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
VENTAS 2012 UTILIDAD NETA 2016 UTILIDAD NETA 2015 UTILIDAD NETA 2014 UTILIDAD NETA 2013 UTILIDAD NETA 2012 RK
US$ millones US$ millones US$ millones US$ millones US$ millones US$ millones 2017
9.448,0 69,0 -218,7 -110,0 -281,1 -13,0 44
4.609,6 44,2 -139,5 128,5 248,8 248,8 113
3.965,5 260,9 -1.251,6 -463,8 -306,6 -740,3 160
3.025,5 53,8 67,0 53,0 82,6 102,0 190
2.249,4 334,5 -225,0 361,7 427,5 326,5 235
JULIO 2017 25
ALIMENTOS SECTORES
INTRODUCCIÓN LAS AMÉRICA
500 MAYORES EMPRESAS LATINA
DE AMÉRICA LATINA
CANASTAS LLENAS,
BOLSILLOS NO TANTO
Las ventas de los gigantes regionales
de la industria de alimentos se
recuperan respecto al año anterior
y el sector se convierte en uno de
123RF
los que más crecen del ránking. Sus
utilidades, sin embargo, no pasan
por su mejor momento.
HAMBRE LATINA FEIJOADA

Participación del sector Alimentos en las ventas de las 500 de Participación de los países en el sector Alimentos en las ventas
2012 a 2016 (US$ millones) de 2012 a 2016, según países principales (US$ millones)
Resto sectores 500 Alimentos % de participación Alimentos 2012 2016
2.500.000 8,4 9,0 100.000

7,7 90.000
132.958 134.699 134.621 80
2.000.000 7,0 80.000
6,5 6,8 127.352 137.386 6,0 70.000
6,3
1.500.000 60.000
5,0
50.000
4,0
1.000.000 40.000
3,0
31.608,6
33.720,3
85.260,1
92.160,5
1.932.467
1.504.071
1.972.198
1.516.106
1.837.147
30.000
2.854,6
2.495,9
5.934,6
3.033,7
2.891,8
5.195,2
2.971,2
2.217,6
500.000 2,0 20.000
1,0 10.000
0 0,0 0
2012 2013 2014 2015 2016 BRASIL MÉXICO ARGENTINA PERÚ COLOMBIA CHILE
RANKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR ALIMENTOS

EMPRESA PAÍS
1 1 JBS BRA 52.324,1 45.707,3 44.834,0 39.315,5
2 2 GRUPO BIMBO MÉX 12.185,5 12.671,2 12.665,3 13.346,0
3 3 BUNGE ALIMENTOS BRA 10.749,3 10.597,6 10.422,0 14.001,0
4 4 BRF FOODS BRA 10.359,4 9.033,1 10.795,2 11.759,4
5 6 MARFRIG BRA 5.937,4 5.300,3 7.842,6 8.004,9
6 5 SIGMA MÉX 5.139,3 5.409,1 4.838,9 3.744,1
7 7 NESTLÉ BRA 4.042,6 3.964,3 5.487,3 5.766,5
8 8 GRUMA MÉX 3.296,3 3.369,1 3.381,1 3.747,7
9 - MINERVA BRA 2.963,1 2.672,3 2.600,4 2.329,3
10 - GRUPO NUTRESA COL 2.891,8 2.472,3 2.713,9 3.067,2
BALANCE PROTEICO DIETA MAGRA
Margen neto de las 500 y el sector Alimentos de 2012 a 2016 (%) Sector Alimentos y empresas seleccionadas según márgenes netos (%)
Alimentos 500 Alimentos M. Dias Branco Agrosuper Marfrig
60 60
48,9 48,9
50 50
40
40
30
30
20 13,3 12,2 13,1 13,1 14,7
20
10 4,8 9,8 7,6 10,3
10 3,5 1,9 1,8
6,3 2,8 4,4 0 2,8 3,5
8,6 -1,3
0 1,9 2,6 1,8 -4,9 -3,5 -3,1 -3,5
-10
-3,2 -13,8
-10 -20
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
GANADO MAYOR Y MENOR MESAS LLENAS, MESAS VACÍAS

Empresas de Alimentos seleccionadas por sus ventas pentanuales y ventas Empresas de Alimentos seleccionadas por sus utilidades pentanuales y
promedio del sector (US$ millones) utilidades promedio del sector (US$ millones)
Ventas promedio JBS Gloria Utilidad promedio Gruma Minerva
60.000 400
290,3
286,2
241,8
225,8
50.000 300
187,7
52.324,1
145,3
123,0
200
121,8
40.000
86,0
45.707,3
59,9
44.834,0
44,0
100
39.315,5
37.042,7
30.000
0
20.000
5.780,8
5.853,1
5.973,3
5.856,5
5.537,1
-100
1.086,9
1.035,0
1.100,4
1.123,3
1.054,9
-95,0
-134,0
10.000 -200
-155,6
-224,6
0 -300
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
37.042,7 115,5 1.301,8 757,7 392,3 351,8 3
13.353,5 285,1 299,0 238,2 327,3 156,5 29
12.847,0 N.D. 339,8 412,1 165,0 15,6 34
13.955,0 -112,8 878,4 828,1 453,5 397,9 35
8.300,6 -208,6 -164,4 -275,2 -390,0 -109,6 65
3.507,4 237,7 366,2 37,0 218,2 283,2 85
5.821,9 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 116
4.196,4 286,2 44,0 290,3 241,8 86,0 146
2.143,3 59,9 -224,6 -155,6 -134,0 -95,0 165
2.971,2 131,9 133,2 158,6 197,7 193,5 171
JULIO 2017 27
AUTOMOTOR / AUTOPARTES SECTORES AMÉRICA LATINA
A DIFERENTES VELOCIDADES
La facturación de las empresas
automotrices avanzó 5,1%
en 2016, un año de
resultados irregulares
para los grandes
jugadores de la industria
123RF
y en el que México
continúa dominando
el top 10.
FIN A LA DOBLE VÍA PLACAS MEXICANAS

Participación del sector Automotor en las ventas de las 500 Ventas anuales del sector Automotor de 2012 a 2016, según
de 2012 a 2016 (US$ millones) países principales (US$ millones)
Resto sectores 500 Automotor % de participación Automotor 2012 2016
2.500.000 9,2 100.000

8,9
168.640 159.989 8,8 9,0 90.000
159.639
90.525,9
2.000.000 8,8 80.000

87.511,3
146.679 143.629 8,6 70.000

1.500.000 8,1 8,4 60.000
62.839,2
8,0 8,2 50.000
18.289,2
1.000.000 7,7 8,0 40.000
43.960,0
1.497.828
1.936.517
1.812.129
1.496.779
7,8 30.000
9.142,7
1.907.178
500.000 7,4 20.000

7,2 10.000
0 7,0 0
2012 2013 2014 2015 2016 MÉXICO BRASIL ARGENTINA
RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR AUTOMOTOR / AUTOPARTES

EMPRESA PAÍS
1 1 NISSAN MÉXICO MÉX 19.382,2 20.067,2 19.753,0 9.727,8
2 2 GENERAL MOTORS MÉXICO MÉX 15.816,4 15.222,4 15.439,9 12.956,5
3 3 VOLKSWAGEN MÉXICO MÉX 9.348,0 10.255,0 10.730,0 11.239,7
4 5 FORD MOTOR COMPANY MÉX 8.801,9 8.695,3 9.184,9 9.801,2
5 4 FIAT AUTOMÓVEIS BRA 8.407,6 8.877,7 9.617,5 10.373,9
6 6 CHRYSLER MÉX 7.677,2 8.531,3 8.592,8 9.202,5
7 7 TOYOTA BRASIL BRA 6.920,8 5.900,1 5.293,0 5.070,0
8 8 RENAULT BRASIL BRA 5.281,1 5.064,1 4.880,0 4.776,6
9 10 MAGNA INTERNACIONAL MÉX 5.121,0 4.261,0 3.984,0 3.993,0
10 9 MERCEDES BENZ BRASIL BRA 4.688,6 4.905,5 5.065,6 5.231,0
ALZA DE VELOCIDAD MARIO KART
Margen neto de las 500 y el sector Automotor de 2012 a 2016 (%) Sector Automotor y empresas seleccionadas por márgenes netos (%)
Automotor 500 Automotor Daimler México Nemak Grupo Autofin
10,0 8,0
8,6 6,8 6,8
8,0 7,0 6,5
6,3
6,0 5,5
6,0 5,1 5,1
4,4 4,7
5,0
4,0 2,6 4,4
2,6 4,4 4,0 3,7
4,3 3,2
2,0
2,0 3,0 2,6 2,6
0,0 0,5 2,6
2,0 2,3 2,0 2,3
0,5 1,1
-2,0 1,0
-3,2 0,5
-4,0 0 0,0
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
BYE BYE, ESCARABAJO VELOCIDAD CRUCERO

Empresas del sector Automotor seleccionadas por sus ventas Empresas del sector Automotor seleccionadas por sus utilidades
pentanuales y ventas promedio del sector (US$ millones) pentanuales y utilidades promedio del sector (US$ millones)
Ventas promedio General Motors México Volkswagen Brasil Utilidad promedio Nemak IOCHPE-Maxion
18.000 300
13.029,9
16.000
250
15.816,4
266,0
261,5
15.439,9
15.222,4
14.000
13.951,2
229,8
12.000 100
8.991,8
12.956,5
200,5
6.784,9
10.000
150
8.000
4.684,4
4.074,4
4.434,4
4.444,1
3.989,7
93,2
87,4
3.500,0
79,4
73,9
2.972,0
72,7
6.000 100
68,7
89,4
4.000
32,7
25,2
50 13,9
2.000
6,6
0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
10.151,1 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 12
13.951,2 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 20
12.263,3 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 41
10.198,3 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 45
11.720,8 N.D. N.D. N.D. 124,0 590,1 49
9.515,5 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 55
4.820,4 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 59
4.802,3 N.D. N.D. N.D. 99,5 215,8 81
3.753,4 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 86
4.740,1 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 97
JULIO 2017 29
BEBIDAS SECTORES AMÉRICA LATINA
RESULTADOS TIBIOS
El sector Bebidas gana peso entre las mayores empresas de la región, pero tuvo un
año de crecimiento moderado ante las bajas cifras de consumo en la mayor parte de
países. Coca-Cola mantiene su hegemonía en el top 10.
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AÑOS BURBUJEANTES SED MEXICANA
Participación del sector Bebidas en las ventas de las 500 de Participación de los países en el sector Bebidas en las ventas
2012 a 2016 (US$ millones) de 2012 a 2016 (US$ millones)
Resto sectores 500 Bebidas % de participación de Bebidas 2012 2016
2.500.000 5,0 40.000

4,1 4,3 4,5
74.596 73.096 35.000
71.908
2.000.000 4,0
34.131,1
30.000
32.501,2
31.095,5
67.780 70.368 3,5

3,5 3,5 3,6
27.766,8
1.500.000 3,0 25.000

2,5 20.000
1.000.000 2,0 15.000
4.697,0
4.987,3
1.899.860
2.030.561
1.994.071
1.575.678
1.571.089
1,5
3.026,3
2.379,4
2.733,4
1.646,0
10.000
500.000 1,0
0,5 5.000
0 0,0 0
2012 2013 2014 2015 2016 MÉXICO BRASIL CHILE PERÚ COLOMBIA
RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR BEBIDAS

EMPRESA PAÍS
1 1 FEMSA MÉX 19.307,4 18.379,8 19.725,7 17.838,1
2 2 AMBEV BRA 14.004,6 15.772,4 14.851,6 14.171,8
3 3 COCA-COLA BRASIL BRA 10.212,4 11.660,0 11.430,0 11.221,2
4 5 ARCA CONTINENTAL MÉX 4.526,7 4.321,5 4.613,1 4.195,1
5 6 PEPSICO DE MÉXICO MÉX 3.431,0 4.342,7 4.238,8 4.113,0
6 8 CERVECERÍA CUAUHTÉMOC – HEINEKEN MÉX 3.141,3 4.620,2 2.487,8 2.533,0
7 9 EMBOTELLADORA ANDINA CHI 2.657,0 2.449,4 2.905,3 2.964,6
8 - BAVARIA COL 2.379,4 1.646,0 1.195,7 3.099,6
9 - CCU CHI 2.330,3 2.247,6 2.285,8 2.141,1
10 - GRUPO BRASIL KIRIN BRA 2.244,8 1.773,0 1.685,2 2.676,9
BOTELLAS RENTABLES MESAS LLENAS
Margen neto de las 500 y el sector Bebidas de 2012 a 2016 (%) Sector Bebidas y empresas seleccionadas por márgenes netos (%)
Bebidas 500 Bebidas Ambev UCP Backus & Johnston Cultiba
20,0 35 32,6 31,7

16,8 29,9 27,5
15,2 30 27,4
15,0 13,1 13,5 13,0 25 25,7 26,6
20 23,3
16,8 18,4
10,0 8,6
15
6,3 10,1 15,2
10 13,1 13,5 13,0
5,0 2,6 4,4
5 1,4 2,1
0,1 0,3
0,0 0
-5
-5,5
-5,0 -3,2 -10
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
ESTABILIDAD DE VOLUMEN ¡A SU SALUD!

Empresas de Bebidas seleccionadas por sus ventas pentanuales y ventas Empresas de Bebidas seleccionadas por sus utilidades pentanuales y
promedio del sector (US$ millones) utilidades promedio del sector (US$ millones)
Ventas promedio Femsa AJE Group Utilidad promedio Ambev Cultiba
25.000 6.000
5.000
20.000
5.142,2
19.725,7
4.000
19.307,4
4.490,3
18.379,8
18.013,0
17.838,1
4.070,3
3.853,1
15.000 3.000
3.485,6
1.020,1
810,8
775,4
5.026,3
2.000
5.328,3
791,0
911,6
4.841,4
5.136,3
10.000
5.221,1
1.850,0
1.600,0
1.000
1.520,0
1.666,7
1.550,0
43,7
35,1
2,8
5.000
0 8,2
-128,0
0 -1.000
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
18.013,0 1.021,7 1.022,2 1.130,8 1.216,9 1.597,0 13
13.107,8 3.853,1 3.485,6 4.490,3 4.070,3 5.142,2 25
10.805,5 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 37
4.419,8 436,6 418,9 440,5 456,5 405,2 103
3.687,0 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 138
2.717,1 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 152
2.646,8 135,3 123,9 124,5 169,9 183,1 185
2.026,5 437,5 627,2 718,8 0,0 421,7 221
2.112,4 177,1 170,3 197,2 234,9 239,1 226
1.876,9 N.D. N.D. N.D. -27,5 7,4 233
JULIO 2017 31
PETRÓLEO/GAS SECTORES AMÉRICA LATINA
CRUDO QUE YA NO
RINDE COMO AYER
Las compañías de petróleo y gas no solo
han cedido el top 3 de este ránking,
sino que también han perdido una
participación considerable en las ventas.
Y es que los estragos que viven las
principales estatales petroleras se hacen
notar con fuerza en su rendimiento.
A LA BAJA EL OCASO DE PDVSA

Participación del sector Petróleo/Gas en las ventas de las 500 de Participación de los países en el sector Petróleo/Gas en las ventas
2012 a 2016 (US$ millones) de 2012 a 2016 (US$ millones)
Resto sectores 500 Petróleo y gas % de participación Petróleo y gas 2012 2016
196.763,8
2.500.000 27,31 26,82 30.00 250.000

26,82
574.932 554.378 22,81 20,31
528.859 25.00
139.203,8
2.000.000 200.000
126.482,8
124.459,0
333.382
374.878
20.00
1.500.000 150.000
15.00
59.331,2
52.170,5
49.233,7
1.000.000 100.000
1.442.909
1.308.075
10.00
22.464,2
1.530.224
21.760,6
1.268.581
23.871,4
1.512.789
21.740,4
17.874,8
13.702,2
15.616,5
9.116,2
4.469,8
8.174,1
500.000 50.000
1.879,0
5.00
0 0.00 0
2012 2013 2014 2015 2016 BRASIL VENEZUELA MÉXICO COLOMBIA ARGENTINA CHILE PERÚ ECUADOR URUGUAY
RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR PETRÓLEO/GAS

EMPRESA PAÍS
1 1 PETROBRAS BRA 86.783,6 90.238,8 125.514,7 130.150,2
2 2 PDVSA VEN 59.331,2 88.554,0 120.892,0 113.979,0
3 3 PEMEX MÉX 52.170,5 67.427,4 107.437,3 122.995,5
4 4 ULTRAPAR BRA 23.755,2 21.225,9 25.208,7 26.013,9
5 5 IPIRANGA PRODUTOS DE PETRÓLEO BRA 20.327,6 18.302,4 21.869,8 22.566,7
6 6 ECOPETROL COL 15.908,5 16.208,6 28.948,6 36.632,8
7 7 YPF ARG 13.213,5 12.014,7 16.611,5 13.810,4
8 8 COPEC COMBUSTIBLES CHI 10.249,5 9.941,4 9.609,9 9.118,9
9 9 PETROECUADOR ECU 8.174,1 9.284,0 15.767,0 16.334,5
10 10 ENAP CHI 5.203,9 6.333,4 9.836,6 11.210,7
MONTO MAYOR LA CRISIS DE PEMEX
Margen neto de las 500 y el sector Petróleo/Gas de 2012 a 2016 (%) Empresas de Petróleo/Gas seleccionadas por márgenes netos (%)
Petróleo y gas 500 Petróleo y gas Pemex Pan American Energy Petroecuador
10 8,6 60
6,3
4,4 37,6 38,1
5 3,1 2,6
-3,2 40 30,5
6,4
18,2
0 20 11,3 14,9 15,8 8,1
-4,1 6,4 3,1
-4,0 12,5
-5 -4,0 -3,2 0 6,6
0,2 -4,1
-10 -20 -10,6 -15,2
-16,7 -16,9
-15 -40
-16,9 -53,5
-20 -60
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
CHIQUITOLINA LA CRISIS DE PEMEX 2

Empresas de Petróleo/Gas seleccionadas por sus ventas Empresas de Petróleo/Gas seleccionadas por sus utilidades
Ventas promedio ENAP Comgás Utilidad promedio Petrobras Pemex
10.225,1
10.061,6
25.000 20.000
1.602,4
744,0
10.000
22.112,8
20.000
199,7
21.322,2
20.340,7
11.612,0
11.210,7
0
9.836,6
15.000
-895,7
-600,7
-2.612,1
-4.552,5
14.418,4
-10.000
-8.033,8
6.333,4
-7.928,4
-9.773,6
12.822,4
5.203,9
10.000
-13.006,1
-20.000
2.705,0
2.583,6
-36.070,8
2.377,0
-17.979,9
1.850,9
1.737,3
5.000 -30.000
0 -40.000
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
137.694,6 -4.552,5 -9.773,6 -8.033,8 10.061,6 10.225,1 1
124.459,0 N.D. N.D. 12.465,0 12.907,0 4.237,0 2
126.482,8 -7.928,4 -36.070,8 -17.979,9 -13.006,1 199,7 4
26.361,1 479,6 421,8 462,1 523,0 494,7 9
22.875,3 372,3 284,8 327,9 408,6 383,3 11
37.735,2 521,5 -1.240,8 3.154,3 6.817,2 8.451,9 19
13.639,4 -1.775,9 352,4 1.053,5 785,4 792,3 26
8.192,9 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 36
15.616,5 1.490,5 751,8 4.807,0 6.229,6 5.864,5 50
11.612,0 180,8 168,5 156,6 134,0 -319,2 83
JULIO 2017 33
RETAIL SECTORES AMÉRICA LATINA
CAJAS REDUCIDAS
La desaceleración del consumo privado a nivel regional hizo mella en las utilidades
de buena parte de los grandes retailers. Las compras en Brasil y Argentina del Grupo
Éxito, sin embargo, catapultaron sus ventas.
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ALZA DE CLIENTES EL DORADO COLOMBIANO
Participación del sector Retail en las ventas de las 500 Participación de los países en el sector Retail en las ventas
de 2012 a 2016 (US$ millones) de 2012 a 2016 (US$ millones)
Resto sectores 500 Retail % de participación Retail 2012 2016
2.500.000 12,64 13,0 100.000

226.921 231.469 90.000
94.966,8
219.732 198.903 12,5

2.000.000 80.000
12,10 207.455 12,0 70.000
75.602,2
72.272,6
1.500.000 11,20 11,14 11,5 60.000

63.925,0
10,78 50.000
11,0
20.556,3
1.000.000 40.000
41.060,0
1.434.002
1.878.236
1.835.697
1.444.555
1.752.036
37.817,4
30.000
9.209,7
10,5
5.642,5
5.182,2
1.893,0
2.200,6
1.876,0
500.000 20.000
2.171,1
10,0
10.000
0 9,5 0
2012 2013 2014 2015 2016 BRASIL MÉXICO CHILE COLOMBIA ARGENTINA ECUADOR PERÚ
RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR RETAIL

EMPRESA PAÍS
1 1 WALMART DE MÉXICO Y CENTROAMÉRICA MÉX 25.544,8 27.312,9 29.859,3 32.391,7
2 6 ALMACENES ÉXITO COL 17.210,7 10.393,4 4.796,5 5.563,9
3 3 CENCOSUD CHI 15.446,0 15.495,9 17.668,3 19.743,9
4 4 CARREFOUR BRASIL BRA 15.079,7 11.980,4 14.115,2 14.519,2
5 2 GPA - GRUPO PÃO DE AÇÚCAR BRA 12.730,6 19.390,9 24.385,8 24.643,7
6 5 FALABELLA CHILE CHI 11.806,6 10.938,2 11.562,5 11.836,7
7 7 WALMART BRASIL BRA 9.031,6 8.226,9 11.033,6 12.156,4
8 9 ORGANIZACIÓN SORIANA MÉX 7.226,1 6.323,3 6.894,8 8.027,0
9 - VIAVAREJO BRA 6.086,4 5.405,8 8.438,4 9.287,1
10 10 GRUPO COPPEL MÉX 5.796,7 6.193,3 5.790,8 6.144,5
FLUJO PAREJO DE PÚBLICO BARRIO COMERCIAL
Margen neto de las 500 y el sector Retail de 2012 a 2016 (%) Empresas de Retail seleccionadas por márgenes netos (%)
Retail 500 Retail Grupo Palacio de Hierro B2W - Cía. Global Do Varejo Falabella Chile
10 12 10,3
8,6
10
8 7,7
6,3 8 6,8 7,2 6,6 6,7
6 6 5,0
4,1 4,0 4,1 4,4 4,1 4,1 3,5
4 3,2
4 4,0 2,1
2,6 2 2,9 2,9
3,2 3,5
2 0
0 -2
-4 -2,6 -2,1
-2 -3,6
-6 -4,6
-3,2 -5,6
-4 -8
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
EL ÉXITO DE ÉXITO EL PESO DE WALMART

Empresas de Retail seleccionadas por sus ventas Empresas de Retail seleccionadas por sus utilidades pentanuales y
pentanuales y ventas promedio del sector (US$ millones) utilidades promedio del sector (US$ millones)
Ventas promedio Almacenes Éxito Pernambucanas Utilidad promedio Walmart México y Centroamérica Via Varejo
20.000 2.500
18.000
16.000 2.000
2.060,1
17.210,7
1.795,1
14.000
1.736,2
1.500
1.611,8
1.524,8
12.000
10.000 1.000
495,0
10.393,4
349,1
8.000
250,7
250,9
245,1
191,4
173,9
156,9
6.000 500
2.085,2
1.870,0
1.951,6
3,9
1.250,7
5.563,9
1.151,6
5.774,5
4.000
4.993,9
4.520,5
5.260,7
4.796,5
4.714,9
0
5.157,3
-29,2
2.000
0 -500
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
31.780,5 1.611,8 1.524,8 2.060,1 1.736,2 1.795,1 8
5.774,5 14,5 178,4 192,7 228,0 269,5 15
19.116,3 579,6 327,0 316,5 439,0 564,1 21
15.404,5 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 23
24.920,0 -148,0 74,3 472,6 449,3 514,4 28
11.474,0 910,4 733,0 766,6 847,4 775,3 31
12.690,4 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 43
8.034,1 202,3 215,4 250,8 238,2 273,2 56
9.520,3 -29,2 3,9 349,1 495,0 156,9 62
5.294,2 N.D. N.D. N.D. 878,4 755,3 68
JULIO 2017 35
TELECOMUNICACIONES SECTORES AMÉRICA LATINA
CONEXIÓN
INTERMITENTE
2016 fue un año festivo para
Telefónica en Brasil, que consolidó
su liderazgo en el país, pero no
para el mexicano América Móvil,
impactado por la volatilidad del
peso. El sector en su conjunto
123RF
creció un discreto 0,6%.
INTERFERENCIA EN LA SEÑAL ALÓ, AMÉRICA LATINA

Participación del sector Telecomunicaciones en las ventas de las 500 de Participación de los países en el sector Telecomunicaciones en las
2012 a 2016 (US$ millones) ventas de 2012 a 2016 (US$ millones)
Resto sectores 500 Telecomunicaciones % de participación Telecomunicaciones 2012 2016
2.500.000 6,6 134.519 5,6 80.000

53.500,3
137.955 5,7 70.000

118.471
70.068,5
2.000.000 5,8
60.000
6,5 102.464 98.214 5,9
1.500.000 6,0 50.000
6,0 6,2
25.834,1
6,0 6,1 40.000

38.097,8
14.063,0
1.000.000 6,2 30.000

8.528,9
1.540.994
1.853.298
1.932.647
1.543.243
1.967.201
7.236,4
6,3
6.137,3
5.297,8
20.000
3.192,0
2.797,8
1.416,0
500.000 6,4
6,5 10.000
0 6,6 0
2012 2013 2014 2015 2016 MÉXICO BRASIL ARGENTINA CHILE PERÚ VENEZUELA
RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR TELECOMUNICACIONES

EMPRESA PAÍS
1 1 AMÉRICA MÓVIL MÉX 47.139,8 51.694,7 57.435,8 60.079,7
2 2 TELEFÓNICA BRASIL BRA 13.054,4 11.302,9 13.025,6 14.821,9
3 3 TELEMAR-OI BRA 7.983,5 7.674,4 10.512,4 12.028,0
4 4 TELÉFONOS DE MÉXICO MÉX 4.875,0 5.822,2 7.241,8 8.070,2
5 5 TIM BRASIL BRA 4.796,1 4.808,5 7.256,5 8.503,9
6 6 TELECOM ARG 3.353,6 3.119,6 3.907,4 4.191,6
7 7 TELEFÓNICA DEL PERÚ PER 2.797,8 2.815,0 3.123,4 3.164,8
8 9 ENTEL CHI 2.791,9 2.516,0 2.710,6 3.109,0
9 - TELECOM PERSONAL ARG 2.014,7 1.818,6 2.302,0 3.133,1
10 8 TELEFÓNICA MÓVIL ARGENTINA ARG 1.967,0 2.774,0 2.440,7 3.350,6
BATERÍA BAJA WALKIE TALKIE
Margen neto de las 500 y el sector Telecomunicaciones de Empresas de Telecomunicaciones seleccionadas por
2012 a 2016 (%) márgenes netos (%)
Telecomunicaciones 500 Telecomunicaciones América Móvil Telemar-OI Entel PCS
12,0 10,7 15,0 11,0 11,7 10,2 11,6 11,3

9,5 9,2
10,0 9,0 10,0 10,7
9,0 5,4
3,9
8,0 5,0 0,9
5,3 5,1
8,6 0,0 3,3 3,1
6,0 5,1 0,6
6,3 4,4 -5,0
4,0 3,1
-10,0
2,0 2,6
0,6 -15,0
0,0 -15,6
-20,0 -18,0
-2,0 -25,0
-3,2 -26,7
-4,0 -30,0
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
MINUTOS BRASILEÑOS FIN DE LA LLAMADA

Empresas de Telecomunicaciones seleccionadas por sus ventas Empresas del sector Telecomunicaciones seleccionadas por sus utilidades
Ventas promedio TIM Brasil Telefónica Móvil Argentina Utilidad promedio Telefónica Brasil Telemar-OI
10,000 2.500
1.289,0
1.064,4
9.000 2.000
2.179,4
1.837,2
8.000 1.500
556,8
631,8
1.586,2
409,8
286,3
1.000
1.254,6
7.000
959,6
55,2
6.000 500
3.350,6
3.212,5
5.000 0
2.774,0
2.440,7
-1.640,4
-1.384,5
-2.132,4
-500
1.967,0
4.000
3.000 -1.000
8.968,0
6.830,9
4.808,5
8.503,9
6.547,6
7.256,5
9.197,0
9.182,3
7.898,1
4.796,1
2.000 -1.500
1.000 -2.000
0 -2.500
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
59.778,0 418,0 2.026,5 3.124,6 5.703,4 7.017,6 5
16.598,8 1.254,6 959,6 1.837,2 1.586,2 2.179,4 27
12.316,7 -2.132,4 -1.384,5 -1.640,4 631,8 409,8 54
8.181,4 -85,9 184,8 425,3 590,0 908,3 88
9.182,3 230,4 581,1 575,5 642,7 709,0 94
4.506,8 250,0 261,9 429,9 490,7 545,2 142
3.192,0 260,4 -146,7 322,6 292,1 314,2 178
2.988,1 51,1 -1,6 93,2 280,6 349,5 179
4.506,8 N.D. N.D. N.D. 72,1 N.D. 259
3.212,5 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 269
JULIO 2017 37
500
LAS
MAYORES EMPRESAS
DE AMÉRICA LATINA
ÍNDICE
ÍNDICE DE EMPRESAS 22 SECTOR RETAIL 34
SECTOR AEROTRANSPORTE 24 SECTOR TELECOMUNICACIONES 36
SECTOR ALIMENTOS 26 RANKING DE LAS 500 40
SECTOR AUTOMOTOR 28 SUB RANKINGS 62
SECTOR BEBIDAS 30 METODOLOGÍA 63
SECTOR PETRÓLEO/GAS 32
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miembro del Fondo Canadiense de Protección a Inversionistas (CIPF, por sus siglas en inglés). Scotia Capital (USA) Inc. es corredor y agente registrado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en
inglés) y miembro de la Autoridad Regulatoria de la Industria Financiera (FINRA, por sus siglas en inglés), de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE, por sus siglas en inglés) y de la Asociación Nacional de
Futuros (NFA, por sus siglas en inglés). No todos los productos y servicios se ofrecen en todas las jurisdicciones. Los productos y servicios aquí descritos están disponibles sólo donde la ley lo permita.
LAS 500 MAYORES EMPRESAS DE AMÉRICA LATINA
UTILIDAD UTILIDAD
VENTAS VENTAS VARIACIÓN NETA NETA VARIACIÓN EBITDA EBITDA
RK RK 2016 US$ 2015 US$ VENTAS 2016 US$ 2015 US$ UTILIDAD 2016 US$ 2015 US$
2017 2016 EMPRESA PAÍS SECTOR / RUBRO millones millones 16/15 (%) millones millones 16/15 (%) millones millones
1 1 PETROBRAS BRA Petróleo/Gas 86.783,6 90.238,8 -3,8 -4.552,5 -9.773,6 53,4 19.969,3 7.122,3
2 2 PDVSA VEN Petróleo/Gas 59.331,2 88.554,0 -33,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
3 5 JBS BRA Alimentos 52.324,1 45.707,3 14,5 115,5 1.301,8 -91,1 3.454,4 3.611,4
4 3 PEMEX MÉX Petróleo/Gas 52.170,5 67.427,4 -22,6 -7.928,4 -36.070,8 78,0 23.955,8 N.D.
5 4 AMÉRICA MÓVIL MÉX Telecomunicaciones 47.139,8 51.694,7 -8,8 418,0 2.026,5 -79,4 12.475,2 15.442,7
6 8 VALE BRA Minería 29.062,0 23.987,7 21,2 4.088,0 -12.404,2 133,0 11.417,9 -4.165,8
7 7 PETROBRAS DISTRIBUIDORA BRA Petróleo/Gas 26.606,4 27.292,9 -2,5 -96,7 -325,7 70,3 142,8 -331,6
8 6 WALMART DE MÉXICO Y CENTROAMÉRICA MÉX Retail 25.544,8 27.312,9 -6,5 1.611,8 1.524,8 5,7 2.423,6 2.477,3
9 9 ULTRAPAR BRA Petróleo/Gas 23.755,2 21.225,9 11,9 479,6 421,8 13,7 1.295,0 1.109,1
10 17 RAÍZEN COMBUSTÍVEIS BRA Bioenergía 20.926,8 17.230,0 21,5 453,3 347,3 30,5 1.048,5 706,1
11 13 IPIRANGA PRODUTOS DE PETRÓLEO BRA Petróleo/Gas 20.327,6 18.302,4 11,1 372,3 284,8 30,7 946,0 724,2
12 10 NISSAN MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 19.382,2 20.067,2 -3,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
13 15 FEMSA MÉX Bebidas/Licores 19.307,4 18.013,0 7,2 1.021,7 1.022,2 -0,1 2.265,8 2.520,8
14 42 ELETROBRÁS BRA Energía 18.656,1 9.143,1 104,0 1.052,1 -4.051,7 126,0 6.079,8 -3.002,5
15 35 ALMACENES ÉXITO COL Retail 17.210,7 10.393,4 65,6 14,5 178,4 -91,9 940,8 597,1
16 16 COMISIÓN FEDERAL DE ELECTRICIDAD MÉX Energía 17.067,6 17.618,5 -3,1 18.298,1 -6.852,7 367,0 N.D. N.D.
17 14 EMPRESAS COPEC CHI Multisector 16.657,3 18.109,8 -8,0 552,8 537,8 2,8 1.550,0 1.826,7
18 22 COSAN BRA Bioenergía 15.935,2 13.383,9 19,1 85,4 113,9 -25,0 2.295,9 1.680,3
19 18 ECOPETROL COL Petróleo/Gas 15.908,5 16.208,6 -1,9 521,5 -1.240,8 142,0 5.280,9 2.559,7
20 20 GENERAL MOTORS MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 15.816,4 15.222,4 3,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
21 19 CENCOSUD CHI Retail 15.446,0 15.495,9 -0,3 579,6 327,0 77,3 1.557,0 1.224,5
22 12 TECHINT ARGENTINA ARG Siderurgia/Metalurgia 15.238,0 19.108,0 -20,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
1 - 40
23 29 CARREFOUR BRASIL BRA Retail 15.079,7 11.980,4 25,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
24 21 GRUPO ALFA MÉX Multisector 14.197,9 14.932,3 -4,9 112,3 218,4 -48,6 1.989,2 2.079,3
25 24 AMBEV BRA Bebidas/Licores 14.004,6 13.107,8 6,8 3.853,1 3.485,6 10,5 6.330,1 6.132,0
26 28 YPF ARG Petróleo/Gas 13.213,5 12.014,7 10,0 -1.775,9 352,4 -604,0 1.371,7 3.379,2
27 31 TELEFÔNICA BRASIL BRA Telecomunicaciones 13.054,4 11.302,9 15,5 1.254,6 959,6 30,7 4.306,7 3.382,6
28 11 GPA - GRUPO PÃO DE AÇÚCAR BRA Retail 12.730,6 19.390,9 -34,3 -148,0 74,3 -299,1 597,3 792,6
29 26 GRUPO BIMBO MÉX Alimentos 12.185,5 12.671,2 -3,8 285,1 299,0 -4,6 1.281,7 1.223,8
30 25 CEMEX MÉX Cemento 12.125,9 12.737,0 -4,8 678,2 69,4 876,8 2.405,0 2.214,7
31 32 FALABELLA CHILE CHI Retail 11.806,6 10.938,2 7,9 910,4 733,0 24,2 1.767,1 1.421,7
32 27 GERDAU BRA Siderurgia/Metalurgia 11.562,9 12.227,1 -5,4 -887,8 -1.276,9 30,5 276,3 -170,5
33 30 CODELCO CHI Minería 11.507,7 11.661,1 -1,3 -274,7 -1.488,1 81,5 2.433,5 -512,2
34 34 BUNGE ALIMENTOS BRA Alimentos 10.749,3 10.597,6 1,4 N.D. 339,8 - N.D. N.D.
35 43 BRF FOODS BRA Alimentos 10.359,4 9.033,1 14,7 -112,8 878,4 -112,8 1.048,1 1.609,0
36 37 COPEC COMBUSTIBLES CHI Petróleo/Gas 10.249,5
File Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 9.941,4 3,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
Publication: América Economia
37 Trim: 7.8”(w) x 2.3”(h)
33 COCA-COLA BRASIL BRA Bebidas/Licores 10.212,4 10.805,5 -5,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
Creative & Production Services
Safety: 7 in. x 1.5 in.BRA
Bleed: .2” Material Deadline: July 5, 2017
100 Yonge38 3910thCLARO
Street, FloorTELECOM Telecomunicaciones 9.974,4 9.453,6 5,5 -263,4 -155,8 -69,1
Insertion Dates: July TBD, 2017 2.747,1 2.775,7
Toronto,39
ON M5C CARGILL BRASILColours: CMYK
44 2W1 BRA Agroindustria 9.922,9 9.002,5 10,2 205,6 116,6 76,3 156,8 432,2
40 41 CISCO MÉXICO MÉX Software/TI 9.453,4 9.178,0 3,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
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VARIACIÓN ACTIVO TOTAL PATRIMONIO EMPLEA- ROE ROA MARGEN MARGEN PRESENCIA
EBITDA 2016 US$ NETO 2016 DOS (%) (%) NETO (%) EBITDA (%) TIPO DE EN RK
16/15 (%) millones US$ millones 2016 2016 2016 2016 2016 EMPRESA BOLSA NOTAS SITIO WEB (www.) 2017
180,4 247.200,0 76.846,1 68.829 -5,9 -1,8 -5,2 23,0 Multilatina estatal Sí petrobras.com 1
- N.D. N.D. N.D. - - - - Multilatina estatal No 1 pdvsa.com 2
-4,3 31.574,9 7.300,2 237.061 1,6 0,4 0,2 6,6 Multilatina privada Sí friboi.com.br 3
(1) Estimación AméricaEconomía Intelligence. / (2) Información de prensa. / (3) Datos estimados por rankings de Expansión (MX) o Semana (CO).
- 107.237,9 -64.459,6 126.052 12,3 -7,4 -15,2 45,9 Nacional estatal Sí pemex.com 4
-19,2 73.219,1 10.096,5 194.193 4,1 0,6 0,9 26,5 Multilatina privada Sí americamovil.com 5
374,1 99.100,6 39.075,8 73.050 10,5 4,1 14,1 39,3 Multilatina privada Sí vale.com 6
143,1 9.642,4 2.275,6 N.D. -4,3 -1,0 -0,4 0,5 Multilatina estatal No br.com.br 7
-2,2 13.915,1 8.072,0 228.854 20,0 11,6 6,3 9,5 Filial multinacional Sí walmartmexico.com.mx 8
16,8 7.419,5 2.618,8 14.000 18,3 6,5 2,0 5,5 Multilatina privada Sí ultra.com.br 9
48,5 4.613,0 1.575,1 28.000 28,8 9,8 2,2 5,0 Nacional privada No raizen.com 10
30,6 4.344,9 1.362,0 2.903 27,3 8,6 1,8 4,7 Nacional privada No ipiranga.com.br 11
- N.D. N.D. 15.500 - - - - Filial multinacional No nissan.com.mx 12
-10,1 26.368,9 10.240,9 266.144 10,0 3,9 5,3 11,7 Multilatina privada Sí femsa.com 13
302,5 52.360,7 13.575,0 23.190 7,8 2,0 5,6 32,6 Multilatina estatal Sí eletrobras.gov.br 14
57,6 20.829,5 2.573,5 42.400 0,6 0,1 0,1 5,5 Filial multinacional Sí exito.com.co 15
- 69.315,2 24.578,1 69.603 74,4 26,4 107,2 - Nacional estatal No cfe.gob.mx 16
- 21.392,5 9.930,1 31.714 5,6 2,6 3,3 9,3 Multilatina privada Sí empresascopec.cl 17
36,6 N.D. N.D. N.D. - - 0,5 14,4 Nacional privada Sí cosan.com.br 18
106,3 40.430,0 14.555,9 33.600 3,6 1,3 3,3 33,2 Nacional estatal Sí ecopetrol.com.co 19
- N.D. N.D. 16.458 - - - - Filial multinacional No 1 gm.com.mx 20
- 15.619,1 6.106,8 138.160 9,5 3,7 3,8 10,1 Multilatina privada Sí cencosud.cl 21
- 29.096,0 N.D. 48.530 - - - - Filial multinacional No techint.com 22
1 - 40
- N.D. N.D. 80.021 - - - - Filial multinacional No carrefour.com.br 23
-4,3 16.845,4 3.662,1 80.485 3,1 0,7 0,8 14,0 Multilatina privada Sí alfa.com.mx 24
3,2 25.747,8 13.765,8 53.250 28,0 15,0 27,5 45,2 Filial multinacional Sí ambev.com.br 25
-59,4 26.486,1 7.468,7 22.000 -23,8 -6,7 -13,4 10,4 Multilatina privada Sí ypf.com.ar 26
27,3 31.344,7 21.265,1 34.918 5,9 4,0 9,6 33,0 Filial multinacional Sí vivo.com.br 27
-24,6 13.886,2 3.028,0 80.582 -4,9 -1,1 -1,2 4,7 Nacional privada Sí grupopaodeacucar.com.br 28
4,7 11.848,4 3.452,1 130.913 8,3 2,4 2,3 10,5 Multilatina privada Sí grupobimbo.com.mx 29
8,6 28.983,7 8.108,2 41.357 8,4 2,3 5,6 19,8 Multilatina privada Sí cemex.com 30
- 20.815,9 6.248,8 107.300 14,6 4,4 7,7 15,0 Multilatina privada Sí falabella.cl 31
262,1 16.778,5 7.379,1 31.000 -12,0 -5,3 -7,7 2,4 Multilatina privada Sí gerdau.com.br 32
- 33.318,6 8.889,3 18.665 -3,1 -0,8 -2,4 21,1 Nacional estatal No codelco.cl 33
- N.D. N.D. 17.000 - - - - Filial multinacional No 1 bunge.com.br 34
-34,9 13.188,5 3.752,6 114.955 -3,0 -0,9 -1,1 10,1 Multilatina privada Sí perdigao.com.br 35
- N.D. N.D.
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- N.D. Trim:
N.D. 7.8”(w)
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43 51 WALMART BRASIL BRA Retail 9.031,6 8.226,9 9,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
44 38 LATAM AIRLINES GROUP CH/BR Aerotransporte 8.965,7 9.713,0 -7,7 69,0 -218,7 131,6 N.D. N.D.
45 48 FORD MOTOR COMPANY MÉX Automotriz/Autopartes 8.801,9 8.695,3 1,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
46 54 OXXO (FEMSA COMERCIO) MÉX Retail 8.588,8 8.807,9 -2,5 N.D. 2.733,9 - N.D. N.D.
47 47 COCA-COLA FEMSA MÉX Bebidas/Licores 8.588,8 8.807,9 -2,5 486,7 591,8 -17,8 1.404,1 1.684,8
48 - BODEGA AURRERA MÉX Retail 8.515,1 9.417,1 -9,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
49 45 FIAT AUTOMÓVEIS BRA Automotriz/Autopartes 8.407,6 8.877,7 -5,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
50 40 PETROECUADOR ECU Petróleo/Gas 8.174,1 9.284,0 -12,0 1.490,5 751,8 98,3 1.757,4 1.074,5
51 52 GRUPO MÉXICO MÉX Minería 8.162,5 8.198,6 -0,4 1.053,6 1.019,3 3,4 3.619,7 3.533,7
52 46 GRUPO VOTORANTIM BRA Multisector 8.087,8 8.036,1 0,6 -383,9 107,2 -458,2 1.315,9 1.953,5
53 68 COPERSUCAR BRA Bioenergía 8.084,1 5.887,8 37,3 13,9 -3,1 552,8 207,3 167,7
54 55 TELEMAR-OI BRA Telecomunicaciones 7.983,5 7.674,4 4,0 -2.132,4 -1.384,5 -54,0 1.958,3 2.186,7
55 49 CHRYSLER MÉX Automotriz/Autopartes 7.677,2 8.531,3 -10,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
56 61 ORGANIZACIÓN SORIANA MÉX Retail 7.226,1 6.323,3 14,3 202,3 215,4 -6,1 572,2 431,3
57 53 TERNIUM ARG Siderurgia/Metalurgia 7.224,0 7.877,4 -8,3 706,9 59,8 1.082,6 1.548,6 1.073,1
58 58 ENEL AMÉRICAS CHI Energía 7.127,5 6.580,6 8,3 572,6 932,7 -38,6 2.310,1 2.211,6
59 67 TOYOTA BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 6.920,8 5.900,1 17,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
60 56 ORGANIZACIÓN TECHINT MÉXICO MÉX Siderurgia/Metalurgia 6.788,8 7.416,2 -8,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
61 72 EMBRAER BRA Ind. aeroespacial 6.582,9 5.695,9 15,6 179,8 67,8 165,2 568,4 610,6
62 78 VIAVAREJO BRA Retail 6.086,4 5.405,8 12,6 -29,2 3,9 -842,8 287,4 263,2
41 - 80
63 289 FURNAS BRA Energía 6.033,9 1.799,6 235,3 2.902,3 -19,7 14.804,8 2,5 -119,2
64 - WALMART MÉXICO MÉX Retail 6.022,9 6.827,4 -11,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
65 81 MARFRIG BRA Alimentos 5.937,4 5.300,3 12,0 -208,6 -164,4 -26,9 453,9 480,0
66 74 CPFL ENERGÍA BRA Energía 5.869,4 5.669,0 3,5 276,7 242,7 14,0 1.266,9 1.051,8
67 63 KALUZ MÉX Multisector 5.840,5 6.214,0 -6,0 241,0 N.D. - N.D. N.D.
68 64 GRUPO COPPEL MÉX Retail 5.796,7 6.193,3 -6,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
69 66 CEMIG BRA Energía 5.765,1 6.135,2 -6,0 102,7 692,6 -85,2 810,4 1.553,3
70 80 WALMART CHILE CHI Retail 5.621,9 5.377,7 4,5 N.D. N.D. - N.D. 466,4
71 75 AMERICAS MINING CORPORATION MÉX Minería 5.612,2 5.453,6 2,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
72 89 LOJAS AMERICANAS BRA Retail 5.559,6 5.029,4 10,5 65,0 70,2 -7,4 821,5 694,8
73 94 AMIL BRA Serv. de salud 5.426,2 4.509,4 20,3 -99,2 -32,1 -209,2 1.066,3 736,8
74 104 CSN-CIA SIDERÚRGICA NACIONAL BRA Siderurgia/Metalurgia 5.403,4 4.301,5 25,6 -91,7 453,9 -120,2 1.522,0 1.782,8
75 71 MEXICHEM MÉX Petroquímica 5.342,6 5.722,1 -6,6 238,1 135,5 75,7 882,6 907,5
76 76 SAMSUNG BRASIL BRA Bienes de consumo 5.341,4
File Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 5.449,2 -2,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
77 79 UNILEVER BRASILTrim: 7.8”(w) x 2.3”(h)
BRA Bienes de consumo 5.309,0 5.400,3 Publication:
-1,7 N.D. América
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78 62 GRUPO ARCELORMITTAL Siderurgia/Metalurgia 5.295,6 6.240,1 -15,1 246,5 501,2 -50,8 734,1 726,9
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23,6 2.342,7 141,3 N.D. 9,8 0,6 0,2 2,6 Multilatina privada No copersucar.com.br 53
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File N.D. - - - - Filial multinacional
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- N.D. N.D. 7.8”(w)
Trim: N.D.x 2.3”(h)- - - - Filial multinacional Publication:
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82 59 ESCONDIDA CHI Minería 5.272,7 6.575,0 -19,8 983,6 1.094,0 -10,1 N.D. N.D.
83 60 ENAP CHI Petróleo/Gas 5.203,9 6.333,4 -17,8 180,8 168,5 7,4 697,9 266,5
84 73 SAM´S CLUB MÉX Retail 5.192,2 5.650,3 -8,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
85 77 SIGMA MÉX Alimentos 5.139,3 5.409,1 -5,0 237,7 366,2 -35,1 580,6 793,9
86 106 MAGNA INTERNACIONAL MÉX Automotriz/Autopartes 5.121,0 4.261,0 20,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
87 96 LOUIS DREYFUS COMMODITIES BRASIL BRA Agroindustria 4.945,6 4.524,3 9,3 28,3 -124,6 122,7 N.D. N.D.
88 70 TELÉFONOS DE MÉXICO MÉX Telecomunicaciones 4.875,0 5.822,2 -16,3 -85,9 184,8 -146,5 1.002,9 1.372,2
89 82 EL PUERTO DE LIVERPOOL MÉX Retail 4.854,1 5.277,6 -8,0 492,5 532,5 -7,5 775,7 859,7
90 92 EMP. CMPC CHI Celulosa/Papel 4.853,5 4.827,7 0,5 -17,3 -3,8 -355,9 648,9 970,3
91 121 GRUPO ARGOS COL Cemento 4.850,3 3.951,8 22,7 377,3 201,7 87,0 1.206,5 819,9
92 98 ORGANIZACIÓN TERPEL COL Petróleo/Gas 4.809,8 4.429,5 8,6 65,5 33,0 98,5 N.D. N.D.
93 105 CASAS BAHIA BRA Retail 4.801,7 4.264,8 12,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
94 93 TIM BRASIL BRA Telecomunicaciones 4.796,1 4.808,5 -0,3 230,4 581,1 -60,3 1.599,8 1.853,4
95 84 ARAUCO CHI Celulosa/Papel 4.749,4 5.132,5 -7,5 213,3 361,7 -41,0 879,2 744,5
96 97 GLOBO COMUNICAÇÕES E PARTICIPAÇÕES BRA Medios 4.708,6 4.501,7 4,6 600,7 860,4 -30,2 743,6 1.062,6
97 90 MERCEDES BENZ BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 4.688,6 4.905,5 -4,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
98 87 GRUPO TELEVISA MÉX Medios 4.653,4 5.090,3 -8,6 179,8 630,1 -71,5 1.622,8 1.931,2
99 83 GRUPO SALINAS MÉX Multisector 4.612,4 5.202,9 -11,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
100 86 GRUPO CARSO MÉX Multisector 4.600,2 5.100,2 -9,8 460,3 358,2 28,5 764,5 703,7
101 - CRESUD ARG Agroindustria 4.572,7 568,0 705,1 18,5 -34,4 153,7 593,8 267,8
102 111 NEOENERGIA BRA Energía 4.557,3 4.164,9 9,4 117,8 126,1 -6,6 852,6 673,9
81 - 120
103 99 ARCA CONTINENTAL MÉX Bebidas/Licores 4.526,7 4.419,8 2,4 436,6 418,9 4,2 1.012,3 941,7
104 102 TERNIUM MÉXICO MÉX Siderurgia/Metalurgia 4.477,6 4.354,8 2,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
105 91 ALPEK MÉX Petroquímica 4.358,8 4.832,4 -9,8 175,2 158,9 10,3 600,4 569,0
106 139 SABESP BRA Sanitarias 4.329,6 3.285,8 31,8 905,1 150,5 501,5 1.405,4 1.155,3
107 133 HIPERMERCADOS LÍDER CHI Retail 4.295,3 4.153,8 3,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
108 57 TENARIS ARGENTINA ARG Siderurgia/Metalurgia 4.293,6 6.903,1 -37,8 58,7 74,4 -21,1 603,4 824,6
109 95 GRUPO CHEDRAUI MÉX Retail 4.278,4 4.546,6 -5,9 94,4 100,6 -6,2 279,4 289,1
110 115 AMAGGI BRA Bioenergía 4.207,1 3.955,8 6,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
111 109 GENERAL MOTORS BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 4.180,3 4.186,4 -0,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
112 107 SAMSUNG ELECTRONICS MÉXICO MÉX Bienes de consumo 4.165,6 4.249,7 -2,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
113 101 AVIANCA – TACA COL Aerotransporte 4.138,3 4.361,3 -5,1 44,2 -139,5 131,7 842,5 767,1
114 319 ISA COL Energía 4.045,3 1.640,0 146,7 712,1 218,3 226,2 2.973,9 893,5
115 118 ENERGÍA ARGENTINA ARG Energía 4.044,7 3.911,4 3,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
116 114 NESTLÉ BRA Alimentos 4.042,6 3.964,3
File Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 2,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
117 146 RAIZEN ENERGÍATrim: 7.8”(w) x 2.3”(h)
BRA Energía 4.033,4 3.108,8
Publication:
29,7 577,1
América
132,1
Economia
337,0 1.266,5 863,1
100 Yonge118 11210thCOPEL
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Toronto, ON 122
119 M5C 2W1 Colours: CMYK
INDUSTRIAS PEÑOLES MÉX Minería 3.969,8 3.751,7 5,8 277,6 -50,1 654,5 1.350,0 710,2
120 100 GRUPO ELEKTRA MÉX Multisector 3.926,3 4.298,8 -8,7 257,8 -295,7 187,2 676,0 629,7
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- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 renault.com.br 81
- 17.145,9 11.681,8 3.600 8,4 5,7 18,7 - Filial multinacional No mineraescondida.cl 82
- 5.828,5 796,2 3.727 22,7 3,1 3,5 13,4 Nacional estatal No enap.cl 83
- N.D. N.D. 28.500 - - - - Filial multinacional No sams.com.mx 84
-26,9 4.869,6 794,0 42.150 29,9 4,9 4,6 11,3 Multilatina privada Sí gruposigma.com.mx 85
- N.D. N.D. 25.000 - - - - Filial multinacional No magna.com 86
- 3.963,2 689,0 9.148 4,1 0,7 0,6 - Filial multinacional Sí ldcommodities.com.br 87
-26,9 6.303,0 865,4 N.D. -9,9 -1,4 -1,8 20,6 Multilatina privada Sí telmex.com.mx 88
-9,8 7.171,9 3.950,6 57.761 12,5 6,9 10,1 16,0 Nacional privada Sí liverpool.com.mx 89
- 14.822,5 7.953,2 17.555 -0,2 -0,1 -0,4 13,4 Multilatina privada Sí cmpc.cl 90
47,2 14.914,4 7.877,1 9.166 4,8 2,5 7,8 24,9 Multilatina privada No argos.com.co 91
- 1.377,1 528,8 N.D. 12,4 4,8 1,4 - Multilatina privada No terpel.com 92
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 casasbahia.com.br 93
-13,7 10.642,8 5.278,3 N.D. 4,4 2,2 4,8 33,4 Filial multinacional Sí tim.com.br 94
- 13.970,9 6.937,7 14.239 3,1 1,5 4,5 18,5 Multilatina privada No celarauco.cl 95
-30,0 6.095,7 3.866,5 N.D. 15,5 9,9 12,8 15,8 Multilatina privada No globopar.com.br 96
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 mercedes-benz.com.br 97
-16,0 14.936,0 4.049,5 42.288 4,4 1,2 3,9 34,9 Multilatina privada Sí televisa.com.mx 98
- N.D. N.D. 68.060 - - - - Multilatina privada No gruposalinas.com.mx 99
8,6 5.294,6 3.067,5 74.517 15,0 8,7 10,0 16,6 Multilatina privada Sí gcarso.com.mx 100
121,8 10.977,9 143,3 N.D. 12,9 0,2 0,4 13,0 Nacional privada Sí cresud.com.ar 101
26,5 8.585,2 2.695,8 N.D. 4,4 1,4 2,6 18,7 Nacional privada Sí neoenergia.com 102
81 - 120
7,5 6.714,0 3.451,8 49.850 12,6 6,5 9,6 22,4 Multilatina privada Sí arcacontal.com 103
- N.D. N.D. 10.158 - - - - Filial multilatina No ternium.com 104
5,5 4.422,0 1.791,6 4.812 9,8 4,0 4,0 13,8 Multilatina privada Sí alfa.com.mx 105
21,6 11.284,5 4.735,3 14.137 19,1 8,0 20,9 32,5 Nacional estatal Sí sabesp.com.br 106
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No lider.cl 107
-26,8 14.003,3 11.413,1 19.399 0,5 0,4 1,4 14,1 Filial multinacional Sí tenaris.com 108
-3,4 2.574,9 1.286,0 45.014 7,3 3,7 2,2 6,5 Nacional privada Sí chedraui.com.mx 109
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 grupomaggi.com.br 110
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 chevrolet.com.br 111
- N.D. N.D. 9.000 - - - - Filial multinacional No 1 samsung.com.mx 112
9,8 6.351,3 1.420,3 21.061 3,1 0,7 1,1 20,4 Multilatina privada No avianca.com.co 113
232,8 12.836,9 5.636,4 N.D. 12,6 5,5 17,6 73,5 Multilatina estatal No isa.com.co 114
- N.D. N.D. 250 - - - - Nacional estatal No 1 enarsa.com.ar 115
- N.D. N.D.
File N.D. - - - - Filial multinacional
Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 No nestle.com.br 116
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2.708,7 N.D.x 2.3”(h)
21,3 7,2 14,3 31,4 Nacional privada Sí raizen.com 117
Safety: 7 in.N.D.
x 1.5 in. Material Deadline: July 5, 2017
16,5
Street, 109.346,4 4.564,8 6,4Bleed:
3,2.2” 7,3 21,0 Nacional estatal Sí copel.com.br 118
100 Yonge th
Floor
Colours: 11.691
CMYK Insertion Dates: July TBD, 2017
Toronto,
90,1ON M5C6.857,3
2W1 3.212,0 8,6 4,0 7,0 34,0 Multilatina privada Sí penoles.com.mx 119
7,4 10.594,9 2.613,4 64.937 9,9 2,4 6,6 17,2 Multilatina privada Sí grupoelektra.com.mx 120
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ESTRATÉGICO. scotiabank.com/latinoamerica
UTILIDAD UTILIDAD
121 449 CHESF – CIA. HIDROELÊTRICA DO SÃO FRANCISCO BRA Energía 3.916,9 1.133,4 245,6 1.223,9 -133,5 1.016,6 2.168,6 -152,2
122 117 VOTORANTIM CIMENTOS BRA Cemento 3.899,2 3.942,7 -1,1 129,1 224,7 -42,6 738,8 903,6
123 116 CARREFOUR ARGENTINA ARG Retail 3.860,0 3.943,0 -2,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
124 113 NEMAK MÉX Automotriz/Autopartes 3.829,7 4.098,2 -6,6 261,5 266,0 -1,7 717,6 759,0
125 142 ALESAT COMBUSTÍVEIS BRA Petróleo/Gas 3.815,8 3.184,7 19,8 20,4 9,5 115,9 104,4 77,1
126 124 ITAIPÚ BINACIONAL BR/PY Energía 3.811,5 3.680,8 3,6 1.170,0 2.035,9 -42,5 1.842,4 2.423,2
127 110 FORD BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 3.788,7 4.182,0 -9,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
128 144 CIELO BRA Software/TI 3.777,6 3.120,5 21,1 1.230,1 985,2 24,9 1.699,8 1.468,3
129 119 GE BRASIL BRA Bienes de consumo 3.777,0 3.844,1 -1,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
130 127 GENERAL ELECTRIC MÉXICO MÉX Bienes de consumo 3.762,6 3.570,8 5,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
131 140 SMU CHI Retail 3.685,4 3.285,7 12,2 18,3 -52,5 134,8 199,3 175,1
132 129 CLARO MÓVIL COLOMBIA (COMCEL) COL Telecomunicaciones 3.658,8 3.526,7 3,7 N.D. N.D. - N.D. 1.334,3
133 131 FLEXTRONICS MANUFACTURING MÉX Automotriz/Autopartes 3.645,4 3.512,8 3,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
134 138 ENERGISA BRA Energía 3.627,1 3.348,5 8,3 47,5 91,2 -47,9 559,0 439,0
135 136 ANTOFAGASTA PLC CHI Minería 3.621,7 3.394,6 6,7 N.D. 701,7 - N.D. 890,7
136 120 ELETROPAULO BRA Energía 3.580,8 3.834,5 -6,6 6,4 28,4 -77,4 225,5 270,3
137 193 RAIA DROGASIL BRA Retail 3.456,9 2.496,4 38,5 137,5 95,4 44,0 301,0 204,4
138 123 PEPSICO DE MÉXICO MÉX Bebidas/Licores 3.431,0 3.687,0 -6,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
139 132 PETROPERÚ PER Petróleo/Gas 3.415,8 3.501,7 -2,5 53,0 147,8 -64,2 160,2 316,4
140 237 SHELL CAPSA ARGENTINA ARG Petróleo/Gas 3.393,3 2.138,1 58,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
141 125 ADM DO BRASIL BRA Multisector 3.371,3 3.660,9 -7,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
121 - 160
142 145 TELECOM ARG Telecomunicaciones 3.353,6 3.119,6 7,5 250,0 261,9 -4,5 883,1 820,8
143 135 HONDA BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 3.327,6 3.404,7 -2,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
144 156 COAMO BRA Agroindustria 3.324,0 2.857,0 16,3 262,7 228,9 14,7 275,9 276,3
145 141 NACIONAL DE DROGAS MÉX Retail 3.318,7 3.244,2 2,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
146 137 GRUMA MÉX Alimentos 3.296,3 3.369,1 -2,2 286,2 44,0 549,9 532,6 518,3
147 151 YARA BRASIL BRA Agroindustria 3.263,7 2.919,8 11,8 -145,1 -267,7 45,8 N.D. N.D.
148 143 CEMIG DISTRIBUIÇÃO BRA Energía 3.254,2 3.475,2 -6,4 -99,5 103,9 -195,8 132,9 295,0
149 148 QUIÑENCO CHI Multisector 3.227,1 3.051,6 5,8 264,4 136,2 94,1 184,1 73,0
150 147 FALABELLA PERÚ PER Retail 3.188,0 3.057,1 4,3 240,4 162,4 48,1 466,4 368,0
151 - ENEL CHILE CHI Energía 3.158,4 N.D. - 474,7 N.D. - 1.067,4 N.D.
152 171 CERVECERÍA CUAUHTÉMOC – HEINEKEN MÉX Bebidas/Licores 3.141,3 2.717,1 15,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
153 177 TEREOS BRA Bioenergía 3.130,6 2.255,7 38,8 -8,9 -44,0 79,8 219,6 147,6
154 246 REDE ENERGÍA BRA Energía 3.073,2 2.872,3 7,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
155 207 CCR RODOVIAS BRA Construcción/Ingeniería 3.069,8 2.378,8 29,0 526,3 245,3 114,6 1.615,9 996,5
156 128 ANGLO AMERICAN CHI Minería 3.066,0
File Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 3.448,0 -11,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
Trim: 7.8”(w) x 2.3”(h)
157 154 GRUPO VILLACERO MÉX Siderurgia/Metalurgia 3.056,8 2.862,1 6,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
Creative & Production Services Material Deadline: July 5, 2017
100 Yonge158 18310thJABIL CIRCUIT Safety: 7 in. x 1.5 in.MÉX
Bleed: .2”
Manufactura 3.043,6 2.555,5 19,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
Street, Floor Insertion Dates: July TBD, 2017
Toronto, ON 153
159 SUZANO PAPEL EColours:
M5C 2W1 CELULOSE CMYK BRA Celulosa/Papel 3.035,0 2.868,6 5,8 166,5 -64,7 357,4 833,6 1.251,2
160 168 GOL BRA Aerotransporte 3.030,3 2.743,3 10,5 260,9 -1.251,6 120,8 351,4 66,2
Ya sea a nivel local, regional o global,

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1.524,8 7.100,5 3.863,9 4.614 31,7 17,2 31,2 55,4 Nacional estatal Sí chesf.gov.br 121
-18,2 8.977,4 2.413,5 N.D. 5,3 1,4 3,3 18,9 Multilatina privada No votorantim-cimentos.com 122
- N.D. N.D. 20.453 - - - - Filial multinacional No carrefour.com.ar 123
-5,5 4.441,0 1.791,6 22.491 14,6 5,9 6,8 18,7 Multilatina privada No alfa.com.mx 124
35,4 520,8 71,6 N.D. 28,5 3,9 0,5 2,7 Nacional privada No ale.com.br 125
-24,0 12.937,8 100,0 3.023 1.170,0 9,0 30,7 48,3 Nacional estatal No itaipu.gov.py 126
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 ford.com.br 127
15,8 9.380,1 2.838,7 N.D. 43,3 13,1 32,6 45,0 Nacional privada Sí cielo.com.br 128
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 ge.com/br 129
- N.D. N.D. 11.800 - - - - Filial multinacional No 1 ge.com.mx 130
- 2.700,7 523,2 28.677 3,5 0,7 0,5 5,4 Nacional privada Sí smu.cl 131
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multilatina No comcel.com.co 132
- N.D. N.D. 21.500 - - - - Filial multinacional No flextronics.com 133
27,3 6.149,0 1.130,7 N.D. 4,2 0,8 1,3 15,4 Nacional privada Sí energisa.com.br 134
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada Sí antofagasta.co.uk 135
-16,6 4.165,9 827,6 7.300 0,8 0,2 0,2 6,3 Filial multinacional Sí aeseletropaulo.com.br 136
47,2 1.738,0 893,6 N.D. 15,4 7,9 4,0 8,7 Nacional privada Sí drogaraia.com.br 137
- N.D. N.D. 41.000 - - - - Filial multinacional No pepsico.com 138
-49,4 4.189,2 1.119,3 2.504 4,7 1,3 1,6 4,7 Nacional estatal Sí petroperu.com 139
- N.D. N.D. 2.527 - - - - Filial multinacional No 1 shell.com.ar 140
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional Sí 1 adm.com 141
121 - 160
7,6 3.013,4 1.216,1 10.900 20,6 8,3 7,5 26,3 Nacional privada Sí telecom.com.ar 142
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 honda.com.br 143
-0,1 2.618,6 1.288,2 N.D. 20,4 10,0 7,9 8,3 Nacional privada No coamo.com.br 144
- N.D. N.D. 6.000 - - - - Nacional privada No 1 nadro.com 145
2,7 2.723,7 1.153,7 19.933 24,8 10,5 8,7 16,2 Multilatina privada Sí gruma.com 146
- 2.249,4 602,5 4.548 -24,1 -6,5 -4,4 - Filial multinacional No yarabrasil.com.br 147
-55,0 5.046,2 767,7 N.D. -13,0 -2,0 -3,1 4,1 Nacional estatal Sí cemig.com.br 148
- 55.011,9 4.482,4 21.356 5,9 0,5 8,2 5,7 Nacional privada Sí quinenco.cl 149
26,7 4.316,5 1.724,8 29.699 13,9 5,6 7,5 14,6 Filial multilatina Sí sagafalabella.com 150
- 8.070,1 N.D. 336 - 5,9 15,0 33,8 Filial multinacional Sí enelchile.cl 151
- N.D. N.D. 16.000 - - - - Filial multinacional No 3 ccm.com.mx 152
48,8 4.441,0 1.551,8 24.000 -0,6 -0,2 -0,3 7,0 Filial multinacional Si tereosinternacional.com.br 153
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62,2 7.541,1 1.199,0 N.D. 43,9 7,0 17,1 52,6 Nacional privada Sí ccrnet.com.br 155
- N.D. N.D.
File Name:7.354 - - - - Filial multinacional
GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 No angloamerican.co.uk 156
- N.D. Trim:
N.D. 7.8”(w)
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- - - - Nacional privada No 1 villacero.com 157
Safety: Material Deadline: July 5, 2017
- N.D. N.D. 7 16.200
in. x 1.5 in. -Bleed: -.2” - - Filial multinacional No jabil.com 158
Toronto,
-33,4ON M5C9.060,3
2W1 1.064,9 N.D. 15,6 1,8 5,5 27,5 Multilatina privada Sí suzano.com.br 159
430,9 2.581,0 -1.120,9 N.D. -23,3 10,1 8,6 11,6 Multilatina privada Sí voegol.com.br 160
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161 157 ENEL BRASIL-ENDESA BRASIL BRA Energía 3.026,0 2.863,2 5,7 220,8 164,7 34,0 581,8 496,4
162 163 SODIMAC CHI Retail 2.990,8 2.781,9 7,5 113,8 125,6 -9,4 228,2 174,4
163 160 SUPERMERCADOS JUMBO CHI Retail 2.979,7 2.823,5 5,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
164 134 VOLKSWAGEN BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 2.972,0 3.500,0 -15,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
165 176 MINERVA BRA Alimentos 2.963,1 2.672,3 10,9 59,9 -224,6 126,6 297,1 279,6
166 149 LIGHT BRA Energía 2.962,1 2.987,2 -0,8 -96,1 10,6 -1.006,1 310,0 307,3
167 214 PAN AMERICAN ENERGY ARG Petróleo/Gas 2.959,3 2.331,0 27,0 369,6 152,8 141,8 1.519,6 904,3
168 173 SEGURO SOCIAL DE SALUD - ESSALUD PER Serv. de salud 2.953,2 2.703,8 9,2 84,9 29,4 188,7 N.D. 70,9
169 159 FIBRIA BRA Celulosa/Papel 2.952,7 2.828,2 4,4 508,2 96,0 429,3 1.054,3 1.519,7
170 189 MAGAZINE LUIZA BRA Retail 2.920,1 2.519,0 15,9 26,6 -18,4 244,5 219,5 130,4
171 195 GRUPO NUTRESA COL Alimentos 2.891,8 2.472,3 17,0 131,9 133,2 -1,0 N.D. 303,6
172 170 WEG BRA Manufactura 2.876,6 2.738,3 5,0 343,2 324,4 5,8 432,1 414,6
173 158 EDP - ENERGIAS DO BRASIL BRA Energía 2.875,9 2.835,9 1,4 204,7 355,2 -42,4 670,2 810,4
174 196 CEMENTOS ARGOS COL Cemento 2.838,7 2.461,9 15,3 140,0 152,9 -8,5 531,2 472,8
175 180 WHIRLPOOL BRASIL BRA Manufactura 2.831,1 2.633,7 7,5 95,8 80,5 19,0 190,6 192,8
176 179 ACEITERA GENERAL DEHEZA ARG Alimentos 2.817,1 2.642,7 6,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
177 150 ARCOS DORADOS ARG Entretenimiento 2.803,3 2.930,4 -4,3 79,0 -51,6 253,0 238,4 230,2
178 161 TELEFÓNICA DEL PERÚ PER Telecomunicaciones 2.797,8 2.815,0 -0,6 260,4 -146,7 277,5 860,0 924,0
179 190 ENTEL CHI Telecomunicaciones 2.791,9 2.516,0 11,0 51,1 -1,6 3.386,5 618,8 499,7
180 191 MABE MÉX Manufactura 2.743,6 2.740,6 0,1 49,7 59,7 -16,7 281,8 295,1
181 165 LEAR CORPORACIÓN MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 2.684,4 2.777,3 -3,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
161 - 200
182 184 SUPERMERCADOS SANTA ISABEL CHI Retail 2.675,7 2.544,1 5,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
183 325 ELETRONORTE BRA Energía 2.673,8 1.620,8 65,0 979,3 28,5 3.333,1 1.239,3 236,2
184 192 LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE BRA Energía 2.658,8 2.735,7 -2,8 -56,8 -11,0 -416,0 252,3 211,2
185 178 EMBOTELLADORA ANDINA CHI Bebidas/Licores 2.657,0 2.646,8 0,4 135,3 123,9 9,2 428,4 406,6
186 188 B2W - CIA. GLOBAL DO VAREJO BRA Retail 2.641,5 2.528,9 4,5 -149,2 -117,4 -27,1 200,5 183,0
187 187 CENCOSUD BRASIL BRA Retail 2.641,4 2.531,3 4,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
188 181 MAKRO BRA Retail 2.629,7 2.606,8 0,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
189 197 AURORA ALIMENTOS BRA Alimentos 2.628,8 2.127,6 23,6 33,6 68,9 -51,3 60,7 104,0
190 172 GRUPO AEROMÉXICO MÉX Aerotransporte 2.606,1 2.714,0 -4,0 53,8 67,0 -19,7 319,3 320,5
191 155 USIMINAS BRA Siderurgia/Metalurgia 2.596,3 2.857,7 -9,1 -205,8 -907,9 77,3 305,5 -650,2
192 162 GRUPO INDUSTRIAL LALA MÉX Alimentos 2.584,0 2.785,5 -7,2 199,5 225,9 -11,7 331,6 393,7
193 199 SYNGENTA BRASIL BRA Agroindustria 2.555,1 2.443,4 4,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
194 206 SUPERMERCADOS UNIMARC CHI Retail 2.552,8 2.379,2 7,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
195 242 NIDERA SEMENTES BRASIL BRA Agroindustria 2.552,5 2.356,2 8,3 -114,4 8,1 -1.504,1 -107,7 21,8
196 169 REFINERÍA LA PAMPILLA PER Petróleo/Gas 2.549,5 2.743,1
File Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 -7,1 44,5 30,7 45,0 111,8 72,0
Trim: 7.8”(w) x 2.3”(h)
197 167 NESTLÉ DE MÉXICO MÉX Alimentos 2.547,2 2.773,7 -8,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
Safety: 7 in. x 1.5 in.CHIBleed: .2” Material Deadline: July 5, 2017
100 Yonge198 19810thCODELCO
Street, Floor DIV. EL TENIENTE Minería 2.534,4 2.453,1 3,3 934,5 915,0 2,1
Insertion Dates: July TBD, 2017 N.D. N.D.
Toronto, ON 205
199 M5C 2W1
ENEX Colours: CMYK CHI Petróleo/Gas 2.528,4 2.393,4 5,6 30,2 27,9 8,5 N.D. N.D.
200 201 BASF BRASIL BRA Química/Farmacia 2.523,7 2.428,5 3,9 -147,8 -108,9 -35,7 164,4 112,0
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17,2 5.027,3 2.485,5 2.659 8,9 4,4 7,3 19,2 Filial multinacional No endesabrasil.com.br 161
- 1.198,1 371,5 18.643 30,6 9,5 3,8 7,6 Nacional privada No sodimac.cl 162
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 jumbo.cl 163
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No volkswagen.com.br 164
6,3 2.751,4 159,9 N.D. 37,4 2,2 2,0 10,0 Multilatina privada Sí minerva.ind.br 165
0,9 4.400,8 1.030,0 N.D. -9,3 -2,2 -3,2 10,5 Nacional privada Sí light.com.br 166
68,0 9.673,8 4.958,7 71.776 7,5 3,8 12,5 51,3 Multilatina privada No pan-energy.com 167
- 3.540,2 2.950,1 54.984 2,9 2,4 2,9 - Nacional estatal No essalud.gob.pe 168
-30,6 10.576,7 4.223,0 N.D. 12,0 4,8 17,2 35,7 Multilatina privada Sí fibria.com.br 169
68,3 1.900,1 217,5 N.D. 12,2 1,4 0,9 7,5 Nacional privada Sí magazineluiza.com.br 170
- 4.565,9 2.781,8 45.084 4,7 2,9 4,6 - Multilatina privada Sí inversioneschocolates.com 171
4,2 4.148,7 1.831,2 N.D. 18,7 8,3 11,9 15,0 Multilatina privada Sí weg.com.br 172
-17,3 5.909,8 2.310,4 16.277 8,9 3,5 7,1 23,3 Filial multinacional Sí energiasdobrasil.com.br 173
12,4 6.384,7 2.780,4 9.247 5,0 2,2 4,9 18,7 Multilatina privada Sí argos.com.co 174
-1,2 2.017,4 781,5 N.D. 12,3 4,7 3,4 6,7 Filial multinacional Sí whirlpool.com.br 175
- N.D. N.D. N.D. - - - - Multilatina privada No agd.com.ar 176
3,6 1.505,1 351,6 90.000 22,5 5,2 2,8 8,5 Multilatina privada Sí arcosdorados.net 177
-6,9 4.145,0 1.910,2 5.471 13,6 6,3 9,3 30,7 Filial multinacional Sí telefonica.com.pe 178
- 5.202,7 1.886,3 12.605 2,7 1,0 1,8 22,2 Nacional privada Sí entel.cl 179
-4,5 2.217,6 475,6 18.489 10,5 2,2 1,8 10,3 Multilatina privada No mabe.com.mx 180
- N.D. N.D. 48.700 - - - - Filial multinacional No lear.com 181
161 - 200
- N.D. N.D. 14.290,0 - - - - Nacional privada No 1 santaisabel.cl 182
424,7 8.316,3 4.636,2 3.335 21,1 11,8 36,6 46,3 Nacional estatal No eletronorte.gov.br 183
19,5 3.636,6 763,5 N.D. -7,4 -1,6 -2,1 9,5 Nacional privada Sí light.com.br 184
- 3.287,3 1.226,7 16.296 11,0 4,1 5,1 16,1 Multilatina privada Sí koandina.com 185
9,6 3.145,1 945,3 N.D. -15,8 -4,7 -5,6 7,6 Nacional privada Sí b2winc.com 186
- N.D. N.D. 22.839 - - - - Filial multilatina No cencosud.com 187
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 makro.com.br 188
-41,6 1.509,5 508,0 26.392 6,6 2,2 1,3 2,3 Nacional privada No aurora.com.br 189
-0,4 3.456,1 691,8 N.D. 7,8 1,6 2,1 12,3 Multilatina privada Sí aeromexico.com 190
147,0 8.062,9 4.156,8 4.012 -4,9 -2,6 -7,9 11,8 Multilatina privada Sí usiminas.com.br 191
-15,8 1.973,3 1.385,2 34.866 14,4 10,1 7,7 12,8 Multilatina privada Sí lala.com.mx 192
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 syngenta.com 193
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 unimarc.cl 194
-592,9 1.399,1 137,3 N.D. -83,3 -8,2 -4,5 -4,2 Filial multinacional No niderasementes.com.br 195
55,3 1.555,0 533,9
File 663 8,3 2,9 1,7 4,4 Filial multinacional
Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 Sí relapasa.com.pe 196
- N.D. Trim:
N.D. 7.8”(w)
15.000x 2.3”(h)
- - - - Filial multinacional No nestle.com.mx 197
Safety: Material Deadline: July 5, 2017
- 106.575,7 N.D. 7 in. x 1.5 in. -Bleed:
4.524 14,2.2” 36,9 - Nacional estatal No codelco.cl 198
100 Yonge Street, th
Floor
Toronto, ON
- M5C 2W1 N.D. N.D. 3.043 - - 1,2 - Nacional privada No - 199
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201 175 INDUSTRIAS BACHOCO MÉX Alimentos 2.514,0 2.672,5 -5,9 190,7 220,4 -13,5 276,6 336,6
202 185 DOW BRASIL BRA Petroquímica 2.511,7 2.544,0 -1,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
203 221 CLARO ARGENTINA ARG Telecomunicaciones 2.507,4 2.262,4 10,8 N.D. 635,9 - 839,2 795,2
204 240 AGROSUPER CHI Alimentos 2.495,9 2.120,2 17,7 257,2 162,0 58,7 440,7 231,2
205 152 CGE CHI Energía 2.492,8 2.902,6 -14,1 264,7 134,9 96,2 322,7 490,7
206 215 HOME DEPOT MÉXICO MÉX Retail 2.473,0 2.314,2 6,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
207 273 AT&T MÉXICO MÉX Telecomunicaciones 2.472,0 2.050,0 20,6 N.D. N.D. - 1.500,0 N.D.
208 256 MOLINOS RÍO DE LA PLATA ARG Agroindustria 2.470,7 1.973,0 25,2 55,3 84,3 -34,3 125,6 121,9
209 204 GRUPO ICE C.RI Energía 2.458,5 2.400,2 2,4 36,5 -3,6 1.101,7 779,5 594,1
210 232 ENEL GENERACIÓN CHI Energía 2.451,5 2.171,1 12,9 706,4 553,9 27,5 1.024,7 748,2
211 257 DPSP DROGARIAS BRA Retail 2.437,1 1.956,6 24,6 32,0 22,8 40,2 129,0 103,4
212 227 NATURA BRA Química/Farmacia 2.430,0 2.216,1 9,7 91,1 144,1 -36,8 412,6 419,7
213 - REDE D'OR BRA Serv. de salud 2.429,9 1.810,2 34,2 250,6 210,5 19,1 496,1 415,1
214 174 BAYER BRASIL BRA Química/Farmacia 2.426,8 2.713,4 -10,6 -45,3 178,5 -125,4 112,8 353,1
215 211 SHELL CHILE CHI Petróleo/Gas 2.421,3 2.348,5 3,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
216 - AGROCOMERCIAL AS CHI Agroindustria 2.417,0 2.115,6 14,2 160,1 247,3 -35,3 N.D. N.D.
217 251 EQUATORIAL BRA Energía 2.403,3 2.001,7 20,1 218,7 226,8 -3,6 430,6 284,5
218 213 TRANSPETRO BRA Naviero 2.399,6 2.331,1 2,9 96,4 289,8 -66,7 594,0 571,2
219 230 RIPLEY CORP. CHI Retail 2.390,0 2.173,3 10,0 171,1 -64,3 366,3 183,7 132,6
220 452 MINERA CERRO VERDE PER Minería 2.384,1 1.115,6 113,7 340,9 33,2 926,8 1.148,0 415,6
221 248 BAVARIA COL Bebidas/Licores 2.379,4 2.026,5 17,4 437,5 627,2 -30,2 726,6 1.242,3
201 - 240
222 239 ARCOR ARG Alimentos 2.378,1 2.120,2 12,2 68,3 61,7 10,8 241,2 243,6
223 200 AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAMÁ PAN Puertos/Aeropuertos 2.364,0 2.441,0 -3,2 1.163,4 1.360,8 -14,5 1.297,9 1.440,8
224 208 ALTOS HORNOS DE MÉXICO MÉX Siderurgia/Metalurgia 2.344,5 2.376,0 -1,3 -152,4 -249,0 38,8 164,6 13,3
225 225 JUMBO RETAIL ARGENTINA ARG Retail 2.344,4 2.245,6 4,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
226 241 CCU CHI Bebidas/Licores 2.330,3 2.112,4 10,3 177,1 170,3 4,0 412,3 415,9
227 229 TOYOTA ARGENTINA ARG Automotriz/Autopartes 2.328,4 2.173,8 7,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
228 202 CPFL-COMPANHIIA PAULISTA DE FORÇA E LUZ BRA Energía 2.320,2 2.416,7 -4,0 78,4 83,7 -6,3 268,1 226,4
229 182 GRUPO SANBORNS MÉX Retail 2.300,1 2.567,5 -10,4 215,8 178,6 20,8 373,9 338,7
230 254 COLLAHUASI CHI Minería 2.286,0 1.991,0 14,8 501,0 211,0 137,4 N.D. N.D.
231 233 AES GENER CHI Energía 2.280,6 2.159,4 5,6 N.D. 264,1 - 770,9 666,4
232 108 JOHNSON CONTROLS MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 2.259,7 4.191,8 -46,1 258,8 -80,0 423,7 486,1 245,6
233 274 GRUPO BRASIL KIRIN BRA Bebidas/Licores 2.244,8 1.876,9 19,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
234 220 GERDAU AÇOS LONGOS BRA Siderurgia/Metalurgia 2.227,1 2.364,6 -5,8 -168,5 -627,5 73,2 -109,7 -185,7
235 223 COPA AIRLINES PAN Aerotransporte 2.221,8 2.250,1 -1,3 334,5 -225,0 248,7 556,1 -50,1
236 234 CODELCO DIV. CHUQUICAMATA CHI Minería 2.209,9 2.156,6
File Name: GBB-AD-AmericaEconomia-BottomPage-0717 2,5 447,6 183,9 143,5 N.D. N.D.
237 212 SUPERMERCADOS LA FAVORITA ECU Retail 2.200,6 2.347,7 Publication:
-6,3 157,2 América
187,5 Economia
-16,2 290,6 344,6
Trim: 7.8”(w) x 2.3”(h)
238 302 DIA BRASIL Safety: 7 in. x 1.5 in.BRA
Bleed:
Retail.2” 2.199,6 1.724,8
Material
27,5
Deadline:
N.D.
July 5, 2017
N.D. - N.D. N.D.
239
Toronto, ON 218 AXION ENERGY ARGENTINA
M5C 2W1 ARG Petróleo/Gas 2.194,5 2.284,3 -3,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
240 226 SUKARNE MÉX Alimentos 2.186,4 2.235,2 -2,2 N.D. 83,8 - N.D. 188,1
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- N.D. N.D. 3.400 - - - - Filial multinacional No 1 dowbrasil.com 202
5,5 N.D. N.D. N.D. - - - 33,5 Filial multilatina No cti.com.ar 203
- 2.337,1 1.589,1 13.920 16,2 11,0 10,3 17,7 Nacional privada No agrosuper.cl 204
- 5.000,6 2.295,8 3.281 11,5 5,3 10,6 12,9 Multilatina privada Sí cge.cl 205
- N.D. N.D. 15.500 - - - - Filial multinacional No 1 homedepot.com.mx 206
- 7.570,0 N.D. 23.000 - - - 60,7 Filial multinacional No att.com.mx 207
3,1 734,0 239,3 4.300 23,1 7,5 2,2 5,1 Nacional privada Sí molinos.com.ar 208
31,2 10.517,7 4.675,8 N.D. 0,8 0,3 1,5 31,7 Nacional estatal No grupoice.com 209
- 5.081,9 2.542,6 883 27,8 13,9 28,8 41,8 Filial multinacional Sí endesa.cl 210
24,7 963,1 349,6 N.D. 9,1 3,3 1,3 5,3 Nacional privada No - 211
-1,7 2.586,3 306,0 N.D. 29,8 3,5 3,7 17,0 Multilatina privada Sí natura.com.br 212
19,5 3.776,7 1.371,7 N.D. 18,3 6,6 10,3 20,4 Nacional privada No rededor.com.br 213
-68,1 3.701,3 898,2 N.D. -5,0 -1,2 -1,9 4,6 Filial multinacional No bayer.com.br 214
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51,4 4.366,8 1.235,8 N.D. 17,7 5,0 9,1 17,9 Nacional privada Sí equatorialenergia.com.br 217
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176,2 7.635,6 4.839,2 4.381 7,0 4,5 14,3 48,2 Filial multinacional Sí fcx.com 220
-41,5 2.840,6 1.401,9 4.994 31,2 15,4 18,4 30,5 Nacional privada Sí bavaria.co 221
201 - 240
-1,0 1.562,8 439,5 6.600 15,5 4,4 2,9 10,1 Multilatina privada No arcor.com.ar 222
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40,9 4.216,7 2.300,9 N.D. -7,3 -4,0 -7,6 -4,9 Nacional privada No gerdau.com.br 234
1.209,6 3.846,1 1.842,3 8.733 18,2 8,7 15,1 25,0 Multilatina privada Sí copaair.com 235
- 6.304,0 N.D.
File Name:5.921 - 7,1 20,3 - Nacional estatal
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Sí América Economia
supermaxi.com 237
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Material
No
Deadline: July 5, 2017
dia.com.br 238
- M5C 2W1
Toronto, ON N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 axionenergy.com 239
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UTILIDAD UTILIDAD
241 203 SIGDO KOPPERS CHI Construcción 2.185,8 2.407,8 -9,2 84,8 134,6 -37,0 290,3 373,0
242 266 COELBA BRA Energía 2.178,8 1.913,1 13,9 93,4 108,4 -13,8 348,0 332,5
243 330 KLABIN BRA Celulosa/Papel 2.177,6 1.595,7 36,5 762,2 -351,6 316,8 866,4 698,7
244 252 INRETAIL PERU CORP y SUB PER Retail 2.171,1 1.999,4 8,6 80,0 42,5 88,1 232,4 220,0
245 210 PROCTER & GAMBLE DE MÉXICO MÉX Química/Farmacia 2.169,5 2.350,6 -7,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
246 222 MINERA ANTAMINA PER Minería 2.169,0 2.251,0 -3,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
247 235 SOUZA CRUZ BRA Agroindustria 2.156,4 2.153,6 0,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
248 238 MOSAIC BRASIL BRA Química/Farmacia 2.127,0 2.137,9 -0,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
249 275 EMPRESAS BANMÉDICA CHI Serv. de salud 2.123,0 1.872,7 13,4 86,3 64,5 33,8 203,3 164,0
250 333 C. VALE BRA Agroindustria 2.122,6 1.585,6 33,9 23,0 38,7 -40,6 114,6 108,9
251 - FEMSA DIVISIÓN SALUD MÉX Serv. de salud 2.098,0 N.D. - N.D. N.D. - N.D. N.D.
252 209 CULTIBA MÉX Bebidas/Licores 2.094,8 2.367,0 -11,5 43,7 8,2 430,3 194,8 196,0
253 298 BIOSEV BRA Bioenergía 2.094,3 1.754,9 19,3 -74,2 -153,7 51,7 567,4 660,2
254 264 IOCHPE-MAXION BRA Automotriz/Autopartes 2.093,4 1.920,9 9,0 6,6 13,9 -52,4 244,5 210,7
255 272 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO BRA Energía 2.091,1 2.069,7 1,0 21,5 649,9 -96,7 426,4 1.190,3
256 310 JSL BRA Transporte vial 2.069,7 1.680,5 23,2 -56,3 13,1 -528,5 321,2 306,4
257 243 TETRA PAK BRASIL BRA Manufactura 2.027,4 2.103,7 -3,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
258 259 ASOC. DE COOP. ARGENTINAS ARG Bienes de consumo 2.026,2 1.949,1 4,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
259 285 TELECOM PERSONAL ARG Telecomunicaciones 2.014,7 1.818,6 10,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
260 219 CARGILL ARGENTINA ARG Agroindustria 2.008,0 2.279,1 -11,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
261 - THYSSENKRUPP CSA BRASIL BRA Siderurgia/Metalurgia 2.000,0 2.300,0 -13,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
262 431 MATEUS SUPER BRA Retail 1.991,7 1.172,4 69,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
263 247 COSTCO MÉXICO MÉX Retail 1.987,9 2.046,1 -2,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
264 303 LOJAS RENNER BRA Retail 1.981,3 1.724,1 14,9 192,0 162,4 18,2 395,2 336,1
265 261 ALICORP PER Alimentos 1.978,7 1.935,4 2,2 90,2 46,3 94,8 231,4 205,4
266 - ENGIE BRASIL BRA Energía 1.978,5 1.827,0 8,3 475,2 421,0 12,9 937,2 870,9
267 - OSDE ARG Serv. de salud 1.977,3 N.D. - N.D. N.D. - N.D. N.D.
241 - 292
268 - PAMPA ENERGÍA ARG Energía 1.968,2 551,0 257,2 -0,7 235,9 -100,3 329,4 335,8
269 166 TELEFÓNICA MÓVIL ARGENTINA ARG Telecomunicaciones 1.967,0 2.774,0 -29,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
270 268 PRIMAX PER Petróleo/Gas 1.966,2 1.913,0 2,8 5,3 4,8 11,3 70,4 73,2
271 245 CORPORATIVO FRAGUA MÉX Retail 1.960,8 2.069,0 -5,2 53,2 56,3 -5,4 112,1 122,0
272 280 EXXONMOBIL COL Petróleo/Gas 1.958,9 1.841,5 6,4 5,4 -0,5 1.208,6 N.D. N.D.
273 296 ENEL DISTRIBUCIÓN CHI Energía 1.958,5 1.759,3 11,3 211,5 266,1 -20,5 279,5 249,2
274 262 TAG BRA Logística 1.953,2 1.738,6 12,3 2.193,3 -567,6 486,4 2.052,4 1.436,7
275 282 ENTEL PCS CHI Telecomunicaciones 1.946,8 1.828,7 6,5 179,3 206,6 -13,2 N.D. 480,0
276 305 SQM CHI Minería 1.934,4 1.723,5 12,2 277,6 212,6 30,6 N.D. 631,4
277 357 FRESNILLO PLC MÉX Minería 1.905,5 1.444,4 31,9 425,0 69,4 512,4 1.032,0 547,5
278 231 GRUPO XIGNUX MÉX Multisector 1.896,9 2.172,3 -12,7 12,2 20,2 -39,8 141,6 163,9
279 306 DAIMLER MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 1.894,0 1.714,7 10,5 43,9 55,6 -21,0 145,6 147,4
280 186 ANCAP URU Petróleo/Gas 1.879,0 1.845,4 1,8 10,7 -198,0 105,4 60,8 -53,7
281 263 CELESC BRA Energía 1.876,0 1.926,0 -2,6 -3,0 36,7 -108,2 101,1 100,1
282 - VALE FERTILIZANTES BRA Agroindustria 1.875,0 2.225,0 -15,7 N.D. -149,9 - 209,0 N.D.
283 228 IBM MÉXICO MÉX Software/TI 1.874,9 2.192,9 -14,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
284 270 FORD ARGENTINA ARG Automotriz/Autopartes 1.871,9 1.902,8 -1,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
285 255 SANMINA - SCI SYSTEMS MÉXICO MÉX Manufactura 1.869,7 1.979,1 -5,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
286 288 LOS PELAMBRES CHI Minería 1.845,6 1.807,2 2,1 244,7 379,9 -35,6 N.D. N.D.
287 194 FLEXTRONICS BRASIL BRA Manufactura 1.839,4 2.474,3 -25,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
288 326 CMPC PULP CHI Celulosa/Papel 1.836,8 1.780,3 3,2 9,2 160,2 -94,3 N.D. N.D.
289 276 ALSEA MÉX Entretenimiento 1.822,1 1.866,6 -2,4 48,2 56,7 -15,1 249,1 248,7
290 341 GUARARAPES - RIACHUELO BRA Manufactura 1.818,6 1.545,1 17,7 97,5 98,3 -0,7 211,8 203,3
291 297 PETROBRAS CHILE CHI Petróleo/Gas 1.809,6 1.755,2 3,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
292 217 GRAÑA Y MONTERO PER Multisector 1.807,5 2.306,4 -21,6 21,4 41,6 -48,6 162,0 192,4
- 3.540,6 1.265,7 13.795 6,7 2,4 3,9 13,3 Multilatina privada Sí sigdokoppers.cl 241
4,7 3.239,2 923,8 N.D. 10,1 2,9 4,3 16,0 Nacional privada Sí coelba.com.br 242
24,0 9.002,3 2.180,5 18.000 35,0 8,5 35,0 39,8 Nacional privada Sí klabin.com.br 243
5,6 2.480,4 1.007,1 N.D. 7,9 3,2 3,7 10,7 Nacional privada Sí inretail.pe 244
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- 1.736,7 428,1 22.781 20,2 5,0 4,1 9,6 Nacional privada Sí empresasbanmedica.cl 249
5,3 1.549,9 437,3 N.D. 5,3 1,5 1,1 5,4 Nacional privada No cvale.com.br 250
- N.D. N.D. 21.246 - - - - Nacional privada No 3 femsa.com 251
-0,6 1.627,1 820,0 37.715 5,3 2,7 2,1 9,3 Nacional privada Sí - 252
-14,0 2.854,0 -142,2 N.D. 52,2 -2,6 -3,5 27,1 Filial multinacional Sí biosev.com 253
16,0 2.167,2 547,9 N.D. 1,2 0,3 0,3 11,7 Multilatina privada Sí iochpe-maxion.com.br 254
-64,2 5.062,3 1.407,5 N.D. 1,5 0,4 1,0 20,4 Nacional estatal Sí cemig.com.br 255
4,8 2.723,5 187,0 N.D. -30,1 -2,1 -2,7 15,5 Nacional privada Sí juliosimoeslogistica.com.br 256
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 tetrapak.com/br 257
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17,6 1.988,5 809,8 N.D. 23,7 9,7 9,7 19,9 Nacional privada Sí lojasrenner.com.br 264
12,7 1.831,1 769,6 N.D. 11,7 4,9 4,6 11,7 Multilatina privada Sí alicorp.com.pe 265
7,6 4.428,3 2.030,3 N.D. 23,4 10,7 24,0 47,4 Filial multinacional Sí engie.com.br 266
- N.D. N.D. 6.000 - - - - Nacional privada No osde.com.ar 267
241 - 292
-1,9 4.860,1 695,2 14.000 -0,1 0,0 0,0 16,7 Nacional privada Sí pampaenergia.com 268
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-8,1 890,0 484,6 32.567 11,0 6,0 2,7 5,7 Nacional privada Sí farmaciasguadalajara.com.mx 271
- 368,0 89,6 N.D. 6,0 1,5 0,3 - Filial multinacional No 2 exxon.com 272
- 1.605,9 1.058,9 688 20,0 13,2 10,8 14,3 Filial multinacional Sí chilectra.cl 273
42,8 6.092,9 2.722,1 N.D. 80,6 36,0 112,3 105,1 Nacional privada Sí tag.com.br 274
- 1.644,2 730,3 N.D. 24,6 10,9 9,2 - Nacional privada No entelpcs.cl 275
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88,5 4.289,8 2.716,4 4.293 15,6 9,9 22,3 54,2 Filial multinacional No fresnilloplc.com 277
-13,6 1.786,2 362,4 20.345 3,4 0,7 0,6 7,5 Multilatina privada Sí xignux.com 278
-1,2 2.637,9 470,3 6.826 9,3 1,7 2,3 7,7 Filial multinacional No daimler.com.mx 279
213,2 1.965,0 731,0 N.D. 1,5 0,5 0,6 3,2 Nacional estatal No ancap.com.uy 280
1,0 2.649,9 637,5 N.D. -0,5 -0,1 -0,2 5,4 Nacional estatal Sí celesc.com.br 281
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- 3.590,8 2.219,2 899 11,0 6,8 13,3 - Nacional privada No 1 lospelambres.cl 286
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- 5.007,7 N.D. 4.898 - 0,2 0,5 - Nacional privada No cmpc.cl 288
0,2 1.846,1 440,5 64.676 10,9 2,6 2,6 13,7 Multilatina privada Sí alsea.com.mx 289
4,2 2.371,1 1.110,6 N.D. 8,8 4,1 5,4 11,6 Nacional privada Sí lojasriachuelo.com.br 290
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multilatina No 1 petrobras.com 291
-15,8 2.845,0 932,7 N.D. 2,3 0,8 1,2 9,0 Multilatina privada Sí gym.com.pe 292
JULIO 2017 53
UTILIDAD UTILIDAD
293 267 ARCELORMITTAL MÉX Siderurgia/Metalurgia 1.806,0 1.913,0 -5,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
294 - REDECARD BRA Software/TI 1.802,1 1.546,6 16,5 1.014,6 874,2 16,1 1.103,0 962,0
295 304 GRUPO EMPRESARIAL ÁNGELES MÉX Serv. de salud 1.797,8 1.723,6 4,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
296 249 SOUTHERN PERÚ COPPER CORP. PER Minería 1.794,3 2.021,2 -11,2 272,1 336,7 -19,2 621,4 863,2
297 269 CINEPOLIS MÉX Entretenimiento 1.783,3 1.907,7 -6,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
298 353 OLÍMPICA COL Retail 1.772,9 1.462,3 21,2 29,9 24,4 22,7 N.D. 93,4
299 287 SIDERAR ARG Siderurgia/Metalurgia 1.758,7 1.813,2 -3,0 232,9 135,2 72,3 405,7 321,5
300 331 GRUPO BOSCH BRASIL BRA Automotriz/Autopartes 1.753,2 1.588,6 10,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
301 324 VALEO MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 1.740,4 1.627,8 6,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
302 260 CASA LEY MÉX Retail 1.739,8 1.936,6 -10,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
303 250 VOLKSWAGEN ARGENTINA ARG Automotriz/Autopartes 1.738,9 2.008,1 -13,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
304 279 COMGAS BRA Petróleo/Gas 1.737,3 1.850,9 -6,1 276,7 196,1 41,1 603,5 429,4
305 271 IBERDROLA MÉXICO MÉX Energía 1.735,0 1.773,0 -2,1 200,6 232,5 -13,7 541,7 553,7
306 403 NUEVA EPS COL Serv. de salud 1.734,2 1.277,0 35,8 -21,3 -26,7 20,4 N.D. N.D.
307 315 PARIS CHI Retail 1.733,1 1.662,1 4,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
308 345 WALMART ARGENTINA ARG Retail 1.723,9 1.514,0 13,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
309 277 KIMBERLY CLARK DE MÉXICO MÉX Celulosa/Papel 1.723,4 1.861,8 -7,4 231,7 250,5 -7,5 464,9 508,9
310 316 UNE EPM TELCOMUNICACIONES COL Telecomunicaciones 1.715,0 1.656,8 3,5 -63,5 -96,3 34,0 448,6 446,8
311 334 GERDAU AÇOMINAS BRA Siderurgia/Metalurgia 1.714,5 1.584,8 8,2 99,7 -50,9 295,9 281,4 214,4
312 380 PAGUE MENOS BRA Retail 1.702,0 1.299,1 31,0 12,8 8,7 47,7 63,3 74,7
313 281 AEROPUERTOS Y SERVICIOS AUXILIARES MÉX Puertos/Aeropuertos 1.694,8 1.841,0 -7,9 12,6 -34,0 136,9 N.D. N.D.
314 344 AUTOLIV MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 1.686,0 1.534,7 9,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
315 253 IBERDROLA BRASIL BRA Energía 1.662,5 1.999,3 -16,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
316 393 ULTRAGAZ BRA Petróleo/Gas 1.647,8 1.296,5 27,1 88,6 60,0 47,6 137,2 100,2
317 379 DRUMMOND COL Minería 1.641,0 1.349,5 21,6 84,3 -164,0 151,4 255,7 137,2
318 392 M. DIAS BRANCO BRA Alimentos 1.636,3 1.296,8 26,2 240,9 169,4 42,2 282,3 192,6
319 372 COTO ARG Retail 1.634,0 1.380,1 18,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
293 - 344
320 352 CAP CHI Siderurgia/Metalurgia 1.631,5 1.471,2 10,9 60,1 2,1 2.706,2 432,4 279,8
321 385 UTE URU Energía 1.619,8 1.327,3 22,0 417,6 194,8 114,4 N.D. N.D.
322 - KROTON BRA Educación 1.610,7 1.477,2 9,0 572,6 391,7 46,2 678,1 526,1
323 383 ELECTRICARIBE COL Energía 1.604,3 1.333,5 20,3 -64,3 14,8 -534,5 280,7 242,8
324 293 HERINGER FERTILIZANTES BRA Química/Farmacia 1.595,4 1.769,9 -9,9 13,3 -94,3 114,1 76,7 55,6
325 323 CODELCO DIV. R. TOMIC CHI Minería 1.588,1 1.630,5 -2,6 405,0 410,3 -1,3 N.D. N.D.
326 291 DEACERO MÉX Siderurgia/Metalurgia 1.584,4 1.792,1 -11,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
327 295 UNIMED RIO BRA Serv. de salud 1.580,9 1.419,8 11,3 20,5 8,4 143,2 251,1 256,2
328 390 ALKOSTO COL Retail 1.572,7 1.300,5 20,9 51,9 41,5 25,2 N.D. 83,4
329 336 KENWORTH MEXICANA MÉX Automotriz/Autopartes 1.572,2 1.572,2 0,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
330 359 RIPLEY CHILE CHI Retail 1.568,2 1.440,9 8,8 67,0 59,8 12,1 86,9 50,3
331 339 AMÉRICA MÓVIL PERÚ – CLARO PER Telecomunicaciones 1.565,3 1.557,0 0,5 N.D. N.D. - 276,1 409,1
332 440 IRMAOS MUFFATO & CIA. BRA Retail 1.559,5 1.149,1 35,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
333 286 SAMARCO MINERAÇÃO BRA Minería 1.559,2 1.818,5 -14,3 N.D. -1.637,5 - N.D. 311,7
334 358 PHILIP MORRIS MÉXICO MÉX Agroindustria 1.558,4 1.443,0 8,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
335 307 GRUPO DOW ARG Petroquímica 1.550,2 1.708,0 -9,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
336 366 TOYOTA MOTOR SALES DE MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 1.550,0 1.402,9 10,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
337 321 CNH BRA Automotriz/Autopartes 1.543,0 1.634,0 -5,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
338 364 GRUPO WONG (CENCOSUD) PER Retail 1.543,0 1.407,0 9,7 N.D. N.D. - 125,8 108,4
339 318 TELEVISA CABLE Y TELECOMUNICACIONES MÉX Medios 1.541,3 1.646,9 -6,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
340 378 GRUPO ALGAR BRA Multisector 1.538,9 1.354,1 13,6 46,7 56,2 -16,9 249,1 214,6
341 320 HP BRASIL BRA Software/TI 1.536,5 1.639,3 -6,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
342 368 MINERA VALPARAÍSO CHI Multisector 1.531,9 1.397,8 9,6 124,9 127,5 -2,0 625,7 626,4
343 317 CODELCO DIV. MIN. HALES CHI Minería 1.523,0 1.653,0 -7,9 148,0 108,8 36,0 N.D. N.D.
344 406 ZAFFARI E BOURBON BRA Retail 1.522,6 1.264,8 20,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
- N.D. N.D. 6.700 - - - - Filial multinacional No arcelormittal.com 293
14,7 19.258,9 6.227,5 N.D. 16,3 5,3 56,3 61,2 Nacional privada No userede.com.br 294
- N.D. N.D. 30.000 - - - - Nacional privada No 3 grupoempresarialangeles.com 295
-28,0 5.046,5 4.358,0 4.810 6,2 5,4 15,2 34,6 Filial multinacional Sí southernperu.com 296
- N.D. N.D. 30.000 - - - - Multilatina privada No 3 cinepolis.com 297
- 1.130,8 443,7 N.D. 6,7 2,6 1,7 - Nacional privada No 2 olimpica.com.co 298
26,2 2.413,0 1.806,1 5.500 12,9 9,7 13,2 23,1 Multilatina privada Sí siderar.com.ar 299
- N.D. N.D. 10.092 - - - - Filial multinacional No bosch.com.br 300
- N.D. N.D. 8.500 - - - - Filial multinacional No valeo.com 301
- N.D. N.D. 22.000 - - - - Nacional privada No 3 casaley.com.mx 302
- N.D. N.D. 7.057 - - - - Filial multinacional No 1 volkswagen.com.ar 303
40,6 2.662,2 795,6 1.000 34,8 10,4 15,9 34,7 Nacional privada Sí comgas.com.br 304
-2,2 4.712,7 1.873,3 874 10,7 4,3 11,6 31,2 Filial multinacional No iberdrola.es 305
- N.D. N.D. 3.005 - - -1,2 - Nacional privada No nuevaeps.com.co 306
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No paris.cl 307
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 walmart.com.ar 308
-8,6 1.966,9 338,3 8.389 68,5 11,8 13,4 27,0 Filial multinacional Sí kimberly-clark.com.mx 309
0,4 2.471,9 659,2 N.D. -9,6 -2,6 -3,7 26,2 Nacional privada No 2 une.com.co 310
31,3 3.274,0 1.893,8 N.D. 5,3 3,0 5,8 16,4 Nacional privada Sí gerdau.com.br/gerdauacominas 311
-15,2 852,0 269,6 20.000 4,8 1,5 0,8 3,7 Nacional privada No paguemenos.com.br 312
- 811,5 413,9 2.403 3,0 1,5 0,7 - Nacional estatal No asa.gob.mx 313
- N.D. N.D. 12.000 - - - - Filial multinacional No 1 autoliv.com 314
- N.D. N.D. 3.742 - - - - Filial multinacional Sí iberdrola.es 315
36,9 709,0 N.D. 3.610 - 12,5 5,4 8,3 Nacional privada No ultragaz.com.br 316
86,4 3.094,6 2.312,1 N.D. 3,6 2,7 5,1 15,6 Filial multinacional No 2 drummondco.com 317
46,6 1.744,6 1.330,9 N.D. 18,1 13,8 14,7 17,3 Nacional privada Sí mdiasbranco.com.br 318
- N.D. N.D. 17.000 - - - - Nacional privada No 1 coto.com.ar 319
293 - 344
- 5.616,2 1.895,5 4.119 3,2 1,1 3,7 26,5 Nacional privada Sí cap.cl 320
- 7.999,6 4.229,3 N.D. 9,9 5,2 25,8 - Nacional estatal No ute.com.uy 321
28,9 5.405,3 4.253,2 N.D. 13,5 10,6 35,6 42,1 Nacional privada SÍ kroton.com.br 322
15,6 1.862,3 597,6 N.D. -10,8 -3,5 -4,0 17,5 Filial multinacional No 2 eletricaribe.com 323
37,8 876,9 88,8 N.D. 14,9 1,5 0,8 4,8 Filial multinacional Sí heringer.com.br 324
- 2.761,9 N.D. 1.228 - 14,7 25,5 - Nacional estatal No codelco.cl 325
- N.D. N.D. 7.490 - - - - Multilatina privada No 1 deacero.com 326
-2,0 663,7 -307,0 N.D. -6,7 3,1 1,3 15,9 Nacional privada No unimedrio.com.br 327
- N.D. N.D. N.D. - - 3,3 - Nacional privada No 2 alkosto.com.co 328
- N.D. N.D. 2.186 - - - - Filial multinacional No 1 kenmex.com 329
- 2.512,2 1.123,2 15.641 6,0 2,7 4,3 5,5 Multilatina privada No ripley.cl 330
-32,5 N.D. N.D. 4.071 - - - 17,6 Filial multilatina No claro.com.pe 331
- N.D. N.D. 11.013 - - - - Nacional privada No supermuffato.com.br 332
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 samarco.com.br 333
- N.D. N.D. 18.000 - - - - Filial multinacional No pmintl.com.mx 334
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 dow.com 335
- N.D. N.D. 9.600 - - - - Filial multinacional No 1 toyota.com.mx 336
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No cnhbrasil.com.br 337
16,1 N.D. N.D. 13.966 - - - 8,2 Filial multilatina No cencosud.cl 338
- N.D. N.D. N.D. - - - - Multilatina privada Sí 3 televisa.com.mx 339
16,0 N.D. N.D. 22.832 - - 3,0 16,2 Nacional privada Sí algar.com.br 340
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 hp.com/br/pt/home 341
- 10.515,9 4.350,0 2.811 2,9 1,2 8,2 40,8 Nacional privada Sí minera.cl 342
- 4.039,7 N.D. 767 - 3,7 9,7 - Nacional estatal No codelco.cl 343
- N.D. N.D. 11.641 - - - - Nacional privada No zaffari.com.br 344
JULIO 2017 55
UTILIDAD UTILIDAD
345 453 SUPERMERCADOS BH BRA Retail 1.522,0 1.114,6 36,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
346 340 AJE GROUP PER Bebidas/Licores 1.520,0 1.550,0 -1,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
347 391 CAMIL BRA Alimentos 1.519,5 1.186,5 28,1 61,9 31,1 99,1 168,0 213,2
348 - VIGOR FOOD BRA Alimentos 1.513,4 1.464,4 3,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
349 348 GRUPO PALACIO DE HIERRO MÉX Retail 1.505,9 1.504,1 0,1 43,4 44,3 -2,2 127,4 124,7
350 429 DROGARIA SÃO PAULO BRA Retail 1.500,0 1.171,3 28,1 13,5 14,7 -7,9 85,3 73,9
351 - MINERA LAS BAMBAS PER Minería 1.498,0 N.D. - N.D. N.D. - N.D. N.D.
352 327 SCHNEIDER ELECTRIC MÉXICO MÉX Energía 1.491,7 1.609,3 -7,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
353 343 GRUPO GIGANTE MÉX Retail 1.491,3 1.538,4 -3,1 134,8 86,5 55,9 208,6 237,4
354 332 LOUIS DREYFUS ARGENTINA ARG Agroindustria 1.489,0 1.587,1 -6,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
355 459 SDB COMÉRCIO DE ALIMENTOS BRA Retail 1.486,5 1.089,6 36,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
356 308 INDUSTRIAS CH MÉX Siderurgia/Metalurgia 1.485,7 1.655,7 -10,3 212,0 -165,6 228,0 283,3 -30,2
357 278 MOVISTAR MÉXICO MÉX Telecomunicaciones 1.485,5 1.948,0 -23,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
358 387 CGE DISTRIBUCIÓN CHI Energía 1.477,9 1.313,8 12,5 52,6 37,1 41,7 114,6 95,4
359 - CENTRAL NACIONAL UNIMED BRA Serv. de salud 1.463,5 1.168,5 25,2 30,8 8,8 250,1 118,5 84,0
360 300 GRUPO ACS MÉX Construcción 1.461,3 1.744,9 -16,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
361 337 ELEKTRO BRA Energía 1.460,3 1.565,2 -6,7 108,0 104,1 3,7 236,7 233,3
362 351 NOVELIS BRASIL BRA Manufactura 1.448,0 1.482,0 -2,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
363 313 FERRYCORP PER Multisector 1.446,9 1.533,0 -5,6 68,8 47,6 44,6 N.D. N.D.
364 347 METALSA MÉX Automotriz/Autopartes 1.442,5 1.506,2 -4,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
365 394 CELPE BRA Energía 1.441,8 1.295,5 11,3 N.D. 19,9 - 131,9 130,2
366 329 CLARO ECUADOR ECU Telecomunicaciones 1.438,0 1.604,0 -10,3 N.D. N.D. - N.D. 584,0
367 301 MONSANTO BRASIL BRA Agroindustria 1.437,0 1.728,0 -16,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
368 388 COLBÚN CHI Energía 1.432,6 1.310,2 9,3 200,9 204,1 -1,6 582,7 582,2
369 350 TELEFÓNICA MÓVIL VENEZUELA VEN Telecomunicaciones 1.416,0 1.500,1 -5,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
370 346 PARANAPANEMA BRA Minería 1.408,5 1.507,8 -6,6 -114,6 37,8 -403,0 33,3 74,5
371 292 GRUPO CONDUMEX MÉX Manufactura 1.403,9 1.558,0 -9,9 157,0 128,7 22,0 N.D. N.D.
345 - 396
372 399 GRUPO OMNILIFE MÉX Serv. de salud 1.403,1 1.279,7 9,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
373 381 TELEFÓNICA MÓVIL CHILE CHI Telecomunicaciones 1.398,5 1.337,9 4,5 126,9 175,2 -27,6 362,2 384,7
374 430 CELPA BRA Energía 1.386,0 1.174,8 18,0 108,0 145,9 -26,0 226,4 130,5
375 284 BUNGE ARGENTINA ARG Agroindustria 1.385,7 1.821,2 -23,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
376 361 ELECTROLUX DO BRASIL BRA Manufactura 1.384,7 1.413,7 -2,1 -32,3 -24,6 -31,4 25,7 40,7
377 442 CODENSA COL Energía 1.383,2 1.147,6 20,5 180,9 160,8 12,5 469,8 385,4
378 469 FEMSA COMBUSTIBLES FEMCO MÉX Petróleo/Gas 1.383,0 1.070,1 29,2 N.D. 82,1 - N.D. N.D.
379 311 INTERCEMENT BRASIL - EX CAMARGO CORRÊA CIMENTO BRA Cemento 1.378,4 1.677,2 -17,8 -76,3 -25,8 -195,9 247,5 366,0
380 401 CR ALMEIDA BRA Construcción/Ingeniería 1.375,8 1.277,7 7,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
381 354 AMPLA BRA Energía 1.371,8 1.452,6 -5,6 -68,1 -9,9 -589,7 122,8 103,3
382 458 LOCALIZA BRA Logística 1.363,3 1.102,1 23,7 125,7 112,9 11,3 311,9 262,3
383 360 SYNGENTA AGRO MÉXICO MÉX Agroindustria 1.353,1 1.418,8 -4,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
384 450 CERVECERÍA Y MALT. QUILMES ARG Bebidas/Licores 1.347,0 1.124,6 19,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
385 377 CAPUFE MÉX Transporte vial 1.345,1 1.355,7 -0,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
386 370 CBMM BRA Minería 1.344,8 1.382,8 -2,7 529,4 416,8 27,0 791,1 802,9
387 405 CENTINELA CHI Minería 1.338,9 1.266,1 5,7 182,6 -230,0 179,4 N.D. N.D.
388 376 MC DONALD`S BRASIL BRA Entretenimiento 1.333,2 1.362,0 -2,1 N.D. N.D. - 168,1 174,1
389 355 GRUPO SIMEC MÉX Siderurgia/Metalurgia 1.329,8 1.414,9 -6,0 139,4 -70,2 298,6 234,7 -48,6
390 356 FARMACIAS DEL AHORRO MÉX Retail 1.329,0 1.445,3 -8,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
391 312 PATAGONIA ARG Retail 1.322,2 1.674,0 -21,0 23,4 41,1 -43,0 57,2 83,3
392 374 CONTINENTAL TIRE DE MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 1.321,7 1.375,6 -3,9 N.D. N.D. - N.D. N.D.
393 - H-E-B MEXICO MÉX Retail 1.316,9 N.D. - N.D. N.D. - N.D. N.D.
394 447 CEDAE BRA Sanitarias 1.314,8 1.138,3 15,5 116,5 69,8 66,8 278,5 248,9
395 407 LOJAS CEM BRA Retail 1.314,2 1.262,5 4,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
396 445 LOJAS RIACHUELO BRA Retail 1.310,2 1.143,0 14,6 -29,4 -4,6 -544,8 N.D. N.D.
- N.D. N.D. 16.559 - - - - Nacional privada No supermercadosbh.com.br 345
- N.D. N.D. N.D. - - - - Multilatina privada No ajegroup.com 346
-21,2 1.176,4 417,9 N.D. 14,8 5,3 4,1 11,1 Nacional privada No camil.com.br 347
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No vigorfoodservice.com.br 348
2,2 1.654,3 850,6 12.461 5,1 2,6 2,9 8,5 Nacional privada Sí elpalaciodehierro.com.mx 349
15,3 616,7 187,7 N.D. 7,2 2,2 0,9 5,7 Nacional privada Sí drogariasaopaulo.com.br 350
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No lasbambas.com 351
- N.D. N.D. 9.000 - - - - Filial multinacional No 1 schneider-electric.com.mx 352
-12,2 1.954,0 941,4 26.874 14,3 6,9 9,0 14,0 Nacional privada Sí grupogigante.com.mx 353
- N.D. N.D. 1.258 - - - - Filial multinacional No 1 ldc.com.ar 354
- N.D. N.D. 8.957 - - - - Nacional privada No - 355
1.038,6 2.367,4 1.618,5 4.965 13,1 9,0 14,3 19,1 Multilatina privada Sí industriasch.com.mx 356
- N.D. N.D. 2.829 - - - - Filial multinacional No movistar.com.mx 357
- 1.566,8 788,2 933 6,7 3,4 3,6 7,8 Nacional privada Sí cge.cl 358
41,0 413,7 137,0 1.402 22,5 7,4 2,1 8,1 Nacional privada No centralnacionalunimed.com.br 359
- N.D. N.D. 3.000 - - - - Filial multinacional No grupoacs.com 360
1,5 2.050,2 613,7 N.D. 17,6 5,3 7,4 16,2 Filial multinacional Sí elektro.com.br 361
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No novelis.com 362
- 1.423,7 571,5 6.662 12,0 4,8 4,8 - Nacional privada Sí ferreycorp.com.pe 363
- N.D. N.D. 12.000 - - - - Multilatina privada No 1 metalsa.com.mx 364
1,3 1.700,5 492,5 N.D. - - - 9,2 Nacional privada Sí celpe.com.br 365
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multilatina No conecel.com.ec 366
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No monsanto.com 367
- 6.805,4 3.567,4 1.011 5,6 3,0 14,0 40,7 Nacional privada Sí colbun.cl 368
- N.D. N.D. 2.582 - - - - Filial multinacional No movistar.com.ve 369
-55,3 1.088,5 78,9 N.D. -145,2 -10,5 -8,1 2,4 Nacional privada Sí paranapanema.com.br 370
- N.D. N.D. 16.000 - - 11,2 - Multilatina privada No condumex.com.mx 371
345 - 396
- N.D. N.D. 4.000 - - - - Multilatina privada No 1 omnilife.com.mx 372
- 2.012,4 969,0 N.D. 13,1 6,3 9,1 25,9 Filial multinacional No telefonicachile.cl 373
73,5 2.392,9 650,4 N.D. 16,6 4,5 7,8 16,3 Nacional privada Sí celpa.com.br 374
- N.D. N.D. 1.745 - - - - Filial multinacional No 1 bungeargentina.com 375
-36,8 867,9 270,3 N.D. -11,9 -3,7 -2,3 1,9 Filial multinacional No electrolux.com.br 376
21,9 1.911,2 848,6 1.340 21,3 9,5 13,1 34,0 Filial multinacional No codensa.com.co 377
- 176,3 N.D. 5.359 - - - - Multilatina privada No 3 - 378
-32,4 2.577,8 716,2 N.D. -10,7 -3,0 -5,5 18,0 Multilatina privada No cimentocaue.com.br 379
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 cralmeida.com.br 380
18,8 2.488,8 697,1 N.D. -9,8 -2,7 -5,0 9,0 Filial multinacional Sí ampla.com 381
18,9 2.277,9 674,7 6.324 18,6 5,5 9,2 22,9 Multilatina privada Sí localiza.com 382
- N.D. N.D. 2.791 - - - - Filial multinacional No 1 syngenta.com.mx 383
- N.D. N.D. 5.278 - - - - Filial multinacional No 1 quilmes.com.ar 384
- N.D. N.D. 4.406 - - - - Nacional estatal No 1 capufe.gob.mx 385
-1,5 1.995,5 640,4 N.D. 82,7 26,5 39,4 58,8 Nacional privada No cbmm.com.br 386
- 5.378,9 2.897,9 1.986 6,3 3,4 13,6 - Nacional privada No - 387
-3,5 N.D. N.D. N.D. - - - 12,6 Filial multinacional No mcdonalds.com.br 388
582,7 2.012,4 1.610,1 3.973 8,7 6,9 10,5 17,6 Multilatina privada Sí gsimec.com.mx 389
- N.D. N.D. 20.000 - - - - Nacional privada No 3 fahorro.com 390
-31,3 511,8 160,1 10.100 14,6 4,6 1,8 4,3 Nacional privada Sí laanonima.com.ar 391
- N.D. N.D. 18.000 - - - - Filial multinacional No 1 continentaltire.com.mx 392
- N.D. N.D. 10.500 - - - - Nacional privada No 3 heb.com.mx 393
11,9 4.166,1 1.785,2 N.D. 6,5 2,8 8,9 21,2 Nacional estatal Sí cedae.com.br 394
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 lojascem.com.br 395
- N.D. 842,8 N.D. -3,5 - -2,2 - Nacional privada No riachuelo.com.br 396
JULIO 2017 57
UTILIDAD UTILIDAD
397 396 PEPSI-COLA BRASIL BRA Bebidas/Licores 1.305,0 1.289,0 1,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
398 382 MRV BRA Construcción/Ingeniería 1.304,9 1.336,3 -2,4 171,1 153,6 11,4 152,4 150,2
399 419 HONDA DE MÉXICO MÉX Automotriz/Autopartes 1.286,2 1.204,5 6,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
400 398 GRUPO MARTINS BRA Retail 1.284,6 1.280,0 0,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
401 369 FERROMEX MÉX Transporte vial 1.281,4 1.384,4 -7,4 280,1 224,9 24,5 488,2 436,4
402 417 DOW QUÍMICA MEXICANA MÉX Petroquímica 1.278,3 1.212,0 5,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
403 384 SIEMENS BRASIL BRA Bienes de consumo 1.274,5 1.333,5 -4,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
404 - LAR BRA Agroindustria 1.274,4 1.062,7 19,9 N.D. 35,0 - N.D. N.D.
405 342 VIAKABLE MÉX Manufactura 1.270,9 1.542,4 -17,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
406 427 SUPERMERCADOS PERUANOS PER Retail 1.266,0 1.198,8 5,6 21,1 8,0 164,4 79,6 73,2
407 441 CELSIA COL Energía 1.264,8 1.148,7 10,1 57,0 -3,1 1.920,1 343,7 212,7
408 365 IBM BRASIL BRA Software/TI 1.264,0 1.404,2 -10,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
409 - PILGRIM'S PRIDE MÉXICO MÉX Alimentos 1.259,7 1.036,8 21,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
410 437 COELCE BRA Energía 1.258,3 1.158,8 8,6 120,7 101,9 18,5 224,0 185,5
411 496 PROFARMA BRA Retail 1.254,4 972,2 29,0 N.D. -5,9 - 38,0 22,3
412 - CNELEP ECU Energía 1.247,4 1.154,2 8,1 25,6 41,6 -38,5 206,7 102,2
413 438 ALPARGATAS BRA Manufactura 1.245,1 1.157,7 7,6 111,0 76,4 45,4 176,9 132,0
414 - NESTLÉ CHILE CHI Alimentos 1.244,9 1.211,9 2,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
415 467 ARTERIS - EX OHL BRASIL BRA Transporte vial 1.244,5 1.074,0 15,9 79,7 41,9 90,3 474,4 353,0
416 335 INVEPAR BRA Construcción/Ingeniería 1.240,5 1.580,1 -21,5 125,6 -268,3 146,8 1.261,0 446,5
417 465 COPASA BRA Serv. de salud 1.238,5 1.075,8 15,1 133,3 -3,3 4.197,2 428,7 242,6
418 483 CARBONES DEL CERREJÓN COL Minería 1.236,5 1.028,4 20,2 158,2 -12,3 1.390,4 410,8 264,4
419 - CLARO CHILE CHI Telecomunicaciones 1.234,8 1.063,6 16,1 N.D. N.D. - N.D. 65,3
420 463 AMRESORTS MÉX Entretenimiento 1.229,1 1.080,5 13,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
421 395 EATON BRA Manufactura 1.222,7 1.291,3 -5,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
422 375 TIENDAS ELEKTRA MÉX Retail 1.221,3 1.364,9 -10,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
423 409 SONDA CHI Software/TI 1.220,0 1.256,3 -2,9 39,5 60,4 -34,7 132,0 170,9
397 - 448
424 410 AVON BRASIL BRA Química/Farmacia 1.215,0 1.252,6 -3,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
425 434 UCP BACKUS & JOHNSTON PER Bebidas/Licores 1.213,4 1.161,0 4,5 223,3 347,1 -35,7 461,1 590,0
426 436 NIDERA ARGENTINA ARG Agroindustria 1.213,3 1.158,9 4,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
427 - PANELES ARAUCO CHI Celulosa/Papel 1.208,0 563,6 114,3 70,3 16,1 335,8 N.D. N.D.
428 402 GRUPO AUTOFIN MÉX Automotriz/Autopartes 1.207,4 1.277,5 -5,5 5,7 14,1 -59,5 N.D. N.D.
429 455 DURATEX BRA Manufactura 1.200,7 1.111,9 8,0 8,1 53,8 -85,0 209,1 234,8
430 373 SOTREQ BRA Automotriz/Autopartes 1.198,7 1.375,9 -12,9 N.D. N.D. - N.D. 144,6
431 439 CHEVRON PETROLEUM COL Petróleo/Gas 1.194,1 1.157,6 3,2 77,0 71,6 7,6 139,6 N.D.
432 349 TELEFÓNICA DE ARGENTINA ARG Telecomunicaciones 1.193,7 1.503,3 -20,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
433 - LÍDER EXPRESS CHI Retail 1.190,3 1.141,5 4,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
434 415 UNILEVER DE MÉXICO MÉX Química/Farmacia 1.189,2 1.217,8 -2,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
435 386 SEARS MÉX Retail 1.187,0 1.318,3 -10,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
436 299 REPSOL COMERCIAL – RECOSAC PER Petróleo/Gas 1.184,7 1.336,1 -11,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
437 460 GAS NATURAL FENOSA MÉXICO MÉX Petróleo/Gas 1.184,6 1.086,7 9,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
438 - CUERVO MÉX Bebidas/Licores 1.179,0 1.068,0 10,4 152,1 306,9 -50,4 293,6 480,4
439 338 GRUPO INDITEX MÉXICO MÉX Manufactura 1.178,5 1.562,2 -24,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
440 397 ALCOA BRA Siderurgia/Metalurgia 1.176,9 1.283,3 -8,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
441 - GARBARINO ARG Bienes de consumo 1.175,3 792,6 48,3 N.D. N.D. - N.D. N.D.
442 - VTR CHI Telecomunicaciones 1.165,1 1.117,7 4,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
443 - COOXUPÉ BRA Agroindustria 1.164,4 1.123,0 3,7 53,8 37,9 42,1 77,3 61,1
444 416 OFFICE DEPOT DE MÉXICO MÉX Retail 1.163,2 1.213,6 -4,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
445 404 CELG D BRA Energía 1.162,5 1.183,9 -1,8 21,5 -286,5 107,5 N.D. 6,1
446 - CARAMURU ALIMENTOS BRA Alimentos 1.161,6 935,8 24,1 21,3 6,8 214,2 -3,6 164,7
447 485 EMGESA COL Energía 1.161,6 1.016,9 14,2 251,2 275,5 -8,8 N.D. N.D.
448 - CI PRODECO COL Minería 1.157,9 930,3 24,5 57,2 -10,8 631,1 N.D. -46,5
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No pepsico.com.br 397
1,5 3.785,6 1.591,9 N.D. 10,7 4,5 13,1 11,7 Nacional privada Sí mrv.com.br 398
- N.D. N.D. 7.600 - - - - Filial multinacional No 1 honda.mx 399
- N.D. N.D. 4.730 - - - - Nacional privada No 1 martins.com.br 400
11,9 1.646,7 1.203,0 7.560 23,3 17,0 21,9 38,1 Nacional privada No ferromex.com.mx 401
- N.D. N.D. 952 - - - - Filial multinacional No 1 dow.com/es/mexico 402
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 siemens.com.br 403
- N.D. N.D. 8.758 - - - - Nacional privada No 1 lar.ind.br 404
- N.D. N.D. 5.513 - - - - Nacional privada No viakable.com 405
8,8 870,1 299,7 16.939 7,0 2,4 1,7 6,3 Nacional privada Sí supermercadosperuanos.com.pe 406
61,6 3.247,5 1.464,6 N.D. 3,9 1,8 4,5 27,2 Multilatina privada No 2 celsia.com 407
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No ibm.com.br 408
- N.D. N.D. 9.750 - - - - Filial multinacional No pilgrims.com.mx 409
20,8 1.512,1 710,5 N.D. 17,0 8,0 9,6 17,8 Filial multinacional Sí coelce.com.br 410
70,4 832,9 233,1 7.904 - - - 3,0 Nacional privada Sí profarma.com.br 411
102,2 2.904,9 1.781,8 9.200 1,4 0,9 2,1 16,6 Nacional estatal No cnelep.gob.ec 412
34,0 1.161,5 606,8 N.D. 18,3 9,6 8,9 14,2 Multilatina privada Sí alpargatas.com.br 413
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 nestle.cl 414
34,4 3.497,0 1.390,7 N.D. 5,7 2,3 6,4 38,1 Filial multinacional Sí ohlbrasil.com.br 415
182,4 7.856,2 963,1 N.D. 13,0 1,6 10,1 101,6 Nacional privada Sí invepar.com.br/es 416
76,7 3.362,0 1.824,1 N.D. 7,3 4,0 10,8 34,6 Nacional estatal Sí copasa.com.br 417
55,4 2.048,1 1.255,1 N.D. 12,6 7,7 12,8 33,2 Filial multinacional No 2 cerrejon.com 418
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multilatina No clarochile.cl 419
- N.D. N.D. 26.552 - - - - Filial multinacional No 3 amresorts.com 420
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 eaton.com 421
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 elektra.com.mx 422
- 1.320,2 751,8 18.324 5,2 3,0 3,2 10,8 Multilatina privada Sí sonda.cl 423
397 - 448
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No avon.com.br 424
-21,8 1.146,2 536,5 4.048 41,6 19,5 18,4 38,0 Filial multinacional No backus.com.pe 425
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 nidera.com.ar 426
- 2.081,3 1.849,1 N.D. 3,8 3,4 5,8 - Nacional privada No arauco.cl 427
- 1.575,5 686,1 9.122 0,8 0,4 0,5 - Nacional privada No autofin.com.mx 428
-10,9 2.868,6 1.403,7 11.055 0,6 0,3 0,7 17,4 Multilatina privada Sí duratex.com.br 429
- 756,7 186,6 4.781 - - - - Nacional privada No sotreq.com.br 430
- 418,1 45,4 N.D. 169,5 18,4 6,4 11,7 Filial multinacional No 2 texaco.com.co 431
- N.D. N.D. 5.891 - - - - Filial multinacional Sí telefonica.com.ar 432
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multilatina No 1 - 433
- N.D. N.D. 6.000 - - - - Filial multinacional No 1 unilever.com.mx 434
- N.D. N.D. 18.521 - - - - Filial multinacional No sears.com.mx 435
- N.D. N.D. 1.950 - - - - Filial multinacional No repsol.com/pe_es 436
- N.D. N.D. 1.085 - - - - Filial multinacional No gasnaturalmexico.com 437
-38,9 2.208,0 1.354,3 N.D. 11,2 6,9 12,9 24,9 Nacional privada Sí cuervo.com 438
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 inditex.com 439
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 alcoa.com/brasil 440
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 garbarino.com 441
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 vtr.com 442
26,6 1.236,5 274,1 N.D. 19,6 4,4 4,6 6,6 Nacional privada No cooxupe.com.br 443
- N.D. N.D. 7.400 - - - - Filial multinacional No 3 officedepot.com.mx 444
- 1.698,8 -266,5 N.D. -8,1 1,3 1,9 - Nacional privada No celg.com.br 445
-102,2 821,7 185,6 N.D. 11,5 2,6 1,8 -0,3 Nacional privada No caramuru.com 446
- 3.012,0 1.165,2 N.D. 21,6 8,3 21,6 - Filial multinacional No emgesa.com.co 447
- N.D. N.D. N.D. - - 4,9 - Nacional privada No 2 grupoprodeco.com.co 448
JULIO 2017 59
UTILIDAD UTILIDAD
449 444 GLENCORE PER Minería 1.157,0 1.144,6 1,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
450 413 DANONE MÉXICO MÉX Alimentos 1.156,0 1.224,3 -5,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
451 486 SODIMAC COLOMBIA COL Retail 1.152,2 1.014,3 13,6 52,2 45,3 15,3 124,8 106,0
452 411 PERNAMBUCANAS BRA Retail 1.151,6 1.250,7 -7,9 18,0 0,8 2.142,5 138,9 88,5
453 422 LG BRASIL BRA Bienes de consumo 1.144,7 1.199,2 -4,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
454 443 OXITENO BRA Petróleo/Gas 1.136,5 1.145,4 -0,8 94,6 162,6 -41,8 141,0 207,6
455 475 VOLARIS MÉX Aerotransporte 1.136,3 1.051,0 8,1 170,1 142,4 19,4 158,3 171,5
456 471 DUPONT BRASIL BRA Química/Farmacia 1.136,0 1.069,1 6,3 148,1 -133,3 211,1 218,1 -196,3
457 420 IVECO BRA Automotriz/Autopartes 1.132,7 1.201,8 -5,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
458 423 CENCOSUD COLOMBIA COL Retail 1.130,3 1.189,4 -5,0 16,8 3,3 413,4 50,3 45,5
459 424 TRAFIGURA PERÚ PER Minería 1.128,0 1.188,0 -5,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
460 466 KANSAS CITY SOUTHERN MÉXICO MÉX Transporte vial 1.123,4 1.170,4 -4,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
461 462 GENERAL MOTORS ARGENTINA ARG Automotriz/Autopartes 1.120,6 1.083,9 3,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
462 314 GyM PER Construcción 1.113,4 1.717,9 -35,2 0,5 -19,2 102,8 56,0 77,8
463 435 CCHC (INVERSIONES LA CONSTRUCCIÓN) CHI Construcción 1.112,9 1.160,6 -4,1 44,1 111,1 -60,3 N.D. 149,4
464 - TELEFÓNICA CHILE CHI Telecomunicaciones 1.112,9 1.013,8 9,8 29,3 34,7 -15,6 379,1 345,3
465 495 EMP. CAROZZI CHI Alimentos 1.109,3 973,7 13,9 65,2 85,2 -23,5 145,1 163,6
466 - BUPA CHILE CHI Serv. de salud 1.108,3 926,4 19,6 7,3 1,5 395,7 47,5 33,3
467 - PROMIGÁS COL Petróleo/Gas 1.104,8 870,6 26,9 205,5 148,7 38,2 363,6 312,8
468 - LIQUIGÁS BRA Petróleo/Gas 1.102,3 924,7 19,2 61,6 32,1 92,0 106,9 67,3
469 451 SIEMENS MÉXICO MÉX Bienes de consumo 1.094,1 1.123,4 -2,6 N.D. 57,8 - N.D. N.D.
470 426 BELCORP PER Química/Farmacia 1.093,5 1.185,5 -7,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
471 425 APERAM BRA Siderurgia/Metalurgia 1.093,3 1.186,3 -7,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
472 457 WHITE MARTINS GASES INDUSTRIAIS BRA Petroquímica 1.091,0 1.107,0 -1,4 N.D. N.D. - N.D. N.D.
473 389 LG ELECTRONICS MÉXICO MÉX Bienes de consumo 1.072,6 1.308,1 -18,0 -4.247,0 568,0 -847,7 N.D. N.D.
474 - MONDELEZ MÉXICO MÉX Alimentos 1.072,3 924,3 16,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
475 497 RENAULT ARGENTINA ARG Automotriz/Autopartes 1.070,4 954,7 12,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
449 - 500
476 - HIPERMERCADOS TOTTUS PER Retail 1.069,9 967,1 10,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
477 - CÍA. DE MINAS BUENAVENTURA PER Minería 1.068,7 929,5 15,0 -327,0 -375,0 12,8 138,6 34,7
478 - COCAMAR BRA Agroindustria 1.067,5 906,6 17,7 36,9 34,3 7,3 48,3 14,1
479 - CLARO FIJO COL Telecomunicaciones 1.062,2 906,5 17,2 74,5 47,8 56,0 N.D. N.D.
480 421 KOMATSU CUMMINS CHILE CHI Multisector 1.061,7 1.200,6 -11,6 103,3 122,0 -15,3 213,0 248,2
481 454 SKY MÉX Medios 1.060,4 1.113,0 -4,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
482 490 BIO PAPPEL MÉX Celulosa/Papel 1.056,6 981,3 7,7 -17,1 6,8 -350,2 179,2 155,4
483 480 GLORIA PER Alimentos 1.054,9 1.035,0 1,9 64,5 62,9 2,5 140,1 129,2
484 487 CIA. MINERA ANTAPACCAY (EX-XSTRATA TINTAYA) PER Minería 1.048,0 1.002,1 4,6 N.D. N.D. - N.D. N.D.
485 448 GRUPO KUO MÉX Multisector 1.044,8 1.134,3 -7,9 52,2 33,0 58,1 148,4 169,2
486 472 GRUPO ENERGÍA DE BOGOTÁ COL Energía 1.044,1 1.064,0 -1,9 429,6 144,4 197,5 492,3 443,1
487 258 GOLDCORP MÉXICO MÉX Minería 1.044,0 1.961,0 -46,8 N.D. N.D. - N.D. N.D.
488 - SUPERMERCADOS DÍA ARGENTINA ARG Retail 1.044,0 N.D. - N.D. N.D. - N.D. N.D.
489 418 ENAMI CHI Minería 1.043,6 1.209,9 -13,7 -42,3 -53,0 20,3 N.D. -45,1
490 - SALFACORP CHI Construcción 1.041,7 881,7 18,1 37,6 32,2 17,0 68,0 74,2
491 - POSTOBÓN COL Bebidas/Licores 1.032,7 843,6 22,4 86,5 68,5 26,2 203,2 191,7
492 474 KIMBERLY-CLARK BRASIL BRA Bienes de consumo 1.029,2 1.051,2 -2,1 N.D. N.D. - N.D. N.D.
493 - SONDA BRA Retail 1.022,9 872,8 17,2 N.D. N.D. - N.D. N.D.
494 - HOLCIM MÉXICO MÉX Cemento 1.014,9 925,0 9,7 N.D. N.D. - N.D. N.D.
495 484 FIAT AUTO ARGENTINA ARG Automotriz/Autopartes 1.012,5 1.017,9 -0,5 N.D. N.D. - N.D. N.D.
496 - HYPERMARCAS BRA Química/Farmacia 1.010,0 829,5 21,8 360,7 157,1 129,6 350,4 278,0
497 - EASY CHI Retail 1.004,1 965,5 4,0 N.D. N.D. - N.D. N.D.
498 432 MINERA SPENCE CHI Minería 1.002,8 1.170,3 -14,3 0,1 0,2 -33,3 N.D. N.D.
499 - COCA COLA FEMSA (INDEGA) COL Bebidas/Licores 995,9 831,1 19,8 48,5 22,2 118,4 115,5 37,3
500 - GRUPO JUMEX MÉX Bebidas/Licores 990,7 N.D. - N.D. N.D. - N.D. N.D.
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No glencorexstrata.com 449
- N.D. N.D. 16.500 - - - - Filial multinacional No danone.com.mx 450
17,7 763,6 346,8 7.670 15,1 6,8 4,5 10,8 Filial multilatina No 2 homecenter.com.co 451
57,0 1.603,1 430,6 N.D. 4,2 1,1 1,6 12,1 Nacional privada No pernambucanas.com.br 452
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 lg.com/br 453
-32,1 1.951,6 N.D. 1.903 - 4,8 8,3 12,4 Multilatina privada No ultrapar.com 454
-7,7 1.052,7 521,7 4.550 32,6 16,2 15,0 13,9 Multilatina privada Sí volaris.com 455
211,1 1.949,5 587,5 N.D. 25,2 7,6 13,0 19,2 Filial multinacional No dupont.com.br 456
- N.D. N.D. 25.000 - - - - Filial multinacional No 1 iveco.com/brasil 457
10,7 2.081,6 1.557,1 N.D. 1,1 0,8 1,5 4,5 Filial multilatina No 3 carrefour.com.co 458
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No trafigura.com 459
- N.D. N.D. 4.000 - - - - Nacional privada Sí kcsouthern.com/es-mx 460
- N.D. N.D. 10.000 - - - - Filial multinacional No 1 chevrolet.com.ar 461
-28,0 N.D. N.D. N.D. - - 0,0 5,0 Nacional privada No gym.com.pe 462
- 12.203,1 1.132,1 N.D. 3,9 0,4 4,0 - Nacional privada No cchc.cl 463
- 2.391,0 1.002,8 4382 2,9 1,2 2,6 34,1 Filial multinacional No telefonicachile.cl 464
- 1.416,0 645,7 10.047 10,1 4,6 5,9 13,1 Multilatina privada Sí carozzi.cl 465
- 861,8 275,5 7978 2,6 0,8 0,7 4,3 Nacional privada Sí bupa.cl 466
16,2 3.087,9 984,8 N.D. 20,9 6,7 18,6 32,9 Nacional privada No 3 promigas.com 467
58,9 405,6 297,1 3.321 20,7 15,2 5,6 9,7 Nacional privada No liquigas.com.br 468
- N.D. N.D. 6.133 - - - - Filial multinacional No 1 siemens.com 469
- N.D. N.D. N.D. - - - - Multilatina privada No belcorp.biz 470
- N.D. N.D. 2.055 - - - - Filial multinacional No 1 aperam.com 471
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No whitemartins.com.br 472
- 257,9 58,1 5.000 - -1.646,6 -396,0 - Filial multinacional No lg.com/mx 473
- N.D. N.D. 6.500 - - - - Filial multinacional No 3 mx.mondelezinternational.com 474
- N.D. N.D. 3.126 - - - - Filial multinacional No 1 renault.com.ar 475
449 - 500
- 627,2 262,2 11.091 - - - - Filial multilatina No 1 tottus.com.pe 476
299,4 4.266,4 3.047,2 2.296 -10,7 -7,7 -30,6 13,0 Filial multinacional Sí buenaventura.com.pe 477
243,2 835,8 280,4 N.D. 13,1 4,4 3,5 4,5 Nacional privada No cocamar.com.br 478
- 1.403,8 963,7 N.D. 7,7 5,3 7,0 - Filial multilatina No 3 claro.com.co 479
- N.D. N.D. 4.876 - - 9,7 20,1 Filial multinacional No kcl.cl 480
- N.D. N.D. N.D. - - - - Multilatina privada No 3 sky.com.mx 481
15,3 1.328,6 543,7 10.682 -3,1 -1,3 -1,6 17,0 Multilatina privada Sí biopappel.com 482
8,4 933,4 476,6 N.D. 13,5 6,9 6,1 13,3 Multilatina privada Sí grupogloria.com/gloria 483
- N.D. N.D. 1.318 - - - - Filial multinacional No 1 antapaccay.com.pe 484
-12,3 1.432,8 471,3 19.660 11,1 3,6 5,0 14,2 Nacional privada Sí kuo.com.mx 485
11,1 7.828,8 3.883,8 N.D. 11,1 5,5 41,1 47,2 Multilatina estatal No grupoenergiadebogota.com 486
- N.D. N.D. 5.310 - - - - Filial multinacional No goldcorp.com 487
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No supermercadosdia.com.ar 488
- 807,8 329,3 1.289 -12,8 -5,2 -4,0 - Nacional estatal No enami.cl 489
- 1.416,2 520,1 19.934 7,2 2,7 3,6 6,5 Nacional privada Sí salfacorp.cl 490
6,0 1.450,1 1.082,8 N.D. 8,0 6,0 8,4 19,7 Nacional privada No 3 postobon.com 491
- N.D. N.D. N.D. - - - - Filial multinacional No 1 kimberly-clark.com.br 492
- N.D. N.D. 9.910 - - - - Nacional privada No 1 sondadelivery.com.br 493
- N.D. N.D. 4.000 - - - - Filial multinacional No 3 holcim.com.mx 494
- N.D. N.D. 2.412 - - - - Filial multinacional No 1 fiat.com.ar 495
26,1 3.527,2 2.705,8 N.D. 13,3 10,2 35,7 34,7 Multilatina privada Sí hypermarkas.com.br 496
- N.D. N.D. N.D. - - - - Nacional privada No 1 easy.cl 497
- 4.894,3 4.417,2 1.030 0,0 0,0 0,0 - Filial multinacional No spence.cl 498
209,2 1.065,2 441,5 N.D. 11,0 4,6 4,9 11,6 Filial multilatina No 3 coca-colafemsa.com 499
- N.D. N.D. 5.200 - - - - Nacional privada No 3 grupojumex.mx 500
JULIO 2017 61
LAS MAYORES POR ACTIVOS TOTALES LAS MAYORES EMPLEADORAS
SUB ACTIVO TOTAL SUB

RK 2016 RK RK EMPLEADOS RK
2017 EMPRESA PAÍS US$ millones 2017 2017 EMPRESA PAÍS 2016 2017
1 PETROBRAS BRA 247.200,0 1 1 FEMSA MÉX 266.144 13

2 PEMEX MÉX 107.237,9 4 2 JBS BRA 237.061 3
3 VALE BRA 99.100,6 6 3 WALMART DE MÉXICO Y CENTROAMÉRICA MÉX 228.854 8
4 AMÉRICA MÓVIL MÉX 73.219,1 5 4 AMÉRICA MÓVIL MÉX 194.193 5
5 COMISIÓN FEDERAL DE ELECTRICIDAD MÉX 69.315,2 16 5 CENCOSUD CHI 138.160 21
LAS DE MAYOR MARGEN EBITDA ROE Y ROA DE LAS 500 POR PAÍS
Panamá 15,4
MARGEN 8,9
SUB EBITDA Colombia 14,4
RK (%) RK 4,5
2017 EMPRESA PAÍS 2016 2017 Ecuador 12,2
7,7
1 ISA COL 73,5 114 11,7
México 4,9
2 REDECARD BRA 61,2 294
Argentina 10,0
3 AT&T MÉXICO MÉX 60,7 207 3,8
4 CBMM BRA 58,8 386 Perú 9,0
4,0
5 CHESF – CIA. HIDROELÊTRICA DO SÃO FRANCISCO BRA 55,4 121 8,9
Chile 4,4
6 AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAMÁ PAN 54,9 223
7 FRESNILLO PLC MÉX 54,2 277 Brasil 6,2
3,7
8 CCR RODOVIAS BRA 52,6 155 5,7
Uruguay 2,9
ROE
9 PAN AMERICAN ENERGY ARG 51,3 167
Costa Rica 0,8 ROA
10 ITAIPÚ BINACIONAL BR/PY 48,3 126 0,3
LAS DE MAYOR RETORNO

MARGEN NETO LAS QUE MÁS CRECIERON POR EBITDA
MARGEN
SUB NETO SUB EBITDA VARIACIÓN
RK (%) RK RK 2016 EBITDA RK
2017 EMPRESA PAÍS 2016 2017 2017 EMPRESA PAÍS US$ millones 16/15 (%) 2017
1 REDECARD BRA 56,3 294 1 COPA AIRLINES PAN 556,1 1.209,60 235
2 AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAMÁ PAN 49,2 223 2 ALTOS HORNOS DE MÉXICO MÉX 164,6 1.140,90 224
3 FURNAS BRA 48,1 63 3 INDUSTRIAS CH MÉX 283,3 1.038,60 356
4 GRUPO ENERGÍA DE BOGOTÁ COL 41,1 486 4 GRUPO SIMEC MÉX 234,7 582,7 389
5 CBMM BRA 39,4 386 5 CODELCO CHI 2.433,50 575,1 33
LAS MAYORES DE CENTROAMÉRICA

VENTAS UTILIDAD ACTIVO PATRIMONIO
SUB 2016 VARIACIÓN NETA EBITDA TOTAL NETO
RK US$ VENTAS 2016 2016 2016 2016 RK
2017 EMPRESA PAÍS SECTOR / RUBRO millones 16/15 (%) US$ millones US$ millones US$ millones US$ millones 2017
1 GRUPO ICE C.RI Energía 2.400,20 2,4 36,5 779,5 10.517,70 4.675,80 209
2 AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAMÁ PAN Puertos/Aeropuertos 2.441,00 -3,2 1.163,40 1.297,90 12.884,50 9.266,50 223
3 COPA AIRLINES PAN Aerotransporte 2.250,10 -1,3 334,5 556,1 3.846,10 1.842,30 235
ASÍ HACEMOS LAS 500
Los países incluidos en el ránking son: Argentina, Bolivia, que consolidan operaciones de la matriz con sus filiales accionista mayoritario al cierre de 2016.
Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, México, en el país y el exterior, y que adicionalmente utilizan En la clasificación de sector, en tanto, se ha considerado
Panamá, Paraguay, Perú, Uruguay y Venezuela. corrección monetaria. a aquella actividad o rubro que es dominante en los
ingresos de cada compañía.
POSICIONES LAS VENTAS
El orden del ránking es determinado por el monto de Estas se consignan netas de impuestos y devoluciones, FUENTES
ventas netas en dólares a diciembre de 2016. Las cifras siguiendo la tendencia internacional a este respecto. Las fuentes de información utilizadas para construir el
correspondientes a diciembre de 2015 se han revisado Algunas excepciones a este criterio continúan en ránking fueron las propias empresas, a través de sus
y corregido sobre la base de información disponible aquellos casos en que no ha sido posible obtener esta memorias, estados de resultados, sitios web o mediante
actualizada. Por esto, las posiciones de las empresas en información. un cuestionario proporcionado por el equipo investiga-
el presente año pueden diferir de aquellas publicadas el dor, organismos oficiales (como superintendencias de
año pasado. LA CONVERSIÓN A DÓLARES valores de los distintos países), además de Economática,
La conversión a dólares de los conceptos se ha efectuado servicio que reporta la última información financiera de
ESTADOS FINANCIEROS al tipo de cambio del 31 de diciembre de 2016 y 2015 las empresas listadas en bolsa.
El ránking intenta uniformar al máximo la información para cada moneda. En situaciones excepcionales, debidamente señaladas,
contable publicada en la región, lo que no siempre es se han considerados datos de fuentes de prensa o
posible. Por esto debe ponerse atención a la interpre- VARIACIÓN DE VENTAS 2016-2015 estimaciones propias o de otros rankeadores, a partir
tación de ítems como utilidad, ventas y patrimonio en Las variaciones anuales de ventas son nominales en de información de pública o de mercado. Las cifras
países con tasas de inflación significativas, ya que las dólares corrientes y deben analizarse con la debida consi- corresponden a ejercicios terminados en diciembre de
empresas no están obligadas a presentar el ajuste o deración, en cuanto a la valoración o depreciación de las 2016, salvo que se indique lo contrario.
corrección monetaria de estos conceptos. monedas locales respecto al dólar, así como los niveles El cierre de la investigación fue el 16 de junio de 2017 y
de inflación de cada país. consideró la información hasta ese momento disponible.
CONSOLIDACIÓN
La información consignada en el ránking de empresas PROPIEDAD Y SECTOR Nuestros agradecimientos a las empresas que colabora-
abiertas o en bolsa corresponde, en general, a balances La definición de propiedad corresponde al criterio de ron con nuestra investigación.
CLEC 2017.pdf 1 26/6/17 17:48
ESPECIAL / ASESORES LEGALES
LOS ASESORES
LEGALES DE
CENTROAMÉRICA
Costa Rica lidera la región, con 94
reconocimientos por Chambers and Partners,
Legal 500, IFLR1000 y Latin Lawyer.
Firmas legales se destacan en el área corporativa,
fusiones y adquisiciones, comercial y finanzas.
POR ELENA PEREIRA
S
on bufetes legales de trayectoria y Top 5 áreas de especialidad más reconocidas
experiencia. Los consejeros de los Las top 5 áreas Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica
grandes negocios y asesores de las de especialidad

Área de Especialidad # Firmas
decisiones empresariales más importan- representan el
74,7%
Corporativo - Comercial/
tes. Los caracteriza su profesionalismo y 312
F&A/Finanzas
competencias especializadas. Se convier-
Propiedad Intelectual 142
ten en los protagonistas de las transaccio-
Resolución de Conflictos 113
nes más importantes de la región. del total de
Su reputación se basa en el prestigio, Banca y Finanzas 61
reconocimientos
la confianza de sus clientes, importancia Energía e Infraestructura 53
de los negocios en los que participan y los
reconocimientos que reciben. Cantidad de firmas legales reconocidas por cada organización
Es imposible pensar en la fusión o ad- Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica
quisición de una empresa o activos sin la

Chambers Latin
debida asesoría jurídica local e internacio- País IFLR1000 Legal 500 Total
and Partners Lawyer
nal. Cláusulas precisas son indispensables Costa Rica 35 26 24 9 94
en las fusiones y adquisiciones de grandes
Panamá 23 21 20 9 73
empresas, así como contratos de suminis-
Guatemala 27 17 18 8 70
tros, construcción y asociación.
Para poder brindar la mejor asesoría República Dominicana 16 23 17 5 61
a sus clientes los abogados se especializan Honduras 19 16 17 6 58
en diversas áreas, como ser corporativa, El Salvador 15 18 14 6 53
finanzas, infraestructura, propiedad inte-
Nicaragua 12 12 14 8 46
lectual, resolución de conflictos, comer-
cial, energía, entre otras. Total 147 133 124 51 455
Pero, ¿cómo puede una empresa saber

cuál es el mejor bufete de abogados para
aconsejarla en sus procesos legales? Esa especialidad y la banda en la cual han sido respectivamente.
es la función de varias organizaciones que catalogadas. Chambers and Partners, Legal 500
se dedican a elaborar rankings, clasifi- Clientes pueden utilizar los rankings e IFLR1000 clasifican los bufetes según
car, certificar y reconocer a las mejores y directorios de estas organizaciones área de especialidad y los distinguen por
firmas y abogados a nivel mundial. Entre para localizar experiencia legal en áreas bandas. Un total de dieciocho especialida-
ellas destacan Chambers and Partners, de práctica desconocidas, así como para des son evaluadas por estas tres organiza-
IFLR1000 (International Financial Law obtener una opinión independiente de las ciones.
Review), Legal 500 y Latin Lawyer. firmas de abogados que utilizan actual- El área corporativa es la que más se
AméricaEconomía Centroamérica mente. destaca con 312 distinciones, representan-
realizó una investigación en los archivos En la región, Costa Rica es el país do el 34,2% de todos los reconocimientos
disponibles en las guías y rankings de cuyos bufetes legales han recibido la a las firmas de la región. Es una práctica
las cuatro organizaciones mencionadas mayor cantidad de reconocimientos con que suele combinarse con lo comercial,
que analizan el sector jurídico. Se obtuvo un total de 94. Es seguido por Panamá fusiones y adquisiciones, y finanzas.
información sobre los bufetes legales con 73, Guatemala con 70 y República La propiedad intelectual, resolución de
de Centroamérica, Panamá y República Dominicana que suma 61. Las firmas conflictos, banca y finanzas, y energía e
Dominicana, detallando aquellas firmas legales de Honduras, El Salvador y Nica- infraestructura complementan las top 5
que se destacan en las diversas áreas de ragua acumulan 58, 53 y 46 distinciones, áreas de especialidad más reconocidas.
JULIO 2017 65
CHAMBERS Área Firma Legal

GUATEMALA
Banda
AND PARTNERS
Carrillo y Asociados 1
Banca y Finanzas
Consortium Legal 1
Mayora & Mayora, S.C. 2
QIL+4 Abogados 2
Es una organización que publica rankings y directorios de los mejores abogados. La organi- Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2
zación elabora un ranking de abogados y firmas de abogados basados en la investigación Arias 3
de 150 editores e analistas. Su reputación se basa en su independencia y objetividad. Arias 1
Clientes confían en Chambers and Partners para encontrar al mejor abogado o firma de Carrillo y Asociados 1
Consortium Legal 1
abogados. Dentro de sus rankings, las firmas legales se clasifican en bandas del 1-6, siendo 1
la mejor calificación. Las cualidades que se toman en consideración incluyen las habilidades
QIL+4 Abogados 1
técnicas, conducta profesional, servicio al cliente, astucia comercial, diligencia, compromiso Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 1
y otras valoradas por los clientes.
Corporativo / F&A
A.D. Sosa & Soto 2
Aguilar Castillo Love 2
Bonilla, Montano, Toriello & Barrios 3
EL SALVADOR NICARAGUA Central Law Guatemala 3
Área Firma Legal Banda Área Firma Legal Banda Comte & Font - Legalsa 3
Arias 1 Consortium Legal 1 Bufete Olivero 4
Banca y Finanzas
Consortium Legal 2 García & Bodán Abogados y Notarios 1 Cuestas.PPQ Abogados 4

LatamLex Abogados 2 Alvarado y Asociados 2 Novales Abogados 4
Bienes Raíces
Central Law El Salvador 3 Arias 2 Pacheco Coto Guatemala 4

LatinAlliance El Salvador 3 Asesores y Consultores Legales CVR 3 Palomo & Porras 4
Romero Pineda & Asociados 3 Central Law Nicaragua 3 Mayora & Mayora, S.C. 1
Recursos Naturales
Arias 1 LatamLex Abogados 3 Aguilar Castillo Love 2
Energía y
Consortium Legal 1 Pacheco Coto Nicaragua 3 Carrillo y Asociados 2

Central Law El Salvador 2 Arias 1 Novales Abogados 2
Corporativo/Comercial
LatamLex Abogados 2 Consortium Legal 1 A.D. Sosa & Soto 3

Romero Pineda & Asociados 2 Alvarado y Asociados 2 Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 3
Espino Nieto & Asociados 3 García & Bodán Abogados y Notarios 2 Carrillo y Asociados 1
Impuestos
García & Bodán Abogados y Notarios 3 Central Law Nicaragua 3 Consortium Legal 1
Portal & Asociados 3 Pacheco Coto Nicaragua 3 Mayora & Mayora, S.C. 1
Sáenz & Asociados 3 Aguilar Castillo Love 4 QIL+4 Abogados 2
Valdés, Suárez & Velasco Abogados 3 LatamLex Abogados 4 Bufete López Cordero 1
Espino Nieto & Asociados 1 Nassar Abogados 4 Arias 2
Laboral y Empleo
Romero Pineda & Asociados 1 Arias 1 Consortium Legal 2

Recursos Naturales
Arias 2 Central Law Nicaragua 2 QIL+4 Abogados 3

Energía y
Portal & Asociados 2 Consortium Legal 2 Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 3

Propiedad Intelectual
Central Law El Salvador 3 Alvarado y Asociados 3 Valenzuela Herrera y Asociados 3

Consortium Legal 3 García & Bodán Abogados y Notarios 3 Zürcher, Odio & Raven 3
García & Bodán Abogados y Notarios 3 Estudio Caldera 1 Consortium Legal 1
De La Gasca & Cía. 4 Guy José Bendaña-Guerrero & Asociados 1 Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 1
LatamLex Abogados 4 Alvarado y Asociados 2 Marroquín, Pérez & Asociados 2
Lexincorp 4 Arias 3 Mayora & Mayora, S.C. 2

Pacheco Coto El Salvador 4 Consortium Legal 3 Palacios & Asociados / Sercomi 2
Ricardo Romero-Guzmán 4 García & Bodán Abogados y Notarios 3 Viteri & Viteri 2
Sáenz & Asociados 1 Pacheco Coto Nicaragua 3 A.D. Sosa & Soto 3
Resolución de
Arias 2 Consortium Legal 1 Bufete López Cordero 3

Resolución de
Conflictos
Conflictos
Central Law El Salvador 3 Arias 2 Carrillo y Asociados 3

LatamLex Abogados 3 Central Law Nicaragua 3 Castillo Love Abogados 3
Romero Pineda & Asociados 3 García & Bodán Abogados y Notarios 3 Lexincorp 3
GUATEMALA PANAMÁ PANAMÁ
Área Firma Legal Banda Área Firma Legal Banda Área Firma Legal Banda
Palomo & Porras 3 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1 Icaza, González-Ruiz & Alemán 2
Arias 4 Arias, Fábrega & Fábrega 1 Jiménez, Molino & Moreno 3
Banca y Finanzas
Berger, Pemueller & Asociados 4 Alfaro, Ferrer & Ramírez 2 Law Services, PC 3
Central Law Guatemala 4 Galindo, Arias & López 2 Morgan & Morgan 3
Integra Möller Legal 4 Morgan & Morgan 2 Tapia, Linares y Alfaro 3
Rivera Cordova & Cordero 4 Fábrega Molino 3 Vallarino, García-Maritano & Guinard 3
Comte & Font - Legalsa 1 Icaza, González-Ruiz & Alemán 3 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
QIL+4 Abogados 1 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1 Arias, Fábrega & Fábrega 1
Proyectos
Arias 2 Arias, Fábrega & Fábrega 1 Galindo, Arias & López 2
Resolución de Conflictos
Bienes Raíces
Carrillo y Asociados 2 Fábrega Molino 2 Morgan & Morgan 2
Consortium Legal 2 Galindo, Arias & López 2 Icaza, González-Ruiz & Alemán 3
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2 LatamLex 3 LatamLex 3
Aguilar Castillo Love 3 Morgan & Morgan 3 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
Alegalis 3 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1 Arias, Fábrega & Fábrega 1
Central Law Guatemala 3 Galindo, Arias & López 2
Arias, Fábrega & Fábrega 1
Mayora & Mayora, S.C. 3 Galindo, Arias & López 1 Morgan & Morgan 2
Alfaro, Ferrer & Ramírez 2 Icaza, González-Ruiz & Alemán 3

HONDURAS
Icaza, González-Ruiz & Alemán 2 Infante & Pérez Almillano 3
Área Firma Legal Banda
LatamLex 3
Corporativo/F&A
Aguilar Castillo Love 1 Morgan & Morgan 2

Fábrega Molino 3 Mizrachi, Davarro & Urriola 3
Consortium Legal 1
Mizrachi, Davarro & Urriola 3 Patton Moreno & Asvat 3
Arias 2
Arias 4 Alfaro, Ferrer & Ramírez 4
López Rodezno & Asociados 2
Arias, Alemán & Mora 4
Bufete Melara & Asociados 2 Arias, Fábrega & Fábrega 4

Arosemena Noriega & Contreras 4 Arias B. & Associates Attorneys at Law 1
Expertis Legal 3
Central Law Honduras 3 Arias, Fábrega & Fábrega 1
LatamLex 4
García & Bodán Abogados y Notarios 3 Morgan & Morgan 1
Patton Moreno & Asvat 4
GUFA Law 3 De Castro & Robles 2
Sucre, Briceño & Co. 4
Shipping
Matamoros Batson - LatamLex 3 Patton Moreno & Asvat 2

Galindo, Arias & López 1
Recursos Naturales
Aczalaw, Bufete Internacional 4 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 3

Alemán, Cordero, Galindo & Lee 2
Energía y
BLP 4 Tapia, Linares y Alfaro 3

Morgan & Morgan 2
Zacarías & Asociados 4 Carreira Pitti 4
Alfaro, Ferrer & Ramírez 3
Consortium Legal 1 Fábrega Molino 4
Impuestos

Arias 2 COSTA RICA
Mercados Capitales
Arias, Fábrega & Fábrega 1 Área Firma Legal Banda

Matamoros Batson - LatamLex 2
Galindo, Arias & López 2 Consortium Legal 1
Bufete Durón 1
Morgan & Morgan 2 BLP 2
Bufete Mejía & Asociados 1
Banca y Finanzas
Gómez & Galindo Abogados / LatamLex 2

Bufete Casco 1
Icaza, González-Ruiz & Alemán 3 Arias 3

Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1 Dentons Muñoz 3
Arias 2
Arias, Fábrega & Fábrega 1 Pacheco Coto 3
García & Bodán Abogados y Notarios 2
Icaza, González-Ruiz & Alemán 2 Vector Legal 3
Bufete Melara & Asociados 2
Offshore
Morgan & Morgan 2 Zürcher, Odio & Raven 3

Casco & Casco 3
Central Law Honduras 3 Alfaro, Ferrer & Ramírez 3 BLP 1
Gustavo Zacapa y Asociados 3 Fábrega Molino 3 Dentons Muñoz 1
Bienes Raíces
Expertis Legal 1 Patton Moreno & Asvat 3 Pacheco Coto 1

Resolución de
Conflictos
Consortium Legal 1 Benedetti & Benedetti 1 Consortium Legal 2

Intelectual
Propiedad
Arias 2 Alfaro, Ferrer & Ramírez 2 Sfera Legal 2

Central Law Honduras 2 Arias, Fábrega & Fábrega 2 Zürcher, Odio & Raven 3
JULIO 2017 67
COSTA RICA COSTA RICA REPÚBLICA DOMINICANA

BLP 1 Arias 3 Castillo y Castillo 1
Medioam-
biente
Consortium Legal 1 BLP 3 Central Law República Dominicana 1
Guzmán Ariza Abogados 2
Bienes Raíces y Turismo

Pacheco Coto 1 Facio & Cañas 3
Aguilar Castillo Love 2 Zürcher, Odio & Raven 1 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 2
Arias 2 Castro & Pal Abogados 2 OMG 2

Pellerano & Herrera 2
Batalla Salto Luna 2 Dentons Muñoz 2
Quiroz Santroni, Abogados Consultores 2
Dentons Muñoz 2 BLP 3
Jiménez Cruz Peña 3
Lang & Asociados 2 Consortium Legal 3
Corporativo/F&A
Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 3

Nassar Abogados 2 Divimark Abogados 3
Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi 3
Sfera Legal 2 Facio & Cañas 3
Headrick Rizik Álvarez & Fernández 1
Central Law Costa Rica 3 Eproint 4
OMG 1
Facio & Cañas 3 Ideas Trademarks and Patents 4
Lexincorp 3 Nassar Abogados 4
Pragma Legal 3 Soley, Saborío & Abogados 4
Castillo y Castillo 2
Zürcher, Odio & Raven 3 BLP 1
Jiménez Cruz Peña 2
Ara Law Abogados 4 Arias 2
Oller Abogados 4 Consortium Legal 2 Biaggi & Messina 3
Soley, Saborío & Abogados 4 Dentons Muñoz 2 Central Law República Dominicana 3
Proyectos
Vector Legal 4 Pacheco Coto 2 JJ Roca & Asociados 3

Batalla Salto Luna 1 Lex Counsel 3 Medina Garrigó Abogados 3
Arias 2 Nassar Abogados 3
Derecho Público
Quiroz Santroni, Abogados Consultores 3

BLP 2 Zürcher, Odio & Raven 3 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 1
Consortium Legal 3 Facio & Cañas 3 Laboral y Empleo Jiménez Cruz Peña 2
Facio & Cañas 3 Zürcher, Odio & Raven 3 OMG 2
Zürcher, Odio & Raven 3 Batalla Salto Luna 1 Pellerano & Herrera 2
Batalla Salto Luna 1 Dentons Muñoz 1 Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 2
Pacheco Coto 1 Facio & Cañas 1 Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi 2
Arias 2 Artavia & Barrantes Abogados 2 Quiroz Santroni, Abogados Consultores 1
Impuestos
Medioambiente
EY Central America 2 BLP 2 Central Law República Dominicana 2
Facio & Cañas 2 Aguilar Castillo Love 3 Guzmán Ariza Abogados 2
BLP 3 Consortium Legal 3 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 2

Deloitte 3 Pacheco Coto 3
BDS Asesores 1 Zürcher, Odio & Raven 3
Ángeles Pons 2
BLP 2 Hulbert Volio & Parajeles Abogados 4
Biaggi & Messina 2

Dentons Muñoz 2 Lexincorp 4
MINIÑO Abogados 2
Central Law Costa Rica 3 Nassar Abogados 4
Troncoso y Cáceres 2
Facio & Cañas 3 Sfera Legal 4
Laboral y Empleo
Castillo y Castillo 3
Nassar Abogados 3 BLP 1
JJ Roca & Asociados 3
Aguilar Castillo Love 4 Consortium Legal 2
Seguros
Consortium Legal 4 Vector Legal 2

Troncoso y Cáceres 3
Lang & Asociados 4 Central Law Costa Rica 3
Lex Counsel 4 Cordero & Cordero Abogados 3 Biaggi & Messina 2
Oller Abogados 4 Sfera Legal 3 Jiménez Cruz Peña 2

Oscar Bejarano & Asociados 4 Soley, Saborío & Abogados 1 OMG 2
Telecom., Media,
Sfera Legal 4 Arias 2 Castillo y Castillo 3

Tecnología
Batalla Salto Luna 1

Medioambiente
BLP 2 Guzmán Ariza Abogados 3

Pacheco Coto 1 Ciber Regulación 2 Medina Garrigó Abogados 3
Ecolegal Abogados 2 Pacheco Coto 2 Pellerano & Herrera 3
GMA Consultores 2 Zürcher, Odio & Raven 3 Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 3
JULIO 2017 69
LEGAL 500
EL SALVADOR
Arias 1
Legal 500 basa sus rankings en una serie de criterios, tomando en consideración la retro- Romero Pineda & Asociados 1
Sáenz & Asociados 1
alimentación de 250 mil clientes a nivel mundial, así como su acceso a información de las
BLP 2
transacciones de las firmas y a material confidencial. La evaluación se enfoca en la fortaleza Central Law El Salvador 2
de los equipos y la consistencia de la calidad de los individuos dentro de los mismos. Consortium Legal 2
LatamLex Abogados 2
COSTA RICA COSTA RICA García & Bodán Abogados y Notarios 3
Área Firma Legal Banda Área Firma Legal Banda

Arias 1 Castro & Pal Abogados 2 REPÚBLICA DOMINICANA
BLP 1 Propiedad Intelectual Consortium Legal 2 Área Firma Legal Banda
Banca y Finanzas
Consortium Legal 1 Eproint 2 Castillo y Castillo 1

Gómez & Galindo Abogados / LatamLex 1 Facio & Cañas 2 Central Law República Dominicana 1
Bienes Raíces y Turismo

LLM Abogados 2 Pacheco Coto 2 Guzmán Ariza Abogados 1
Pacheco Coto 2 Víctor Vargas-Valenzuela Law Offices 2 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 2
Zürcher, Odio & Raven 2 Sfera Legal 3 Jiménez Cruz Peña 2
Vector Legal 3 Arias 1 OMG 2
Arias 1 BLP 1 Pellerano & Herrera 2
BLP 1 Batalla Salto Luna 1 Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 2
Pacheco Coto 1 Facio & Cañas 1 Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi 3
Consortium Legal 2 Zürcher, Odio & Raven 1 Troncoso y Cáceres 3

Bienes Raíces
Sfera Legal 2 Aguilar Castillo Love 2 Castillo y Castillo 1

Aguilar Castillo Love 3 Artavia & Barrantes Abogados 2 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 1
Facio & Cañas 3 Consortium Legal 2 OMG 1
Lang & Asociados 3 Pacheco Coto 2 Pellerano & Herrera 1
Corporativo y Finanzas
Lexincorp 3 Sfera Legal 2 Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi 1
Zürcher, Odio & Raven 3 Expertis Legal 3 Jiménez Cruz Peña 2
Aguilar Castillo Love 1 Lexincorp 3 Medina Garrigó Abogados 2
Arias 1 Nassar Abogados 3 Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 2
BLP 1 Biaggi & Messina 3
Consortium Legal 1 EL SALVADOR Bobadilla Abogados 3
Pacheco Coto 1 Área Firma Legal Banda Central Law República Dominicana 3
Batalla Salto Luna 2 Arias 1 Guzmán Ariza Abogados 3
Central Law Costa Rica 2 Consortium Legal 1 Troncoso y Cáceres 3
Corporativo/F&A
Banca y Finanzas
Facio & Cañas 2 LatamLex Abogados 2 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 1
Nassar Abogados 2 Romero Pineda & Asociados 2 Troncoso y Cáceres 1
Sfera Legal 2 BLP 3 Ángeles Pons 2
Zürcher, Odio & Raven 2 Central Law El Salvador 3 Castillo y Castillo 2

Cordero & Cordero Abogados 3 Lexincorp 3 MINIÑO Abogados 2
Expertis Legal 3 Arias 1 OMG 2
Gómez & Galindo Abogados / LatamLex 3 Consortium Legal 1 Biaggi & Messina 3
Lang & Asociados 3 LatamLex Abogados 2 Central Law República Dominicana 3
Corporativo/F&A
Lexincorp 3 Lexincorp 2 Guzmán Ariza Abogados 3

Oller Abogados 3 Romero Pineda & Asociados 2 Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 3
Batalla Salto Luna 1 Espino Nieto & Asociados 3 Troncoso Leroux 3
Biaggi & Messina 1
Impuestos
Pacheco Coto 1 García & Bodán Abogados y Notarios 3

Arias 2 Sáenz & Asociados 3 Headrick Rizik Álvarez & Fernández 1
BLP 2 Aguilar Castillo Love 4 Jiménez Cruz Peña 1
Facio & Cañas 2 LatinAlliance El Salvador 4 Pellerano & Herrera 1
BDS Asesores 1 Espino Nieto & Asociados 1 Bobadilla Abogados 2

Laboral y Empleo
Arias 2 Romero Pineda & Asociados 1 Castillo y Castillo 2

BLP 2 Consortium Legal 2 Guzmán Ariza Abogados 2

Consortium Legal 2 García & Bodán Abogados y Notarios 2 Medina Garrigó Abogados 2
Aguilar Castillo Love 3 Arias 3 OMG 2
Lang & Asociados 3 De La Gasca & Cía. 3 Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 2
Intelectual

Propiedad
Arias 1 Portal & Asociados 3

BLP 1 BLP 4 Pereyra & Asociados - Attorneys at Law 3
Zürcher, Odio & Raven 1 Central Law El Salvador 4 Troncoso y Cáceres 3
GUATEMALA HONDURAS PANAMÁ
Consortium Legal 1 Aguilar Castillo Love 1 Arias, Fábrega & Fábrega 1
Mayora & Mayora, S.C. 1 Arias 1 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
Banca y Finanzas
QIL+4 Abogados 1 Consortium Legal 1 Alfaro, Ferrer & Ramírez 2

Aguilar Castillo Love 2 Galindo, Arias & López 2
Banca y Finanzas
López Rodezno & Asociados 1
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2 Icaza, González-Ruiz & Alemán 2
Expertis Legal 2
Arias 2 Morgan & Morgan 2
Carrillo y Asociados 2 Arias 3
GUFA Law 2
Lexincorp 3 Arosemena Noriega & Contreras 3
Consortium Legal 1 Matamoros Batson - LatamLex 2
Fábrega Molino 3
Mayora & Mayora, S.C. 1 Bufete Melara & Asociados 2
Patton Moreno & Asvat 3
QIL+4 Abogados 1 BLP 3 Sucre, Briceño & Co. 3
Aguilar Castillo Love 2 Central Law Honduras 3 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
Bienes Raíces
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2 Lexincorp 3
Corporativo/F&A

Arias 2 Bufete Casco 1 Fábrega Molino 2
Carrillo y Asociados 2 Bufete Mejía & Asociados 1 Galindo, Arias & López 2
Pacheco Coto 3 LatamLex 2
Bufete Durón 2
Central Law Guatemala 4
García & Bodán Abogados y Notarios 2 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
Comte & Font - Legalsa 4 Arias, Fábrega & Fábrega 1
García & Bodán Abogados y Notarios 4 Galindo, Arias & López 1
Expertis Legal 3
Lexincorp 4 Morgan & Morgan 1
Corporativo/F&A
Palomo & Porras 4 Consortium Legal 3
Mayora & Mayora, S.C. 1 Gustavo Zacapa y Asociados 3
Energía y Recursos Naturales
Fábrega Molino 2
QIL+4 Abogados 1 Arias 4
Icaza, González-Ruiz & Alemán 2
Aguilar Castillo Love 2 Central Law Honduras 4
Arias 3
Carrillo y Asociados 2 Bufete Melara & Asociados 4 Arosemena Noriega & Contreras 3
Arias 3 Arias 1 Patton Moreno & Asvat 3
de Conflictos
Resolución
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 3 Consortium Legal 1 Sucre, Briceño & Co. 3
Expertis Legal 2 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
Novales Abogados 3
Bufete Forlar Abogados 2 Arias, Fábrega & Fábrega 2
Consortium Legal 1
Offshore

NICARAGUA Morgan & Morgan 2
Impuestos
QIL+4 Abogados 1
Área Firma Legal Banda Mossack Fonseca 2
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2
Arias 1 Patton Moreno & Asvat 2
Carrillo y Asociados 2
García & Bodán Abogados y Notarios 1 Benedetti & Benedetti 1
Arias 3

Bienes Raíces
García & Bodán Abogados y Notarios 3 Carrión, Somarriba & Asociados 2

Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 1 Consortium Legal 2
Carrillo y Asociados 1 E. Castillo & Argüello Advisors 2
Consortium Legal 1 Alvarado y Asociados 3
Jiménez, Molino & Moreno 2

Lexincorp 1
Central Law Nicaragua 3 Morgan & Morgan 2
Alvarado y Asociados 1 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1
Viteri & Viteri 1

Arias 1 Galindo, Arias & López 1
Arias 2
Consortium Legal 1 Morgan & Morgan 1

Palacios & Asociados / Sercomi 2
Palomo & Porras 2 García & Bodán Abogados y Notarios 1 Arias, Fábrega & Fábrega 2
Castillo Love Abogados 3 Aguilar Castillo Love 2 Patton Moreno & Asvat 2
Comte & Font - Legalsa 3 BLP 2 Arias 3
Carrillo y Asociados 1 Central Law Nicaragua 3 LatamLex 3
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2 LatamLex Abogados 3 Arias, Fábrega & Fábrega 1
Arias 2 Arias B. & Associates Attorneys at Law 1
Lexincorp 3
Comte & Font - Legalsa 2 Morgan & Morgan 1

Guy José Bendaña-Guerrero & Asociados 1
QIL+4 Abogados 2 Patton Moreno & Asvat 1
Alvarado y Asociados 2
Aguilar Castillo Love 3 Alemán, Cordero, Galindo & Lee 2

Shipping
Arias 2
Consortium Legal 3 De Castro & Robles 2
Bendaña & Bendaña 2 Fábrega Molino 3
Estudio Caldera 2 Icaza, González-Ruiz & Alemán 3
Alegalis 4
García & Bodán Abogados y Notarios 4 Central Law Nicaragua 2 Tapia, Linares y Alfaro 3
Novales Abogados 4 Consortium Legal 3 Ávila & Co. 4
Palomo & Porras 4 García & Bodán Abogados y Notarios 3 MLS & Associates 4
JULIO 2017 71
IFLR1000
GUATEMALA
Central Law Guatemala 2
Infraestructura
Es una guía de los abogados y firmas legales financieras y corporativas a nivel mundial. En la Consortium Legal 2
Energía e
región publica dos rankings: energía e infraestructura, y financiero y corporativo. IFLR1000 Lexincorp 2
se basa en tres criterios para la elaboración de los rankings: evidencia transaccional, retroa-
Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2
limentación de colegas, y retroalimentación de clientes.
NICARAGUA
COSTA RICA REPÚBLICA DOMINICANA Área Firma Legal Banda
Área Firma Legal Banda Área Firma Legal Banda Arias 1
Arias 1 Troncoso y Cáceres 3 Consortium Legal 1
BLP 1 Bobadilla Abogados 4 García & Bodán Abogados y Notarios 1
Consortium Legal 1 Central Law República Dominicana 4
Alvarado y Asociados 2
Dentons Muñoz 1 Medina Garrigó Abogados 4
Pacheco Coto 1 Álvarez Vicens O.N.
BLP 3
Aguilar Castillo Love 2 Bergés Dreyfous O.N.

Central Law Nicaragua 3
Zürcher, Odio & Raven 2 Biaggi & Messina O.N.
Lexincorp 3
Batalla Salto Luna 3 Cáceres Torres O.N.
Núñez Zambrana 3
Facio & Cañas 3 Guzmán Ariza Abogados O.N.
Pacheco Coto 3
Nassar Abogados 3 LMV O.N.
Expertis (Castillo & Fiallos) O.N.
Sfera Legal 3 Pereyra & Asociados - Attorneys at Law O.N.

Nassar Abogados O.N.
Central Law Costa Rica 4 Seibel Dargam Henríquez & Herrera O.N.
Núñez Zambrana O.N.
Lexincorp 4 Serulle & Asociados O.N.
Pacheco Coto O.N.
Oller Abogados 4 Sturla Sánchez Abogados O.N.
Pacheco Odio & Alfaro 4 Arias 1
Vega Imbert & Asociados O.N.
Rucavado & Rucavado 4 Consortium Legal 1
Infraestructura
Aczalaw O.N. Alvarado y Asociados 2
Energía e Infraestructura
Energía e
AG Legal O.N. Bobadilla Abogados 2 BLP 2
Cordero & Cordero Abogados O.N. Central Law República Dominicana 2 Central Law Nicaragua 2
Daremblum & Herrera O.N. Jiménez Cruz Peña 2 García & Bodán Abogados y Notarios 2
Expertis Legal O.N. OMG 2 Lexincorp 2
Gómez & Galindo Abogados O.N. Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi 2
KPMG O.N. EL SALVADOR
Proxies Leyes & Negocios 3
LLM Abogados O.N. Área Firma Legal Banda
Niehaus O.N. GUATEMALA Arias 1
Vector Legal O.N. Área Firma Legal Banda Consortium Legal 1
BLP 1 Carrillo y Asociados 1 LatamLex Abogados 2
Arias 2 Consortium Legal 1 Romero Pineda & Asociados 2
Central Law Costa Rica 2 Mayora & Mayora, S.C. 1 BLP 3

Consortium Legal 2 Aguilar Castillo Love 2 Central Law El Salvador 3
Dentons Muñoz 2 QIL+4 Abogados 2

Pacheco Coto 2 Skinner-Klée & Asociados - LatamLex 2 LatinAlliance El Salvador 3
Sfera Legal 3 Arias 3 Lexincorp 3

Zürcher, Odio & Raven 3 Central Law Guatemala 3 Sáenz & Asociados 3
AG Legal O.N. García & Bodán Abogados y Notarios 3 Aczalaw O.N.
Nassar Abogados O.N. Lexincorp 3 Aguilar Castillo Love O.N.
Palomo & Porras 3 Espino Nieto & Asociados O.N.
REPÚBLICA DOMINICANA Berger Pemueller & Asociados O.N. Expertis Legal (Guidos & Jiménez) O.N.
Área Firma Legal Banda Comte & Font - Legalsa O.N. Nassar Abogados O.N.
Headrick Rizik Álvarez & Fernández 1 Expertis Legal (Alburez & Asociados) O.N. Portal & Asociados O.N.
OMG 1 Méndez Araujo O.N. Telles & Asociados O.N.
Pellerano & Herrera 1 Nassar Abogados O.N. Valdés Suárez & Velasco O.N.
Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi 1 Pacheco Coto O.N. Arias 1
Infraestructura
Consortium Legal 1
Infraestructura
Castillo y Castillo 2 Arias 1

Energía e
Energía e
Jiménez Cruz Peña 2 Carrillo y Asociados 1 BLP 2

Proxies Leyes & Negocios 3 QIL+4 Abogados 1 Central Law El Salvador 2
Russin, Vecchi & Heredia Bonetti 3 Aguilar Castillo Love 2 Lexincorp 2
LATIN LAWYER
HONDURAS
Arias 1
Consortium Legal 1 Latin Lawyer es un recurso informativo para el derecho empresarial en América Latina.
López Rodezno & Asociados 1 Anualmente publica el LatinLawyer 250, una guía de las firmas legales líderes de la región,
presentando un listado de firmas recomendadas por su investigación. Proporciona una
GUFA Law 2
descripción y evaluaciones de la práctica de cada una de las firmas recomendadas.
BLP 3
Bufete Melara & Asociados 3

COSTA RICA GUATEMALA
Bufete Rosa & Asociados 3
Aguilar Castillo Love Aguilar Castillo Love
Expertis Legal 3
Arias Arias
Central Law Honduras 3
BDS Asesores BLP
BLP Carrillo y Asociados
CF Dánzilo & Asociados O.N.
Consortium Legal Consortium Legal
Expertis Legal O.N.
Facio & Cañas Mayora & Mayora, S.C.
Lexincorp O.N.
Pacheco Coto Pacheco Coto
Matamoros Batson - LatamLex O.N.
Sfera Legal QIL+4 Abogados
Mayora & Mayora, S.C. O.N.
Zürcher, Odio & Raven
Nassar Abogados O.N. REPÚBLICA DOMINICANA
Headrick Rizik Álvarez & Fernández
Infraestructura
PANAMÁ
Arias 1
Energía e
OMG
Alemán, Cordero, Galindo & Lee
Consortium Legal 1
Pellerano & Herrera
Alfaro, Ferrer & Ramírez
Central Law Honduras 2
Russin, Vecchi & Heredia Bonetti
Arias
GUFA Law 3
Squire Patton Boggs Peña Prieto Gamundi
Arias, Fábrega & Fábrega
Benedetti & Benedetti
PANAMÁ EL SALVADOR
Galindo, Arias & López
Área Firma Legal Banda Arias
Icaza, González-Ruiz & Alemán
Alemán, Cordero, Galindo & Lee 1 BLP
Morgan & Morgan
Arias, Fábrega & Fábrega 1 Central Law El Salvador
Patton Moreno & Asvat
Galindo, Arias & López 1 Consortium Legal
Alfaro, Ferrer & Ramírez 2 Romero Pineda & Asociados
Icaza, González-Ruiz & Alemán 2 NICARAGUA Sáenz & Asociados
Morgan & Morgan 2 Aguilar Castillo Love
Fábrega Molino 3 Alvarado y Asociados HONDURAS
Patton Moreno & Asvat 3 Arias Aguilar Castillo Love

Sucre Arias Reyes 3 BLP Arias
Arosemena Noriega & Contreras 4 Central Law Nicaragua Bufete Mejía & Asociados
Anzola Robles & Asociados O.N. Consortium Legal Bufete Melara & Asociados
Arias O.N. García & Bodán Abogados y Notarios Consortium Legal
Arias, Alemán & Mora O.N. Pacheco Coto García & Bodán Abogados y Notarios
Expertis Legal (Alves & Co. Abogados) O.N.
Global Corporate Consultants O.N.
Hatstone Abogados O.N. METODOLOGÍA
Infante & Pérez Almillano O.N. AméricaEconomía Centroamérica realizó una investigación a profundidad en los archivos
LatamLex O.N. disponibles en las guías, ranking y reportes de algunos de los más relevantes analistas
Quijano & Associates O.N.
relacionados con el sector jurídico de la actualidad: Chambers and Partners, la guía
Tapia, Linares y Alfaro O.N.
legal IFLR1000, Legal 500 y LatinLawyer.
Anzola Robles & Asociados 2 Se obtuvo información de todos los bufetes legales de Guatemala, El Salvador, Hon-
Arias 2 duras, Nicaragua, Costa Rica, Panamá y República Dominicana que a la fecha hayan
Arias, Fábrega & Fábrega 2 recibido algún reconocimiento por alguna de las organizaciones en mención. Las ta-
Icaza, González-Ruiz & Alemán 2 blas presentan las firmas legales reconocidas por área de especialidad y la banda en
Morgan & Morgan 2
las que han sido calificadas. Se dividieron por país y se ordenaron en orden alfabético
Alfaro, Ferrer & Ramírez O.N.
bajo cada banda y área de especialidad.
Central Law Panamá O.N.
JULIO 2017 73
ENTREVISTA / ASESORES CORPORATIVOS
Dr. Rodrigo Taboada

Socio Consortium Legal en Nicaragua
EL VALOR DEL ABOGADO

CORPORATIVO
Los bufetes legales de Centroamérica y República Dominicana
se distinguen en el derecho corporativo.
POR ELENA PEREIRA
L
os abogados corporativos son por alguna de las tres organizaciones se 22. El Salvador registra 19, mientras que
considerados un grupo élite en la distinguen en el área corporativa. Honduras y Nicaragua alcanzan 18 y 14,
práctica legal. Son especialistas La evaluación reveló que Costa Rica es respectivamente.
en derecho corporativo, la rama que se el país con la mayor cantidad de bufetes Son los bufetes con presencia regional
enfoca en las empresas y abarca gran parte con distinciones en el derecho corpora- los más distinguidos por su ejercicio en
de los procesos legales que una empresa tivo alcanzando 30 bufetes reconocidos. ésta área del derecho. Las diez firmas más
necesita para operar y proteger su patri- Le sigue República Dominicana con 25 destacadas en el derecho corporativo son:
monio. firmas, Guatemala con 23, y Panamá con Arias, Central Law, Consortium Legal,
Abogados que se involucran en las
diferentes etapas de cualquier transacción
Bufetes de Centroamérica con la mayor cantidad de reconocimientos en el área corporativa
comercial que por su complejidad requie- Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica
re de aseguramiento legal y de documen-
Reconocimientos
tación que facilita la estructuración de la Bufete Legal Chambers and
financiación de grandes transacciones. IFLR1000 Legal 500 Total
Partners
Su aporte puede incorporarse enfocado
Arias 6 6 6 18
en las necesidades de los bancos o de los
Central Law 6 6 5 17
inversores privados. Pueden representar a
Consortium Legal 5 5 5 15
compradores, vendedores o a terceros in-
teresados. Se destaca su rol corporativo en LatamLex 5 5 5 15
los procesos de fusiones y adquisiciones Aguilar Castillo Love 4 5 5 14
y la reestructuración de organizaciones García & Bodán 3 4 4 11
complejas. Lexincorp 1 5 5 11
AméricaEconomía Centroamérica
BLP 2 4 3 9
realizó una investigación de los bufetes
Expertis Legal 1 6 2 9
legales reconocidos por Chambers and
Partners, Legal 500 e IFLR1000. Los resul- Pacheco Coto 3 4 2 9
tados indican que en Centroamérica y Re-

*Incluye reconocimientos en Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua, Costa Rica,
pública Dominicana, el 74% de las firmas Panamá y República Dominicana. Abarca las áreas Corporativo/Finanzas, Corporativo/Co-
legales que cuentan con reconocimientos mercial y Corporativo/F&A.
Bufetes reconocidos en el área corporativa
Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica
País No. Bufetes

Costa Rica 30
República Dominicana 25
Guatemala 23
Panamá 22
El Salvador 19
Honduras 18
Nicaragua 14
Total 151
*Incluye bufetes reconocidos por Chambers

and Partners, Legal 500 o IFLR1000.
gulan tanto la creación, funcionamiento y

extinción de dichas entidades. El abogado
debe ser un guía para los inversionistas
a fin de que estos puedan desarrollar sus
negocios mediante los vehículos jurídicos
más adecuados a sus necesidades.
¿Cuáles son las cualidades y carac-
terísticas que distinguen a un gran
abogado corporativo?
Un abogado corporativo debe tener
una visión financiera y de negocios, que
debe ir acompañada a sus conocimientos
legales, para poder asesorar a las personas
jurídicas en el desarrollo de sus negocios,
“Un abogado corporativo debe tener una visión fi- y adaptar las necesidades comerciales y de
nanciera y de negocios, que debe ir acompañada a inversión de los empresarios a la legisla-
sus conocimientos legales, para poder asesorar a las ción aplicable y poder así materializar en
personas jurídicas en el desarrollo de sus negocios.” términos legales las ideas de negocios que
los empresarios suelen tener y que por
la actividad dinámica de sus industrias
LatamLex, Aguilar Castillo Love, García reconocida en Centroamérica en el área pueden ser muy diversas.
& Bodán, Lexincorp, BLP, Expertis Legal corporativa. En operaciones de compra-venta
y Pacheco Coto. o fusión de empresas provenientes de
El Dr. Rodrigo Taboada, socio del ¿Cuál es el rol de un abogado corpo- países diferentes, ¿bajo qué reglas y leyes
bufete Consortium Legal en Nicaragua, rativo? se negocian y firman los acuerdos?
habló con AméricaEconomía Cen- El rol principal que desempeña un Usualmente las operaciones se someten
troamérica sobre el valor del abogado abogado corporativo es el de asesorar a las a procesos arbitrales según la jurisdicción
corporativo en los negocios. Con 15 personas jurídicas en el cumplimiento de que le resulte más favorable a la empresa
reconocimientos en cinco países, Con- sus obligaciones, a fin de que las mismas compradora o empresa absorbente en un
sortium Legal es una de las firmas legales cumplan con todas las normativas que re- proceso de fusión, con la finalidad de que
JULIO 2017 75
ENTREVISTA / ASESORES CORPORATIVOS
la ejecución de cualquier incumpli- al día con sus impuestos, que cuenten con el área corporativa, particularmente en
miento o controversia sobre los contratos todos los respaldos legales de sus activida- fusiones y adquisiciones.
pueda ser resuelta con mayor facilidad y des, es decir, contratos de crédito, contra- Durante más de 20 años hemos
en el menor tiempo posible. tos de distribución, etc. El impacto fiscal participado en una serie de procesos
¿Qué tipo de asesoramiento brinda de la operación a ejecutar se debe analizar de compra y venta de empresas, en sus
un abogado corporativo a una empresa a fin de que los instrumentos legales res- diversas etapas, asesorando unas veces a la
bajo un proceso de fusión y/o adquisi- guarden los intereses de los empresarios. parte compradora y otras a la vendedora.
ción, ya sean los compradores o vende- ¿En qué se diferencian los roles de los Ha sido interesante poder participar en
dores? abogados que representan a la empresa transacciones de industrias tan diversas
El asesoramiento es muy amplio, tanto compradora con los que representan a como instituciones financieras, empresas
para vendedores como para comprado- los vendedores? mineras, empresas bajo regímenes de
res. La primera labor a realizar es el due La principal tarea del abogado de la zona franca, telecomunicaciones, entre
diligence integral de la sociedad, como empresa compradora es verificar que la otras.
compradores o empresa que absorberá a documentación, permisos e impuestos de Las empresas centroamericanas
otra en una fusión, para corroborar que la sociedad a adquirirse estén en orden, a están sujetas a diversas exigencias de
la misma esté al día con sus obligaciones, cumplimiento: regulaciones financieras,
que cuente con todos los permisos reque- control de lavado de activos, entre otras.
74%
ridos en dependencia de las operaciones ¿Cuál es la importancia del asesora-
que desempeñe y que desde el punto de miento en temas de “compliance”?
vista legal la documentación cuente con Hoy en día el tema del “Cumplimiento”
todas las formalidades y protecciones o “Compliance” ha tomado un rol local
necesarias, para que nuestros clientes e internacional muy importante, pues la
de los bufetes legales
estén protegidos y disminuir al máximo falta de cumplimiento de las leyes y regu-
los riesgos de la operación.
con reconocimientos de
laciones aplicables a una empresa puede
Una vez realizado el due diligence y Chambers and Partners, resultar en consecuencias muy serias para
corregida cualquier deficiencia relevante Legal 500 o IFLR1000 la empresa e incluso para sus directores o
encontrada, se asiste al cliente en la eje- se distinguen en el área accionistas. Las sanciones pueden ir desde
cución de la operación de adquisición o corporativa. multas administrativas, anulaciones de
proceso de fusión. Se revisa y elabora toda ciertos actos, el cierre del negocio e inclu-
la documentación legal necesaria para que so sanciones penales para los responsables
la operación surta efecto, ya sea con un fin de evitar futuras consecuencias jurídi- de fraudes y otros delitos.
acuerdo de compra, acuerdos y contratos cas a nuestros clientes, ya sea por pasivos ¿Cómo ve la perspectiva de futuras C
de fusión, autorizaciones necesarias para existentes, por incumplimientos fiscales o fusiones de grandes empresas en Cen- M
la firma de la documentación requerida, por nulidades en contratos que pudieren troamérica? Y
contratos de no competencia, contratos de afectar a futuro al comprador, así como Las publicaciones especializadas en CM
confidencialidad, entre otros. analizar el impacto fiscal de la operación. materias de fusiones han observado un MY
¿Cómo deben prepararse las em- En el rol de abogado de la empresa crecimiento a nivel mundial superior al CY
presas involucradas en un proceso de vendedora, la función principal es realizar 10% en estas actividades. Se pronostica
CMY
compra-venta o fusión? todo lo que sea necesario para poner en un aumento de transacciones en Latinoa-
K
Las empresas deben verificar que la orden a la empresa a fin de garantizar que mérica superior al 5% respecto del año
documentación legal de las mismas esté la misma cumpla con todos los requeri- pasado, en economías como Colombia,
en orden y que se analice el impacto fiscal mientos legales. De esta forma se dismi- Argentina y Brasil. Esperamos que Cen-
de la operación a realizar. En el caso de las nuyen los riesgos de hallazgos que pudie- troamérica siga esta tendencia regional,
empresas vendedoras, deberán asegurarse ren afectar el precio de la transacción o la especialmente en empresas dedicadas a
que se cuenten con todos los permisos co- ejecución de la transacción misma. salud, ventas minoristas y de bienes de
rrespondientes a su operación, que estén Coméntenos sobre su experiencia en consumo.
Cumbre 2017.pdf 1 26/6/17 17:58
NEGOCIOS / PETROQUÍMICA
UN MERCADO
QUE PINTA BIEN
Hace dos años PPG compró a la mexicana Comex, la compañía más
grande de pinturas y recubrimientos en América Latina. Desde entonces
PPG Comex se ha reafirmado como el líder mientras los demás intentan
asimilar su modelo de distribución, y al mismo tiempo diferenciarse para
competir en un mercado en alza.
POR CAMILO OLARTE CORTÉS, CIUDAD DE MÉXICO
123RF
C
omex, una compañía con una El consumo per cápita de leo. Pemex, uno de los grandes compra-
historia de más de cincuenta pinturas en México ronda dores, redujo al mínimo sus compras, y
años y líder indiscutido del sus deudas a proveedores aumentan y han
los seis litros por año y ha
sector en México, fue adquirida por el dejado a muchas empresas pequeñas en
gigante estadounidense PPG en 2014. No
aumentado en los últimos una situación financiera muy complicada.
obstante, la compra – por US$2.300 mi- años por encima del El consumo per cápita de pinturas en
llones– por parte de la segunda multina- crecimiento del PIB México ronda los seis litros y ha aumen-
cional más grande del mundo en pinturas nacional. Sin embargo, tado en los últimos años por encima del
y recubrimientos, sigue produciendo todavía está lejos de crecimiento del PIB, sin embargo todavía
fuertes movimientos en la industria: Brasil (8 litros) y muy está lejos de Brasil (8 litros) y muy lejos
entrada de nuevos jugadores internacio- de Estados Unidos que está en 14. “Es un
lejos de Estados Unidos
nales, adquisiciones, alianzas estratégicas, mercado creciente”, explica Carlos Ruiz
cambios en los segmentos de mercado y
que está en 14. Es un González, profesor del Área de Políti-
grandes transformaciones internas en las mercado creciente, pero ca de Empresas del IPADE. “Pero cada
empresas competidoras. cada segmento del sector segmento dentro del sector de pinturas y
PPG Comex, es ahora el tercer retailer tiene una dinámica muy recubrimientos tiene una dinámica muy
más grande de México en cuanto a puntos diferente. diferente, y cada uno requiere acciones
de venta, y bajo la batuta de su nuevo distintas”.
propietario incursiona en otros segmentos
como el automotriz o el aeroespacial y Hayro Rangel, director de Negocios en LA DISTRIBUCIÓN: LA CLAVE DEL LÍDER
empieza a internacionalizarse. La em- Desarrollos de Grupo PPG en conferencia Algunos de los concesionarios de Co-
presa crece a un ritmo constante pero de prensa hace unos meses. “Alcanzará mex creían que la familia Achar, fundado-
para algunos analistas y competidores su unos US$2.500 millones”. ra de la compañía, se desvincularía del ne-
velocidad de reacción se ha reducido. Una Dentro de los segmentos, el automo- gocio después de la venta a PPG. Pero esto
ventaja que muchos tratan de aprovechar. triz crece de manera más consistente hace no ocurrió. Marcos Achar sigue al frente
“Los que tenían un plan a mayor pla- un par de años, a pesar de las amenazas la compañía y el modelo de distribución,
zo, están acelerando el paso”, dice Javier del presidente estadounidense Donald desarrollado a través de casi cincuenta
Maldonado, presidente de la Asociación Trump que podrían afectar seriamente años, no sufrió los grandes cambios que
Nacional de Fabricantes de Pinturas y el sector. En marzo pasado registró un algunos preveían. Al contrario, la empresa
Tintas, A.C (Anafapyt). Las acciones de incremento en ventas de 17,2% respecto parece haberlo fortalecido. La compañía
los integrantes del mercado están enfo- a similar mes de 2016, de acuerdo con acaba de abrir la tienda concesionada nú-
cadas a seguir uno de tres caminos: la información divulgada por la Asociación mero 4.200, según Alfonso Félix, vicepre-
asimilación de un modelo de distribución Mexicana de Distribuidores de Automo- sidente comercial de Comex PPG.
parecido al de Comex, la especialización tores (AMDA). “La tendencia del mercado de pintura,
en alguno de los segmentos de la indus- El segmento arquitectónico –pinturas es que la gente tenga un sitio cercano a
tria, o la diferenciación a través de sus y recubrimientos decorativos- también donde vive y que le ofrezcan un buen ser-
productos o servicios. vive un buen momento desde hace dos vicio, es decir, un modelo de distribución
años. La crisis de los desarrolladores de que tenga en cuenta esto”, explica Javier
UN MERCADO QUE SUMA Y RESTA vivienda entre 2008 y 2012, afectó con- Maldonado, presidente la Anafapyt.
El valor del mercado de pinturas en tundentemente a las compañías pequeñas PPG parece haber entendido que esta
México (360 empresas), creció 10% en y medianas que atendían exclusivamente a era una de las razones del éxito de Comex.
2014 y 2015, respectivamente, y 5% en ese segmento. Las que supieron aguantar, Así mismo lo han entendido varias de las
2016 cuando alcanzó US$2.000 millones, ahora crecen. empresas medianas competidoras como
según la Asociación Nacional de Fabri- El segmento industrial que hasta hace Prisa y Berel, una de Guadalajara y la
cantes de Pinturas y Tintas, A.C (Ana- años fue un mercado estable, se ha visto segunda de Monterrey. “(Ellos) saben que
fapyt). “Crecerá 30% hacia 2020”, comentó afectado por la caída del precio del petró- una red de distribuidores no es sólo una
JULIO 2017 79
NEGOCIOS / PETROQUÍMICA
armadoras exigen una tecnología mucho

Javier Maldonado, presidente más avanzada. “México es un mercado
de la Asociación Nacional reservado de manera natural a los grandes
de Fabricantes de Pinturas y
fabricantes”, relata Maldonado.
Tintas, A.C (Anafapyt).
En el rubro industrial, donde PPG
tiene una fuerte presencia y donde
Comex incursionaba antes de la adqui-
sición, hubo fuertes movimientos que se
apaciguaron cuando los precios de los
hidrocarburos empezaron a bajar. Uno de
los más significativos fue la adquisición
de la división de pinturas de Dupont por
parte del fondo Carlyle Group. Desde
entonces se llama Axalta Coating System.
En los últimos dos años la compañía ha
invertido US$165 millones en la planta
mexicana.
La tecnología es una barrera de
red; es un know how, son canales de Maldonado. entrada en otros segmentos nuevos
distribución, una estandarización de pre- como la industria aeroespacial, que sigue
cios, de compras”, comenta Maldonado. NUEVOS JUGADORES creciendo en México con la presencia
Berel, tal vez la empresa que más ha “Nuestro sector va detrás de otro. importantísima de empresas como Bom-
crecido a partir de un modelo similar al Siempre hay que construir algo para bardier. “Nosotros no teníamos productos
de Comex, financia el inventario por seis después pintarlo. Somos dependientes de homologados para participar en este
meses cuando un concesionario abre una las fluctuaciones de otras industrias”, dice mercado y en el automotriz había seg-
tienda. Esto le permite sostener la curva Maldonado, de Anafapyt. La realidad de mentos que no atendíamos”, dice Alfonso
de crecimiento que, depende de la región, cada segmento es muy diferente a pesar Félix, de Comex. “Con PPG se nos abrió
puede ser muy lenta al principio. de que la industria de pinturas y recubri- esa posibilidad”.
No obstante, otras compañías que han mientos en términos generales muestre La multinacional italiana Sayer Lack
querido replicar el modelo de distribu- un incremento moderado. anunció hace unos meses la adquisición
ción de Comex han fallado en el intento. La estadounidense Sherwin Williams de las mexicanas Cosmográfica y Valresa.
Optimus o el Águila, empresas que alguna acaba de adquirir a su connacional “Están comprando prácticamente todos
vez fueron importantes en el sector, Valspar Corp por US$11.300 millones. Es los que están metidos en su mercado líder,
desaparecieron en la crisis viviendera la operación más grande del mercado a que es la madera”, comenta Maldonado.
de los últimos años. Pero también hay nivel global en los últimos años y coloca “Incorporan nuevas tecnologías y les da
compañías medianas como General Paint, a la empresa en la cima del segmento otras ventajas de economía de escala”.
Doal o Osel, y otras pequeñas, o incluso arquitectónico. Con la adquisición la Así como Sayer Lack son muchos los
de garaje, que han logrado fortalecerse compañía, Sherwin Williams también casos en que las empresas han decidido
y mantenerse competitivos dentro de entró dando grandes pasos en el mercado especializarse en los segmentos en que
un región muy delimitada (un estado o automotriz, donde no tenía una presencia tienen más ventajas competitivas. La ho-
hasta un municipio). “Estas compañías tan importante. landesa Akzo Nobel, uno de los gigantes
han logrado mantener una relación muy Los líderes de este mercado en Mé- globales, ha dejado de lado el competitivo
cercana con sus clientes y con las insti- xico son PPG, Axalta, Sherwin Williams, mercado de las pinturas decorativas y
tuciones, mantienen estructuras livianas, Akzo Nobel y BASF. Con la compra de cada vez se especializa más en sectores
flexibles y cuidadosas, y de esta manera Comex, PPG busca aumentar su par- tan particulares como las plataformas
se han mantenido competitivas”, agrega ticipación en este segmento donde las marítimas y pinturas antifuego.
LA CLAVE ESTÁ EN LA DIFERENCIACIÓN Comex sigue con sus planes de abrir en promedio
Algunos concesionados de Comex, una tienda cada día y medio. Además, firmó hace
que prefieren no ser nombrados, se han
dos meses una alianza estratégica con la cadena
quejado de un distanciamiento que llegó
de tiendas de construcción y decoración Lowe’s.
con la presencia del gigante PPG, a pesar
de que el modelo de distribución siguió
Según algunos analistas una decisión que va en
igual. La familia Achar había sabido pre- contravía de su filosofía.
servar una estrecha relación, casi familiar,
con muchos de sus 700 concesionados, una nueva línea de pinturas, pero lo que compañía. “Es un buen momento, y es
pero se ha perdido, y su competencia las hace diferentes es que son pinturas apenas el principio, para entrar al merca-
trata de distintas maneras de ocupar ese impermeabilizadas. “Tenemos una red de do para una empresa como nosotros”.
puesto. distribución construida hace 25 años, y
“Son rígidos en su relación provee- queremos ofrecer una solución completa, COMEX QUIERE MÁS
dor-cliente”, dice Sebastián Cammaert, pero sabemos que necesitamos ofrecer Comex sigue con sus planes de abrir
director general de Corev, uno de sus algo diferente para competir”, cuenta su en promedio una tienda cada día y medio.
competidores. “Nosotros tenemos progra- director comercial, Gerardo Santana. Además, firmó hace dos meses una alian-
mas de capacitación intensos, formales, O por la tecnología. La española za estratégica con la cadena de tiendas de
programas de atención a arquitectos y Graphenstone, fabricante de productos construcción y decoración Lowe’s. Según
a obras. Ahí nos diferenciamos de los ecológicos como pinturas, revestimien- algunos analistas una decisión que va en
grandes. La capacidad de reacción de una tos, morteros, adhesivos y aislantes con contravía de su filosofía.
empresa del tamaño de Comex PPG no tecnología de grafeno, anunció su llegada “El modelo de Comex está muy bien
es tan rápida como la de una empresa hace unos meses. “Hay una tendencia en delimitado y organizado, es un propuesta
pequeña”. la construcción a ir migrando a elementos de valor muy importante para sus con-
Otras empresas han decidido dife- inteligentes y ecológicos, a productos sus- cesionados y con un muy buen servicio”,
renciarse por medio de sus productos. tentables que además atiendan problemas dice Carlos Ruiz González, profesor del
Por ejemplo, Pasa, una empresa original- como la contaminación”, dice Manuel Área de Política de Empresas del IPADE.
mente de impermeabilizantes, anunció Cárdenas, director de operaciones de la “La tentación de reforzar sus ventas en
grandes superficies puede lastimar a esos
distribuidores”.
La transnacional espera que sus ven-
tas sigan creciendo al triple del crecimien-
to del Producto Interno Bruto mexicano,
como ocurrió en 2016, mientras los
rumores de otras adquisiciones crecen. La
empresa, además, empezó un proceso de
internacionalización que hasta ahora le
había sido esquivo. Después de la adqui-
sición, PPG adquirió a finales de 2016 las
operaciones de Comex en Centroamérica
–estaban franquiciadas- y ahora enfila
muchos de sus esfuerzos ahí. Según su di-
rector general, Marcos Achar, el siguiente
paso será Sudamérica. Colombia, Panamá
y Perú, dijo recientemente. Los jugadores
123RF
del mercado de pinturas de dichos países

ya están avisados.
JULIO 2017 81
NEGOCIOS / SALUD
HOSPITAL CLÍNICA BÍBLICA,

IMPACTANDO COSTA RICA
POSITIVAMENTE DESDE 1929
E
l Hospital Clínica Bíblica es
una institución orgullosamente
costarricense, concebida en 1929
con una filosofía de solidaridad, servicio y
cooperación hacia el prójimo. Ha sido ésta
filosofía la base de todo su quehacer, cuya
finalidad es brindar un excelente servicio al
cliente e impactar positivamente el bienes-
tar socio-económico del país.
Durante años el Hospital ha adopta-
do prácticas que han tenido un impacto
significativo en sus productos y servicios,
lo que lo ha convertido hoy en día en un
hospital de excelencia reconocida nacio- con la norma INTE 12-01-06:2011/Cor.2: (Programa Lazos), se ha brindado atención
nal y regionalmente; así lo demuestra el 2013, otorgadas por la Unidad de Carbono a más de 110.000 personas en consultas de
ranking de la Revista América Economía, Neutral de la Universidad Earth desde el odontología, medicina general y psicología.
en la que posiciona al Hospital Clínica 2014 hasta la fecha. Este esfuerzo de solidaridad ha dado sus
Bíblica entre los seis mejores hospitales de En el 2016 el Hospital obtuvo su más frutos en diferentes programas sociales
la región latinoamericana. También, ha reciente reconocimiento en el ámbito como: PRO-MUJER. Dirigido a mujeres je-
asumido el reto de obtener la certificación ambiental, en la que ganó dos categorías de fas que imparte herramientas vocacionales
de calidad mundial y al día de hoy todo el oro: Líderes Climáticos y Reducción de Ga- y de emprendedurismo. COMPAS. Grupo
personal del Hospital se siente orgulloso de ses Invernadero. Así lo demuestra el “De- que previene en los jóvenes conductas de
haber logrado la cuarta re-acreditación de safío 2020 de la Salud por el Clima”, donde riesgo como problemas de índole emocio-
la Joint Commission Internacional (JCI) de el Hospital Clínica Bíblica se convirtió en nal, física, social, espiritual y adaptativos.
manera consecutiva. el único centro de salud centroamericano VIDA EN ACCION. Trabaja con niños
En el ímpetu de ser una institución fiel que destacó en dicho desafío, el cual es los valores de compromiso, disciplina y
a sus principios, ha logrado convertirse realizado por la Red Global de Hospitales compañerismo. JADE. Contribuye con el
en el primer hospital Latinoamericano en Verdes y Saludables, comunidad dedicada a desarrollo integral de personas adultas con
obtener la Verificación de Carbono Neutra- reducir la huella ecológica del sector salud. discapacidad.
lidad, con el que impacta positivamente Al ser una institución diferente en cuan- Todos los logros alcanzados por el
al ambiente haciendo un inventario de to a sus valores y principios, el Hospital Hospital son posibles gracias a la confianza
emisiones de CO2, reduciéndolo con la uti- apoya poblaciones en condición socioeco- de sus clientes y a su personal médico y ad-
lización de paneles solares, programas de nómica vulnerable, por medio del Minis- ministrativo quienes han hecho posible que
ahorro de agua y reforestación, entre otros. terio Árbol de la VIDA donde retorna más durante 88 años el Hospital Clínica Bíblica
Este proceso de verificación lo ha alcanza- del 30% de sus utilidades anuales para el mantenga su filosofía, sus principios y sus
do bajo los estándares internacionales ISO uso de programas de Gestión Social, donde valores, logrando la diferenciación inculca-
14064-1 e ISO 14064-3, y a nivel nacional se han donado más de 24.000 mamografías da por sus fundadores.
La excelencia en servicios médicos, es nuestro compromiso
Mejores Hospitales de Latinoamérica

* Ranking de la revista
2016
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4ta Verificación Carbono Neutral
Declarado entre los mejores hospitales verdes a

nivel mundial por 2020 Health Climate Challenge.
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clinicabiblica.com JULIO 2017 83
DEBATE / CORRUPCIÓN
BRASIL Y AMÉRICA LATINA,

SACUDIDOS POR LA CORRUPCIÓN
U
n segundo impeachment pre- Es casi imposible de medir el país considerado menos corrupto de la
sidencial amenaza a Brasil en cuánto les ha costado la región.
menos de un año, esta vez como Es casi imposible de medir cuánto les
corrupción a los países
consecuencia de la orgía de corruptela ha costado esto a los países latinoameri-
latinoamericanos en
política y empresarial que tiene postrado canos en términos de inversión extranjera
a este país. términos de inversión y crecimiento. Hay evidencia clara, sin
La lista de hechos parecidos que se extranjera y crecimiento. embargo, de una correlación inversa entre
han destapado recientemente en la región Hay evidencia clara, sin la percepción de la competitividad de un
parece interminable. embargo, de una correlación país y la percepción de sus niveles de co-
Pero es en Brasil donde la investiga- inversa entre la percepción rrupción. La corrupción es la mayor traba
ción de hechos de corrupción ha llevado a para el desarrollo económico en el mundo,
de la competitividad de un
la parálisis política, el colapso del mercado plantea el Banco Mundial, y América
país y la percepción de sus
bursátil y una crisis constitucional que Latina es la segunda región más corrupta
amenaza con derrocar una vez más al niveles de corrupción. del mundo después de África. El World
gobierno. cerca de US$1.000 millones a gobernantes, Economic Forum estima en US$1 billón
El último capítulo del escándalo Lava funcionarios y partidos de gobierno de (millón de millones).
Jato comenzó en diciembre con la multa diez países de la región, a cambio de que
de US$3.500 millones que pagó la gigante se le adjudicaran contratos en proyectos ¿SEÑAL DE QUE AVANZAMOS?
de ingeniería Odebrecht, en un acuerdo públicos de infraestructura. De paso, dela- El destape de grandes casos de co-
extrajudicial con la fiscalía de Nueva York. tó a decenas de celebridades de la política rrupción, a partir de 2015 y especialmente
El mayor escándalo de sobornos en y el empresariado de Brasil y está haciendo en 2016, muestra un problema que crece.
la historia latinoamericana, instrumenta- temblar a ex legisladores y altos funciona- Pero el escándalo Odebrecht, que tiene por
lizado por el monopolio petrolero estatal rios de gobierno de varios países a lo largo las cuerdas o prófugos de la justicia a más
brasileño Petrobras, detonó la caída de la y ancho de América Latina, incluyendo a de un presidente o expresidente latinoa-
expresidenta Dilma Rousseff e involucra al varios presidentes. mericano, puede ser paradojalmente una
expresidente Lula. Y ahora, con las recien- Los escándalos han dañado la per- buena noticia. Así lo ven Transparency
tes revelaciones de presunta participación cepción que el mundo tiene de la región International (TI), el World Economic
directa en un caso de soborno del actual y sus gobiernos. México, por ejemplo, en Forum y el Banco Mundial, argumentando
jefe de estado, Michel Temer, la presiden- el 2000 ocupaba el lugar 59 del ránking que lo que ha aumentado no es la corrup-
cia de Brasil puede quedar acéfala. de percepción de corrupción de Transpa- ción, sino la lucha contra la corrupción.
El caso Petrobras llevó a prisión a rency International, que ordena a 176 de En casi todos los casos, con la excepción
Marcelo Odebrecht, hoy ex CEO de la países de menos a más corruptos. En 2016, de los Panama Papers, los escándalos han
mayor empresa de ingeniería y construc- este había caído al lugar 123. En el mismo sido producto de investigaciones judiciales
ción de América Latina. Tras llegar a un periodo, Brasil bajó del puesto 41 al 71; y acciones contraloras de los gobiernos.
acuerdo con la fiscalía, Odebrecht ha de- Chile descendió del puesto 18 al 24, y en La multinacionalización de los escán-
clarado que su empresa pagó ilegalmente 2016 fue reemplazado por Uruguay como dalos –agrega TI– evidencia la creciente
comunicación y colaboración entre las
entidades reguladoras y fuerzas policiales
a lo ancho y largo de la región, además de
las de Estados Unidos y Europa.
Esto es consistente además con la
inteligencia que se ha podido desarrollar
sobre el tema a nivel mundial. Varios
estudios han establecido que los países
con muchos juicios y muchos arrestos
muestran menores niveles efectivos de
corrupción, y en los países más corruptos
casi no hay juicios ni arrestos por delitos
de corrupción.
También está el efecto demostración
de los actuales escándalos. El caso Ode-
brecht dificultará que otra multinacional
latinoamericana se atreva a hacer algo
parecido. Que Marcelo Odebrecht esté en 2014. Esos cuerpos legales requieren, entre bargo, del dueño de JBS que incrimina a
la cárcel ha demostrado que el dinero no otras cosas, aumentar las penas por delitos Lula, a Rouseff y al propio Temer de haber
es omnipotente; y sus pecados han mos- de corrupción cuando ellas son claramen- recibido todos decenas de millones de
trado que la democracia brasileña funcio- te insuficientes. dólares en sus cuentas personales, coin-
na a pesar de sus defectos, que su poder Los marcos regulatorios y normati- cidimos con el director de TI, Jose Ugaz,
judicial es independiente y que su prensa vos deberían también dar protección al cuando dice que “con acusaciones tan
tiene libertad para exponer escándalos whistleblower, el empleado que descubre serias como estas, Temer debe considerar
caiga quien caiga. conductas corruptas o delictuales en su renunciar por respeto a los extraordinarios
Y el caiga quien caiga está muy lejos empresa y las denuncia. Proteger a un esfuerzos y recientes logros de Brasil en su
de ser una exageración. Este escándalo delator es difícil en cualquier organización histórica lucha contra la corrupción”. De
tiene en ascuas, además del presidente del mundo, pero la evidencia muestra su hacerlo, la jefatura de gobierno recaería en
Temer, al hasta ayer campeón de la ética efectividad, tanto a nivel de gobiernos el presidente de la Cámara, y tras él en el
peruana, el expresidente Toledo, al expre- como empresas. presidente del Senado, pero ambos están
sidente de Panamá y hasta al mandatario La tarea es difícil en todos los niveles, siendo investigados por corrupción… La
colombiano y Premio Nobel de La Paz, pero pensamos que las cosas están mejo- tercera en la lista es la presidenta de Tribu-
José Manuel Santos. rando, no empeorando. nal Supremo Federal. En caso de renuncia,
Los escándalos también ayudan a Todo esto no resuelve el problema de tras 30 días deberían organizar elecciones
dibujar un plano sobre lo que queda por gobernabilidad de corto plazo en Brasil. indirectas a presidente por los miembros
hacer. Lo primero es fortalecer las ins- Muchos sectores políticos están pidiendo de ambas cámaras del Congreso, pero hay
tituciones, asegurar la separación de los su renuncia, y en el primer día del es- muchas incógnitas que la Constitución
poderes del Estado y tomarse muy en serio tallido del escándalo, Temer se resiste a no ha previsto. Simpatizamos más con la
la libertad de prensa. Lo que sucedió en renunciar y acusa una conspiración y un idea de que –de salir Temer de la presiden-
Brasil no podría pasar en Venezuela. montaje. Dado que el diálogo que lo incri- cia– sus sucesores organicen prontamente
También es clave establecer o ac- mina fue con el empresario dueño de JBS, elecciones directas, esperando que estas
tualizar las leyes que definen, regulan la mayor empresa de carne del mundo, permitan abrir nuevos respiraderos y
y penalizan los delitos de corrupción, y que JBS fue alimentada con generosos nuevos liderazgos limpios y responsables
como la Ley Contra el Lavado de Dinero créditos estatales en los tiempos de Lula, frente a un escenario político hoy copado,
promulgada en México en 2012 y la Ley este es el reino de los intereses oscuros y en su enorme mayoría, por actores marca-
Anti Sobornos de Brasil, en vigencia desde de las sospechas. Tras la confesión, sin em- dos a fuego por la corrupción.
JULIO 2017 85
NEGOCIOS / BIENESTAR
FOTOGRAFÍA: 123RF
UN NEGOCIO
QUE NO SE
QUEDA QUIETO
Las cadenas de gimnasios están transformando
el mercado de la actividad física en América
Latina, con su propuesta de grandes espacios,
más comodidad y muchas máquinas.
POR ALEJANDRO GONZÁLEZ, BOGOTÁ
L
a cadena Bodytech no nació como Un estudio de la NUEVOS MODELOS
un pequeño gimnasio ni como una Asociación Internacional A pesar de su gran notoriedad, las gran-
academia de aeróbicos en medio des cadenas de gimnasios parecen lejos
de Salud, Raqueta y
de algún barrio bogotano. Contrario a lo de liderar un mercado que sigue siendo
que podría pensarse, esta organización
Clubes Deportivos muestra dominado por una gran cantidad de
fue concebida en un salón de clases de la que los 16 principales pequeños negocios más informales, que
Universidad de los Andes, como la tesis de mercados de América no necesariamente son quienes generan
grado de dos estudiantes de la maestría de Latina cuentan con más mayores ingresos.
Administración de Empresas. de 55.000 gimnasios, que “Las redes de gimnasios no superan
“Después de realizar sesiones de atienden a 16 millones el 10% del mercado en la región, que está
grupo, encuestas y entrevistas a gente compuesto por unos 4.000 gimnasios. Sin
de clientes. El mercado
que hacía ejercicio y a personas seden- embargo, son las que llaman la atención
tarias, creamos una propuesta acorde
más importante es Brasil, de los usuarios, pues son grandes, están en
con nuestra realidad. Así determinamos con más de 8 millones locales llamativos y hacen una buena labor
los horarios, el espacio y la cantidad de de usuarios. de mercadeo”, expresa Luis Amoroso, con-
máquinas necesarias para comenzar”, dice sultor internacional en temas de fitness.
Gigliola Aycardi, quien, junto con Nicolás mienzos de 2000. En otras palabras, cerca En esto concuerda Julián Rud, experto
Loaiza, creó la empresa en 1997. del 80% son negocios jóvenes que apenas en gestión de gimnasios de la empresa
Esta red de centros de acondiciona- superan las dos décadas de vida, según un FitCode, quien destaca que aún existe un
miento deportivo cuenta en la actualidad informe de la Asociación Internacional potencial muy grande de crecimiento para
con 150 sedes en América Latina (80 en de Salud, Raqueta y Clubes Deportivos estas organizaciones en todos los países
Colombia, 22 en Perú y 48 en Chile), en (IHRSA, por sus siglas en inglés). de la región, independientemente de su
las cuales genera más de 4.200 empleos Un dato muy elocuente cuando vemos situación económica o política. “Las gran-
directos y atiende a 286.000 personas. que la primera sede de Gold’s Gym, una des cadenas han trabajado muy fuerte en
América Latina apenas está despertan- de las cadenas más grandes de Estados su posicionamiento, a través de masividad
do a la era de las grandes redes de gimna- Unidos, abrió sus puertas en 1965. en la comunicación, con membresías
sios que, similar a lo que sucede con las Entre las cadenas de gimnasios que de largo plazo y haciendo hincapié en el
cadenas de hipermercados, ofrecen el mis- surgieron en los últimos 20 años se beneficio de la múltiple proximidad para
mo portafolio de servicio y experiencia en encuentran varias de las más reconocidas los clientes”, agrega Rud.
cada una de sus sedes. No importa el país del continente, como Cía Athletica (Bra- Un estudio de la IHRSA muestra que
o la ciudad, el usuario encuentra lugares sil), SportCity (México), SportClub (Ar- los 16 principales mercados de América
cómodos con gran cantidad de máquinas y gentina), SportLife (Chile) y PowerClub Latina cuentan en conjunto con más
asesores para seguir su rutina de ejercicios. (Panamá). Cada una de estas empresas de 55.000 gimnasios, que atienden a 16
“Nuestra primera sede tenía 800 m2 tiene sus propios diferenciales que les han millones de clientes. El mercado más im-
cuadrados. Luego pasamos a locales de permitido en mayor o menor medida ser portante es Brasil, con más de 8 millones
1.400 metros. En la actualidad, cada uno exitosas en diversos nichos de mercado. de usuarios y 31.000 clubes.
de nuestros centros tiene entre 2.000 y Por ejemplo, la ejecutiva comenta que A pesar de estas cifras, la región aún
2.200 m2 en promedio. Nuestra idea es el gran diferencial de Bodytech ha sido tiene unos índices de penetración de
atender un afiliado por m2”, explica Aycar- introducir el concepto de salud como gimnasios muy bajos, al compararlos con
di, quien actualmente se desempeña como parte integral de su propuesta. “Desde que el resto del planeta. En Colombia, Perú
vicepresidente ejecutiva de Bodytech. nacimos tenemos médico deportólogo y o Chile apenas llega al 2%, en Brasil se
Similar a Bodytech, casi la mitad de las fisioterapeuta en nuestras sedes, para dar- acerca al 6% y en Argentina al 4%.
50 principales cadenas de gimnasios que les a nuestros afiliados un servicio médico “Países como Estados Unidos, España
operan en la región (43,4%) fueron crea- integral y crear un programa de entrena- y Reino Unido, que han desarrollado este
das durante la década de 1990, mientras miento acorde con sus necesidades y con negocio por años, cuentan con penetra-
que 35,9% comenzaron operaciones a co- su salud”, dice. ciones que superan el 18%. Al hacer una
JULIO 2017 87
NEGOCIOS / BIENESTAR
paridad entre la capacidad económica de
FOTOGRAFÍAS: BODYTECH
un latinoamericano frente a un esta-
dounidense o un europeo, creemos que
podríamos llegar hasta un 7% u 8%, lo
que significa triplicar el mercado actual”,
argumenta Aycardi, de Bodytech.
Justamente, el año pasado Bodytech
recibió la capitalización del fondo de
inversión estadounidense Catterton, que
garantizó US$40 millones para acelerar
el crecimiento en los mercados donde
actualmente se encuentra. Este año abrirá
EL ORIGEN. El proyecto de Bodytech se gestó en los años 90 en Colombia.
10 nuevas sedes en Colombia, cuatro en
Perú y dos en Chile. “Cerramos 2016
con 286.000 usuarios y queremos llegar a
360.000 este año. Nuestra meta es llegar a
2020 con un millón de afiliados en toda
la región. Para eso hay que hacer muchas
aperturas y fidelización en los clientes”,
dice la ejecutiva.
Cabe señalar que los expertos alertan
BODYTECH en Lima. En Perú, la cadena cuenta con 22 sedes.
sobre el surgimiento de nuevos modelos
de negocio y formatos que ayudarán a
ampliar el mercado. Entre estos se des- enorme potencial para todos los nichos
tacan los gimnasios de ‘bajo costo’ que, que están surgiendo, desde aquellos de
dirigidos a estratos socioeconómicos más bajo costo hasta los centros ‘boutique’,
bajos, cuentan con gran cantidad de equi- donde se pagan mensualidades mayores a
pos para musculación y cardio, pero no US$100”, dice.
ofrecen clases grupales, zonas húmedas ni Bodytech, por ejemplo, ha comenzado
entrenamiento personalizado. a probar nuevos formatos que le permi-
Según IHSRA, mientras que cada tan llegar y generar fidelidad en nuevos
usuario paga entre US$60 y US$100 men- públicos. Por ejemplo, el año pasado ex-
suales por su afiliación a alguna de las perimentó con la apertura de un gimnasio
redes tradicionales, los gimnasios de bajo para niños de entre seis meses y 15 años
costo ofrecen sus servicios por menos de (Active Kids) y con un centro de rehabi-
US$25. litación deportiva, cardiaca y de lesiones
Otra tendencia que está comenzando GIGLIOLA AYCARDI. Vicepresidenta (Bodytech Sports Medicine).
ejecutiva de Bodytech.
a crecer de forma saludable en la región Más allá de la construcción de una
está compuesta por los gimnasios ‘bouti- marca reconocida y tener una propuesta
que’. “Estos cuentan con una identidad y o yoga”, comenta Rud. que realmente las diferencie en un mer-
estética de servicio muy clara y definida, Luis Amoroso comenta que el mercado cada vez más competido, el mayor
en todos los aspectos, desde la infraes- cado latinoamericano de los gimnasios reto que tienen las grandes cadenas de
tructura, el diseño interior, hasta lo co- está muy lejos de la saturación, al punto gimnasios está en no perder el vínculo
municacional. Por lo general, tienen una que aún hay campo para el surgimiento cercano con sus clientes. Al fin y al cabo,
oferta muy específica de servicio, como de nuevas propuestas dirigidas a pobla- las personas buscan una atención prefe-
boxeo, ciclismo, entrenamiento funcional ción cada vez más particular. “Vemos un rencial y más humana.
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ESPECIAL / CLOUD COMPUTING
SÚBASE A LA “NUBE”
Empresas pequeñas con infraestructura poco compleja se incorporan a la
“nube” más rápido que las grandes.
El “cloud computing” habilita nuevas formas y canales para acceder a la
información.
POR ELENA PEREIRA
E
l crecimiento de las empresas de negocios como servicio (BPaaS). En
depende de la adopción de tecno- esta categoría se han desarrollado empre-
logías, optimización de procesos sas proveedores denominados BPO, del
y el uso de herramientas informáticas. inglés “business process outsourcing”. Estas
La era digital ha revolucionado su forma empresas especializadas se convierten gra-
tradicional de operación. Evolucionar cias a la tecnología en la subcontratación
o desaparecer parecen ser las opciones de funciones del proceso de negocios de
disponibles. una empresa, debido a que cuentan con
Los avances en las tecnologías aplica- destrezas y eficiencias mayores que las que
das y la veloz digitalización han provo- puede producir la empresa contratante.
cado una profunda transformación en Existen opciones de cloud para empre-
las empresas. “Es una disrupción que se sas de diferentes tamaños y complejidad.
está dando en todos los sectores y los Erick Sosa comenta que lo primero que
retos para las organizaciones consisten hacen las organizaciones es migrar sus
en modificar procesos, ser innovadores y “Hay un cambio inte- servicios de funcionamiento a nivel de
personalizar la experiencia del usuario”, productividad (email o almacenamiento a
resante de cómo antes
dice Luis Torres, gerente regional de servi- nivel de usuario), y después evalúan cómo
Microsoft dependía solo
cios en la nube de Tigo Business. conectar sus procesos de negocio, como
“Ha surgido un nuevo modelo de
de productos on premise “órdenes de compra o despacho” a la
empresa en donde las personas y la tec- como Office, y ahora todo nube. La conocida tienda de venta de pro-
nología son los motores principales en la apunta hacia productos ductos Apple, factura desde el celular, sin
construcción del futuro. En esta era digital como Office 365 y Azure, que existan cajeros visibles. El personal
el uso de la tecnología es fundamental que están basados en la que atiende al cliente, factura y entrega el
para continuar siendo competitivas en el producto al comprador.
nube.”
mercado”, añade Torres. “Las empresas pequeñas son las que
Erick Sosa
Los departamentos de TI han cobrado más rápido se están subiendo a la nube
gran importancia en el accionar de las em-
Microsoft, Líder del grupo porque su infraestructura actual no es tan
presas. Gustavo Pérez, director regional de negocios de Microsoft compleja. Empresas mucho más gran-
de KIO Networks, sostiene que hoy en día Office des, como por ejemplo un banco, que
los Directores de Información (CIO) y los tienen una gran cantidad de servidores y
Directores Técnicos (CTO) son “decisores la pérdida de la información. La nube, procesos de negocios, lo están haciendo a
de negocio y no sólo administradores de o cloud computing, permite almacenar medida que entienden de mejor forma la
tecnología.” KIO Networks es una compa- grandes cantidades de información en un nube y pueden aprovechar la amplitud de
ñía que brinda servicios de tecnología de lugar seguro y siempre disponible, en la recursos de una mejor manera”, dice Sosa.
información e infraestructuras de TI en la que además se puede compartir contenido Las empresas en la nube no solo varían
región centroamericana. de forma rápida e instantánea. en tamaño, sino que también provienen
“Qué tan exitosamente se adapte El “cloud” es un término que facilita de todos los sectores. Gustavo Pérez co-
una empresa a la transformación digital describir una combinación de varias menta que los clientes de KIO Networks
corresponderá directamente con su nivel tecnologías complementarias y con- pertenecen a todos los sectores económi-
competitivo futuro y su sobrevivencia vergentes: el software como servicio cos: desde “retail, servicios financieros,
definitiva”, sentencia Erick Sosa, líder del (SaaS), plataforma como servicio (PaaS), telecomunicaciones, gobierno, salud,
grupo de negocios de Microsoft Office. e infraestructura como servicio (IaaS). servicios humanos, logística, manufactura
El informe “Cloud Computing in Latin y distribución”.
CLOUD COMPUTING EN LA ERA DIGITAL America” de la Comisión Económica para
En esta era digital una de las mayores América Latina y el Caribe (CEPAL) in- OFERTA REGIONAL
preocupaciones para las empresas es cluye un cuarto tipo de servicio: proceso Empresas como Tigo Business, KIO
JULIO 2017 91
una determinada empresa y de “nube” que amplio portfolio de servicios en la nube,

se traduce a la instalación de software en bajo demanda y de alta complejidad. Se-
el hardware del Data Center. El servicio guridad corporativa y seguridad de nivel
incluye una disponibilidad de 99,99% y nacional, conectividad de alta capacidad,
99,9%, respectivamente. big data, seguridad lógica, administración
Tigo Cloud ofrece infraestructura de aplicaciones, planes de continuidad de
como servicio (IaaS), colocation, respaldo negocio, IaaS y SaaS”, comenta Pérez.
y recuperación, escritorios virtuales (Tigo Para Microsoft aproximadamente el
VDI) y herramientas de productividad 60% los ingresos del sector corporativo
como Office 365 y Google Apps, que per- provienen de servicios en la nube, tales
miten procesar, resguardar y proteger la como Office 365, Azure, EMS, entre otros.
información, y garantizan la continuidad Sosa dice que ha habido “un cambio
del negocio. interesante de cómo antes Microsoft
KIO Networks cuenta con cuatro dependía solo de productos on premise
data centers de última generación en la como Office, y ahora todo apunta hacia
“Cuanto mayor es el nivel
región. Dos están ubicados en Panamá, productos como Office 365 y Azure, que
de madurez de la nube,
uno en Guatemala y uno en República están basados en la nube.”
mejores son los resulta- Dominicana. Cuentan con la certificación
dos empresariales, in- TIER IV del Uptime Institute y una alta HOSTING O COLOCATION
cluyendo un mayor cre- disponibilidad del 99,995%, asegurando La decisión de una empresa entre ser-
cimiento de los ingresos un funcionamiento 24/7 los 365 días del vicios de hosting o de colocation depende
y una asignación más año. Gustavo Pérez explica que todo el de sus necesidades. Erick Sosa explica las
equipo en sus centros de datos cuenta con diferencias entre ambos: “colocation con-
estratégica de los presu-
redundancia operativa. siste en albergar sus servidores en un data
puestos de TI.”
“KIO Networks se enfoca en servicios center externo, en donde el proveedor
Luis Carlos Torres de tecnología para que los clientes se le brinda servicios como energía eléc-
Tigo Business, Gerente dediquen a su negocio, ofreciendo un trica, refrigeración, espacio, entre otros.
regional de servicios en
la nube
Networks y Microsoft ofrecen a empre-

sas de la región soluciones y servicios del
cloud computing.
Tigo Business gestiona tres data centers
ubicados en Guatemala y tres en Colom-
bia, los cuales están interconectados a
través de una red de fibra óptica de 92.000
kilómetros, comenta Luis Torres. El Data
Center de Tigo en Guatemala cuenta la
certificación ISO/IEC 27001 brindando
un entorno que garantiza la seguridad,
disponibilidad y accesibilidad de la
información. En Tigo Cloud se ofrecen
servicios de Data Center de arrendamien-
to de espacios para instalar servidores de
cloud computing en Latinoamérica en-
frenta varios obstáculos. Entre ellos está el
acceso limitado y baja calidad de internet
de banda ancha, los débiles marcos legales
y regulatorios en muchos países, acuerdos
de nivel de servicio (SLA, por sus siglas
en inglés) incompletos, y privacidad y se-
guridad limitadas. No obstante a éstos, el
cloud computing ha tenido una adopción
rápida en la región.
“Latinoamérica ha tenido un nivel de
adopción de la nube mucho más rápido
Data Center de que incluso países europeos. Muchos
KIO Networks.
creerían que el acceso a la nube fuera más
Mientras que el hosting es un conjunto Sosa detalla las consideraciones y acciones

de servicios que se pueden contratar para que las organizaciones deben tomar para
gestionar los servidores como administra- protegerse:
dores de aplicaciones, copias de seguri- Primero, es necesario hacer una buena
dad, monitorización del rendimiento de evaluación sobre la plataforma a la que
los servidores, gestión de antivirus/spam, se migrarán los datos y servicios para
etc.” asegurarse que el cliente es el dueño de la
“Tanto el hosting como colocation información. El cliente, o la empresa, debe
funcionan cuando la infraestructura del garantizar que continúa siendo el único
cliente tiene algún requerimiento muy dueño de sus datos y es él quién decide
puntual que no se puede cumplir en la cómo, quién y desde dónde se accederán a
nube”, agrega Sosa. Cuando las empresas los mismos.
escogen alguno de estos dos servicios es Segundo, es identificar cómo se accede
porque existe una característica ya sea a los datos. Cuando se mueve a la nube, de
legal o funcional que la nube no cumple. una forma también se masifica la forma “La nube, en particular la
Existen gobiernos en donde los datos de acceso a la información de parte de los
híbrida, será el modelo
no pueden salir del territorio nacional, colaboradores y clientes. Es necesario que
de despliegue en donde
entonces en lugar de irse a la nube las las empresas tengan ciertos mecanismos
empresas eligen un host local porque los de seguridad para proteger la información
más invertirán las organi-
datos quedan en un data center local. y los canales de acceso. zaciones, en especial con
Por último, Sosa afirma que lo mejor entornos divididos entre
RIESGOS EN LA NUBE que una empresa debe saber es cómo locales y de nube, ayuda-
El cloud computing habilita nuevas elegir la plataforma adecuada y qué carac- dos por software flexible
formas y canales para acceder a la infor- terísticas técnicas debe buscar y exigirle
que ayudará a simplificar
mación, por lo que las empresas deben al proveedor. Sin embargo, también es
procesos para mejorar su
prestar atención a los riesgos y peligros necesario definir la cultura organizacional
que trae consigo. El mayor riesgo es no de acceso a la información.
productividad.”
contar con políticas adecuadas y respal- Gustavo Pérez
dadas por la tecnología, para el manejo de EL FUTURO DEL CLOUD COMPUTING KIO Networks, Director
la información que está en la nube. Erick La CEPAL revela que la expansión del regional
JULIO 2017 93
lento en nuestros países, pero es todo

lo contrario. Esto se deriva de muchas si-
tuaciones, pero la principal es que el costo
de acceder a tecnologías o a estructuras
propias en nuestros países es mucho más
alto. Por ejemplo, la compra de servidores,
VENTAJAS DEL CLOUD

espacio, red y licencias requiere de inver-
siones más grandes en Latinoamérica que
en Estados Unidos ya que se tienen que
pagar costos de importación, envío, entre
Erick Sosa, líder del grupo de negocios de Microsoft Office, explica las
otros”, indica Sosa. principales ventajas que la adopción de los servicios del cloud computing
El informe de la CEPAL afirma que traen a las organizaciones:
Latinoamérica es una de las regiones del
1
mundo con mayor rapidez en la adopción Costo:
del cloud computing, indicando una tasa la nube elimina la inversión de capital que supone la adquisición
de crecimiento anual del 26%, cifras más de hardware y software, así como la configuración y ejecución de
centros de datos locales.
altas que en Europa y Asia-Pacífico.
Torres señala que según análisis del
2
International Data Corporation (IDC), las Velocidad y elasticidad:
tendencias regionales en nube, movilidad, la mayoría de los servicios en la nube se proporcionan como au-
toservicio y a petición, de forma que incluso cantidades enormes
herramientas sociales y análisis represen- de recursos informáticos se pueden suministrar en cuestión de
tarán el 90% del crecimiento del mercado minutos.
de TI en el 2020. Adicionalmente, una
3
de las predicciones de IDC para el 2020 Escala global:
será el Cloud 2.0, en la cual 55% de toda se refiere a la capacidad de escalar los recursos de forma elástica.
la infraestructura empresarial de TI y el Esto significa ofrecer la cantidad adecuada de recursos de TI en el
gasto en software provendrán de ofertas momento justo y desde la ubicación geográfica adecuada.
basadas en la nube.
4
Ahora se conoce la infraestructura Productividad:
como servicio (IaaS), software como ser- la informática en la nube elimina la necesidad de muchas tareas,
tales como la configuración de hardware, aplicación de revisiones
vicio (SaaS) y plataformas como servicio
de software, y administración de TI. De esta forma permite que los
(PaaS), “pero se predice que en un futuro equipos de TI dediquen su tiempo a lograr objetivos más importantes.
se hablará de todo como servicio (XaaS),
5
lo que pondrá a disponibilidad de todo Rendimiento:
tipo y tamaño de empresas servicios que los mayores servicios informáticos en la nube se ejecutan en
una red mundial de centros de datos seguros, que se actualizan
antes se creía que eran solo para gran-
periódicamente con el hardware más rápido y eficiente de última
des organizaciones. La seguridad será la generación.
principal razón de migrar sus servicios y
6
operaciones a la nube”, dice Luis Torres. Confiabilidad:
La nube, en particular la híbrida, será facilita y abarata la creación de copias de seguridad de los datos,
el modelo de despliegue en donde más la recuperación ante desastres y la continuidad empresarial, ya
que los datos se pueden reflejar en varios sitios redundantes en la
invertirán las organizaciones, en especial
red del proveedor de nube.
con entornos divididos entre locales y de
nube, ayudados por software flexible que Otras ventajas incluyen la competitividad, disponibilidad y la transferencia de la
ayudará a simplificar procesos para mejo- responsabilidad al proveedor del servicio.
rar su productividad, opina Pérez.
ENTREVISTA / CLOUD COMPUTING
Egdares Futch H.
Arquitecto de Soluciones para Datacenter,
Cloud y Disaster Recovery de C&W Business
LA VISIÓN DEL FUTURO QUE VIENE:

TI EMPRESARIAL EN LA NUBE
La pregunta ya no es cómo, sino cuándo. Cada vez más empresas
procesan sus cargas de trabajo críticas en la Nube, y se preguntan por
qué no comenzaron antes.
L
as principales innovaciones en rewall para lanzar un nuevo portal Web o
Tecnología Empresarial ya están aplicación móvil. Las áreas de TI pueden
consolidadas en la Nube, usando enfocarse en dar resultados al negocio, en
servicios maduros, que desde 2004 se pre- vez administrar infraestructura, apagar
sentan como plataformas de Nube Pública. fuegos o esperar a un proveedor.
Las Nubes Públicas generalmente
ofrecen el Pago por Uso, sin contratos, en Cuéntenos, ¿qué es la Nube? Las áreas de TI consideran el Pago
hardware compartido (multitenant), sin Al hablar coloquialmente de “la Nube” por Uso como un modelo favorable,
garantía de performance. Estas implemen- se dice que es “la computadora de alguien ¿Qué opina al respecto?
taciones por lo general se hacen en modali- más”. En términos generales, es todo un Encuentro ese requerimiento en múlti-
dad de autoservicio, o con costos adiciona- conjunto de recursos de procesamiento, ples ocasiones. Sin embargo, consideran-
les en consultoría de implementación. almacenamiento, memoria, seguridad do el flujo de trabajo de TI en la empresa
Para C&W Business, empresa que ha y de servicios y comunicaciones tecno- ¿estaríamos dispuestos a preparar un
implementado una red de fibra óptica lógicos con los que se puede construir servidor, instalar la línea base de software,
submarina de más de 42.000 kilómetros cualquier configuración de infraestructu- instalar una aplicación, probarla, ejecutar-
de extensión, interconectando siete data ra para desarrollar aplicaciones y servicios la, para luego apagar y destruir el servidor
centers en la región, fue una evolución na- tecnológicos en un data center de terce- en dos o tres horas? No es realista pensar
tural desplegar servicios de Nube dentro ros. Un data center virtual, definido por en apagar y eliminar equipos que están
de su portafolio de soluciones, logrando software que ha sido reconocido por su siendo usados para proyectos dentro de la
ser incluido en el Cuadrante Mágico de confiabilidad en el Cuadrante Mágico de empresa; típicamente los proyectos inter-
Gartner por sus servicios de Disaster Gartner. nos se ejecutan en semanas o meses.
Recovery as a Service (DRaaS).
Egdares Futch H., Arquitecto de Solu- ¿Qué beneficios puede ver un área de ¿La Nube es más barata que la com-
ciones para Datacenter, Cloud y Disaster TI al usar la Nube? pra de equipos?
Recovery de C&W Business habla con Principalmente, la agilidad. En un Existe la percepción de la Nube Pública
AméricaEconomía Centroamérica entorno moderno, ya no se puede esperar como un servicio más barato que la TI
sobre la Nube, sus conceptos, mitos y los 60 días que ofrecen los vendedores de tradicional. Se ha difundido muchísimo la
realidades que pueden verse al usar sus equipos para traer del extranjero com- cultura del modelo “freemium” en la que
servicios. ponentes o equipos, o para instalar un fi- los servicios básicos son gratis, y se paga
alta calidad de gestión de red, C&W Busi-
ness ofrece efectivamente un mayor ANS
que con cualquier Nube Pública al usar su
red MPLS.
¿Cómo logra C&W Business llegar al

Cuadrante Mágico de Gartner?
Principalmente por nuestra experien-
cia con empresas grandes en la región,
y la operación de nuestra plataforma de
comunicaciones Carrier-Class, que trans-
porta uno de los más altos volúmenes de
datos en la región, nos ha hecho especial-
mente experimentados en mantener una
plataforma de alta disponibilidad. Adicio-
nalmente, C&W Business puede entre-
gar soluciones heterogéneas a nuestros
clientes que incluyen ambientes x86, así
como tecnologías POWER o SPARC, con
soluciones de clase mundial en la región, a
Egdares Futch H. niveles muy altos de desempeño.
Arquitecto de Soluciones para
Datacenter, Cloud y Disaster
Recovery de C&W Business. ¿Cómo se “sube” a la Nube de C&W
Business?
por capacidades avanzadas, por lo que todos los componentes de la solución. Esto es otra gran diferencia con las Nu-
el uso de la Nube es necesariamente más bes Públicas. Nuestro equipo de trabajo
barato. De especial cuidado, los proveedo- ¿Y es igual de confiable que las Nubes prepara una evaluación del ambiente del
res de software pueden generar mayores Públicas? cliente, haciéndole sugerencias de cam-
costos a las empresas por licenciamiento En realidad, tenemos un mejor ANS, bios para prepararse para ir a la Nube, e
si no se establece una arquitectura que sea ofreciendo 99,6% integral. Este ofreci- incluso diseñando fases para minimizar el
aceptada por el fabricante para ejecutarse miento de ANS de las Nubes Públicas de impacto de una transformación hacia este
en una plataforma de Nube. 99,95% de disponibilidad solo incluye tipo de servicio. Con ello, se prepara un
“conexión al exterior”, no menciona nada proceso de migración y acompañamiento
¿Por qué considerar una Nube Pri- de los componentes de la solución. En la a los clientes, de forma que los servicios se
vada de C&W Business cuando existen práctica, si consideramos los componen- trasladan de manera ordenada a nuestros
servicios gratuitos? tes de un sistema como servidor, LAN, data centers.
En esencia, proveemos un data firewall, ISP local e ISP en el data center La adopción de tecnología en la Nube
center virtual, definido por el software, y hacemos el cálculo, obtenemos 99,95% ya no es algo novedoso, es una tecnología
implementado sobre plataformas Enter- * 99,95% * 99,95% * 99,95% * 99,95% comprobada que está habilitando nuevos
prise-class de servidores, red y almacena- = 99,75%. Esto, porque a medida que modelos de negocios. Les invito a conocer
miento de alto performance que soportan se agregan componentes, se reduce la nuestros casos de éxito, y me gustaría re-
cargas de trabajo como sistemas ERP, disponibilidad del sistema. ¿Qué pasa- cordar una cita de Klaus Schwab, autor del
Core Bancarios, y software de producción. ría si nuestro ISP local nos ofrece ahora libro “The Fourth Industrial Revolution”:
Los costos predecibles y estables, con un solamente un 99% de disponibilidad? Al “En el nuevo milenio, no es el pez grande
Acuerdo de Nivel de Servicios (ANS o volver a calcular, ¡ahora nuestro sistema que se come al pequeño, es el pez rápido
SLA, por sus siglas en inglés) que incluye tendrá 98,8% de disponibilidad! Por su que se come al lento”.
JULIO 2017 97
CON LA CABEZA
EN LA NUBE
El cloud computing es una de las tendencias
tecnológicas que ha ganado terreno en América
Latina. Las soluciones, enfocadas en mejorar
procesos y gestión, son adquiridas por una variada
gama de sectores en la región.
POR HUGO FLORES CÓRDOVA, LIMA
A
mérica Latina es una de las través del cloud computing. es más amplio, ya que facilita la toma de
regiones donde las tecnologías “[El cloud computing] es un modelo decisiones, las soluciones son fáciles de
digitales e internet han crecido de provisión de servicios de cómputo adquirir (toma menos tiempo adquirir
con más dinamismo en los últimos años. accesible a través de una red [internet, una solución cloud que un servidor tra-
Según el estudio La nueva revolución principalmente] desde cualquier lugar y dicional), agiliza el acceso a aplicaciones
digital, elaborado por la Comisión Eco- a través de múltiples dispositivos”, explica coporativas, entre otros beneficios.
nómica para América Latina y el Caribe Marcela Cueli, Latam Data Center & Otro aspecto interesante del cloud
(Cepal), desde 2003 se ha duplicado el nú- Security Product Marketing Director de computing, según Luisa Márquez, gerente
mero de usuarios de internet en la región Level 3. Generalmente, dice la ejecutiva, general de Oracle Perú, es que una pe-
(se calcula que en 2015 sumaban 54,4% los servicios de cloud computing parten queña empresa puede utilizar los mismos
de la población) y existen más de 700 de un catálogo en el que se especifican las sistemas que las más grandes multinacio-
millones de conexiones de telefonía mó- alternativas disponibles, se paga por su nales, pero a un costo menor al ser con-
vil. En este contexto, que fue impulsado uso y se gestiona todo mediante un portal. tratado bajo el modelo de servicios y que
por el crecimiento económico derivado En principio, la motivación de las se paga según el uso. “Hoy la tecnología
del boom de las materias primas, varias empresas para adquirir estos servicios es dejó de ser un privilegio de las empresas
empresas de la región han dado –y están la reducción de costos a nivel informáti- con grandes músculos financieros y está
empezando a dar– un paso más grande a co. No obstante, el abanico de bondades disponible para todas las organizaciones,
FOTOGRAFÍA: JAKUB JIRSAK / 123RF
sin importar que tengan uno o 100.000 Según voceros de tadas para este informe, la oferta de este
colaboradores. Por ejemplo, una media- tipo de soluciones en América Latina
diferentes empresas
na o pequeña empresa puede usar una se dinamizó hace tres o cuatro años.
consultadas para este
herramienta de Human Capital Mana- Las más demandadas en la región están
gement (HCM) para reclutar personas.
informe, la oferta de muy ligadas a la mejora de la gestión de
Esta también puede ser utilizada por una este tipo de soluciones recursos humanos, volver más eficiente
multinacional de 800 empleados. Las cloud en América Latina los procesos internos (y operativos) y
tecnologías disruptivas están disponibles se dinamizó hace tres mejorar la relación con los clientes. “[Las
para cualquier empresa”, dice la ejecutiva o cuatro años. soluciones] de recursos humanos, com-
de Oracle. pras y Business Intelligence tienen mucha
De acuerdo con Ángel Santiago, direc- a través de dispositivos y medios digita- demanda desde el lado de aplicaciones”,
tor sénior de nube y empresas para Micro- les, la necesidad de las firmas de analizar resalta Michel Steiert, vicepresidente de
soft en América Latina, las firmas de la información sobre el comportamiento de Analytics & Insight South LA de SAP
región hoy requieren el cloud computing sus clientes, entre otros factores. Latin America. En esta misma línea, Car-
porque están apostando por la transfor- los López, socio de EY México, añade a
mación digital, la cual es motivada por la REGIÓN DEMANDANTE ese grupo a soluciones para la gestión de
demanda de los clientes por recibir valor Según voceros de las empresas consul- documento, para la implementación
JULIO 2017 99
de mesas de servicio y de ayuda, entre “Los gobiernos también proveedores aún tienen espacio para crecer.
otras. Steiert también resalta la creciente utilizan la nube para estar “Los clientes todavía tienen dudas sobre el
demanda por infraestructura de cloud tipo de nube que pueden usar y cómo trans-
cerca de sus ciudadanos,
(servidores virtuales, conexiones de red, formar sus negocios. Pero hoy la adopción
conocer las áreas de
ancho de banda, direcciones IP, entre de cloud en la región ya está mucho más
otros servicios) que existe actualmen-
mejora y mostrar mejores
rápida que hace dos años”, dice Gonzalo
te en la región, como consecuencia de resultados de su gestión, Escajadillo, de IBM. Luisa Márquez, de
que cuenta con una sólida oferta en ese con la tecnología como su Oracle, por su parte, considera indispensa-
campo. motor de apalancamiento”, ble para el desarrollo de este negocio que el
Según Marcela Cueli, de Level 3, dice Luisa Márquez, acceso a internet continúe en aumento, que
existe otra característica en la demanda de Oracle. la velocidad en las conexiones sea mayor y
latinoamericana es que las empresas más que las compañías vean los beneficios reales
pequeñas consumen más aplicaciones, OFERTA VARIADA que la tecnología les entrega. “Debemos
mientras que las empresas medianas y Actualmente, la oferta latinoamericana seguir mostrando todo lo positivo de la
grandes requieren más infraestructura de cloud computing está liderada por transformación digital, para que cada vez
cloud. Asimismo, según los expertos, en varios proveedores tecnológicos de escala más corporaciones se animen a realizar el
la región, como sucede en otras partes del global como IBM, Oracle, SAP, Microsoft, llamado journey to cloud”, dice.
mundo, las industrias que más requieren entre otras. Por tal motivo, las empresas Otro reto de las empresas en este nego-
las soluciones son banca, manufactura, de la región pueden contratar servicios o cio está en el campo de la ciberseguridad.
servicios, telecomunicaciones y retail. soluciones que estas firmas tecnológicas “Hoy en día los servicios de cloud compu-
En el caso del rubro financiero, ofrecen en otras regiones del mundo. ting tienen que demostrar capacidad para
Carlos López destaca el interés que Además de las firmas tecnológicas y proteger a sus clientes, generar confianza. Si
están mostrando las aseguradoras por el otras de telecomunicaciones, hay consulto- no la demuestran y la competencia sí, pier-
cloud, ya que, según dice, al tener menor ras que están presentes, a nivel de asesora- den”, sostiene Alexander García, de PwC.
regulación en el campo tecnológico –en miento, en el negocio del cloud computing. No obstante, pese al avance del cloud,
buena parte de América Latina– tienen En el caso de EY, según Carlos López, aún hay muchas organizaciones en la
la capacidad de explorar nuevos mode- ofrece a los clientes una evaluación del región –y en otras partes del mundo– que
los de negocio y soluciones en la nube. nivel de madurez y necesidades específicas optan por tener servidores y aplicaciones
López también destaca la fuerte demanda de sus organizaciones para que puedan ubicadas físicamente en las oficinas (on
en otro rubro como el turístico, ya que moverse a nubes híbridas confiables y premise), punto clave que deben tomar
este “requiere de plataformas de reser- adopten el modelo que requiere el negocio. en cuenta las firmas proveedoras. “La
vaciones dinámicas, flexibles y de costo PwC es otra de las grandes compe- tendencia en el mundo no va por tener
razonable, con lo que el modelo encaja de tidoras en este rubro. “Nuestra firma empresas 100% cloud o 100% on premi-
forma natural”. A nivel de las actividades está orientada en ayudar a los clientes a se, sino que vemos una evolución hacia
extractivas (minería, petróleo y gas), encontrar una estrategia, implementar plataformas híbridas donde las empresas
dice Michel Steiert, son particularmente mecanismos de gobierno para administrar seguirán teniendo aplicaciones de forma
demandantes las soluciones asociadas a su nueva realidad empresarial en la nube convencional que coexistirán con el
abastecimiento. y asesorar sobre cualquier implicación tri- mundo cloud sin que esto signifique dis-
A los clientes del sector privado se su- butaria, legal, contable. En América Latina rupción alguna para el negocio. Es en este
man las entidades gubernamentales. “Los ofrecemos estos servicios desde hace siete contexto, que el empresariado buscará pro-
gobiernos también utilizan la nube para años”, dice Alexander García, director de veedores, o socios de negocio, que puedan
estar cerca de sus ciudadanos, conocer ciberseguridad y privacidad de PwC. aportar tecnologías”, dice Michel Steiert.
las áreas de mejora y demostrar mejores Sin duda, varios desafíos pero también
resultados de su gestión, con la tecnología TECHO ALTO oportunidades para las empresas especia-
como su motor de apalancamiento”, dice Si bien la nube ha ganado popularidad lizadas en cloud que quieran aumentar su
Luisa Márquez. entre los clientes latinoamericanos, los presencia en América Latina.

LA FAMILIA DE CABINA
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JULIO 2017 101

IN SITU / TECNOLOGÍA
Claudio Muruzabal, Presidente de SAP America Latina y el Caribe
“LA TECNOLOGÍA DEMOCRATIZA

LA COMPETENCIA ENTRE
LAS EMPRESAS”
L
os analistas proyectan que las
tecnologías de próxima gene-
Internet de las cosas, aprendizaje automático,
ración, llámense Inteligencia inteligencia artificial, un trío de tecnologías de
Artificial, aprendizaje automático e próxima generación que juntos son los causantes
internet de las cosas dominarán los
procedimientos de las empresas en un de lo que muchos analistas llaman la Cuarta
futuro cercano y que la habilidad de los Revolución Industrial y la alemana SAP es un jugador
gestores de empresa debe ser reinventar
su negocio integrando estas tecnologías
importante de este tablero que lleva a las empresas
en sistemas y estándares abiertos. a la transformación digital. Fernando Chevarría
Así es. Hoy todo el mundo habla de
la transformación digital. No hay evento
León, editor general de AméricaEconomía, conversó
donde digital no aparezca en algún lado. al respecto con Claudio Muruzabal, líder de la
Entonces a estas alturas uno debería compañía para América Latina y el Caribe durante el
pensar en que el qué y el por qué están
entendidos. La gran cuestión es el cómo. Sapphire Now, la conferencia anual de SAP que se
Y el cómo pasa por entender que no realizó en la ciudad de Orlando.
solamente es un tema de transformación
digital porque es importante atender a los En el medio de todo ese proceso aparecen ro en los procesos administrativos, en la
clientes de una manera diferente, porque inteligencia artificial, machine learning, contabilidad. Sin embargo, con las nuevas
nosotros en nuestra propia vida personal deep learning y el punto aquí es que la versiones del ERP combinado con la capa-
nos acostumbramos a interactuar con conjunción de la capacidad y velocidad de cidad de utilizar machine learning, que es
una cantidad de dispositivos digitales y las tecnologías combinado con el mayor inteligencia artificial aplicada al software,
queremos que a la hora de comprar un volumen de datos nos permite aprender hoy cada vez es más fácil automatizar
producto y servicio se presente de la mis- en el proceso y mejorar los resultados. esos procesos administrativos. El tiempo
ma manera que se presenta en las interac- Entonces desde SAP tenemos una oferta en el cual tengamos que hacer un asiento
ciones que tenemos en el social media, por de valor muy significativa en cada uno de contable está cada día más acotado y en
ejemplo. Pero eso es solo el comienzo. En los puntos, pero lo que creemos que es el futuro va a ser un proceso automático.
realidad lo que está en juego es un tema importante es integrarlos en una solución Y también, y de la mano de esto, el futuro
económico. El tema económico pasa por para el cliente. pasa por los sistemas conversacionales
la capacidad de integrar la información Aterrice estos conceptos con un que dan la posibilidad de poder interac-
donde se genera, poder transportarla, in- ejemplo. tuar en el lenguaje natural con los siste-
tegrarla, analizarla y convertirla en acción. Hoy las empresas gastan mucho dine- mas. Imagínate la contabilidad en forma

economía digital donde cada cosa que ha-
cemos deja un dato indeleble de informa-
ción. El tiempo en el cual las actividades
de un ser humano no eran registradas por
una faz de datos ha pasado. Eso te permite
una variada cantidad de casos. Te permi-
te, como bien dices, como consumidores
lograr que nos atiendan mejor porque
conocen nuestras preferencias y moldean
la oferta adecuada a lo que esperamos.
Pero también tiene que ver con muchas
otras facetas de las entidades comerciales
y de la vida diaria. Eso en la medida que
nosotros ofrezcamos información sobre
lo que hacemos y el que está al otro lado
se beneficia de ella. Va a llegar un día en
el cual esa interacción va a tener un valor
medido en los bienes y servicios que
recibimos o en los costos específicos que
alguien esté dispuesto a pagar por recibir
información de lo que hacemos.
¿Cómo va la adopción de este trío
tecnológico (IoT, AI y aprendizaje au-
tomático) por parte de las empresas de
América Latina?
Soy un gran creyente en el sentido de
que la tecnología es un gran factor de de-
mocratización de las oportunidades eco-
nómicas. Lo que hace es que a veces las
ES ARGENTINO: Muruzabal
empresas nuevas, las start ups o las no tan
es presidente de SAP para
la región desde hace dos grandes tengan una posibilidad de com-
años. Está basado en petirles de tu a tu a las grandes empresas.
FOTO: SAP
Miami. Un buen ejemplo de esto son las multila-

tinas que emergieron en los últimos diez a
quince años, y que han logrado competir
automática donde le damos instrucciones delo de negocio será el dato en sí mismo. de manera eficiente en el mercado mun-
en el lenguaje natural al sistema para que Y es que una vez la empresa tiene ese dial disputándole espacio a las empresas
haga lo que le pedimos. Esto aumenta la dato y sabe quién está comprando on- de mercados desarrollados. Mucho de
productividad, reduce el tiempo dedicado line y cuáles son sus intereses, lo que le esto tiene que ver con el uso de la tecnolo-
a tareas que no agregan valor y reduce los gusta y compra, puede personalizar sus gía y el no depender de tecnologías legacy
costos. Eso es lo que viene. servicios para ese consumidor en una (un sistema informático heredado que ha
Según Bill McDermott (CEO Global forma muy única. De modo tal que “el quedado anticuado pero que sigue siendo
de SAP), por ejemplo, con la transfor- dato acaba convirtiéndose en su modelo utilizado por una empresa y no se quiere
mación digital un retailer tendrá una de negocio”. o no se puede reemplazar o actualizar de
visión individual del consumidor y la Sin duda. Estamos viviendo en la eco- forma sencilla), que te impiden poder dar
riqueza de esa relación y del nuevo mo- nomía de los datos y no solamente en la los saltos significativos que
JULIO 2017 103

IN SITU / TECNOLOGÍA
la tecnología te ofrece. Pero, respon- La industria del retail es están considerando proyectos de transfor-
diendo tu pregunta, soy muy optimista una de las que más ha mación digital, lo que es muy significati-
en cuanto a lo que desde América Latina vo. De hecho supera levemente el porcen-
avanzado en adopción de
podemos hacer y lo vemos desde nuestros taje de las grandes empresas. Hablar de
clientes. Recientemente realizamos un es-
nuevas tecnologías en la pymes es un segmento demasiado grande.
tudio en conjunto con Oxford Economics región. Los retailers están Va desde las micro hasta las medianas
en el que le preguntamos a varios centena- entendiendo que empresas que facturan arriba de US$100
res de empresas pequeñas y grandes cómo necesitan dominar la millones al año. Y el sector más alto de las
veían la prioridad de adoptar la tecnología omnicanalidad para pymes es el que más rápido está creciendo
digital como forma de supervivencia o de poder enfrentar en la adopción de tecnología y desde SAP
transformación de sus empresas y llama- es nuestro segmento más importante.
efectivamente con sus
tivamente los porcentajes de respuesta El 80% de nuestros clientes en América
fueron similares o mayores que lo que res-
competidores Latina son pequeñas y grandes empresas
pondieron empresas de Europa y Estados tradicionales y con los que representan unas 30.000 compañías.
Unidos (por sobre el 80%) con lo cual la competidores emergentes Y para ellas tenemos respuestas diferen-
adopción de este tipo de conceptos está en en el mundo del tes. Desde soluciones de software que se
la mente de los decisores de las grandes y e-commerce. pueden instalar en sus propios servidores
pequeñas empresas en América Latina. y que se llaman on premise con costos
¿Qué industrias están avanzando manera que se presenta la entidad ban- inferiores a US$10.000 hasta soluciones
más en adopción de nuevas tecnologías caria con la que tenemos relación con lo en la nube con lo cual demostramos tener
en la región? cual hay mucha actividad en ese sentido. un enfoque en poder dar una solución
Es un camino que han emprendido la ¿Qué sector aún no se desarrolla de digitalización en ese segmento que
mayoría de industrias, pero evidentemente como debería? sea accesible, adecuado, de rápida imple-
hay mucha actividad en el consumo. Los El de la salud. Hay una asignatura mentación, que considere la situación y
retailers están entendiendo que necesi- pendiente de automatización en la salud el estatus en el que se encuentra hoy esa
tan dominar omnicanalidad para poder en Latinoamérica importante. Sin embar- empresa.
enfrentar efectivamente a sus competido- go, hay un proceso de catch up, de recu- ¿Cuánto demanda el proceso de
res tradicionales y con los competidores peración muy rápido y la aspiración aquí adopción de nuevas tecnologías?
emergentes en el mundo del e-commerce. es que nos permita pasar de un sector En el pasado se pensaba que un
El otro que destaca es el sector financiero, de salud carente de automatización a un proyecto de transformación de tecnología
que necesita transformarse. Como clientes sector de salud de punta en la utilización –ojo, no uso la palabra digital a propó-
no queremos ir más a una sucursal ban- de tecnologías para el mundo clínico y sito–, era un proceso que duraba entre
caria, queremos pasar el menor tiempo no solamente para el lado administrativo uno y dos años. Hoy es imposible pensar
posible en el sitio de internet para hacer y esa tendencia la estamos viendo con en esos plazos. Hay que tener soluciones
una transacción y todo esto está transfor- muchísima fuerza y es muy positivo para más rápidas, hay que tener interacciones
mando la interacción. Hoy la banca digital la región. sucesivas. El mensaje a los empresarios,
tiene una interfaz diferente de lo que ¿Las pymes latinoamericanas van y sobre todo a los de pequeña y mediana
tradicionalmente pensamos pues está más al mismo ritmo que sus pares en otras empresa, es que no se trata de tener la
enfocada al servicio del consumidor. regiones en la adopción de tecnología? tecnología más avanzada, sino que se trata
¿Los gobiernos están también en- Lo pregunto porque todavía muchos de tener la tecnología más adecuada a los
trando a este tema? pueden no verlo como una inversión requerimientos del negocio y entendien-
Los gobiernos no están ajenos a esto. sino como un costo. do que la adopción de tecnología es un
Cada vez nos resistimos más a perder Soy muy optimista de la actividad de camino de interacciones sucesivas. No
nuestro tiempo en una interacción con las pyme en Latinoamérica. En la encues- es un camino de una sola carrera, no es
una oficina gubernamental y queremos ta que hicimos con Oxford en la región, el que yo decido hacer algo hoy, lo imple-
que se presente a esa oficina de la misma 86% de las pymes nos respondieron que menté y ya terminé de invertir. No. Es un

OPTIMISTA DIGITAL. Muruzabal confía
en que cada vez más empresas de la
región optarán por lo digital.
proceso iterativo. De la misma manera la forma de operar si ve que van ocurrien- no es una decisión de pics y bytes, es una
que en el mundo de la economía digital, do pequeños resultados positivos a través decisión de la cultura organizacional.
es siempre un proceso iterativo donde yo del tiempo a tener que sentarse a esperar Mi mensaje es: Si no empezamos hoy,
aplico la tecnología digital para mejorar 18 meses mientras se tiene que hacer un estamos perdiendo el tiempo. Lo que hay
mi negocio, pero la contrapartida que esa esfuerzo importante en recursos para que definir es el cuánto y no el cuándo.
tecnología me da es el acceso a datos que apoyar el proceso de transformación. El cuándo probablemente fue ayer. Soy
es lo que me preguntabas antes. El hecho Las empresas que no adopten las latinoamericano y soy un ferviente admi-
de yo tener cada vez mayor información nuevas tecnologías en este momento o rador de las empresas multilatinas y creo
de fuentes primarias que me hace mi en un futuro cercano están condenadas que hoy más que nunca podemos conver-
propia empresa o secundarias, adquiridas a desaparecer? tir ese mundo de empresas multilatinas
en el mercado, me permite en tiempo real No sería tan drástico. No obstante, en un segmento todavía más grande con
mejorar mis procesos administrativos y siempre es importante tener la suficiente empresas pequeñas, medianas y grandes
continuar creciendo. cuota de audacia para dar los pasos para que le compitan de tu a tu a las grandes
¿Qué le diría a los que están invir- sobresalir. Si estás de acuerdo con mi empresas del mundo y la tecnología es
tiendo recién en tranformación digital? statement anterior de que la tecnología es el factor dinamizador. Pero al final del
Que sus proyectos tengan pasos pe- un factor de democratización y de compe- día no es una cuestión de lo que define
queños y sucesivos. Eso tiene el beneficio titividad que permite hacer que el camino el director de sistemas o los expertos
de tener resultados más rápidos porque la competitivo se alinee para todos para en tecnología, es la visión del CEO de
facilidad de adopción dentro de la empre- siempre, uno debería empezar temprano. entender el retorno sobre el esfuerzo de
sa es también más rápida. Es mucho más No obstante, cada empresa sabe cuánto invertir en tecnología y eso es lo que hace
fácil poder conseguir que la gente cambie puede abarcar y la decisión de tecnología la diferencia.
JULIO 2017 105
NEGOCIOS / FINANZAS
AVANCE EN GRUPO
El holding mexicano Gentera busca robustecer su presencia en el sector
microfinanciero latinoamericano a través de los créditos grupales para
mujeres y la apertura de más oficinas en el Perú y Guatemala.
En México, su principal operación, el foco es la consolidación.
POR HUGO FLORES CÓRDOVA, LIMA
E
n los años noventa un grupo de en México, donde actualmente es uno de llevó a una reducción de la rentabilidad
voluntarios decidió formar en los líderes en esa categoría. El objetivo promedio sobre la cartera (ROA) y el
México una organización sin del holding hoy es dinamizar la coloca- patrimonio (ROE). En este contexto, para
fines de lucro para otorgar microcréditos ción de estos productos en los otros dos el ejecutivo, hay varios retos para 2017
en los estados de Oaxaca y Chiapas. El mercados microfinancieros donde opera: en el rubro. “La banca móvil y las fintech
objetivo era claro: desarrollar la activi- Perú y Guatemala. marcarán el ritmo de financiamiento a los
dad productiva de las familias del sector En el Perú, los avances de su nego- hogares con crédito de consumo. Las mi-
subatendido –también conocido como la cio han sido relevantes. Gentera opera crofinancieras tendrán que asumir el reto
base de la pirámide– a través de micro- en este país a través de Compartamos de introducir al mercado nuevos produc-
créditos. En ese entonces, los directivos Financiera, firma microfinanciera que na- tos soportados en tecnología, tales como
de esa organización, convertida hoy en el ció de la adquisición de Financiera Crear tarjetas de crédito y dinero electrónico
holding privado Gentera (conocido hasta en 2011. En ese entonces, este operación en alianza con empresas especializadas”,
2013 como Grupo Compartamos), vieron tenía 90.000 clientes, y hoy ya supera los relata Sánchez.
que la mujer era una pieza clave en la 400.000 y bordea los US$400 millones Justamente Gentera en 2016 se con-
colocación y la administración de los en colocaciones (entre créditos grupales centró fuertemente en mejorar la calidad
préstamos. “Se observó que llegar a esas para mujeres y créditos individuales de su cartera. “En Guatemala y el Perú
familias a través de la mujer generaba tradicionales). Para este año, proyecta el logramos mejorar nuestra calidad de
mayores beneficios que hacerlo a través ejecutivo, solo la colocación de créditos activos, que había presentado niveles de
de los hombres”, dice Fernando Álvarez, grupales para mujeres –que son entre- morosidad mayores a los que queríamos.
director general de Nuevos Modelos de gados a grupos conformados por un En el Perú esta mejora fue más marcada
Negocio de Gentera. El ejecutivo expli- mínimo de doce microempresarias– creen la cartera de créditos individuales”,
ca que las mujeres tienen una menor cerá en 50%. comenta Álvarez.
movilidad –es decir, tienden a migrar Los retos en la plaza peruana son En el mercado peruano existe un alto
menos que el hombre– y poseen un diversos. De acuerdo a Juan Sánchez, potencial, según los especialistas este año.
mayor concepto de responsabilidad sobre gerente de finanzas corporativas de la Según Sánchez, las microfinancieras de
los hijos, lo que hace que los ingresos y consultora Maximixe, en 2016, la cartera este país podrán aprovechar las oportu-
recursos de la microempresa lleguen a la de créditos de las microfinancieras se nidades que deriven indirectamente de
familia de forma más directa. Así, desde deterioró, por una mayor captación de la aplicación del Fondo de Reactivación
hace más de dos décadas, Gentera co- clientes grandes con poco o nulo historial Productiva (S/700 millones), que contem-
mercializa créditos grupales para mujeres crediticio y más riesgosos, lo que con- pla el financiamiento a mypes en zonas

de desastre (en el caso peruano, situación
derivada de las lluvias que afectaron al
país), por lo que deberán desarrollar
productos financieros que complementen
dicha oferta de financiamiento o proveer
servicios financieros complementarios
como factoring, descuento, arrendamien-
to financiero, confirming, entre otros.
Guatemala, asimismo, es otro mer-
cado de gran crecimiento para Gentera.
En esta plaza, a la que ingresaron en
2011 con la creación de Compartamos
S.A., una sociedad anónima no regulada
que otorga préstamos, la colocación de
créditos grupales para mujeres creció en
cerca de 25% solo el año pasado. Para
2017, la comercialización de estos crédi-
tos crecería cerca de 30%. “La tendencia
es convertirnos a una entidad regulada
y captar ahorro eventualmente [en este
mercado]. Aún no está definido si será
un banco o en una microfinanciera”, dice
Álvarez.
El reto en Guatemala, añade el ejecu-
tivo mexicano, es la infraestructura. “El
trasladarse de un sitio a otro es complica-
do”, agrega. Sin embargo, Álvarez consi-
dera que el país tiene un gran potencial
para su crédito grupal para mujeres, ya
que es un producto novedoso y el mi-
crocrédito, en general, aún tiene espacio
para crecer. “Desde 2011 pasamos de 0 a
90.000 clientes”, destaca.
De acuerdo a Luis Noel Alfaro, pro-
fesor de INCAE Business School, el gran
desafío de las entidades microfinancieras “En Guatemala y el Perú activa efectiva (la tasa de interés), para
no reguladas en Centroamérica es incre- logramos mejorar nuestra lo cual es vital la disminución del costo
mentar su fondeo y apalancamiento, a fin financiero, el mejoramiento de la produc-
calidad de activos, que
de captar más clientes. “El volumen de tividad y la reducción de las pérdidas por
había presentado niveles incobrables.
cartera promedio y el número de clien-
de morosidad mayores a Tanto en el Perú como en Guatemala,
tes de las instituciones microfinancieras
no reguladas es todavía relativamente los que queríamos. En el el crecimiento de los créditos grupales
pequeño, lo cual no les permite obtener Perú esta mejora fue más estará cimentado en la expansión de la
los beneficios de las economías de escala”, marcada en la cartera de fuerza comercial de Gentera. “Nos im-
dice. El catedrático sostiene que otro créditos individuales” pulsará la apertura de nuevas oficinas y la
reto de estas firmas es reducir la tasa contratación de analistas de crédito.
JULIO 2017 107

NEGOCIOS / FINANZAS
Balance regional cartera no tiene una gran correlación

Detalles de las operaciones microfinancieras de Gentera en Guatemala, México y el Perú con ello. Y eso lo pudimos ver en la crisis
*En millones de US$
Fuente: Gentera financiera de 2008. La economía mexica-
na fue de las más afectadas por la crisis.
MÉXICO Nosotros pudimos crecer cerca de 30% y
Año Número de clientes Cartera * Número de oficinas con niveles de morosidad bajos. Obvia-
2014 2.573.961 1.286,4 551 mente, cada período es distinto y nos
2015 2.861.721 1.318,5 656 toma en un nivel de desarrollo diferente”,
destaca Álvarez, quien también es CEO
2016 2.912.786 1.216,1 567
de Banco Compartamos.
PERÚ
El único tema donde el ejecutivo
Año Número de clientes Cartera * Número de oficinas
mexicano ve un riesgo directo para su
2014 238.361 323,5 56 negocio es la posibilidad de un impuesto
2015 270.644 302,2 60 sobre las remesas de México a Estados
2016 384.883 382,0 73 Unidos. “Ese tema si estaría más cercano
GUATEMALA de la economía de nuestros clientes. Pero
gravar las remesas es complicado jurí-
Año Número de clientes Cartera * Número de oficinas
dicamente”, opina. Si eventualmente se
2014 62.166 15,0 28
da un freno en las remesas, dice Hermes
2015 75.487 23,6 31
Castañón, socio de KPMG en Méxi-
2016 83.786 27,7 45 co, eso podría afectar la colocación de
microcréditos.
Queremos llegar a zonas donde no En los siguientes años, el Según Castañón, otros temas que
hemos abierto. También nos enfocaremos objetivo de Gentera es podrían tener un impacto sobre el sector
en la renovación de buenos clientes de microfinanciero mexicano son el creci-
tener una mayor
créditos individuales”, comenta Álvarez, miento de la tasa de interés en México (lo
quien adelanta que para este año se abri-
presencia en la región. De que podría un impactar sobre las tasas
rán cerca de 15 nuevas agencias en cada hecho, para 2025, la meta activas) y el aumento de la inseguridad
país. En total, el ejecutivo de Gentera es alcanzar los 10 (lo que dificultaría la colocación de los
calcula que la firma invertirá US$200 mi- millones de clientes – créditos).
llones en la apertura de nuevas agencias y entre todos los negocios En los siguientes años, el objetivo de
la contratación de analistas en Guatemala del holding–, por lo que Gentera es tener una mayor presencia en
y el Perú este año. la región. De hecho, para 2025, la meta
incursionar en nuevo
es alcanzar los 10 millones de clientes
MÉXICO Y MÁS
mercado en América –entre todos los negocios del holding–,
En México, mercado donde Gentera Latina no queda por lo que incursionar en un nuevo
está presente en el rubro microfinanciero descartado mercado en América Latina no queda
a través del Banco Compartamos, los ob- descartado. “Potencialmente podríamos
jetivos de la compañía son la renovación abrir operación en un nuevo mercado
de créditos y la mejora de la atención en xico, el factor Donald Trump está en en el corto o mediano plazo. Quizás en
créditos individualesy grupales. “En ese la agenda. ¿Las políticas del presidente Centroamérica”, dice. Lo que sí confirma
mercado pensamos mantener el número estadounidense podrán afectar en los Álvarez es la intención de diversificar el
de agencias y utilizar la capacidad instala- siguientes meses el rubro donde opera abanico de servicios financieros fuera
da para penetrar más en las ubicaciones Banco Compartamos? Desde Gentera, no de México, desde productos asociados a
donde ya estamos”, dice Álvarez. hay nerviosismo. “A pesar de que México ahorro, hasta seguros y otras versiones de
Sin duda, cuando se habla de Mé- enfrenta riesgos, el desempeño de nuestra créditos grupales.

NEGOCIOS / BRASIL
RÍO DE JANEIRO,
LA GRECIA
DE BRASIL
Con un gasto no discrecional que representa el 96% del total y tras una orgía
de despilfarro, exenciones impositivas y sobornos al por mayor, el estado joya
vive una economía zombi y en bancarrota.
POR SOLANGE GOZZO, RÍO DE JANEIRO
A
pesar de que con timidez la pica y dotada con el tesoro del petróleo del materias primas fue notable. De acuerdo
economía brasileña muestra pre-sal. Hoy Río es un estado sin capacidad con el asesor fiscal José Roberto Afonso,
signos de que el primer semes- para pagar sus cuentas más básicas. Por mientras que los ingresos netos del Estado
tre de 2017 puede levantar la cabeza de la un lado, la fuerte caída de los ingresos y, se redujeron de R$50.000 millones (unos
larga recesión, y busca –con una agenda por otro, un desmesurado aumento del US$16.000 millones, teniendo en cuenta
de reformas– comenzar a reequilibrar en gasto no discrecional (que representa un que un R$ equivale a US$0,32) en 2013
serio sus cuentas, lo mismo no ocurre en asombroso 96% del total), le deja poco a R$44.000 millones (US$14.080 millo-
el estado de Río de Janeiro, donde la luz al espacio para recortes. “Esto ocurre debido nes) en 2016 en términos nominales, los
final del túnel está lejos de aparecer. a algunas desviaciones graves en la gestión gastos saltaron de US$15.936 millones a
No es raro. En general, como estado, de los recursos públicos, empezando por el US$17.961,6 millones. Esto refleja una
Río es un microcosmos de lo que se ve en aumento de la maquinaria administrativa característica agravante de Río, la excesiva
el plano nacional, pero con contornos más de los funcionarios y los cargos comisio- dependencia que el estado todavía tiene de
dramáticos: una economía que necesita nados”, explica Manoel Peixinho, abogado los derechos y los intereses petroleros.
sacarse los zapatos de taco alto que se puso y experto en administración pública en la De la disminución de los ingresos
en el momento del auge de los precios del Pontificia Universidad Católica de Río de totales registrados entre 2013 y 2016, el
petróleo, reducir sus gastos y sostener una Janeiro (PUC-Rio) . 66% correspondió al bajo desempeño de
política eficiente de “control de daños”, De muestra, un botón: en 2016, los regalías cuando el crudo Brent se redujo
luego de la corrupción exacerbada que flo- gastos de personal excedieron en 12% el de US$109 el barril a US$42.
reció en los proyectos de infraestructura límite establecido por la Ley de Responsa- No obstante, se trata de mucho más
gigantes promovidos en la última década. bilidad Fiscal, que es el 60%. que malos precios. Lucieni Pereira, director
La realidad es dura. Atrás quedó la Sucede que la brecha entre los ingresos de la Asociación Nacional de Auditores
imagen glamorosa de haber sido sede olím- y los gastos al final del superciclo de las Fiscales, señaló que esta situación se agrava
JULIO 2017 109
NEGOCIOS / BRASIL
por el mal uso de los recursos de regalías Auditorías realizadas por podía cumplir.
del petróleo, que se han utilizado sistemá- el Tribunal de Cuentas Otro ejemplo es el estadio Maracaná,
ticamente para financiar gasto. “Es que dis- que lleva varios meses cerrado. Desde
del Estado el año pasado
tribuyó más de US$1.920 millones en los octubre, el concesionario liderado por
gastos de personal (del estado). Y con eso,
mostraron la posibilidad Odebrecht se niega a recibirlo del Comité
se ganó el aliento para contratar más”, dice. de pérdida de R$2.300 Río 2016, alegando daños estructurales y
Por su parte, Peixinho todavía recuer- millones (US$736 cuentas atrasadas que deben ser honradas
da una maniobra administrativa hecha millones) en las arcas antes por el Comité. Mientras que el es-
por el estado en 2013, cuando empezó a públicas debido a tadio –que recibió inversiones de US$384
adelantar ingresos de la producción de sobreprecios en las obras, millones de las arcas del Estado– es hogar
petróleo y gas para cerrar las cuentas de de las moscas, y el Comité se niega a
así como los sobornos
las pensiones. aceptar el daño que aduce Odebrecht, una
En marzo pasado, algunos de los
al entonces gobernador solución probable sería entregarlo a la
retrasos en el pago de las pensiones, Sergio Cabral (PMDB). empresa francesa Legardére. Odebrecht ya
recurrentes desde el año pasado, fueron ha aceptado la propuesta.
honrados con US$80 millones recupe- US$736 millones a las arcas públicas de-
rados por los cargos de corrupción del bido a sobreprecios en las obras, así como SIN BALA DE PLATA
exgobernador Sergio Cabral, detenido los sobornos al entonces gobernador Aunque en la práctica no puede ser
en noviembre del año pasado. Atrapado Sergio Cabral (PMDB). A pesar de estar el totalmente condenado, el caso de Río se
en una de las muchas consecuencias de propio Tribunal involucrado en denuncias exacerba por la cantidad astronómica en
la Operación Lava Jato, hasta febrero, el de pago de coima para ignorar errores en exoneraciones impositivas, US$56.640
exgobernador posee una participación prestaciones de las cuentas de los munici- millones entre 2009 y 2015. Los gastos
acumulada en 148 crímenes presuntos pios, nadie cuestiona que dichas manio- de salud, educación y seguridad pública
–incluyendo cargos de soborno, lavado bras no fueron chicas. “Estas inversiones suman para el período US$53.340 millo-
de dinero, conspiración y organización relacionadas con los Juegos Olímpicos y la nes. Cabe aclarar que entre las exenciones
criminal– que, según las investigaciones, Copa del Mundo no tuvieron en cuenta la se incluyen negocios como peluquerías
pueden haber costado hasta US$114,4 capacidad de los presupuestos del estado”, y joyerías, donde es difícil identificar la
millones e involucra también al empresa- dice el abogado de la PUC-Rio. contribución económica y financiera al
rio Eike Batista, de EBX, que en febrero Por ejemplo, el estado tuvo que bien común.
pasado fue arrestado. participar financieramente en muchas Si bien Guilherme Mercês, economis-
Mauro Osório, coordinador del Ob- más obras de los Juegos Olímpicos de lo ta jefe de la Federación de Industrias de
servatorio Estudios sobre el Río de Janei- previsto originalmente. Río de Janeiro (Firjan), coincide con la
ro, explica el clientelismo que alimenta la Un caso resulta emblemático: el caso necesidad de revertir estas medidas, con-
corrupción como el resultado de una cul- de la línea 4 de metro, esencial para el sidera que hacerlas de modo poco claro
tura histórica, cuyas proporciones se han acceso de los turistas de la Zona Sur al es otro elemento que trae inseguridad
ampliado en proporción a los recursos a Parque Olímpico diseñado en Barra da jurídica para el Estado, en un ambiente
los que se tiene acceso. “Esto, en general, Tijuca. La participación de la inversión ya poco atractivo para atraer la inversión.
es lo que perturba el sector público, y es del gobierno de Río en ella casi se ha du- “En la práctica, esto ya es una realidad.
complicado de Río”, dice. plicado desde la firma del contrato que se El único instrumento que el gobierno
“Estos US$80 millones son tangi- hizo en 1998, mucho antes del evento, del utiliza con eficacia hasta el momento para
bles hasta el momento, pero este cálculo 45% al 87%. La obra, que costó US$896 hacer frente a la crisis fiscal es la subida
incluye también otras consecuencias”, dice millones, fue la más cara de la infraes- de impuestos, lo que afecta la actividad
Peixinho de la PUC-Rio. tructura planeada para los juegos, lo que económica, que ya está debilitada”, dice.
Auditorías realizadas por el Tribu- representa casi una cuarta parte del total. La subida incluye servicios del Estado
nal de Cuentas del Estado el año pasado Este punto significa que el estado pasó como la energía eléctrica, “que ya es la
mostraron la posibilidad de pérdida de a asumir una deuda más alta de lo que más cara en Brasil y afecta a toda la cade-

FOTOGRAFÍA: PIXABAY
ESTADIO MARACANÁ. Tras una millonaria inversión, el concesionario se niega a recibirlo de vuelta.
na productiva”, dice, sin siquiera mencio- res están sufriendo de los atrasos salaria- ayudará en el tema de los salarios atrasa-
nar en la cuenta el fin de los incentivos les, es cierto, y no tendrán aumentos tan dos. De acuerdo con una encuesta de BTG
fiscales. “El resultado se puede ver en pronto, pero puede ser una manera de Pactual, con la privatización de Cedae
los índices de confianza empresarial. Al dar previsibilidad”, agrega el analista. Uno puede entregarse a las arcas del Estado
comparar Río y Brasil, la diferencia en de los ejemplos dramáticos de esto es la desde US$1.600 millones a US$3.264
el grado de pesimismo sobre Río es muy Universidad del Estado de Río de Janeiro millones. “No va a resolver la situación,
clara”, agrega. “El crecimiento económico (UERJ). El 10 de abril, la rectoría de la pero es un camino que debe ir acompaña-
que permitió la gran expansión de los universidad decidió empezar las clases, da de medidas de austeridad y una mejor
ingresos y gastos públicos no se repetirá luego de haberlas postergado varias veces, gestión”, comenta Peixinho.
en los próximos años, por lo que el costo por falta de mantenimiento en el edificio, El riesgo en el camino, dice el abo-
del sector público de Río de Janeiro tienen incluyendo la limpieza y la seguridad, lo gado, es si el gobernador convencerá
que adaptarse a una nueva realidad de los que fue interpretado como una huelga por sobre su capacidad para llevar adelante
ingresos”, declara. parte del gobernador actual Luiz Fernan- este plan, ya que él mismo –que antes de
La esperanza en el momento en que se do Bigfoot Pezão. Como castigo, amenazó su elección era vicegobernador Sergio
deposita sobre la adhesión del Estado para con el recorte de 30% en el salario de Cabral– también fue citado por el caso
el programa de recuperación de impues- los maestros. El regreso a las aulas no es Lava Jato. “Es un problema de legitimidad
tos del gobierno federal, se suspende el apoyado por profesores y empleados, que que afecta la credibilidad del plan y la
pago de servicio de la deuda con la Unión tienen sueldos retrasados. “Nunca imagi- confianza de toda una población”, agrega.
durante tres años y requiere artículos né que la crisis tomaría tales proporcio- “La resolución de la crisis fiscal no va
homólogos como el aumento de la tasa de nes”, dice Marcelo Kichnevsky, profesor a ser a corto plazo”. En 2016, la deuda
cotización de pensiones de los funcio- de estudios de grado en Comunicación de consolidada del estado alcanzó 201,9%
narios públicos (11% a 14%), limitar el la UERJ. A finales de marzo, Kichnevsky de los ingresos netos –en segundo lugar
crecimiento del gasto requerido para la no había recibido el sueldo número 13 respecto a los todavía más desesperados
inflación o cambios en la tasa de ingreso en 2016, ni el último salario y la bolsa de Río Grande do Sul y Minas Gerais– y el
corriente (lo que sea menor), compromiso la productividad –el estímulo dado a los mayor déficit primario entre los estados
de venta de activos y la reducción de los trabajadores del Estado a la altura de sus con US$2.022,4 millones.
incentivos fiscales de al menos el 20% por salarios a los empleados federales– no se El túnel para Río de Janeiro será de
año. “Aunque no es ideal, el acuerdo será le deposita desde hace cinco meses. una oscuridad larga. Cálculos de la insti-
una señal clara a los inversores nacionales Tal vez le paguen porque la adhesión tución de auditoría independiente del Se-
e internacionales que el estado de Río de al acuerdo antes citado y la venta de la nado señalan que, si adoptara un techo de
Janeiro respeta la Ley de Responsabilidad Compañía Estatal de Saneamiento del gasto similar a lo aprobado por el gobier-
Fiscal”, dice Peixinho. Estado (Cedae) le permiten a Río tomar no Temer a nivel federal, Río conseguiría
La cuentas se alivianan, pero la gente un préstamo de US$960 millones, a cuenta un déficit cero solo entre 2024 y 2025. O
vive un efecto mini-Grecia. “Los servido- de ingresos de la privatización, lo que sea, en dos Juegos Olímpicos más.
JULIO 2017 111

Nicho de mercado:
La apuesta funeraria de
Memorial International
Por, AE Brand Lab
ultilatina de muerte. Suena Memorial International tiene presencia en ofreciendo servicios profesionales tanto de
a oxímoron si lo que se 18 países entre los que destacan España previsión y bajo necesidad inmediata, con
pretende es destacar la en el Viejo Continente; el gran país del profundo contenido humano y espiritual,
pujanza, el buen momento, norte, Estados Unidos; y en Latinoamérica, generando un vínculo afectivo con la
la vida por delante que posee una empresa México, Guatemala, Panamá, Costa comunidad.
latinoamericana que logró superar con Rica, El Salvador, Nicaragua, República
éxito sus fronteras, pero esta vez debemos Dominicana, Honduras, Colombia, Chile, Cevallos, con 30 años de trayectoria
hacer una excepción de sentido: la Ecuador, Perú, Bolivia, Argentina y Brasil. empresarial en diferentes campos, posee
Corporación Memorial International formación académica en jurisprudencia,
(CMI), luego de 22 años de existencia, Liderada por el ecuatoriano Pablo
está más viva que nunca y no por nada Cevallos, su CEO Global, CMI ha obteniendo una maestría en negocios
acelera su ingreso en América Latina para avanzado en su éxito empresarial de la CEO Global de CMI tuvo un plus en su
acompañar en lo que mejor sabe hacer: la mano de una misión de altura: apoyar a la formación, acerbo que lo llevó a decidirse
asistencia funeraria. familia ante la pérdida de un ser querido, por innovar en el sector funerario a través
de grandes emprendimientos. su mayoría ciudadanos carentes de algún en el mundo y un desempeño automático
Una de estas creaciones es la Fundación tipo de protección, seguro o asistencia de la operatividad.
Memorial International, de la cual funeraria, una carencia que el CEO Global
Cevallos es presidente, una entidad de CMI sabe que puede convertir en un Si CMI no contara con este ecosistema de
negocio explosivo. innovación, hoy no sería posible operar un
creada para asistir a los latinoamericanos pionero negocio, el Memorial Necrópoli,
de escasos recursos económicos que Transformación digital un complejo exequial de vanguardia
fallecieron fuera de su país de origen. El modelo de negocios no solo está que cuenta con el cementerio vertical
Si hay algo que sabe el Ecuador, es de la basado en oler las oportunidades y atacar. más moderno del mundo, destinado a
diáspora de ecuatorianos que se han visto También se emplaza sobre una decidida albergar las cenizas de los seres queridos
obligados a emigrar. transformación digital, el desafío global en columbarios simples o dobles. Toda
Asimismo, la Fundación Memorial del actual momento histórico, uno en una innovación en la cultura funeraria
International realiza gestiones para que las compañías deben adaptarse con internacional, novedad que responde al
elaborar proyectos y programas de acción agilidad a la sociedad digital que ya boom de las cremaciones, la alternativa
que busquen la protección del migrante. número uno en el mundo, debido al menor
transmisión de conocimiento y la forma en costo, a que es más amigable con el medio
Comercialización masiva que funcionan los sistemas productivos. ambiente, optimiza los espacios, ayuda a la
Las innovaciones también se expanden al recuperación emocional y es aceptada por
modelo de negocios creado por Cevallos. Qué duda cabe: la sociedad ya no diferentes creencias religiosas.
Es hoy motivo de estudio su modelo de se vincula como lo hacía antes con
comercialización masiva, reconocido las empresas. Por eso CMI viene Asimismo, además del Memorial
en Latinoamérica por ser rápidamente desarrollando una robusta tecnología Necrópoli, el primero de su tipo en
escalable y por generar una altísima de vanguardia, donde destacan sus América, CMI posee el Cementerio
rentabilidad, ingresos y utilidades a sus plataformas diseñadas especialmente Virtual Jardín Celestial, un portal web
socios comerciales. para el sector funerario, desarrollos concebido para rendir homenaje a los seres
El apetito y la mirada de Cevallos es que incluyen la administración de sus queridos desde cualquier parte del mundo,
grande. No concibe menos para su servicios, el tracking de los procesos a a cualquier hora y día del año, de manera
potencial mercado: esos 6.500 millones nivel mundial, el manejo de la base de inmediata a través de internet.
de habitantes que pueblan el planeta, en datos más grande de empresas funerarias
JULIO 2017 113

DEBATES / POLÍTICA SOCIAL
CONDICIÓNAME,
QUE ME GUSTA
Regalar dinero a cambio de alimentar, educar o cuidar la salud de sus hijos
le mejoró la vida a millones de latinoamericanos, pero ¿las transferencias
condicionadas han llegado a su límite o pueden reinventarse?
POR RODRIGO LARA SERRANO, BUENOS AIRES
U
na célebre frase de Hobbes, de los haitianos, el 50% de los mexicanos, en Santiago de Chile. “Desde ahí, se hizo a
el pensador político del siglo el 30% de los argentinos y hasta el 17% de escalas nacionales (en otros países). No ha
XVII, afirmaba que, en cuan- los chilenos (aunque esta última cifra usa ocurrido nunca más algo tan impactante
to el rey o soberano ha sido elegido, “el una metodología mucho más exigente que a este nivel”. Ahora, ¿de qué se trataba
pueblo ya no es una sola persona, sino una la de los tres primeros países). la novedad? En el fondo, de eliminar un
multitud disuelta”. Es decir que, cuando Hasta hace poquísimos años, en prejucio de larga data: creer que los seres
un gobierno soberano ya tiene el poder América Latina (con la excepción de humanos y, en especial, los pobres eran
de hacer y decidir, los individuos vuel- Cuba) se esperaba que condiciones básicas esencialmente personas moralmente
ven cada uno a encerrarse en su propia y universales de decencia ocurrirían o por distorsionadas. Aprovechadoras. “Se creía
multiplicidad. Pero, claro, no hay tal cosa. esfuerzos totalmente individual/familiares que si se les daba una transferencia (de di-
Hobbes escribía cuando el capitalismo o como efecto espontáneo y secundario nero), la iban a malgastar”. Que el dinero,
estaba en el octavo mes de embarazo y del crecimiento. si no era ganado con el esfuerzo propio, se
la economía se encontraba más cerca de En 1997, el gobierno de Ernesto Zedi- iría directamente a vicios. O, en el mejor
la alquimia que de las matemáticas. Eran llo, en México, decidió que tras 100 o 150 de los casos, anularía la voluntad de quie-
días en que casi todo el consumo que años de probar el par de caminos antes nes lo recibían para buscar trabajo.
no fuera el estricto para no fallecer de señalados, sin éxito general, cabía buscar Treinta años, 32 programas (24 de
hambre era suntuario y los reinos crecían, una ruta alternativa. Para ello creó el los cuales están activos actualmente)
si es que les daba para ello, al 0,1% o 0,2% Programa de Educación, Salud y Alimen- en México después, hay un puñado de
anual. La desigualdad y la miseria, excepto tación (Progresa). La idea era romper la conclusiones inapelables: efectivamente
en las planicies indias de Estados Unidos y transmisión intergeneracional de la pobre- disminuye un poco la pobreza, impacta
el Amazonas, se estimaban más impertur- za, entregando sumas de dinero modestas positivamente en la educación, no tiene
bables que la salida del sol. a cambio de contraprestaciones, también efecto general ni positivo ni negativo en
Muchas revoluciones bajo los puentes modestas, pero de efectos incrementales el mercado laboral y “nosotros, en J-PAL
después, en la economía globalizada la (control médico o asistencia escolar de –dice Valdés– hemos visto un poco de
desigualdad ha perdido su halo santifica- niños, por ejemplo). desarrollo cognitivo infantil (entre los
dor y, como todas las sangres son rojas, se beneficiarios)”.
considera un despilfarro que los miem- ¡PUM, PARA ARRIBA! Sus efectos se han sentido no solo en la
bros de la multitud “disuelta” malgasten “Fue un boom”, sintetiza en apenas tres nación azteca, sino en al menos 30 países
sus vidas en la desnutrición, la enferme- palabras el impacto de la iniciativa Mag- distintos, algunos lejanos como Bangla-
dad, el agobio y la ignorancia. Aun así, esa dalena Valdés Lutz, miembro del Abdul desh o Indonesia, y otros cercanos como
es la realidad escandalosa de cerca del 90% Latif Jameel Poverty Action Lab (J-PAL), Guatemala y Brasil, con su célebre Bolsa

FOTOGRAFÍA: 123RF
BENEFICIOS. Con las
transferencias los niños
acceden a la educación.
Familia. Como suele ocurrir, ahora, de Apoyo Directo a los más Pobres o Jun-
Como suele ocurrir, ahora, para mu- para muchos gobiernos tos existe desde 2005, con lo cual cumple
chos gobiernos o administraciones, está 12 años este 2017.
u administraciones, está
la tentación aceptada de considerar a las Según el exjefe del gabinete de aseso-
transferencias condicionadas (conditional
la tentación aceptada res del Ministerio de Economía y Finan-
cash transfers) como una panacea. En el de considerar zas, Carlos Casas, “es nuestra principal
otro extremo, el de los escépticos, se ubi- a las transferencias transferencia condicionada: abarca a cerca
can los que creen que no es más que una condicionadas de 1,6 millones de personas, que es casi
venda (a veces con algo de antibiótico) (conditional cash transfers) el 5% de la población (la población en
puesta sobre una gangrena. Sin embargo, como una panacea. pobreza extrema es 4% del total)”.
al igual que en cualquier tema en que se
superponen lo social, lo económico y lo “cosas” que para comprar cosas. EL DILEMA DEL CONTROL
político, simplificarlo es autoengañarse. El caso del trabajo de los niños es una A su juicio tiene problemas de focaliza-
Fernando Gómez Vial, también de J-PAL, muestra de la complejidad social en que se ción. “No existen muchos datos sobre si la
recuerda que, si bien, por un lado, las insertan los programas. En México “se vio presencia de Juntos ha sustituido el traba-
transferencias condicionadas no dismi- que muchos niños dejaban de trabajar y jo”, por citar una incógnita. “Al principio,
nuyeron el trabajo infantil en México, en se ponían a estudiar cuando los padres re- hubo algunos reportes que hablaban de
Chile se descubrió que producían algo en cibían la transferencia, pero si uno de sus mayor incidencia de alcoholismo en las
lo que no se había pensado: “Si entregas parientes caía enfermo, eso los obligaba a zonas rurales, dado que lo que se recibía
dinero de transferencia, hay educación fi- volver a la calle, aunque ahora no dejaban equivalía al ingreso mensual que se tiene
nanciera”. Es que si alguien no tiene nunca de estudiar”, señala Valdés. en las zonas rurales pobres”. De todas for-
dinero en su poder, es difícil que entienda También lo que ocurre en cada país es mas, dado que “se gastan cerca de US$300
de manera práctica que sirve para más diferente. En Perú, el Programa Nacional millones al año, esto implica que no
JULIO 2017 115
DEBATES / POLÍTICA SOCIAL
hablamos de montos considerables y to- La solución que se bia, un programa vinculado al acceso a
davía no existe una evaluación de impacto encontró para realizar el la educación terciaria resultó más exitoso
rigurosa”. si se lo controlaba, pero en Ecuador, sin
control sin encarecer los
Pero una cosa esencial al impacto se control ninguno, las tasas de escolaridad
encuentra en una palabra: condicional o
programas es original: mejoraron sensiblemente.
condicionada. Quién controla y cómo se se han firmado acuerdos
controla es sujeto de debate. Para Casas, con universidades para ÁREAS NUEVAS
“de manera ideal las municipalidades debe- que ellas realicen la Es interesante reseñar que los apoyos
rían ser quienes realicen el control, con lo supervisión. monetarios condicionados tienen, todavía,
cual los costos disminuirían. Sin embargo, áreas nuevas en las que aplicarse. Una es
en nuestros países, en Perú en particular, coordinador del Centro de Investigación la de la salud. El peso de las enfermedades
nos chocamos con la dura realidad de la y Medición Económica de la Universidad crónicas llegaba al 0,5% del PIB de todos los
calidad de nuestras instituciones y el con- de San Martín (Unsam). países de la región. En J-PAL piensan que es
trol y monitoreo tiene que ser nacional por La solución que se encontró para rea- posible aplicar programas que se enfoquen
la mayor confianza (relativa) que puede lizar el control sin encarecer los programas en sociedades con alta prevalencia de dia-
existir. Creo que la solución depende de las es original: se han firmado acuerdos con betes, obesidad, etc., que son prevenibles.
características de cada país”. universidades para que ellas realicen la Con esta expansión a ámbitos
Valdés, de J-PAL, piensa que hay mucho supervisión. “Las universidades pueden necesariamente relacionados con la
camino que recorrer en busca de afinar los poner a sus alumnos en el terreno a hacer- pobreza extrema o el aislamiento social
mecanismos y optimizar el impacto. “No es lo. Para ellos es una capacitación sobre la y financiero, uno podría describir a estos
tan clara la certeza de a quién se le entrega y realidad. Ello, sobre la base de un mues- programas como una versión reducida y,
cuándo se le entrega”, dice. “Hoy, en México, treo”, cuenta. No son alumnos de cualquier a su manera, de carácter exploratorio en
se está evaluando si es mejor entregárselo a lado. En el caso de la Unsam son los de la cuanto a posibles escenarios futuros de
los jóvenes (en los programas en que ellos Escuela de Economía y Negocios. ingreso universal asegurado.
son el objetivo) o a las madres”. De hecho, En cuanto a la supervisión misma, Casas coincide parcialmente. “Es cier-
continúa, “la condicionalidad misma está con humor, Dentice cree que para Argen- to, se pueden ver como experiencias piloto.
en tela juicio”, ya que, a estas alturas, es cla- tina “es cierto lo que dijo nuestro prócer Sin embargo, creo que no están dadas las
ro que “entregar cualquier beneficio tiene jacobino, Mariano Moreno, en 1810: To- condiciones para que sean programas
un impacto. Ahora se sabe que sí se valora dos los hombres son buenos, pero son universales. Para ello se necesita una mejor
(lo que se recibe) siendo gratis”. mejores si se los controla”. fiscalización, control y mejores ejecutores.
El problema de la fiscalización es Tal vez los “hombres”, en culturas En el caso de Perú veo eso lejano”.
que tiene un costo y, mientras mayor y todavía machistas, pero las mujeres Para muchos, situaciones como esta
masivo el programa, también el precio de suelen necesitar menos o ningún control. plantean un límite natural de estas inicia-
controlarlo se expande. En algunos casos En el caso de Perú, “las mujeres son las tivas: su éxito no puede desmarcarse de la
puede significar una porción lo suficien- que reciben mayoritariamente los pagos. realidad económica general. ¿Es posible
temente grande como para convertirse en Incluso existen algunas iniciativas exitosas darles un diseño más complejo a estos
un lastre. En Argentina, en la provincia de que han buscado generar un ahorro con programas?, y ¿encadenar las transferen-
Buenos Aires, cuyo tamaño es casi similar ese dinero y que han servido como capital cias a algún tipo de formación laboral?
al de Francia, el dilema no era nada de trabajo para una microempresa. Se ha “En el caso de Perú, un paso impor-
menor. “Acá los programas no funciona- logrado bancarizar a mujeres que reciben tante sería vincular la permanencia en el
ron. Era un gasto desperdiciado. Ahora la estas transferencias”, recuerda Casas. programa si existe una formación labo-
nueva gobernadora (María Eugenia) Vidal Se trata de un tema complejo. En Bra- ral. Eso no está aún, pero la experiencia
está haciendo eso: controlando de manera sil muchos padres preferían recibir menos existente creo que podría beneficiar la
dura. En el caso de los programas alimen- dinero, “si se les aseguraba que los hijos sofisticación de estos programas, siempre
tarios ha mejorado sensiblemente la ges- fueran a estudiar, porque tenían interés en que haya un buen programa de focaliza-
tión”, dice Enrique Dentice, economista y saber dónde estaban sus hijos”. En Colom- ción”, dice Casas.

Países que habían realizado programas de CCT, 2008
Fuente: Banco Mundial
Burkina Turquía
Faso
Honduras Pakistán
Jamaica
India
México República
Dominicana Cambodia
Guatemala
Nicaragua Filipinas
El Salvador Colombia
Costa Rica Indonesia
Panamá Brasil Bangladesh
Ecuador Bolivia
Perú Yemén
Chile Paraguay Kenia
Argentina Nigeria
¿ÉXITO O NO TANTO? la escuela no implica necesariamente que dinero que se entrega de forma condicio-
Pero, volviendo a lo básico, cabe pregun- está aprendiendo más”. Lo mismo ocurre nada evita sufrimientos e integra social-
tarse si el objetivo que partió en 1997, en salud, “los aumentos en visitas a clíni- mente, pero alerta sobre la posibilidad
romper la transmisión intergeneracional cas médicas tampoco se traducen necesa- de que los programas sean, a su manera,
de la pobreza, se ha cumplido. La respues- riamente en mejor estado nutricional”. De una versión de lo que fue en el siglo XX
ta es ambigua. Si pensamos en Brasil, no manera que “hay que mejorar la calidad el empleo estatal, “cuando decíamos que
cabe duda de que bajó la pobreza actual de las escuelas y las clínicas de salud, el Estado era el principal generador de
al ampliar la cobertura social al llegar a promover mejores prácticas de crianza o empleo”.
cerca de 11 millones de familias (unas 30 generar otros cambios para lograr estos La diferencia estaría en que esos
millones de personas), beneficiarias del objetivos de más largo plazo”. empleos estatales tendían a ayudar a la
programa Bolsa. Y es bastante seguro que Dentice coloca el dedo en la llaga clase media y media baja, y las transferen-
las alrededor de dos millones que recibie- poniéndolo en otras palabras, sobre cias, en cambio, suelen ir realmente a los
ron hogares con el programa Minha Casa la realidad de tener “un programa de más pobres. Aun así, “entonces, si bien el
Minha Vida tienen hoy un activo físico. transferencias condicionadas exitoso en control (de los programas) y las institucio-
En Honduras, el Programa de Asignación una economía que no lo es”. Y recuerda nes (que se fortalecen al implementarlos)
Familiar aumentó el porcentaje de niños que “en nuestros países el aparato produc- son fundamentales, aunque a muchos les
menores de tres años de edad que visita- tivo se basa en servicios y mucha materia moleste escucharlo, lo que genera la necesi-
ron una clínica, al pasar de 44 a 64,2%. prima y poco valor agregado: te lo dice el dad de su existencia es un típico problema
Un informe del mismo J-PAL muestra nivel de pobreza. En Argentina un 32% de centro-periferia”, se lamenta el economista.
los límites: “Los aumentos en asisten- la población sobra. No es ni siquiera un Con toda su nobleza y éxito, las trans-
cia escolar son positivos, pero estos no problema ideológico”. ferencias condicionadas de dinero son una
siempre generan mejoras en el desarrollo A su juicio, estos programas serán “un herramienta efectiva. Pero una a la que no
cognitivo y el rendimiento escolar. En parche mientras la economía no sea más puede pedírsele que rediseñe por sí sola un
otras palabras, que un alumno vaya más a sofisticada”. Lo anterior no quita que el motor al que le falta un upgrade.
JULIO 2017 117
ENTREVISTA / FARMACÉUTICO
Eduardo Magallanes
conduce la operación de
Bayer en la región.

Eduardo Magallanes, CEO de Bayer para América Latina
“LA MARCA MONSANTO

PODRÍA DESAPARECER”
En exclusiva con AméricaEconomía, el máximo responsable de la multinacional
farmacéutica Bayer en la región, Eduardo Magallanes, habla de la anunciada
megafusión con la gigante norteamericana de semillas, del crecimiento de su
negocio y de la inminente renegociación del Nafta.
POR SAMUEL SILVA, SAO PAULO
“
Acabo de subir al quinto piso”, dice tenido. Bayer y Monsanto se complementan
Eduardo Magallanes refiriéndose a ¿Cuándo dejó México? muy bien.
su reciente cumpleaños número 50. Uf, eso fue hace como 90 años atrás, Pero hay un tema de imagen que Ba-
El mandamás de Bayer para América Lati- en 2003, con Bristol Myers Squibb. Me fui yer debe enfrentar. Monsanto desarrolla
na está establecido en Estados Unidos por a la sede en Princeton, New Jersey, como semillas genéticamente modificadas y
segunda vez en su vida profesional, tras encargado de márketing regional. Después eso le ha dado mala reputación. Bayer
una exitosa carrera multinacional en la en Roma, en Portugal, de vuelta en Mé- ahora tiene que hacerse cargo de esa
industria farmacéutica en la que comenzó xico y ahora otra vez en Estados Unidos. mala reputación.
desde abajo. “Vengo de una familia de Pero íbamos a hablar de Bayer, ¿o no? Lo dices tú y lo escucho como tal. Yo
músicos”, dice. “Mi madre era concertista Hoy informaron que el negocio far- creo que en la vida no hay realidades sino
y mi padre compositor y arreglista. Yo, al macéutico de Bayer en América Latina percepciones y relatos. Estamos hablando
no tener el mismo don, supe desde muy facturó más de mil millones de euros el de dos compañías que tienen muy clara su
joven que tenía que buscar otro rubro”, año pasado y que las ventas crecieron misión. En agro, en semillas, es el poder
explica. más de dos dígitos por quinto año con- dar alimento a más de 7.000 millones de
¿Qué hace falta para llegar a dirigir secutivo. ¿Qué hay de las utilidades? habitantes del mundo. Es un compromiso
el negocio de Bayer en América Latina? Cercanas al 50%. La verdad es que muy serio. No está en mí hablar de reputa-
Ser representante médico [risas]. se necesitan altos retornos porque la ción, de nombre, de cómo una compañía
Empecé en Janssen, la división farmacéu- industria farmacéutica es de alto riesgo y u otra se ha manejado, se ha relacionado
tica de Johnson & Johnson. Estuve 7 años hay que reinvertir un alto porcentaje de con sus interlocutores.
con ellos y después 15 años con Bristol las utilidades en el desarrollo de nuevos Pero Bayer va a comprar Monsanto...
Myers Squibb. Dos años con Abby y ahora medicamentos, que a veces tardan 15 años Lo que sí puedo decir es que Bayer
dos años con Bayer. Y así ha sido mi vida, en salir al mercado. tiene 150 años y con su legado sabrá muy
cargando la maleta desde que empecé En todo caso la noticia es la anun- bien cómo abrazar a esta nueva compañía
como representante. ciada fusión con la gigante de semillas y hacerla parte de nuestra cultura, desde
Eso le dio la experiencia Monsanto, una operación de US$66.000 colaborar hasta constituir un buen socio
internacional. millones y que convertirá a Bayer en una estratégico. De hecho, no se sabe con qué
He trabajado en muchos países. Me empresa dedicada a la agricultura en nombre seguirá esta división, qué nombre
considero bendecido por la carrera que he 50% y en medicamentos el otro 50%. tendrá. Lo que sí se sabe es que será den
JULIO 2017 119

ENTREVISTA / FARMACÉUTICO
tro de Bayer. Será una sola compañía. mínimamente.

Eso significa que el nombre Monsan- Yo no soy una persona calificada en
to podría desaparecer… materia macroeconómica, pero creo que
No podría yo comentar sobre eso, modificar el Nafta sería un gran trastorno
pero veo difícil que cohabiten dos nom- para toda la región en todos los sectores.
bres en la mente de un cliente. Lo que Tendría un efecto dominó y no lo veo
sí es que el proyecto es tan ambicioso, desde el punto de vista de Bayer sino de
tan grande, que tendrá un manejo muy todas las industras…
particular dentro del mismo Bayer y con La imposición de aranceles en reem-
mucha responsabilidad. Y pensando no plazo del libre comercio…
en cambiar una imagen por buena o mala No es solo eso. También cambiaría la
que sea, sino pensando en ese agricultor, política de defender una patente, la polí-
en esa familia que necesita alimentarse… tica de defender la investigación científica
¿Bayer fabrica medicamentos en la con reglas comunes de propiedad intelec-
región? tual. El Nafta elevó la barra para poder ser
Sí, cómo no. Sobre todo en Brasil y en parte de la economía norteamericana.
México, pero también tenemos plantas en Y si esto se cambia, se cambian los
Argentina, en El Salvador para Centroa- estándares, se podría volver al wild west
mérica, y en Venezuela, donde seguimos en América Latina. Esto sería un desafío
operando. para cualquier industria en la región.
¿O sea que los medicamentos Bayer ¿Cree usted que sería malo para
son los únicos que se encuentran en las Estados Unidos renegociar el Nafta?
farmacias de Venezuela? Yo creo que a nadie le beneficiaría
Quedarnos allá es parte de nuestro “No soy una persona romper algo que nos ha llevado a unir paí-
compromiso con la gente. calificada en materia ses y comunidades. Queremos construir
Y en las fábricas de estos países, macroeconómica, pero vínculos y puentes.
¿se produce para los mercados locales En ese sentido, ¿no habrá sido
creo que modificar el
o se exporta de ahí a otros países de la también un error del gobierno de Trump
Nafta sería un gran
región? desarmar el TPP, que ampliaba a la
Esas plantas fabrican para el mercado
trastorno para toda la cuenca del Pacífico los estándares nor-
local y para el resto de la región, pero tam- región en todos los teamericanos de patentes y de propiedad
bién hay mucha recepción de productos sectores. Tendría un intelectual?
que vienen de Europa. efecto dominó y no lo veo El TPP no había dado aun frutos
La planta de México, ¿exporta a desde el punto de vista de como el Nafta y por eso era más fácil
Estados Unidos? Bayer sino de todas las desarmarlo.
En realidad la operación de Bayer en Volviendo al tema de la fusión con
industras...(...) A nadie le
Estados Unidos es un poco sui generis Monsanto, hace unos días, al darse a
en portafolio de productos. Allá tenemos
beneficiaría romper algo conocer los resultados globales de Bayer,
sociedades estratégicas con Johnson & que nos ha llevado a unir su CEO, Werner Baumann reconoció
Johnson, por ejemplo. Xarelto (el exitoso países y comunidades .” que es un desafío hacerse cargo de la
antigoagulante de Bayer) lo hace Janssen imagen de Monsanto…
(filial de Johnson & Johnson). Y en el país norteamericano se satisface con su propia Sí lo es, pero debes recordar ago. Si es
no tenemos la línea de anticonceptivos producción y la de Europa, no la de Amé- Bayer…
orales que tenemos en América Latina, rica Latina. ¿Es bueno?
pero en cambio tenemos contraceptivos Entonces la renegociación del Entonces. Con que te quedes con eso
de larga duración. Entonces el mercado Nafta no afectará a Bayer, o la hará es suficiente.

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JULIO 2017 121

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NEGOCIOS / PENITENCIARIO
CÁRCELES
FLORECIENTES
El negocio de las cárceles de inmigración brilla con Donald Trump.
Aunque los arrestos de indocumentados en la frontera han
disminuido considerablemente, el gobierno se prepara para un
drástico crecimiento en sus centros de detención, donde Texas
tendrá un rol protagónico.
POR ANTONIETA CÁDIZ, HOUSTON
D
onald Trump quería que su Estados Unidos, dominada por el mono- El estado no solo facilita infraestruc-
inauguración presidencial fuera polio de Geo Group y CoreCivic, está en tura, también se destaca por una fuerte
tan extraordinaria como extra- su mejor momento y estados como Texas política anti inmigrante en favor de la
vagante y para ello barajó un presupuesto les ofrecen un terreno fértil donde crecer. detención y deportación. En mayo de este
cercano a los US$200 millones. Las em- Con 11 centros y otro en construc- año el gobernador de Texas Greg Abbott
presas de prisiones privadas Geo Group ción en la ciudad de Conroe, la Estrella promulgó la legislación SB4 en contra de
y CoreCivic, anteriormente Corrections Solitaria duplica el número de prisiones las llamadas “ciudades santuario” (lugares
Corporation of America, donaron con para inmigrantes, en comparación con donde funcionarios policiales y civiles
gusto US$250.000 cada una para ese otros estados fronterizos como California protegen a inmigrantes indocumentados).
objetivo. y Arizona. Específicamente la cárcel loca- La medida permite que los oficiales
Y es que son pocas las empresas que lizada en Dilley, es única en su tipo por su puedan preguntar por el estatus migrato-
se están beneficiando como ellas con capacidad: 2.400 personas y su perfil –está rio de cualquier persona detenida y casti-
el triunfo del magnate. La industria de diseñada para albergar familias con niños ga a jefes de departamento en gobiernos
prisiones privadas para inmigrantes en pequeños. municipales y representantes elegidos, que

El gobierno paga actualmente entre US$80 y US$120
diarios para mantener a las personas en los centros
de detención. Una ganancia estable que ha
alimentado a la industria de prisiones privadas en los
últimos 20 años y que ahora está en su pleno apogeo.
Patrulla Fronteriza arrestó a 415.816 per- 2017 cuando ya estaba claro que Trump
sonas, mientras ICE aprehendió a 114.434 sería fiel a sus promesas de campaña sobre
indocumentados dentro del país. control de inmigración, las acciones de
El gobierno paga actualmente entre ambas compañías estaban por las nubes
US$80 y US$120 diarios para mantener a y se han mantenido así. En comparación
las personas en los centros de detención. con noviembre de 2016 las acciones de
Una ganancia estable que ha alimentado CoreCivic aumentaron un 140% y en el
a la industria de prisiones privadas en caso de Geo Group el alza ha sido de 98%.
los últimos 20 años y que ahora está en Según cifras gubernamentales, en
su pleno apogeo. La administración de noviembre de 2016 un 65% de toda la po-
Trump promete llenar las arcas y camas blación de inmigrantes detenidos se con-
de Geo Group y CoreCivic como nunca centraba en centros de detención privados
antes. administrados por estas dos compañías.
Consultados por América Economía
UN MERCADO FAVORABLE respecto al crecimiento en la industria de
En agosto de 2016 las acciones de Co- centros de detención, tanto Geo Group
reCivic y Geo Group estaban en su punto como CoreCivic no respondieron.
más bajo, luego que la Administración de En febrero de este año Geo Group
Barack Obama se inclinara por finalizar inició la construcción de otro centro de
la política de detenciones de inmigrantes detención, esta vez en Georgia, con un
en prisiones privadas. Pero en febrero de costo de US$116 millones y un contrato
Masa ilegal
Población de inmigrantes ilegales en Estados Unidos. En millones.
Fuente: PEW RESEARCH
no quieran cooperar con autoridades de
inmigración. La ley comenzará a operar el 12,2
11,5 11,1
1 de septiembre de este año. 11,1
10,1 11,3*
Actualmente el Servicio de Inmigra- 11,3
9,4
ción y Aduanas (ICE) tiene capacidad 11,0
8,6
para alojar a más de 40.000 inmigrantes
indocumentados en centros de deten-
5,7
ción, donde colocan a personas buscando
asilo político, individuos en espera de su
3,5
deportación e inmigrantes sin papeles con
y sin historial criminal. Según las cifras
* No hay diferencia estadísticamente significativa entre la
del Departamento de Seguridad Nacional estimación 2015 y la estimación preliminar 2016
en el año fiscal 2016 arrestaron a 530.250
personas y deportaron a 450.954. La 1990 1995 2000 2007 2009 2015 2016
JULIO 2017 123
de cinco años con el gobierno, según “En un negocio de “El sistema de detención e inmigra-
datos obtenidos por The Atlanta Journal ción cambió dramáticamente en este
encerrar a las personas,
Constitution. El nuevo centro tendrá período, cuando el Congreso decidió que
hay un incentivo enorme
capacidad para 780 camas. era bueno tener mecanismos de control de
“En un negocio de encerrar a las
de seguir deteniendo inmigración mucho más fuertes en contra
personas, hay un incentivo enorme de gente aunque no es de indocumentados, especialmente contra
seguir deteniendo gente aunque no es necesario.Vemos una gran personas con antecedentes criminales.
necesario. Vemos una gran cercanía cercanía entre los Permitió a los gobiernos locales estar
entre los intereses de estas compañías y el intereses de estas mucho más involucrados en el proceso. Le
gobierno actual. No hay duda que es una quitó discreción a los jueces para dar ali-
compañías y el gobierno.
industria muy lucrativa, ahora más que vio a personas sin papeles, considerando
No hay duda que es una
nunca”, asegura Michelle Brané, directora sus circunstancias”, dice Muzaffar Chishti,
de derechos de inmigrantes y el progra-
industria muy lucrativa, director de la oficina de Nueva York en
ma de justicia para Women’s Refugee ahora más que nunca”. Migration Policy Institute.
Commission. Los atentados a las Torres Gemelas en
encarcelamiento general en el país, gracias 2001 marcaron otro paso importante, ya
CAMINO A LA CIMA a leyes que fortalecieron las sentencias que fue entonces cuando Estados Uni-
El crecimiento de las prisiones priva- criminales en este mismo período. Según dos transformó su política de seguridad,
das para inmigrantes en Estados Unidos datos de The Hamilton Project, del Ins- incluyendo el control de inmigración.
comenzó en 1980 cuando Corrections tituto Brookings, para 1990 la población “Luego de los atentados en 2001 el país
Corporation of America firmó su primer estatal de cárceles privadas alcanzó un se inclinó cada vez más en involucrar a
contrato con el Servicio de Inmigración 115% de su capacidad. las fuerzas policiales locales en esta área,
y Naturalización (INS, ahora conocido La ley de inmigración de 1996 fue a través de los programas 287g. Estos
como USCIS). Fue entonces cuando el otro hito importante, ya que por primera ganaron mucho impulso en 2006 y 2007”,
gobierno por primera vez externalizó el vez impuso la detención obligatoria de comenta Chishti.
sistema de detención. Esto se dio en para- inmigrantes sin documentos con antece- En 2005 bajo el gobierno de George
lelo con un alza significativa en las tasas de dentes criminales. W. Bush, se terminó con la política de
“catch and release”, es decir el arresto de
personas sin documentos, para luego ser
puestos en libertad si no tenían histo-
ria criminal. El gobierno expandió su
capacidad de albergar a indocumentados
en espera de sus audiencias de inmigra-
ción. En este período el gobierno contaba
con 18.000 camas disponibles para este
objetivo. En 2008 el gobierno inició el
programa Comunidades Seguras, donde
se introducen los datos biométricos de la
persona arrestada para detectar si tiene
una orden de inmigración pendiente. Esto
multiplicó la cantidad.
TEXAS, EPICENTRO DE CENTROS DE

DETENCIÓN
En general el sistema de detención de
inmigrantes en Estados Unidos ha enfren-

tado serios obstáculos judiciales. Uno de Puntos calientes
los que más ha incidido en el sistema y Las 20 áreas metropolitanas con mayor número de ilegales *
Fuente: PEW Research Center
perfil de los centros de detención, ha sido
el fallo de la jueza de distrito Dolly Gee en
2016 que ordenó que los menores arresta- Seattle
Boston
dos no podían permanecer encarcelados
más de 20 días, ya que su detención vio- New York City
laba el acuerdo logrado en el caso “Flores San francisco Chicago Philadelphia
Denver
versus Meese”. Este exigió que infantes Washington, D.C.
San José las Vegas
detenidos permanecieran en lugares que
Los Ángeles Riverside Atlanta 1 millón
protegieran su salud y seguridad. Dallas-Ft. Worth
San Diego Phoenix 250.000
Es aquí donde estados como Texas Orlando 100.000
Austin
han tomado un rol protagónico para Miami
Houston
adaptar las políticas locales y mantener
los centros de detención. La agencia de
educación de Texas intentó dar licencias * Estimaciones de Pew Research basadas en el aumento de la Encuesta de la Comunidad
Americana (American Community Survey) de 2014 .
de cuidado infantil a los centros de deten- Fuente: PEW Research Center
ción, lo que encontró una fuerte resisten-
cia de organizaciones de derechos civiles.
Este año, la jueza Karin Grump del fuerte resistencia, sobre todo en áreas yectos de inmigración de la organización
condado de Travis emitió un fallo en fronterizas. Grassroots Leadership en Texas.
contra del estado. Pero ahora, el senado El shérif del condado de El Paso, Ri-
de Texas aprobó un proyecto de ley que chard Wiles, y organizaciones de derechos OÍDOS EN WASHINGTON
permite entregar licencias para cuidado civiles como Texas Civil Rights Project Según Open Secrets, un proyecto del
infantil a los centros de detención y así presentaron una demanda en contra de Center for Responsive Politics –encargado
mantener a familias de inmigrantes encar- SB4 por violar diversas provisiones de la de investigar de manera no partidista el
celadas por períodos largos. Constitución, incluyendo la enmienda dinero involucrado en política en Esta-
La propuesta todavía debe ser apro- 14 que garantiza la protección igualitaria dos Unidos–, Geo Group invirtió más de
bada por la cámara de representantes bajo la ley y la enmienda 4 que prohíbe la US$1 millón en cabildeo durante 2016.
del estado antes que termine la sesión inspección sin razón. CoreCivic no se quedó atrás, con una
legislativa del año. La demanda viene luego que la ciudad suma de US$1.090.000. Aunque las com-
En paralelo, la nueva prisión de inmi- de San Antonio, El Cenizo y el condado pañías han negado en repetidas ocasiones
grantes en Conroe, Texas –administrada Maverick también demandaran al estado su intención de influenciar la política
por Geo Group– marca un hito, ya que es por la ley. Específicamente la ciudad de migratoria, en su reporte anual de 2014
la primera al alero de la administración Austin presentó otra acción legal para blo- CCA (ahora CoreCivic) advirtió sobre los
Trump. El contrato contempla la cons- quear SB4 e impedir que entre en efecto. riesgos en la flexibilización de esta área.
trucción de un centro de US$110 millones “Desafortunadamente todas las “La demanda de nuestros estableci-
con capacidad para 1.000 camas. Según la políticas del nuevo gobierno federal y en mientos y servicios puede verse afectada
información entregada por la compañía, Texas apuntan a encarcelar más inmi- negativamente por la relajación de los
esperan finalizar el sitio en 2018 y recibir grantes. Creemos que SB4 tendrá un esfuerzos de control, inclinación por la
US$44 millones anuales en ganancias. impacto significativo en las detenciones, indulgencia en las normas de condena o
El gobierno estatal espera que con sin proveer las protecciones necesarias libertad condicional y por la despenali-
la promulgación de SB4 los arrestos de para los indocumentados. Es una de las zación de ciertas actividades actualmente
inmigrantes con antecedentes criminales legislaciones más anti inmigrantes que ha prohibidas por nuestras leyes penales. Por
aumente, según dijo Abbott al promulgar visto el estado en los últimos años”, dice ejemplo, cualquier cambio con respecto a
la ley. Pero la medida ha encontrado una Cristina Parker, coordinadora de pro- los estupefacientes y las sustancias
JULIO 2017 125

controladas o la inmigración ilegal podría Más latinos Manos privadas

afectar el número de personas detenidas, Población en prisiones para inmigrantes. La privatización de cárceles aumenta.
Fuente: PEW Research Center Fuente: PEW Research Center
condenadas y sentenciadas, lo que podría
% de privatización
reducir la demanda de instalaciones peni-
tenciarias para albergarlas”, escribieron. 36.000 70%
68%
“Esta industria es un negocio muy 34.500 66%
33.000 64%
lucrativo. El Congreso fue convenci- 62%
31.500 62%
60%
do después de los ataques a las Torres 30.000 58%
56%
Gemelas sobre la necesidad de un control 28.500
54%
27.000 52%
más estricto en inmigración y es una 50%
51%
25.500 49%
visión compartida por ambos partidos. 48%
24.000 46%
Geo Group y CoreCivic realizan un fuerte 22.500 44%
21.000 42%
cabildeo en el Congreso y eso induda- 19.500
40%
38%
blemente ha incrementado la detención”, 18.000 36%
34%
comenta Chishti. 16.500 32%
15.000 30%
En el primer presupuesto de su
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
gobierno –consistente en US$4,1 trillo-
nes– Trump propuso US$2.700 millones
para seguridad fronteriza, un alza de 7%. inmigración. “La Administración está nario lo describió como “un declive sin
El documento también impone obliga- usando el sistema de detención masiva, precedentes”.
ciones a las comunidades para cooperar que ya tiene un presupuesto de US$2.000 En particular el descenso en el núme-
con oficiales de inmigración y retener a millones, para expandir la política de ro de cruces y arrestos en la frontera es
los indocumentados en cárceles locales deportaciones masivas. En el proceso está un fuerte indicador respecto a la manera
hasta que los agentes los tomen bajo su sacrificando cualquier semejanza a cuida- en que el gobierno llenará la mayor parte
custodia. Una práctica que varias ciudades do, responsabilidad y debido proceso para los espacios en los centros de detención:
santuario en el país se han negado a ejecu- los derechos de las comunidades inmi- con personas sin documentos que están
tar. Las áreas que se nieguen a colaborar grantes. Nuestro sistema de detención es en el país.
no tendrán acceso a fondos concursables una vergüenza nacional”, dice Mary Meg Según Brané sobre todo durante
del gobierno. McCarthy, directora ejecutiva de National la Administración Obama se desarro-
El presupuesto incluye US$2.700 Immigrant Justice Center. llaron más estándares en relación a las
millones para expandir la capacidad de condiciones que deben existir dentro de
detención a un nivel sin precedentes en LO QUE VIENE los centros de detención en áreas como
el país, llegando a 51.379 espacios, que Recientemente los arrestos en la nutrición, salud y prevención de abuso
incluye 48.879 para adultos y 2.500 camas frontera han disminuido. Según cifras sexual. “Ahora Trump y los republicanos
familiares. de la Patrulla Fronteriza el número de están trabando de eliminar los estándares
ICE recibiría US$185,9 millones para inmigrantes tratando de cruzar la frontera o bajarlos y eso me preocupa mucho,
contratar a 850 oficiales de inmigración bajó desde 1,6 millones en el año 2000 a porque hubo una época donde tuvimos
nuevos, además de 150 investigadores y 408.000 en el año fiscal 2016. Además en bastantes muertes entre inmigrantes dete-
805 cargos de personal administrativo y los primeros meses de 2017 el declive ha nidos”, explicó.
de apoyo. También incluye 125 abogados continuado, en abril las aprehensiones El gobierno por su parte, asegura que
de ICE para representar al gobierno en las bajaron a 11.129 de acuerdo al reporte hará todo lo posible para mantener un
cortes de inmigración. gubernamental. trato humano y justo con los inmigrantes
En una carta enviada a principios Según el secretario de seguridad na- detenidos. Una batalla abierta y de largo
de mayo, más de 272 organizaciones de cional John Kelly el número de personas plazo, donde por ahora el único ganador
derechos civiles se opusieron a la ex- arrestadas dentro del país y en la frontera es la industria de centros de detención
pansión en el presupuesto enfocado en cayó a 15.780 en abril pasado. El funcio- para inmigrantes.

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(1) Fuente: IPE «Top 400 asset managers», publicado en junio de 2017 según activos gestionados a fin de diciembre de 2016. (2) Fuente: Cifras combinadas proforma
de Amundi y Pioneer Investments a fin de diciembre de 2016 facilitados con fines meramente informativos, con sujeción a cambios sin previo aviso.
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OPINIÓN / FINANZAS
Didier Saint-Georges
Managing director y miembro del comité de inversiones de

Carmignac
LOS INVERSIONISTAS A LARGO PLAZO Y

EL RECELO AL POPULISMO
¿Las victorias populistas en las urnas es algo que habría que celebrar desde la óptica de
los intereses financieros de los ahorradores? No lo creemos así.
D
esde la victoria del Brexit en el uso de una llamada directa «al pueblo», para los inversionistas.
referéndum británico, el pasado une un líder carismático y a seguidores en Es necesario ser realista sobre el
24 de junio de 2016, la bolsa un «nosotros» exclusivo contra todos los engranaje del Brexit sin temor a ofender
británica se revalorizó un 20%. Desde la demás («ellos»), los enemigos: a veces los la expresión democrática británica: la
elección de Donald Trump en las eleccio- medios, otras veces las instituciones, los decisión popular se cimentó en argu-
nes presidenciales de Estados Unidos, el inmigrantes, jueces, oposición, bancos, ri- mentos políticos, cuyo coste económico
índice de renta variable estadounidense cos, extranjeros... La comunicación a golpe será muy considerable. Las negociaciones
S&P 500 avanzó un 9%. ¿Deberíamos de tuit con los seguidores se ha convertido oficiales sobre la salida iniciada el pasado
llegar a la conclusión –sin perjuicio de las en el instrumento moderno de expresión 28 de marzo serán durísimas para el país
objeciones sociales o morales que puedan idóneo para los líderes populistas. El británico. Se embarcará en una senda
formularse contra los proyectos políticos referéndum es, naturalmente, su expresión de inexorable degradación del acceso a
populistas– de que las victorias populis- democrática favorita. su principal socio comercial, sacrificio
tas en las urnas es algo que habría que Si hoy los dirigentes políticos «tradi- consentido en aras de la promesa política
celebrar desde la óptica de los intereses cionales» se ven desafiados es porque no de soberanía restaurada («Take back con-
financieros de los ahorradores? Nosotros han sabido ofrecer una respuesta eficaz trol»). No obstante, es más que evidente
no lo creemos así. a un descontento popular real. Así, el que cualquier acuerdo comercial se basará
Estamos convencidos de que la trayec- populismo se alimenta de una realidad en obligaciones mutuas consentidas y que
toria bursátil, en un nivel envidiable hoy, económica que sería suicida soslayar, pero el Reino Unido deberá sustituir un acceso
de las plazas británica y estadounidense aporta soluciones incorrectas, al presen- privilegiado al mercado único europeo,
se debe menos a los efectos económicos tar el nacionalismo económico como un en un marco normativo armonizado con
positivos de las opciones elegidas que a los remedio eficaz en un mundo interdepen- un sinfín de acuerdos igualmente vin-
benditos beneficios de un ciclo económico diente, al conferir prioridad a la protec- culantes que deberán negociarse uno a
mundial en fase de recuperación. Asimis- ción frente a la libertad y al conservadu- uno. La caída del 16% de la libra esterlina,
mo, esta evolución refleja la victoria de las rismo frente a la innovación, y al dar la desde junio de 2016, es una expresión de
esperanzas inmediatas suscitadas por las espalda a los pilares del éxito a largo plazo: la amenaza de destrucción de la riqueza
promesas electorales, sobre la base de un la cooperación, la diversidad y el rechazo que representa, con el tiempo, el brexit
análisis a medio plazo de los efectos de las a las actitudes sectarias. Después de 2016, para el Reino Unido. El 80% de lo que ha
políticas aplicadas. este año será un escenario de citas electo- ganado en bolsa el ahorrador británico
Al igual que en Europa y Latinoamé- rales decisivas en Europa. Las decisiones desde hace nueve meses ya se ha evapora-
rica el siglo pasado, el populismo hace en el plano político tendrán repercusiones do con la depreciación de su moneda. Esta

depreciación también azuza el fantasma El aumento de un que suscita el ya famoso proyecto Border
del encarecimiento del coste de vida para Adjustment Tax, deberá superar el inte-
profundo descontento
la población británica (la inflación ha rrogante de su financiación. Entonces, se
en las democracias
pasado del 0,5 % en junio de 2016 al 2,3 % presentará la extraordinaria dificultad de
el pasado febrero) y de la huida de puestos occidentales apunta a forjar un consenso sobre las consecuencias
de trabajo más allá de las barreras comer- que la globalización de de los compromisos electorales excesivos.
ciales. la economía debe La rentabilidad a largo plazo del mercado
necesariamente de renta variable estadounidense se debe,
DONALD TRUMP: ¿TUIT Y PUNTO? reforzar su dimensión en gran medida, a la calidad de sus gran-
La fortaleza del repunte de la confian- des empresas en fase de crecimiento y a su
social. En su crítica al
za de los consumidores y las pequeñas ecosistema empresarial, favorable desde
libre comercio, el
empresas estadounidenses tras la elección siempre a la innovación. Estas dos virtudes
de Donald Trump es espectacular. El efec- populismo se equivoca no tienen nada que ganar con la aplicación
to psicológico de las promesas de bajadas al concebir el de políticas proteccionistas y el aumento
de impuestos, de una flexibilización de las crecimiento mundial y del desequilibrio en las finanzas públicas.
normativas, de protecciones arancelarias y los intercambios El aumento de un profundo des-
de inversión pública es poderoso y podría económicos entre contento en las democracias occiden-
tener parte de profecía autocumplida. Esta tales apunta a que la globalización de la
países como un juego
apuesta es la causa del marcado repunte economía debe necesariamente reforzar
de suma cero, del que
bursátil del sector financiero en Estados su dimensión social. Pero, en su crítica al
Unidos desde hace seis meses (+24 %, cree salir vencedor libre comercio, el populismo se equivoca
frente al +9 % del índice S&P 500). No mediante el ejercicio de al concebir el crecimiento mundial y los
obstante, está lejos de haberse ganado. una relación de poder. intercambios económicos entre países
Hasta ahora, la mejora económica real se como un juego de suma cero, del que cree
limita al sector industrial, principalmente han revalorizado un 12% desde principios salir vencedor mediante el ejercicio de una
gracias a la recuperación natural del ciclo de año, lo que demuestra su desconfianza relación de poder. Estados Unidos pueden
económico. en cuanto a las amenazantes relaciones de pretender imponer temporalmente su
Por el momento, no se ha materializa- poder que desearía ejercer Donald Trump. posición de fuerza, si bien esta ambición
do ninguna «inyección de confianza» en Las promesas populistas pueden ayudar a se revela ciertamente presuntuosa en
forma de aumento efectivo del consumo, acceder al poder, pero, en una democracia lo tocante a China. Sería especialmente
dado que la elevadísima tasa de endeuda- representativa, se topan con las implica- irónico que la tentación populista se im-
miento de los particulares limita auto- ciones de una sociedad muy dividida. pusiera en Europa en un momento en que
máticamente el potencial de aceleración. Ahora, Trump debe aferrarse impera- el ciclo económico, por fin, se adentra en
En este sentido, los mercados empiezan a tivamente a lograr aprobar la gran reforma una senda favorable y en el que Alemania
enviar un nuevo mensaje: el de los límites fiscal que prometió. El reto económico y Francia, sorprendentemente, están cerca
de las promesas de una campaña popu- es aún superior al de la reforma sanitaria de poder coordinar sus esfuerzos hacia
lista. El dólar lleva depreciándose desde y la dificultad para llevar su plan a buen una convergencia indispensable. Ahora
principios de año, y el sector tecnológico puerto es, por lo menos, equiparable. La más que nunca, los inversionistas deberían
encabeza de nuevo la rentabilidad secto- tan esperada reforma fiscal, privada de recelar del riesgo político con el fin de
rial del índice S&P 500. Por otro lado, los los ahorros derivados del menor gasto poder aprovechar las numerosas oportuni-
mercados de renta variable emergente se sanitario y cuestionada por las críticas dades a largo plazo.
JULIO 2017 129

LÍNEA DIRECTA
220 AÑOS EN
LOS LABERINTOS
RECTOS
POR RODRIGO LARA SERRANO, BUENOS AIRES
U
n presidente chileno del 1900 hizo de la obstinación virtud y tuvo suerte; táreas de Béccar, a las afueras de la capital
(pero podría ser un presidente el segundo, si no hubiera sido por el de Argentina.
latinoamericano actual) quedó regalo que le hizo Hitler al existir, habría Béccar no es el barrio santiaguino de
en la Historia por su actitud frente a los pasado a la historia como un niño rico tan Providencia. El endeudamiento de Ar-
problemas: los hay de dos tipos, decía, los insensible al sufrimiento ajeno como mal gentina –que crece, alucinado– no es el de
que se solucionan solos y los que no tienen funcionario público. Chile. Ni las regulaciones ni las empresas
solución. En este siglo XXI regional, las Demos un salto, ahora. Pensemos constructoras operan parecido. ¿Por qué,
respuestas frente a ellos son, nuevamente en gigantes en las empresas regionales: en vez de apostar a los ladrillos en una
dos: los que solucionan con soluciones que Joesley Batista, Marcelo Odebrecht, economía de productividad estancada y
ya probamos y no funcionan (de derecha e Enrique Pescarmona, Horst Paulmann. con el dólar sobrevaluado, no apostar por
izquierda), y los que no tienen solución. ¿No deberían ser los creadores de rique- la creación de un retail digital regional?
Pongamos por caso a Nicolás Maduro, za pragmáticos, alertas, conocedores de ¿O centrarse en un negocio nuevo que dé
Michel Temer, Daniel Ortega y Enrique cuánto influyen los beneficios o reveses de ganancias, precisamente, por su novedad
Peña Nieto. No podrían ser más distintos la diosa fortuna en sus áreas? “Sí –proba- global? Alguna forma de automatización,
en trayectorias, aliados y formaciones blemente contestarían los dos primeros-, por ejemplo.
políticas. Y allí los vemos, cual sacerdotes es por eso que coimeamos a todos los La respuesta es simple. Empresarios
de una religión unipersonal repitiendo el partidos (en el poder) de todos (o casi) como Paulmann, al igual que políticos
mantra que dice: “Más de lo mismo, más los gobiernos regionales: para que nos como Peña Nieto siguen usando sobre sus
de lo mismo, muchisisímo de más de lo ayudaran con nuestras fortunas”. cabezas aquella vieja peluca colonial que
mismo”. O más de mí mismo, en el caso Los dos segundos, agregarían, sim- les susurra: no inventes nada, solo átate
de Ortega. plemente, que “equipo que gana no se al carro del ganador del momento (o el
Para algunos, la explicación de su cambia”. Es decir, si levanté un imperio de mañana). Un digno abogado chileno
actitud es sencilla: para llegar al poder hay de cierta manera, ¿por qué mantenerlo desempleado que rechazó una posible
que ser terco, creído de la propia geniali- iba a requerir cambiarla? Así es cómo candidatura presidencial expuso los
dad y no escuchar jamás a los adversarios. Pescarmona perdió el suyo (sobreendeu- efectos de esa actitud así: “Soy pesimista.
¿Por qué iban entonces a cambiar ya en su damiento y mal cálculo) y así es como Este es el país de la pasada. Aquí, todos
meta? Otros menean sus cabezas y culpan Paulmann ha decidido, ahora, arriesgar quieren hacer su diferencia con la pasada”.
de todo a la ausencia de una especie, antes el que mantiene. En una nueva apuesta, Sí, políticos y empresarios quieren renta
abundante, hoy extinta: los estadistas. El con mucho de “hubris”: desembolsará (repitiendo soluciones o colusionándose).
francés De Gaulle y el inglés Churchill US$600 millones para construir un mall, Y en tal pasada se nos han pasado ya casi
serían los animales políticos, embalsa- tres torres de 14 pisos y seis condominios 220 años de vivir a los saltos, de prestado y
mados, de ella. Sincerémonos, el primero habitacionales, de cuatro pisos, en 20 hec- dando pena.

EL HOSpiTaL HOuSTOn METHOdiST Ha
SidO nOMbradO aL CuadrO dE HOnOr
dE LOS MEjOrES HOSpiTaLES En
LOS ESTadOS unidOS.
de un total de 4,667 hospitales, la revista U.S. News & World Report ha nombrado al
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Cloud computing gana terreno.

Empresas pequeñas se suben a la nube.

Los grandes consejeros legales

GUATEMALA 50 QUETZALES, EL SALVADOR 5 DÓLARES,

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LA COLECCIÓN DRIVE DE CARTIER REDEFINE LA ELEGANCIA. UN VERDADERO OBJETO DE ESTILO,

América Latina: Bogotá - Cancún - Ciudad de Panamá - Cozumel - Guadalajara - Guayaquil

JULIO 2017 - EDICIÓN 15

APUESTA GRUPAL 106

BAYER SIGUE CRECIENDO 118

AMAZONÍA ADIÓS, FUE

E n febrero de este año, usando los datos de The Monito-

T odo lo que sube tiene que caer.

DE NUEVO RUTA ARRIBA

GUATEMALA: PUERTA AL COMERCIO CENTROAMERICANO

D espués de aprender que en

LA COMPETENCIA Agro Líbano, la ágil empresa

D espués de años de mercados aeronáu-

LOS AEROPUERTOS Rep. Dominicana

Aeropuertos más puntuales de Centroamérica que no revela niveles significativos

A un año desde que comenzaron

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FORO ECONÓMICO MUNDIAL: SAN PETERSBURGO

E l estado de las relaciones económicas y de cooperación fue el tema esco-

E n inversión canalizará el Banco

De un conjunto de 21 sectores ESTRATEGIA DE ENGORDE

corresponden a sectores más intensivos en Energía

tecnología y conocimiento. Liderados por Automotriz/Aeroespacial 32

Transporte y logística, Software y Telecomunicaciones

LAS 500 POR PAÍS

ventas, que se inició en el resultado es US$ 49,5 millones de utilida-

registraba la variación de De todos modos, las utilidades de

que se interrumpe en esta de 2012 (considerando los resultados de

(considerando las ventas promedio por empresa. Es decir, más de

Resto sectores 500 Aerotransporte % de participación Aerotransporte 2012 2016

2.500.000 26.978 1,33 1,35 10.000

500.000 2.000 2.221,8

RÁNKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR AEROTRANSPORTE

1 1 LATAM AIRLINES GROUP CH/BR 8.965,7 9.713,0 12.116,5 12.924,5

2 2 AVIANCA–TACA COL 4.138,3 4.361,3 4.703,6 4.609,6

3 3 GOL BRA 3.030,3 2.743,3 3.746,2 3.790,2

4 4 GRUPO AEROMÉXICO MÉX 2.606,1 2.714,0 2.906,2 3.045,6

5 5 COPA AIRLINES PAN 2.221,8 2.250,1 2.705,1 2.608,3

10 8,6 20,0 16,4

FLOTA AÉREA EL AÑO DEL DESPEGUE

9.448,0 69,0 -218,7 -110,0 -281,1 -13,0 44

4.609,6 44,2 -139,5 128,5 248,8 248,8 113

3.965,5 260,9 -1.251,6 -463,8 -306,6 -740,3 160

3.025,5 53,8 67,0 53,0 82,6 102,0 190

2.249,4 334,5 -225,0 361,7 427,5 326,5 235

HAMBRE LATINA FEIJOADA

Resto sectores 500 Alimentos % de participación Alimentos 2012 2016

2.500.000 8,4 9,0 100.000

RANKING DE LAS MAYORES EMPRESAS DEL SECTOR ALIMENTOS

Alimentos 500 Alimentos M. Dias Branco Agrosuper Marfrig

GANADO MAYOR Y MENOR MESAS LLENAS, MESAS VACÍAS

Ventas promedio JBS Gloria Utilidad promedio Gruma Minerva

FIN A LA DOBLE VÍA PLACAS MEXICANAS

Resto sectores 500 Automotor % de participación Automotor 2012 2016