CENÁRIO

MACROECONÔMICO
Maio de 2023

DEPEC – Departamento de Pesquisas

e Estudos Econômicos
COMPARAÇÃO ENTRE OS ÚLTIMOS CENÁRIOS
Abril e Maio de 2023
2023 2024
abr/23 mai/23 abr/23 mai/23

PIB (% a.a.) 1,5 1,8 1,5 1,5

IPCA (% a.a.) 6,2 6,2 4,0 4,0

Taxa Selic (% a.a. final de período) 12,25 12,25 10,00 10,00

Taxa de Câmbio (R$/US$ final de período) 5,25 5,00 5,40 5,20

Dívida Bruta (% PIB) 76,1 75,7 79,0 78,8

Resultado Primário (% PIB) -1,0 -1,0 -0,8 -0,6

Crédito SFN (% a.a.) 9,00 8,20 12,00 10,00

As projeções econômicas do Depec são reavaliadas todo mês. Em momentos de maior volatilidade, o grau de incerteza e a margem de erro se elevam,
especialmente entre períodos de revisão. As projeções refletem a premissa de que os ajustes necessários para a economia serão feitos nos próximos anos. Caso os
ajustes não se confirmem, ou sejam ainda melhores do que o esperado, pode haver grande alteração nas projeções do cenário.
Última atualização do cenário: 28/04/23

Fonte: Bradesco
2
 Crescimento do primeiro trimestre
sustenta postergação da
desaceleração da economia global

3
AMBIENTE INTERNACIONAL
Crescimento do primeiro trimestre sustenta postergação da desaceleração da economia global

o Revisamos o crescimento do PIB mundial deste ano de 2,5% para 2,7%. Os dados do primeiro trimestre
confirmaram que a atividade econômica global está mais forte do que a prevista anteriormente, com o consumo
impulsionando o crescimento. Ainda assim, nossa projeção contempla desaceleração em relação a 2022, com as
economias desenvolvidas crescendo menos e a China compensando parte desse movimento.

o Nos Estados Unidos, a resiliência da atividade econômica no início do ano nos fez postergar a desaceleração
esperada. Revisamos nossa expectativa de crescimento para os Estados Unidos de 0,5% para 1,0% neste ano,
alinhada com a conjuntura atual de consumo crescente e desemprego baixo. Além disso, o primeiro trimestre gera um
carregamento estatístico para o PIB do ano melhor do que o estimado anteriormente. Esperamos que a desaceleração
mais intensa ocorrerá em 2024, quando as condições monetárias restritivas mitigarão o crescimento econômico.

o Para este ano, acreditamos que o PIB da China cresça 6,0%. Dentre os setores, o desempenho deverá ser
heterogêneo e o crescimento será impulsionado pelo consumo privado, principalmente de serviços. O desempenho
da indústria e do setor imobiliário é mais incerto por conta da dependência dos estímulos fiscais e, com a retomada
do consumo concentrada em serviços, não haverá impulso ao setor industrial.

4
 CRESCIMENTO MUNDIAL
Variação anual do PIB, Projeções Depec
Título do Gráfico
China
China: CRESCIMENTO DO PIB (em %)
Fonte: FMI, Bradesco

7,0
Mundo 12,0 China
6,3 10,6
5,4 10,0 9,6 9,4 9,6
5,0 4,3 8,5
3,5 3,5 3,8 3,6 7,8 7,8
3,4 3,4 3,3 3,4 8,0 7,4
3,1 2,8 2,8 7,0 6,9 6,9 6,8
3,0 2,7
6,0 6,0
6,0 5,4

1,0
4,0
3,0
-0,1 2,2
-1,0 2,0

-3,0 0,0
-2,8
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
PIB ÁREA DO EURO
EUA: Crescimento anual do PIB (em %)
-5,0 Fonte: FMI, Bradesco
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Área do Euro 7,0 EUA

6 5,4 5,9
6,0
4 3,5 5,0
2,6
2,1
1,7 2,0 1,9 1,8 4,0
2 1,4 1,6 1,5 2,7 2,7 2,9
0,4 0,8 3,0 2,3 2,3 2,2 2,3
1,8 2,1
2,0 1,6 1,7
0 1,0
-0,2 1,0 0,5
-0,9 0,1
-2
0,0
-4 -1,0
-4,5 -2,0
-6
-3,0 -2,6
-6,1 -2,8
-8 -4,0
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: EIU, Bradesco

5
ÍNDICE PMI COMPOSTO – PAÍSES SELECIONADOS
Em pontos

80,0 EUA Japão Reino Unido Zona do Euro

70,0
54,4
60,0 53,9
53,5
50,0 52,5

40,0
30,0
20,0
10,0
abr-20 out-20 abr-21 out-21 abr-22 out-22 abr-23

Fonte: S&P Global/Markit, Bloomberg

6
 CHINA
Projetamos crescimento do PIB de 6,0% em 2023
Título do Gráfico

Bolsa Índice PMI

800

60,0 Manufatura Serviços

700 57,8
55,0
600
50,0 50,0
500
480,8 45,0

400 40,0

300 35,0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 abr-20 out-20 abr-21 out-21 abr-22 out-22 abr-23

Fonte: Bloomberg, Bradesco

7
ÍNDICE MSCI DE BOLSAS DE PAÍSES EMERGENTES
Em US$

1500

1400

1300

1200

1100

1000
973,940
900

800

700

600
14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Fonte: Bloomberg
8
ÍNDICE DE PREÇOS DE COMMODITIES
CRB (US$)
700
650
600
550 543,7
500
450
400
350
300
250
200
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Fonte: Bloomberg, Bradesco
9
PREÇO DO PETRÓLEO BRENT
US$/barril

130

110 120
109 110 109

90 100
89 87 89 88 90
75,2 80 77 80
76
70 71,5 69
61 62
58 61 57
60 51
45 45 45
50
40 30
26 29
WTI 20
30 20
BRENT
-
10 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
(fim de período anual)

Fonte: Bloomberg, FMI, Bradesco

10
PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO
US$/tonelada
PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO EXPORTADO PARA A CHINA (MINÉRIO COM
62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA

250
225
180,0
165
200 160,0
143
136 135
175 140,0
125
120,0 111
150 100 100
100,0 89
125 80,0 74 72 72
80
66
100 105,5 60,0
46
40,0
75
20,0
50
-
25 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

16 17 18 19 20 21 22 23
(fim de período anual)

Fonte: Bloomberg, FMI, Bradesco

11
 PREÇO DA SOJA
US$ cents/bushel

1.980

1.780 Soja
1600 1.481 1.300
1.580
1400 1.242 1.240
1.135
1.437,8 1200 1.008 999
1.380
1000 894 879
800
1.180
600
400
980
200
0
780
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
16 17 18 19 20 21 22 23

(anual, em cents)

Fonte: Bloomberg, FMI, Bradesco

12
ESTADOS UNIDOS: TAXAS DE JUROS DE 10 ANOS
Bloomberg

% a.a.

4,4
4,1
3,8
3,5 3,41
3,2
2,9
2,6
2,3
2,0
1,7
1,4
1,1
0,8
0,5
11 12 13 14 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Fonte: Bloomberg, Bradesco
13
DÓLAR EM RELAÇÃO À CESTA DE MOEDAS
Índice DXY
120
115
110
105
101,6
100
95
90
85
80
75
70
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Fonte: Bloomberg, Bradesco
14
 50%

-10%

-30%
90%

10%
30%
70%
Argentina
94,2%

Paquistão

53,0%
Turquia

Fonte: Bloomberg, Bradesco

31,4%
Rússia

16,3%
Colômbia
África do Sul
Índia
Austrália
MOEDAS SELECIONADAS

Canadá
Variação nos últimos doze meses

Filipinas
Coreia do Sul
China
Taiwan
Japão
Nova Zelândia
6,2% 5,5% 4,1% 3,4%

Malásia
Vietnam
Brasil
1,5%

Indonésia
Reino Unido
-0,1%

Tailândia
DXY
Peru
Cingapura
Euro
Chile
Hungria
03/05/2023

Polônia
República Tcheca
Última atualização:

Suíça
-9,2%

México
15
 -12%
3%
-2%
8%
13%

-7%
Argentina
Polônia
18% 16,1%
Índia
Suíça

Fonte: Bloomberg, Bradesco

4,6%
Rússia
Japão
Dinamarca
BOLSAS MUNDIAIS

Egito
Variação no último mês

México
2,4%

Grécia
Suécia
África do Sul
Alemanha
Reino Unido
Coreia do Sul
Irlanda
1,5% 1,1%

França
China
Canadá
Portugal
Brasil
0,4%

Índice Mundial Bradesco

0,4%

Dow Jones Ind Average

Europa 50
S&P 500
Indonésia
-0,2%

Austrália
Bélgica
Malásia
Nasdaq
Finlândia
03/05/2023

Itália
-1,0%

Espanha
Áustria
Última atualização:

Holanda
Taiwan
-2,0%

Noruega
Hong Kong
Turquia
16
-8,0%
 CENÁRIO DOMÉSTICO

17
Surpresas de curto prazo elevam o PIB de 2023

18
CENÁRIO DOMÉSTICO
Surpresas de curto prazo elevam o PIB de 2023
o O consumo das famílias e um forte avanço da agropecuária devem impulsionar o PIB do primeiro trimestre. Os dados de
atividade de janeiro e fevereiro surpreenderam positivamente, sugerindo um consumo ainda elevado no início do ano. O
mercado de trabalho permanece aquecido, com consequente sustentação da massa de rendimentos, impulsionando as vendas
do varejo e os serviços. Ao mesmo tempo, o PIB agropecuário deve ser ainda mais forte do que prevíamos anteriormente.
Assim, revisamos nossa projeção de PIB de 1,5% para 1,8% neste ano.

o O maior crescimento do PIB irá favorecer a moeda brasileira. O desempenho relativo mais forte da economia, a aprovação
do arcabouço fiscal e o diferencial de juros ainda bastante favorável ao país tendem a beneficiar o Real. Em adição, a balança
comercial vem atingindo recordes recorrentes. Com isso, prevemos que a moeda brasileira encerrará este ano e o próximo
cotada a R$/US$ 5,00 e R$/US$ 5,20, respectivamente.

o O câmbio compensa o efeito da atividade mais forte sobre a inflação. Apesar da revisão positiva do PIB neste ano,
mantivemos nossa projeção para o IPCA em 6,2% para 2023 e em 4,0% para 2024. Além da redução do câmbio estimado, o
cenário mais favorável para as commodities agropecuárias nos levou a projetar uma desaceleração mais intensa da inflação de
alimentos.

o Por fim, há incerteza relacionada à possibilidade de mudança das metas de inflação. Até junho, quando o CMN irá tomar
uma decisão sobre o tema, essa incerteza deverá manter as expectativas de inflação pressionadas. Resolvido o impasse,
acreditamos que a distância do Focus em relação à meta irá se reduzir, abrindo espaço para algum afrouxamento da política
monetária no segundo semestre. Portanto, por ora, mantemos nossa expectativa de que a Selic encerre o ano em 12,25%.

19
PIB
Variação anual, %

6,0%
5,0%
5,0%
4,0%
3,0% 2,9%
3,0%
1,9% 1,8% 1,8%
2,0% 1,3% 1,2% 1,5%
1,0% 0,5%
0,0%
-1,0%
-2,0%
-3,0%
-4,0% -3,5% -3,3% -3,3%
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: IBGE, Bradesco

21
PIB
Variação anual, %
Investimentos
20,0%
16,5%
15,0%

10,0%
5,8% 5,2%
5,0% 4,0%
2,0%
0,8% 0,9% 0,4%
0,0%

-2,6% -1,7%
-5,0%
-4,2%
-10,0%

-15,0% -12,1%
-13,9%

-20,0%
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Consumo do Governo Consumo das Famílias

4,0% 3,5% 5,0% 4,3%
4,0% 3,5% 3,5% 3,7%
3,0%
2,3% 2,6%
3,0% 2,3% 2,4%
2,0% 1,5% 1,5% 2,0% 1,7%
1,1% 1,0% 2,0% 1,5%
1,0% 0,8% 0,8%
0,2% 1,0%
0,0% 0,0%

-1,0% -0,5% -1,0%

-0,7%
-1,4% -2,0%
-2,0%
-3,0%
-3,0% -3,2%
-4,0%
-3,8%
-4,0% -3,7% -5,0% -4,6%
-5,0% -6,0%
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: IBGE, Bradesco

21
PIB
Variação anual, %

Agropecuária Serviços
20,0%
6,0%
5,2%
5,0%
15,0% 14,2% 4,2%
4,0%
2,9% 2,8%
3,0%
10,0% 8,4% 9,0% 2,1%
2,0% 1,5% 1,8% 1,7%
1,0% 0,8%
4,2% 1,0%
5,0% 3,3%
2,8%
1,3% 1,7% 0,0%
0,4% 0,3%
0,0% -1,0%
-2,0%
-1,7%
-3,1% -3,0% -2,2%
-5,0% -2,7%
-5,2%
-4,0%
-3,7%
-10,0% -5,0%
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Indústria
6,0%
4,8%
4,0%
2,2%
2,0% 1,6%
0,7% 1,0%
0,7%
0,0%

-0,7% -0,5% -0,7%

-2,0% -1,5%

-4,0% -3,0%

-4,6%
-6,0%
-5,8%

-8,0%
Fonte: IBGE, Bradesco 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
22
EMPREGO E RENDA

Taxa de desemprego Massa de renda ampliada

(média anual) (crescimento % a.a. real)

16,0% 10,0% 8,6%

7,1%
13,8%
14,0% 13,2% 5,1%
12,8% 4,7%
12,4% 12,0% 5,0% 3,8% 4,1% 3,8% 4,1% 4,0%
12,0% 11,6%
0,7% 1,1%
10,0% 9,7%
9,3% 9,1% 0,0%
8,6%
8,0% 7,4% 7,2% -1,1%
6,9%

6,0% -5,0%

4,0%
-10,0%
2,0% -10,3%

0,0% -15,0%
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: IBGE, Bradesco

23
RENDA DO TRABALHO E TRANSFERÊNCIAS
R$ bilhões, valores constantes a/a

Labor Income Regular Government Transfers Pension Benefits Government Aid

5500 10,0%
8,0%
5000 7,1%
6,0%
5,1% 4,1% 4,0%
4500 3,8% 4,1% 4,7% 4,0%
3,8%
2,0%
4000 0,7% 1,1%
0,0%
-1,1%
3500 -2,0%
-4,0%
3000 -6,0%
-8,0%
2500
-10,3% -10,0%
2000 -12,0%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Source: IBGE, BCB, CEF, STN, Ministério da Cidadania e Bradesco
24
NÍVEL DE OCUPAÇÃO
População ocupada / População em idade ativa, com ajuste sazonal

59%
58%
57% mar/23
56% 56,3%
55%
54%
53%
52%
51% Nível de Ocupação
50%
49%
48%
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Fonte: IBGE, Bradesco
25
CONFIANÇA
Série dessazonalizada
Índice
Fonte:de Confiança da Indústria - Série com ajuste sazonal
FGV

Indústria Serviços
125,0 120,0
ICS Neutro
115,0
110,0
105,0
100,0
95,0 94,5 92,4
90,0
85,0
80,0
75,0

65,0 70,0

55,0 60,0
indice confianca dessaz
45,0 50,0
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Comércio Construção Civil

120,0
120
110,0
110

100,0
100
95,4
90,0
90
83,6 80,0
80

70 70,0

60 60,0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Fonte: FGV, Bradesco

26
INDÚSTRIA, COMÉRCIO E SERVIÇOS
Nível dessazonalizado

130 Industria Comércio Serviços

120

110 111,5

100 100,9
97,4
90

80

70

60
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Fonte: IBGE, Bradesco
27
CÂMBIO: REAL vs EMERGENTES
Variação acumulada do Real contra mediana e percentis emergentes

75%
5,5
25%

5,0 mediana 5,05

BRL
4,5 4,57

4,0

3,84
3,5
abr/2019 out/2019 abr/2020 out/2020 abr/2021 out/2021 abr/2022 out/2022 abr/2023

Fonte: Bloomberg, Bradesco

28
Título do Gráfico
TAXA DE CÂMBIO
R$/US$, final de ano

6,00 5,65
5,20 5,24 5,20
5,00
5,00

3,90 4,03
3,87
4,00 3,53
3,26 3,31
2,89
3,00 2,65 2,66
2,32 2,34 2,34 2,34
2,14 2,04
1,95
2,00 1,77 1,74 1,67 1,88

1,00

0,00
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: Bloomberg, Bradesco

29
ÍNDICE BRADESCO DE COMMODITIES AGRÍCOLAS
Base 100 = jan/14

235,0

Índice Commodities Agrícolas Ampliado: Soja,

205,0 Milho, Trigo, Café, Açúcar, Bovinos, Suínos,
Algodão e Suco de Laranja e Leite.

175,0
167,1

145,0

115,0

85,0
14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Source: Bloomberg, Bradesco

30
ÍNDICE BRADESCO DE COMMODITIES METÁLICAS
Base 100 = jan/14
210,0
195,0
180,0 Alumínio, Cobre, Níquel, Zinco, Estanho,
Chumbo e Platina.
165,0
150,0
140,2
135,0
120,0
105,0
90,0
75,0
60,0
14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Source: Bloomberg, Bradesco

31
IPCA - COMPONENTES
Variação acumulada em 12 meses

30% Administrados Alimentação no domicílio Serviços Bens industriais

25%

20%

15%

10% 7,6
7,0
6,9
5%

0%
-2,4
-5%

-10%
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Fonte: IBGE, BCB, Bradesco

32
IPCA – MÉDIA DOS NÚCLEOS
Variação dessazonalizada e anualizada (3, 6 e 12 meses)

20%
18% 3ma 6ma 12m
16%
14%
12%
10%
8% 7,8
6% 6,1
5,7
4%
2%
0%
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Fonte: IBGE, BCB, Bradesco

33
IPCA
Variação anual, %

14%
12,5%
12%
10,7%
10,1%
10% 9,3%

8% 7,7% 7,6%
6,5% 6,4% 6,3%
5,7% 5,9% 5,9% 5,8%5,9% 5,8%6,2%
6%
4,5% 4,3% 4,3%4,5% 4,0%
3,7%
4% 3,1% 2,9%

2%

0%
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: IBGE, Bradesco

34
EXPECTATIVA DO MERCADO – IPCA
Média

6,5 2023 2024

6,0 6,0

5,5

5,0

4,5
4,2
4,0

3,5

3,0
abr/21 ago/21 dez/21 abr/22 ago/22 dez/22 abr/23
Fonte: BCB, Bradesco
35
TAXA DE JUROS
Selic, % a.a. final de período

30%
25,00%
25%

20% 19,00%
18,00%
15,75% 16,50%
14,25% 13,75%
15% 13,25% 13,75% 13,75%
11,75% 12,25%
11,25% 10,75% 10,00% 10,00%
10% 8,75% 9,25%
7,25% 7,00%
6,50%
4,50%
5%
2,00%

0%
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Fonte: BCB, Bradesco
36
 TAXA REAL DE JUROS NO BRASIL (SWAP 360 DIAS CONTRA SELIC 12 MESES À FRENTE)
TAXA REAL DE JUROS FONTE: Bloomberg

Swap pré deflacionado pela expectativa IPCA

11%

9%

7% 7%

5%

3%

1%

-1%
14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Fonte: Bloomberg, Bradesco
37
Primário consolidado
RESULTADO PRIMÁRIO DO SETOR PÚBLICO
Setor público consolidado, % do PIB

6%
3,7%
4% 3,2% 3,2%3,7% 3,2%3,2% 3,3% 2,9%
2,6% 2,2%
1,9% 1,7%
2% 1,3%
0,7%
0%
-0,6% -0,6%
-2% -0,8% -1,0%
-1,9% -1,7%-1,5%
-2,5%
-4%

-6%

-8%

-10% -9,2%
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: Banco Central, Bradesco

38
 DÍVIDA BRUTA DO GOVERNO GERAL
% do PIB

100%
90% 86,9%
78,3% 78,8%
80% 75,3% 74,4% 75,7%
73,7% 72,9%
69,8%
70% 65,5%
59,2%
60% 55,5% 56,7%56,0% 56,3%
51,8% 51,3%53,7% 51,5%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Fonte: BCB, Bradesco

39
CENÁRIO ECONÔMICO
Principais projeções

2021 2022 2023 2024

PIB (% a.a.) 5,0 2,9 1,8 1,5

IPCA (% a.a.) 10,1 5,8 6,2 4,0
IGP-M - FGV (%) 17,8 5,5 0,7 4,0
Taxa Selic (% a.a. final de período) 9,25 13,75 12,25 10,00
Taxa de Câmbio (R$/US$ final de período) 5,58 5,22 5,00 5,20
Produção Industrial (% a.a.) 3,9 -0,7 -0,6 0,0
Vendas do Varejo Ampliado (% a.a.) 4,5 -0,6 -0,2 -0,2
Aumento população ocupada (em milhares) 8.522 3.623 -123 314
Taxa de desemprego (% a.a.) 13,2 9,3 9,1 9,7
Estoque de Crédito (% a.a.) 16,4 14,0 8,2 10,0
Saldo Balança Comercial (BCB) (US$ bilhões) 36,4 44,2 53,1 43,0
Saldo Conta Corrente (US$ bilhões) -46,4 -56,0 -51,0 -50,4
Resultado Primário Setor Público (R$ bilhões) 64,7 126,0 -104,8 -66,0
Dívida Bruta (% PIB) 78,3 72,9 75,7 78,8

As projeções econômicas do Depec são reavaliadas todo mês. Em momentos de maior volatilidade, o grau de incerteza e a margem de erro se elevam,
especialmente entre períodos de revisão. As projeções refletem a premissa de que os ajustes necessários para a economia serão feitos nos próximos anos. Caso os
ajustes não se confirmem, ou sejam ainda melhores do que o esperado, pode haver grande alteração nas projeções do cenário.
Última atualização do cenário: 28/04/23

Fonte: Bradesco
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DEPEC-BRADESCO
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Atualização: 28/04/2023

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