PAYSAS- Soc Vol

62 , 6 17, 8 6 , 17 e57, 5 SRUWHV SDUD VX HVWXGLR KLVWyULFR RRUGL DGRU 5REHUWR 5 5RGUtJXH] VFULEH 0DUtD 6LOYLD OYDUH] 9LYLDQD %RFK GH %ROGULQL 3DXOD 0 DUGR]R GH RQ]iOH] -XDQ 9 (VWLJDUULELD /LVDQGUR 0HQGR]D HOLD 0RUHQR -DYLHU 0 3D ViV QD %HOOD 3pUH] DPSRV 5REHUWR 5 5RGUtJXH] 6XVDQD 5RPHUR RUDFLR 0LJXHO HUQiQ =DSDWD (1752 ( 0( ( ( 78 ,2 ,7(55é1(2 ( ( ,372 25,(17 62&,('$'(6$17,*8$6'(/&5(&,(17()e $3257(63$5$68(678',2+,67Ð5,&2 GH DUtD 6L LD DUH 9L LDQD RF GH R GULQL 3D D DUGR R GH RQ i H - DQ 9 V LJDUULELD LVDQGUR HQGR D H LD RUHQR -D LHU 3D ViV QD H D 3pUH DPSRV REHU R RGUtJ H 6 VDQD RPHUR RUDFLR LJ H HUQiQ DSD D GH DUtD 6L LD DUH 9L LDQD RF GH R GULQL 3D D DUGR R GH RQ i H - DQ 9 V LJDUULELD LVDQGUR HQGR D H LD RUHQR -D LHU 3D ViV QD H D 3pUH DPSRV REHU R RGUtJ H 6 VDQD RPHUR RUDFLR LJ H HUQiQ DSD D UD GLFLyQ LVH R GLDJUDPDFLyQ GLFLyQ (',725,$/8723,$6GH -RUJH 1D RQH 8V DLD 7LHUUD GH HJR ZZZ HGL RULD RSLDV FRP DU 7RGRV RV GHUHF RV UHVHU DGRV ,6%1 ,PSUHVR HQ UJHQ LQD HGD HF R H GHSyVL R T H PDUFD D H HGD HV ULF DPHQ H SUR LELGD VLQ D D RUL DFLyQ HVFUL D GH D RU EDMR DV VDQFLRQHV HV DE HFLGDV SRU DV H HV SHU LQHQ HV D UHSURG FFLyQ R D R SDUFLD GH HV D REUD SRU F D T LHU PHGLR R SURFHGLPLHQ R FRPSUHQGLGRV D UHSURJUDItD H UD DPLHQ R LQIRUPi LFR PL SDGUH 5DPyQ 3LODU 5RGUtJXH] LQ PHPRULDP PL PDGUH ODQFD RQ]iOH] PLV IDPLOLDV 5RGUtJXH] :LOOKXEHU O FROHJD DPLJR /XLV .RZDOHVNL LQ PHPRULDP PR VXVWUDWR HQ (59(//2 87825, - ÉIULFD QWLJXD (O DQWLJXR (JLSWR XQD FLYLOL]DFLyQ DIULFDQD %DUFHORQD XOD HJ SWLD FD 9RO 1 SS 6 , 2ULHQWDOLVPR 0DGULG /LEHUWDULDV 817,1 721 6 (O FKRTXH GH FLYLOL]DFLRQHV OD UHFRQILJXUDFLyQ GHO RUGHQ PXQGLDO (G 3DLGyV 0DGULG ,9 5 1, 0 (O QWLJXR 2ULHQWH LVWRULD 6RFLHGDG (FRQRPtD UtWLFD %DUFHORQD 0853 6 5HSHQVDQGR 2ULHQWH 2FFLGHQWH )DFXOWDG GH )LORVRItD /HWUDV 8QLYHUVLGDG GH %XHQRV LUHV %XHQRV LUHV 52 5 8 5 ´/D PLUDGD DQWURSROyJLFD VREUH IULFD DQWLJXD SRUWHV GH OD WHRUtD GHO VXVWUDWR DIULFDQR HQ FWD FDGpPLFD 1 8QLYHUVLGDG XWyQRPD GH HQWUR PpULFD 6DQ -RVp RVWD 5LFD 3S 81 21 , (5 ,21( 2 5( 3 , 0, ,7 5 ( 2 17, 82 ( ,3 ,2 85 17( ( ,1é 7, 2 7(035 12 ( 5(,12 17, 82 -DYLHU 0 3D ViV XDQGR DEULPRV XQ OLEUR VREUH HO QWLJXR (JLSWR FRQVXOWD PRV HVSHFtILFDPHQWH ORV GRV SULPHURV SHUtRGRV KLVWyULFRV GHVGH OD XQLILFDFLyQ GH ORV GRV UHLQRV F D YHPRV XQD VHULH GH SDOH WDV FRQPHPRUDWLYDV XQ SRFR DQWHULRUHV D OD XQLGDG RWUDV SRVWHULR UHV GRQGH ORV SULPHURV PRQDUFDV D SDUWLU GHO UH 1DUPHU DSDUHFHQ PDVDFUDQGR DO HQHPLJR pVWH HV HO SHUtRGR FRQRFLGR FRPR LQiVWLFR 7HPSUDQR TXH DEDUFD ODV GRV SULPHUDV GLQDVWtDV GH VREHUDQRV D SHUR SRFR R QDGD VH KDEOD GH OD JXHUUD R GH ORV FRQIOLFWRV FRQ ORV SULQFLSDOHV HQHPLJRV GH (JLSWR QXELRV DVLiWLFRV OLELRV 0iV UDUR D Q HV TXH WUDWHQ VREUH HO FRQIOLFWR EpOLFR GXUDQWH HO 5HLQR Q WLJXR D XDQGR VH EXVFDQ REUDV HQWHUDV R DUWtFXORV UHIHULGRV D OD JXHUUD HQ HO QWLJXR (JLSWR OD PD RUtD FRPLHQ]DQ VX HVWXGLR D SDUWLU GHO 5HLQR 0HGLR D VREUH WRGR D SDU HVHR DJUDGHFHU D PL DPLJR FROHJD HO 3URIHVRU 5REHUWR 5RGUtJXH] SRU KDEHUPH LQYLWD GR D SDUWLFLSDU HQ HVWD REUD FROHFWLYD DVt FRPR SRU OD HQRUPH SDFLHQFLD TXH PH WXYR SDUD OD HQWUHJD GH HVWH WUDEDMR QWLJXDPHQWH VH GHQRPLQDED D HVWH SHUtRGR LQDVWtDV 7LQLWDV R 3HUtRGR UFDLFR 9HU SRU HMHPSOR (PHU (Q HVWH WUDEDMR XWLOL]DUHPRV OD FURQRORJtD GHVDUUROODGD HQ 6KDZ WLU GHO 5HLQR 1XHYR D 8QRV SRFRV KDFHQ UHIHUHQFLD DO WHPD EpOLFR GXUDQWH HO LQiVWLFR 7HPSUDQR HO 5HLQR QWLJXR ILQDOPHQWH VRQ GHQWUR GH OD KLVWRULD PLOLWDU GHO QWLJXR (JLSWR H[WUHPDGDPHQWH UDURV ORV WUDEDMRV TXH VH GHGLFDQ HVSHFtILFDPHQWH D HVWRV GRV SULPHURV SHUtRGRV PDQR GH REUD UHFOXWDGD IRUPDQGR XQ HOHPHQWR HVSHFLDOL]DGR HQ XQ VLVWHPD GH UHFOXWDPLHQWR PD RU GH PDQR GH REUD IRU]RVD XWLOL]DGD SDUD ODV REUDV GH ODV JUDQGHV FRQVWUXFFLRQHV FDXVD GH OD QDWXUDOH]D LQGHWHUPLQDGD H LQHVWDEOH GHO HMpUFLWR HJLSFLR GH ORV 5HLQRV QWLJXR 0HGLR HV GLItFLO FDOFXODU VX GLPHQVLyQ DXWpQWLFD VX FRPSRVLFLyQ Q ORV DXWRUHV TXH WUDWDQ VREUH OD JXHUUD HQ HVWRV SHUtRGRV KDFHQ FRPHQWDULRV JHQHUDOPHQWH QHJDWLYRV HQ HO VHQWLGR GH TXH QR KXER HQ UHDOLGDG XQ HMpUFLWR LPSRUWDQWH QL SURIHVLRQDO KDVWD OD SUL PHUD FULVLV GHO (VWDGR HJLSFLR R KDVWD HO SHUtRGR VLJXLHQWH GH QXHYD FHQWUDOL]DFLyQ GHO SRGHU HVWDWDO R 5HLQR 0HGLR D 9HDPRV DKRUD DOJXQRV GH HVRV FRPHQWDULRV 6HJ Q 6KDZ 1L FKROVRQ ´1R KDEtD GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR D XQ HMpUFLWR QDFLRQDO SHUPDQHQWH DXQTXH XQ UHODWLYDPHQWH UHGXFLGR RUJDQL]DFLyQ HQ HVRV WLHPSRV UHPRWRV /DV FLIUDV GH VROGDGRV TXH GDQ ORV UHODWRV HJLSFLRV GH EDWDOODV WDOHV FRPR ´PXFKDV GHFHQDV GH 6L ELHQ HV GLItFLO D YHFHV GLIHUHQ PLOHV SDUHFHQ SRFR ILDEOHV FLDU GHQWUR GH OD DGPLQLVWUDFLyQ HVWDWDO HJLSFLD HQ HVWRV SHUtRGRV ODV FXDGULOODV GH WUDEDMDGRUHV GH ODV XQLGDGHV PLOLWDUHV HQ EDVH D OD WHUPLQRORJtD D YHUHPRV TXH QR OR HV HQ FXDQWR D OD LFRQRJUDItD Ep OLFD TXH PXFKRV GH HVWRV DXWRUHV SDUHFHQ QR KDEHU YLVWR HO PLVPR PRGR HO FRPHQWDULR VREUH HO HMpUFLWR HQ HO 5HLQR 0HGLR KD TXHGD FXHUSR GH JXDUGLDV UHDOHV SRVLEOHPHQWH H[LVWLHUD UXSRV GH MyYHQHV HUDQ UHFOXWDGRV GH IRUPD SDWHQWH SDUD H[SHGLFLRQHV R PLVLRQHV FRQ FUHWDV TXH LEDQ GHVGH FDPSDxDV FRPHUFLDOHV D ODV FDQWHUDV R PLQDV HVSXpV DQDOL]DUH KDVWD ODV HPSUHVDV GH WLSR H[SUHVDPHQWH PLOLWDU PRV VL HUD SRVLEOH FXEULU WRGDV ODV QHFHVLGDGHV PLOLWDUHV GXUDQWH XQRV RFKRFLHQWRV DxRV FRQ DSHQDV XQD JXDUGLD GH SDODFLR XQRV UHFOXWDV QRYDWRV WUDtGRV GHVGH ORV QRPRV (Q RWUD SDUWH 6KDZ %RDWULJKW VRVWLHQHQ TXH ´(Q ORV SHUtRGRV PiV DQWLJXRV GH OD KLVWRULD GH (JLSWR GR GHVDFWXDOL]DGR SXHV KD PXFKDV IXHQWHV HVFULWDV LFRQRJUiILFDV DUTXHROyJLFDV TXH GHPXHVWUDQ OR FRQWUDULR 6KDZ HQ RWUR HVWX GLR YXHOYH D OD FDUJD FRQ HO PLVPR FRQFHSWR DXQTXH XQ SRFR PiV PDWL]DGR HVGH HO JUDQ FRQIOLFWR SULPLJHQLR GH ORV GLRVHV RUXV 6HWK KDVWD ODV ELHQ GRFXPHQWDGDV EDWDOODV GH 0HJLGGR 4DGHVK OD JXHUUD IXH XQ HOHPHQWR HVHQFLDO GH OD FXOWXUD HJLSFLD 6L OD YHUVLyQ HVWHUHRWLSDGD GH (JLSWR KDEOD VyOR GH VDFHUGRWHV HVFULEDV HPEDOVD PDGRUHV OD YHUGDGHUD LPDJHQ WDPELpQ GHEH LQFOXLU D ORV JXHUUHURV F D HO HMpUFLWR HUD SUREDEOHPHQWH SRFR PiV TXH XQD 9HU SRU HMHPSOR 6SDOLQJHU UPVWURQJ 6SDOLQJHU )HLWR]D UUDLV HDJUHQ ORQVR DUFtD 0DUWtQH] %DEyQ (VWD ELEOLRJUDItD QR SUHWHQGH VHU H[KDXVWLYD VLQR LQGLFDWLYD GH OD IDOWD GH HVWXGLRV VREUH OD JXHUUD HQ HVWRV GRV SHUtRGRV 6KDZ %RDWULJKW 0F HUPRWW 6SDOLQJHU 0DUWtQH] %DEyQ 6KDZ &XUWR )DXONQHU DUFtD 0RUHQR )DXONQHU (O 3ULPHU 3HUtRGR ,QWHUPHGLR D& 6KDZ 1LFKROVRQ D ORV JHQHUDOHV TXH PDQWXYLHURQ HVWDEOHV ODV FRQGLFLRQHV GHQWUR GH ODV FXDOHV OD FLYLOL]DFLyQ HJLSFLD IXH FDSD] GH IORUHFHU /RV EDVDPHQWRV GHO SURSLR HVWDGR IDUDyQLFR HPHUJLHURQ GH OD OXFKD GH SRGHUHV HQWUH 6KDZ %RDWULJKW 6yOR FRQ FRQVXOWDU 0F HUPRWW VHUi VXILFLHQWH SDUD SUREDU OD LPSRUWDQFLD GH OD ŵŝůŝƚĂƌŝĂ HQ HO 5HLQR 0HGLR 9HU &DPSDJQR TXt HO DXWRU GHVDUUROOD HQ HO SODQR GH OD WHRUtD SROtWLFD OR LQHYLWDEOH GH OD JXHUUD HQ ORV RUtJHQHV FRQIRUPDFLyQ HVWDELOLGDG GHO (VWDGR HJLSFLR DQWLJXR MHIDWXUDV ORFDOHV GHO SHUtRGR 3UHGLQiVWLFR 7DUGtR /D YDVWD FDQWLGDG GH IXHQWHV SDUD HO HVWXGLR GH OD JXHUUD HJLSFLD HV LQHYLWDEOHPHQWH LQFRPSOHWD VREUH WRGR HQ WpUPLQRV GH VX UDQJR KLVWyULFR 3RU HMHP SOR SRFR VH FRQRFH UHVSHFWR GH OD RUJDQL]DFLyQ GHO HMpUFLWR HJLSFLR KDVWD FRPLHQ]RV GHO PLOHQLR D TXt 6KDZ UHFRQRFH TXH )LJXUD /D 3DOHWD /tELFD QR SRGHPRV TXHGDUQRV VyOR FRQ OD LPDJHQ EHDWtILFD GH XQD FLYLOL]D FLyQ HJLSFLD GRQGH HO QLFR SUREOHPD HUD FRQVWUXLU ODV JLJDQWHVFDV PRUDGDV GH HWHUQLGDG GH ORV IDUDRQHV X REVHUYDU ODV HVWUHOODV SDUD SUHGHFLU HFOLSVHV VLQR TXH WDPELpQ KDEtD SHOLJURV TXH DFHFKDEDQ D HVWD SDUDGLVtDFD FLYLOL]DFLyQ HVRV SUREOHPDV VyOR VH SRGtDQ VROXFLR QDU D WUDYpV GHO FRQIOLFWR EpOLFR 6L ELHQ QR WHQHPRV WH[WRV KDVWD HO PRPHQWR TXH GHWDOOHQ OD RUJDQL]DFLyQ GH ODV IXHU]DV PLOLWDUHV GH VHJXULGDG WHQHPRV HOHPHQWRV TXH QRV GDQ LQIRUPDFLyQ VREUH pVWRV WDQWR HVFULWRV FRPR LFRQRJUiILFRV TXH GHVSXpV YHUHPRV DKt WDP ELpQ GHVWDFDUi OD LPSRUWDQFLD GH ORV HVFULEDV GHQWUR GHO HMpUFLWR HJLS FLR 3HUR 6KDZ SRU RWUD SDUWH UHFRQRFH OD H[LVWHQFLD GH FDPSDxDV PLOLWDUHV GHVGH HO FRPLHQ]R HVWDWDO HJLSFLR HVGH OD 3ULPHUD LQDV WtD GH DKt HQ PiV IXHURQ HQYLDGDV FDPSDxDV PLOLWDUHV H[SHGLFLR QHV FRPHUFLDOHV D 1XELD D LQWHUYDORV UHJXODUHV GDQGR XQD SURYLVLyQ HVWDEOH GH SULVLRQHURV UHEDxRV GH JDQDGR SURGXFWRV H[yWLFRV GHO VXU WDOHV FRPR PDUILO SOXPDV GH DYHVWUX] pEDQR /DV LQVFULSFLRQHV HQ ODV WXPEDV GH ORV QREOHV GH (OHIDQWLQD OD SURYLQFLD PiV DXVWUDO GH (JLSWR UHILHUHQ QXPHURVDV FDPSDxDV FRQWUD ORV QXELRV 3HUR PiV DGHODQWH YXHOYH D VRVWHQHU OD QR H[LVWHQFLD GH XQ HMpUFLWR HVWDEOH )LJXUD )RUWDOH]D GH 1HMHQ 9HU &DPSDJQR (O DXWRU SODQWHD OD OXFKD HQWUH ORV WUHV SULPHURV SURWR HVWDGRV GH LHUDFyPSROLV ELGRV 1DJDGD GH OR FXDO VDOGUi PiV WDUGH OD XQLILFDFLyQ GH WRGR HO WHUULWRULR EDMR XQR GH HOORV ELGRV 7LQLV 6H UHILHUH DO FRPLHQ]R GHO 5HLQR 0HGLR 6KDZ 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU 6KDZ 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR (Q SULPHUD LQVWDQFLD GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR HO HOHPHQWR PLOLWDU HQ OD VRFLHGDG HJLSFLD QR HUD WDQ SRGH URVR FRPR ODV IXHU]DV GH OD EXURFUDFLD GH ORV VDFHUGRWHV HELGR D TXH QR KDEtD DSDUHQWHPHQWH QHFHVLGDG GH XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH DSDUWH GH XQD SHTXHxD JXDUGLD GHO UH HMpUFLWRV GH MyYHQHV KRP 6KDZ KDFH UHIHUHQFLD DO SXHEOR GH ORV OLELRV FRQRFLGRV FRPR WMHKHQX R WMHPHKX TXH RFXSDURQ ODV WLHUUDV GHO QRURHVWH GHO YDOOH GHO 1LOR TXH DSDUHFHQ YHQFLGRV HQ SDOHWDV SUHGLQiVWLFDV HQ ORV UHOLHYHV GH ORV WHPSORV IXQHUDULRV FRPR ORV GH ORV UH HV 6DKXUH HQ EXVLU 3HSL ,, HQ 6DTTDUD FRQWUD ORV FXDOHV VH OOHYDURQ D FDER FDPSDxDV EUHV HUDQ SHULyGLFDPHQWH OHYDGRV SDUD XQD JUDQ FDQWLGDG GH ODERUHV GHVGH H[WUDFFLyQ GH SLHGUDV FRPHUFLR KDVWD FDPSDxDV PLOLWDUHV HVSXpV 6KDZ HQWUD HQ XQD FRQWUDGLFFLyQ SXHV GLVWXUELRV FLYLOHV PHQFLRQD HO KHFKR GH TXH DO SDUHFHU QR KDEtD QLQJXQD MHUDUTXtD PL OLWDU X RUJDQL]DFLyQ GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR D SHVDU GH TXH H[LVWtD HO WtWXOR GH ´VXSHUYLVRU GH ORV VROGDGRV TXH KDEtD XQ ´VXSHUYLVRU GH ORV IRUWLQHV GHO GHVLHUWR GH ODV IRUWDOH]DV UHDOHV 6L KDEtD FDU JRV PLOLWDUHV KDEtD MHUDUTXtDV PLOLWDUHV HVSXpV D YHUHPRV TXH HVWD PLOLWDUHV FRPR ODV TXH HQYLDURQ 6QHIUX 6DKXUH 3HUR DO UHIHULUVH D TXH ORV PLVPRV QRPEUHV GH OD ´IDPLOLD OtELFD VH UHSHWtDQ HQ YDULRV UHOLHYHV GH IDUDRQHV GLVWLQWRV VH SUHJXQWD VL QR VH WUDWDED PiV ELHQ GH XQ ULWXDO UHOLJLRVR TXH GH KHFKRV UHDOHV 1R REVWDQWH HVWR HO DXWRU GHVSXpV PHQFLRQD OD FRQVWUXFFLyQ GH OD IRUWDOH]D GH %XKHQ FHUFD GH OD DWDUDWD GDWDGD GH OD LQDVWtDV SHUR FX RV RUtJHQHV VH UHPRQWDQ D OD LQDVWtD HV GHFLU DO ILQDO GHO LQiVWLFR 7HPSUDQR XWJHVHOO UHWRPD HO WHPD GH TXH HQ HO 5HLQR QWLJXR QR KDEtD FRQFHSFLyQ GH TXH QR KDEtD HMpUFLWR HVWDEOH HQ HO 5HLQR QWLJXR IXH SURSXHVWD SRU DOJXQD DXWRULGDG HJLSWROyJLFD HQ HO SDVDGR TXH Gy FRPR YHUGDG DEVROXWD D SHVDU GH TXH PXFKDV YHFHV OD HYLGHQFLD PXHVWUD RWUD FRVD LQFOXVR FXDQGR HO PLVPR DXWRU GD VREUDGRV DUJX PHQWRV HQ FRQWUD SHUR PDQWLHQH OD SRVWXUD D PHQFLRQDGD /XHJR HMpUFLWR SHUPDQHQWH TXH HQ FDVR GH QHFHVLGDG VH UHFOXWDEDQ DUPD EDQ KRPEUHV TXH VH SRQtDQ EDMR HO PDQGR GH ORV PLVPRV IXQFLRQDULRV GH ORV FXDOHV ´GHSHQGtDQ HQ OD YLGD FLYLO UHPDWD HVWH FRPHQWDULR GLFLHQGR TXH OD RUJDQL]DFLyQ PLOLWDU FDPELy QRWDEOHPHQWH D ILQHV GHO 5HLQR QWLJXR SRU OD LQWURGXFFLyQ GH PHUFHQDULRV (VWH OWLPR FRPHQWDULR QR UHVLVWH XQ HVWXGLR VRPHUR SXHV OR TXH HVWH LQYHVWLJD GRU OODPD ´PHUFHQDULRV VRQ ODV WURSDV QXELDV ´SDFLILFDGDV OD GH 7DQWRV ORV VDFHUGRWHV FRPR ORV IXQFLRQDULRV HVFULEDV DO LJXDO TXH HO HMpUFLWR IRUPDEDQ SDUWH GH OD DGPLQLVWUDFLyQ HVWDWDO SRU OR WDQWR HUDQ DJHQWHV GH OD 5HVLGHQFLD HO SDODFLR 4XL]iV OD FRQIXVLyQ SURYHQJD GH TXH VH OODPDED LJXDO D XQD FXDGULOOD GH WUDEDMDGRUHV TXH D XQD SHTXHxD XQLGDG PLOLWDU TXH DPEDV IXHUDQ XWLOL]DGDV FRQMXQWDPHQWH HQ ODV JUDQGHV FRQVWUXFFLRQHV IDUDyQLFDV DXQTXH FRQ GLVWLQWDV IXQFLRQHV /D QHWD VHSDUDFLyQ GH ODV IXHU]DV PLOLWDUHV UHVSHFWR GHO UHVWR GH ORV WUDEDMDGRUHV HVWDWDOHV VH GLR VHJXUDPHQWH D SDUWLU GH OD SUL PHUD FULVLV GHO (VWDGR HJLSFLR HO OODPDGR 3ULPHU 3HUtRGR ,QWHUPHGLR SHUR HVWR QR LPSOLFDED FRPR D YHUHPRV OD QR H[LVWHQFLD GH GLVWLQWRV WLSRV GH VROGDGRV FRQ IXQFLRQHV HVSHFtILFDV GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR H LQFOXVR DQWHV GXUDQWH ODV GRV SULPHUDV GLQDVWtDV 1RVRWURV RSLQDPRV TXH Vt OR KXER OR FXDO IXQGDPHQWDUHPRV PiV WDUGH 6KDZ 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU 8QR GHEHUtD SUHJXQWDUVH VL VHUtD SRVLEOH FXEULU WRGDV ODV IURQWHUDV KDFHU IUHQWH D ORV GLYHUVRV SXHEORV TXH LQWHQWDEDQ SHUPDQHQWHPHQWH HQWUDU HQ (JLSWR FRQ VyOR XQ JUXSR GH UHFOXWDV TXH SHULyGLFDPHQWH HUDQ UHQRYDGRV SRU OR WDQWR TXH KDEUtD TXH YROYHU D HQWUHQDU GH FHUR HQ ODV DUWHV GH OD JXHUUD 6KDZ 6KDZ 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU 6L HVWR IXHUD DVt HQWRQFHV VLJQLILFDUtD TXH WRGDV ODV GLQDVWtDV IDUDyQLFDV VHJXtDQ UHSLWLHQGR XQ ULWXDO VLQ VHQWLGR" 3RU TXp VH UHSLWLHURQ KDVWD HO ILQDO GH OD FLYLOL]DFLyQ HJLSFLD ORV ULWXDOHV GH YLFWRULD PDWDQ]D GH QXELRV OLELRV DVLiWLFRV" 1R VLJQLILFDEDQ XQ SHOLJUR UHDO SRU HVR VH FRQVWUX HURQ GHVGH HO 5HLQR QWLJXR XQD VHULH GH IRUWDOH]DV VREUH HO 1LOR HQ HO 6LQDt HQ VX FDPLQR GH DFFHVR R &DPLQR GH RUXV H LQFOXVR VH FRQVWUX HURQ IRUWLQHV HQ DOJXQRV GH ORV RDVLV FRPR HO GH DNKOD" 5HFRUGHPRV TXH DXQ TXH HJLSFLDQL]DGDV KXER HQ (JLSWR JREHUQiQGROR XQD GLQDVWtD GH RULJHQ OLELR RWUD GH RULJHQ QXELR HVR VLQ PHQFLRQDU D ORV KLFVRV´ DVLiWLFRV VX GLQDVWtD GH YDULV SRU OR WDQWR HO SHOLJUR GH LQYDVLyQ HUD UHDO QR ILFWLFLR D YROYHUHPRV VREUH HVWR 6KDZ XWJHVHOO XWJHVHOO ORV PHG DL D ODV FXDOHV SUHIHULPRV GHQRPLQDU ´WURSDV DX[LOLDUHV SXHV HO FRQFHSWR ´PHUFHQDULR WLHQH RWUDV FRQQRWDFLRQHV ORV KDEL WDQWHV GH OD %DMD 1XELD HVWXYLHURQ PX YLQFXODGRV FRQ ORV HJLSFLRV DQWHULRUHV D OD , LQDVWtD QWHV GH YHU ORV DUJXPHQWRV WHyULFRV FRQWUDULRV D ORV FRQFHSWRV HUD HIHFWLYD OR VXILFLHQWH FRPR SDUD VXSOLU D ORV HMpUFLWRV D ODV H[SH GLFLRQHV ORV HVSHFLDOLVWDV DOWDPHQWH FDSDFLWDGRV FRPR .DHPKHVLW HUDQ PRYLOL]DGRV FXDQGR VH WUDWDED GH VLWLDU SXHEORV DPXUDOODGRV FXDOTXLHU H[SHUWR HQ WHPDV EpOLFRV HVWDV DILUPDFLRQHV QR VyOR OR VRUSUHQGHUtDQ VLQR TXH OHV FDXVDUtD HVSDQWR 3RU PiV TXH KD D XQ TXH KHPRV HVWDGR YLHQGR YHDPRV OD SRVWXUD VREUH HO WHPD TXH WLHQH DUFtD 0RUHQR OD FXDO QR GHMD GH VRUSUHQGHUQRV D Q PiV QWH WRGR FRPLHQ]D GLFLHQGR TXH VL ELHQ KXER JXHUUD GHQWUR IXHUD GH (JLS WR HQ HO 5HLQR QWLJXR QR KXER JUDQGHV GLILFXOWDGHV TXH HO JUDQ GHVDUUROOR GHO HMpUFLWR QLOyWLFR VH GLy GXUDQWH HO 5HLQR 1XHYR OXHJR /XHJR PHQFLRQD ODV HVFHQDV GH VLWLR GH GHO ´WUDXPD GH ORV KLFVRV IRUWDOH]DV DVLiWLFDV TXH DSDUHFHQ HQ GRV WXPEDV GH HVWH SHUtRGR ODV GH ,QWL HQ HVKDVKD OD GH .DHPKHVLW HQ 6DTTDUD VREUH ODV FXDOHV H[SHUWR HQ SROLRUFpWLFD R DUWH GH VLWLDU IRUWDOH]DV VL WHQJR WURSDV EL VRxDV HO DWDTXH YD D UHVXOWDU HQ HO PHMRU GH ORV FDVRV FRQ OD WRPD GH OD FLXGDG SHUR FRQ OD SpUGLGD GH PXFKRV KRPEUHV yPR SXHGH DILUPDU DUFtD 0RUHQR TXH QR HV QHFHVDULR XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH FRQ FLHUWDV WURSDV HVSHFLDOL]DGDV FXDQGR VH WUDWD GH DWDFDU IRUWDOH]DV HV DOJR TXH QR VH HQWLHQGH GHPiV TXLpQ PHMRU TXH XQ DUTXLWHFWR FRPR .DHPKHVLW SDUD FRQRFHU ODV GHELOLGDGHV GH XQD PXUDOOD D YHUHPRV TXH SDUD HO DWDTXH D IRUWDOH]DV QR WHQHPRV VyOR HVWRV GRV FRPHQWD (V SRVLEOH TXH DPERV KHFKRV VHDQ HQ UHDOLGDG XQR VROR HO PLVPR TXH ODV HVFHQDV FRQPHPRUDQ XQD FDPSDxD HJLSFLD HQ VLD KDFLD ILQHV GH OD LQDVWtD 9 DOUHGHGRU GHO D Q PiV ORV WtWXORV GH .DHPKHVLW UHYHODQ OD QDWXUDOH]D GHO HMpUFLWR GHO 5HLQR Q WLJXR GDGR TXH QR HUD XQ RILFLDO VLQR XQ DUTXLWHFWR MHIH GH REUDV UHODFLRQDGR FRQ OD SURYLQFLD GH 7KLQLV (VWDV HVFHQDV UHYHODQ TXH OD DXVHQFLD GH XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH QR LPSOLFD XQD RUJDQL]DFLyQ PLOLWDU SULPLWLYD ODV WURSDV HUDQ OHYDGDV HQ JUDQ Q PHUR OD ORJtVWLFD HMHPSORV GHO 5HLQR QWLJXR VLQR DQWHULRUHV OR TXH GHPXHVWUD TXH ODV IXHU]DV PLOLWDUHV SUHH[LVWHQWHV D HVWH SHUtRGR WHQtDQ H[SHULHQFLD HQ OD WRPD GH VLWLRV DPXUDOODGRV 1DGLH LPSURYLVD XQD HVFDOHUD FRQ UXHGDV SDUD WUHSDU ORV PXURV FRPR HQ HO FDVR GH .DHPKHVLW R WLHQH ]DSDGRUHV TXH GHUUXPEDQ SDUWH GH OD PXUDOOD FRPR HQ HO FDVR GH ,QWL VL QR WLHQH XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH GHELGDPHQWH H[SHULPHQWDGR HQ HO DUWH GH OD JXHUUD TXH DGHPiV GHEH SURWHJHU D ORV TXH LQWHQWDQ WRPDU R GHUUXPEDU ODV PXUDOODV GHO HQHPLJR DGHPiV WRGDYtD 3DUD OD WUDQVFULSFLyQ GH ORV QRPEUHV HJLSFLRV VHJXLPRV DTXt OR SODQWHDGR SRU 3DGUy L 3DUFHULVD DUFtD 0RUHQR /XHJR GH GHFLU HVWR UHFRQRFH TXH WDPELpQ HQ HO 5HLQR 0HGLR KXER XQ JUDQ GHVDUUROOR PLOLWDU OR FXDO VH SXGR SUREDU SRU HO GHVFXEULPLHQWR GH ORV DQDOHV UHDOHV GHO 5HLQR 0HGLR D ILQHV GH OD GpFDGD GH OD UHFLHQWH UHFXSHUDFLyQ GH OD ELRJUDItD GH -QXPKRWHS HQ DVKXU D RSLQLRQHV FRQWUDULDV D HVWH FRPHQWDULR GH DUFtD 0RUHQR SXHV VH FRQVLGHUD TXH DPEDV WXPEDV QR FRUUHVSRQGHQ DO PLVPR SHUtRGR FRPR VH SHQVDED DQWHV OD GH ,QWL VHUtD GHO UHLQDGR GH HGNDUH ,VHVL OD GH .DHPKHVLW SHUWHQHFHUtD D ILQHV GH OD ,9 R FRPLHQ]RV GH OD 9 LQDVWtD YHU &ZLHN GHEHUtDPRV SRGHU SUREDU HVSHFLDOPHQWH HQ HO FDVR GH ,QWL TXH HUD H[SHUWR HQ SROLRUFpWLFD QR XQ VLPSOH IXQFLRQDULR DGPLQLVWUDWLYR FX D IXQFLyQ HUD SURYHHU GH OR QHFHVDULR D ORV VROGDGRV ORJtVWLFD QR GLULJLUORV HQ FRPEDWH (O DXWRU UHPDWD HVWH FRPHQWDULR GLFLHQGR DUFtD 0RUHQR 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU &RPR D PHQFLRQDPRV DQWHV DO VHU .DHPKHVLW DUTXLWHFWR HV SUREDEOH TXH WXYLHUD ORV FRQRFLPLHQWRV WDQWR SDUD GHUUXPEDU FRPR SDUD FRQVWUXLU PXURV TXH WDQWR XQR FRPR HO RWUR HUDQ GH RULJHQ SURYLQFLDO OR FXDO GH PRVWUDUtD HO SDSHO GH ORV OtGHUHV ORFDOHV HQ ORV HMpUFLWRV IDUDyQLFRV )UHQWH D HVWH FRPHQWDULR QR GHEHPRV ROYLGDU ORV WtWXORV HO SRGHU TXH WHQtDQ HVWRV IXQFLRQDULRV DVt FRPR HO RULJHQ GH HVH SRGHU HO SUR SLR IDUDyQ HV GHFLU TXH HVWRV IXQFLRQDULRV SURYLQFLDOHV QR GLULJLHURQ HO HMpUFLWR GHO UH SRU YROXQWDG SURSLD VLQR SRU PDQGDWR UHDO /XHJR YXHOYH D LQVLVWLU HQ OD LGHD GH TXH DXQTXH QR KD D XQ HMpUFLWR SHUPD QHQWH HVR QR LPSOLFD TXH QR H[LVWDQ HODERUDGDV HVWUDWHJLDV XWLOL]D HQWRQFHV HO HMHPSOR GH 8QL LPSRUWDQWH IXQFLRQDULR TXH VLUYLy EDMR ORV PRQDUFDV 7HWL 0HUHQUH GH OD 9, LQDVWtD D TXH FRPEDWLy FRQWUD ORV DVLiWLFRV XWLOL]DQGR OD IXHU]D QDYDO HJLSFLD RSH UDFLRQHV GH URGHR GHO HQHPLJR 7RPDQGR HVWH FDVR YXHOYH D GHFLU TXH D SHVDU GH WRGRV HVWRV HOHPHQWRV GH YHUGDGHUD HVWUDWHJLD EpOLFD D )LJXUD /D 3DOHWD GH 1DUPHU OR FXDO VXPD HO DVHGLR GH IRUWDOH]DV HO XVR GH FXHUSRV HVSHFLDOL]DGRV GH FRPEDWH WDOHV FRPR DUTXHURV LQIDQWHUtD DUPDGD FRQ KDFKDV GH EDWDOOD ODQ]DV DVt FRPR OD XWLOL]DFLyQ GH OD PDULQD IXHU]D QDYDO QR HV QHFHVDULD OD H[LVWHQFLD GH WURSDV UHJXODUHV (Q HVWH SXQWR GHEHPRV SUHJXQWDUQRV FyPR HV SRVLEOH OD SUHVHQFLD GH WRGRV HVWRV HVSHFLDOLV WDV GH OD JXHUUD VL QR KDEtD XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH OD UHVSXHVWD HV QHJDWLYD DXQTXH GD DUJXPHQWRV GH VREUD SDUD UHIXWDU VX LGHD GH OD QR H[LVWHQFLD GH IXHU]DV PLOLWDUHV SHUPDQHQWHV VH DIHUUD GHVHVSHUD GDPHQWH D HVWH FRQFHSWR HO FXDO UHSLWH YDULDV YHFHV HQ HO DUWtFXOR O FRPLHQ]R GHO WH[WR HQ FXHVWLyQ DUFtD 0RUHQR SUHSDUD DO OHFWRU VREUH OR TXH YD D OHHU GH HVWH WHPD TXH VHJ Q pO QR KD RWUD SRVLELOLGDG GH HQWHQGHUOR DVt ´)LQDOPHQWH GHEH GHVWDFDUVH TXH )LJXUD 5HOLHYH GH UHEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ DUFtD 0RUHQR HVSXpV KDEODUHPRV PiV HQ GHWDOOH GH OD H[SHGLFLyQ GH 8QL D 6LULD 3DOHVWLQD DUFtD 0RUHQR QR H[LVWLy QLQJ Q HMpUFLWR UHJXODU QL HVSHFLDOL]DGR GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR VLPLVPR HO Q FOHR GH ODV IXHU]DV PLOLWDUHV HJLSFLDV SDUHFH KDEHU FRQVLVWLGR HQ FRQWLQJHQWHV ORFDOHV OHYDGRV HQ RFDVLyQ GHPDQ GDGD SXHVWR EDMR HO PDQGR GH RILFLDOHV FX RV WtWXORV GH UDQJR IXQ FLyQ VRQ DPELJXRV SXHV WHQtDQ VLJQLILFDGR WDQWR FLYLO FRPR PLOLWDU SUHVWLJLRVD SDUD IRUPDU HO (VWDGR HJLSFLR DO PHQRV HQ XQ QLYHO LGHROyJLFR VLPEyOLFR 0XFKRV PRQXPHQWRV GHVGH 1DUPHU JHQH UDOPHQWH FRQVLGHUDGR FRPR HO SULPHU IDUDyQ FHOHEUDQ OD JXHUUD HO ERWtQ ODV HVFHQDV GH VX IDPRVD SDOHWD FRQGHQVDQ HO HWKRV JXHUUHUR FRQTXLVWDGRU GH ORV SULPHURV UH HV SXHV GHVFULEHQ OD GHVWUXFFLyQ /D UHIHUHQFLD D FRQIOLFWRV DUPDGRV R D OD RUJDQL]DFLyQ PLOLWDU VRQ WDPELpQ UDURV ODV IXHQWHV PX HVFDVDV SDUD XQD SLQWXUD GH FRQMXQ WR 0iV D Q ODV FXDOLGDGHV JXHUUHUDV QR WHQtDQ HO HWKRV KHURLFR GH SHUtRGRV SRVWHULRUHV FDVL QR MXJy QLQJ Q SDSHO FRPR IXHQWH GH SUHV WLJLR HQ ODV QXPHURVDV LQVFULSFLRQHV SUHVHUYDGDV GH HVWH SHUtRGR (Q HVWDV FLUFXQVWDQFLDV HO HVWXGLR GH OD JXHUUD HQ HO 5HLQR QWLJXR HV XQD WDUHD GLItFLO QR VRUSUHVLYDPHQWH HV TXH GLItFLOPHQWH WHQJD FRPSDUDFLyQ FRQ SHUtRGRV SRVWHULRUHV PX GRFXPHQWDGRV GH XQD FLXGDG DPXUDOODGD OD FDSWXUD GH SULVLRQHURV OD HMHFXFLyQ GH HQHPLJRV FRQ GRV ILODV GH HQHPLJRV GHFDSLWDGRV XQ PRWLYR WDPELpQ SUHVHQWH HQ RWURV PRQXPHQWRV GH LHUDFyPSROLV OD LPDJHQ KHURL FD GHO VREHUDQR PDVDFUDQGR XQ HQHPLJR WHQLHQGR OXJDU WRGDV HVWDV DFWLYLGDGHV HQ HO %DMR (JLSWR /XHJR PHQFLRQD HO KHFKR GH TXH OD JXHUUD WXYR XQ SDSHO PDU JLQDO GHVSXpV GHO D SXHV ODV IURQWHUDV VH HVWDELOL]DURQ VH LQFRUSRUDURQ ´PHUFHQDULRV D ORV HMpUFLWRV GH ORV QRPDUFDV DQWH OR /XHJR YXHOYH D FRQWUDGHFLUVH DO GHFLU TXH /DV IXHQWHV HSLJUiIL VXJLHUHQ TXH OD FDV GHVGH HO LQiVWLFR 7HPSUDQR D JXHUUD OD FRQTXLVWD IXHURQ XQD DFWLYLGDG IXQGDPHQWDO LQWUtQVHFD FXDO KDEUtD TXH SUHJXQWDUVH HQWRQFHV SRU ODV FDPSDxDV FRQ PLOHV GH VROGDGRV HQ 1XELD HQ 6LULD 3DOHVWLQD SRVWHULRUHV D HVWD IHFKD DVt FRPR OD UHSHWLFLyQ HQ FDVL WRGRV ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV IDUDyQLFRV VREUH WRGR GH OD 9 9, LQDVWtDV GH OD PDVDFUH ULWXDO GH ORV HQHPL JRV GH (JLSWR QXELRV OLELRV DVLiWLFRV OD DSDULFLyQ KDFLD ILQHV GHO 5HLQR QWLJXR GH ORV 7H[WRV GH ([HFUDFLyQ (Q UHDOLGDG HO DXWRU VH UHILHUH D ORV JUDQGHV IXQFLRQDULRV TXH GLULJtDQ ODV H[SHGLFLRQHV QR D ORV UDQJRV PLOLWDUHV PiV EDMRV SXHV FRPR ELHQ VHxDOD 0DUWtQH] %DEyQ FLWDQGR D &KHYHUHDX VH FRQRFHQ UDQJRV QDYDOHV GH HVWH SHUtRGR WDQWR GH RILFLDOHV FRPR GH DGPLQLVWUDGRUHV GH OD DUPDGD PDULQD 0XFKRV GH VXV SRUWDGRUHV WDPELpQ WHQtDQ WtWXORV DVRFLDGRV DO HMpUFLWR 1RV SUHJXQWDPRV VL HO DXWRU QR KD LQYHVWLJDGR OD 3LHGUD GH 3DOHUPR QDOHV 5HDOHV DVt FRPR ODV DXWRELRJUDItDV FRPR OD GH 8QL TXH pO PHQFLRQD R QR KD SUHVWDGR DWHQFLyQ D ORV UHOLHYHV GHO 6LQDt GH 1XELD GHO :DGL DPPDPDW WDQWR GHO LQiVWLFR 7HPSUDQR FRPR GHO 5HLQR QWLJXR TXH WDPELpQ VRQ IXHQWHV 6L D HVWR OH DJUHJDPRV OD LFRQRJUDItD WHQGUHPRV HOHPHQWRV FRPR SDUD DUPDU XQD YLVLyQ GH FRQMXQWR GLVWLQWD D OD GHO DXWRU OR FXDO KDUHPRV PiV DGHODQWH (YLGHQWHPHQWH KDFHPRV OHFWXUDV GLVWLQWDV GH ODV DXWRELRJUDItDV GH HVWH SHUtRGR FRPR ODV GH 8QL HUMXI 3HSLQDMW R 6HEQL HQWUH RWURV TXH PHQFLRQDQ H[SUHVDPHQWH KDEHU YHQFLGR DUUDVDGR ODV YLGHV ODV IRUWDOH]DV GHO HQHPLJR KDEHUOR PDVDFUDGR KDEHU WUDtGR HQRUPH ERWtQ HQ SULVLRQHURV JDQDGR DGHPiV VH XIDQDQ GH KDEHU YXHOWR FRQ HO HMpUFLWR VDQR VDOYR &UHHPRV TXH HVWR HV VLQ GXGD XQD HVSHFLH GH HWKRV EpOLFR´ DUFtD 0RUHQR 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU )HFKDV GDGDV SRU DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU FDVR QR OHtPRV DQWHV TXH QR KDEtD HWKRV´ KHURLFR TXH QR KDEtD VXILFLHQWHV IXHQWHV SDUD GDU XQ SDQRUDPD GH OD JXHUUD HQ HVWH SHUtRGR HQ HO VLJXLHQWH HO 5HLQR QWLJXR " D YHUHPRV TXH Vt H[LVWHQ IXHQWHV SHUR KD TXH EXVFDUODV H LQWHUSUHWDUODV DUFtD 0RUHQR (V LQWHUHVDQWH FRPSUREDU TXH HQ HVWRV WH[WRV TXH HVWDEDQ SHQVDGRV SDUD LQVFULELUVH HQ REMHWRV GH FHUiPLFD SLHGUD FHUD R PDGHUD OXHJR URPSHUVH SDUD TXH PiJLFDPHQWH ORV HQHPLJRV GH (JLSWR TXHGDUDQ LQHUWHV IXHUDQ GHVWUXLGRV DSDUHFHQ QR VyOR H[WUDQMHURV VLQR WDPELpQ HJLSFLRV FRQ OR FXDO HVWRV WH[WRV VH FRQYLHUWHQ HQ XQD GH ODV WDQWDV IXHQWHV TXH VHxDODQ OD DSDULFLyQ GH SUREOHPDV LQWHUQRV HQ (JLSWR D ILQHV GHO UHLQDGR GH 3HSL ,, F D & 3UHFLVDPHQWH HO GHELOLWDPLHQWR GHO SRGHU HVWDWDO HJLSFLR D ILQHV GH OD 9, LQDVWtD SURYRFy HO UHODMDPLHQWR GH ODV GHIHQVDV HQ HO %DMR (JLSWR SHUPLWLHQGR HO LQJUHVR GH SXHEORV H[WUDQMHURV HQ HO HOWD OR FXDO IXH SXHVWR GH PDQLILHVWR HQ ORV WH[WRV GHO 3ULPHU 3HUtRGR ,Q WHUPHGLR R GHO 5HLQR 0HGLR FRQRFLGRV FRPR ODV /DPHQWDFLRQHV GH ,SXZHU ODV (QVHxDQ]DV 9HDPRV DKRUD OR TXH RSLQDQ RWURV H[SHUWRV UHVSHFWR GHO HMpU FLWR HQ HO 5HLQR QWLJXR (Q VX IDPRVR DUWtFXOR )DXONQHU VRVWLHQH TXH 6H DVXPH JHQHUDOPHQWH TXH QR KDEtD XQ HMpUFLWR RUJDQL]DGR GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR HV FLHUWR TXH QR KD HYLGHQFLD GLUHFWD GH VX H[LVWHQFLD SHUR HV GLItFLO GH FUHHU TXH QR KDEtD DOJR SRU HO FRQGXFWD GH ODV WURSDV QXELDV /XHJR FRQWLQ D UHILULpQGRVH D ODV WpFQLFDV GH FRPEDWH /DV HVFHQDV GH FRPEDWH HQ HVKDVKHK HQ 6DTTDUDK GDQ OD LPSUHVLyQ GH WURSDV ELHQ HQWUHQDGDV FRPSHWHQWHV H LQFOXVR OD FXHVWLyQ GH WRPDU XQD SRVLFLyQ IRUWLILFDGD SRU DVDOWR HV XQD TXH QR VH OH SRGtD FRQILDU D FRQVFULSWRV VDFDGRV GLUHFWDPHQWH GH HVWLOR OD SREUH]D GHO PDWHULDO VXSHUYLYLHQWH HQ FRPSDUDFLyQ FRQ OR TXH GHEH KDEHU H[LVWLGR DOJXQD YH] FRQYLHUWH DO DUJXPHQWR H[ VLOHQWLR HQ SHOLJURVR 6L H[LVWLy XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH GHEH KDEHU VLGR PX SHTXHxR SHUR HV GLItFLO YHU FyPR ORV UH HV SXGLHURQ DWHQGHU WRGR FRQ DOJR WDQ SHTXHxR (V PiV TXH LPSUREDEOH TXH KDOOiQGRVH HQ XQD HPHUJHQFLD UHSHQWLQD R XQD UHEHOLyQ ORV JREHUQDQWHV HJLSFLRV GHVFDQVDUDQ QLFDPHQWH HQ OD PLOLFLD ORFDO OD FXDO GH DFXHUGR FRQ HO GHVSURSRUFLRQDGR ODUJR GHO SDtV KXELHUD UHTXHULGR XQ WLHPSR FRQVL VXV FDPSRV QHJRFLRV VLQ WHQHU XQD SDUWLGD GH VROGDGRV GLVFLSOLQDGRV TXH HQFDEH]DUDQ HO FDPLQR HQ HO IUHQWH GH EDWDOOD (O KHFKR GH TXH 8QL QR PHQFLRQH XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH QR LPSOLFD QHFHVDULDPHQWH TXH QR H[LVWLHUD WDO IXHU]D eO VLPSOHPHQWH KDEOD GH TXH VH XWLOL]DQ WRGDV ODV IXHU]DV GLVSRQLEOHV D OR ODUJR GH WRGR (JLSWR SDUD HO VHUYLFLR VHJXUDPHQWH WDPELpQ GHEH KDEHU WRPDGR HO Q FOHR SHUPDQHQWH SXHV VHUtD H[WUDxR TXH HVD IXHU]D KHWHURJpQHD GH KRPEUHV QR IXHUD FRQWURODGD SRU XQD FROXPQD GH WURSDV UHJXODUHV GHUDEOH SDUD PRYLOL]DUVH HV PiV SUREDEOH TXH XQD SHTXHxD IXHU ]D GH VROGDGRV ELHQ HQWUHQDGRV UHIRU]DGRV GH OWLPD FRQ DX[LOLDUHV QXELRV D ORV FXDOHV VH SRGtD OODPDU SDUD XQD UiSLGD DFFLyQ /XHJR PHQFLRQD HO KHFKR GH TXH VL KDEtD WURSDV QXELDV WDPELpQ WHQtD TXH KDEHU HJLSFLDV SDUD HYLWDU XQD SRVLEOH UHEHOLyQ GH pVWDV MXVWDPHQWH PHQFLRQD )DXONQHU TXH HQWUH ORV SUREOHPDV TXH VLJXLHURQ D OD FDtGD GHO 5HLQR QWLJXR ,SXZHU PHQFLRQD SUHFLVDPHQWH OD GHVRUGHQDGD (Q FXDQWR D OD RUJDQL]DFLyQ GHO HMpUFLWR PHQFLRQD TXH H[LVWH XQD SDODEUD W HVHW TXH SRGUtD WUDGXFLUVH FRPR ´EDWDOOyQ SHUR TXH HV EDVWDQWH GXGRVR (Q FXDQWR DO VLVWHPD GH PLOLFLDV HQ XVR GXUDQWH HVWH SHUtRGR HVWH DXWRU FRQVLGHUD TXH WHQtD XQD VHULD GHVYHQWDMD HV TXH OH GDED FLHUWD FXRWD GH SRGHU D ORV MHIHV ORFDOHV TXH HVWR SXGR SUHSDUDU HO FDPLQR GH OD DQDUTXtD GH OD SULPHUD FULVLV HVWDWDO HJLSFLD 1RVRWURV FUHHPRV TXH HQ UHDOLGDG IXHURQ HVWDV PLOLFLDV SHUPLWLGDV DFHSWDGDV SRU HO UH ODV TXH SHUPLWLHURQ HQ PHGLR GHO SURJUHVLYR SDUD 0HULNDUH (VWR VLJQLILFD TXH KDVWD HVH PRPHQWR ODV GHIHQVDV HUDQ ILUPHV HILFDFHV SHUR DO FRODSVDU HO SRGHU FHQWUDO DTXHOODV KDEUtDQ GHMDGR GH FXPSOLU VX IXQFLyQ 6HJ Q DQHUL GH 5RGULJR QR KDEUtD HYLGHQFLD DUTXHROyJLFD GH OD SHQHWUDFLyQ GH DVLiWLFRV HQ HO HOWD GXUDQWH HVWH SHUtRGR GH FULVLV SHVDU GH VHU XQ DUWtFXOR FOiVLFR UHVSHFWR GHO WHPD HQ FXHVWLyQ OD QLFD TXH OR FLWD HV 0F HUPRWW (O UHVWR GH ORV DXWRUHV OR LJQRUDQ SRU FRPSOHWR OR FXDO QR GHMD GH OODPDUQRV OD DWHQFLyQ HEHPRV WHQHU SUHVHQWH TXH HVWH WH[WR HV GH D Q IDOWDEDQ GHVHQWHUUDU PXFKRV UHOLHYHV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV GH ORV UH HV GH OD 9 9, LQDVWtDV GH ORV FXDOHV YHUH PRV DOJXQRV HMHPSORV ,QFOXVR KR HQ GtD PXFKRV UHOLHYHV D GHVHQWHUUDGRV D Q HVSHUDQ VX SXEOLFDFLyQ )DXONQHU FDRV SURGXFLGR WUDV OD PXHUWH GH 3HSL ,, TXH YDULRV QRPDUFDV SXGLH )DXONQHU )DXONQHU 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU &RPSDUHQ HVWH FRPHQWDULR FRQ HO GH DUFtD 0RUHQR UHVSHFWR GH TXH VH SRGtD WRPDU XQD IRUWDOH]D VLQ XQ HMpUFLWR UHJXODU SURIHVLRQDO VLQR VyOR FRQ RILFLDOHV FDSDFHV )DXONQHU 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU )DXONQHU 8QR HVWDUtD WHQWDGR HQ SHQVDU TXH HVD GLYLVLyQ SRGUtDPRV YHUOD HQ ODV PDTXHWDV GH VROGDGRV WDQWR HJLSFLRV FRPR QXELRV KDOODGDV HQ ODV WXPEDV GHO 3ULPHU 3H UtRGR ,QWHUPHGLR GHO 5HLQR 0HGLR HQ GRQGH VH YH XQD IRUPDFLyQ GH VROGDGRV GH DQFKR SRU GH ODUJR HV GHFLU KRPEUHV HQ WRWDO SHUR HV SXUD HVSHFXODFLyQ )LJXUD 1RPEUH UHDO PDVDFUDGRU D E 1DUPHU F KD G HU H HO UDQ PDQWHQHU HO RUGHQ SURWHJHU D VX JHQWH REWHQHU XQ SRGHU PD RU D Q FRPR IXH HO FDVR GHO IDPRVR QMWLIL GH 0R DOOD 5HVSHFWR GH ODV PLOLFLDV )DXONQHU DFRWD TXH VHJXUDPHQWH GHEtDQ GH KDEHU FXP SOLGR DOJXQD HVSHFLH GH VHUYLFLR PLOLWDU HQ VX SURSLD UHJLyQ DXQTXH SRFRV GHEtDQ WHQHU H[SHULHQFLD HQ OD JXHUUD SURSLDPHQWH GLFKD GH DKt OD QHFHVLGDG GH VROGDGRV SURIHVLRQDOHV SDUD GLULJLUORV HQ XQ JUDQ FRQWLQJHQWH FRPR IXH HO FDVR GH 8QL (Q FXDQWR D ORV UDQJRV PLOLWDUHV HVWH DXWRU LGHQWLILFD DOJXQRV GH HOORV (O QLFR UDQJR GH RILFLDO UHJXODU GLVWLQWR GH ORV IXQFLRQDULRV HQFDUJDGRV GH ODV SURYLVLRQHV PLOLWDUHV GH OD DGPLQLVWUDFLyQ PHQ FLRQDGR HQ WH[WRV GHO 5HLQR QWLJXR HV HO ´FRPDQGDQWH GHO HMpU FLWR R ´JHQHUDO OLW ´VXSHUYLVRU GH VROGDGRV 0XFKDV YHFHV HVWRV ´FRPDQGDQWHV OOHYDEDQ D FDER WDUHDV TXH QR HUDQ H[FOXVLYDPHQWH PLOLWDUHV FRPR SRU HMHPSOR UHFOXWDU WURSDV SDUD ORV JUDQGHV WUDEDMRV S EOLFRV ODV FXDOHV HVWDEDQ EDMR PDQGR PLOLWDU ORV UHFOXWDV VH ORV OODPDED ´QHIHUZ SHUR QR VH VDEH FXiQWR WLHPSR VHUYtDQ DO (VWDGR DQWHV GH YROYHU D VX FRPDUFD XUDQWH VX VHUYLFLR HUDQ DOLPHQWDGRV YHVWLGRV SRU OD DXWRULGDG HVWDWDO DEtD XQ ´VXSHUYLVRU GH UHFOXWDV WDPELpQ XQD HVSHFLH GH FRQWURODGRUHV OODPDGRV ´LQVSHFWRU GH UHFOXWDV WDPELpQ ´LQVSHFWRU GH FXDGULOODV UHFOXWDV DPERV WtWXORV DSDUHFHQ HQ ODV OLVWDV GHO SHUVRQDO GH ODV H[SHGLFLRQHV DO 6LQDt GHELGR D OD DPELJ HGDG GH HVWRV GRV OWLPRV WtWXORV HV SUREDEOH TXH VH WUDWH GH VXSHUYLVRUHV GH WUDEDMR PiV TXH GH RILFLDOHV PLOLWDUHV ,JXDOPHQWH H[LVWtD HO WtWXOR GH ´VXSHUYLVRU GH 9HU &DPSDJQR )DXONQHU )DXONQHU )DXONQHU OR OODPD HQHUDO GH UHFOXWDV´ MyYHQHV GH OD 5HVLGHQFLD UHFOXWDV GHEtD HQFDUJDUVH GH ORV MyYHQHV TXH OOHJDEDQ WDQWR SDUD ORV TXHKDFHUHV GLDULRV FRPR SDUD VHU JXDUGLDV HO PLVPR PRGR DSDUHFHQ RWURV FDUJRV PLOLWDUHV WDOHV GH SDODFLR FRPR ´VXSHUYLVRU GH ORV GRV DUVHQDOHV GHO OWR GHO %DMR (JLSWR ´VXSHUYLVRU GH IRUWLQHV GHO GHVLHUWR GH IRUWDOH]DV UHDOHV TXH WHQtD FXDGULOOD GH UHFOXWDV GRV QRPEUHV RQGXFWRU GH FDUDYDQD XQ QRPEUH FDGD XQR FRQ VX V UHVSHFWLYR V QRPEUH V DO ODGR (YLGHQ WHPHQWH DOJXQRV FDUJRV VyOR HUDQ HMHUFLGRV SRU XQD VROD SHUVRQD PLHQWUDV RWURV SRU GRV R KDVWD WUHV IXQFLRQDULRV TXL]iV GHELGR D OD LPSRUWDQFLD GHO PLVPR D OD FDQWLGDG GH SHUVRQDV TXH LEDQ HQ OD HO WtWXOR DOWHUQDWLYR GH ´VXSHUYLVRU GH ORV DVXQWRV GH ODV IRUWDOH]DV 6HJ Q )DXONQHU ´/DV IRUWDOH]DV UHDOHV VLQ GXGD JXDUGDEDQ ODV SULQFL SDOHV OtQHDV GH DYDQFH KDFLD (JLSWR HVWDEDQ VLWXDGDV OD PD RUtD D OR ODUJR GH ORV YXOQHUDEOHV FRVWDGRV GHO HOWD GH OD IURQWHUD 1XELD PLHQWUDV TXH ORV IRUWLQHV GHO GHVLHUWR FXEULUtDQ ORV ZDGLV PHQRUHV TXH SHUPLWtDQ OD HQWUDGD GHVGH HO GHVLHUWR KDFLD HO YDOOH GHO 1LOR FRPR XQD SURWHFFLyQ FRQWUD ODV LQFXUVLRQHV GH ORV PHURGHDGRUHV Qy PDGDV WDPELpQ JXDUGDUtDQ YLJLODQFLD HQ ODV FDQWHUDV PLQDV PiV H[SHGLFLyQ SHVDU GH TXH ORV ´JHQHUDOHV VXSHUYLVRUHV GH VROGDGRV FR PDQGDEDQ H[SHGLFLRQHV DO 6LQDt SRVLEOHPHQWH D RWURV SDtVHV H[ WUDQMHURV DO PHQRV GXUDQWH OD 9, LQDVWtD ODV H[SHGLFLRQHV D 1XELD R D ORV RDVLV GH PiV DO VXU HVWDEDQ GLULJLGDV SRU JHQWH HVSHFLDOL]DGD HQ YLDMDU FRPEDWLU HQ HO GHVLHUWR ORV ´-HIHV GH DUDYDQD OLW ´6X SHUYLVRU GH ORV UDJRPDQWHV ´ R ´6XSHUYLVRU GH /HQJXDV ([WUDQMH UDV OD PD RUtD GH ORV FXDOHV YLYtD FHUFD GH OD IURQWHUD FRQ 1XELD UHPRWDV (Q FXDQWR D ORV UDQJRV LQIHULRUHV GH RILFLDOHV UHJXODUHV VHJ Q HVWH DXWRU ODV LQVFULSFLRQHV GHO 5HLQR QWLJXR QR GDQ GDWRV SHUR HQ EDVH D ODV LPiJHQHV HQ ODV WXPEDV HO VtPEROR TXH ORV LGHQWLILFDUtD RPR GDWR LQWHUHVDQWH FRQ UHIHUHQFLD D ORV VHUtD XQ ODUJR EDVWyQ SRVLEOHV UDQJRV GHQWUR GH XQD H[SHGLFLyQ WHQHPRV XQ LQVFULSFLyQ GHO 6LQDt GH OD 7HUUD]D GH 0DODTXLWD GH OD pSRFD GH 3HSL ,, D GRQGH ILJXUDQ ORV VLJXLHQWHV FDUJRV 7HVRUHUR GHO GLRV RQ UHVSHFWR D 8QL VX IDPRVD H[SHGLFLyQ GH KRPEUHV GH FDVL WRGR (JLSWR HO SXQWR GH YLVWD GH )DXONQHU GLILHUH HQRUPHPHQWH GHO GH DUFtD 0RUHQR )DXONQHU QR FUHH TXH 8QL KXELHUD VLGR HOHJLGR SDUD HVD H[SHGLFLyQ SRUTXH QR H[LVWtD XQ HMpUFLWR UHJXODU QL RILFLDOHV HQ HO PLVPR VLQR SRUTXH HVWH IXQFLRQDULR HUD XQ H[FHOHQWH DGPLQLVWUD GRU XQDV IXHU]DV PLOLWDUHV GH VHPHMDQWH WDPDxR QHFHVLWDEDQ XQ YHUGDGHUR H[SHUWR HQ ORJtVWLFD QR ROYLGHPRV TXH 8QL QR VyOR ´GLUL JLy H[SHGLFLRQHV PLOLWDUHV VLQR TXH WDPELpQ GLULJLy H[SHGLFLRQHV MHIH GH OD H[SHGLFLyQ DSLWiQ XQ QRPEUH 6XSHUYLVRU GHO WUDEDMR GH OD SLHGUD XQ QRPEUH (VFULED HQ MHIH XQ QRPEUH DSLWiQ RQGXFWRU GH DUDYDQD GRV QRPEUHV DSLWiQ -HIH 6XSHUYLVRU WUHV QRPEUHV -XH] (VFULED GRV QRPEUHV -HIH GH OD WULSXODFLyQ D ,EHKDW SDUD REWHQHU PDJQtILFDV SLHGUDV ILQDV SDUD HO VDUFyIDJR HO SLUDPLGLyQ GHO UH 0HUHQUH D (OHIDQWLQD SDUD WUDHU XQD SXHUWD IDOVD SLHGUD GH OLEDFLRQHV GLQWHOHV WRGRV GH JUDQLWR D DWQXE )DXONQHU )DXONQHU )DXONQHU )DXONQHU OR GHQRPLQD VXSHUYLVRU GH MyYHQHV GH 3DODFLR UHFOXWDV´ %UHDVWHG )DXONQHU )DXONQHU /DV FXDOHV HQ HO FDPSR GH EDWDOOD VHUtDQ GLULJLGDV VLQ GXGD SRU PLOLWDUHV H[SHULPHQWDGRV QR SRU 8QL SDUD WUDHU XQ DOWDU GH ILQD SLHGUD SDUD OD SLUiPLGH GHO UH WDPELpQ OR HQYLy D DEULU FLQFR FDQDOHV SDUD QDYHJDFLyQ HQ OD 3ULPHUD DWD UDWD HV GHFLU TXH PRYLOL]y JUDQ FDQWLGDG GH VROGDGRV WUDEDMDGRUHV SDUD FXPSOLU FRQ ORV SHGLGRV GHO UH OR ORJUy GHPRVWUDQGR VHU XQ EULOODQWH RUJDQL]DGRU DGPLQLVWUDGRU OR FXDO TXHGD GHPRVWUDGR SRU (Q HVWH OWLPR FDVR HO UDQJR GH JHQHUDO SDVy GH SDGUH D KLMR VLQ HVWDU DFRPSDxDGR GH RWURV WtWXORV OR FXDO VXJLHUH TXH IXH XQ QRPEUDPLHQ WR SURIHVLRQDO UHJXODU QR VRODPHQWH XQ FDUJR VXEVLGLDULR SDUD DOJ Q DOWR IXQFLRQDULR (YLGHQWHPHQWH WRGR HVWH HVFDODIyQ IXQFLRQHV GH HVWRV FRPDQGDQWHV QRV GDQ D XQD LGHD FODUD GH OD H[LVWHQFLD GH XQ HO KHFKR GH TXH 8QL QR WHQtD WtWXOR PLOLWDU DQWHV GH WRGR HVWR LQFOXVR HO IDUDyQ OH SLGLy TXH MX]JDUD D OD (VSRVD 5HDO SRU WUDLFLyQ HV GHFLU WHQtD OD FRQILDQ]D DEVROXWD GHO VREHUDQR SRU VXV FDSDFLGDGHV FLYLOHV SHUVRQDOHV QR PLOLWDUHV (V LQWHUHVDQWH TXH )DXONQHU GHVWDTXH TXH WHQHPRV GDWRV GH JHQHUDOHV GHO 5HLQR QWLJXR H[SHGLFLRQHV TXH ORV PLVPRV OOHYDURQ D FDER WUHV FRPDQGDURQ H[SHGLFLRQHV DO 6LQDt RWURV WUHV FRQGXMHURQ PLVLRQHV GH H[WUDFFLyQ GH SLHGUDV HQ FDQWHUDV GHO :DGL DPPDPDW HMpUFLWR UHJXODU HQ HO 5HLQR QWLJXR RQ UHIHUHQFLD D OD SUREOHPiWLFD GHO HMpUFLWR HQ HVWH SHUtRGR XUWR DJUHJD 8QD LGHD H[SUHVDGD SULPHUR SRU OD PD RUtD GH ORV HJLSWyORJRV HV TXH ORV DQWLJXRV HJLSFLRV QXQFD IXHURQ H[SHUWRV HQ HO DUWH GH OD JXHUUD 7DO RSLQLyQ HPLWLGD SRU DTXHOORV TXH WHQtDQ XQD DXWRULGDG GLUHFWD HQ HO FDPSR IXH WRPDGD REYLDPHQWH SRU ORV KLVWRULDGRUHV GHO DUWH GH OD JXHUUD TXLHQHV UHOHJDEDQ HO FDStWXOR GHO QWLJXR (JLSWR D XQDV SRFDV OtQHDV SRU ORV HVWXGLDQWHV GHO DUWH GH XQR HVWXYR D FDUJR GH OD FDQWHUD GH 7XUD pVWH OWLPR LQFOXVR WHQtD WDQ DOWR UDQJR TXH OOHJy D TXHMDUVH YLJRURVDPHQWH GH LJXDO D LJXDO DQWH HO YLVLU SRU XQ SUREOHPD GH OD YHVWLPHQWD GH ODV WURSDV EDMR VX H RWURV JHQHUDOHV FRPR HO 3UtQFLSH .DPWMHQHQW KLMR GHO PDQGR UH HGNDUH ,VHVL TXL]iV KD D VHUYLGR DFWLYDPHQWH HQ HO H[WUDQMH UR RWUR OODPDGR .KHUGQL FRPDQGy ORV JXDUGLDV GH OD 5HVLGHQFLD RWUR WXYR HO PDQGR DEVROXWR VREUH WRGR HO FXHUSR GH QXHYRV UHFOXWDV PLHQWUDV TXH RWUR HVWDED GHVWLQDGR HQ (OHIDQWLQD HVWDED DO PDQGR FDSWXUDU FLXGDGHV R ´SROLRUFpWLFD ORV FXDOHV VDOWDEDQ WRGRV MXQWRV GHVGH ORV GRFXPHQWRV SUHKLVWyULFRV D ORV DVLULRV 3RU HO FRQWUDULR HV XQ KHFKR GH TXH ORV HJLSFLRV IXHURQ JUDQGHV PDHVWURV FRPR HQ RWURV FDPSRV WDPELpQ HQ HVWH DUWH D Q FXDQGR QR SDUHFHQ KDEHU VLGR WDQ PLOLWDULVWDV QL WUXFXOHQWRV FRPR ORV DVLULRV DEODQGR OyJLFDPHQWH GHEHPRV GHFLU TXH HV REYLDPHQWH FODUR FXDQGR XQR WRPD HQ FRQ VLGHUDFLyQ SRU XQ ODGR HO SULQFLSLR D XQLILFDGRU GH ODXVHZLW] GH TXH WRGR DFWR SROtWLFR SXHGH VHU HOHYDGR DO PLVPR WLHPSR SRU PHGLR GH ODV WURSDV DX[LOLDUHV QXELDV (Q HO FDVR GH RWURV FXDWUR QR VH FR QRFH OD QDWXUDOH]D GH VX VHUYLFLR GH ORV FXDOHV WUHV IXHURQ HQWHUUDGRV HQ L]D GH RWUR OODPDGR EHGX VDEHPRV TXH HV PHQFLRQDGR HQ 6LQDt FRPR HO SDGUH GHO JHQHUDO 0HU UD DQM FRPDQGDQWH EDMR 3HSL , GH OD SHUVXDVLyQ SRU PHGLRV PLOLWDUHV SRU RWUD SDUWH SRU HO KHFKR GH TXH ORV HJLSFLRV PLVPRV IXHURQ SURPRWRUHV R DO PHQRV MXJDGRUHV 6HUUDQR HOJDGR )DXONQHU )DXONQHU )DXONQHU ,QFOXVR KR HQ GtD OD PD RUtD GH ORV OLEURV UHIHULGRV D ODV JUDQGHV EDWDOODV GH OD LVWRULD FRPLHQ]DQ FRQ ODV GH OD QWLJXD UHFLD DVWD WHQHPRV HO GDWR GH TXH HQ QXHVWUD (VFXHOD 6XSHULRU GH XHUUD GH ODV )XHU]DV UPDGDV FXDQGR VH HQVHxD LVWRULD 0LOLWDU VH FRPLHQ]D SRU ORV JULHJRV GHVFRQRFLHQGR QR VyOR D ORV DQWLJXRV HJLSFLRV VLQR D WRGR HO &HUFDQR 2ULHQWH QWLJXR UHVSHFWR GHO DUWH GH OD JXHUUD GXUDQWH FDVL GRV PLO DxRV HQ ORV JUDQGHV KHFKRV SROtWLFRV GHO PXQGR DQWLJXR HVSXpV HVWH DXWRU VRVWLHQH TXH VHJ Q ORV GRFXPHQWRV HQ FXDQWR DO DUWH PLOLWDU ORV HJLSFLRV SHUIHFFLRQDURQ HO GH OD IRUWLILFD FLyQ GHO VLWLR GH IRUWLILFDFLRQHV R SROLRUFpWLFD PiV WDUGH ODV WiFWL )LJXUD (O 5H -DVHMHP GRPLQD 1XELD FDV OD RUJDQL]DFLyQ GHO HMpUFLWR SRU OWLPR ODV HVWUDWHJLDV 9ROYLHQGR EUHYHPHQWH SDUD ILQDOL]DU VREUH HO WHPD GH SRUTXp OD RSLQLyQ JHQHUDOL]DGD GH ORV HVSHFLDOLVWDV HV TXH QR KXER HMpUFLWR UHJXODU LPSRUWDQWH GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR (VSLQHO DSRUWD VX RSL QLyQ OD FXDO KDFHPRV QXHVWUD ´(O GHVDUUROOR GH OD KLVWRULD FRPR FLHQFLD LQH[DFWD TXH HV VH EDVD HQ OD E VTXHGD GH QXHYDV IXHQWHV VREUH WRGR HQ OD FRQWLQXD FRUUHFFLyQ UHYLVLyQ GH ORV GDWRV D FRQR FLGRV VRPHWLpQGRORV D QXHYRV HQIRTXHV (Q JUDQ PHGLGD VX SURJUHVR VH EDVD HQ OD VXSHUDFLyQ GH DVXQFLRQHV HUUyQHDV KHFKDV SUHYLDPHQWH WDPELpQ HQ OD DGDSWDFLyQ GH ODV IXHQWHV GH VXV LQWHUSUHWDFLRQHV D ODV WHQGHQFLDV FLUFXQVWDQFLDV TXH URGHDQ D FDGD LQYHVWLJDGRU RQ IUHFXHQFLD HVSHFLDOPHQWH HQ DTXHOODV FXOWXUDV pSRFDV PiV DOHMDGDV HQ HO WLHPSR HVRV IDFWRLGHV SHUPDQHFHQ VH YDQ WUDQVPLWLHQGR GH LQYHVWLJDGRU D LQYHVWLJDGRU FRPR YHUGDGHV SRU HO PHUR KHFKR GH VHU KLMRV GH XQ KLVWRULDGRU UHOHYDQWH R VLPSOHPHQWH SRUTXH QDGLH KD WHQLGR WLHPSR PHGLRV R FXULRVLGDG SRU HVWXGLDUORV FRQFLHQ]XGD FUtWLFDPHQWH )LJXUD D E F G HWLTXHWDV GHO 5H HQ H -DVHMHPXL &XUWR &XUWR (VWR HV EDVWDQWH DFHUWDGR SXHV OD HYLGHQFLD GH IXHQWHV HVFULWDV H LFRQR JUiILFDV DSXQWD HQ HVH VHQWLGR HVSXpV RSLQD TXH HO HMpUFLWR HJLSFLR VH DOLPHQWDED VREUH HO WHUUHQR OR FXDO QR HV FLHUWR SXHV OOHYDED VX SURSLR DOLPHQWR WDPELpQ PHQFLRQD TXH VyOR VH XWLOL]DEDQ DUFRV IOHFKDV OR FXDO WDPSRFR HV FRUUHFWR SXHV DGHPiV GH HVDV DUPDV WDPELpQ KDEtD ODQ]DV KDFKDV GDJDV EDVWRQHV EDVWRQHV DUURMDGL]RV (VSLQHO XQTXH DTXt HO DXWRU VH UHILHUH D OD H[LVWHQFLD UHDO GHO UXSR % QXELR VH SXHGH DSOLFDU SHUIHFWDPHQWH D OD FXHVWLyQ GH OD H[LVWHQFLD GH XQ HMpUFLWR UHJXODU GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR SXHV D KHPRV YLVWR FyPR XQ DXWRU GH OD LPSRUWDQFLD VHULHGDG GH DUFtD 0F HUPRWW HQ VX OLEUR VREUH OD JXHUUD HQ HO QWLJXR (JLSWR SURPHWH VHJ Q HOOD PLVPD OR UHILHUH RIUHFHU DO OHFWRU SRU SULPH UD YH] XQ UHJLVWUR H[KDXVWLYR GH ODV UHSUHVHQWDFLRQHV SLFWyULFDV GH VROGDGRV HJLSFLRV GH VXV DUPDV OR FXDO ORJUD FRQ EDVWDQWH DSUR[L PDFLyQ DXQTXH TXL]iV OH IDOWHQ DOJXQRV UHOLHYHV GH ORV WHPSORV IXQH 5HLQR 1XHYR D DILUPD TXH RWUD GH ODV LQWHQFLRQHV GH VX OLEUR HV SUREDU TXH VH KD VXEHVWLPDGR VHULDPHQWH OD FDSDFLGDG GH OD PDTXLQDULD GH JXHUUD HJLSFLD DQWHULRU D HVH SHUtRGR UHFLpQ PHQFLR QDGR /XHJR KDFH UHIHUHQFLD D OD FXHVWLyQ GHO DUPDPHQWR O GHV FULELU OD IXQFLyQ GH ORV VROGDGRV VH RPLWH LJXDOPHQWH HO FRPSRQHQWH UDULRV GH OD 9 9, LQDVWtDV TXH PXHVWUDQ FRPEDWHV R SDUWHV GH VRO GDGRV FRQ VXV DUPDV ´/RV HJLSFLRV QR UHDOL]DEDQ UHSUHVHQWDFLRQHV H[DFWDV GH VX DUWH VX WpFQLFD PLOLWDU H[SOLFD HVWD DXWRUD (Q OR TXH DWDxH D OD GHVFULSFLyQ GHO VROGDGR UDVR HV HYLGHQWH TXH VH EXVFDED DQWH WRGR H[KLELU ODV SDQRSOLDV HVWD PHWD HV OD TXH H[SOLFD TXH ORV KRPEUHV DSDUH]FDQ PX ELHQ HTXLSDGRV HQ RFDVLRQHV FRQ XQD WDQ DFDEDGD VHOHFFLyQ GH DUPDV GH FRUWR ODUJR DOFDQFH TXH UHVXOWDUtD FLHUWDPHQWH GLItFLO GH DFDUUHDU 1R REVWDQWH HVWH DQiOLVLV QRV SHUPL EiVLFR GH DTXHO VLVWHPD PLOLWDU /R TXH HV SHRU VL QR VH WRPD HQ FXHQ WD HO SDSHO OD IXQFLyQ GHO DUPDPHQWR HO KLVWRULDGRU SUHVFLQGH GH XQ HOHPHQWR IXQGDPHQWDO HQ ORV FRPEDWHV (O HQIUHQWDPLHQWR PLOLWDU HV FRQQDWXUDO DO FRPSRUWDPLHQWR KXPDQR IHFWD D OD VRFLHGDG HQ VX FRQMXQWR GHILQH ORV OtPLWHV JHRJUiILFRV SROtWLFRV HFRQyPLFRV 6LQ GXGD FRLQFLGLPRV FRQ HVWH SODQWHR HQ FXDQWR D OD LPSRUWDQFLD GH HVWXGLDU ODV DUPDV XWLOL]DGDV SHUR DFWR VHJXLGR PDQLILHVWD WRGR OR FRQWUDULR GH OR TXH KDEtD FULWLFDGR SRFR DQWHV SXHV GLFH XUDQWH WLUi REWHQHU XQD LQIRUPDFLyQ FRPSOHWD SXHVWR TXH OD UHSUHVHQWDFLyQ VXHOH VHU PX PLQXFLRVD SUHVWDU JUDQ DWHQFLyQ VREUH ORV GHWDOOHV DVt OR PDQLILHVWD OD FRPSDUDFLyQ GH ODV LPiJHQHV FRQ ORV YHVWLJLRV DUTXHROyJLFRV /XHJR HQ SULPHUD LQVWDQFLD FULWLFD HO FRQFHSWR UHSHWLGR GH TXH QR H[LVWLy HMpUFLWR SURIHVLRQDO HQ HO QWLJXR (JLSWR DQWHV GHO HO 5HLQR QWLJXR HO VLVWHPD DGPLQLVWUDWLYR HQ (JLSWR VH SHUIHF FLRQy OR VXILFLHQWH FRPR SDUD SURWHJHU VXV IURQWHUDV SHUPLWLHQGR TXH IORUHFLHUDQ HO FRPHUFLR OD PLQHUtD (JLSWR D KDEtD HVWDEOH FLGR XQ VLVWHPD GH ODUJD WUDGLFLyQ HQ ODV UHODFLRQHV H[WHULRUHV TXH OH SHUPLWtD FRPHUFLDU DGTXLULU ELHQHV PDWHULDOHV 1XQFD VH SLQWy XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH GHQWUR GHO FDQRQ GH OD LFRQRJUDItD HVWDWDO GH HVH SHUtRGR DSHQDV KDQ SHUYLYLGR XQRV SRFRV UHOLHYHV PLOLWDUHV H LQVFULSFLRQHV /DV SLQWXUDV PXUDOHV GH ODV JUDQGHV WXPEDV GHO 5HLQR 0RUHQR GD XQD VHULH GH HOHPHQWRV TXH SUREDUtDQ OD H[LVWHQFLD GH WDO IXHU]D PLOLWDU SHUR VLJXH VRVWHQLHQGR TXH QR KXER WDO FRVD HQ HVWH SHUtRGR 0F HUPRWW TXt PRVWUDUHPRV DOJXQRV GH HOORV SDUD HMHPSOLILFDU OD H[LVWHQFLD GH XQ HMpUFLWR UHJXODU HQ HVWH SHUtRGR 1R HVWDPRV GHO WRGR GH DFXHUGR FRQ HVWD RSLQLyQ SXHV VL PLUDPRV ODV WXPEDV GH ORV QRPDUFDV HQ %HQL DVDQ FRUUHVSRQGLHQWHV DO 5HLQR 0HGLR YHUHPRV XQD YHUGDGHUD HQFLFOR SHGLD GH ODV DUWHV PDUFLDOHV HV GHFLU WpFQLFDV SDUD HO FRPEDWH OD GHIHQVD D PDQRV YDFtDV TXH DSDUHFHQ SURIXVDPHQWH HQ ODV SDUHGHV GH HVWRV VHxRUHV ORFDOHV ,QFOXVR KDVWD VH SXHGHQ UDVWUHDU ODV WpFQLFDV GH FRPEDWH FRQ EDVWyQ GHVGH HO SUHGLQiVWLFR KDVWD HO 5HLQR 1XHYR D SDUWLU GH OD LFRQRJUDItD GH WXPEDV FRPSOHMRV IXQHUDULRV WHPSORV GH PLOORQHV GH DxRV 3DUD HVWH WHPD YHU 3D ViV 0F HUPRWW QWLJXR HVWiQ GRPLQDGDV SRU LPiJHQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD FDVD OD 0F HUPRWW 0F HUPRWW 1RV SUHJXQWDPRV FyPR VH OOHJy D HVD ERQGDG GHO LQWHUFDPELR HO FRPHUFLR VREUH WRGR WHQLHQGR HQ FXHQWD SRU HMHPSOR HQ HO FDVR GH 1XELD ORV UHOLHYHV FRPR ORV GH HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ GRQGH VH YH DO QXELR YHQFLGR PLOLWDUPHQWH PDVDFUDGR SRU ORV HJLSFLRV ODV IRUWD OH]DV GH (OHIDQWLQD %XKHQ R ORV UHOLHYHV GHO 6LQDt GRQGH DSDUHFH HO UH PDWDQGR DO HQHPLJR R HQ GLYHUVDV SDOHWDV YRWLYDV HQ HWLTXHWDV GH PDUILO KDOODGDV HVWDV OWLPDV HQ WXPEDV GH ORV SULPHURV IDUDRQHV HMHPSORV TXH GHVSXpV YHUHPRV /D DXWRUD OR GD FRPR XQ KHFKR FLHUWR TXH VH ORJUy DSDUHQWHPHQWH VLQ YLROHQFLD DJULFXOWXUD OD JXHUUD WDPSRFR VH FRQPHPRUDED SRU PHGLR GHO DUWH PRQXPHQWDO R DUTXLWHFWyQLFR 1R REVWDQWH Vt QRV KDQ OOHJDGR DOJX QRV WHVWLPRQLRV HVFULWRV GH DFRQWHFLPLHQWRV PLOLWDUHV SHVDU GH TXH H[SOLFLWD TXH VX REMHWLYR HV GHPRVWUDU TXH DQWHV GHO 5HLQR 1XH YR Vt KXER XQ HMpUFLWR RUJDQL]DGR FRPSHWHQWH HQ FXDQWR DO 5HLQR 1LOR GH DKt SRU HO UtR KDVWD VX OXJDU GHILQLWLYR RPR ELHQ DSXQWD DUFtD 0RUHQR OD PRYLOL]DFLyQ GH JUXSRV GH WUDEDMDGRUHV IXH PX JUDQGH GXUDQWH HVWD HWDSD KLVWyULFD 6HJ Q HVWH DXWRU KD DEXQGDQ WH HYLGHQFLD VREUH OD RUJDQL]DFLyQ GH H[SHGLFLRQHV D ODV FDQWHUDV R VREUH OD FLUFXODFLyQ GH HMpUFLWRV DJHQWHV GH OD FRURQD /D ORJtVWLFD QWLJXR ODPHQWDEOHPHQWH IUDFDVD SXHV GD D HQWHQGHU TXH DO QR KD EHU VHJ Q HOOD LPiJHQHV GH XQ HMpUFLWR UHJXODU HO PLVPR QR H[LVWLUtD /XHJR YHUHPRV TXH Vt KD LPiJHQHV TXH GHPXHVWUDQ OR RSXHVWR 8Q KHFKR TXH VLHPSUH GHVWDFD GH HVWH SHUtRGR GH OD KLVWRULD HJLSFLD HV OD FRQVWUXFFLyQ GH ORV JUDQGHV FRPSOHMRV IXQHUDULRV GH ORV IDUDRQHV D SDUWLU GH OD ,,, LQDVWtD FRQ HO UH HVHU VX IDPRVR DUTXLWHFWR ,PKRWHS GH DKt HQ PiV OD FRQVWUXFFLyQ GH ODV JUDQGHV SLUiPLGHV MXQWR D VXV WHPSORV GHO YDOOH VXV FDO]DGDV FXELHUWDV VXV QHFHVDULD SDUD SURYHHU GH DOLPHQWRV YHVWLPHQWD R DUPDV D XQ JUDQ Q PHUR GH SHUVRQDV HQ PRYLPLHQWR PXFKDV GH HOODV DVHQWDGDV IXHUD GHO YDOOH GHO 1LOR SURSLDPHQWH GLFKR IXH PX LPSRUWDQWH SDUD XQD FLYLOL]DFLyQ SUH LQGXVWULDO FRPR OD HJLSFLD /D VROXFLyQ HQFRQWUDGD FRQVLVWLy HQ FUHDU XQD UHG GH FHQWURV GH DOPDFHQDMH GH DEDVWHFL PLHQWR GH SURSLHGDGHV DJUtFRODV GH OD FRURQD HVSDUFLGDV D OR ODUJR GH WRGR HO SDtV TXH SURYH HUDQ OR QHFHVDULR SDUD FDGD FDVR HQ SDUWL FXODU LFH HVWH DXWRU 7HQLHQGR HQ FXHQWD OD DPELJ HGDG GH DOJXQRV WHPSORV IXQHUDULRV 3HUR SDUD HVWR VH GHELy PRYLOL]DU PXFKD PDQR GH REUD GH WRGR HO SDtV PDQR GH REUD TXH QR VyOR GHEtD LU DO OXJDU GH FRQVWUXFFLyQ VLQR TXH PXFKDV YHFHV GHEtD H[WUDHU ODV SLHGUDV GH FDQWHUDV DOHMDGDV HQ VLWLRV SHOLJURVRV QR VyOR SRU ORV DQLPDOHV VDOYDMHV VLQR WDPELpQ SRU OD SUHVHQFLD GH KDELWDQWHV GHO GHVLHUWR WDQWR HQ OD 3HQtQVXOD GHO 6LQDt FRPR HQ HO 0DU 5RMR HQ OD UHJLyQ GH VXiQ TXH QR QHFHVLWDEDQ MXVWLILFDFLyQ DOJXQD SDUD DWDFDU ODV FDUDYDQDV TXH YHQtDQ GHO 1LOR OXHJR OOHYDU HVRV JUDQGHV EORTXHV SpWUHRV KDVWD HO WtWXORV FRPR HO GH ´VXSHUYLVRU GH WURSDV WUDEDMDGRUHV SRGHPRV DVXPLU FRQ VHJXULGDG TXH ODV IDFLOLGDGHV XWLOL]DGDV SRU ORV HTXLSRV GH WUDEDMDGRUHV H[SHGLFLRQHV WDPELpQ HVWDEDQ DO PLVPR WLHPSR D GLVSRVLFLyQ GH ODV WURSDV H KHFKR LQVFULSFLRQHV FRPR OD GH 8QL (VWRV HVWDEOHFLPLHQWRV GH ELGRV QRV PXHVWUDQ MXVWDPHQWH HVR UXUDOHV OODPDGRV ´KZW HUDQ ORV HQFDUJDGRV GH SURYHHU OR QHFHVDULR SDUD ODV H[SHGLFLRQHV UHDOHV SRUTXH QR ROYLGHPRV TXH HVWDV LQVWD ODFLRQHV IXHURQ FUHDGDV GHSHQGtDQ GH OD 5HVLGHQFLD HV GHFLU GHO 0F HUPRWW (V PX FXULRVR SULPHUR HO FRPHQWDULR GH TXH QR VH KD SLQWDGR´ XQ HMpUFLWR UHJXODU FXDQGR Vt H[LVWHQ YDULRV UHOLHYHV GH ODV FDO]DGDV FXELHUWDV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV GH DOJXQRV UH HV GH OD ,9 9 9, LQDVWtDV TXH GHVSXpV YHUHPRV GRQGH DSDUHFHQ VROGDGRV PDUFKDQGR FRPEDWLHQGR R XWLOL]DQGR GLYHUVRV WLSRV GH DUPDV KDVWD SUDFWLFDQGR DUWHV PDUFLDOHV FRQ EDVWyQ D PDQRV YDFtDV ,QFOXVR OD DXWRUD SUHVHQWD SDUWH GHO UHOLHYH GHO 0HWURSROLWDQ 0XVHXP GH 1XHYD RUN 1 )LJXUDV Q D E GRQGH VH YHQ PLOLWDUHV DUPDGRV PDUFKDQGR HQ SHUIHFWR RUGHQ PLOLWDU 3HUR DGHPiV GLFH TXH HQ ODV JUDQ GHV WXPEDV SULYDGDV GHO 5HLQR QWLJXR QR DSDUHFHQ HVFHQDV EpOLFDV MXVWDPHQWH HOOD SUHVHQWD GRV OD GH ,QWL OD GH .DHPKHVLW VH SRGUtD DJUHJDU OD GH 3WDKKRWHS HQ 6DTTDUD GRQGH VH YH OD SUiFWLFD GH DUWHV PDUFLDOHV HV GHFLU GH WpFQLFDV SDUD HO FRPEDWH 9HU 3D ViV IDUDyQ (Q FXDQWR DO UHFOXWDPLHQWR GH WURSDV GXUDQWH HO 5HLQR Q WLJXR DUFtD 0RUHQR FRQVLGHUD TXH ORV OtGHUHV SURYLQFLDOHV HVWDEDQ DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR 3RU HMHPSOR ORV QDOHV 5HDOHV UHJLVWUDQ TXH 6QHIUX PDQGy IXQGDU HVWDEOHFLPLHQWRV UXUDOHV HQ XQ VROR DxR GH UHLQDGR DVt FRPR DOJXQRV FHQWURV GH JDQDGR 2WUR DxR IXH FHOHEUD GR GHELGR D TXH VH KDEtDQ FUHDGR YDULDV FLXGDGHV GH Śǁƚ HQ HO OWR HQ HO %DMR (JLSWR 9HU DUFtD 0RUHQR D FDUJR WDQWR GH ORV FRQWLQJHQWHV ORFDOHV FRPR GH WRGR HO HMpUFLWR ´QDFLRQDO %DMR HO UH 3HSL ,, VH PDQGDURQ D ODV PLQDV GH DW QXE GHWUiV GH PDUQD KRPEUHV WUHV ORFDOLGDGHV SURYH HURQ KRPEUHV (O KHFKR GH TXH WUHV SURYLQFLDV KD DQ HQYLDGR KRPEUHV QR LPSOLFD TXH pVWDV FRQGXMHVHQ HO FRQWLQJHQWH )LJXUD )LJXUD (O 5H 6DPDMW PDVDFUDQGR DO HQHPLJR (O 5H 6QHIUX PDVDFUDQGR DO HQHPLJR ORV SURSLRV GRFXPHQWRV HJLSFLRV FRPR HO FDVR GH OD ELRJUDItD GH 8QL GLFH FODUDPHQWH TXH HO UH OH HQFRPHQGy D pO OD PLVLyQ SRU OR WDQWR HV OD 5HVLGHQFLD OD TXH HOHJtD DO GLULJHQWH GH OD H[SHGLFLyQ D VHD KRUD ELHQ SDUD TXH PLOLWDU R GH H[SORWDFLyQ GH FDQWHUDV R DPEDV QRV GHPRV XQD LGHD GH OD WDUHD TXH VLJQLILFy WUDVODGDU FXLGDU D ORV WUDEDMDGRUHV SRU HMHPSOR GXUDQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH OD SLUiPLGH GH -XIX OODPDGD ´ MHW -XIX X ´ RUL]RQWH GH -XIX VH QHFHVLWDURQ HQ WUH KRPEUHV GH DFXHUGR D ORV FiOFXORV KHFKRV HQ EDVH D XiQWRV ODV H[FDYDFLRQHV UHDOL]DGDV HQ OD FLXGDG GH HVWD SLUiPLGH VROGDGRV GH ODV IXHU]DV SROLFLDOHV IXHURQ QHFHVDULRV SDUD FXLGDUORV GH GHOLWRV H[WHUQRV GH FRQIOLFWRV LQWHUQRV HQWUH HOORV (VR VLQ FRQWDU OD H[WUDFFLyQ GH ORV EORTXHV GH JUDQLWR TXH VH KDOODQ DUULED GH OD ´Fi PDUD GHO UH TXH YLQLHURQ GH VXiQ TXH SHVDQ YDULDV WRQHODGDV DVt FRPR HO WUDVODGR GH ORV PLVPRV VX OOHJDGD FRORFDFLyQ HQ OD SLUi PLGH (VWRV GDWRV UHIXHU]DQ XQD YH] PiV OD FHUWH]D GH OD H[LVWHQFLD GH XQ HMpUFLWR UHJXODU GH FLHUWD LPSRUWDQFLD SXHV QR ROYLGHPRV TXH TXt DUFtD 0RUHQR DFHSWD TXH KDEtD XQ HMpUFLWR QDFLRQDO´ R UHJXODU D SHVDU GH TXH HQ UHLWHUDGDV RFDVLRQHV GH HVWH PLVPR DUWtFXOR QLHJD VX H[LVWHQFLD 0RUHQR DUFtD (VWDV WURSDV HQWUHQDGDV SRU VROGDGRV SURIHVLRQDOHV GHO IDUDyQ FRQ H[SHULHQFLD HQ OD JXH UUD VHUiQ ORV VRSRUWHV GXUDQWH HO 3ULPHU 3HUtRGR ,QWHUPHGLR GH ORV QRPDUFDV GH 0R DOOD 6LXW 7HEDV HEHOHLQ HQGHUD 1DJD HG HU MPLP 9HU DUFtD 0RUHQR .KXIX R .KHRSV YHU FLWD /HKQHU WRGR HVWH PRYLPLHQWR GH SHUVRQDV HVWDED HQ IXQFLyQ GLULJLGR SRU SDUD OD 5HVLGHQFLD R 3DODFLR 9ROYLHQGR VREUH HO WHPD GH HVWRV FHQWUR GH DOPDFHQDMH UHDOHV DUFtD 0RUHQR QRV LQGLFD TXH FRQ EDVWDQWH IUHFXHQFLD HO WtWXOR GH ´DGPLQLVWUDGRU DG PHU R ´GLUHFWRU MUS LED DFRPSDxDGR GHO GH (JLSWR /DV JUDQGHV FRQVWUXFFLRQHV GH OD ,9 LQDVWtD VyOR IXHURQ SRVLEOHV JUDFLDV D OD PRYLOL]DFLyQ GH JUDQ FDQWLGDG GH WUDEDMDGRUHV GH PDWHULDV SULPDV DVt FRPR D OD DOWDPHQWH FRPSOHMD RUJDQL]DFLyQ OD ERUDO FX RV UHVWRV SRGHPRV YHU HQ ODV H[FDYDFLRQHV DUTXHROyJLFDV HQ L]D (Q UHODFLyQ FRQ ORV VLWLRV IRUWLILFDGRV OD GHIHQVD GH ODV IURQ WHUPLQDWLYR GH XQD ORFDOLGDG IRUWLILFDGD OR FXDO HV XQ HOHPHQWR PiV GH HYLGHQFLD GH OD LPSRUWDQFLD GH ORV IRUWLQHV SDUD FRQWURODU iUHDV HVWUDWpJLFDV LQWHUQDV H[WUDQMHUDV (Q UHODFLyQ FRQ HVWR ORV WtWXORV GH 1HVXWQHIHU RILFLDO HQWHUUDGR HQ L]D HUDQ GH VXSHUYLVRU GH WRUUHV IRUWLILFDGDV FHQWURV GH OD FRURQD KZW C W HQ ORV QRPRV GHO OWR (JLSWR 7DPELpQ HUD VXSHUYLVRU GH IRUWDOH]DV UHDOHV VLWLRV GHVLHUWRV IRUWLILFDGRV HQ HO QRPR GHO %DMR (JLSWR HO FXDO HQ HVWH SHUtRGR FRPSUHQGtD XQD SDUWH LPSRUWDQWH GH OD UDPD RULHQWDO GHO WHUDV GH (JLSWR HQ HO RDVLV GH DNKOD VH KDOODURQ UHVWRV DUTXHROyJLFRV GH GRFH VLWLRV HQ OR DOWR GH XQD FROLQD TXH FRQWURODEDQ HO DFFHVR DO RDVLV GHVGH HO HVWH HO VXU LQGLFDQGR TXH VX SURSyVLWR SULPRUGLDO HUD HO FRQWURO GHO WUiILFR TXH VH DFHUFDED DO PLVPR 7DPELpQ VH KDQ KDOODGR GLEXMRV GH VROGDGRV ODV LPSUHVLRQHV GH VHOORV HQFRQWUDGRV VXJLHUHQ TXH HVWRV SXHVWRV GH REVHUYDFLyQ IRUPDEDQ SDUWH GH OD LQ IUDHVWUXFWXUD PLOLWDU GH OD UHJLyQ ,QFOXVR HQ XQR GH HVWRV SXHVWRV VH KDOOy HQ XQ EORTXH GH SLHGUD HO GLEXMR GH XQ VROGDGR GH IOHFKDV 1LOR DVt FRPR HO DFFHVR DO :DGL 7XPLODW OD ]RQD GH WUiQVLWR HQWUH HO HOWD HO 6LQDt XWLOL]DGD SRU ODV SREODFLRQHV QyPDGDV 6L VH FRQVLGHUD TXH ODV UXWDV GHVpUWLFDV GHVGH ORV QRPRV GHO OWR (JLSWR FR QHFWDQ HO YDOOH FRQ ORV RDVLV RFFLGHQWDOHV 1HVXWQHIHU HUD UHVSRQVDEOH GH SRU OR PHQRV DOJXQRV DFFHVRV HVWUDWpJLFRV D (JLSWR DVt FRPR GH ODV IRUWDOH]DV TXH pVWRV FRQWURODEDQ 6HJ Q DUFtD 0RUHQR HVWRV WtWX ORV GH 1HVXWQHIHU VXJLHUHQ TXH HO FRQWURO GH WUDEDMDGRUHV GH WRUUHV GH YLJLODQFLD ODV WRUUHV VZQZ JHQHUDOPHQWH LEDQ MXQWRV HQ DOJXQDV 7DPELpQ HQ HO VXU GHO 6LQDt VH KDQ KDOODGR UDVWURV GH ORJtVWLFD GH HVWH SHUtRGR (O SULQFLSDO ILQ GH ODV H[SHGLFLRQHV HQYLDGDV D HVWH VLWLR HUD OD H[SORWDFLyQ GH ODV PLQDV ORFDOHV GH WXUTXHVD 5HFLHQWHV H[FDYDFLRQHV DUTXHROyJLFDV HQ HO VLWLR GH Q 6XNKQD HQ HO ROIR GH 6XH] KDQ UHYHODGR TXH HVWD EDVH PDUtWLPD GHO 5HLQR 0HGLR HVWXYR SURYLQFLDV GHO OWR (JLSWR HO PLVPR PRGR HO FRQWURO GH PDQR GH REUD MXQWR FRQ ODV WRUUHV GH YLJLODQFLD HUD SDUWH GH ODV REOLJDFLRQHV GH DOJXQRV RILFLDOHV GH ODV ,9 9 LQDVWtDV HQ DOJXQRV QRPRV GHO OWR DUFtD 0RUHQR LQFOXVR VH UHILHUH D GRV LQVFULSFLRQHV HQ .KRU HO TXLED HQ HO QRUWH GH 1XELD GRQGH VH UHJLVWUD HO SDVR GH KRPEUHV JXHUUHURV FDQWHURV GXUDQWH OD ,9 LQDVWtD D & 4XLpQ SXGR UHFOXWDU RUGHQDU GLULJLU WDO FDQWLGDG GH KRP EUHV" /D QLFD UHVSXHVWD SRVLEOH HV OD 5HVLGHQFLD R DOJXLHQ LGyQHR GHVLJQDGR SRU HOOD DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR SRGUtDPRV DFRWDU TXH WRGR HVH WUDVODGR GH WUDEDMDGRUHV SURYLVLRQHV WDPELpQ LPSOLFDED HO PRYLPLHQWR GH XQD JUDQ FDQWLGDG GH IXHU]DV PLOLWDUHV GH VHJXULGDG DUFtD 0RUHQR /RV RDVLV VHSWHQWULRQDOHV FRPR )DUDIUD %DKDUL D HVWXYLH URQ EDMR HO FRQWURO DGPLQLVWUDWLYR GH (JLSWR GHVGH HO 5HLQR QWLJXR FRPR SDUHFH GHPRVWUDU OD H[LVWHQFLD GHO WtWXOR VXSHULQWHQGHQWH GH ƚϯͲŝŚ )DUDIUD 7UDEDMRV GH H[FDYDFLyQ GHO ,QVWL WXWR )UDQFpV GH UTXHRORJtD 2ULHQWDO FRPSUREy OD RFXSDFLyQ OD LPSRUWDQFLD GHO RDVLV GH DNKOD HQ OD UHODFLyQ (JLSWR 1XELD /LELD SXHV HVWDED XQLGR SRU UXWDV D HVWDV WUHV UHJLRQHV (QWUH ODV H[FDYDFLRQHV HQ DNKOD UHYHODURQ OD SUHVHQFLD HJLSFLD GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR HQ OD QHFUySROLV GH 4XLOD HO DEED GRQGH VH SXVLHURQ DO GHVFXELHUWR FXDWUR JUDQGHV PDVWDEDV GH HVWH SHUtRGR (UDQ ODV VHSXOWXUDV GH ORV JREHUQDGRUHV GH DNKOD TXH SUREy DVt VHU HO RDVLV PiV LPSRUWDQWH GH ORV RFFLGHQWDOHV EDMR OD 9, LQDVWtD /D PD RUtD GH OD QHFUy SROLV GH 4XLOD HO DEED KD VLGR GDWDGD FRPR GH ILQHV GHO 5HLQR QWLJXR 9, LQDVWtD GHO 3ULPHU 3HUtRGR ,QWHUPHGLR 9HU DQHUL GH 5RGULJR HQ VHUYLFLR EDVWDQWH DQWHV GXUDQWH OD ,9 9 LQDVWtDV GDGR TXH VH KDOODURQ VHOORV FRQ ORV QRPEUHV GH ORV PRQDUFDV -DIUH 1LXVHUUH D (VWD EDVH SHUPLWtD HQYLDU H[SHGLFLRQHV QR VyOR DO 6LQDt VLQR WDPELpQ DO 0DU 5RMR .DDSHU XQ RILFLDO HQWHUUDGR HQ EXVLU F D RVWHQWD XQD VHULH GH WtWXORV PX LQWHUHVDQWHV TXH .DDSHU HVWDED D FDUJR GH WRGD OD FDGHQD FRPSOHWD GH ODV UHVSRQ VDELOLGDGHV ORJtVWLFDV UHODFLRQDGDV FRQ HO HTXLSDPLHQWR DSURYLVLRQD PLHQWR PDQGR GH H[SHGLFLRQHV DO H[WUDQMHUR GHVGH ORV FDPSRV GH ODV SDVWXUDV SDVDQGR SRU HO PDQGR GH WURSDV HO FRQWURO GH VLWLRV IRUWLILFDGRV 5HFLHQWHV H[FDYDFLRQHV HQ HO VXU GHO 6LQDt KDQ UHYHODGR SDVWRU GHO JDQDGR PDQFKDGR HVFULED GH ODV WLHUUDV GH SDVWXUD GHO JDQDGR PDQFKDGR HVFULED GHO HMpUFLWR GHO UH HQ :HQHW HQ 6HUHU HQ 7HSD HQ ,GD HQ ODV 7HUUD]DV GH 7XUTXHVD HQ ODV WLHUUDV H[WUDQMHUDV GHO RHVWH GHO HVWH DVt FRPR ´(O JUDQGH GH ORV GLH] GHO OWR (JLSWR RWURV WtWXORV PiV GH HVFULED (VWRV WRSyQLPRV HVWiQ HVFULWRV GHQWUR GH yYDORV DOJXQRV GH HOORV VRQ FRQRFLGRV SRU RWUDV IXHQWHV HQ ODV FXDOHV VH ORV PHQFLRQDQ FRPR VLWLRV IRUWLILFDGRV UHODFLRQDGRV FRQ HO HOWD RULHQWDO (Q FXDQWR D ODV 7HUUD]DV GH 7XUTXHVD HUD HO QRPEUH OD H[LVWHQFLD GH XQR GH HVWRV IXHUWHV GDWDGR GHO D (V XQD HV WUXFWXUD GH SLHGUD FDOL]D FLUFXODU TXH PLGH XQRV PHWURV GH GLiPH WUR FRQ SDUHGHV GH PHWURV GH DQFKR FRQVHUYDED XQD DOWXUD GH PHWURV HQ DOJXQDV SDUWHV (VWH IRUWtQ SRGtD KDEHU DFRPRGDGR HQWUH VROGDGRV FRQ IDFLOLGDG SDUD HPEDUFDU HQ OD FRVWD FHUFDQD /D LPSRUWDQFLD HVWUDWpJLFD GH ODV UXWDV GHO GHVLHUWR ODV H[SH GLFLRQHV D 1XELD OD SDUWLFLSDFLyQ GH FRQWLQJHQWHV VXGDQHVHV HQ HO HMpUFLWR HJLSFLR HO DVHQWDPLHQWR GH ´QXELRV SDFLILFDGRV HQ (JLSWR GH ODV PLQDV GH WXUTXHVDV GHO :DGL 0DJKDUD HQ 6LQDt TXH IXHURQ H[SORWDGDV GHVGH HO D SDUD H[WUDHU HO PLQHUDO GH FREUH 3RU OR WDQWR .DDSHU HUD HO UHVSRQVDEOH GH YDULRV VLWLRV PLOLWDUHV IRUWLIL FDGRV PiV DOOi GH OD IURQWHUD QRUHVWH GH (JLSWR TXH FRQHFWDEDQ FRQ OD H[SORWDFLyQ GH ODV PLQDV GHO :DGL 0DJKDUD (O WtWXOR GH ´HVFULED GHO HMpUFLWR GHO UH HQ HVRV YDULRV VLWLRV ´(O PiV JUDQGH GH ORV GHO OWR (JLSWR LQYROXFUDEDQ HO UHFOXWDPLHQWR OD RUJDQL]DFLyQ GH PDQR GH REUD OR FXDO FRUURERUy D Q PiV VXV DFWLYLGDGHV FRPR MHIH UHYHODQ FRQWDFWRV GH ODUJD GDWD OR FXDO SHUPLWLUi GXUDQWH HO 3ULPHU 3HUtRGR ,QWHUPHGLR TXH PXFKRV SRGHURVRV VHxRUHV ORFDOHV SXHGDQ FRQWDU FRQ DX[LOLDUHV QXELRV SDUD OD JXHUUD /D SUHRFXSDFLyQ SRU ORV GLVWLQWRV DFFHVRV D (JLSWR TXHGD WDP ELpQ GH PDQLILHVWR QR VyOR SRU ORV GLIHUHQWHV WLSRV GH FRQWURO DGHPiV GH ODV IRUWLILFDFLRQHV TXH VHJXUDPHQWH H[LVWLHURQ FRPR ODV SDWUXOODV GH H[SHGLFLyQ D WLHUUDV H[WUDQMHUDV /RV RWURV WtWXORV UHODFLRQDGRV FRQ HO JDQDGR VX SDVWXUD SUREDEOHPHQWH HVWpQ UHODFLRQDGRV FRQ OD IXQFLyQ GH DOLPHQWDU D ODV WURSDV EDMR VX PDQGR 7RGR HVWR LPSOLFDUtD DUFtD 0RUHQR DUFtD 0RUHQR /R TXH QR PHQFLRQD HO DXWRU HV TXH DO VHU HVFULED GHO HMpUFLWR GHO UH ´ HVH WtWXOR HVWi GLFLHQGR TXH Vt KD XQ HMpUFLWR GHO UH (VWD LQVWLWXFLyQ GH HVFULED GHO HMpUFLWR VH YD D PDQWHQHU D WRGR OR ODUJR GH OD KLVWRULD GH (JLSWR SRUTXH SUHFLVDPHQWH HVWi VHxDODQGR HO DVSHFWR RUJDQL]DWLYR FRQWDEOH GH OD DGPLQLVWUDFLyQ UHDO DSOLFDGR D OD JXHUUD DUFtD 0RUHQR SHVDU GH OD QHJDWLYD GH HVWH DXWRU pO PLVPR VLJXH SUH VHQWDQGR HYLGHQFLDV GH OD SUHRFXSDFLyQ DFFLyQ GHO JRELHUQR FHQWUDO HJLSFLR SRU PDQWHQHU SURWHJLGDV ODV IURQWHUDV D WUDYpV GH VLWLRV IRUWLILFDGRV VXV UHVSHFWLYDV JXDUQLFLRQHV HV GHFLU D SDUWLU GH XQ HMpUFLWR SHUPDQHQWH TXH LQFOXtD HVWH WLSR GH GHIHQVDV PLOLWDUHV DUFtD 0RUHQR (Q ODV WXPEDV GH ORV QRPDUFDV GH 6LXW GH HVWH SHUtRGR GH FULVLV DSDUHFHQ D PHQXGR UHSUHVHQWDGRV HQ ODV SLQWXUDV EDWDOORQHV GH VROGDGRV HJLSFLRV QXELRV FRPR HQ OD GH ,WL ,EL ,THU R PRGHORV GH VROGDGRV GH PDGHUD WDPELpQ GH DPEDV QDFLRQHV FRPR HQ OD WXPED GH 0HVFKWL 3DUD YHU ODV OWLPDV H[FDYDFLRQHV HVWXGLRV VREUH HVWDV WXPEDV GH 6LXW YHU (O .KDGUDJ /R TXH GHEHPRV SUHJXQWDUQRV VLQ GXGD HV GH GyQGH VDOLHURQ HVWRV VROGDGRV HVWRV HMpUFLWRV ORFDOHV OD QLFD UHVSXHVWD HV GHO 5HLQR QWLJXR FRPR FRQVHFXHQFLD GH OD FULVLV GHO SRGHU FHQWUDO SXHV LQFOXVR HVWDV WURSDV SURYLQFLDOHV H[SHULPHQWDGDV H[LVWLHURQ SRU OD QHFHVLGDG FRQ OD DXWRUL]DFLyQ GH OD 5HVLGHQFLD GH ORV PHG DL DX[LOLDUHV QXELRV OD YLJLODQFLD GH ODV UXWDV HO FRQWURO GH ORV RDVLV VLQR WDPELpQ SRU ORV WtWXORV TXH SRVHtDQ DOJXQRV RILFLDOHV GH ORV QRPRV GH PiV DO VXU FRPR HO FDVR GH 0HULUDQHIHU 4DU GH (GI GH OD 9, LQDVWtD (QFDUJDGR GH ORV VHFUHWRV GH FDGD LQIRUPH WUDtGR GH OD SXHUWD HVWUHFKD GH ORV SDtVHV HQ ORV SDtVHV H[WUDQMHURV PHULGLRQDOHV y ´(QFDUJDGR GH ORV VHFUHWRV GH FDGD LQIRUPH VHFUHWR TXH YLHQH GHVGH OD SXHUWD GH (OHIDQWLQD ´(Q DPERV FDVRV ODV ´SXHUWDV R SXHVWRV IURQWHUL]RV VH DVRFLDQ D ´VHFUHWRV H ´LQIRUPHV VHFUHWRV TXH GHEHQ VHU LQIRUPDFLyQ PLOLWDU HFRQyPLFD JHRSROtWLFD 2WURV HMHPSORV GH HVWH WLSR VRQ ODV DXWRELRJUDItDV GH HUMXI 3HSLQDMW HTDLE 6DEQL KLMR GH 0HMX 6DEQL KLMR GH 3HSLQDMW HTDLE -XL KHFKL 3HUR SDUD TXp VHUYtD HVWD LQIRUPDFLyQ (VSLQHO FRQVLGHUD TXH HVWD ´LQWHOLJHQFLD SUHYLD VREUH HO HQHPLJR HUD IXQGDPHQWDO DQWHV GH )LJXUD D 7XPED GH ,QWL VLWLR GH XQD IRUWDOH]D LQLFLDU XQD JXHUUD /RV SXHEORV ORV (VWDGRV KDQ FUHDGR GH PDQH UD RFDVLRQDO R FRQWLQXD XQ VHUYLFLR GH LQWHOLJHQFLD SDUD FRQRFHU DO HQHPLJR DQWHV GH FRPHQ]DU ODV DFFLRQHV EpOLFDV R QR 6LQ HPEDUJR ´HVWD WDUHD WURSLH]D FRQ QXPHURVDV GLILFXOWDGHV PHWRGROyJLFDV GDGR HO SHTXHxR Q PHUR GH UHIHUHQFLDV TXH VH FRQRFHQ GXUDQWH HVWH SH UtRGR VREUH OD SROtWLFD H[WHULRU HJLSFLD HQ JHQHUDO VREUH VXV DVSHFWRV PLOLWDUHV HQ SDUWLFXODU /D GRFXPHQWDFLyQ DGHPiV GH HVFDVD HV SXQ WXDO VDOYR FRQWDGDV H[FHSFLRQHV VH FRQFHQWUD HQ XQ SHUtRGR HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGRV OD GLQDVWtD 9, OD UHJLyQ GH 1XELD 6HJ Q HVWH DXWRU HO HVWXGLR GH OD LQIRUPDFLyQ PLOLWDU GHO 5HL QR QWLJXR WLHQH FRPR SULQFLSDOHV IXHQWHV ODV DXWRELRJUDItDV ORV )LJXUD E %/RTXH &RPSOHMR GHO 5H 8QDV (VSLQHO (VSLQHO (VSLQHO (VSLQHO FLWD WtWXORV DGPLQLVWUDWLYRV DOJXQDV QRWLFLDV GH ORV QDOHV 5HDOHV (Q DOJXQRV SDVDMHV GH ODV DXWRELRJUDItDV VH PHQFLRQDQ FLHUWRV GDWRV TXH FRPSUXHEDQ TXH H[LVWtD FLHUWR FRQRFLPLHQWR GHO HQHPLJR SRU SDUWH GH ORV HJLSFLRV GH VX WHUULWRULR GH XQD DSOLFDFLyQ GH HVWUDWHJLD PL OLWDU D SDUWLU GH pO /D ELRJUDItD GH 8QL GH OD SULPHUD PLWDG GH OD 9, EDUFD GH RUR WUDtGD FRQ GHVGH « « /OHJDGD EDMDQGR OD FDEH]D GH ORV « 3ULPHUR VH PHQFLRQD HO HQYtR GH ORV PHQVDMHURV VHJX UDPHQWH HQ 1XELD OXHJR HO HMpUFLWR SDVD D OD DFFLyQ ILQDOPHQWH OOHJD HO HQHPLJR D VXPLVR FRQ WULEXWRV (VWRV PHQVDMHURV SXHGHQ KDEHU VLGR OD YDQJXDUGLD GHO HMpUFLWR HJLSFLR (VWH JUXSR FRQRFLGR LQDVWtD RIUHFH HO QLFR HMHPSOR KDVWD HO PRPHQWR TXH UH QH WRGRV HVWRV HOHPHQWRV (Q OD QDUUDFLyQ GH VX H[SHGLFLyQ PLOLWDU FRQWUD ORV DDPX ´ORV TXH HVWiQ VREUH OD DUHQD EDMR HO UH 3HSL , GLFH ´6H GLMR TXH KDEtD UHEHOGHV YLROHQWRV HQWUH ORV H[WUDQMHURV HQ HO ´ RFLFR GH OD FD EUD R QDYHJXp HQ EDUFDV QPLZ Z FRQ HVWDV WURSDV PtDV LFH TXH VH WRPDUD WLHUUD HQ OD SDUWH WUDVHUD GH ODV DOWXUDV GH ODV PRQWDxDV DO QRUWH GH OD WLHUUD GH ORV TXH HVWiQ VREUH OD DUHQD PLHQWUDV OD PLWDG GH HVWH HMpUFLWR PtR HVWDED HQ FDPLQR 5HJUHVp WUDV KDEHUOHV FDSWXUDGR HQ VX WRWDOL HQ JHQHUDO D WUDYpV GHO WtWXOR ´VXSHUYLVRU GH PLVLRQHV LP U ZS Z W WDPELpQ WXYR RWUDV FRPSHWHQFLDV FRPR OD GH UHSUHVHQWDU DO UH WDQWR HQ DFWLYLGDGHV ILVFDOHV FRPR GH SROtWLFD H[WHULRU HQ HO 5HLQR QWLJXR LQFOXVR DOJXQRV GH HVWRV VXSHUYLVRUHV WDPELpQ SRVH HURQ WtWXORV PLOLWDUHV FDUJRV UHODFLRQDGRV FRQ OD SROtWLFD H[WHULRU OR FXDO UHIXHU]D OD LQWHUSUHWDFLyQ GH HVWRV SHUVRQDMHV FRPR HPLVDULRV FRPR IXHU]D GH UHFRQRFLPLHQWR GH LQIRUPDFLyQ GHO HMpUFLWR HO UHLQDGR GH 0HUHQUH WHQHPRV OD ELRJUDItD GH HUMXI /D 8QL GDG KDELHQGR PDWDGR D FDGD FULPLQDO TXH KDEtD HQWUH HOORV GHVFULEH XQD PDQLREUD HQYROYHQWH PLHQWUDV XQD SDUWH GH VX HMpUFLWR YD SRU WLHUUD OD RWUD YD SRU EDUFR GHVHPEDUFD GHWUiV GHO FRUUHGRU VLULR SDOHVWLQHQVH 1R VDEHPRV FyPR VXSR OD XELFDFLyQ SHUR SXHGH KDEHU VLGR SRU VROGDGRV SURSLRV JHQWH GHO OXJDU 3UREDEOHPHQWH H[LVWtD XQ FXHUSR PLOLWDU HJLSFLR TXH KL]R ODV IXQFLRQHV GH DYDQ]DGD 2WUR HMHPSOR FODUR HV HO TXH QRV EULQGDQ ORV OODPDGRV ´ QD OHV GH OD 3LHGUD GH 6DTTDUD 6XU XQD GH 3HSL , OD RWUD GH VX KLMR 0DMHVWDG GH 0HUHQUH PL VHxRU PH HQYLy FRQ PL SDGUH HO RPSDxHUR QLFR HO VDFHUGRWH OHFWRU ,UL D DP SDUD DEULU OD UXWD KDFLD HVWH SDtV /D FRURQD HQYLy XQD VHULH GH H[SHGLFLRQHV QR VyOR SRU HO FRPHUFLR VLQR WDPELpQ SDUD REWHQHU LQIRUPDFLyQ JHRJUiILFD XQTXH HUMXI QR GHWDOOD FyPR ORJUy HVH REMHWLYR TXH SUREDEOHPHQWH KD D TXH LGHQWLILFDU FRQ .HUPD OH VLUYLy SDUD REWHQHU LQIRUPDFLyQ JHRJUiILFD SROtWLFD VREUH ORV GLIHUHQWHV SXHEORV TXH FRQRFLy HQ HO FDPLQR (VWH FRQRFLPLHQWR VH SRQH GH PDQLILHVWR HQ ORV GRV OWLPRV YLDMHV SXHV HQ 0HUHQUH ´/OHJDGD GH ORV PHQVDMHURV « GH « /OHJDGD GHO HMpUFLWR FRQWUD ORV QX ELRV /OHJDGD EDMDQGR OD FDEH]D GH ORV QXELRV « HOORV ´/OHJDGD GH ORV PHQVDMHURV « FRQ OD KDQ WUDtGR SRU SURGXFWRV DPERV SDUWH KDFLD DP GHVGH GRV OXJDUHV GLVWLQWRV 3RU FDPLQRV GLV WLQWRV HQ DPERV FDVRV LQIRUPD VREUH ODV UHJLRQHV TXH YD FUX]DQGR DO LJXDO TXH OD VLWXDFLyQ SROtWLFD HQ ORV PLVPRV Vt HUMXI PHQFLRQD (VSLQHO KDUHPRV (VSLQHO (VSLQHO (VSLQHO /DPHQWDEOHPHQWH QR LQFOX H D OD LFRQRJUDItD OR FXDO QRVRWURV Vt (VSLQHO (VSLQHO XQ FRQIOLFWR HQWUH HO JREHUQDQWH GH DP OD WLHUUD GH KHPHKX HQ HO TXH LQWHUYLHQH D IDYRU GH DP HUMXI PXFKRV RWURV SHUVRQDMHV HUDQ ´VXSHUYLVRUHV GH ORV KD EODQWHV GH OHQJXDV H[WUDQMHUDV R GUDJRPDQWHV FRPR VH GHFtD DQWHV (VWRV FDUJRV RWURV VLPLODUHV HVWiQ GRFXPHQWDGRV HQ QXPHURVDV LQV HQ L]D 9, LQDVWtD TXH HUD ´ LUHFWRU GH ODV WURSDV GH ORV KDEL WDQWHV GHO SDtV GH 6HWL 1XELD R GH ,SL HQWHUUDGR HQ DVKXU ,9 LQDVWtD TXH IXH ´-HIH GH ORV KDELWDQWHV GHO SDtV GH 6HWL 3DUD ILQDOL]DU FRQ HVWH WHPD GH ORV SHOLJURV IURQWHUL]RV TXH WXYR (JLSWR HQ HO 5HLQR QWLJXR D OR ODUJR GH WRGD VX KLVWRULD OR FXDO FULSFLRQHV GHO HVLHUWR 2ULHQWDO HJLSFLR QXELR HQ 1XELD HQ HO 6L QDt 6HJ Q LHJR (VSLQHO HVWRV IXQFLRQDULRV HUDQ H[WUDQMHURV DO VHU YLFLR GHO (VWDGR HJLSFLR GHEHQ KDEHU GDGR XQ VHUYLFLR HVHQFLDO SDUD REWHQHU GDWRV JHRSROtWLFRV GDGD VX FDSDFLGDG SDUD KDEODU WUDWDU FRQ H[WUDQMHURV VX FRQRFLPLHQWR GHO WHUULWRULR HQ TXH WUDEDMDEDQ (Q OD DXWRELRJUDItD GH 6DEQL KLMR GH 3HSLQDMW HTDLE HQWHUUD GR FRPR VX SDGUH HQ 4XEEHW HO DZD IUHQWH D (OHIDQWLQD VH PHQ FLRQD D HVWRV JXtDV VXEt KDFLD :DZDW FRQ JUXSRV GH VROGDGRV DUFtD 0RUHQR KD FRQVLGHUDGR D YHFHV FRPR DOJR PHUDPHQWH ULWXDO VLPEyOLFR YHDPRV ORV 7H[WRV GH ([HFUDFLyQ (VWRV WH[WRV GH ORV TXH D KDEODPRV DQWHV FRQMXJDEDQ OD LQIRUPDFLyQ JHRSROtWLFD FRQ OD OXFKD FRQWUD ORV HQHPLJRV GH (JLSWR (VWRV GRFXPHQWRV DSDUHFHQ D ILQHV GHO 5HLQR QWLJXR OOHJDQ KDVWD OD eSRFD %DMD D SHUR HV HQ OD LQDVWtD ;,, GRQGH VH KDOOy PD RU Q PHUR WUDYpV GH VX GHVWUXFFLyQ D WUDYpV GH OD PDJLD VLPSiWLFD VH DQLTXLODEDQ ODV SHUVRQDV HWQLDV R WHUULWRULRV PHQFLRQDGRV HQ HOORV O URPSHUVH /RV L Z TXH KDEtD SDFLILFDGR HVWDEDQ VREUH HO ODGR RFFLGHQWDO RULHQWDO GH :DZDW SDUD TXH IXHVH WUDtGR PL SHORWyQ GH VROGDGRV FRQ p[LWR 8Q LQWHUHVDQWH HMHPSOR GH FRODERUDFLyQ GH H[WUDQMHURV FRQ (JLSWR HV HO GH 8QFKHW 9 LQDVWtD HQWHUUDGR HQ L]D TXLHQ HUD HO ´UHSUHVHQWDQWH GHO UH HQ OD 5XWD GHO 5H HO JXEOLWD 8QFKHW /D 5XWD GHO 5H SRGUtD VHU RWUD GH IRUPD GH OODPDU D OD ´5XWD GH RUXV TXH HUD HO WHUULWRULR IURQWHUL]R HQWUH (JLSWR VLD 8QFKHW DVLiWLFR GH %LEORV GHVHPSHxy WDO IXQFLyQ VLQ GXGD SRU HO FRQRFLPLHQWR GH OD HO REMHWR GH FHUiPLFD SLHGUD FHUD R PDGHUD FRQ HO QRPEUH RGLD GR WHyULFDPHQWH OD PDJLD FRPHQ]DED D DFWXDU /D PD RUtD GH HVWRV WH[WRV GHO 5HLQR QWLJXR 0HGLR GHEHQ KDEHU VLGR WRPDGRV GH OD DGPLQLVWUDFLyQ UHDO GDGD OD PLQXFLRVLGDG GH ORV GDWRV JHRSROtWLFRV VH QRWD DGHPiV TXH ORV QRPEUHV GH ORV SUtQFLSHV FDPELDEDQ FRPR OyJLFDPHQWH VXFHGH FRQ HO WLHPSR HV GHFLU TXH OD LQIRUPDFLyQ VH OHQJXD OD VLWXDFLyQ SROtWLFD ODV FXOWXUDV GH OD UHJLyQ 1R GHEH KDEHU VLGR HO QLFR 7DPELpQ KD TXH PHQFLRQDU HO KHFKR GH ORV ´QXELRV SDFLILFD GRV GHFUHWR GH 3HSL , HQ DVKXU R HO FDVR GH 6HKHWHSX HQWHUUDGR (VSLQHO (VSLQHO (VSLQHO (VSLQHO 3DUD YHU HO SRUFHQWDMH GH OD SREODFLyQ QXELD HQ (OHIDQWLQD OD LPSRUWDQFLD GH HVWH VLWLR GH VXV OtGHUHV GH H[SHGLFLRQHV FRPR 6DEQL 0HKX R HUMXI D DOJXQR GH ORV FXDOHV VH OHV OOHJy D UHQGLU FXOWR GH ORV FDPELRV HQ HVWD IRUWDOH]D D ILQHV GHO 5HLQR QWLJXR YHU 5DXH (O HPSOHR GH VROGDGRV QXELRV HQ HO HMpUFLWR HJLSFLR HVWi DWHVWLJXDGR GHVGH HO 5HLQR QWLJXR 6X Q PHUR GHEH GH KDEHU VLGR LPSRUWDQWH OOHJDQGR D IRUPDU FRORQLDV HVWDFLRQDGDV HQ SXQWRV HVWUDWpJLFRV GHO SDtV (O HFUHWR GH DVKXU GH 3HSL , 9, LQDVWtD PHQFLRQD HQWUH ORV IXQFLRQDULRV D ORV TXH VH GLULJH HO GHFUHWR DO ,QVSHFWRU 6XSHULQWHQGHQWH GH WURSDV 0HG D DP H ,UWHW (Q ORV SXQWRV 9,, 9,,, ;,, ;,,, VH PHQ FLRQD WDPELpQ D ORV QXELRV SDFtILFRV´ TXH FRPR OD IXHU]D HQFDUJDGD GH WDUHDV GH YLJLODQFLD DO VHUYLFLR GHO (VWDGR WHQtD GHUHFKRV GH UHTXLVD VREUH ORV EHQHILFLRV VREUH OR SURGXFLGR SRU ORV FDPSRV DIHFWDGRV DO FXOWR IXQHUDULR UHDO TXH HVWXYLHURQ OLEUHV GH H[HQFLyQ (VWD FRORQLD GH QXELRV WHQtD SRVLEOHPHQWH VXV FXDUWHOHV HQ ODV FHUFDQtDV GH 0HQILV´ DQHUL GH 5RGULJR DUFtD 0RUHQR DFWXDOL]DED SDUD TXH OD PDJLD IXHUD HIHFWLYD H ORV 7H[WRV GH ([H FUDFLyQ KDOODGRV HQ L]D HO FRUUHVSRQGtDQ D QRPEUHV GH LQGL YLGXRV H[WUDQMHURV 9HDPRV XQ HMHPSOR FRQWUD ORV QXELRV ´ DGD QXELR TXH DWHQWH HQ ORV SDtVHV GH ,UFKHW 8DXDW DP 6DFKX .DDX ,DQM 0DVLW 0HGMD 0HWHUWL TXLHQHV DWHQWHQ TXLH QHV FUHHQ VXEY )LJXUD 7XPED GH .DHPKHVLW VLWLR GH XQD IRUWDOH]D )LJXUD UTXHURV HQ FRPEDWH ,9 LQDVWtD HUVLyQ TXLHQHV VH VXEOHYHQ TXLHQHV GLJDQ FXDOTXLHU SDODEUD PDOD /D HQXPHUDFLyQ GH WDQ DOWR Q PHUR GH WRSyQLPRV HQWUH ORV TXH KD DOJXQRV QR GRFXPHQWDGRV LQGLFD OD H[LVWHQFLD GH XQD UHFRSLODFLyQ GH FRQRFLPLHQWRV GH WLHUUDV H[WUDQMHUDV GH ODV TXH HVWRV GRFXPHQWRV VRQ OD QLFD HYLGHQFLD (VWD LQIRUPDFLyQ GHELy OOHJDU SRU OR PHGLRV D FLWDGRV 8QD YH] YLVWDV ODV GLVWLQWDV SRVWXUDV GH ORV DXWRUHV VREUH VL H[LVWLy R QR XQ HMpUFLWR UHJXODU HQ HO 5HLQR QWLJXR YHDPRV DKRUD TXp GLFHQ ODV IXHQWHV HVFULWDV HJLSFLDV VREUH OD JXHUUD HQ HO LQiVWLFR 7HPSUDQR HQ HO 5HLQR QWLJXR 6HJ Q OD 3LHGUD GH 3DOHUPR R QDOHV 5HDOHV (Q HO VHJXQGR UHJLVWUR GH HQ , LQDVWtD D GLFH ´PDWDQGR DO EHGXLQR 5HLQDGR GH 1LQHW HU ,, LQDVWtD D GLFH ´GHV WUXFFLyQ GH ODV FLXGDGHV GH 6KHPUD 0HKX 5HLQDGR GH 6QHIUX DxR ,9 LQDVWtD D (VSLQHO (VWR QRV LQGLFDUtD TXH HO UHVWDQWH SHUWHQHFtD D QRPEUHV HJLSFLRV OR FXDO QRV VHxDOD TXH WDPELpQ H[LVWtDQ SUREOHPDV LQWHUQRV TXH KDEUtD TXH VROXFLRQDU PLOLWDUPHQWH (VSLQHO (VSLQHO 6FKlIHU %UHDVWHG 6FKlIHU %UHDVWHG &RPR GDWR LQWHUHVDQWH DSDUHFHQ ORV QRPEUHV GH ODV GRV FLXGDGHV HQFHUUDGDV HQ XQ UHFWiQJXOR IRUWLILFDGDV IUHQWH D FDGD XQD GH HOODV HO VLJQR GH OD D]XHOD GDQGR D HQWHQGHU TXH HVH VtPEROR LPSOLFDED GHVWUXFFLyQ GH OR IRUWLILFDGR (VWH PLVPR MHURJOtILFR DSDUHFH HQ HO 3HUtRGR 3UHGLQiVWLFR HQ OD 3DOHWD /tELFD R GH ODV &LX GDGHV TXH GHVSXpV YHUHPRV TXH VH KDOOD HQFLPD GH FDGD FLXGDG TXH HO UH KD GHVWUXLGR ´ HVWUXFFLyQ GH OD WLHUUD GH 1XELD SULVLRQHURV FDSWXUDGRV DQLPDOHV GH JDQDGR JUDQGH SHTXHxR RQVWUX HQGR XQD PXUDOOD GHO OWR DMR (JLSWR ´ DVDV R )RUWDOH]DV GH 6QHIUX 7UD HQGR EDUFRV FDUJDGRV FRQ PDGHUD GH FHGUR 5HLQDGR GH 6DKXUH DxR 9 LQDVWtD D GHO OWR (JLSWR JROSHD D XQ EHGXLQR HO WH[WR GLFH ´ UDQ LRV 6H xRU GH ODV RV 7LHUUDV UH GHO OWR DMR (JLSWR )DYRULWR GH ORV LRVHV RUXV GH 2UR LRV 1LXVHUUH PDVDFUDGRU GH WRGDV ODV UHJLRQHV RUXV )DYRULWR GH ODV RV 7LHUUDV 1LXVHUUH D TXLHQ OH HV GDGD 9LGD SDUD VLHP SUH PDVDFUDGRU GH ORV VLiWLFRV HQ FDGD UHJLyQ ´ « WRGDV ODV FRVDV )XHURQ WUDtGDV GH HO 3DtV GH OD 0DODTXLWD « « 3XQW PHGLGDV GH PLUUD GH HOHFWUXP « EDV WRQHV « 6HJ Q ,QVFULSFLRQHV GHO 6LQDt 5HLQDGR GH 6QHIUX D ´ SHVDU GH TXH ORV ID UDRQHV KDEtDQ RSHUDGR HQ OD UHJLyQ FXSUtIHUD GH 6LQDt GHVGH OD L QDVWtD 6QHIUX IXH FRQVLGHUDGR FRPR HO JUDQ IXQGDGRU GH OD PLQHUtD HJLSFLD HQ HVH OXJDU 6H FRQYLUWLy HQ SDWURQR GHO OXJDU OH GLR HO QRP 5HLQDGR GH HGNDUH ,VHVL D ´ RUXV HGMX 5H GHO OWR GHO DMR (JLSWR )DYRULWR GH ORV LRVHV HGMX RUXV GH 2UR HGNDUH ,VHVL TXH YLYH SDUD VLHPSUH RPLVLyQ UHDO HQYLDGD FRQ HO FDSLWiQ GH EDUFR 1HQHM -HQWLMHW D OD WHUUD]D FX R QRPEUH HV 0DODTXLWD VLJXH OD OLVWD GH ORV PLHPEURV GH OD H[SHGLFLyQ (O UH HV PRVWUDGR PDVDFUDQGR DO EHGXLQR DO ODGR GH pO ODV SDODEUDV PDVDFUDGRU GH WR GDV ODV QDFLRQHV 5HLQDGR GH 3HSL , D ´5H GHO OWR GHO DMR EUH D ORV FDPLQRV HVWDFLRQHV GHO HOWD 2ULHQWDO VXV RILFLDOHV GH (Q HVWD LQVFULSFLyQ FtDQ TXH QDGD VH KDEtD KHFKR FRPR pO OR KL]R GHO 6LQDt DSDUHFH HO UH FRQ XQD PD]D GH JXHUUD D SXQWR GH PDVDFUDU D XQ EHGXLQR VRVWHQLpQGROR SRU HO FDEHOOR 6LJXHQ WRGRV ORV WtWXORV GHO UH DO ILQDO ´PDVDFUDGRU GH EiUEDURV 5HLQDGR GH 6DKXUH D (O UH FRQ OD FRURQD GHO OWR (JLSWR PDVDFUD DO EHGXLQR DUURGLOODGR LJXDO TXH HO UHOLHYH GH 6QHIUX ´ RUXV 6HxRU GH LDGHPDV 5H GHO OWR GHO DMR (JLSWR (JLSWR )DYRULWR GH ODV RV LRVDV 0HULMHW 0HULUH 3HSL , D TXLHQ OH HV GDGD YLGD SDUD VLHPSUH (O UHOLHYH PXHVWUD D 3HSL , PDVDFUDQGR D ORV DVLiWLFRV GH OD PDQHUD WUDGLFLRQDO GHVGH WLHPSRV SUHKLVWyULFRV HEDMR GH ORV UHOLHYHV VH KDOOD OD LQVFULSFLyQ GH ORV RILFLDOHV GH OD H[SHGLFLyQ FRPR VLJXH ´ xR GHVSXpV GHO GpFLPR RFWDYR FRQWHR PHV GH OD HVWDFLyQ PHV GtD RPLVLyQ TXH HO FRPDQGDQWH GHO HMpU FLWR ,EGX KLMR GHO FRPDQGDQWH GH ODV WURSDV 0HULUH 2QHM OOHYy D FDER /XHJR VLJXH XQD OLVWD GH TXLQFH RILFLDOHV VXERUGLQDGRV PLHPEURV GH 6DKXUH D TXLHQ OH HV GDGD YLGD SDUD VLHPSUH (O UDQ LRV PDVDFUD D ORV VLiWLFRV GH WRGRV ORV SDtVHV 5HLQDGR GH 1LXVHUUH D (O UH FRQ OD FRURQD OD H[SHGLFLyQ ,QVFULSFLRQHV GH OD DWDUDWD 5HLQDGR GH 0HUHQUH D ´(O UH VH KDOOD DSR D GR HQ VX EiFXOR FRQ OD SLHO GH OHyQ FRPR QLFR VtPEROR GH UHDOH]D 6FKlIHU %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG )UHQWH D pO HO GLRV -QXP DQWH pO ORV MHIHV GH 1XELD 6REUH VX FDEH]D ORV WtWXORV KDELWXDOHV OXHJR GLFH ´/OHJDGD GHO SURSLR UH SDUDGR IUHQWH DO SDtV RQGXODGR PLHQWUDV ORV MHIHV GH ORV 0HG DL ,UWKHW :DZDW SUHVWDQ REHGLHQFLD GDQ JUDQ DODEDQ]D ,QVFULSFLRQHV GHO :DGL DPPDPDW EXH HV DVQRV FDGD GtD 6XSHUYLVRU GH 3DODFLR ,QWHI (VFULED GH OD 0DULQD 0HUHUL XWRELRJUDItDV HUMXI )XH XQ H[LWRVR HQpUJLFR MHIH GH FDUDYDQDV HQWUH ORV QREOHV GH VXiQ )XH KDVWD DP SUREDEOHPHQWH .HUPD PiV DOOi ,QVFULSFLyQ GHO UH ,W HVWD VHUtD OD QLFD LQVFULSFLyQ FRQR FLGD GH HVWH UH 6X SLUiPLGH PHQFLRQDGD HQ OD LQVFULSFLyQ QXQFD IXH KDOODGD OD XELFDFLyQ GH HVWH PRQDUFD HQ OD VHULH GH IDUDRQHV HV LQFLHUWD /D H[SHGLFLyQ IXH HQYLDGD SDUD FRQVHJXLU SLHGUD ILQD QHFH VDULD SDUD OD SLUiPLGH GHO UH ´ « FRPDQGDQWH GHO HMpUFLWR DNKHWLU QL 9LQR HO FDSLWiQ GHO EDUFR ,SL 1HNXSWDK SDUD KDFHU HO WUDEDMR GH OD SLUiPLGH OODPDGD ´)DPD GH ,W MXQWR FRQ VROGDGRV WUDED MDGRUHV « D UHJLRQHV GHVFRQRFLGDV HQ YLDMHV 7UHV GH HVRV YLDMHV ORV KL]R EDMR 0HUHQUH HO OWLPR EDMR 3HSL ,, /RV WtWXORV GH HUMXI HUDQ 1REOH REHUQDGRU GHO 6XU 3RUWDGRU GHO 6HOOR 5HDO QLFR RPSDxHUR 6D FHUGRWH 5LWXDO RQGXFWRU GH DUDYDQDV (Q HO YLDMH D XGy DO UH GH DP FRQWUD HO JREHUQDQWH GH 7HPHKX (Q HVWH YLDMH FXDQGR RWURV MHIHV QXELRV YLHURQ HO HMpUFLWR TXH WUDtD HUMXI MXQWR FRQ HO GHO UH GH DP OH GLHURQ HQRUPH WULEXWR HQ JDQDGR 7DPELpQ WXYR ORV WtWXORV GH ´(QFDUJDGR GH ORV 6HFUHWRV GH ORV HFUHWRV H ,PDKX (VWRV GRV 5HLQDGR GH ,PKRWHS ´(VWH UH GHVFRQRFLGR GH TXLpQ QR WH QHPRV RWURV GRFXPHQWRV PDQGy D VX KLMR PD RU DW TXH RFXSDED HO FDUJR GH WHVRUHUR GHO GLRV DVt FRPR JHQHUDO HQ HO HMpUFLWR D ODV FDQWHUDV GHO DPPDPDW SDUD SURFXUDU XQRV PRQXPHQWRV SRVLEOH PHQWH XQD HVWDWXD SDUD HO UH DW GHMy HO VLJXLHQWH UHJLVWUR GH OD HPSUHVD ´ RPLVLyQ TXH HO KLMR PD RU GHO UH HO WHVRUHUR GHO GLRV FRPDQ GDQWH GHO HMpUFLWR DW OODPDGR .HQRIHU HMHFXWy HVWDED DO IUHQWH GH OD JHQWH HQ HO GtD GH OD EDWDOOD FRQWUROp HO PRYLPLHQWR HQ HO GtD GHO DWDTXH OWLPRV FDUJRV VRQ LPSRUWDQWHV SHUR HO GH ,PDKX HV HVSHFLDOPHQWH LPSRUWDQWH SRUTXH VLJQLILFD ´DOLPHQWDGR SRU HO UH HV GHFLU GH OD Pi[LPD FRQILDQ]D GHO PRQDUFD 3RU HVR FXDQGR VH GLFH TXH SDUWH GHO HMpUFLWR HJLSFLR HQ HO 5HLQR QWLJXR HUD GLULJLGR SRU QRPDUFDV R PDJQDWHV GH SURYLQFLD HQ UHDOLGDG HUDQ GLULJLGRV SRU SHUVRQDV GH Pi[LPD FRQILDQ]D GHO IDUDyQ HOHJLGDV SRU pO 3RU OR WDQWR DO VHU QRPEUDGRV SRU HO PRQDUFD VH FRQYHUWtDQ HQ IXQFLRQDULRV HVWDWDOHV VX IXHU]D PLOLWDU SURYLQFLDO TXHGDED DO VHUYLFLR GH OD 5HVLGHQFLD SRU PL FRQVHMR IXL H[DOWDGR DQWH PXOWLWXGHV KLFH HVWH WUDEDMR SDUD ,PKR WHS FRQ KRPEUHV GH SDODFLR FDQWHURV VROGDGRV « 6X 0DMHVWDG HQYLy HVWD QXPHURVD WURSD GHVGH OD RUWH 5HVLGHQFLD LFH HVWH WUDEDMR PLHQWUDV « HQ WRGR « PLHQWUDV 6X 0DMHVWDG GLy 2WUR WtWXOR TXH WDPELpQ UHFLELy IXH HO GH ´6XSHULRU GH ORV %UHDVWHG %UHDVWHG DEODQWHV UHDVWHG (VWD OWLPD LQVFULSFLyQ HV PX LQWHUHVDQWH SXHV VH UHILHUH D XQ PRQDUFD GHVFRQRFLGR SUREDEOHPHQWH GH OD 9,, LQDVWtD GH FRQWURYHUWLGD H[LVWHQFLD 3RU OR WDQWR D HVWDPRV HQWUDQGR HQ HO SHUtRGR GH FULVLV GHO (VWDGR HJLSFLR D Q DVt HVWH UH SXHGH HQYLDU GHVGH OD 5HVLGHQFLD pVWH HV XQ GDWR LPSRUWDQWH KRPEUHV VROGDGRV ORV FXDOHV VHJXUDPHQWH QR YHQGUtDQ GH ORV QRPRV VLQR GHO SURSLR 3DODFLR GDGR TXH D KDEUtD FRPHQ]DGR OD FULVLV FRQ HQ ORV QRPRV (VWH VHUtD XQ GDWR LPSRUWDQWH UHVSHFWR GH OD GLVFX VLyQ VREUH VL H[LVWLy R QR XQ HMpUFLWR UHJXODU GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR SRUTXH DGHPiV HO UH ,PKRWHS QR GHELy KDEHU TXHGDGR VLQ FXVWRGLD DO HQYLDU HVWD H[SHGLFLyQ GH /HQJXDV ([WUDQMHUDV FRPR D YLPRV FRQ (VSLQHO HVWH FDUJR WHQtD XQD LPSRUWDQFLD IXQGDPHQWDO DO PRPHQWR GH FRQVHJXLU LQIRU PDFLyQ VREUH ODV SHUVRQDV WHUULWRULRV HQHPLJRV GH (JLSWR SRU VXSXHVWR QR QRV ROYLGHPRV GHO IDPRVR HQDQR GDQ]DQWH TXH OH WUDMR HUMXI DO IDUDyQ KD]DxD TXH D KDEtD UHDOL]DGR %DZHUG HGHG 3RUWD )LJXUD %ODQFR GH IOHFKDV GRU GHO 6HOOR LYLQR HQ WLHPSRV GH HGNDUH ,VHVL 8QL (VWH IXQFLRQDULR FRPHQ]y VX FDUUHUD EDMR HO UH 7HWL OXHJR FRQ 3HSL , ILQDOL]y FRQ 0HUHQUH %DMR 3HSL , WXYR FDPSDxDV DVLiWLFDV GRQGH UHDOL]y HVD IDPRVD PDQLREUD HQYROYHQWH FRQWUD ORV ´KDELWDQWHV GH OD DUHQD GRQGH XWLOL]y QR VyOR WURSDV GH LQIDQWHUtD VLQR TXH XVy EDUFRV SDUD WUDQVSRUWDU WURSDV DWDFDU SRU GRV ODGRV D ORV UHEHOGHV TXH IXHURQ GHVWUXLGRV 7DPELpQ OOHYy D FDER H[SHGLFLR QHV PLOLWDUHV FRQWUD YDULRV UH HV QXELRV FRQWUD ORV OLELRV (O UH 0HUHQUH QRPEUy D 8QL JREHUQDGRU GHO 6XU RPR WDO OH IXH FRQILDGD SRU HO VREHUDQR OD H[SHGLFLyQ D ODV FDQWHUDV GH JUDQLWR GH OD DWDUDWD SDUD DVHJXUDU ODV SLHGUDV SDUD VX SLUiPLGH 7DPELpQ OOHYy XQD H[SHGLFLyQ D OD FDQWHUD GH DWQXE GHWUiV GH PDUQD SDUD SURFXUDU SLHGUD ILQD SDUD XQ DOWDU SDUD HO WHPSOR GH OD SLUiPLGH UHDO /XHJR FDQDOL]y OD DWDUDWD FDYDQGR FLQFR FDQDOHV SDUD PHMRUDU OD QDYHJDFLyQ SRU HOOD (VWR FRLQFLGH FRQ HO LQWHUpV GH 0HUHQUH HQ 1X ELD OD FXDO YLVLWy FRPR KHPRV YLVWR HQ VX LQVFULSFLyQ GRQGH UHFLELy HO KRPHQDMH GH ORV MHIHV GH OD %DMD 1XELD 6DEQL (VWH IXQFLRQDULR GHO UH 3HSL ,, FX RV WtWXORV HUDQ 1REOH 3RUWDGRU GHO 6HOOR 5HDO REHUQDGRU GHO 6XU QLFR RPSDxHUR VDFHUGRWH ULWXDO WXYR TXH LU D EXVFDU HO FXHUSR GH VX )LJXUD 5HOLHYH GH WURSDV FRUULHQGR %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG SDGUH 0HMX TXH KDEtD PXHUWR SRU DOJXQD UD]yQ HQ 1XELD QR VyOR ORJUy HVWR FRQ XQD LPSRUWDQWH H[SHGLFLyQ PLOLWDU VLQR TXH WDPELpQ SDFLILFy D DOJXQRV QXELRV GH :DZDW GH RWURV UHLQRV -XL 2WUR IXQFLRQDULR GH 3HSL ,, H[SOLFD HQ VX ELRJUDItD TXH IXH D .XVK LQWHULRU GH 1XELD D 3XQW YROYLy D VDOYR MXQWR FRQ XQD WURSD GHO HMpUFLWR TXH HVWDED FRQ pO « EDMR VX PDQGR R DVHVLQp JHQWH GH HOORV R OD WURSD GHO HMpUFLWR TXH HVWDED FRQPLJR /XHJR GH YHU HVWRV WHVWLPRQLRV HV HYLGHQWH TXH ORV SHOLJURV SDUD (JLSWR H[LVWtDQ D IXHUD SRU LQYDVLyQ R SRU FRUWH GH ODV UXWDV FR PHUFLDOHV TXH ORV HJLSFLRV QHFHVLWDEDQ LPSHULRVDPHQWH (O KHFKR GH 3HSLQDMW 6LUYLy WDPELpQ EDMR 3HSL ,, )XH HQYLDGR D 1XELD GH OR FXDO GHMy HVWH UHODWR /D 0DMHVWDG GH PL 6HxRU PH HQYLy D GHYDVWDU :DZDW H ,UWKHW LFH HVR PL 6HxRU PH DODEy 0DWp XQ JUDQ Q PHUR DOOt FRQVLVWLHQGR HQ ORV KLMRV GH ORV MHIHV D H[FHOHQWHV FRPDQGDQWHV GH « /OHYp XQ JUDQ Q PHUR GH HOORV D OD RUWH FRPR SULVLRQHURV YLYRV PLHQWUDV R HVWDED D OD FDEH]D GH PXFKRV SRGHURVRV VROGDGRV FRPR XQ KpURH (O FRUD]yQ GH PL 6HxRU HVWDED VDWLVIHFKR FRQPLJR HQ FDGD FRPLVLyQ (Q OD VHJXQGD H[SHGLFLyQ D 1XELD DSDUHQWHPHQWH TXH PH HQYLy UHDOL]DU HVRV UHOLHYHV GRQGH HO IDUDyQ PDVDFUDED DO HQHPLJR WHQtDQ XQ ILQ PiJLFR DSRWURSDLFR HV GHFLU GH SURWHFFLyQ PiJLFD FRQWUD ORV HQHPLJRV 6L OD DPHQD]D QR KXELHUD H[LVWLGR ORV UHOLHYHV QR WHQGUtDQ VHQWLGR DOJXQR (O VHQWLGR VLPEyOLFR GHO UH PDWDQGR DO HQHPLJR HUD DVHJXUDU HO JRELHUQR GH 0DDW GHQWUR GH (JLSWR DVt HYLWDU TXH ,VIHW HO FDRV EDMR OD IRUPD GH QXELRV DVLiWLFRV OLELRV HQWUDVHQ HQ OD 7LHUUD 1HJUD (O HQYtR GH IXQFLRQDULRV SRU SDUWH GH OD 5HVLGHQFLD FRQ JUDQ FDSDFLGDG DGPLQLVWUDWLYD RUJDQL]DWLYD SDUD GLULJLU JUDQGHV D QR HUD SXQLWLYD VLQR ´SDFLILFDGRUD SXHV FRPR HO PLVPR 3HSLQDMW GLFH KRUD PL 6HxRU PH HQYLy D SDFLILFDU HVWDV QDFLRQHV « /OHYp D ORV GRV MHIHV GH HVDV QDFLRQHV D OD RUWH FRQ VHJXULGDG WRURV FDEUDV YL YDV ODV FXDOHV HOORV « D OD RUWH MXQWR FRQ ORV KLMRV GH ORV MHIHV ORV GRV FRPDQGDQWHV GH « TXH HVWDEDQ FRQ HOORV « GHELGR D TXH R HUD H[FH OHQWH HQ REVHUYDFLyQ /XHJR IXH HQYLDGR FRQWUD ORV DVLiWLFRV KRUD OD PDMHVWDG GH PL 6HxRU PH HQYLy DO SDtV GH ORV DVLiWLFRV SDUD WUDHUOH DO RPSDxHUR QLFR RPDQGDQWH GH ORV 0DULQRV HO RQGXFWRU GH DUD HMpUFLWRV HV RWUD SUXHED GH TXH ORV SHOLJURV H[LVWtDQ TXH QR HUDQ XQ VLPSOH WHPRU DKRUD SRU OWLPR YHDPRV VL OD LFRQRJUDItD GH ODV WXPEDV SUL YDGDV UHDOHV GH ORV UHOLHYHV GHVpUWLFRV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV UHDOHV QRV DSRUWDQ PiV GDWRV SDUD FODULILFDU OD FXHVWLyQ GHO HMpUFLWR HJLSFLR GXUDQWH HO LQiVWLFR 7HPSUDQR HO 5HLQR QWLJXR 1XHVWUR SULPHU HMHPSOR HV XQ SRFR DQWHULRU HQ HO WLHPSR SHU WHQHFH DO 3HUtRGR 3UHGLQiVWLFR DQWHULRU DO D VH WUDWD GH OD YDQDV QDQMHW TXH HVWDED FRQVWUX HQGR XQ EDUFR DKt SDUD HO 3XQW FXDQ GR ORV DVLiWLFRV SHUWHQHFLHQWHV D ORV KDELWDQWHV GH OD UHQD OR DVHVLQDURQ FRQRFLGD ´3DOHWD /tELFD R GH ODV LXGDGHV %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG %UHDVWHG )LJXUD (VWH REMHWR %UHDVWHG O OHHU ODV ELRJUDItDV GH WRGRV HVWRV JUDQGHV DGPLQLVWUDGRUHV JREHUQDGRUHV HOHJLGRV HQYLDGRV SRU OD 5HVLGHQFLD SDUHFHUtD TXH HQ EDVH D ODV H[SUHVLRQHV DKt YHUWLGDV HO QLFR TXH VH KDEUtD LQYROXFUDGR SHUVRQDOPHQWH HQ FRPEDWHV IXH 3HSLQDMW SXHV OR PDQLILHVWD GH XQ PRGR TXH ORV RWURV IXQFLRQDULRV QR OR KDFHQ 6LQ HPEDUJR 0F HUPRWW RSLQD TXH WDQWR 8QL FRPR HUMXI IXHURQ VROGDGRV QRVRWURV FUHHPRV TXH IXHURQ PiV ELHQ DGPLQLV WUDGRUHV FRQ FRQRFLPLHQWRV PLOLWDUHV JHQHUDOHV SHUR QR FRPEDWLHQWHV ,PDJHQ WRPDGD GH 3LUHQQH HV PX LQWHUHVDQWH SRU YDULRV PRWLYRV SULPHUR SRUTXH HV DQWHULRU D OD XQLILFDFLyQ F D GH ORV GRV UHLQRV HV GHFLU D XQ SRGHU HVWDWDO QLFR TXH SRGUtD GLVSRQHU GH XQ HMpUFLWR PD RU VLQ HPEDUJR DTXt DSDUHFH HO SULPHU HMHPSOR HQ (JLSWR GHO DUWH GH OD SROLRUFpWLFD R DUWH GHO DVHGLR GHVWUXFFLyQ R FRQVWUXFFLyQ GH IRUWDOH]DV 6H YHQ QiVWLFRV HQ ORV GHVLHUWRV TXH URGHDQ OD FLXGDG HQ :DGL 0LQHK :DGL 4DVK :DGL 8P %DODG HQ HO GHVLHUWR RULHQWDO HQ HEHO 7 DXWL DO RHVWH GH UPDQW HQ HO GHVLHUWR RFFLGHQWDO SHUR WDPELpQ HQ OXJDUHV PiV DOHMDGRV FRPR HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ HQ 1XELD FHUFD GH OD DWDUDWD R HQ HO RDVLV GH .KDUJD ´(VWR FRQILUPD TXH DOJXQDV IRUPDV FODUDPHQWH HQ OD SDOHWD YDULDV DOGHDV IRUWLILFDGDV HQFLPD GH HOODV GLVWLQWRV VtPERORV GHO UH FRQ XQD D]XHOD VHxDO TXH ODV HVWi GHVWUX HQGR R D ODV KD GHVWUXLGR (Q OD ILOD VXSHULRU GHVGH OD L]TXLHUGD HQ HO VHJXQGR UHFLQWR IRUWLILFDGR VH YHQ GRV KRPEUHV OXFKDQGR SRU OR WDQWR VH FRQYLHUWH HQ OD HVFHQD GH DUWHV PDUFLDOHV D PDQRV YDFtDV PiV DQWLJXD GH (JLSWR TXL]iV KDVWD GH OD KXPDQLGDG /DV IRUWDOH]DV WLHQHQ HQWUDQWHV VDOLHQWHV ORV VtPERORV TXH VH KDOODQ HQ VX LQWH ULRU TXL]iV UHSUHVHQWHQ ORV QRPEUHV GH HVDV FLXGDGHV R GH ODV WULEXV GH JRELHUQR IXHURQ VXILFLHQWHPHQWH SRGHURVDV FRPR SDUD H[WHQGHU VX LQIOXHQFLD PiV DOOi GH OD ]RQD LQPHGLDWD GHO 1LOR GRQGH HVWDEDQ FHQWUDGDV KDFLD HO 0DU 5RMR ORV RDVLV RFFLGHQWDOHV R 1XELD SDUD QR PHQFLRQDU 3DOHVWLQD /RV YDVRV GH DNKOD KDOODGRV HQ OD WXPED GH XQ MHIH GH ELGRV GDWDQGR GH 1DJDGD ,, R ODV FHUiPLFDV GH OD FXOWXUD 1DJDGD HQFRQWUDGDV HQ HO RDVLV GH DNKOD VRQ SUXHEDV DGLFLRQDOHV 1R GHEHPRV ROYLGDU TXH 1HMHQ IXH HO FUXFH GH ODV UXWDV GH HVWR TXH FRPXQLFDEDQ HO HMH HVWH RHVWH FRQ HO QRUWH VXU TXH KDVWD ILQHV TXH ODV KDELWDQ 3RGUHPRV YHU HQ FDGD VtPEROR GHO IDUDyQ GLVWLQWRV UHJLPLHQWRV RSHUDQGR DO PLVPR WLHPSR (Q HO UHJLVWUR VXSHULRU OD PHQWDEOHPHQWH SHUGLGR VH YHQ VyOR XQ SDU GH SLHV 1XHVWUD VHJXQGD LPDJHQ PXHVWUD HO SODQR GH XQD IRUWDOH]D GH DOUHGHGRU GHO D GH 1HMHQ LHUDFyPSROLV )LJXUD TXH PXHVWUD TXH ORV DQWLJXRV HJLSFLRV WDPELpQ FRQVWUXtDQ EDVWDQ WH WHPSUDQDPHQWH UHFLQWRV IRUWLILFDGRV (O SURSLR DUFtD 0RUHQR GHVWDFD OD LPSRUWDQFLD UHJLRQDO GH 1HMHQ HQ EDVH D ORV KDOOD]JRV GHO 5HLQR QWLJXR VLJXLy VLHQGR XQ FHQWUR UHOLJLRVR LPSRUWDQWH (V WDV UHODFLRQHV FRPHUFLDOHV FRQ 1XELD FRQ ORV GHVLHUWRV RFFLGHQWDOHV FRQ VLD GRQGH H[LVWLHURQ DO SULQFLSLR HVWDEOHFLPLHQWRV HJLSFLRV R HJLSFLR FDQDQHRV VH YROYLHURQ KRVWLOHV D SDUWLU GH OD , LQDVWtD UHGLULJLpQGRVH HQ HO FDVR DVLiWLFR KDFLD HO /tEDQR (Q HO FDVR GH 1XELD OD H[SDQVLyQ GHO UXSR SXHGH KDEHU VLGR XQ REVWiFXOR SDUD TXH ODV HOLWHV GHO VXU GH (JLSWR REWXYLHUDQ VXV ELHQHV GH SUHVWLJLR O SULQFLSLR HO UXSR SXGR KDEHU VHUYLGR FRPR LQWHUPHGLDULR HQWUH DUTXHROyJLFRV HO VXU DIULFDQR SURIXQGR DQ DSDUHFLGR VHUHMV GH DOJXQRV JREHUQDQWHV SUHGL &RPR D GLMLPRV FXDQGR KDEODPRV GH OD LQVFULSFLyQ GHO UH 1LQHW HU GH OD 3LHGUD GH 3DOHUPR GRQGH VH KDFH UHIHUHQFLD D OD GHVWUXFFLyQ GH GRV FLXGDGHV HO VtPEROR GH GHVWUXF FLyQ HV HVWD PLVPD D]XHOD TXH FXULRVDPHQWH WDPELpQ VH XWLOL]D HQ OD LFRQRJUDItD HJLSFLD SDUD DEULU FDQDOHV GH DJXD FRPR HQ OD PD]D GHO UH (VFRUSuyQ (PHU RSLQD TXH DXQTXH QR VH WHQJDQ GDWRV GH OD RUJDQL]DFLyQ PLOLWDU GH HVWH SHUtRGR HO KHFKR GH SRGHU WRPDU SRVLFLRQHV IRUWLILFDGDV FRPR VH YHQ HQ HVWD SDOHWD HQ ORV WH[WRV GH HVWRV UH HV UHTXHUtD WURSDV DOWDPHQWH RUJDQL]DGDV SUHSDUDGDV /R PLVPR RSLQD GH OD FRQVWUXFFLyQ GH IRUWDOH]DV FRPR OD GH 1HMHQ ,PDJHQ WRPDGD GH &XUWR (JLSWR 3HUR OXHJR HVWDV UHODFLRQHV FDP DUFtD 0RUHQR (V H[WUDxR TXH DUFtD 0RUHQR QR VH SUHJXQWH VL DGHPiV GHO FRPHUFLR SDUWH GH HVWD H[SDQVLyQ IXH SRVLEOH D WUDYpV GH OD JXHUUD D HQ HVWH WHPSUDQR SHUtR GR D YHUHPRV TXH OD UHVSXHVWD HV DILUPDWLYD D SDUWLU GH ORV UHOLHYHV GH HEHO 7 DXWL HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ TXH DQDOL]DUHPRV HQ EUHYH 3DUD SURIXQGL]DU VREUH OD LPSRUWDQFLD GH 1HMHQ FRPR FHQWUR FRPHUFLDO YHU LHJR (VSLQHO VV -XVWDPHQWH HVWH DXWRU SODQWHD OD QHFHVLGDG GH ODV FDPSDxDV PLOLWDUHV SDUD PDQWHQHU ODV UXWDV FRPHUFLDOHV DELHUWDV DVt FRPR TXH DO SULQFLSLR KDVWD OD DSDULFLyQ GHO UXSR HQ 1XELD ODV UHODFLRQHV HQWUH HJLSFLRV QXELRV HUDQ SDFtILFDV (VSLQHO (VSLQHO ELDURQ HQWUH ILQHV GH OD LQDVWtD HO FRPLHQ]R GH OD , LQDVWtD HJLSFLDV F D OD JXHUUD UHHPSOD]y HO FRPHUFLR OOHJDQGR D GHVDSDUHFHU HO UXSR GHO UHJLVWUR DUTXHROyJLFR ,QFOXVR HQ HVWH PLVPR SHUtRGR HQ (OHIDQWLQD OD ´SXHUWD GHO VXU SDUD ORV HJLSFLRV ODV H[FDYDFLRQHV DOHPDQDV GHPRVWUDURQ OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD IRU )LJXUD (O 5H 6DKXUH GLVSDUDQGR HO DUFR WDOH]D HQ OD LVOD HVWD HWDSD FRLQFLGLUtD FRQ HO VDTXHR GHVWUXFFLyQ GH OD QHFUySROLV 1XELD GH 4XVWXO HV GHFLU FRQ XQD DFWLYLGDG QHWDPHQWH JXHUUHUD GH H[SDQVLyQ GHO QDFLHQWH (VWDGR HJLSFLR /DV IRUWDOH]DV YXHOYHQ D DSDUHFHU HQ OD IDPRVD 3DOHWD GH 1DU GRQGH XQ WRUR UHSUHVHQWDQGR DO UH GHVWUX H XQD PHU )LJXUD FLXGDG IRUWLILFDGD DVLiWLFD SLVRWHD D VX HMpUFLWR R SREODFLyQ VLP EROL]DGR SRU HO DVLiWLFR GHVQXGR EDMR OD SH]XxD GHO WRUR 9pDVH HQ HVWH PLVPR DQYHUVR HQ HO UHJLVWUR VXSHULRU ORV HVWDQGDUWHV GH ORV GRV KDOFRQHV TXH D ORV KHPRV YLVWR HQ OD 3DOHWD /tELFD )LJXUD GHVWUX HQGR XQD IRUWDOH]D HQHPLJD (Q HO UHYHUVR GH OD SDOHWD D OD GHUHFKD YHPRV DO UH 1DUPHU HQ HO DFWR GH PDVDFUDU DO HQHPLJR LPDJHQ TXH VH UHSHWLUi KDVWD HO ILQ GH OD FLYLOL]DFLyQ HJLSFLD 8Q UHOLHYH GHO LQiVWLFR 7HPSUDQR KDOODGR HQ HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ FHUFD GH OD DWDUDWD GH OD IRUWDOH]D GH %XKHQ UHIXHU ]D OD SUHVHQFLD PLOLWDU HJLSFLD HQ 1XELD )LJXUD (Q HVWH UHOLHYH HQ HO UHJLVWUR LQIHULRU DSDUHFH XQ VHUHM UHDO DVRFLDGR D XQ SULVLRQHUR QXELR TXH OOHYD ORV EUD]RV DWDGRV GHWUiV GH OD HVSDOGD PRGHOR LFR QRJUiILFR TXH VH UHSHWLUi D OR ODUJR GH WRGD OD KLVWRULD IDUDyQLFD OD GHUHFKD GHO PLVPR VH YH XQD EDUFD HJLSFLD D OD FXDO HVWDUtD DWDGR )LJXUD 5HOLHYH GH WURSDV FRUULHQGR FRQ FDUWXFKR GHO 5H 8VHUNDI (VSLQHO (VSLQHO 7DPELpQ 3pUH] /DUJDFKD ,PDJHQ WRPDGD GH 2 &RQQRU ([LVWHQ GLVWLQWDV LQWHUSUHWDFLRQHV VREUH VL HVWH KHFKR IXH UHDO R VLPEyOLFR 9HU 2 &RQQRU XQ HQHPLJR PXHUWR YDULRV FDGiYHUHV DOUHGHGRU 3DUD 6RPDJOLQR 7DOOHW HVWH UHOLHYH HVWDUtD GDWDGR GH PHGLDGRV GH OD , LQDVWtD HQWUH ORV UHLQDGRV GH HU GH HW OJXQRV DXWRUHV FRQVLGHUDQGR OD LPDJHQ GHO HVFRUSLyQ HQ OD SDUWH VXSHULRU OD GDWDQ GH OD pSRFD GH ORV UH HV (VFRUSLyQ , R ,, HV GHFLU DQWHULRUHV D OD , LQDVWtD 3HUR 7DOOHW HVWi UHDOL]DGR HQ HO FRUD]yQ GHO WHUULWRULR GHO UXSR HQ OD IDVH ILQDO GH VX H[LVWHQFLD OD IRUWDOH]D GH %XKHQ FX D SULPHUD IXQGDFLyQ GDWD GH OD ,, LQDVWtD SRU VX SRVLFLyQ HVWUDWpJLFD MXQWR D OD DWDUDWD FHUFD GHO UHOLHYH GH HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ FRQVWLWX y XQ SXQWR GH DUWLFXODFLyQ YLWDO GH OD SUHVHQFLD HJLSFLD HQ 1XELD GXUDQWH WRGD OD /DLVQH FRPSDUiQGROR FRQ RWUR UHOLHYH UHFLHQWHPHQWH GHVFXELHUWR OR XELFDQ HQ OD , LQDVWtD /D XQLGDG GH HVWLOR DVt FRPR OD FRKHUHQ FLD WHPiWLFD DVHJXUDQ TXH VH HVWi HQ SUHVHQFLD GH XQD VROD PLVPD FRPSRVLFLyQ UHDOL]DGD GH XQ VROR JROSH /D LPDJHQ HV FRPSOHMD SHUPLWH GHVDUUROODU YDULRV DVSHFWRV GH OD LGHRORJtD UHDO (O HVSDFLR ILJXUDWLYR HVWi RUJDQL]DGR HQ R FRQMXQWRV SHUR HO VLPEROLVPR JHQHUDO HV HO GHO HQHPLJR UHGXFLGR D OD LPSRWHQFLD HVGH ILQHV GHO SUHGLQiVWLFR VH YD D UHSUHVHQWDU DO DGYHUVDULR HQ FRQWDFWR GLUHFWR KLVWRULD IDUDyQLFD 9ROYLHQGR DO QRPEUH GHO UH VHUHM HQ HO DFWR GH PDVDFUDU DO HQHPLJR FRPR VH YH D OD L]TXLHUGD HQ HVWH UHOLHYH VH YD D KDOODU HQ YDULRV HMHPSORV GH HVWD pSRFD FRPHQ]DQGR SRU OD , LQDVWtD HQ OD )LJXUD D TXH FRUUHVSRQGH D XQD HWLTXHWD GH PDUILO GHO UH 1DUPHU KDOODGD HQ ELGRV VH YH DO VtPEROR GHO PRQDUFD FRQ GRV ODUJRV EUD]RV EODQGLHQGR XQD PD]D SLULIRUPH IUHQWH D XQ HQHPLJR YHQFLGR TXH SRU ORV PRWLYRV GH SDSLURV SRGUtD LGHQWLILFDUVH FRQ ODV SREODFLRQHV FRQ OD UHSUHVHQWDFLyQ GHO UH D VHD EDMR IRUPD KXPDQD DQLPDO VH UHM R HO QRPEUH GHO UH UHDO TXH OR FDSWXUy /RV GRV FtUFXORV FRQ GRV DYHV DUULED UHSUHVHQWDUtDQ VHJ Q ORV DXWRUHV D LHUDFyPSROLV OD FLXGDG GH RUXV 1DJDGD OD DOGHD GH 6HWK SRU OR WDQWR VHUtD pVWD XQD IXHUWH DILUPDFLyQ GH OD XQLGDG GH (JLSWR HQ HVWD REUD GH SDFLILFD FLyQ GH FRQTXLVWD GH 1XELD /D IXQFLyQ GH HVWD FDPSDxD PLOLWDU KDEUtD VLGR QHXWUDOL]DU DO UXSR QXELR TXH GXUDQWH PXFKR WLHPSR DWUiV KDEtD VLGR VRFLR FRPHUFLDO GH ORV HJLSFLRV SHUR DO FRPHQ]DU D GHO HOWD (Q HO FLOLQGUR GH PDUILO GHO UH 1DUPHU )LJXUD E HO FXDO DSDUHFH EDMR OD IRUPD GHO SH] VLOXUR TXH FRQIRUPD VX QRPEUH VRVWHQLHQGR FRQ DPERV EUD]RV XQ ODUJR EDVWyQ D SXQWR GH JROSHDU D SULVLRQHURV GH URGLOODV FRQ ORV EUD]RV DWDGRV D OD HVSDOGD HO WH[ WR LGHQWLILFD DO HQHPLJR FRPR OLELR KHKHQX H KD VXFHVRU GH 1DUPHU WHQHPRV XQD HWLTXHWD FRQPHPRUDWLYD GHVFXELHUWD HQ EL GRV GRQGH VH GHVDUUROOD HO PLVPR WHPD )LJXUD F GRQGH DSDUH FH HO WRSyQLPR GH 7 VWL HV GHFLU 1XELD H OD WXPED GHO UH MHW (VWH UHOLHYH HQ ELGRV WHQHPRV XQD HWLTXHWD FRQPHPRUDWLYD GH OD GHUURWD GH ORV QXELRV 7 VWL UHJLVWUR VXSHULRU ODGR GHUHFKR FRQWUD ORV OLELRV VXUJLU OD IRUPD HVWDWDO HQ (JLSWR HVWD UHODFLyQ FDPELy 6RPDJOLQR 7DOOHW 7UDGXFFLyQ GHO DXWRU 2WURV DXWRUHV RSLQDQ TXH HV PiV DQWLJXR GHELGR D TXH HO VHUHM QR OOHYD HO QRPEUH GHO UH 9HU 6RPDJOLQR 7DOOHW (O GLEXMR IXH UHWRFDGR SRU HO DXWRU GH DFXHUGR FRQ OD UHFRQVWUXFFLyQ GH 6RPDJOLQR 7DOOHW ILJ 7DOOHW /DLVQH 6RPDJOLQR 7DOOHW 6RPDJOLQR 7DOOHW 6RPDJOLQR 7DOOHW 8QD VHULH GH UHOLHYHV PX LQWHUHVDQWHV IXHURQ KDOODGRV SRU -RKQ DUQHOO HQ OD ]RQD GH 7HEDV HEHO 7 DXWL UHSUHVHQWDQ OD YLFWRULD GH XQ UH (VFRUSLyQ , R ,," VREUH SREODFLRQHV ORFDOHV SUREDEOHPHQWH HQ OD LQDVWtD DQWHULRU D OD XQLILFDFLyQ /D DSDULFLyQ GH XQ HVFRUSLyQ DWDFDQGR D XQ KRPEUH KL]R TXH DOJXQRV DXWRUHV FRPSDUDUDQ HVWH UHOLHYH FRQ HO HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ SHUR WRGR LQGLFD TXH HVWH OWLPR HV SRVWHULRU DO WHEDQR /DV LPiJHQHV D E F G IXHURQ WRPDGDV GH 6RPDJOLQR 7DOOHW /D H GH LHJR (VSLQHO 6RPDJOLQR 7DOOHW KHKHQX UHJLVWUR FHQWUDO ODGR GHUHFKR SRU OWLPR WHQHPRV XQ UHOLHYH GHO UH HU )LJXUD H KDOODGR HQ HO :DGL PH UD DO VXU GH OD 3HQtQVXOD GHO 6LQDt GRQGH HO KDOFyQ SRVHH GRV EUD]RV XQR FRQ XQD PD]D HO RWUR VRVWLHQH OD FDEHOOHUD GH XQ HQHPLJR EDUEDGR HO WH[WR GLFH ´GLVWULWR GHO 2HVWH HV GHFLU FRQWUD ODV SREODFLRQHV QyPDGDV WUXFFLyQ GH LHUDFyPSROLV HULJLGD GXUDQWH HO UHLQDGR GH -DVHMHPX 1R GDQGR ORV QRPEUHV GH ORFDOLGDGHV H[WUDQMHUDV FRQTXLVWDGDV TXHGDQ GXGDV SXHV QR VyOR GH OD DFWLYLGDG JXHUUHUD GH (JLSWR HQ HO LQiVWLFR 7HPSUDQR KDFLD VXV SULQFLSDOHV HQHPLJRV VLQR TXH DGHPiV WHQHPRV GDWRV WDQWR GH GHVWUXFFLyQ FRPR GH HUHFFLyQ GH IRUWDOH]DV GHO 2HVWH GHO HOWD (Q HVWDV LPiJHQHV GH ORV SULPHURV UH HV GH OD , LQDVWtD YHPRV D OD OXFKD OD YLFWRULD VREUH ORV HQHPLJRV HWHUQRV GH (JLSWR QXELRV DVLiWLFRV OLELRV 7HQHPRV RWURV HMHPSORV GH YLFWRULDV PLOLWDUHV VREUH ORV YHFL QRV SHOLJURVRV (Q OD )LJXUD YHPRV XQ IUDJPHQWR GH XQD HVWHOD GH FDOL]D GHO UH -DVHMHP GH OD ,, LQDVWtD SURYHQLHQWH GHO WHPSOR GH LHUDFyPSROLV UHJLVWUDQGR OD VXSUHVLyQ GH 1XELD HO DUFR VREUH OD FDEH]D GHO FDXWLYR SRVWUDGR OR LGHQWLILFD FRPR UHSUHVHQWDQWH GH SRU SDUWH GH VXV FXHUSRV PLOLWDUHV 3DVHPRV DKRUD ILQDOPHQWH DO 5HLQR QWLJXR YHDPRV TXH QRV GLFH OD LFRQRJUDItD 3DUD FRQWLQXDU FRQ OD LPDJHQ GHO UH PDVD FUDGRU GH H[WUDQMHURV WHQHPRV HO UHOLHYH GHO UH 6DQDMW GH OD ,,, L GH SLHGUD FDOL]D GRQGH HQ OD SRVWXUD FOiVLFD WRPD QDVWtD )LJXUD HO FDEHOOR GHO HQHPLJR HQ HVWH FDVR ODV WULEXV GHO HVLHUWR 2ULHQWDO HQ OD RWUD PDQR VHJXUDPHQWH WLHQH OD PD]D SDUD JROSHDU /RV SRFRV MHURJOtILFRV TXH VH YHQ D OD GHUHFKD VLJQLILFDQ ´WXUTXHVD SLHGUD PX 1XELD 3DUD ILQDOL]DU FRQ ODV LPiJHQHV GHO LQiVWLFR 7HPSUDQR YHDPRV DOJXQRV HMHPSORV LFRQRJUiILFRV GH ORV UH HV HQ -DVHMHPX UHDOPHQWH LQWHUHVDQWHV HQ OD )LJXUD D YHPRV OD FRQRFLGD LPDJHQ GH XQD HWLTXHWD DQXDO GHO UH HQ GRQGH VH OR YH PDVDFUDQGR DO HQHPL JR KDOODGD HQ ELGRV FX R WH[WR GLFH 3ULPHUD YH] TXH VH PDVDFUD D ORV GHO HVWH /DV ILJXUDV E F G WDPELpQ HWLTXHWDV DQXDOHV GH HVWH UH KDFHQ UHIHUHQFLD D OD GHVWUXFFLyQ GH IRUWDOH]DV HQHPL JDV SUHVXPLEOHPHQWH HQ HO VXU GH 3DOHVWLQD )LQDOPHQWH OD )LJXUD EXVFDGD SRU ORV HJLSFLRV HQ ODV PRQWDxDV GHO 6LQDt (VWH UHOLHYH UHDOL ]DGR HQ SLHGUD FDOL]D URMD SURYLHQH SUHFLVDPHQWH GHO :DGL 0DJKDUD 3HUWHQHFH D XQD VHULH GH UHOLHYHV FRQ ORV QRPEUHV GH ORV UH HV HVHU 6HMHPMHW 6DQDMW TXH FRQPHPRUDQ ODV SULPHUDV H[SHGLFLRQHV HQ YLDGDV SRU ORV IDUDRQHV D OD ´7HUUD]D GH ODV 7XUTXHVDV (VWDV LQVFULS FLRQHV IXQFLRQDEDQ PiJLFDPHQWH PDUFDQGR ORV OtPLWHV GHO GRPLQLR UHDO HWHUQL]DEDQ VX DSURSLDFLyQ GH HVWD UHJLyQ 2WUR HMHPSOR GHO UH PDVDFUDQGR DO HQHPLJR OR WHQHPRV HQ XQ UHOLHYH GHO UH 6QHIUX H FRUUHVSRQGH DO IUDJPHQWR GH XQ UHOLHYH GH SLHGUD GH XQD FRQV 6RPDJOLQR 7DOOHW (O DUFR HV HO MHURJOtILFR SDUD 7D 6HW ,PDJHQ WRPDGD GH :LONLQVRQ /DV LPiJHQHV D E F G H IXHURQ WRPDGDV GH :LONLQVRQ 1yWHVH TXH GHODQWH GHO VtPEROR GH IRUWDOH]D HQ ORV HMHPSORV E F VH YH RWUD YH] OD D]XHOD FRPR VLJQR GH GHVWUXFFLyQ TXH D YLPRV HQ OD 3DOHWD /tELFD HQ OD 3LHGUD GH 3DOHUPR 5HFRUGHPRV TXH QR SRU FDVXDOLGDG DOJXQRV QRPEUHV GH ORV UH HV GH OD OWLPD HWDSD SUHGLQiVWLFD ORV GRV SULPHURV GH OD , LQDVWtD WHQtDQ QRPEUHV EpOLFRV KXER SRU OR PHQRV UH HV (VFRUSLyQ´ 1DUPHU HV 6LOXUR )XULRVR´ KD /XFKDGRU´ ,QFOXVR HO VtPEROR GHO UH MHW GH OD PLVPD GLQDVWtD HV XQD VHUSLHQWH )LJXUD IXQGDGRU GH OD ,9 6LQDt GRQGH PDVDFUD DO DVLiWLFR LQDVWtD SURFHGHQWH WDPELpQ GHO :LONLQVRQ ,PDJHQ WRPDGD GH UQROG LHJOHU UQROG LHJOHU 8Q UHOLHYH GHO UH HGNDUH ,VHVL GH OD 9 LQDVWtD UHYHOy TXH WURSDV UHDOHV IXHURQ WDPELpQ DO :DGL 0DJKDUD SDUD EXVFDU RWUR SUHFLRVR UHFXUVR HO FREUH 9HU UQROG LHJOHU ,PDJHQ WRPDGD GH 3LUHQQH 7DPELpQ H[LVWHQ HVFHQDV GH OD PDVDFUH GHO HQHPLJR SRU SDUWH GH ORV UH HV 6HMHPMHW 8QDV 3HSL ,, TXH QR KHPRV LQFOXLGR DTXt SRU QWHV GH SDVDU D ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV UHDOHV GH OD ,9 9 9, LQDVWtDV YHDPRV GRV HMHPSORV PX LQWHUHVDQWHV UHODFLRQDGRV FRQ HO iPELWR EpOLFR /RV UHOLHYHV PXUDOHV GH ODV WXPEDV SULYDGDV GHO 5HLQR QWLJXR D YHFHV QRV RIUHFHQ LQIRUPDFLyQ VREUH OD WHFQRORJtD PLOLWDU 3RU HMHPSOR HQ ODV WXPEDV GH GRV QREOHV ,QWL .DHPKHVLW WHQHPRV LPiJHQHV GH DVHGLR WRPD GH IRUWDOH]DV (Q OD WXPED GH ,QWL HQ HVKDVKD DSDUHFH XQD HVFHQD GH DVHGLR )LJXUD D GRQGH VH YHQ VROGDGRV DWDFDQGR XQD IRUWDOH]D DVLiWLFD DO PLVPR WLHPSR VH YHQ HQHPLJRV PXHUWRV D IOHFKD]RV DXQTXH QR VH YHQ ORV DUTXHURV XQ JUXSR TXH VXEH SRU XQD HVFDOHUD DSR DGD HQ HO PXUR SRU OWL PR XQ JUXSR GH ´]DSDGRUHV TXH HVWiQ URPSLHQGR OD PXUDOOD VLHQGR REVHUYDGRV SRU XQ RILFLDO DSR DGR HQ XQ EDVWyQ /D )LJXUD E D OD L]TXLHUGD GH OD HVFHQD GH ,QWL HV XQ IUDJPHQWR GH XQD HVFHQD VLPLODU )LJXUD 6ROGDGRV FRUULHQGR FRQ EDVWyQ FRQ JXDUGDPDQR GRQGH VH HVWDUtD YLHQGR OD SDUWH GHO iQJXOR LQIHULRU L]TXLHUGR GH OD IRUWDOH]D MXQWR FRQ XQD URGLOOD SDUWH GH XQ EUD]R GH XQ DVLiWLFR FDt GR GHQWUR GH OD PLVPD 6L HVWR IXHUD DVt WDO FRPR VRVWLHQH (VSLQHO HVH SHTXHxR IUDJPHQWR TXH SHUWHQHFH D OD FDO]DGD FXELHUWD GHO FRP SOHMR IXQHUDULR GHO UH 8QDV HVWDUtD SUREDQGR TXH HVWDV HVFHQDV GH JXHUUD VH KDEUtDQ XWLOL]DGR WDPELpQ HQ ORV FRPSOHMRV UHDOHV /D RWUD PXHVWUD HVFHQD GH OD WXPED GH .DHPKHVLW HQ 6DTTDUD )LJXUD RWUR DVHGLR SHUR HVWD YH] OD HVFDOHUD WLHQH UXHGDV VH YHQ D GRV ´]DSD GRUHV DWDFDQGR HO PXUR FRQ VXV KHUUDPLHQWDV QWHV DPEDV WXPEDV VH FRQVLGHUDEDQ FRPR GH OD 9, LQDVWtD SHUR UHFLHQWHV HVWXGLRV KDQ GDGR IHFKDV PiV WHPSUDQDV SDUD ,QWL FRQWHPSRUiQHD GH HGNDUH )LJXUD D GHWDOOH GHO EDVWyQ FRQ JXDUGDPDQR SDUHFHUQRV TXH VHUtD H[FHVLYD ĞũĞŵƉůĂƌŝĂ ,QWL WHQtD ORV WtWXORV GH 6XSHUYLVRU GH ODV )RUWDOH]DV GHO 5H ´ KD´ DUFtD 0RUHQR ,PDJHQ WRPDGD GH (VSLQHO (VSLQHO ,PDJHQ WRPDGD GH 0F HUPRWW REHUQDGRU GH HVKDV ,VHVL 9 LQDVWtD SDUD .DHPKHVLW ILQHV GH OD ,9 R FRPLHQ]RV GH OD 9 LQDVWtD /R LPSRUWDQWH GH HVWDV GRV HVFHQDV QR HV VyOR HO WHPD WHFQROyJLFR OR FXDO GHPXHVWUD TXH KDEtD VROGDGRV HVSHFLDOL]D GRV HQ SROLRUFpWLFD VLQR TXH PDQLILHVWD WDPELpQ XQD ODUJD PDQ WHQLGD WUDGLFLyQ HQ HO DUWH GHO DVHGLR D IRUWDOH]DV SDUWLHQGR GHVGH HO GH OD SLUiPLGH VLPEROL]DQGR OD YLFWRULD VREUH HO FDRV GH OD YLGD VREUH OD PXHUWH (Q ODV SDUHGHV QRUWH VXU GHO SyUWLFR GHO WHPSOR GH OD SLUiPLGH HO UH DSDUHFH VXE XJDQGR D ORV HQHPLJRV RFFLGHQWDOHV OLELRV RULHQWDOHV DVLiWLFRV WRPDQGR JUDQ FDQWLGDG GH JDQDGR RWURV DQLPDOHV GRPpVWLFRV 3RU HMHPSOR HO WHPSOR SLUDPLGDO GHO UH 3UHGLQiVWLFR 3DOHWD /tELFD VLJXLHQGR SRU HO LQiVWLFR 7HPSUDQR 1DUPHU HQ PRVWUDQGR OD PD RU SDUWH GH ORV HOHPHQWRV GH VL WLR HQ HO 5HLQR QWLJXR ,QWL .DHPKHVLW HVWR VLJQLILFD DVLPLVPR OD H[LVWHQFLD UHJXODU GH HVSHFLDOLVWDV PLOLWDUHV SRU OR WDQWR GH XQ HMpUFLWR UHJXODU 9HDPRV DKRUD TXp LQIRUPDFLyQ QRV EULQGDQ GLVWLQWRV UHOLHYHV R IUDJPHQWRV GH ORV PLVPRV GH OD ,9 9 9, LQDVWtDV SURYHQLHQWHV GH ODV FRQVWUXFFLRQHV IXQHUDULDV GH YDULRV IDUDRQHV R VH HVWXGLDQ 6DKXUH GH OD 9 LQDVWtD WHQtD P GH HVSDFLR PXUDO FRQVWLWX HQGR HO SURJUDPD PiV ODUJR GH VX WLSR 6HJ Q LHJR (VSLQHO HQ EDVH D ORV EORTXHV UHJLVWUDGRV SRU HUQ HQ VXV QRWDV VREUH HO FRP SOHMR GH 8QDV VH FRQILUPDUtDQ FLHUWDV VLPLOLWXGHV WHPiWLFDV HQWUH ORV SURJUDPDV LFRQRJUiILFRV GH ODV FDO]DGDV SLUDPLGDOHV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV GH HVWH IDUDyQ HO GH 6DKXUH OR FXDO OOHYDUtD D VXSRQHU OD H[LVWHQFLD GH UHSHUWRULRV LFRQRJUiILFRV UHODWLYDPHQWH ELHQ GHILQLGRV DGVFULSWRV D HVD SDUWH GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV UHDOHV DO PHQRV ORV FRPSOHMRV SLUDPLGDOHV SUHVWDQGR DWHQFLyQ DO FRQWHQLGR GH ORV UH OLHYHV (O HQWHQGLPLHQWR DFWXDO GHVWDFD TXH OD PD RUtD GH ODV HVFHQDV SHUSHW DQ ORV ULWXDOHV RIUHQGDV TXH DVHJXUDQ OD YLGD HWHUQD GHO UH R HYRFDQ PiJLFDPHQWH IRUWDOHFHQ HO SRGHU GH OD UHDOH]D VX YLFWRULD VREUH HO FDRV (Q HO WHPSOR GHO YDOOH TXH VH SXHGH LQWHUSUHWDU FRPR XQ SXHUWR GH UHFHSFLyQ DSDUHFHQ UHOLHYHV GH PDULVPDV HO PHGLR DPELHQWH GH HVWH WHPSOR XQ WUDGLFLRQDO VtPEROR HJLSFLR GH UHQD FLPLHQWR OD OOHJDGD GH XQ JUDQ EDUFR UHDO DFRPSDxDGR GH WURSDV GHQWUR GH OD 9 LQDVWtD /XHJR GHO IDUDyQ 6QHIUX DSDUHFH HO PR WLYR GH OD UHSUHVHQWDFLyQ GH H[WUDQMHURV FDXWLYRV (VWDV LPiJHQHV HV WDEDQ XELFDGDV SULQFLSDOPHQWH HQ DTXHOODV SDUWHV GHO PRQXPHQWR IXQHUDULR FRQHFWDGDV FRQ OD HVIHUD WHUUHVWUH HO WHPSOR GHO YDOOH VX FRQWUDSDUWH OD DQWHFiPDUD GHO WHPSOR IXQHUDULR (Q ORV PRQXPHQWRV GH 8QDV ODV UHSUHVHQWDFLRQHV GH VROGDGRV GRPLQDQ ORV PRWLYRV 8QR GH ORV EORTXHV GH OD FDO]DGD GH HVWH UH SUHVHQWD LQVFULSFLRQHV VH UH ILHUH D DOJ Q WLSR GH DFFLyQ PLOLWDU 3RGHPRV VXSRQHU TXH HQ WLHPSRV FRUULHQGR 2WUDV HVFHQDV KDFHQ UHIHUHQFLD D OD ILHVWD 6HG RWUDV DO DPDPDQWDPLHQWR GHO UH SRU SDUWH GH XQD GLRVD 7DPELpQ DSDUHFHQ PtWLFDV UHSUHVHQWDFLRQHV GHO UH FRPR JULIR SLVRWHDQGR HQHPLJRV PLHQWUDV GLYLQLGDGHV OOHYDQ SULVLRQHURV DWDGRV DQWH HOODV /DV HVFH QDV GH SULVLRQHURV VH UHSLWHQ HQ ODV SDUHGHV GH OD FDO]DGD FXELHUWD 7DPELpQ DSDUHFHQ HVFHQDV GH FDFHUtD GHO UH SHUR D HQ HO WHPSOR SRVWHULRUHV 8QDV IXH IDPRVR SRU OD RUJDQL]DFLyQ GH VX HMpUFLWR SHUR QR KD FRUURERUDFLyQ SDUD HVWD VXJHUHQFLD 6HJ Q 6KDZ OD HVFHQD GH EDWDOOD PiV DQWLJXD GHO 5HLQR Q &ZLHN FLWD 3DUD FRPSUHQGHU OD YLVLyQ GH ORV HJLSFLRV VREUH ORV SXHEORV H[WUDQMHURV GHVGH HO SXQWR GH YLVWD pWQLFR VX PXWXD LQWHUDFFLyQ YHU 5RGUtJXH] UQROG (VSLQHO RHGLFNH WLJXR HV OD TXH PXHVWUD D XQ JUXSR GH DUTXHURV WHQVDQGR ORV DU FRV )LJXUD 6HJ Q RHGLFNH (VWH UHOLHYH ODPHQWDEOHPHQWH LQFRPSOHWR HV GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD DUWtVWLFR XQR GH ORV PiV LQWHUHVDQWHV GH ORV EORTXHV GH (O /LVKW (V SDUWH GH XQ JUXSR GH DUTXHURV PLUDQGR KDFLD OD L]TXLHUGD HQ IRUPDFLyQ FHUUDGD FRQ XQ SHFKR VHUtDQ VX XQLIRUPH GH DUTXHUR UQROG DO LJXDO TXH RHGLFNH FRQVLGHUDQ HVWH UHOLHYH FRPR GH OD ,9 LQDVWtD GH OD ]RQD GH L]D SRU OR TXH SRGUtD VHU GH -XIX R GH -DIUH (O XQLIRUPH ORV LGHQWLILFD FRPR VROGDGRV HQ FDPSDxD HV GHFLU HQ JXHUUD DO LJXDO TXH OD DFWL WXG 3RU OR WDQWR VHUtDQ SDUWH GH XQD HVFHQD GH EDWDOOD OD PiV WHP GLVHxR GH VXSHUSRVLFLyQ GH ODV ILJXUDV UDUDPHQWH HQFRQWUDGR HQ HO UHOLHYH HJLSFLR DEUtD HQ WRWDO XQR GH HOORV HVWDUtD DUURGLOODGR SXHV VX FDEH]D VH YH GHEDMR GHO EUD]R GH RWUR GH HOORV /D YHVWLPHQWD LQFOX H GRV EDQGDV FUX]DGDV VREUH HO SHFKR OXHJR DWDGD DOUHGHGRU GHO FXHUSR /OHYDQ FDUFDM D OD HVSDOGD FRPR SDUWH GH VX HTXLSR /D DFWLWXG GH ORV DUTXHURV GHPXHVWUD TXH HVWRV HVSHFLDOLVWDV DFWXDEDQ FRPR GLYLVLRQHV ELHQ RUJDQL]DGDV 0XFKDV YHFHV VH DVRFLDED DO GLRV RUXV FRQ ORV DFWRV GH PD RU SUHFLVLyQ PLOLWDU D XQ DUTXHUR GH SUDQD FRQRFLGD KDVWD HO PRPHQWR FRPR GLMHURQ 6KDZ %RDWULJKW DQWHULRUPHQWH (V SUREDEOH TXH VH WUDWH GH XQ DWDTXH D XQD IRUWDOH]D DVLiWLFD SXHV HVFHQDV PiV WDUGtDV GH HVWH WLSR HPSOHDQ DUTXHURV OL GHUDQGR HO DWDTXH GDQGR SURWHFFLyQ D ORV VROGDGRV SURYLVWRV FRQ KDFKDV PHMRU SUHSDUDGRV SDUD HO FRPEDWH FXHUSR D FXHUSR ,QFOXVR UQROG FRQVLGHUD TXH SXHGH WUDWDUVH GH XQ KHFKR UHDO KLVWyULFR ORV VROGDGRV VRQ SUHVHQWDGRV FRPR XQD IRUPLGDEOH PiTXLQD PLOLWDU ELHQ DOLQHDGRV FRQ ODV DUPDV DO XQtVRQR OLVWDV SDUD GLVSDUDU (VWH WLSR HOLWH VH OR LGHQWLILFDED FRPR RUXV HO 7LUDGRU QWHV GH OD SyOYRUD ORV DUTXHURV SHUWHQHFtDQ D OD HOLWH OR PLVPR VXFHGLy VHJXUDPHQWH HQ HO HMpUFLWR HJLSFLR 3HUR WDPELpQ IRUPDEDQ SDUWH GH ODV FHUHPR QLDV UHDOHV VH ORV HPSOHDED SDUD UHSHOHU D ORV HQHPLJRV GH (JLSWR GLVSDUDQGR IOHFKDV KDFLD FDGD SXQWR FDUGLQDO 6HJ Q UQROG HVWRV DUTXHURV HVWiQ XWLOL]DQGR HO DUFR VLPSOH ODV EDQGDV FUX]DGDV VREUH HO GH IRUPDFLRQHV FRQ OD SULPHUD ILOD GH URGLOODV OD GH DWUiV GH SLH VH PDQWHQGUiQ LQFOXVR FRQ HO XVR GH DUPDV GH IXHJR (Q FXDQWR D ODV IOHFKDV VH KDQ KDOODGR DVWLOHV GH PDGHUD GH SLQR DFDFLD /D SXQWD VH ILMDED D OD YDULOOD R ELHQ DWiQGROD R FRQ SXQWDV HVSLJDV (O VtOH[ IXH HO PDWHULDO PiV XWLOL]DGR HQ ODV SXQWDV SHUR WDPELpQ VH KDQ KDOODGR SXQWDV GH KXHVR PDGHUD FREUH H LQ FOXVR DOJXQDV GH FULVWDO PX UDUDV HQ DOJXQDV WXPEDV UHDOHV GH OD , LQDVWtD (Q OD WXPED GH HPDND HQ 6DTTDUD VH KDQ KDOODGR WLSRV 6KDZ ,PDJHQ WRPDGD GH RHGLFNH (O DXWRU VH UHILHUH D ORV EORTXHV XWLOL]DGRV HQ OD SLUiPLGH GHO UH PHQHPKDW , D & HQ (O /LVKW GHO 5HLQR 0HGLR D & TXH XVy SDUWHV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV GH IDUDRQHV GHO 5HLQR QWLJXR RHGLFNH /DPHQWDEOHPHQWH VH KD HQFRQWUDGR XQ SDUDOHOR D HVWD HVFHQD GXUDQWH OD H[FDYDFLyQ GH 6HOLP DVVDQ HQ OD SDUWH EDMD GH OD FDO]DGD GH 8QDV SHUR D Q QR KD VLGR SXEOLFDGR (O 3URI 6HOLP DVVDQ OH PRVWUy D RHGLFNH HO UHOLHYH HQ FXHVWLyQ YHU RHGLFNH RHGLFNH DILUPD TXH ORV DUFRV TXH DSDUHFHQ HQ HVWH UHOLHYH VRQ FRPSXHV WRV SHUR QRVRWURV FRQVLGHUDPRV PiV ELHQ TXH VRQ VLPSOHV 7DPELpQ VH KDOODURQ DOMDEDV HQ WXPEDV DUFDLFDV IDEULFDGDV FRQ SLH]DV GH SLHO FRVLGDV HQWUH Vt T XH SRGtDQ FRQWHQHU HQWUH IOHFKDV SRU FDUFDM 7DPELpQ VH KDOODURQ DOMDEDV SDUD WUDQVSRUWDU YDUDV EDVWRQHV GH PDGHUD YHU 0F HUPRWW 0F HUPRWW 0F HUPRWW GLVWLQWRV GH IOHFKDV KDVWD LQFOXVR XQR GH HOORV FRQ OD SXQWD SLQWDGD FRQ RFUH URML]R SRU OR TXH VH FRQVLGHUD TXH HQ HVDV VH FRORFDUtD DOJ Q WLSR GH YHQHQR (Q OD PLVPD WXPED WDPELpQ VH KDOOy XQ FDUFDM GH SLHO FRQ IOHFKDV (Q YDULDV WXPEDV UHDOHV GH OD ,, LQDVWtD VH UQROG 0F HUPRWW 0F HUPRWW (PHU KDOODURQ REMHWRV FRQ HO WtWXOR GH ´FRQTXLVWDGRU GH WLHUUDV H[WUDQMH UDV OR TXH OOHYD D SHQVDU TXH OD DFWLYLGDG JXHUUHUD HQ ODV IURQWHUDV IXH KDELWXDO (Q ORV DMXDUHV GH DOJXQRV JUDQGHV IXQFLRQDULRV FRPR HPDND TXH VLUYLy EDMR HO UH HQ GH OD , LQDVWtD GLULJLy YDULDV FDPSDxDV DVLiWLFDV IXH HQWHUUDGR FRQ XQD PDUDYLOORVD YDULHGDG GH DUPDV HQWUH ODV TXH KDEtD GHVGH XQD ODQ]D GH PDUILO KDVWD FLHQWRV GH IOHFKDV HVSOpQGLGDPHQWH WUDEDMDGDV 3HUR WHQHPRV RWUD LPDJHQ GH DUTXHURV HQ HVWH FDVR GH OD FDO ]DGD GHO UH 6DKXUH )LJXUD GRQGH VH YH D XQ DUTXHUR GLVSD UDQGR D XQ EODQFR RWUD SHUVRQD GHWUiV GH HOOD RHGLFNH FRQVLGHUD TXH VH WUDWD GH XQD FRPSHWHQFLD HQ WDQWR DZDVV 9HUQHU RSLQDQ 3DUD ILQDOL]DU FRQ HO WHPD GH OD DUTXHUtD TXH HVWi HQWUHQDQGR WHQHPRV RWURV GRV HMHPSORV HO SULPHUR SHUWHQHFH D XQ EODQFR FRQ )LJXUD UWHV PDUFLDOHV D PDQRV YDFtDV SDUWH GH XQ WRUVR KXPDQR /D SDUWH IOHFKDV FODYDGDV )LJXUD VXSHULRU WHQGUtD GRV FDEH]DV GH KDOFyQ VHUtD GH XQD HVFHQD VLPLODU D OD GHO UH 6DKXUH )LJXUD 3RU OWLPR YHPRV XQD LPDJHQ FRORVDO GHO UH 6DKXUH )LJXUD FD]DQGR HQ HO GHVLHUWR HO iPELWR GH 6HWK 3RU HVWR PLVPR VH FRQVLGHUD D HVWH WLSR GH UHSUHVHQWDFLRQHV FRPR OD YLFWRULD GHO FRVPRV VREUH HO FDRV 0DDW VREUH ,VIHW 7RGR DOUHGHGRU GHEDMR GHO UH KD XQD VHULH GH FRUWHVDQRV TXH VH LQFOLQDQ DQWH pO OD ILOD GH OD GHUHFKD DEDMR DSDUHFH XQ JUXSR FRQ EDVWRQHV TXH TXL]iV UHSUHVHQWHQ D VROGDGRV R JXDUGLDV GH SDODFLR 1yWHVH TXH HO UH OOHYD )LJXUD 3UiFWLFD PDUFLDO FRQ EDVWRQHV 8QDV 0F HUPRWW ,PDJHQ WRPDGD GH DZDVV 9HUQHU 4XLHUR DJUDGHFHU HVSHFLDOPHQWH D OD ELEOLRWHFDULD GHO HXWVFKHV UFKlRORJLVFKHV ,QVWLWXW .DLUR ,VROGH /HKQHUW 0 SRU WHQHU OD DPDELOLGDG GH HQYLDUPH HVWH DUWtFXOR GHO 0 ,. DSHQDV VH OR VROLFLWp 2SLQDPRV LJXDO TXH DZDVV 9HUQHU SXHV HO KRPEUH TXH VH KDOOD GHWUiV OH HVWi FRUUL JLHQGR FRQ DPEDV PDQRV OD SRVWXUD GHO KRPEUR GHO EUD]R GHUHFKR ,PDJHQ WRPDGD GH RHGLFNH (Q VX REUD HVWH DXWRU FRPHQWD TXH QR H[LVWtDQ SDUDOHORV LFRQRJUiILFRV SDUD HVWD LPDJHQ SHUR OXHJR GH OD SXEOLFDFLyQ GH DZDVV 9HUQHU WHQHPRV DKRUD XQR HQ VX PDQR GHUHFKD FRQ OD FXDO WHQVD HO DUFR YDULDV IOHFKDV OLVWDV SDUD GLVSDUDU (VWD PLVPD WpFQLFD VH YH HQ ORV UHOLHYHV GH DUTXHURV TXH D SUHVHQWDPRV )LJXUDV SRU OR FXDO VXSRQHPRV TXH pVWD HUD OD IRUPD GH GLVSDUDU HQ HVD pSRFD 8QR GH ORV FRQFHSWRV TXH KHPRV YLVWR UHSHWLGR HV HO GH TXH GRV (O WH[WR KDEOD GH ´HVFROWD GH WURSDV GH PLOLWDUHV VH UHILHUH D XQ JUXSR GH SHUVRQDV TXH UHFLEHQ XQD UHFRPSHQVD SRU ORV VHUYLFLRV SUHVWDGRV (VWR HV LPSRUWDQWH SXHVWR TXH DO DSOLFDUVH DO HMpUFLWR SUXHED TXH KDEtD WURSDV TXH UHFLEtDQ XQD FRPSHQVDFLyQ SRU VX VHU YLFLR PLHQWUDV RWUDV DSDUHQWHPHQWH FRQVFULSWDV WHQtDQ TXH FXPSOLU QR KD HYLGHQFLD LFRQRJUiILFD VREUH XQ HMpUFLWR UHJXODU HQ HO 5HLQR QWLJXR 9HDPRV DKRUD DOJXQRV HMHPSORV TXH SXHGHQ FRQWUDGHFLU HVWD LGHD (PSHFHPRV SRU HO UHOLHYH JUDQGH GHO 0XVHR 0HWURSROLWDQR GH 1XHYD RUN )LJXUD SHUWHQHFLHQWH DO FRPSOHMR IXQHUDULR GHO UH 8VHUNDI D (VWH UHOLHYH IXH KDOODGR HQ SRU OD H[SHGLFLyQ GH HVWH PXVHR HQ OD PLVPD iUHD HQ TXH IXH KDOODGR HO EORTXH FRQ HO QRPEUH GHO UH 8VHUNDI )LJXUD GDGD VX HQRUPH VLPLOLWXG VH OR KD DVRFLDGR FRQ HVWH IDUDyQ /DV WURSDV HVWiQ RU IXQFLRQHV PLOLWDUHV VLQ SDJD DOJXQD /D WUDGXFFLyQ GHO WH[WR GHO UHJLVWUR LQIHULRU SRGUtD WUDGXFLUVH FRPR ´HVFROWD GH ODV WURSDV GH ORV DXJXVWRV OXJDUHV GH SDODFLR /RV GLH] KRPEUHV VX RILFLDO VH UH SLWHQ HQ HO WHPSOR GH 6DKXUH (V WHQWDGRU SHQVDU TXH HVWD FDQWLGDG FRQIRUPDUtD XQD XQLGDG HQ OD RUJDQL]DFLyQ PLOLWDU /D QDWXUDOH]D PL OLWDU HV FLHUWD SHUR KDEUtD TXH DYHULJXDU VX WDUHD HVSHFtILFD 6HJ Q RHGLFNH QR VHUtDQ VROGDGRV SRU OD IDOWD GH DUPDV HVSHFtILFDV VLQR TXH VHUtDQ SROLFtDV HVFROWDV GH XQ IXQFLRQDULR FRQ IXQFLRQHV JDQL]DGDV HQ GRV JUXSRV GH GLH] GHWUiV GH FDGD XQR KD XQD ILJXUD FRQ IDOGHOOtQ FRUULHQGR /DV LQVFULSFLRQHV VLUYHQ SDUD LGHQWLILFDU ODV XQLGDGHV R VXV FRPDQGDQWHV (Q OD SDUWH GH DUULED VH YHQ UDVWURV GH OtQHDV GH DJXD SRU OR FXDO VH HVWDUtD HQ SUHVHQFLD GH XQD HVFHQD DFXiWLFD 8VHUNDI JREHUQy DxRV OXHJR YLQR 6DKXUH SRU OR WDQWR FRPSDUWLHURQ ORV PLVPRV DUWLVWDV OD PLVPD PDQHUD GH UHSUHVHQWDU (QWUH ORV VROGDGRV DSDUHFH XQ HVFULED SXHV D ODV WURSDV FRUULHQGR WLHQH ORV HOHPHQWRV SDUD HVFULELU ORV UROORV GH SDSLUR /D SHUVRQD MXGLFLDOHV (VWD HVFHQD WLHQH XQ HQRUPH SDUHFLGR FRQ OD GHO WHPSOR GHO YDOOH GH 6DKXUH TXH HVWi UHODFLRQDGD FRQ XQD HVFHQD QDYDO (Q ODV VLJXLHQWHV OiPLQDV )LJXUDV D E VH YHQ GHWDOOHV GH OD ILOD LQIHULRU GH VROGDGRV GRQGH VH SXHGH DSUHFLDU ODV DUPDV TXH OOHYDQ HQ DOMDEDV DUFRV EDVWRQHV ,QFOXVR HO TXH OOHYD GRV EDQGDV ILQDV FUX]DGDV VREUH HO SHFKR )LJXUD D HVWi OOHYDQGR WUHV EDVWRQHV (O OWLPR VHSDUDGR GH OD ILOD )LJXUD E OOHYD XQ EDVWyQ FRUWR VtP EROR GH PDQGR /RV VROGDGRV FRUULHQGR VH UHODFLRQDQ FRQ HVFHQDV TXH VH KDOOD GHWUiV HQ DPEDV ILODV VHUtD HO RILFLDO D FDUJR GH ORV VROGD ,PDJHQ WRPDGD GH UQROG 2SSHQKHLP 2SSHQKHLP 2SSHQKHLP 6HJ Q RHGLFNH VHUtD SDUD URPSHU OD PRQRWRQtD GH OD LPDJHQ 5HDOPHQWH VRU SUHQGH OD UHVSXHVWD GH HVWH DXWRU SXHV QR WLHQH VHQWLGR (Q FDPELR 0F HUPRWW VRVWLHQH TXH OD SUHVHQFLD GH HVFULEDV HQ XQ JUXSR GH PLOLWDUHV HV XQ GHWDOOH GH RUJDQL]DFLyQ TXH WLHQGH D FRQVLGHUDUVH FRPR QR FDUDFWHUtVWLFR GHO HMpUFLWR GHO 5HLQR QWLJXR RHGLFNH RHGLFNH RHGLFNH RHGLFNH &LHUWDPHQWH HV RWUR WHPD SDUD GLVFXWLU SXHV FRPR YHUHPRV ORV VROGDGRV SUDFWLFDEDQ FRQ EDVWRQHV RHGLFNH TXt VH GD XQD GLVFXVLyQ PX LQWHUHVDQWH 0LHQWUDV TXH RHGLFNH RSLQD TXH PHQHPKDW , XWLOL]y HVWRV EORTXHV GHO 5HLQR QWLJXR HQ VX SLUiPLGH GH (O /LVKW SRU XQD FXHVWLyQ GH VHQWLGR PiJLFR SDUD 2SSHQKHLP FLWD PXFKRV GH HVWRV UHOLHYHV IXHURQ FRORFDGRV FDUD DEDMR QR D OD YLVWD TXH SRU OR WDQWR ORV FRQVWUXFWRUHV GH GH EDUFRV OD LQVFULSFLyQ OHMDQD GH OD L]TXLHUGD OR PHQFLRQD 6HJ Q 2SSHQKHLP HVWD LPDJHQ HVWDUtD UHSUHVHQWDQGR GLIHUHQWHV XQLGDGHV GH WURSDV HVSHFLDOL]DGDV /D )LJXUD PXHVWUD RWUR UHOLHYH KDOODGR HQ (O /LVKW GRQGH Vt DSDUHFH HO QRPEUH GH 8VHUNDI HQ VX FDUWXFKR OD GHUHFKD DSDUHFHQ QXHYDPHQWH VROGDGRV PDUFKDQGR D EXHQ SDVR OLWDU DWOpWLFR GLVFLSOLQDGR HVWD LPDJHQ IRUPD SDUWH GH XQD HVFHQD TXH UHSUHVHQWD OD EDUFD GHO UH 6DKXUH HQ VX WHPSOR GH EXVLU 3RU VL QR EDVWDUDQ HVWDV LPiJHQHV SDUD SUREDU OD H[LVWHQFLD GH WURSDV HQWUHQDGDV UHJXODUHV WDPELpQ WHQHPRV HVFHQDV GH DUWHV PDUFLDOHV GRQGH ORV VROGDGRV DSDUHFHQ HQWUHQDQGR FRQ EDVWRQHV R FRUULHQGR SRUWDQ DOMDEDV FRQ DUFRV HV GHFLU TXH WHQHPRV RWUD LPDJHQ GRQGH DSDUHFHQ VROGDGRV PDUFKDQGR FRQ DUPDV DO KRPEUR UHHPRV TXH HVWDV LPiJHQHV PXHVWUDQ WURSDV UHJXODUHV VLQ GXGD D VH WUDWHQ GHO HMpUFLWR WHUUHVWUH GH OD PDULQD R GH IXHU]DV GH VHJXULGDG 1R HV FDVXDO TXH HVWH PLVPR PRWLYR LFRQRJUiILFR KD D OOHJDGR KDVWD HO 5HLQR 1XHYR FRPR SRU HMHPSOR HQ HO HVHU HVHUX R 7HPSOR GH 0LOORQHV GH xRV GH OD UHLQD DWVKHSVXW GRQGH VH YHQ XQD VHULH GH VROGDGRV UHSLWLHQGR HO SDVR UiSLGR D VX OOHJDGD DO 3XQW FRQ GLYHU D PDQRV YDFtDV (VWRV UHOLHYHV IXHURQ KDOODGRV HQ HQ HO FRPSOH MR IXQHUDULR GHO UH 6DKXUH (Q HVWH HMHPSOR DSDUHFHQ SDUHV GH KRPEUHV HQ]DU]DGRV HQ XQ FRPEDWH D PDQRV YDFtDV REVHUYDGR SRU XQ iUELWUR R HQWUHQDGRU )LJXUD /RV OXFKDGRUHV VRQ LGHQWLILFD GRV FRPR PLHPEURV GH OD WULSXODFLyQ GHO UH (QFLPD GH HVWRV VROGD GRV VH PXHVWUD SDUHV GH KRPEUHV OXFKDQGR FRQ EDVWRQHV )LJXUD %UHYHV WH[WRV VREUH FDGD XQR FRPHQWDQ HO FRPEDWH 6H KD GLFKR TXH OD OXFKD FRQ EDVWRQHV VyOR VH FRQRFtD GHO 5HLQR 1XHYR SRU VDV DUPDV DO KRPEUR 2WUR HMHPSOR GH PLOLWDUHV D SDVR UiSLGR OR WHQHPRV HQ XQ UH OLHYH GHO UH 6DKXUH )LJXUDV D SHUR KD XQ LQWHUHVDQWH GLIHUHQFLD ORV EDVWRQHV TXH OOHYDQ WLHQH XQD FXHUGD DQXGDGD XQ SURPRQWRULR FRPR VL IXHUD XQ JXDUGDPDQRV DOJXQRV FRQVLGHUDQ TXH VRQ HVWDQGDUWHV PLOLWDUHV SHUR QRVRWURV FUHHPRV PiV ELHQ TXH VH WUDWDQ GH EDVWRQHV FRQ JXDUGDPDQR FRPR VH KDQ YLVWR HQ PDUQD TXH HO FRUUHDMH TXH OR URGHD VH XWLOL]DED SDUD DWDU 0HGLQHW DEX OR TXH VH SHQVDED TXH HUD GH RULJHQ H[WUDQMHUR FRQ HVWH HMHPSOR GH 6DKXUH PiV ORV GH OD WXPED 1 GH LHUDFyPSROLV GH OD WXPED GH 3WDKKRWHS GH ODV SLQWXUDV GH %HQL DVDQ D SUHVHQWDGRV HQ RWUD SDUWH WHQHPRV VXILFLHQWHV SUXHEDV SDUD VRVWHQHU TXH IXH XQ GHVDUUR O LJXDO TXH HQ OD WXPED GH 0HULUH ,, HQ OOR PDUFLDO DXWyFWRQR PDUQD HQ OD WXPED GH -HUXHI HQ 7HEDV HQ HO WHPSOR GH 0HGLQHW ODV PDQRV GHO SULVLRQHUR H OR TXH QR TXHGD GXGD HV GH VX SRUWH PL PHQHPKDW , KDEUtDQ EXVFDGR XQD FXHVWLyQ XWLOLWDULD FRQWULEX HQGR DVt VyOR D OD GHVWUXF FLyQ GHFDGHQFLD GH ORV PRQXPHQWRV GHO 5HLQR QWLJXR 2SSHQKHLP ,PDJHQ WRPDGD GH UQROG UQROG 3D ViV ILJXUDV 6KDZ %RDWULJKW &ZLHN /DPHQWDEOHPHQWH HVWH DXWRU FRPR PXFKRV RWURV ODV FRQVLGHUD HV FHQDV GHSRUWLYDV QR GH HQWUHQDPLHQWR PDUFLDO 6LQ HPEDUJR UHFRQRFH VX DQWLJ HGDG SXHV PHQFLRQD ORV OXFKDGRUHV GH OD 3DOHWD /tELFD )LJXUD DVt FRPR ORV OXFKDGRUHV GH OD WXPED GH 3WDKKRWHS YHU 3D ViV )LJXUD ,PDJHQ WRPDGD GH DZDVV 9HUQHU ,PDJHQ WRPDGD GH 0DOHN ,QFOXVR 9DQ :DOVHP RSLQD TXH ORV WH[WRV DO PHQRV HQ XQ FDVR SDUHFHQ GHVFULELU HO PRYLPLHQWR GH ORV EDVWRQHV OR FXDO VHUtD PX LQWHUHVDQWH SXHV HVWDUtD LQGLFDQGR XQD WpFQLFD GH FRPEDWH 9HU LHJR (VSLQHO 9HU 3D ViV GRQGH TXHGD FODUDPHQWH GHPRVWUDGR TXH HVWH WLSR GH FRPEDWH D H[LVWtD HQ (JLSWR GHVGH WLHPSRV SUHGLQiVWLFRV DEX WRGRV HMHPSORV GHO 5HLQR 1XHYR DTXt WDPELpQ DSDUHFHQ MXQWDV HVWDV GRV SUiFWLFDV PDUFLDOHV QR GHSRUWLYDV OR FXDO QRV HVWi GDQGR XQD DQWLJ HGDG GHO 5HLQR QWLJXR SDUD DPEDV GHPRVWUDQGR DVt OD ODUJD GDWD TXH WLHQHQ HVWDV SUiFWLFDV HQWUH ORV DQWLJXRV HJLSFLRV (Q HO FDVR GH 5HLQR 1XHYR HVWDV HVFHQDV GH PDUFLDOLGDG DSDUHFHQ )LJXUD &RPEDWH HQWUH HJLSFLRV DVLiWLFRV UHODFLRQDGDV FRQ ODV GHO HE 6HG R FRQ OD UHFHSFLyQ GH HPEDMDGR UHV H[WUDQMHURV (Q HO UHJLVWUR PiV DOWR GH WRGRV GHO PLVPR EORTXH DSDUHFHQ DUTXHURV DFRPSDxDGRV FDGD XQR SRU RWUR KRPEUH DO FXDO FRQVLGHUDPRV FRPR D GLMLPRV XQ LQVWUXFWRU QR XQ iUELWUR )LJXUD (VWR LPSOLFD D VLQ GXGD TXH WHQHPRV HQ OD PLVPD XELFDFLyQ PXUDO GH XQ FRPSOHMR IXQHUDULR UHJLR HO WHPD LFRQRJUiILFR GHO HQ WUHQDPLHQWR PDUFLDO D PDQRV YDFtDV FRQ EDVWRQHV FRQ DUFRV IOH FKDV 1R SXHGH KDEHU PHMRU SUXHED GH TXH VH WUDWD GHO HQWUHQDPLHQ WR PLOLWDU GHO HMpUFLWR XQTXH HQ VX OXJDU GH XELFDFLyQ OD FDO]DGD IXQHUDULD FXELHUWD HVWDV LPiJHQHV WHQJDQ XQ VHQWLGR ULWXDO SRU WDQWR VLPEyOLFR ORV PRGHORV IXHURQ WRPDGRV GH OD UHDOLGDG HV GHFLU GH ODV WURSDV TXH VHUYtDQ DO IDUDyQ HO FXDO TXLVR TXH OR DFRPSDxD ZLHN WDPELpQ PHQFLRQD XQ EORTXH UDQ WDPELpQ HQ HO 0iV OOi IUDJPHQWDGR GH OD FDO]DGD GHO UH 8QDV )LJXUD GRQGH VH YHQ ORV SLHV GH ORV FRPSHWLGRUHV HQIUHQWDGRV VHJXUDPHQWH FRPEDWLHQGR FRQ EDVWRQHV SXHV UHFXHUGD OD PLVPD HVFHQD GH ODV WXPEDV GH 3WD KKRWHS GH -HUXHI /D LQVFULSFLyQ SDUFLDO TXH VH FRQVHUYD QR DSRUWD GDWRV SHUR OD DFWLYLGDG UHDOL]DGD IUHQWH D XQD SXHUWD SRVLEOHPHQWH XQD FRQVWUXFFLyQ GH 8QDV TXL]iV XQD HQWUDGD DO WHPSOR IXQHUDULR )LJXUD 6ROGDGRV FRQ DOMDEDV EDVWyQ 9HU 3D ViV ILJXUDV &ZLHN RSLQD TXH HVWDV DFWLYLGDGHV ItVLFDV VH KLFLHURQ SDUD IHVWHMDU OD FRORFD FLyQ GH OD SLHGUD GH UHPDWH GH OD SLUiPLGH GHO IDUDyQ ,PDJHQ WRPDGD GH &ZLHN GHO FRPSOHMR SLUDPLGDO VXJLHUH XQD GDQ]D R XQ FRPEDWH ULWXDO PiV TXH XQD DFWLYLGDG GHSRUWLYD 8QD PDJQtILFD UHSUHVHQWDFLyQ GHO FRPEDWH HQWUH HJLSFLRV DVLiWLFRV VH KDOOy HQ OD FDO]DGD GHO UH 8QDV )LJXUD D OD L] TXLHUGD XQ DUTXHUR TXH D KD DEDWLGR DO HQHPLJR TXH VH KDOOD HQ HO 6DKXUH 3HSL ,, VLHQGR HVWD OWLPD OD PiV FRPSOHWD /R LQWHUHVDQ WH GH HVWD LPDJHQ HV TXH HO OWLPR GH OD ILOD GH DEDMR WLHQH HO WtWXOR GH ´ PLJR RPDQGDQWH GH 3DODFLR WtWXOR PLOLWDU GH SURWHFFLyQ GHO IDUDyQ DGHPiV GH GHPRVWUDU HO XVR SHUPDQHQWH TXH KDFtDQ ORV DQ WLJXRV HJLSFLRV GHO EDVWyQ GH FRPEDWH D GHVGH HO 5HLQR QWLJXR VXHOR OOHYD HQ VX PDQR FRPR D YLPRV YDULDV IOHFKDV TXH YD D VH JXLU ODQ]DQGR D OD GHUHFKD XQ VROGDGR HJLSFLR WUDEDGR HQ FRPEDWH FXHUSR D FXHUSR ORJUD PDWDU DO HQHPLJR TXH WLHQH XQD GDJD R XQD FODYD HQ OD PDQR L]TXLHUGD 7DPELpQ GH OD FDO]DGD GHO UH 8QDV SURYLHQH XQ LQWHUHVDQWH GRQGH DSDUHFHQ YDULRV PLOLWDUHV PDUFKDQGR UHOLHYH )LJXUD PLHQWUDV DOJXQRV OOHYDQ EDVWyQ DOMDED RWURV OOHYDQ VyOR DOMDED (VWH UHOLHYH HV LPSRUWDQWH SXHV PXHVWUD OD IRUPD FRPR HUDQ OOHYDGRV ORV QWHV GH SDVDU D ODV FRQFOXVLRQHV GHEHPRV KDEODU EUHYHPHQWH GH RWUR WHPD UHODFLRQDGR FRQ ODV GLYLQLGDGHV 9DULDV GH HOODV DSD UHFHQ HQ ORV UHOLHYHV FRPR 6HMPHW %XWR 1HMEHW DFRPSDxDQGR R DPDPDQWDQGR DO UH SHUR KD XQD HQ HVSHFLDO TXH HVWi UHODFLRQDGD FRQ OD JXHUUD HO ERWtQ SURGXFLGR SRU OD PLVPD 6HVKDW (VWD GLYL QLGDG HUD WDQ DQWLJXD D HQ HVWH SHUtRGR GHO TXH HVWDPRV KDEODQGR TXH D FDVL HVWDED GHVDSDUHFLHQGR (Q ORV 7H[WRV GH ODV 3LUiPLGHV VH LGHQWLILFD D HVWD GLRVD FRQ 1HIW V VX VtPEROR D KDEtD DSDUHFLGR DUFRV GH D GRV HQ ODV DOMDEDV GXUDQWH ODV PDUFKDV 8QD YH] PiV YHPRV XQD KLOHUD GH VROGDGRV FRQYHQLHQWHPHQWH HTXLSDGRV PDU FKDQGR RPR OWLPD LPDJHQ YHDPRV OD )LJXUD GRQGH VH YH XQ JUXSR GH FRUWHVDQRV ´ULQGLHQGR HO EDVWyQ HV GHFLU LQFOLQiQGRVH DSR DQGR HO EDVWyQ VREUH HO VXHOR FRQ OD PDQR GHUHFKD OD L]TXLHUGD HQFLPD GHO EDVWyQ FRPR WDSDQGR OD RWUD PDQR /R TXH HVWiQ PLUDQ GR KDFLD OD GHUHFKD GHEHU VHU HO PLVPR IDUDyQ SXHV HVFHQDV VLPLODUHV HQ OD ,,, LQDVWtD 6XV VDFHUGRWHV SHUWHQHFtDQ D 0HQILV OD SULPHUD FDSLWDO GH DPERV UHLQRV (OOD HVWDED ´ HODQWH GH OD DVD GH ORV /LEURV GH ORV LMRV 5HDOHV 5HJLVWUDED HO QRPEUH UHDO DO QDFHU OR HVFULEtD HQ HO iUERO VDJUDGR GH OD SHUVHD UHJLVWUDED OD WLWXODWXUD UHJLD GXUDQWH OD FRURQDFLyQ JDUDQWL]DED ORV IHVWLYDOHV 6HG GHO UH 7DPELpQ WHQtD FRPR PLVLyQ UHJLVWUDU ORV KHFKRV GHO UH PLHQWUDV YLYtD HQ OD YDUD GH SDOPHUD HO PLVPR PRGR VH OD DVRFLDED FRQ ORV FRQVWUXFWRUHV VH GHPiV GH WRGR HVWR OD OD OODPDED ´6HxRUD GH ORV RQVWUXFWRUHV D pVWD VH KDQ KDOODGR WDPELpQ HQ HO WHPSOR GH ORV UH HV 1LXVHUUH GLRVD WHQtD XQD IXQFLyQ GLUHFWDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ QXHVWUR WHPD HVWDED HQFDUJDGD GH DQRWDU OD FDQWLGDG GH SULVLRQHURV GHO ERWtQ OXH JR GH XQD FDPSDxD UHDO WDO FRPR DSDUHFH HQ OD FRQRFLGD LPDJHQ GHO WHPSOR IXQHUDULR GH 6DKXUH RQRFHPRV HO QRPEUH GH XQR GH VXV (VSLQHO ,PDJHQ WRPDGD GH &ZLHN (O U 6HOLP DVVDQ GHVFXEULy FHUFD GH EORTXHV GH OD FDO]DGD GH 8QDV HQ SHUR ODPHQWDEOHPHQWH D Q HVWiQ LQpGLWRV YHU DZDVV 9HUQHU ,PDJHQ WRPDGD GH RHGLFNH (Q HVWD REUD KD YDULRV IUDJPHQWRV PiV GH JXDU GLDV FRQ ODV DUPDV DO KRPEUR WDPELpQ GHO WHPSOR IXQHUDULR GHO UH 8QDV SHUR VRQ VLPLODUHV DO HMHPSOR D PRVWUDGR RHGLFNH 9HU 3D ViV :DLQZULJKW 3DUD YHU OD LPDJHQ FRPSOHWD GH OD GLRVD DQRWDQGR ORV GDWRV YHU &ZLHN VDFHUGRWHV -DEDXVHNHU FX R WtWXOR HUD ´ RQWURODGRU GH ORV H[WUDQ MHURV GHO OWR GHO %DMR (JLSWR D 6HVKDW VH OD OODPy ´/D TXH HVWi DO IUHQWH GH OD DVD GH ([WUDQMHURV HV GHFLU TXH VH OD UHODFLRQD GLUHFWDPHQWH QR VyOR FRQ OD YLGD GHO SURSLR IDUDyQ VLQR WDPELpQ FRQ HO FRQWURO GH ORV H[WUDQMHURV HQ (JLSWR 6X QRPEUH VLJQLILFDED OLWH UDOPHQWH ´OD HVFULED 6H OD UHSUHVHQWDED FRPR XQD PXMHU FRQ OD SLHO GH XQ OHRSDUGR HQFLPD OR FXDO PXHVWUD VX DQWLJ HGDG SXHV HVD YHVWLPHQWD VH XWLOL]y VREUH WRGR HQ HO 5HLQR QWLJXR DXQTXH HOOD OD HQFLPD GH VX FDEH]D DSDUHFH XQ H[WUDxR VLJXLy XVDQGR GHVSXpV HPEOHPD FRQ XQD HVWUHOOD GH SXQWDV pVWD VH KDOOD FHUUDGD SRU DUUL ED SRU XQ DUFR R FUHFLHQWH OXQDU (O KHFKR GH TXH XQD GLRVD FRPR 6HVKDW GLUHFWDPHQWH YLQFXODGD D OD YLGD GHO IDUDyQ VH HQFDUJXH GH HVWH WHPD PXHVWUD VLQ GXGD OD LPSRUWDQFLD TXH WXYR OD FXHVWLyQ GH )LJXUD FWR GH UHQGLFLyQ GHO EDVWyQ´ ORV SXHEORV H[WUDQMHURV D GHVGH HVWH SHUtRGR 3DVHPRV DKRUD EUHYH ILQDOPHQWH D ODV FRQFOXVLRQHV /XHJR GH YHU ORV GLVWLQWRV DUJXPHQWRV D IDYRU HQ FRQWUD GH OD H[LVWHQFLD GH XQ HMpUFLWR UHJXODU HQ HO 5HLQR QWLJXR YLPRV TXH HVWi PX DUUDLJD GD OD FUHHQFLD GH QR OR KDEtD TXH ODV IXHU]DV DUPDGDV VH FRQVHJXtDQ FRQ OD OHYD HQ ODV SURYLQFLDV R QRPRV 6yOR FRQ SHQVDU TXH (JLSWR ORJUy HYLWDU LQYDVLRQHV H LQFOXVR LQYDGLy WDQWR D QXELRV FRPR D DVLi WLFRV OLELRV GXUDQWH FDVL RFKRFLHQWRV DxRV WHQLHQGR HQ FXHQWD HO WLHPSR TXH GHPDQGDUtD HQYLDU OD RUGHQ UHDO HVSHUDU OD OOHJDGD GH ORV UHFOXWDV OXHJR HQWUHQDUORV HV TXH FRQVLGHUDPRV TXH Vt KD EtD XQD IXHU]D SHUPDQHQWH VHJXUDPHQWH FHUFD GH 0HQILV OLVWD SDUD :DLQZULJKW 6H VXSRQH TXH TXL]iV HVWH VDFHUGRWH WDPELpQ VH HQFDUJDED GH OOHYDU XQ FHQVR GH ORV H[WUDQMHURV TXH KDELWDEDQ HQ (JLSWR :LONLQVRQ :DLQZULJKW :LONLQVRQ GHIHQGHU HQ SULQFLSLR DO IDUDyQ ,QFOXVR PXFKRV GH ORV DUJXPHQ WRV TXH XWLOL]DQ ORV TXH QLHJDQ VX H[LVWHQFLD SXHGHQ VHU XVDGRV SDUD GHPRVWUDU OR FRQWUDULR /XHJR WHQHPRV OD HYLGHQFLD LFRQRJUiILFD GH HVSHFLDOLVWDV D GHVGH HO SUHGLQiVWLFR HQ GHVWUXLU IRUWDOH]DV 3DOHWD /tELFD DVt FRPR HQ FRQVWUXLUODV FRPR HO FDVR GH OD IRUWDOH]D GH 1H GDQWHV GLULJtDQ D ORV KRPEUHV HQ OD JXHUUD D ORV FXDOHV KHPRV YLVWR HQ ORV UHOLHYHV GH OD ,9 9 9, LQDVWtDV SXGLPRV LGHQWLILFDU DUTXHURV H LQIDQWHUtD WDQWR GHO HMpUFLWR WHUUHVWUH FRPR GH OD PDULQD HJLSFLD UHFRUGHPRV TXH VH KDQ KDOODGR KDVWD UDQJRV QDYDOHV GLVWLQWRV GL YLGLGRV HQ GRV JUDQGHV JUXSRV RILFLDOHV GH PDULQD DGPLQLVWUDGRUHV MHQ 3HUR HVWR QR TXHGy DKt VLQR TXH WDPELpQ HQ OD 3DOHWD GH 1DUPHU WHQHPRV OD GHVWUXFFLyQ GH XQD IRUWDOH]D D HQ HO 5HLQR QWLJXR ODV WXPEDV GH ,QWL .DHPKHVLW QRV PXHVWUDQ WpFQLFDV GHSXUDGDV DVWD SRGUtD KDEHU VLGR UHSUHVHQWDGD HVWD PLVPD LPDJHQ HQ ORV UHOLHYHV GHO FRPSOHMR IXQHUDULR GHO UH 8QDV /D DUTXHRORJtD KD GHPRVWUD GR OD H[LVWHQFLD GH IRUWLQHV IRUWDOH]DV HQ HO DPLQR GH RUXV TXH FRPXQLFDED FRQ 6LULD 3DOHVWLQD 6LQDt WDPELpQ HQ HO PLVPR 6LQDt DVHQWDPLHQWRV HQ HO 0DU 5RMR TXH SRGtDQ FRPXQLFDU FRQ 6LQDt GH PDULQD ,QFOXVR PXFKRV GH HVWRV RILFLDOHV WDPELpQ WHQtDQ FDUJRV DVRFLDGRV DO HMpUFLWR 7DPELpQ KXER FDUJRV GH VXSHUYLVRU GH ODV IRU WDOH]DV GH ODV WURSDV GHO UH DVt FRPR FDUJRV PLOLWDUHV FX RV XVXDULRV VH GHGLFDURQ OD JXHUUD QR WXYLHURQ QLQJ Q RWUR WtWXOR H LQFOXVR HQ XQ FDVR HO FDUJR SDVy GH SDGUH D KLMR HO PLVPR PRGR VH KDOOy HO WtWXOR GH ´HVFULED GHO HMpUFLWR GHO UH VH LGHQWLILFDURQ HVFULEDV HQWUH ODV WURSDV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV WDO FRPR VHUi HQ HO HMpUFLWR HJLSFLR GH SHUtRGRV IXWXURV DOODPRV LJXDOPHQWH HVFHQDV GH FRPED FRQ 3XQW SRU YtD PDUtWLPD IRUWLQHV HQ HO 2DVLV GH DNKOD TXH FRQ WURODEDQ VX DFFHVR ODV IRUWDOH]DV GH (OHIDQWLQD HQ OD DWDUDWD D GHVGH OD , LQDVWtD GH %XKHQ HQ OD DWDUDWD GHVGH OD ,, L QDVWtD VLPLVPR ODV ´KZW IRUWLILFDGDV HQ WRGRV ORV QRPRV WDPELpQ SURYHtDQ DOLPHQWRV YHVWLPHQWDV DUPDV D ODV H[SHGLFLRQHV 4XLpQ PDQWHQtD HVWDV JXDUQLFLRQHV 4XLpQ SURYHtD ORV KRPEUHV SDUD WRGDV HVWDV IRUWLILFDFLRQHV 4XLpQ RUJDQL]DED WRGR HVWR /D UHVSXHVWD GHEH HVWDU HQ HO (VWDGR HJLSFLR HQ OD 5HVLGHQFLD /DV FDPSDxDV GH ORV WH HQWUH DVLiWLFRV HJLSFLRV UHOLHYHV UXSHVWUHV HQ 1XELD GRQGH DSD UHFtD D GHVGH OD , LQDVWtD XQD YLFWRULD HJLSFLD VREUH HVWH SXHEOR DVWD LQFOXVR HQ ORV UHOLHYHV GH ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV GH ORV UH HV GH OD 9 9, LQDVWtDV DSDUHFHQ HVWRV PRQDUFDV YHQFLHQGR D QXELRV DVLiWLFRV OLELRV 7DPELpQ YLPRV VROGDGRV HQWUHQDQGR SDUD OD JXHUUD WDQWR HQ DUWHV PDUFLDOHV D PDQRV YDFtDV FRQ EDVWyQ FRPR FRQ DUFR IOHFKD (VWUDWHJLDV GH JXHUUD FRPR OD GH 8QL TXH OOHYy WURSDV SRU PDU VRUSUHQGLy D ORV DVLiWLFRV ORV 7H[WRV GH ([HFUDFLyQ TXH LQ JUDQGHV IXQFLRQDULRV FRPR 8QL HUMXI 3HSLQDMW RWURV HUDQ HQFDU JDGDV SRU HO IDUDyQ D HVWRV DGPLQLVWUDGRUHV ORV FXDOHV HQ OD PD RUtD GH ORV FDVRV PDQHMDURQ OD ORJtVWLFD GH OD FDPSDxD SHUR HO FRPEDWH SURSLDPHQWH GLFKR HVWDED HQ PDQRV GH ORV PLOLWDUHV (VWRV FRPDQ WHQWDEDQ PiJLFDPHQWH DQXODU HO SRGHU GHO HQHPLJR ODV LPiJHQHV GH VROGDGRV PDUFKDQGR HQ SHUIHFWR RUGHQ WDQWR GHO HMpUFLWR FRPR GH OD PDULQD 1R QRV ROYLGHPRV WDPSRFR GH ODV H[SHGLFLRQHV D ODV FDQWHUDV HO WUDQVSRUWH GH ODV SLHGUDV OD SURWHFFLyQ GH ORV WUDEDMDGR UHV OD FRQVWUXFFLyQ GH ODV JUDQGHV SLUiPLGHV TXH WDPELpQ GHPDQGy XQD PDQR GH REUD XQD SURWHFFLyQ DFRUGH FRQ OD PLVPD ,QFOXVR XQ XQTXH QRV IDOWHQ HOHPHQWRV GH SUXHED HVWDV HVFHQDV GH DVHGLR WRPD GH IRUWDOH]DV DVLiWLFDV TXL]iV VH KD DQ UHSUHVHQWDGR SULPHUR HQ ORV FRPSOHMRV IXQHUDULRV UHDOHV OXHJR IXHURQ DXWRUL]DGRV HQ ODV WXPEDV SULYDGDV 0DUWtQH] %DEyQ IDUDyQ LJQRWR FRPR ,PKRWHS SXGR PRYLOL]DU VROGDGRV GH OD 5HVLGHQFLD SRU OWLPR QR PHQRV LPSRUWDQWH OD GLRVD 6HVKDW TXH HVWDED DO ´IUHQWH GH OD FDVD GH ORV H[WUDQMHURV HQ (JLSWR 3RU WRGR HVWR HV TXH FUHHPRV TXH KXER HQ HO 5HLQR QWLJXR XQ HMpUFLWR UHJX ODU FRQ XQD FDQWLGDG PtQLPD GH KRPEUHV SHUIHFWDPHQWH HQWUHQDGD HTXLSDGD D OD FXDO OH GHEHPRV DJUHJDU ORV DX[LOLDUHV QXELRV TXH HUD DOLPHQWDGR FRQ UHFOXWDV SURYLQFLDOHV FXDQGR HUD QHFHVDULR VDOLU GH ODV IURQWHUDV D IXHUD SDUD OD JXHUUD R HO WUDEDMR HQ ODV FDQWHUDV (Q HO PRPHQWR HQ TXH HO SRGHU FHQWUDO HQWUy HQ FULVLV HQ HO 3ULPHU 3HUtRGR ,QWHUPHGLR HO HQWUHQDPLHQWR TXH KDEtDQ UHFLELGR ODV WUR SDV SURYLQFLDOHV HQ HO HMpUFLWR HVWDWDO SHUPLWLy TXH ORV JREHUQDQWHV ORFDOHV SXGLHUDQ HQ PXFKRV FDVRV PDQWHQHU HO RUGHQ DVHJXUDU OD FRQWLQXLGDG GH OD FLYLOL]DFLyQ HJLSFLD 5()(5(1 , , ,2 5é), /2162 5 -) /RV KRPEUHV GHO IDUDyQ (O HMpUFLWR D ILQDOHV GHO 5HLQR 1XHYR HQ HO QWLJXR (JLSWR %LOEDR 8QLYHUVLGDG GH HXVWR 512/ ,( /(5 K HGV (J SWLDQ UW LQ WKH JH RI WKH 3 UDPLGV 9HURQD 0RQGDGRUL (G 7KH 0HWURSROLWDQ 0XVHXP 5( 67( QFLHQW 5HFRUGV RI (J SW LVWRULFDO RFXPHQWV 9RO , &KLFDJR 7KH 8QLYHUVLW RI &KLFDJR 3UHVV 03 12 0 ,Q WKH EHJLQQLQJ ZDV WKH ZDU &RQIOLFW DQG WKH HPHUJHQFH RI WKH (J SWLDQ 6WDWH´ (Q , /2:, /2 :, ., HGV (J SW DQG LWV RULJLQV 6WXGLHV LQ PHPRU RI DUEDUD GDPV HQGULFN )ULHGPDQ /HXYHQ 2ULHQWDOLD /RYDQLHQVLD QDOHFWD 3HHWHUV 3XEOLVKHU SS /R SDWURQDO OR HVWDWDO OR SDUHQWDO HQ OD XWRELRJUDItD GH QNKWLIL GH 0R DOOD´ (Q QWLJXR 2ULHQWH &XDGHUQRV GHO &HQWUR GH (VWXGLRV GH LVWRULD QWLJXD 2ULHQWDO 9RO SS %XHQRV LUHV 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD UJHQWLQD (9(5 8 3 0 &RQWULEXWLRQ j OD SURVRSRJUDSKLH GHV FDGUHV PLOLWDLUHV GH OC QFLHQ (PSLUH HW GH OD 3UHPLpUH 3pULRGH ,QWHUPpGLDL UH´ (Q 5G( 3DUtV SS :,(. 5HOLHI GHFRUDWLRQ LQ WKH UR DO IXQHUDU FRPSOH HV RI WKH 2OG .LQJGRP 6WXGLHV HQ GHYHORSPHQW VFHQH FRQWHQW DQG LFRQRJUDSK 3K 7KH VLV ZULWWHQ XQGHU VXSHUYLVLyQ RI 3URI .DURO 0 VOLZLHF ,QVWLWXWH RI UFKDHRORJ )DFXOW RI LVWRU :DUVDZ 8QLYHUVLW 8572 6 7KH 0LOLWDU UW RI WKH QFLHQW (J SWLDQV 7XULQ (G UWH )UDWHOOL 3R]]R 1(5, GH 52 5, 2 /DV LQDVWtDV 9,,9,,, HO SHUtRGR KHUD FOHRSROLWDQR HQ (JLSWR QH[RV GH OD 5HYLVWD GH (VWXGLRV GH (JLSWRORJtD 1 35( ( %XHQRV LUHV &RQLFHW (63,1(/ QWHV GHO FRPEDWH /D LQIRUPDFLyQ VREUH HO HQH PLJR VX H[HFUDFLyQ GXUDQWH HO 5HLQR QWLJXR´ (Q 6XSSOHPHQWD DG ,VLPX (VWXGLRV ,QWHUGLVFLSOLQDULRV VREUH 2ULHQWH QWLJXR (JLSWR 6HULH ,, 9RO ,, SS 0DGULG 8QLYHUVLGDG XWyQRPD GH 0DGULG EULHQGR ORV FDPLQRV GH 3XQW &RQWDFWRV HQWUH (JLSWR HO iP ELWR DIURiUDEH GXUDQWH OD (GDG GHO URQFH FD D& D& %DUFHORQD (G %HOODWHUUD %ORFNV IURP WKH 8QDV FDXVHZD UHFRUGHG LQ &HUQ V QRWHERRNV DW WKH ULIILWK ,QVWLWXWH 2[IRUG´ (Q 6758 :, . 1 6758 :, . HGV 2OG .LQJGRP 1HZ 3HUVSHFWLYHV (J SWLDQ UW DQG UFKDHRORJ D & SS 2[IRUG DQG 2DNYLOOH 2[ERZ %RRNV (/ . (/ . 5 0 HW DOLL 7KH )LUVW ,QWHUPHGLDWH 3HULRG 7RPEV DW V XW 5HYLVLWHG´ (Q 6 . SS DPEXUJR HOPXW %XVNH 9HUODJ 7KH V XW 3URMHFW )RXUWK 6HDVRQ RI )LHOGZRUN ´ 6 . SS DPEXUJR HOPXW %XVNH 9HUODJ ( ZD RI 6DKXUH UFKDHRORJLFDO 5HSRUW 0 ,. SS (O &DLUR ,. 5(1 7KH DUW RI ZDU LQ 3KDUDRQLF (J SW Q DQDO VLV RI WKH WDFWLFDO ORJLVWLF DQG RSHUDWLRQDO FDSDELOLWLHV RI WKH (J SWLDQ UP QDV WLHV 9,, 3K 7KHVLV 8QLYHUVLW RI XFNODQG 5 0 1HZ GLVFRYHULHV LQ WKH WRPE RI .KHW ,, DW V XW´ (Q &( SS 6 GQH 0DF4XDULH 8QLYHUVLW 7KH 1RUWKHUQ 6ROGLHUV 7RPE DW V XW´ (Q 6 . SS DPEXUJR HOPXW %XVNH 9HUODJ 7KH HFRUDWLRQ RI WKH 5RFN FXW &KDSHO RI .KHW ,, 68 6 : 7KH 3DOHUPR 6WRQH WKH (DUOLHVW 5R DO ,QVFULSWLRQ IURP QFLHQW (J SW (Q OWRULHQWDOLVFKH )RUVFKXQJHQ SS %HUOtQ NDGHPLH 9HUODJ / 0 (57 LFFLRQDULR GH ORV GLRVHV PLWRV GHO QWLJXR (JLSWR %DU FHORQD (G 2FpDQR DW V XW´ 6 . SS DPEXUJR HOPXW %XVNH 9HUODJ (0(5 : UFKDLF (J SW /RQGUHV 3HQJ LQ %RRNV ) 8/.1(5 5 2 (J SWLDQ 6HDJRLQJ 6KLSV´ (Q -( 2[IRUG 2[IRUG 8QLYHUVLW 3UHVV SS (J SWLDQ 0LOLWDU 2UJDQL]DWLRQ´ (Q -( 2[IRUG /( 1(5 0 7KH &RPSOHWH 3 UDPLGV /RQGUHV 7KDPHV XGVRQ 0 /(. (J SWLDQ UW /RQGUHV 3KDLGRQ 3UHVV /WG 0 57 1( 1 &RQVLGHUDFLRQHV VREUH OD 0DULQD OD JXH UUD GXUDQWH HO (JLSWR )DUDyQLFR %DUFHORQD 5HYLVWD ,QWHUQDFLRQDO G XPDQLWDWV 2[IRUG 8QLYHUVLW 3UHVV SS )(,72 55 ,6 1 2V IHLWRV PLOLWDUHV QDV ELRJUDILDV GR 5HLQR 1RYR ,GHRORJLD PLOLWDULVWD H LGHQWLGDGH VRFLDO VRE D 9,,, GLQDVWtD GR (JLWR QWLJR D & 1LWHURL 8QLYHUVLGDGH )HGHUDO )OXPLQHQVH 5 025(12 :DU LQ 2OG .LQJGRP (J SW UHYH VtQWHVLV VREUH OD LQWURGXFFLyQ GH QXHYR DUPDPHQWR HQ (JLSWR GXUDQWH OD GLQDVWtD 9,,, 81( (VSDFLR WLHPSR IRUPD 6HULH ,, LVWRULD QWLJXD W UHYH VtQWHVLV VREUH HO DUPDPHQWR HQ (JLSWR GXUDQWH ODV GLQDVWtDV , 81( (VSDFLR WLHPSR IRUPD 6HULH ,, %&( ´ (Q 9, / - 6WXGLHV RQ ZDU LQ WKH QFLHQW 1HDU (DVW &ROOHFWHG (VVD V RQ 0LOLWDU LVWRU 7 0 QVWHU SS ,/ (57 3 QFLHQW (J SWLDQ 6HD 3RZHU DQG WKH RULJLQ RI PDULWLPH IRUFHV XVWUDOLD 6HD 3RZHU &HQWHU 2( , .( 5H XVHG EORFNV IURQ WKH S UDPLG RI PHQHPKDW , DO /LVKW LVWRULD QWLJXD W 0F (50277 /D JXHUUD HQ HO QWLJXR (JLSWR %DUFHORQD &UtWLFD 2 21125 7KH 1DUPHU 3DOHWWH D QHZ LQWHUSUHWDWLRQ (Q 7(( 7(5 ( HG %HIRUH WKH 3 UDPLGV 7KH RULJLQV RI (J SWLDQ &LYLOLVD WLRQ SS &KLFDJR 7KH 2ULHQWDO ,QVWLWXWH RI WKH 8QLYHUVLW 1HZ RUN 7KH 0HWURSROLWDQ 0XVHXP RI UW (J SWLDQ ([SHGLWLRQ 87 (6(// 0 (O (MpUFLWR (Q 6& 8/ 5 6(, (/ 0 HGV (JLSWR (O 0XQGR GH ORV )DUDRQHV &RORQLD . QHPDQQ SS RI &KLFDJR 2,03 Q 233(1 (,0 &DWDORJXH (Q (J SWLDQ UW LQ WKH JH RI WKH 3 UDPLGV 9HURQD 0RQGDGRUL (G 7KH 0HWURSROLWDQ 0XVHXP RI UW : 66 9(51(5 0 1HZO GLVFRYHUHG EORFNV IURP WKH FDXVH 3 5 L 3 5 (5,6 /D WUDQVFULSFLyQ FDVWHOODQD GH ORV QRPEUHV SURSLRV HJLSFLRV (Q XOD 2ULHQWDOLV %DUFHORQD 6 6 -0 /DV UWHV 0DUFLDOHV HQ HO QWLJXR (JLSWR HO EDVWyQ GH FRPEDWH VXV GLYHUVRV XVRV (Q HJ SWXV QWLTXD 9RO SS %XHQRV LUHV &HQWUR GH (VWXGLRV GHO (JLSWR GHO 0HGLWHUUiQHR 6RX]D 3K HG (O 0XQGR QWLJXR HQ XHUUD 8QD KLVWRULD JOREDO SS 0DGULG NDO 6 : , 1, 2/621 3 HGV LFFLRQDULR NDO GHO QWLJXR (JLS WR 0DGULG NDO 620 /,12 7 //(7 3 8QH FDPSDJQH HQ 1XELH VRXV OD , 2ULHQWDO &((02 3e5( / 5 (JLSWR 1XELD &RPHUFLR H LGHRORJtD (Q ,6,08 5HYLVWD VREUH 2ULHQWH 3Uy[LPR (JLSWR HQ OD QWLJ HGDG SS 0DGULG 8QLYHUVLGDG XWyQRPD GH 0DGULG 3,5(11( LVWRULD GHO QWLJXR (JLSWR %DUFHORQD (G 2FpDQR GLQDVWLH /D VFHQH QDJDGLHQQH GX HEHO 6KHLNK 6XOHLPDQ FRPPH SURWRW SH HW PyGHOH (Q 1( (7 9RO , SS 3DUtV 6RUERQQH 8QLYHUVLWp /LEUH GH %UX[HOOHV 63 /,1 (5 :DU LQ QFLHQW (J SW 7KH 1HZ .LQJGRP /RQGUHV %ODFNZHOO 5 8( :KR ZDV ZKR LQ (OHSKDQWLQH RI WKH 7KLUG 0LOOHQLXP % & " 6WXGLHV LQ QFLHQW (J SW DQG 6XGDQ /RQGUHV 7KH %ULVWLVK 0XVHXP 52 5 8( 5 /D FRQVWUXFFLyQ GH OD LGHQWLGDG D WUDYpV GH ODV UHODFLR QHV LQWHUpWQLFDV HO FDVR HJLSFLR (Q HJ SWXV QWLTXD 9RO SS 5H UHDGLQJ HJ SWLDQ PLOLWDU UHOLHIV (Q 6QDSH 6 &ROOHU 0 HGV 5DPHVVLGH VWXGLHV LQ KRQRXU WR . .LWFKHQ SS %ROWRQ 5XWKHUIRUG 3UHVV 63 /,1 (5 5067521 - HGV 5LWXDOV RI WULXPSK LQ WKH 0HGLWHUUDQHDQ :ROG /HLGHQ %RVWRQ %ULOO %XHQRV LUHV &HQWUR GH (VWXGLRV GHO (JLSWR GHO 0HGLWHUUiQHR 2ULHQWDO &((02 b)(5 7KH 3DOHUPR 6WRQH 9HUVLyQ LQJOHVD GH (LQ %UXFKVW FN OWlJ SWLVFKHU QQDOHQ 3DOHUPR 0XVHR UFKHRORJLFR (Q KWWS [RRPHU YLUJLOLR LW IUDQFHVFRUDI KHV UD SDOHUPR MSJ 7 //(7 3 / ,61( ,U RU HW 1DUPHU DX 6XG 6LQDw 2XDGL C PH UD 8Q FRPSOpPHQW j OD FKURQRORJLH GHV H SHGLWLRQV PLQLqUHV pJ S WLHQQHV %,) 2 33 3DUtV ,) 2 9 1 : /6(0 5 7KH &DSWLRQ WR D &DWWOH )RUGLQJ 6FHQH (Q &/ 5 66( : 6& 2256 :,//(06 HGV (J SWLDQ 5H 6(55 12 (/ 2 -0 LRJUDItD GH HUNKXI 9, LQDVWtD (Q 7H[WRV SDUD OD LVWRULD QWLJXD GH (JLSWR SS 0DGULG &iWHGUD LRJUDItD GH 8QL 9, LQDVWtD (Q 7H[WRV SDUD OD LVWRULD QWLJXD GH (JLSWR SS 0DGULG &i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