Informe econmico de Uruguay

Francisco Navarro
1.- Contexto regional e internacional
Durante el 2016 la economa mundial intensific, con un 2.2%, las bajas
tasas de crecimiento econmico que arrastra desde el inicio de la gran
crisis del 2008-2009. La tendencia de bajo crecimiento es ms grave en las
economas centrales, puesto que son las economas de la periferia las que
aportan un mayor crecimiento, duplicando las tasas de las primeras. La
predicciones para el 2017 y 2018 son algo ms favorables, aunque deben
tomarse con precaucin puesto que en los ltimos aos todas las
predicciones realizadas por los grandes organismos internacionales han ido
corrigindose a la baja peridicamente. En cualquier caso, es pertinente
destapar dos elementos que esconde esta recuperacin de algunos
indicadores macroeconmicos.
En primer lugar, este leve crecimiento se ha producido en el marco de unos
niveles de desigualdad crecientes y altos costes sociales que se traducen,
por ejemplo, en altos niveles de desempleo y aumento de la precariedad,
especialmente en las economas desarrolladas. Es decir, la sombra
macroeconmica de la recuperacin no responde a la mejora de las
condiciones de vida de la mayora de la poblacin.
En segundo lugar, los principales desequilibrios estructurales inherentes al
desarrollo de la economa globalizada que aparentemente se estaban
corrigiendo estn volviendo, puesto que son parte de forma ineludible del
funcionamiento del sistema econmico global. Por ejemplo, desequilibrios
comerciales a nivel global, la inestabilidad de los sistemas financieros
territoriales y globales o los altos niveles de endeudamiento.
Estas contradicciones se manifiestan en los diferentes procesos de
resistencia a la globalizacin que han existido desde finales del siglo
pasado y que ltimamente se han intensificado con una mayor resonancia
en muchos pases avanzados, como seala el informe Panorama de la
Insercin Internacional de Amrica Latina y el Caribe, elaborado por la
Comisin Econmica Para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)1. Unos
procesos que aumentan, todava ms si cabe, la incertidumbre del futuro
prximo y hace que las cifras mencionadas deban considerarse con extrema
cautela.

1
http://www.cepal.org/es/publicaciones/40744-panorama-la-insercion-internacional-america-latina-
caribe-2016-la-region-frente
Por lo que respecta a la regin de Amrica Latina y el Caribe, despus de
dos aos con cadas de la actividad econmica, parece tener un escenario
ms favorable (las predicciones marcan un crecimiento alrededor del 1%
para el 2017) debido al aumento de la demanda externa e interregional y la
recuperacin de los precios productos bsicos. Esto es resultado de la
especializacin de la regin en los denominados encadenamientos hacia
delante, como suministrador de inputs bsicos en las cadenas de valor
global, lo que manifiesta una relacin de dependencia centro-periferia y un
desequilibrio que aporta una incertidumbre constante.
En lnea con el contexto internacional y regional y despus de un perodo
continuado de crecimiento en los que se consolidaron importantes logros
sociales, la economa de Uruguay se ha visto negativamente afectada en los
ltimos aos. Este escenario parece mejorar significativamente para el
corto-medio plazo, especialmente debido al aumento de la demanda
regional e internacional. No obstante, esto debe evaluarse en un contexto de
riesgos importantes que persisten. Especialmente debe tenerse en cuenta la
situacin socioeconmica y poltica de sus dos principales socios, Brasil y
Argentina, ambas economas con continuas revisiones a la baja de las
previsiones econmicas para el futuro inmediato. En otro sentido, el
contexto poltico en Estados Unidos tras la llegada de Trump a la Casa
Blanca presenta un importante grado de incertidumbre para la economa de
Uruguay centrado, por un lado, en las posibles polticas proteccionistas que
pueden derivarse y que afectaran a las exportaciones de las que tanto
depende la economa uruguaya. Y, por otro lado, la previsin de un
escenario de altos tipos de inters en un momento de recuperacin
econmica podra ser perjudicial.
Adems hay que sumar las dificultades internas de la economa del
Uruguay, en la que el empleo parece no responder al escenario favorable a
la mejora macroeconmica del ao en curso, acompaado de un persistente
dficit pblico e inflacin creciente desde principios de 2015 cuando era
del 7.4%; hasta mediados del 2016 que lleg al 11%. Hay que advertir aqu
una reduccin en la segunda mitad del segundo semestre causado
completamente por la baja en el precio de la electricidad a travs del
programa "UTE Premia", que implic una rebaja de 19.56% en el costo de
la energa.
Un elemento particular a aadir son las nuevas exigencias dispuestas sobre
por el Banco Central (BCU) para que los bancos aumenten las garantas de
capital, lo que provocar que el Banco Repblica (BROU) no tendr
capacidad de verter utilidades al Estado, utilidades que representan
aproximadamente el 0.2% del PIB.

2.- Actividad productiva

Tras un perodo de ms de diez aos de crecimiento ininterrumpido, con
periodos de crecimiento histricamente elevados, la actividad econmica
estimada por el PIB ha registrado en los tres ltimos periodos una
importante desaceleracin aproximndose a un estancamiento en el 2015,
donde la tasa anual de crecimiento fue del 0.4% (Grfico 1). Esta
desaceleracin tuvo una mayor intensidad desde mediados de 2015 a
mediados de 2016 cuando incluso se dieron tasas trimestrales interanuales
negativas o muy cercanas a cero. En cuanto al PIB per cpita, de acuerdo a
los datos de la CEPAL, la desaceleracin fue an ms intensa, ya que
mientras que en el 2014 se registr un crecimiento del 2.9%, en el 2015 y
2016 este incremento se redujo al 0.6% y 0.2%, respectivamente.
Aun teniendo en cuenta el incierto escenario comentado en la introduccin,
el 2017 parece seguir la lnea de finales de 2016 y se presenta favorable
para la economa de Uruguay, especialmente por el crecimiento de la
demanda regional, los buenos datos del turismo y la recuperacin del
consumo y la inversin privada debido a la mejora del ingreso de
comienzos de ao. Los buenos datos del ltimo trimestre de 2016 hicieron
que se corrigiese las cadas de principios de ao y se acabara creciendo un
1.5%. La tasa interanual del primer trimestre presenta un importante
incremento del 4.3% del PIB lo que ha hecho que el gobierno aumente las
previsiones de crecimiento para el 2017 al 2%.
 Grfico 1. Crecimiento anual del PIB a precios constantes

Tasa anual de crecimiento del PIB

9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Fuente: Banco Central de Uruguay (BCU)

*Datos preliminares

En el estancamiento de 2015 y principios de 2016, desde la ptica de la

produccin, destaca la cada de la construccin, el comercio y de algunas
actividades primarias debido a la cada de la demanda externa. No obstante,
a finales de ao se observa un fuerte crecimiento del sector de la
electricidad, agua y gas, despus de la cada del ao anterior afectada por
una sequa, as como del sector del transporte, almacenamiento y
comunicaciones debido al incremento de las telecomunicaciones, y una
recuperacin del comercio. Cabe sealar el aumento a finales de ao de la
actividad agropecuaria debido fundamentalmente a la mayor produccin de
soja respecto al perodo 2015/2016 en la que estuvo afectado por factores
climticos, y en menor medida a las exportaciones de carne de vacuno.
Desde la ptica de la demanda se observa un total estancamiento de la
demanda interna, centrado en los malos datos del consumo privado que se
arrastra desde finales del 2014, a causa principalmente de la desaceleracin
del salario real y el aumento del desempleo. Cabe destacar tambin el
absoluto estancamiento, en el perodo de mayor desaceleracin del PIB, de
la Formacin Bruta de Capital (FBC) privada, de hecho el aumento
registrado a finales del 2016 de la FBC se debe exclusivamente a la
inversin pblica. En esta evolucin cabe destacar el papel de la Inversin
Extranjera Directa (IED), la cual cay entre 2014 y 2015 un 25% y solo en
el primer semestre de 2016 un 24%. A pesar de esto, Uruguay sigue siendo
un importante destino de IED dentro de la regin. Por otro lado, durante los
2 ltimos aos, el saldo neto exterior ha mejorado levemente debido a una
 mayor cada de las importaciones que de las exportaciones, lo que tiene un
claro factor de precios pero tambin de volmenes fsicos, por lo que
representa un sntoma de la fragilidad que ha padecido la demanda interna.
Esto, junto con un anlisis algo ms profundo de la balanza de pagos que se
realiza ms abajo, pone de manifiesto la intensa dependencia de la
economa uruguaya de la demanda externa, tanto regional como de los
pases centrales y China, as como de la IED extranjera, especialmente en
lo que se refiere a bienes de equipo. Por motivos obvios, especialmente en
las economas pequeas suele evidenciarse una mayor propensin a las
relaciones econmicas con el exterior, no obstante, una posible
dependencia externa excesiva y concentrada, junto con un debilitamiento
de la demanda interna y la creacin de empleo es posible que est
evidenciando elementos de fragilidad e incertidumbre en la evolucin
reciente de la economa del Uruguay.

3.- Mercado de trabajo

Una de las debilidades ms importantes que est presentando la economa
de Uruguay, en un contexto de recuperacin, es la desconexin entre unas
cifras macroeconmicas favorables y la nula capacidad de creacin de
empleo y disminucin del desempleo, al menos en lo que se refiere a la
economa formal. De hecho, la situacin es ms adversa puesto que desde
finales del 2014 hasta marzo del 2017 se han destruido de forma
continuada y acumulada ms de 40.000 puestos de trabajo. Esto representa
una cada de la tasa de empleo de casi 3 puntos porcentuales (tabla 1),
afectando de forma relativamente ms significativa a los hombres2.
Tabla 1. Tasa de empleo
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
Tasa empleo 58,4% 60,7% 59,9% 59,5% 60,4% 59,0% 58,7% 57,8%
total
Hombres 69,3% 71,0% 69,8% 70,2% 70,5% 68,4% 68,0% 67,2%
Mujeres 48,9% 51,3% 51,1% 50,0% 51,3% 50,5% 49,9% 49,3%
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica de Uruguay
*Datos hasta el tercer trimestre de 2017

2
Deben tomarse estos datos con cautela puesto que muestran estimaciones correspondientes a la
economa formal. Es conocida la mayor presencia femenina en la economa informal, lo que requerira
una evaluacin ms compleja para una comprensin profunda de lo que est ocurriendo en la economa
real.
La cada en la tasa de desempleo en los ltimos periodos se ha traducido en
mayores niveles de desempleo, lo que empeora la situacin del mercado de
trabajo, en particular, y de la economa en general (grfico 2). El
desempleo tiene un claro carcter femenino, con una tasa 3.5 puntos
porcentuales ms que los hombres. De la misma manera se ceba de forma
mucho ms intensa con los jvenes de 14 a 24 donde el desempleo alcanza
casi el 26%, es decir, que ms de uno de cada cuatro jvenes que quiere
trabajar no puede hacerlo. De hecho, son las mujeres en esa franja de edad
las ms castigadas por el desempleo con tasas cercanas al 33%.
El anlisis requerira un estudio ms profundo del mercado de trabajo, no
obstante, es evidente la importancia que tiene en estos datos por sexo y
edad el mayor nivel de precariedad de los puestos de trabajo ocupados por
las mujeres y los jvenes. Entre muchas otras consecuencias, esto se
traduce en una mayor facilidad para prescindir de su fuerza de trabajo o
para acabar en el mbito informal. Sera interesante tambin un anlisis
sectorial del trabajo ya que, por un lado, diversos estudios advierten que la
cada en las exportaciones desde el 2014 est afectando a sectores
manufactureros ms intensivos en trabajo, y, por otro lado, la disminucin
del turismo incide directamente en actividades de servicios que
tradicionalmente tienen un mayor componente de trabajo.

Grfico 2. Tasa de desempleo

11,0%

10,0%

9,0%

8,0%

7,0%

6,0%

5,0%

4,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Tasa de desempleo Hombres Mujeres

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica de Uruguay

*Datos hasta el tercer trimestre de 2017
La fragilidad que muestran las cifras del mbito del trabajo refleja algunos
elementos interesantes. Por un lado, como se ha comentado, indica una
grave limitacin en cuanto a la capacidad de revertir en este mbito las
mejoras macroeconmicas y, en consecuencia, la debilidad del crecimiento
en cuanto a generacin de rentas salariales internas. Debe tenerse en cuenta
que ms del 70% de los ocupados son asalariados. Por otro lado, esto
debilita sustancialmente la demanda interna lo que tiene el riesgo de
intensificar la dependencia externa de la economa.
Adems, el mbito del trabajo est directamente relacionado con la
desigualdad y, en general, con el bienestar de la poblacin. Uruguay es una
de las economas con mejores indicadores en cuanto a niveles de pobreza y
de desigualdad en el ingreso de Amrica Latina. No obstante, hay que
advertir que los buenos resultados obtenidos en este sentido durante la
expansin econmica, se frenaron bruscamente en cuanto la economa
comenz a desacelerarse (Grfico 3), lo que muestra como la mejora de la
distribucin requiere altos niveles de crecimiento econmico. As, de
acuerdo a esto y la difcil situacin del mercado de trabajo, es posible que
los niveles de desigualdad y bienestar de la poblacin continen, a corto
plazo, estancados o empeoren.

Grfico 3. ndice de Gini

0,48

0,46

0,44

0,42

0,4

0,38

0,36

0,34

0,32

0,3
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica de Uruguay

4. Sector exterior
De acuerdo con los datos del Banco Central (BCU), la balanza de bienes y
servicios aument su supervit en 2016 respecto al ao anterior (Tabla 2).
En el 2016 tanto la balanza de bienes como la de servicios indican un saldo
positivo, en el caso de la primera, esto no suceda desde la grave crisis de
comienzos de este siglo y ha sido provocado por la intensificacin de la
cada que viene arrastrando las importaciones de bienes y que en el 2015 y
2016 se han precipitado en un 17% y 14%, respectivamente. Esta fuerte
cada viene explicada tanto por la cadas de los precios como por la cada
en volumen fsico y sigue la tendencia de la regin en los 4 ltimos aos,
aunque de forma ms intensa puesto que la cada media de la regin en el
ltimo perodo fue del 9,4%, segn el informe Panorama de la Insercin
Internacional de Amrica Latina y el Caribe realizado por la Cepal.
Merece atencin destacar la cada de las importaciones de los bienes de
equipo en relacin con la cada de la inversin privada que comentbamos
en el segundo punto de este informe.
Respecto a las exportaciones de bienes ocurre lo mismo aunque la
disminucin es menos importante que la de las importaciones con un 12%
y 7.8% en 2015 y 2016, respectivamente. Sin embargo, en esta ocasin hay
una diferencia importante respecto a la media de la regin donde su
disminucin ha sido del 5% en el ltimo ao y viene dado una fuerte cada
de los precios pero combinado con un leve aumento en volumen fsico. En
el caso de Uruguay este aumento fsico parece no haber ocurrido en el
perodo de mayores cadas centrado desde mediados de 2015 a mediados de
2016. Esto explicara como los datos negativos de comercio intrarregional
que afectan a toda la regin en los ltimos aos, y que estn siendo mucho
ms negativos que los datos del comercio con el exterior, est afectando de
forma ms intensa a la economa uruguaya en parte por una mayor
dependencia del comercio regional que la media de Amrica Latina y el
Caribe.
 Grfico 4. Exportaciones e importaciones de bienes y servicios

16.000
15.000
14.000
13.000
12.000
11.000
10.000
9.000
8.000
7.000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

Fuente: Banco Central de Uruguay (BCU)

Los datos preliminares del primer trimestre de 2017 muestran una

importante recuperacin de las exportaciones de bienes y una
desaceleracin en la cada de las importaciones, en trminos monetarios. La
explicacin sera la recuperacin de los precios de los productos bsicos y
una mejora de la demanda regional y externa, especialmente de China cuyo
destino de exportaciones tiene una tendencia alcista. Por lo que respecta a
volumen fsico, el crecimiento podra ser importante tanto para
exportaciones como para importaciones, aunque en mayor cantidad para las
primeras. Esta mejora comercial es la principal causa de las mejoras en el
crecimiento econmico del Uruguay en 2017 que se coment
anteriormente.
La balanza de servicios mejor su habitual supervit debido especialmente
a una cada del 21% del gasto de los uruguayos en el exterior. Los ingresos
por turistas mejoraron levemente gracias a un crecimiento del turismo
argentino y norteamericano que compensaron la cada del turismo
proveniente de Brasil.
Por lo tanto, como hemos comentado anteriormente, el valor positivo del
saldo exterior neto en los dos ltimos aos ha venido determinado por una
cada ms importante de las importaciones que de las exportaciones, tanto
de bienes como de servicios (grfico 4). Cabe destacar la importancia del
comercio exterior para la economa de Uruguay, donde el valor monetario
de las exportaciones supera el 25% del PIB. La especializacin de las
mismas se centra en productos bsicos de la agricultura, de la ganadera y
productos manufacturados agroalimenticios. Adems de un fuerte
crecimiento del turismo cuyos ingresos se han duplicado en la ltima
dcada. Adems, son sectores que tienen importantes efectos de arrastre
sobre toda la economa (especialmente las actividades asociadas al turismo)
y que, por lo tanto, su peso efectivo en la produccin es ms importante del
que puede observarse a simple vista.
El saldo positivo de la balanza de bienes y servicios explica
fundamentalmente la enorme disminucin del dficit de la balanza por
cuenta corriente (Tabla 2). Un dficit que viene dado por las salidas
monetarias netas correspondiente a la balanza de rentas como consecuencia
del pago de utilidades a la inversin extranjera que en los ltimos cinco
aos suman alrededor de 7.500 millones de dlares.
Tabla 2. Balanza por cuenta corriente
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Balanza de bienes y servicios 521 630 161 -1.172 -1.111 -766 234 1.042
Balanza por cuenta corriente -381 -731 -1315 -2593 -2861 -2576 -1139 -117
Fuente: Banco Central de Uruguay (BCU)

5. Poltica econmica y algunas conclusiones finales

En el ltimo perodo la poltica fiscal ha venido condicionada por un
creciente dficit fiscal que en el 2016 alcanz el 4% (el 2015 cerr con un
3.6%), el mximo en los ltimos 30 aos, con un dficit primario del 0.7%
(sin tener en cuenta el pago de los intereses de la deuda). Un dficit que
viene explicado por el fuerte crecimiento de los gastos, ya que aunque los
ingresos han aumentado, lo han hecho con menor intensidad. Con el
objetivo de reducir este dficit el gobierno sigui en 2016 una poltica
restrictiva con una moderacin de la inversin e incrementando tarifas a
principios de ao.
Con el objetivo de reducir el dficit en un punto porcentual, para el 2017 en
adelante el gobierno tiene previsto intensificar estas medidas de carcter
restrictivo mediante el aplazamiento de algunos incrementos
presupuestarios previstos para el 2017, la congelacin de varias partidas de
gasto e inversin que no se actualizarn con la inflacin, el aumento de
algunos impuestos como las cuotas medias y altas del IRPF, as como la
reduccin de deducciones en este mismo impuesto, la rebaja del IVA para
las compras con tarjeta, etc.
Estos cambios en la fiscalidad aunque tratan de no intensificar la
regresividad del sistema de impuestos del Uruguay, donde por ejemplo, los
impuestos indirectos representan casi el 60% de la recaudacin impositiva
total del estado, requieren un anlisis ms profundo del sistema fiscal y de
la incidencia de la medida para la evaluacin de la poltica. Todo parece
indicar que causar una mayor regresividad fiscal puesto que la reforma
recae sobre la renta del trabajo media y media-baja, sobretodo. En
cualquier caso, el carcter restrictivo de estas medidas tendr un efecto
negativo sobre la dinmica de recuperacin que parece haberse iniciado a
finales de 2016, y adems, tal y como se est planteando este ajuste tiene
un alto riesgo de perjudicar al bienestar de la poblacin y aumentar la
desigualdad.
El camino hacia la consolidacin fiscal se presenta con dificultades puesto
las ltimas subidas impositivas parecen haber acotado el margen de la
recaudacin, no obstante, la presin fiscal sigue permitiendo incrementos
en este sentido; en el 2016 los ingresos del sector pblico no financiero se
ubicaron en el 29.1% del PIB. Por el lado de los gastos, existen importantes
compromisos vinculados a promesas electorales, en materia de educacin,
la creacin de un sistema de cuidados o inversiones en infraestructuras, una
deuda pendiente con el sector rural y agrario que han visto como el
crecimiento ininterrumpido no iba acompaado de un desarrollo en ese
sentido. Asimismo, otra limitacin se corresponde con el hecho de que,
segn la ltima rendicin de cuentas, sobre el 70% del gasto ya est
comprometido y presenta un crecimiento endgeno debido a partidas
indexadas o con aumentos ya establecidos: salarios como la resolucin del
diferendo salarial con el Poder Judicial, los pasivos como los intereses de la
deuda y transferencias, especialmente las de jubilacin cuyo gasto ha
aumentado un 110% desde el 2008. Por lo tanto, parece que la reduccin
del dficit pasa por el crecimiento econmico y que ste revierta en las
rentas internas del pas va generacin de empleo pincipalmente.
La evolucin deficitaria del sistema fiscal ha disparado el crecimiento de la
deuda pblica en ms de 10 puntos porcentuales en relacin al PIB desde
2014. Actualmente la deuda neta3 del sector pblico representa el 43% del
PIB. Esto ha venido dado por un crecimiento de los gastos muy superior al
3
Es necesario la consideracin de la deuda neta puesto que una parte del endeudamiento se
corresponde con acumulacin de reservas, es decir, compra anticipada de deuda para gastar en el
futuro aprovechando una coyuntura u oportunidad de dinero barato.
de los ingresos que, aunque han crecido, se han visto afectados por la
dinmica econmica negativa de los dos ltimos aos.
El nivel de deuda pblica en relacin al PIB no es alarmante, la
preocupacin viene de su crecimiento sostenido en la ltima dcada y de su
aceleracin reciente. De hecho es necesario mencionar que durante la fase
de crecimiento ininterrumpido que experiment la economa uruguaya en
este siglo, el monto de deuda pblica no dej de crecer, manteniendo un
nivel estable en relacin al PIB por el fuerte crecimiento de ste. Por lo que
es evidente que durante este periodo de expansin los logros econmicos y
sociales del pas, que han permitido una poltica de conciliacin de clases,
no se han basado nicamente en un crecimiento econmico en un contexto
de precios elevados, sino que han requerido una financiacin extra a lo
recaudado. Aun teniendo una presin fiscal por encima de la media de la
regin, como se ha comentado arriba. Como decimos hay que poner el
punto de mira en el margen existente para la recaudacin especialmente a
las riquezas ms altas y a las financieras, y a la eficacia recaudatoria y del
gasto.
Dos elementos positivos merece la pena destacar de esta deuda pblica, por
un lado sta tiene unos vencimientos de muy largo plazo, ms de 14 aos
de promedio. Por otro lado, el 95% de la deuda est colocada a una tasa fija
de inters, esto le resta incertidumbre a un futuro prximo de expectativas
alcistas en los tipos.
La poltica monetaria, a partir de 2015, ha dado un giro restrictivo con el
objetivo de reducir la oferta monetaria en un contexto de disminucin de la
demanda de dinero por la desaceleracin econmica, as como reducir las
presiones de dolarizacin mediante las emisiones de bonos del tesoro en
moneda nacional y una recompra por parte del banco central tanto en
dlares como en pesos. Estas medidas han reducido el stock de reservas las
cuales venan creciendo en la ltima dcada. Otro objetivo de estas
medidas ha sido tratar de frenar la devaluacin respecto al dlar, lo que
tiene un claro componente inflacionario. Aqu los logros de la poltica
monetaria han sido menos fructuosos, puesto el tipo de cambio ha seguido
devalundose.
Aunque la poltica monetaria ha reducido fuertemente el crecimiento de la
cantidad de dinero, parece que sigue habiendo una excesiva liquidez a la
que se est haciendo frente mediante distintos instrumentos financieros
como la venta de letras a tasas crecientes. Un anlisis ms profundo de esta
situacin requiere un estudio de lo que est sucediendo en la economa real
y que est derivando en un continuo aumento del endeudamiento privado
que est afectando a la totalidad de los agentes econmicos.
La economa de Uruguay tiene fuertes potencialidades en materia de
competitividad exterior pero concentrado en productos bsicos y agrarios
manufacturados, y con un alto grado de dependencia exterior,
especialmente de la evolucin de la regin y de la inversin extranjera
directa. Esto se ve retroalimentado con las dificultades de poder revertir
sobre la renta y demanda interna cuando el crecimiento econmico no
presenta cifras muy elevadas, como puede observarse en la actual situacin
donde coincide un proceso de recuperacin en el PIB con aumento del
desempleo. Adems, en todo este periodo de fuerte crecimiento econmico
el pas ha obtenido importantes logros sociales aunque existen reclamos y
deudas pendientes en mbitos como la educacin, la pobreza y las
infraestructuras. En definitiva, la economa del Uruguay se enfrenta, junto
con toda la regin, a cmo transformar el camino de la ltima dcada de
avance econmico con una poltica de conciliacin de clases en un
crecimiento econmico y socialmente sostenible bajo una estructura de
precios bajos de los productos bsicos.