XP Crédito Imobiliário FII

Janeiro 2023 XPCI11

Comentário do Gestor
O IFIX começou o ano de 2023 em baixa e fechou janeiro caindo 1,60%. No cenário nacional, como
esperado, a taxa Selic manteve-se em 13,75% na última reunião do Copom, tornando a afirmação
mais dura. Nele, o BC elevou sua projeção de inflação do cenário básico para 5,6% e 3,4% em 2023 e
2024, respectivamente. Além disso, enfatizou a incerteza fiscal e a deterioração das expectativas,
especialmente para prazos mais longos como 2025 e 2026, de modo que o custo da desinflação
seria maior do que a meta, provavelmente, refletida em taxas de juros mais altas por mais tempo.
O IGMI-R, que mede a evolução dos preços de unidades residenciais, seguiu em alta, ainda que
tenha apresentado desaceleração frente ao mês anterior. No acumulado de 12 meses, encerrado
em dezembro, o índice apresentou variação positiva de 15,06%, patamar muito superior aos
principais índices de inflação no país, como o IPCA (5,79%), IGP-M (5,45%) e INCC-M (9,40%),
mostrando a resiliência do mercado imobiliário no país.
Objetivo do Fundo:
No book de CRIs o Fundo aumentou em R$ 10,00 milhões a posição do CRI GAPs/Maqcampo
O XP Crédito Imobiliário FII “XPCI” tem (22E1056953) a uma taxa de IPCA + 9,05% a.a. No book de FII a gestão não realizou nenhum
como objetivo auferir ganhos pela movimento.
aplicação de seus recursos em ativos
O Fundo segue sua estratégia de manter um portfólio composto de CRIs com boa qualidade, com
financeiros com lastro imobiliário, tais foco em originação e estruturação próprias. Por este motivo, existem prêmio implícitos nas taxas
como CRI, Debênture, LCI, LH e cotas de dos papéis, que permitem que o Fundo consiga gerar ganho de capital em operações no mercado
FIIs. secundário. Cabe ressaltar que essa estratégia de ganho de capital tem como objetivo gerar
retornos recorrentes e não pontuais. No entanto, nos últimos meses a desconfiança do mercado
Informações Gerais: em relação ao compromisso fiscal do novo governo, fez com que a rentabilidade dos títulos
públicos (NTN-Bs) tivessem um forte aumento e, desta forma, dificultando que o time de gestão
Início do Fundo: negociasse os CRIs indexados a inflação no mercado secundário para gerar ganho de capital.
12/09/2019
Com o nível atual de juros e inflação da economia brasileira, aliado aos cenários de maior
CNPJ: volatilidade local e global, a gestão entende que portfólios de mais baixo risco estão melhor
28.516.301/0001-91 posicionados para atravessar o cenário atual e com retorno ao investidor ainda bastante
interessante, com balanços e estruturas mais alavancadas sofrendo deterioração mais rápida,
Código B3: com empresas tendo maiores dificuldades de repasse de preços dado o macro desafiador,
XPCI11 resultando em compressão de margens e simultâneo aumento de despesas financeiras.

Patrimônio Líquido: Os rendimentos e ganhos de capital auferidos segundo o regime de caixa foram de R$ 0,96
R$ 789.309.106,50 (noventa e seis centavos) por cota, totalizando R$ 8,37 milhões. No book de CRI os rendimentos
recebidos pelo Fundo foram de R$ 8,19 milhões. O book de FII teve um resultado de R$ 0,56 milhão.
Quantidade de Cotas: O fundo possui hoje uma reserva acumulada de correção monetária da ordem de R$ 10,75 milhões
8.701.552 (R$ 1,23 por cota).

Valor Patrimonial da Cota: O Fundo encerrou o mês com alavancagem de R$ 18,41 milhões (2,33% do PL) de forma a honrar
novas aquisições, com indexadores casados e investimento com taxa acima do custo da operação,
R$ 90,71 gerando valor ao Fundo.
ISIN:
BRXPCICTF007
Categoria ANBIMA – Foco de Atuação:
FII TVM Gestão Ativa – TVM Distribuição de Rendimentos
Gestor: A distribuição de R$ 0,96 (noventa e seis centavos) por cota comunicada no último dia útil do mês
XP Vista Asset Management Ltda. de janeiro será realizada em 14/02/2023.

Administrador: A distribuição no mês para os detentores de cotas XPCI11 no valor de cota da 4ª Emissão de Cotas
(R$ 95,34) representa aproximadamente 89,64% do CDI no período, já livre de impostos, o que
XP Investimentos CCTVM S.A. equivale a um rendimento de 105,46% do CDI se considerarmos um gross up de 15% de impostos.
Taxa de Administração: Considerando o valor de fechamento da cota no mês (R$ 78,71) o resultado equivale a 108,58% do
CDI no período, já livre de impostos, ou ainda 127,74% do CDI com um gross up de 15% de impostos.
1,00% a.a. (mínimo de R$ 40 mil
mensais) Fluxo Financeiro jan/23 1S/2023 2023 12 meses
Receitas¹ 9.010.097 9.010.097 9.010.097 100.577.385
Número de cotistas: Receitas FII 565.622 565.622 565.622 6.166.924
72.219 cotistas Receitas CRI 8.195.637 8.195.637 8.195.637 91.688.038
Tributação: Receita LCI e Renda Fixa 248.838 248.838 248.838 2.722.422
Pessoas físicas que detêm volume inferior a Despesas² -638.276 -638.276 -638.276 -7.784.727
10% do total do fundo, desde que o fundo Despesas Operacionais -638.276 -638.276 -638.276 -7.784.727
possua, no mínimo, 50 cotistas e suas cotas Reserva de contingência 0 0 0 0
sejam negociadas exclusivamente em Bolsa Resultado 8.371.822 8.371.822 8.371.822 92.792.658
ou mercado de balcão organizado (Lei Rendimento distribuído 8.353.490 8.353.490 8.353.490 94.122.128
11.196/05), são isentas de Imposto de Renda
Distribuição média por cota 0,960 0,960 0,960 0,961
nos rendimentos distribuídos e tributadas em
(1) Receitas CRI: considera os pagamentos periódicos de juros remuneratórios e atualização monetária realizados pelos devedores. Receitas
20% de Imposto de Renda sobre eventual FII: considera rendimentos distribuídos, ganhos e perdas de capital.
ganho de capital na venda da cota. (2) Despesas Operacionais: relacionadas propriamente ao Fundo, incluindo taxa de administração, assessoria técnica, imobiliária e contábil,
honorários advocatícios, taxas da CVM, SELIC, CETIP e B3, Imposto de Renda sobre ganho de capital, entre outros.

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Resultado Financeiro e Distribuição por Cota nos últimos 12 meses6

A seguir, pode-se observar a composição do resultado financeiro6 e a distribuição por cota dos últimos 12 meses:
1,600

1,24
1,400 1,17
1,40

1,10 1,12
1,02 0,96 0,96
1,200 0,94 0,95
1,23 1,22 0,88
1,13 0,81
1,02 0,68
1,000 1,05
0,90

0,96 0,61 0,96

0,800 0,88
0,010
0,67 0,60 0,72
0,600 1,128 1,190 1,153
1,029
0,40

0,927 0,967 0,874 0,942 0,942

0,400 0,784 0,677 0,600
0,200 -0,10

0,000 0,064 0,065 0,060 0,059 0,065 0,065

-0,083 -0,084 -0,083 -0,082 -0,080 -0,079 -0,090 -0,078 -0,071 -0,069 -0,073 -0,073
-0,200 -0,60

fev-22 mar-22 abr-22 mai-22 jun-22 jul-22 ago-22 set-22 out-22 nov-22 dez-22 jan-23

Rendimentos FII Receitas CRI Receita LCI e Renda Fixa

(6) O resultado financeiro é calculado com base no regime de caixa. O IPO do Fundo foi em setembro de 2019.
Fonte: XP Asset Management

Evolução do Valor da Cota e Volume Médio Diário de Negociação (‘000)

Abaixo, observa-se a representação gráfica da comparação entre a evolução histórica do valor de mercado e patrimonial da cota e o volume
médio diário de negociação das cotas desde o início do Fundo.

7.500
Thousands

6.500

5.500 90,71

78,71
4.500

3.500

2.500
1.519
1.500

500

-500
mai-21

mai-22
mai-20

mar-21

mar-22

jul-22

set-22
mar-20

jul-20

set-20

jul-21

nov-21

nov-22
nov-20

set-21
jan-21

jun-22
jun-21

ago-21

out-21
dez-19

jun-20

dez-21
jan-22
jan-20

ago-22

out-22
ago-20

out-20

dez-22
dez-20

fev-21

abr-21

fev-22

abr-22

jan-23
fev-20

abr-20

Volume médio diário de negociação ('000) Valor de mercado da cota Valor patrimonial da cota

Fonte: B3 / XP

Liquidez
As cotas do Fundo são listadas em bolsa para XP Crédito Imobiliário FII jan/23 2023 12 meses
negociação secundária sob o código XPCI11. Ocorreram
Presença em pregões 100% 100% 100%
143.005 negociações no período, movimentando um
volume de R$ 33,42 milhões. Volume negociado 33.421.702 33.421.702 517.696.922
Número de Negócios 143.005 143.005 1.143.346
A liquidez média diária na bolsa foi de R$ 1.51 milhões e Giro (% do total de cotas) 7,21% 7,21% 90,79%
a cotação no mercado secundário fechou o mês a R$ Valor de mercado R$ 684.899.158
78,71 por cota.
Quantidade de cotas 8.701.552

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Rentabilidade7
O gráfico abaixo compara a série histórica acumulada da Nota do Tesouro Nacional Série B (NTN-B) e do Índice de Fundos de Investimento
Imobiliários (IFIX) em relação ao valor da cota e aos rendimentos distribuídos8 desde o início do Fundo:
140
129,05
120 121,57
117,05
100 105,59
78,71
80

60

40

20

06/21

06/22

08/22
06/20

08/21
09/19

08/20
11/19
12/19

09/20

03/21

09/21

11/21

03/22
05/21

12/21

04/22
05/22

09/22

11/22
12/22
03/20

05/20

11/20
12/20

04/21
10/19

01/22

10/22
01/20

04/20

10/20

01/21
02/21

07/21

10/21

02/22

07/22
02/20

07/20

01/23
Valor de Mercado da Cota Valor de Mercado da Cota + Rendimentos Valor Patrimonial da Cota + Rendimentos NTN-B (principal) IFIX

(7) Foi considerado um PU Base de R$ 96,78 (valor patrimonial da cota no dia 30/09/2019) para (i) Valor de Mercado da Cota, (ii) Valor Patrimonial da Cota, (iii) NTN-B Principal (vencimento em 15/08/2024) e (iv) IFIX
(8) Tendo em vista a isenção fiscal do produto, foi realizado o gross-up do imposto de renda na alíquota de 15% sobre os rendimentos distribuídos.
Fontes: ANBIMA / B3 / XP Asset Management

Portfólio
Abaixo informações do portfólio do Fundo, inicialmente sobre a carteira de CRIs, contendo as taxas médias do portfólio e uma tabela de
sensibilidade com estimativa da taxa implícita de aquisição dos CRIs a depender dos preços no mercado secundário1.

Taxa Média de Taxa Média de Deságio cota Yield Bruto Yield Bruto
Indexador % do Book Cota mercado
Aquisição (a.a.) MtM (a.a.) patrimonial IPCA+ CDI+

IPCA + 6,00% 6,99% 67,3% -12,9% 79,00 9,47% 7,46%

CDI + 2,89% 2,82% 32,7% -10,7% 81,00 9,05% 6,67%

-8,5% 83,00 8,62% 5,87%

Total 100,0%
-6,3% 85,00 8,20% 5,08%
LTV médio 56%
-4,1% 87,00 7,77% 4,29%

-1,9% 89,00 7,35% 3,50%

0,3% 91,00 6,93% 2,70%

Investimento por classe de ativo em geral (% de Ativos) Investimento ativo-objeto (% de Ativos)

Caixa; 3,3%
Residencial; 24,6%
FII; 6,3% Comercial;
43,5%

Crédito Corporativo;
CRI; 90,4% 31,9%

1 – Neste cálculo de sensibilidade considera-se que ágios e deságios em relação à cota patrimonial estão uniformemente distribuídos por todo o portfólio do Fundo. Frisa-se que tais valores são estimativas baseadas nas taxas de marcação a mercado no fechamento do
mês, não devendo de forma alguma serem entendidos como promessa ou garantia de rentabilidade futura.

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Fundos de Investimentos Imobiliários (FIIs)

Como já abordado em relatórios anteriores, o book de FIIs do XPCI representa uma estratégia de alocação tática e otimização do caixa. No
mês de janeiro não houve movimentações.

O foco dos FIIs adquiridos permanecem sendo os fundos de papel que, na opinião da gestão, são de maior resiliência, com composição
majoritária de papéis high grade e middle risk, cujos preços no mercado secundário permitem acessar indiretamente uma maior carteira
de CRIs por preços descontados. O time de gestão segue com a tese de que em poucos meses o FII de shopping que compõem o portfólio do
Fundo trará ganhos de capital, o time de gestão optou por aguardar mais para alienações mais relevantes, uma vez que baseado nos
modelos de valuation do time de gestão, entende-se que os preços se encontravam muito deprimidos e a recuperação dos números dos
ativos têm sido muito relevantes na visão da equipe de gestão, com diversos índices superando os níveis pré pandemia.

A carteira de FIIs encerrou o mês de janeiro com saldo de R$ 51,64 milhões.

Exposição (Volume e % dos FIIs) Fundos de Investimentos Imobiliários (FIIs)

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00%

O time de gestão buscará sempre manter um portfólio balanceado
e diversificado, de forma mitigar os principais fatores de risco.

XPML11 21.813.265 ▪ Recebíveis: R$ 29,83 milhões (57,77%);

42,23%
▪ Shopping: R$ 21,81 milhões (42,23%).

12.988.068
MCCI11
25,15%

GCRI11 7.270.802
14,08% 42,23%

57,77%

BLMC11 6.434.000
12,46%

BTCI11 3.141.815
6,08%

Recebíveis Shopping

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Crédito Imobiliário (CI)

A atuação do time de gestão no mercado secundário continuou ativa, seletiva e com foco na busca de boas oportunidades de venda. O
Fundo aumentou via mercado secundário em R$ 10,00 milhões a posição do CRI GAPs/Maqcampo (22E1056953) com uma remuneração
de IPCA + 9,05% a.a.

Com o cenário atual brasileiro de altos juros e inflação pressionada em 2022, além de todo o volátil cenário macro global, o time de gestão
permanece realizando um acompanhamento próximo de cada empresa do atual portfolio investido e suas respectivas diretorias
financeiras, para acompanhamento de suas saúdes financeiras, com o objetivo de entender possíveis impactos em seus balanços e nas
estruturas dos papéis, de forma a estar preparado para agir antecipadamente em casos de forte deterioração, caso o atual cenário se
estenda além do previsto. Entre as páginas 7 e 10 do presente relatório está uma segunda tabela de CRIs, com maiores detalhamentos da
estrutura de garantias e breves comentários da área de gestão.

Indexadores (% dos CRIs) Setores da Economia

19,6%

32,7% 31,6%

8,7%

67,3% 10,1%

16,8%
12,2%

IPCA + CDI +
Residential Real Estate Malls
Retail Food Retail
Healthcare Others
Vencimento e Duration (% dos CRIs)

78%

42%

14% 15%
10% 12% 10%
4% 4% 6%
0% 0% 2% 3%

2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029+

Vencimento Duration

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Crédito Imobiliário (CI)

Emissão / Vol. (BRL Duration Taxa
Código Emissor Risco Qnt. % PL Data Aquis. Vcto. Index. Periodicidade
Série MM) (anos) Emissão

22E1284935 Opea Sec. Assai/GIC 24/1 70.129 65,98 5,04 8,36% jun/22 11/04/2034 IPCA + 6,75% Mensal
20B0817201 Planeta Sec. Prevent Senior 4/136 66.879 64,49 6,48 8,17% mai/21 20/03/2035 IPCA + 4,82% Mensal
20G0800227 True Sec. General Shopping FII – GSFI11 1/236 63.370.268 63,38 5,32 8,03% out/21 19/07/2032 IPCA + 5,00% Mensal

19G0228153 Habitasec Sec. HBR - Decathlon | Pirelli | Tim 1/148 39.433 35,78 5,17 4,53% mai/21 26/07/2034 IPCA + 6,00% Mensal

19L0882278 Virgo PPP - Canopus 4/51 33.110 34,76 5,47 4,40% abr/20 15/02/2035 IPCA + 6,00% Mensal

21L0730011 True Sec. Direcional Pro Soluto II 484/1 39.298 33,63 1,39 4,26% dez/21 05/07/2028 CDI + 3,50% Mensal

22E1056953 Opea Sec. GAPs/Maqcampo 2/1 30.925 31,85 3,80 4,03% dez/22 17/05/2032 IPCA + 8,67% Mensal

20A0982855 True Sec. Almeida Júnior - Nações 1/248 32.000 30,44 2,80 3,86% jan/20 17/01/2030 CDI + 1,50% Mensal

22L1314899 True Sec. Tecnisa 118/1 30.000 30,22 3,53 3,83% dez/22 15/12/2028 CDI + 3,75% Mensal

20B0849733 Vert Cia Sec. Creditas - Sênior 19/1 66.169 29,62 5,04 3,75% fev/20 15/02/2035 IPCA + 5,22% Mensal

19I0737680 Habitasec Sec. JCC Iguatemi Fortaleza 1/163 30.012 29,56 4,21 3,75% jan/20 21/09/2034 CDI + 1,30% Mensal

21J0043571 True Sec. GTIS Log 1/447 25.500 26,00 7,88 3,29% mar/22 15/03/2040 IPCA + 5,93% Mensal

22D0371507 Barigui Sec. Grupo Mateus - Júnior III 1/2 25.102 23,76 11,94 3,01% abr/22 25/04/2047 IPCA + 6,65% Mensal

20C0936929 Virgo Ânima 4/86 23.964 21,67 3,39 2,75% ago/20 26/03/2030 IPCA + 6,50% Mensal

19C0240554 Virgo São Carlos 2/306 20.000 21,08 5,44 2,67% set/19 15/03/2034 CDI + 1,10% Semestral

20F0689770 Barigui Sec. GPA 1/82 19.338 20,24 5,64 2,56% dez/21 10/06/2035 IPCA + 5,75% Mensal

19L0907825 Habitasec Sec. Embraed 1/182 28.000 18,63 1,32 2,36% fev/20 23/12/2025 CDI + 3,50% Mensal

22B0084502 Virgo Vitacon - Sênior II 4/427 17.836 17,01 2,47 2,16% jun/22 25/02/2026 CDI + 4,50% Mensal

22C0981880 Opea Sec. AMY 1/479 14.886 14,97 2,56 1,90% abr/22 17/03/2027 CDI + 3,00% Mensal

20D1006203 True Sec. Oba Hortifruti 1/303 13.977 13,68 3,68 1,73% jun/20 03/05/2032 CDI + 2,10% Mensal

19L0882479 True Sec. Assaí 1/282 120 12,10 5,41 1,53% jan/21 28/11/2034 IPCA + 4,90% Mensal

22I1555753 Virgo Vitacon - Sênior III 27/1 12.000 11,48 2,78 1,45% out/22 25/09/2026 CDI + 5,00% Mensal

22G1232724 Opea Sec. PPP - Canopus 19/1 10.000 9,79 5,52 1,24% ago/22 15/01/2036 IPCA + 8,19% Mensal

20H0695880 Barigui Sec. GPA 1/85 8.191 9,77 5,74 1,24% dez/21 10/08/2035 IPCA + 5,00% Mensal

17I0181659 Ápice Sec. Pirelli 1/106 9.104 8,72 4,56 1,11% jun/20 20/10/2032 IPCA + 6,59% Mensal

19L0906443 Habitasec Sec. Embraed 1/180 13.069 8,62 1,32 1,09% out/21 23/12/2025 CDI + 3,50% Mensal

20L0687041 True Sec. GPA 1/345 7.301.510 7,55 3,36 0,96% set/21 26/12/2029 IPCA + 5,30% Mensal

22C1362141 True Sec. Grupo Mateus II 3/1 7.971 7,48 5,15 0,95% out/22 17/07/2034 IPCA + 6,34% Mensal

18J0698011 Virgo PPP - Canopus 2/303 820 6,77 2,56 0,86% fev/20 15/05/2028 IPCA + 9,00% Mensal

21K0938631 Barigui Sec. Helbor - Cotas II 96/1 6.117 6,14 1,02 0,78% set/22 20/11/2024 CDI + 2,50% Mensal

19L0906036 Habitasec Sec. Helbor - Estoque III 1/174 27.966 6,12 1,37 0,78% fev/20 27/12/2024 CDI + 1,50% Mensal

13J0119975 Brazilian Securities Petrobras 1/304 11 4,41 4,43 0,56% set/21 17/10/2031 IPCA + 6,69% Anual

20B0850705 Vert Cia Sec. Creditas - Mezanino 19/2 13.693 4,33 4,68 0,55% fev/20 15/02/2035 IPCA + 7,27% Mensal

21D0453486 True Sec. Cogna Educação 1/372 31 3,55 2,21 0,45% mai/22 19/07/2027 IPCA + 6,00% Mensal

15L0542353 True Sec. Oba | Shopping Limeira 1/22 40 3,40 2,32 0,43% mar/21 07/12/2027 IPCA + 9,67% Mensal

20J0909894 Travessia Sec. PPP - Canopus 1/44 550 0,59 5,79 0,07% nov/21 10/12/2036 IPCA + 6,00% Mensal

16I0965520 Opea Sec. Aliansce Sonae 1/130 1.406 0,51 0,90 0,06% mai/20 02/10/2024 IPCA + 6,57% Mensal

20F0755573 Vert Cia Sec. Creditas - Mezanino III 23/2 614 0,34 5,68 0,04% out/21 15/06/2040 IPCA + 8,90% Mensal
738,41 4,68

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 XP Crédito Imobiliário FII
Janeiro 2023 XPCI11

Composição da Carteira – Detalhamento dos Ativos

Vol. (BRL
Código Devedor Setor Garantias Comentários Gestão
MM)
O CRI conta com lastro de uma Cédulas de Crédito Imobiliário
(“CCIs”) representativas de Contratos de Locação Atípicos
- AF de cotas do FII Barzel, futuro detentor de até 17 imóveis sendo o locatário a Sendas Distribuidora S.A. (“Assaí”) e o
22E1284935 Assai 65,98 Retail alvo da 1ª Emissão de Cotas do FII Barzel, que serão locados locador o Barzel Retail Fundo de Investimento Imobiliário (“FII
pelo Assaí Atacadista. Barzel”) Conta com garantias de AF de cotas do FII Barzel,
detentor de até 17 imóveis que serão locados pelo Assaí
Atacadista que possui rating AAA(bra) pela Fitch.
- Fundo de 11 PMTs para o período de retrofit
A empresa se encontra extremamente capitalizada,
- Adicionalmente 2 PMTs durante toda a operação
aplicadora líquida e com boas margens operacionais.
- Fiança Locatícia de seguradora ou banco de primeira linha
Adicionalmente aliado a robusta estrutura da operação,
20B0817201 Prevent Senior 64,49 Healthcare - Coobrigação do FII cedente, que conta com cotistas de muito
trazem o conforto necessário ao time de gestão. A operação
elevada robustez financeira
conta ainda com um Fundo de 11 PMTs durante o período de
- AF com imóvel, com LTV aproximado de 70%, imóvel em
obras, trazendo maior segurança no curto prazo.
região nobre e de alta procura no Rio de Janeiro - RJ
Ativo é resultado da securitização de créditos imobiliários
- AF das respectivas frações ideais dos objetos lastro da decorrentes de (i) recebíveis de contratos de compra e venda
General
operação (CCV) firmados entre o FII General Shopping e 4 SPEs e (ii)
20G0800227 Shopping FII – 63,38 Malls
- Cessão fiduciária dos recebíveis dos 8 empreendimentos querecebíveis de contratos de direito aquisitivo (CDA) firmados
GSFI11
são lastro da operação. entre o mesmo FII e outras 4 SPEs. A emissão possui rating
‘brAA(sf)’ atribuído pela S&P.
- Cessão dos contratos de aluguéis Tim, Decathlon e Pirelli,
Imóveis todos muito bem localizados na região de São Paulo,
com mecanismo de full cash sweep, perfazendo atualmente
com locatários com forte capacidade financeira. Controlador
HBR - Pirelli | mais de 20% da PMT do CRI;
19G0228153 35,78 Properties da HBR extremamente capitalizado. Fluxo do CRI com
Tim - AF dos imóveis, LTV atual aproximado de 76%;
mecanismo de full cash sweep, que amortiza
- Fundo de Reserva;
antecipadamente o CRI com todo recurso que sobeja a PMT.
- Aval da HBR Realty.
- Garantia CPP: Fundo penhorado limitado a 6 PMTs;
Fluxo financeiro com muita folga em relação à PMT do CRI.
- Garantia CDHU: CF de fluxo do Governo do Estado de São
Mesmo em períodos de maior aperto fiscal, fluxo sempre foi
Residential Paulo para pagamentos de subsídios de moradia popular. Mais
19L0882278 PPP - Canopus 34,76 crescente, dado o apelo e impacto social do tema de moradia
Real Estate de 10x a PMT do CRI historicamente
popular. Empresa avalista muito capitalizada com sócios
- Fundo de Reserva de 1 PMT
internacionais.
- Fiança Construtora Canopus
Empresa listada na B3, do segmento MCMV com excelente
execução operacional. A Direcional lançou mais de R$ 3
- Fundo de despesas;
Direcional Pro Residential bilhões em projetos em 2021 (+78% YoY) e teve R$ 2,4 bilhões
21L0730011 33,63 - Servicer para espelhamento de carteiras;
Soluto II Real Estate em vendas líquidas (+45% YoY), recordes históricos da
- Cobrança feita pela Direcional Engenharia.
companhia. A empresa tem hoje caixa suficiente para cobrir o
endividamento vincendo pelos próximos 4 anos.
Criado em 2018, como braço de expansão agrícola do grupo.
Iniciou com arrendamento de 3,7 mil ha em Caseara – TO e
com a aquisição no final de 2021, passou a administrar cerca
- Aval de todas as pessoas físicas e jurídicas do grupo GAPS,
de 18 mil ha de área produtiva. Além disso, a Maqcampo é
GAPs/Maqcamp GEPS, e Maqcampo
22E1056953 31,85 Agribusiness uma representante da marca John Deere (fabricante mundial
o - Alienação Fiduciária de Imóvel com razão mínima de
de máquinas agrícolas) desde 1997, a Maqcampo posiciona-se
garantia de 140% do saldo devedor.
como parceiro estratégico aos agricultores atuando como
concessionária no comércio de máquinas, equipamentos e
implementos agrícolas.
É o maior grupo do setor de Malls do sul do país, com 71% de
market share no Estado de Santa Catarina. Excelente ativo
- Cessão Fiduciária dos aluguéis do shopping e imobiliário, referência na região e grupo com boa governança.
estacionamento, que devem perfazer ao menos 146% da PMT Os shoppings ficaram mais de 30 dias fechados após decreto
Almeida Júnior
20A0982855 30,44 Malls do CRI do Estado, tendo voltado às atividades em Abril, embora de
- Nações
- AF do imóvel forma gradual e com diversas restrições de horários,
- Aval do principal acionista do grupo na pessoa física distanciamento, entre outas. Por fim, conforme explicado
acima, a estrutura de garantias (LTV, Indice de cobertura, etc)
deste papel traz muitas seguranças para o CRI.
A Tecnisa vem no final de um processo de redução de
endividamento e equalização de passivos. A companhia focou
- Alienação Fiduciária de CEPAC; e/ou
Residential nos últimos trimestres na redução do custo de suas dívidas e
22L1314899 Tecnisa 30,22 - Alienação Fiduciária de cotas; e/ou
Real Estate no alongamento do seu passivo. A Tecnisa é listada no Novo
- Alienação Fiduciária de imóveis.
Mercado da B3, mais alto nível de governança para ações
brasileiras, e possui rating A pela Fitch Ratings.
- Critério de elegibilidade da carteira
Carteira apresenta excelente comportamento, com baixíssima
- AF das unidades, com LTV médio inferior a 40%
inadimplência. Possui também a AF dos imóveis, com baixo
- Três tranches de subordinação
Residential LTV e em sua maioria em grandes capitais. Possui
20B0849733 Creditas - Sênior 29,62 - Fundo de reserva
Real Estate sofisticados mecanismos de aceleração de amortização para
- Coobrigação da Creditas
manutenção de índices mínimos de cobertura e consequente
- Cobertura Mínima de recebíveis com mecanismo de
qualidade da operação, além da subordinação com a empresa.
aceleração de amortizações
Ativo muito sólido e referência na região, grupo com forte
posição financeira e robusta posição de caixa, aliados à ampla
- Cessão Fiduciária de dividendos do shopping, que devem
estrutura de garantias e mecanismos de controle, dão total
perfazer ao menos 165% da PMT do CRI Sênior
conforto à equipe de gestão. A controladora fechou o ano de
JCC Iguatemi - AF de fração ideal do shopping, com LTV Sênior de 44,71%
19I0737680 29,56 Malls 2020 com um múltiplo Dívida Líquida/EBITDA de 3,32x, fez
Fortaleza - Aval Corporativo da Holding
emissão de debêntures para alongar suas dívidas de curto
- Três tranches de subordinação, com a holding possuindo 10%
prazo e possui caixa o suficiente para fazer frente a 2 anos de
da emissão
todas as amortizações financeiras, com prazo médio de dívida
de 3,7 anos.
A GTIS Partners é uma empresa líder em investimentos em
-AF dos imóveis
real assets nas Américas, com sede em Nova York e
-CF de todos os contratos de locação vigentes nos imóveis
21J0043571 GTIS Log 26,00 Logístico escritórios em São Paulo, São Francisco, Los Angeles, Atlanta,
-Fundo de despesas
Paris e Munique. Possui mais de US$ 4.2 bi em ativos brutos
-Fundo de reserva de 1 PMT
sob gestão

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 XP Crédito Imobiliário FII
Janeiro 2023 XPCI11

Composição da Carteira – Detalhamento dos Ativos

Vol. (BRL
Código Devedor Setor Garantias Comentários Gestão
MM)
O Grupo Mateus é o quarto maior varejista alimentar do País,
com 202 lojas físicas além dos canais digitais, presente nos
estados do Maranhão, Pará, Piauí, Tocantins, Bahia e Ceará. O
Grupo Mateus - -AF de imóveis
22D0371507 23,76 Retail grupo atua por meio de um modelo multi-formato e multi-
Júnior III - Fiança do Grupo Mateus
canal, com presença nos setores de atacarejo, varejo,
eletrodomésticos e atacado. Além disso, possui rating AA(bra)
pela Fitch Ratings.
- AF do imóvel com LTV de 70% em excelente localização na A empresa recentemente concluiu com sucesso um
cidade de Belo Horizonte - MG disputado follow-on, de forma que possui posição de caixa
20C0936929 Ânima 21,67 Education
- Aval corporativo da Ânima e de relevante acionista da extremamente confortável, tanto que recentemente recebeu
empresa na pessoa física upgrade de seu rating para AA-.br pela Fitch Ratings.
Imóvel em região nobre da região da cidade de São Paulo, o
- AF do imóvel, LTV = 59%
19C0240554 São Carlos 21,08 Properties qual acreditamos ter boa liquidez e com LTV confortável.
- Aval corporativo
Acionistas extremamente capitalizados.
O CRI representa a 3ª tranche da operação de sale & leaseback
(SLB) de 39 lojas do Grupo Pão de Açúcar (GPA) pelo FII
TRXF11, fundo gerido pela TRX Investimentos. A operação de
- Alienação Fiduciária dos imóveis;
SLB faz parte do plano de desimobilização do grupo,
- Alienação Fiduciária de Cotas da SPE;
reduzindo o grau de alavancagem da companhia e
- Promessa de Cessão Fiduciária de contratos de locação
20F0689770 GPA 20,24 Food Retail fortalecendo sua posição de caixa. Atualmente o GPA possui
futura no mesmo Imóvel;
mais de R$ 3 bilhões em caixa, mais de uma vez e meia o
- Fundo de Reserva de 2 PMTs do CRI;
volume de dívidas de curto prazo.
- Fundo de despesas do CRI.
Adicionalmente, o GPA, na opinião do gestor, é um dos
maiores e mais sólidos conglomerados de varejo alimentar da
América Latina.
- Cessão Fiduciária de uma carteira de recebíveis da
incorporadora, que perfazem sempre ao menos 150% do fluxo Empresa referência no mercado de alto padrão na região sul
previsto do CRI do país, com perfil financeiro conservador. A operação
- Certificadora contratada pra auditoria mensal da carteira permitiu alongamento de seu passivo e a empresa tem caixa
Residential cedida confortável frente às suas obrigações de curto prazo. A
19L0907825 Embraed 18,63
Real Estate - AF de terreno nobre de Balneário Camboriú, que deixa a carteira de recebíveis tem confortável folga em relação à PMT
operação com LTV inicial inferior a 40% do CRI, sendo que em março a razão foi superior a 6 vezes,
- Fundo de Juros além de excelentes características em termos de
- Covenant: DL / PL <= 100% inadimplência e distratos.
- Aval dos sócios na pessoa física
Securitização de dêbentures emitidas pela Vitacon
Participações S.A., para financiamento de obra dos projetos
ON Brooklin e ON Domingos de Morais, ambos localizados em
- AF dos imóveis
bairros nobres de São Paulo. Os projetos se encontram em
Vitacon – Residential - AF das quotas das SPE’s
22B0084502 17,01 fase de obras e com estágio avançado de vendas. O CRI possui
Sênior II Real Estate - CF dos recebíveis dos empreendimentos
subordinação, com a série sênior sendo remunerada CDI+
- Fiança da Vitacon e do Alexandre Frankel
4,50% a.a. e robusta estrutura de garantias. Operação
contempla ainda razão mínima de garantias de 125% (AF do
estoque + VP dos recebíveis > 125% saldo da série sênior).
Grupo fundado em 1980 com amplo know-how de
- AF de duas lajes do HL Faria Lima desenvolvimento com histórico de sucesso. Incorporadora
Residential
22C0981880 AMY 14,97 - Cessão fiduciária do recebível de uma laje com foco em construções de alto padrão em imóveis
Real Estate
- Aval corporativo e dos sócios. comerciais e residenciais nas regiões mais nobres de São
Paulo
- Fiança / Garantia no Contrato BTS do Oba até que ocorra a
conclusão das obras e aceite do Oba no e CD Paulínia
- Fundo de Reserva O Grupo Oba Hortifruti está presente em 11 cidades, com mais
- Os recursos decorrentes da Emissão ficarão aplicados na de 50 lojas espalhadas pelos estados de São Paulo, Goiás e no
conta da Cia Securitizadora e serão liberados à Empresa Distrito Federal.
conforme andamento do cronograma físico-financeiro das A companhia fechou o 3T20 com faturamento próximo de R$
20D1006203 Oba Hortifruti 13,68 Food Retail
obras dos Imóveis, medido por Agente de Obras terceirizado 1,2 bilhão e ótimos indicadores, margem bruta acima de 40%,
- Alienação Fiduciária das lojas Santo André, e Centro de Dívida Líquida/EBITDA de 0,92x.A boa estrutura financeira da
Distribuição de Paulínia (“Imóveis”) empresa, aliada à robusta estrutura de garantias e covenants
- Coobrigação da CR Alves Participações Ltda. da operação trazem conforto ao time de gestão.
- Aval da CRAL Participações e Empreendimentos Ltda;
- Aval solidário dos sócios na pessoa física
O CRI é lastreado em contratos de SLB firmados com o Grupo
Sendas (GPA). Os empreendimentos que compõem o lastro e
as garantias estão localizadas em 5 Estados, sendo eles: São
- Alienação Fiduciária dos imóveis;
Paulo (Taubaté), Bahia (Camaçari e Guanambi), Pará
- Fundo de Despesas;
19L0882479 Assaí 12,10 Food Retail (Castanhal), Curitiba e Tocantins (Palmas) Adicionalmente, o
- Fundo de reserva;
GPA, na opinião do gestor, é um dos maiores e mais sólidos
- Fiança.
conglomerados de varejo alimentar da América Latina, com
operações no Brasil, Colômbia, Uruguai e Argentina. Possui
rating AA pela Fitch Ratings, revisado em junho de 2020
O ativo é resultado da securitização de debêntures emitidas
pela Vitacon Participações S.A., cuja destinação de recursos é
-AF de cotas,
custeio de obra dos empreendimentos ON Flórida e ON Itú. O
-CF de recebíveis
Vitacon – Residential CRI possui subordinação, com a série sênior sendo
22I1555753 11,48 -AF de imóvel
Sênior III Real Estate remunerada CDI+ 5,00% a.a. e robusta estrutura de garantias. A
-Fiança
operação contempla ainda razão mínima de garantias de 125%
-Fundo de obras.
(AF do estoque + VP dos recebíveis > 125% saldo da série
sênior e mezanino).

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Composição da Carteira – Detalhamento dos Ativos

Vol. (BRL
Código Devedor Setor Garantias Comentários Gestão
MM)
- Garantia CPP: Fundo penhorado limitado a 6 PMTs
Fluxo financeiro com muita folga em relação à PMT do CRI.
- Garantia CDHU: CF de fluxo do Governo do Estado de São
Mesmo em períodos de maior aperto fiscal, fluxo sempre foi
Residential Paulo para pagamentos de subsídios de moradia popular.com
22G1232724 PPP - Canopus 9,79 crescente, dado o apelo e impacto social do tema de moradia
Real Estate a CEF como Agente de Garantia
popular. Empresa avalista muito capitalizada com sócios
- Fundo de Reserva
internacionais.
- Fiança Construtora Canopus
O CRI representa a 4ª tranche da operação de sale & leaseback
(SLB) de 39 lojas do Grupo Pão de Açúcar (GPA) pelo FII
- Alienação Fiduciária de 11 lojas locadas pelo Pão de Açúcar e
TRXF11, fundo gerido pela TRX Investimentos. A operação de
Extra no estado de SP, perfazendo um valor de avaliação de R$
SLB faz parte do plano de desimobilização do grupo,
228.020.000;
reduzindo o grau de alavancagem da companhia e
- Alienação Fiduciária de Cotas da SPE;
20H0695880 GPA 9,77 Food Retail fortalecendo sua posição de caixa. Atualmente o GPA possui
- Promessa de Cessão Fiduciária de contratos de locação
mais de R$ 3 bilhões em caixa, mais de uma vez e meia o
futura no mesmo Imóvel;
volume de dívidas de curto prazo.
- Fundo de Reserva de 2 PMTs do CRI;
Adicionalmente, o GPA, na opinião do gestor, é um dos
- Fundo de despesas do CRI.
maiores e mais sólidos conglomerados de varejo alimentar da
América Latina.
Imóvel muito bem localizado em Santo André, há muitos anos
- AF do imóvel, LTV próximo a 90%
17I0181659 Pirelli 8,72 Industrials a empresa opera no mesmo. Aval da matriz, muito
- Aval da matriz da Pirelli
capitalizada.
- Cessão Fiduciária de uma carteira de recebíveis da
incorporadora, que perfazem sempre ao menos 150% do fluxo Empresa referência no mercado de alto padrão na região sul
previsto do CRI; do país, com perfil financeiro conservador. A operação
- Certificadora contratada pra auditoria mensal da carteira permitiu alongamento de seu passivo e a empresa tem caixa
Residential cedida; confortável frente às suas obrigações de curto prazo. A
19L0906443 Embraed 8,62
Real Estate - AF de terreno nobre de Balneário Camboriú, que deixa a carteira de recebíveis tem confortável folga em relação à PMT
operação com LTV inicial inferior a 40%; do CRI, sendo que em março a razão foi superior a 6 vezes,
- Fundo de Juros; além de excelentes características em termos de
- Covenant: DL / PL <= 100%; inadimplência e distratos.
- Aval dos sócios na pessoa física.
Papel se situa na alavancagem da compra de um imóvel por
um FII muito capitalizado, com fluxo mensal muito acima da
PMT do CRI. Adicionalmente, a robusta estrutura de garantias,
- Alienação Fiduciária dos imóveis incluindo Alienação Fiduciária dos imóveis, trazem
- Fundo de reserva segurança à operação. Atualmente o GPA possui mais de R$ 3
20L0687041 GPA 7,55 Food Retail
- Fundo de despesas bilhões em caixa, mais de uma vez e meia o volume de
- Fiança dívidas de curto prazo.
Adicionalmente, o GPA, na opinião do gestor, é um dos
maiores e mais sólidos conglomerados de varejo alimentar da
América Latina.
O Grupo Mateus é o quarto maior varejista alimentar do
País(1), com 202 lojas físicas além dos canais digitais,
presente nos estados do Maranhão, Pará, Piauí, Tocantins,
22C1362141 Grupo Mateus II 7,48 Food Retail - Fiança do Grupo Mateus Bahia e Ceará. O grupo atua por meio de um modelo multi-
formato e multi-canal, com presença nos setores de atacarejo,
varejo, eletrodomésticos e atacado. Além disso, possui rating
AA(bra) pela Fitch Ratings.
- Garantia CPP: Fundo penhorado limitado a 6 PMTs
Fluxo financeiro com muita folga em relação à PMT do CRI.
- Garantia CDHU: CF de fluxo do Governo do Estado de São
Mesmo em períodos de maior aperto fiscal, fluxo sempre foi
Residential Paulo para pagamentos de subsídios de moradia popular. Mais
18J0698011 PPP - Canopus 6,77 crescente, dado o apelo e impacto social do tema de moradia
Real Estate de 10x a PMT do CRI historicamente
popular. Empresa avalista muito capitalizada com sócios
- Fundo de Reserva de 1 PMT
internacionais.
- Fiança Construtora Canopus
O ativo é lastreado em CCBs imobiliárias emitidas pela Helbor
Empreendimentos S.A., empresa com boa qualidade
creditícia, que realizou nos últimos anos forte turnaround,
- AF das cotas das SPEs reduzindo alavancagem, alongando seu passivo e
Residential
21K0938631 Helbor - Cotas II 6,14 - Fundo de despesas aumentando as margens dos novos lançamentos. A operação
Real Estate
- O CRI conta ainda com razão mínima de garantia de 110% possui remuneração atrativa de CDI+ 2,50% a.a. e robusta
estrutura de garantias, como: (i) AF das cotas das SPEs e (ii)
fundo de despesas. O CRI conta ainda com razão mínima de
garantia de 110%.
- AF de estoque com no mínimo 130% do saldo devedor
Imóveis com alta liquidez. Empresa capitalizada pelo recente
Helbor – Residential - Seleção de imóveis pré-estabelecidos, maioria em regiões
19L0906036 6,12 follow on e alongamento de seu passivo financeiro.
Estoque III Real Estate nobres de São Paulo - SP
Controlador altamente capitalizado.
- Fundo de Reserva de R$5 milhões
Empresa estatal e estratégica, com potencial exploratório
muito relevante e com preços mais acessíveis. Possuía ao
final de 2019 posição confortável de caixa e disponibilidades
13J0119975 Petrobras 4,41 Oil & Gas - AF do imóvel
frente às suas obrigações de curto prazo, além de possui alto
acesso a mercado de capitais e bancos, nacionais e
internacionais.
- Critério de elegibilidade da carteira
Carteira apresenta excelente comportamento, com baixíssima
- AF das unidades, com LTV médio inferior a 40%
inadimplência. Possui também a AF dos imóveis, com baixo
- Três tranches de subordinação
Creditas - Residential LTV e em sua maioria em grandes capitais. Possui
20B0850705 4,33 - Fundo de reserva
Mezanino Real Estate sofisticados mecanismos de aceleração de amortização para
- Coobrigação da Creditas
manutenção de índices mínimos de cobertura e consequente
- Cobertura Mínima de recebíveis com mecanismo de
qualidade da operação, além da subordinação com a empresa.
aceleração de amortizações
CRI possui robusta estrutura, com garantia de ótimo imóvel.
- Alienação Fiduciária de Bens Imóveis;
Adicionalmente, o grupo Cogna possui rating corporativo de
21D0453486 Cogna Educação 3,55 Education - Fundo de Reserva e Despesa;
AA.br pela Fitch Ratings, reafirmado em junho de 2021, o que
- Fiança Corporativa.
traz ainda mais conforto ao time de gestão

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Canal do Investidor: [email protected] Fonte: XP Asset Management XP Crédito Imobiliário | Janeiro 2023 | 9
 XP Crédito Imobiliário FII
Janeiro 2023 XPCI11

Composição da Carteira – Detalhamento dos Ativos

Vol. (BRL
Código Devedor Setor Garantias Comentários Gestão
MM)
O Grupo Oba Hortifruti está presente em 11 cidades, com mais
- Regime fiduciário instituído sobre os créditos imobiliários
de 50 lojas espalhadas pelos estados de São Paulo, Goiás e no
oriundos dos Contratos de Locação do Edifício Pátio Office e
Distrito Federal.
Pátio Limeira Shopping e do Contrato de Locação
Oba | Shopping A companhia fechou o 3T20 com faturamento próximo de R$
15L0542353 3,40 Food Retail Complementar;
Limeira 1,2 bilhão e ótimos indicadores, margem bruta acima de 40%,
- Alienação Fiduciária dos imóveis;
Dívida Líquida/EBITDA de 0,92x.A boa estrutura financeira da
- Cessão fiduciária dos recebíveis;
empresa, aliada à robusta estrutura de garantias e covenants
- Fiança prestada pela Grupo Fartura de Hortifruti Ltda
da operação trazem conforto ao time de gestão
- Garantia CPP: Fundo penhorado limitado a 6 PMTs
Fluxo financeiro com muita folga em relação à PMT do CRI.
- Garantia CDHU: CF de fluxo do Governo do Estado de São
Mesmo em períodos de maior aperto fiscal, fluxo sempre foi
Residential Paulo para pagamentos de subsídios de moradia popular. Mais
20J0909894 PPP - Canopus 0,59 crescente, dado o apelo e impacto social do tema de moradia
Real Estate de 10x a PMT do CRI historicamente
popular. Empresa avalista muito capitalizada com sócios
- Fundo de Reserva de 1 PMT
internacionais.
- Fiança Construtora Canopus
- Cessão Fiduciária de Recebíveis Shopping Bangu - Rio de
Janeiro - RJ Empresa realizou recentemente follow on e tem posição de
16I0965520 Aliansce Sonae 0,51 Malls - Fundo de Reserva caixa confortável para atravessar o atual período, com R$132
- AF do Imóvel bilhão de caixa para dívidas total de R$158 milhões.
- Rating AAA.br(sf) pela Fitch Ratings
- Critério de elegibilidade da carteira Carteira apresenta excelente comportamento, com baixíssima
- AF das unidades, com LTV médio inferior a 40% inadimplência. Possui também a AF dos imóveis, com baixo
Creditas - Residential - Três tranches de subordinação LTV. Possui sofisticados mecanismos de aceleração de
20F0755573 0,34
Mezanino III Real Estate - Fundo de reserva amortização para manutenção de índices mínimos de
- Cobertura Mínima de recebíveis com mecanismo de cobertura e consequente qualidade da operação, além da
aceleração de amortizações subordinação com a empresa.

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