CAPITAL DE TRABAJO Y PLANEACION DE EFECTIVO

1.1 Concepto de capital de trabajo

1.2 Planeacin del Efectivo y valores negociables.
1.3 Planeacin de cuentas por cobrar.
1.4 Planeacin de inventarios.

1.1. CONCEPTO DE CAPITAL DE TRABAJO

Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a cabo sus
actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado como los activos que
sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
Activo.- Conjunto de recursos, bienes y derechos de una empresa y se clasifica en:
Activo circulante.- Son los bienes, derechos y recursos con los que cuenta la empresa que son de
un alto grado de liquidez o de fcil convertibilidad a dinero, integrado por cuentas como: caja,
bancos, cuentas por cobrar, almacn, etc.
Activo NO Circulante o Fijo.- Son los bienes, derechos y recursos con los que cuenta la empresa,
los cuales tienen cierto grado de inmovilidad, o se compran para no venderse, tales como: edificios,
mobiliario y equipo de oficina, terrenos, etc., adems de los pagos diferidos, aunque algunos
autores optan por separarlos en un rubro llamado Activo Intangibles, que son derechos que son
pagados con anticipacin con el propsito de recibir un beneficio futuro.
Pasivo.- Conjunto de obligaciones y deudas a cargo de una empresa y se clasifica en:
Pasivo a Corto Plazo.- Son las deudas y obligaciones con plazo menor a un ao: proveedores,
impuestos por pagar, documentos a corto plazo, etc.
Pasivo a Largo Plazo (PLP) .- Son las deudas y obligaciones con plazo mayor a un ao: crditos
bancarios, hipotecas, etc.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada organizacin
empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un anlisis interno de la
empresa, ya que evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones diarias que se concretan
en ella.
Podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a partir de la unin de
varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan sentido y forma, se
encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y finalmente lo que se da en llamar
cuentas por cobrar.
Es importante resalta el hecho de que la principal fuente del capital del trabajo son las ventas que
se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso fundamental que se le da a ese
mencionado capital es el de acometer los desembolsos de lo que es el costo de las mercancas
que se han vendido y tambin el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo las
operaciones que se hayan acometido.
No obstante, entre otros usos estn tambin la reduccin de deuda, la compra de activos no
corrientes o la recompra de acciones de capital en circulacin.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos lquidos que deudas con
vencimiento en el tiempo inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que no
representa necesariamente a la empresa est en quiebra o que haya suspendido sus pagos.
Implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto puede realizarse a travs de la venta
de parte del activo inmovilizado o no corriente, para obtener el activo disponible. Otras opciones
son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a largo plazo.

Es importante recalcar que tambin existen otros dos tipos de capital de trabajo que se delimitan
en base al tiempo. As, en primer lugar, tendramos que hacer referencia al conocido como capital
de trabajo permanente que se define como el conjunto o cantidad de activos circulantes que se
necesitan para cubrir a largo plazo lo que son las necesidades mnimas.
En segundo lugar, tenemos el capital de trabajo temporal, este se puede determinar que es la
cantidad de esos activos circulantes que va variando y modificndose en base a los requerimientos
o necesidades de tipo estacional que vayan teniendo lugar.
Capital de trabajo es la inversin de dinero que realiza la empresa o negocio para llevar a efectos
su gestin econmica y financiera a corto plazo, entindase por corto plazo perodos de tiempo no
mayores de un ao.
Est generalizado por la mayora de los especialistas y literatura especializada el criterio de que
Capital de Trabajo no es ms que la diferencia entre Activo Circulante y Pasivo Circulante.
CT=AC PC (1)
Donde:
CT = Capital de trabajo
AC = Activo circulante
PC = Pasivo circulante
El trabajo que se expone a continuacin recoge un grupo de consideraciones que demuestran que
tal afirmacin no es cierta, lo que resulta de vital importancia para la maximizacin de las
ganancias de la empresa.
Obsrvese el siguiente grfico

Donde:
AC= Parte del pasivo circulante (PC) sustrado al activo circulante (AC).
AF = Activos fijos
PLP = Pasivo a largo plazo
C = Capital contable
Como puede apreciarse, si se asume como cierto lo expresado en (1), se tiene que el rea
sombreada de amarillo constituye el Capital de Trabajo con que cuenta la empresa para llevar a
efectos su gestin econmica y financiera, obteniendo su financiamiento en el PLP, el que se
caracteriza por tener altas tasas de intereses, o sea, un costo elevado.

Capital bruto de trabajo

El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotacin,
fondo de rotacin o fondo de maniobra), es una medida de la capacidad que tiene una empresa
para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo.
Se calcula como el excedente de activos de corto plazo sobre pasivos de corto plazo.
Capital neto de trabajo
Se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo, con que
cuenta la empresa. Si los activos exceden a los pasivos se dice que la empresa tiene un capital
neto de trabajo positivo. Por lo general cuanto mayor sea el margen por el que los activos
circulantes puedan cubrir las obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo) de la compaa,
tanto mayor ser la capacidad esta para pagar sus deudas a medida que vencen.
Tal relacin resulta del hecho de que el activo circulante es una fuente u origen de influjos de
efectivo, en tanto que el pasivo a corto plazo es una fuente de desembolsos de efectivo.
Los desembolsos de efectivo que implican los pasivos a corto plazo son relativamente predecibles.
Cuando la empresa contrae una deuda, a menudo se sabe cundo vencer esta.
Otra definicin de Capital Neto de Trabajo
El Capital Neto de Trabajo tambin puede concebirse como la proporcin de activos circulantes
financiados mediante fondos a largo plazo. Entendiendo como fondos a largo plazo la suma de los
pasivos a largo plazo y el capital social de una Empresa.
Debido a que los pasivos a corto plazo representan los orgenes de los fondos a corto plazo de la
Empresa, a condicin de que los activos fijos excedan a los pasivos a corto plazo, el monto de
dicho exceso debe ser financiado mediante los fondos a un plazo an ms largo.
Concepto de la rentabilidad de los negocios
La rentabilidad es una relacin (una tasa expresada en %) que compara la utilidad neta bien sea
con las ventas netas, con el activo total o rentabilidad econmica, con el patrimonio o capital propio
o con la inversin.
La rentabilidad sobre ventas se denomina internacionalmente R.O.S (return on sales).
La rentabilidad econmica del activo total se denomina R.O.A (return on assets).
La rentabilidad patrimonial o financiera se denomina R.O.E (return on equity)
La rentabilidad de la inversin es R.O.I (return on investment).
Rentabilidad respecto a la inversin
La rentabilidad de cualquier inversin debe ser suficiente de mantener el valor de la inversin y de
incrementarla. Dependiendo del objetivo del inversionista, la rentabilidad generada por una
inversin puede dejarse para mantener o incrementar la inversin, o puede ser retirada para
invertirla en otro campo.

Para determinar la rentabilidad es necesario conocer el valor invertido y el tiempo durante el cual
se ha hecho o mantenido la inversin. Bsicamente existen dos tipos de inversin: la de
rentabilidad fija o la de rentabilidad variable. La rentabilidad fija, es aquella que se pacta al hacer la
inversin como es un CDT, bonos, ttulos de deuda, etc. Este tipo de inversiones aseguran al
inversionista una rentabilidad, aunque no suele ser elevada.
La rentabilidad variable es propia de las acciones, activos fijos, etc. En este tipo de inversiones la
rentabilidad depende de la gestin que de ellas alga los encargados de su administracin.
En el caso de las acciones, segn sea la utilidad de la empresa, as mismo ser el monto de las
utilidades o dividendos a distribuir.
-

Ejemplo determinacin de la rentabilidad

Existen dos indicadores financieros que permiten determinar la rentabilidad generada por los
activos y del patrimonio de una empresa o persona.
Para ilustrar mejor la diferencia y el porqu de los dos tipos rentabilidad, trabajaremos sobre el
mismo ejemplo, suponiendo que una empresa tiene activos por RD$10,000,000.00 pasivos por
RD$3,000,000.00 y un patrimonio de RD$7,000,000.00 La utilidad neta de esta empresa en un ao
cualquiera es de RD$6,000,000.00
-

Rentabilidad sobre activos

Rentabilidad sobre activos = (Utilidad neta/Activos) *100

Rentabilidad sobre activos = (RD$6,000,000.00/ RD$10,000,000.00) *100
Rentabilidad sobre activos = 60%.
De lo que se puede decir que los activos de la empresa durante un ao generaron una rentabilidad
del 60%.
-

Rentabilidad sobre patrimonio

Rentabilidad sobre patrimonio = (Utilidad neta/Patrimonio) *100

Rentabilidad sobre patrimonio = (RD$6,000,000.00/ RD$7,000,000.00) *100
Rentabilidad sobre patrimonio = 85.7%
Esto quiere decir que el patrimonio de la empresa durante el ao obtuvo una rentabilidad del
85.7%.
Como se puede observar, la rentabilidad del patrimonio es superior en ms de 25 puntos
porcentuales a la rentabilidad de los activos. La razn es que el patrimonio es menor, y a pesar de
ser menor se obtuvo la misma utilidad (RD$6,000,000.00).
Lo anterior ocurre porque el verdadero capital invertido no son los activos sino el patrimonio,
puesto que parte de los activos estn financiados por terceros. El inversionista, de los
RD$10,000,000.00 de activos, slo ha financiado RD$7,000,000.00, y sa es su inversin efectiva.
-

Rentabilidad respecto a las ventas

Tambin se le conoce como ndice de productividad; mide la relacin entre las utilidades
netas e ingresos por venta.

1.2 PLANEACION DEL EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES

La correcta planeacin del efectivo tiene consecuencias importantes en la rentabilidad de una
compaa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transaccin del procedimiento de
cobros y pagos. La planeacin del efectivo es responsabilidad del Departamento de Finanzas, pero
involucra tambin a otros departamentos, como la contabilidad y el de sistemas, con los que deben
trabajarse estrechamente.
Las empresas mantienen el efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolvencia
tcnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos lquidos para realizar tanto los
desembolsos planeados como los imprevistos. El efectivo y los valores negociables son los activos
ms lquidos de una empresa.
PLANEACION DEL EFECTIVO
Es toda gestin que realiza la empresa con relacin al activo circulante o corriente ms lquido, es
decir: caja, bancos, valores negociables. Esta gestin implica determinar el flujo ms conveniente
de ingresos y egresos. El efectivo es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos
los activos lquidos.
VALORES NEGOCIABLES
Son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen intereses y en la que se
invierten las empresas, utilizando los fondos de efectivo temporalmente ociosos.
En
conjunto, efectivo y valores negociables actan como una fuente combinada de fondos que pueden
ser utilizados por el pago de cuentas a su vencimiento, as como para hacer frente a los
desembolsos imprevistos.
RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO Y CUASI EFECTIVO
Existen tres motivos para mantener saldos de efectivo y cuasi efectivo (valores negociables) y se
basa en dos preguntas fundamentales:
Qu grado de liquidez es conveniente mantener?
Cul es la distribucin de liquidez ptima entre el efectivo y valores negociables?
MOTIVOS DE TRANSACCIN
Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transaccin consistentes en la
realizacin de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de
materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos
administrativos, etc.
Si las entradas y salidas de efectivo coinciden entre s, los saldos de
efectivo de transaccin pueden ser de escasas proporciones.
MOTIVOS DE SEGURIDAD
Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento
repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos
mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables lquidos
que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra
la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.

MOTIVOS ESPECULATIVOS
En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, as como en instrumentos a largo
plazo, ms de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad, proceden de ese modo
ya sea porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o bien,
porque quieren tener capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les
permitan obtener ganancias, estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales son
menos comunes que los otros motivos, utilizar en oportunidades atractivas, en el corto plazo, como
inversiones muy rentables.
La definicin del nivel necesario de efectivo que se debe mantener para cumplir con estas razones
expuestas depende de varios motivos.
a)
b)
c)
d)
e)
f)

Los probables flujos de fondos de la empresa (segn presupuestos de caja)

Las posibles desviaciones respecto a los flujos proyectados
La composicin por vencimientos del pasivo.
La capacidad de la empresa para obtener dinero a prstamos en casos de emergencia.
La preferencia subjetiva de la gerencia respecto al riesgo de incurrir en dficit en caja
(insolvencia tcnica).
La eficiencia en la Planeacin de las disponibilidades.

CONCEPTOS QUE AYUDARN A DEFINIR CUL ES EL NIVEL PTIMO DE EFECTIVO DE LA

EMPRESA:
ESTIMACIN DE SALDOS DE EFECTIVO.
El objeto de la planeacin es mantener niveles de saldos de efectivo de transaccin y de
inversiones en valores negociables que contribuyan a elevar el valor de la empresa. Si los niveles
de efectivo o valores negociables son demasiados altos, la rentabilidad de una empresa ser
menor que si mantuviera saldos ptimos. Las empresas pueden utilizar mtodos subjetivos o
modelos cuantitativos para determinar sus saldos de efectivo de transaccin ms adecuados.
FLOTACION.
Es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el saldo contable o en el libro
mayor de la empresa
Flotacin = Saldo disponible Saldo Contable.
La flotacin surge de las diferencias de tiempo cuando usted paga sus cuentas o les cobra a sus
clientes.
Por consiguiente, la flotacin es entre la empresa y las personas fuera de ella, tales como clientes
o proveedores.
TIPOS DE FLOTACION:
a) Flotacin de desembolso
b) Flotacin de cobranza.

FLOTACION DE DESEMBOLSO:

Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la cantidad del
cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce hasta que al fin el cheque
pasa por la cmara de compensacin del Banco. Esta diferencia es la Flotacin de desembolso.

Ejemplo:
Supngase que la empresa X, S.A. tiene $ 50,000.00 soles tanto en saldo contable como en su
saldo en el banco. Si la empresa X, S.A. expide un cheque de $ 1,000.00 soles que tarda cuatro
das en pasar por la cmara de compensacin, durante este periodo se han creado $1,000.00
soles de Flotacin de desembolso. El saldo contable de la empresa X, S.A. disminuye segn la
cantidad del cheque, de $50,000 soles a $49,000 soles, pero el saldo en el Banco permanece igual
hasta que el cheque se carga a la cuenta.

Flotacin=Saldo disponible- Saldo Contable

= 50,000.00 49,000.00 = $ 1,000.00

Despus de que el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son ambos de
$49,000.00 soles.
FLOTACION DE COBRANZA:
Por supuesto, la flotacin puede ser positiva o negativa. Supongamos que usted recibe un cheque
y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable ser
ms alto que su saldo real. En este caso, usted est experimentando una Flotacin de Cobranza,
Ejemplo:
Supongamos que la empresa X, S.A. tiene un saldo en efectivo de $50,000.00 soles, tanto en su
libro mayor como en su saldo disponible en el banco. Si la empresa X, S.A. recibe un cheque de $
500.00 soles y lo deposita en su cuenta de cheques, los fondos de ese cheque en particular no
estarn disponibles durante 2 das. El Incremento en su saldo contable es de $ 500.00 soles, pero
el saldo bancario permanece igual, hasta que los fondos estn disponibles. De manera que la
flotacin es:
Flotacin = Saldo disponible Saldo Contable = 50,000.00 50,500.00 = -500.00
Esta Flotacin de $ 500 es la flotacin de cobranza de la empresa X, S.A.
CICLO DE OPERACIN (CO)
Terminologa:
PPP = Periodo promedio de pago.
API= Antigedad promedio del Inventario
PCP = Periodo de cobranza promedio.

El ciclo de Operacin (CO) de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el
momento en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de
produccin (esto es cuando inicia la generacin del inventario) y el momento en que se realiza el
cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado, en cuya elaboracin se utilizaron
los insumos de productos mencionados. Este ciclo est integrado por dos componentes: La
antigedad promedio del inventario y el periodo de cobranza promedio de ventas. As, el ciclo de
Operacin (CO) de una empresa es la suma de la antigedad del inventario (API) y el periodo de
CICLO DE OPERACIN
cobranza promedio (PCP)

Cuentas por Cobra

CO = API + PCP

Promedio de Cobranza Prom

Tiempo
en
Das

CICLO DE CAJA

Entrada del Efectivo

Ejemplo:
Una empresa vende a crdito toda su mercanca. Sus condiciones de crdito exigen de sus
clientes el pago a 60 das. De acuerdo con los clculos de la empresa, le lleva 85 das en promedio
fabricar almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras palabras la antigedad
promedio del inventario (API) de la empresa es de 85 das. Los clculos del periodo de cobranza
promedio (PCP) indican que la empresa le lleva un promedio de 70 das para liquidar sus cuentas
por cobrar.
Solucin:
Al sustituir API= 85 das y PCP=70 das en la Ecuacin (CO= API+PCP), resulta que el Ciclo de
CICLO DE OPERACIN
Operacin de la empresa es de 155 das (85+70). Este ciclo se describe grficamente a
155
85 + 70
continuacin:
Cuentas por Cobrar Pendientes

Promedio de Cobranza Promedio (PCP) Antige

70 das

Tiempo
en
Das
155
CICLO DE CAJA
120
155- 35

Entrada del Efectivo

CICLO DE CAJA (CC)

Es el tiempo (das) que transcurre a partir del momento que la empresa efecta un desembolso
real de caja por la compra de materias primas, hasta el momento en que se cobra recupera
realmente por la venta del producto terminado:
C.C. = (Demora entrada efectivo cobro) (Demora salida efectivo pago)
Una forma de clculo
C.C.= CO PPP= API + PCP - PPP
Ejemplo:
La empresa que se refiere en el ejemplo anterior compra mercancas a crdito lo cancela
normalmente a 40 das. El periodo de pago promedio ponderado de materias primas y mano de
obra de la empresa se calcula en 35 das, cifra que representa el perodo de pago promedio (PPP).
Conociendo su CO de 155, su ciclo de caja ser:
CC = CO PPP
CC = 155 35 = 120 das
ROTACIN DE CAJA
Es el nmero de veces que la caja rota al ao. Mientras ms alto, menos caja requiere la empresa
Rotacin de caja (RC)=360/ciclo caja
Ejercicio:
Rotacin de caja: RC= 360 = 3 veces
120 das
Rpta.: La caja rota 3 veces al ao, cada 120 das o cada 4 meses aproximadamente
CAJA MNIMA
Es el nivel mnimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a prstamos.
El cumplimiento puntual de los pagos permitir mantener una buena imagen como empresa seria y
confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores.
Caja Mnima (Cm)= Egresos anuales de caja proyectados / rotacin caja

Ejemplo:
De acuerdo al Flujo de Caja Proyectado los Egresos Anuales proyectados haciende a $12,000,00
siendo su RC de 3 veces al ao. Cul es la Caja mnima de dinero en efectivo que la Empresa
deber contar para cumplir con los pagos programados?

Solucin:
Cm = 12,000.00 /3
Cm = 4,000.00 cantidad que deber de contar
COSTOS ASOCIADOS CON LOS SALDOS DE CAJA
En las empresas los saldos de Caja pueden fluctuar y ms cuando no existe una adecuada
Planeacin del efectivo, por ello en ciertas oportunidades pueden tener saldos de Caja insuficientes
y, en otros saldos excesivos. Ambas situaciones generan costos que es importante se conozcan. A
continuacin, se examinan las dos alternativas:
COSTOS DE LOS SALDOS DE CAJA INSUFICIENTES (FALTO DE CAJA)
A pesar que el presupuesto de efectivo estuvo cuidadosamente preparado, puede presentarse
algn faltante de Caja, incurrindose con ello en cierta clase de costos, los cuales estarn en
funcin del monto, la duracin, la frecuencia y la forma en que se cubren. Entre los costos ms
comunes tenemos:

Costos de Transaccin para obtener efectivo

Se da en el caso que la empresa debe vender algunos de los valores Negociables (Bonos,
Acciones, etc,) para lo cual deber pagarse una comisin al Agente de Bolsa, o corredor, que
lleve a cabo la venta.

Costo de un prstamo
Este costo se manifiesta cuando la empresa obtiene un prstamo para financiar el faltante:
Entre estos costos se tienen el inters por el prstamo y otros costos asociados con la
obtencin del mismo.

Costo de no aprovechar descuentos

Se da cuando el faltante hace que la empresa no puede utilizar los descuentos comerciales
por pagos adelantados.

COSTOS DE LOS SALDOS DE CAJA EXCESIVOS:

En el lado opuesto al rubro anteriormente estudiado, las empresas incurrirn en costos si

mantienen saldos de Caja excesivo; ya que el efectivo ocioso hace que la empresa desaproveche
oportunidades de colocar tal excedente en intervenciones de gran rendimiento.

ENTRE LOS COSTOS PRINCIPALES TENEMOS:

Costos de Oportunidad.- Es el costo que resulta de una alternativa abandonada .Si una
empresa tiene efectivo ocioso desaprovechara la posibilidad de colocar los excedentes en
inversiones rentables.

Ejemplo: si una Empresa X decide mantener un saldo excesivo en la cuenta corriente

bancaria de $100,000.00 soles por ao, suponiendo una tasa de inters del 10% el costo
de oportunidad de tales fondos sera de $10,000.00 soles. Este costo de oportunidad se
incrementa, junto con el monto de saldos en efectivos ociosos.

Costos de un prstamo.- Se da en el caso que la empresa ha solicitado un y debido, por

ejemplo, a deficiencias en la preparacin del Presupuesto Efectivo; mantiene
estacionalmente efectivo ocioso, el cual est devengando un costo, que es el inters por el
prstamo, portes, comisiones y otros costos asociados con su tramitacin.

En conclusin, el Gerente Financiero debe minimizar los costos por saldos en caja tanto cuando
dichos saldos son insuficientes, o cuando son excesivos.
CICLO DE OPERACIN
ESTRATEGIA
145
85 + 60

DE LA PLANEACIN DEL EFECTIVO

Las estrategias bsicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de caja son los
Cuentas por Cobrar Pendientes
siguientes:
ACELERACIN DE LAS COBRANZAS:

Rpida facturacin
Descuento por pronto pago
Cobranza mediante depsito en cuenta bancaria, etc.

Ejemplo: La empresa reduce su

Tiempo
en
Das
PCP145
de 70

Promedio de Cobranza Promedio (PCP) Antige

60 das

Entrada del Efectivo

a 60 das.

CICLO DE CAJA
110
145- 35

ROTACIN DE CAJA
(RC)= 360/110= 3.27 veces
360= das del ao.
110= Ciclo de caja.
Caja Mnima (Cm) = 12,000.00/3.27 = 3,669. 72
Disminucin de Caja: 4,000.00- 3,669.72 = 330.28
Ganancia: 330.28 * Costo de Oportunidad
DEMORAS EN LOS PAGOS

Desaprovecharlos de los descuentos por pronto pago

Uso del flotante (tiempo de cobro de cheques emitidos)
Uso de letras por pagar (acreedor hace efectiva la letra slo en su vencimiento.

AUMENTO DE ROTACIN DE INVENTARIOS

Aumento de rotacin de materias primas

Aumento de rotacin de productos en proceso
Aumento de rotacin de productos terminados

DISMINUCIN DE LA NECESIDAD DE SALDOS PREVENTIVO

Sobregiro bancario
Lneas de crdito
Valores negociables

PLANEACIN DE LOS VALORES NEGOCIABLES

Las empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo entre su
Activo Circulante.
Los valores negociables son todos aquellos ttulos que, por su naturaleza, son susceptibles de
ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado
ejemplo: bonos, acciones. Las razones para mantener valores negociables son: la necesidad de
contar con un sustituto del efectivo y la necesidad de una Inversin temporal:

Sustituyen el efectivo: es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos
de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo., los cuales
se convirtieran de inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite. Si bien esta es
una adecuado recomendacin, algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan
tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero.

Representan una inversin temporal (por los dividendos y el precio del ttulo): la
compra de Valores Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo lquido,

se realizan sobre una base temporal, adquirindose en periodos en los que se tienen
excedentes de efectivo, y liquidndose o vendindose, cuando se producen faltantes de
efectivo.

CARACTERSTICA DE LOS VALORES NEGOCIABLES

Negociabilidad (grado de conversin de un ttulo en efectivo, grado de liquidez). Es

el grado de facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el
grado de liquidez que representa el titulo-valor.

Riesgo de incobrabilidad (a mayor riesgo, mayor rendimiento): El Gerente Financiero

no invertira en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y Capital o sea en valores
Negociables con riesgo de incobrabilidad. Obviamente se buscar el instrumento
Financiero que ofrece el mnimo riesgo o con riesgo cero Vencimiento (valores a corto
plazo son menos riesgosos que los de largo plazo, porque no estn afectos a variaciones
en tasas de inters): algunos valores negociables a Largo Plazo fluctan ms con los
cambios en las tasas de inters, que el precio de un valor similar a corto plazo.

Por otro lado las tasas de inters varan ampliamente en el tiempo. Por eso los valores
negociables a corto plazo tienen menor riesgo que los Valores Negociables a Largo Plazo,
en este caso el concepto riesgo se refiere a la probabilidad de la variacin del rendimiento
del Valor Negociable o riesgo de Fluctuacin de su cotizacin, debido a un cambio en la
tasas de inters.

VALORES NEGOCIABLES PRINCIPALES

EL Gerente Financiero debe decidir sobre la clase de valores negociables en que se van a invertir
los excedentes de manera de obtener liquidez, riesgo, vencimiento y Rendimiento apropiados .a la
situacin financiera de la empresa.
Entre los principales podemos mencin:

Bonos

Acciones

de Depsitos

1.3 PLANEACIN DE CUENTAS POR COBRAR.

Las cuentas y documentos por cobrar forman parte del activo circulante y se generan producto de
las operaciones de ventas a crdito que realiza la empresa y su gestin consta de cinco etapas
principales:
1) Debern determinarse las condiciones de venta. Cunto tiempo se conceder a los clientes
para que paguen sus facturas? Se est dispuesto a ofrecer un descuento por pronto pago?
2) Habr que decidir el comprobante de deuda que se va a exigir, la forma de contrato con el
cliente.

3) Deber analizarse la probabilidad de pago de los clientes. Se estimar esto segn los
historiales previos de los clientes o de los pasados estados financieros? Se tomarn como base
las referencias bancarias?
4) Habr que decidir cunto crdito se est dispuesto a conceder a cada cliente. Se juega a lo
seguro, denegndolo a todos los potenciales clientes dudosos? O se acepta el riesgo de unos
pocos insolventes como parte del coste de crear una clientela permanente?
5) Finalmente, una vez concedido el crdito, se presenta el problema de recaudar el dinero cuando
llega el vencimiento. Cmo seguir la marcha de los pagos? Qu hacer con los morosos?
Existen varias tcnicas estadsticas que ayudan a definir aspectos de la poltica de crditos que
debe llevarse a cabo. Entre ellas se encuentra el anlisis del discriminante mltiple (ADM), que se
emplea para calcular la importancia que debe concederse a cada variable del criterio mnimo
establecido para la seleccin de clientes y predecir as los riesgos comerciales de mala calidad;
existe tambin la tcnica del rbol de decisin para decidir a qu clientes deber ofrecerse crdito
una vez que se han fijado las condiciones de venta, y establecido el procedimiento para estimar la
probabilidad de pago de cada cliente.
LAS CUENTAS POR COBRAR
Las cuentas por cobrar constituyen el crdito que la empresa concede a sus clientes a travs de
una cuenta abierta en el curso ordinario de un negocio, como resultado de la entrega de artculos o
servicios. Con el objetivo de conservar los clientes actuales y atraer nuevos clientes, la mayora de
las empresas recurren al ofrecimiento de crdito. Las condiciones de crdito pueden variar segn
el tipo de empresa y la rama en que opere, pero las entidades de la misma rama generalmente
ofrecen condiciones de crdito similares.
Las ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen
condiciones de crdito en las que se estipula el pago dentro de un nmero determinado de das. Si
bien es conocido que todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro del perodo de crdito, s es
cierto que la mayora de ellas se convierten en efectivo en un plazo muy inferior a un ao; en
consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como parte del activo circulante de la
empresa, por lo que se presta muchsima atencin a la planeacin eficiente de las mismas.
El objetivo que se persigue con respecto a la planeacin de las cuentas por cobrar debe ser no
solamente el de cobrarlas con prontitud, tambin debe prestarse atencin a las alternativas costo beneficio que se presentan en los diferentes campos de la planeacin de stas. Estos campos
comprenden la determinacin de las polticas de crdito antes mencionada, el anlisis de crdito,
las condiciones de crdito y las polticas de cobro.
LOS DOCUMENTOS POR COBRAR
La mayora de las empresas solicitan a sus clientes que firmen documentos cuando se les ampla
el plazo de pago de sus cuentas vencidas. En tales casos las empresas prefieren el uso de
documentos por cobrar en vez de una cuenta abierta, debido a las siguientes ventajas que se listan
a continuacin:
El documento puede convertirse en efectivo antes de su vencimiento si se descuenta en un
banco o una entidad financiera.

En caso de impago permite efectuar una demanda judicial que hace posible cobrar la
deuda.

La tenencia de un documento permite tener un reconocimiento por escrito, tanto del plazo
de la deuda, como del importe de la misma.

Los documentos ganan intereses que incrementan los ingresos ya que estos ltimos
constituyen un cargo por el uso del dinero. En los negocios, la mayor parte de las
transacciones referentes a documentos estn comprendidas dentro de un perodo menor
de un ao, y este perodo se expresa generalmente en das. El plazo del documento hace
necesario contar con precisin el nmero real de das que transcurren desde el da
siguiente a la expedicin del documento, hasta el da de su vencimiento.

El pagar y la letra de cambio constituyen los documentos de cobro ms usados hoy en da en las
empresas a nivel internacional. El primero constituye una promesa incondicional de pagar una
suma de dinero a la vista, a una fecha fija o a una fecha futura determinada. Puede que devengue
o no intereses, dejndose expresado en el mismo en el caso de que se carguen.
El proceso de cobro de los documentos por cobrar es muy similar al de las cuentas por cobrar. Si el
poseedor de una letra de cambio, llegada la fecha de vencimiento, no la puede cobrar, podr
protestarla a travs de un proceso judicial. De esta forma podr reembolsarse de su importe,
gastos de protesto y recambio. El importe a reclamar se conoce como cuenta de resaca e incluye
las partidas siguientes: gastos de protesto, corretaje de negociacin, dao de recambio y gastos de
correspondencia.
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO.
Los prstamos a corto plazo son pasivos que estn programados para que su reembolso se
efecte en el transcurso de un ao. El financiamiento a corto plazo se puede obtener de una
manera ms fcil y rpida que un crdito a largo plazo y por lo general las tasas de inters son
mucho ms bajas; adems, no restringen tanto las acciones futuras de una empresa como lo
hacen los contratos a largo plazo.
Existen cuatro fuentes principales de financiamiento a corto plazo que son: el crdito comercial, los
pasivos acumulados, el papel comercial y los prstamos bancarios, con y sin garanta.

1.4.

PLANEACIN DE INVENTARIOS

1. Es la eficiencia en el manejo adecuado del registro, de la rotacin y evaluacin del

inventario de acuerdo a como se clasifique y que tipo re-inventario tenga la empresa, ya que
a travs de todo esto determinaremos los resultados (utilidades o prdidas) de una manera
razonable, pudiendo establecer la situacin financiera de la empresa y las medidas
necesarias
2. La Planeacin de inventario implica la determinacin de la cantidad de inventario que deber
mantenerse, la fecha en que debern colocarse los pedidos
3. El inventario mnimo es cero, la empresa podr no tener ninguno y producir sobre pedido, esto
no resulta posible para la gran mayora de las empresa, puesto que debe satisfacer de inmediato
las demandas de los clientes o en caso contrario el pedido pasara a los competidores que puedan
hacerlo, y deben contar con inventarios para asegurar los programas d produccin.
4. La empresa procura minimizar el inventario porque su mantenimiento es costoso. Al tener un
milln invertido en inventario implica que se ha tenido que obtener ese capital a su costo actual as
como pagarlos sueldos de los empleados y las cuentas de los proveedores. Si el costo fue del 10%
al costo de financiamiento del inventario ser de 100.000 al ao y la empresa tendr que soportar
los costos inherentes al almacenamiento del inventario.

5. Si la finalidad de la Planeacin de inventario fuera solo minimizar las ventas satisfaciendo

instantneamente la demanda, la empresa almacenara cantidades excesivamente grandes del
producto y as no incluira en los costos asociados con una alta satisfaccin ni la prdida de un
cliente etc. Sin embargo resulta extremadamente costoso tener inventarios estticos paralizando
un capital que se podra emplear con provecho.
6. La empresa debe determinar el nivel apropiado de inventarios en trminos de la opcin entre los
beneficios que se esperan no incurriendo en faltantes y el costo de mantenimiento del inventario
que se requiere.
7. La Planeacin de inventario, en general, se centra en cuatro aspectos bsicos: Cuantas
unidades deberan ordenarse o producirse en un momento dado. En qu momento deberan
ordenarse o producirse el inventario. Que artculos del inventario merecen una atencin
especial. Puede uno protegerse contra los cambios en los costos de los artculos del
inventario.
8. El inventario permite ganar tiempo ya que ni la produccin ni la entrega pueden ser instantnea,
se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede recurrir rpidamente para que la
venta real no tenga que esperar hasta que termine el cargo proceso de produccin. Si la empresa
provee un significativo aumento de precio en las materias primas bsicas, tendr que pensar en
almacenar una cantidad suficiente al precio ms bajo que predomine en el mercado.
9. Algunas empresas consideran que no deben tener inventario, porque mientras los productos
almacenados no generan ninguna utilidad ms bien gastos. 1. la demanda no se puede pronosticar
con certeza, 2.se requiere de un cierto tiempo para convertir un producto de tal manera que se
pueda vender
10. Los mtodos comnmente empleados en el manejo de inventarios son: El sistema ABC, El
modelo bsico de cantidad econmico de pedido CEP.
11. Es necesario realizar un anlisis de las partidas que componen el inventario. Debemos
identificar cules son las etapas que se presentaran en el proceso de produccin, las
comunes o las que se presenta en su mayora son: Materia Prima, Productos en proceso,
Productos terminados, Suministros, repuestos.
12. El Sistema ABC, Modelo Bsico de Cantidad Econmica de Pedidos, Costos Bsicos, Costos
de Pedidos, Costos de Mantenimiento de Inventario, Costos totales, Mtodos grficos, Mtodo
analtico
13. Los diversos aspectos de la responsabilidad sobre los inventarios afectan a muchos
departamentos y cada uno de stos ejerce cierto grado de control sobre los productos, a medida
que los mismos se mueven a travs de los distintos procesos de inventarios. Para la determinacin
de costos de los inventarios, constituye el sistema del control interno de los inventarios, las
funciones generales son: Planeamiento, compra u obtencin, recepcin, almacenaje, produccin,
embarques y contabilidad.
14. Planeamiento, Compra u Obtencin, Recepcin, Almacenaje, Produccin, Embarque,
contabilidad.
15. Los inventarios son importantes para los fabricantes en general, varia ampliamente entre los
distintos grupos de industrias. La composicin de esta parte del activo es una gran variedad de
artculos, y es por eso que se han clasificado de acuerdo a su utilizacin en los siguientes tipos:
Inventarios de materia prima, Inventarios de produccin en proceso, Inventarios de productos
terminados, Inventarios de materiales y suministros

16. Los negocios multiplican la cantidad de artculos de los inventarios por sus costos unitarios. La
gestin de inventario es una actividad en la que coexisten tres tipos de costos: Costos asociados a
los Flujos, Costos asociados a los Stocks, Costos asociados a los Procesos
17. Los inventarios representan bienes destinados a las ventas en el curso normal de los negocios.
La Planeacin de inventario se centra en cuatro aspectos bsicos; como los son: el nmero de
unidades que debern producirse en un momento determinado, en que momento debe producirse
el inventario, que articulo merece atencin especial, y podemos protegernos de los cambios en los
costos de los artculos en inventario.