International Gold Market

Centennial College Semester Two 2012-13 Global Political Development Reflective Journal Name: Kong Chu To, Edmund SID: 81200062 From 2000 to 2012, gold price was raising for 12 years due to the release Quantitative Easing (QE) in US, which means Fed are printing more money to inject into the economy, causing "dollar devaluation/hyperinflation". Also, the newly created money will create addition investable cash into the market at which some of them would find its way into the gold market. However in the mid-April of 2013, the investment focus was shift to the commodities market because the commodities price was dropping this period, especially gold price. The gold price dropped by 14% in two days. On the 15th of April, gold was suffering from a panic selling, leading to a drop of gold price to USD 1300 and drop has broken the record of the largest daily decline in 33 years. One of the reason behind is that European Union and IMF required that Cyprus to sell the gold reserves to raise 4 billion to rescue its own country. According a record from World Gold Council, the gold reserve of Cyprus until March 2013 amounted to 13.9 tons. If a €4 billion is needed, they need to sell 10.36 tons of gold. This action of selling 10.36 tons is the greatest amount among the European Central Banks after the French selling of 17.4 tons in 2009.  In fact, the amount of gold selling by Cyprus is relatively small as compared to the annual demand of 4800 tons from the global gold market. Also, with the strong demand from other central banks, the gold price should be able to sustain. As a result, the case of selling gold in Cyprus is not the greatest motive that brings about the decline of the gold price. However, other investors are feared that other countries with sovereign debt crisis such as Italy and Portugal will also follow Cyprus’s action in selling gold to save their country. Consequently, this fear resulted in investors selling of gold and the decline in gold price.  Moreover, the performance of gold has been affected by the monetary policy in US. In the previous QE periods, US dollar dropped and this pushed the gold price. Nevertheless, U.S. economy started to recover and Fed hinted that the QE3 might be ended within a year. This news led to the rising of US dollar and thus indirectly contributed to the drop of gold price. On the other hand, the two largest purchasers of gold, China and India, are having slowdown in terms of economic growth. The expected GDP in 2014 of China was lowered to 7% while the gold import duty of India was raised to 50%. These two data contributed to the shrink in the demand of gold, causing its price to decrease.  In my view, although there were lots of negative news affecting the gold price, It is still optimistic towards the price of gold in the long run. It is because many central banks are still adopting the measure of quantitative easing and printing more money. Also, since the world is suffering from inflation, there is still a room for the gold price to increase. James Beeland Rogers is also optimistic about the gold price as the global economy is in an inflation period. Apart from my personal view and the view from other international investors, the central bank is also being positive towards the gold price. They were enlarging its gold reserve from these years as they thought that the attractiveness of gold is much higher than Renminbi and Australian dollar for their portfolio of foreign exchange reserves. In addition, there is also a previous news indicating that the central bank governor of Sri Lanka though that it is a good chance for central bank to increase its current gold reserve in this moment.  Looking back to the past ten years, gold is still a hedging instrument for people to hold whenever they lost their confidence towards their government after the series incidents of Internet bubble, 911, financial tsunami and debt crisis. To find a substitute for gold is a different task. Therefore, for this unstable environment, there is no reason for overthrowing the standpoint of gold is a worthwhile investment option.  Reference: http://cn.wsj.com/big5/20130416/bog174618.asp?source=article 此輪金價暴跌的四個理由 日來大宗商品市場的表現可謂一團糟，黃金和白銀價格的暴跌最引人關注。 從貴金屬、工業金屬到農產品和能源產品，大宗商品價格整體出現下滑。人們仍在尋找引爆大宗商品市場跌勢的直接導火索，並會產生這樣的疑問：為什麼現在大宗商品價格跌勢加劇，而不是其他時間？ 接受MoneyBeat調查的市場專家們給出了以下四點理由： 1.）全球經濟不景氣 全球經濟顯現出疲軟跡象，意味著大宗商品需求減少。歐元區深陷困境，中國經濟增速放緩，美國定量寬鬆政策促成的迷你週期中的高峰期不僅勢頭減弱且時間也較短。 2.）定量寬鬆的影響逐步減退 人們或許正意識到額外定量寬鬆措施所產生的效益正在遞減，並且最終可能完全消失，同時未來這種極端政策引發的風險會越來越大。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)近期發佈的政策會議紀要顯示，相當一部分政策委員開始擔心定量寬鬆引發的追逐高回報的潮流或給金融市場帶來風險。 而頗具諷刺意味的是，日本央行(Bank of Japan)近期推出的空前刺激計劃或許會促使其他央行暫時按兵不動，並關注日本的嘗試結果，靜觀日本央行此舉到底會促成2%的通貨膨脹和自我持續的經濟增長，還是會引發新一輪貨幣危機和惡性通脹？ 3.）俄羅斯或中國可能存在一些隱患 礦業公司和石油公司佔較大權重的俄羅斯RTS股指在過去幾個月大跌16%，俄羅斯盧布兌美元也在差不多同一段時間內貶值了5%。 與此同時，投資者們對中國的官方經濟數據越來越持懷疑態度，使得他們開始對中國的真實經濟狀況感到擔憂。中國銀行業杠桿化程度過高，崩盤早該到來。而讓投資者遺憾的是，在銀行業問題的嚴重性到一定程度之前，這種崩盤是不太可能明朗化的。 4.）供應面因素也起到一定作用 大宗商品價格上漲時，人們通常會忽略供需雙方都會做出反應。一方面，需求會減少，因為人們負擔不起較高的投入成本，或者代之以更廉價的大宗商品。而另一方面，生產者會通過投資加大供應，即便是在金礦產量自2008年以來已經增長20%左右的情況下。 Alen Mattich （本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。） http://finance.sina.com.hk/news/-32-5530679/1.html 2013年黃金八大看漲理由 - 財經 - 新浪網 2013年的鐘聲即將敲響，回顧黃金過去的一年可謂跌宕起伏，波瀾不驚。全年黃金的波幅在273.20，最高1795.75最低至1522.55。其形態為一箱型震蕩。過去的畢竟已經成為過去，展望未來，在新的一年里黃金又將為我們作何樣的演繹，是2010年的驚天地，泣鬼神的牛勢還是延續2012年的震蕩走勢？筆者首先在此聲明傾向於看漲，其看漲的八大理由是 一，全球最主要發達國家和發展國家的貨幣寬鬆政策在2013年將走到及至，黃金將創歷史新高。 從長期來看，由於歐、美、日，中央行已經啟動量化寬鬆，全球央行放水、歐美財政危機、而中國早在今年7月6日中國央行降息，9月末我國廣義貨幣(M2)同比增長14.8%，狹義貨幣(M1)同比增長7.3%，均已創出年內新高，今年新增貸款額度從去年7.5萬億元增加到8萬億-8.5萬億元.,全球寬鬆的貨幣政策將推高通貨膨脹，而黃金的保值功能將再次被激發，黃金實物需求將受此影響增加，進而助漲黃金價格。因此2013年看多黃金。 二，美元的霸主地位遭到質疑。 由於美國再次開動了印刷鈔票的機器，並且是無限量的，導致了中國，巴西，墨西哥，波蘭，韓國眾多國家的本幣兌美元匯率上漲。美元的貶值是篤定的而人民幣升值將不可避免。歐元和日元的貶值也會促使人民幣升值。因此儲備這些貨幣的國家和中國一樣現在都十分驚恐。美歐為了支持自己的生產定期弱化自己的貨幣而加劇。因此中國自然應當推行自己儲備貨幣多樣化的政策。而受害國家也為了自己的利益不受損害紛紛與中國簽署雙邊本幣互換協議。目前中國已同俄羅斯、阿聯酋，澳大利亞，土耳其，日本、韓國，馬來西亞等近大約40個國家或地區簽署了協議，他們用本幣進行結算，在雙邊貿易中不再需要美元和歐元。一旦貶值的美元和歐元開始充斥市場，出口商很快就會感到這些互換的雙重效應。不排除即將到來的美元海嘯將促使巴西、俄羅斯、印度、中國和南非加快向本幣互換過渡的步伐的可能。在今年春季召開的新德里峰會上決定盡快組建金磚國家發展銀行，這無疑將會進一步穩固它們各自的本國貨幣。 這無疑是為了對應美元貶值無可奈何舉措，但是且挑動了美國的中樞神經，他們是即恨又怕。其結果我們看到了，當我們在與日本布簽署中日雙方貨幣互換協議，並且要擴大數額時釣于魚島事件開始爆發。因為他們知道這樣將減少美元的需求，對美元造成一定壓力；關鍵是下一步雙方將來貿易結算時以對方貨幣計價，做出口貿易的都知道現在外貿都是以美元報價；作為世界第二第三大貿易體雙方的貿易結算一旦脫離美元的體系，那對於美元是致命的，因為美國為拯救經濟通過QE1─QE4而超發的美元將大量回流美國本土，美國會出現高通脹，從而進一步加劇美元的弱勢，一旦美元的風險超過其拼命打壓的歐元風險，那將導致全球各國國拋售美債，這是個要美元命的問題，但無論如何這一天終究會到來的。 三，央行由過去淨賣出轉變為淨買入 因為美國經濟復甦緩慢，歐元區債務危機持續惡化，新經濟(310358,基金吧)體發展減緩等因素的影響下，促使各國央行實物購金以尋求避險。 全球央行在黃金市場已體現為淨買入. 墨西哥和俄羅斯今年上半年曾經大幅提高官方黃金持有量，分別增加了超過50萬盎司的黃金儲備。墨西哥央行淨購買了541,000盎司黃金，從而將該國官方黃金儲備提高至394.1萬盎司。繼2月份淨出售黃金之後，俄羅斯于3月份重新成為黃金買家，當月購買了532,000盎司黃金，該國的官方黃金儲備也提高至2,879.9萬盎司。 土耳其央行稱3月份黃金儲備增加369,000盎司，至673,9萬盎司。而哈薩克斯坦3月增持4.30噸，至96.16噸。阿根廷于2011年9月增持黃金7噸，並使該國黃金儲備達到了61.74噸，這一行動是該國自2005年2月以來的首次。 其次，地緣政治問題亦將促使各國和投資者購買黃金以規避風險。隨著敘利亞、伊朗戰爭的威脅，將不斷增加黃金避險屬性，助漲黃金。 截至2012 年11 月中國黃金儲備僅佔外匯儲備的1.8%，中國黃金儲備占總外匯儲備的比例嚴重低於美、德、意等發達國家70%的平均水平，結構嚴重失衡。筆者相信央行已視黃金為貨幣系統的一部分，如果原有的貨幣系統繼續一振不起，央行對黃金的需求將會越大。 匯豐預估，堅挺的央行黃金買盤需求將繼續，料今年增加450公噸儲備，明年則增加425公噸儲備，新興市場央行將繼續大量買入黃金。央行將繼續買入黃金，我們認為官方版塊的需求將在今年維持堅挺，而明年因央行尋求資產多元化還將買入黃金。 四，黃金需求的增加。 根據世界黃金協會發布數據顯示，黃金需求第2季度降低7.1%，約合76噸，至990噸，這也是自2010年第一季度以來的最低水平。在第2季度里，珠寶商和投資者對黃金的需求均大幅下降了15%和23%。珠寶商的黃金消費減少72.3噸，至418.3噸；黃金的投資需求亦下降88.3噸，至302噸。不過在需求下降的背後，據世界黃金協會統計，第2季度，官方黃金買盤增長逾1倍，達到創紀錄的157.5噸。俄羅斯、哈薩克斯坦、土耳其和烏克蘭等國第2季度均宣布增加了黃金儲備。世界黃金協會投資研究董事總經理格魯布稱，今年上半年各國央行買入254噸黃金，而去年上半年只有200噸。按照這樣的買入速度，預計今年將創下央行黃金買入的新高。業界估計，全球央行今年將購買近500噸黃金，有望創下自2009年以來的最大年度買入量。自2009年開始，央行成為黃金的淨買家。世界黃金協會報告顯示，三季度黃金需求為 1084.6 公噸，比去年同期1225.90噸的創紀錄水平下降11%。分類別來看，投資、金飾、科技及官方機構等各類需求均比去年同期有所下降，投資需求下降16%，金飾需求下降2%，科技需求下降6%，官方機構購買雖然與近期水平保持一致，但相比2011年第三季度142噸的創紀錄水平下降31%。 另外在黃金實物需求的主要消費國中，中國以及印度的黃金需求被市場主要關注。因為中國印度是世界最大的黃金消費和進口國，相信中國方面的強勁實物需求依舊會有增無減，尤其是在金價出現大幅回調的時候，更是會激發抄底買盤的介入，從而限制金價的下跌空間。 證監會近日最新公布的基金募集申請公示顯示，已經有兩家基金公司正式遞交黃金ETF及聯接基金產品申請，主要投資於黃金交易所的現貨黃金合約，並在上海證券交易所上市。由於黃金ETF具備交易方式便捷靈活、流動性強等多種特點，伴隨著國內黃金投資渠道多樣化，預計國內黃金ETF的影響力將迅速擴大。 五，基金持倉穩定。 從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持倉來看，持倉基本沒進行大的明顯減持，目前1350.82噸的持倉仍然處於歷史高位。可見SPDR Gold Trust對黃金的長期走勢的看好。 值得注意的是，ETF需求是各類黃金需求中表現最為強勁的領域，需求增長48.6公噸，達136.0公噸，為2010年第二季度以來表現最為強勁的季度。截至12月26日，全球最大的黃金ETF──SPDR Gold Trust黃金持有量較之前一個交易日持平。為1350.82噸，處在歷史高位。由此可見，以持有實物黃金為基礎的大型基金依然看好黃金後市表現。 六，地緣政治。 黃金具有價值穩定、外匯儲備功能，所以黃金就自然成為投資者們避險的最好方式。所謂“大炮一響，黃金萬兩”就是這個道理，國際上重大的政治、戰爭事件都將促使金價短期內的劇烈波動。國際地緣政治是影響黃金價格的因素分層中最優先考慮的第一層因素，影響中長期黃金價格走勢。國際地緣政治是影響黃金價格的核心基礎。伴隨著重大國際地緣政治事件的發生而發展，中長期黃金價格的波動空間在50%以上。 2013年最令人擔憂的地區和國家是敘利亞伊朗局勢，朝韓關係，中國與日本的釣魚島之爭，南海領土之爭。如若爆發戰爭，黃金避險屬性勢必顯現，黃金將受此影響走高。 七，技術分析：從波浪理論來看，筆者認為目前黃金處於上漲大三浪的第四回調浪之中，大三浪的第一浪從1999年8月31日的251美元/盎司，至2008年3月31日的1032。第二回調浪是從1032.08美元/盎司至681.美元/盎司。第三浪是從681至1920。目前處在第四浪的回調浪的徘徊之中。從周圖是我們看到從2011年的10月1日截止到今天2012年12月27日黃金3下3上走出一個箱體震蕩形態，其下軌是1530支撐，上沿為1800。因此上破1800後的首要目標將是歷史高點1920。而下破1530─1522一線將會往更深縱發展乃至到1400一線，不過筆者傾向於到1522─1530一線就此打住。 從月K線圖上看本月收陰線的概率比較大，如果我們從上漲或者下跌節奏上來分析，根據以往歷史走勢無論是日線圖還是周線圖還是月線圖一般4天，4周和4月為一周期，如果是這樣那麼2013的開年頭一月應該還有一跌。這是筆者最不願意看到的結果。因為這樣的走勢會為2013年帶來全年的陰霾。但是筆者從月圖的另外一個方面發現至從2002年以來月K線僅僅只有2次穿過布林帶中軌。目前中軌線在1600一線，而2次穿過的K線並沒有持續性收陰，這是我們應該注意的，這裡筆者大膽作個預測：如果當金價在2013年跌破中軌線後並且連續收陰則黃金會往深度發展，預計可到1400一線左右。如果穿過的第2個月收陽則立刻買入其收獲應該有200美元左右的收入。綜上所述筆者認為黃金2013年全年波動應該在1400─2000之間。 八， 2013年即將來臨之際，各大投行紛紛發表了對新一年貴金屬走勢的看法，並闡述了他們所認為的最能影響貴金屬市場的因素。筆者分析了世界有影響力的十六大投資機構和投行對2013年黃金走勢的預期，他們分別是高盛，摩根士丹利，瑞銀集團，花旗集團，德意志銀行，匯豐銀行，南非標准銀行，法國巴黎銀行。蘇格蘭皇家銀行，加拿大豐業銀行，渣打銀行，野村證券，道明證券美銀美林，巴克萊資本，CPM集團，中國黃金集團公司、世界黃金協會、湯森路透GFMS和CME集團在京共同發布第16期中文版《黃金年鑒》，共16家。以摩根士丹利為代表的十三家看好2013年黃金上漲，他們看漲的理由是：1，美聯儲承諾維持近零利率至2014年，而開放式資產購買計劃應繼續令美元承壓。同時，歐洲央行(ECB)決定通過直接貨幣交易(OMT)實施無限量債券購買，削減了歐元的下行風險，增加了美元下滑的壓力。2，投資需求增長。3，央行買盤，4美元走弱。5，地緣政治 。 筆者根據這16家機構和投行發布的預測分析，2013年底黃金價格的預測中值為1903美元/盎司，高於此前所有預測的中值1813美元/盎司，這顯示出市場對2013年黃金的看多情緒。其次發現少數看空的機構和投行所給的平均值也在1780以上，因此2013年的黃金是廣大投資者有所期待，有所作為的一年。 曾慶龍 (內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。) http://m.wallstreetcn.com/node/16979 德意志银行：QE3对金价影响弊大于利 - 华尔街见闻 德意志银行：QE3对金价影响弊大于利 2012年08月11日 01:16 文 / 张澄 看涨黄金市场的投资者总是认为，只要美联储进一步宽松，黄金价格就会上涨。但是，这个主题已经在市场上耗了太久，产生的作用可能也要打个折扣了。 近来投资者一直在期待美联储更明确地暗示QE3，而黄金交易量却出现下跌。但这并不表示他们不乐观。据最新的BBG调查显示，对黄金市场来讲，看涨人数与看跌人数的比例为2：1，而来自欧洲央行和美联储潜在的QE将会成为金价上涨的催化剂。 的确，全球经济通胀下滑或增长放缓（如中国）给宽松货币政策的出台扫清了障碍，这被认为对金价有利好作用。所以政策制定者们一次次地避免行动，让看涨黄金的投资者等得好苦。很少人认为QE会对金价不利。 德意志银行在致客户的贵金属价格展望报告中表示，QE对金价弊大于利。例如，现在市场越来越不愿意承担风险，而目前为止已经实施的QE只是单纯的购买债券。一些货币市场的投资者已经面临副收益率的问题，并因为QE而损失了很多资金。很难看出这会对金价有利。 日前，市场对QE的期待已经陷入疲惫状态，也有越来越多的投资者认为QE3可能不会给股市带来太大的推动，这种情绪也会对黄金市场造成一定影响。 Gold price drops as Cyprus is told to flog reserves to meet its share of soaring €23bn bailout bill By THIS IS MONEY REPORTER PUBLISHED: 14:49 GMT, 11 April 2013 | UPDATED: 15:47 GMT, 11 April 2013 Comments (46) Share Cyprus will be forced to sell most of its gold reserves to help meet its bailout bill - which has been hiked up a further €6billion by EU officials. The gold price fell more than 1 per cent to $1,557 on news Cyprus will have to offload some 10 tonnes or €400million of the precious metal, in what will amount to the biggest eurozone bullion sale in four years. Cyprus will have to stump up €13billion towards filling the €23million (£19.6billion) black hole in its finances, while the European Union and the International Monetary Fund will contribute the rest. Euro crisis: Cyprus must sell most of its 13.9 tonnes of gold to help fund its bailout As Cypriot woes deepened, reports of leaked EU-IMF documents suggested that Portugal would owe €78billion in bailout loans by next summer, when it is supposed to start drumming up funding from international money markets again. Meanwhile, the savage recession in Greece has led to unemployment hitting a fresh record of more than 27 per cent in January. More... Banks 'want a quick buck', says IMF chief Christine Lagarde as she warns that threat from big lenders is 'more dangerous than ever' Small businesses look to China, India and Africa to avoid instability in the eurozone A draft assessment of the Cyprus financial crisis indicated it would raise €10.6billion from measures to wind down Laiki Bank and restructure the Bank of Cyprus. Nicosia is expected to raise a further €600million over three years from higher corporate income taxes and a rise in the capital gains tax rate. Cyprus's total bullion reserves stood at 13.9 tonnes at the end of February, according to data from the World Gold Council. Analysis by the EU and IMF predicts the Cypriot economy will contract by 8.7 per cent this year, following the bailout designed to put Cyprus back on a stable financial footing. It also suggests that the economy will go on contracting through 2014, before returning to modest growth in 2015. At the same time, debt as a proportion of gross domestic product will peak at 126 per cent, before falling to 104 per cent in 2020, the debt sustainability report shows. It forecasts the Cyprus budget deficit will be 6 per cent of GDP this year, 7.9 per cent next year, 5.7 per cent in 2015 and 2.5 per cent in 2016. The European Stability Mechanism (ESM), the eurozone bailout fund, also said in a proposal that the maximum average maturity of eurozone bailout loans to Cyprus will be 15 years and the longest maturity will be 20 years. Read more: http://www.thisismoney.co.uk/money/news/article-2307516/Gold-price-drops-Cyprus-told-flog-reserves-help-fund-bailout.html#ixzz2Sz7S6eg6 The Last Article is attached as scanning of magazine. Please refer to the attachment of the email.