ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

 Além dessas áreas, a administração financeira tem ainda estreito relacionamento com o Direito, analisa o
reflexo das legislações tributária, societária, trabalhista. Interessa-se pelas naturezas jurídicas básicas,
práticas de comércio, formas de constituição societárias mais adequadas aos interesses da organização e os
caminhos para uma adequada administração tributária.

 A administração financeira cuida da viabilidade financeira da empresa, portanto da sua existência. A maioria
das decisões tomadas dentro da empresa é medida em termos financeiros, desta forma o administrador
financeiro desempenha um papel-chave na operação da empresa. É esse profissional quem administra os
negócios financeiros de qualquer tipo de empreendimento, seja privado ou público, grande ou pequeno,
com ou sem fins lucrativos. A compreensão básica da função financeira é necessária aos executivos
responsáveis por decisões em todas as áreas, como administração, contabilidade, pesquisa, marketing,
produção, pessoal, etc.

 Nas micro e pequenas empresas a função de finanças pode ser executada pelo proprietário, por um dos
sócios ou pelo departamento de contabilidade. Quando o negócio se expande, normalmente a função ocupa
um departamento separado ligado diretamente ao presidente, já que as freqüentes mudanças econômicas
e nas leis interferem diretamente nas decisões da administração financeira com vistas a preservar o
desempenho da organização.

 Ao Diretor Financeiro normalmente cabe a coordenação das atividades de tesouraria e controladoria. A

controladoria lida com contabilidade de custos e financeira, pagamento de impostos e sistemas de
informações gerenciais. A tesouraria é responsável pela administração do caixa e dos créditos da empresa,
pelo planejamento financeiro e pelas despesas de capital.

 As funções do Administrador Financeiro dentro da empresa podem ser avaliadas em relação às

demonstrações financeiras básicas da empresa. Três são primordiais;

 Análise e Planejamento Financeiro = Esta função envolve a transformação dos dados financeiros em uma
forma que possa ser usada para orientar a posição financeira da empresa, avaliar a necessidade de aumento
da capacidade produtiva e determinar que tipo de financiamento adicional deve ser feito.

 Administração da Estrutura de Ativo da Empresa = O Administrador Financeiro determina a composição e

os tipos de ativos encontrados no balanço da empresa. A composição refere-se ao valor dos ativos
circulantes e fixos. Depois que a composição estiver fixada, o Administrador Financeiro precisa determinar
certos níveis “ótimos” de cada tipo de ativo circulante e tentar mantê-los.

 Deve também detectar quais são os melhores ativos fixos a serem adquiridos e saber quando os ativos fixos
existentes se tornarão obsoletos e precisarão ser modificados ou substituídos. A determinação da melhor
estrutura de ativo para a empresa não é um processo simples; requer o conhecimento das operações
passadas e futura da empresa, e a compreensão dos objetivos que deverão ser alcançados a longo prazo.

 Administração da Estrutura Financeira da Empresa = Esta função é relacionada com o lado direito do balanço
da empresa.

 Em primeiro lugar, a composição mais adequada de financiamento a curto e longo prazo precisa ser
determinada. Esta é uma decisão importante, pois afeta tanto a lucratividade da empresa como sua liquidez
global.

 Um segundo problema igualmente importante é saber quais as melhores fontes de financiamento a curto
ou longo prazo para a empresa, num dado momento. Muitas destas decisões são impostas por necessidade,
mas algumas exigem uma análise profunda das alternativas disponíveis, de seus custos e de suas implicações
a longo prazo.

 As três funções do Administrador Financeiro descritas acima são claramente refletidas no balanço, que
mostra a posição financeira da empresa num dado instante. A avaliação dos dados do balanço pelo
Administrador Financeiro reflete a posição financeira global da empresa. Ao fazer tal avaliação, ele precisa
inspecionar as operações da empresa, procurando áreas que mostrem problemas e áreas que podem ser
melhoradas.
  Ao administrar a estrutura de ativo da empresa, na realidade ele está determinando a formação do lado
esquerdo de seu Balanço. Ao administrar sua estrutura financeira, está elaborando o lado direito do Balanço
da empresa.

Análise e Planejamento Financeiro

 Principais áreas de decisão financeira na empresa:

 Investimentos;

 Financiamento de Clientes;

 Utilização de Lucro Líquido;

 Obtenção de Recursos Financeiros;

 Análise de Utilização e Capitação de Recursos Externos e Próprios.

 META DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO

 O Administrador Financeiro deve visar atingir os objetivos dos proprietários da empresa. No caso de
sociedades anônimas, os proprietários da empresa normalmente não são os administradores. A função
destes não é realizar seus próprios objetivos (que podem incluir o aumento de seus ordenados, a obtenção
de prestígio ou a manutenção de sua posição). Antes, é maximizar a satisfação dos proprietários (acionistas).
Presumivelmente, se forem bem-sucedidos nesta tarefa, também atingirão seus objetivos pessoais.

 Alguns acreditam que o objetivo dos proprietários é sempre a maximização do lucro; outros crêem que é a
maximização da riqueza. A maximização da riqueza é a abordagem preferida por cinco razões básicas:
considera

 (1) o retorno realizável do proprietário,

 (2) uma perspectiva a longo prazo,

 (3) a época de ocorrência dos retornos,

 (4) risco e

 (5) a distribuição dos retornos.

O Retorno Realizável do Proprietário

 O Proprietário de uma ação possivelmente espera receber seu retorno sob a forma de pagamentos
periódicos de dividendos, ou através de valorizações no preço da ação, ou ambos. O preço de mercado de
uma ação reflete um valor de dividendos futuros esperados bem como de dividendos correntes; a riqueza
do acionista (proprietário) na empresa em qualquer instante é medida pelo preço de mercado de suas ações.

 Se um acionista numa empresa desejar liquidar sua participação, irá vender a ação ao preço vigente no
mercado ou bem próximo a este. Uma vez que o preço de mercado da ação, e não os lucros, é que reflete a
riqueza do proprietário numa empresa, num dado momento, a meta do Administrador Financeiro deve ser
maximizar essa riqueza.

Perspectiva de Longo Prazo

 A maximização do lucro é uma abordagem de curto prazo; a maximização da riqueza considera o longo
prazo. Existem vários exemplos que mostram uma valorização no preço da ação de Companhias resultante
do fato de que as decisões de curto prazo relacionadas com o desenvolvimento de novo produto, embora
baixando os lucros a curto prazo, tenham produzido maiores retornos futuros. Uma empresa que deseja
maximizar lucros poderia comprar maquinaria de baixa qualidade e usar materiais de baixa qualidade, ao
mesmo tempo que faria um tremendo esforço de venda para vender seus produtos por um preço que
rendesse um elevado lucro por unidade.

 Essa é uma estratégia de curto prazo que poderia resultar em lucros elevados para o primeiro ano, porém,
em anos subseqüentes os lucros declinariam significativamente pois os compradores constatariam a baixa
qualidade do produto e o alto custo de manutenção associado à maquinaria de baixa qualidade.
 O impacto de vendas decrescentes e custos crescentes tenderia a reduzir os lucros a longo prazo e, se não
houvesse cuidado, poderia resultar na eventual falência da empresa. As conseqüências potenciais de
maximização do lucro a curto prazo provavelmente estejam refletidas no preço corrente da ação, que talvez
seja menor do que se a empresa tivesse perseguindo uma estratégia de prazo mais longo.

 O impacto de vendas decrescentes e custos crescentes tenderia a reduzir os lucros a longo prazo e, se não
houvesse cuidado, poderia resultar na eventual falência da empresa. As conseqüências potenciais de
maximização do lucro a curto prazo provavelmente estejam refletidas no preço corrente da ação, que talvez
seja menor do que se a empresa tivesse perseguindo uma estratégia de prazo mais longo.

 A abordagem de maximização do lucro não consegue refletir diferenças na época de ocorrência de retornos,
ao passo que a maximização da riqueza tende a considerar tais diferenças. O objetivo de maximização do
lucro dá maior importância a um investimento que ofereça os maiores retornos totais, enquanto que a
abordagem da maximização da riqueza considera explicitamente a época de ocorrência dos retornos e seu
impacto no preço da ação.

 A maximização do lucro não considera o risco, porém, a maximização da riqueza considera explicitamente
no risco. Uma premissa básica na Administração Financeira é que existe uma relação entre risco e retorno:
os acionistas esperam perceber maiores retornos de investimento de maior risco e vice-versa. Os
Administradores Financeiros precisam, portanto, levar em conta o risco ao avaliarem investimentos
potenciais.

 Considerando que os acionistas exigem maiores retornos para maiores riscos, é importante que o
Administrador Financeiro considere adequadamente o impacto do risco sobre os retornos deles. A
abordagem da maximização da riqueza considera o risco, enquanto que a maximização do lucro o ignora. A
maximização da riqueza é, portanto, a abordagem preferida.

 Considerando que os acionistas exigem maiores retornos para maiores riscos, é importante que o
Administrador Financeiro considere adequadamente o impacto do risco sobre os retornos deles. A
abordagem da maximização da riqueza considera o risco, enquanto que a maximização do lucro o ignora. A
maximização da riqueza é, portanto, a abordagem preferida.

 O uso do objetivo da maximização do lucro não permite considerar que os acionistas possam desejar receber
uma parte dos retornos da empresa sob a forma de dividendos periódicos. Na ausência de qualquer
preferência por dividendos, a empresa poderia maximizar lucros de um período a outro, reinvestindo todos
os lucros, usando-os para adquirir novos ativos que elevarão os lucros futuros.