Master en Gestin de Tesorera

(Modalidad Executive)

escuela superior de cajas de ahorros

La Escuela Superior de las Cajas de Ahorros, apuesta con decisin por el desarrollo de acciones formativas que sirvan de puente desde la terminacin de los estudios o primeras experiencias profesionales hacia las entidades financieras y empresas, orientndose hacia profesionales de futuro que mejoren la empleabilidad de las personas. La importancia que han venido adquiriendo las Tesoreras dentro de las entidades financieras y de las empresas ha sido creciente. Debido principalmente a los grandes problemas de liquidez y financiacin, a la gestin del riesgo de tipo de inters y la gestin de divisa. Los mercados son ms sofisticados, han aparecido nuevos y complejos instrumentos financieros, los cuales permiten una mayor cobertura. Estos nuevos instrumentos permiten un mayor apalancamiento y son una herramienta que utilizada adecuadamente pueden generar ingresos sustanciales a travs de la especulacin. Debido a la enorme concentracin de liquidez y de riesgo como consecuencia del alto apalancamiento que proporcionan estos instrumentos dentro de la Tesorera, se hace necesario un mayor rigor de control y conocimiento en la gestin de los mismos. Por lo tanto no solo es esencial sino conveniente conocer y formarse en cada una de las actividades que se desarrollan dentro de una sala de Tesorera. Adems, que esta formacin se lleve a cabo por los mismos profesionales que gestionan una de las principales salas de Tesorera de Espaa. A travs de este completo Master de Gestin de Tesorera, el alumno podr acceder a toda la operativa en cada uno de los mercados as como las tcnicas a ellos aplicadas: divisas, monetarios, Deuda Pblica, Renta Fija, Renta Variable, Anlisis Burstil Fundamental, Anlisis Tcnico, Mercado de Capitales, Trading de crdito, Futuros y Opciones, Derivados y estructurados, Matemticas Financieras sobre los activos Financieros, Control de Riesgo, Fiscalidad y Normativa de los instrumentos financieros, etc. A travs de los talleres de trabajo, el alumno compartir con los traiders la operativa diaria, viendo como estos gestionan y toman decisiones de especulacin y cobertura en tiempo real, dentro de la misma sala. Tambin a travs de estos talleres de trabajo practicarn con una herramienta fundamental y muy utilizada por los traiders para la gestin como es Bloomberg y sern los mismos traiders los que les ensearn tanto el uso como las pginas comnmente utilizadas por ellos. Igualmente los alumnos podrn realizar prcticas reales durante 1 semana en la Mesa de Tesorera de CECA.

El Master adems cuenta con un programa que vincula con la actualidad mediante sus talleres de economa, las visitas institucionales (Bolsa de Madrid, Banco de Espaa, etc.) as como la opcin de realizar un taller vivencial en CECA Londres, de una semana de duracin, dnde los asistentes podrn completar toda su formacin. Por todo ello, la Escuela Superior de Cajas de Ahorros convoca para el curso 2013/2014 el

MASTER EN GESTION DE TESORERIA (MODALIDAD EXECUTIVE)

OBJETIVOS
Los principales objetivos de este Master son: Obtener los conocimientos y entrenamiento para desarrollar las funciones de gestin de tesorera. Apoyar la utilizacin de las funciones de gestin de tesorera como elemento de creacin de valor en la empresa. Tener el conocimiento de las habilidades, competencias y conocimientos solicitados por el mercado para el exitoso desempeo de esta profesin.

DIRIGIDO A
El programa est dirigido a todos aquellos estudiantes y profesionales que estn interesados en formar parte en la gestin de una Sala de Tesorera, ya sea de una entidad financiera o de una empresa, as como a todos los profesionales, operadores de contado o de plazo, de los diferentes mercados que ya formen parte de la misma y deseen ampliar sus conocimientos, Gestores, analistas, auditores, bak-office, riesgos, sales traiders, tanto de entidades financieras como de empresas, etc.

METODOLOGIA
El Master se estructura de la siguiente forma respecto a sus contenidos acadmicos: Sesin de formacin presencial de carcter terico-prctico. El profesor asignado al mdulo impartir la formacin correspondiente siempre desde un punto de vista prctico. Sesiones prcticas el Master incluye una semana de prcticas, para cada alumno, en la Sala de Tesorera de CECA, con un programa que les permitir pasar por todas las mesas de trading, donde tendrn la oportunidad de ver, en directo, la operativa de los mercados financieros en los que CECA desarrolla sus actividades. Taller de economa y finanzas. En cada mdulo con el formato de charla + debate, asistirn profesionales del sector para analizar y debatir sobre cuestiones de actualidad en los mercados lo que permite al alumno conocer las ltimas novedades en esta materia. Taller vivencial en Londres. Este taller es de carcter optativo para los alumnos. Durante el mismo se realizarn visitas de trabajo a: London Stock Exchange (LSE), oficina de CECA, agencias de raiting, Banco de Inglaterra, etc. adems se desarrollar una actividad formativa sobre el Ingls de los negocios.

Adems de las sesiones presenciales, el Master cuenta con un Aula virtual en la plataforma e-learning de la ESCA (e-ESCA) que incorpora tecnologa 2.0. En dicha plataforma el alumno dispondr de: Un espacio donde se alojan los recursos del curso, tanto documentacin como vdeos, ejercicios prcticos, etc. Un lugar de intercambio de informacin ya que dispone de foros y chats que permiten la comunicacin entre los participantes al curso y los profesores. La disponibilidad de un tutor on-line que resolver sus dudas en el plazo mximo de 24 horas. Un espacio personal que puede customizar segn sus prioridades y que cuenta con los recursos de calendario, sitio para alojar sus archivos y documentacin, microcomunidades, etc.

Finalmente, existe la posibilidad de optar a una Beca para realizar prcticas en la Sala de Tesorera de CECA, siempre y cuando la direccin acadmica lo considere oportuno.

TITULACION OTORGADA
Los alumnos que realicen el Master en Gestin de Tesorera y superen todos los requisitos, recibirn Titulo propio correspondiente, expedido por la ESCA.

REQUISITOS DE ACCESO
Los perfiles preferentes de ingreso en este Master son los titulados universitarios, Diplomados, Licenciados, as como alumnos procedentes de los nuevos ttulos de Grado, relacionados con las Ciencias Empresariales, la Economa o el Derecho, as como estudios equivalentes e igualmente profesionales que acrediten una experiencia mnima de 3 aos.

La seleccin de los aspirantes, ser realizada por el Director Acadmico y/o el Coordinador del programa y ser mediante la presentacin de curriculum normalizado con el perfil especfico exigido y entrevista personal. La seleccin se har en base a criterios de experiencia profesional, expediente acadmico y motivacin. Para conseguir el mayor aprovechamiento del Master: El nmero de plazas se limita a 30 participantes Para seleccin de inscritos, se seguirn los criterios de homogeneidad curricular y profesional del candidato y las pruebas complementarias que decidan, en su caso, las entidades promotoras.

PROCEDIMIENTO DE EVALUACION
El sistema de evaluacin tiene diferenciadas dos etapas: Evaluacin continua: Podr ser realizada por el director acadmico y/o el coordinador del programa y se realiza a lo largo de todo el proceso formativo, con el fin de permitir que se reoriente el mismo y se introduzcan los necesarios reajustes, en funcin de las informaciones que la aplicacin de la propia evaluacin va suministrando. Evaluacin final: El trabajo fin de master (TFM) tiene como objetivo evaluar la capacidad del alumnado para relacionar los conocimientos tericos y las competencias profesionales adquiridas y realizar una investigacin ofreciendo una propuesta futura de intervencin en una empresa o institucin. Pretende integrar los conocimientos adquiridos sobre diversas disciplinas impartidas a lo largo del Master. Trata de facilitar el desarrollo de las habilidades mediante la aplicacin de soluciones y mtodos estudiados tericamente a problemas reales que el alumno pueda identificar y profundizar en el estudio terico de alguna de las materias cursadas en la carrera. Los TFM estarn vinculados con todas las reas de conocimiento de la titulacin. Este TFM tendr asignado un tutor que orientar el trabajo.

La ESCA expedir el titulo propio de Master en Gestin de Tesorera a todos aquellos alumnos que asistan a un mnimo del 80% de las horas lectivas y superen el TFM. As mismo, se otorgar certificado de asistencia a aquellos alumnos que superen una asistencia del 80% y no cumplan con los dems requisitos.

PROGRAMA
MODULO MATEMATICAS FINANCIERAS Y ESTADISTICA 1. FUNDAMENTOS DE MATEMATICAS FINANCIERAS 1.1. Matemticas Financieras bsicas 1.1.1. Descuento y Capitalizacin. 1.1.2. Capitalizacin simple, compuesta y continua. 1.1.3. Convenciones habituales: base de clculo temporal. 1.1.4. Interpolacin de tipos de inters. 1.1.5. Tasa Interna de Retorno, tipos cupn cero y factores de descuento. 1.1.6. Clculo de una Curva de Cupn Cero: bootstrapping y procedimientos economtricos. 1.1.7. Valoracin y cobertura del riesgo de un bono. Posiciones equivalentes. 1.1.8. Principales mtodos de amortizacin 1.1.9. Amortizacin con perodos de carencia

1.1.10.Tantos efectivos 1.1.11.Excel Aplicado a las Finanzas. 1.2. Matemticas aplicadas a los Productos Derivados: 1.2.1. lgebra de Matrices 1.2.2. Sistemas de Ecuaciones Lineales 1.2.3. Descomposicin de Matrices: Lu, Cholesky 1.2.4. Ecuaciones Diferenciales 1.2.5. Interpolacin 1.2.6. Diferenciacin Numrica 2. FUNDAMENTOS DE ESTADISTICA 2.1. La probabilidad y funciones de probabilidad 2.1.1. Variables discretas, continuas 2.1.2. Probabilidad condicional, conjunta, mutuamente exclusiva 2.1.3. Distribuciones de frecuencia, intervalos, frmula de Bayes. 2.1.4. Propiedades de las funciones de distribucin 2.1.5. El valor esperado y la varianza 2.1.6. Chebyshev 2.1.7. Muestra, poblacin, mediana, moda 2.1.8. El coeficiente de variacin 2.1.9. La covarianza, la correlacin 2.1.10.Simetrias, asimetrias, curtosis 2.2. Las funciones de distribucin 2.2.1. La funcin Normal 2.2.2. Propiedades, intervalos de confianza 2.2.3. Muestra, poblacin, estandarizacin en tablas 2.2.4. El teorema del lmite central 2.2.5. Distribucin t-student 2.2.6. Distribucin Chi-cuadrado 2.2.7. Distribucin F 2.3. Los estimadores 2.3.1. Sesgados, insesgados, valores crticos, grados de confianza 2.3.2. La distribucin Normal con varianza conocida y no conocida 2.3.3. La hiptesis nula: aceptacin y rechazo 2.3.4. Las colas 2.3.5. Tests de significacin 2.4. Las regresiones 2.4.1. Regresiones lineales, mltiples 2.4.2. Mnimos cuadrados ordinarios 2.4.3. Los valores residuales 2.4.4. La multicolinearidad 2.4.5. El error de especificacin 2.5. Los modelos de 2 variables 2.5.1. Homocedasticidad, heterosticidad 2.5.2. Teorema de Gauss y Markov 2.5.3. El coeficiente de determinacin, restricciones y la correlacin

determinacin

ajustada,

2.5.4. El test de Jarque-Bera Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO MERCADO MONETARIO 1. SISTEMA FINANCIERO 1.1. Definicin 1.2. Funcin 1.3. El tipo de inters 1.4. Intervinientes 2. MERCADOS FINANCIEROS 2.1. Definicin 2.2. Funciones y caractersticas 2.3. Clasificacin de los mercados 2.4. Activos financieros 2.5. Las subastas de activos 3. TIPOS DE INTERS DE REFERENCIA 3.1. Bases de clculo y fechas de valoracin 3.2. El tipo EONIA 3.3. La curva EURIBOR 3.4. La curva EUREPO 3.5. La curva EURONIA 3.6. El diferencial DEPO-REPO 3.7. La TIR: precio y TIR 3.8. Tipos de referencia en otras reas econmicas. 3.9. Variables principales que afectan a los tipos de inters. 4. EL SEBC: EL BANCO CENTRAL EUROPEO (ECB) Y LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES (NBCS) 4.1. Aportacin de los pases del Euro al capital del ECB 4.2. El objetivo del ECB 4.3. Instrumentos principales 4.3.1. Operaciones de mercado abierto 4.3.2. Facilidades permanentes 4.3.3. El Coeficiente de Reservas Mnimas 4.4. Entidades de contrapartida 4.5. Los Activos de garanta 4.6. Las subastas del ECB: participacin en las subastas. 4.7. El sistema de pagos europeo: el TARGET 5. LOS MERCADOS MONETARIOS 5.1. La Poltica Monetaria: 5.1.1. Macroeconoma 5.1.2. La funcin de produccin 5.1.3. La regla de Taylor

5.1.4. Los criterios de convergencia europeos 6. EL DEPSITO INTERBANCARIO 7. DERIVADOS DEL DEPSITO INTERBANCARIO: EL CALL MONEY SWAP (EONIA SWAP) 8. LOS FRAS 9. FUTUROS Y OPCIONES SOBRE EURIBOR 10. LAS LETRAS DEL TESORO 11. EL DIFERENCIAL EURIBOR EONIA SWAP 12. ARBITRAJES ENTRE PRODUCTOS. 13. EL MERCADO REPO 13.1. Modalidades y caractersticas 13.2. Definiciones 13.3. Repo de Letras y de bonos 13.4. Repo de bonos flotantes 13.5. La medicin del riesgo en los Repos 13.6. Aspectos contables y de solvencia 13.7. Los contratos marco de compensacin contractual: el GMRA 13.8. La gestin de colaterales 14. LAS CMARAS DE CONTRAPARTIDA CENTRAL PARA REPOS 14.1. LCH Ltd 14.2. LCH Clearnet 14.3. EurexRepo 15. EL TRIPARTY REPO 15.1. Definicin: Inversin y Financiacin. 15.2. Estructura y funcionamiento 15.3. Gestin del riesgo. 16. LOS MERCADOS DE DIVISAS 16.1. Teoras de la paridad del poder adquisitivo 16.2. Mercados de divisas mundiales: el USD, EUR, CHF, GBP, JPY, CHY, otras divisas. 16.3. Mercado Spot 16.4. Mercado Forward y outright (seguros de cambio importacin y exportacin) 16.5. Las opciones de tipo de cambio.

17. LOS DEPSITOS ESTRUCTURADOS DEL ENTORNO DE MERCADO MONETARIO: EJEMPLOS 17.1. Depsito con opcin sobre divisa 17.2. Depsito con opcin sobre la cotizacin de una accin.

Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO DEUDA PUBLICA DEUDA PUBLICA 1. DEFINICIN 2. COTIZACIN Y VALORACIN DE LOS BONOS 2.1. Precio Excupn 2.2. Cupn Corrido 2.3. Precio total 3. TIPOS DE LIQUIDACIN 3.1. Fechas 3.1.1. Fecha de Operacin 3.1.2. Fecha Valor 3.1.3. Fecha de liquidacin 3.1.4. Entrega contra pago 3.1.5. Entrega libre de Pago 4. MTODOS DE CLCULO 4.1. ACT/360 4.2. ACT/ACT 4.3. 30/360 4.4. Conclusin 5. IDENTIFICACIN DE LOS BONOS 5.1. Cdigo ISIN: International Standard Identification Number: 5.2. CUSIP: Comitee on Uniform Securities Identification Procedures 6. CURVA DE TIPOS 6.1. Curva de Contado 6.2. Curva Forward 6.3. Curva Swap 6.4. Curva Sectorial 6.5. Curva individual 6.6. Curva Cupn Cero 7. T.I.R. (YIELD TO MATURITY) 7.1. Riesgo de Tipos de Inters 7.2. Duracin 7.3. Duracin Modificada 7.4. Risk 7.5. Convexidad: 8. TIPOS DE BONOS 9. CUPN CERO

10. FLOTANTES 11. INFLATION-LINKED BONDS : (LINKERS) (REAL RETURN BONDS) 12. DESCRIPCIN DE LOS BONOS LIGADOS A INFLACIN 13. INSTRUMENTOS DE DEUDA DEL ESTADO 13.1. Letras del Tesoro 14. BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO 15. BONOS Y OBLIGACIONES SEGREGABLES 15.1. Posibilidad de segregacin 15.2. Su tratamiento fiscal 16. LOS STRIPS DE DEUDA PBLICA 16.1. Qu es un Strip 16.2. Ventajas de los Strips 16.3. Principal PO versus CO 16.4. Conociendo el saldo vivo del PO podemos calcular el saldo existente en cada CO 16.5. Ejemplo de segregacin de un bono 16.6. Forma de cotizar los strips 16.7. Clculo de t 16.8. Ejemplo de Clculo de Strips 16.9. C0 Versus Letra del Tesoro 16.10. Importes mnimo operativos de los Strips 16.11. Fiscalidad de los Strips 16.12. Obligacin como Creador de Mercado de Strips en SENAF 16.13. Como cotizan los strips y la base a utilizar 16.14. TIR del Bono y Tipo Cupn cero equivalente 16.15. Condicin de NO arbitraje 16.16. Curvas Par y Cero Cupn de la Deuda Pblica Espaola 16.17. Dinmica de la curva de Strips 16.18. La duracin de la cartera cambia al segregar el bono 16.19. Duracin del bono 16.20. PVBP Valor del punto bsico 16.21. Convexidad 16.22. Comparacin de Bonos y Strips 16.23. Bonos Versus Strips: Duracin y Convexidad 16.24. Strips de larga duracin strsen nuevas fuentes de capital y permiten mejor cobertura de los swaps. 16.25. Forwards de strips. 16.26. Relacin entre las curvas de Bonos Segregables y no segregables y sus Asset Swap Spreads. 16.27. Creacin de un bono sinttico utilizando strips 16.28. Ajuste de cupones 17. AVALADAS 18. FADE

19. AGENCIAS: 19.1. FROB 19.2. ICO 20. HISPABONOS 21. MERCADO PRIMARIO 22. PROCEDIMIENTO DE EMISIN 23. SUBASTAS 23.1. Subastas ordinarias 23.2. Subastas especiales 23.3. Subastas Sindicadas 24. CLASES DE OFERTAS 24.1. Ofertas competitivas 24.2. Ofertas no competitivas 24.3. Resolucin de las subastas 24.4. Segundas vueltas 25. CREADORES DE MERCADO 25.1. Obligaciones de los Creadores de Mercado 25.1.1. Volumen y tiempo de cotizacin 25.1.2. Cestas de bonos a cotizar 25.1.3. Participacin en las Subastas de Bonos 25.2. Derechos de los Creadores de Mercado 25.2.1. Segundas vueltas 25.2.2. Lead o Colead en las Subastas Sindicadas 26. MERCADO SECUNDARIO 26.1. Primer escaln 26.2. Plataformas SENAF 26.3. Plataforma Euro MTS 26.4. Segundo Escaln 27. TIPOS DE OPERACIONES 27.1. Operaciones simples 27.1.1.Operaciones al contado 27.1.2.Operaciones a Plazo 27.2. Operaciones dobles 27.3. Simultneas (repos) 27.4. Repos (repos espaoles) 28. ANLISIS Y VALORACIN DE ACTIVOS DE RENTA FIJA: 28.1. Clculo de rentabilidades 28.1.1. Clculo de la rentabilidad de las Letras del Tesoro 28.1.2. Clculo de la rentabilidad de las Letras del Tesoro

28.1.3. T.I.R. 29. CONCEPTO DE DURACIN 29.1. Propiedades de la Duracin 29.1.1. Duracin y plazo de amortizacin 29.1.2. Duracin y cupones 29.1.3. Duracin y tipo interno de rentabilidad (TIR) 29.2. Sensibilidad y Duracin. Duracin Modificada 29.2.1. Sensibilidad 29.3. Duracin Modificada 29.3.1. Convexidad 30. ESTRATEGIAS Y OPERATIVA EN LA CURVA TEMPORAL DE TIUPOS DE INTERES 31. DIFERENCIAL DEUDA PBLICA ESPAA CON OTROS PASES 32. OPERATIVA DE CARRY 33. BANCO CENTRAL EUROPEO 34. SUBASTAS DE LIQUIDEZ DEL BANCO CENTRAL EUROPEO 35. EFSF 36. EFSM 37. BANCO CENTRAL EUROPEO RECOMPRA DEUDA PBLICA DE PASES PERIFRICOS COMO INSTRUMENTO DE DEFENSA 38. OPERATIVA EN LA CURVA DE TIPOS ENTRE PASES Y SUS PRIMAS DE RIESGO 38.1. 2 aos contra 5 aos 38.2. 2 aos contra 10 aos 38.3. 5 aos contra 10 aos Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO MERCADO DE CAPITALES GENERALIDADES y ESTRUCTURAS DE CAPITAL 1. CARACTERSTICAS GENERALES DEL MERCADO DE CAPITALES EN COMPARACIN CON EL MERCADO MONETARIO 1.1. Mercado de capitales y su clasificacin 1.1.1. Segn el tipo de activo

1.1.2. Segn el carcter del emisor 1.1.3. Segn el mercado donde se emite 1.1.4. Segn la fase de negociacin 1.2. Evolucin de las alternativas de financiacin y la estructura de capital 1.2.1. Requerimientos de capital, Basilea 1.2.2. Common stock, preferred stock, convertible subordinated Bonds, subordinated debt, senior debt. 1.2.3. Que es mejor a nivel ratios y que costes supone la eleccin de una u otra financiacin 1.3. Orden de prelacin en caso de insolvencia del emisor 1.3.1. Ventajas e inconvenientes 2. EQUITY CAPITAL MARKETS (ECM) - 30 horas 2.1. El MAB 2.1.1. Definicin 2.1.2. Antecedentes y evolucin 2.1.3. Caractersticas 2.1.4. Por que cotizar all 2.1.5. Requisitos a entidades emisoras y accionistas 2.1.6. Requisitos al asesor registrado 2.1.7. Liquidez, costes y plazos 2.1.8. Informacin posterior exigible 2.2. Salidas a Bolsa: Oferta Publica Inicial (IPO) 2.2.1. Razones salir a Bolsa (empresariales y de mercado) 2.2.2. Caractersticas empresas que han salido a Bolsa 2.3. Ampliaciones de capital: OPV/OPS 2.3.1. Fases ampliacin de capital (originacin, preparacin, estructuracin, colocacin, apoyo post-venta) 2.3.2. Rango de valoracin preliminar(valor contable ajustado, valor reposicin, valor liquidacin, transacciones recientes, suma de partes, por mltiplos 2.3.3. El equity story 2.3.4. Preliminar road show 2.3.5. Research Blackout 2.3.6. Warm-up 2.3.7. Road show definitivo 2.3.8. Offering Circular 2.3.9. El book building 2.3.10.Tramos minorista e institucional (el shadow book, el lock-up) 2.3.11.Diferencia entre OPV y OPS (efecto en capital, composicin accionariado, free float) 2.3.12.Ampliacin de capital ( con/sin dcho de suscripcin, situacin de los mercados, volatilidad, tamao, acogida) 2.3.13.El derechos 2.3.14.Ejemplos 2.3.15.Calendario (due dilligence, CNMV, auditoria, folleto, marketing) 2.4. Colocaciones aceleradas: Block Trade

Definicin Block Trade Aspectos claves Cuando utilizarlo: ventajas e inconvenientes Anlisis Estructuracin Ejecucin de la operacin 1.5-TOMA PARTICIPACIONES SIGNIFICATIVAS: Reverse Block Trade 2.4.8. Definicin: Reverse Block Trade 2.4.9. Procedimiento 2.4.10.Cuando utilizarlo: ventajas e inconvenientes 2.4.11.Anlisis 2.4.12.Estructuracin 2.4.13.Ejecucin de la operacin 3. M&A: FUSIONES Y ADQUISICIONES SOCIETARIAS 3.1. El rationale de una fusion 3.1.1. Por qu? Razones fundamentales 3.1.2. Variable clave 3.1.3. La creacin de valor=Prima de valor<NPV de sinergias 3.1.4. Sinergias (economias de alcance, de escala.) vs. prima pagada (valor de mercado vs. valor intrinseco) 3.1.5. Reflexin: entre iguales 3.1.6. 5 motivaciones: crecer en sobrecapacidad, diversificacin geogrfica, extensin de producto, mejoras en I+D, convergencia de negocio 3.1.7. Evaluacin del xito de una integracin 3.1.8. 6 Determinantes del xito 3.1.9. Falacias comunes 3.1.10.Pros y contras de integracin y adquisicin 3.1.11.El fonde de comercio y el test de impairment, los pasivos fiscales diferidos 3.1.12.La due diligence: aspectos financieros, legales, capacidad mxima de apalancamiento 3.1.13.Otros instrumentos (vendors loans, earn-outs, instrumentos hbridos) 3.1.14.El leverage operativo, la gestin de costes 3.1.15.La gestin del fondo de maniobra 3.2. Conceptos contables 3.2.1. Las masas patrimoniales 3.2.2. Valor contable, de mercado, aspectos bsicos 3.2.3. Descuentos de flujo de caja: ventajas, inconvenientes, metodologia 3.2.4. Mltiples de compaas cotizadas similares 3.2.5. Multiplos de transaciones precedentes 3.3. Proceso de compra 3.3.1. Tipos: organizada, indefinida, one-to-one 3.3.2. Razones; empresariales y de mercado 3.3.3. Proceso de anlisis 3.3.4. Valoracin 3.3.5. Coordinacin de asesores y soporte al cliente

2.4.1. 2.4.2. 2.4.3. 2.4.4. 2.4.5. 2.4.6. 2.4.7.

3.3.6. Preparacin de ofertas 3.3.7. Bsqueda de financiacin 3.3.8. Cierre 3.4. Oferta publica de adquisicion (opa) 3.4.1. Rgimen antiguo y nuevo 3.4.2. OPA amistosa u hostil 3.4.3. OPA obligatoria y OPA voluntaria 3.4.4. OPA obligatoria por toma de control: precio equitativo 3.4.5. Otros supuestos de OPA 3.4.6. OPA de exclusin 3.4.7. OPA voluntaria 3.4.8. Obligacion de hacerse pblico 3.5. Procedimiento anuncio de una OPA 3.5.1. Calendario 3.5.2. Informe rgano de Admon y trabajadores 3.5.3. Derechos modificacin de oferta 3.5.4. Aceptacin 3.5.5. Desistir o retirarse 3.5.6. Abstenerse, pasividad, impedir xito 3.5.7. Dcho a tomar medidas de neutralizacin 3.5.8. Limitaciones actuacin oferente 3.5.9. Ofertas competidoras 3.5.10.Ventajas del primer oferente 3.5.11.Igualdad informativa 3.5.12.Compra-venta forzosa 3.6. Proceso de venta 3.6.1. Tipos: organizada, indefinida, one-to-one 3.6.2. Razones; empresariales y de mercado 3.6.3. Proceso de anlisis 3.6.4. Valoracin 3.6.5. Identificacin de potenciales compradores 3.6.6. Ofertas preliminares 3.6.7. Seleccin de candidatos 3.6.8. Cierre 3.7. Bsqueda de un socio industrial: joint ventures 3.7.1. Descripcin 3.7.2. Tipos de paquetes: mayoritario, minoritario 3.7.3. Tipos de Joint Ventures: societarias, contractuales 3.7.4. Cuando utilizarlo: ventajas e inconvenientes 3.7.5. Anlisis 3.7.6. Valoracin 3.7.7. Identificacin de inversores y redaccin de acuerdos 3.7.8. Presentacin al Consejo y cierre 3.8. Fusiones societarias y su consolidacin 3.8.1. Creacin de sociedad nueva (suma de anteriores) o absorcin 3.8.2. Cuando utilizarlo y por qu 3.8.3. Anlisis y cartas de confidencialidad

3.8.4. Valoracin y propuesta de ecuacin de canje 3.8.5. Presentacin y canje 3.8.6. El valor de las sinergias( comerciales y operativas): modelos y motivaciones 3.8.7. La TIR de la inversin y la dilucin del bpa 3.8.8. Las participaciones industriales: principios estratgicos y de fusin, normativa del BE, medicin de la rentabilidad a cp y a lp 3.8.9. La consolidacin de empresas, las cuentas consolidadas, el mtodo de SOTP 3.8.10. Tipos de sociedades y la clasificacin de la sociedades en el balance consolidado 3.8.11. La puesta en equivalencia, la integracin proporcional y global 3.8.12. Las Golden shares y los ncleos duros 3.8.13. Las sociedades instrumentales 3.9. Bsqueda de un socio financiero: el private equity 3.9.1. Descripcin 3.9.2. Tipos de participaciones: mayoritario, minoritario 3.9.3. Cuando utilizarlo: ventajas e inconvenientes 3.9.4. Anlisis 3.9.5. Valoracin 3.9.6. Identificacin de inversores y redaccin de acuerdos (clausulas suspensivas, repago de deuda y contingencias) 3.9.7. Oferta indicativa-oferta vinculante: teaser, infomemo, financiacin, equipo directivo 3.9.8. El papel del asesor 3.9.9. Due diligence y data room 3.9.10.Presentacin al Consejo y cierre 3.9.11.Acuerdo de accionistas (quorums reforzados, clausulas de salida, compromisos de permanencia, tag-along, drag.along, dcho adq.preferente, paquete de incentivos, opciones, earn-out, ratchet. El mark-up y el drafting de las manifestaciones y garantas) 3.9.12.La constitucin del fondo de Private Equity 3.9.13.Qu pide y qu busca un PE 3.9.14.Vuelta a los fundamentales: valor inicial-valor final de las acciones 3.9.15.Diferentes tipologias de Private Equity: LBOs, MBO-MBIs, Venture Capital, Fondos de Reestructuracin 3.10. Compras apalancadas (LBOs, MBO, BIMBO) 3.10.1. Definicin y esquema 3.10.2. Target, NewCo 3.10.3. Tipos: MBO, MBI, con recurso, sin recurso 3.10.4. Origen 3.10.5. Objetivos 3.10.6. El vehiculo: ventajas e inconvenientes 3.10.7. Caractersticas de una empresa para ser adquirida 3.10.8. Cuanto se puede financiar con fondos ajenos 3.10.9. Pasos y caractersticas bsicas: operacin de compra y situacin tras la compra 3.10.10. Problemas de asistencia financiera 3.10.11. Garantas 3.10.12. Riesgos de la financiacin y sus coberturas

3.10.13. Limitaciones habituales 3.11. Venture capital 3.11.1. Definicin y esquema 3.11.2. El ciclo del negocio 3.11.3. El capital semilla, el capital desarrollo, las operaciones apalancadas, el capital sustitucin y el capital reestructuracin 3.11.4. Principales gestoras de capital riesgo y los Business Angels 3.11.5. Las comisiones exigidas 3.11.6. Plazos de inversin tope 3.11.7. TIRes exigidas y repartos de dividendos a acordar 3.11.8. Fundamentos: apalanco, pago deuda, genero valor el good will, deducibilidad fondo de comercio, la asistencia financiera 3.11.9. Ventajas e inconvenientes para equipo directivo (la frmula del Envy ratio, el ratchet, el good Beaver, bad leaver), fondo inversor (prioridad en eventos de liquidez, el cash sweep y el earn out) y vendedores 3.11.10. Los objetivos de las partes 3.11.11. Los instrumentos: acciones ordinarias, redimibles, preferentes, opciones, prstamo de accionistas, prstamo convertible 3.11.12. La transmisin de acciones: come along y derechos de tanteo, el pacto andorrano 3.12. Fondos de reestructuracin 3.12.1. Definicin y esquema 3.12.2. Mtodos y compaas especializadas 3.12.3. La segmentacin del portfolio: cobrables, incobrables, la mora, evaluacin de la atractibilidad de la cartera, la concentracin en nmero y pases 3.12.4. Los sondeos de compradores y el precio de venta 3.12.5. Escenarios conservador y pesimista 3.12.6. El vintage del recupero y el recupero 3.12.7. Las provisiones existentes 3.12.8. Aspectos legales y costos de transferencia 4. ALGUNOS TIPOS DE FINANCIACION BANCARIA 4.1. Los prestamos sindicados 4.1.1. Definicin y esquema 4.1.2. Quin los concede: MLA(bookrunner), administrative agent y otros bancos 4.1.3. Destinatario de los fondos 4.1.4. Clasificacin: segn amortizacin, vto, divisa, n de prestatarios, esquema de distribucin 4.1.5. Compromiso de entidad directora: asegurado, best effort, club deal, self arranged 4.1.6. Distintos nombres segn lo que aseguren 4.1.7. Mercado en la actualidad 4.1.8. Los costes del rating 4.1.9. Fases de la operacin 4.1.10.Oferta ilustrativa: carta de mandato, carta de invitacin, infomemo, contrato de sindicacin 4.1.11.Trminos econmicos

4.1.12.Riesgos del aseguramiento (clear market, commitment expiry, market flex) 4.1.13.Tareas de los bookrunners 4.1.14.El front running 4.1.15.Situaciones de distressed debt 4.1.16.Documentacin jurdica 4.1.17.Impuestos 4.1.18.Covenants: negative pledge, pari passu, cross default, MAC, sharing of payments, set off, pago anticipado 4.1.19.Covenants financieros: Apalancamiento mximo, cobertura de intereses 4.1.20.Reglas que rigen el sindicato 4.1.21.Casos prcticos 5. ORIGINACIN Y EMISIN EN RENTA FIJA 5.1. Originacin de deuda sin garanta especifica/ UNSECURED DEBT: 5.1.1. Capital hbrido 5.1.1.1. Tier 1: acciones preferentes 5.1.1.2. Upper tier 2: deuda subordinada especial 5.1.1.3. Las cuotas participativas (cajas) 5.1.1.3.1. Concepto , diseo y emisin 5.1.1.3.2. Remuneracin 5.1.1.3.3. Derechos polticos 5.1.1.3.4. Limitaciones concentracin y emisin 5.1.1.3.5. Mercados 5.1.1.3.6. rganos competentes 5.1.1.4. Las participaciones preferentes( cupones diferibles y no acumulativos) 5.1.1.4.1. Concepto de hibrido, diseo y emisin 5.1.1.4.2. Remuneracin 5.1.1.4.3. Derechos polticos 5.1.1.4.4. Suscripcin nuevas emisiones 5.1.1.4.5. Amortizacin 5.1.1.4.6. Mercados en que cotizan 5.1.1.4.7. Importe nominal en circulacin 5.1.1.4.8. Solvencia vs. coste 5.1.1.4.9. El rating 5.1.1.4.10. Dividendo y fiscalidad 5.1.1.5. La deuda perpetua junior (cupones diferibles y acumulativos) 5.1.1.6. Los bonos convertibles 5.1.1.6.1. Concepto, diseo y emisin 5.1.1.6.2. Ventajas e inconvenientes 5.1.1.6.3. Consecuencias 5.1.1.6.4. Derechos del inversor y del emisor (conversin, venta, efectos cotizacin) 5.1.2. Lower tier 2: deuda subordinada 5.1.2.1. Deuda subordinada no perpetua o con vencimiento: (bonos con vto. fijo y cupn a pagar) 5.1.2.2. La deuda subordinada 5.1.2.2.1. El ratio Cooke 5.1.2.2.2. Por qu nacieron estos productos

Ventajas e inconvenientes desde el punto de vista del emisor y del inversor 5.1.2.2.4. Upper Tier 2 5.1.2.2.5. Lower Tier 2 5.1.2.2.6. La prelacin segn el tipo de deuda 5.1.2.2.7. La estructura de subordinacin 5.1.3. Deuda senior unsecured 5.1.3.1. Las emisiones de bonos 5.1.3.1.1. Por qu, cmo y dnde emitir: razones de mercado, fiscales 5.1.3.1.2. Tipo de emisin: publica, privada (MTNP), US Private Placement 5.1.3.1.3. Mercado: domstico, government bond markets, euromercado, mercado americano, mercados emergentes, otros 5.1.3.1.4. Importe 5.1.3.1.5. Divisa 5.1.3.1.6. Plazo 5.1.3.1.7. Sindicato 5.1.3.1.8. Covenants 5.1.3.1.9. Comisiones 5.1.3.1.10. Modalidad de aseguramiento: bought deal, bookbuilding, sistema POT 5.1.3.1.11. Requisitos legales 5.1.3.1.12. Calendario indicativo: plazos deseados 5.1.3.1.13. El Roadshow 5.1.3.1.14. El pricing de una emisin, elaboracin de researchs, las referencias 5.1.3.2. Los programas MTN 5.1.3.2.1. Ventajas 5.1.3.2.2. Participantes: Arranger/Joint arranger, dealers, agentes, entidad de registro, depositario, asesores juridicos, auditores 5.1.3.2.3. Trminos y condiciones 5.1.4. Papel comercial 5.1.4.1. Los programas de papel comercial 5.1.4.1.1. Programas de pagars domsticos: caractersticas 5.1.4.1.2. Programas de Euro-commercial paper: caractersticas 5.2. Originacin de deuda garantizada/ SECURED DEBT 5.2.1. Deuda senior SECURED/COVERED BONDS 5.2.1.1. Las cedulas hipotecarias y territoriales 5.2.1.1.1. El mercado Pfandbriefe: caractersticas 5.2.1.1.2. El jumbo pfanbriefe: caractersticas 5.2.1.1.3. Las cedulas hipotecarias: caractersticas, diferencias con MBS, ventajas y riesgos, comparativa con Pfandbriefe hipotecario 5.2.1.1.4. Las cdulas territoriales: caractersticas 5.2.2. Fuera de balance 5.2.2.1. Titulacin, financiacin de proyectos 5.2.2.2. La titulacin

5.1.2.2.3.

5.2.2.2.1. Concepto 5.2.2.2.2. ABS 5.2.2.2.3. El tranching 5.2.2.2.4. Participantes: Originador, Trust, Trustee e Inversores 5.2.2.2.5. Motivaciones de los emisores 5.2.2.2.6. Motivaciones de inversores 5.2.2.2.7. El Pass-through 5.2.2.2.8. 2 conceptos clave: el true sale y el bankruptcy remote 5.2.2.2.9. Instrumentos de financiacion estructurada: titulacin de activos (RMBS, CMBS, ABS) y derivados de creditos puros (CDO, CLO, CBO) y retitulizaciones (CMO, CDO2) 5.2.2.2.10. Tipos amortizacin, el revolving, tasa de prepago (CPR), seasoning, granularidad, loan to value, debt to income, tasas de recuperacin 5.2.2.2.11. Situacin actual: la mora, el BCE, valores acumulados, diferenciales ante-post crisis 5.2.2.2.12. Las sociedades gestoras espaolas 5.2.2.2.13. El fomento del Estado y CCAA (FTPYMes), las titulizaciones corporativas (AyTFondo elico), al margen de RD 926/1998 (conduits en extranjero.), la garanta del EIF 5.2.2.2.14. Situacin legal y consumo de capital 5.2.2.2.15. El mercado europeo 5.2.2.2.16. Los programas KFW 5.2.2.2.17. Estrategias de mejora crediticia: Internas( la cartera cedida, exceso de margen, fondo de reserva / sobrecolaterizacin, cascada/subordinacin, pagos en especie/PIK), Externas (Wraps, lineas de liquidez) 5.2.2.2.18. Ejemplos: la titulacin de flujos futuros (deficit tarifario), titulaciones corporativas (moratoria nuclear) 5.2.2.3. Project finance 5.2.2.3.1. Qu es 5.2.2.3.2. Para qu sirve 5.2.2.3.3. Caractersticas: los socios del proyecto, el vehiculo, plazo largo, apalancado, mucha caja predecible y estable, las proyecciones, el gestor/concesionario, el marco legal estable 5.2.2.3.4. Sin /con recurso a promotores 5.2.2.3.5. Promotores: ventajas/inconvenientes (cash sweep, cash injection, escraw account) 5.2.2.3.6. Financiadores: ventajas/inconvenientes (costes, niveles min inversin) 5.2.2.3.7. Clases segn actividad (energas renovables, infraestructuras, asset finance, real estate) 5.2.2.3.8. Fases del Project Finance

5.2.2.3.9. Riesgos y coberturas (llave en mano, plizas de seguro, el lucro cesante).Elementos mitigantes 5.2.2.3.10. El mandato 5.2.2.3.11. Estructura jurdica 5.2.2.3.12. El memorndum 5.2.2.3.13. Contratos de financiacin 5.2.2.3.14. La sindicacin 5.2.2.3.15. Diseo financiacin en funcin caractersticas de proyecto: cuanto nos endeudamos?, matching de flujos 5.2.2.3.16. El caso base y los escenarios 5.2.2.3.17. La amortizacin de la deuda, intereses intercalarios, los dividendos, el cash flow libre y el RCSD y el fondo de reserva, la cola, parmetros a sensibilizar en modelo, la TIR (del accionista, del banco), el ROE neto, RAROC.. 5.2.2.3.18. Las energas renovables: sistema retributivo de tarifa, de mercado, estructura miniperm 5.2.2.3.19. Financiacin infraestructura pblicas-PPP/PFI.: La ley de concesiones 5.2.2.3.20. El principio de riesgo y ventura, el mantenimiento del equilibrio econmico, la clusula de progreso, RPA, reversin de la obra pblica 5.2.2.3.21. El modelo espaol vs. el anglosajn 5.2.2.3.22. El nuevo contrato de CPP Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO RIESGO DE CREDITO 1. MARCO DE TRABAJO CON EL RIESGO DE CREDITO 1.1. Probabilidad de quiebra y valor de Recuperacin 1.1.1 Curvas de Crdito 1.1.2 Credit Spreads 2. PRODUCTOS DERIVADOS DE CREDITO SOBRE UN UNICO NOMBRE 2.1 Floating Rate Note 2.1.1 Descripcin 2.1.2 Aspectos a considerar en el precio 2.1.2.1 Valoracin de un FRN 2.1.2.2 Calculando el Discount Margin 2.1.3 Aplicaciones 2.2 Asset Swaps 2.2.1 Descripcin 2.2.2 Aspectos a considerar en el precio 2.2.3 Calculando el ASW Spreads

2.2.4 Aplicaciones

2.3 Default Swaps 2.3.1 Descripcin 2.3.2 El proceso de settlement 2.3.3 Calculando el precio de mercado del CDS 2.3.3.1 Informacin Histrica 2.3.3.2 Informacin de Mercado. Calibrado de CPS por CDS cotizados y revaluacin de CDS monoreferencia 2.3.4 Fixed Recovery Default Swaps 2.3.5 Aplicaciones des los CDS 2.4 Credit-Linked Notes 2.5 Repackaging Vehicles 2.6 Estructuras de principal protegido 2.6.1 Descripcin 2.6.2 Aspectos a considerar en el precio 2.7 Credit Spread Options 2.7.1 Descripcin 2.7.2 Aspectos a considerar en el precio 2.7.3 Aplicaciones 2.8 Bond Options 2.8.1 Descripcin 2.8.2 Aplicaciones 2.9 Total Return Swaps 2.9.1 Descripcin 2.9.2 Aspectos a considerar en el precio 2.9.3 Aplicaciones 2.10 Constant Maturity Crdit Default Swaps 2.10.1 Descripcin 2.11 Credit Spread Swaps (CSS) 2.11.1 Descripcin 3. GLOSARIO DE TERMINOS Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO MERCADO DE RENTA VARIABLE 1. CARACTERSTICAS Y ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS DE RENTA VARIABLE 1.1. Breve resea histrica sobre los Mercados Burstiles 1.2. Tipos y definicin de Mercados 1.2.1. Mercado Primario 1.2.2. Mercado Secundario 1.2.3. Mercado de Corros 1.2.4. Mercado Continuo 1.3. Definicin y funciones de la Bolsa. 1.3.1. Como Mercado Financiero 1.3.2. Como lugar de encuentro compra venta de acciones 1.4. Partcipes del Mercado de Renta Variable 1.4.1. Intermediarios 1.4.2. Canalizadores de Inversin 1.4.3. Otro tipo de instituciones 1.5. Estructura de la Bolsa 1.5.1. Comisin Nacional del Mercado de Valores 1.5.2. Sociedades Rectoras de las Bolsas 1.5.3. Esquema de la Bolsa de Valores 1.6. Instrumentos negociados en las Bolsas 1.6.1. Contratacin General (Acciones): Definicin, derechos accionista, tipos, valoracin y rentabilidad. 1.6.2. Warrants 1.6.3. ETFs 1.6.4. MAB 1.6.5. Latibex 1.6.6. Certificados 1.7. Estructura del Holding BMEX Bolsas de Madrid, Barcelona , Bilbao y Valencia 1.7.1. Servicio de compensacin y Liquidacin 1.7.2. Cmara de Compensacin 1.7.2.1. IBERCLEAR 1.7.2.2. Euroclear 1.7.2.3. EuroCCP 1.7.2.4. EMCF 1.7.2.5. LCH 1.7.2.6. Clearnet 1.7.2.7. SIX x-clear 1.7.3. Plataformas de Contratacin 1.7.3.1. Turquoise

de

1.7.3.2. 1.7.3.3. 1.7.3.4. 1.7.3.5.

Chi-X Europe BATS Europe Nasdaq OMX EMCF The European Multilareral Clearing Facility (Europes largest central counterparty)

2. SUJETOS Y FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO 2.1. Sujetos de Mercado 2.1.1. Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa 2.1.2. Otros Intermediarios Financieros 2.1.3. Sistemas de Contratacin 2.1.3.1. Contrato por Caja 2.1.3.2. Subasta 2.1.3.3. Mercado Continuo 2.2. Fases del Mercado para la Contratacin Continua 2.2.1. Inicio de la Sesin (Subasta de Apertura) 2.2.2. Mercado Abierto 2.2.3. Fin de la Sesin (Subasta de cierre) 2.2.4. Contratacin de Valores con Fijacin de Precios nicos: Fixing 2.2.5. Mercado de Bloques 2.2.5.1. Bloques Convenidos 2.2.5.2. Bloques Parametrizados 2.2.5.3. Mercado de Operaciones Especiales 2.3. Contratacin y Operativa Burstil 2.3.1. Reglas de fijacin del precio de las subastas 2.3.1.1. Mxima Ejecucin 2.3.1.2. Mnimo Volumen no ejecutado 2.3.1.3. Presin de Mercado 2.3.1.4. Precio ltimo 2.3.2. Reglas de negociacin en mercado abierto 2.3.2.1. Prioridad Precio 2.3.2.2. Prioridad Temporal 2.3.2.3. Mejor Precio lado contrario 2.3.3. Tipos de las rdenes 2.3.3.1. Tipologa Bsica de las rdenes 2.3.3.1.1. rdenes de Mercado 2.3.3.1.2. rdenes por lo Mejor 2.3.3.1.3. rdenes Limitadas 2.3.4. Condiciones de Ejecucin de rdenes en Mercado Abierto 2.3.4.1. Ejecutar o Anular 2.3.4.2. Volumen Mnimo 2.3.4.3. Todo o Nada 2.3.4.4. rdenes de Volumen Oculto 2.3.5. Rango y Precio Esttico 2.3.6. Rango y Precio Dinmico 3. INDICES BURSTILES 3.1. ndices Burstiles 3.2. Definicin de ndice Burstil 3.3. Construccin de ndices Burstiles

3.4. Principales ndices Burstiles Internacionales 3.5. Ibex - 35 : Definicin 3.6. Ibex-35 Clculo 3.7. Capital Flotante 3.8. Capital Cautivo 3.9. Familia de ndices IBEX 4. OPERACIONES FINANCIERAS 4.1. Ofertas Pblicas de Adquisicin (OPAS) 4.2. Las ofertas pblicas de exclusin (OPE) 4.3. OPV/OPS 4.3.1. Concepto 4.3.2. Razones de una empresa para cotizar en bolsa 4.4. Ampliaciones de Capital 4.5. Reduccin de capital 4.6. Script Dividend 4.7. Splits y Contra-Splits Prstamo de Ttulos 1. INTRODUCCIN AL PRESTAMO DE VALORES 1.1. Definicin de Prstamo de Valores 1.2. Historia de Prstamo de Valores 1.3. Tipos de operaciones 1.3.1. Operaciones garantizadas con valores 1.3.2. Operaciones garantizadas con efectivo 1.4. Finalidad del Prstamo de Valores 1.4.1. Por qu prestar valores? 1.4.2. Por qu tomar valores en prstamo? 1.4.3. Operaciones de trading 1.5. Mecnica del Mercado de Prstamo de Valores 1.5.1. Clculos bsicos de retribuciones 1.5.2. Negociacin 1.5.3. Confirmaciones 1.5.4. Plazos 1.5.5. Liquidaciones 1.5.6. Prorrogas 1.5.7. Vencimientos 1.5.8. Garantas 1.5.9. Incumplimientos 1.5.10.Ejercicio de Derechos 1.6. Riesgos 1.6.1. Riesgo de Contrapartida 1.6.2. Riesgo Colateral 1.6.3. Riesgo Mercado 1.6.4. Riesgo Operacional 1.6.5. Datos y Actualidad Mundial

2. EL PRESTAMO DE VALORES EN ESPAA 2.1. Evolucin del Prstamo de Valores en Espaa 2.2. Regulacin 2.3. Aspectos Fiscales 2.4. Mecnica del Mercado Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate MODULO ANALISIS BURSATIL 1. ANALISIS FUNDAMENTAL 1.1. Mtodos de valoracin de empresas 1.1.1. Valor y precio. Para qu sirve una valoracin? 1.1.2. Mtodos basados en el balance (valor patrimonial) 1.1.2.1. Valor contable 1.1.2.2. Valor contable ajustado 1.1.2.3. Valor de liquidacin 1.1.2.4. Valor substancial / Patrimonio neto ajustado 1.1.2.5. Valor contable y valor de mercado 1.1.3. Mtodos basados en mltiplos de la cuenta de resultados 1.1.3.1. Valor de los beneficios. PER 1.1.3.2. Valor de los dividendos 1.1.3.3. Mltiplo de las ventas 1.1.3.4. Otros mltiplos 1.1.3.5. Mltiplos utilizados para valorar empresas de Internet 1.2. Mtodos mixtos, basados en el fondo de Comercio o Goodwill 1.2.1. Mtodo de valoracin clsico 1.2.2. Mtodo de la renta abreviada del goodwill 1.2.3. Mtodo de la Unin de Expertos Contables Europeos 1.2.4. Mtodo indirecto o mtodo de los prcticos 1.2.5. Mtodo anglosajn o mtodo directo 1.2.6. Mtodo de compra de resultados anuales 1.2.7. Mtodo de la tasa con riesgo y de la tasa sin riesgo 1.3. Mtodos basados en el descuento de flujos de fondos (cash flow) 1.3.1. Mtodo general para el descuento de flujos 1.3.2. Determinacin del cash flow adecuado para descontar y balance financiero de la empresa 1.3.3. Free cash flow 1.3.3.1. Cash Flow disponible para las acciones 1.3.3.2. Cash Flow para deuda y acciones (capital cash flow) 1.3.4. Clculo del valor de la empresa a travs del free cash flow 1.3.5. Clculo del valor de las acciones a partir del cash flow disponible para las acciones 1.3.6. Clculo del valor de la empresa a partir del capital cash flow

1.3.7. Etapas bsicas de una valoracin por descuento de flujos 1.4. Qu mtodo emplear? 1.5. La empresa como suma de los valores de distintas divisiones. Break-up value 1.6. Mtodos de valoracin segn las caractersticas de la empresa 1.7. Factores clave que afectan al valor: crecimiento, rentabilidad, riesgo y tipos de inters 2. ANALISIS TECNICO 1. ANALISIS CHARTISTA 2. INDICADORES Y OSCILADORES 3. CANDLE STICKS 4. ONDAS DE ELLIOT 1. ANALISIS CHARTISTA 1. Teora de Dow. 2. Hiptesis de Mercado Eficiente. 3. Anlisis Tcnico. 4. Tipos de analistas. 5. Tipos de Anlisis Tcnicos. 6. Definicin de Anlisis Tcnico. 7. Filosofa del Anisis Tcnico. 8. Grficos. Tipos de grficos. 9. Horizontes o campos temporales. 10. Escalas Aritmticas o Logartmicas. 11. Volumen. 12. Huecos en los precios o GAPS. Tipos de Huecos. 13. Tendencia. Direcciones de la Tendencia. Clases de Tendencia. 14. Soportes y Resistencias. 15. Comportamiento del precio en diferentes pocas del ao. 16. Lneas de Tendencia. 17. La Lnea de Canal. 18. Porcentaje de los retrocesos. 19. Figuras de Precio. 20. Figuras de Vuelta. 21. Hombro Cabeza y Hombro. 22. La Figura de Hombro Cabeza Hombro Invertido. 23. Variante del Hombro Cabeza Hombro Batman o Murcilago. 24. Triple Techo. 25. Triple Suelo. 26. Doble Techo. 27. Doble Suelo. 28. Platillo o techo y suelo redondeado. 29. Formaciones en V.

30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45.

Vueltas en un da (o Auges de Compra). Vueltas en un da (o Auges de Venta). La vuelta en dos das en techo. La vuelta en dos das en suelo. Vueltas semanales y mensuales. La vuelta en Isla. La Formacin de Diamante. Formacin de Ensanchamiento. La formacin en Cua. Figuras de Continuacin. Tringulo Simtrico. Tringulo Ascendente. Tringulo descendente. Banderas y Gallardetes. La formacin en Cua. La figura de continuacin de Hombro Cabeza y Hombro invertida.

2. INDICADORES Y OSCILADORES INDICADORES 1. Media Mvil 2. Media Mvil Simple 3. Media Mvil Ponderada 4. Media Mvil Exponencial 5. Comparacin de las tres medias mviles 6. Operativa con una Media Mvil 7. Uso de dos medias o mtodo de cruce doble 8. Uso de tres medias o mtodo de cruce triple 9. Parablico OSCILADORES 1. Osciladores 2. Stochastic (%K; %D) 3. Slowed Stochastic 4. MACD (Moving Average Convergence and Divergence) 5. RSI (Relative Strength Index ) 3. GRAFICO DE VELAS - CANDLE STICKS 1. Grfico de velas 2. Construccin de un grfico. 3. Vela blanca larga confirma soporte. 4. Cuerpos reales blancos y largos como soporte. 5. Vela blanca rompe resistencia. 6. Vela blanca rompe lnea de tendencia. 7. Cuerpo real negro largo en un rea alta de precios. 8. Vela negra larga confirma resistencia. 9. Vela negra rompe soporte. 10. Vela negra rompe lnea de tendencia. 11. Tamao, frecuencia y color de los cuerpos reales. 12. Peonza (cuerpos reales pequeos). 13. Acumulacin. 14. Distribucin. 15. Doji (velas que no tienen cuerpo).

16. Doji como resistencia. 17. Doji como soporte. 18. Doji confirma soporte. 19. Doji + vela negra larga confirma la cada. 20. Doji + vela blanca larga confirma la subida. 21. Sombras. 22. Salto. 23. Empuje alcista. 24. Estrellas (Stars Hoshi). 25. Martillo (Hammer Tonkachi) 26. Hombre colgado (The hanging man Kubitsuri). 27. Estrella fugaz (Shooting star Nagare Boshi). 28. Martillo invertido (Inverted Hammer Tohba). 29. Doji Lpida (Gravestone Doji). 30. Doji Dragn (Dragonfly Doji). 31. Doji Star (Doji bike). 32. Cubierta de Nube Oscura bajista (Dark Cloud Cover Kabuse). 33. Pauta Penetrante alcista (Piercing line Kirikomi). 34. Variante de la Pauta Penetrante alcista. 35. Pauta envolvente alcista (Engulfing Patterns Tsutsumi). 36. Pauta envolvente bajista (Engulfing Patterns Tsutsumi). 37. Ultimo techo envolvente. 38. Ultimo suelo envolvente. 39. Harami bajista (Bearish harami). 40. Harami alcista (Bullish harami). 41. Harami Cross bajista (Cross Bearish Harami). 42. Harami Cross alcista (Cross Bullish Harami). 43. Lneas que se encuentran (Meeting lines Deai Sen). 44. Gemelas bajistas. 45. Gemelas alcistas. 46. La Estrella Vespertina (Evening Star Sankawa yoi no myojyo). 47. Variante de la Estrella Vespertina (Evening Star Sankawa yoi no myojyo). 48. Estrella de la maana Lucero del Alba (Morning Star Sankawa ake no myojyo). 49. Variante de Morning Star. 50. Doji Estrella de la maana (Morning Doji Star Ake no myojyo doji bike). 51. Doji Estrella Vespertina (Evening Doji Star yoi no myojyo doji bike ninami jyuji sei). 52. Ventana alcista. 53. Ventana bajista. 4. LA TEORIA DE LAS ONDAS DE ELLIOT 1. Ralph Nelson Elliot. 2. La Teora de la Onda de Elliot. 3. Principios bsicos de la Teora de la Onda de Elliot. 4. Teora Bsica. 5. Pautas Completas. 6. Personalidad de las ondas. 7. Extensiones de Onda. 8. Retroceso doble en un mercado al alza en una extensin de 5 onda.

9. Tringulos Diagonales. 10. Fallo de 5 onda. 11. Ondas Correctivas. 12. Zig -Zag (5-3-5). 13. Plana (3-3-5). 14. Tringulos (3-3-3-3-3). 15. Doble Tros y Triples Tros. 16. La Regla de la Alternancia. 17. La onda 4 como rea de soporte. 18. Canalizacin de las ondas. 19. La Lnea de tendencia 2 4. 20. Recuento correcto, superposicin y longitud de ondas. 21. Las proporciones de Fibonacci y los retrocesos. 5. INTRODUCCIN AL TRADING INTRADIARIO 6. TRADING INTRADIARIO EN TIEMPO REAL

3. SISTEMAS DE TRADING 1. Introduccin. Definicin de Sistema de Trading. 2. La otra definicin de Sistema de Trading (HFT = High Frecuency Trading). 3. Algoritmos de Trading. 4. Objetivo del diseo de sistemas. 5. Componentes de un sistema. 6. Los rasgos caractersticos. 7. Ciclo de desarrollo de los sistemas 8. Los sistemas y la crisis 9. Tipos de sistemas 10. La evaluacin de resultados 11. El sistema de los Turtles 12. Programacin de sistemas con visual chart (entorno pdv) Sistema 1: Corte de una media mvil Sistema 2: Cruce de dos medias mviles, con filtro de entrada. Sistema 3: Tendencias confirmadas. MACD contra su media y valor 0. Filtro ADX. Sistema 4: Bandas max-min. Donchian Sistema 5: Trader de estocsticos. Sistema de rangos Sistema 6: Subidas y bajadas consecutivas 13. La optimizacin 14. La sobreoptimizacin 15. La reoptimizacin 16. Tcnicas avanzadas para el desarrollo de sistemas Mtodo de testeo Walk Forward Mtodo de solapar periodos de test Diseo sin multicolinealidad Simulacin de Montecarlo

17. Visin general del programa Metastock 18. Explicacin de sistemas con Tradestation 19. El Money Management Martingala vs antimartingala Regla del 2%: Gestin con porcentaje Frmula de Kelly (f ptima) Fixed Fraction Ms estrategias de money management 4. MARKET PROFILE Historia, concepto y consideraciones iniciales Construccin del MP Cuantificando el rea de valor Los TPOs o Time/Price Opportunities Interpretacin del MP Partes del MP Proyeccin de precios en MP Tipos de das en MP Soportes y resistencias con MP Mximos y mnimos MP y grficos intrada MP y candlesticks MP y estocsticos Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO OPCIONES Y FUTUROS 1. FUTUROS Y FORWARDS 1.1. Concepto del Contrato de un Futuro 1.2. Concepto del Contrato de un Forward 1.3. Compra de un Futuro/Forward 1.4. Venta de un Futuro/Forward 1.5. Garantas 1.6. Desembolso 1.7. Clculo del precio del Futuro Terico 1.8. Posibilidad de arbitrar contra el contado 1.9. Diferencias entre Precio de Mercado y Valor Terico 2. OPCIONES 2.1. Especificaciones de un Contrato de Opciones 2.2. Tipos de Opciones: Call y Put 2.3. Las tres situaciones de mercado 2.4. Las cuatro posiciones bsicas y sus implicaciones 2.5. Parmetros de las Opciones 2.6. Vencimiento de las Opciones

3. VALORACIN TERICA DE UNA OPCIN 3.1. Concepto de Prima de una Opcin 3.2. Descomposicin de la Prima 3.3. La Composicin del Modelo 3.4. Aproximacin y Derivacin del Modelo de Black-Scholes 3.5. Modelo de Black-Scholes 3.6. Modelo de Cox-Ross-Rubinstein (El Modelo Binomial). 3.7. Otros Modelos 4. VOLATILIDAD 4.1. Concepto de Volatilidad 4.2. Clculo de la Volatilidad 4.3. Tipos de Volatilidad 5. ANLISIS DE LAS DERIVADAS DE UNA OPCIN 5.1. Delta 5.2. Gamma 5.3. Vega 5.4. Theta 5.5. Rho 6. PARIDAD ENTRE LAS OPCIONES CALL Y PUT 6.1. Relacin entre Opciones y Futuros 6.2. Generacin de Productos Sintticos 6.3. Arbitraje Puro de Mercado 7. ESTRATEGIAS DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS 8. LOS MERCADOS DE OPCIONES Y FUTUROS SOBRE RENTA VARIABLE 8.1. Mercados de Futuros y Opciones sobre: IBEX-35, EURO STOXX-50, S&P-500, CAC-40, DAX-30. 8.2. Mercados de futuros y opciones sobre acciones 9. INTEGRACIN DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS EN UNA CARTERA 9.1. El problema de la Correlacin 9.2. La importancia de la Beta 9.3. Coberturas con Futuros. 9.4. Coberturas con Opciones. Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate MODULO DE DERIVADOS Y ESTRUCTURADOS 1. PRODUCTOS DERIVADOS A CORTO PLAZO 1.1. Mercados Organizados y Mercados OTC 1.2. Los FRAS (Future Rate Agreement) 1.3. Futuros sobre tipos de inters a corto plazo 1.4. Futuros sobre Deuda y otros Futuros

2. OPCIONES EXTICAS 3. LOS WARRANTS 4. OPERACIONES DE PERMUTA FINANCIERA: IRS 4.1. Definicin. 4.2. Caractersticas de la negociacin. 4.3. Swap genrico vs otras modalidades. 4.4. Valoracin: mtodo de los tipos implcitos y mtodo de los principales. 4.5. Ejemplos prcticos de swap genricos y no genricos en Excel 5. SWAPS EXTICOS O NO GENRICOS: 5.1. C.M.S. In Arrears. Basis Swap, Currency swaps. 5.2. Cobertura de Bonos con IRS. El Asset Swap. 5.3. Gestin del riesgo de una cartera de tipo de inters: El Vector Delta. 5.4. Caps, floors, Collars 6. PRODUCTOS OTCS CON VOLATILIDAD: OPCIONES SOBRE TIPOS DE INTERS: 6.1. Caps, Floors, Collars. 6.2. Swaption. 6.3. Modelos de valoracin de opciones sobre tipo de inters: Volatilidades flat y forward. 7. LOS PRODUCTOS ESTRUCTURADOS 7.1. Construccin de un Producto Estructurado 7.2. Estructurados de un tipo de inters 7.3. Estructurados de un tipo de cambio 7.4. Estructurados de Renta Variable Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO GESTION DEL RIESGO 1. EL RIESGO DE MERCADO: MEDICIN Y GESTIN 1.1. Medicin y riesgos: VAR 1.1.1. Introduccin 1.1.2. Definicin 1.1.3. Tipos de VAR 1.1.3.1. Paramtrico 1.1.3.2. Simulacin histrica 1.1.3.3. Montecarlo 1.1.4. Stress Testing 1.1.5. Back Testing 2. EL RIESGO DE CRDITO: MEDICIN Y GESTIN 2.1. Medicin de la exposicin 2.1.1. El riesgo soberano

2.1.1.1. Modelos externos: la prima de riesgo 2.1.1.2. Modelos internos: micro/macro CRA 2.1.1.3. Variables: Ratio del servicio de la deuda, ratio de importaciones vs. reservas, Inversin real vs, Pib, la varianza del ingreso por exportaciones, el crecimiento de la masa monetaria. 2.1.1.4. Probabilidad de reestructuracin de la deuda. 2.1.1.5. Los 6 problemas de los modelos de CRA 2.1.1.6. Productos de exposicin al riesgo soberano: D for E Swaps, MYRAs (la concessionality), venta en secundario, los Brady Bonds 2.2. El rating 2.2.1. Los procesos de rating externos 2.2.2. Las matrices de transicin 2.2.3. La pd dado un nivel de rating 2.2.4. El impacto de los cambios de rating en la deuda, las acciones 2.2.5. Los procesos de rating internos 2.3. Las probabilidades de default 2.3.1. Tipos de crditos-efectos en el balance 2.3.2. El tipo implcito de un crdito 2.3.3. Modelos cualitativos de hallar la pd 2.3.4. El colateral, el apalancamiento, la volatilidad de los beneficios, la reputacin, el ciclo, el nivel de los tipos de inters 2.3.5. La probabilidad marginal de default (p) vs. probabilidad de pago (1p) 2.3.6. Risk Premium para compensar probabilidad. La tasa de recuperacin 2.3.7. Probabilidad de default acumulada. 2.3.8. Probabilidad de default marginal futura 2.4. Mtodos cuantitativos para el clculo de la probabilidad de default 2.4.1. Modelos cualitativos: through the cycle 2.4.2. Modelos cuantitativos de hallar la pd 2.4.3. El scoring, los modelos de probabilidad lineal, el modelo de Altman 2.4.4. Modelos cuantitativos: at the point 2.4.5. Lognormales: Merton y Moodys KMV 2.4.6. Modelos de scoring 2.4.7. Paramtricos: discriminantes lineales de Fisher, logit y probit 2.4.8. No paramtricos: k-nearest, vectorial 2.4.9. CreditRisk+, CreditMetrics 2.5. La tasa de recuperacin (recovery rate-loss given default) 2.5.1. Factores que afectan al recovery rate: la seniority, la colateralizacin 2.5.2. Las funciones del recovery 2.5.3. Paramtricas: la distribucin beta, el modelo de recuperacin condicional 2.5.4. No paramtricas: estimacin de Kernel, asunciones vs. Treasury bond

2.6. La prdida esperada 2.6.1. Factores que afectan 2.6.2. Prdida esperada y no esperada 2.6.3. Exposicin esperada 2.6.4. Outstanding, commitments, usage given default 2.7. La prdida no esperada 2.7.1. Formulacin 2.7.2. El capital econmico a calcular 2.7.3. Los factores que le afectan 2.7.4. Clculos de prdidas dentro de un portfolio: las correlaciones 2.7.5. El riesgo de contribucin 2.7.6. La diversificacin 2.8. Modelos para la gestin del riesgo de crdito de un portfolio 2.8.1. Credit Metrics 2.8.2. KVM 2.8.3. Risk Tracker 2.8.4. Credit Risk+ 2.8.5. Relacin entre VAR, prdida esperada y capital econmico 2.9. El economic capital allocation en el crdito 2.9.1. Top&Down 2.9.2. Botton-up 2.9.3. 6 mtodos: Stand alone, RAROC, betas internas, capital marginal, metodo APT, fair value 2.9.4. El valor economico aadido (EVA) y el RAROC. 2.9.5. La maximizacin del EVA 2.10. El riesgo de contrapartida 2.10.1. El riesgo de contrapartida 2.10.1.1. Exposicin right-way and wrong-way 2.10.1.2. Mitigantes: acuerdos de netting, de collateral, liquidity, triggers, provisiones anticipadas, liquidaciones anticipadas, provisiones, cross products. 2.10.1.3. Modelos de futura exposicin potencial (PFE) 2.10.1.4. Ajustes al modelo 2.10.1.5. Ratio medio de prdida 2.10.1.6. Valor de mercado del riesgo de crdito 2.10.1.7. La simulacin de Montecarlo 2.10.1.8. Formula del Total Current Exposure for a Counterparty 2.10.1.9. Ventajas y desventajas de los modelos: Mtodo de transaccin simple y Mtodo de simulacin del portfolio. 3. EL RIESGO OPERACIONAL 3.Gestin del riesgo operacional 3.1. Introduccin al riesgo operacional 3.1.1. Definicin riesgo operacional 3.1.2. 5 Tipos 3.1.3. Factores 3.1.4. Los 5 elementos a tener en cuenta: la implicacin de la direccin, monitorizacin, polticas y procedimientos, controles y supervisin.

3.1.5. La efectividad del sistema 3.1.6. Alta frecuencia baja severidad, baja frecuencia alta severidad 3.1.7. Los modelos top-down 3.1.8. El modelo multifactorial, basado en ingresos, gastos, apalancamiento, de los escenarios y del distinto profile 3.1.9. Los modelos bottom-up 3.1.10.Acercamiento por procesos (causal network, event trees , conectividad, reliability) y acercamiento actuarial (distribuciones empricas de prdida, paramtricas, la teoria del valor extremo-Pareto y el proprietary model) 3.1.11.Mtodos de hedging: seguros, reaseguros, internamente o con derivados, tecnologa, escala del negocio. 3.1.12.Los catastrophe Options y los Catastrophe Bonds 3.1.13.Los lmites del hedging 3.1.14.La forma de la curva de costes, economas/deseconomas de escala y de alcance, los pagos electrnicos, los riesgos intrada 3.2. La funcin de distribucin de las prdidas totales (LDA) y la severidad (SDA) en el riesgo operacional 3.2.1. Tipos de datos 3.2.2. El capital economico; frmulas 3.2.3. Las correlaciones, los seguros, las colas, las severidades y las frecuencias 3.2.4. Modelos para prdidas: total loss: frecuencia y severidad 3.2.5. BIA, SA, MA y VAR. 3.2.6. Modelos para severidad 3.2.7. Lognormal, Weibull, Pareto con time-scaling 3.2.8. El VAR operacional 3.3. El riesgo de los propios modelos 3.3.1. Tipos de riesgos asociados al propio modelo 3.3.2. Independencia de supervisores, agentes implicados 3.3.3. Hiptesis de mercado eficientes (EMH) y no eficientes (Non-EMH) 3.3.4. Los planes de contingencia 3.4. La gestin del riesgo de la empresa (ERM) 3.4.1. El trade off riesgo/beneficio 3.4.2. Beneficiosa micro y macro del ERM 3.4.3. El riesgo sistemtico (beta) y sus efectos en el valor de la firma y el riesgo de capital 3.4.4. Capital regulatorio vs. capital econmico 3.4.5. El RAROC y el ARAROC 3.4.6. Los efectos de los impuestos 3.4.7. La wacc 3.4.8. El Management y los accionistas 3.4.9. La debt overhang 3.4.10.La informacin asimtrica 3.4.11.El riesgo cruzado en los conglomerados 3.5. La gestin del riesgo de un portfolio 3.5.1. Riesgos a quitar y a soportar o minimizar.

3.5.2. 3.5.3. 3.5.4. 3.5.5. 3.5.6. 3.5.7. 3.5.8.

Los mercados perfectos El retorno esperado La varianza de los retornos La correlacin La frontera de eficiencia (Markowitz) La capital market line (CML) El riesgo sistemtico, no sistemtico, la beta, la covarianza

3.6. La gestin como un conglomerado 3.6.1. Analizar el % de capital para cubrir los distintos tipos de riesgos segn el tipo de sector en el que se encuentre la empresa 3.6.2. Economical capital approach, building block, silo, 3 pillar approach 3.6.3. El modelo hub and spoke 3.6.4. Los 3 pilares de Basilea II 3.6.5. Polticas asociadas a los 3 pilares 3.7. Casos de estudio 3.7.1. Metallgesellschaft, Sumitomo, LTCM, Barings 3.8. El CRMPG II ( Counterparty Risk Management Policy Group II) 3.8.1. Elementos comunes de los pasados shocks 3.8.2. Los 10 factores para anticipar y minimizar el impacto de los shocks 3.8.3. Los mitigantes: nettings, garantias, termsheets claros 3.8.4. El moral Hazard, las MIFID. 3.8.5. Los 4 retos del CRPMG II 4. GESTION DEL RIESGO DE LIQUIDEZ 4.1. El riesgo de liquidez 4.1.1. El liquidity gap, la elasticidad del riesgo de la liquidez 4.1.2. Los costes de la gestin de la liquidez 5. ANTIGUA Y NUEVA NORMATIVA 5.1. Historia legal y tratados en el riesgo operacional 5.1.1. Los 8 principios de las Sound Practices del BIS 2003 5.1.2. Objetivos de la Acta Sarbanes-Oxley SOX 404 y sus 6 implicaciones 5.1.3. Las reglas PCAOB 5.1.4. El programa de UBS 5.2. La regulacin 5.2.1. Razones que justifican la regulacin bancaria. 5.2.2. Basilea I 5.2.3. El ratio de Cooke 5.2.4. Basilea II: 5.2.5. Los 3 tipos de capital 5.2.6. Mtodos estndar y mtodos de rating internos (condicionantes) 5.2.7. Pilar I, II y III 5.2.8. Las exposiciones del retail, del Project finance, Equities, corporates, bancos y riesgos soberanos. 5.2.9. El riesgo de concentracin 5.2.10.La securitizacin en Basilea II 5.2.11.Implantacin y crticas

5.2.12.Basilea III 5.2.13.Implantacin y crticas 5.2.14.Capital estructural, colchn de conservacin, colchn de capital y ratio de apalancamiento y liquidez. Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO FISCALIDAD DE PRODUCTOS FINANCIEROS

1. Introduccin a la asignatura: Visin general de la fiscalidad en las entidades financieras. Distincin global en la tributacin de personas fsicas, personas jurdicas y personas o entidades no residentes. 2. Tributacin de cuentas y depsitos bancarios. 3. Tributacin de los instrumentos financieros de deuda pblica y privada (renta fija). Instrumentos hbridos (preferentes, obligaciones convertibles,....) 4. Tributacin de los instrumentos financieros de capital (renta variable). 5. Tributacin de derivados y productos estructurados. El rgimen especial del prstamo de valores. 6. Tributacin de Instituciones de Inversin Colectiva (Fondos de Inversin y SICAVs). 7. Caso prctico integrado. Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa y Finanzas Conferencias con debate

MODULO NORMATIVA DE PRODUCTOS FINANCIEROS

1. Ttulos-valores, valores mobiliarios, valores negociables e instrumentos financieros. 2. Normas de conducta aplicables a la comercializacin de instrumentos financieros. 3. Instrumentos complejos y no complejos. 4. Normativa aplicable a los instrumentos de deuda pblica. 5. El mercado de renta fija privada y las bolsas de valores. 6. Normativa aplicable a las instituciones de inversin colectiva. 7. Rgimen jurdico de las posiciones largas y cortas. Su control. 8. Requisitos de las emisiones destinadas a minoristas. 9. Criterios para la comercializacin de pagars. 10. Criterios para la provisin de liquidez en instrumentos de renta fija. Taller de Trabajo Prcticas en la Sala Taller de economa Conferencias con debate

DIRECCIN ACADMICA
Direccin Acadmica: Michael John Murray Cristobal, Jefe de Tesorera a Largo Plazo de CECA

PROFESORADO Cuadro profesores titulares

Antonio Lpez Poza. Director de Asesora Fiscal de CECA. Andrs Martn Pintor. Director del Area de Riesgos de CECA. Francisco Mata Ramirez. Jefe Adjunto de Tesorera a Largo Plazo de CECA. Luis Soutullo Espern. Jefe Adjunto de Tesorera a Corto Plazo, Jefe de Mercado Monetario de CECA. Antonio Bravo Jimenez. Operador Senior de Traiding de renta fija, renta variable y creador de mercado de CECA. Alfredo Ooro Carrascal. Jefe de Cumplimiento Normativo de CECA. Jess Contreras Garay. Responsable de la Divisin de Riesgo de Mercado, Balance y Liquidez de CECA. Juan Vidal Higuera Ramos. Operador Senior de Derivados y Estructurados de CECA. Mercedes Bada Ortega. Operadora Senior de Trading de Renta Fija, Renta Variable y Creador de Mercado de CECA. Paula Ros Bermdez.Operadora Senior de Trading de Renta Fija, Renta Variable y Creador de Mercado de CECA. Francisco Javier Hernando Jimnez. Director de Negociacin de Activos y CDS's

Cuadro Profesores de Apoyo

Apoyo Renta Variable Jos Manuel Tassara de Len. Operador Senior de Trading de Renta Fija, Renta Variable y Creador de Mercado de CECA.

Apoyo Deuda Pblica Javier Diaz Santoyo. Operador Senior de Trading de Renta Fija, Renta Variable y Creador de Mercado de CECA. Rafael Corts del Olmo. Operador Senior de Trading de Renta Fija, Renta Variable y Creador de Mercado de CECA. Apoyo Fiscal Marcelino Blanco Garnacho. Director de Asesoramiento Patrimonial de Bankia, Banca Privada. Juan Jos Lagares Gmez-Abascal. Director de Redes Comerciales y Servicios Centrales de la Asesora Fiscal de Bankia Apoyo Normativa Ana Mara Snchez Ruiz. Directora de Cumplimiento Normativo. Ahorro Corporacin Apoyo Corto Plazo Daniel Tello Rivero. Trader de Repos, CECA. Belen Lan San Martn. Trader de Repos, CECA

Enrique Velasco Moscardo. Responsable de Trading FX, CECA Jos Carlos Viuelas Sanz. FX, Options Trader, CECA Covadonga Martn. Mesa de Operaciones Instrumentacin de Poltica Monetaria, Banco de Espaa

INFORMACIONES GENERALES DURACION

El Master se imparte en "Modalidad Executive" para facilitar el acceso al mismo de los profesionales que se encuentran en activo. El horario establecido es de: Viernes; de 18 a 22 horas. Sbado, de 9 a 14 horas

La duracin estimada es de 17 meses comenzando en enero 2013 y terminando en junio 2014

LUGAR
Las clases se imparten en la Escuela Superior de Cajas de Ahorros (C/ Caballero de Gracia 2830, 4 planta). Telfono 91-596.52.50/52. Inauguracin y primera sesin: Enero 2013 - ESCA ( C/ Caballero de Gracia 28-30, 4 planta) Madrid.

MATRICULA
El importe del Master (Modalidad Executive) es de 14.000 por participante e incluye: Derechos de matrcula, material docente, Cena de Bienvenida, Almuerzo de Clausura, cafs, salidas a la Bolsa y gestin del Ttulo Prpio Master en Gestin de Tesorera expedido por la ESCA. Los asistentes que pertenezcan a Cajas de Ahorros, Grupos de Cajas y Entidades Adheridas se beneficiarn de un 20% de descuento de la cuota de inscripcin para el primer inscrito y de un 25% para el segundo y sucesivos.

INSCRIPCIONES
Los interesados en asistir al MASTER EN GESTION DE TESORERIA (MODALIDAD EXECUTIVE) debern remitir el boletn de inscripcin adjunto, acompaado de un Curriculum vitae, antes del da 15 de Noviembre de 2012 a la direccin de correo electrnico [email protected], [email protected] o mediante el fax 91-596.52.70. Para cualquier informacin adicional que deseen, pueden contactar con: Susana M Vinuesa Cuevas Telfonos: 91 596.52.62 - 91 596.52.50 Fax: 91 596.52.70 - 91 596.29.35 e-mail: [email protected]

ENVIAR A:

ESCUELA SUPERIOR DE CAJAS DE AHORROS Secretara. C/ Caballero de Gracia n 28-30, 4 Planta. 28013 MADRID Tf.- (91) 596.52.50/53 - FAX: (91) 596.52.70. [email protected], [email protected] BOLETN DE INSCRIPCIN

MASTER EN GESTION DE TESORERIA (MODALIDAD EXECUTIVE)

DATOS DE FACTURACIN ENTIDAD____________________________________________________________________ C.I.F. _______________________________________________________________________ Persona de Contacto______________________email:________________________________ TFNO. CONTACTO _____________________ FAX_________________________________

Domicilio social _______________________________________________________________ Localidad _______________________________Cdigo postal _________________________ DATOS DEL PARTICIPANTE NOMBRE Y APELLIDOS: _______________________________________________________ N.I.F.: ________________________email: _________________________________________ TFNO. CONTACTO: _________________________Mvil:_____________________________ CARGO_____________________________________________________________________ DIRECCIN: ____________________________________________ CP._________________ POBLACIN_________________________________________________________________

_______________, a ____ de __________________ del 2012

Visto Bueno por la Entidad

El Interesado

NOTA: SE RUEGA CUMPLIMENTEN EL BOLETN CON LETRA CLARA

De conformidad con lo dispuesto en la Ley Orgnica 15/1999 de 13 de Diciembre, de Proteccin de Datos de Carcter Personal, los datos contenidos en esta solicitud y los que, en su caso, se obtengan durante la relacin que mantenga con la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros (en adelante CECA), se incluirn a un ficheros inscritos en el Registro General de la Agencia de Proteccin de Datos y se incorporaran en la lista de asistentes que se entrega con la documentacin del curso. En relacin con tales datos, podr ejercer los derechos de acceso, rectificacin, cancelacin y oposicin dirigindose por escrito al responsable de los ficheros, que es CECA, a la Atencin de la Asesora Jurdica, calle Alcal 27, Cdigo Postal 28014, Madrid ([email protected]). Los datos, cuyo tratamiento autoriza, sern tratados conforme a las exigencias legales y se adoptarn las medidas de seguridad adecuadas que eviten su alteracin prdida, tratamiento o acceso no autorizado. Salvo que marque la casilla usted consiente el tratamiento de los datos facilitados a los solos efectos de poderle ofrecer la informacin, productos o servicios que mejor se adecen a su perfil. En caso de contratacin a distancia, dispondr- salvo que el curso se haya iniciado- de siete das hbiles desde el envi del contrato para desistir del mismo mediante e-mail dirigido a ([email protected]), procediendo CECA a la devolucin del importe abonado. Este Programa ha sido organizado por CECA nicamente con fines informativos y no debe ser entendido como una recomendacin, sugerencia gua o propuesta de actuaciones comerciales o estratgicas concretas. CECA no se hace responsable ni est vinculada por las manifestaciones realizadas en el mismo, las cuales no representan necesariamente la posicin de CECA.